河北省廊坊市中小企业融资问题研究

摘要

随着中小企业在各国经济发展中角色的转变和作用日益突出，中小企业越来越受到社会各界的重视，同时其发展空间大和资金供给不足的矛盾也日益尖锐。在此背景下，研究中小企业的融资问题既有理论价值又有实践意义。在廊坊市的经济发展中，中小企业在促进经济发展、创造就业机会、增加财政收入、推动科技创新、繁荣市场等方面发挥着不可替代的作用。然而，在中小企业的成长过程中，却由于初期规模小、经营风险大使其在融资方面难以得到足够的支持，融资难己成为制约廊坊中小企业发展的瓶颈。

本文以中小企业融资问题为研究的中心问题，以廊坊市中小企业为主要研究对象。本文首先在导论部分界定了中小企业、融资等概念，同时也对中小企业对廊坊市国民经济的作用加以阐述。随后对廊坊市中小企业的现状及融资困境进行了分析，并分别从内源融资，外源融资等方面解释中小企业融资难的原因，分析了影响廊坊市中小企业融资约束的几个因素，包括：信息不对称、抵押担保难、贷款交易成本高、金融体系不完善以及中小企业自身的原因等。最后，结合廊坊市中小企业的实际情况，从金融深化、金融创新及拓宽融资渠道、构建中小企业信用评估体系和政府等方面提出解决方案。以期对廊坊市中小企业发展起到一定作用。

本文主要采用问卷调查和访谈相结合的方法，同时在廊坊市统计局、市中小企业局同志的协助下，获得廊坊市中小企业的相关资料，在此基础上进行定性、定量的分析。

关键词：中小企业融资政府廊坊市

Abstract

As the role's transition and contribution's being greater during the economic development of various countries with SME, they receive more and more attention of the various circles of society .And contradiction of SME's large development space and insuficient fund supply becomes sharp day by day at the same time. Under this background, probing into financing question of SME has both theoretical and practical value. During the economic development of Langfang , SME are playing important roles in promoting the growth of economy, creating the employment opportunity, increasing the fiscal revenues, motivating scientific and technical innovation, prospering the market etc. However, in the course of growth of SME, because of small scales in initial stage and business risks, it's difficult for them to receive enough financing support. This restrains the development of SME of Hubei as bottleneck.

This text regards financing question of SME as the central issue

studied ,regarding SME of Lang Fang as the main research object. Firstly, the article makes the definition of SME and financing in introduction .At the same time, also expounding function of SME in lang Fang national economy . Difficult position has subsequently carried out analysis on current situation and financing of SME of Lang Fang , and making an explanation the cause of difficult financing from inner source financing and external source financing , and then clarifies several factors influencing the financing of SME of Lang Fang,including: information asymmetry, difficulties in mortgage and guarantee, high transaction cost, imperfect financial system, some problems on enterprises themselves and so on. Lastly, being tied in the reality final of SME of Lang Fang bringing forward to resolve a scheme ,from finance deepen , finance FOAK and broadening a financing channel ,structuring SME credit appraising system and the government. Expecting to play active certain role in SME's development of Lang Fang .

This article adopted method of integration of questionnaire investigation with interview mainly,with the help of Bureau of Statistics of Lang Fang and SME Promotion Bureau of Lang Fang , and gained relevent data of Lang Fang , carried out qualitative analysis and quantitative analysis.

Keywords: Small &medium enterprise(SME), Financing, Government, Lang Fang

目录

第一章导论........................................................................................................................................................- 1 -

1.1选题的目的和意义 (1)

1.1.1问题的提出.....................................................................................................................................- 1 -

1.1.2选题的意义.....................................................................................................................................- 1 -

1.2文献综述 (2)

1.2.1国外研究文献综述........................................................................................................................- 2 -

1.2.2国内研究文献综述........................................................................................................................- 3 -

1.2.3 相关概念的界定...........................................................................................................................- 4 -

1.3研究方法和技术路线 (7)

1.3.1研究方法 .........................................................................................................................................- 7 -

1.3.2 技术路线图....................................................................................................................................- 7 -第二章廊坊市中小企业融资现状实证分析 ................................................................................................- 8 -

2.1内源融资占绝对统治地位 (9)

2.2间接融资在企业的各个阶段表现各不相同 (10)

2.3直接融资规模很小 (11)

第三章廊坊市中小企业融资中的问题.................................................................................................... - 13 -

3.1内源融资中存在的问题 (13)

3.1.1中小企业分配过程中留利不足，自我积累意识差........................................................... - 13 -

3.1.2中小企业没有税负优势，内源融资举步维艰.................................................................... - 13 -

3.1.3折旧费率过低，无法满足企业进行固定资产更新改造的需要 .................................... - 13 -

3.2间接融资中存在的问题 (14)

3.2.1国有商业银行对民营中小企业融资支持力度偏弱........................................................... - 14 -

3.2.2中小金融机构对民营中小企业支持不够............................................................................. - 14 -

3.2.3金融机构对民营中小企业金融服务水平偏低.................................................................... - 14 -

3.3直接融资中存在的问题 (15)

3.3.1民营中小企业难以直接上市融资.......................................................................................... - 15 -

3.3.2 场外交易市场的发展缺乏规范和引导................................................................................ - 15 -

3.3.3 民营中小企业无法公开进入企业债券市场....................................................................... - 15 -

3.3.4 民营中小企业资金需求与风险投资发展的不匹配.......................................................... - 16 -

3.3.5政府对民间金融的简单政策，切断了许多民营中小企业的资金来源....................... - 16 -第四章廊坊市中小企业融资难的主要原因 ............................................................................................. - 17 -

4.1中小企业自身的原因 (17)

4.1.1 中小企业识别成本大............................................................................................................... - 17 -

4.1.2中小企业易受外界环境影响................................................................................................... - 17 -

4.1.3中小企业财务制度不健全 ....................................................................................................... - 18 -

4.1.4中小企业贷款成本高................................................................................................................ - 18 -

4.1.5中小企业抵押困难且担保难................................................................................................... - 18 -

4.1.6中小企业负债高、财务风险大 .............................................................................................. - 19 -

4.1.7缺乏专业管理人才，信用意识差.......................................................................................... - 19 -

4.2外界因素的影响 (19)

4.2.1国有商业银行的影响................................................................................................................ - 19 -

4.2.2 中小金融机构的影响............................................................................................................... - 21 -

4.2.3风险投资机构的影响................................................................................................................ - 22 -

4.3政府因素的影响 (24)

第五章解决廊坊市中小企业融资难的对策 ............................................................................................. - 26 -

5.1金融深化和制度创新 (26)

5.1.1加强金融深化，促进融资发展 .............................................................................................. - 26 -

5.1.2稳妥推进金融组织产权制度创新、完善其治理结构 ...................................................... - 27 -

5.2利用金融创新工具 (28)

5.3政府的作用和有关的法规建设 (30)

5.3.1国外的经验.................................................................................................................................. - 30 -

5.3.2优化政府管理 ............................................................................................................................. - 31 -

5.3.3加强融资支持 ............................................................................................................................. - 33 -

5.3.4 促进技术创新 ............................................................................................................................ - 34 -

5.4完善中小企业融资渠道的建议 (35)

5.4.1拓宽直接融资渠道..................................................................................................................... - 35 -

5.4.2大力发展金融租赁..................................................................................................................... - 36 -

5.4.3发展票据融资业务..................................................................................................................... - 37 -

5.4.4其他融资渠道 ............................................................................................................................. - 39 -

5.5构建中小企业信用评估体系 (39)

5.5.1中小企业信用评估应结合企业层面与个人层面 ............................................................... - 39 -

5.5.2建立中小企业信用评估模型................................................................................................... - 40 -参考文献............................................................................................................................................................ - 42 -致谢 ................................................................................................................................................................ - 45 -

第一章导论

1.1 选题的目的和意义

1.1.1问题的提出

世界经济发展表明：少数大企业和大量中小企业共存是多数国家企业规模结构的共同特征。自改革开放以来，我国已注册的中小企业数量已经超过了1000万家，占全部注册企业数的99%，工业生产总值占全部工业生产总值的60%以上。到２００５年底，我国中小企业创造的最终产品和服务的价值占ＧＤＰ的６０％左右，上缴税收接近国家税收总额的５０％，我国６５％的专利、７５％以上的技术创新、８０％以上的新产品开发都是由中小企业完成的。同时我国约80%的新增就业人口是由中小企业吸收的，解决了７５％以上的城镇就业1，吸纳就业和再就业的“蓄水池”作用更加明显。而且消费个性化、差别化成为时尚，加上高技术的开发和应用，规模经济不再是实现经济效益的唯一手段，多品种、小批量的生产方式将越来越被重视，中小企业在国民经济发展中的作用将会变得更加突出，甚至可以这么说，中小企业在一定程度上，影响地区乃至整个国民经济的繁荣和社会的稳定。

