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上证180指数的特点及对市场影响

中国股市价格波动因素分析

中国股市价格波动因素分析【摘要】：中国股市价格形成机制比较特殊，该形成机制受到宏微观不同层面因素影响，可能存在比较大的波动性。虽然融资融券、沪深港通、强化监管等制度可能在一定程度上抑制股票市场价格波动，但是其作用发挥仍然受到市场环境约束，无法达到最佳效果。本文研究结合中国股市价格形成的基础理论，联系近年来中国股市价格波动的相关数据和案例整理，分析股市价格波动的主要原因。进而，探讨抑制股市价格过度波动的可行对策。希望通过这个研究可以找到可行的抑制股市价格波动的策略。【关键词】：中国股市；股价波动；影响因素；政策建议【正文】：引言在2018年1月初到2018年2月上旬，全球股市都发生了非常大的股指波动现象。沪深股市在2018年2月1-9号的交易日内出现每日2-5%的剧烈波动、一改2018年初的股指走高态势，持续下滑。在2018年的3月20日开始到3月最后一个交易日，沪深股市波动较大，最低一度出现2980的指数，回升也只是在3165附近波动，与2017年均值3300的水平差异比较大。这反应了股市价格指数的波动性较大，对应上市公司股票价格也出现了非常剧烈的波动。这个情况有复杂的内外部原因，需要对股票价格波动有更准确的影响因素分析，才能更加理性地调节股市监管与相关的制度，逐步降低股市波动性，稳定股市发展。一、股市价格形成机制（一）股价的内在价值形成理论

Wi ll ia ms J.B.（1937）研究提出股利贴现模型，后续也有很多学者在这个模型基础上提出零增长股利贴现、固定增长鼓励贴现等模型，以股利贴现为核心探讨股票的价值评价问题。Sa vi te sh Ma d hu li ka S ha rm a.（2016）研究中验证了超常收益模型相对于现金流量模型，具备更强的实效性。借此证明股价是由其价值决定的，而长期投资者必须关注股票所代表的上市公司的价值。市盈率评估模型：年末股价=年初每股净收益*（1+每股净收益年增长率）*行业平均市盈率市净率评估模型为：年末股价=每股年初净资产*（1+每股净资产年增长率）*行业平均市净率相对合理的投资区间，应该是当前股价在最小和最大值之间，具备增长空间。如果显著高于最大值，则不适宜投资。显著低于最小值，盈利空间大但是风险也会比较高，不排除操控市场等行为存在。（二）股价形成的影响因素投资者选择股票投资，最主要的目的就是获取买进、卖出的差额价值，而股票的当前价格是高于还是低于其应有价值，未来股票是会出现增长还是下跌可能，就成为投资者投资决策最终以的依据。而股票投资价值也就是投资者判断股票价格发展趋势的最关键一步。股票投资价值的影响因素非常的多元化：宏观层面，国家经济或产业政策、证监会对市场的调控或监管制度的调整、利率变动等都可能影响股票投资价值。比如，雄县被定义为新的开发区，国家对其积极开发的大背景下，雄县相关板块上市公司全线飙升，就是政策利好的影响。证监会在2017年全面推动沪深港通发展，创造有助于沪深股市与港股的互通投资渠道，也在一定程度上抑制了市场价格过度波动的风险等。

上证180等权重指数和上证180行业分层等权重指数编制方案

上证180等权重指数和上证180行业分层等权重指数编制方案一、指数名称和代码上证180等权重指数简称180等权，英文名称为SSE 180 Equal Weight Index，英文简称为SSE 180 Equal Weight，指数代码为000051。上证180行业分层等权重指数简称180分层，英文名称为SSE 180 Sector Equal Weight Index，英文简称为SSE 180 Sector Equal Weight，指数代码为000093。二、基日和基点基日均为2002年6月28日，基点均为3299.06点。三、样本选取方法同上证180指数。四、指数计算与修正计算公式为：告期成份股的整市值告期指=×1000除报调报数数

其中，调整市值＝ ∑(股价×调整股本数×等权重因子)，调整股本数的计算方法同上证180指数。上证180等权重指数设置等权重因子以使所有样本股权重相等；上证180行业分层等权重指数设置等权重因子以使各个行业的权重相等，且行业内的样本股权重也相等。在行业划分上，根据国内A股市场特征做略微调整：将中证十个一级行业中的“电信业务”和“信息技术”合并成一个行业，其他行业不变。将来视市场变化决定上述两行业是否分立。两指数的修正均同上证180指数。五、样本股调整同上证180指数。六、等权重因子调整等权重因子每年随样本股定期调整而调整两次，调整时间为每年1月和7月的第一个交易日，以调整生效日前第5个交易日收盘的调整市值来计算调整时的等权重因子。当出现样本股临时调整时，新进指数的股票继承被删除股票在调整前最后一个交易日的权重，据此计算新进股票的等权重因子；当样本股股本结构出现显著变化或者其它原因导致其权重发生突变时，上海证券交易所和中证指数公司决定是否对等权重因子进行临时调整。

