我国离岸金融市场发展及区位选择研究——兼论重庆建立离岸金融市场
经济建设
探索 2011年第4期
我国离岸金融市场发展
及区位选择研究
兼论重庆建立离岸金融市场
梁从友
(重庆市供销合作总社,重庆400020)
摘 要:重点分析了我国在新形势下发展离岸金融市场的必要性和可行性;提出构建我国离岸金融市场在区位选择即以上海为中心,深圳、天津、重庆等多个地域中心城市,建立我国复式多层次离岸金融市场;以内外分离的模式作为可行性的模式定位;在政府有效控制管理下,经过一段时期的成功运转,待到时机成熟后,逐步放宽至内外渗透模式,逐步地、有计划地将离岸资金导向国内腹地市场,实现设立离岸金融市场的真正目的。在发展离岸金融市场初始阶段应当采取谨慎性原则,确定适合我国实际国情的业务拓展思路与对策。提出了关于对重庆建立西部离岸金融中心的探讨。
关键词:离岸金融市场;区位选择;重庆金融中心;政策建议
中图分类号:F 832.5 文献标志码:A 文章编号:1007-5194(2011)04-0087-08
收稿日期:2011-03-20
作者简介:梁从友(1957-),男。高级经济师,原重庆保税港区开发管理有限公司总经理,现任重庆市供销合作总社党委书记。
离岸金融(Offshore Finance)的一般定义是指为非居民提供的金融服务。传统的离岸金融市场是经营可兑换货币、交易在货币发行国境外或境内的非居民之间进行、基本不受法规和税制限制的市场。离岸金融市场是金融全球化和自由化的产物,从20世纪50年代产生至今,发展迅速,影响日趋扩大。离岸金融市场与在岸金融市场相比,具有明显的优势,它不受货币发行国的金融政策、外汇政策的限制,可以自由筹措资金,进行外汇交易,实行自由汇率。随着离岸金融活动的发展,离岸金融市场和在岸金融市场互相渗透、融合,美国纽约和日本东京先后出现了境内离岸金融中心,使得离岸金融市场的传统定义已经不能适合现实金融活动的发展。当离岸金融市场发展到一定程度,便形成离岸金融中心。离岸金融市场源于欧洲美元交易。20世纪60年代,严格管制的金融政策与经济的高速发展的不相匹配促成了离岸金融市场迅猛发展,出现了一大批离岸金融中心。70年代到80年代,国际上的离岸
金融中心都处在快速发展阶段,业务量增长迅速,资产规模的增长率也居高不下。进入80年代中期,世界范围内的离岸金融中心开始出现了分化现象,离岸金融中心业务量和资产的增长主要依赖于亚洲及岛国型离岸金融中心的发展。90年代以后,全球化带来的国际资本流动加剧,各国金融改革逐步深入,金融监管也从国内范围发展到全球性的联合监管,离岸金融中心的优势逐渐受到挑战,出现了相对衰弱的趋势。但在离岸金融中心出现整体性相对衰弱的同时,也出现了结构性的分化,岛国型离岸金融中心面临的挑战较大,而那些金融体系成熟、金融市场发展比较完善的离岸金融中心吸引力仍然较大,有良好的发展前景。
一、我国建立离岸金融市场的条件日渐成熟
我国很早就提出要建设自己的离岸金融中心。
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自1989年国家外汇管理局批准招商银行开办离岸金融业务以来到现在,大体经历了以下4个阶段:离岸金融业务的初创阶段(1989 1994年)。这一阶段只有招商银行一家经营离岸金融业务,按照稳健经营、积极探索的方针,取得了非常好的发展。离岸金融业务迅猛发展阶段(1995 1998年)。我国借鉴国际离岸金融市场发展经验,采取了 先易后难,先近后远、先争取驻外中资企业,然后是港澳地区客户、最后是其他地区客户 的发展战略,从传统的存款、贷款和国际结算业务开始做起。在初期发展很快,其规模也在深圳不断扩大。离岸金融业务清理整顿阶段(1999 2002年)。1997年亚洲金融危机爆发,对香港地区的经济产生巨大的影响,许多企业破产,房地产市值大幅缩水,经济持续低迷。我国离岸金融业务就开始陷入难以为继的困境。为了防止亚洲金融危机的渗透,1999年初人民银行对离岸业务实行一刀切,紧急叫停,暂停了国内银行的离岸金融业务,进入了清理整顿阶段。离岸金融业务重新开放阶段(2002年 至今)。中国人民银行于2002年6月11日重新开放离岸金融,批准交通银行、招商银行、浦东发展银行、深圳发展银行开办离岸金融业务。总部设在深圳的招商、深发展两家银行1999年被叫停的离岸资产业务由此得以恢复。此后,先后有深圳、上海、天津获批进行离岸金融试点工作,表明离岸金融市场的建设已经被提上日程。
1.国内政治、经济稳定,国际贸易和吸引外资水平稳步增长
我国政局稳定、社会安定,社会主义的民主政治建设和法制建设正进一步发展和完善,行政管理体制和机构改革也取得了一定成效。稳定的政治社会环境及国际地位的提高,为国际资金的流入和离岸金融市场的建立创造了先决条件。改革开放30多年来,我国经济快速增长,对外贸易不断扩大,己成为世界最有市场潜力的地区之一,在过去的5年中,我国国内生产总值年均增长10.2%。经济总量已经超过日本,排列世界第二。近年来,我国做了大量工作。全国性的相关法规、规章的清理工作已基本完成,废止和修改、制定了一批法律法规。从2002年1月1日起,我国关税总水平已由15.3%降到12%,涉及5300多个税目。我国国内的税务政策将出现调整,以吸引更多投资,估计企业所得税会由现时15%、24%及33%不等的税率,调整至24%的国际水平,而生产型增值税亦将转化成消费型增值税,以鼓励投资。
2.我国金融业发展迅速、实力不断提高
(1)拥有较为完整的金融组织体系。目前,我国除了四大国有独资商业银行以外,中信实业银行、交通银行、浦东发展银行、招商银行等多家全国性或区域性新兴商业银行已经成立并迅速发展,三大政策性银行也相继建立,非银行的金融机构包括保险公司、信托公司、财务公司、证券公司、资产管理公司等及外汇调剂中心、证券交易所等组织。
(2)拥有相对健全的国内金融市场。目前我国已建立包括货币市场、资本市场、外汇市场、债券市场、期货市场、黄金市场、同业拆借市场、票据贴现市场、证券市场和保险市场在内的较为健全的金融市场体系。近年来,我国货币布场发展迅猛,市场参与主体不断扩大,在规范高效运作的基础上,形成了多个子市场共同发展的良好局面,尤其是银行间债券市场和全国同业拆借市场,其参与主体在短短的四年中已由最初15家国有商业银行扩展到了552家机构,囊括了几乎所有类型的金融机构,最引人注目的是银行间债券市场的交易结算量已从1998年的1051亿元爆炸式地增长到2007年的80941亿元。
(3)开发金融业务品种,金融工具不断创新。除传统的金融业务外,为适应国内市场的需求,先后开设了银团贷款、出口信贷、B种股票、境外基金、国际结算、外汇买卖、外汇投资、信用卡、票据贴现、大额可转让存款证、同业外汇拆借、外汇担保及咨询和见证业务等。同时积极利用技术创新,开展网上银行,电子交易服务。
(4)货币发行适度,人民币币值稳定。我国从1994年以来一直实行稳健的货币政策,保值货币供应量的平衡增长和人民币汇率的稳定。自从1994年我国成功进行外汇体制改革,实行有管理的浮动汇率制以来,人民币兑美元汇率一直没有大的波动。特别是1997年的东南亚金融危机以后,人民币的币值继续保持稳定,平均波幅小于千分之二。2008年国际金融危机爆发以后,人民币在经过一番反复波动后,仍然保持了一贯的稳健态势。
(5)我国金融业己普遍拥有世界先进水平的电脑、通讯等设备和技术。如光纤通讯、卫星通讯等,路透社、美联社的财经新闻和外汇、国际期货行情的国际线路几年前已开通。随着我国 三金 工程(金关、金卡、金桥)的推广实施,我国金融业技术手段将更加完善、先进。
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二、我国建立离岸金融市场的经济区位分析
离岸金融市场是一种集聚与竞争并存的现象,格局设置时既要考虑到离岸金融市场对周边地区的影响,又要考虑到不同市场之间良性竞争的互动效果。根据聚集经济原理和中心地理论,我国应该选择多元经济中心带动整体经济的发展战略,即选择 多元经济中心 的形式。具体讲,构建离岸金融市场时,在我国设置 三点一线 的沿海格局是一种较理想的选择:沿太平洋,在濒临南海、东海和渤海的地区和长江中上游各选一个城市 上海、天津、深圳、重庆。以上海为中心,天津、深圳分居南北,重庆沿长江连接东西,分别针对拉动我国经济发展的四个增长极 长三角、珠三角、环渤海和成渝经济区,形成有我国特色的复式多层次离岸金融市场,构建我国离岸金融市场的 磁极 战略,通过这些城市的辐射效应与先导作用带动相邻地区乃至整个我国经济的加速发展。
(一)上海、天津和深圳的经济区位分析
1.城市竞争力
根据我国社会科学院发布的 城市竞争力蓝皮书:我国城市竞争力报告 ,2008年我国城市整体竞争力排名,上海、深圳、天津分别排第3、5、8位。2009年我国城市竞争力排名从总体来看,东南高西北低的格局未变,环渤海城市提升速度最快;珠三角、长三角、环渤海和台湾四大区域分享我国城市竞争力前十名城市;特大城市垄断城市体系高端,中等城市最具发展空间;95%的城市综合增长率超过10%,内蒙古城市增长竞争力全国第一;我国城市发展水平内地省份江苏最高;产业层次普遍不高,资源型城市相对较差。综合区位竞争力前10名城市依次是:香港、上海、北京、广州、天津、重庆、杭州、长春、澳门、沈阳。科学技术竞争力前10名城市依次是:北京、上海、深圳、香港、天津、长沙、武汉、广州、成都、重庆。人才竞争力前10名城市依次是:香港、北京、上海、广州、深圳、澳门、杭州、南京、重庆、天津。
2.金融业发展状况