正是由于中小企业对国民经济具有如此举足轻重的作用，所以各国政府则称中小企业是“美国经济的脊梁2，并从政策法规加以扶持。目前中小企业已经成为世界性的课题，如何推动和促进中小企业的发展问题也成为一个迫切需要解决的问题。

1.1.2选题的意义

河北省廊坊市地处河北中部、京津两大直辖市之间，幅员面积6429平方公里，总人口385万。廊坊位于环渤海经济圈、京津都市圈中心地带，处于多种产业、大中城市和人口高密度区。境内京山、京沪、京九、大秦、津保等干线铁路纵横交错，通车里程256公里，京津塘、京秦、津保三条高速公路贯穿境内，并设有出口；京开、京哈、京福、京津、津保5条国家级公路穿越境内，公路密度接近发达国家水平。优越的地理位置赋予了廊坊得天独厚的经济发展优势，而中小企业在廊坊经济发展中也同样起着举足轻重的作用，从中小企业的战略地位出发，推动廊坊中小企业的发展是推动廊坊经济发展，从而推动环渤

1刘俊琼，吴满琳．中小企业融资解困的新思维．现代企业，2006（01）

海地区经济发展的一项重要举措。

按照国家经贸委中小企业司（2003）第143号《关于中小企业标准暂行规定》的通知要求，廊坊市至2006年二季度末已有中小企业112133家，固定资产原值已达495亿元，上半年营业收入为10859304万元，利润总额为1064144万元。上缴税金141546万元，共吸纳就业人数837208人3。显然，中小企业在我市经济中已占十分重要比例，特别是在吸纳就业人员方面已占我市总就业人员的30%以上，这对于保持社会稳定、强市富民、建设和谐廊坊的实现起到重要作用。纵观廊坊中小企业的发展，在取得不少成就的同时，也存在很多问题，其中较为突出的便是中小企业的融资问题。2005年全市各项贷款余额为257.7亿元，但其中乡镇企业和私营企业（含个体贷款）贷款余额只有16.1亿元，只占全部贷款余额的6.25%，按照市中小企业局统计，廊坊市有中小企业11万多户，但目前仅有通过银行评级授信的AA级以上企业184户，其余中小企业绝大多数没有得到金融部门的评级授信与贷款，融资难十分普遍，严重阻碍着廊坊市经济的发展从企业自身原因来看，廊坊的许多中小企业规模小、自有资金少，技术落后，产品结构不合理，市场占有率低，企业经营不稳定，投资风险大；一些企业的抵押资产少，财务管理混乱，经营信息不透明，内部管理不规范，有的企业甚至设两三本账；资金周转慢，信誉水平低，而且内部条件变化快，资信持续性差。从外部原因来看，近年来银行的贷款门槛提高，而企业的融资渠道又显单一，对大多数中小企业来说，上市融资、发行债券、财政融资、政策性扶持资金都很难靠上；政府的扶持太少，担保规模太小难以解决众多中小企业融资担保问题。因此廊坊中小企业融资问题的研究，无疑将丰富和活跃这一领域的理论研究。而具体到某个地区的中小企业融资分析，则使该研究更具有针对性和现实意义。

1.2 文献综述

1.2.1国外研究文献综述

1958年，美国学者莫迪利亚尼（E.Modigliai）和米勒(https://www.wendangku.net/doc/c917583772.html,ler)在<<美国经济评论>>上发表的著名论文<<资本成本、公司财务与投资理论>>中提出了著名的“MM定理”，标志着现代企业融资理论的开端。该理论后经平衡理论、新优序列理论、代理成本理论、控制权理论的修正，已发展成为一种比较成熟的理论，并在各国企业融资模式中起到理论指导作用。

国外在融资模式上主要有两种选择：

一是“英美模式”及保持距离型融资。“英美模式”(English-America Model)指的是一种企业与银行保持一定距离的融资模式，银行作为金融中介介入，只从事一般债权债务

型借贷活动而不提供任何形式的中长期贷款。根据这一模式，商业银行出于对资金安全性、流动性和经营稳定性的考虑，维持一个“保持距离型融资”，不介入企业的经营控制与监督，不影响企业内部的治理活动，商业银行实施分业经营体制，不涉及证券业务与投资业务。当然，这一分离也不是绝对的，随着时间的变化，银行的业务也发生变化。在“英美模式”下的企业，其融资关系受到了特定的限制，它只能在一定的资产保证下（抵押或质押），从银行获得周转型的短期资金，而中长期资金与资本金只能依靠企业自身来解决。要发展外源性融资，只能通过证券市场的发展来解决。

二是“日德模式”与杠杆型融资。“日德模式”(Japan-germany Model)是指一种银行实行综合制经营，并通过银行对企业参股与持股而全面介入企业经营过程的模式，供各种类型的贷款，直接持有企业股份，派出董事、监事进入企业管理层，在企业经营出现危机时，对企业实施接管与重组。因为银行通过提供资本而对企业实施监控，所以其介入也成为了杠杆型融资。在“日德模式”下，其融资体制主要采取“银行导向”型金融（bank-oriented financing）。即直接融资（债券、股票）比例小，银行系统的间接融资占据了资本供应的主渠道地位。在日本，由于允许银行持有5%乃至10%的股份，企业与银行之间的关系一般比较固定，一旦结合就很少变动。更为独特的是日本所有的大企业都有自己的主银行，由于主银行既是企业最大的债权人又是股东，这就强化了银行对企业的控制。同时，由于企业借款所承担的风险与银行贷款所承担的风险是共命运的，因此，银行与企业之间相互依存，形成一种长期的紧密合作关系。

1.2.2国内研究文献综述

1.2.2.1 关于企业融资方式、融资制度的研究

刘彪（1995）是我国比较早对企业融资问题进行系统研究的人之一，他将企业融资机制与经济体制紧紧地联系在一起，对不同体制下企业融资机制的作用方式和运行效果进行了全面系统的分析。他指出：企业融资机制变革集中体现在资金约束形式的变化上，从财政拨款型融资机制下的资金无约束，到银行贷款型融资机制下的资金软约束，再到市场调节型融资机制下的资金硬约束，充分反映了企业从既不负盈也不负亏，到只负盈不负亏，再到自负盈亏的演化过程。

卢福财（2001）在企业融资效率这一领域做出了开拓性研究，创建了一个全面分析企业融资对经济各方面的作用和影响的框架体系，这个体系就是企业融资效率体系。体系主要包括：企业资金融入效率、企业法人治理效率、企业资金融出效率内容。

王宁（2002）在回顾国外企业融资理论发展历程和我国企业融资渠道和方式演进的基础上，对有关问题进行了全方位、多层次的论述，以我国部分上市公司为样本，运用现代经济学的理论及数学、统计学和计量经济学的方法，在资本成本问题上论证研究。

决策流程的微观分析，探寻企业制度和银行制度有效结合的宏观效果；通过对企业生命周

期各阶段经营资金运动的特点以及银行相应融资对策的分析，探求支持企业发展和防范金融风险的有效结合；通过对主要发达国家银企融资模式的分析，总结经验教训，探寻适应我国社会主义市场经济体制的市场型银企融资模式，最终实现“支持经济增长，防范和化解金融风险”的良性循环。

方晓霞认为企业融资行为低效化和非规范化的根本原因在于产权约束软化，应深化企业制度和金融体制改革，拓宽融资渠道，改善融资环境，开展企业产权制度创新，才能使

企业融资行为规范化。

1.2.2.2关于我国中小企业融资难的研究

张维迎认为：中小企业融资难的重要原因是信息不对称，衡量一项金融制度是否完善与有效，就要看它在多大程度上解决了信息不对称问题。

吴敬琏认为：要解决中小企业融资难问题，重要的一步在于制度创新。

林毅夫认为：大力发展和完善我国中小金融机构是解决我国中小企业融资难的重要途径。

张承惠认为：我国中小企业融资受到不同程度的所有制歧视。现有政策措施不能从根本上解决中小企业融资难困境。

1.2.3 相关概念的界定

1.2.3.1中小企业

在西方许多国家，一般没有中型企业这个概念，国际上一般认为，大企业以外的企业均称为小企业（Small business）。如何科学地界定小企业，世界各国的小企业定义和标准可谓千姿百态，但从各国“中小企业”的概念来说，既有从“量”的角度来定义的，也有从定量与定性相结合的角度来确定的。例如美国把“中小企业”称为“小企业”，１９５３年，美国颁布的《小企业法》中规定：“凡是独立所有和经营，并在某事业领域不占支配地位的企业，均属于“中小企业”。同时，在这一质的规定前提下，也规定了量的规模标准。

