中兴去年巨亏原因

2012年10月15日，中兴通讯发布前三季度业绩预告，预计2012年前三季度净利润同比下降254.42%至263.78%，亏损额为16.5亿元至17.5亿元。自上周美国爆出安全威胁论，意图在美国市场封杀中兴、华为，中兴通讯股价就进入动荡。

@不惜薄利占领市场

不过，海外市场订单的“低毛利”隐忧，此时已渐渐引起重视。有媒体在报道中提及前述荷兰电信订单时透露，中兴通讯需先投资建设上千个无线基站，但荷兰电信仅按照实际使用量付费，而真正的利润来源——网络维护工作，却被荷兰电信外包给了阿朗。

面对国际市场份额争夺白热化的状态，当时的史立荣恐怕已无更多的选择。何况，从战略上来说，规模非常重要，必须避免被边缘化。而欧美电信市场投资约占全球的60%以上，除了突破别无选择。同时与高端运营商的合作也将提升技术和产品的竞争力。因此，即使利润微薄甚至亏损，中兴通讯也在接单。

2008年金融危机之后，全球经济出现复苏。中兴通讯也正是利用这一时间窗，将公司规模从2008年90亿美元左右，做到了2011年的160亿美元。与此同时，其产品竞争力也大幅提升，2011年，中兴通讯压倒松下获得全球PCT专利第一。

在媒体的报道中，中兴通讯的思路转变始于2010年。当时，销售额成为了事业部最重要的考核指标，也由此让史立荣被贴上了作风“激进”的标签。

“从来没有以销售额为导向，但是，确实会倾向于对大国大T的突破，这一点没有错。不过付出的成本偏大，对市场的变化，反应不够快。”原中兴通讯员工刘洋（化名）认为。

周强（化名）的直观感受则是，史立荣接任总裁后，公司的各项资源开始向海外倾斜。周在2009年进入中兴通讯，任产品经理，此后始终在亚洲区域市场工作，直至最近才离开公司。

“2011年时，感受已经非常明显，全公司上下的目标就是冲量，如果华为报4000万，我们就报3000万，当时说这叫‘地板价’。”周说。

他经手的一处项目，最终亏损了6000万美元。“订单包括后期在内，价值1亿美元，代表处当时预计会亏损2000万至3000万美元。最后是史总拍板，接下了这个单子。”

在“大国大T”战略性投入的导向下，史立荣当时拍板签下了一些注定亏损的订单。

德国电信咨询公司中国区高级顾问谭炎明对记者分析称：“需要史立荣亲自拍板的，可能都是注定亏损的项目，但这些项目对公司而言，具有非常大的战略价值。由于中兴海外市场各个代表处都有目标管理，代表处显然不愿意将亏损额计算在自己的业绩内。这时候，需要史立荣拍板，他拍的是愿意承担这几千万的战略性投入。如果项目有盈利空间或者保本可能，也不需要史立荣亲自作决策。”

@时机不对致亏损超预期

真正的问题在于，订单在执行过程中出现了超出预期的亏损。

周强表示，国外接单有很多隐性成本，“我们去了现场才发现，比如修路，就没有国内那么简单。有的地方，甚至需要直升机起吊设备，这些都没有在最初的规划中考虑到，而人在国内，对许多细节都不会清楚。最终，这个项目的亏损远远超出预期。”

中兴通讯埃塞俄比亚公司总经理张延猛曾在接受财新杂志采访时描述，雨季的时候，路不通。几十吨重的铁塔，都只能靠人扛、驴驮。公司所有人都处于冲刺状态，很多一线的工程人员还在国防部军队持枪保护下施工。

但在当时的状态下，没有人能预想到如今的局面。“我们觉得华为既然能走出来，那我们在后面跟，也能跟出个模样来。”周强说。

在他看来，同样是付出巨大成本，但与华为相比，中兴的问题在于“进入的时机不对”，“没有想到进军欧洲时，会遭到五大设备商齐齐阻截。华为打入欧洲时，阿朗、诺西、爱立信都没有意识到这是威胁，但有了先行者华为的示范效应，后来者中兴进入时，其他厂家都会联手反对。”

“欧洲战略、对大国大T的巨大投入都没有问题。不拿到这些主流客户，公司很难真正立足于主流市场，进前三才能生存，这是必须的。主要是时机上比较糟糕，付出成本太大。公司进入欧洲时，格局已定，而且没有2G向3G升级，或者向4G升级的好时机，因此只能通过搬迁项目来实现，这导致成本非常高。而收益，主要依赖未来和客户的合作来收回，这是行业惯例，某种意义上是‘期货’。可是，我们又遇上欧债危机和全球经济不振，一些预期中的收入会延迟。”上述原中兴通讯员工刘洋认为。

@内部腐败

@低价战略之过？

但从更深的层次来看，中兴通讯目前的困境，或与其近年来推行低价竞争的市场策略有关。

以印度市场为例，此前印度国有运营商BSNL公司公布了全国2G网络扩容计划，中兴通讯以压倒性价格优势胜出，其出价为8.4亿美元，不到出价最高的诺西的25亿美金标底的三分之一，也远低于华为报出的13亿美元。

据印度经济时报报道，由于目前不确定中兴通讯是否有能力继续按承诺的低价来提供GSM 设备，BSNL整体扩容计划有可能失败。

中兴通讯印度公司CEO崔良军则表示，“我们还在进行技术层面的论证以及从BSNL侧谋求更多时间来决定是否接受在东部地区的设备订单，因为中兴负责公共账户的董事目前正在中国总部与高层管理人员讨论是否能履约。”

一位不愿具名的通信业资深人士向《每日经济新闻》记者表示，中兴通讯近年来推行比较激进的市场策略，去年也以低价抢了很多合同，这或是战略失误，因为在不景气的市场环境下，企业应该稳步推进，积蓄能量。同时，中兴为实现迅速在海外扩张，还承接了很多设备替换的合同，这些项目利润率很低。此外，中兴的内部管理也有问题，由于对项目流程的管理不够严谨，对很多项目开支的预算过于简单，实施后才发现不仅不赚钱，还会亏钱。

或许发现了这些问题，中兴通讯管理层近日释放了谋变的意图，将裁撤长期亏损且在短期内无法扭亏的代表处，同时将控制员工人数，并进行结构性调整。

@过度依赖运营商内忧外患

中兴通讯正在品尝片面追逐市场规模的恶果：国内市场被运营商拖累现金流流转速度，国际市场新合同进账屈指可数，中兴通讯陷巨幅亏损绝非偶然。

在中兴通讯前总裁殷一民执政时代，殷倡导“现金流第一、利润第二、规模第三”的稳健战略，但由于华为以低价竞争策略迅速赢得市场规模，中兴处于落后态势，并逐渐被华为拉大距离。

尽管殷一民从2008年开始转变作风，但为时已晚。2010年3月，中兴通讯选择史立荣代替殷一民出任公司总裁，加强了对主流国家主流运营商(俗称“大国大T”)的支持力度，强势扩张。从当年起，中兴开始以销售额作为事业部的主要考核指标，这意味着在中兴内部“规模效应”的重要性首次盖过了现金流与利润。

