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东北财经大学2004年招收硕士研究生入学考试试题金融工程理论与业务试题及答案详解

现代财务管理部分（30分）

一、判断正误（5×2分=10分）

1.选择股东财富最大化——即股票价值最大化的原因是它包括了所有影响财务决策的因素。

2.机会成本是指由于项目消耗有经济价值的资源而失去的现金流，它是项目决策时不应忽视的现金流。

3.资本市场线的斜率又称为β值，是股票的系统风险的度量。

4.计算项目净现值时必须知道贴现率，而计算内部收益率时不会用到贴现率。

5.股票回购有利于减少对每股收益的稀释，防止被他人兼并收购。

二、名词解释（5×3分=15分）

1.系统风险&非系统风险

2.权益资本收益率

3.经营杠杆

4.自由融资来源

5.有效市场

三、简答题（2×5=10分）

1.比较企业的组织形式，说明为什么大型及增长型的企业选择公司这种形式。

2.请说明公司内部股权资本成本如何计算。

四、计算题（3×5分=15分）

1.假设某家庭计划今后11年中每年初存入一笔钱，以便从第11年末到14年末每年能取出10000美元，第15年未取出30000美元，供子女上大学之用，存款利率为6%，复利计息。问每年应存入多少钱？

2.已知无风险收益率为5%，市场预期收益率为17%，某股票B系数为1.40，求其要求收益率。

3.Britton公司正在考虑4年投资项目，有关信息如下表。公司的加权平均资本成本为14%，融资结构为：债务资本占40%，普通股权益资本占60%；可用于再投资的内部资金总额为75万美元。

问：应进行哪项投资？还剩多少可以用于支付现金股利？

项目 A B C D

投资规模 $275,000 $325,000 $550,000 $400,000

IRR 17.5% 15.72% 14.25% 11.65%

证券投资学部分（50分）

一、单项选择题（每小题1分，共5分）

1.利率期限结构通常用（）来表示。

A.上倾曲线

B.下倾曲线

C.收益率曲线

D.价格收益曲线

2.证券投资组合的实际收益率与无风险收益率之差除以组合的标准差被定义为（）

A.β系数

B.Jensen业绩指数

C.Treynor业绩指数

D.Sharpe业绩指数

3.可以引发非系统风险的是（）

A.汇率风险

B.利率风险

C.购买力风险

D.违约风险

4.在CAPM模型所描述的市场均衡状态下，市场组合是（）

A.最优风险组合

B.最优组合

C.有效组合

D.无效组合

5.在你预期市场利率上升的情况下，你选择的债券或债券投资组合应该有（）

A.较大的票面利率、较长的期限

B.较大的票面利率、较短的期限

C.较小的票面利率、较长的期限

D.较小的票面利率、较长的期限

二、名词解释（每小题3分，共6分）

1.久期（duration）

2.转换升水（conversion premium）

三、简答题（每小题6分，共12分）

1.什么是市场异象（market anomaly）？写出三种常见的市场异象。

2.比较到期收益率（yield to maturity）与持有期收益率（holding period yield）的不同之处。

四、计算题（每小题9分，共27分）

1.代码为010112的国债于2001年10月30日发行，面值100元，票面利率为3.05%，期限为10年，每年付息一次。如果债券持有人以2003年10月30日的收盘价94.06元（净价）将其在两年前以面值买入的债券卖出，请计算该投资者的年持有期收益率（holding period yield）。如果投资者的必要收益率为4%，请计算债券的内在价值，并判断该债券是否值得投资，说明理由。

2.某一股份公司上一年的每股收益为0.5元，股息支付率为80%。你预期该公司未来五年每股收益的增长率为20%，估计五年后公司的股票价格以20倍市盈率定价。如果公司的股息支付率不变，请问该公司股票的合理价格是多少？如果你预期该公司未来五年每股收益的增长率为50%，则该公司股票的合理价位又是多少？假设贴现率为8%。

3.假设存在两项资产A和B，它们的预期收益率分别是10%、15%，标准差分别是20%、30%，其相关系数为-1。请构造出一个组合使其标准差为零，并计算该组合的预期收益率。

金融期货与期权部分（50分）

一、名词解释（每小题5分，共10分）

1.外汇期货（5分）

2.看跌期权（put option）（5分）

二、简答题（每小题10分，共20分）

1.简述套利与投机的区别，并说明在金融期货交易中的积极作用。（10分）

2.比较金融期货和金融期权的异同。（10分）

三、计算题（每小题10分开，共20分）

1.2002年1月6日，美国的John计划于同年6月6日启程，去瑞士作为期6个月的旅行。他预计在这次旅行中将花费30000瑞士法郎。为了规避风险，他在IMM购买了2份6月份交割的瑞士法郎期货合约，汇率为0.5234（1瑞士法郎=0.5234美元）。如果1月6日和6月6日的即期汇率分别为0.5234和0.5311试回答下列问题：

（1）John如何避免汇率风险？

（2）John的收益为多少？

2.假设某证券的当前价格为36美元，其欧式现货看跌期权还有3个月有效期，该期权的执行价格为40美元，无风险利率为5%，该证券的标准方差为0.5，正态分布N（-0.25）=0.4013，N（-0.50）=0.3085。试用Black-Scholes公式求出看跌期权的价值（10分）

参考答案

东北财经大学2004年招收硕士研究生入学考试试题

金融工程理论与业务试题现代财务管理部分（30分）

一、判断正误（5×2分=10分）

1.选择股东财富最大化——即股票价值最大化的原因是它包括了所有影响财务决策的因素。

答：正确。原因如下：企业所有者把资金投入企业形成了企业的法人财产，并授权企业经营者进行经营管理，目的是使企业财产增殖，股东得到高的投资回报。公司这种企业形式若不是遇到破产和兼并，一般具有无限寿命。股东希望从公司的长期稳定经营中得到最大的收益，因此企业的主要目标应是股东财富最大化，亦即公司的股票价值最大化。股东财富最大化比利润最大化更能体现公司财务决策的目标。首先，在财务管理中，企业的损益表中的利润和现金流量不同，企业可能有较高的利润，而现金流量不充足，或者较低的利润但现金流量大，而财务决策更注重现金流量。其次，企业的股票价格反映了企业的市场价值，它是企业未来现金流量的现值。它同时考虑到了现金流量的大小和折现率，而后者则是金融市场利率及风险补偿的反映。公司经理在追求利润最大化时，往往会出现短视行为，过分注重当前利润，最终违背了股东的利益。另外，举债经营在财务困境成本很低时可以提高股东的每股收益，但如果经理为了利润最大化而对风险持回避态度，并且不愿举债，则一样会损害股东利益。

2.机会成本是指由于项目消耗有经济价值的资源而失去的现金流，它是项目决策时不应忽视的现金流。

答：正确。公司将有经济价值的资源用于某一方面，就散失了将该资源用于其他用途所能获得的最大现金流。事实上，公司之所以选择现有项目而不是其他项目，必然是公司根据相关决策方法已经对几个备选项目进行了筛选。故公司已经放弃的项目机会对已选项目决策有很大影响，不能忽视。

3.资本市场线的斜率又称为β值，是股票的系统风险的度量。答：错误。

资本市场线是根据无风险资产和市场组合的收益风险关系得到的，资本市场线的斜率等于市场组合与无风险资产收益之差除以市场组合和无风险资产标准差之差。即

m f

r r σ?

