《财务管理》各种筹资方式的比较

《财务管理》作业

吸收直接投资

吸收直接投资是企业以协议合同等形式吸收国家、其他企业、个人及外商直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方法。它不以股票为媒介，适用于非股份制企业。

企业吸收直接投资的来源主要由有国家投资、吸收法人投资、个人投资等。

吸收直接投资的出资方式有：

货币投资、实物投资、无形资产投资。

吸收直接投资的优点：

降低财务风险；快速形成生产能力；能提高企业的资信和借款能力；

吸收直接投资的缺点：

资金成本高；控制权易分散；产权不易转让。

发行股票

上市股份有限公司的股本大部分是通过股票融资形成的，股票融资是上市公司资金来源的一个重要部分。股票持有者即股东作为出资者按投入公司的资本额享有资产收益、公司重大决策和选择管理者等权利，并以所持股份为限对公司承担责任。股票筹资是股份公司筹集资本的主要方法。

股票按照股东的权利和义务划分为普通股和优先股；按是否记名划分为记名股票和不记名股票；按是否有面值划分为有面值股票和无面值股票；按股票上表示的份数划分为单一股票和复数股票；按投资主体划分为国家股、法人股、个人股和外贸股；按发行对象和上市地点分为A股、B股、H股、N股和S股。

股票的发行方式分为公开间接发行和不公开直接发行。

股票筹资的优点：

能提高公司的信誉，提高公司知名度，吸引更多顾客；筹资风险小；有助于改善财务状况；利用股票收购目标公司；利用股票市场客观评价；利用股票激励职员。

股票筹资的缺点：

资金成本较高；容易分散控制权，限制经理人员操作的自由度；有可能稀释公司的留存收益，从而引起股价的下跌；使公司失去隐私权。

* 普通股融资与负债筹资相比的优缺点

优点：

筹措的资本具有永久性、没有固定的股利负担、增强公司的举债能力、容易吸收资金。

缺点：

普通股的资本成本较高、分散公司的控制权。

长期借款

长期借款是指公司向银行或非银行金融机构借入的、使用期限在一年以上的借款。

长期借款的用途：购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要。

长期借款按用途可分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。按提供贷款的机构可分为：政策性银行贷款、商业银行贷款、可以从信托投资公司、财务公司取得贷款等。按有无担保可分为：信用贷款（无担保贷款）和担保贷款，例如抵押贷款（抵押品常常是房屋、建筑物、机器设备、股票、债券等）。

长期借款的优点：

筹资速度快；借款成本较低；借款弹性较大；可以发挥财务杠杆作用。

长期借款的缺点：

财务风险较大；筹资数额有限；限制性条款较多。

发行债券

债券是一种有价证券，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时向投资者发行的，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债务的本质是债务的证明书，具有法律效力。

债券按照是否有财产担保可分为抵押债券和信用债券；按是否能转换为公司股票可分为可转换债券和不可转换债券；按利率是否固定可分为固定利率债券和浮动利率债券；按是否能够提前偿还可分为可赎回债券和不可赎回债券；按偿还方式不同可分为一次到期债券和分期到期债券。

债券的特点：

债券的发行人是资金的借入者。

购买债券的投资者是资金的借出者。

发行人需要在一定时期还本付息。

债券是债务的证明书，具有法律效力。

债券筹资的优点：

资本成本相对较低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；债务筹资的范围广、金额大。

债券筹资的缺点：

财务风险大；限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。

* 债券筹资与发行股票相比优缺点：

优点：

筹资成本低；可利用财务杠杆作用；有利于保障股东的控制权；有利于调整资本结构（例可转换债券、提前赎回债券）。

缺点：

偿债压力大，财务风险大；筹资条件严格，限制性条款多；筹资数量有限。

* 债券筹资与其他长期负债筹资相比优缺点：

优点：筹资对象广；市场大

缺点：成本高；风险大；限制条件多

融资租赁筹资

租赁是一种以一定费用借贷实物的经济行为。在这种经济行为中，出租人将自己所拥有的某种物品交与承租人使用，承租人由此获得在一段时期内使用该物品的权力。承租人为其所获得的使用权向出租人支付一定的费用（租金）。

租赁的主要形式：融资租赁、经营性租赁

融资租赁的分类：直接租赁、售后回租、杠杆租赁

融资租赁的优点：

筹资速度快；限制条款较少；减少设备陈旧后过时遭淘汰的风险；租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；租金可在所得税前扣除，税收负担轻。

融资租赁的缺点：

资金成本较高；固定的租金支付构成较重的负担；不能享有设备残值。

自然性融资

自然性融资是企业在日常交易中自然发生的，主要有应计费用与供应商提供的商业信用。其中，应付账款在商业信用中最为常见。

自然性融资的优点：

成本低；限制少；较便利

自然性融资的缺点：

自然性融资的时间较短，特别如果在折扣期内付款时间更短。但如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。