(1)上海是我国最大的工商金融业城市。金融机构齐全,金融手段完备,开办国际金融市场经济丰富,独具优势。据2006年3月上海统计局公布的 2005年上海市国民经济和社会发展统计公报 显示,2005年末,全市有各类金融机构527家,其中银行类机构130家,保险类机构227家,证券类机构91家,全市金融机构各项存款余额23320.86亿元,贷款余额16798.12亿元,全年金融机构现金收入21195.88亿元;在沪经营性外资金融机构达到123家,其中2005年就新增14家,在沪经营的84家外资银行及财务公司资产总计达到484.33亿美元,其中获准经营人民币业务的有65家,人民币资产总额达1144.55亿元。上海金融服务功能不断增强,是离岸金融中心在国内的最佳选择, 国内金融中心+离岸金融中心 战略的实施在带动长江三角洲经济进一步发展的基础上,会强有力地促进上海尽早成为像纽约、东京那样的国际金融中心。
(2)深圳是我国重要的金融中心。其资本竞争力强大,资本数量充足,金融服务种类的多样化程度在国内独领风骚,金融控制力强,银行贷款、资本市场和民间风险资本都较我国大陆其他地区易于获得。从1997年至2005年,深圳经济连续八年保持了15%左右增长数字,最低的2001年也高达13. 2%,2004年深圳GDP达到3422.8亿元,比上年增长17.3%。总体上已初步形成了一个较为完备的金融市场体系,加之90年代开办离岸金融业务的经验积累,这一切都为离岸金融市场在深圳的形成和发展提供了重要的经济条件和物质支持。
(3)天津是环渤海地区的经济中心。目前已建立起较为完善的金融架构体系。人民银行大区行设在天津,加入WTO后,天津又被确定为国内首批对外开放金融业的城市之一,对于吸引外资和实现跨越式发展具有非常大的促进作用,也为天津建立北方离岸金融市场创造了更加有利的条件。截止2005年末,全市金融机构(含外资)本外币各项存款余额6090.50亿元,比年初增加907.35亿元,比上年多增128.03亿元,贷款余额4722.38亿元,比年初增加648.94亿元,比上年多增154.47亿元。全市金融保险业实现增加值160.64亿元,比上年增长15.7%,引进了华夏银行和民生银行,渤海财产保险公司开业,天津农村合作银行正式成立,总部设在天津的渤海银行目前已正式开业,成为1996年以来获准成立的第一家全国性股份制银行。年末全市各类金融机构达2926家,从业人员4.62万人。
3.政策优势
政策优势是指某一特定离岸金融市场,从东道国中央及地方政府所获得的国际惯例便利及国别政策优惠程度的指标。
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(1)上海。上海浦东新区的开发可以说是我国世纪之交改革开放的点睛之笔,成为长江三角洲经济起飞的龙头,享有以功能先试为主、税赋优惠为辅的系列政策,是我国对外开放度与市场准入度最大的地区。再加上我国中央政府将上海建成区域性国际金融中心的政策导向,将会使上海离岸金融市场生机勃勃,充满活力。
(2)深圳。深圳市政府出台了 关于加快深圳金融业改革创新发展的若干意见 ,制定了相应的配套优惠政策,大力推动深圳金融业的持续发展,着力打造产业金融中心、金融创新中心、金融信息中心和金融配套服务中心,实现深圳金融业由规模发展转向效益发展。在发展模式上,采取由引进发展转向对外辐射发展,由传统金融业转向现代金融业,由国有经济为主转向多种经济成分并存,由信用淡薄转向诚信为本,通过种种改革措施完善金融市场功能,增强金融市场的集聚和辐射能力,加快发展离岸金融业务。
(3)天津。天津为全面组织实施 天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案 ,加大金融改革创新在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面先行先试力度,天津市政府下发了天津市第二批金融改革创新重点工作计划,根据该计划,天津将大力推进发展股权投资基金、离岸金融业务、航运金融业等20项工作和股权投资基金。
4.腹地优势
市场腹地是指某特定离岸金融市场所能辐射到的东道国腹地市场容量的大小,这是衡量离岸金融市场指标体系中重要的一环。我国国民经济持续高速增长,上海是我国最广阔腹地长江流域大市场的龙头,上海已经成为我国资金拆借外汇调剂及证券交易中心,其金融交易在我国的金融交易中处于绝对的优势,长江三角洲的开发,使上海的城市集聚力增强,从而推动城市资本集聚力的加强,为金融服务业的发展创造了好的基础条件,这种良性循环圈的形成增强了上海的综合实力和区域竞争力,也是作为离岸金融中心的天然优势。深圳经过20多年的建设和发展,已堆积起较强的城市经济能量,在珠江口岸形成一个以深圳为中心的深圳经济圈,并成为对整个珠江三角洲及广大内地有较强经济辐射能力及影响力的城市,深圳经济已初步具备了形成离岸金融中心的条件,进而带动整个珠三角地区经济的发展。正如深圳对于珠三角经济带、浦东对于长三角经济带的战略牵引作用一样,我国沿海经济开发开放曾成功走出了一条 极点牵引型 路径:珠三角、长三角迅速跃升为我国经济最活跃的 两极 。综上所述,上海、深圳、均已具备了一定的竞争优势,无论在岸指标还是离岸指标在全国都处于领先地位,可作为发展离岸金融市场的基点城市,深圳毗邻香港这样一个相当发达的离岸金融市场,另筹建一个独立的离岸金融中心必然会存在一定的分流;而上海在时机、历史条件、地理位置、工商经济基础、金融市场发展、交通通讯、浦东开发和人才素质等方面都有着无可比拟的优势,加之与世界各地有着广泛的经济联系,把上海作为筹建离岸金融市场的中心城市,深圳与之相配合,建设以上海为中心的复式多层次离岸金融市场,是我们未来的战略选择重点。天津位于京津城市带和环渤海湾城市带的交汇点,拥有 三北 辽阔的辐射空间,地处东北亚中心,是亚欧大陆桥最近的起点,也是我国与蒙古共和国签约的出海口岸,还是哈萨克斯坦等内陆国家可利用的出海。
(二)重庆的经济区位分析
1.重庆拥有建立离岸金融市场的三大优势
一是产业优势突出。除了汽车摩托车传统支柱产业外,还在大力推动战略性新兴产业发展,主要包括以云计算为代表的生产性服务业和服务贸易,以及以笔记本电脑为主体的I T产业。二是政策优势。国务院(2009)3号文件是重庆的特殊政策。三是 1十2十4十X 开发区优势。即 两江新区 、2个保税区、4个国家级开发区,以及40个区县的特色工业园区。特别是成立已经一年的 两江新区 ,这是重庆独特的优势和机遇。重庆市政府出台的 重庆市贯彻落实国家九大产业调整和振兴规划的实施意见 ,明确将重点发展七大产业,打造 我国重要的现代制造业基地 。作为整个西部地区唯一的直辖市,重庆凭借强大的政策及区位优势,正逐步成为我国长江上游的战略枢纽和西南最大的多功能现代化国际都市。此外,重庆的金融中心建设也得到了国家政策的大力支持,特别是国务院国发(2009)3号文件明确提出要把重庆建设成为长江上游的金融中心,是对今后金融发展的明确导向。目前,随着一批为 金融中心 量身定做的物业落成,金融发展所需的基础建设也随之加快建设,中外金融机构的设立和各项金融业务的开展,重庆已基本具备成为西部和长江上游金融中心的相应条件[30]。
2.重庆的经济基础日渐牢固
重庆改革开放以来,特别是直辖后,经济发展和
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城市建设取得了重大成就。统计数据显示,2010年地区生产总值达到7800亿元,2006-2010年年均增长12.5%,人均GDP进入4千美元-1万美元阶段。重庆已成为我国西部充满活力的重要工业基地、国防军工基地、科研基地和商贸中心,经济、社会已经步入协调发展的快车道,其综合经济实力在西部有举足轻重的作用。2010年重庆市实际利用外商投资达63亿美元;实际利用内资上千亿元。加工贸易取得重大突破,服务贸易异军突起,境外投资迈出较大步伐。目前,重庆正在推进内陆对外经济开放高地、 五个重庆 的建设,进一步整治和改善城市环境,配合国际贸易构建重庆长江上游对外开放和金融中心,特别是吸引外资金融企业在渝经营发展。
3.重庆的金融发展快速推进
目前,重庆无论是金融机构数量与种类、金融资产规模与质量,还是金融产业发展潜力与速度方面,都排在了西部12省区市前列。统计数据显示重庆的金融业增加值同比增长31.2%,增速居全市各行业首位,金融业占GDP的比重为6%。重庆金融中心的地位逐渐显现,外资金融机构纷纷来渝淘金。2009年,全市利用外资项目163个,项目数同比增长6.72%。其中,金融业吸收合同外资突破3.45亿美元,占全市比重达到17.0%,首次超过房地产业成为第三产业中吸收合同外资的主要来源,金融业的增加值同比是GDP增速的2倍以上,在全市各行业中增速位居第一,已成为五大支柱产业之一。在全国六个省(区、市)金融业占比超过5%的北京(14.5%)、上海(12.2%)、浙江(8%)、广东(5. 6%)、天津(5.6%)中重庆位居第四,重庆作为西部金融中心的地位逐渐显现。另外,以结算为主的重庆金交所即将正式交易,也给建立离岸金融市场打下了强大的物质基础。
4.重庆强力支持金融业快速发展
