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第四章练习题解答

第四章练习题

一、填空题

1. 运用收益法评估企业价值时,常用的两种方法是。

2. 企业收益的两种基本表现形式是。

3. 在企业价值评估中选择什么形式的收益额作为折现的基础和标的,要与

相一致。

4. 在企业价值评估中,企业为了预期收益的预测应该以为基础,以为出发点。

5. 在现实生活中,可以作为投资者进行其他投资的机会成本。

6. 企业价值评估中折现率的估测方法有。

7. 确定无形资产超额收益的方法主要有。

8. 对距评估基准日1年内到期的债券,可以根据确定评估值;超过1年到期的债券,可以根据确定评估值。

9. 对非上市普通股的价值评估,实际是对普通股预期收益的预测,并将其折算成评估时点的价值。根据股份公司的股利分配政策,在评估实践中通常可以划分为

等三种类型。

10. 对股权投资进行评估时,对于明显没有经济利益,也不能形成任何经济权利的投资,则按计算。

二、选择题(前三题为单选,其余为多选。)

1.从资产构成、评估值内涵与纯收入的对应关系的角度来判断(暂不考虑本金化率因素),要获取企业总资产的评估值应选择的用于还原的企业纯收入是( )。

A.利润总额

B.净利润

C.净利润+扣税长期负债利息

D.净利润+扣税利息

2.企业价值评估中,在对各单项资产实施评估并将评估值加和后,再运用收益法评估整个企业价值,这样做是为了( )。

A.比较判断哪一种方法是正确的

B.判断企业是否存在着商誉

C.判断企业是否存在经济性贬值

D.确定企业的最终评估价值3.从不同口径收益额与其评估值的价值内涵的角度考虑,利用净利润指标作为企业价值评估的收益额,其资本化价值应该是企业的()价值。

A.部分股权

B.所有者权益

C.投资资本

D.总资产

4.从产权的角度出发,企业价值评估范围应包括()

A.全资子公司 B.控股子公司

C.企业产权主体自身经营的部分 D.企业所拥有的闲置资产

E.非控股子公司中的投资部分

5.在股票评估中,把普通股的类型分为()

A.固定红利模型 B.红利增长模型

C.固定股利分配率模型 D.正常股利加额外股利模型

E.分段式模型

6. 选择什么层次和口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础,应考虑和

服从()。

A.委托方的要求

B.评估的目标

C.企业的类型

D.能否客观反映企业获利能力

E.评估工作效率

7.企业价值评估的目标通常是企业的()价值。

A.总资产

B.所有者权益

C.长期投资

D.长期债务

E.部分股权

8.下列各项关于不同收益口径与其折现结果一一对应关系正确的是( )。

A.净现金流量(净利润)——所有者权益

B.净现金流量(净利润)+长期负债利息(1-所得税税率)——投资资本价值

C.净现金流量(净利润)+长期负债利息(1-所得税税率)——所有者权益+长期负债

D.净现金流量(净利润)+利息(1-所得税税率)——所有者权益+长期负债+流动负债

三、计算题

1.被评估资产为某一股份公司非上市股票10000股,每股面值为l元,账面价格为每股2.5元。该股票过去每年股息为0.25元/股,经评估人员分析,该公司每年将70%的净利润用于股利分配,30%的净利润用于扩大再生产,该公司的股本收益率可以保持在10%的水平上。评估时银行1年期存款利率为6%,确定风险报酬率为5%。该批股票的评估价值为多少?

2.被评估企业的投资总额为3亿元,其中长期负债与所有者权益的比例为6∶4,长期负债的利息率为6%,评估时社会的无风险报酬率为5%,该企业的风险报酬率为2%,所得税税率为25%,则采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为多少?

3.某厂以一生产线向另一厂投资,作价100万元,占总投资的40%,合作8年,按投资比例分配利润,投资届满后按生产线折余价值返还现金。该生产线预计残值10万,可用10年。目前已经合作了四年,被投资企业每年净利润保持在30万元的水平上,评估人员经分析,认为可以保持该水平不变,折现率取8%。则该投资的评估价值为多少?

4.某公司持有10年期债券1000张,每张面值100元,票面利率7%,到期一次还本付息,复利计息。评估时还有5年到期,市场利率为5%。计算该批债券的评估值。

5.由于产品结构调整,甲企业准备将其饮料生产的专有配方转让给A公司。根据双方协商,该专有技术的收益期限为4年,且按销售收入的4%分成。评估人员经测算,未来4年饮料的销售分别是80吨、90吨、95吨、95吨,每吨售价10万元。根据技术所属行业和市场情况,评估人员确定的风险报酬率为6%,企业适用的所得税率为25%,银行存款利率为4%。要求:请计算确定专有技术的评估价值。(计算结果以万元为单位,保留两位小数)

6.待估企业未来5年的预期收益额分别为100万元、105万元、110万元、

120万元和125万元,假设折现率与资本化率均为10%;该企业各单项可确指资产评估值之和为1500万元,负债为300万元。

要求:

(1)采用年金资本化法计算该企业整体资产评估值(计算结果以万元为单位,小数点后保留两位小数);

(2)判断该企业是否有商誉,如果有,请计算金额;如没有,请说明理由。

7.某砖混结构2层住宅,总建筑面积500平方米,占地面积为400平方米,月租金44000元,土地还原利率为8%,建筑物还原利率为10%,建筑物评估时的剩余经济使用年限为40年,税金为年租金收入的18%,管理费按年租金的2.5%计,年空置损失租金以半月租金计,维持费按年租金的5%计,年保险费12000元,另用市场法求得土地使用权价格为每平方米3800元(为楼面地价)。

要求:试用建筑物残余估价法评估该建筑物的价格。(计算结果以元为单位,取整)

8.某房地产公司于2002年12月以有偿出让方式取得一块土地50年使用权,面积为6000平方米,并于2004年12月在此地块上建成一座钢混结构的写字楼,建筑面积24000平方米,全部用于出租,每年实收租金约为2800万元,该写字楼的经济耐用年限为60年,残值率为0,评估基准日该建筑物重置价格为每平方米4800元。据调查,当地同类型写字楼租金水平一般为每月每建筑平方米120元,空置率在8%左右,每年需支付的管理费为年租金的2.5%,维修费为重置价的1.5%,税金为年租金的18%,保险费为重置价的0.2%,土地资本化率为8%,建筑物资本化率为10%。

试根据上述资料评估该宗地2006年12月的价格(包括总价和单价)(计算结果以元为单位,取整)

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