公司新股定价报告模板

公司新股定价报告模板

（一．首页）

标题（公司名称（代码）：一个判断句）

公司评级（暂不评级）

关键指标预测

数据来源：公司数据中国银河证券研究所

核心观点

1．公司的增长前景判断

通过数据说明对行业增长趋势的判断（公司增长率，复合增长率变化），主要的判断依据。

2．报告中核心问题说明

简要说明报告中主要论述的问题/占有报告较大篇幅的问题，结论，判断依据。

3．行业估值的判断与评级说明

公司盈利增长，估值（DCF PE），目标价位，评级调整，简单说明原因

（首页说明：

1．首页主要由四部分组成，重点是核心观点，核心观点是基于五要素的核心观点，也就是把核心观点与五要素合成一页完成

2．核心观点主要包括三部分内容，分成几段和每段标题根据内容确定

3．表格中个别指标分析师可以根据行业具体情况调整

4．关键指标预测中的单位可以根据实际情况选择万元、亿元等

（二．发行人概况与发行方案简析）

1．发行人简介与发行前后股本变化

发行前后股本变化可以通过表格说明

2．发行人主营业务介绍与分析

主要介绍发行人主营业务内容，能力，主要客户、市场份额，市场前景等等内容的间断介绍。

如果认为有必要，可以在后续的正文中再进行详细的介绍与说明。

3．募集资金计划简介

简要介绍发行人发行数量，募集资金量，投资计划以及主要用途，可以通过文字加表格的形式说明

（发行人概况说明：

1．本页是投资者认识发行人的主要篇章，具体写作内容可以根据发行人的具体情况适当调整。

2．本页的主要内容可以参考招股书

3．由于本页仅仅是投资者认识发行人的地方，因此不需要详细的展开，1－2页即可，详细内容在正文中说明。

（三．关键假设页）

关键假设与敏感性分析（可选）

（关键假设与敏感性分析页说明：

1．这一页由两部分组成，第一部分是关键假设，第二部分为敏感性分析，这两部分应该至少是两张表

2．第一部分，列示的是对公司业绩预测的关键假设与主要预测参数，也就是我们在给公司建模时的收入成本分析，详细的收入成本预测。比如，收入成本是分产品、分行业预测的，或者成本是通过预测毛利率获得的等等，根据公司的具体情况而定。

3．第二部分，列示的是收入成本分析的敏感性分析。主要是在收入成本分析中对业绩预测具有重要影响的关键假设的敏感性分析，并不是对所有预测参数的敏感性分析。这种敏感性分析可以使投资者更好的理解预测变化对公司业绩的影响

4．两部分在一页中完成

5．由于这一页具有很强的行业与公司特点，因此无法进行统一的要求。

6．分析师可以从我们的模型中导出敏感性分析。

7．下面举一个例子说明

关键假设与敏感性分析（举例）

毛利率变化假设

（四．正文部分）

1．公司估值分析

参考内容：

公司估值分析应该包括相对估值分析和绝对估值分析两部分。

需要说明公司估值水平变化的影响因素，必要时可以做敏感性分析。

相对估值分析

（1．包括国际国内主要公司的对比

（2．可以运用具有行业特点的额估值方法进行相对估值，比如每用户企业价值、吨钢市值、单位面积市值等

绝对估值分析过程由后面的估值过程表完成，可以用自由现金流的DCF，也可以根据行业特点用EVA/APV等估值方法完成绝对估值过程。

绝对估值相关参数参考值：

无风险收益率 4.5% 风险溢价 4%-6% 税后债务成本4.5%-5.5%（税前6%-7.5%的债务成本，25%的税率）永续增长率2－6％

2．公司所属行业特征分析

参考内容：

产业结构（该行业中厂商的大致数目及分布、产业集中度、进入壁垒和退出成本、产业增长趋势、年增长率（销售收入、利润）、市场总容量等的历史数据、该行业未来的增长趋势、影响增长的原因）

行业竞争分析（行业内的竞争概况和竞争方式、对替代品和互补品的分析、影响该行业上升或者衰落的因素分析、目前条件件下其优劣势所在

结论：

公司所属行业的产业结构、行业竞争情况对公司发展的影响，特别是对关键假设与驱动因素的影响

3．公司治理结构分析

参考内容：

公司法归与条文

股权结构分析，是否存在影响公司的少数股东

“三会”的运行情况，经理层状况

组织结构分析

主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等，重点分析公司第一把手的情况

分析公司中层管理人员的总体情况

人力资源与激励机制

结论：

对公司治理结构进行整体判断，主要判断对公司前景的影响，有没有风险，特别是对关键假设与驱动因素的影响

4．主营业务分析

参考内容：

主导产品（名称、价格、质量、产品生命周期、公司规模、特许经营、科技含量、占有率、专利、商标、发展战略、市场定位、市场份额、消费群等，生产周期、库存量、周转率等，销售方式，设计能力、年产能力、实际生产量，广告投入数量及方式，重要客户、客户反馈，对其依赖性，同类产品的差别，发展瓶颈）

产品定价（本公司及竞争对手的定价政策，定价政策对公司经营的影响，主要产品的价格，需求弹性，价格变动敏感性分析，是否为行业中的价格领导者，生产率、生产周期、生产成本、能耗、需求人力等，公共关系）