2006年11月,重庆提出了 一圈两翼 发展战略,即以主城为核心、以大约1小时通勤距离为半径范围的城市经济区(一圈),建设以万州为中心的三峡库区城镇群和以黔江为中心的渝东南城镇群(两翼)。2007年3月8日,胡锦涛总书记参加全国十届人大五次会议重庆代表团审议时提出了 314战略 ,即 加快建成西部地区的重要增长极、长江上游地区的经济中心 的重庆发展导航定位和 大力发展金融等服务业,提高服务业的比重和水平 的任务。2007年4月重庆市金融工作会议明确提出要规划建设金融核心区,到2015年要把重庆建设成为长江上游乃至中西部地区金融功能最完善、金融创新能力最活跃、金融品种最多、金融实力最强大、金融服务覆盖面最广泛的金融中心。此外,重庆城乡统筹试验区的建立拉开了 求突破、上台阶、大发展 的序幕。加快培育金融核心区,引导金融机构集中向中央商务区布局,努力建成西部地区和长江上游地区的金融中心。所有这些,都构成了构建重庆长江上游地区金融中心政策基础。
5.重庆建立离岸金融市场的环境条件较好
(1)拥有支持金融的商务优势。目前,重庆拥有多家五星级酒店,其中大部分位于解放碑一带;此外,解放碑片区周围拥有星级以上酒店占了重庆的一半,使得这里成为富商巨贾、政要名流聚集的地方,也成了世界各地来我国西部旅游观光者的必经之地。华厦林立的解放碑还拥有重庆市最著名的写字楼:大都会广场、重庆国际商务中心、重庆国际贸易中心、合景聚融广场、申基纵横天地等等都坐落于此;而万豪金融中心、国际贸易商业中心的启用,吸引了世界各地的著名外企落户于此。
(2)拥有发展的金融商贸优势。重庆是目前全国唯一的统筹城乡商贸改革试验区。重庆开发最早、开发程度最高的渝中区解放碑购物商圈是典型的黄金地段,成为重庆商业旺区的发展主轴。这里云集有重庆中央商务区和新兴商业街,不仅万商云集,而且几乎汇集了重庆购物、餐饮、休闲文化的所有精髓。
(3)支持金融的休闲、环境绿化成效显著。随着宜居、畅通、森林、平安、健康 五个重庆 建设的提速,各级政府加大了对解放碑 江北城 弹子石一带的资金的投入和区域建设力度,精心营造优美舒适健康的城区环境,建起一批休闲公园。另外,金融核心规划区的供给城市鲜活生命动力的占地、生态片区,为周边居民展现了都市罕有的绿色、健康的生活。
(4)拥有支持金融发展的交通优势。发达的交通路网,打通了两区内交通微循环,实现交通拥挤问题的根本好转。重庆修建的最早的轻轨通过解放碑,已建成的轻轨由解放碑至大渡口,连接大坪、杨家坪等主城商贸中心区。弹子石连接起江北区、渝中区和国际会展中心所在地的南岸区,具备休闲娱乐度假的交通潜力。还有高速公路、铁路、航空、港口等方面的快速建设,都将形成连接国际国内和通江达海的交通优势。
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(三)我国建设多个离岸金融市场的考证
2008年,全国的两会中 金融中心 和 离岸市场 这两个名词不断出现。深圳市政协主席李德成则提交了 全方位推进深港合作,共建 两制双城 世界级大都会 的提案;而一直把建设国际金融中心作为目标的上海,希望国家在金融管理、金融创新、税赋改革等方面给上海一些偏倚,助推上海打造远东离岸金融中心。而2008年5月15日,北京也正式发布 关于促进首都金融业发展的意见 ,首次以政府文件的形式明确提出要把北京 建设为具有国际影响力的金融中心城市 。除此之外,厦门、大连、海口等经济发达的城市都希望能建成离岸金融市场。由此可见,国内发展离岸金融市场的 多级 竞争态势已经趋于明显。
由于我国地区金融发展不平衡,在建立离岸金融市场时就应科学合理地进行布局。有学者提出,根据我国的实际情况,可以建立多个国际金融市场。认为离岸金融市场是分层次的,比如在美国,纽约是全球性的离岸金融市场,但这不妨碍芝加哥成为区域性离岸金融市场。因此对于我国来说,从长远发展考虑,完全可以拥有两个以上的国际性离岸金融市场。每个城市都有自己的特点,每个城市都应该努力去发现这些特点,并根据这些特点确定城市定位。
首先,在一个国家或地区内拥有若干个功能互补、层次不同的全球性国际金融中心、区域性国际金融中心和国内金融中心,对促进本国或本地区的经济发展可以发挥积极作用。一国之内不同城市的国际离岸金融市场建设并不具有排他性,而具有兼容性,深港地区、上海地区可以同时建设成为我国的离岸金融市场。其次,我国的国情决定了我国完全具有不同地区形成不同层次金融中心的可能性。我国的突出特点之一就是国土面积大,各地经济发展客观上存在差异性。自然地理因素又使我国形成了经济联系密切的若干经济区域,加之不同经济区域内存在金融方面的市场分割和信息传递不对称问题,因此,客观上需要更多的区域性金融市场来对经济圈中的实体经济提供更全面的信息、融资服务。而在那些经济发达的区域内,其金融市场则完全有可能发展成为国际性金融市场。按照这种服务区域经济的逻辑,我国华北、长三角、珠三角、西南等地区都可以拥有自己的离岸金融市场,即以上海为金融中心,把天津、上海、深圳、重庆作为离岸金融市场是合理的区位选择。
三、研究结论及政策建议
(一)研究结论
1.推进金融创新,尽快建设区域性的离岸金融市场
市场经济的本质就是国际化和金融自由化,离岸金融市场和离岸业务的开展,不仅可以降低融资成本,提高资本配置效率,还能够推进利率、汇率机制的形成,促进发展金融衍生品,从而推进我国经济快速发展和全球化进程。然而,我们应通过东南亚金融危机看到离岸金融市场也会给我国带来金融风险。
2.建立以上海为中心,深圳、天津、重庆为复式的多层次离岸金融市场体系
即以上海为金融中心,把天津、深圳、重庆作为离岸金融的区域市场,建立我国复式多层次离岸金融市场。
(二)政策建议
1.加快培育和重塑离岸金融市场主体
鼓励注册离岸公司,加强海外融资能力。离岸公司是指在原居住地以外按照当地公司法成立的公司。企业应 走出去 在我国境外注册离岸公司,离岸公司除了享受税收等优惠政策和方便国际贸易之外,最为重要的是 走出去 ,可以以离岸公司名义在离岸金融市场上进行离岸资金的融资活动。由于离岸资金规模较大,各种金融管制较少,融资渠道广阔,因而企业的资金融通也相对容易;另外,成本相对低廉的离岸资金还能使企业降低经营成本,并有助于企业可持续发展。因此,海外离岸公司的发展模式,能够大大加强 走出去 企业的海外融资能力。在离岸金融市场的多种融资方式下,离岸公司根据自身及业务发展需要,既可以进行间接融资,也可以进行直接融资。加大离岸公司资本重组并提高其资信,为进入海外上市打开方便之门。
2.建设规范的离岸金融市场征信体系
加快建设征信体系建设,充分发挥地方政府在诚信文化建设中的积极作用。建立企业和个人的征信体系,建立信用信息数据库,建立和完善信息共享机制,实行信用监督和失信惩戒制度。确定统一的征信技术标准和有偿征信原则,确保征信系统的有效运转,发挥应有的防范风险作用,围绕信用信息记录、信息产品使用、失信主体惩戒三个关键环节,持续推动社会信用制度建设、促进信用服务业发展、开
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展诚信文化创建活动。要借鉴国际惯例的做法,发挥政府在诚信文化过程中的作用,因地制宜,大力推动本地区的征信体系建设。
3.尽快完善离岸金融市场的法规体系
完善地方金融法律制度,建立一套适应地区金融发展水平的法律制度体系。切实保护投资人的合法利益。在法律上明确股东在法人治理结构中的核心地位,赋予股东选择金融机构法人治理结构的法律权利,从根本上解决所有者缺位和内部人控制问题,使金融企业成为真正的市场主体。对拖欠银行债权的债务人实行有序破产,最大限度保护银行债权,给予有物担保的债权绝对优先的清偿顺序,切实维护金融债权。完善金融资产的刑事保护制度,加强法律的执法力度。
4.建立健全离岸金融市场的监管体系
加强对离岸银行的风险管理。国内经营离岸业务的银行要严格遵守国家外汇管理局的有关规定。市场准入申请开办离岸业务的银行,国内必须是外汇指定银行,国外银行应是资本雄厚、信誉卓著、经营管理能力强的国际大银行;每家银行的总行都要对经营离岸业务的机构的一切清偿能力或其他短缺问题负责,外资银行应以分行形式开设离岸业务经营机构,以便于加强监管、控制风险;开办离岸业务的金融机构必须建立健全自控机制和内部稽核制度,同时建立各离岸金融机构向国家外汇管理局的紧急状态报告制度。采取措施避免离岸金融市场成为税款偷逃的通道。法律上对避税行为定性,从制度上限制避税的余地;加强反避税的国际合作,与其他地区离岸金融当局交换税收信息,对开展离岸金融业务的公司信息公开,改变税收征管过程中的信息不对称现象;加重对滥用优惠政策进行避税的惩罚,提高避税的风险和成本。
加强对离岸与在岸有限渗透的监管。首先,要对渗透进行规范,明确可以渗透领域以及渗透的规模和方向,对渗透实施监管。一是客户层面上的渗透。即允许部分符合条件的跨国公司区域总部进入离岸金融市场。二是业务及资金层面上的渗透。允许离岸经营主体面向在岸市场发行证券募集资金,也可由在岸主体面向离岸市场发行证券募集资金;通过离岸证券在上海证券交易所挂牌交易的方式或在岸证券在离岸版挂牌的方式进行交易渗透。其次,加强对渗透的监管。一是渗透方向和规模监管。允许只向内渗透或只向外渗透。在双向渗透的条件下,以净流量渗透规模为监管和控制目标。二是渗透主体的监管。对居民进入离岸业务领域要有严格的准入条件限制。目前已出台的 离岸银行业务管理办法 已明确了商业银行开展离岸银行业务的准入条件,还应制定相关的其他金融机构的准入条件及管理;在企业客户层面上,可规定经外经贸部门认可的、负责管理三个以上国家或地区的分支机构的、具有集团管理功能的机构进入离岸开展业务。
6.发挥各项政策引导作用
要发挥优惠政策的推动作用,为中外金融机构在多方面提供公平的优惠政策,促进国内离岸金融市场的发展。如免交外币存款准备金,对外国居民的合法货币交易放松管制,免征营业税等,降低中外银行经营离岸业务的成本,提高经济自由度。
7.加快金融人才引进,加强金融业的基础设施建设
