财务报表分析 ——以重庆长安汽车股份有限公司为例

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摘要 1
1 引言 1
2 偿债能力分析 3
2.1 指标分析 3
2.1.1 流动比率 3
2.1.2 速动比率 4
2.1.3 现金比率 5
2.2 问题与措施 5
3 运营能力分析 6
3.1 指标分析 6
3.1.1 存货周转率 6
3.1.2 应收账款周转率 7
3.1.3 应付账款周转率 9
3.1.4 流动资产周转率 10
3.1.5 固定资产周转率 11
3.1.6 总资产周转率 12
3.2 问题与措施 12
4 盈利能力分析 13
4.1 指标分析 13
4.1.1 净资产收益率 13
4.1.2 总资产净利率 14
4.1.3 销售净利率 15
4.1.4 销售成本率 16
4.1.5 资产息税前利润率 16
4.1.6 营业利润率 17
4.1.7 成本费用利润率 18
4.2 问题与措施 18
5 结论 19
参考文献 21
Abstract 22
致谢 23

财务报表分析
——以重庆长安汽车股份有限公司为例
摘要：本文主要是采用多种财务报表分析方法对重庆长安汽车股份有限公司的短期偿债能力、长期偿债能力、资产运用效率、获利能力、投资报酬、现金流动等情况进行分析。而所谓的财务报表分析就是指：针对某一个企业，对于该企业的财务报表所提供的数据，进行加工、分析、比较、评价和解释等一系列操作。用于判断企业的财务状况和诊察企业经营管理的得失的财务报表分析对于相关数据具有解释和评价功能，可以帮助企业找出经营管理的症结，进一步提出解决问题的办法。再者想要判断一个企业的财务状况是否良好，经营管理是否健全，企业业务前景是否光明，我们就可以采用财务报表分析这一方法。而所谓的财务报表分析的方法就包括趋势分析法和比率分析法这两种。趋势分析法是指根据连续几期的财务报表，比较各个项目前后期的增减方向和倾度，从而揭示财务和经营上的变化和趋向。财务报表分析的意义有：可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信息；可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息；可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重要的信息。
关键词：财务报表分析；偿债能力；盈利能力；运营能力
1 引言
重庆长安汽车股份有限公司，是中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业。重庆长安汽车股份有限公司，为中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业。长安汽车的前身可追溯到1862年李鸿章在上海淞江创建的上海洋炮局。20世纪70年代末80年代初，公司积极响应国家军转民的号召，正式进入汽车产业领域，逐步发展壮大．1984年，中国第一辆微车在长安下线。1996年从原母公司独立，成立了重庆长安汽车股份有限公司，1997年，在深圳证券交易所上市。现如今旗下有重庆、河北、安徽、江苏、江西、北京6大国内产业基地，11个整车和2个发动机工厂；马来西亚、越南、美国、墨西

哥、伊朗、埃及等6大海外产业基地；福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴；总资产820亿元，员工6万余人。重庆长安汽车股份有限公司（简称“长安汽车”）以长安汽车（集团）有限责任公司作为独立发起人，以其与微型汽车及发动机生产相关的经营性净资产及其在重庆长安铃木汽车有限公司的股权，折股5.0619亿股投入，并于1996 年10 月31 日以募集方式向境外投资者发行境内上市外资股（B股）2.5亿股而设立，总股本为人民币7.5619亿元。经过多年的发展和积累，长安汽车已经发展成为一个产品覆盖乘用车高档、中高档、中档、经济型和微型车各个细分市场的企业集团，2005年汽车产销量排名全行业第四，微车领域排名第一。
无论是哪个行业都免不了四个周期：初创期、成长期、成熟期和衰退期。现在所有的跨国公司和自主品牌都在中国扩大产量。从目前阶段来看，整个汽车行业已经从成长期进入成熟期。与众多传统行业一样，汽车行业正在走颠覆式革新路线，未来的汽车市场，无论是从产品形态还是商业模式上都将与当下大有不同。之前有很多人问限够对汽车行业的影响。大城市交通拥堵是目前最大的难题，各大汽车厂商现在都把目光转向了三四线城市，推出价格更低性价比更高的车型，其实最终目的还是为了规避大城市限购政策带来的影响，彻底解决大城市限购问题还有还有待国家在城市布局的和资源配置等方面进行的调整，所以限购在一定程度上影响了汽车行业的发展。
随着我国经济高速增长，人均收入有所提高，经济规模不断壮大，在经济快速发展的前提下我国汽车行业发展迅速。如今汽车行业在国民经济中发挥着越来越重要的作用，汽车行业的贡献率不断提高。所以对汽车行业内部的财务报表进行详细分析，对于汽车行业的发展有重要意义。本文以长安汽车披露的近几年的财务报表为主，更早的年份为辅，分析了长安汽车在行业内的现状及各项财务数据，具体针对其偿债能力、资产运用效率、获利能力、投资报酬、现金流动等情况进行分析，进一步探讨了存在的问题及措施。
2 偿债能力分析
2.1 指标分析
2.1.1 流动比率

