[经济学]4、公司理财--期末考试复习题资料

公司理财复习题

一、说明

1.考试题型：计算题2道题、简述题5道题、论述题3道题。

2.考试地点：教学楼610教室。

3.考试时间：2012年1月7日上午8：30－11：00。

4.考试形式：闭卷。

二、计算题：(本题20分)

（一）、见《财务会计学》第277页表12-1资产负债表和第282页表12-5利润表。

注意：考试时，可能存在数据的变化。

1.资产负债率 = 负债总额/资产总额×100%

代入数据：

资产负债率 = 3090362 / 7833717 × 100% = 39.45%。

2.流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 2/1（较为合理数值）

代入数据：

流动比率 = 2538117 / 1849462 = 1.37

3.速动比率 = （流动资产–存货） / 流动负债 = 1/1

代入数据：

速动比率 = （2538117-518710） / 1849462 = 1.09

4.应收周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款的平均余额

说明：

①赊销余额假设为50万,考试时可能会变换此数值。

②应收账款的平均余额 = （应收账款年初数+应收账款期末数）÷2

代入数据：

应收周转率= 50万/(392000+492940)÷2 = 50万/442470=1.13

5.存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额

说明：

①销售成本假设40万，考试时可能会变换次数值。

②存货平均余额=（存货年初数+存货期末数）÷2

代入数据：

存货周转率=40万/(348200+518710)÷2=40万/433455 = 0.92

6.总资产收益率=（净利润+利息费用）/总资产平均余额×100%

说明：

①总资产平均余额 = （资产年初数+资产期末数）÷2

②总资产指表格中的资产总计。

代入数据：

总资产收益率=（143700+56500）/(8160100+7833717) ÷2

= 200200 / 7996908.50 = 2.50%

7.所有者权益报酬率 = 净利润 / 所有者权益余额× 100%

代入数据：

所有者权益报酬率 = 143700 / 4743355 = 3.03%

（二）、某企业共有长期资金15000万元，其中发行长期债券为3000万元，票面利率为6%，筹资费率3%，按面值发行；发行普通股12000万元，发行价格6元，筹资费率4%，第一年股利为每股0.42元，预计每年增长率为5%。企业所得税为30%。根据以上资料，计算该企业长期资金的个别资本成本和加权平均资本成本（即综合资金成本）？并说明该企业降低资本成本的可能性和途径？

注意：考试时，可能存在数据的变化，复习时，可参考《财务管理学》第186页至198页例题。

解：

1.债券资本成本率=年使用成本（利息、红利）/（筹资额-筹资费用）

代入数值：

债券资本成本率=3000万×6%（1-30%）/3000万×（1-3%）

= 126万/2910万×100%

= 4.33%

2.普通股资本成本率=股利/（发行价格-发行费用）+固定增长率

代入数值：

普通股资本成本率=0.42/6×（1-4%）+5%

=0.42/5.76+5%

=12.29%

3.综合资本成本率=个别资本成本率×个别长期资本的比例+个别资本成本率×个别长期资本的比例 + ………

代入数值：

债券资本的比例=3000万/15000万=0.2

普通股资本的比例=12000万/15000万=0.8

债券资本成本率=4.33%

普通股资本成本率=12.29%

综合资本成本率=4.33%×0.2+12.29%×0.8

=10.70%

三、简述题：（只列答题提纲，每题8分）

（一）、会计核算的基本前提？课本《财务会计学》第8页-10页。

答：会记核算应包含以下基本前提：

1、会计主体。

会计主体是指会记为之服务的特定单位。要展开会计工作，首先应明确会记主体。

2、持续经营。

持续经营是指作为会计主体的企业，其经营活动将按照既定的目标持续下去，在可以预见的将来，不会面临破产、进行清算。

3、会记期间。

会记期间通常为一年，称为会记年度。

4、货币计量。

会记提供信息要以货币为主要计量尺度。

5、权责发生制。

权责发生制也称为应计制，它要求对会计主体在一定期间内发生的各项业务，凡符合收入确认标准的本期收入，不论其款项是否收到均应作为本期收入处理。

（二）、企业会计准则对会计信息的质量提出哪些要求？课本《财务会计学》第18页-21页。

答：一般认为，会计信息的质量要求主要包括以下内容：

1、客观性。

2、相关性。

3、明晰性。

4、可比性。

5、实质重于形式。

6、重要性。

7、谨慎性。

8、及时性。

（三）、权责发生制的内涵与意义？课本《财务会计学》第10页。

答：

内涵：权责发生制也称为应计制，它要求对会计主体在一定期间内发生的各项业务，凡符合收入确认标准的本期收入，不论其款项是否收到均应作为本期收入处理；凡符合费用确认标准的款项。不论其款项是否付出，均应作为本期费用处理。