中兴的激进战略调整很快收到了看似漂亮的效果：2011年，中兴通讯合同销售额首次突破千亿人民币大关。但这仅仅是个幻象。过分依赖运营商、追逐市场份额的过程中，中兴通讯实际上已埋下危机的种子。

在分析第三季度巨亏的原因时，中兴通讯表示，国内市场方面，运营商集采模式的改变对公司收入确认方式造成了较大影响。受运营商投资结构和周期变化的影响，中兴通讯相应的营收规模有较大幅度的下降。

这个因素并非首次出现。在发布上半年财报时，中兴通讯曾表示约有30亿的已发货物未获得运营商初验单，以致有20亿元左右的收入无法计入上半年。这些项目包括中国电信PON、中国移动TD-SCDMA五期以及中国联通WCDMA三次集采等项目。“被联通欠款拖死，被移动集采玩死。”业内人士认为，这是致使中兴通讯巨亏的重要原因之一。

在国际市场方面，中兴通讯表示，受全球经济走弱的影响，海外运营商投资放缓，加上过往的低毛利率合同在本季度集中确认，三季度毛利同比比有较显著的下降。而历史上毛利率较高的非洲地区自年初至今正处于旧项目向新项目过渡中，新增合同较少。这对于海外市场份额约占总体份额2/3的中兴通讯而言，无疑是巨大打击。

据了解，从去年第四季度起，中兴通讯不再接低毛利订单。有中兴通讯内部员工此前透露，由于海外市场拓展不顺，自今年春节以来，先后有数批中兴海外派驻工被召回，回国后需自找门路，如找不到则将成为闲置人员。

@惯用一次性收入粉饰财报

中兴通讯上市后，中兴通讯投资成立了许多子公司，涉足能源、房地产、电子产品等多个领域，也是国民技术、特种设备公司等公司的大股东。

中兴通讯早在去年已经出现亏损，不过通过对子公司的资本运作得以获得一次性收入来粉饰当季财报，使得财报巨亏在今年三季度才出现。

2011年上半年，中兴通讯净利润7.69亿，而在当季财报中中兴通讯约有11.65亿的投资收入计入，其中8.46亿为出售上市公司国民技术股权获得。如果扣除非经常性损益后，股东净利润去年上半年是负7700万元。

这种情形在今年再现。上半年中兴通讯表面实现了净利润2.45亿元，但这些利润主要由软件产品增值税退税的11.5亿贡献所得，实际上运营亏损则高达8.63亿。最近中兴通讯又沿用了从前的套路，公告称以5.28亿元转让所持有的深圳市中兴特种设备有限责任公司68%股权，预计将为公司带来3.6亿元—4.4亿元投资收益。

而在中兴通讯2012年半年报中，其投资性房地产从期初的0元增加到期末近15.96亿元。有证券分析师称，中兴通讯将固定资产变成投资性房地产，按公允计量便不需要折旧。可以做大净资产，降低负债率。

@内部分配机制失衡

撇开运营战略不谈，比起华为的“狼性”，中兴通讯的利益分配结构使公司活力不足。与爱立信、华为、诺西、阿朗这些公司的纺锤形利益分配结构不同，中兴通讯更像金字塔式的利益分配结构。

资料显示，中兴通讯第一大股东是中兴新，中兴新的控制方是中兴维先通。中兴维先通是由侯为贵以及38名早年中兴创业元老及现任中兴高管作为自然人100%投资的私人公司，实际控制人侯为贵、殷一民、史立荣等人。中兴的创业元老借助这种方式，达到了以最小出资来控制中兴通讯上市公司的目的，“中兴通讯的大量归属于上市公司股东的净利润，逐级地流向了中兴新和它的实际控制者维先通。”此前曾有媒体报道称。

虽然中兴通讯也有期权激励计划，可以让部分骨干员工享受股票增值和分红的收益，但有内部员工抱怨称，受限于业绩及股市表现，有各种解锁限制，激励的作用是形式大于实质，远远不能匹配一线主管的艰苦付出。

中兴的管理层在预告巨亏的同时宣布集体降薪，不过其公告并未言明降薪幅度和波及的管理层范围。对比中兴通讯的利益分配结构，降薪可看做仅仅是一种态度的宣示，对公司管理层的薪酬影响可能微乎其微。

目前，并没有迹象显示降薪会波及全员。但从中兴通讯公告来看，第四季度战略调整主要包括回归利润第一的策略，控制内部成本，整合产品线，进一步的裁员已是其中之意。

@5年向27家银行申请5275亿授信

从银行借贷，是电信设备供应商的主要融资方式。不过，中兴向银行申请大额授信，已经到了“上瘾”的地步。尤其是2008年金融危机之后，中兴每年的上半年和下半年都各发出一份银行授信申请计划。

近五年，中兴一共向16家中资行和11家外资行申请授信。其中，中资行包括工商银行深圳分行在内的四大行，交通银行深圳分行等股份制商业银行，甚至包括华润银行等城商行。外资银行包括花旗银行深圳分行、汇丰银行、西班牙桑坦德银行上海分行、三井住友银行广州分行等。

2008年至2012年，中兴向银行申请授信的人民币分别为393亿元、473亿元、639亿元、600亿元、991亿元，合计3096亿。值得注意的是，这个金额比中兴五年期间的营业收入总额3037亿元还高。与此同时，中兴还另外申请了361.45亿美元的授信额度。按照10月19日的人民币对美元汇率中间价6.3052计算，361.45亿美元合计2279亿人民币；2008年至2012年，中兴通讯一共向27家银行申请本外币授信共计5275亿。

从人民币数额看，中国银行深圳分行、建设银行深圳分行、工商银行深圳分行是中兴寄期待最高的三家银行。五年累计申请授信分别为1051亿、375亿、350亿。中兴向这三家银行申请授信的金额，比向另外13家中资行申请的人民币总额还高出463亿。

由于拥有大量海外业务，而且主要以美元结算，中兴向外资行撒网式地求助。“外资行能提供的授信额度十分少，最多几个亿，难以满足大企业的胃口。”一位业内人士解释。实际上，中兴把国开行和进出口银行当成了主要美元资金来源。近五年，中兴向国开行和进出口银行递交的授信申请，占所申请美元授信总额的95%以上。

外资行当中，花旗银行深圳分行、汇丰银行深圳分行和法兴银行广州分行，从2009年至今连续4年出现在中兴的银行授信申请名单上。申请授信总额分别为2.95亿美元、5.1亿美元、1.2亿美元。此外，中兴还于2010年向法兴银行申请7亿人民币授信。

“综合授信额度是银行根据对公司的评估情况而给予公司在其操作业务的最高限额，公司不需提供资产抵押。这些综合授信额度为公司拟向银行申请的金额，最终确定的金额以银行批复金额为准。”每一次银行授信申请通过董事会决议后，中兴通讯都会做出上述的提示。