短期贷款

短期流动资金贷款是贷款期限在一年以内（含一年）的流动性贷款，是为满足客户在生产经营过程中临时性、季节性的资金需求，保证生产经营活动的正常进行而发放的贷款。

短期贷款的特点：

1.币种：可以是人民币也可以是外币贷款。

2.期限：一般在六个月以内，最长不超过一年（含一年）。

3.利率：贷款利率按照中国人民银行制定的利率政策和利率浮动幅度执行。

4.担保方式：根据有无担保，可分为信用贷款和担保贷款两种。

5.结息方式：短期流动资金贷款实行按季结息和按月结息，具体结息方式由借款双方协

商确定。

短期贷款的优点：

贷款速度较快；款项使用灵活。

短期贷款的缺点：

资金成本较高（与商业信用、短期融资券比）；限制较多。

1.负债融资与普通股融资相比的特点

区别点负债筹资普通股筹资

资本成本低（利息可抵税；投资人风险小，

要求回报低）

高（股利不能抵税；股票投资人

风险大，要求回报高）

公司控制权不分散控制权会分散控制权

筹资风险高（到期偿还；支付固定利息）低（无到期日，没有固定的股利负担）

资金使用的限制限制条款多限制少

2.长期负债与短期负债相比的特点

区别点短期负债长期负债资本成本低高

筹资风险高（期限短，还本付息压力大）低

资金使用的限制限制相对宽松限制条款多筹资速度快（容易取得）慢

3.银行借款与债券融资相比的特点

区别点银行借款债券融资发行成本低高

筹资速度快（手续比发行债券简单）慢

筹资弹性大（可协商，可变更性比债券好）小

筹资规模小大

信息披露成本低高

长期性与稳定性弱相比借款强

十四种主要融资方式分析比较

十四种主要融资方式分析比较 根据现有企业融资资金的来源和渠道，对比各种融资方式的优劣性以及与企业的匹配性，笔者选择十四种主要融资方式进行比较分析，从而对企业融资的各种操作方式及大致的运作情形，有一个初步了解，更好的为企业服务。 一、 吸收投资 吸收投资的方式融资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。投入资本不以股票为媒介，适用于非股份制企业。是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。在合伙企业中，两个及以上的人员共同出资可以看作为吸收投资而成立。中外合资企业、中外合作企业的成立，亦可看作是吸收中方或外方的投资，获得相应的股权，或者协商的股权。对于有限责任公司，吸收投资便成为吸收股东，但局限于50人以下。对于股份公司来说，发起设立人只能作为共同的投资方，一旦吸收投资，则吸收的投资性质将改变，直接成为发起人；对于募集设立，发起人只认购发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集或者特定对象募集吸收投资，从而成立股份公司。当然，以上的合伙企业、中外合资企业、中外合作企业、有限责任公司、股份有限公司及以上形式吸收的直接投资也可以是非股权参与，具体由协议来确定。 二、 发行股票 股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。 三、 银行贷款 银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。银行对一些经营状况好、信用可靠的企业，授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循环使用。具体来说，现在银行开展过的为企业融资相关的贷款包括如下五种方式。 资产抵押贷款，中小企业将资产抵押给证券公司或商业银行，由相应机构发行等价的资产证券化品种，发券募集的资金由中小企业使用，资产证券化品种可通过专门的市场进行交易。担保基金来源于当地政府财政拨款、会员自愿交纳的会员基金、社会募集的资金、商业银行的资金等。信用担保机构大多实行会员制管理的形式，属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性组织。会员企业向银行借

(企业融资)企业融资方式的选择

（企业融资）企业融资方式 的选择

企业融资方式的选择 近几年，我国仍将采取适度从紧的金融政策，企业资金紧缺仍是生产运营中最主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式等问题，其中，筹资方式的选择应该是极为重要的壹环。本文拟就我国企业筹资方式的选择问题，做壹些探讨： 壹．我国的融资环境 企业是于壹定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存于于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。 企业制定筹资战略必须立足于壹定的宏观环境之下，制定时要考虑：１．政治法律环境。指壹个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，和国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进壹步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。２．经济环境。是指企业运营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这壹切表明，我国有巨大的市场潜力和发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。３．技术环境．是壹个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，均将为企业发展创造有利条件。 企业微观环境是指直接影响企业生产运营条件和能力的因素，包括行业情况、竞争者情况、供应商情况及其他公众的情况，这是确定企业筹资方式的前提。壹个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的

{财务管理财务知识}企业筹资方式的比较与选择

{财务管理财务知识}企业筹资方式的比较与选择

目录 前言4 第1章企业融资方式的不同分类 (5) 1.1按企业筹措资金的形式分为内部融资与外部融资 (5) 1.2按资金的来源渠道分为债务融资与权益融资5 第2章民营中小企业常见融资方式5 2.1内源融资6 2.1.1商业信用融资6 2.2外源融资6 2.2.1．银行融资7 2.2.2．发行企业债券 (7) 第3章企业融资方式的比较7 3.1债务融资性融资工具7 3.2权益性融资工具 (8) 第4章同企业对融资方式的选择 (8) 4.1蠧F市公司融资方式的选择 (9) 4.2中小企业融资方式的选择 (9) 结论10 谢辞10 参考文献10

