性别、状态焦虑对股票投资决策的影响

经验交流性别、状态焦虑对股票投资决策的影响

李光涛

（江西师范大学，江西　南昌　330000）

【摘　要】本文重点分析了在骨片投资的决策的影响中，性别、状态焦虑对其的影响，并且对其进行了评价。

【关键词】性别　状态焦虑　骨片投资

1研究的背景和意义

1.1研究背景

决策是思维或问题解决的一种高级形式，是个体基于情景信息和已有知识经验对多个备择选项进行评估和选择的心理加工过程（Simon,1986)。决策在现实生活中，发挥着重要的作用。从国家方面，国家领导最近提出的建立“亚洲基础投资银行”、“一带一路”等理念，就是通过种种统筹分析下做出的决策；从个人方面，老百姓去超市商场购物、子女升学择校、老人摔倒“扶不扶”等问题，同样是一种决策行为。毫不夸张地说，决策时时都在发生，处处都在发生，因而我们对决策进行相关的研究和探索，是极其重要的。

按照不同的标准，决策有不同的分类。根据选择结果的确定性，决策可分为确定性决策和不确定性决策。其中，不确定性决策是研究者关注的重点。根据结果出现概率的可知性，不确定性决策又可分为两类：一类是决策出现不同结果的概率可知，称为风险决策，如抛硬币等；另一类是决策结果的概率不可知，称为模糊决策，如恐怖袭击、地震等（Levy, Snell, Nelson, Rustichini, & Glimcher, 2010; Platt & Huettel, 2008)。

2研究意义

2.1理论意义

（1）从性别和不同应激源诱发下的状态焦虑出发，研究其对模糊决策的影响，可以丰富模糊决策方面的研究成果。（2）提供一种物理环境和心理环境影响模糊决策行为的新思考。

2.2实践意义

（1）把模糊决策的性别差异、状态焦虑对模糊决策影响等研究成果，应用于股票投资决策，有利于股票投资者的投资决策行为，避免因非理性因素造成不可挽回的经济损失。（2）有助于人类其他群体，比如大学生，认识决策时的性别差异，使人们决策时更趋于理性。（3）在日常学习和工作中，管理者可以设置不同的物理环境和心理环境背景，培养和训练学生和公司部门领导的决策力。（4）对于某些特殊工作领域，比如金融业，在对中上层管理者选择任命时，可以采用一定的男女比例，避免产生过度激进或保守的决策。

3研究现状与评价

3.1研究现状

3.1.1模糊决策概述

研究范式：张军伟、徐富明、刘腾飞、陈雪玲和蒋多(2009)综述了模糊决策的部分研究范式：二阶概率分配范式、概率匹配范式、互补赌注范式。而随着研究的发展，现在使用的模糊决策的实验范式主要有艾尔斯伯格选瓶任务(修改自Ellsberg,1961)、爱荷华博弈任务（Iowa Gambling Task,IGT）等。爱荷华博弈任务作为模糊决策的经典范式，是由Bechara,Damasio等人1994年设计的。在这项任务中，总共有四组外观各方面都相同的纸牌（A、B、C、D），每一副牌里有100张卡片，不同的是A、B牌会得到即时较高奖励（100美元），但是在某些时候，会得到不同的损失；而C、D牌会得到即时的较低奖励（50美元），但是某些时候，会得到一个不同的较小损失。从长远来看，A、B牌会导致最终的损失，是坏牌，而C、D牌会导致最终收益，是好牌。在实验开始前，被试会有2000美元的虚拟本金，被试对牌的规则都是未知的，实验中，被试一共需要选择100张牌。

3.1.2模糊决策性别差异的有关研究

1994年，Bechara等人用IGT实验范式做的最初实验中，实验结果表明，在实验组和控制组中，不同年龄、性别、教育背景下，他们的成绩不存在显著性差异。这可能是由于样本太小所致，另外，也可能是其他因素没有控制，比如说女性的经期、实验前有无吸烟和饮酒等，从而对实验结果造成了影响。2004年，Eldreth、Matochik等人利用PET技术，通过分析IGT任务过程中男女的脑活动差异，来寻找男女成绩差异的脑机制原因。结果发现，男性比女性成绩更好；并将100次选牌每20试次作为一个区组，一共分为五个区组，他们发现，从第一区组到第二区组过程中，男性成绩表现出显著地提高，而女性则没有显著提高。2012年 Ruud van den Bos等人用老鼠作为被试，用改进的IGT实验任务进行研究，他们发现，雄鼠比雌鼠更多的选择好牌；在好牌的选择过程中，雄鼠表现出一种从“赢-转换”逐步到“赢-坚持”的趋势，而雌鼠则没有，同时，雄鼠比雌鼠更多的“赢-坚持”，更少的“输-转换”。作者认为，任务成绩的性别差异，与被试对奖励或者惩罚的敏感性的性别差异无关，而是与奖励或惩罚的调节方式有关：男性比女性更强地激活了背外侧前额皮层（与情绪控制有关）、眶额皮层（与认知控制有关），男性能够抑制直接事件得影响，而更多是从长远来看事情。以上研究都是实验室实验。然而，2014年，Ruud van den Bos等人的研究发现，在现实招募警察过程中，男性和女性的投骰子任务（经典的风险决策任务）成绩并没有显著性差异，只是在风险调整方面存在差异。由此可以看出，在以往的研究中，对于不同性别之间决策的差异性还存在争论。

3.2评价

（1）在决策领域，学者更多地关注于风险决策，模糊决策的研究相对较少；而对于股票投资者的投资决策，研究的更是少之又少；对于股票投资者投资决策的研究，大多采用问卷调查法，而实证研究几乎没有。同时，大多数研究没有对男女之间的决策差异予以足够的重视。（2）以往研究情绪对决策的影响，主要是积极情绪和消极情绪、特质焦虑和某一种应激源诱发下的状态焦虑对风险决策影响的研究，很少有研究者关注不同应激源下状态焦虑对模糊决策的影响。（3）应激诱发下的皮质醇水平与爱荷华博弈任务成绩之间的关系还存在争议。（4）状态焦虑如何影响股票投资者的投资行为，尚需进一步研究。

4研究重点和创新之处

4.1研究重点

（1）与女性股票投资者的成绩相比，男性股票投资者的爱荷华博弈任务成绩更差。（2）三组中提高的唾液皮质醇的浓度水平有显著性差异，同时，唾液皮质醇浓度与爱荷华博弈任务的净分数之间存在显著的正相关。唾液皮质醇浓度（数学运算诱发）>唾液皮质醇浓度（演讲诱发）>唾液皮质醇浓度（噪音诱发）>唾液皮质醇浓度（对照组）；对应的三个实验组的爱荷华博弈任务成绩依次变差，但成绩都高于对照组的成绩。但是，对于每一组中的男性与女性相比，增加的皮质醇水平会产生不同的影响——皮质醇水平增加越多，男性成绩变差；而皮质醇水平增加，女性的成绩反而变好。（3）实验2中，利用促进股票投资者模糊决策的应激源，诱发状态焦虑，能够促进股票投资者的投资决策行为；女性股票收益多于男性股票收益。

4.2创新之处

（1）方法上有创新：从实证研究出发，利用心理学实验和生理学指标，研究股票投资者的模糊决策；选择多个指标，研究模糊决策任务中的性别差异。（2）以状态焦虑作为切入点，考察不同应激源对模糊决策的影响。（3）设置不同物理和心理环境，从而促进股票投资者的投资行为；研究哪类人，在什么样的情绪状态下，适合股票投资。

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