基于GONE理论的IPO上市财务造假研究———以欣泰电气为例

2017年4期

总第841

期

一、欣泰电气财务造假事件回顾

欣泰电气于1999年03月23日成立，创始人温德乙兼任公司董事长。欣泰电气是专业从事节能型输变电设备及无功补偿装置等电网性能优化设备制造，为电网输、配、用电系统提供安全、高效、节能的电力设备和技术解决方案的电力综合服务供应商。

欣泰电气于2009年9月首次提交IPO 材料，但因“所并购资产持续盈利能力不足”等原因被否。2011年6月，欣泰电气更换保荐机构为兴业证券，后经中国证券监督委员会核准，于2014年1月27日在深圳交易所创业板挂牌上市，募集资金两亿多人民币。

2015年5月，辽宁证监局依据《上市公司现场检查办法》对欣泰电气进行现场检查。检查发现，该公司可能存在财务数据不真实等问题。7月14日，中国证监会向欣泰电气下达了《调查通知书》，正式对其立案调查，并最终证实了欣泰电气欺诈发行和重大信息纰漏遗漏等问题。2016年7月8日，中国证监会发出公告，对欣泰电气正式作出处罚，启动强制退市程序。

随着欣泰电气被强制退市,它成为中国证券市场中首家退市的创业板上市公司,也成为中国证券市场中首家因为欺诈发行而遭到强制退市的上市公司。

二、GONE 理论的诠释

“GONE”理论是一个关于企业财务造假与反财务造假的理论。该理论认为:企业会计舞弊由G、0、N、E4个因子组成,它们相互作用,密不可分,没有哪一个因子比其他因子更重要,它们共同决定了企业舞弊风险的程度。其中G 指贪婪；O 为指机会；N 指需要；E 指暴露。该理论表明，当一个人有贪心的动机与一定的需要，且具有实现的机会，在不被暴露的前提下，这个人就会产生舞弊行为。GONE 理论

可图示如下：

财务舞弊的GONE 理论图

三、GONE 理论下欣泰电气财务造假原因分析

本文认为，基于GONE 理论对欣泰电气IPO 上市财务造假进行的原因分析可分为四方面：利益驱动、内部管理问题严重、提高企业竞争力、外部监管不力。这四方面因素分别对应GONE 理论中的贪心、机会、需要和暴露四个因子。本文对这四方面因素进行具体分析

1.利益驱动

IPO 上市为企业本身及企业高管带来巨额的经济利益。欣泰电气于2014年1月27日挂牌上市，于3月20日，以公司总股份8577.8609万股为基数进行分红，每10股派发股利1.5元。2015年4月25日，公司再次分红“10股送4股转6股派1.1元”。欣泰电气上市以来进行了两次分红，共计0.22亿元，可见公司上市为企业高管带来了可观的经济利益。此外，证监会在调查中发现，温德乙以员工名义向公司借款供其个人使用，总计6388万元。IPO 上市为各方带来的经济利益使企业不顾企业未来发展，透支企业发展潜力，以达到实现公司原始股东、高管及企业本身利益最大化的目的。

欣泰电气分红情况表

2.内部管理问题严重

内部监管不力。温德乙作为欣泰电气董事长，持股21.49%，为公司的实际控制人。公司控制权一旦高度集中，则容易形成决策过程中的个人主义，同时造成公司治理结构上的严重缺陷3。董事长温德乙在公司决策上具有绝对的控制权，其决策直接决定了公司未来的发展方向，若公司董事、监事对其决策失于把关，则公司决策权全在温德乙一人之手，一旦实际控制人作出不利于公司发展的决定，则后果将不堪设想。经证监会调查发现，公司董事、监事未尽监督职责，仅“例行参加公司会议”而“不参与公司决策及决策监督、未尽职发挥监督管理作用”，未能及时阻止温德乙作出损害公司长远发展的决策，最终造成了难以挽回的后果。

财务人员职业道德素养低下。2011年年底模拟财报发现，公司存在“应收账款余额较大”等问题，而这些指标对IPO 上市至关重要。此时，总会计师刘明胜认为“此财务数据很难符合上市条件”，建议虚构收回应收账款。刘明胜作为公司总会计师，向公司提出违法建议，严重违背了财务人员的基本道德素养。公司的财务工作均由基层财务人员完成，而公司基层财务人员也并未及时制止和举报违法行为，反而成为公司违法犯罪的帮凶，间接致使公司走上违法犯罪的道路。目前会计在大部分企业中位置并非是独立的，而是作为

附属性质的企业员工参与企业工作，没有达到会计法对会计人员的职业道德和地位独立的要求。当企业领导为达到特定目的，以升职、加薪及其他奖励等条件为诱惑，或以降职、开除、减薪等条件为要挟，要求财务人员按照非本人意愿对财务信息进行修改、虚报时，会计人员迫于压力不得不服从领导的要求，进而违背会计道德准则协助企业进行财务造假。

3.提高企业竞争力

基于GONE 理论的IPO 上市财务造假研究

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—以欣泰电气为例■曲苓均

辽宁大学商学院

摘

要：欣泰电气是我国证券市场上首家因IPO 上市财务造假而遭到退市处罚的上市公司，也是创业板第一只退市个股。企业

通过财务造假进行IPO 上市不仅严重损害了投资者的利益，更影响了我国证券市场的健康有序发展。本文首先回顾了欣泰电气IPO 上市财务造假事件，接着基于GONE 理论对欣泰电气IPO 造假原因进行分析，最后为预防IPO 财务造假提出相关的对策建议。

关键词：欣泰电气；IPO 财务造假；GONE 理论；对策探析

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