前言 民营中小企业是我国国民经济的重要组成部分，近年来得到了长足的发展，但我国中小企业的平均寿命却不足三年，资金瓶颈无疑是其中重要因素之一。资金就像企业生命中的血液，资金不足，意味着企业失血，失血严重企业就会死亡。 从企业的生命周期看，通常要经历初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。初创期的中小企业，资金大多由企业主自己提供，外部资金介入的程度不深，企业需要政府提供优惠政策支持。成长期企业的资金需求一般用于进一步完善产品或开拓市场，资金需求量最大且来源紧张，此时需要多种方法相结合来融资。成熟期企业的经营业绩逐渐得到体现，财务指标相对稳定，具备内外源融资的各项条件，资金来源稳定，资金储备比较丰富。衰退期的企业，投资机会减少，资金需求降低。 第1章企业融资方式的不同分类 1.1按企业筹措资金的形式分为内部融资与外部融资 从企业筹措资金的具体形式来看，融资方式可以分为内部融资和外部融资。内部融资是将企业当年产生的利润进行分配后，留存部分收益作为未来的投资资金。采用内部融资方式，企业无须实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量，但由于资金的占用，会产生机会成本；而且由于留存收益来源于企业内部，不会发生外部融资的费用，使得内部融资的成本很低。 外部融资是指企业从外部通过借款等方式取得资金，满足自身资金需求的的过程。外部融资又可分为权益性融资和债务性融资。权益融资是企业通过出让部分所有控制权来换取外部投资者资金投入的一种融资方式，体现的是一种产权交易关系。债务融资是主要是企业在一定时期内向社会或金融机构借入所需资金，并承担按期还本付息的义务，体现的是一种抵

企业筹资方式的比较与选择

辽宁金融职业学院毕业论文 企业筹资方式的比较与选择 作者：张新月 学院和专业：会计系金融会计专业 学号：092121116 指导老师：张红玲 论文成绩： 日期：二零一二年四月一日

目录 一、企业筹资方式的综合论述 (4) 1.1企业筹资的渠道............................... 错误！未定义书签。 1.1.1国家财政资金........................... 错误！未定义书签。 1.1.2银行借贷资金........................... 错误！未定义书签。 1.1.3非银行金融机构的资金................... 错误！未定义书签。 1.1.4其他企业资金........................... 错误！未定义书签。 1.2企业筹资的方式 (4) 1.2.1吸收直接投资 (4) 1.2.2发行股票 (4) 1.2.3租赁 (5) 1.2.4商业信用 (5) 1.2.5发行公司债券 (5) 二、企业筹资方式的比较 (5) 2.1资本成本的角度 (5) 2.2风险的角度 (5) 2.3筹资的限制条件难易程度的角度 (6) 2.4发挥财务杠杆效益的角度 (6) 2.5企业信誉的角度 (6) 三、企业筹资方式选择的原则及考虑的因素 (6) 3.1企业筹资方式选择的原则 (6) 3.1.1效益性原则 (6) 3.1.2合理性原则 (7) 3.1.3及时性原则 (7) 3.2筹资方式选择的考虑因素 (7) 3.2.1筹资数量 (7) 3.2.2筹资成本 (7) 3.2.3筹资风险 (7) 3.2.4筹资实效 (8) 四、企业筹资方式的选择 (8) 4.1不同规模的企业选择筹资方式 (8) 4.2不同资本结构的企业选择筹资方式 (8) 参考文献 (9)

某公司筹资方式的选择与比较分析

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摘要 企业的创立、生存和发展，必须以一次次的筹资、投资、再筹资为前提。资本是企业的血脉是一个企业产生和发展的不竭动力,现实中资本结构影响企业的治理结构和市场价值,其合理与否会影响股东、债权人和经营者等利益相关者的利益。因此,企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。企业在经营过程中,如何搞好资金筹集,建立合理的筹资结构,企业才能有足够的可用资金,企业发展才有后劲,才能以尽可能低的资金成本,取得更大的经济效益。而不同筹资方式的资金成本高低，财务风险大小，取得资金的难易程度各不相同。 该企业要想提高筹集资金的经济效益就要分析比较各种筹资方式，本文在第一部分以理论角度对这个企业的概况及其筹资方式的优缺点加以概述；第二部分以沈阳美味食品技术推广公司为实例对企业筹资相关问题进行实证分析，通过对该企业的实地考察分析企业的资金筹资情况，分析比较各种筹资方式后，根据自身的经营情况提出文章的第三部分，对企业提出制定合理筹资方式的建议。 关键词：中小企业；筹资方式；杠杆；资金成本

Abstract The creation of enterprises, survival and development, must lie in the premise of financing, investment and re-financing. Capital is the lifeblood of business enterprises and an inexhaustible motive force for development, the reality of the impact of capital structure and corporate governance structure of market value, reasonable or not will affect the shareholders, creditors and the interests of operators and other stakeholders. Therefore, the choice of corporate financing and corporate capital structure, capital market development is closely related to. Enterprises in the course of business, how to do a good job of fund raising, fund-raising to establish a rational structure, enterprises in order to have sufficient available funds, enterprise development have potential to the lowest possible cost of capital, achieve greater economic benefits. Different ways of financing the cost of capital high and low, the size of the financial risks, the availability of funds with varying degrees of difficulty. The enterprise to raise funds to improve the cost-effectiveness analysis is necessary to compare a variety of financing, The first part of the article outlines the general situations and the advantages and disadvantages with the way of raising funds of business from the angle of the theory ,then this article on delicious food technology Shenyang for example to promote the financing of enterprise related issues empirical analysis, through site visits to the enterprises of the financial analysis of enterprises funding, analysis and comparison of various financing methods, the third part in accordance with the operation of their own made-to-business financing to develop a reasonable proposal. Key words：Small and Medium-sized Enterprises.; Financing; Lever; the Cost of Capital

