2013年财务管理串讲

2013年《财务管理》考前串讲

主讲人：洛阳市财会学校教授贾晋黔

第二章《财务管理基础》

【单项选择】一项借款年利率为8%，若每半年复利一次，实际利率会高出名义利率（）。

A.4%

B.0.24%

C.0.16%

D.0.8%

【答案】C．实际利率＝（1＋8%／2）2－1＝8.16%，实际利率高出名义利率0.16%。

【单项选择】2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%,假设通货膨胀率为2%，则实际利率为（）。

A.2%

B.0.8%

C.0.98%

D.1.50%

【答案】C．实际利率＝（1＋3%）/（1＋2%）－1＝0.98%

★二、风险与收益的计算

1.预期收益率

2.风险的衡量

3.证券资产组合的风险与收益

⑴证券资产组合的期望收益率E(R P )=∑W i ×E(R i ) ⑵资产组合风险的衡量指标 ①组合收益率的方差：

②组合收益率的标准差：

4.β系数

⑴单项资产的β系数

m i

m i m

m i m i m m i i R R COV σσρσσσρσβ，2

，2),(===

⑵证券资产组合的系统风险系数

5.资本资产定价模型 R=Rf+β×（Rm —Rf ）

R ：某资产的必要收益率；β：该资产的系统风险系数；Rf ：无风险收益率; Rm ：市场组合收益率；（Rm —Rf ）：市场风险溢酬；β×（Rm —Rf ）：风险收益率

要求：

（1）计算甲、乙两项目的预期收益率、标准差和标准离差率。

（2）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券收益率为4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项目的β系数以及它们与市场组合的相关系数。 【答案】

（1）甲项目的预期收益率＝0.2×30%＋0.4×15%＋0.4×（－5%）＝10% 乙项目的预期收益率＝0.2×25%＋0.4×10%＋0.4×5%＝11%

甲项目的标准离差率＝13.41%/10%＝1.34；乙项目的标准离差率＝7.35%/11%＝0.67

（2）甲项目的预期收益率＝10%＝4%＋β甲×8%；β甲＝0.75。同理，β乙＝0.875

由β系数的定义可知：

所以：0.75＝ρ甲m×13.41%/6%，解得：ρ甲，M＝0.34。同理，求得：ρ乙，M＝0.71

★【计算题】某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.6%。同期市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。

要求：

（1）根据Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。

A股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险。

B股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致。

C股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险。

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

A股票的必要收益率=6％+1.5×（10％-6％）=12％

（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。

甲种投资组合的β系数=1.5×50％+1.0×30％+0.5×20％=1.15

甲种投资组合的风险收益率=1.15×（10％-6％）=4.6％

（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。

乙种投资组合的β系数=3.6％/（10％-6％）=0.9

乙种投资组合的必要收益率=6％+3.6％=9.6％

或者：乙种投资组合的必要收益率=6％+0.9×（10%-6%）=9.6％

（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

甲种投资组合的β系数（1.15）大于乙种投资组合的β系数（0.9），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

第三章《预算管理》

一、生产预算

预计生产量＝预计销售量＋预计期末存货－预计期初存货

二、直接材料预算

1.某种直接材料预计生产需要量

=某产品耗用该材料的消耗定额×该产品预计产量

2.某种直接材料预计采购量

=某种直接材料预计生产需要量+该材料预计的期末库存量-该材料预计的期初库存量

3.购买材料支付的现金

=本期含税采购金额×本期付现率+前期含税采购金额×本期付现率

4.期末应付账款余额

=期初应付账款余额+本期预计含税采购金额-本期全部采购现金支出

三、直接人工预算

1.某种产品直接人工总工时＝单位产品定额工时×该产品预计生产量

2.某种产品直接人工总成本＝单位工时工资率×该种产品直接人工总工时

★四、现金预算

1.可供使用现金＝期初现金余额＋现金收入

2.可供使用现金－现金支出＝现金余缺

3.现金余缺＋现金筹措－现金运用＝期末现金余额

★【综合题】（2011年考题）E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算，部分预算资料如下：

资料一：乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：

每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付；2011年年初的

注：表内?材料定额单耗‘是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变；表内的?*‘为省略的数值。

资料二：E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。

要求：

（1）确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值（不需要列示计算过程）

A＝16000＋1200＝17200；B＝70000＋1300＝71300；C＝1200；D＝150000/10＝15000

E＝693000/10＝69300

（2）计算E公司第一季度预计采购现金支出和第4季度末预计应付款金额。

第1季度采购支出＝150000×40%＋80000＝140000（元）

第4季度末应付账款＝201000×60%＝120600（元）

（3）计算乙材料的单位标准成本。

用量标准＝5（千克/件），价格标准＝10（元/千克）

甲产品的单位标准成本＝5×10＝50（元/件）

（4）计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，价格差异与用量差异。

实际单价＝9（元/千克），实际产量材料实际耗用量＝20400（千克），

标准单价＝10（元/千克）

实际产量标准用量＝3400×5＝17000（千克）

材料成本差异＝20400×9－17000×10＝13600（元）

材料价格差异＝（9－10）×20400＝－20400（元）

材料用量差异＝（20400－17000）×10＝34000（元）

E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克

（5）根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。

材料差异的主要原因是生产部门耗用材料超过标准，所以企业应该查明材料用量超标的具体原因，以便改进工作，节约材料。

★【计算题】某企业现着手编制2013年6月份的现金收支计划。预计2013年6月月初现金余额为8000元；月初应收账款4000元，预计月内可收回80%；本月销货50000元，预计月内收款比例为50%；本月采购材料8000元，预计月内付款70%；月初应付账款余额5000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8400元；本月制造费用等间接费用付现16000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款利率为10%，银行要求借款金额为1000元的倍数；且补偿性余额比率为10%，现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5000元。

要求：

（1）计算经营现金收入；

经营现金收入＝4000×80%＋50000×50%＝28200 （元）

（2）计算经营现金支出；

经营现金支出＝8000×70%＋5000＋8400＋16000＋900＝35900 （元）

（3）计算现金余缺；

现金余缺＝8000＋28200－（35900＋10000）＝－9700 （元）

（4）确定是否需要向银行借款？如果需要向银行借款，请计算借款的金额以及借款的实际利率；由于现金余缺小于0，故需要向银行借款。设借款数额为x，则有：

X（1－10%）＝5000＋9700＝14700，解之得：x＝16333.33（元）

考虑到借款金额为1000元的倍数，故应向银行借款的金额为17000元。

借款的实际利率＝10%/（1－10%）＝11.11%

（5）确定现金月末余额。现金月末余额＝17000－9700＝7300 （元）

【计算题】A公司2013年1月份现金收支的预计资料如下：

（1）1月1日的现金（包括银行存款）余额为13000元，已收到未入账支票36000元。（2）产品售价7.2元/件。2012年11月销售18000件，2012年12月销售27000件，2013年1月预计销售36000件，2月预计销售22500件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。

（3）进货成本为4.5元/件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10%加500件。2012年12月底的实际存货为3600件，应付账款余额为69750元。

