造纸印刷包装：继续看好全屋定制及软体龙头 荐5股

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证券研究报告/行业周报

2018年3月26日

轻工制造

轻工行业周报

-继续看好全屋定制及软体龙头，造纸看好文化纸

分析师：笃慧

执业证书编号：S0740510120023 电话：021-******** Email ：duhui@https://www.wendangku.net/doc/d22863223.html, 联系人：蒋正山

Email ：jiangzs@https://www.wendangku.net/doc/d22863223.html,

联系人：徐稚涵

E mail ：xuzh01@https://www.wendangku.net/doc/d22863223.html,

感谢实习生丁旺对本报告的支持

上市公司数

120

行业总市值(百万元) 984947.440行业流通市值(百万元)

613276.701

行业-市场走势对比

内容目录

板块回顾.............................................................................................................. - 4 -行业跟踪.............................................................................................................. - 5 -造纸板块...................................................................................................... - 5 -

家具板块...................................................................................................... - 8 -行业关键新闻 .................................................................................................... - 13 -重点公司公告 .................................................................................................... - 13 -风险提示............................................................................................................ - 14 -原材料价格上涨风险.................................................................................. - 14 -

地产景气程度下滑风险 .............................................................................. - 14 -图表目录

图表1：轻工板块涨跌幅行业排名 ..................................................................... - 4 -图表2：轻工二级子板块涨幅榜......................................................................... - 4 -图表3：轻工行业个股涨跌幅榜......................................................................... - 4 -图表4：中泰轻工核心组合涨跌幅排行.............................................................. - 5 -图表5：溶解浆价格（元/吨）............................................................................ - 5 -图表6：国际废纸价格（美元/吨） .................................................................... - 6 -图表7：国内废纸价格（元/吨）........................................................................ - 6 -图表8：进口纸浆价格（美元/吨） .................................................................... - 6 -图表9：国内纸浆价格（元/吨）........................................................................ - 6 -图表10：印刷纸价格（元/吨）.......................................................................... - 7 -图表11：白板纸价格（元/吨）.......................................................................... - 7 -图表12：箱板纸价格（元/吨）.......................................................................... - 8 -图表13：白面牛卡纸价格（元/吨） .................................................................. - 8 -图表14：瓦楞纸价格（元/吨）.......................................................................... - 8 -图表15：白卡纸价格（元/吨）.......................................................................... - 8 -图表16：全国家具零售额及同比（亿元） ........................................................ - 8 -图表17：胶合板及纤维板期货价格（元/张）.................................................... - 9 -图表18：细木工板价格（元/张）...................................................................... - 9 -图表19：指接板价格（元/张）.......................................................................... - 9 -图表20：刨花板价格（元/张）........................................................................ - 10 -图表21：中纤板价格（元/张）........................................................................ - 10 -图表22：杉木和松木价格（元/张） ................................................................ - 10 -图表23：房屋新开工面积累计值（万方）及同比 ........................................... - 10 -图表24：全国商品房销售面积累计值及同比（万方）.................................... - 10 -

图表25：十大城市商品房月度成交面积（万方） ........................................... - 11 -图表26：十大城市商品房月度成交套数（套）............................................... - 11 -图表27：30大城市商品房月度成交套数（套）.............................................. - 11 -图表28：30大中城市商品房月度成交面积同比.............................................. - 12 -图表29：30大中城市商品房月度成交套数环比.............................................. - 12 -图表30：12大城市二手房成交套数................................................................ - 13 -图表31：12大城市二手房成交套数同比......................................................... - 13 -图表32：行业关键新闻.................................................................................... - 13 -