市场营销（中心地理位置，营销网络、渠道、结构、模式，营销信誉，软环境与激励方式）

持续竞争力

结论：

公司分析公司主导产品就是对公司进行收入成本分析，重点还是关注对关键假设与盈利预测的影响。

5．公司竞争力分析

参考内容：

研发分析（主要研究项目和对原有产品的改进计划，设施及实验室，R&D 占销售收

入的比例，与竞争对手的比较，与科研机构的长期稳定合作）

专利、商标、Know-how 等

激励机制

结论：

公司的主要优势所在，竞争力表现在什么地方，对公司的业绩预测以及长期发展有何影响

6．公司经营战略、资产重组及“概念”、“题材”的分析

参考内容：

“概念”“题材”对公司的经营战略影响分析（是否会导致公司的竞争战略转向、公司经营战略变化、分析公司新的发展战略的可行性与实现的必要条件）

公司新建项目可行性分析（资源情况、影响项目成败的因素、具体分析现有资源能否支持项目运行、竞争对手情况、项目行业发展趋势、国家产业政策

风险分析（资金来源及占净资产的比例、经营业绩的影响、项目失败对公司经营的影响程度）

结论：

这就是我们平常的“概念”、“题材”分析部分，随着产业整合、整体上市越来越多，这部分越来越值得我们关注。

这部分的分析落脚点应该是对收入成本的关键假设与预测参数的影响，有可能出现新的预测与原有财务数据没有可比性的可能，尤其应该引起注意。

对公司影响主要的“概念”、“题材”可能会完全改变整个公司的运作，因此有时候这部分的分析内容可能就是全部正文部分需要分析的内容。

7．财务分析

参考内容：

最近三年来主要财务指标，财务比率

生产成本、折旧、摊销

固定资产（变现力、代表的技术水平）

资产质量（有无重大诉讼、应收账款、其他应收款的年限、计提坏账情况、其它或有负债情况）

结论：

公司财务分析主要是找到公司财务的特点，与行业内其他公司在财务指标上的不同点，这种不同是优是劣，对业绩预测影响几何。

8．公司募集资金分析

参考内容：

募集资金投资目的

募集资金的数量，主要投向

募集资金项目情况，目前生产状况

募集资金投向市场需求、行业前景

（正文部分说明：

1．这部分内容根据情况论述，无需撰写与说明全部的参考内容

2．第1）、5）、6）、8）部分是重点内容，其他部分为非重点内容

3．公司估值部分应该放到正文的第一部分，这样与前面的关键假设和敏感性分析相衔接4．撰写时可以根据实际情况分成几个章节撰写与分析

5．这部分尽量图文并茂，图文标题建议用图文所表达内容的判断句

（五．公司财务预测表）

公司财务预测

资产负债表2005 2006 2007E 2008E 2009E 利润表（百万元）2005 2006 2007E 2008E 2009E 货币资金营业收入

应收票据营业成本

应收账款营业税金及附加

预付款项销售费用

其他应收款管理费用

存货财务费用

其他流动资产资产减值损失

长期股权投资公允价值变动收益

固定资产投资收益

在建工程汇兑收益

工程物资营业利润

无形资产营业外收支净额

长期待摊费用税前利润

资产总计减：所得税

短期借款净利润

应付票据母公司净利润

应付账款少数股东损益

预收款项基本每股收益

应付职工薪酬稀释每股收益

应交税费财务指标2005 2006 2007E 2008E 2009E 其他应付款成长性

其他流动负债营收增长率

长期借款EBIT增长率

预计负债净利润增长率

负债合计盈利性

股东权益合计销售毛利率

现金流量表2005 2006 2007E 2008E 2009E 销售净利率

净利润ROE

折旧与摊销销ROIC

经营现金流估值倍数

投资现金流PE

融资现金流P/S

现金净变动P/B

期初现金余额股息收益率

期末现金余额EV/EBITDA

（五．财务预测表说明

1．可以用我们自己的模型，也可以在自建模型中输出

2．可以结合上市公司的实际情况对具体指标进行调整

（六．公司估值表）

XXXX公司(代码)DCF折现模型

（六．公司估值过程说明

1．可以用我们自己的模型，也可以在自建模型中输出

2．可以结合上市公司的实际情况进行调整，但是不能缺项，比如现金流、股本价值、W ACC计算与敏感性分析等

3．不适合用DCF估值的公司也可以用APV/EV A等方法

9

（七．公司战略与竞争力分析）

公司战略与竞争力分析

公司基本情况介绍

名称，主要业务，市场地位，未来发展情况，业绩增长情况

公司战略分析 SWOT评价总分值

优势分值具体说明

劣势分值具体说明

机会分值具体说明

威胁分值具体说明

注：分值1－5，越高越好

公司竞争力分析波特“五力”评价总分值

供应商力量分值具体说明

新进入壁垒分值具体说明

客户力量分值具体说明

替代产品分值具体说明

竞争对手分值具体说明

注：分值1－5，越高越好；＋表示未来好转，－号表示未来变差

（七．公司战略与竞争力分析说明

1．这是公司的基本情况与战略/竞争力分析页

2．不需要打分的详细说明

3．在同一页内完成为佳

4．可以附上雷达图表示

5．这一部分与正文部分提到的战略与竞争力分析不太一样，正文中是通过论述反映战略与竞争力对关键假设与业绩预测的影响。本部分是通过SWA T/五力分析来说明公司的战略与竞争力水平

（八．附录）

包括内容：

1．公司所属行业基本情况、产业政策以及其他无需在正文中详细说明，而认为有参考价值的内容。可以分成几个部分。

2．图表目录

4．评级标准及XX行业分析师研究覆盖范围（见下页）

5．每部分内容各占一页，或者几个整页，下一项内容另起一页

银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避

推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20％及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10％－20％。该评级由分析师给出。

中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10％及以上。该评级由分析师给出。

通行行业分析师（或分析师团队）覆盖股票范围（举例）：

港股：中国移动（0941.HK）、中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）、中国网通（0906.HK）

A股：中国联通（600050.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、大唐电信（600198.SH）、烽火通信（600498.SH）

（九．免责声明）

免责声明

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基金投资价值分析报告范文

题目：银河主题策略基金投资价值分析报告类型 学院商学院 专业证券投资与管理 指导教师元发 班级证投1132 班 学号1118043221 1118043253 学生姓名黄淋李德兰 起止日期2013年11月—2014年5月 二零一四年五月十日

目录 摘要 (1) 关键词 (1) 一、银河主题策略基金概况 (1) （一）基本情况 (1) （二）投资目标 (1) （三）投资范围 (1) （四）投资策略 (2) （五）业绩比较基准 (2) 二、银河主题策略基金品牌分析 (2) （一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2) （二）基金经理任职分析........................................................... (6) （三）基金业绩分析.......................................................... (9) 三、基金投资价值分析 (12) （一）资产配置分析 (12) （二）行业配置分析 (17) （三）重仓股分析 (23) 四、银河主题策略基金投资建议 (26) （一）风险分析 (26)

（二）投资建议 (27) 五、结束语 (27) 参考文献 (28) 致谢 (28)

银河主题策略投资基金价值分析报告班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：111804321 53 指导老师：刘元发 摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。 关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择 一、银河主题策略基金产品概况 （一）基本情况 银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于2012年9月21日成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。截止至：2014年3月31日，最新份额为13.56亿份。截止到2014年4月1日，最新净值是2.141，累计净值是2.141。其管理费用为1.50%（每年），托管费为0.25%（每年），最高申购费率为1.50%（前端），最高赎回费率为0.50%（前端）。目前状态是可以申购、赎回。 （二）投资目标 银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。 （三）投资范围 银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法