中国股市波动影响因素识别的实证研究

中国股市波动影响因素识别的实证研究摘要:中国股票市场从20世纪90年代初建立至今已有二十余年的发展历程,然而在这一过程中股市大起大落,牛熊市反复无常。其中,宏观经济、政策等各种影响因素错综复杂,本文通过建立计量经济模型分析影响股价波动的主要因素,以便为政府决策部门在政策设计和选择有效的调控措施方面提供决策参考,也为股市参与者投资(或投机)策略的制定、实现盈利目标提供依据。关键词:股市波动;影响因素;识别;实证研究中图分类号:f832文献标识码:a 文章编号:1009-0118(2012)09-0220-02 一、引言我国股票市场经历了20年的发展,总体规模不断扩大,板块结构逐步优化,政策体系日趋完善,股市对社会经济生活的影响越来越大。但是,伴随着我国股票市场的繁荣发展阶段,股价波动乃至过度波动现象仍很普遍。2005年6月,上证综指仅为998点,两年内一路上涨至2007年10月的6124点,涨幅超过500%;然后又连续下跌,在不到半年的时间里跌幅近半。2010年3月,上证综指下跌了20.14%,创下了1995年以来的当月最大跌幅。但是,股价过度波动时危害是巨大的:在股票价格超涨阶段,大量的资金从实体经济部门流入股票市场,使实体经济中投资严重不足,同时也抑制了消费;在股价超跌阶段,投资者手中的财富大大缩水;在股价超跌的时候,

一般都会发生信用危机,这将给金融系统带来剧烈冲击。正是在这种背景下,使得我们不得不思考:到底是何种因素影响了股市的波动。二、文献综述关于股票市场波动影响因素的探索一直备受国内外学者关注。从国内外研究来看,研究主要集中在宏观经济、政策、非理性因素与股价波动等方面,研究成果比较丰富,研究者队伍也日益壮大。如国外学者stenius(2000)以1980-1999年的数据为样本,研究了美国、日本、英国、德国四个主要的工业国家的金融市场波动性之间以及与工业生产之间的关系。hamilton(1996)认为,股票市场的波动性能够很好地预测总体的经济活动。 rigobon,sack(2002),schwarz(2006)检验了美国货币政策对股票价格指数的影响,得出货币供应量与股票市场波动之间存在显著关系。edrzejbialkowski(2008)对oecd27个国家的股市研究发现政策出台的一周内指数收益方差的政策部分增加了一倍,有过度反应的趋势。mehmetumutlu等人(2010)认为,金融自由化影响政府政策,从而引起股市的总体波动,在新兴市场尤为显著。德朗、施利弗、萨默和沃尔德曼(delong,shleifer,summersandwaldmann,以下简称dssw)建立了“噪声交易者模型”,引起了对封闭式基金中到底有没有噪声交易者的大量验证。李、施利弗和泰勒 (lee,shleiferandthaler,以下简称lst)在dssw模型基础上提出了

十年上证指数走势分析

1997-2007十年上证大盘指数走势分析中国股市一路走来，十多年来经历了无数风风雨雨，值得回味的太多，值得总结的也太多。从年K线来看，上证指数自1990年12月31日95.79点一直到金融危机前突破6000点一路上行，其间所经历的曲折与反复，却是难以详尽描述的，但我们可以通过总结找到其中有规律的地方，来把握股市的发展脉搏。总之中国股市仍将向前发展，向着不断的新高迈进，其留下的历史轨迹值得每一位股市中人好好品味，只有了解了历史，才能更好的把握未来，在股市中健康的存活下去。一九九七年：元月2日，上证指数收盘919.43点，成交金额23.7亿元，到元月7日上证指数下探到871.78点，成交量萎缩至19.64亿元，之后股指一路上行，成交量逐步放大，但在5月12日后股指一路下挫，多方极力抵抗，但均无回天之力。台阶式下行一直持续到七月上旬，之后股指呈波浪式行进，到9月23日股指运行至本年最低点1025.13点，当日成交量为30.81亿元。年末开始上涨。一九九八年：延续97年年末的上涨走势，股指在98年一季度出现了两次较大的调整行情，元月股指达到第一波调整的顶点1250.01点，2月9日第二波顶点1262.61点。到3月26日，，一波走势强劲的牛市主升行情出现了，到4月9日成交量达到顶峰124.76亿元，股指经过反复振荡上行至6月4日股指达到全年最高1422.98点。8月6日后股指进入加速下跌阶段，8月19日股指已急速下挫之全年最低点1043.02点，心理线也在急跌途中连续两次下探至20左右，11月17日后股指进入连绵阴跌阶段，同时成交量也逐步萎缩，到12月31日股指已经跌至1146.7点。一九九九年：延续98年末的绵绵阴跌，到元月开始，股指呈小幅度波形走势，2月8日达到第一波谷底1065.82点，之后股指开始缓慢回升，到4月9日股指达到波峰顶点1210.09点。之后股指又陷入绵绵阴跌中，5月19日股指突然向上发力，成交量也同时放大，日线MACD 出现金差，一波中国股市史上有名的牛市强势上涨就此拉开序幕。 2000年：延续99年年末的上涨态势，新千年来临之际，大盘展开一段持久的强势上涨行情，1月至8月上证指数一直延续上涨走势，在1～8月这段牛市行情中，前期涨势强劲，大盘共出现了5次调整。8月30日开始大盘开始急速下跌，9月7日到9月14日，大盘出现了一波强劲反弹，上涨初期出现过调整，之后一路上攻，到11月23日上证指数恢复到前期高点，最高达到2125.71点，成交量也放大至145.49亿元。 2001年：延续去年最后一波向上调整行情，到1月11日上证指数最高上涨至2131.37点，随后指数急速下挫，到2月22日达到谷底1893.78点，随着指数见底，本年度的一轮大牛市行情又拉开了序幕，2月26日日线MACD技术指标出现金差，股指一路上行，到6月14日