要花大力气培养开拓型、经营管理型、技能型和现代型的国际金融人才。加强金融业的基础设施的建设。设立离岸金融市场,提高经营效率,要更新银行经营设备、设施,提高银行办公自动化、电子化水平。充分利用现代化的操作和服务手段办理金融业务,建立全国乃至世界联网的电脑网络,发挥租用国际卫星通讯线路设备的作用,及时捕捉国际经济金融信息,密切注意国际金融市场发展的新动向,保持与国际金融业务的紧密联系,以适应离岸金融市场激烈竞争的需要。
8.扩大对外开放程度,促进重庆经济快速有效发展
利用 新区 开放政策,推进重庆金融改革。随着重庆统筹城乡改革试验区的开发开放被纳入国家总体发展战略,再加上 保税港区、综合保税区、两江新区 作为新的经济亮点,可先行进行金融改革和创新。在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革,原则上可安排在 新区 先行先试。本着科学、审慎、风险可控的原则,可在离岸金融业务、产业投资基金、创业风险投资、金融业综合经营、多种所有制金融企业、外汇管理政策等方面进行改革试验。
(1)按照国家外汇管理局的要求,实行内外分离,开展离岸业务。吸引国内外金融机构在保税港区、综合保税区设立离岸业务部,专门经营离岸金融业务。离岸账户和在岸账户严格区分,待时机成熟再考虑给予一定比例内离岸资金和在岸资金的内外渗漏。当前,尤其是要加快引进本国和其他跨国公司结算中心落地重庆,用结算集中贸易,用贸易推动
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金融,用金融推动离岸业务的全面开展,使加工贸易推动服务贸易,助推服务业发展,从而提高重庆外向度,快推对外高地的建设。
(2)有序推动产业投资基金的设立,完善政府引导和市场运作的创业风险投资模式。应尝试在 新区 先行开展产业投资基金试点,产业投资基金,并与创业投资基金交相呼应,共同构成重庆投融资体系的重要内容。
(3)发展私募股权投资基金和风险投资基金,推动重庆企业上市。通过基金进入进行培育发展,再通过股权转让中心转让,推进渝企在创业板、主办上市。
(4)尝试金融业综合经营。允许有条件的商业银行在重庆设立机构办理证券、保险、金融租赁业务;允许保险企业集团或以保险业为核心的金融控股公司到重庆成立机构办理银行、证券业务。综合经营一方面可以使金融机构资源整合,提高金融业效率;利用金融改革先行的优势,逐步推动综合监管,精简监管部门,提高监管水平。
(5)放宽外汇管制,争取人民币跨境结算试点。在外汇经常项目上,要改变强制结售汇制度,逐步取消核销制度,实行企业和居民的意愿结汇和自由购汇;在资本项目上,探索一定区域一定限额下的资本项下人民币可兑换,通过合格投资机构,把人民币转换为外币,争取人民币跨境结算试点,加大对外贸易业务,推动重庆跨境结算业务的开展。
(6)重庆建立离岸金融市场的基本步骤。在 两江新区 或保税区的企业开设立离岸账户,外管局赋予该账户更多的功能;争取银监会允许在区内
的中资银行直接办理离岸业务及给予一定的优惠政策;推动海关、税务认可离岸银行的凭证等同在岸银行的凭证;申请外管局同意让离岸和在岸的资金有一定的渗透;给予区内办理离岸业务的企业一定的税收优惠;按照国际惯例给予客服保密等相关配套的政策。参考文献:
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责任编辑:
王骏
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金融市场学试题及答案
全国2013年1月高等教育自学考试 金融市场学试题 课程代码：00077 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。 选择题部分 注意事项： 1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.现代意义上的证券交易所最早成立于 A.意大利佛罗伦萨 B.荷兰阿姆斯特丹 C.英国伦敦 D.美国费城 2.中央银行发行和回购的市场是 A.政府债券市场 B.货币市场 C.央行票据市场 D.同业拆借市场 3.同业拆借期限最长不超过 ．．． A.3个月 B.6个月 C.9个月 D.1年 4.我国同业拆借市场使用的利率是 A.SHIBOR B.LIBOR C.HIBOR D.NIBOR 5.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是 A.普通可转换公司债券 B.可分离交易转换债券 C.普通股 D.优先股 6.每股净资产反映的是股票的 A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 7.A公司每股净资产值为5元，预计溢价倍数为2，则每股发行价格为 D.10元 8.下列关于股票发行价格的影响因素中，说法正确的是 A.税后净利润越高，发行价格越高 B.股票发行数量越大，发行价格可能越高 C.传统产业且竞争能力较差的企业，其发行的股票价格越高 D.宏观经济前景悲观时，发行价格越高
国际离岸金融市场发展分析
国际离岸金融市场发展分析 咸适 （西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074） 摘要：本文通过对国际离岸金融市场的发展因素进行分析阐述，总结性的对国际离岸金融中心的发展路径进行梳理，对离岸金融的发展要素进行研究，为我国发展离岸金融提供了对比参照。 关键词：离岸金融经济全球化发展 国际上离岸金融产生的历史背景因素较多，其中不仅有其产生和发展的宏观因素，即包括经济全球化、布雷顿森林货币体系确立了美元的国际储备货币地位、金融自由化、国际金融竞争、国际经济不平衡等方面；也包含像石油美元、债务危机等微观因素。从整体发展路径来看，还有其不同的分类方式和风格迥异的发展模式。 一、离岸金融的产生因素分析 （一）离岸金融产生的宏观因素 离岸金融已经成为世界金融业中举足轻重的部分，除了具体的业务活动或政策举措外，还有着深刻的经济和金融背景。离岸金融产生和发展的宏观因素包括经济全球化、布雷顿森林货币体系确立了美元的国际储备货币地位、金融自由化、国际金融竞争、国际经济不平衡等方面。第二次世界大战后，是欧洲货币市场的萌芽期。那时出现的欧洲货币（亦称离岸货币）和欧洲货币市场（亦称离岸金融市场）是有其发展的特定因素。 1、世界经济一体化 经济一体化包括贸易一体化、生产一体化和金融一体化、投资一体化四个重要方面。国际贸易的迅速发展是战后经济一体化的突出表现。任何国际贸易的发展都需要国际金融的支持。1951年英镑发生危机，英国加强了外汇管制，禁止本国商业银行用本币对非英镑区居民之间的贸易提供融资，英国商业银行就通过吸存美元向跨国贸易公司发放贷款。跨国贸易公司也盼望能够无限制得到低利息的信贷资金，同时，如果公司资金宽裕时能够有一个高利息的存款银行，国际离岸金融市场成了较好的选择。离岸金融市场的出现迎合了进出口商的客观需要。 跨国公司对外投资的资本来源主要有两类：一是母公司资本，二是市场借款。跨国公司对外投资中国际金融市场借款比例一般在20%以上，高的可达60%。跨国公司在国际金融市场筹措资金通常要求宽松简便和成本低廉的融资条件，离岸金融市场更具优势。欧洲债券发行总额中跨国公司借款比例达60%左右。跨国公司全球税务筹划和保密等要求也只有在离岸金融中心才更容易运作。如开曼群岛是著名的“税收天堂”，有两万多家公司、四五百家银行和信托公司、三百多家保险公司。荷属安第列斯群岛一度也是加勒比海地区的避税天堂。跨国公司的特殊要求推动了离岸金融市场的发展。 经济全球化另一方面的内容是金融全球化，主要是金融机构的国际化经营。金融机构国际化主要有两个方面：一是网点跨国化，即在境外设立分行或子公司，增加物理网点。二是产品国际化。与境外客户或金融机构的业务往来占整个金融业交易的比重日益增长。客户交易主要是离岸金融交易，业务对象基于非居民开办，它是国际化程度最高的金融业务。 银行离岸业务的发展首先表现在其业务内容的变化上，离岸业务品种不断发展，主要包括：欧洲辛迪加贷款，外汇期权、期货，银行同业间的短期资金交易，外币可转让存单等业务。其次，银行离岸业务的发展还表现在资产构成的变化上。美英等国商业银行在离岸金融中心分支行的总资产约占所有海外分支行资产的65%。再次，银行离岸业务的发展还表现
金融市场学模拟试题含答案
2010年1月 金融市场学试题 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的 括号内。错选、多选或未选均无分。 1.属于经济周期预测先行指标的是() A.工业产值 B.消费物价指数 C.消费者信心指数 D.失业的平均期限 2.现货交易不包括() B.保证金交易A.现金交易 C.固定方式交易 D.利率互换 3.下列选项中，既可以作为交易所市场的回购抵押品，也可以作为银行间市场的回购抵押 品的是() B.政策性金融债国债A. C.央行票据 D.企业债 4.发行者只对特定的股票发行对象发行股票的方式称为() B.私募发行公募发行A. C.直接发行 D.间接发行 5.影响股票供求关系的市场因素是() A.投资者动向 B.金融形势 C.劳资纠纷 D.财政状况 6.市场价格若没有达到客户所要求的特定价位，则不能成交的订单是() A.到价单 B.市场单 C.限价单 D.收盘单 7.期货交易中，市场风险的防范机制是() A.保证金制度 B.无负债结算制度 C.价格限额 D.实物交割 8.从投资运作的特点出发，可将证券投资基金划分为() A.对冲基金与套汇基金 B.私募基金与公募基金 C.在岸基金与离岸基金 D.股票基金与债券基金 9.国债柜台交易的交割方式为() A.T+0 B.T+1 C.T+2 D.T+3 10.一张15年期，年利率为7.2％，市场买卖价格为800元，票面价值为1000元的债券，其即期收益率为() A.7.2％ B.8％ C.8.5％ D.9％ 11.为谋取现货与期货之间价差变动收益而参与期货市场的交易者是()