（4）1月的费用预算为76500元，其中折旧费为10800元，其余费用须当月用现金支付。（5）预计1月份将购置设备一台，支出135000元，须当月付款。

（6）1月份预交所得税18000元。

（7）现金不足时可从银行借入，借款额为10000元的整数倍，利息在还款时支付。期末现金余额不少于5000元。

要求：编制2013年1月份的现金预算（分别列示各项收支金额）。

【答案】

第四章《筹资管理（上）》

融资租赁租金的计算：（按等额年金法）

⑴租金在期末支付租金=【设备原价-残值×（P/F,i,n)】/(P/A,i,n)

⑵租金在期初支付租金=【设备原价-残值×（P/F,i,n)】/【(P/A,i,n-1)+1】

【提示】这两个公式都是在假定预计残值归出租人所有的情况下得出的。

如果预计残值归承租人所有，则不需要减去残值，租金=【租赁设备×（P/F,i,n）】/(P/A,i,n) 第五章《筹资管理（下）》

一、可转换公司债券的计算

【计算题】某公司是一家高速成长的上市公司，2012年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：

方案一：发行80万张面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2012年12月25日）起满1年后的第一个交易日（2013年12月25日）。

方案二：发行80万张面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。

要求：

（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。

发行可转换公司债券年利息=8×5%=0.4（亿元）；发行一般债券年利息=8×8%=0.64（亿元）节约的利息=0.64-0.4=0.24（亿元）。

（2）预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平（以2012年的每股收益计算）。如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么2012年的净利润及其增长率至少应达到多少？

2012年基本每股收益=12.5/25=0.5（元/股）；2012年至少应达到的净利润=0.5×10=5（亿元）2012年至少应达到的净利润的增长率=（5-4）/4=25%。

（3）如果转换期内公司股价在11～12元之间波动，说明该公司将面临何种风险？

公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力，财务风险加大或大额资金流出的压力。二、销售百分比法

1.外部融资需求量=增加的资产－增加的经营负债－增加的留存收益

2.增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比＋非敏感资产的调整数

或=基期敏感资产×预计销售收入增长率＋非敏感资产的调整数

3.增加的经营负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比

或=基期敏感负债×预计销售收入增长率

4.增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率

【计算题】某公司2012年销售收入为20000万元，2012年12月31日的资产负债表（简表）

资产负债表（简表）

该公司2013年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2013年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。

要求：

（1）计算2013年流动资产增加额；

流动资产增长率为20%；2012年末的流动资产＝1000＋3000＋6000＝10000（万元）2013年流动资产增加额＝10000×20%＝2000（万元）

（2）计算2013年流动负债增加额；

流动负债增长率为20%；2012年末的流动负债＝1000＋2000＝3000（万元）

2013年流动负债增加额＝3000×20%＝600（万元）

（3）计算2013年公司需增加的营运资金；

2013年增加的营运资金＝流动资产增加额－流动负债增加额＝2000－600＝1400（万元）（4）计算2013年的留存收益和需要对外筹集的资金量；

2013年的销售收入＝20000×（1＋20%）＝24000（万元）

2013年的净利润＝24000×10%＝2400（万元）

2013年的留存收益＝2400×（1－60%）＝960（万元）

2013年需要对外筹集的资金量＝1400－960＋320＝760（万元）

三、资金习性预测法

高低点法：b=（最高收入期的资金占用量-最低收入期的资金占用量）/（最高销售收入-最低销售收入）a=最高（低）收入期的资金占用量-b×最高（低）销售收入

四、资本成本计算

总公式：

1.银行借款资本成本

一般模式：

折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率

2.公司债券资本成本

一般模式：

折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率

3.融资租赁资本成本

（1）残值归出租人：设备价值＝年租金×年金现值系数+残值现值

（2）残值归承租人：设备价值＝年租金×年金现值系数

4.普通股资本成本

⑴股利增长模型法

假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：

⑵资本资产定价模型法Ks＝Rf+β（Rm－Rf）

5.留存收益资本成本﹙参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用﹚

6.平均资本成本

【计算题】某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费率2%。

（2）按溢价发行债券，债券面值总额14万元，溢价发行价格总额为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。

（3）发行普通股40万元，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。

（4）其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

（1）用一般模式计算银行借款资本成本和债券资本成本；

银行借款资本成本＝7%×（1－25%）/（1－2%）＝5.36%

债券资本成本＝[14×9%×（1－25%）]/[15×（1－3%）]＝6.49%

（2）计算普通股资本成本和留存收益资本成本；

普通股资本成本＝[1.2/10×（1－6%）]＋8%＝20.77%

留存收益资本成本＝1.2/10＋8%＝20%

（3）如果不考虑筹资费用，计算该企业平均资本成本。

【综合题】根据甲、乙、丙三个企业的相关资料，分别对三个企业进行计算分析，资料如下：

单位：万元

该企业2013年的相关预测数据为：销售收入10000万元，新增留存收益62.5万元；不变现金总额625万元，每元销售收入占用变动现金0.06元，其他与销售收入变化有关的资产负

（3）丙企业2012年度的普通股和长期债券资金分别为12500万元和5000万元，资本成本分别为15%和9%。本年度拟增加资金1250万元，现有两种方案：

方案1：保持原有资本结构，预计普通股资本成本为16%，债券资金成本仍为9%；

方案2：发行长期债券1250万元，年利率为9.05%，筹资费用率为3%；预计债券发行后企业的股票价格为每股22.5元，每股股利3.38元，股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。

要求：

（1）根据甲企业相关资料，运用高低点法测算下列指标：

①每元销售收入占用变动现金；②销售收入占用不变现金总额。

2011年销售收入最高，2009年的销售收入最低，因此判定高点是2011年，低点是2009年。

①每元销售收入占用现金b=（813-750）/（11500-9000）=0.0252（元）

②根据低点公式，销售收入占用不变现金总额a=750-0.0252×9000=523.2（万元）

或根据高点公式，销售收入占用不变现金总额a=813-0.0252×11500=523.2（万元）

（2）根据乙企业的相关资料完成下列任务：

①按步骤建立总资金需求模型；②测算2013年资金需求总量；③测算2013年外部筹资量。

①建立总资金需求模型：

a=625+425+1250+3000-125-250=4925（万元） b=0.06+0.18+0.25-0.06-0.13=0.3（元）

总资金需求模型为：y=4925+0.3x

②2013年资金需求总量=4925+0.3×10000=7925（万元）

③2013年需要新增资金=7925-（7500-375-800）=1600（万元）

2013年外部筹资量=1600-62.5=1537.5（万元）

（3）根据丙企业的相关资料完成下列任务(计算债务个别资本成本采用一般模式) ：

①计算采用方案1时，丙企业平均资本成本；②计算采用方案2时，丙企业的平均资本成本；

③利用平均资本成本比较法判断丙公司应采用哪一方案？

①方案1：原有资本结构：普通股比重=12500/（12500+5000）=71.43%

负债比重=5000/（12500+5000）=28.57%

平均资本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=11.43%+2.57%=14%

②方案2：股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=3.38/22.5+3%=18.02% 新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本,原债券资本成本=9% ；

新债券资本成本=9.05%×（1－25%）/（1-3%）=7%

企业总资金=12500+5000+1250=18750（万元）

债券发行后企业的平均资本成本

=18.02%×（12500/18750）+9%×（5000/18750）+7%×（1250/18750）=14.88%

③由于方案1的平均资本成本低，所以应采用方案1。

五、杠杆效应

1.经营杠杆系数

2.财务杠杆系数

3.总杠杆系数

【补充公式】

⑴单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc

⑵边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=（P-Vc）×Q

⑶边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价

⑷变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价

⑸边际贡献率+变动成本率=1

⑹息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本EBIT=（P-Vc）×Q-F

【计算题】某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。

要求（计算结果保留小数点后四位）：

（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元）；经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4054 负债总额=260×45%=117（万元）；利息=117×10%=11.7（万元）

