第4章习题答案
10．根据下表的数据，求下列投资方案的静态和动态投资回收期（0i ＝10%）。
（单位：万元）
动态投资回收期341434.4
p T -=年＝4－＋
11．某项目初始投资为8 000元，在第一年末现金流入为2 000元，第二年末现金流入3000元，第三、四年末的现金流入均为4 000元，请计算该项目的净现值、净年值、净现值率、内部收益率、动态投资回收期（0i ＝10%）。
解：如图所示：NPV =2052元
0(/,,)20520.3155647.4N
A V
N P V A P i n =?=元＝ 净现值率2052/80000.257NPVI ==
动态投资回收期700
1 3.32052
p T -=年＝4－＋
经过试算可知，112215%,925;20%,35.9i NPV i NPV ====-
采用线性内插法计算IRR ，1
12112()19.81%||
NPV IRR i i i NPV NPV =＝＋
－＋
12．在某个项目中，有两种机器可以选用，都能满足生产需要。机器A 买价为10 000元，在第6年年末的残值为2 000元，前三年的年运行费用为5 000元，后三年为6 000元。机器B 买价为8 000元，第6年年末的残值为1000元，其运行费用前三年为每年5 500元，后三年为每年6 500元。基准收益率是15%。试用费用现值和费用年值法选择机器。
解：两方案的费用现值为： 1100005000(/,15%,3)000(/,15%,3)(/,15%,3)
000(/,15%,6)100005000 2.28326000 2.28320.657520000.432310000114169007.2864.629558.6PC P A P A P F P F ?=+?+??-?=++-=（元）＝＋＋6-2
280005500(/,15%,3)00(/,15%,3)(/,15%,3)000(/,15%,6)80005500 2.28326500 2.28320.657510000.4323800012557.69757.8432.329883.7PC P A P A P F P F ?=+?+??-?=++-=（元）
＝＋＋65-1
两方案的费用年值为：
1229558.6(/,15%,6)29558.60.26427809.429883.7(/,15%,6)7895.3AC A P AC A P ?=?=?=元元＝（）
＝（）
＝6 441（元）
根据费用最小的选优准则，方案1优于方案3。 14．某项目各年净现金流量如下表所示。试求项目的内部收益率，若基准收益率0i ＝12%，判断该项目是否可行。
（单位：万元）
解：当112%i =时，
1000(/,12%,1)60(/,12%,2)40(/,12%,3)0(/,12%,2)(/,12%,3)8.26
NPV P F P F P F P A P F ?+?+??=＝-2＋4+8
当115%i =时，
1000(/,15%,1)60(/,15%,2)40(/,15%,3)0(/,15%,2)(/,15%,3)8.03
NPV P F P F P F P A P F ?+?+??=-＝-2＋4+8
则IRR ≈1i 1
2112()||
NPV i i NPV NPV ＋－＋
＝12%＋
8.26
%13.52%8.268.03
×3＝＋
由于IRR 12%＞，所以该项目可以接受。
17．某人请一家咨询公司替他进行投资分析：他用30 000元买到镇边一块土地，究竟干什么可以取得最好的经济效益。设基准投资收益率为10%。咨询顾问提出四个方案供他选择，资料如表所示，试从多方案中选优。
（单位：元）
000500(/,10%,20)0005008.5136
311.2A NPV P A =?=（元）
＝-38＋4-38＋4
0005100(/,10%,20)30000(/,10%,20)
00051008.5236300000.14872068.6B NPV P A P F +=??=-（元）＝-50＋-50＋＋
00500(/,10%,20)30000(/,10%,20)
005008.5236300000.14871041.2c NPV P A P F +=??=-（元）＝-950＋10-950＋10＋
0005000(/,10%,20)40000(/,10%,20)
00050008.523600000.148716198D NPV P A P F +=??=-（元）＝-150＋1-150＋1＋4
由于A NPV 最大，所以A 土地出租方案最好。
18．某项目生产所需的一台设备投资现值为120万元，年作业成本为30万元，预计10年后的产量将成倍增长，那时尚需要增加一台同样的设备，再投资120万，而作业成本将是60万元。如果购置大型设备，现在投资为200万元，10年内作业成本为32万元／年，10年后产量成倍增长时不再投资，那时年作业成本为58万元，假设该厂设备寿命相当长，期望收益率为8%，试评价采用哪种设备为好。
解：若投资用K 表示，年作业成本用A 表示，则各方案的费用现值为： 112030(/,8%,10)0(/,8%,)](/,8%,10)
1
12030 6.71010]0.4632724.288%
PC P A P A P F ?∞?=???=（万元）
＝＋＋[120+6＋＋[120+6 20032(/,8%,10)58(/,8%,)(/,8%,10)
1
20032 6.7101580.4632750.548%
PC P A P A P F ?∞?=??
?=（万元）＝2＋＋＋＋
投资现值为120万元的设备为好。
21．已知两个方案的数据如下表所示，设0i ＝10%，试用NPV 、NAV 指标进行这两个方案的比选。
解：
35001255 5.334935000.6880787.3A =-+?-?=（万元）
5000(/,10%,8)
50001255 5.33491695.3B NPV P A -=-+?=（万元）
＝＋(2500-1383)
所以，用NPV 指标比选，B 方案好。 1900645)3500(/,10%,4)
A NAV A P --?万元＝(＝1255-35000.3155=150.75（ ）
25001383)5000(/,10%,8)
B NAV A P --?万元＝(＝1117-50000.1875=179.5（ ）
所以，用NAV 指标比选，也是B 方案好。
22．某公司有3个独立方案A ，B ，C ，寿命期均为10年，期初投资和每年净收益如表所示，当投资限额为800万元时，求最优方案组合（0i ＝10%，单位：万元)。
（单位：万元）
A A 375(/,10%,10)42.8
B NPV P A -=（万元）＝＋68，42.8/37511.42%A NPVI == 400(/,10%,10)60.8
C NPV P A -=（万元）＝＋75，60.8/40015.21%C NPVI ==
将NPVI 从高到低排列，可知选择A 、C 两方案为最优方案组合。