人民币离岸金融市场发展的现状分析
目录 摘要 (1) 关键词 (1) Abstract. (1) Keywords (2) 一、人民币离岸金融市场的发展现状 (2) 二、香港人民币离岸金融市场的发展现状 (5) 三、伦敦人民币离岸金融市场的发展现状 (7) 3.1中英政策合作取得多项突破性成果，为市场注入信心 (7) 3.2市场力量驱动离岸人民币业务取得巨大发展 (8) 3.3实体经济与基础设施支撑仍待夯实，市场发展短板犹存 (9) 四、人民币离岸金融市场发展的政策建议 (11) 4.1积极发展香港人民币离岸金融市场 (11) 4.2积极在海外建立人民币离岸金融市场 (12) 4.3加快香港人民币金融产品的相关研发 (13) 4.4有序地实现人民币资本项目可兑换 (13) 4.5有效规避人民币离岸市场风险，完善相关离岸业务法规.. 14 五、结语 (15) 参考文献 (15)
人民币离岸金融市场发展的现状分析 摘要：实践表明如果离岸金融市场能够得到有效的发展和优化，那么不单单能够让企业运营和管理得到优化和升级甚至在全球范围内可以使金融资源得到更有有效的配置，真正提高金融创新的进程，同时还能够助推一个国家的金融业的腾飞。因为目前我国经济以及政治有其特殊性，对人民币国际化的进程进行有效地推动显得路途遥远并且任务艰巨，想要一步到位基本不可能实现。在现今有关资本项目管制规定以及人民币尚不能进行自由兑换业务的环境背景之下，如果能够切实建立和发展人民币离岸金融市场，那么对在更短的时间内缩短我国和国际金融发展之间的差距和更有力地推进人民币的国际化进程能够起到至关重要的作用。在人民币离岸金融市场刚刚开始的发展时期，向发达国家借鉴有关的离岸金融市场发展的经验同时与我国自身现状规划以及筹建人民币离岸金融市场相结合的举措是非常有意义的。本文在对人民币离岸金融市场、香港人民币离岸金融市场以及伦敦人民币离岸金融市场的发展现状的分析基础之上对我国人民币离岸金融市场的发展提出了切实可行的建议。 关键词：人民币离岸金融市场；香港；伦敦 Abstract：Practice shows that if the offshore financial markets can be effective development and optimization, so not only allows companies to optimize the operation and management and upgrade even on a global scale can make the financial resources to be more effective configuration, to truly improve the process of financial innovation and also can boost a country's financial sector to take off. Since China's economy and politics has its particularity, the process of internationalization of the RMB effectively promote seemed a long way and the task is arduous, want basic step impossible. Under the current provisions relating to capital control and renminbi is not yet freely convertible business environment background, if we can effectively establish and develop offshore financial markets, the shortening of the international financial and development in a shorter period of time between gaps and internationalization process more effectively promote the RMB can play a crucial role. Period of development in the offshore financial market has just begun to learn from the developed countries concerning offshore financial market development experience
金融市场学试题及答案
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。
A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。 A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。
金融市场学 练习题
金融市场学练习题 （一）计算题 1.一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。 2．3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高？ 3.美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%，每半年支付一次利息，假设必要收益率为8%，则债券的内在价值为多少？ 4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？ 5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，（根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16）计算该债券的到期年收益率是多少？ 6.假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。求资本市场线的方程。 7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元的国库券，此国库券的贴现收益率是多少？实际投资收益率是多少？ 8.预计某公司今年年末的股息分配1.5元/股，该公司股权投资适用的市场资本化率为20%。预计未来股息将按照5%的年增长率增长。该股权的内在价值应为多少？ 9.某公司欲发行债券，票面额为100元，票面年利率12％，每年底付息 一次，3年期，当时必要收益率为10％，问应定价为多少？ 10．公司甲预期今年年末未分配10元/股现金股利，年末股价预期在110元，该股票的资本市场化率为10%，那么当前股票价值应该是多少？ 11. 某公司现有资金1000000元，投资10年，年利率为8.25%，则10年后的单
金融市场学模拟试题及答案
金 融 市 场 学 模 拟 试 题 、单项选择题（本大题共 20小题，每小题1分，共20 分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的， 请将其代码填写在题后的括 号内。错选、多选或未选均无分。 1 ?金融市场以（）为交易对象。 A.实物资产 B.货币资产 C.金融资产D ?无形资产 2?上海黄金交易所于 正式开业。（） A. 1990 年 12 月 B . 1991 年 6 月 C . 2001 年 10 月 3. 证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 A.公司制 B .会员制 C.审批制 D .许可制 4. 一般说来，金融工具的流动性与偿还期 （ ） A.成正比关系 B .成反比关系 C .成线性关系 D .无确定关系 5. 下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 （ ） A.普通股股东享有公司的经营参与权 B.优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C.普通股股东不可退股 D.优先股股东不可要求公司赎回股票 6. 以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 （ ） A.股票，基金，债券 B .股票，债券，基金 C.基金，股票，债券 D .基金，债券，股票 7. 银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 （ ） A.银行本票B .商业本票C.商业承兑汇票 D .银行承兑汇票 8货币市场的主要功能是（） A.短期资金融通 B .长期资金融通 D . 2002 年 10 月