企业筹资方式的比较与选择

引言 在现代市场经济竞争中,企业只有正确选择融资方式来筹集生产经营活动中所需要的资金,才能保障企业生产经营活动的正常运行和扩大再生产的需要。企业所处的内外环境各不相同，所选择的融资方式也有相应的差异。企业只有采取了适合企业自身发展的筹资渠道和融资方式才能够促进企业的长期发展 一、企业筹资的方式 企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。企业筹资方式的选择直接影响到企业的资本结构，影响企业经营模式以及重大经营决策的选择，因而要求企业必须结合实际情况选择适当的筹资方式。按我国现行法律规定，企业筹资可以采用国家投资、单位集资或发行股票等方式。具体方式分述如下：（一）股权筹资 通过股本扩张融来的资金是企业的资本金，企业与出资者之间体现的是所有权关系，不体现为企业的债务，能改善企业的财务结构状况，降低资产负债率，使企业财务状况好转，对企业今后负债融资提供更好的基础。但股权融资由于增加了企业的股份，新老股东对企业有同等的决策参与权、收益

分配权及净资产所有权等，因此在作出此决策前老股东都会慎重考虑是否这样做对其长远有利，特别是企业股本扩张后的经营规模、利润能否同步增长。若不能，新股份将摊薄今后的利润及其它权益，老股东便可能反对这样做。 同时股权筹资方式在公司控制权与收益分享方面打破了传统的内源、外源性筹资界限。从资本来源及是否需要还本付息来看，股权筹资属于内源性筹资范畴；而从起控制权本质看，出资人已成为公司股东，但只是外部出资人，对企业没有实质性的控制权，所以它又是一种外源性的筹资。（二）债券筹资 普通金融债券作为一种重要的筹资手段和金融工具具有如下特征：偿还性、流通性、安全性、收益性。 可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换成普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性。这一特性决定了股票及债券的双重特征及优点于一体，而回避了股票及债券的某此缺点。 （三）借款筹资 借款筹资是指企业向银行或非银行金融机构借入资金，形式有长期借款和短期借款。借款筹资是企业负债经营时所采用的主要筹资方式之一。借款筹资与其他负债筹资相比，优点是筹资速度快，程序简单。但常常有附加条件，使得风险加

企业筹资方式的比较与选择

论文题目：企业筹资方式的比较与选择 摘要 选择合理的融资方式，使各种资金来源和资本配比保持合理的比例，既是企业提升核心竞争力，提高经营绩效的必要条件，也是企业财务战略管理的核心。文章通过分析不同融资方式的优缺点，探讨研究中小企业、上市公司对融资方式的选择。此外，文章还分析了国内民营中小企业发展的瓶颈在于资金，对中小企业发展过程中可能使用的融资方式进行了解读，从内外两大方面归纳了企业常见的融资方式。 关键词：企业融资，新准则，融资方式，融资工具，融资策略

Enterprise Financing Mode Of Comparison And Selection ABSTRACT The rational choice, various financing source of funds and capital proportion to maintain a reasonable proportion, since enterprises to promote their core competence, the necessary conditions to improve performance, but also is the core of enterprise financial management strategy. Through the analysis of the advantages and disadvantages of different financing smes, and studied the listed company for the choice of the ways of financing. In addition, this paper also analyses the development of small and medium-sized private enterprises of domestic capital, is bottleneck in the process of the development of small and medium-sized enterprises may use mode of financing, from two aspects of the enterprise common inductive financing style. KEY WORDS：Enterprise financing，The new rule，Financing，Financing tools，，Financing strategy

浅析企业筹资方式的比较和选择

致谢 在本篇论文完成之际，特别感谢我们的论文导师梁萌萌老师，从本文的选题、拟定提纲、总体轮廓、到定稿的整个过程,都得到了梁老师的多次帮助。梁老师严谨认真的态度和渊博的专业知识能为我开拓研究思路、精心点拔、热忱鼓励,给予我很大的帮助与支持，对老师的感谢无法用语言来表达。在此还是向梁老师表达我最真诚的感谢与敬意。 还要感谢大学期间大学期间帮助过我们和教过我们的老师，是他们无私的教诲和启发，无论是实践课还是理论课都让我受益匪浅，在此向诸位老师们深深地鞠上一躬。 另外还要感谢我的母校辽宁科技大学信息技术学院的院长和主任和各位辅导员们为我们的学习创造了条件，通过在学校的学习让我懂得了做人的道理，为以后的发展奠定了一定的基础，由衷的祝福你们和感谢你们的教诲。 在这里还要感谢10届的同学们和上届师哥师姐们，是你们在论文中我很多宝贵的意见，激发了我的灵感，谢谢你们给予我的帮助。 此外，还要要感谢一直养育我的父母，是你们的爱让我今后的人生更加美好。 最后，我再一次感谢关心我爱护我的老师们、朋友们、亲人们给予我的一切帮助，当然文章中所有的缺点和错误是我自己承担，希望能够有好的成绩。