β值反映的是单个资产的市场风险大小，其公式是

2(,)

i m

COV i m βσ

资本市场学的斜率与β值是两个不同的概念。

4.计算项目净现值时必须知道贴现率，而计算内部收益率时不会用到贴现率。

答：正确。计算项目净现值时要选择合适的贴现率对现金流进行折现，所以要用相关贴现率；而计算内部收益率时，只要令净现值等于零即可。内部收益率本身就是使净现值等于零时所计算出的未来现金流贴现率。

5.股票回购有利于减少对每股收益的稀释，防止被他人兼并收购。答：错误。原因如下：

用股票回购来代替发放现金股利主要是因为这是避税的好方法，而并不是为了防止被兼并收购。股票回购有利于减少对每股收益的稀释，但同时公司外发股份也相应减少，公司总的市场价值并不一定因此而增加。如果真的存在被兼并收购风险，靠股票回购是无法扭转局势的。

二、名词解释（5×3分=15分）

1.系统风险&非系统风险：系统风险指无法通过投资分散化消除的风险，一般由外部因素变化引起，而无法控制。系统风险包括利率风险、购买力风险、经济周期风险、政治风险等等。非系统风险指与单个资产个体有关的风险，它可以通过分散化投资消除掉。非系统风险一般只与个别企业和个别投资项目相联系，由企业投资项目本身的种种不确定性引起，不对所有企业或所有投资项目产生普遍影响，常见的非系统风险有经营风险和财务风险。

2.权益资本收益率：又称权益报酬率、“净值报酬率”，是指企业税后净利润与股东权益的比率。它是衡量企业综合经营业绩的一个指标。其计算公式为：

权益报酬率＝税后净利润/股东权益

权益资本收益率说明股东账面投资额的盈利能力，在对同行业两个或两个以上公司进行比较时经常使用。高的权益报酬率通常反映出公司把握了好的投资机会，并且对费用进行了有效的管理。但如果公司选择使用比行业标准高的债务水平，则高的权益报酬率可能是过高财务风险的结果。为了更深入地考察该比率，可以利用“杜邦分析方法”，将该指标分解为几个因素。

3.经营杠杆：也称为营业杠杆、营运杠杆。指由于企业经营成本中存在固定成本而带来的对企业收益的影响。在同等营业额条件下，固定成本在总成本中所占的比重较大时，单位产品分摊的固定成本额便大，若产品销售量发生变动时，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动。为了反映经营杠杆的作用程度，估计经营杠杆利益的大小，评价经营杠杆风险的高低，需要测算经营杠杆系数。经营杠杆系数（DOL），也称经营杠杆程度，是息前税前利润的变动率相当于销售量变动率的倍数。

4.自由融资来源：指企业能够自由获得的资金来源，如银行贷款，债券融资，股权融资，租赁融资等。

5.有效市场：指有关某个资本品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买者能够根据这些信息明确的判断出该资本品的价值，从而以符合价值的价格购买到该资本品的资本市场。在现实的经济生活中，能够完全满足有效资本市场四个条件的情况几乎是不存在的。根据这四个条件被满足的程度不同，可以把资本市场的有效性划分为三个不同的层次，即强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。

三、简答题（2×5=10分）

1.比较企业的组织形式，说明为什么大型及增长型的企业选择公司这种形式。

答：企业是组织众多个人进行经济活动的一种形式，企业的整体作用不是个人作用的简单相加，而往往要更大更强。大型及增长型的企业选择公司这种形式，而不是采用其他组织形式，其原因可以从如下对比中找出答案：

（1）个体业主制是指由一个人拥有的企业。这种组织形式有几个特点。首先，它是费用最低的的企业组织形式，不需要正式的章程。其次，它不需要支付公司所得税。企业所有利润按个人所得税规定纳税。再次，其对企业债务负有无限责任。个人资产即为企业资产。另外，其存续期受制于业主的生命期。最后，个体业主筹集的权益资本仅限于业主本人的财富。

（2）合伙制是两个或两个以上的人一起创办的企业。合伙制分为两类：一类是一般合

伙制，另一类是有限合伙制。合伙制的一般特点如下：其一，其费用较低。其二，一般合伙

人对企业所有债务承担无限责任，而有限合伙人仅限于负与其出资额相应的责任。其三，当一个一般合伙人死亡或撤出，一般合伙制随之终结。在没有宣布解散的情况下转让产权是很难的。其四，企业要筹集大量资金十分困难。其五，合伙制的收入按个人所得税纳税。最后，管理控制权归于一般合伙人。

（3）公司制是一个通过发行股票筹集资金进行经营活动的独立法人。创办一家公司比创办一家个体业主制或合伙制企业复杂的多。其特点如下：其一，股份可以交易而公司无须终结，股票可以在交易所上市。其二，每股有一股权，表决重大事项和选举董事会，董事会决定高层经理。其三，双重征税，公司交纳公司所得税，股东个人交纳个人所得税。其四，公司拥有较大的自由度决定股利支付比例。其五，股东个人不承担公司债务。最后，公司具有永恒存续期。

（4）总体说来，公司制主要特点是所有权和经营权分离。这一特点和由其带来的很多优点使得大型及增长型的企业更偏好于选择公司这种形式。

2.请说明公司内部股权资本成本如何计算。

答：公司的股权包括优先股和普通股，两种股票的资本成本计算方法分别论述如下（1）优先股成本计算

在不考虑筹资成本的情况下，优先股成本为优先股股利与优先股发行价格之比，公式为

0/k D P =，其中D 为每年股利，0P 为优先股价格。

在考虑筹资成本的情况下，设筹资成本d f ，则优先股成本为0/(1)d k D P f =? （2）普通股成本计算

由于权益（普通股）投资的收益具有很强的不确定性，因此权益成本也无法像债务成本和优先股成本那样直接计算得出。可能的估计方法有：

①股利折现法

设每年的股利为D ，股票价格为0P ，则普通股资本成本为0/k D P =。如果考虑股利增长的情况，比如当期股利为D ，股票价格为0P ，预计股利每年增长g ，则股票价格为

(1)

D g r g P +=

+ ②资本资产定价模型（CAPM）法

根据)(f M i f i R R R R ?+=β确定权益成本。

③债务成本加风险溢价法

如果考虑权益的筹资成本e f ，则权益成本为： /(1)E e e k k f =?

四、计算题（3×5分=15分）

1.假设某家庭计划今后11年中每年初存入一笔钱，以便从第11年末到14年末每年能取出10000美元，第15年未取出30000美元，供子女上大学之用，存款利率为6%，复利计

息。问每年应存入多少钱？

解：设从第1年初（即现在）到第11年初每年存入C 美元，则第11年末这些钱的终值为

11101.06 1.06 1.06FV C C C =×+×++×L

1 1.061.0615.871 1.06

C C ?=×=?

从第11年末到15年末取的钱在第11年末时的现值为 234

10000100001000030000

1000060492.931.06 1.06 1.06 1.06

PV =++++= 则

15.8760492.93C = 解得

3811.78C = 即每年存入3811.78元

2.已知无风险收益率为5%，市场预期收益率为17%，某股票?系数为1.40，求其要求收益率。

解：根据资本资产定价模型（CAPM）可得：

()5%(17%5%) 1.421.8%f m f r r r r β=+?=+?×=

故，该股票的要求收益率为21.8%。

3.Britton 公司正在考虑4年投资项目，有关信息如下表。公司的加权平均资本成本为14%，融资结构为：债务资本占40%，普通股权益资本占60%；可用于再投资的内部资金总额为75万美元。

问：应进行哪项投资？还剩多少可以用于支付现金股利？项目 A B C D 投资规模 $275,000 $325,000 $550,000 $400,000 IRR

17.5%

15.72%

14.25%

11.65%

解：公司应该投资A、B 两个项目，因为投资A、B 两个项目可获得的净现值最大。企业还可以将750000275000325000150000??=美元用于支付现金股利。

证券投资学部分（50分）

一、单项选择题（每小题1分，共5分） 1.利率期限结构通常用（ C ）来表示。

A.上倾曲线

B.下倾曲线

C.收益率曲线

D.价格收益曲线 2.证券投资组合的实际收益率与无风险收益率之差除以组合的标准差被定义为（D）

A.β系数

B.Jensen 业绩指数

C.Treynor 业绩指数

D.Sharpe 业绩指数 3.可以引发非系统风险的是（ D ）

A.汇率风险

B.利率风险

C.购买力风险

D.违约风险 4.在CAPM 模型所描述的市场均衡状态下，市场组合是（A）

A.最优风险组合

B.最优组合

C.有效组合

D.无效组合

5.在你预期市场利率上升的情况下，你选择的债券或债券投资组合应该有（ B ）

A.较大的票面利率、较长的期限

B.较大的票面利率、较短的期限

C.较小的票面利率、较长的期限

D.较小的票面利率、较长的期限

二、名词解释（每小题3分，共6分） 1.久期（duration）：又称为麦考利久期。一般指债券持有人在收到全部现金流入之前所要等待的平均时间，其计算公式为：

∑=×+=×+++×++×+=

t t

n n

t P r C n P r C P r C P r C D 1

)1()

1(2)

1(1)

1(L 式中，D 表示债券的久期，n 表示债券的剩余期限，以年为单位，t C 表示投资者在第t 年可收到的现金流的现值；r 表示投资者所要求的收益率，它不一定等于债券的票面利率；

0P 表示债券的均衡市场价格，也就是说，0P 表示债券的内在价值。久期是固定收入证券的

风险管理工具之一，投资者根据久期的大小可判断债券所具风险的高低。

2.转换升水（conversion premium）：指可转换证券的市场价格高于理论价值的部分，即每股的转换升水等于转换平价与普通股票当期市场价格（也称为基准股价）的差额。或者说是可转换证券持有人在将证券转换成股票时，相对于当初认购转换证券时的股票价格（即基准股价）而做出的让步，通常被表示为当期市场价格的百分比。其计算公式为：