A.系统风险 B ?非系统风险C.信用风险 D .市场风险C.套期保值 D ?投机 9.债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是
10 ?中央银行参与货币市场的主要目的是 （ ） A.实现货币政策目标 B ?进行短期融资C.实现合理投资组合 11?在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 A.保持不变B ?与实际利率对应 C.调高 D ?调低 12. 世界五大黄金市场不包括 （ ） A.伦敦 B .纽约C .东京 D .香港 13. 在我国，可直接进入股票市场的金融机构是 （） A.证券市场B .商业银行C.政策性银行 D .财务公司 14. 股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 （ A.公募发行和私募发行 B .直接发行和间接发行 C.场内发行和场外发行 15. 我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 （） A. 10 股 B . 50 股 C. 100 股 D . 1000 股 16. 专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 （ 20. 关于期权交易双方的风险，正确的是 （ ） A.买方损失有限，收益无限 B .卖方损失有限，收益无限 C.买方收益有限，损失无限 D .取得佣金收入 （ ） D .招标发行和非招标发行 A.专业经纪人B .专家经纪人C.零股交易商 D ?交易厅交易商 17. 我 国上市债券以___交易方式为主。（ ） 18. 我国外汇汇率采用的标价法是 （） A.直接标价法B .间接标价法C.美元标价法 D .直接标价和间接标价法相结合 A. —级市场和二级市场 B .直接市场和间接市场 C.现货市场和期货市场 D ?官方市场和黑市 D .卖方
离岸金融市场的意义
境内企业在境外发行以人民币计价的股票并在境外上市，属于人民币离岸金融市场一项重要的创新业务。离岸金融市场是在货币发行国境外经营该国货币业务的金融市场。建立、发展人民币离岸金融市场将对我国金融业的改革、开放、发展起到良性推动左右，是人民币国际化的的必由之路。 改革开放三十多年来，我国经济总量快速增长，实体经济不断深化改革开放，融入世界经济，是中国经济在过去三十年取得巨大成功的主要推动力；而金融体系的改革开放的就应该在今后五到十年中国经济进一步持续发展、资源进一步优化配置的下一个关键。而人民币国际化则是下一步中国金融改革开放的一个目标和动力，是中国经济发展和改革的大势所趋。 从国际货币体系的角度来看，人民币国际化具有深刻的全球意义。随着中国贸易总量在世界市场的继续扩大，中国经济总量在世界经济中的比重不断提高，人民币成为国际贸易结算、计价、投融资和储备货币的需要和要求也会日益强烈。自然会推动资本项目和资本市场有序开放、金融产品的和服务的进一步发展，使得人民币作为国际货币的功能自然体现。一旦人民币成为储备货币之一，中国的宏观经济状态、货币政策的变化、利率和汇率的走势就会明显地影响世界经济、贸易平衡、资本流动和资本市场的表现。中国在世界经济和金融领域及其规则的制定方面取得更大的话语权的同时，也将承担更大的稳定全球经济和金融市场的责任。这也会推动国际货币体系的进一步改革，有利国际货币体系的稳定和发展。同时，人民币国际化也是中国这样贸易顺差国调整经济失衡、超越现有国际货币体系束缚的必要尝试。 虽然当前对人民币国际化的目标定位和路径选择尚存争议，但境外人民币市场的存在和快速发展已经是不争事实。这为人民币走向国家化提供了现实起点，而离岸人民币市场的相应发展也相应满足境外人民币交易的内在需求。 从现实条件看，香港具备成为人民币离岸中心的先天优势。首先香港具有辐射东亚和东南亚市场的天然区位优势。香港位于亚太地区的中心位置，是传统自由贸易港，是连接中国内地与亚洲市场的纽带。其次香港境内的人民币规模迅速扩大，形成了对离岸金融业务的需求。相关资料显示，截至2011年6月，香港人民币存款
金融市场学模拟试题一、二及答案2016
金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1．金融市场以( C)为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( D ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 ( B ) A．公司制B．会员制C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( B ) A．成正比关系 B．成反比关系 C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( C ) A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票 6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( A ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是(A ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机
9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( ) A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行 D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 ( ) A．10股 B．50股C．100股 D．1000股 16．专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 ( ) A．专业经纪人 B．专家经纪人C．零股交易商 D．交易厅交易商 17．我国上市债券以___交易方式为主。 ( ) A．现货 B．期货C．期权 D．回购协议 18．我国外汇汇率采用的标价法是 ( ) A．直接标价法 B．间接标价法C．美元标价法 D．直接标价和间接标价法相结合 19．黄金市场按交易类型和交易方式可分为 ( ) A．一级市场和二级市场 B．直接市场和间接市场C．现货市场和期货市场 D．官方市场和黑市
金融市场学及复习资料题库
一、单项选择题 1.金融市场交易的对象是（） A.资本 B金融资产 C.劳动力 D.土地与房屋 2.金融市场各种运行机制中最主要的是（） A.发行机制 B.交易机制 C.价格机制 D.监督机制 3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的（） A．聚敛功能 B.配置功能 C.调节功能 D.反映功能 4.非居民间从事国际金融交易的市场是（） A.到岸金融市场 B.离岸金融市场 C.非居民金融市场 D.金融黑市 5.同业拆借资金的期限一般为（） A.1天 B.7天 C . 3个月 D. 2年 6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为（） A. 4.5% B.10.2% C.13.4% D.19.9% 7.最能准确概况欧洲美元特点的是（） A.存在欧洲银行的美元 B.存在美国的外国银行分行的美元 C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元 D.存在美国的美国银行的美元 8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是（） A.0 B.10% C.20% D.30% 9.最早发行大额可转让定期存单是（） A 汇丰银行 B 中国银行 C 花旗银行 D 巴林银行 10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形（） A 利率降低 B 经济不稳定 C 信用下降 D 以上均可 11.以折价方式卖出债券的情形是（） A 债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率 B债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率 C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率 D债券息票率小于当期收益率，也大于债券的到期收益率 12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到（） A 300元 B 600元 C 3 000元 D 6 000元 13.关于政府机构债券说法不正确的是（） A 以信誉为保证，无需抵押品 B 债券由中央银行作后盾 C 债券的收支偿付列入政府的预算 D 财政部和一些政府机构可发行 14.最适合被证券化的是（） A 企业的信用贷款 B 一般的房地产抵押贷款 C 住房抵押贷款 D 企业的担保贷款 15.一家公司的销售额和利润都快速地增长，且其速度要远远快于整个国家以及其所在的行业的发展速度，那么这家公司发行的股票属于（） A 蓝筹股 B 投机股 C 成长股 D 收入股
巴曙松：香港能成为人民币离岸金融中心吗