意义：权责发生制能够较真实地反映企业的财务状况和经营成果。

（四）、实质重于形式原则的内涵和意义？课本《财务会计学》第20页。

答：

内涵：实质重于形式是指企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，而不应仅以交易或事项的法律形式为依据。

意义：有时候交易或事项的法律形式并不能真实反映其实质内容，因此，为了真实反映企业的财务状况和经营成果，就不能仅仅根据交易或事项的外在表现形式来进行会计确认、计量和报告。而应反映其经济实质。

（五）、谨慎原则的内涵和意义？课本《财务会计学》第20页。答：

内涵：谨慎性也称为稳健性，是指企业对交易或事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益，低估负债或者费用。

意义：在对某一会计事项有多种不同的处理方法可供选择时，应尽可能选择一种不导致高估资产或收入的做法，以免损害企业的财务实力。防止企业信息使用者对企业的财务状况和经营成果持盲目乐观的态度。

四、论述题：注意：第1、6、9题考试的面大些，可重点复习。

1.财务管理目标的选择和意义？《财务管理学》第9页至11页。

答：财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业财务活动是否合理的基本标准。为完善财务管理，我们必须结合企业自身的财务管理环境和企业公司治理结构，进行财务管理目标的选择。

（一）、以利润最大化为目标

利润最大化是西方微观经济学的理论基础。西方经济学家以往都是以利润最大化这一标准来分析和评价企业的行为和业绩。因为，从会记角度来看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。

目前，我国在大多情况下评判企业的业绩还是以利润为基础。但在长期的实践中，利润最大化暴露了许多缺点：

1、利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值。

2、利润最大化没能有效地考虑风险问题。

3、利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系。

4、利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，不能反映企业未来的盈利能力。

5、利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。

6、利润是企业经营成果的会记度量，而对同一经济问题的会记处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。

综上可见，利润最大化目标只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性。所以，现代财务管理理论认为，利润最大化并不是财务管理的最有目标。

（二）、以股东财富最大化为目标

股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。

1、在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两个方面来确定。因此，在一定的股票数量时，股价最高时，股东财务也达到最大。

2、股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，

股票价格也是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值。因此，与利润最大化相比，股东财富最大化目标具有较大优点：

1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素。

2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。

3）股东财务最大化反映了资本和收益的关系。

4）股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。

3、将股东财富最大化进行一定的约束之后，股东财富最大化可以成为财务管理的最佳目标。约束条件是：

1）利益相关者的利益受到了完全的保护以免受股东的盘剥。

2）没有社会成本。

（三）、财务管理目标选择的意义

1、明确财务管理的目标，是搞好财务工作的首要前提。

2、财务管理目标直接反映理财环境的变化，是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。

3、财务管理目标制约财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制，科学设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重大意义。（本题完）

2.货币时间价值的本质和意义？《财务管理学》第25页至28页。

答：

（一）、货币时间价值的本质

1、关于时间价值的概念和成因，国外传统的定义是：即使在没有任何风险和没有通胀的条件下，今天的1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就是失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的

这种付出的代价或投资收益，就叫时间价值。

2、国外传统定义只说明了时间价值的现象，并没有说明时间价值的本质。因为时间价值是在生产经营过程中产生的。在一定时期内，资金从投放到回收形成一次周转循环。每次资金周转循环的时间越少，在特定时期内，资金的增值就越大，投资者所获得的收益也就越大，因此，随着时间的推移，资金总量在循环周转中不断增长，使得资金具有时间价值。

3、值得注意的是，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值。这是因为任何生产经营都具有风险，同时，通货膨胀也会影响货币的购买力。由此可见，货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括风险收益和通货膨胀贴水。

综上所述，货币时间价值的本质是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。

（二）、货币时间价值的意义

任何企业的财务活动都是在特定的时空中进行，离开了时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支，也无法正确评价企业盈亏。货币的时间价值原理正确揭示了在不同时间点上资金的换算关系，是财务决策的基本依据。（本题完）

3.确定风险报酬的意义？《财务管理学》第38页至39页。

答：风险报酬是指投资者由于冒险投资而要求获得超过货币时间价值的那部分收益。公司的财务决策几乎都是在包含风险和不确定的情况下做出的。离开了风险就无法正确评价公司收益的高低，因此风险报酬的意义在于给财务决策进行分类：