转换升水=转换平价－基准股价

三、简答题（每小题6分，共12分）

1.什么是市场异象（market anomaly）？写出三种常见的市场异象。答：市场异象指与有效市场理论假设相冲突的股价异常现象。比如价值异象、时间效应、规模效应、公告效应、处置效应，运用有效资本市场理论却很难解释。最常见的市场异象有整体市场中的异象、市场交易中的异象、市场定价中的异象等等。

下面举出三

个常见的市场异象。

第一，股权溢

价之谜，指股票市

场的总体历史收

益率水平高出无

风险收益率（同期

国债收益率）的部

分很难由基于消

费者的资产定价

模型来解释。麦诺

和普雷斯科特的

研究结果显示，从

美国股票市场的

历史数据来看，股

票回报率比长期

国债回报率平均

高7%左右。坎贝

尔和科克伦在另

一项研究也得出

了类似的结果，使

用1871年至1993年的年度数据，他

们发现标准普尔

500指数的收益率

比短期商业票据

的收益率高3.9%。

第二，波动率

之谜，指证券价格

（包括股票价格

和债券价格）的波

动明显过大，远远

大于由有效市场

理论所预测的内

在价值（未来收益

的现值）的波动。统计数据显示，美

国股票的实际年

收益率的标准差

是15.5%，而红利

的实际增长率的

标准差只有6%。

美国股票市场中

股票的市盈率常

常会达到很高的

水平。例如，1998年标准普尔500指数的平均市盈

率达到32倍，而

过去几十年中股

票的平均市盈率

只有15倍左右。

对这种现象的一

个标准解释是，投

资者预期未来会

有较高的现金收

入或资本利得。然

而，历史数据显示，平均来讲较高的

市盈率并不伴随

着较高的收益。

第三，预测能

力之谜，指股票的

未来收益率可以

用基本面或技术

面信息预测的现

象不能由有效市

场理论所解释。有

效市场假说认为

在有效市场中，股

票价格变动没有

任何规律，股票的

未来收益是不能

用已经公开的信

息预测，投资者承

担高风险是获取

高收益的唯一来

源。大量的经验

结果显示，股票价

格的波动存在一

定的规律性，股票

的未来收益率至

少可以部分地被

预测。已经被证实

可以作为股票未

来收益率的预测

指标或变量包括：

市盈率、市净率、

公司盈利公告、红

利政策变化和股

票回购等。

2.比较到期收益率（yield to maturity）与持有期收益率（holding period yield）

的不同之处。

答：到期收益率指定义为使资产的净现金流入总值等于资产价格的折现率，到期收益率通常表示一年的收益率。

持有期收益率指持有资产的整个期间的收益率，持有期收益率衡量的是资产持有期间总的收益率。

可以看出，到期收益率和持有期收益率的区别主要表现在两个方面：第一，时间跨度不同，到期收益率一般衡量的是一年的收益情况，持有期收益率衡量的是整个持有期间的收益情况；第二，衡量基础不同，到期收益率是使得现金流入的现值和等于资产价格的折现率，本质是资产的资本成本，持有期收益率反映的是整个资产持有期间实际获得的收益率。下面用一个例子说明到期收益率和持有期收益率的区别。

设到期还本付息的债券的价格为0P ，期限为3年，面值为C ，到期收益率为1r ，持有期收益率为2r 。

则 031(1)C

P r =

r P =

? 四、计算题（每小题9分，共27分）

解：（1）该持有者的持有期收益率为

94.061000.03052

1 1.16%100

+××?=

（2）该债券在2003年10月30日的内在价值为：

1000.0305(/,4%,8)100(/,4%,8)93.6P A P F ××+×=元

由于内在价值低于市场价值，此债券被高估，不值得投资。

解：由题意得 5年后的股息为

50.580% 1.20.9953××=元则5年后股票预期价格为

0.99532019.9066×=元股票现在的合理价格为

234523455

0.4 1.20.4 1.20.4 1.20.4 1.20.4 1.219.9066

1.08 1.08 1.08 1.08 1.08 1.08P ×××××=+++++

16.32=

当每股收益增长为50％时，

5年后的股息为

50.580% 1.5 3.0375××=元则5年后股票预期价格为

3.03752060.75×=元股票现在的合理价格为

234523455

0.4 1.50.4 1.50.4 1.50.4 1.50.4 1.560.75

1.08 1.08 1.08 1.08 1.08 1.08

P ×××××=+++++ 47.3=元

3.假设存在两项资产A 和B，它们的预期收益率分别是10%、15%，标准差分别是20%、

30%，其相关系数为-1。请构造出一个组合使其标准差为零，并计算该组合的预期收益率。

解：设资产A 所占比例为a,资产B 所占比例为b,满足1a b +=

资产组合的方差为 2

222222p a b ab a b a

b ab σσσρσσ=++

220.040.090.12a b ab =+? 要求是资产组合的标准差为0，则应该满足

220.040.090.120a b ab +?=

即有230a b ?=，并且1a b +=，所以

0.6,0.4a b ==。

资产组合的收益为0.60.10.40.150.12p a b a b μμμ=+=×+×=

金融期货与期权部分（50分）

一、名词解释（每小题5分，共10分）

1.外汇期货：指以外汇为原生品的期货合约。外汇期货合约是标准化的合约，一般须具备以下条件：①交易标的物是国际上认可的主要支付货币。②交割日期须为将来的某一特定日期。通常这一日期并非买卖双方自由议定，而是要符合交易所规定的标准期限和标准交割日。③买卖双方须在交易所内以公开竞价的方式成交。④交易的数量须符合交易所规定的标准交易单位。⑤在订立合约时即须确定未来的成交价格。外汇期货是最早的金融期货。按照外汇的种类不同，外汇期货合同分为美元期货合同、欧元期货合同、日元期货合同、英镑期货合同等。

2.看跌期权（put option）：指合约持有者在合约到期日或到期日之前的有效期限内，具有按协定价格卖出某种金融资产或商品的权利的合约。购买看跌期权以人们预测市场价格将有下跌趋势为前提，投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期日或到期日

之前的有效期限内，若市场价格跌至协定价格减去期权费的水平之下，则可通过行使期权，以高于当时市场水平的协定价格，卖出合约规定的一定数量的金融资产或商品，从而获利。在市场价格下跌引起期权费上升情况下，合约持有者也可在合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利。若市场价格走势与预期相反，没有下跌反而上升，合约持有者可以不执行期权，听任其到期失效，将损失控制在期权费之内。

二、简答题（每小题10分，共20分）

1.简述套利与投机的区别，并说明在金融期货交易中的积极作用。（10分）

答：套利是指投资者利用相同或相似资产之间的价格差异，进行无风险的买卖活动，以获得收益的行为。投机是指根据自己对未来资产价格走向买卖资产的行为。套利和投机存在较大的区别，主要体现在以下几个方面

第一，套利是无风险的，投机是有风险的。理论上说，套利本质上是根据相同资产的价格差异获利的行为，套利获利不需要套利者对未来资产价格走向做出判断，只要套利者买进被低估的资产，卖出同一种被高估的资产就可以获利，而不管未来资产价格走向如何，因此，套利本身没有任何风险。投机是投机者根据自己对资产价格的判断，通过看涨买进、看跌卖出以希望获利的行为，投机能否获利取决于投机者的判断能力，如果投机者的判断错误，则会面临损失的风险。

第二，两者交易方式不同。套利要通过在现货市场和期货市场同时进行操作来完成，套利者对某种资产的头寸是相互抵消的。投机者则刻意保留资产的正头寸或者负头寸，寄希望于敞开头寸获利。

套利与投机在今日期货交易中发挥了积极作用。套利使得价格总是趋向于均衡价格，也就使得金融期货具有了价格发行的功能。投机保持了金融期货市场的流动性，为套期保值者提供交易上的便利。

2.比较金融期货和金融期权的异同。（10分）

答：金融期货是指按照事先确定的金融资产的品种、数量和价格，在未来一定的时间进行交易的标准化合约。金融期权是一种权利，买者支付一定的费用以后，就得到了在未来一定时间按照一定的价格买进或卖出一定数量的某种金融资产的权利；卖者收取一定的费用以后，就承担起在未来一定的时间按照一定的价格卖出或买进一定数量的某种金融资产的责任。