目录 摘要 (Ⅰ) Abstract (Ⅱ) 目录. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 1 第一章绪论. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 第二章企业筹资渠道与方式述. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 3 2.1企业集团的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 2.2企业财务战略概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 2.3 企业集团战略与财务管理战略的关系概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4 2.4 企业战略规划的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . 4 2.5 多元化经营的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 5 第三章筹资方式的比较与选择. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . .. . . . . . . . . (5) 3.1 我国企业集团财务管理现状. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (6) 3.2企业集团财务管理模式. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (7) 3.3财务管理战略对企业集团的重要性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (8) 第三章结论. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..14 致谢. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ....... . . 15 参考文献. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (15)

企业融资方式的比较与选择

1绪论1.1 研究背景 在现当代社会，经济和社会发展的理论和历史实践都在证明一个不争的事实，资本是经济发展的第一推动力和持续推动力。中国作为一个社会主义发展中国家，还处于社会主义发展的初级阶段，而我们所从事的社会主义经济建设需要大量的资金，能否迅速筹措到发展所需的资金，能否在强烈的市场竞争中利用合理的融资方式进行企业的融资活动，并且提高企 力。 和进步，更好地完善企业的资金融通和运转，更好地使企业在强大的市场竞争中立于不败之地。 在企业融资的过程中，研究企业融资方式的比较与选择是非常必要和重要的，我们通过对企业融资的了解和分析，选择合适的融资方式，这对每一个企业而言，都是非常重要的问题。由于每个企业都具有各自的行业特点、资产结构特点以及具体的财务状况，因此企业都应该根据自身的实际情况选择合理的融资方式，确定合理的资本结构，并且保持资本结构一定的弹性。一个企业选择何种融资方式，不能一概而论，必须具体问题具体分析。同时企业

都应该以其现实的和今后几年预计的净资产收益率为基本标准，同时考虑本企业的财务状况、资金使用率等具体情况来综合选择融资方式。相信本文的深入分析和研究，会为企业的融资以及融资方式的选择提供有益借鉴。 1.2 研究的目的和意义 1.2.1研究的目的 企业融资方式的比较与选择是一个企业发展和进步的重要方面，探讨企业融资方式的比 的资金, , 就成为当前企业融资活动中的重要内容。因此，每个企业都必须对企业融资方式进行认真的比较和分析，不断调整资本结构，最终选择合适的融资方式进行企业的各项融资活动，使企业的资本结构达到最优化，从而使企业的价值达到最大化。 1.2.2 研究的意义 企业的融资过程,不单纯是为企业发展筹集资金的问题,它实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程,在我国传统体制下,资源配置的方式是“实物调拨制” ,在经济运

新形势下多最新种融资方式的比较及选择

新形势下多种融资方式的比较与选择 【主要观点】随着宏观经济形势和证券市场的变化，上市公司的融资环境已经发生重大变化并对上市公司再融资提出了新的要求；增发和配股的成本并不低廉，预计在今后一段时期内并非上市公司 融资的最佳选择；从融资成本、规模和灵活性等来看，可转换债券具有明显优势，值得上市 公司积极选用；根据环境特点和自身条件以及发展需要量体裁衣，才能制定出最适合自己的 融资方案。 今年2月以来，中国证监会陆续颁布了《上市公司新股发行管理办法》、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》、《超额配售选择权试点意见》等融资法规，初步建立了以配股，增发新股及发行可转换债券为主的多元化融资体系。随着我国加入WTO，国内宏观经济形势、上市企业面临的行业竞争形势和证券市场形势都将发生重大变化。近几个月来，国有股减持、部分上布公司业绩下滑和违规案例的暴光，影响了投资者对上市公司和证券市场的信心，二级市场持续低迷，一级市场上市公司再融资受到“冷遇”。总之，上市公司的融资环境已经发生了很大的变化，如何在新的环境条件下选择最适合自己的融资方式，这是许多上市公司共同关心的话题。 第一部分融资环境的变化及其影响 一、融资环境的变化 1、宏观经济形势的变化 美国经济增长自去年底来明显放慢，从美联储公布的经济调查报告看，今年

初以来，美国经济一直处于低增长和停滞状态，今年来美联储在短期内连续八次下调基准利率，但成效至今仍不明显。在消费需求不振的同时，投资者对银行贷款的需求也在萎缩，加上最近“911”恐怖袭击造成的沉重打击，美国经济正在走入经济周期的低谷，并且有可能维持较长一段时间。由于美国经济在世界经济中占有重要地位，美国经济陷入低谷将使世界经济的发展速度放慢，日本经济长期以来处于低增长甚至负增长状态，由于美国和日本是我国最重要的贸易伙伴国，因此美国和日本的经济下滑和世界经济的不景气将对我国经济产生重大的影响。我国要想在世界经济增长不景气的外部环境下，保持较高的经济增长率，有一定的难度，尤其是目前经济发展中存在诸多结构性矛盾。总之，对我国经济发展形势只能是谨慎的乐观。 我国加入WTO后，外资券商将首先进入一级市场，外资券商的介人，将在承销方式，品种、业务等方面带来一些新的变化，未来的上市公司融资业务将更加丰富多彩。同时加入WTO对于部分上市公司而言如港口、纺织等是“利好”，但对大多数公司来说，意味着更加激烈和残酷的竞争，发展压力将更大。 2，证券市场的重大变化 今年来，我国证券市场发生了一系列重大变化，其中以下几点尤其引人注意：证券市场的市场化进程正在加速。今年来中国证监会出台了一系列的政策规定，逐渐完善了核准制下的各种规章制度，一级市场上己经从企业改制，发行定价到信息披露等各个方面初步建立了市场化的运作机制。同时，监管部门也加强了对市场的监管力度和违规查处力度，预计今后监管和查处的力度会越来越大，民事赔偿制度也将出台。上市公司的融资渠道和手段虽然增加了，但是只有规范运作、业绩良好的公司才能获得市场的认可和支持，才能充分运用各种融资