财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.0647；总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963 （2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元）

经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3451

负债总额=260×45%=117（万元）利息=117×10%=11.7（万元）

财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0741 总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448 （3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比？

当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14 %

当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。

（4）对比两个方案的总风险；

由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。

（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？

如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/（EBIT-I ）=192.4/（192.4-I ），I=5.2405（万元），负债总额=5.2405/10%=52.405（万元），资产负债率=52.405/260=20.16%。

【计算题】某企业只生产和销售A 产品，其总成本习性模型为y ＝10000＋3x 。假定该企业2010年度A 产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2011年A 产品的销售数量将增长10%。 要求：

（1）计算2010年该企业的边际贡献总额；

2010年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元） （2）计算2010年该企业的息税前利润

2010年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元） （3）计算2011年的经营杠杆系数； 经营杠杆系数＝20000÷10000＝2 （4）计算2011年的息税前利润增长率 息税前利润增长率＝2×10%＝20%

（5）假定企业2010年发生负债利息5000元，2011年不变，计算2011年的总杠杆系数； 2011年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2 2011年的总杠杆系数＝2×2＝4 （6）假定该企业拟将2011年总杠杆系数控制在3以内，则在其他因素不变的情况下，2010年负债利息最多为多少？

财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=3/2=1.5 10000/（10000-利息）=1.5 利息=3333.33（元） 即负债的利息最多只能为3333.33元。 六、资本结构优化 1.每股收益分析法

11)1()(N T I E B I T -?-=2

2)

1()(N T I EBIT -?-

【决策原则】 ⑴两种筹资方式的比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式； 如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。 ⑵三种筹资方式的比较：

最小的EBIT 采用截距最小的方案；最大的EBIT 采用截距最大的方案；最小到最大之间的EBIT 采用中间截距的方案。

【综合题】B 公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下： 资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），

该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付利息债务。

资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。

现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。

说明：上表中―*‖表示省略的数据。

要求：

（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。

2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息费用）＝5000/（5000－1200）＝1.32

（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。

A＝600＋24000×5%＝1800（万元）

（3）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。

设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT，则：

（EBIT－1200－600）×（1－25%）/10000＝（EBIT－1200）×（1－25%）/（10000＋2000）解得：EBIT＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）

（4）用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

由于筹资后的息税前利润为6000万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，所以应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

【计算题】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三个：

方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元；

方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元；

方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，发行债券的面值为100万元，票面利率为10%；

公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。

要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。 ⑴方案一和方案二比较：

（EBIT －24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT －24－36）×（1－25%）/10 EBIT ＝120（万元） ⑵方案一和方案三比较：

方案三的利息＝100×10%＝10（万元）；

（EBIT －24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT －24－10）×（1－25%）/（10＋4）； EBIT ＝104（万元） ⑶方案二和方案三比较：

（EBIT －24－36）×（1－25%）/10＝（EBIT －24－10）×（1－25%）/（10＋4）； EBIT ＝125（万元）

当EBIT 小于104万元时，采用方案一；当EBIT 介于104～125万元之间时，采用方案三； 当EBIT 大于125万元时，采用方案二。 2.公司价值分析法的计算步骤

（1）公司市场总价值（V ）=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值=S+B ； （2）假设公司各期的EBIT 保持不变，权益资本的市场价值（S ）可表示为：

其中： Ks=Rs=Rf+β（Rm-Rf ）

（3）债券市场价值通常采用简化做法，按账面价值确定；

（4）平均资本成本w K =b K ·V B

(1-T)+s K

·V S

其中：Kb 为税前债务资本成本。KS 为股权资本成本

（5）找出公司价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。

【计算题】某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税率为33%，公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。

要求:

（1）填写表1中用字母表示的空格；

A ＝6%＋1.3×（16%－6%）＝19% 20.2%＝6%＋1.42×（

B －6%），B ＝16% 21%＝

C ＋1.5×（16%－C ），C ＝6%

D ＝6%＋2×（16%－6%）＝26%

（2）填写表2公司市场价值与企业综合资本成本中用字母表示的空格；

E＝（600－400×8%）×（1－33%）/19%＝2002.95（万元） F＝400＋2002.95＝2402.95（万元）

G＝8%×（1－33%）＝5.36%； H＝A＝19% ； I＝5.36%×16.65%＋19%×83.35%＝16.73%

J＝（600－1000×14%）×（1－33%）/26%＝1185.38（万元）；K＝1185.38＋1000＝2185.38

L＝1000/2185.38×100%＝45.76% ； M＝1185.38/2185.38×100%＝54.24%；或＝1－45.76%＝54.24% N＝14%×（1－33%）＝9.38%； O＝D＝26%； P＝9.38%×45.76%＋26%×54.24%＝18.39%

（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

由于负债资金为800万元时，企业价值最大，所以此时的结构为公司最优资本结构。第六章《投资管理》

★一、项目现金流量

（一）投资期①在长期资产上的投资；②垫支的营运资金

（二）营业期

二、净现值（NPV ）

净现值（NPV ）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 三、年金净流量（ANCF ）

年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数 四、现值指数（PVI ）

PVI ＝未来现金净流量现值/原始投资现值 五、内含报酬率（IRR ）

1.未来每年现金净流量相等时（年金法）

未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0 2.未来每年现金净流量不相等时

如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。 六、回收期（PP ） (一）静态回收期

1.每年现金净流量相等时：

静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量 2.毎年现金净流量不相等时：

根据累计现金流最来确定回收期，设M 是收回原始投资的前一年

(二）动态回收期

1.每年现金净流入量相等时：

根据年金现值系数表，利用插值法计算。 （P/A ，i ，n ）=原始投资额现值/每年现金净流量 2.每年现金净流量不相等时：

根据累计现金流量现值来确定回收期。设M 是收回原始投资的前一年

【计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，资本成本率为6%，该项目的现金流量表如下：

要求：

（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

A=-1900+1000=-900（万元） B=900-（-900）=1800（万元）。

（2）计算或确定下列指标：

①原始投资现值；②净现值；③年金净流量；④现值指数；⑤静态回收期；⑥动态回收期。①原始投资现值=1000+943.4=1943.4（万元）；②净现值=1863.3万元 ③年金净流量=1863.3/（P/A,6%，6）=1863.3/4.9173=378.93（万元） ④未来营业现金流量的现值=1943.4+1863.3=3806.7（万元）

现值指数=

1943.4

3806.7

×100%=1.96。

⑤包括投资期的静态回收期=3+1800

900

=3.5（年）；不包括投资期的静态回收期=3.5-1=2.5（年）

⑥包括投资期的动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年） 不包括投资期的动态回收期=3.71-1=2.71（年） （3）利用年金净流量指标评价该项目的财务可行性。 因为年金净流量大于零，所以该项目可行。

【计算题】F 公司为一家上市公司，适用的所得税率为20%。该公司20×1年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：