影响股价指数的因素分析-2019年文档

影响股价指数的因素分析摘要：股价指数是国民经济的“晴雨表”，文中介绍了利用向前逐步回归法结合EVIEWS 软件对影响股价指数因素进行筛选的方法，得到了股价指数与对其有显著影响的存款利率，人民币汇率两个因素的线性回归模型,并给予模型合理的经济解释。关键词：股价指数，存款利率，国民生产总值，人民币汇率，实证分析一、文献综述本文研究影响股价指数的因素，通过阅读多篇文献及资料，认为影响股股价指数的因素主要有国内生产总值，存款利率，从理论上说GDP的增长会促使上市公司业绩变好，股民收入增加，促进股市的繁荣从而股价指数攀升；利率的变动主要通过对居民和上市公司的影响而影响股价，利率对投资者的影响具体体现在：一方面引发居民的资金流向发生变动，另一方面则通过居民的心理预期对股市产生影响。同时，利率通过对上市公司生产经营成本中的借贷资金成本对股市产生影响。概括起来，变量的选择和研究方法大致有以下几种：（1）2019 年至 2019 年,中国的国内生产总值以每年9 %左右的速度增长,而股市在这段时间却下跌了 50 %;同样,股市飞涨的情形,也未必说明中国经济的“质量”。上证指数在2019一年里由年初的1 180. 96上升到年末的2 675. 47 ,总计上涨1 494. 51点,涨幅126. 5 %。但其中的 1 000 点是在后 3 个月内上涨的,而同期 GDP增幅仅10 %左右。本文运用时间数列和计量分析方法,搜集1991年以来上证指数和 G DP增长率的季度数据,运用相关分析和格兰杰检验分析我国股市波动和经济增长之间的关系,从长期看,股价与经济景气存在正相关关系,经济增长的变化是股价变化的一个显著影响因素。

影响股票价格指数的因素

影响股票价格指数的因素股价指数是经济变化的风向标，股票价格指数变动与国民经济状况息息相关，股价指数的变幻无常给市场和国民经济带来不确定性。影响股票价格指数的因素主要有：国内生产总值、存款利率、汇率，居民可支配收入。宏观因素主要有：汇率、企业商品价格指标、利率、宏观经济指数、消费者信息指数。一、理论综述影响股价指数的因素很多，主要有以下几个方面：（1）利率。利率是影响股票价格的重要因素，一般认为，利率与股票价格成反比，利率上升则股票价格下降，利率下降股票价格上升。（2）GDP。国民生产总值与证券价格关系密切，通常情况下，GDP 连续增长，则企业经营状况会提高，从而推动公司股票上涨，股价指数会上涨，反之，GDP下降，股票价格也会下降。（3）汇率。本币升值，引起国际资本流入，增加股市的需求，从而使股价指数上升，本币贬值，本国资本外流，股市需求减少，股价下跌。（4）居民可支配收入。居民可支配收入提高，可投资于股市的资金就会增加，对股票的需求就会增加，从而使股票价格上升。反之，股价下跌。结论当存款利率上升时，市场利率上升导致折现率的上升，利率上升

的速度慢于消费欲望膨胀的速度，产品的价格有可能上升，使得通货膨胀率相当程度地大于利率，这时利率可以看作利率作用实效，这时股价指数上升。此外，由于人们对经济前景过于乐观，利率上升变成了这一乐观预期的肯定因素使得股价指数上升。相反利率降低类似的也会出现股价下跌。而对于人民币汇率对于股价指数的影响，当汇率上升时使得国际套现热钱大量流入国内，导致货币供应量被动大量发行，进一步出现国内流动性过剩，股票供应小于货币需求，融资成本降低，过量货币推高产品价格，使得企业毛利润增大，企业融资欲望强烈，这种乐观现象使得人们对企业的盈利预期强烈，使得股价指数进一步的上升，同样当利率降低时，也会出现同理的相反现象即股价指数下跌。所以综上，今后关注股市波动，这两个因素必不可少，通过对着两个因素的观察和分析能更好的分析出股市的波动及其走势运用这个模型可以对上证指数做出分析：在上证市场中，具体来说，当汇率上升1个单位时，上证指数上升1.384个百分点；当利率上升1个单位时，上证指数上升0.563个百分点；当宏观经济景气指数上升1个单位时，上证指数上升0.083个百分点；当消费者信心指数上升1个单位时，上证指数上升0.023个百分点；相反，当企业商品价格指数上升1个单位时，上证指数则下降0.038个百分点。相关因素影响股票价格的原理分析（一）汇率由于世界经济一体化趋势逐步增强，包括证券市场在内的各国金融市场的影响相互加深，一国汇率的波动也会影响其证