股票发行定价的基本原理

股票发行定价的基本原理 （l）股票的价值 股票的价值就是它的资本价值，也就是股票的含金量，或者说，是股票的资本含量。但是，这只是股票的静态价值，由于股票是一种生息资本所有权的代表，因而它还有动态价值。这个动态价值就是股票的资本化价值和收益化价值。 所谓资本化价值，就是股票的资本所获得的利润再转化为资本价值；而收益化价值，就是股票能给投资者带来的收益流量。这两者可能只存在于一种，也可能两种形式并存。 然而，确定股票动态价值是一个操作难题。从理论上看，其动态化价值具有无穷大，因为股票的生命存续期在理论上是永恒的；但在实践中，却又是不可行的。因为任何企业，都有其衰亡的过程。 因此，确定股票价值的基本原则，是以某一段未来时期为限，也就是说，以股票的价值的完全再生为原则。 （2）供求关系的影响 供求关系如何影响股票呢？这实际上取决于金融市场各金融品种的收益与风险的比较。从整个市场来看，一方面，市场利率较高，需求较小，因而相应价格较低；另一方面，股票供给本身也影响价格，如在一定时期内股票供给过多，价格就会下降，供给量少，价格就会上升。 2.影响股票发行价格的主要因素 （1）本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来的利润增

2019年价格调查报告4篇

2019年价格调查报告4篇 调查时间：20**年2月 调查地点：互联网 调查内容：关于民众对电影票价格看法的调查 调查方式：网络调查 2月27日，新华网发展论坛发起的题为“电影票团购价不能够低于7折合理吗”的调查显示(1258人参与)，98.6%的网友对这一规定表示反对，仅1.4%的网友表示支持。 一名环球网网友说，现在电影票价一般都要70元左右，imax电影票价有的高达150元，打个七折也不便宜，这对一个月工资才两三千元的老百姓来说不是小数目。电影局的《意见》真得多调查了解老百姓的意见，才不会那么离谱儿。 一名新浪网友调侃说：电影局这一招儿太高深了，一般老百姓很难理解其背后目的。说是为保护消费者利益吧，这样做又会使更多人看不起电影;说是为扩大票房成绩、保护电影发行方利益吧，但看电影的人少了，票房自然受影响;说是为促进国产电影发展吧，可是国产电影即便只要二三十元，看的人也不多。没人关注，国产电影又谈何发展?“电影局的葫芦里到底卖的什么药?”

一名网易网友认为，电影票价是否合理，应该具体考虑每部电影的质量。比如，《阿凡达》票价100元左右，可是大家还是抢着去看，最后卷走14亿元;对于部分国产烂片来说，即便打一二折，票房还是少得可怜。真不知道“优惠不能低于七折”这一规定的道理何在。 “电影局的手也太长了吧!”一名新浪网友说，电影票价高低属于物价范畴，该归物价部门管，电影局规定最低限价，有越权之嫌吧? 大江论坛一网友认为，即便现在的电影票价经常打三四折，那也是建立在中国当前电影票价虚高基础之上的。中国电影发展的最大问题之一是票价太高，而不是太低。 据搜狐网等媒体报道，美国国家剧院业主协会的最新统计显示，XX年第三季度美国平均电影票价降至7.94美元新低，约合人民币50元，低于我国影院60元的普通挂牌价格。以在美国月收入3000美元的中低水准来衡量，看一场电影的花费占其收入的0.2%;而在国内，即使以3000元的月收入计算，每张60元的电影票占普通人收入的2.0%。中国电影票价格比美国高出10倍。 一名新浪微博网友指出，电影票价确实需要管理，有关部门应下大力气治理票价虚高问题，让影院打出实价，使更多人走进电影院。可是现在的做法，却是在限定最低折扣，弄反了吧，这算怎么回事?

投资价值分析报告--以漫步者为例

投资价值分析报告 课程：证券投资学 学院：经济管理 专业：财务管理一班 姓名：朱苏祺 学号：20131339012 指导老师：于波 二零一六年六月十六日 投资价值分析报告 ------漫步者投资价值分析一.引言 本学期我们有幸学习了《证券投资学》这门课程，并从中学习到了很多关于证券投资的理论和方法，在课程学习中，老师通过上课教学以及上机实验的教学方式，生动形象的给我们讲述了如何进行正确的证券投资，并通过一定的分析，判断股价的走势，做出正确的投资建议。为了进一步的加强证券投资分析的能力，我进行了对漫步者（股票代码002351）这只股票的投资价值分析，并从基本面和技术面这两大方面进行分析，并最终做出投资的建议。 二.基本面分析----选择怎样的股票 证券投资的基本面分析包括了宏观经济分析，产业分析，公司财务分析等等，这里我从宏观经济分析，产业分析，公司财务分析，公司概况与价值分析这四个方面进行基本面的分析。 （一）.宏观经济分析

由于专业化和分工的日益深化，现代经济中的各个环节，各个组成部分之间更是相互依赖，紧密联系，“一荣俱荣，一损俱损”已成为现代经济生活的基本特征。因此从本质上讲，证券市场价格是由宏观经济所影响和决定的。 宏观经济因素对证券市场价格的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。因此要成功的进行证券投资，首先必须认真研究宏观经济状况及其走向。市场上常有“顺势者生”，“选股不如选时，选时不如选势”等格言，其中的“势”就是宏观经济形式。只有充分把握了宏观经济形式，投资者才能有效把握证券市场中的投资机会。 这里，我将从GDP增长与经济周期以及货币政策与财政政策两大方面进行分析： 1.GDP增长与经济周期 自2008年经济危机以来，我国的GDP总量虽然在逐年上升，但是，增长率在逐年下降，2015年GDP总量为676708亿元，增长率为6.9%，2016年预计的GDP增长目标为6.5%-7%之间，经济周期处于萧条时期，因而总的来说，就经济增长而言，我国仍处于经济危机的影响之中，经济增长缓慢，实体经济增长放缓与金融脱节，内需不足，外需持续萎缩，使人担忧经济的可持续性，经济下行可能持续。 2.货币政策与财政政策 就2015年而言，中国经济保持了积极的财政政策和稳健的货币政策。 积极的财政政策。2015年，中国进入经济发展新常态，经济韧性好、潜力足、回旋空间大，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间。在经济处于“三期叠加”和新常态阶段，政府稳健的宏观政策、灵活的微观政策、社会政策托底的总体思路，实施了积极的财政政策，实现了经济稳定增长与推进结构调整的平衡，保持了宏观政策连续性和稳定性。中央政府稳步推进经济体系市场化改革和政府职能转型，打破了政府部门和国有企业在产业发展中的管制和垄断，促进了要素市场化，支持了私有经济发展，推动了教育与研究改革、鼓励人力资本投资，提升了要素生产率水平。 稳健的货币政策。2015年，央行审视“新常态”的阶段性含义与特征，长 远且动态的看待金融稳定和系统性风险问题，在加快结构转型和缓解增长过快下