甲方案：需投资50万元，预计使用寿命为5年，折旧采用直线法，预计净残值为2万元。当年投资当年完工并投入运营。投入运营时需要垫支营运资金20万元，投入运营后预计年销售收入100万元，第1年付现成本66万元，以后在此基础上每年增加维修费1万元。 乙方案：需投资80万元，建设期起点一次性投入, 项目寿命期6年，净现值75万元。

（3）如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。 因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。

甲方案年金净流量=51.87/3.9927=12.99 乙方案年金净流量=75/4.6229=16.22 由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。 ★七、固定资产更新决策 1.更新决策的现金流量 ⑴旧设备的投资额

旧设备变现的税后现金流量可作为继续使用旧设备的投资额， 旧设备投资额＝变价净收入＋（账面价值－变价净收入）×所得税率。 ⑵如果使用新旧设备不影响收入，可不考虑收入，

则有：营业现金净流量＝－付现成本×（1－所得税率）＋非付现成本×所得税率

2.更新决策方法

⑴年限相同时，采用净现值法（或现金流出总现值法），决策时应选择现金流出总现值低者。 提示：如果使用新旧设备营业收入相同，不考虑营业收入，其他少量流入可作为流出的减项。 ⑵年限不同时，采用年金净流量法（或年金成本法），决策时应选择年金成本低者。

★【计算题】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率要求：采用年金净流量法为安保公司做出是否更新设备的决策。

【答案】1.继续使用旧设备

⑴初始投资额（继续使用旧设备放弃的变现净收入）

旧设备当前的折余价值＝35000－3000×4＝23000（元）

旧设备当前变现损失抵税额＝（23000－10000）×40%＝5200（元）

旧设备当前的变现净收入＝10000＋5200＝15200（元）

⑵年运行成本

年税后营运成本＝10500×（1－40%）＝6300（元）

年折旧抵税额＝3000×40%＝1200（元）年运行成本＝6300－1200＝5100（元）

⑶旧设备残值变现净收入

旧设备最终折余价值（税法残值）＝5000（元）

旧设备残值变现损失抵税额＝（5000－3500）×40%＝600（元）

旧设备残值变现净收入＝3500＋600＝4100（元）

⑷继续使用旧设备的现金流出总现值

＝15200＋5100×（P/A,15%,6）－4100×（P/F,15%,6）＝32728.52（元）

⑸继续使用旧设备的年金成本

2.使用新设备

⑴初始投资额（新设备的购置成本）＝36000（元）

⑵年运行成本

年税后营运成本＝8000×（1－40%）＝4800（元）

年折旧抵税额＝3200×40%＝1280（元）年运行成本＝4800－1280＝3520（元）

⑶新设备残值变现净收入

新设备最终折余价值（税法残值）＝4000（元）

新设备残值变现利得纳税额＝（4200－4000）×40%＝80（元）

新设备残值变现净收入＝4200－80＝4120（元）

⑷使用新设备的年金成本

3.结论：继续使用旧设备的年金净流量为8648.02元，低于购买新设备的年金净流量10490.10元，应采用旧设备方案。

★【综合题】某企业计划用新设备替换现有旧设备。当前旧设备预计还可使用5年，旧设备账面折余价值为850万元，目前变价净收入为800万元。已知旧设备每年计提折旧150万元，目前有一个更新方案：

财务管理串讲代码08114

代码:08114.财务管理自考大专串讲题(部分含答案) 题型：单选，多选(选择题都在练习册)；名词解释；问答（20分）；计算题（30分） 内容： 一：教材 1，P1财务管理是 是指在一定的整体目标下,对资产的融资、购置和管理。财务管理的决策功能可以分成三个主要领域：投资决策、融资决策、资产管理决策。 2，P5财务管理的目标有哪些？（3点） 1、利润最大化 2、每股盈余最大化 3、企业价值最大化或股东财富最大化 3，P11财务预测 是根据企业财务活动的历史资料，结合企业的显示情况，运用特定的方法，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 4，P14财务决策 是指企业为了实现财务目标，从几个决策方案中择最优方案的过程。 5，P28经济环境有哪些方面？（5点） 1、经济发展状况 2、通货膨胀 3、利息率波动 4、政府的经济政策 5、竞争 6，P34复利终值的公式，复利现值的公式 n 复利终值：F=P(1+I) -N 复利现值：P=F/(1+I) 7，P37普通年金终值的公式，普通年金现值的公式 普通年金终值:F=(1+i) 8，P50标准差 是以期望值为基准的概率加权平均离差。它表示实际结果与期望值的差异。

9，P56投资的特点（4点） 1、投资目的的多样性 2、投放时机的选择性 3、投资回收的时限性 4、投资收益的不确定性 10，P59企业投资应考虑的主要因素（6点） 1、投资收益 2、投资风险 3、投资弹性 4、投资管理和经营控制能力 5、筹资能力 6、投资环境 11，P61企业投资管理的原则（4点） 1、认真进行市场调查，正确把握投资机会 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 3、及时足额筹备资金，保证投资项目的资金供应 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险 12，P65完整的项目计算期（记作N）……三者之间的关系为：N=S+P 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。完整的项目计算期(N)包括：建设期（S）和生产经营期(P) 三者之间的关系为：N=S+P 13,P73净现金流量的公式 净现金流量又称现金流量，它是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，是计算项目投资决策评价指标的重要依据 净现金流量=现金流入量-现金流出量 NCF =I – O 13，P76建设期净现金流量的公式，经营期净现金流量的公式，终结点净现金流量的公式 建设期净现金流量= -概念发生的原始投资 营业现金流量= 营业收入-付现成本-所得税 = 营业收入-（营业成本-非付现成本）-所得税 =营业利润+付现成本-所得税 =净利+非付现成本 =净利+折旧 =营业收入*（1-所得税税率）-付现成本*（1-所得税税率）+折旧*所得税税率

中级财务管理重点内容

00第一章总论 企业：是一个契约性组织，它是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要、实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。 第一节企业与企业财务管理 一、企业组织形式：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。 1.个人独资企业：由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。 优点：创立容易、固定成本低、不需要交纳企业所得税 缺点：（1）需要业主对企业债务承担无限责任；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4 2.合伙企业：由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。寿命：合伙人卖出所持有的份额或死亡。较难从外部大量资金用于经营。 特点：①除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。②合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。③合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。 3.公司制企业：由两个以上投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的法人企业。出资者按出资额对公司承担有限责任 优点：（1）容易转让所有权。（2（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。 缺点：（1）组建公司的成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税(企业所得税、个人所得税)。 二、企业财务管理的内容： 第二节财务管理目标 一、财务管理目标理论 （一）利润最大化：以实现利润最大为目标 优点：有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高 缺点：①没有考虑利润实现时间和资金时间价值；②没有考虑风险问题; ③没有反映创造的利润与投入资本之间的关系; ④可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展 【提示】另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率 纯粹利率(资金时间价值)+通货膨胀补偿率 （二）股东财富最大化：以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 ：①考虑了风险因素；②在一定程度上能避免企业短期行为;③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容 缺点：①通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；②股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况;③它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够. 场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 优点：①考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；②考虑了风险与报酬的关系;③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为; 市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为. ;②对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估 . （四）相关者利益最大化：强调股东的首要地位；强调风险与报酬的均衡；强调对代理人的监控；不断加强与债 优点：①有利于企业长期稳定发展；②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一； ③这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；④体现了前瞻性和现实性的统一。 缺点：过于理想化，难以操作。 1：利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。 2：以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。 二、利益冲突与协调：协调冲突需要把握的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。 经营者损害所有者利益：协调措施①解聘(所有者约束)；②接收(市场约束)；③股票期权、绩效股激励 所有者损害债权人利益：①所有者要求经营者改变资金用途，将其用于高风险项目，降低债权人负债价值；②所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债，原有债权的价值降低。协调措施①限制性借