如下表中小企业范围界定

资料来源：[美] 杰斯汀．G隆内克：《小企业管理》。大连，东北财经大学出版社日本对小企业的定义，随着日本经济实力的不断增强而不断调整。１９９９年，日本政府对《中小企业基本法》进行了修改，重新确定了中小企业的定义。见下表

日本中小企业范围的变更

资料来源：日本《中小企业白皮书》2000年版，第426页

在英国，距1971年“波尔顿委员会”规定，制造业２００人以下和建筑业、矿业２５人以下、公路运输业拥有汽车５辆以下者为中小企业。１９７８年又对零售业、服务业做出规定，零售业和服务业年销售额在１８．５万英镑以下，批发７３英镑以下者为中小企业，除了“量”的规定之外，还在“质”的方面也做了规定，只要是经营者自主经营，没有定型的事业机构，市场占有率不高的企业都是中小企业，按照联邦德国经济部对产业的分类标准，从业人员49以下，年周转额在100万马克以下的企业是小企业，从业人员在50-499人之间，年周转额在100万马克到1亿马克的企业视为中等企业。

在我国国内为贯彻实施《中华人民共和国中小企业促进法》，国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局已经共同出台了《中小企业标准暂行规定》。据此规定，工业、建筑业、交通运输和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业的企业规模将依此划定。而原国家经委等五部委1988年公布的《大中小型工业企业划分标准》及1992年公布的该标准的补充标准同时废止。

国家经贸委中小企业司综合处负责人表示，原来的大中小型企业划分都是以产品来分类的,而我国共180个行业，每个产品都有自己的标准，仅工业的大中小型企业就有一本上百页的目录，查找起来非常麻烦，操作性很差。所以又新出台《中小企业标准暂行规定》

4不再按照单个产品划分企业标准，而是按照职工人数、企业的销售额和资产总额三个标准结合行业特点设定，使企业标准的认定更加简便，也更有利于统计工作的判断。具体情况见下表

统计上大中小型企业划分标准(国经贸中小企[2003])

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。5一般来说，企业融资渠道包括内源融资和外源融资。内源融资主要来自企业内部的保留盈余和折旧，所有者及创业团队对企业的注资和借款等，在某种意义上内源融资就是企业的自我融资。企业外源融资包括来自金融中介的贷款、企业间的商业信用、通过公开市场或私人市场发行股票、债券和票据等。本文分别从内源融资和外源融资角度探讨中小企业融资的所面临的困境，而后主要从外源融资角度研究解决廊坊中小企业融资难的一些具体措施。

42003年2月国务院发布

1.3 研究方法和技术路线

1.3.1研究方法

本文采用文献调查法，收集了国内外大量中小企业融资困境形成原因及其解决方法的相关资料，把握理论前沿，在此基础上，采用对比分析法，分析各种解决中小企业融资困境方法的区别，及各种方法的特点和作用。最后，还采用实证研究的方法，调查廊坊地区的相关资料，掌握政府支持、银行支持及企业自身寻求融资突破的具体情况，使理论与实践相结合。采用实证分析的方法提出问题、分析问题、解决问题、全面研究廊坊地区中小企业融资问题。

1.3.2 技术路线图

第二章廊坊市中小企业融资现状实证分析

廊坊市，位于环渤海经济圈中心，北京、天津两大高速发展的城市之间，区位优势得天独厚；公路、铁路、空港、海港等现代化的交通网络方便快捷。从产业结构和区域布局上看，廊坊市的中小企业主要表现在以开发区为主体的高新技术产业和以区县为主体，因地制宜的加工制造业。各区县为主体的中小企业，主要集中在以加工制造为特色的产业，包括胶合板、机械钣金、钢材制造、保温材料、沙发家具、食品加工和建筑材料等7个领域。

表2—1廊坊市民营经济增加值与该市GDP的变化情况(单位：亿元)

年份民营经济增加

值

GDP 比重 (%) 年份

民营经济增加

值

GDP 比重 (%)

1998 140.6136 310.2302 45.33 2003 295.9850 528.5451 56.00 1999 175.3220 332.4707 52.73 2004 357.0042 604.8000 59.03 2000 172.2389 368.8199 46.70 2005 493.1034 632.9000 77.91 2001 206.7214 413.4429 50.00 2006 579.2280 722.2200 80.20 2002 243.7874 459.9763 53.00

数据来源：《廊坊市统计年鉴》

近年来廊坊市的经济连续保持两位数以上的高速增长，民营经济贡献功不可没。2000年至2006年，民营经济所占廊坊市GDP的比重，从46.7%增至80.2%(见表1)，平均每年以高于3%的速度增长。截至到2006年底，廊坊市民营经济企业已达到11.4万家，从业人员84.3万人，占全市劳动力总量的35.8％。实现增加值579亿元，上交税金32.9亿元，占全市财政收入的65％以上6。民营企业在拉动廊坊市国民经济的增长、优化产业结构、促进市场繁荣、缓解就业压力、保持社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用，成为廊坊市经济和社会发展不可或缺的重要组成部分，对廊坊市的经济建设影响是巨大的。

纵观廊坊中小企业的发展，在取得不少成就的同时，也存在很多问题，其中较为突出的便是中小企业的融资问题。按照企业生命周期理论，企业发展可以分为种子期、初创期、幼稚期、产业化期和市场化期7。当企业处于种子阶段时，由于企业的早期阶段有着很高的技术风险和市场风险，所以企业争取到投资的机会很小，企业就利用自己的自有资金和向亲朋好友的借款进行投资和生产;在进入初创阶段时，企业需要实现初步发展，对资金的需求也增加，并且此时的资金需求量也不是通过少数个人投资可以满足的，于是就需要外部资金的注入;发展到幼稚阶段，企业渐渐在市场上站住了脚跟，也有了扩大规模、实现扩张的目标，此时对资金的需求突然膨胀，光靠企业的自身积累已经远远没法满足资

6周玉江，王聪，原永波，崔建业．廊坊市民营经济研究．集团经济研究

金需求，于是对外源融资依赖加大，希望借助于类似创业板之类的市场获得资金支持;当企业步入产业化中后期和市场化阶段时，为了实现高速扩张，企业往往通过A股上市、发行企业债券和银行借贷多渠道地筹集资金，但是一旦资金链不流畅，也可能导致崩盘现象。廊坊市中小企业均有非常强烈的资金需求，“非常需要资金”和“需要资金”的企业所占所处规模阶段样本的比例在90%以上。经过调查和数据统计分析后，我们发现廊坊市中小企业融资具有如下一些特征：

2.1内源融资占绝对统治地位

根据本人于2006年12月对廊坊开发区及各区县共计187家企业的问卷调查显示，廊坊市中小企业的初始资金主要是来源于个人和家庭的劳动所得和经营所得的积累，只有极少部分资金是通过银行借贷或者民间借贷等方式获得的。图2—1显示了私营企业初始资金的来源情况，数据主要来源于每家企业的财务人员或企业主，通过他们对各项资金来源先进行估算，然后对所有企业的问卷数据累加平均后得出。可以看出，初始资金来源于“小生意积累”的最多，有28%;其次是“家庭作坊积累”和“工资收入”，分别为22%和13%，合计35%，再加上“向亲朋好友借款”10%，也就是被调查企业中初始资金有73%来源于自己和家庭成员及亲朋好友的积累，不足部分转向“银行借贷”和“民间借贷”，分别为12%和15%，可见民间借贷在企业发展初期起了很大的作用。

图2—12006年廊坊市部分私营企业初始资金来源情况

数据来源：问卷调查

图2—2 显示的是私营企业在不同发展阶段对不同融资方式的选择情况.其中，对于企业的不同发展阶段的划分主要通过企业规模来区分，划分标准如下:

①种子期，企业年销售额不超过100万元;

②初创期，企业年销售额在100万和500 万之间;

③幼稚期，企业年销售额在500万和1000万之间;

④产业化期，企业年销售额在1000万和5000万之间;

⑤市场化期，企业年销售额在5000万以上。

图2—2 私营企业在不同发展阶段融资方式的选择情况(单位:%)