沪深两市指数

一、大盘指数大盘指数反映了整个股市的强弱走势，理论上说，每一个股票的升跌都影响大盘指数，只是权重股对大盘指数影响比较大,特别是一些大盘蓝筹的走势强弱.一般大盘指数上涨，个股短线操作的机会很大，可以进场短线操作，大盘下跌，就要小心，个股操作时切忌追高。一方面，它只是反映了整个股票市场中资金和股票的流动量；而另一方面，它又会给投资者造成极大的假象，极大地误导投资者.大盘指数对整个股票市场的涨跌有很大的放大效应，却不能真实地反映个股也就是上市公司的基本面。人们往往根据指数投资股票。指数涨了，大家纷纷买入股票，不管什么股票都买。新资金不断涌入，助推股指不断上扬，以至形成股市泡沫，造成虚假繁荣。而一旦指数下跌，人们又都纷纷卖出股票，助推股指不断下挫，泡沫破灭，市场弥漫恐慌悲观的情绪，市场又陷入泥潭，长时间提振不起来。由此造成的股票市场大涨大跌，绝大部分股票一荣俱荣一损俱损的局面极大地损害了广大投资者的利益，也违背了管理层要稳定股市以至整个资本市场的初衷。如果取消了大盘指数，人们可以不再受指数的干扰和误导，专心研究个股的基本面、行业景气度、国家经济的基本面等等，根据自己的判断和意愿来买卖股票。这样，股票市场就会形成个股涨跌互现的局面，比较真实地反映出个股的投资价值。 1 综合指数，是指将指数所反映出的价格走势涉及的全部股票都纳入指数计算范围，如深交所发布的深证综合指数，就是把全部上市股票的价格变化都纳入计算范围，深交所行业分类指数中的农林牧渔指数、采掘业指数、制造业指数、信息技术指数等则分别把全部的所属行业类上市股票纳入各自的指数计算范围。 2 成份股指数，是指从指数所涵盖的全部股票中选取一部分较有代表性的股票作为指数样本，称为指数的成份股，计算时只把所选取的成份股纳入指数计算范围。 3 上证综合指数，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以1990年12月19日为基日，基日指数定为100点的股价指数 4 深证成份股指数，从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点的股价指数。二、具体分类 1、中证500指数，是中证指数有限公司所开发的指数中的一种，其样本空间内股票是扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。中证500指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。 2、沪深300指数（代码：沪市000300深市399300），由上海证券交易所和深圳证券交易所联合选取300只A股作为样本编制的于2005年4月8日正式发布，其中沪市有179支,深市121支。以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。 3、中证100指数，是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。中证指数有限公司于2006年5月29日正式发布指数。 4、上证综指，样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。目前该指数成分股数量近1000只，以发行量为权数综合。作为覆盖率最高的指数，其成份股数量较多，跟踪难度较其他指数基金来说要大。新上证综指发布以2005年12月30日为基日，以当日所有样本股票的市价总值为基期，基点为1000点，2012年8月24日，沪指早盘低开低走，午后继续震荡下行，沪指失守2100点关口。2012年9月26日，上海证券综合指数尾盘创出2009年2月3日以来的新低——1999.48点，跌破2000点。2013年6月25日，盘中一度继续创下新低1849.65点。 5、上证成份指数（简称上证180指数），是2002年7月1日起正式发布，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，样本股均是一些规模大、流动性好、行业代表性强的股票。目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。该指数不仅在编制方法的科学性、成分选择的代表性和成分的公开性上有所突破，同时也恢复和提升了成分指数的市场代表性，从而能更全面地反映股价的走势。统计表明，上证180指数的流通市值占到沪市流通市值的50%,成交金额占比也达到47%. 上证180指数与通常计算的上证综指之间最大的区别在于，它是成分指数，而不是综合指数。成分指数是根据科学客观的选样方法挑选出的样本股形成的指数，所以能更准确地认识和评价市场。而综合指数包含了市场上所有的股票，在反映市场状况上就存在不少缺陷，比如，目前上证综指采用全市场平均市盈率标准，将不少业绩差、规模小、