(完整版)筹资方式对比及企业筹资方式地选择

一、你认为在不同的筹资方式中，股权资本、债权资本对企业有怎样的影响？（亚萍） （一）股权资本下股东与经营者会产生利益冲突 当企业创业者通过公开发行股票将企业由封闭公司变成股份有限公司时，企业的外部股东与经营者之间都会形成一种委托代理关系。相对于外部股东而言，由于内部经营者拥有信息优势，他们就有可能从事使自身效用最大化的短期行为，从而导致外部股东和经营者之间的利益冲突。主要表现在如下几个方面： 1.经营者降低努力水平，从事与企业发展无关的在职消费行为。在经营者不持股或持股比重很低时，该不利影响将表现得尤为突出。 2.经营者的风险回避态度导致的投资不足。经营者的报酬随企业经营状况的变化而变动，也面临着巨大的风险。在企业倒闭时，经营者不仅要承担失去工作和报酬损失的风险，还要面临职业声誉损毁的风险。为此，他们就可能会放弃一些对股东有利但风险较高的投资项目。 3.导致通过减少股利分配、增加自由现金流的方式来扩大公司规模的过度投资行为。经营者的各种收益都会随企业规模扩张而提升，他们因此也就有了减少股利分配来增加闲置现金流，并将其用于扩大企业规模的动机。随着这种动机的增强，实施净现值较低甚至为负的劣质项目的可能性就会增加，相对于股东利益而言，这就是过度投资行为。 4.经营者可能实施不利于企业长远发展的短期行为。由于经营者的收益通常只与其在职期间的企业绩效相关，他们也就可能从事那些在短期内提升企业业绩，但长远来看却会损害企业发展的投资决策。 综上，股权融资下经营者的各种道德风险行为，都会降低企业的市场价值，这是股份制企业所普遍面临的代理成本问题，也是在信息不对称、契约不完备的市场条件下，经营者剩余索取权和剩余控制权不对称所导致的必然结果。 （二）股权结构的集中程度决定了财务控制权的实现方式。 资本结构指股权资本或债权资本各构成部分之间的比例关系，通常称之为股权结构或债权结构。 所谓股权结构，一是指公司股份由哪些股东所持有；二是各股东所持股份的比重有多大。前者说明股份持有者的特性，是股权结构质的体现，而后者体现了