数据来源：问卷调查

从调查显示的数据来看，廊坊市中小企业融资渠道的选择相对都比较保守，在企业的任何一个阶段，内源融资都成为融资的第一选择。种子期选“自有资金”的占34%，然后随着企业的不断发展壮大，自有资金份额不断减少，到市场化期，自有资金只有22%，但是随着企业的发展，企业利润积累不断增加，到市场化期选“企业的利润积累”的达到31%。向亲朋好友借款却是随之减少，种子期时为最多，达13%，到市场化期则没有。这三项相加就可以得到在企业的不同发展期，企业的内源融资规模分别占各时期的比例为:60%，56%，55%，54%和53%。这组数据表明:即使在企业规模相对较大的市场化阶段，内源融资占比都超过50%. 从我们重点走访的企业来看，企业家都偏向于稳健的财务政策，千方百计的抓自身，先节流，再开源，这也许反映了当地企业家治理公司的理念。

2.2间接融资在企业的各个阶段表现各不相同

以银行信贷为主的正规金融，是中小民营企业间接融资的首选。根据图2—2，民营企业都把银行、信用社作为间接融资的第一选择，贷款占企业负债的70%以上。当遇到资金困难时，有150家企业首先想到的是向银行、信用社贷款，首选民间借贷的为27家，首选拖欠贷款的为13家，上述被调查企业中，有125家企业(占66.7%) 的贷款要求基本得到了满足，缺口不大，12家基本得不到贷款。

另据廊坊市对207户中小民营企业的问卷调查，“当企业流动资金紧张时”有90.4%

的企业选择“银行信贷”的融资方式;“当进行固定资产投资时”，有79.4% 的企业选择了“银行信贷”的融资方式。由此可见，正规银行信贷还是民营企业间接融资的首选。

表2—2是我们对廊坊地区33家中小企业申请银行信贷资金记录情况的问卷调查，结果显示:有信贷申请记录的有25家，占总调查数的75.7%;其中有一次申请记录的16家，占比为48.5%，有两次记录的有8家，占比为24.3%，三次及以上的不到10%。而没有申请记录的企业选择理由时绝大多数认为资金充裕，不需要银行信贷。

表2—2民营企业申请银行资金的记录情况

厂家占比例情况

无申请记录8 24.3%

有一次申请记录16 48.5%

有两次申请记录8 24.3%

有三次申请记录 1 2.9%

有三次以上申请记录0 0%

数据来源：问卷调查

再根据图2—2，在企业的不同阶段，银行对于民营企业的热情是截然不同的。银行贷款随着企业的不断发展成熟，其投入的力度也不断增加，从种子期的12% 增加到产业化期的25%左右，到市场化期更是达到了29%，接近30%。这充分说明了银行爱“锦上添花”而不愿意“雪中送炭”的本性。这种态度和银行的信贷抵押政策是紧密相连的。民营企业由于规模小、资产少、可抵押物也少，而现在的银行要求以土地、厂房和机器设备等固定资产进行抵押才能放贷，且对厂房和机器设备的折算比例相当厉害，有些地方曾经达到以10%折算，这大大降低了民营企业获得银行信贷的能力。

2.3 直接融资规模很小

按照美国等成熟市场的情况，企业直接融资是中小企业获得快速发展壮大的一条重要捷径。但是通过我们对廊坊中小企业的调查，发现直接融资市场还非常不成熟、不规范，很多中小企业还没有上市或者发行企业债券的计划。从表2—3可以看出，被调查企业无上市计划的占到68%，也就意味着有上市计划的企业只有32%，但是这其中绝大多数企业选择在五年以后有可能上市，占比18%，这实际上是一个远景规划，由于市场的千变万化，企业5年以后能否存活还是个未知数，更不要说一定能上市了;而计划在1-3年内上市的企业只有4%左右。而且经过我们的问卷分析，凡是有能力进行上市融资的企业，其获得资金的渠道往往很多，抵押贷款、信用贷款甚至无形资产贷款都可以，更不用说借助别的渠道了。而中小企业苦不堪言，由于没有专门为它们设计的股权市场和债券市场，银行信贷

又遭遇歧视。中小型企业实力上逊人一筹，在政策上又没有优势，所以无形中增加了融资的难度。

表2—3廊坊市中小企业上市计划

上市安排企业数量（户）占比情况(%)

无上市计划30 68

1-2年有上市计划 1 2

2-3年有上市计划 1 2

3-5年有上市计划 4 10

5年以后有上市计划8 18

数据来源：问卷调查

根据图2—2，被调查企业通过上市融资募集资金非常有限，在企业的前四个阶段都没有出现，直到市场化时期才出现身影。当然在局部地区民营企业在资本市场上也表现得叱咤风云，截至2006年年底全市有新奥集团、五丰福成、德利太阳能、华日家具、新奥安瑞科等5家企业成功上市。当然这些企业由于规模比较大、资产比较好、信誉也比较高，也是各家金融机构争相争取的对象，并无太大融资压力。至于企业债券的发行，我国的企业融资市场受众还非常狭窄，很多民营企业家都没有考虑过，甚至还没有意识到这是企业的一种融资方式。这一方面反映了我国民营企业家对融资理论的认识还有待提高，另一方面也反映了我国企业债券市场狭窄，绝大多数人对企业债券接触有限。

第三章廊坊市中小企业融资中的问题

3.1内源融资中存在的问题

资金是企业生存发展的血脉，企业内源融资机制犹如企业自身的造血机制，十分重要，我们的民营企业在发展过程中应该加强内源融资才能提高企业竞争能力，而不能一昧追求外源输血，然而在我们的中小企业的内源融资的状况仍存在不少问题。

3.1.1中小企业分配过程中留利不足，自我积累意识差

目前我们的很多中小企业内部利润分配中多存在短期化倾向，缺乏长期经营的思想，因而其自身积累意识淡薄，在利润分配上几乎近于“分光”，而很少从企业发展角度考虑自留资金来补充经营资金的不足，有的企业经营者将企业的盈利用于个人和家庭消费，没有用于企业的资本积累，有的企业经营处于亏损状态，根本无利可分，无利可留，也就没有积累。

3.1.2中小企业没有税负优势，内源融资举步维艰

在税收政策上，国有企业可以先缴后退，外资企业有一定的减免，而民营中小企业则无此待遇，中小企业往往都是小规模纳税人，增值税发票难以折扣，实际税收增加，有的还存在双重纳税现象，使得内源融资源水减少，从税负上看，小规模纳税人的税负要重于一般纳税人，在很大程度上造成了民营中小企业无资可融。

3.1.3折旧费率过低，无法满足企业进行固定资产更新改造的需要

在企业生产经营活动中，必须提取固定资产折旧，这样形成的折旧资金在固定资产更新到来之前往往形成一种“闲置资金”。折旧资金不仅要满足进行设备维护和更新设备来维持企业的简单再生产，还应在技术进步和市场竞争条件下，保持企业竞争能力。长期以来，我国一直实行低折旧率，中小企业的折旧率更低，加上自留折旧不多，使得许多设备、工艺、产品严重老化，技术改造不足，重置投资能力虚弱不堪。有的企业被迫从银行贷款搞技术改造，却无法用折旧提成来归还，以致不少企业发出了“不搞技改等死，搞了技改找死8”的怨言。

3.2间接融资中存在的问题

3.2.1国有商业银行对民营中小企业融资支持力度偏弱

近年来，廊坊市经济的持续、健康、稳定发展，使经济各部门对资金的需求量急剧增加，有限的资金要确保特大型、大型企业的发展，因此对中小企业特别是民营中小企业的贷款投入则相对不多。另外，国有银行对民营中小企业的贷款具很大的不稳定性，特别是在经济不景气时期，国有银行对中小企业的贷款收缩明显早于对国有大中型企业的贷款收缩，且对民营中小企业的贷款收缩力度明显要大。

3.2.2中小金融机构对民营中小企业支持不够

本文涉及的中小金融机构主要是指中小股份制商业银行、城市商业银行和城乡信用社。近年来，从总体上看，由于产品结构不合理和有效需求不足，各地中小企业经营状况不理想。相对于四大国有商业银行而言，目前许多股份制银行、城市商业银行、农村信用社的信贷效益观念日趋增强。而当前，大部分效益好、还贷能力有保障的中小型企业，己经被国有大银行抢占，留给中小金融机构的优良客户相对较少，因此，许多中小金融机构对民营中小企业的支持不够，把信贷资金逐渐转向其它领域9。股份制商业银行、城市商业银行和农村信用社对基础设施，个人消费领域等方面投资的增加，必然减少对加工和服务性行业为主的民营中小企业的贷款。