2011年年报显示，截至年末，中兴通讯银行授信额度合计978.87亿，其中已使用授信额度为447.01亿，未使用的授信额度为531.86亿。

为数不多的相关公告显示，中兴近年获得的银行授信主要来自中国银行、国开行和进出口银行。实际上，中兴与这三家银行的关系异常亲密。

在国内，中兴从国开行获得了不少“照顾”。去年7月，中兴的财务公司正式开业，就立即与国开行等五家银行签订战略合作协议。

而在海外淘金的路上，国开行和进出口银行可谓中兴的两座资金靠山。

“在海外业务方面，国开行和进出口银行有很大优势，因为都不是上市银行，对海外项目自有考量标准，不过多考虑利润，尤其是属于政策性银行的进出口银行，这两家机构历史上就负有国家支持企业走出去的战略任务。”一个银行机构国际结算部人士表示。

自2004年以来，国家开发银行、进出口银行陆续向中兴提供巨额贷款。2009年金融危机之时，国开行和中国进出口银行对中兴的信贷支持更是达到高峰。2009年3月，国开行与中兴签署《开发性金融合作协议》，宣布双方将共同建立投融资平台，谋求建立新型的产业与金融全方位深度合作的融资模式，有效期五年。

根据协议，国开行为中兴通讯提供150亿美元合作额度，包括中兴通讯海外项目融资额度和中兴通讯授信额度。其中海外项目融资额度将用于购买该公司设备及相关技术服务的海外客户的融资需求。两个月后，进出口银行与中兴签署《战略合作协议》，宣布为中兴提供100亿美元的买方贷款额度。

而中兴当年的营业收入仅88亿美元，仅为250亿美元授信的1/3。欧盟甚至把中兴巨额的银行授信错当补贴，并撰写相关报告，指责中兴不公平竞争。

国开行党委委员、中非基金会董事长赵建平在2009年的一次大会上总结国开行对非业务时，强调要对中兴的在非项目“重点支持”。2010年，中兴就依靠国开行融资，轻易获得了埃塞俄比亚的电信工程。当时国开行为埃塞俄比亚项目提供了15亿美元卖方信贷，中兴与埃电信、国开行三方签署了长达13年的还款协议，其中前三年免息。

同样，2010年12月，进出口银行与尼日利亚财政部签署了一项总额为9亿美元的贷款协定，其中4亿美元的国家公共安全通信系统项目订单落入中兴囊中。

在拓展非洲市场上，中兴从这两家银行得到的帮助十分巧妙，但随之而来的是难以意料的偿付风险。

中兴多年向中行大笔的授信申请也可以发现，中兴对中行的依赖程度很高。2008年至今，中行是中兴授信申请名单上必出现的银行之一。五年来授信申请金额依次为185亿、157亿、249亿、230亿和230亿，累计1051亿。业内人士表示，中行的影响力为中兴成功筹款起到重要作用。

实际上，在中兴海外创业初期，中行不止一次地挺身相助。2009年，正值全球经济危机，由于海外运营商资金趋紧，中兴急于寻找买方信贷。仅在中国银行系统，中兴通讯就获得200亿授信，由中国银行深圳分行发放，该授信额度比2008年增长63%。

据传，早在1998年，中兴完成的第一个海外大单“巴基斯坦全国网改造9600万美元的项目”就是在中行的指导下完成。“中行的信贷额度来源于其对中兴通讯的了解——双方的海外合作已经走到了第十几个年头。”中兴通讯执行副总裁韦在胜表示。银企联手，中国银行也由此获得进军海外市场的一些重大机遇。

然而，天下没有免费的午餐。

疯狂贷款之下，2008年至今，中国银行、国开行、进出口行一直占据中兴长期借款金额的前五名席位。以中行为例，截至2011年12月31日，中兴身负中行55.6亿元人民币和8.8亿美元的长期债务。银行贷款带来的现金流，增加了公司的财务成本。2011年，中兴通讯支付的利息和银行手续费分别为13.7亿和3.3亿，两者共占财务费用的73.9%。2012年上半年，这一比例甚至超过90%。

为了归还银行贷款，中兴不得不出手资产，甚至不惜借新还旧，尽管百般无奈。

2011年5月，中兴出售了刚中电信有限责任公司51%股份，并先后9次减持手中国民技术以换得资金。2012年6月，中兴发行“中兴通讯股份有限公司2012年公司债券(第一期)”，发行规模共计60亿，拟将其中25.82亿用于偿还银行贷款。

2009至2011年，中兴通讯总债务规模不断攀升，分别为503.93亿、591.90亿和790.79亿，资金压力不言而喻。

从债务结构看，2009年至2011年，中兴短期债务分别为182.02亿、210.14亿和268.21亿，长期债务分别为89.98亿、104.48亿和149.81亿。2012年上半年，中兴短期借款128.9亿，其中14.74亿为已到期或即将到期的银行贷款。中兴资产负债率达75%，今年亏损缺口这么大，偿债压力前所未有。

星大请讲讲美国制裁中兴通讯这个事件

星大请讲讲美国制裁中兴通讯这个事件，及影响。 ============================================ 这个前面没了解清楚，开始以为是只是北美市场准入禁止，事实远不止如此，美国这是实行贸易制裁，这就比较麻烦了，在全球化的今天，没有谁能能够完全独立的完成所有事情，这对中兴来说是致命的 ————————————————— 有道理 来自天涯社区（微论）客户端| 举报| 29448楼| 打赏| 回复| 评论 楼主：星空下的守望2009 时间：2016-03-18 09:50:04 如果真是美国在逼迫中国增持国债的话，这可能是件好事 首先，我认为买入美债不是件坏事，完全可以接受，现在解了美国的急需，但拿进来了筹码，将来仍然可以继续砸盘 想中美这种体量的经济体，本就不可能出现火星对地球的这种对决，这也不是中国的策略，不来个几起几落，死去活来不可能分出胜负的 中国之所以前面不答应，应该是在待价而沽，本质上中国没有拒绝的必要，否则中美将面临贸易大战，这可能也是美国抓狂的地方（明明对双方都有好处，中国为什么不答应）对美国民主党来说，原以为这次大选已经必败无疑，但特朗普的异军突起又给了民主党连任的希望，美国的现任政府这个时候特别需要一个稳定的外部环境帮助希拉里竞选总统，而能够给美国经济提供实质帮助的也只有来自中国的帮助了 为什么说这是件好事

如果美国有求于中国，现在很多经济上的动荡因素都可以得到缓解，因为美国作为最大的破坏者求和，对经济大环境稳定的好处是不言而喻的 联系到前不久王毅访俄，俄罗斯从叙利亚撤军，中国应该有把握“说服”美国，让大家在叙利亚和平相处了 看来世界真的可以消停一下了