上证指数历史走势波浪理论分析

万方数据

中国西部科技２０１０年”月（下旬）第０９卷第３３期总第２３０期至２００１年１月１１日，共运行７２个交易只。第四子人浪：２００１年１月１２日至２００１年２月２２日，共运行２０个交易口。第五子大浪：２００１年２月２３日至２００１年６月１４日，共运行７５个交易日。第二子循环浪：２００１年６月１５同至２００５年７月１９日（最低点１００４．６６），共运行９８７个交易日。（注意：第二子循环浪的终点是２００５年７月１９日的１００４．６６点，而小是２００５年６月６日的９９８．２３点）其中：ａ浪：２００１年６月１５日至２００３年１１月１３Ｒ，共运行５８１个交易同。ｂ浪：２００３年１１月１４ＬＪ垒２００４年４月７同，共运行９５个交易日。ｃＯ：２００４年４月８日至２００５年７月１９日，共运行３１１个交易日。第三子循环浪：２００５年７月２０同至今。其中：第一子大浪：２００５年７月２０口至２００７年１０月１６日（最高点６１２４．０４），共运行５３７个交易日。第＿子大浪：２００７年１０月１７日虿２００８年ｌＯ月２８日（最低点１６６４．９３），共运行２５３个交易Ｕ。第一｜子大浪：２００８年１０月２９口至今。其中：第‘子中浪：２００８年１０月２９日至２００９年８Ｅ４日（最高点３４７８．０１），共运行１８９个交易同。第二子中浪：２００９年８月５日至２０１０年７月２Ｕ（最低点２３１９．７４），共运｛ｙ２２１个交易日。第三ｆ中浪：２０１０年７月５臼全今。下面我们从波浪运行时间角度结合黄金分割率来说明这种波浪划分的合理性。为此我们先来ｌ川顾黄金分割率的相关知识。１３世纪意大利伟大的数学家里昂纳多?斐波那契（ＬｅｏｎａｒｄｏＦｉｂｏｎａｃｃｉ）在其著作《计算的书》中提到了一个非常著名的序列（后人称其为斐波那契序列）１，１，２，３，５，８。１３，２ｌ，３４，５５，８９，１４４，２３３，３７７，６１０，９８７，１５９７，２５８４，４１８１… 该序列有如下一些特点：（１）从第专项开始任何一个数字都是前面两个数字的和。（２）前一项与后一项的比值趋近于一个固定常数０．６１８。（３）后一项与前一项之比的比值趋近于一个固定常数１．６１８。数字Ｏ．６１８和１．６１８称为黄金分割率。黄金分割率可以这样来认识：把１条线段分成两部分，使短的部分与长的部分的比值等十长的部分与原来线段的比值，则这个比值约为０．６１８。除能反映黄金分割的两个基本比值０．６１８和１．６１８以外，还有０．２３６、０．３８２、ｌ－２３６、１．３８２、２．６１８、４．２３６等。０．２３６是０．６１８的三次幂：０．３８２是斐波那契序列中的项与其后第二项的比值的极限值，也是０．６１８的二次幂；１．２３６是０．６１８的两倍：２．６１８是１．６１８的二次幂，也是ｌ与１．６１８的和；４．２３６是１．６１８和２．６１８的积，也是０．２３６的倒数。上面各种比率和斐波那契序列在音乐、绘画、建筑、生物、宇宙科学等领域都有很好表现。比如数学ｊ二的黄金螺线、达?芬奇的许多绘画作品、雅典巴台农神庙中都运０２用了黄金分割率。波浪理论在研究股市运行时也把它们运用其中。一方面，可以把它们运用丁股价分析，另一方面，也可以运用于股指运行时间分析。本文把它们运用于后者。上证指数１９９７年５月１２日的运行到高点１５ｌＯ．１８（也是前后若干年的一个相对高点）。这一天恰好是第一大循环浪的第一子循环浪的第．三子大浪的第１子中浪结束的日子。我们非常惊讶地发现，上证指数从１９９０年１２月１９日开始运行到这一天所经历的交易同恰好是斐波那契序列中的一个数１５９７。而更不可思议的足，从下一个交易日开始到完成第‘大循环浪的第一了循环浪用了９８９个交易同（仪比斐波那契序列中的另一个数９８７多了两天），而且接下来的第三大循环浪的第二子循环浪又刚好用了９８７个交易日。下面是另‘个使人惊奇的事情。上证指数的第一、二大循环浪及第三大循环浪的第一子循环浪（这最后一个交易日达到开市以来的最高点２２４５．４３）共用了２５８６个交易日（仅比斐波那契序列巾的数２５８４多了两天）。而上证指数的第三大循环浪的第一、二子循环浪及第三循环浪的第一子人浪（这最后一个交易Ｕ达到开始以来的最高点６１２４．０４）共用Ｊ，３１９７个交易日。３１９７与２５８６的１．２３６倍的差只有０．７０４。这恰恰符合波浪理论的交替原则。这也从另一个侧面说明我们的数浪应该是正确的。上而的事实及具体数浪情况参看图３。要说明的是，第一大循环浪的第一、二子循环浪伍图中没有标识，原因是它们时间间隔太小，在图上难以标清。再有，波浪的划分（特别是１６６４．９３点是否一定是第ｔ大循环浪的第三子循环浪的第二子大浪的终点）还有待后面的走辫柬进一步确认。图３参考文献：［１ｊ（美）波泽（Ｐｏｓｔｅｒ，Ｓ．ｗ）著．符彩霞泽．应用艾略特波浪理论获利［Ｍ］．北京：机械丁业出版社，２００５，４．［２］（美）艾略特著．千建军译．波浪原理［岫．北京：中华工商联合出版社，１９９９，７．万方数据