期权交易与期货交易的区别主要表现在以下六个方面：

（1）权利和义务方面。期货合约赋予卖方和买方相同的权利和义务，而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。

（2）标准化方面。期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所交易，期权合约则不一定。在美国，场外交易的现货期权是非标准化的，但在交易所交易的期权和期货都是标准化的。

（3）盈亏风险方面。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限），买方风险也一样，盈利风险有限。

（4）保证金方面。期货交易的买卖双方都要缴纳保证金，期权的买者则无需缴纳保证金，因为他的亏损不会超过他已支付的期权费，而交易所交易的期权卖者则要缴纳保证金，跟期货交易一样。

（5）买卖匹配方面。期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产，而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出（看涨期权）或买入（看跌期权）标的资产的义务。

（6）套期保值方面。运用期货进行套期保值时，在不利风险转移出去的同时，也把有

利机会转移出去。而运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利机会留给自己。

三、计算题（每小题10分开，共20分）

1.2002年1月6日，美国的John 计划于同年6月6日启程，去瑞士作为期6个月的旅行。他预计在这次旅行中将花费30000瑞士法郎。为了规避风险，他在IMM 购买了2份6月份交割的瑞士法郎期货合约，汇率为0.5234（1瑞士法郎=0.5234美元）。如果1月6日和6月6日的即期汇率分别为0.5234和0.5311试回答下列问题：

（1）John 如何避免汇率风险？（2）John 的收益为多少？

解:（1）John 通过1月6日买入瑞士法郎和瑞士法郎期货合约避险。其买入2份瑞士法郎合约，每份15000瑞士法郎；另一方面，他在现货市场上卖出30000瑞士法郎，获得美元30000×0.5234＝15702美元。则如果6月6日瑞士法郎升值，则其期货市场上获利，现货市场上亏损，两者可以抵消；如果6月6日瑞士法郎贬值，则其期货市场上亏损，现货市场上获利，两者抵消。

（2）假设6月6日即期汇率为0.5311

则现货市场上，John 的收益为

15702

30000434.9460.5311

?=?

期货市场上，John 的收益为

30000

0.531130000441.3450.5234

×?=

John 的收益为

441.345434.946 6.399?=元 John 较好地避免了汇率风险。

解：看跌期权Black-Scholes 公式为

012()()rt P S N d Xe N d ?=???

代入数据得

0.050.25360.4013400.3085P e ?×=×?×× 14.44712.187 2.26=?=

全国自学考试金融理论与实务00150真题及答案

全国2011年4月自学考试金融理论与实务试题课程代码：00150 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或均无分。 1.下列属于足值货币的是( C )1-52 A.纸币 B.银行券 C.金属货币 D.电子货币 2.推动货币形式演变的真正动力是( D )1-54 A.国家对货币形式的强制性要求 B.发达国家的引领 C.经济学家的设计 D.商品生产、交换的发展对货币产生的需求 3.流通中的主币( D )1-57 A.是1个货币单位以下的小面额货币 B.是有限法偿货币 C.主要用于小额零星交易 D.是一个国家的基本通货 4.从整体视角看，属于货币资金盈余部门的是

( A )2-68 A.个人部门 B.非金融企业部门 C.政府部门 D.金融机构 5.地方政府发行的市政债券属于( C )2-78 A.商业信用 B.银行信用 C.国家信用 D.消费信用 6.在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是( A )3-89 A.基准利率 B.名义利率 C.实际利率 D.市场利率 7.目前人民币汇率实行的是( D )4-115 A.固定汇率制 B.联系汇率制 C.贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度 D.以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制 8.直接标价法下，如果单位外币换取的本国货币数量增多，则表明( B )4-101 A.本币对外升值 B.本币对外贬值 C.外币汇率下跌 D.本币汇率上升 9.股票市场属于( B )5-125

金融理论前沿课题作业讲评

金融理论前沿课题形成性考核册作业（一）与《期末复习指导》第一、二、三章复习要点第一章论银行业的股东掠夺与经理人掠夺 1．股东掠夺：定义以及内涵包括股东对于债权人的掠夺和大股东对于小股东的掠夺。指（大）股东利用自己的控制权地位，采取多种手段从公司获得巨大收益，超过企业价值本身的收益，侵占了债权人或者小股东的权益，给债权人或者小股东带来巨大损失。在金融领域，金融机构的所有者，利用金融机构破产牟利，获得了超过机构价值的巨大利益，却给债权人带来巨大的损失，给社会带来了巨大的不稳定性。股东掠夺来自于股东利益与债权人利益、大股东利益与小股东利益的不一致性，来自于貌似合法的不同决策方式，可以改变股东和债权人、大股东和小股东之间的分配结构。 2．资本监管原则资本监管原则是指，要求银行资本金必须达到一个一定的比例的规定。核心资本要达到4%，资本金比例要达到8%。资本监管原则并不是直接用于防止银行机构支付危机的，而是约束银行机构表内业务（贷款）的而过度扩张的，使得银行机构把所积累的风险控制在自己的控制能力之内。当然，就资本监管而言，还应该把银行机构的表外业务，也纳入资本监管的麾下，以防止表外业务的过度扩张。 3．红利掠夺方式和非红利掠夺方式的区别 (1) 非红利掠夺方式，主要是说通过掠夺利润分配之外的途径，获得超额收益，而给其他股东或者债权人带来损失。在银行机构中，大股东可以通过贷款方式获得非红利性的掠夺收益，带来“坏账”性收益，这是非红利掠夺方式的主要方式。而在上市公司中，操纵和控制上市公司，可以让“独大”的“一股”把上市公司变成自己的“金库”后者“提款机”，大股东通过占款，或者通过关联交易，可以侵占上市公司资源，给小股东带来的损失。股票发行时的虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公开价格与上市公司进行关联交易，挤占挪用上市公司资金、有时通过合法程序掠夺总校投资者，比如管理层随意决策、以低于市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地向管理层支付报酬等，实现额外的收益。（2）红利掠夺方式，主要是利润、税收以及坏账三种财务指标的当期和后期的分配结构的不同时性来实现的。利润是股东的，税收是股价的，下一期形成的“坏账”由谁承担？如果不能“利润冲抵”，那么只好由社会存款人和最后贷款人来承担。此时，通过分配结构的会计制度，而股东留下了“利润”留下，“税收”给当期政府拿走，但“坏账”转嫁给社会存款人和作为最后贷款任人的国家。 4．试论述股东掠夺对我国经济与金融的影响（1）股东掠夺的定义和内涵（见第1题答案）；（2）红利掠夺方式，表现在中国的银行机构在存在居高不下的不良资产率的同时，银行机构却是盈利的，以至于股东分配的利润，而不良资产却留给了社会公众。（3）非红利掠夺方式，使得大股东通过从自己参股的银行机构借贷，然后再通过关联交易的方式，转移资产，当银行机构破产时，企业贷款也就成为银行不良资产的一个部分，而股东却从中获得巨大收益；（4）总的来讲，股东掠夺使得股东获得巨大收益，但造成了中国银行业的巨大不良资产漏洞，成为经济运行的不稳定因素，转嫁给了社会公众。（5）中国的银行机构的大股东掠夺，存在不同于一般意义上的特征，该特征是由于中国银行业的制度安排决定的。 5．治理股东掠夺、经理人掠夺的可行性与政策选择对于股东掠夺、经理人掠夺而言，可以在一定程度上给予规避，但在信息不对称的博弈中，无法从根本上加以消除。一般认为，治理股东掠夺的根本途径是加强监管。诸如，加强民主监督；对经理人等实施薪酬政策；完善制度，对于经理人的收益进行管理；改变“一股独大”的股权结构；堵塞漏洞；对违规者采取更加严厉的惩罚措施等等，都是治理掠夺的政策选择。我国理论界提出了具体措施，改变坏账与利润分离的财务管理方式，分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行；严格执行资本监管原则，保证资本充足；通过资本监管，约束表内业务扩张，同时限制银行表外业务过度膨胀；增强银行业风险意识，防止