14年版自考串讲财务管理学(第八章项目投资决策)

第八章项目投资决策 学习目的与要求 通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。 本章重点、难点 本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。 难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。 第一节项目投资概述 一、项目投资的概念及特点——概念（识记） 项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。 一、项目投资的概念及特点——特点（领会） （1）项目投资的回收时间长。 （2）项目投资的变现能力较差。 （3）项目投资的资金占用数量相对稳定。 （4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。 二、项目投资的分类 按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。 按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。 按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。 按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。 三、项目投资的步骤（领会） 1.项目投资方案的提出。 2.项目投资方案的评价。 3.项目投资方案的决策。 4.项目投资的执行。 5.项目投资的再评价。 第二节项目现金流量的估计 一、现金流量的概念（识记） 项目投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。这里的现金是广义的现金，它既包括各种货币资本，又包括需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。例如，在一个设备更新决策中，现金流量就包含原有旧设备的变现价值，而不是其账面价值。 一、现金流量的概念——现金流出量 现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。包括在固定资产上的投资、垫支的营运资本、付现成本、各项税款、其他现金流出等。（识记） 例如，公司增加一个新项目，则该项目通常会引起以下现金流出：项目的直接投资支出、垫支的营运资本、付现成本。 一、现金流量的概念——现金流入量 现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额。（识记）

中级财务管理知识点归纳

中级财务管理知识点归纳 1.终值、现值系数公式（特别注意偿债基金系数和资本回收系数、预付现金、递延年金） 2.重要公式：杠杆系数公式、量本利公式、放弃现金折扣成本、最佳存货/现金持有量、现金返回线、两差异（三差异）公式、加载/卸载β公式、 3.转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股票的数额 4.半变动成本:有一个与业务量无关的初始基数，加上一个和业务量成正比例变化；延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定数，当业务量增长超过这个数，就与业务量成正比例；半固定成本（阶梯式变动成本）：业务量是固定的，业务量增长一定额度时，就跳到一个新水平，然后再增长一定限度时，再有一个新的跳跃；递减曲线成本的增加幅度是递减的；半变动成本：固定电话费；半固定成本：企业的管理员、检验员工资；延期变动成本：手机流量费、基本工资；递增曲线成本：计件工资、违约金；递减曲线成本：水费、电费、封顶的通信费 5.互斥方案（只能选其一:净现值法）和独立方案（都可独立存在：内含报酬率）的选择 6.零增长股票的价值P0＝D/rs ；固定增长股票的价值P0=D1/(rs-g) 以上公式有两前提条件，一是rs大于g，二是期限必须是无穷大；D1预计股利rS市场利率为必要报酬率 7.股票的期望报酬率＝D1/买价+g；其中g为股票增长率，可以用可持续增长率；在证券市场处于均衡状态时，股利增长率＝股价增长率＝资本利得收益率；D1：预计每股股利（支付的股利） 8.A公司刚刚宣布每股即将发放股利8元，股票预计股利年增长率为6%，投资人要求的收益率为17.8%，则在股权登记日，股票价值＝8+8（1+6%）/（17.8%-6%）＝79.86 9.优先股相当于永久债券。估值公式VP＝DP/rp VP表示优先股的价值；DP表示优先股每期股息；rp表示折现率，一般用资本成本率或投资的必要报酬率。 10.公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每半年付一次利息，到期一次还本的债券，已知发行时的市场利率为6%，已知：（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/F，3%，20）＝0.5537，则该债券发行时点的价值＝1000*10%/2*14.8775+1000*0.5537＝1297.575 11.2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率8%，半年付息一次，到期一次还本，ABC公司欲在2011年7月1日购买此债券，假设市场利率为6%，则债券价值为＝1000*4%*（P/A，3%，3）+1000（P/F，3%，3）＝1028.24 只计算购买日的现值 12.求年金净流量时含投资期：如项目期限为5年，投资期为1年，净现值为1500，（P/A,10%,5）=3.7908 （P/A,10%,4）=3.1699;则年金净流量＝1500/3.7908＝395.69 13.最佳现金持有量、经济订货批量（关于此类习题考前需重新再做一遍）：如果交易成本=机会成本:则:最佳现金持有量C*=(2TF/K)1/2 14.现金返回线:R=(3bδ2/4i)1/3+L 1/3表示开3次的根号 15.上限:H=3R-2L i:有价证券的日利息率;b有价证券的每次固定转换成本;δ预期每日现金余额变化的标准差 16.外购下的经济订货量Q*＝（2KD/KC）1/2 17.一、订货决策：存货经济订货量模型：Kc:单位存储变动成本D：材料需要量K每次订货成本Q订货批次。自制的经济批量Q*＝[（2KD/Kc）*（P/（P-d)]1/2 18.存货陆续供应和使用模型:Q：每批订货量P：每日送货量送货期：Q/P d:存货每日耗用量送货期内的全部耗用量：Q/Pｘd 19.放弃现金折扣成本=(折扣百分比/〈1-折扣百分比〉)*(360/〈实际付款期-折扣期〉) 20.计算器上开2次方根号：Λ0.5；开3次方根号Λ（1/3）就是1除以3就是三分之一了

财务管理学串讲

财务管理学（串讲） 第一章财务管理总论 一、企业财务管理的概念： 1、企业资金运动存在的客观必然性：社会主义经济从经济形态上看是商品经济。企业的再生产过程是使用价值的 生产和交换过程。价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 2、企业资金运动的过程：筹集——投放——耗费——收入——分配 3、企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系； ⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系； ⑶企业与税务机关之间的关系； ⑷企业内部各单位之间的财务关系； ⑸企业与职工之间的财务关系。 4、财务管理的内容和特点：内容包括：资金筹集管理、资金投放管理、资金耗费管理、资金收入和资金分配管 理。 特点：在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。 二、企业资金运动的规律： 1、各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性； 2、资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡； 3、不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收入来源相匹配； 4、资金运动同物质运动存在着即相一致又相背离的辩证关系； 5、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系。 三、企业财务管理的目标： 1、财务管理目标概述：财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，他决定着企 业财务管理的基本方向。 财务管理目标作用：⑴导向作用； ⑵激励作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。 财务管理目标特征：⑴财务管理目标具有相对稳定性； ⑵财务管理目标具有可操作性； ⑶财务管理目标具有层次性。 总体目标与分部目标具体目标的比较：总体目标：经济效益最大化； 分部目标：筹资、投资、收入分配目标等； 具体目标：目标利润、目标成本、目标资金占用量 2、实现财务目标的若干具体问题：⑴利润最大化； ⑵资本利润率最大化和每股利润最大化；