中兴通讯六年财报数据全解析

中兴通讯六年财报数据全解析 说明：数据来源为ZTE 09~14年年报，其中08年数据采用09年年报中的去年同期数据。分几个部分：人力变化，分业务收入变化，区域收入变化，资产效率对比以及坏账分析。在部分指标上面和华为年报中的数据做了简单对比。 一人员变化 从12年开始，人员结构是是正向的，生产人员从占比27%减少到20%左右，但是就目前看，20%的占比还是偏高，研发人员的占比和华为比偏低。因为通信目前主要是软件和算法开发比较多，研发投入相对较大。 但是14年生产人员占比又有所回升，不是一个好现象。因为实际上，目前通信业有很多的是代工的。

人员从2011年接近9万人，2013年最低不到7万人，减少2万人，其中减少最多的是生产人员，减少1万1千多，而研发人员减少4千多，在2011年之前，财务人员是合并在行政管理人员中，而行政人员也有所减少。服务人员一直变化不大。 ZTE员工中，博士学历相对偏少，2012-2014年，硕士学历占比下降，本科及其他学历占比上升，说明对硕士的吸引力在降低。而其他学历的人员占比上升的原因，我个人无法判断原因。

博士学历的绝对数量在减少，在14年整体人员增加的情况也还减少40人，硕士学历的绝对数和13年比仅几百人的增加，增加的主要是学士和其他学历人员，各增加3000人左右。 这里的人均薪酬包括工资及福利费用（年报原话：为员工支付的费用），估计是含社保。从图中看，12年相比11年还是增加不少，但是14年和12,13年比，有小幅度降低。 HW人员数量只有4年精确数据，其他是根据几年数据差距平均估计的。11年之前，HW人均销售收入基本上ZTE的两倍，而12年后，ZTE的减员增效，特别是减少了不合理的生产人员，人均销售额有所上升，和HW的差距有所缩小。HW这几年的人员平均销售收入没上升，反而是下降的。ZTE和HW比，人均的利润差距更大，而华为在2.98后，人均利润逐步提升。

中兴通信2012年巨亏大解密

目录 一、公司简介 (2) 二、公司巨亏 (3) （一）公司和外界媒体的报道 (3) （二）财务数据上的表现 (3) （三）资本市场的表现 (4) 三、原因分析 (5) （一）低毛利合同的集中确认 (5) 1.按产品分类的收入结构变化 (5) 2．按地区分类的收入结构变化 (6) （二）营业成本的上升 (7) 1.应付职工薪酬上升 (7) 2.中兴产品结构的变化 (8) （三）全球经济环境影响 (9) 1.华为和中兴的盈利能力对比分析 (10) 2.华为和中兴经营现金流量的比较 (12) 3.华为和中兴偿债能力比较 (13) 4.华为和中兴公司战略分析 (14) 四、中兴应对亏损的措施 (16) （一）出售资产弥补亏损 (16) （二）内部转型整合 (17) （三）强化内部管理 (17) （四）加强对海外项目的风险管理 (17) （五）充分发掘“大数据”，加快科技创新 (18) 五、文献参考 (18)

中兴通讯2012年巨亏大解密 摘要：2012年10月15日，中兴通讯发布三季度财报预警，2012年第三季度净利润亏损将达到19亿元至20亿元，同比大幅下滑734.89%至768.30%；而前三季度净利润亏损也高达16.6亿元至17.5亿元，同比大幅下滑254.42%至263.78%；而且我们在其2012年年报中也可以看出当年总亏损达到了26亿，其中营业亏损近50亿，随着中兴的亏损消息宣布，其股价也大幅度下降，降到了近五年来的最低点。究竟是什么原因导致我国最大的通信设备上市公司中兴通讯在2012年遭受巨额亏损？ 关键字：中兴；巨亏；低毛利；管理模式 一、公司简介 中兴通讯（股票代码:000063）以满足客户需求为目标，坚持为全球客户提供创新性、客户化的产品和服务，帮助客户实现持续赢利，构建自由广阔的通信未来的经营理念。凭借在运营商网络产品、终端产品、电信软件产品等领域的实力，中兴通讯已成为中国电信市场最主要的设备提供商之一，是我国最大的通信设备上市公司，并于1994年成功进入国际市场，至今已有19个年头；同时为全球140多个国家和地区的电信运营商提供产品和解决方案，是国内最早走出国门闯荡海外的开拓者之一，也是全球通讯行业巨头之一。 早在1994年，在国内市场竞争激烈、逐渐饱和的情况下，中兴通讯开始有意识的尝试海外项目。从中国的邻国开始，到亚洲，再到非洲、拉美，中兴凭借其低成本和差异化的竞争优势，在广大新兴市场中取得了成功，其收入连续多年高速增长，公司整体规模和实力都获得了很大的提高。 如图1的中兴业务结构图所示，中兴通讯的产品涵盖无线、核心网产品、接入承载、业务、终端产品等五大产品领域。一直以来，中兴坚持以市场为驱动的研发模式进行自主创新。通过独立自主的开发主体，层次分明、科学规范的创新体系、持续的研发投入，中兴通讯在技术开发领域取得一系列的重大科技成果。

中兴通讯的利润表分析

目录 一、中兴通讯公司基本情况介绍 (2) （一）公司简介 (2) （二）2015年度主要会计数据与财务指标 (2) （三）2015年度公司运营情况 (2) 二、中兴通讯利润表整体分析 (3) （一）利润表增减变动情况分析 (3) （二）利润构成变动分析 (5) （三）利润表趋势分析 (7) 三、中兴通讯利润表相关比率分析 (8) （一）资本经营盈利能力分析 (8) （二）资产经营盈利能力分析 (9) （三）商品经营盈利能力 (9) （四）2015年五大通信设备制造业运营商盈利能力比较分析 (10) 四、中兴通讯利润质量分析 (12) （一）核心利润形成过程的质量分析 (12) （二）盈利质量指标分析 (13) （三）利润表小项目分析 (13) 五、研究结论与建议 (15) （一）研究结论 (15) （二）建议 (17) 参考文献 (18)

中兴通讯的利润表分析 【摘要】2015年是中兴通讯股份（简称：中兴通讯）成立30周年。在这30年间，中兴通讯把握住每一次机遇和挑战，成功实施创新战略，不断实现技术突破，赶超西方巨头，成为享誉全球的中国品牌。本文基于中兴通讯股份，对其合并利润表进行整体性分析，包括利润表增减变动分析、利润表结构变动分析和利润表趋势分析，并结合2011年至2015年公司的合并利润表数据和外部变化信息，运用相关比率分析和利润质量分析，对利润表做进一步分析和验证。最后列举出中兴通讯所面临的问题并提出解决措施和政策建议。 【关键词】整体性分析相关比率分析利润质量分析政策建议 The Income Statement Analysis of Zhongxing Telecom Equipment Abstract：2015 was the 30th anniversary of Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation (short for ZTE).In the 30 years, ZTE has grasped every opportunity and challenge. ZTE implements innovation strategies successfully, and continues to achieve technological breakthroughs, catching up with Western giants. Finally it becomes a world-renowned Chinese brand. This paper adopts a holistic analysis of ZTE’s consolidated income statement, including the analysis of the change of the income statement, the change of the structure of the income statement and the trend analysis of the income statement. Combined with the data of the consolidated income statement from 2011 to 2015 and external change information, this paper analyzes and verifies the conclusions further by the use of the relevant ratio analysis and analysis of profit quality analysis. Finally, this paper lists the problems faced by ZTE and proposes some solutions and policy recommendations. Keywords：Holistic analysis Profit quality analysis Relevant ratio analysis Policy