华南理工大学网络教育国际金融随堂练习

第一章外汇与汇率 1.通常所说的外汇，是指外汇的（D） A.动态广义概念 B.动态狭义概念 C.静态广义概念 D.静态狭义概念 2.我国《外汇管理条例》中规定的外汇是（C） A.动态广义概念 B.动态狭义概念 C.静态广义概念 D.静态狭义概念 3.以下不属于通常所说的外汇的是（B） A.以外币表示的银行汇票 B.以外币表示的有价证券 C.以外币表示的支票 D.以外币表示的银行存款 4.下面哪一个不是外汇的基本特征（B） A.外币性 B.方向性 C.普遍接受性 D.可自由对换性 5.根据不同的标准，外汇可以分为不同的种类，下面哪个不属于按照货币兑换的限制程度不同而进行的分类（D） A.自由兑换外汇 B.有限自由兑换外汇 C.不可兑换外汇 D.贸易外汇 6.中国公布的外汇牌价为100美元等于65 7.50元人民币，这种标价方法属于（A） A.直接标价法 B.间接标价法 C.美元标价法 D.无法判断 7.被称为应收标价法的是（B） A.直接标价法 B.间接标价法 C.美元标价法 D.多重标价法 8.一国通常选定一种在本国对外经济交往中最常用的主要货币，制定出本国货币与它之间的汇率，这就是（C） A.开盘汇率 B.收盘汇率 C.基本汇率 D.套算汇率 9.目前，大多数国家都把本国货币与（A）的汇率作为基本汇率。 A.美元 B.英镑 C.欧元 D.日元 10.如果客户向银行购买外汇，应该使用银行所报出的（D） A.即期汇率 B.中间汇率 C.买入汇率 D.卖出汇率 11.远期交割的期限比较普遍是（B）

A.1个月 B.3个月 C.6个月 D.1年 12.经过通货膨胀因素调整以后的汇率，称为（B） A.名义汇率 B.实际汇率 C.双重汇率 D.单一汇率 13.通常所说的汇率是一种货币对另一种货币的比价，也就是（A） A.双边汇率 B.有效汇率 C.双重汇率 D.单一汇率 14.典型的金本位制是（B） A.金块本位制 B.金币本位制 C.纸币本位制 D.金汇兑本位制 15.在金本位制下，（C）是决定汇率的基础 A.外汇 B.外汇 C.铸币平价 D.黄金输送点 16.在第一次世界大战之前，各国普遍实行（A） A.金本位制度 B.纸币制度 C.信用货币制度 D.布雷顿森林体系制度 17.当今世界各国的货币制度几乎都是（B） A.金本位制 B.纸币本位制 C.金块本位制 D.布雷顿森林体系制度 18.影响汇率变动的直接因素是（C） A.经济增长率差异 B.通货膨胀率的差异 C.国际收支状况 D.利率差异 19.如果一国国际收支出现顺差，则该国货币币值很可能（B） A.下跌 B.上升 C.不变 D.上下波动 20.一般来说，相对通货膨胀率高的国家货币汇率会（A） A.下跌 B.升值 C.不变 D.上下波动 21.利率因素对汇率的影响是（B）的 A.长期 B.短期 C.中期 D.不清楚 22.一般地，一国利率水平提高，会引起资本流入该国以获取高利，从而导致本国货币汇率（B） A.下跌 B.上升 C.不变 D.上下波动 23.一国货币贬值会对一国国内经济产生重大影响，会引起（B） A.国内物价下跌 B.国内物价上涨 C.国民收入下降 D.就业人数减少

东财《金融学》考试复习题

东财1009考试批次《金融学》考试复习题本模拟题页码标注所用教材为：金融学 35 主苏平贵孙刚 2007年8月第1版清华大学出版社书如学员使用其他版本教材，请参考相关知识点。一、单项选择题（本题共45个小题，每小题1分） 1. 贴现和贷款的共同点在于（）。 A. 都是每年计息一次 C. 都是银行的资产业务 B. 都是银行的负债业务 D. 都要以商业票据为根据 2. 在间接标价法下，1A＝2.35B（1个A国货币等于2.35个B国货币），3个月远期汇率是外汇升水0.35，那么3个月的远期汇率，1 A＝（）B。 A. 2.00 B. 2.35 C. 2.70 D. 3.17 3. 属于资本市场工具的是（）。 A. 国库券 B. 可转让大额定期存单 C. 债券

D. 回购协议 4. 付款人将现款交付给银行，由银行把款项支付给异地收款人的业务，属于（）。 A. 托收 B. 信用证 C. 代理 D. 汇兑 5. 某公司发行面额为1000元、年贴现率为10%，期限为90天的商业票据，如果按1年360天计算，那么该商业票据的发行价格应为（）。 A. 25元 B. 975元 C. 75元 D. 925元 6. 某公司股票β系数为0.5，无风险利率为10%，市场上所有股票的平均收益率为12%，那么投资者投资该公司股票时必要投资报酬率为（）。 A. 11% B. 1% C. 12.5% D. 2.5% 7. 下列关于国库券的说法中，错误的是（）。 A. 国库券通常采用公开拍卖方式发行 B. 国库券是货币市场工具 C. 国库券可以采取竞标方式发行 D. 国库券是资本市场工具 8. 下列利率决定理论中（）提到投资与储蓄对利率的决定作用。 A. 马克思的利息论 B. 流动性偏好理论 C. 可贷资金理论 D. 利率期限结构理论 9. 属于货币政策远期中介指标的是（）。 A. 汇率 B. 长期利率 C. 再贴现率 D. 法定准备金率 10. 资本市场线（CML）模型揭示了资本的（）只与资产的系统性风险

月金融理论与实务真题

2017年10月金融理论与实务真题一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出。错选、多选或未选均无分。 1、【题干】世界上最早的货币是（）【选项】 A、实物货币 B、金属货币 C、纸币 D、银行券【答案】A 【解析】世界上最早的货币是实物货币。【考点】货币与货币制度——货币的起源与货币形式的演变——货币形式的演变 2、市政债券属于 A、商业信用 B、银行信用 C、国家信用 D、消费信用【答案】C 【解析】国家信用的工具主要包括中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券三种。其中地方政府债券的发行主体是地方政府，也被称为市政债券。【考点】信用——现代信用形式——国家信用 3、商业票据有效性的依据是 A、商业活动内容 B、取得票据的过程 C、交易规模 D、票据的真实性【答案】D 【解析】商业票据是一种无因票证。商业票据的有效性与商业活动的内容和取得票据的过程无关，只要票据是真实的，付款人不得以任何理由拒付。【考点】信用——现代信用形式——商业信用 4、在多重利率并存的条件下起决定作用的利率是 A、实际利率 B、差别利率 C、基准利率 D、行业利率【答案】C 【解析】基准利率实在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会随之发生相应的变动。【考点】利息与利率——利率的计量与种类——利率的种类 5、绝对购买力平价理论的理论基础是 A、马歇尔——勒纳条件 B、J 曲线效应

C、蒙代尔分配原则 D、一价定律【答案】D 【解析】绝对购买力平价理论是以开放经济条件下的“一价定律”为基础。所谓一价定律是指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一样的。【考点】汇率与汇率制度——汇率的决定与影响因素——汇率决定的各种理论解说 6、贷款承诺降低了商业票据发行人的 A、信用风险 B、流动性风险 C、利率风险 D、系统性风险【答案】B 【解析】贷款承诺降低了商业票据发行人的流动性风险。【考点】货币市场——票据市场——商业票据市场 7、按照出价的高低顺序，购买者以不同的价格依次购得国库券，直到售完为止。这种国库券发行方式被称为 A、荷兰式招标 B、美国式招标 C、英国式招标 D、德国式招标【答案】B 【解析】每个购买者支付的价格都不相同，这是国库券发行市场中典型的“美国式招标”；如果发行价格按照所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同购买人支付相同的价格，这是“荷兰式招标”。【考点】货币市场——国库券市场——国库券的发行市场 8、份额总数可变且投资者可在每个营业日申购或赎回基金份额的是 A、公司型基金 B、契约型基金 C、开放式基金 D、封闭式基金【答案】C 【解析】按照投资运作和变现方式的不同，证券投资基金可分为封闭式基金和开放式基金，开放式基金是指，可以无限向投资者追加发行基金份额，并且随时准备赎回发行在外的基金份额，因此基金份额总数是不固定的。【考点】资本市场——证券投资基金——证券投资基金的种类 9、公司股票的初始发行价为 8 元，若该股票某日的收盘价为 10元，每股盈利为 0.5 元，则该股票的市盈率为 A、4 B、6 C、16、 D、20 【答案】D 【解析】市盈率是股票的每股市价与每股盈利的比率，计算公式为市盈率=每股市价÷每股盈利=10÷0.5=20。【考点】资本市场——股票市场——股票的流通市场 10、以追求稳定的经常性收入为基本目标，主要投资于分红高的质优蓝筹股和公司债券等的基金类型是 A、收入型基金 B、平衡型基金 C、成长型基金 D、货币型基金【答案】A