图1长安汽车流动比率变化趋势图
流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。即：流动比率=流动资产/流动负债。该指标反映企业流动资产偿还短期内到期债务的能力。一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强;流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。
该企业的流动比率在最开始的几年变化幅度很大，慢慢趋于稳定，近几年流动比率基本稳定在0.8-1.2之

间。零五年之前该企业的流动比率较高，这说明该企业短期偿债能力较强；零五年到一三年略低，此时企业的短期偿债能力较弱；从一三年开始，流动比率逐渐升高，偿债能力页相应的加强。但是过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过多的现金，说明企业资金利用不充分，有可能降低企业的获利能力。另外，企业所处行业性质不同，对资产的流动性要求也不同；企业经营和财务管理方式也会影响流动比率。
2.1.2 速动比率

图2长安汽车超速动比率变化趋势图
速动比率是指速动资产同流动负债的比率，即：速动比率=速动资产/流动负债。该指标反映企业短期内可变现资产偿还短期内到期债务的能力。速动资产是企业在短期内可变现的资产，等于流动资产减去存货后的金额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。
长安汽车企业的超速动比率大概在0.4-1.2之间变动。零五年到一三年之间比率较小，说明这几年间该企业的资产流动性较弱，偿债能力也不强；从一三年往后，其超速动比率成上升趋势，说明这几年该企业的资产的流动性较强，短期偿债能力较强。根据速动比率和前面的流动比率都可以看出，零五年到一三年之间该企业的偿债能力较弱，从一三年开始，资产流动性加强，偿债能力才逐步上升。
2.1.3 现金比率

图3长安汽车现金流动负债比变化趋势图
现金比率是企业现金与流动负债的比率，即：现金比率=现金/流动负债。该指标反映企业立即偿还到期债务的能力。注意这里的现金包括现金及现金等价物。一般来说，现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但是可能会降低企业的获利能力;现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。零二年的现金比率最高，其他年份变化幅度很大，但也基本稳定在0-0.3之间。
2.2 问题与措施
企业偿债能力是股份公司在正常经营周期中，以其现有资产偿还债务的能力。通常用资产负债表和损益表上有关项目之间的比例关系来表示。企业的负债区分为流动负债和长期负债，因而企业的偿债能力也区分为短期偿债能力和长期偿债能力。上面用了流动比率、速动比率、现金比率对该企业的偿债能力进行了分析，可以看出，在零五年到一三年期间，长安汽车企业的资产流动性不是很强，相应的偿债能力也弱些；偿债能力弱表明公司的收益出现问题，没有足够的流动资金，很容易发生欠款，并且被追缴，有资不抵债的可能。努力扩展业务，增加流动资金。从一三年往后，资产流动性才开始加强，企业偿债能力也逐步上升。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。所以，对于一个企业来说，保持一定的偿债能力是必须的，否则，与企业发展不利。
3 运营能力分析
3.1 指标分析
3.1.1 存货周转率