3.2.3金融机构对民营中小企业金融服务水平偏低

金融机构除对民营中小企业信贷这一品种以外，其它服务也不够。一是对民营中小企业金融促销不足。金融产品像其它的商品产品一样，要使其效益最大化必须加强营销，我国无论是国有大银行，还有中小股份制商业银行，都存在明显的营销不足的问题。二是提供的金融产品不足。目前，银行承兑汇票、网络结算、出口信贷等多限于大中型企业，对中小企业特别是民营中小企业则开放得很少，而部分中小企业特别是外向型程度较高，符合现代企业制度要求的中小企业则强烈感到金融机构传统的金融服务不

能满足其进一步发展的需要，迫切要求金融机构为其提供金融创新服务。三是不重视中介服务，国有商业银行许多基层机构很少搞融资信息服务、产品市场调研、政策咨询等中介服务。

3.3直接融资中存在的问题

3.3.1民营中小企业难以直接上市融资

我国的股票市场根植于计划经济的土壤中，具有许多不符合民营企业特别是民营中小企业融资要求的地方。我国在上世纪90年代初期建立了股票市场10，其主要目的是为了解决当时国有企业的资金短缺问题，因为当时银行系统的“坏帐”很高，潜在风险较高，国家出于分散风险的考虑，塑造了我国的股票市场，以期给国有企业提供一种新的筹资渠道，从而把原来由信贷市场实现的货币性金融支持转化为由股票市场实现的证券性金融支持。既然我国股市的建立意图是这样，民营企业自然难以进入股市筹集资金，在股市建立之初，我国政府对上市公司实行严格的审批制，在思想观念上也认为民营企业不能上市融资，国家的资金应该用于发展社会主义公有制经济。因此，民营企业被排斥于股市之外，随着民营企业进一步发展壮大和思想观念的逐步转变，这种所有制歧视有所减少，但事实上的歧视依然存在，如上市公司注册资本最低为1000万元，在公司拟发行的股本总额中，发起人认购部分不能少于人民币3000万元，这对民营中小企业显然是门槛太高，只能“望股兴叹”。另外，公司的上市必须经过严格的审核程序和一系列相关准备工作，其高昂的融资费用让民营中小企业无力承担。

3.3.2 场外交易市场的发展缺乏规范和引导

我国民营中小企业难以在主板市场上筹集资金，选择交易所以外的证券市场从事融资活动应该是可行的。过去，我国各地方先后建立了一批证券交易中心和柜台交易市场。这些场外交易市场主要定位于为当地法人股，内部职工股等的交易流通服务，为民营中小企业提供了一个利用证券市场进行融资的场所。场外交易市场由于具有自发性，是一种自下而上的制度创新，不可避免地存在一些不足之处，这些证券交易中心和柜台交易市场是由当地政府和当地中国人民银行批准设立的，没有纳入国家的统一规划，存在盲目竞争，过度投机等问题，存在着一定的金融风险。因此，在亚洲金融危机后以，国家开始清理整顿地方证券交易中心。国家对这一市场的完全否定与取缔缺乏合理性，在我国股份制经济改革过程中，有大量的民营中小企业转为股份制企业，而这些企业达不到主板市场上市的标准，而柜台交易市场的发展则有利于民营中小企业的股票转让和流通，有利于民营中小企业的产权交易。

3.3.3 民营中小企业无法公开进入企业债券市场

作为企业直接融资的另一种形式，债券融资与股票融资相比具有“避税效应”作用，不分散企业控制权等优点。在国外发达的市场经济国家，企业债券市场成为国家证券市场的重要组成部分，而在我国，与股票市场的红火相比，企业债券市场发展一直较为缓慢。企业债券的发行具有浓厚的计划色彩，对债券实行“规模控制、集中管理、分级审批”11，债券信用评级的可信度较差，在我国缺乏公开、公正、公平的权威的债券评级机构，缺乏统一的评级指标体系。另外，企业债券的交易市场滞后影响了债券的变现能力，投资者不得不持有债券到最后到期日，使企业债券在某种程度上成为了国债和储蓄存款的延伸，而企业的还本付息能力隐含着政府的担保，国家对国有企业赋予这种“恩赐”尚存疑虑的情况下，民营中小企业根本无法分享，一般只能在非公开的资本市场上小范围内发放企业债券，这种小范围主要是在关联企业、内部职工之内，而且债息一般高于银行利息，时间多为一年左右。

3.3.4 民营中小企业资金需求与风险投资发展的不匹配

风险投资是指风险资本对一些处于初创期或成长期的高科技企业或创新型企业甚至是一些处于构想中的企业进行股权或近似股权的投资12。我国的风险投资事业存在许多不足之处，相关的政策法规和配套措施尚未完善，我国风险投资对高科技产业的支持力度还不够，没有起到推动我国科技成果产业化的作用。另外，我国的民营中小企业中有很大一部分属于传统行业，科技含量不高，它们更是不能获得风险投资资金的支持，我国也有许多民营中小企业甚至一些科技型企业对刚发展起来的风险投资业务不熟悉，缺乏应有的积极性。

3.3.5政府对民间金融的简单政策，切断了许多民营中小企业的资金来源

前几年，与大银行对中小型企业的“惜贷”现象相比，民间借贷活动却异常活跃，民间借贷在发展的同时存在许多问题，基本上处于一种无序状态，许多“地下银行”和“地下钱庄”进行高息揽储13，蕴含着较大的金融风险。这种民间金融在政府管制的“灰色地带”发展起来，既具有积极性又存在许多问题，随着国家金融风险意识加强，民间金融先后被“依法取缔”，但从客观上来说，进一步加重了民营中小企业融资难的问题。

11https://www.wendangku.net/doc/c917583772.html,

12刘颖肖泽磊。我国IT行业风险资本筹资战略模式研究

中小民营企业融资题目研究

中小民营企业融资题目研究 关于《中小民营企业融资题目研究》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。 摘要中小民营融资难主要是现行融资体制不公道、政府职能不到位以及企业自身原因所造成的，应从推进体制改革、培育信用环境、进步风险识别能力、加强政府协调以及进步中小民营企业整体素质进手，来解决融资难。 关键词中小民营企业融资信贷配给创业资本 20世纪90年代以来，我国民营作为主义市场经济的重要组成部分，在国民经济中占据着重要地位，在增加财政收进、扩大就业，进步经济运行效率等方面发挥着重要作用。而中小型民营企业作为民营经济的主要表现形式，其融资难状况在总体上并未

得到改变，快速的中小民营企业融资困难，已成为制约中小民营企业发展，抑制其活力的瓶颈。再者企业融资是企业理财的重要决策之一，我国的中小民营企业要想在新世纪激烈的竞争环境中更有作为，就必须解决好融资题目。 1 中小民营企业融资难成因 中小民营企业对市场经济的巨大贡献与其获得的金融支持极不对称。中小民营企业融资难、贷款难已成为现实经济生活中的一种普遍现象。笔者以为，主要由以下原因造成： 1.1 金融机构方面存在的题目 1.1.1 金融机构向中小民营企业放贷的经营本钱较高 金融机构向民营中小企业放贷所涉及的经营本钱大大高于大型企业。由于金融机构贷款的发放程序、经办环节等大致相同，而每户中小民营企业均匀获得的贷款大大低于大企业，因而中小民营企业每笔贷款的经营本钱对金融机构来说相对较高。据世界银行1978年在菲律宾的调查，大额贷款的运作用度为贷款总额的0.3%~0.5%，而向民营中小企业的贷款尽管金额较少，运作用度却高达2.6%~2.7%。 1.1.2 金融机构“亲大远小”倾向突出，所有制偏见仍很严重 金融机构的信贷投向主要是面对大城市、大企业、大项目，由于对其放贷风险相对较小，安全可靠，利润也丰厚；而中小民营企业因其经营规模小，资信状况差等原因，难以像大企业那样与金融机构建立传统联系。由于金融机构向中小民营企业放贷获

浅谈企业融资方式的选择

浅谈企业融资方式的选择 [摘要]本文简要介绍了企业融资方式的类型，分析了影响企业融资方式选择的内外因素，提出了企业融资方式选择的几点建议。 [关键词]企业融资方式；融资策略；选择 一、企业融资方式 融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。内部融资以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业不通过银行等金融机构，而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。因而，银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。融资方式按照融资中产权关系的不同，可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。权益资金无须还本付息，被视为企业的永久性资本。而债务资金必须定期还本付息，它是企业财务风险的主要根源。 二、影响企业融资方式选择的因素