1、确定性决策。

决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策。可举例。

2、风险性决策。

决策者对未来的情况不能完全确定，但不确定性出现的可能性可通过具体分析是已知或可以估计的。

3、不确定性决策。

决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对不确定性可能出现的概率也不清楚。

风险的不确定性是无法计量的，但投资者之所以愿意投资，是因为其必然要求预期收益率足够高，能够补偿其可察觉的投资风险。（本题完）

4.普通股筹资的利弊？《财务管理学》第154页至155页。

答：普通股筹资具有以下优点和缺点：

（一）、普通股筹资的优点

1、没有固定的股利负担。公司盈利，可分配股利；公司亏损，可不分配股利。

2、股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予偿还。

3、筹资的风险小。因为没有固定的还本付息期限，也无股利支付期限。

4、发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。

（二）、普通股筹资的缺点

1、资本成本较高。一般而言，筹资成本高于其他债务成本。且相比较而言，发行费用最高。

2、利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价下跌。

3、如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。（本题完）

5.债券筹资的利弊？《财务管理学》第164页至165页。

答：债券筹资对发行公司既有利也有弊，应加以识别和权衡。

（一）、债券筹资的优点

1、成本较低。债券利息可在所得税前支付，发行公司享受税上利益。

2、债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。发行公司的盈余多少，与债券持有人无关，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益和盈余分配给股东和留用公司经营，从而增加股东和公司的财富。

3、债券筹资能够保障股东的控制权。因为债券持有人无权参与发行公司的管理决策活动。

4、债券筹资便于调整公司资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回的情况下，便于公司主动合理地调整资本结构。

（二）、债券筹资的缺点

1、债券筹资财务风险较高。债券有固定的到期日，并须定期支付利息。

2、债券筹资的限制条件较多。发行债券的限制条件要比一般的长期借款、融资租赁的限制条件多且严格。

3、债券筹资的数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度限制。我国法律规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。（本题完）

6.股票筹资与债券筹资的利弊分析？

注意将第4题和第5题都答上就可以了。（本题完）

7.确定最佳现金金额的意义？《财务管理学》第285页至293页。

答：在现金预算中，为了确定预算末现金资产的余缺状况，除了要合理估计预算期内的现金收入与支出项目，还应该确定期末应当保留的最佳现金余额，这就是现金持有量决策所要解决的主要问题，也是现金管理最首要的任务之一。企业处于各种动机的要求而持有一定货币，但出于成本和收益的关系的考虑，必须确定最佳现金持有量。

（一）、最佳现金流量的作用

1、可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，是资金管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或者在短缺时期来临之前安排筹资，减少机会成本。

2、可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务结果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿付能力。

3、可以对其他财务计划提出改进意见。

（二）、现金持有量决策方法

1、成本分析模型

成本分析模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。与现金持有量关系最为密切的是机会成本和短缺成本。

1）机会成本。是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。

2）短缺成本。是指在现金持有量不足且又无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失。现金的短缺成本与现金持有量呈反比变动关系。

2、存货模型

确定现金最佳余额的存货模型来源于存货的经济批量模型。在存货模型下，持有现金资产的总成本包括两个方面：

一是持有成本。也是机会成本，是指持有现金量所放弃的收益。

二是交换成本，也即交易成本。是指现金与有价证券转换的固定成本。

存货模型的目的就是求出某一时期最佳现金余额。

3、米勒-欧尔现金管理模型

这是一种基于不确定性的现金管理模型。该模型假定企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况，现金流量服从正态分布，而且现金与有价证券之间能够自由兑换。

（三）、有效的现金管理方法

1、现金流动同步法

企业的现金流入与流出一般来说是很难准确预测的，为了应付这种不确定性可能带来的问题，企业往往寻妖保留比最佳现金持有量多的现金余额。

2、合理估计“浮存”

所谓“浮存”，是指企业账薄中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。

3、加速应收账款收现

企业的销售实现时，并不意味着已经得到了可以自由支配的现金收入，因为经济生活中很多交易都是通过支票、汇票或者其他银行转账方式实现的，因此企业因该从各个方面努力加速应收账款的实现。（本题完）

8.国有企业利润分配的基本程序和要求？《财务管理学》第344

页至349页。

答：利润分配就是对企业所实现的经营成果进行分割与派发的活动。企业利润分配的基础是净利润，即企业缴纳所得税后的利润。利润分配必须按照法定程序和要求进行。

（一）、国有企业的利润分配程序

1、弥补以前年度亏损

根据我国现行法律规定，公司发生年度亏损，可以用下一年的税前利润弥补，下一年度税前利润不足弥补时，可以在5年内延续弥补，5年内仍然不足弥补时，可用税后利润弥补。

2、提取法定公积金

依照法律规定，公司在分配税后利润前，应当按税后利润的10%提取法定公积金，但当法定公积金达到注册资本的50%时，可以不再提取。

3、提取任意公积金

公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取一定比例的任意公积金。但提取任意公积金不是利润分配的必经程序。