板块回顾

?上周（2018年3月19日-2018年3月23日)轻工制造指数下跌4.92%，

同期沪深300指数下跌3.73%。在28个一级行业指数中，轻工指数涨

幅排名第12位；轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨

幅分别为-7.22%、-5.13%、-3.55%。

来源:wind、中泰证券研究所

?个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：乐凯胶片（26.15%↑）、

我乐家居（11.46%↑）、德艺文创（10.02%↑）、神雾节能（9.98%

↑）、新通联（9.05%↑）；跌幅居前的个股分别为凯恩股份（18.38%

↓）、鸿博股份（17.83%↓）、永艺股份（16.95%↓）、冠豪高新（15.87%

↓）、永安林业（15.48%↓）。

图表2：轻工二级子板块涨幅榜

来源：wind、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所

?本周中泰轻工核心组合为：尚品宅配、志邦股份、欧派家居、顾家家居、

喜临门。

图表4：中泰轻工核心组合涨跌幅排行

来源：wind、中泰证券研究所

行业跟踪

造纸板块

?造纸上游数据方面，2018年3月19日-3月25日，溶解浆价格为7520

元/吨，环比持平。国外废纸价格中美废和欧废出现较大幅度下降，日废

价格持平；国内废黄板纸、废书本纸与旧报纸价格持平，废铜版纸环比

下降3%。

?其中美废均价217美元/吨，环比下降3.1%；欧废均价176美元/吨，环

比下降6.7%；日废均价196.7美元/吨，环比持平。国内废书本纸价格

2658元/吨，旧报纸价格2448元/吨，废铜版纸价格为2575元/吨，废

黄板纸价格2253元/吨。

图表5：溶解浆价格（元/吨）

来源：wind、中泰证券研究所

图表6：国际废纸价格（美元/吨）图表7：国内废纸价格（元/吨）

来源：百川资讯、中泰证券研究所来源：Wind、中泰证券研究所

进口纸浆方面，针叶浆价格为900美元/吨，环比微涨0.2%；阔叶浆价

格为823美元/吨，环比微涨0.1%，本色浆价格为823美元/吨，环比持

平。国内纸浆方面，竹浆均价6000元/吨，环比持平；化机浆均价4700

元/吨，环比同样持平。

图表8：进口纸浆价格（美元/吨）图表9：国内纸浆价格（元/吨）

来源：百川资讯、中泰证券研究所来源：百川资讯、中泰证券研究所

?关键纸种数据方面，本周，铜版纸价格7275元/吨，环比持平；双胶纸

价格7470元/吨，环比上涨0.8%。

来源：百川资讯、中泰证券研究所

?包装纸部分主要纸种本周价格出现上涨，其余环比持平。其中本周白板

纸均价4675元/吨，环比持平；箱板纸均价5015元/吨，环比持平；瓦

楞纸均价4100元/吨，环比上涨1.9%；白面牛卡纸均价5544元/吨，环

比上涨0.6%；白卡纸均价6595元/吨，环比持平。

来源：百川资讯、中泰证券研究所

行业周报

来源：wind 、中泰证券研究所

来源：wind 、中泰证券研究所

14/

图表 15：白卡纸价格（元/吨）

来源：百川资讯、中泰证券研究所

来源：百川资讯、中泰证券研究所

家具板块

12月，全国家具零售额为309.8亿元，同比增长12.5%。

行业周报

来源：wind 、中泰证券研究所

? 原材料价格方面，本周，胶合板期货收盘价为141.80元/张，环比上涨

4.5%;纤维板期货收盘价为92.65元/张，环比下降

5.3%。

来源：wind 、中泰证券研究所

? 主要板材现货价格中，上周，15厘和18厘细木工板价格分别为113.4

元/张（环比上涨0.4%）和124.4元/张（环比上涨0.3%）；15厘和18厘指接板价格分别为131.9元/张（环比上涨0.2%）和151.3元/张（环比上涨0.3%）。16厘和18厘刨花板价格分别为71元/张、81元/张，均与上周持平；15厘中纤板和18厘中纤板价格分别为81元/张（与上周持平）、86元/张（与上周持平）。

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来源：wind 、中泰证券研究所

来源：wind 、中泰证券研究所

来源：wind、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所

?本周，木材中杉木价格为1427.6元/立方米,环比微跌0.3%，松木价格

为1218.6元/立方米，环比微跌0.3%。

来源：百川资讯、中泰证券研究所

?地产相关影响数据方面，2018年2月，全国房屋新开工累计面积17746.3

万方，同比上涨3%。商品房成交面积累计值达到14633.00万方，同比

上涨4.1%。

图表23：房屋新开工面积累计值（万方）及同比图表24：全国商品房销售面积累计值及同比（万方）

来源：百川资讯、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所

?2月，十大城市商品房成交面积366.42万方，成交3.3万套。其中一线

城市成交面积98.60万方，成交0.9万套；杭州、南京、青岛、苏州、

南昌、厦门等二线城市成交面积267.82万方，成交2.4万套。

图表25：十大城市商品房月度成交面积（万方）

来源：百川资讯、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所

?30大中城市2月商品房总体成交6.4万套，其中一线城市商品房成交

0.9万套，二线城市成交3.8万套，三线城市成交1.7万套。

图表27：30大城市商品房月度成交套数（套）

来源：wind、中泰证券研究所

?分区域看，2018年2月，一线四大城市商品房成交0.9万套，环比大幅

下降56.9%，同比下滑53.4%。天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、

苏州、南昌、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春等二线城市商品房成交

3.8万套，环比上月下降51.4%%，同比下降27.2%。无锡、东莞、昆

明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江

阴等三线城市商品房成交1.7万套，环比下降41.6%%，同比大幅下滑

49.2%。

来源：wind、中泰证券研究所来源：wind、中泰证券研究所

?二手房成交方面，2月，12大城市二手房合计成交3.2万套，同比下降

35%，其中北京、深圳两地二手房合计成交1.0万套，同比下跌27%。

分区域看，苏州同比上升76%，其余城市则同比下滑，南昌同比下跌

100%，南京同比下跌89%，北京同比下跌85%。

图表 30：12大城市二手房成交套数

来源：wind 、中泰证券研究所

来源：wind 、中泰证券研究所

行业关键新闻

来源:中泰证券研究所

重点公司公告

【山鹰纸业】2018年3月20日，公司披露2017年年度报告。报告显

示，山鹰纸业2017年实现营收174.7亿元，同比上升43.96%，实现归

母净利润20.1亿元，同比上升471%。另外，公司董事会拟定2017年

度利润分配预案为：以本公司截至2018年1月18日公司总股本45.7

亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.33元（含税），预计派

发现金红利6.08亿元，占当年归属于母公司所有者的净利润的30.17%。

不送红股，不以公积金转增股本。

【江山欧派】2018年3月20日，江山欧派披露2017年年度报告。报告显示，公司2017年实现营收10.1亿元，同比上升31.74%，实现归

母公司净利1.38亿元，同比上升25.76%。公司第三届董事会第五次会

议审议通过了《2017年度利润分配预案》，公司拟以利润分配股权登记

日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.20元（含税），

合计派发约五千万元。本次利润分配尚需提交公司2017年度股东大会

审议通过后方可实施。

风险提示

原材料价格上涨风险

?上游木材、板材、及纸浆、纸品等主要原材料价格大幅上涨可能给家用

轻工、造纸和包装印刷板块的盈利水平带来不利影响。

地产景气程度下滑风险

?房地产市场是家用轻工板块的上游市场，地产景气程度直接影响到家用

轻工板块各公司的需求，其景气程度下滑可能削弱板块盈利能力。

重要声明：

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