(财务知识)串讲笔记财务管理最全版

（财务知识）串讲笔记财务 管理

2003年注册会计师财务成本管理串讲提纲及模拟试题 主讲：田明 第壹章财务成本管理总论 壹、重点内容 本章是财务管理的理论基础，从考试来说，分数较少，平均占1.5分，主要考客观题。 本章应重点掌握以下内容： （1）企业财务管理目标的三种表述观点的优缺点及影响财务管理目标的五大内部影响因素和三大外部影响因素； （2）财务管理应遵循的十二条原则(理解其观点和实质，重点注意自利行为原则、信号传递原则、引导原则、净增效益原则和资本市场有效原则)。★ 注：★表示注意客观题；★★表示注意计算题；★★★表示注意综合题。（下同） 二、典型模拟题 资本市场如果是有效的，那么（）。 A.价格反映了内在价值 B.价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益 C.X公司股票的价格不会因为X公司改变会计处理方法而变动 D.在资本市场上，只获得和投资风险相称的报酬，也就是和资本成本相同的报酬，不会增加股东财富 【答案】A、B、C、D 第二章财务报表分析 壹、重点内容 本章属于壹个重点章，考试中所占比重较大，壹般占10分左右。从题型来见，客观题和主观题都有可能出现，因此考生应全面理解和掌握。

本章应重点掌握以下内容： （1）掌握几个重要的基本财务比率（即存货周转率、应收账款周转率、已获利息倍数、净资产收益率、权益乘数）；★★ （2）上市X公司财务分析比率的含义、计算、分析、注意的问题及相互关系(重点掌握每股收益、市盈率、每股股利、股票获利率、每股净资产、市净率)；★★★（3）上市X公司现金流量分析方法(重点掌握现金流动负债比、现金债务总额比、销售现金比率、每股营业现金净流量、净收益营运指数和现金营运指数)。★★★ 二、典型模拟题 1．AX公司是壹个大型普通机械制造企业，1999年净资产收益率为8%，已知净资产收益率的指标权数为30分，该指标的平均值为1.7%（标准系数0.6），良好值为9.5%（标准系数0.8），则该指标的得分为（）。 A.22.85 B.4.85 C.4.58 D.22.58 【答案】A 【解析】运用插值法求得净资产收益率指标的得分为22.85。所以，应选A。 2．ABCX公司无优先股,去年每股盈余为4元,每股发放股利2元,保留盈余在过去壹年中增加了500万元。年底每股价值为30元,负债总额为5000万元,则该X公司的资产负债率为()。 A.30% B.33% C.40% D.44% 【答案】C 【解析】解此题的关键在于求出股东权益，当下题中已知年底每股账面价值为30元，则若能求出普通股股数，问题也就解决了。根据每股股利2元和每股盈余4元可确定股利支付率

中级会计职称财务管理知识点归纳总结

一、企业与财务管理 ：分为投资管理、筹资管理、运营资金管理、成本管理、收入和分配管理 5个部分 二、财务管理目标 （1）财务管理目标理论 ，利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等都是以股东财务最大化为基础1，股东财富：是由股票2数量和股票市场价格两方面决定的。，避免短期逐3，企业价值最大化：是股东和债权人的市场价值，将企业长期发展放在首位利。个（体现了合作共赢的价值理念）4，相关者利益最大化优点：4目标：强调风险与报酬的均衡；强调股东的首要地位

3）企业的社会责任（，对社会公益的责任 4 3 21，对员工的责任，对债权人的责任，对消 费者的信任5，对环境和资源的责任三、财务管理环节 1，计划与预算 2，决策与控制 3，分析与考核 四、财务管理体制 含义：是明确企业各财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体质决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。 （1）一般模式及优缺点 分权选择的因素2）影响财务管理体质集权OR（，企业生命周期：初创阶段，企业经营风险高，财管宜集权模式12，企业战略：所属单位业务关系密切，采用集中的管理体制，市场环境：市场环境不确定，适用于分权；34，企业规模：规模小，财管工作小，适用于集权；企业规模大，复杂性大，重新设计5，企业管理层素质：素质高、能力强，可以采用集权，信息网络系统：集权性6）财务管理体质的设计3（：决策权、执行权、监督权相分立）集权和分权相结合4（． 五、财务管理环境 （1）技术环境 ：决定财务管理的效率和效果

（2）经济环境 ：最为重要的，包括宏观体质、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。 （3）金融环境 特点：流动性、风险性、收益性 种类：衍生工具和非衍生工具 （4）法律环境 （一）财务管理基础 一、货币时间价值 （1）概念 ：在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。（纯利率，无通胀无风险的市场的平均利率） （2）利率的计算 1=（1+r/m），多次计息实际利率1名义利率1+（通胀利率）=1+2，通胀情况下的实际利率= n— （1+实际利率）*二、风险与收益

《财务管理学》重难知识点串讲笔记

《财务管理学》重难知识点 第一章财务管理总论 一、企业财务管理的概念： 1、企业资金运动存在的客观必然性：社会主义经济从经济形态上看是商品经济。企业的再生产过程是使用价值的 生产和交换过程。价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 2、企业资金运动的过程：筹集——投放——耗费——收入——分配 3、企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系； ⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系； ⑶企业与税务机关之间的关系； ⑷企业内部各单位之间的财务关系； ⑸企业与职工之间的财务关系。 4、财务管理的内容和特点：内容包括：资金筹集管理、资金投放管理、资金耗费管理、资金收入和资金分配管理。 特点：在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。 二、企业资金运动的规律： 1、各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性； 2、资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡； 3、不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收入来源相匹配； 4、资金运动同物质运动存在着即相一致又相背离的辩证关系； 5、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系。 三、企业财务管理的目标： 1、财务管理目标概述：财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，他决定着企 业财务管理的基本方向。 财务管理目标作用： ⑴导向作用； ⑵激励作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。 财务管理目标特征： ⑴财务管理目标具有相对稳定性； ⑵财务管理目标具有可操作性； ⑶财务管理目标具有层次性。

总体目标与分部目标具体目标的比较：总体目标：经济效益最大化； 分部目标：筹资、投资、收入分配目标等； 具体目标：目标利润、目标成本、目标资金占用量 2、实现财务目标的若干具体问题：⑴利润最大化； ⑵资本利润率最大化和每股利润最大化； ⑶企业价值最大化或股东财富最大化。 四、企业财务管理的原则： 1、资金合理配置原则； 2、收支积极平衡原则； 3、成本效益原则； 4、收益风险均衡原则； 5、分级分权管理原则； 6、利益关系协调原则。 五、企业财务管理的体制： 它是指规范企业财务行为、协调企业同各方面财务关系的制度。 1、企业总体财务管理体制： ⑴建立企业资本金制度； ⑵建立固定资产折旧制度； ⑶建立成本开支范围制度； ⑷建立利润分配制度。 2、企业内部财务管理体制： ⑴资金控制制度； ⑵收支管理制度； ⑶内部结算制度； ⑷物质奖励制度。 （小型企业，通常采取一级核算方式；大中型企业，通常采取二级核算方式。） 3、企业财务法规制度： ⑴企业财务通则； ⑵分行业的企业财务制度； ⑶企业内部财务管理办法。 六、企业财务管理的基本环节： 1、财务预测： ⑴明确预测对象的目的； ⑵搜集和整理资料； ⑶确定预测方法，利用预测模型进行核算； ⑷确定最优值，提出最佳方案。 2、财务计划：