资金是企业从事投资和经营活动的血液，如何筹集企业所需资金是现代财务管理的首要内容。每个企业在进行筹资方式选择时，必须清楚影响企业融资方式选择的有关因素。 1.外部因素 影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产 生影响作用的各种外部客观环境。主要是指法律环境、金融环境和经济环境。外部客观环境的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。企业进行融资方式选择时，必须遵循税收法规，同时考虑税率变动对融资的影响。金融政策的变化必然会影响企业融资、投资、资金营运和利润分配活动。此时，融资方式的风险、成本等也会发生变化。经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况，在经济增长较快时期，企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时，企业的融资方式也应随着政策的变化而有所调整。 2.内部因素 影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。在市场机制作用下，这些内部因素是在不断变化的，企业融资方式也应该随着这些内部因素的变化而作出灵活的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。

中小企业融资问题探讨

中小企业融资问题探讨 【摘要】改革开放三十年来，随着我国社会主义经济体制的改革与完善，我国的中小企业发展迅速，如今已成为国民经济的重要组成部分，在国民经济和社会发展中的地位和作用日益增强。然而，融资难的问题一直阻碍着中小企业的发展壮大。本文从中小企业自身、银行等金融机构和国家产业政策等各方面分析了中小企业融资难的相关问题，提出了完善我国中小企业融资体系的建议。 【关键词】中小企业融资现状成因分析对策 一、中小企业融资现状 (一)中小企业融资渠道窄。随着我国中小企业的不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前我国中小企业融资渠道主要包括银行贷款、发行股票或债券、金融租赁、民间借贷以及近年来兴起的风险投资等多种方式。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，直接融资准入门槛高，能够通过上市或者风险投资渠道获得资本的企业有限；民间借贷目前在我国并不规范，普遍缺乏长期稳定的资金来源。所以银行贷款仍是中小企业最重要的外部融资渠道。 （二）中小企业融资成本高。目前商业银行对中小企业的贷款利率一般上浮20%～30%，加上登记费、评估费、公证费、担保费等，估计中小企业的融资总成本高达12%，比大中型优势企业的贷款成本高出一至数倍。业内人士指出，如此之高的资金成本意味着企业的资金利润率至少要达到12%才不致亏本而我国工业平均利润率能达到12%的行业是很少的。 （三）中小企业获得的银行信贷支持率低。据统计，目前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的10%左右，全国乡镇企业、个体私营企业、“三资”企业的短期贷款仅占银行短期贷款的14.4%。对于中小企业来说，取得银行贷款是很困难的。中小企业很难找到合适的担保人，一些基层银行授权有限，这就使得许多中小企业很难通过银行取得贷款。中小企业贷款一般为小额短期借款，又因为中小企业贷款监控成本高、风险大，银行信贷资金主要来源于追求低风险低收益的单位和个人存款，不应投向高风险的借款人，所以银行一般不愿意借款给中小企业。此外，信用评价体系和担保体系的不健全，让银行承担了过大的决策成本

中小企业融资中存在的问题及对策研究

中小企业融资中存在的问题和对策研究 2009-07-20 03:04:26| 分类：论文| 标签：|举报|字号大中小订阅 摘要：近年来，随着中小企业的飞速发展，中小企业融资问题，已经成为一些中小企业进一步发展所面临的“瓶颈”。在我国经济体制转型和经济结构调整的特殊历史时期,中小企业融资问题不仅表现得较为突出,也更为复杂。本文从多个方面对我国中小企业融资问题的现状和改善途径进行了系统的论述。首先，写了我国中小企业融资中问题的现状及造成的危害，接着,从外部融资环境和企业内部两方面分析了我国中小企业融资中问题产生的原因。在此基础上，结合我国国情从外部融资环境改善和企业内部建设两方面提出了改善途径。 关键词：中小企业融资监督机制约束机制

目录 一国内外研究综述…………………………………………………………… 1 （一）中小企业融资的基本理论 (1) 1、信贷配给理论 (1) 2.小企业融资周期理论 (1) 3.小企业关系贷款说 (1) 4.小企业融资实证研究 (2) （二）国内研究 (2) 1、中小企业信息不透明 (2) 2、中小企业的治理结构特点 (2) 3、中小企业的企业规模比较小 (2) 二中小企业融资的现状和存在的问题 (2) （一）当前我国中小企业融资的基本情况及主要特点 (3) 1、中小企业资金紧张 (3) 2、中小企业信贷份额下降 (3) 3、中小企业过度依赖银行贷款的局面并没有改变 (3) 4、融资成本高 (4) （二）中小企业融资现状的主要成因分析 (4) 1.外部融资环境方面 (4) 2.企业内因建设方面 (4) 三促进中小企业融资的政策建议 (4) （一）外部环境 (4)

民营企业融资现状及对策分析

民营企业融资现状及对策分析 2012年08月06日14:04 来源：《当代经济》2012年第1期上作者：温建民字号 打印纠错分享推荐浏览量 108 近年来，民营企业对国民经济的贡献不断上升，民营经济已经成为我国经济发展中的重要组成部分。但是，随着企业规模的不断壮大，民营企业的发展遇到了新的挑战。民企面临最重要的问题就是融资问题，融资现状不容乐观，使得民企普遍缺乏发展资金，错失很多发展机会，甚至导致相当数量民企的失败。本文分析了民营企业的融资现状，并提出针对性的改进措施。 一、民营企业融资的内涵 资金在本质上代表实物资源的即期或远期的使用权利。资金对包括中小民营企业在内的所有企业的发展都具有重要意义。为了取得资金，企业必须进行融资活动。融资活动是企业内部资金需求不断形成和被满足的过程。民营企业融资是指民营企业组织吸收内外部闲散资金，使之转化为投资的过程。从全社会的角度看，企业融资实际上是一种资源配置机制。 二、目前民营企业融资现状及问题 1、直接融资渠道堵塞 在目前中国资本市场体系中，直接融资渠道尚不健全，企业进入股票主板市场一直受到所有制形式的限制。在沪、深两个交易所股票发行上市过程中，部分效益不佳的国有企业能得到包装上市的优先权，而资信程度较高、业绩显着的民营企业却难以获得上市融资的机会。另外，适应中小民营企业融资需要的小资本市场还不健全，在这种情况下，即使是十分成功的民营企业要想利用资本市场融资都非常困难。另一方面，虽然二板市场为成长型的中小民营企业带来上市的机遇，但是创业板高成长性的市场定位，使它不可能为众多的劳动密集型民营企业提供融资服务。同时，管理当局为控制风险，对拟上市企业的资格审查非常严格，加上上市需要支付高昂的法律、会计、审计等中介服务费用，都将使二板市场的融资成本高于银行借款成本，甚至高于主板市场的融资成本，也使很多民营企业无法从二板市场上融资。 2、银行贷款不能满足企业需求 民营企业属于非国有企业，与国有银行在所有制上存在差异，造成银行、企业之间存在一定距离。很多银行对民营企业贷款不够重视，采取歧视性政策，长期把民营企业排除在贷款对象之外，导致国家的扶持政策未能得到落实。近年来，虽然国家政策对民营企业尤其是民营中小型企业有所兼顾，但民营企业仍感觉贷款困难。用简单的数据来说明我国民营企业的融资现状，对工业增加值贡献率不到30%的国有部门占用了70%以上的银行信贷，相反，民营经济对国民生产总值新增部分的贡献已达60%，但只获得30%的金融支持。另外，民营经济贷款规模较小，而且流动资金期限较短（贷款期限通常在1年以内），这样的贷款规模和期限无法满足企业扩大再生产、高新技术研发等长期资金周转的需要；同时，银行担心长期贷款带来的风险，几乎还没有一家银行向民营企业真正开放长期贷款。因此，民营企业从银行获得长期资金支持基本不可能。为了自身的发展，民营企业不得不采取短期贷款、多次周转的办法融资，从而增加了企业的融资成本，给企业发展带来一定的负面影响。 3、非正式金融部门仍是民营企业解决创业和运作资金的重要渠道

中小企业融资理论国内外研究现状

资金是经济发展的一个决定性因素，是企业的血液，资金的数量、结构等状况直接制约着各类企业的运行和能否可持续发展。中小企业规模较小，难以获得银行和其他金融机构的支持是世界各国中小企业发展过程中普遍面临的问题。因此，西方经济学家在对该问题的研究颇多，本文仅列举其中几种比较有代表性的观点: 中小企业融资的理论概述 1、企业融资基本理论 (1)“麦克米伦缺口”理论 20世纪30年代初，英国议员麦克米伦 (Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口” (Macmi11anGaP)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。 Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时，很难在资本市场上融到资。这是关于融资缺口方面最早的论述，后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。 （2）不对称信息理论 1977年罗斯(Ross)在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。 2、中小企业融资理论 (l)Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论 该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。（线文） (2) Banerjeel的长期互动假说 Banerjeel(1994)提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也阐述了几乎相同的主张:在为中小企业提供小额信贷方面，中小型金融机构具有明显的比较优势。西方发达市场经济国家都十分重视中小金