宏观经济因素对证券市场的影响

宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在两个方面，一是宏观经济政策的调整对证券市场产生重大影响。二是宏观经济的运行决定了证券市场的总体运行态势。下面我将结合我国宏观经济的政策和宏观经济的运行周期两方面论述宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响。一．宏观经济的政策对证券市场的影响。我国是发展中的社会主义国家，虽然30年的改革开放成绩斐然，但是许多方面还没有完全市场化。国家的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。 1.利率对证券市场的影响。利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。在08年10月9日，央行存款利率为5.58%(5年年利率)，当时沪市指数为2100点左右，而后央行存款利率一调再调08年10月30日为5.13，11月27日为3.87，12月23日再次调整为3.60。那么股市中表现出明显反应，股市从最低点1600点左右涨至今天的近2900点。从这一变化，足以证明利率对股市直接的影响。究其原因，利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩

小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。 2.汇率变动对证券市场的影响。近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。2005年7月至今，人民币汇率一直在下调，从人民币汇率走势图来看（见图1），2007年12月至2008年12月汇率下调幅度最大，2007年12月的汇率为美元兑人民币7.3：1，当时的上证指数为5200点左右。一年后，2008年1 2月，汇率为6.83（之后汇率一致在6.83附近）而大盘在1600左右，大盘缩水3600余点。不得不承认其中汇率下调是大盘大跌的原因之一。（图1）汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。 3.货币政策对证券市场的影响。国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。如3月18日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合印发《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发[2009]92号），要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和《国务院办公厅关于当前金融促进

CPI和上证指数

CPI指数一．CPI的定义：CPI (Consumer Price Index 居民消费价格指数)指在反应一定时期内居民所消费商品及服务项目的价格水平变动趋势和变动程度。通俗的讲，CPI就是市场上的货物价格增长百分比。二. CPI的作用 ◆反映通货膨胀状况 ◆反映货币购买力变动 ◆反映对职工实际工资的影响三．居民消费价格调查 1.内容：衣、食、住、行、用、医疗、教育等日常生活的方方面面，具体划分为食品、烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品等八大类 2.调查地点：CPI指数编制有调查商品确定、采价点的选择、调查员采价、数据上报、审核和最终汇总计算等程序。选择的采价点，既有大中型商业企业，也有分散在居住集中地的市场、超市、小型商店，还有居民家庭或个人生活服务场所。四．CPI 与GDP的关系 CPI反映消费价格变化情况，是一个相对数。GDP反映国民经济生产总量，是一个绝对数。 CPI的变动反映经济运行过程中物价变动情况，是观察通货膨胀程度的重要指标，CPI 的变动率在一定程度上反映了通货膨胀（或紧缩）的程度，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。GDP的变化则反映经济的增长情况。CPI指数的升高实际上就是通货膨胀，引起通胀的因素很多，包括投资过热、流动性过剩、经济危机等. 经济增长与通货膨胀的关系存在以下四种情形：高增长低通胀，高增长高通胀，低增长低通胀，低增长高通胀。

分析：由图可以看出，CPI与GDP走势高低幅度大致方向一致，CPI可以反应GDP。五.分析我国的CPI数据图1 分析：一般收入家庭的支出大部分集中在食品和水电气等生活必需品上，而居住和交通等位居在食品之后，说明我国的大部分人生活水平未完全改善。但是，近些年来，娱乐教育文化用品及服务的比重不断增加，更多的人有经济条件进行娱乐消费，这是种好现象。图2 分析可得：2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。根据其他数据来源可知，其中城市上涨4.1%，农村上涨4.1%；食品价格上涨9.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨2.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，

上证指数编制细则

上证180、上证50指数编制细则 2009.01.05

目录 1、引言 (3) 2、样本空间 (3) 3、行业分类 (4) 4、选样方法 (5) 5、指数计算 (6) 6、指数修正 (9) 7、样本股的定期审核 (11) 8、样本股的临时调整 (13) 9、样本股股本与权重的维护 (17) 10、指数管理 (17) 11、指数规则的修订和补充 (19) 12、信息披露 (19) 13、指数发布 (20) 附录A：自由流通量 (21) 附录B：名词解释 (23) 附录C：指数计算说明 (24) 联系我们 (31) 免责声明 (32)