中级财务管理与财务知识分析重点

第一章总论 一、单项选择题 1.下列不属于合伙企业特点的是（）。 A.由两个或两个以上的自然人订立合伙协议设立 B.需要缴纳企业所得税 C.每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 D.较难从外部获得大量资金用于经营 2.企业财务治理以实现利润最大为目标的财务治理目标是（）。A.利润最大化 B.股东财宝最大化 C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化 3.下列各项中不属于股东财宝最大化目标优点的是（）。 A.考虑了风险因素 B.在一定程度上能幸免企业追求短期行为 C.有利于量化非上市公司的股东财宝

D.对上市公司而言，股东财宝最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩 4.从财务治理的角度看，企业价值指的是（）。 A.企业所能制造的可能以后现金流量的现值 B.账面资产的总价值 C.企业所有者权益和债权人权益的账面价值 D.当前企业所能制造的价值 5.下列各项中，不属于企业相关者利益最大化财务治理目标特点的是（）。 A.有利于企业长期稳定进展 B.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一 C.体现了现实性和前瞻性的统一 D.这一目标没有兼顾各利益主体的利益 6.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）。

A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 7.协调相关利益群体的利益冲突，要把握的原则是（）。 A.只需要使企业相关利益者的利益分配在数量上达到动态的协调平衡 B.只需要使企业相关利益者的利益分配在时刻上达到动态的协调平衡 C.尽可能使企业相关利益者的利益分配在数量上和时刻上达到静态的协调平衡 D.尽可能使企业相关利益者的利益分配在数量上和时刻上达到动态的协调平衡 8.下列各项中，不属于企业对职员承担的社会责任的是（）。 A.按时足额发放劳动酬劳，并依照社会进展逐步提高工资水平 B.提供安全健康的工作环境，加强劳动爱护，实现安全生产，积极预防职业病

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《财务管理学》重难知识点串讲笔记 第一章财务管理总论 一、企业财务管理的概念： 1、企业资金运动存在的客观必然性：社会主义经济从经济形态上看是商品经济。企业的再生产过程是使用价值的 生产和交换过程。价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 2、企业资金运动的过程：筹集——投放——耗费——收入——分配 3、企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系； ⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系； ⑶企业与税务机关之间的关系； ⑷企业内部各单位之间的财务关系； ⑸企业与职工之间的财务关系。 4、财务管理的内容和特点：内容包括：资金筹集管理、资金投放管理、资金耗费管理、资金收入和资金分配管理。 特点：在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。 二、企业资金运动的规律： 1、各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性； 2、资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡； 3、不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收入来源相匹配；

4、资金运动同物质运动存在着即相一致又相背离的辩证关系； 5、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系。 三、企业财务管理的目标： 1、财务管理目标概述：财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，他决定着企 业财务管理的基本方向。 财务管理目标作用： ⑴导向作用； ⑵激励作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。 财务管理目标特征： ⑴财务管理目标具有相对稳定性； ⑵财务管理目标具有可操作性； ⑶财务管理目标具有层次性。 总体目标与分部目标具体目标的比较：总体目标：经济效益最大化； 分部目标：筹资、投资、收入分配目标等； 具体目标：目标利润、目标成本、目标资金占用量 2、实现财务目标的若干具体问题：⑴利润最大化； ⑵资本利润率最大化和每股利润最大化； ⑶企业价值最大化或股东财富最大化。 四、企业财务管理的原则：

2013年《中级财务管理》学习笔记 - 第一章 总论

第一章总论【本章知识框架】 第一节企业与企业财务管理 一、企业及其组织形式 （一）企业的定义及功能（一般了解） （二）企业的组织形式 典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。 【提示】个人独资企业和合伙企业属自然人企业，出资者对企业承担无限责任。 二、企业财务管理内容( P3-P4)

【本节思维导图】： 第二节 财务管理目标 一、企业财务管理目标理论

（五）【四种目标主要对比点总结】

二、利益冲突的协调 将相关者利益最大化作为财务管理目标，其首要任务是要协调相关者的利益关系，化解他们之间的利益冲突。 协调冲突需要把握的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态平衡。 三、企业的社会责任 1.对员工的责任。 2.对债权人的责任。 3.对消费者的责任。 4.对社会公益的责任。 5.对环境和资源的责任。 “法人”要做“善人”，别做“缺德”事 【本节思维导图】：

第三节 财务管理环节 财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序，财务管理的环节主要有： 【本节思维导图】： 第四节 财务管理体制 一、财务管理体制的一般模式

二、集权与分权的选择 集权与分权各有特点，各有利弊。对集权与分权的选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。 集权分权选择时应考虑的因素 三、企业财务管理体制的设计原则 （一）与现代企业制度的要求相适应的原则 （二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则 （三）明确财务综合管理和分层管理思想的原则 （四）与企业组织体制相对应的原则

财务管理 学习笔记

财务管理课程学习笔记 批次：201410辅修专业：会计姓名： 一、学习内容（30分） （一）、学习目标 第一章：总论 1、通过本章学习，要求掌握财务管理、财务活动和财务关系的概念和各自包括的内容。 2、熟悉财务管理目标的特征； 3、熟悉财务管理目标几种主要观点； 4、熟悉财务管理环境的内容及其与财务管理的关系。 5、通过本章的学习，使学生对企业财务管理的基本框架有一个总括认识，为以后各章的学习建立扎实的理论基础。 第二章：财务管理的价值观念 1、通过本章学习，要求掌握货币时间价值的概念、表示方法； 2、掌握各种货币时间价值的计算。了 3、解风险的概念和种类；掌握风险报酬的概念；掌握风险计量的指标；掌握风险报酬系数的概念和作用；掌握风险与报酬的基本关系；掌握用资本资产定价模型确定投资报酬率的方法； 4、了解证券投资组合的基本理论。 第三章：财务分析 1、通过本章学习，要求掌握偿债能力分析、资产管理效率分析、盈利能力分析、上市公司财务分析等财务指标的计算，并能根据所计算出的各项财务指标结果分析企业存在的问题及其原因并提出改进的措施； 2、掌握杜邦分析体系中主要财务指标之间的关系，并能够利用该体系对企业的财务状况进行定性分析和定量分析。 3、要求掌握现金流量表的分析方法。要求熟悉财务报表的基本结构和内容；熟悉财务分析的方法和思路。 4、了解财务分析的目的；财务报表分析的局限性。 第四章：筹资管理 1、通过本章学习，要求掌握权益筹资和负债筹资的特点；掌握债券筹资和股票筹资的优缺点；掌握影响债券发行价格的因素和确定方法；掌握借款的信用条件。 2、熟悉长期负债和短期负债的筹资方式；熟悉商业信用的筹资方式。 3、了解股票的发行和上市的相关内容；了解债券发行的相关内容；了解长期借款的程序；了

(整理)中级财务管理重点总结.