现代企业筹资方式的比较与对策选择

现代商业 MODERN BUSINESS 122 资本运营 the capital luck camp 式的选择上，往往不顾一切地选择配股或增发等股权融资方式，很多企业通过发行股票、配股、增发新股后，资产负债率只有２％左右，有些企业的长期负债甚至为零。有资料显示，从１９９０年以来，　我国股票市场的发展速度远远快于债券市场。从累计融资总额分析，截止２０世纪３０年代末，上海证券交易所和深圳证券交易所累计融资总额中有９５．６３％属于股权融资，而债券融资仅占４．３７％，股权融资额大大高于债券融资额。　而在发达国家却刚好相反，这些国家都不把发行新股作为重要的融资来源，加拿大普通股融资约占融资来源的２％，德国仅占１％等。 三、我国企业融资的对策（一）要从企业自身发展进程中寻找对策 企业要提高自己的融资能力，就必须要打造好融资平台，这就是要先练好内功，增强企业的竞争力、凝聚力和发展潜力，特别是要不断提高自身管理水平，提高信誉和资信水平，这是提高融资能力最坚实的基础。当今时代的金融机构和风险投资商在进行投资时，更多看重的恰恰是企业的长远发展潜力，管理水平，特别是团队管理能力。风险投资商通常认为，他们投资的是“人” ，因为再好的产品、技术和市场都是由人来操纵和控制的，不具有创业精神和协调效应、高效率的管理团队，是无法保障投资获益的。（二）要不断提高和挖掘企业内部的融资能力不断提高和挖掘企业内部的融资能力是企业生存发展中自创性的融资渠道。第一，不断扩充自有资金；第二，增资扩股、出售股份或吸纳新资本，在一定程度上缓解企业资金紧张的压力。第三，经营利润滚动 投入。（三）企业应加大力度解决自身资信水平， 提高信用意识市场经济本身既是法制经济也是信用经济，随着市场经济的发展，越来越多的企业已把信用看成成长发展的生命线，企业要想真正解决融资难的问题， 首先就要过信用关，要以信取资。因此，企业必须加大自身信用制度的建设，提高信用意识，这是解决融资难的根本所在。【参考文献】 １、王丹资本结构理论与我国上市公司 融资结构分析［Ｊ］，金融时代，２００６．６．下半月：３５２、王佩艳．融资模式效率比较与我国融资模式的选择［Ｊ］．经济评论，２００１，（２）一、几种主要筹集方式的分析比较（一）发行股票 股票是企业发给股东作为投资入股的凭证，也是股东据以取得股息的证明，它代表股东对企业拥有的部分所有权。股票按股东承担风险和享有权益的大小，可分为普通股和优先股两种。发行股票筹集的资金属于企业的资本金，它没有到期日，不必偿还本金，可为企业提供长期稳定的资金来源。同时，股息属于企业净收益的分配，不能在税前扣除，因此，股票筹资相对于其他负债筹资方式来说，其资金成本最高。股票的发行，审批程序较复杂，而且增发普通股股票，会消弱原股东的权益；发行优先股股票，对企业普通股股利的支付和负债融资等方面有较多的限制性条款，从而降低企业的融资弹性。所以，股票筹资是一种高成本、低风险、筹资方便程度较差的筹资方式。它仅用于股份制企业资本金的筹集。（二）发行债券债券是企业为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有按期取得固定利息，到期收回本金的权利。相应的，对发行企业来说，负有到期还本付债的义务。由于债券发行费用较低，且利息率一般低于股票股息率，债券的利息列入费用项目，可抵减所得税，因此，债券资金成本低于股票；而且对比其它负债，如银行借款、商业信用等，可获得期限较长、数额较大的资金来源。同时，有的债券风险较大，由于债券本息偿还义务固定，如果企业盈利不佳或亏损，会因到期无法还本付息而导致破产清算。且债券一般有较严格的合同条款，将会影响企业的经营活动和以后的筹资的能力。因此，发行债券筹资，应当在企业预期资金利润率高于债券利息率的情况下，才能利用财务杠杆获得更多的收益。同时，也才有能力承担较大的财务风险。（三）银行借款 银行借款与发行债券相比，手续较为 简便，借款弹性较大，资金成本较低。但银行借款的额度受国家银根松紧的直接影响， 切借款用途的限制性较大，长期借款一般还 要一资产作抵押，对企业举债能力有较的影 响。与企业债券一样，银行借款必须按期还本付息，企业可能因无法偿还本息而破产。所以银行借款也属于资金成本低而财务风险 较大的筹资方式。 二、目前我国企业筹集资金的主要方式根据资本结构理论和企业各种筹资方 式的特征分析，企业在进行融资决策时，应 按先内部融资，后债务融资，最后权益融资 的顺序。但事实上我国上市公司的融资结构 却主要表现为以下特点： （一）偏低比例的内部融资 内部融资主要是指通过企业自身的生 产经营积累而形成的资金来源，主要包括折 旧和留存收益。具有相对低成本，风险小的 优点，但企业内部融资受企业规模和赢利状 况影响较大。我国企业折旧期长，折旧率低，并且承担了较高的税率（大多企业仅所得税 一项税率便高达３３％），使得我国企业内部留存量偏低，基本上不可能作为较大的资金 来源。 （二）存在严重的股权融资偏好 由于我国证券市场还不成熟，上市公 司的股票基本上处与一种供不应求的状态，属于稀缺资源。因此在二级市场比较偏高的 市盈率水平之下，上市公司都可以按高于股 票价格的溢价来发行股票，从而降低了上市 公司的股权融资的实际成本。与此同时，上 市公司的盈利水平较低，整个债券市场发展 也并不成熟等诸多原因导致我国企业严重存 在着重股权融资轻债权融资的倾向，具有非 常强烈的股权融资偏好。企业在上市之前有 着极其强烈的冲动去谋求公司首次公开发行 股票并成功上市；企业上市之后在再融资方 现代企业筹资方式的比较与对策选择 刘晓潘　河北大学研究生学院　０７１００２ 【文章摘要】 资金筹集是企业从事生产经营活动的起点，也是企业理财的首要任务。一个企业资金筹集决策的正确与否直接关系到企业能否继续生存发展和经济效益的好坏。企业筹集资金的方式多种多样，不同筹集方式的资金成本高低，财务风险大小，取得资金的难易程度各不相同。企业要想提高筹集资金的经济效益，就必须分析比较各种筹集方式的利弊，利用各种有利的筹集方式。 【关键词】 资金；筹集方式；融资对策

企业筹资方式的选择与比较开题分析报告

企业筹资方式的选择与比较开题报告

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天津XXXXX学院 学士学位论文开题报告论文题目企业筹资方式的比较与选择 姓名 学号 专业名称会计学 导师姓名 2011年11月25日

目录 1．背景与意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 1.1背景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 1.2意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 2．文献综述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3 3. 研究内容．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4 3.1导论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4 3.2内容．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5 3.3目前现象与问题．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5 3.4解决策略．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 3.5意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 4. 研究思路与方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 4.1研究思路．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 4.2解决方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7 5. 研究的时间安排．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8 6. 参考文献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

筹资方式的比较3(成文两篇)