1、引言上证180指数是对原上证30指数进行调整和更名后产生的指数。上证180指数的编制方案，是结合中国证券市场的发展现状，借鉴国际经验，在原上证30指数编制方案的基础上作进一步完善后形成的，目的在于通过科学客观的方法挑选出最具代表性的样本股票，建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。 2、样本空间 2.1 上证180指数样本空间上证180指数样本空间由剔除下列股票后的所有上海A故股票组成：上市时间不足一个季度的股票，除非该股票的日均总市值排在沪市的前18位；暂停上市股票；经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；

其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。 2.2 上证50指数样本空间上证50指数的样本空间由上证180指数样本股组成 3、行业分类借鉴国际主流行业分类标准，并结合我国上市公司特点进行调整，将上市公司分为10个行业，各行业和行业小类对应关系如下表所示：。行业行业小类能源能源设备与服务、石油、天然气与消费用燃料原材料化学制品、建筑材料、容器与包装、金属与采矿、纸类与林业产品工业航空航天与国防、建筑产品、建筑与工程、电气设备、机械制造、工业集团企业、贸易公司与经销商、商业服务与商业用品、航空货运与物流、航空公司、海运、公路与铁路、交通基本设施可选消费汽车与汽车零部件、家庭耐用消费品、休闲设备与用品、纺织品、服装与奢侈品、酒店、餐馆与休闲、综合消费者服务、媒体、经销商、百货商店、专营零售主要消费食品与主要用品零售、饮料、食品、家常用品、个人用品医药卫生医疗保健、设备与用品、医疗保健提供商与服务、制药、生物科技金融地产银行、保险、资本市场、房地产管理与开发信息技术软件与服务、技术硬件与设备、半导体产品与设备电信业务综合电信业务、无线电信业务、通信设备公用事业电力公用事业、燃气公用事业、复合型公用事业、水公用事业注：行业小类按照如下方式进行划分（1）如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的50％以上，则该公司归属该项业务对应的行业；（2）如果公司没有一项主营收入占到总收入的50％以上，但某项业务的收入和利润均再所有业务中最高，而且均占到公司总收入和总利润的30％以上，则该公司归属该业务对应的行业；（3）如果没有一项业务的收入和利润占到30％

上证指数近年趋势变化原因分析

上证指数近16年变化趋势原因分析院系：经济管理系姓名：李燕霖班级：16金融2班上证指数近16年变化趋势原因分析 1、2001-06-29-2005-06-03上证指数无较大波动，呈平稳缓慢下降趋势发展。原因分析： 2001年6月14日，国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，规定凡国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。正是这一个重磅利空消息，它直接导致A股走上漫长的下跌之路。因为A股最早设计是给国有企业融资和排忧解困而设计的，这就不可避免的使得沪深两市的上市公司，存在大量国家股、国家法人股在总股本比例超过50%的公司。据统计，这个比例高达三分之一以上，以当时近千家上市公司计算，国有控股的公司数量高达约300家，其中有不少国有股比例超过70%。国有股占有如此多的市值，由此，国有股减持直接导致市场上流通的股票数量大大增加，如购买力不变的话，其结果就是股票价格的下跌，而这一跌就是差不多整整4年。 2、2005-06-03-2007-10-16上证指数迅猛增长，不断攀升。原因分析： 2005年6月3日—2007年10月16日大牛市，上证综指从998.23点上涨至6124点，历时两年半，上涨幅度513%，原因：1. 美元泛滥，造成全世界 2．全球经济繁荣，拉动中国大规模出口，形成了中国经济高速成长。3．大规

速海外热钱流入，加剧了上述情况的发展。4．银行体系由于充满资金，促使银而且推动资产价格上涨，5、在流动性泛滥的情况下，资金流入股市和房市，促使价格持续上涨，进而导致社会大众处于追涨的乐观情绪中，因此造成了上证指数涨到6000点的大泡沫。 3、2007-10-31-2008-10-31上证指数猛跌，不断下降。原因分析：上证指数至2007年10月见顶6124.04点后一路下跌，在短短一年时间2008年10月下探到1664.93点。原因：1、美国次贷危机导致的世界金融危机，已经出现经济衰退，中国经济也出现减缓，发达国家的股市都进入了熊市，中国还能“牛”起来吗。如果中国还是牛市，那么全世界的热钱就都会涌进中国，抄高房市股市，再加上人民币升值，热钱将受益巨大，但他们离开之时就是中国的恶梦之始。 2、中国市场主力的基金不成熟，打着价值投资的幌子，进行疯狂的投机行为，2007年5?30之后，把有价值的蓝筹股抄高到没有价值，一点节制都没有。如果基金成熟，就不会把股指推高到6000多点，他们是中国市场转为熊市的罪魁祸首。 3、中国股市散户众多，没有投资知识的占多数，包括有的大学教授都对股票一知半解，就投入股市，完全是一种跟风行为，赌博心态。 4、基金经理也好，散户也好，多数都没有经过熊市，要不没有风险意识，要不就是太怕风险，跟风行为盛行，导致市场上升时疯狂，下降时也疯狂，大起大落是市场的特征。