基站芯片自给率几乎为零 中兴被禁敲响半导体产业警钟

基站芯片自给率几乎为零中兴被禁敲响半导体产业警钟 4月17日，深交所公告称，因中兴通讯股份有限公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，4 月17日开市起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。此前英 美两国对中兴通讯发布禁令，其H股已公告停牌。（原标题：基站芯片自给率几乎为零，中兴禁运事件敲响半导体产业警钟）中兴通讯早间发布声明称，已获悉美国商务部对公司激活拒绝令。公司正在全面评估此事件对公司可能产生的影响，与各方面积极沟通及应对。“此次事件已超越商业规则，事态的发展并不是公司能够左右的。”一不愿透露姓名的中兴员工对第一财经记者表示，目前内部也在了解情况，原本预计本周发布一季度财报，按照目前的情况将会被推迟。招商电子发布报告称，本次中兴通讯的禁运事件，对于通信产业冲击较大，也敲响了半导体产业的警钟，自主可控不仅仅是口号，而是涉及到国家安全，国计民生的要务。目前，中兴通讯的三大应用领域里，芯片门槛最高的板块是RRU基站，这一 领域要想实现国产替代，需要较长时间。光通信和手机产业链门槛相对较低，一些细分领域的国产芯片方案甚至于成为了国际龙头，但整体来看，还是偏低端应用。“基站芯片的成熟度和高可靠性和消费级芯片不可同日而语，从开始试用到批量使用起码需要两年以上的时间”。目前在中频领域，主要

玩家有TI，ADI，IDT等厂商；而射频领域，主要是Qorvo 等。”招商电子称，单芯片Transceiver方案进一步提升了基站芯片的门槛，使得国产厂商更加难以切入。基站芯片的自给率几乎为0，成为了中兴通讯本次禁运事件里最为棘手的问题。美国硅谷的明星硅光子公司股价大跌中兴“被禁采购”事件始末回顾中兴禁运的整个事件，导火索看似来自于一则买卖合同。2012年，路透社曾报道称，一家中国公司与伊朗最大的电信运营商TCI开展贸易，在2010年1.3亿美元的交易中，该中国公司向TCI提供了一部监控系统。路透社称其获得的交易清单长达907页，其中出现了不少美国公司的硬软件产品，包括微软，甲骨文，惠普，思科，戴尔，赛门铁克等。2010年6月，联合国通过对伊朗的制裁，美国更通过《全面制裁、问责及撤资伊朗法案》，民用通信业中，部分“军民两用”元器件被列入禁运名单。有外媒报道称，一名曾在中兴美国分公司法务部工作的律师，主动向FBI检举了中兴，并允许FBI拷贝他工作电脑中的资料。2012年，中兴承认向伊朗“小规模”提供了“普通通信器材”，但同时也表示，由于担心因伊朗核问题与欧美的对立加深，以“伊朗局势复杂”等为由，从2011年开始缩小在伊业务。2013年，中兴创始人、董事长侯为贵也表示，已基本停止伊朗业务，同时，因为违反合约而对伊朗客户的赔偿，以及即使设备已经生产，仍必须停止部分出货的事实，都是造成中兴通讯2012

中兴通讯2019年上半年财务分析结论报告

中兴通讯2019年上半年财务分析综合报告中兴通讯2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年上半年实现利润亏损842,584.3万元，2019年上半年扭亏为盈，盈利223,747.7万元。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，企业在扭亏的基础上实现了较大幅度的利润增长，企业经营状况发生了质的飞跃，企业发展前景良好。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为2,711,929.6万元，与2018年上半年的 2,750,835.3万元相比有所下降，下降1.41%。2019年上半年销售费用为402,574.6万元，与2018年上半年的472,962.2万元相比有较大幅度下降，下降14.88%。2019年上半年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。2019年上半年管理费用为253,850.8万元，与2018年上半年的135,934.7万元相比有较大增长，增长86.74%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为5.69%，与2018年上半年的3.45%相比有所提高，提高2.24个百分点。2019年上半年财务费用为66,280.9万元，与2018年上半年的18,335.1万元相比成倍增长，增长2.61倍。 三、资产结构分析 2019年上半年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力增加。因此与2018年上半年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中兴通讯2019年上半年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应， 内部资料，妥善保管第1 页共4 页

中兴通讯年度事件总结

2002年中兴通讯实现全年主营业务收入110亿元；与英特尔(中国)有限公司签署合作备忘录，在未来3G无线通信、无线局域网等几个关键领域展开深层次合作。 2003年与微软（中国）有限公司签署在电信领域的战略合作备忘录，与IBM签署了合作谅解备忘录，双方在商务、技术、产品开发、流程再造和海外市场运营等方面开展积极的合作，中兴通讯总裁侯为贵入选中国电子信息产业发展研究院主办的2003年中国信息产业经济年会评选的“中国信息产业十大年度经济人物”。 2004年独家为雅典奥运会提供宽带互联网设备支持，港交所H股上市。 2005年公司确定MTO战略，开始重点开拓跨国运营商市场，与和黄英国公司签署30万部WCDMA终端合同，3G终端首次大规模进入欧洲市场，获评《商业周刊》“全球IT百强企业”。 2006年为支持国际市场拓展，公司进行机构变革并派遣优秀管理干部支援海外，与加拿大Telus签署3G终端合作协议，3G终端首次突破北美主流运营商市场，与FT达成长期战略合作协议，在固网接入、业务、终端等领域进行深度合作。

2007年，入选“影响中国十佳上市公司”，国际化战略获突破，公司国际营收额占公司总收入额的六成左右，国际收入首次超过国内，MTO战略获得重要进展，成为Vodafone，Telefonica，Telstra等一流运营商终端供应商，与美国SprintNextel在Wimax方面进行合作，获得中国移动TD-SCDMA首次设备采购51%份额，CDMA出货量连续两年位居全球第一，成为2007年发展最快的GSM设备供应商，进入全球前四大设备供应商行列，GPON获世界宽带论坛InfoVision创新奖。 2008年，入选全球IT企业百强，获美国“3GCDMA行业成就奖”，进入全球Top100的51家运营商短名单，服务全球140多个国家和地区的500多家运营商，在中国移动TD-SCDMA的一、二期招标中，获得36.0%的市场份额；在中国电信CDMA2000的一期招标中，获得26.9%的累积市场份额；获得中国联通UMTS一期招标21.5%的市场份额，与Vodafone签署系统设备全球合作框架协议，覆盖公司包括GSM/UMTS/光传输等在内的全线系统设备产品，获香港CSL的UMTS订单，为客户实现基于SDR的HSPA+网络交付，推出全制式九大品类40余款3G终端产品，销售突破4500万部，跻身全球第六，基站发货量占据全球新增市场的18%。 2009年，获“全球最佳CDMA设备制造商奖”，获“最具竞争力分组传送网（PTN）方案”等三项大奖，连续五年当选“中国最受尊敬企业”，侯为贵董事长获第五届袁宝华企业管理金奖，获欧洲跨国运营商TelenorUMTS建设合同，携手荷兰电信（KPN）集团建设德国、