浅谈企业的筹资方式及其选择 一、企业筹资渠道与方式的阐述 （一）企业筹资必须符合的筹资要求 企业筹集资金必须符合以下的筹资要求： 1、合理确定筹资数额，企业从外部筹集资金，应在数量上有一个合理的界限，筹资过多，会增加筹资费用，影响资金的利用效果；筹资过少，又会影响资金供应。因此，企业在筹资之前，必须根据生产经营的合理需要即自有资金的利用状况，正确确定筹集资金的数额。 2、正确选择筹资渠道与资金成本，随着经济体制改革的深入，企业筹资的渠道越来越广泛，筹资方式也日益多样化。而不同的筹资渠道和方式往往要求付出不同的代价，即具有不同的资金成本。因此，企业在筹集资金时，一方面要全面遵守国家的有关方针、政策和财政、财务制度，选择合理的筹资渠道；另一方面，又必须注意筹资成本，要选择投资收益高于资金成本的筹资方案。 3、努力创造良好的投资环境，企业必须不断改善生产经营管理，努力创造良好的投资环境，即在企业的生产经营方向、盈利水平和生产管理素质等方面，都取得资金提供者的信任，不断增强企业筹集资金的吸引力。 （二）企业筹资渠道的具体阐述 1、国家投入企业的资本金，仍是大中型企业的重要资金来源。国家财政资金具有广泛的来源和稳固的基础。 2、企业内部资金，它是指企业在税后利润中提取的盈余公积金。至于在成本费用中提取的折旧费，虽然也属于企业的资金来源，但它不过是企业投资的一种转化形态，并不增加企业资金总量。 3、金融机构资金，包括各种专业银行和各种非银行金融机构的贷款。金融机构的资金有个人储蓄、单位存款等较稳定的来源，财力雄厚，贷款方式灵活，能适应企业的各种需要，且有利于国家宏观调控，它是资金的重要来源渠道。 4、其他单位资金,各企业在其生产经营过程中,往往有部分暂时闲置的资金互相调剂使用.这种资金联合和融通,有利于促进企业之间的经济联系,开拓企业的经营业务. 5、职工和民间资金,它是指本企业职工和城乡居民手中暂时闲置未用的资金.这种个人投资渠道在动员闲置的消费基金方面具有重要作用,已逐渐成为企业筹资的重要渠道。 6、国外资金，企业吸收外资，不仅可以满足生产经营的需要，而且能够引进外资，不仅可以满足生产经营的需要，而且能够引进国外先进技术和管理经验，促进企业技术进步和产品水平提高。因此，国外资金已成为企业加速生产发展、扩大经营规模的重要筹资渠道。（三）企业筹资的方式内容的介绍 企业对各种渠道来源的资金，可以采用不同的方式加以筹集。目前，企业筹集资金的方式主要由财政拨款、金融机构贷款、内部积累、发行股票、发行债券、租赁、联营和商业信用等多种形式。 1、财政拨款是指财政部门代表国家对企业的投资。这种投资又分为两种情况：一种是作为企业的资本金投入。另一种是作为扶植重点企业的周转金投入。 2、金融机构贷款，其中专业银行是国家进入市场的主体，资金雄厚，可向企业提供长期贷款和短期贷款。因此，专业银行贷款是企业负债经营时采用的主要筹资方式。 3、内部积累是指企业通过从所得税后利润中提取盈余公积金，进而将其转增资本金的筹资方式。它既利于扩大企业生产经营规模，又可减少财务风险。 4、股票筹资，股票不是债权债务凭证，而是财产所有权凭证，发行股票是企业向社会筹资

几种筹资方式的比较研究

几种筹资方式的比较研究 李恒 班级：财务管理学号：08012125 【摘要】筹资方式（Financing Modes）是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。 【关键词】筹资优先股留存收益购股权证可转换证券 筹资方式（Financing Modes）是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款； ⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。 一、筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。 二、筹资方式的选择 （一）随着我国金融市场的发展，企业的筹资有多种方式可以选择，在购并中企业可以根据自身的实际情况选择合理的方式。

1.借款 企业可以向银行、非金融机构借款以满足购并的需要。这一方式手续简便，企业可以在较短时间内取得所需的资金，保密性也很好。但企业需要负担固定利息，到期必须还本归息，如果企业不能合理安排还贷资金就会引起企业财务状况的恶化。 2.发行债券 债券使公司筹集资本，按法定程序发行并承担在指定的时间内支付一定的利息合唱还本尽义务的有价证券。这一方式与借款有很大的共同点，但债券融资的来源更广，筹集资金的余地更大。 普通股融资 3.普通股是股份公司资本构成中最基本、最主要的股份。普通股不需要还本，股息也不需要向借款和债券一样需要定期定额支付，因此风险很低。但采取这一方式筹资会引起原有股东控制权的分散。 4.优先股融资 优先股综合了债券和普通股的优点，既无到期还本的压力，也并不必担心股东控制权的分散。但这一种方式税后资金成本要高于负债的税后资本成本，且优先股股东虽然负担了相当比例的风险，却只能取得固定的报酬，所以发行效果上不如债券。 5.可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公司蒙受财务损失。 6.购股权证融资 购股权证是一种由公司发行的长期选择权，允许持有人按某一特定价格买入既定数量的股票，其一般随公司长期债券一起发行，以吸引投资者购买利率低于正常水平的长期债券，另外在金融紧缩期和公司处于信任危机边缘时，给予投资者的一种补偿，鼓励投资者购买本公司的债券，与可转换债券的区别是，可转换债券到期转换为普通股并不增加公司资本量，而认股权证被使用时，原有发行的公司债并未收回，因此可增加流入公司的资金。 7.租赁