2012年宏观经济与钢铁市场展望20111109
研究报告
20122年宏观经济环境及钢铁市场展望201
武钢研究院信息研究所
二○一一年十一月
20122年宏观经济环境及钢铁市场展望
201
武钢研究院信息研究所
一、世界经济
1.欧债危机持续蔓延、升级，欧元区衰退风险加大
今年以来，欧债危机持续升级，欧元区徘徊在衰退与弱势复苏的十字路口。
⒉全球经济二次探底风险加大
经济增长周期及趋势：主要经济体2010年下半年以来经济增速呈回落调整之势。
■美国、欧元区等主要发达经济体自2009年下半年经济复苏至2010年上半年经济增速达到高点，2010年下半年以来，经济增速逐步回落。
■中国、俄罗斯、印度和巴西等主要新兴经济体也表现出类似的趋势。
主要经济体GDP增长率
主要经济体的失业率
主要经济体物价走势
世界经济未来不确定因素主要有：美国失业率仍未见好转，欧债问题仍为拖累全球景气复苏的重要变量，三大信评机构继美债后，接连调降欧洲地区银行的信用评等，加上各国财政多已无法负荷，使得各国振兴经济措施无法持续，新兴市场国家硬着陆的风险增加，将可能导致复苏停摆。上述不确定因素将加大全球经济二次探底风险。
⒊部分机构对明年经济增长预测
2011年各主要机构全球经济增长率预测
展望2012年，观察近来国际经贸组织与经济预测机构所提出的最新世界经济展望报告，其中环球透视(Global Insight)于10月预测2012年全球经济增长率为3.0%，较其8月预测值降低0.6个百分点，而经济学人(EIU)也在10月预测2012年全球经济增长2.1%，较2011年减少0.4个百分点，这些机构主要看法系认为美国市场需求复苏情况尚未明朗、欧洲债信问题仍将影响全球经济，以及中国金融紧缩等不利因素影响，使得国际经济情势已进入短期修正甚至景气收缩格局，例如环球透视预测美国2012年经济增长率为1.4%，较2011降低0.3个百分点，欧盟则由2011年之1.7%大幅降低至2012年之0.6%，减幅达到1.1个百分点，中国经济增长率也由2011年9.3%降至8.1%，减少幅度为1.2个百分点，由于主要经济体及新兴市场经济短期内仍未见曙光，因此对2012年全球经济预测看法较为保守。我们预计2011全球经济增长3.3%，2012年为3.0%。
⒋美元指数有望维持相对强势震荡
总体判断：未来三个月美元指数有望保持阶段性强势。
二、中国经济
1.未来半年至1年，宏调政策的影响将开始显现
■去年4季度以来5次上调利率、9次上调存款准备金率，民间利率大幅飙升，资金紧张局面仍不见缓解。
■货币供应量增速持续下降，2009年12月末M2同比增速27.7%，2010年12月末降至19.7%，2011年8月末为13.5%，处于近10年来的低位，较2001年1月-2011年7月的平均数18.0%低了4.5个百分点。
■货币紧缩政策下，从2011年5月开始，投资环比折年率增长大幅下滑至4%以内，同比增长在未来半年至1年内将有明显下降，进而对经济产生下行影响。
GDP 较M2
滞后半年
24681012142008-03
2008-06
2008-09
2008-12
2009-03
2009-06
2009-09
2009-12
2010-03
2010-06
2010-09
2010-
12
2011-03
2011-06
5101520253035
GDP
较利率滞后约半年
2468
10
121416Mar-07Jun-07Sep-07Dec-07Mar-08Jun-08Sep-08Dec-08Mar-09Jun-09Sep-09Dec-09Mar-10Jun-10Sep-10Dec-10Mar-11Jun-11