中小企业融资问题研究文献综述

中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和

Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 二、中小企业融资难的成因分析方面

小微企业融资难问题分析及对策研究(最新篇)

小微企业融资难问题分析及对策研究 小微企业融资难问题分析及对策研究 改革开放30多年来，我国小微企业迅速发展，在经济社会发展中起到了越来越重要的作用，小微企业的发展促进了就业、丰富了商品供给、促进了国内外贸易的平衡。据统计，201X年末我国中小企业占比超过了99%，对GDP贡献率超过了50%，并提供了80%的城镇就业岗位。 但是，这些遍布在各行各业、数量庞大、融资种类不同、需求不同的小微企业，长期以来面临着融资难的问题。受国际金融危机冲击，近年来国内经济形势下行压力较大，小微企业融资难问题尤为突出，甚至有的企业陷入了因资金连断裂面临破产倒闭的困境。什么原因导致小微企业融资难?为缓解这一社会问题，需要我们做些什么?值得我们深入思考。 一、小微企业融资难已发展成为引起多方关注的社会问题 1.国家已启动相关措施缓解小微企业融资难。 近年来，国务院、各部委相继出台了一系列有关文件，采取有力措施助力企业融资发展。在监管部门的推动下，小微企业贷款增速回升。截止201X年末，主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币小微企业贷款余额1 5.46万亿元，同比增长1 5.5%，增速比上年末高 1.3个百分点，小微企业贷款余额占企业贷款余额的30.4%，占比比上年末高1个百分点。全年小微企业贷款增加

13万亿元，增量占企业贷款增量的4 1.9%，比上年占比水平低 1.6个百分点。 小微企业贷款需求仍然得不到满足。 虽然中央和有关部门高度重视，金融机构也加大了扶持力度，但随着经济的发展和贷款需求的不断增加，小微企业甚至规模相对较大的小型企业通过资本市场或从商业银行贷款的难度仍然很大，且获得贷款实际承担的利率水平也明显更高。以浙江为例，通过银行和农信社等传统金融机构融到资的只占21%，而49%的小企业主通过亲友和民间借贷融资，通过小额贷款公司和典当行融资的占7%和1%。而这些企业中63%的企业贷款利率高于基准利率，远高于大型、中型企业，且需支付较多的额外费用。长江三角洲地区，不少小微企业融资成本在15%到25%之间。贷款难、贷款贵问题成为制约小微企业发展的瓶颈。较高的融资成本大于了企业的利润率，导致了企业生存危机，甚至温州出现老板跑路的现象。 二、小微企业融资难的社会根源 1. 小微企业经营特点和银行机构以做大做强为目标的经营战略不匹配。虽然近年来股票市场有了一定的发展，债券市场开始推进，但目前我国的融资结构仍然是以银行间借融资为主，而中国银行从经济成分和股权机构上看以国有主。绝大多数小微企业是民营企业，国有银行在对小微企业信用风险认定上格外谨慎。一方面。近些年银行业在发展过程中把做大做强作为首要战略目标，一些中型银行、小银行也由此动向，甚至整合起来组建地方城市商业银行，但他们并没有坚持在区域内做精做强，而是仍然优先选择和大中企业对接，导致

企业最佳融资策略

企业最佳融资策略

企业最佳融资策略 企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资 本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国 市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主 体置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式已经得到根本性改变，企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新 的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择 融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本 和风险，这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。 融资总收益大于融资总成本 目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗？融资后的投资收益如何？因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。 企业融资规模要量力而行 由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。

中小企业融资存在的问题及对策_毕业论文

毕业论文声明 本人郑重声明： 1．此毕业论文是本人在指导教师指导下独立进行研究取得的成果。除了特别加以标注地方外，本文不包含他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。对本文研究做出重要贡献的个人与集体均已在文中作了明确标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 2．本人完全了解学校、学院有关保留、使用学位论文的规定，同意学校与学院保留并向国家有关部门或机构送交此论文的复印件和电子版，允许此文被查阅和借阅。本人授权大学学院可以将此文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本文。 3．若在大学学院毕业论文审查小组复审中，发现本文有抄袭，一切后果均由本人承担，与毕业论文指导老师无关。 4.本人所呈交的毕业论文，是在指导老师的指导下独立进行研究所取得的成果。论文中凡引用他人已经发布或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。论文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中已明确的方式标明。 学位论文作者（签名）： 年月

关于毕业论文使用授权的声明 本人在指导老师的指导下所完成的论文及相关的资料（包括图纸、实验记录、原始数据、实物照片、图片、录音带、设计手稿等），知识产权归属华北电力大学。本人完全了解大学有关保存，使用毕业论文的规定。同意学校保存或向国家有关部门或机构送交论文的纸质版或电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权大学可以将本毕业论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用任何复制手段保存或编汇本毕业论文。如果发表相关成果，一定征得指导教师同意，且第一署名单位为大学。本人毕业后使用毕业论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为大学。本人完全了解大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存或汇编本学位论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务；学校有权按有关规定向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据 库和收录到《中国学位论文全文数据库》进行信息服务。在不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。 论文作者签名：日期： 指导教师签名：日期：

高新技术企业融资策略

BUSINESS REVIEW 商业经济评论 经济导刊402011 / 09高新技术企业已成为落实国家技术创新战略的关键因素，是推进国民经济可持续增长的不可或缺的生力军。然而制约高新技术企业健康成长发展的融资性障碍始终未得以根本改变。 参考国内学界研究融资结构通常采用 的方法内源融资包括留存收益（包括未分配利润和盈余公积）和累计折旧。其次，外源融资分为股权融资、债权融资。股权融资包括股本和资本公积；债权融资包括短期借款、长期借款和商业信用，其中商业信用包括应付账款、预收账款和应付票据。调研选取了石家庄和保定两个国家高新区高新技术企业为研究对象，随机抽取了36家企业的财务报表（2010年），另外通过统计局以及科技局获得部分数据，进行综合整理分析，反映其融资结构状况。融资现状分析从36家企业提供的财务报表来看，整体融资规模较小，融资结构不均衡。内源融资比重偏低，企业主要依赖外源融资，两者在融资总量中的占比分别为29.12%和70.88%。外源融资中，股权融资比例明显高于债权融资，占比分别为63.08%和36.92%，企业对股权融资依赖性较强。融资结构体现出“股权融资—内源融资—债权融资”的依赖顺序，在融资总量中的占比分别为44.71%、29.12% 和26.17%。股东投资和内部自身积累是企业的主导性资金来源，银行贷款额度较低，36家高新技术企业中只有14家有银行贷款，占比38.9%，另外没有任何一家企业通过发行债券融资。第二，内、外源融资的具体特征首先，内源融资已经充分利用，但受企业盈利能力的限制，发展余地不大。调研数据显示，高新技术企业内源融资中累计折旧占比超过留存收益，分别为57.52%和42.48%。另外，36家高新技术企业中竟有12家未分配利润为负，企业内部积累无法实现。而经营状况较好的企业，也已经将盈利的绝大部分甚至是全部留存形成企业的内部积累，仅有7家企业分配股利。 其次，外源融资以商业信用为主，绝大 多数企业没有银行借款，企业发债量为零。 如保定2009年认定的80家高新技术企业中， 只有29家获得银行贷款，而其中企业资产 过亿的企业占75%。商业信用是企业债务资金的最主要来源，在债权融资中占比81.35%。调查的36家企业中半数以上资产负债率在50%以下，资产负债率在80%以上、70%-80%、60%-70%、50%-60%、50%以下的企业分别有3家、5家、4家、7家和14家，另外有3家企业没有负债。而从负债期限来看，36家企业中仅有3家企业有长期负债，均是长期借款，没有一家企业发行债券。融资困难受多重融资约束第一，内源融资受限。首先，高新技术企业一般成立时间较短，规模较小，技术和市场的不确定性较大，业务收入和现金流不稳定，自我积累能力较弱。而高新技术企业又具备高成长性，资金需求旺盛，融资数额较大，自我积累的有限资金难以满足企业快速发展的需求。从调查的具体数字来看，36家企业中超过30%未分配利润为负数，根本无法实现自身积累。因此，高新技术企业（尤其是中小科技企业）依赖内源融资筹集扩大再生产所需资金必然需要经历一个漫长的过程，在此过程中技术的先进性优势可能因此而降低甚或丧失，严重制约着企业的发展。第二，债权融资发展缓慢。首先，商业信用局限性大。从目前来看，高新技术企业1/3的资金融通是以商业信用的形式实现的，可以说这笔资金对企业的发展具有重要意义。然而，商业信用具有其自身的局限性，受企业经营规模，商品流转方向、所属行业、所处地区是否具有健全的商业信用体系和经济金融环境的变化等因素的影响，具有期限短、分散性和不稳定性等特点，需要进一步加以规范。其次，银行贷款规模较小，对高新技术企业发展的支持力度有限。中小高新技术企业成立时间较短，没有或者缺乏信用记录， 【关键词】 高新技术企业，融资结构， 商业信用高新技术企业融资策略 文 | 李浩然 刘莉薇