定价报告模板

定价报告模板 一、定价依据1 1、定价目标1 2、定价策略2 3、定价方法2 二、价格测算3 1、成本分析3 2、客户价值分析5 3、竞争价格分析5 三、价格制定6 1、报价组成6 2、权限设定6 3、价格测算6 四、价格呈现7 1、部价格7 2、公开报价8 一、定价依据 1、定价目标 产品价格制定需要支持产品目标的实现。在市场分析的基础上，并结合经营单位产品策略，确定产品定价模式和定价目标。定价目标类型包括但不限于： ◆利润目标：通过该产品在多长时间实现多少利润，或单个产品的利润； ◆客户关系目标：通过该产品增强客户关系，产品价格可能很低或免费； ◆市场覆盖目标：通过该产品加强市场覆盖，提升市场占有率，或拓展新的区域市场； ◆市场竞争目标：通过该产品压制竞争对手，夺取竞争对手的市场份额。

2、定价策略 依据定价目标确定定价策略，包括目标利润策略、高价领先策略、低价渗透策略、跟随定价策略。 ◆目标利润策略：在产品有明确的利润要求的情况下，通过预测销售量，反推产品合 适的价格水平，对应目标利润定价法。 ◆高价领先策略：对于不完全竞争产品，或技术领先产品，具有充分竞争优势的情况 下，可以采用高价领先策略，以获取高额利润。 ◆低价渗透策略：为了夺取竞争对手的市场，或迅速进行市场覆盖，以价格作为产品 的竞争优势之一，可以采用低价渗透策略。 ◆跟随定价策略：没有充分的市场认知，竞争产品之间的差异不大，可以采取跟随竞 争对手定价的方法。 3、定价方法 定价方法即价格实际计算的方法，依据定价策略，并结合能够获取的定价基础数据，选择定价方法。可选的定价方法包括成本加成定价、目标利润定价、盈亏平衡定价、需求导向定价等。 ◆成本加成定价：在成本的基础上加上目标成本利润率测算产品价格 价格＝[（单位固定成本+单位变动成本）×(l十成本利润率)]/（１－期间费用率－销售税率） ?期间费用率指管理费用、财务费用和销售费用与产品销售收入的比率； ?销售税率是指产品在销售环节应交纳的消费税、城建税及教育费附加等， 但不包括增值税，销售税率是这些税率之和； ?成本利润率是销售利润与制造成本的比率，即加成比例。 ◆目标利润定价：在成本的基础上加上目标利润测算产品价格 价格=[（单位固定成本+单位变动成本）＋单位目标利润]/(１－期间费用率-销售税率) ◆盈亏平衡定价：弥补成本数据的产品价格 价格=（单位固定成本+单位变动成本）/（1－期间费用率-销售税率） ◆需求导向定价

新股发行询价制度05年1月1日实施24页

新股发行询价制度05年1月1日实施，04年内不再安排新 股发行 记者闻召林夏丽华北京报道2004-12-12 首次公开发行股票试行询价制将于明年1月1日正式启动，年内不再安排首发公司发行股票。中国证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》及配套文件《股票发行审核标准备忘录第18号》，就出台IPO询价制度作出安排。 《通知》强调，询价制度推出后，今后对所有首次公开发行股票的发行人，包括目前通过发审会审核、等待发行的公司，都要求采用询价方式发行。询价对象是指证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（QFII），以及其他经中国证监会认可的机构投资者。 发行人及其保荐机构应通过第一阶段——初步询价确定发行价格区间，通过第二阶段——累计投标询价确定发行价格，保荐机构在初步询价时向询价对象提供投资价值研究报告。 《通知》规定，发行人及其保荐机构应向参与累计投标询价的询价对象配售股票：公开发行数量在4亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的20%；公开发行数量在4亿股以上（含4亿股）的，配售数量应不超过本次发行总量的50%。 《备忘录》详细规定了对首次公开发行股票询价对象条件和行为的监管要求。如询价对象应包括三类以上的机构投资者；基金管理公司和QFII 应占询价对象总数50％以上；询价对象的报价区间的上限不得高于下限的

20％。发行人及其保荐机构根据询价结果确定发行价格区间（询价区间），询价区间的上限不得高于区间下限的20％。 证监会有关负责人介绍，在征询意见期间，证监会对相关建议进行认真研究后，主要作了以下修改和完善： 一是适当扩大了询价对象的范围，将符合条件的信托公司、财务公司及保险机构投资者纳入询价对象范围。 二是对信息披露行为进行了规范。将现行的招股说明书分解为不含发行价格信息的招股意向书和发行价格公告两部分。要求先刊登不含价格和募集资金信息的招股意向书，再向机构投资者进行推介，最终通过累计投标确定发行价格。 三是明确规定应以书面形式向不少于20家（发行数量4亿股以上的，不少于50家）询价对象进行初步询价，并根据初步询价的结果确定发行价格区间。 四是相应对参与询价配售工作的保荐机构、会计师事务所、律师事务所及其相关工作人员，以及询价对象的报价和申购行为等提出了要求。 五是允许承销协议和承销团协议在发行价格确定后签署，以提高承销机构抵御市场风险的能力。 六是增加了对违反规定、未能遵循诚实信用原则的保荐机构、其他中介机构以及询价对象进行处罚的规定。 证监会有关负责人表示，随着法律环境的变化，监管部门将从单纯核准发行价格过渡到对发行定价过程和市场参与主体行为的监管。当询价过程中出现股票发行价格严重背离投资价值的情况时，监管部门将遵循审慎

证券投资价值分析报告

证券投资价值分析报告 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】

证券投资价值分析报告 爱使股份（600652） 刘汉娇 一．宏观分析 2010年，中国经济延续了2009年以来的回升向好态势，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口恢复性较快增长，三大动力协调性明显增强。由于发达经济体复苏进程艰难曲折、新兴经济体增长动力减弱，2011年世界经济形态谨慎乐观。作为“十二五”的开局之年，在外需乏力、货币政策收紧和经济结构调整等因素的影响下，预计2011年我国GDP增长%左右，比2010年回落约个百分点;CPI上涨4%左右，高于2010年个百分点左右。在经济减速、通胀增压的大背景下，宏观经济政策转向积极稳健：货币政策转向稳健，更加强调审慎灵活，把稳定物价放在更加突出都位置，保持信贷规模适度增长，加强利率和汇率调节。 二．行业分析 中国煤炭资源丰富，除上海以外其它各省区均有分布，但分布极不均衡。 在中国北方的大兴安岭-太行山、贺兰山之间的地区，地理范围包括煤炭资源量大于1000亿吨以上的内蒙古、山西、陕西、宁夏、甘肃、河南6省区的全部或大部，是中国煤炭资源集中分布的地区，其资源量占全国煤炭资源量的50%左右。在中国南方，煤炭资源量主要集中于贵州、云南、四川三省，这三省煤炭资源量之和占中国南方煤炭资源量的90%以上；探明保有资源量也占中国南方探明保有资源量的90%以上。 2009年，我国煤炭经济运行从全年来看基本保持了平稳运行态势。煤炭