中兴通讯2019年财务分析结论报告

中兴通讯2019年财务分析综合报告中兴通讯2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润亏损735,020.3万元，2019年扭亏为盈，盈利716,167万元。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额有所扩大的同时，企业实现了扭亏增盈，并且实现利润有较大幅度的增长。企业经营管理有方，企业发展前景良好。 二、成本费用分析 2019年营业成本为5,700,837.7万元，与2018年的5,736,757.8万元相比有所下降，下降0.63%。2019年销售费用为786,872.2万元，与2018年的908,448.9万元相比有较大幅度下降，下降13.38%。2019年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2019年管理费用为477,282.3万元，与2018年的365,149.8万元相比有较大增长，增长30.71%。2019年管理费用占营业收入的比例为5.26%，与2018年的4.27%相比有所提高，提高0.99个百分点。2019年财务费用为96,595.5万元，与2018年的28,064.8万元相比成倍增长，增长2.44倍。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中兴通讯2019年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 中兴通讯2019年的营业利润率为8.32%，总资产报酬率为6.01%，净资产收益率为16.29%，成本费用利润率为10.01%。企业实际投入到企业 内部资料，妥善保管第1 页共3 页

中兴通讯2019年财务状况报告

中兴通讯2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 中兴通讯2019年资产总额为14,120,213.5万元，其中流动资产为10,256,717.4万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的32.48%、27%和19.28%。非流动资产为 3,863,496.1万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的24.29%、19.98%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产14,120,213. 5 100.00 12,935,074. 9 100.00 14,396,221. 5 100.00 流动资产10,256,717. 4 72.64 9,284,765.3 71.78 10,823,058. 9 75.18 长期投资710,413.6 5.03 587,072.3 4.54 1,041,083.4 7.23 固定资产938,348.8 6.65 889,806.8 6.88 869,445.6 6.04 其他2,214,733.7 15.68 2,173,430.5 16.80 1,662,633.6 11.55 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的33.02%，表明企业的支付能力和应变能力较强。不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。

流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产10,256,717. 4 100.00 9,284,765.3 100.00 10,823,058. 9 100.00 存货2,768,850.8 27.00 2,501,141.6 26.94 2,623,413.9 24.24 应收账款1,977,828 19.28 2,159,232.5 23.26 2,434,528.3 22.49 其他应收款101,930 0.99 199,728.1 2.15 362,993.3 3.35 交易性金融资产56,066.2 0.55 147,682.3 1.59 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 205,294.5 1.90 货币资金3,330,934.7 32.48 2,428,979.8 26.16 3,340,787.9 30.87 其他2,021,107.7 19.71 1,848,001 19.90 1,856,041 17.15 3、资产的增减变化 2019年总资产为14,120,213.5万元，与2018年的12,935,074.9万元相比有所增长，增长9.16%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加901,954.9万元，存货增加267,709.2万元，其他非流动资产增加158,522.7万元，长期投资增加123,341.3万元，固定资产增加48,542万元，共计增加1,500,070.1万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少129.9万元，应收股利减少

中兴通讯：三大业务后劲十足 强烈推荐评级

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 中兴通讯（000063） 公司研究/简评报告 一、 事件概述 公司昨发布2014年半年报，报告期内实现营业收入376.97亿元，同比增加0.51%；归属于上市公司股东的净利润11.28亿元人民币，同比增长263.9%；基本每股收益0.33元人民币，同比增长266.7%；贴近此前业绩预告修正公告之上限。 报告中亦预告前三季度业绩：预计1~9月份实现归属于上市公司股东的净利润17~19亿元，同比上升208%~244%；基本每股收益0.49~0.55元，同比增长206%~244%。 二、 分析与判断 经营性现金流十年首次转正，中国和欧美成为增长引擎，M-ICT 转型华丽启航 在传统粮仓非洲市场仍未恢复，区域收入大幅下滑的情况下，公司半年交出靓丽成绩单殊为可贵。中国运营商全面启动4G 建设，手机终端产品在欧美持续增长，公司亦有效控制了汇兑风险，M-ICT 超级移动互联网战略转型华丽启航。 运营商业务受益于国内4G 建设及海外订单质量改善，收入和毛利实现双增长 上半年，公司运营商业务强劲恢复，收入同比增长14.6%，毛利率增加3.86个百分点。一旦埃塞四期以及众多非洲双优项目开始执行，非洲市场收入开始增长，公司运营商业务的爆发力将充分释放。此外，随着全球4G 建设热点向亚非市场转移，公司全球市场份额也将进一步提升。 手机业务调整和变革效果显著，毛利率微升，收入触底反弹环比增长12.6% 2012年以来，中兴手机业务连续下滑，尤其是2013年下半年其国内市场遭遇滑铁卢，不仅收入环比下降25.8%，更大幅计提了资产减值。经过近半年的调整和变革，2014年上半年手机终端产品收入明显触底反弹，随着国内4G 商用进程加快，我们预计公司2014年全年手机终端产品收入有望实现同比增长10%以上。 政企网业务继续保持快速增长，第三驾马车承载再造中兴梦想加速前行 上半年，公司政企业务继续保持快速增长，在国内智慧城市、公共安全、电视通讯市场、轨道交通通讯市场均成为第一品牌。公司云计算解决方案和超级Apps ，已经在多家国内一流的大型企业集团实现商用。近期，中兴通讯大数据挖掘引擎在中国移动组织的厂商测试中战胜众多国内外厂商，综合性能领先而荣膺头名，彰显出公司志在成为M-ICT 时代使能者的与强大实力。公司新近成立的“CGO 实验室”将成为创新的发动机和孵化器，支撑起公司未来在新领域的拓展。 三、 盈利预测与投资建议 基于运营商市场盈利能力提升，终端业务改善，及政企业务机遇分析，预计14~16年公司EPS 分别为0.83、1.07和1.37元。合理估值20~22元，维持“强烈推荐”评级。 四、 风险提示： 国内4G 建设进度低于预期，国际拓展可能遭遇的政治、安全、税务，汇兑等风险。 盈利预测与财务指标 项目/年度 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入（百万元） 75,234 83,581 92,602 101,297 归属母公司股东净利润（百万元） 1,358 2,837 3,675 4,715 每股收益（元） 0.39 0.83 1.07 1.37 PE 36 17 13 11 PB 2.1 1.9 1.7 1.5 资料来源：公司公告、民生证券研究院 科技蓝筹白马归来 三大业务后劲十足 ——中兴通讯2014年半年报点评 民生精品---事件点评/通信设备行业 强烈推荐 维持评级 合 理 估 值： 20 ~ 22元 交易数据（2014-8-20） 收盘价（元） 14.40 近12个月最高/最低 18.26/12 总股本（百万股） 3,437.54 流通股本（百万股） 3,430.32 总市值（亿元） 495.01 流通市值（亿元) 493.97 该股与沪深300走势比较 分析师 分析师：张彤宇 执业证书编号：S0100512060001 研究助理：李勇 电话：(8621) 6087 6705 Email ：liyong_yjs@https://www.wendangku.net/doc/cc7342372.html, 相关研究 1. 《中兴通讯（000063）半年度业绩预告修正公告点评：三大业务全面向好 中报业绩再超预期》, 2014.07.15 2. 《中兴通讯（000063）：国内双寡头格局确立 辉映海外冲前三征程》, 2014.05.23 3. 《中兴通讯（000063）一季报点评：业绩开始全面恢复 重现科技蓝筹本色》, 201 4.04.18 4. 《中兴通讯（000063）一季报预告点评：运营商市场全面恢复, 襄助史上最好一季报》, 2014.04.11 5. 《中兴通讯（000063）：连续利好正从量变到质变, 投资价值终将被发现》,2014.04.03 6. 《中兴通讯（000063）：Nubia 国际舞台再出彩, 中兴通讯有望重新估值》, 2014.03.31 7. 《中兴通讯（000063）2013年年报点评：主营扭亏确认向好趋势, 手机政企决定未来高度》, 2014.03.27 8. 《中兴通讯（000063）：4G 智能手机中国“芯”，四模十八频国际领先》, 2014.03.05 …… -30% -20% -10%0%10%20%13-08 13-1114-0214-05 14-08中兴通讯沪深300 2014年8月21日