11.522.5
3
3.5
44.5
多项指标显示经济放缓迹象明
■8月固定资产投资同比22.9%，为年内新低，环比折年率增速在5、6月大
幅负增长之后，7、8月环比折年率仍是较低增长，分别为17.9%、14.8%；在今年大量新开工项目和保障房建设的带动下，明年投资增速虽然会适度回落，但仍然较高，预计2012年固定资产投资名义增速为18%左右。
■社会消费品零售总额实际增长速度今年持续走弱，从去年12月的14.5%下降到8月10.4%消费不足继续。2012年国内消费将继续维持低迷，不会出现加速下跌，预计2012年实际消费增长不足10.5%。
■工业增加值增速同样呈现放缓趋势。7月环比折年率11.0%，创年内新低；8月环比折年率为12.7%，为较低水平；
■出口增速近4个月来虽保持20%左右的稳定增长，但8月PMI-新出口订单指数降至48.3，自2009年5月以来再次陷入收缩。受世界经济复苏放缓影响，明年出口增速将进一步回落，预计2012年出口增长不足10%。
3.2011年2季度GDP 增长9.5%9.5%，预计下半年降至，预计下半年降至9%9%左右
左右
■3季度GDP 增长9.1%，较1季度的9.5%下降0.4%。
■投资仍是GDP 增长的最大拉动力。上半年最终消费对GDP 的贡献率为47.5%，资本形成总额对GDP 的贡献率为53.2%，货物和服务进出口对GDP 的贡献率为负0.7%，三大需求对经济增长的拉动点数分别是4.6、5.1和负0.1个百分点。
■预计下半年GDP 增速将减缓至8.5-9%，全年增速约9.0%左右。
⒋20120122年通胀风险加大，预计CPI 增长4%4%左右
左右2011年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%，环比上涨0.1%。但10月CPI、PPI 仍高于预期。国家对通胀的调控仍不会放松。预计2012年CPI 将降至4.5%以下。2010年10月-2011年10月CPI、PPI 涨幅走势见下图。
⒌外贸进出口
■9月份进出口总值3,248.32亿美元，同比增长18.90%。贸易顺差145.14亿美元。受世界经济复苏放缓影响，明年出口增速将进一步回落。
三、钢铁下游
⒈汽车。2011年汽车市场进入调整年，最坏时候虽已经过去，但四季度增速仍有可能下滑，全年仍不乐观。预计全年汽车产销同比增长约3-5%。中长期看，车市仍将保持较快增长。高速发展的二三级城市将是未来中国车市持续增长的保证。新一轮增长期有望在2012年二季度启动。2012年全年约增长8-10%左右。
⒉家电。2012年家电产量增速将回落至10%左右。
2012在家电节能补贴、下乡政策逐步退出，以及外部经济环境对出口压力增大，家电行业增速将有所回落。未来政策拉动逐渐向需求驱动转移。目前需求较大的空调、热水器等产品将呈现稳定增长态势。预计2012年全行业增速将小幅回落至10%左右。其中冰洗增速将低于10%，空调热水器等高于10%。
⒊机械工业。2012年机械行业产值增速将回落至10-15%。
短期内经济增长速度和固定资产投资将有所放缓，但宏观经济放缓幅度应该不大，总体保持稳定，预计2012年GDP增速回落至8-8.5%，固定资产增速回落至15-20%，2012年年机械工业总体增速将回落至10-15%左右。受水利建设、电网投资等方面的拉动刺激。2012年水利设备（水泵、电机）、电力设备（特高压、智能电网相关设备）等子行业有望恢复较快增长水平。
⒋造船。2011年9月造船完工量保持增长。