中小企业融资的问题及对策研究探开题报告

现阶段中小企业融资的问题及对策研究? 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小是我国国民的重要组成部分,在经济社会中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的，促进我国国民的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。

企业融资战略分析.doc

企业融资战略分析 企业融资战略是企业发展战略的重要部分，也是中国企业制定和实施企业发展战略的被忽视，却是最重要的部分。但是，在当前，中国企业的发展战略本身就不被重视，或是被严重误导误读的情形下，讨论企业融资战略也是难以被企业理解和接受的。从另一个层面上说，在没有企业发展战略的企业类型中，制定切实可行的融资战略，对于寻求外来资金推动企业发展和扩张，仍然是必要的。 第一个案例是一家南方的小型国有企业 该国有企业的注册资本100万元人民币，主要生产卷烟用纸材料，属于垄断行业及产品。2005年中期，与国外一家卷烟用纸巨头以及中国烟草总公司、广东烟草公司签订合资协议，四家共同成立一个高档卷烟用纸的合资企业，总投资为1亿美元，注册资本投入三分之一，约为3340万美元，其余投资由合资企业在投资建设和经营过程中融资解决。该国有企业在合资企业中的股权比例为15%，其对应投入的注册资本约为500万美元。 该项目的建设期为2年，项目投产后，合资企业的年度利润约为1.8亿元人民币，该国有企业每年可获得1800万元的平均投资收益。

该国有企业的融资计划是借款5000万元人民币，借款期限15年。在投产以后的年度会计决算后，逐年用项目收益偿还借款;根据该国有企业签署合资企业的出资协议办理用项目收益还款的保证协议书和公证事项。 这是一个非常错误的融资战略方案设计，完全不了解资本市场运行的基本逻辑和资金方的目的需求和价值取向。主要问题分析： 1、没有人会同意借款被用于股权投资; 2、没有人或机构会作长达15年的长期借款，法律上也不允许; 3、没有人会接受以协议中的投资收益(股权收益)作为借款的还款保证; 4、该国有企业的投资大大超过《公司法》规定的对外投资不能超过注册资本的50%上限，很可能导致投资无效。 就该国有企业和该项目融资的基本情况分析，给出的较为可行的融资方案和路径是： 1、采取基于股权基础的财务融资的综合融资模式和方案;实际上仍然为借款，采取了股权投资合作的方式; 2、借款年限确定在3-5年左右，期满可续。

中小企业融资的问题与对策研究探(开题报告_)

现阶段中小企业融资的问题及对策研究 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发

展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。 融资活动是企业资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构，而融资决策往往受制于其当时的金融环境。企业的资金可以从多渠道、多方式来筹集，不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。中小企业要想在我国市场经济改革中完全成长起来，就非常有必要扩大融资渠道，在不断积累自有资金的同时，还要通过一切正规合法的手段来扩充资本。 如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因，才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。中小企业由于负债较多，经营业绩恶化，大多数中小企业信用急剧下降，往往形成：“资金缺乏-----业绩恶化-----信用差-----资金缺乏”的恶性循环。因此我们对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。 2 文献综述 中小企业在解决社会就业、发展地方经济和聚拢一些特色优势产业等方面发挥着重要的作用，但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的“瓶颈”。解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫，只有切实解决中小企业融资问题，才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来，使其在经济发展和社会稳定中发挥更

中小企业融资问题研究本科毕业论文

分类：编号： 河南工业大学经济贸易学院 学年论文 题目：中小企业融资问题研究

毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：日期： 指导教师签名：日期： 使用授权说明 本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 作者签名：日期：

中小企业融资问题研究 摘要 长期以来，中小企业在我国国民经济中占有十分重要的地位，并承担着缓解就业压力推动经济发展的重任。但他们的贡献与所得到的关注并不成正比，特别是在资金借贷方面，相对于国有大型企业来讲他们一直受到冷落，并在融资困境的夹缝中艰难成长。本文就中小企业融资问题展开探讨，并以融资现状着手，从融资原因方面进行分析，最后得出相关政策建议。 关键词 中小企业；融资；对策

Research on SME Financing Abstract For a long time, SMEs in China occupies an important position in national economy. And to ease the employment pressure bears the important task of promoting economic development. However, their contributions and interest received is not proportionate, especially in the financial lending. As opposed to large state-owned enterprises, they have been ignored, and the plight of the cracks in financing difficult to grow. In this paper, issues of SME financing and to finance the status quo to proceed, from a financing analysis of causes came to the conclusion relevant policy recommendations. KEY WORDS: SME；Financing；Countermeasures

民营企业融资现状及存在问题研究

中瑞财团控股有限公司课题组我国的民营企业对我国经济的发展、就业做出了巨大贡献，随着我国经济市场化程度的加深，民营经济必然会在国民经济中发挥更为积极的作用。研究我国民营企业的融资现状及问题是为了能更好地提出对策以解决我国民营企业的融资问题。我国民营企业的融资现状从经济增长看，国有经济贡献占1/3，非国有经济贡献占2/3，但是据调查显示我国％的中小企业认为自己没有稳定的融资渠道，我国民营经济的发展更多的是依靠自有资金，根据2000年出版的《中国新兴民营企业》的调查（见表一），北京、顺德、温州三地民营企业初始资本%以上来源企业创立者的自有资金。资料来源：《中国金融统计1997－1999》具体来说，中国民营企业的资金来源主要表现为以下两个方面：1、从间接融资方面看，商业银行的贷款是民营企业的重要融资渠道。从中国人民银行公布的情况看，我国商业银行对非国有经济的贷款比重逐年上升，从1996到2000年的5年间，全国金融机构贷款余额年均增长%，其中对非国有经济的贷款年均增长15％。但是从贷款的总量来看1997年，民营部门得到的贷款占全国银行贷款的总量不到4%(见表二)。1998年以来，虽然国家政策对民营企业尤其是民营中小型企业有所兼顾，但民营企业仍感觉贷款困难。截至1999年末，银行向民营企业提供贷款只占其总贷款规模的%。2、从直接融资来看，企业进入股票市场一直受到所有制形式的限制。在深、沪两个交易所股票发行上市过程中，部分效益不佳的国有企业能得到包装上市的优先权，而资信程度较高，业绩显著的大型民营企业却难以获得上市融资的机会。截至2002年4月

底，我国沪深上市公司共有1171家，民营企业大约占9％。与股票市场相类似，债券市场也基本上未向民营企业开放。目前，我国企业债券的发行实行“规模控制，集中管理，分级审批”的办法，同时，债券发行办法还规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。这一系列条件也限制了民营企业进入债券市场。此外，国内外风险投资资金比较集中地投入在以IT行业为主要的新兴产业中，随着2000年网络经济的退潮，二板市场设立的不确定因素，使民营企业得到风险投资的机会和数量也越来越少。这种状况不利于国内民营企业成长，导致民营企业在国际竞争中处于相对劣势地位，特别是加入WTO以后，由于国民待遇和市场准入原则，外国企业进入国内市场越来越容易，如果不给予民营企业起码的金融支持，民营企业在国际国内市场的竞争力将会大打折扣。我国民营企业融资存在问题及原因分析综上，用最简单的数据来概括我国民营企业的融资现状就是：对工业增加值贡献率不到30%的国有部门却占用了70％以上的银行信贷，相反民营经济对国民生产总值新增部分的贡献已达60％，但只获得30％的金融支持。造成这些现象的原因除了我国的银行是国有企业，天生就有“父爱主义”外，还有以下几个原因：1、从间接融资渠道来看（1）国有商业银行在确定信贷计划时，授信额度的绝大部分安排给了国有企业。民营企业不仅较难获得国有商业银行的贷款支持，而且在同等条件下贷款的使用成本也较高。（2）信贷市场结构不合理。目前对民营企业提供商业性

中小企业融资问题分析研究文献综述资料

中小企业融资问题分析研究文献综述

中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信