关于中兴事件的心得体会

从小中兴看大中国 2018年4月16日晚，美国商务部发布公告称，美国政府在未来7年内禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。与其说中兴公司成为中美贸易战的筹码，不如说是技不如人，甘拜下风。 无可厚非的是如果美国公司在这 7 年内都不得卖东西给中兴，对中兴而言，未来不论是产品开发、规划、制造、销售等环节都会造成极大的影响，无疑将重挫中兴的发展。很大部分的原因是美国制造的高新科技 现年76岁的中兴创始人侯为贵也常对员工说，“一个国家、一个民族，要想在世界上真正立足并赢得国际社会的尊敬，必须在高科技领域占据一席之地。”那么，今天明美无限就来讲讲看自己对于发生这次事件的一些拙见，给大家一些启示思考思路。01认清现实，亡羊补牢既然在中美贸易摩擦的状况下发生了此次事件，不仅我们国家政府部门要重视起这次事件发生的原因以及结果如何，还有我们的国内企业也要吸取这次事件所带来的惨痛教训。作为一个泱泱大国，虽然我们国家比美国发展起步有晚了好几年，但是我们奋起直追的毅力再加上改革开放的政策作用下，这几年我们看到了国家综合实力的不断发展起来，而且在国际市场上也有一定的分量，所以才给了美国产生了这次中美贸易摩擦事件，因为赤裸裸的给美国带来的一定的压力， 滚动消息 《美国制裁中兴事件带给我们的一些启示》 如今的国内企业也好，还是zf重视开发自己的国产芯片也罢，从这件事后希望能有看到一些的改观。芯片开发人员的福利待遇问题，以及国内市场重视采用问题，还有对于其他发展金融、互联网行业能形成一定的良性发展。虽然看到了我们国家的繁荣进步发展，但涉及一些高尖端的产业还是有待提高的空间，希望我们从这件事后能够吸取足够的教训，亡羊补牢，把损失降到最低以及提高我们的高科技行业整体水平。虽然任重道远，但是国内企业众志成城统一起来，把起跑线拉高，相信会达到国际上最高水平的日子越来越近。02发展高科技，不容刻缓大家都知道，美国排名前五的企业都是高科技企业。而且全球的高科技核心技术也是牢牢的把握在他们的手上，就像这次的中兴事件一样，如果美国一旦制裁中兴生效以后，禁止芯片提供给它，那么对于中兴而言这是致命的打击。而随着5g时代的即将来临，现在的很多通信厂商都是跃跃欲试，提前布局，这次的打击无疑是要让成立三十几年的中兴还有它九万多的员工何去何从啊。所以，面对国际上的一些竞争尤其是美国方面，我们一定要努力的去拉开跟那些发达国家的差距，尤其是在高科技领域，像手机电脑使用的操作系统，还有芯片等等。但是我们在一些领域方面还有具有一定优势的，比如说人工智能跟移动化发展，尤其是指互联网方面的成就惹得国际上其他的国家的羡慕嫉妒恨。接下来，随着国家对于改革开放政策的进一步提高，发展高科技产业的市场会越来越活络起来。像无人驾驶、智能家居、移动支付等等，目前我们都是指逐渐布局，有些已经走到的国际前沿。最后呢，这次事件截止发文还没有最后结果，不过我们还是希望除了这次中兴以外还有其他国内企业都能在海外市场走出去能顺利一些。还有，大力发展国内商品销售，刺激国内国民的消费水平也是接下来zf部门要考虑的方面。国内内销好了，走出去的企业发展顺利，这是我们所有国人希望看到的局面。

中兴通讯2018年经营成果报告-智泽华

中兴通讯2018年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2018年实现利润为负735,020.3万元，与2017年的671,892.4万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损735,020.3万元。企业亏损的主要原因是营业外支出过大造成，企业的经营业务也是亏损的。 2、营业利润 2018年营业利润为负61,195.1万元，与2017年的675,293万元相比，2018年出现亏损，亏损61,195.1万元。以下项目的变动使营业利润增加：营业成本减少1,763,824万元，销售费用减少301,986.6万元，财务费用减少76,283.4万元，资产减值损失减少45,674.5万元，营业税金及附加减少30,439.4万元，共计增加2,218,207.9万元；以下项目的变动使营业利润减少：管理费用增加59,429万元，营业收入减少2,330,212.3万元，公允价值变动收益减少91,956万元，共计减少2,481,597.3万元。增加项与减少项相抵，使营业利润下降263,389.4万元。

3、投资收益 2018年投资收益为29,448.6万元，与2017年的254,032.8万元相比有较大幅度下降，下降88.41%。 4、营业外利润 2018年营业外利润为负673,825.2万元，与2017年负3,400.6万元相比亏损成倍增加，增加197.15倍。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为8,551,315

万元，比2017年的10,881,527.3万元下降21.41%，营业成本为5,736,757.8万元，比2017年的7,500,581.8万元下降23.52%，营业收入和营业成本同时下降，但营业成本下降幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力提高。 实现利润增减变化表 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2018年中兴通讯成本费用总额为7,309,880.1万元，其中：营业成本为5,736,757.8万元，占成本总额的78.48%；销售费用为908,448.9万元，占成本总额的12.43%；管理费用为365,149.8万元，占成本总额的5%；财务费用为28,064.8万元，占成本总额的0.38%；营业税金及附加为63,772.5万元，占成本总额的0.87%。