开题报告--上证指数影响因素实证分析

开题报告--上证指数影响因素实证分析毕业论文(设计)开题报告题目: 上证指数影响因素实证分析选题背景和意义金融发展与经济增长之间的关系一直是经济学界中极富争议性的一个话题。作为金融市场重要组成部分的股票市场与经济增长,以及由此引伸出来的股票市场与宏观经济变量之间的关系,也是当前研究的热点问题。中国的股票市场经过10余年的发展,逐渐成为与整个经济发展紧密相连的、为各种资金所有者和需求者提供投融资渠道的一个重要市场。但是,相对于国外成熟的股票市场,我国股市发展的过程中表现出的许多特有问题,使政府难以有效掌握股市脉搏,也使投资者常常感到无所适从。因此,研究目前处于成长期的中国股价的波动,把握股价波动的规律,对政府监管部门、学术界和投资者均具有重要的理论意义和现实意义。随着股票市场在国民经济运行中地位的不断突出,在宏观经济政策的制定过程中也越来越重视股票市场的影响。在此背景下,研究股票市场价格指数与宏观经济变量之间的关系,具有理论意义与实践意义。上证综指即“上证综合指数”-(上海证券综合指数),英文是:Shanghai(securities)composite index. 通常简称:“Shanghai composite index”(上证综指) 。“上海证券综合指数”它是上海证券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。

本文从上证指数的角度出发,研究目前我国股票价格指数的影响因素。由于我国股票市场还不是很完善,还无法建立非常精确的模型,但是研究他的总体趋势变话及其影响的因素还是相当的有必要。在股票市场里淘金的投资着也可以通过预测,了解股市未来的走势情况,虽然无法知道具体某一天的股价指数,但是对于未来的股市走向却是有了比较可靠的预测,对于自身的投资理财,和现金流的把握有了更好的自主性。对于国家来说,可以从股票价格指数的走势中看出经济发展中可能存在的问题,也就是说,股价指数作为政府的经济政策的检验。政府可以相应的改变他的经济政策,从而更好的为经济发展服务。相关研究的最新成果及动态对于股票价格指数的影响因素的探讨已经持续了好几个世纪,国内外的学者都试图从中了解到股市波动的奥秘,揭示其中的规律。本文主要从宏观经济的角度对上证股票价格指数的影响因素进行探讨。股票价格指数从本质上反映的就是投资者对于上市公司未来盈利能力的预期和整个宏观外部经济环境对股市预期的影响,所以关键也在影响上市公司发展的相关宏观经济因素变量和影响股市预期的宏观外部变量。由于数据采集的限制,本文不会涉及有关影响上市公司经营的微观层面的变量。本文主要通过划分二个方面进行股票价格指数走势的实证研究。影响上市公司盈利能力的宏观环境和影响股市总体预期的宏观变量。 (一)国内学者对股价指数波动因素的探讨 1.关于货币政策对股价指数影响的相关研究李惠男和付晓梅(2001年)发现经济的增长可以推动股票价格指数的上扬;货币政策与股价指数及股票市场规模之间有着内在关联性。扩张性的货币政

浅析我国股票价格的影响因素及相关建议

浅析我国股票价格的影响因素及相关建议学院：班级：学号：姓名：

摘要：本文建立关于股票价格影响因素的模型，通过eviews软件对模型修正和完善，得出模型结果；借此分析模型的各个影响因素和现实意义，并提出对股票和股票市场的相关建议和看法。关键词：股票价格上证综合指数 M1货币供给量消费价格指数 eviews 一引言在自由竟价的股票市场中，股票的市场价格不断变动。引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化。在供求关系的背后还有一系列更深层次的原因，进而影响股票价格的涨跌。随着证券市场的崛起和迅速发展,股票在我国社会经济生活中和国民经济发展中的地位也越来越重要,已成为了我国资本投资市场的一个核心。上证综合指数已成为我国股票市场上最常用的一种股票价格指数，上海证券综合指数是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合。上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。虽然，我国证券投资市场的发展已取得了很大成绩，开始逐步走向成熟，但由于起步较晚，受规模、经验和硬、软环境等各方面条件的限制，仍然还存在着许多不够规范、不尽人意和阻碍其健康发展的地方。本文着重在与分析在中国影响股票价格的各个因素，找出影响中国股票价格的主要影响因素，找出它们的运行机制，并提出一些建议。二理论综述 “上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。在对整个市场的综合股票价格的影响因素的研究主要采用的是计量经济学的方法，通过分析寻找相关因素，再构建计量经济模型，检验得出结论。对于影响上证指数的各种因素，不同学者各有自己的看法。大多数研究认为，影响我国上证指数的因素主要有以下几方面：货币供应量M1，城乡居民储蓄存款额，零售商品物价，国家政策因素，利率等等。本文选取其中几个定量因素作为解释变量，通过计量经济学的方法，使用eviews软件，对影响股票价格的因素作出简略的分析。