产销量保持稳定增长，煤炭需求则经历了缓慢回升到加速增长的巨大变化。2009年1-12月份，全国原煤产量累计完成万吨，同比增加万吨，增长%；全国铁路煤炭发送量累计完成万吨，同比减少万吨，下降了%。 2010年以来，我国煤炭产销量持续增加，市场供需总体平衡，固定资产投资稳步增长，企业经济效益提高，经济运行质量稳步提升。2010年1-8月，全国原煤累计产量为万吨，比2009年同期增长了%。 政府扩内需、保增长措施对煤炭行业的影响是积极的。从宏观经济角度看，4万亿的政府投资以及带动的全社会12万亿的总投资，大大减缓宏观经济下行的趋势。从产业链角度来看，大规模的基础设施建设，启动内需的措施，及时扭转电力、钢铁、建材和化工行业增速快速下滑的趋势，使煤炭产业链下游行业保持平稳的增长，促进煤炭行业保持平稳增长，从而维持较高的景气度。 在国资委等有关部门鼓励煤电联营和行业重组的大环境下，煤炭企业将逐渐形成较为集中的市场态势，煤炭市场竞争格局也将得到根本改变。 2010年国内经济的迅速恢复和发展带动煤炭需求和价格双增长，反映在公司业绩上则是净利润的普增。从所有已经公布业绩情况的煤炭业上市公司来看，只有少数公司因非主业拖累出现了业绩下滑。对于年行业环境，业内龙头企业认为，在资源整合的大背景下，行业景气将持续。同时，煤炭企业纷纷加码布局煤化工，延伸产业链。截至2011年3月30日，已经披露年报的20家煤炭上市公司共实现净利润亿元，同比增长%。煤炭企业在年报中对的行业环境表示乐观。 (601088)认为，国内电力、钢铁、建材等主要用煤行业将稳定增长，预计

股票发行定价分析报告

股票发行定价分析报告 股票发行定价分析报告股票发行定价分析报告 一、行业分析 1．公司所属行业概况。 2．公司所属行业的进展前景。 二、公司现状与进展前景分析 1．公司在同行业中的地位（包括生产能力、前三年净资产利润率和利润总额的行业排名、要紧产品的市场占有率和在同行业中的技术领先程度等）。 2．公司要紧产品国内、国外市场分析（包括营销状况、价格走势等）。 3．公司要紧产品所处进展时期,要紧产品的技术含量、开发能力及替代产品的研究、开发情况。 4．募集资金投资项目的情况（项目规模、产品方向、建设工期、工程进度、估计的盈利能力,如属新产品应对该产品进行市场分析和投资风险分析）。 5．公司资产流淌性和财务安全性分析。 6．公司盈利能力和进展潜力分析。 三、二级市场分析 1．沪市、深市最近15个交易日与最近30个交易日的平均市盈率。 2．本行业上市公司的市场分析。 （1）行业面分析。本行业上市公司的数量与名称、按上市地分不计算的本行业上市公司最近15个交易日与最近30个交易日的平均收盘价格、平均市盈率（附表一）。 （2）可比上市公司分析。选择属本行业、流通股本相当、盈利能力接近的10家可比上市公司进行分析。应提供可比上市公司的名称与代码、总股本、流通股本、上市地、经营范围、主营业务、主营业务收入增长率、上年度净利润、上年度每股盈利、上年度净资产利润率、最近15个交易日的收盘价格与市盈率、最近15个交易日的平均收盘价格与平均市盈率、最近30个交易日的平均收盘价格与当时平均市盈率,还应提供原发行时刻及当时大盘指数、发行价格与发行市盈率、上市时刻及当时大盘指数、挂牌日平均涨幅、挂牌后15个交易日的平均收盘价格、平均市盈率及当时大盘指数区间（附表二）；关于可比上市公司不足10家的行业,可选取行业相近、流通股本相当、盈利能力接近的上市公司进行比较。 3．对估计发行时刻内二级市场大盘分析及本行业上市公司的二级市场走势预测。 4．近一个月已发行股票的中签率。 四、发行价格的确定方法和结果 详细讲明发行价格的测算方法、二级市场的定位、商定的发行价格和市盈率倍数,并编制盈利情况和发行价格测算表（附表三—1,附表三1—2）。 附表一：本行业上市公司价格统计表（略） 附表二：可比上市公司价格统计表（略） 附表三：盈利情况和发行价格测算表（略） 股票发行定价分析报告股票发行定价分析报告

定价报告模板

定价报告模板 一、定价依据................................................. 错误!未定义书签。 1、定价目标.............................................. 错误!未定义书签。 2、定价策略.............................................. 错误!未定义书签。 3、定价方法.............................................. 错误!未定义书签。 二、价格测算................................................. 错误!未定义书签。 1、成本分析.............................................. 错误!未定义书签。 2、客户价值分析.......................................... 错误!未定义书签。 3、竞争价格分析.......................................... 错误!未定义书签。 三、价格制定................................................. 错误!未定义书签。 1、报价组成.............................................. 错误!未定义书签。 2、权限设定.............................................. 错误!未定义书签。 3、价格测算.............................................. 错误!未定义书签。 四、价格呈现................................................. 错误!未定义书签。 1、内部价格.............................................. 错误!未定义书签。 2、公开报价.............................................. 错误!未定义书签。