中兴通讯2020年三季度财务分析结论报告

中兴通讯2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为111,403.2万元，与2019年三季度的357,864万元相比有较大幅度下降，下降68.87%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为1,888,709万元，与2019年三季度的 1,247,403.7万元相比有较大增长，增长51.41%。2020年三季度销售费用为176,873.5万元，与2019年三季度的166,495.3万元相比有较大增长，增长6.23%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2020年三季度管理费用为135,535.4万元，与2019年三季度的98,201.9万元相比有较大增长，增长38.02%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为5.03%，与2019年三季度的5%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。2019年三季度理财活动带来收益12,267.5万元，2020年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付5,343.6万元。 三、资产结构分析 2020年三季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共4 页

中兴去年巨亏原因

2012年10月15日，中兴通讯发布前三季度业绩预告，预计2012年前三季度净利润同比下降254.42%至263.78%，亏损额为16.5亿元至17.5亿元。自上周美国爆出安全威胁论，意图在美国市场封杀中兴、华为，中兴通讯股价就进入动荡。 @不惜薄利占领市场 不过，海外市场订单的“低毛利”隐忧，此时已渐渐引起重视。有媒体在报道中提及前述荷兰电信订单时透露，中兴通讯需先投资建设上千个无线基站，但荷兰电信仅按照实际使用量付费，而真正的利润来源——网络维护工作，却被荷兰电信外包给了阿朗。 面对国际市场份额争夺白热化的状态，当时的史立荣恐怕已无更多的选择。何况，从战略上来说，规模非常重要，必须避免被边缘化。而欧美电信市场投资约占全球的60%以上，除了突破别无选择。同时与高端运营商的合作也将提升技术和产品的竞争力。因此，即使利润微薄甚至亏损，中兴通讯也在接单。 2008年金融危机之后，全球经济出现复苏。中兴通讯也正是利用这一时间窗，将公司规模从2008年90亿美元左右，做到了2011年的160亿美元。与此同时，其产品竞争力也大幅提升，2011年，中兴通讯压倒松下获得全球PCT专利第一。 在媒体的报道中，中兴通讯的思路转变始于2010年。当时，销售额成为了事业部最重要的考核指标，也由此让史立荣被贴上了作风“激进”的标签。 “从来没有以销售额为导向，但是，确实会倾向于对大国大T的突破，这一点没有错。不过付出的成本偏大，对市场的变化，反应不够快。”原中兴通讯员工刘洋（化名）认为。 周强（化名）的直观感受则是，史立荣接任总裁后，公司的各项资源开始向海外倾斜。周在2009年进入中兴通讯，任产品经理，此后始终在亚洲区域市场工作，直至最近才离开公司。 “2011年时，感受已经非常明显，全公司上下的目标就是冲量，如果华为报4000万，我们就报3000万，当时说这叫‘地板价’。”周说。 他经手的一处项目，最终亏损了6000万美元。“订单包括后期在内，价值1亿美元，代表处当时预计会亏损2000万至3000万美元。最后是史总拍板，接下了这个单子。” 在“大国大T”战略性投入的导向下，史立荣当时拍板签下了一些注定亏损的订单。 德国电信咨询公司中国区高级顾问谭炎明对记者分析称：“需要史立荣亲自拍板的，可能都是注定亏损的项目，但这些项目对公司而言，具有非常大的战略价值。由于中兴海外市场各个代表处都有目标管理，代表处显然不愿意将亏损额计算在自己的业绩内。这时候，需要史立荣拍板，他拍的是愿意承担这几千万的战略性投入。如果项目有盈利空间或者保本可能，也不需要史立荣亲自作决策。”

中兴通讯2020年上半年财务分析结论报告

中兴通讯2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为284,097.1万元，与2019年上半年的223,747.7万元相比有较大增长，增长26.97%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为3,141,830.3万元，与2019年上半年的 2,711,929.6万元相比有较大增长，增长15.85%。2020年上半年销售费用为394,059.5万元，与2019年上半年的402,574.6万元相比有所下降，下降2.12%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用下降情况下营业收入却获得了一定程度的增长，企业销售政策得当，措施得力，销售业务的管理水平明显提高。2020年上半年管理费用为226,512.6万元，与2019年上半年的253,850.8万元相比有较大幅度下降，下降10.77%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为4.8%，与2019年上半年的5.69%相比有所降低，降低0.89个百分点。经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。2020年上半年财务费用为63,283.3万元，与2019年上半年的66,280.9万元相比有所下降，下降4.52%。 三、资产结构分析 2020年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力增加。与2019年上半年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中兴通讯2020年上半年是有现金支付能力的，其现内部资料，妥善保管第1 页共3 页

中兴事件始末及反思

中兴事件始末与反思 中兴通讯事件暴露出中国企业管控合规风险的能力滞后、企业合规管理体系存在明显漏洞。在全球化进入新阶段，企业竞争进入到全球价值链竞争的当今时代，这是一个重大隐患。 4月16日，美国商务部网站公告，7年内禁止美国企业与中兴通讯开展任何业务往来。公告称，中兴违反了2017年与美国政府达成的和解协议。当时，美国政府指控中兴非法向伊朗和朝鲜出口。 2017年3月，中兴通讯与美国政府就出口管制调查案件达成和解，中兴通讯支付约8.9亿美元的刑事和民事罚金，美国商务部工业与安全局对中兴通讯的3亿美元罚金被暂缓，是否支付将依据未来七年中兴对协议的遵守情况而定。这是中国企业收到的来自美国政府的金额最高的一张罚单。 2017年4月，我们赴位于深圳的中兴通讯公司总部，与公司合规管理部门的负责人沟通；我们请中兴公司有关负责人到北京参加中兴事件专题座谈会；我们搜集了美国政府公开的有关文件。由此，我们了解了事件的来龙去脉。 反思中兴通讯案例，有助于我们更深入地了解经济高度全球化时代全球型公司的竞争方式，有助于提升我国企业以合规为基础的全球竞争力，也有助于政府相关部门采取更有效的措施支持企业走向世界。

1.事件始末 根据美国商务部网站的信息显示，中兴通讯自2010年1月至2016年4月期间，在知晓美国依据《伊朗交易与制裁条例》对伊朗长期实施制裁的情况下，仍将内含美国制造的受限类配件和软件产品出口到伊朗，以获取伊朗公司的合同并参与当地庞大通讯网络的供应、建设、运营及服务，这些合同金额达到数亿美元。最终美国政府对中兴通讯提出的三项指控包括了串谋非法出口、阻挠司法以及向联邦调查人员做出虚假陈述。 事实上，早在2012年美国政府就对中兴通讯立案调查，但直到2016年美国商务部工业与安全局（简称“BIS”）才正式将中兴通讯及其三家关联公司列入