电大《金融理论前沿课题》2018-2019期末试题及答案

电大《金融理论前沿课题》2018-2019期末试题及答案一、名词解释（每小题5分，共15分） 1．内部化理论： 2．骆驼评级体系： 3．垄断优势理论：二、简答题（每小题10分，共40分） 1．货币危机有哪些类型？ 2．经济数据偏差有什么必然性？ 3．如何测算商业银行铸币税？ 4．如何衡量银行业市场集中度？三、论述题（20分）简述中国商业银行的跨国经营战略。四、材料分析题（25分）材料1：著名的菲利普斯曲线自诞生以来一直是西方宏观经济理论中的重要政策工具。半个世纪以来，菲利普斯曲线一直是不同学派争论的焦点，对曲线的评价也有很大差别。菲利普斯曲线曾经为正统凯恩斯主义干预宏观经济的“相机决策”提供了理论支撑，从而使资本主义变成了“可调控的资本主义”；同时，新古典宏观经济学派又认为菲利普斯曲线根本不成立，政府的经济政策是无效的。围绕经济理论史上的供求之争，菲利普斯曲线实际上成为了各学派争论的突破口和政策分析工具。 ——摘自李争宇“菲利普斯曲线的历史演变及政策意义”一文材料2：菲利普斯曲线是表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高。菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由英国经济学家W．菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。此后，经济学家对此进行了大量的理论解释，尤其是萨缪尔森和索洛将原来表示失业率与货币工资率之间交替关系的菲利普斯曲线发展成为用来表示失业率与通货膨胀率之间交替关系的曲线。请认真阅读材料，结合教材回答下列问题： 1．菲利普斯曲线的演变对货币政策有什么影响？ 2．你认为菲利普斯曲线的价值何在？

国际金融习题答案(全)

第一章三、名词解释 1、国际收支：在一定时期内，一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。 2、国际收支平衡表：一国将其一定时期内的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照经济分析的需要设置账户或项目编制出来的统计报表。 3、居民是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。在国际收支统计中判断一项交易是否应当包括在国际收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是依据交易双方是否有一方是该国居民。 4、一国的经济领土：一般包括一个政府所管辖的地理领土，还包括该国天空、水域和邻近水域下的大陆架，以及该国在世界其他地方的飞地。依照这一标准，一国的大使馆等驻外机构是所在国的非居民，而国际组织是任何国家的非居民。 5、经常账户：是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。反映进口实际资源的记人经常项目借方；反映出口实际资源的记人经常项目贷方。 6、经常转移包括各级政府的转移(如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等)和其他转移(如工人汇款)。当一个经济体的居民实体向另一个非居民实体无偿提供了实际资源或金融产品时，按照复式记账法原理，需要在另一方进行抵消性记录以达到平衡，也就是需要建立转移账户作为平衡项目。 7、贸易收支：又称有形贸易收支，是国际收支中的一个项目，指由商品输出入所引起的收支。出口记为贷方，进口记为借方。IMF规定，在国际收支的统计工作中，进出口商品都以离岸价格(FOB)计算。若进口商品以到岸价格(CIF)计算时，应把货价中的运费、保险费等贸易的从属费用减除，然后列入劳务收支项目中。 8、服务交易：是经常账户的第二个大项目，它包括运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目，如通讯、金融、计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务。将服务交易同收入交易明确区分开来是《国际收支手册》第五版的重要特征。 9、收入交易：包括居民和非居民之间的两大类交易：①支付给非居民工人(例如季节性的短期工人)的职工报酬；②投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出。第二大类包括有关直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入。最常见的投资收入是股本收入(红利)和债务收入(利息)。应注意的是，资本损益是不作为投资收入记载的，所有由交易引起的现已实现的资本损益都包括在金融账户下面。将收入作为经常账户的独立组成部分，这种处理方法与国际收支账户体系保持了一致，加强了收入与金融账户流量、收入与国际收支和国际投资头寸之间的联系，提高了国际收支账户的分析价值。 10、资本账户：包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。资本转移包括：①固定资产所有权的资产转移；②同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；③债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。

东北财经大学金融硕士考研主要科目与分值

东北财经大学金融硕士考研主要科目与分值感谢凯程郑老师对本文做出的重要贡献初试：①政治②英语（二）日俄选一③数学（三）④(431)金融学综合初试分数线：2015年——总分330/45/68；复试科目：专业课笔试，2小时100分，占复试成绩的55%；听力100分，占复试成绩的20%；综合面试100分，占复试成绩的25%；同等学力考生加试命题每门课考试时间为3小时，100分60分及格；加试政治笔试，100分60分为及格，不计入成绩，必须及格。复试权重：复试成绩＝专业课复试成绩×0.55＋外语听力水平测试成绩×0.2＋综合情况面试成绩×0.25，满分为100分，60分为及格。必须及格。初试、复试参考书目：初试金融学综合——《货币银行学》艾洪德、范立夫著，东北财经大学出版社2011年6月第1版《证券投资学》邢天才、王玉霞著，东北财经大学出版社2012年10月第3版《国际金融学》孙刚、王月溪著，东北财经大学出版社2014年8月第2版复试金融学院《货币银行学》艾洪德、范立夫著，东北财经大学出版社2011年6月第1版《证券投资学》邢天才、王玉霞著，东北财经大学出版社2012年10月第3版《国际金融学》孙刚、王月溪著，东北财经大学出版社2014年8月第2版不罗嗦，直接奔入主题，前一部分主要写与金融硕士有关的问题，后一部分主要说下复习要点。问题汇总： 1、专业硕士描述专业硕士是我国研究生教育的一种形式，根据国务院学位委员会的定位，专业学位为具有职业背景的学位，培养特定职业高层次专门人才。专业硕士教育的学习方式比较灵活，大致可分为在职攻读和全日制学习两类。看到这里，有人会问，专业硕士和学术性硕士有区别不？准确的说是有，学术性硕士是搞学术的，专业硕士是培养就业的，其它的都差不多，大家需要注意的是无论是学术性还专业性硕士，只要是全日制的含金量就ok，全日制是指在校上课的那些人，不是指读在职的。 2、金融专业硕士（mf）的状况及院校选择（以下金融硕士统用mf代替） mf是从2011年开始招生，截止到今年已经三届，国内的重点院校以及财经院校都开设此专业，学制从两年到三年不等，一般为两年，学费比较贵，一年两万左右，（东财1.5万一年，暂无公费），不同学校有不同的优势，如果你将来想去投行或者券商总部之类的可以报考上财、清华、北大之类的，当然竞争压力非常大，如果你不喜欢快节奏的生活，可以选择东财等等，大连环境挺好，生活节奏也比较慢，这主要取决于个人想法，不过，想法归想法，还要结合自身能力，前者的分数是很高的，并且复试很容易刷人，至于东财，个人认为比较公平。好吧，从这里开始，开始重点介绍，东财金融硕士。

自考00150金融理论与实务真题及答案

1．金属货币制度发展的先后顺序是 A．银本位制、金银复本位制、金本位制 B．银本位制、金本位制、金银复本位制 C．金银复本位制、金本位制、银本位制 D．金银复本位制、银本位制、金本位制 2．下列关于商业信用表述正确的是 A．用于解决企业的大额融资需求 B．融资期限一般较短 C．融资方向无局限性 D．融资规模无局限性 3．消费者在专实店以分期付款方式买入计算机的信用形式属于A．消费信贷 B．银行信用 C．商业信用 D．消费信用 4．按一定利率水平计算一笔货币资金在未来某一时点上的金额称为A．现值 B．终值 C．复利 D．到期收益 5．以开放经济条件下的“一价定律”为基础研究汇率决定的理论是A．国际借贷说 B．资产组合平衡理论

C．绝对购买力平价理论 D．汇兑心理说 6．下列属于货币市场工具的是 A．股票 B．公司债券 C．商业票据 D．国家公债 7．发行市场的主要功能是 A．筹集资金 B．消除风险 C．提高金融资产的安全性 D．实现金融资产的流动性 8．下列关于回购协议表述正确的是 A．期限通常在一年以上 B．市场参与主体仅限于金融机构 C．圆购剩率与证券本身的利率有关 D．本质上是以一笔证券为质押品而进彳亍的短期资金融通 9．国库券的发行通常采取 A.平价发行方式 B．高价发行方式 C．溢价发行方式 D．贴现发行方式 10．股票现货交易的特点是