2011年1-9月全国造船完工5101万载重吨，同比增长18.3%。9月当月交付船舶786万载重吨，环比增长67.2%。
预计2011年全年造船完工量为6800万载重吨，和2010年6560万载重吨相
比，同比增长5%左右。由于新承接订单连续10个月低于完工量，手持订单持续下降，和2010年底相比下降10%以上。但考虑到我国目前仍手持1.76亿载重吨的订单，明年造船完工量将会下降5%左右，但绝对值还是处于历史高位，完工量6200万吨左右。同时，由于我国船板产能严重过剩，明年船板供应竞争将更加激烈。
⒌石油行业。石油2012年关键词——平稳
2011年二季度，主要石油产品产量增长速度均有所下降。其中，原油加工量产量累计为22295.98万吨，累计增速7.1%，比上期下降3.05个百分点，比去年同期下降10.78%；天然气加工量产量累计为513.8亿立方米，累计增速7.3%，比上期下降4.94个百分点，比去年同期下降3.5%；汽油加工量产量累计为3942.8万吨，累计增速5%，比上期下降3.24个百分点，比去年同期下降1%。
石油业预警指数的10个构成指标中，仅有固定资产投资额发展速度1个指标处于“深蓝灯”区；剩余的9个指标均处于“绿灯”区,石油行业预警指数仍运行于“绿灯区”。
2012年国内石油需求增速将略微减缓。预计石油表观消费量为4.8亿吨，同比增长4.3%。汽油、柴油增长放缓，煤油需求保持平稳增长。
2011、2012年国内石油和主要油品需求预测单位：万吨
四、钢铁市场
全球钢铁
1.全球钢铁
1.
1）国际钢铁协会全球各区域的钢材表观消费量预测（见下表）
2）全球粗钢产量预测
受欧债危机、美国经济复苏乏力、中国经济增长减速的影响，预计2012年全球经济依然低迷，甚至有可能低于2011年。预计2012年全球粗钢产量增速低降低1.1个百分点：预测2011全球粗钢产量15.10亿吨，增长6.5%；2012年全球粗钢产量15.92亿吨，增长5.4%。
2.国内钢铁
1）预计2011年粗钢产量6.98亿吨，增长11.4%；2012年粗钢产量7.39亿吨增长5.8%。
2）趋势分析：净出口将回落
■1-8月，净出口折粗钢2326万吨，占粗钢产量的4.94%。预计2011年净出口占粗钢的比例将回落至于2010年持平的水平，净出口折粗钢3000万吨左右：预计2012年将继续回落至3%左右的水平。
■出口回落原因：受欧洲债务危机深化、美国经济持续低迷、新兴经济体紧缩的影响，人民币持续升值、各地反倾销（包括新兴经济体对中国钢材产品的反倾销）增加等因素的影响，出口将回落。
3）趋势分析：2012年粗钢消费增速将低于GDP增速
■从2001年以来粗钢表观消费量的增速与GDP增速之比逐步下降。上半年粗钢表观消费量同比增长超过国民经济的增长速度。主要原因在于中西部地区的投资增长、房地产投资增长。
■下半年紧缩政策依然明显，将会降低投资增速，但由于投资惯性，加之下半年各地对保障房的推进、水利建设的展开，以及去年下半年基数较低，预计2011年全年粗钢消费增速将超越GDP增速。
■随着各项宏调政策效果的逐步显现，预计2012年将回落至0.8左右。
4）盈利前景：高成本、低盈利依旧行业销售利润率3%左右
钢铁行业进入成长阶段后期，向成熟阶段转变，除非集中度有较大的提高，否则行业将延续低盈利状态。
5）2012行业政策导向
■约束性政策：节能减排和淘汰落后。
配合国务院9月7日下发《“十二五”节能减排综合性工作方案》。预计2012年将有针对钢铁行业的强制性淘汰落后、节能减排标准出台。按未来淘汰落后将摒弃高炉容积标准，转而依靠提高环保标准、钢铁产品标准及税收。