2004-09-01-发行定价阅读材料-中国新股发行定价的四个阶段历程

中国新股发行定价的四个阶段历程 2004年09月01日 随着征求意见稿的出台，中国的新股发行步入了全新旅程。回首来路，新股发行定价曾经历过以下四个阶段： 第一阶：固定价格 证券市场建立以前，我国公司股票大部分按照面值发行，定价没有制度可循。证券市场建立初期，即90年代初期，公司在股票发行的数量、发行价格和市盈率方面完全没有决定权，基本上由证监会确定，大部分采用固定价格方式定价。从1994年开始，我国进行发行价格改革，曾在一段时间内实行竞价发行，当时由于股票市场规模太小，股票供给与需求极不平衡，股票发行定价往往较高，只有四家公司试点，以后没有再使用。 第二阶段：相对固定市盈率定价 证券法实施以前（1996—1999年），新股发行定价使用的是相对固定市盈率的定价方法，新股的发行价格根据企业的每股税后利润和一个相对固定的市盈率水平来确定，在此期间，由于股票发行方式和发行价格均带有明显的行政色彩，发行市盈率与二级市场的平均市盈率脱节，造成股票发行价格和二级市场交易价格之间的巨大差异，新股上市当天有50～250％的涨幅，由此导致一系列问题。由于一级市场与二级市场的利差，使新股风险加大，新股一进入二级市场市盈率就较高，持股风险加大。 第三阶段：累积投标定价 1999年7月1日生效的《证券法》规定，股票发行价格由发行人和承销商协商后确定，表明我国在证券市场的价格机制上，向市场化迈进了一大步。此后的《关于进一步完善股票发行方式的通知》，对新股发行定价的市场化作了进一步的明确规定，要求发行人和承销商在协商定价时，机构投资者也要参与定价。当然这种定价也要通过证监会的审核。从《通知》中可以看出，新股发行定价可以超出发行价格区间，但是超出量的界限并没有明确。在市场运行中，创新出累计投标的新股发行定价方式。2001年证监会发布《新股发行上网竞价方式指导意见》，明确了累计投标定价方式。 第四阶段：控制市盈率定价 2001年下半年，股市大幅下挫，几乎所有按市场定价发行的新股都跌破了上市首日的收盘价，使投资者承担了高价发行的巨大风险。管理层也注意到市

价格申请报告怎么写

价格申请报告怎么写 篇一：申请报告格式及范文 申请报告格式及范文 关于××××的请示 院领导： ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××。此文是否提交院办公会讨论，请指示。积水潭医院××处 ×年×月×日 《请示》写作要点 请示是下级机关向上级机关请求指示或批准的呈请性、期复性公文。 一、标题：制发机关名称＋事由＋请示。 二、正文： 一请示的原因：陈述情况，阐述理由，讲情必要性和可能性，最后用“为此，请示如下”。二请示的事项：写明请示要求，如请求物资要写明品名、规格、数量，请求资金要写明 金额。 三、结尾语：多用“上述意见，是否妥当，请指示”。“特此请示，请予批准”，“以上请 求，请予审批”，“以上请示，请予批复”，“以上请示，如无不妥，请

批转各部门执行”等语。注意事项：一文一事；一个主送机关；逐级请示。篇二：请示报告格式及范文请示报告格式及范文 请示是机关、事业和企业单位在公文往来中经常用到的重要评议体之一。主要用于向上 级机关请求指示、请示批准某一事项。请示的特点：一是时间性较强。请示的事项一般都是急需明确和解决的,否则会影响正常 工作,因此时间性强。二是要一事一请示。三是通常主送一个机关，不多头主送，如需同时送 其他机关,应当用抄送形式,但不得在请示的同时又抄送下级机关。四是应按隶属关系逐级请 示,一般情况不得越级请示,如确需越级请示,应同时抄报直接主管部门。根据请示的不同内容和写作意图不同，请示分为三类：第一类：请求指示的请示。此类 请示一般是政策性请示,是下级机关需要上级机关对原有政策规定作出明确解释,对变通处理 的问题作出审查认定,对如何处理突发事件或新情况、新问题作出明确指示等请示。第二类， 请求批准的请示。此类请示是下级机关针对某些具体事宜向上级机关请求批准的请示,主要目 的是为了解决某些实际困难和具体问题。第三类，请求批转的请示。下级机关就某一涉及面 广的事项提出处理意见和办法,需各有关方面协同办理,但按规定又不

证券投资价值分析报告

证券投资价值分析报告 爱使股份( 600652) 刘汉娇 08 国贸4 班0028 宏观分析 2010年，中国经济延续了2009 年以来的回升向好态势，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口恢复性较快增长，三大动力协调性明显增强。由于发达经济体复苏进程艰难曲折、新兴经济体增长动力减弱，2011 年世界经济形态谨慎乐观。作为“十二五” 的开局之年，在外需乏力、货币政策收紧和经济结构调整等因素的影响下，预计2011 年我国GDP增长眩右，比2010年回落约个百分点；CPI上涨4%左右，高于2010年个百分点左右。在经济减速、通胀增压的大背景下，宏观经济政策转向积极稳健：货币政策转向稳健，更加强调审慎灵活，把稳定物价放在更加突出都位置，保持信贷规模适度增长，加强利率和汇率调节。 行业分析 中国煤炭资源丰富，除上海以外其它各省区均有分布，但分布极不均衡。在中国北方的大兴安岭-太行山、贺兰山之间的地区，地理范围包括煤炭资源量大于1000亿吨以上的内蒙古、山西、陕西、宁夏、甘肃、河南6 省区的全部或大部，是中国煤炭资源集中分布的地区，其资源量占全国煤炭资源量的50%左右。在中国南方，煤炭资源量主要集 中于贵州、云南、四川三省，这三省煤炭资源量之和占中国南方煤炭资源量的90%以上； 探明保有资源量也占中国南方探明保有资源量的90%以上。 2009 年，我国煤炭经济运行从全年来看基本保持了平稳运行态势。煤炭产销量保 持稳定增长，煤炭需求则经历了缓慢回升到加速增长的巨大变化。2009年1-12 月份， 全国原煤产量累计完成万吨，同比增加万吨，增长%；全国铁路煤炭发送量累计完成万 吨，同比减少万吨，下降了%。 2010 年以来，我国煤炭产销量持续增加，市场供需总体平衡，固定资产投资稳步增长，企业经济效益提高，经济运行质量稳步提升。2010 年1-8 月，全国原煤累计产 量为万吨，比2009 年同期增长了%。 政府扩内需、保增长措施对煤炭行业的影响是积极的。从宏观经济角度看，4万亿 的政府投资以及带动的全社会12万亿的总投资，大大减缓宏观经济下行的趋势。从产业链角度来看，大规模的基础设施建设，启动内需的措施，及时扭转电力、钢铁、建材和化工行业增速快速下滑的趋势，使煤炭产业链下游行业保持平稳的增长，促进煤炭行业保持平稳增长，从而维持较高的景气度。 在国资委等有关部门鼓励煤电联营和行业重组的大环境下，煤炭企业将逐渐形成较为集中的市场态势，煤炭市场竞争格局也将得到根本改变。 2010 年国内经济的迅速恢复和发展带动煤炭需求和价格双增长，反映在公司业绩上 则是净利润的普增。从所有已经公布业绩情况的煤炭业上市公司来看，只有少数公司因非主业拖累出现了业绩下滑。对于2011 年行业环境，业内龙头企业认为，在资源整合的大背景下，行业景气将持续。同时，煤炭企业纷纷加码布局煤化工，延伸产业链。截至2011 年3月30日，已经披露年报的20家煤炭上市公司共实现净利润亿元，同比增长%。煤炭企业在年报中对2011 年的行业环境表示乐观。 中国神华(601088) 认为，国内电力、钢铁、建材等主要用煤行业将稳定增长，预计2011 年全国煤炭需求增幅较201 0年保持相对稳定。多个省区的煤炭资源持续整合将抑制煤炭产量的增长幅度。由于煤炭主产区逐渐西移，预计2011 年用煤高峰时段铁路运力偏紧的现象仍会出现。此外，亚太动力煤现货价格将高位运行，将削弱进口煤对中国自产煤的比价优势，动力煤进口量同比将减少。国内现货煤价将高位波动。 中煤能源(601898) 表示，2011 年现货价格与重点电煤仍存在较大差距，在消费旺季用煤量增加、局部运力偏紧的情况下，部分区域、部分时段现货价格预计稳中有升。兖州煤业(600188) 则预计