A．交易对象是一种权利 B．通常采用对冲交易 C．成交和交割基本上同时进行 D．交易技术复杂，不易管理 11．股票交易技术分析最核心的假设条件是 A．一切历史会重演 B．证券价格沿趋势移动 C．市场行为涵盖一切信息 D．证券价格完全可预期 12．如果预期合约标的资产价格上升，投资者通常会选择A．买入看涨期权 B．买入看跌期权 C．卖出看涨期权 D．卖出合约标的资产 13．下列属于银监会职责的是 A．代理国库 B.提供再贷款 C．制定基准利率 D．审查银行业金融机构高级管理人员任职资格 14．剥率波动导致商业银行亏损的风险属于 A．信用风险 B．市场风险 C．操作风险

东财国际金融随堂练习九

东财国际金融随堂练习九国际金融 1 1】一国政府的对外援助应该记入( ) A: 投资 B: 货物 C: 服务 D: 经常转移答案经常转移【2】为了使国际收支的借贷数额相等而人为设立的抵消账户是( ) A: 经常帐户 B: 错误和遗漏帐户 C: 官方储备帐户 D: 资本和金融帐户答案错误和遗漏帐户【3】一般来说 ,可能降低本币国际地位，导致短期资本外逃的是国际收支( ) A: 顺差 B: 逆差 C: 平衡 D: 无法判断答案逆差【4】当某会员国国际收支处于严重困难境地，并要求IMF 提供部分贷款时， IMF 往往要求该会员国采取大规模削减财政赤字 ,理论依据是 ( ) A: 弹性分析法 B: 货币分析法 C: 收入分析法 D: 吸收分析法答案弹性分析法【5】在狭义的国际收支记录中 ,国际资本流动情况是可以体现出来的,这种说法 ( ) A: 正确 B: 错误 C: 无法判断答案正确【6】本国企业在国外投资的收入汇回国内应该记入( ) A: 投资 B: 货物 C: 服务 D: 收入答案收入【7】一国可以利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资,这种说法 ( )

B: 错误 C: 无法判断答案正确【8】在狭义的国际收支记录中 ,记账贸易和易货贸易都可以体现出来,这种说法 ( ) A: 正确 B: 错误 C: 无法判断答案错误【9】储备资产增加，记在国际收支平衡表的( ) A: 借方 B: 贷方 C: 其他 D: 上述说法都不对答案借方【10】国际收支可能出现逆差的周期阶段是( ) A: 危机 B: 复苏 C: 繁荣 D: 衰退答案繁荣【11】分析某国在某一时期(一年、一季或一个月)的国际收支平衡表,属于 ( ) A: 静态分析 B: 动态分析 C: 比较分析 D: 上述说法都不对答案静态分析【12】如果一国的 " 储备资产项目 " 中的数字为 +50 亿美元 ,说明该国的储备 ( ) A: 增加了 50 亿 B: 减少了 50 亿 C: 没有发生变化 D: 无法判断答案减少了 50 亿【13】一国居民出国旅游所发生的对外收支属于( ) A: 调节性交易项目 B: 事后项目 C: 补偿性交易项目 D: 自主性交易项目答案自主性交易项目【14】最早的国际收支概念是指( ) A: 广义国际收支 B: 狭义国际收支 C: 贸易收支 D: 外汇收支答案贸易收支【15 】以一国居民为标准，表示在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值的指标是 A: GDP B: NI C: GNP D: DNI 答案 GNP 【16】能够反映一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位的帐户是( ) A: 贸易帐户

东财_金融学_在线作业_答案.docx

1、金融理论主要是研究在不同时间及不同状态下，经济资源的（C）问题。 A、风险 B、赢利 C、积累与分配 D、供给 2、概括来说，金融体系具有（ABCD）的特点。 A、整体性 B、层次性 C、有机性 D、关联性 3、在（B）上，居民向生产单位出售他们的劳动力和其他生产要索资源，并从对方取得要索收入一一工资和租金。 A、产品市场 B、要索市场 C、金融市场 D、生产市场 4、从要素市场和产品市场上來看，企业之所以能够赢利，是因为（B） o A、在要索市场上的收入〉产品市场上的收入 B、在要素市场上的支出＜产品市场上的收入 C、在要索市场上的收入＞产品市场上的支出 D、在要素市场上的支出＜产品j场上的支出 5、（D）可以使居民、企业和政府的储蓄流向需要资金的单位，从而避免资金的闲置浪费。 A、要素市场 B、产品市场 C、生产市场

D、金融市场 6、下列关于直接融资的描述屮，鉛误的有(AC)。 A、债券可以通过商业银行购买，因此，债券不是直接融资的工具 B、玄接融资过程小，资金供求双方之间也可以存在媒介，但该媒介充当服务小介的角色 C、百接融资的信息成本相对较低 D、肓接融资对筹资方而言史便利，可选择方式更多 7、间接融资的优点包括(ABD) o A、融资活动成木较低 B、融资风险较小 C、融资的信息成本较高 D、加速了资金由储蓄向投资的转化 8、政府在金融体系屮充当(ABCD)角色。 A、资金的需求者 B、资金的供给者 C、金融体系的监管者 D、金融体系的调节者 9、家庭和个人是金融体系的最人参与者，金融体系的存在为家庭灵活进行借贷和投资提供了条件，同时也使(A)成为可能。 A、合理安排当前消费和未來消费 B、购买债券 C、购买股票 D、分散投资 10、金融资产的基本特征包括(ABC) o A、流动性 B、收益性

4月自考金融理论与实务真题及答案

全国2012年4月高等教育自学考试金融理论与实务试题课程代码：00150 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 1．布雷顿森林体系确定的国际储备货币是(A)1-62 A．美元B．日元C．英镑D．人民币 2．信用活动的基本特征是(C)2-67 A．一手交钱，一手交货B．无条件的价值单方面让渡C．约期归还本金并支付利息D．无偿的赠予或援助3．下列关于银行信用的表述错误的是(B2-)76 A．银行信用在商业信用广泛发展的基础上产生B．银行信用的形成与商业信用无关 C．银行信用是以货币形态提供的信用D．银行在信用活动中充当信用中介的角色 4．政府金融管理部门或中央银行确定的利率是(B)3-96 A．实际利率B．官定利率C．行业利率 D．市场利率 5．2005年以后我国股权分置改革方案的核心是(A)5-123 A．对价支付B．增资扩股C．股权激励 D．股权合并 6．一张面额为1000元，3个月后到期的汇票，持票人到银行贴现，若该票据的年贴现率为 4%，则持票人可得的贴现金额为(D)143计算1000-1000*3/12*4% A．1000元B．999元C．10元D．990元 7．下列不属于货币市场的是(C)6-130 A．同业拆借市场B．票据市场C．股票市场D．国库券市场 8．上海证券交易所实行的交易制度是(C)7-159 A．做市商交易制度 B．报价驱动制度C．竞价交易制度D．协议交易制度 9．投资者预期某种金融资产价格将要上涨时通常会买入(D)8-193 A．美式期权B．欧式期权C．看跌期权 D．看涨期权 10．债券的票面年收益与当期市场价格的比率为(B)7-153 A．现时收益率B．名义收益率C．持有期收益率D．到期收益率 11．下列关于金融期货合约表述错误的是(D)8-186 A．在交易所内进行交易B．流动性强C．采取盯市原则D．为非标准化合约 12．金融互换合约产生的理论基础是(A)8-195 A．比较优势理论 B．对价理论C．资产组合理论D．合理预期理论 13．国际货币基金组织最主要的资金来源是(B)9-214 A．国际金融市场借款 B．成员国认缴的基金份额C．资金运用利息收入D．会员国捐款 14．我国金融机构体系中居于主体地位的金融机构是(A)9-206

2016年秋东财《金融学》在线作业(含答案)

2016年秋东财《金融学B》在线作业（含答案）一、单选题（共15道试题，共60分。） 1.现实生活中，股东因（B）而更愿意接受股票股利，而不是现金股利。 A.制度因素 B.税收因素 C.信息因素 D.融资成本因素 2.两项风险性资产如果相关系数等于1，那么它们构成的投资组合的预期收益率相对于全部投资于其中的高风险的单项资产来说会（B）。 A.增大 B.降低 C.不变 D.不确定 3.按照金融工具的类型划分，金融工具交易市场可以分为：权益工具交易市场、（D）和衍生金融工具交易市场。 A.股票交易市场 B.期货交易市场 C.期权交易市场 D.债务工具交易市场 4.某公司打算投资10万元购买新设备来降低劳动力成本，该设备能使用4年，采用无残值直线计提折旧。每年节约成本4万元，公司所得税税率为40%，要求的投资报酬率为15%。那么该投资项目的净现值为（B）。 A.0.49万元 B.-0.29万元 C.0.66万元 D.-1.02万元 5.ADC公司考虑一项新机器设备投资项目，该项目初始投资为65000元，期限10年，采用无残值直线计提折旧。该项目第1年的销售收入为30000元，第1年的生产成本（不包括折旧）为15000元，以后销售收入和生产成本均按3%的通货膨胀率增长。假设公司所得税税率为40%，名义贴现率为12%，该投资项目的净现值为（A）。 A.6420.07元 B.542.59元 C.1269.80元 D.4285.36元 6.企业以债券对外投资，从其产权关系上看，属于（A）。 A.债权投资 B.股权投资 C.证券投资 D.实物投资 7.某债券面值为1000元，息票利率为10%，市场利率也为10%，期限5年，每年付息一次，该债券的发行价格（B）。 A.高于面值 B.等于面值 C.低于面值