■导向性政策：①产品结构优化：适应最近公布的《钢铁工业“十二五”发展规划》的要求，可能对高性能钢铁产品的配套鼓励措施出台。②提高集中度：各地将继续鼓励钢铁工业的产业重组，如宝钢重组广东地区钢铁企业。
■项目审批：作为“十二五”规划重点项目，2012年湛江项目、防城港项目获批的可能性较大。（“十二五”规划、政府换届、区域平衡发展、对冲出口下降、钢铁业结构调整要求等的时间窗口重叠）
五、钢铁原料
⒈铁矿石
■2012年，主要发达经济体依然处于复苏阶段，钢铁产量维持上行态势。
■印度、巴西等在内的新兴经济体铁矿石需求量增长依然明显。
■2012年中国生铁产量增速将有所减缓，但依然是全球铁矿石需求增长的最
大动力。
■2012年全球生铁产量预计将达到11.5亿吨，同比增加6.4％。2012年全球铁矿石海运需求预计为11.4亿吨，同比增加5.5％。
⒉生铁
■2012中国生铁产量将小幅增加，铁矿石刚性需求进一步增加。
■预计2012年生铁产量在6.85亿吨左右，同比增长6％。
六、关于2012年武钢发展的对策建议
⒈积极开拓市场
进一步推进武钢股份麦肯锡咨询项目第一二小组的工作（“产品组合/客户细分”组和“产品定价/总体拥有成本”组），强化客户细分和大客户管理，建立完善的基于盈利水平的产品管理、客户管理以及整体商情体系，严格控制量小而亏损的钢种，强化可控终端管理。同时，通过价值定价和交易定价来提升公司的定价能力提升价格水平，缩小与竞争对手的价格差距。
⒉大力优化产品结构
公司应适应市场变化，满足客户要求，以产品盈利能力为导向，加强产品结构优化，不断提高产品盈利能力。一要加强市场有需求和进口量较大的产品研发，增加独有领先产品比例；同时，加大市场开发，提高盈利产品销售比例，开拓独有领先产品市场，提高战略产品的市场占有率。二要根据产品的市场情况制定不同的竞争战略，独有领先产品采用差异化战略，同质化产品采用低成本战略，不断提高企业产品的市场份额。三要建立一个健全的订单与生产计划体系，利用摩天轮模拟排程等工具全面实现按周精准交付。
⒊进一步降低成本费用
一要进一步推广武钢股份麦肯锡咨询项目中烧结厂“整体设备效率（OEE）”试点和热轧总厂“能源效率提升”试点经验，全面提升公司设备效率和降低能源消耗。二要聚焦质量改进和经济运行，降低工序制造成本，推进低成本制造。聚焦体现生产、技术、设备及管理能力的关键指标，深入开展炼铁、炼钢、条材、热轧、冷轧、硅钢等工序成本对标，促进各工序关键技术经济指标快速提升和内部成本改善良性互动。三要严格管控期间费用。要把握人民币兑美元汇率变化，优化债务结构，降低财务费用，努力使公司的综合融资成本率低于市场水平。同时，进一步控制销售费用和管理费用，确保固定成本的降低。
⒋进一步提升相关产业经济效益
一要重点提升资源开发业、钢材延伸加工业、工程技术服务业、国际贸易业等国资委确定为武钢主业的优势产业的效益。同时，资源开发业要特别加强煤炭资源尤其是焦煤资源的开发。二要对部分钢铁相关产业进行资产和业务重组，盘活存量资产，进一步提升产业外部市场竞争力。三要拓宽相关产业发展的商业模式，可以采取独资、合资、参股和合作等多种方式。四要加强风险管理，在相关产业投资和经营发展过程中要制定风险防控的措施和应对预案，实现风险管控目标和管控能力、风险预防和抓住机遇之间的平衡。
⒌以韩国POSCO和宝钢为标杆开展系统全面的对标
武钢在未来发展中，应“国外学浦项、国内学宝钢”，即以韩国POSCO和宝钢股份为标杆，与其开展全方位的对标，制定切实可行的赶超目标和措施，以比竞争对手更强的学习能力和创新能力，缩小与世界一流先进企业的差距，全面提高公司的经营管理水平，促进经营绩效提升。
（执笔：魏建新）