股票价格的确定

股票发行价格是如何确定的？ 股票发行价格的确定是股票发行计划中最基卒和最重要的内容、它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现。若发行价过低，将难以满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益；而发行价太高，又将增大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情。并会影响股票上市后的市场表现。因此发行公司及承销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的股价水平等因素进行综合考虑，然后确定合理的发行价格。 从各国股票发行市场的经验看，股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式。其一般做法是，承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在备个价位上的需求量。在分析需求数量后。由上承销商与发行人确定最终发行价格。固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式。基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格、然后根据此价格进行公开发售。累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资，一般是在进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后，再将多余的认购款退还给投资者。 目前，我国的股票发行定价属于固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价。新股发行价：每股税后利润X发行市盈率因此目前我国新股的发行价主要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个因素： （1）每股税后利润，每股税后利润是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标： 每股税后利润= 发行当年预测利润/发行当年加价平均股本数 = 发行当年预测利润/（发行前总股本数+ 本次公开发行股本数X（12 - 发行月份）/12） （2）发行市盈率。市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率，它也是确定发行价格的重要因素。发行公司在确定市盈率时，应考虑所属行业的发展前景、同行业公司在股市上的表现以及近期二级市场的规模供求关系和总体走势等因素，以利于一、二级市场之间的有效衔接和平衡发展。目前，我国股票的发行市盈率一般在13至15倍之间。 总的来说，经营业绩好、行业前景佳、发展潜力大的公司，其每股税后利润多，发行市盈率高，发行价格也高、从而能募集到更多的资金；反之，则发行价格低，募集资金少 股票发行，一般就是公开向社会募集股本，发行股份，这种价格的高低受市场机制的影响极大，取决于公司的投资价值和供求关系的变化。如果股份有限公司发行的股票，价格超过了票面金额，被称为溢价发行，至于高出票面金额多少，则由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准，这种决定股票发行价格的体制，就是发挥市场作用，由市场决定价格，但是受证券监管机构的监督。 在股票发行价格中，溢价发行或者等价发行都是允许的，但是不允许以低于股票票面的价格发行，又称折价发行，因为这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则；另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。 溢价发行股票，就是以同样的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多的资金，从而增加了公司的资本，因此，以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。 影响股票发行价格的主要因素编辑本段回目录 本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买股票就是买未来。因此，为了制定合理的价格，必须对未来的盈利能力做出合理预期。在制定发行价格时，应从以下几个方

股票分析报告总结

股票分析报告总结 股票分析报告总结 我们在买股票的时候肯定要弄清楚这个公司的股票价值是怎么样的,要是贸贸然的就去买,那估计得买错,然后血本无归。 所以大家在买股票之前要看一下股票投资风险报告。 美的股票投资分析报告可以帮助股民们更好的了解美的股票, 做出更正确的选择。 1.1 研究背景与意义 家电行业是国民经济的支柱产业之一,与百姓的生活息息相关。 近年来我国家电行业产值稳定增长,同时还带动了服务业、运输业的发展,对维持国民经济健康有序平稳发展做出了重要贡献。 我国家电自80年代开始起步,通过引进国外的生产线和生产技术,在国内市场的强大需求拉动下,一大批家电生产企业应运而生。

我国的家电行业从导入期到成长期,最后到成熟期,经历了一段高速的发展时期。 二十世纪九十年代中后期,我国家电企业进入了它的成熟期,一些企业建立了现代企业制度,管理水平不断提高,家电品牌逐步形成。 由于激烈的市场竞争和优胜劣汰,家电行业的整合加剧,产生了像美的、海尔、TCL等家电航母。 目前,彩电、空调、冰箱、洗衣机等主要家用电器产品的产业集中度已达75%以上,我国独立的家电企业已由1997年的100多家锐减到10多家,家电企业规模在扩大,产能也在增长,已经成为全球家电 生产制造基地。 我国的家电行业发展到今天,已经成为了一个相当成熟的行业,基本上掌握了核心技术。 目前,由于我国家电产能的急剧增长,市场竞争更加激烈,作为 在国内比较知名的家电品牌,美的集团在通过各种营销手段抢占市场份额的同时还需要通过不断通过增强自身综合实力来吸引投资者的 注意,吸收更多的资金来完善企业,全面提高公司的综合实力。