4、向股东分配股利

在公司按照上述程序弥补亏损和提取法定公积金后，如果税后利润还有盈余，应当向股东派发股利。但公司没有税后利润时，不得向股东派发股利。

（二）、股利的派发形式

依照我国法律规定，派发股利只能选择现金股利与股票股利两种形式。

1、现金股利。

现金股利是股份有限公司已现金形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称“红利”和“股息”。现金股利是股份有限公司最常用的股利分配形式。我国公司一般半年或一年发放一次现金股利。

2、股票股利。

股票股利是股份有限公司以股票形式从公司净利润中分配给股东的股利。依照法律规定，通过股票派发股利须经股份有限公司股东大会表决通过。

（三）、股利的发放程序

股份有限公司分配股利必须遵循法定的程序，一般先由董事会提出股利分配预案，然后提交股东大会决议通过才能进行分配。股东大会决议通过股利分配预案后，要向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。

1、宣布日

宣布日是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。同时公布股权登记日和股利发放日。

2、股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

3、除息日

除息日，也称除权日，是指从股价中出去股利的日期。即在除息日之前购买的股票可以领取本期股利，在除息日当天或之后购买的股票不能领取本期股利。（本题完）

9.股利政策的选择和意义？《财务管理学》第360页至369页。

答：

（一）、实践中，公司的股利政策主要包括四项内容：

1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利。

2）股利支付率的确定。

3）每股股利额的确定。

4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次。

（二）股利政策的选择与意义（重点内容）

1、剩余股利政策

在选择股利政策时，公司的投资机会和筹资能力是两个重要的影响因素。剩余股利政策就反映了股利政策与投资、筹资之间的关系。在公司有良好投资机会时，为了降低资本成本，通常会选择剩余股利政策。

实行剩余股利政策，一般应按照一定的步骤确定股利的分配额：

1）根据选定的最佳投资方案，测算投资所需要的资本数额。

2）按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本数额。

3）税后净利润首先应满足投资所需要增加的股东权益资本的数额。

4）在满足投资所需要后的剩余部分用于向股东分配股利。

2、固定股利政策

固定股利政策是指公司在较长时期内每股支付股东股利额的股利政策。固定股利政策在公司盈余发生一定变化时，并不影响股利的支付，而是使其保持稳定的水平。实施固定股利政策的理由是：

1）固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。

2）固定股利政策有利于投资者有规律的安排股利收入与支出。

3）固定股利政策有利于股价的稳定。

但是固定股利政策有可能给公司造成较大的财务压力。尤其在公司净利润下降或现金紧张的情况下，容易导致公司现金短缺和财务状况恶化。因此，这种政策一般适合经营比较稳定的公司。

3、稳定增长股利政策

1）稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长

的股利政策。采用这种股利政策的公司一般会随着公司盈余的增加，保持每股股利平稳地提高。

2）稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司，也适合于行业特点和公司经营风险比较小的公司。而处于公司的初创阶段或衰退阶段的公司不适合这种股利政策。

4、固定股利支付率股利政策

1）固定股利支付率股利政策是一种变动的股利政策。公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。这种股利政策与公司的股利支付与盈利状况密切相关：盈利状况好，每股股利额增加；盈利状况不好，则每股股利额下降。这种股利政策不会给公司造成较大财务压力。

2）但是，固定股利支付率政策，可能造成公司的股利水平不断变动，会给投资者传递公司经营状况不稳定的信息。时间中，许多公司都有一个长期稳定的目标股利支付率，所以基本能控制在一定的投资者可接受的变动范围内。

5、低正常股利加额外股利政策

这种股利政策时一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定、较低的正常股利，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外的股利。这种政策具有较多的灵活性，又具有维持股利的一贯性，更有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，故为很多公司采用。

（三）、股利政策的评价指标（可不答）

1、股利支付率是公司年度现金股利总额与净利润总额的比率，或是公司年度每股股利与每股利润的比率。

2、股利收益率是公司年度每股股利与每股价格的比率。

（四）、股利政策的影响因素分析（可不答）

1、法律因素

1）资本保全约束。资本保全是为了保护投资者的利益而做出的法律限制。

2）企业积累限制。股利分配前必须依法提取一定比例的法定公积金。

3）企业利润约束。利润是发放股利的基础，公司可以用当你的利润或以前利润进行股利发放，但是如果没有净利润则不能分配股利。

4）偿债能力限制。公司在分配股利时，必须确保企业充分的偿债能力。

2、债务契约因素

就是通过规定每股股利的最高限额、股利发放条件、发放水平等进行限制，以保障企业经营能力和偿债能力。

3、公司自身因素

公司自身因素的影响是指公司把内部的各种因素及其面临的各种环境、机会对其股利政策产生的影响。主要包括现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利状况、公司所处的生命周期等。

4、股东因素，影响股利政策的股东因素包括：

1）追求稳定的收入，规避风险的需要。

2）担心控制权的稀释。

3）规避所得税。