巴曙松：香港能成为人民币离岸金融中心吗? 现在，如果你在香港逛街购物时问：“付人民币行不行？”许多商店会给你一个干脆的回答：“可以”。你可能会很好奇，他们是如何处理这些收取的人民币的？店员们往往会很神秘地说：“这是我们的秘密”。 据一些熟悉香港的人说，香港有的店铺还能接受中国内地银行的信用卡。至于信用卡的账目如何清算，也是店铺的秘密。 香港的人民币流通遮掩在一团神秘色彩的迷雾中：在香港市场上的人民币规模究竟有多大？又是如何流动的？ 迟早要考虑的问题 坦率地说，在目前人民币还不能合法地在香港流通，没有人能够准确地说出这个捉摸不定的规模究竟有多大。 但是我们可以作一个轮廓性的测算。从1993年开始中国政府实施规定，中国居民允许携带不超过6000元的人民币出境。据统计，在1996年到2001年之间，香港共接待了中国内地1890万游客，如果这些游客仅仅将6000元中的一半花在香港，则目前香港市场上就应当至少有570亿元人民币。 2002年，香港取消了中国内地居民来港旅游的配额限制，头4个月游客就增长达48％。 瑞银华宝公司作了一个测算，假定2002年内地游客增长50％，随后假定每年增长15％，如果内地游客将6000元中的3000元花在香港，则2005年香港市场的人民币规模会达到1570亿元；如果内地游客将6000元全部花在香港，则2005年香港市场上的人民币会达到3130亿元的规模。 3130亿元，这还是没有考虑人民币以地下方式出境的数额。这是任何金融机构、任何监管者都不能忽视的规模。如果不能清晰地把握这些资金的流动，就不能把握由此可能导致的对于金融体系的影响。 从这种态势看，允许人民币在香港流通，允许香港的金融机构经营人民币业务，进而将香港打造为人民币的离岸中心，是迟早要考虑的一个问题。 市场空间广大 人民币离岸市场在香港能否发展起来，除了中国政府的允许或者默许之外，最为关键的就是现实的市场需求状况如何。 除了中国游客带出的6000元人民币日益累积出来的巨大市场需求之外，人民币离岸业务更广泛的市场空间是企业的经营活动。目前，许多进入中国市场的香港企业或者一些跨国公司为了避免货币错配的风险，大幅减少借入外汇贷款，而对于人民币资金则保持了相当旺盛的需求。 边贸也以其独有的形式在推动人民币的国际化。在中国与亚洲各国的贸易中，目前的计价货币主要是美元，这一方面有历史的因素，另外也可能是商品最终需要出口到美国市场。但随着中国经
金融市场学试题及复习资料
《金融市场学》试题及答案（一） 第1题: 短期证券经纪人可以从转期经营中荻取收益，所谓“转期”是指( )，全选 第2题: 证券交易所是一个有组织的买卖证券的公开市场，其基本特点表现在(自身并不持有和买卖证券-----；交易采用经纪制) 第3题: 大多数国家同业拆借市场的相同之处是(信用拆借为主；有形市场为主；银行间拆借为主)。 第4题: 一般参与银行承兑汇票贴现市场的交易者有(商业银行；非银行金融机构；工商企业) 第5题: 以下表述股票发行市场与流通市场关系错误的是(发行市场是基础；没有发行市场，就不会有流通市场；流通市场对发行市场有推动作用)． 第6题: 外汇市场的运行机制包括(汇率、供求、效率)。 第7题: 银行承兑汇票——是由出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期支付一定金额给收款人。√ 第8题: 场外交易——是指具有准人资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。√第9题: 公司型投资基金——是指具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司。√ 第10题: 金融期货——是相对于商品期货而言，是指一种法律上具有约束力的和约，它规定所买卖的金融商品的品种、数额，井约定在将来某个日期按已协议的价格进行交割．√ 第11题: 金融衍生品——又称衍生性金融工具或衍生性金融商品，是指在基础性金融工具如股票、债券、外汇、利率等的基础上，衍生出来的金融工具或金融商品。√ 第12题: 议价市场和店头市场的买卖活动都是通过双方议价成交，因此，两个市场没有什么本质区别。× 第13题: 二十世纪80年代以来，西方国家对金融市场的监督管理出现了“放松管制”的较大转变。放松管制并非不要监管，只是监管的松紧程度及监管手段发生了变化。√ 第14题: 票据虽有本票、汇票、支票之分，但需要承兑的票据却只有汇票一种。√ 第15题: 即使在金融市场发达国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2／3，这说明次级市场的重要性不如初级市场。× 第16题: 外汇经纪人存在的根本原因在于外汇汇率的频繁波动。√ 第17题: 篮筹股：又称热门股，是指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。√ 第18题: 套汇交易：是指利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的交易方式。√ 第19题: 货币头寸：又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量，它是同业拆借市场的重要交易工具。√ 第20题: 期货市场：是指交易协议虽然已经达成，交割却要在某一特定时间进行的市场。√ 第21题: 世界上最早的证券交易所是(荷兰)。 第22题: 票据是一种无因证券，这里的“因”是指(产生票据权利义务关系的原因)。 第23题: 在欧美各国，证券承销人多为(投资银行)。 第24题: 从商人银行的产生发展看，其最传统的业务是(票据承兑)。 第25题: 专门在货币市场上开展业务的非银行金融机构被称之为(财务公司)。
离岸金融市场形成的两个原因
离岸金融市场形成的两个原因 税收是各国政府的立足之本，然而，税率的制定却成为令各国政府一直头疼的原因。在封闭的经济环境下，本国政府可以随心所欲，尽可能多的征税，而在开放经济环境下，一个国家税率高低直接影响到在国际上的竞争优势。 除去战争原因，欧美国家的重税和严格监管促成了现代离岸市场的兴旺与繁荣。纳税人的沉重负担为离岸市场创造出机会，在高税收和严监管的重压下，企业和个人纷纷逃离，在离岸金融市场安营扎寨，获得一丝喘息机会。 战争让大多数工业化国家财政紧张，国家没钱又何谈重建。打仗需要钱，重建需要更多的钱，一些国家的政府除了借债外，只要挖掘国内资源，制定超出常人仍受能力的税收政策，如在20实际50年代，英国所得税曾一度高达80%，这就迫使一些心怀恐惧的富人们外出寻找财富保值之地！ 除了高税收政策，促使离岸金融市场兴旺的还有严监管。把握监管的力度是一门艺术，过严的监管会束缚企业和个人的手脚，阻碍经济的发展，而过宽的监管又会引发一系列的风险，造成市场的动荡以及危机的爆发，当然，很多政府难以掌控这个度，并不是所有的监管措施都是合理的，监管过严、规定过滥同样对经济起到相反作用。 大萧条后，欧美各国出台一系列严格的监管措施，旨在制止金融机构用储户的钱去冒险，维
护正常的经济和金融秩序，确保社会的可持续发展。一些国际组织也推出相关政策，从技术上限制银行冒险。 从政府和国际机构角度看，一切都是合情合理的，但对于跨国公司来说，高税收和严监管意味着在全球范围内的竞争力削弱，因此，跳出本国的视角看税收与监管，人们就会发现竞争市场并不平静，而税收的高低有时成为决定胜负的关键因素。 逃离与接收之间的关系实际上就是供需关系，需求方是千方百计逃离高税收和严监管的企业与个人，而供应方正是那些凭借着立法优势提供了极具竞争力服务的离岸金融市场，没有发达国家的高税收和严监管，也就不存在离岸金融市场的竞争优势。 让我们看看牙买加政府实施外汇监管后引发资金外逃的极端案例。20世纪60年代，英国殖民地牙买加宣布独立后发行本国货币，当时1牙买加元相当于1.2美元。 由于牙买加政府在治理经济方面缺少经验，外债负担承重，经济发展停滞。为了稳定局面，政府实施严格的外汇管制，经过30年的外汇管制，牙买加元严重贬值，1牙买加元只值2美分。新总理上台后，为了防止资金外流，决定实施更加严厉的外汇管制。牙买加开始效仿英国式的外汇管制，即所有牙买加人只能使用牙买加元，没有央行允许，不得持有外币。另外。当地人购买外汇需要交纳很高的手续费。 严格监管的结果是，很多牙买加人不愿看到自己辛辛苦苦赚来的钱变成废纸，纷纷投奔离岸金融市场。许多人使用小型飞机从牙买加的田间小路上运走成捆的牙买加元。然后穿越大洋
金融市场学选择题