完善新股询价制度六点建议

完善新股询价制度六点建议（研究报告） https://www.wendangku.net/doc/cf9590027.html, 2006年01月16日 03:04 人民网-国际金融报中信证券资本市场部 新股发行方式与定价机制的变迁是市场环境变化的结果。2005年初开始实施的新股询价制度是在我国资本市场稳步发展、改革不断深化的背景下推出的一次重大改革，顺应了股票发行市场化的趋势。现行的询价制度，其主体框架已经和国际市场的发行定价程序基本一致，在前期的试点中也取得了很好的效果。 但现行制度在部分细节方面同国际市场的发行定价程序还存在一些差异。随着股权分置改革的实施，“新老划断”后重新启动的新股发行将面临全流通发行这一新的市场环境，询价制度面临如何进一步完善以适应在新环境下更好地发挥市场化的定价功能的挑战。 我们认为，完善新股询价制度的方向是使询价过程更加市场化，在确保公平、公正、公开的前提下，通过赋予发行人、承销商和投资者合适的角色责任与权利，使发行定价更为真实和合理，保证市场的稳定发展。在这方面，需要考虑借鉴国外的成熟经验。但同时也必须充分考虑中国的实际情况，遵循循序渐进的原则，逐步推进。 随着股权分置改革的深入，“新老划断”后的新股发行方式越来越受到市场关注，应该充分利用股权分置改革后全流通发行这一新的发行环境，着力推出一些新的改革措施。同时，也要确保股权分置改革的顺利推进，并考虑询价制度的连贯性。因此，我们对“新老划断”后的询价制度提出以下近期建议： 第一，提高向机构投资者网下配售的比例。 目前，在询价制度中对网下配售比例进行了明确的规定，与国际惯例相比，这一比例明显过低。 对网下配售的比例规定上限，主要是考虑内地股票市场散户投资比例相对较高，同时也是因为担心网下配售过程出现问题。但经过近几年的规范发展，基金、QFII、保险公司等机构投资者的数量、规模和成熟度已经有了很大的提高。他们拥有持续增长的消纳能力和意愿，完全可以承担更多的配售比例。从黔源电力的发行来看，网下配售部分只有1000万股，所需资金不到6000万，远不能满足机构投资者的需求，也制约了机构投资者合理报价的动力。 建议提高对网下配售的比例（中小盘发行放宽到50%），尤其是要提高大盘股的网下配售比例（最多放宽到80%），并允许由发行人和承销商在所限范围内自行确定和调整网下配售比例。 第二，允许启用回拨机制。 现行的询价制度未对回拨机制进行规定。实际上回拨机制可以增加机构投资者和

案例二询价制下新股发行定价(精)

案例二询价制下新股发行定价——以中国银行为例 2005年始，我国新股发行采用询价制度定价，以当年发行的中国银行为例，说明在询价制度下，新股是如何定价的。 一、基本情况 2006年6月中国银行股份有限公司经中国证监会核准，在A股市场首次公开发行不超过100亿股A股股票，募集资金不超过200亿元。本次公开发行后，中国银行总股本不超2573.45656亿股，A股占总股本不超过3.886%。 发行方式采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式，其中，向战略投资者配售20%，战略投资者持股锁定期为18个月；网下配售32%，股票锁定期50%为3个月，50%为6个月；其余48%为 资金申购网上定价发行。 二、初步询价阶段 2006年6月12日至16日，发行保荐人（主承销商）对证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、信托投资公司、保险公司和合格境外机构投资者（QFII）共计96家询价对象进行了初步询价。询价对象给出的价格区间上限价格统计如下表：表2 询价对象给出的价格区间上限价格统计单位：家 基金公司 财务 公司 证券 公司 信托 公司 保险 公司 QFII 合计 3 .05 元 以 3 2 3 1 1 1 11

14 4 2 5 4 2 31 3 .05 ～ 3.10 元 8 5 3 2 0 1 19 3 .11 ～ 3.15 元 9 3 1 0 2 0 15 3 .16 ～ 3.20 元 5 2 1 2 0 1 11 3 .21 ～ 3.30 元 1 3 0 0 0 3 7 3 .31

及 以 上 合 计 40 19 10 10 7 8 94 发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价情况并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况，同时参考发行人H股发行价格及H 股上市后的交易情况，确定本次网下向配售对象累计投标询价的询价区间为3.05～3.15元/股。 三、最终询价 中国银行首次公开发行A股网下申购工作于2006年6月20日结束。在规定时间内，保荐人（主承销商）根据收到的有效申购表对累计投标询价情况统计如下： 表3 有效申购表对累计投标询价情况统计 价格(元/股该价格申购数量 (万股该价格及以上累计申 购数量(万股 该价格及以上累计申购数 对应申购倍数(倍 3.05 2200 3,720,090 17.903 3.08 1500 3,717,890 17.892

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定价报告模板

一、定价依据 1、定价目标 产品价格制定需要支持产品目标的实现。在市场分析的基础上，并结合经营单位产品策略，确定产品定价模式和定价目标。定价目标类型包括但不限于： ◆利润目标：通过该产品在多长时间内实现多少利润，或单个产品的利润； ◆客户关系目标：通过该产品增强客户关系，产品价格可能很低或免费； ◆市场覆盖目标：通过该产品加强市场覆盖，提升市场占有率，或拓展新的区域市场； ◆市场竞争目标：通过该产品压制竞争对手，夺取竞争对手的市场份额。 2、定价策略 依据定价目标确定定价策略，包括目标利润策略、高价领先策略、低价渗透策略、跟随定价策略。 ◆目标利润策略：在产品有明确的利润要求的情况下，通过预测销售量，反推产品合 适的价格水平，对应目标利润定价法。 ◆高价领先策略：对于不完全竞争产品，或技术领先产品，具有充分竞争优势的情况 下，可以采用高价领先策略，以获取高额利润。 ◆低价渗透策略：为了夺取竞争对手的市场，或迅速进行市场覆盖，以价格作为产品 的竞争优势之一，可以采用低价渗透策略。 ◆跟随定价策略：没有充分的市场认知，竞争产品之间的差异不大，可以采取跟随竞 争对手定价的方法。 3、定价方法 定价方法即价格实际计算的方法，依据定价策略，并结合能够获取的定价基础数据，选择定价方法。可选的定价方法包括成本加成定价、目标利润定价、盈亏平衡定价、需求导向定价等。

◆成本加成定价：在成本的基础上加上目标成本利润率测算产品价格 价格＝[（单位固定成本+单位变动成本）×(l十成本利润率)]/（１－期间费用率－销售税率） ?期间费用率指管理费用、财务费用和销售费用与产品销售收入的比率； ?销售税率是指产品在销售环节应交纳的消费税、城建税及教育费附加等， 但不包括增值税，销售税率是这些税率之和； ?成本利润率是销售利润与制造成本的比率，即加成比例。 ◆目标利润定价：在成本的基础上加上目标利润测算产品价格 价格=[（单位固定成本+单位变动成本）＋单位目标利润] /(１－期间费用率-销售税率) ◆盈亏平衡定价：弥补成本数据的产品价格 价格=（单位固定成本+单位变动成本）/（1－期间费用率-销售税率） ◆需求导向定价 即通过对客户需求的调查和弹性计算，制定产品价格 二、价格测算 1、成本分析 根据产品不同，成本包括项目不同。 （1）产品开发成本 先期一次性成本，需要根据预测销量，在一段时间内摊销完毕。 （2）单位硬件成本