从教材内外看企业偿债能力

从教材内外看企业偿债能力

摘要：现行职高会计专业对企业偿债能力分析只从资产负债表、利润表做一些简单的公式化分析，在实际的应用中可能会得出与真实情况不相符的错误结论。所以有必要把教材内的偿债能力分析方法与教材外的影响因素结合起来，建立一个偿债能力分析的综合体系。本文试图全面分析企业偿债能力。

关键词：教材内教材外偿债能力

在财务管理的教育中，笔者曾和学生一起分析例题中某公司的短期偿债能力和长期偿债能力。分析方法是：以资产负债表、利润表为根据，计算一系列比率指标并与有关评价标准进行比较，最后判定该公司的偿债能力是强、一般，还是弱。然而，随着市场经济，特别是资本市场的发展，这些比率指标在计算、分析、评价上已显出一定的局限性，对此本文将进行一些初浅的探讨。

一、教材中分析企业偿债能力的局限性

在现行教材里，我们分析短期偿债能力通常使用流动比率、速动比率、现金比率。这些比率层层缩小，能有力地说明企业流动负债的偿还能力。一般流动比率2∶1比较合理，速动比率1∶1合理，现金比率1∶5合理。并且这些比率越大说明企业的短期偿债能力越强。长期偿债能力用资产负债率、产权比率和利息费用保障倍数表示。这些比率既从企业的结构出发，又从企业的赢利情况出发来说明一个企业长期偿债能力的强弱。一般资产负债率50%左右为合

理，产权比率小于1较合理，利息费用保障倍数3～5倍时比较合适。

那么是不是这些指标就能确切地反映出企业的偿债能力，这些标准就是一把检测的标尺呢？无可否认它有自身的合理之处，但实际的操作中这些指标的分析和真实的结果可能截然不同。主要原因有如下几点：

第一，我们现行教材中分析的指标来自于资产负债表和利润表，那么报表的真实性、准确性和完全性显得尤为重要。然而由于诚信意识淡薄，加之相应的法律法规还不到位，弄虚作假防不胜防。仅仅依靠报表得出的分析结果就缺乏说服力。

第二，有些指标的反映能力弱。像流动比率、速动比率、资产负债率都是通过资产负债表计算的，也就是说反映的只是企业某一时点上的偿债能力。这些比率都有一个合理的标准，企业可以通过一些手段在接近报告期的时候减少流动负债增加流动资产，误导报表使用者。

而另外一方面，即使不符合以上比率的合理标准，但有些企业的偿债能力还是很强。如一些高成长的企业，虽然其资产负债率偏高，但从长远看，它是有一定的高收益的。以000651(格力电器)股票为例，根据bba禾银上市公司分析系统显示的其资产报酬率与资产负债率近三年的趋势图，我们可以看到，企业2004年的资产负债率为73.93%，偏离合理区间范围，说明企业的负债规模偏大。但其净

资产报酬率近三年逐年上升，其资产有一定的获利能力，因此，在目前情况下，企业保持较高的资产负债率，并没有影响到企业的长期偿债能力。

二、教材外影响企业偿债能力的重要性

为了能够更清晰全面地分析企业的偿债能力，有必要引导学生了解一些其他的影响因素，并把它们同教材中的比率一样数字化、格式化。

1.短期偿债能力的其他影响因素

（1）短期融资能力强弱。借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期偿债能力的强弱还取决于企业的融资借款能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：如企业是否存在大量未使用的银行贷款额度？企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现？企业是否具有良好的长期融资环境？等等。

（2）企业现金的周转速度快慢。现金的周转天数=存货的周转天数+应收账款的周转天数-应付账款的周转天数。即：现金的周转天数越小、周转次数越多、周转速度越快，产生现金的能力就越强，偿债能力也越强。

（3）企业法人代表的个人信用和道德行为。在分析企业的偿债能力时，不可忽视法人代表的个人信用状况、偿债意愿及行为道德。一个不讲信用或行为不端的人，隐含的债务清偿风险也是巨大的。

目前许多金融债券的逃废、欠息欠贷的产生并不全是因为企业经营情况恶化或企业丧失偿债能力，而是因为法人代表的信用道德沦落造成的。法人代表的个人信用意识和道德规范直接左右着企业的偿债意愿，必须加以重视。

（4）企业历史信用状况。企业偿债能力分析，从表象上来说主要是分析其偿债能力的强弱。但有能力并不一定就有偿债意愿。所以分析一个企业的偿债能力，不仅要考核其当期报表，更要重视其历史的偿债状况和信用状况，调查其是否有债务诉讼，是否发生过逃废债务、欠息欠贷行为，是否发生过商业信用纠纷等情况，以科学、客观和公正的态度进行分析。

（5）企业所处的行业、生产周期、经营规模、经营复杂程度等诸多因素。

2.长期偿债能力的其他影响因素

（1）国家宏观行业政策。国家对企业所属行业的产业态度，是扶持还是维持，抑或淘汰，对企业的发展前途和偿债能力都有很大影响。对于符合国家产业发展政策、科技含量高、出口创汇能力强的企业，国家采取扶持政策，这对企业的偿债能力就是一种保障和支撑。

（2）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期

债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。

（3）为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。

三、尝试建立偿债能力分析的体系

对于企业的短期偿债能力整体分析，是否可以建立一个如同计算企业筹资的综合资金成本的方式，即加权平均资金成本。为了使企业的分析不片面化、单一化，为了使指标间能够协调统一，不是这个指标认为企业偿债能力强，那个指标一计算又很弱，把这种互相矛盾的结论留给分析者，有必要建立一个新模式。例如在某一行业找一些影响偿债能力的指标如根据资产负债表计算的流动比率、速动比率，企业领导者一贯的偿债作风，企业现金周转和流入情况，企业剩余的借款限额等，把它们统一数字化并分析各自所占的比重，最后计算短期偿债综合能力=各指标比重×各指标比率。通过多年的实践与分析逐渐建立某一行业的合理标准，并与其他行业找到可通之处。

长期偿债能力特别应该考虑货币时间价值，特别应该观察企业近几年的资金结构，特别应该关注企业的盈利能力和发展前途。也就是说要从动态的、全面的、长远的角度来分析。

总之，只要我们不单纯地依靠某一个指标或标准，只要我们多长个心眼，多收集资料，就可以让自己少冒风险，多收益；就可以让分析多些实用，少些浮夸。