《金融市场学》期末复习资料 一、解释下列名词 1、金融衍生工具是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括期货、期权和互换及其组合。通常以双边合约的形式出现，其价值取决或衍生于原生金融工具。合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交易，可发挥套期保值的作用。 2 债券债券----是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。企业债券、政府债券和金融债券的发行人不同，因此有不同的风险和利率。 3 基金证券 2、同业拆借市场同业拆借市场----各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要，且市场特性活跃、交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率。 3、回购协议回购协议 ----交易一方向另一方出售某种资产，并承诺在未来特定日期、按约定价格从另一方购回同种资产的交易形式。 4、股票行市 5、银行承兑汇票是商业汇票的一种。是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。 6、普通股在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。 7、债券现值投资人为获得这些未来货币收入而购买债券时所支付的价款，便是债券现值 8、投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事证券投资活动。可以说，投资基金是对所有以投资为形式的基金的统称。 9、远期外汇交易: 称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。 12 金融期货金融期货合约----简称金融期货，是指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品。 10、金融期权赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 11、看涨期权看涨期权----又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期
2020金融市场学模拟试题及答案
2020金融市场学模拟试题及答案 金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。1．金融市场以()为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。() A．1990年12月B．1991年6月C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是() A．公司制B．会员制C．审批制D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期() A．成正比关系B．成反比关系C．成线性关系D．无确定关系5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是() A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是() A．股票，基金，债券B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金
的票据是(） A．银行本票B．商业本票C．商业承兑汇票D．银行承兑汇票8．货币市场的主要功能是(） A．短期资金融通B．长期资金融通 C．套期保值D．投机 9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是(） A．系统风险B．非系统风险C．信用风险D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是() A．实现货币政策目标B．进行短期融资C．实现合理投资组合D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率() A．保持不变B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括() A．伦敦B．纽约C．东京D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是() A．证券市场B．商业银行C．政策性银行D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为() A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为() A．10股B．50股C．100股D．1000股
世界三大离岸金融市场
传统的国际金融市场，必须受所在地政府的政策法令的约束，而离岸金融市场则不受国家政府管制与税收限制，摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束。如今人民币国际化进程加快，发展离岸市场不可或缺。本文就总结了几个世界上著名的离岸金融市场的概览，助您更好地选择离岸注册地。 关键词：著名的离岸金融市场有哪些？ 一、香港 在国家经济迅速发展的过程中，作为国际金融中心的香港，一直在全球经济活动中发挥关键作用。香港的营商环境优越，资金信息流通，市场开放，自由有序，集合世界各地的专才，配合完善的基础建设、独立的法治制度，以及低税率等多方面优势，是内地企业“走出去” 的理想平台。香港的税制简单且税率低，被誉为中小企业的天堂、创业的沃土。 香港采用地域来源原则征税，即只有源自香港的利润才须在香港课税，而源自其他地方的利润则不须在香港缴纳利得税。简言之，即使在香港成立了有限公司，但如果公司业务利润并非来自香港，公司便可于申报香港利得税时,同时向香港税局申请“离岸收入”以豁免缴纳香港利得税。 二、英属维尔京群岛（BVI） 1.英属维尔京群岛概览 英属维尔京群岛（BVI）位于大西洋和加勒比海之间，官方语言为英语。BVI的行政权力来自英国女皇，由派驻当地的总督代行权力。岛内的法律沿用英国普通法。 BVI以金融服务和旅游业为主导，旅游业占全国收入的45%，而近50%的政府收入来自离岸公司的牌照费。
在BVI注册的公司，在全球所赚取的利润均无须向BVI政府缴税。BVI没有外汇管制，任何货币都可以自由进出。截止2014年，有逾100万所公司在当地注册。BVI的标准货币为美元。 案例：中国移动、中国联通、网易、优酷、TCL国际、华润置地、光大国际、蒙牛乳业等优质的公司都选择在BVI注册。 2.BVI与中国的关系 BVI没有与中国或者我国香港地区签署免双重征税协议。不过，早在2009年，中国便与BVI 签订《中华人民共和国政府和英属维尔京群岛政府关于税收情报交换的协议》及议定书，并与2010年12月30日起生效。 ?原始土著居民为印第安人，现有居民多为非裔加勒比海人，为英国属地 ?被称加勒比海避税天堂，全球获取外国投资排名第四，外国投资首选地 ?政府颁布《国际商业公司法》，使其成为全球最受欢迎离岸金融中心 三、开曼群岛 1.开曼群岛概览 开曼群岛（Cayman Islands）是在西加勒比群岛的一块英国属地，由大开曼、小开曼和开曼布拉克3个岛屿组成。岛内的法律沿用英国普通法。 金融和旅游业是开曼的两大经济支柱。开曼是全球四大离岸金融地之一、世界最大的离岸银行业中心、世界第二大离岸专属保险基地、著名的离岸金融中心和“避税天堂”。开曼群岛的货币是开曼群岛元。开曼没有外汇管制，任何货币都可以自由进出。
《金融市场学》习题及答案
第二章货币市场练习参考答案 一、判断题 1. 货币市场是一个无形的市场，其效率可通过广度、深度和弹性这三个指标进行衡量（是） 2. 商业银行参与同业拆借市场即可以作为资金的供给者，又可以资金的需求者，决定其最终参与身份的是商业银行的法定存款准备金状况。（错） 3. 同业拆借市场利率在交易双方直接进行交易的情况下，可以通过协商的方式来决定。（对） 4. 回购协议的资金需求方就是融出证券的一方，也是回购协议到期时必须支付一定货币将证券回购的一方。（对） 5. 封闭式回购由于所持押证券被专门的机构冻结，因此不可能有违约的风险。（错） 6. 对于商业票据的发行人来说，商业票据的利息成本就是商业票据的面值同票面利率的乘积。（错） 7. 办理票据贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为称为再贴现。（错） 8. 由美国国内银行在境外的分支机构所发行的以美元为面值、发行地在美国境外的大额可转让定期存单属于欧洲美元存单。（对） 9. 当市场对于债券的需求强烈时，美式收益率招标所确定的票面利率会相对高些。（错） 10. 短期政府债券能够成为中央银行公开市场操作的工具，主要是因为短期政府债券信用风险小，价格变动的利率弹性小，发行量大，品种多，且是商业银行超额准备的主要资产。（对） 二、单项选择题 1. 以下不属于货币市场范畴的是（B） D 大额可转让定期 A 同业拆借市场 B 股票市场 C 短期政府债券市场存单市 场 2. 用以衡量货币市场交易活跃程度的指标是（B） A 广度 B 深度 C 弹性 D 宽度 3. 以下不参与同业拆借市场的机构是（D） A 商业银行 B 证券公司 C 信托公司 D 中央银行 4. 以下关于回购协议市场中的回购交易，说法正确的是（ D ） A 回购协议市场签订的回购协议是有一定市场价格的。 B 回购协议中正回方在回购协议到期时，有权放弃购回所抵押的证券。 C 回购协议中的逆回购方在回协议到期时，有权不回售所融得的证券。 D 回协议的执行双方必须在回购协议到期时按照协议中约定的条件执行交易。 5. 正回购方所质押证券的所有权真正让渡给逆回购的回购协议属于（D） A 正回 B 逆回购 C 封闭式回购 D 开放式回购 6. 以下不可能成为商业票据发行者的是（ D ） A 金融公司 B 金融控股子公司 C 大型企业 D 地方政府 7. 当存单持有者急需资金时，存单却不能在大额可转让定期存单市场的二级市场上立即出售或不能以合理价格出售，这给持有者带来的风险属于（ B ） A 利率风险 B 信用风险 C 市场风险 D 购买力风险 8. 以下关于银行承兑汇票转贴现和再贴现的区别的表述，正确的是（C）