图4长安汽车存货周转率（次）变化趋势图

图5长安汽车存货周转天数（天/次）变化趋势图
存货周转率是反映存货周转速度的比率，也有两种表示方法：存货周转次数和存货周转天数。存货周转次数反映年度内存货平均周转的次数，计算公式为：
存货周转次数=销货成本÷平均存货。其中，平均存货=(期初存货+期末存货)÷2。存货周转天数反映年度内存货平均周转一次所需要的天数，计算公式为：存货周转天数=360÷存货周转次数=平均存货×360÷销货成本。
除了个别年份以为，存货周转率大概稳定在4左右，09、10、17年存货周转率都超过了8，甚至17年接近于12，说明存货周转快。存货周转天数基本稳定在40-80之间，存货周转次数越多，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高;存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。
3.1.2 应收账款周转率

图6长安汽车应收账款周转率（次）变化趋势图

图7长安汽车应收账款周转天数（天/次）变化趋势图
应收账款周转率是反映应收账款周转速度的比率，有两种表示方法：应收账款周转次数和应收账款周转天数。应收账款周转次数用来反映年度内应收账款平均变现的次数。计算公式为：应收账款周转次数=销售收入净额÷应收账款平均余额（注意：应收账款平均余额是指未扣除坏账准备的应收账款金额）。应收账款周转次数是一个正指标，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高;周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。
应收账款周转天数用来反映年度内应收账款平均变现一次所需要的天数。计算公式为：应收账款周转天数=360÷应收账款次数=应收账款平均余额×360÷销售收入净额。图7反映出，02年之前周转天数变化大且多，从02年后周转天大概稳定且少。应收账款周转天数与应收账款周转率是一个反指标，从图6可以明显的看出，02年之前周转率是稳定且低的，02年后周转率就波动略大且变高。周转天数越少，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高;周转天数越多，周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。
3.1.3 应付账款周转率

图8长安汽车应付账款周转率（次）变化趋势

图

图9长安汽车应付账款周转天数（天/次）变化趋势图
应付账款周转率是企业一年内支付应付账款的平均次数，为360天除以账期。应付账款周转率是一个企业的运营效率指标，表示的是企业一年内平均支付应付账款的次数。应付账款周转率与应付账款周转天数是一个概念的不同的表达方式。应付账款周转率是一个负向指标，值越小，表明企业的议价能力越强，相应对供应商的账款就越长；反之，应付账款周转率高，表明应付款账款账期越短，议价能力越弱。
应付账款周转天数又称平均付现期，是指从应付账款的产生至其灭失所经历的天数，通俗地讲就是公司需要花费多长时间方会付清对供应商的欠款。应付账款周转天数反映了企业应付账款的流动程度，亦反映本企业免费使用生产链上游供货商资金的能力。01年的周转天数极低，往后一直到06年都在17左右波动，也有几年快要达到120，但17年往后却又降了下来。应付账款周转天数越低,说明付款条款越不利，公司总是被迫需要尽快地付清欠款。其他条件相同的情况下，应付账款周转天数越高越好，合理的应付账款周转天数来自于与同行业对比和公司历史正常水平。
3.1.4 流动资产周转率

图10长安汽车流动资产周转率（次）变化趋势图
从图中可以看出流动资产周转率变化趋势大概相同，除了09年特别高之外，其他年份相差不多，但近几年流动资产周转率略微有些下降。企业流动资产周转率越高或周转天数越短，说明企业的流动资产运用效率越高，有助于企业提高盈利。流动资产周转率对企业的短期偿还能力有较大的影响。流动资产周转率越高，财务流动风险相对越低。提高流动资产周转率有利于保持企业资产结构中的流动性，提高偿债能力，维护企业信誉。
3.1.5 固定资产周转率

图11长安汽车固定资产周转率（次）变化趋势图
固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。计算公式为固定资产周转率=销售收入/固定资产净值。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，从图中可以看出流动资产周转率变化趋势大概相同，除了09、10年偏高之外，其他年份相差不多，但近几年流动资产周转率略微有些下降。固定资产周转比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。
3.1.6 总资产周转率

图13长安汽车总资产周转率（次）变化趋势图
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产