国际金融习题与答案 (1)

第二章外汇市场（练习题）一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。外汇市场是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的（1）和金融机构与客户之间的（2）。外汇市场又分为（3）和（4）。外汇市场上的（5）、（6）和（7）构成了外汇市场要素。外汇市场参与者主要有：（8）、中央银行、（9）、（10）、外汇的实际供求者和外汇投机者。外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。外汇交易活动的动机包括（11）、（12）、（13）、外汇借贷、金融投机和（14）。买卖成交后在2个工作日内办理交割的外汇交易被称做（15），可分为（16）、（17）、（18）、（19）等四种类型。远期外汇交易的交割通常在（20）进行。最常见的远期交易的期限是（21）。远期外汇交易使用的汇率，可以用（22）加减升贴水的办法表示。升水和贴水的大小，主要取决于两种货币（23）和（24）。掉期交易是在某一日期即卖出甲货币、买出乙货币的同时，（25）远期甲货币、（26）远期乙货币的交易。掉期外汇买卖实际由两笔交易组成，一笔是（27），一笔是（28）。二、释义选择练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。 1、即期交易 2、远期交易 3、掉期交易

4、汇入汇款 5、汇出汇款 6、进口付汇 7、出口收汇 8、单位元法 9、单位镑法 10、多头 11、空头 12、外汇交易商 13、外汇经纪商 14、无形市场 15、外汇批发市场 16、外汇零售市场 17、升水 18、贴水 A、外汇银行在外汇最后总供给者与需求者之间发挥中介作用，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，从中赚取买卖差价。 B、专门从事介绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商，主要依靠与外汇银行的密切联系、熟知外汇供求情况的优势，接洽外汇交易，促使多种多样的市场参与者找到合适的交易价格和合适的交易对手成交。 C、在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、买出远期乙货币的交易。 D、目的在于满足人们对资金的不同需求，即外汇保值和防范汇率风险。 E、路透社外汇信息服务及交易系统的报价方式之一，形式为1美元折合多少其他货币，如USD/JPY100.80/90。 F、某种货币的远期汇率大于即期汇率的差额。 G、某种货币的远期汇率小于即期汇率时的差额。 H、为进口商开出信用证的银行按照出口的附有全部单证的即期汇票条件，将外币几家的进口货款通过外币结算账户垫帐，然后向进口商提示汇票，请其按照即期付款条件支付。进口商以本币（或外币）向银行支付了进口货币。

历年金融理论与实务试题及答案

历年金融理论与实务试题及答案全国2010年4月自学考试金融理论与实务试题课程代码:00150 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 1(银行券属于( ) A(实物货币 B(商品货币 C(金属货币 D(信用货币 2(货币的两个最基本的职能是( ) A(价值尺度与流通手段 B(价值尺度与支付手段 C(流通手段与支付手段 D(价值尺度与价值贮藏 3(提出“货币是固定地充当一般等价物的特殊商品”的经济学家是( ) A(凯恩斯 B(马克思 C(费雪 D(马歇尔 4(企业之间相互提供的与商品交易直接相联系的信用形式是( ) A(商业信用 B(消费信用 C(银行信用 D(民间信用 5(目前我国商业银行的储蓄存款利率属于( ) A(市场利率 B(公定利率 C(官定利率 D(实际利率 6(肩负“最后贷款者”职责的金融机构是( ) A(商业银行 B(中央银行 C(投资银行 D(政策性银行 7(目前我国的中央银行制度类型属于( ) A(单一型 B(复合型 C(准中央银行型 D(跨国型(“大一统”的金融机构体系下，我国存在的唯一的一家银行是( ) 8 A(中国工商银行 B(中国人民银行 C(中国银行 D(中国建设银行 9(可充当商业银行附属资本的长期债券的期限通常要求在( ) A(2年以上 B(3年以上 C(4年以上 D(5年以上 10(属于投资性资金信托的是( ) A(信托贷款 B(委托贷款 C (信托投资 D(信托存款 11(下列不属于保险合同当事人的是( ) (

A(保险人 B(投保人 C(被保险人 D(受益人 12(关于综合类证券公司业务范围的表述正确的是( ) A(只允许办理经纪业务B(只允许办理自营业务C(可同时办理经纪业务和自营业务D(不可同时办理经纪业务和自营业务 13(对目前我国证券发行管理方式的表述正确的是( ) A(股票和债券发行皆为注册制 B(股票和债券发行皆为核准制 C(股票和债券发行皆为审批制 D(股票发行为核准制，债券发行为审批制 14(以公募方式发行债券时事先不确定债券发行总额的方式为( ) A(募集发行 B(出售发行 C(竞标发行 D(拍卖发行 15(一直对汇率采取间接标价法的国家是( ) A(美国 B(英国 C(日本 D(中国 16(目前我国定期存款属于的货币层次是( ) A(MB(MC(MD(不确定 0 1 2 17(目前我国划分货币供给层次的依据是( ) A(收益性 B(流动性 C(安全性 D(风险性 18(马克思认为货币需要量与待销售商品价格总额的关系是( ) A(成正比 B(成反比 C(不相关 D(不确定 19(货币流通速度是指同一单位货币在一定时期媒介商品交易的( ) A(数量 B(重量 C(批量 D(次数 1 20(货币供给量与基础货币间的倍数关系被称为( ) A(法定存款准备金率 B(流动性比率 C(货币乘数 D(基准利率二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分) 21(商业银行在经营过程中面临的风险主要有( )

国际金融随堂练习含答案

1. 通常所说的外汇，是指外汇的（） A. 动态广义概念 B. 动态狭义概念 C. 静态广义概念 D. 静态狭义概念参考答案：D 2. 我国《外汇管理条例》中规定的外汇是（） A. 动态广义概念 B. 动态狭义概念 C. 静态广义概念 D. 静态狭义概念参考答案：C 3. 以下不属于通常所说的外汇的是（） A. 以外币表示的银行汇票 B. 以外币表示的有价证券 C. 以外币表示的支票 D. 以外币表示的银行存款参考答案：B 4. 下面哪一个不是外汇的基本特征（） A. 外币性 B. 方向性 C. 普遍接受性 D. 可自由对换性参考答案：B 5. 根据不同的标准，外汇可以分为不同的种类，下面哪个不属于按照货币兑换的限制程度不同而进行的分类（） A. 自由兑换外汇 B. 有限自由兑换外汇 C. 不可兑换外汇 D. 贸易外汇参考答案：D 6. 中国公布的外汇牌价为100美元等于65 7.50元人民币，这种标价方法属于（） A. 直接标价法 B. 间接标价法 C. 美元标价法 D. 无法判断参考答案：A 7. 被称为应收标价法的是（） A. 直接标价法 B. 间接标价法 C. 美元标价法

D. 多重标价法参考答案：B 8. 一国通常选定一种在本国对外经济交往中最常用的主要货币，制定岀本国货币与它之间的汇率, 这就是（） A. 开盘汇率 B. 收盘汇率 C. 基本汇率 D. 套算汇率参考答案：C 9. 目前，大多数国家都把本国货币与（）的汇率作为基本汇率。 A. 美元 B. 英镑 C. 欧元 D. 日元参考答案：A 10. 如果客户向银行购买外汇，应该使用银行所报岀的（） A. 即期汇率 B. 中间汇率 C. 买入汇率 D. 卖出汇率参考答案：D 11. 远期交割的期限比较普遍是（） A. 1个月 B. 3个月 C. 6个月 D. 1年参考答案：B 12. 经过通货膨胀因素调整以后的汇率，称为（） A. 名义汇率 B. 实际汇率 C. 双重汇率 D. 单一汇率参考答案：B 13. 通常所说的汇率是一种货币对另一种货币的比价，也就是（） A. 双边汇率 B. 有效汇率 C. 双重汇率 D. 单一汇率参考答案：A