中级财务管理重点总结 《财务管理》需要考生有较好的理解力及较好的应用能力，因此其难度不可谓不大。因此，笔者建议，对于已经掌握的知识点，考生可以不用去管它了；对于未掌握的重要知识点，就需要考生花点力气去掌握了。为此，笔者列示了如下笔者认为的重要考点，供广大考生在其中找出自己的薄弱环节，进行集中复习： 1. 投资活动； 2. 资金营运活动； 3. 企业与投资者之间的财务关系； 4. 企业与供货商、企业与客户之间的财务关系； 5. 每股收益最大化目标； 6. 企业价值最大化目标； 7. 所有者与债权人的矛盾与协调； 8. 金融机构； 9. 金融工具； 10. 必要收益率； 11. 无风险收益率； 12. 收益率的标准差； 13. 风险追求者； 14. 风险中立者； 15. 两项资产组合的风险； 16. 非系统风险与风险分散； 17. 单项资产的系统风险系数； 18. 市场组合的概念； 19. 资本资产定价模型的基本原理； 20. 资本资产定价模型的有效性和局限性； 21. 套利定价理论； 22. 复利现值； 23. 普通年金终值的计算； 24. 偿债基金的计算； 25. 普通年金现值； 26. 年资本回收额的计算； 27. 即付年金终值的计算； 28. 递延年金终值； 29. 股票的价格； 30. 股价指数； 31. 股利固定增长模型； 32. 三阶段模型； 33. 债券估价的基本模型； 34. 票面收益率； 35. 本期收益率； 36. 持有期收益率； 37. 项目投资的内容； 38. 单纯固定资产投资项目的现金流量；

39. 完整工业投资项目的现金流量； 40. 固定资产更新改造投资项目的现金流量； 41. 流动资金投资的估算； 42. 经营成本的估算； 43. 净现金流量的确定； 44. 单纯固定资产投资项目； 45. 完整工业投资项目； 46. 静态投资回收期； 47. 净现值指标计算的特殊方法； 48. 判断方案是否完全具备财务可行性的条件； 49. 判断方案是否完全不具备财务可行性的条件； 50. 净现值法； 51. 差额投资内部收益率法； 52. 年等额净回收额法； 53. 证券及其种类； 54. 证券投资的含义与目的； 55. 证券投资的特征； 56. 技术分析法的含义； 57. 指标法； 58. K线法； 59. 形态法； 60. 波浪法； 61. 债券组合策略； 62. 封闭式基金； 63. 开放式基金； 64. 投资基金的价值与报价； 65. 商品期货的含义； 66. 商品期货投资的特点； 67. 套期保值； 68. 套利策略； 69. 认股权证； 70. 附权优先认股权； 71. 除权优先认股权； 72. 转换价格； 73. 转换比率； 74. 营运资金的周转； 75. 成本分析模式； 76. 存货模式； 77. 邮政信箱法； 78. 银行业务集中法； 79. 机会成本； 80. 信用期限； 81. 应收账款收现保证率分析； 82. 经济进货批量基本模型；

2019年中级会计职称《财务管理》考点串讲课程视频【李斌】

2019年中级会计职称《财务管理》考点串讲课程视频 【李斌】 2017年中级会计职称考试时间为9月9日-10日，现在已是八月下旬，距离2017中级会计师考试越来越近，备考财务管理的考生在考前难免 会产生一些负面情绪，公式没记清楚，做题就出错，便要怀疑自己是 不是今年考过无望，总之各种担忧，各种焦虑，甚至对自己产生了怀疑。我想这可能是你还没有抓住财务管理考试的重点，没有弄清楚中 级会计职称财务管理的考点，网校2017年中级会计职称《财务管理》 考点串讲课程已开通，快来听老师为你归纳考点，疑惑一扫而光啊！ 以下是李斌老师2017年中级会计职称《财务管理》考点串讲精彩 片段，快听听李斌老师给你归纳的财务管理考点： 李斌： 天津财经大学会计系；会计学公司理财方向博士研究生；中国注 册会计师、国际注册管理咨询师（CMC）；自2000年起，从事注册会 计师《财务成本管理》、中级会计职称《财务管理》课程基础班和冲 刺班的教学工作，拥有丰富的教学经验，熟悉相关课程的考试重点与 难点以及命题规律和趋势。 授课娓娓道来，如行云流水，脉络清晰，通俗易懂，课程直击考点，重点突出，语言干脆利落，让人百听不厌。善于通过生动的图示、表格的归纳总结，将教材化繁为简，并对解题方法及思路有独到的见解。 李斌老师深受学员好评： chenz*** 听了李斌老师的财务管理，感觉李老师讲解细腻，把高深的理论 剖析得容易理解，知识点全面并有重点，谢谢李老师！

圆圆9*** 李斌老师的财务管理讲得思路很清晰，对各个章节的讲解也融汇贯通，有种醍醐灌顶的感觉，真不错。 听了李斌老师《财务管理》考点串讲精彩片段，有没有觉得自己对财务管理的考点有了一定的了解呢？想要听考点串讲课程吗？已经报课特色班/精品班/实验班/定制班的学员直接登录学习即可，还没有报课的考生现在能够单独购买冲刺串讲课程，购买后就能够听网校老师的冲刺串讲课程了，冲刺串讲课程包括了考点串讲、模考点评和考前串讲三个模块，助力考生冲刺中级会计职称！

会计中级财务管理第四章重点

第四章重点、难点讲解及典型例题 一、企业筹资的动机了解 企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用-定的筹资方式，通过-定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的-种财务行为。 企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保 障。归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和 调整性筹资动机。 创立性筹资动机与企业设立有关；支付性筹资动机与经营业务活动有关；扩张性筹资动机与扩大经营规模或对外投资有关；调整性筹资动机与调整资本结构有关。 【提示】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：-是优化资本结构，合理利用 财务杠杆效应；二是偿还到期债务，债务结构内部调整。 【例题1 ?多选题】某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业 规模的扩张。考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源问题。则该企业的筹资动机包括（）。 A.创立性筹资动机 B.扩张性筹资动机 C.调整性筹资动机 D.支付性筹资动机 【答案】BC 【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期 借款解决资金来源问题属于调整性筹资动机，所以本题的答案是BC

【提示】 (1)具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融 机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。内部筹资主要依 靠企业的利润留存积累。外部筹资主要有两种方式：股权筹资和债务筹资。 (2)财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险， 主要表现为偿债风险。由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。 【例题2 ?判断题】由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要 低于使用股权资金的财务风险。( ) 【答案】X 【解析】尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定的还款期限，到期必须偿还，因此企业承担的财务风险比股权资金要大-些。 三、筹资方式圈 筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。

14年版自考串讲财务管理学(第十章-股利分配决策)

第十章股利分配决策 学习目的与要求 通过本章的学习，了解利润分配的内容和意义，理解股利支付程序和股利支付方式；理解股利理论的基本观点，掌握股利政策制定应考虑的因素，掌握不同类型股利政策的特点；理解股票股利、股票分割与股票回购对公司和股东的影响。 本章重点、难点 本章的重点是股利支付的程序与方式，股利理论的基本观点，影响股利政策制定的因素，股利政策的类型，股票股利与股票分割对股东权益的影响，以及股票股利、股票分割和股票回购对公司和股东的影响。 难点是不同股利政策的特点以及股票股利和股票分割的比较。 第一节股利分配概述 一、股利分配的概念和意义 股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润所进行的分配。股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。（识记）公司税后利润分配的项目有： （1）法定公积金。法定公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。法定公积金的提取比例是10%；当法定公积金累计金额达到注册资本的50%时，可不再提取。（识记）（2）股利。股利分配应以各个股东持有股份数为依据，每位股东分得的股利与其持有的股份数成正比。一般来讲，股份有限公司应从累计利润中分派股利，公司没有盈利不应分派股利。但为了维护公司的信誉，公司在用公积金弥补亏损后，经股东大会特别决议，也可以使用公积金分派股利。 2014年4月多选28：下列属于税后利润分配项目的有（）。 A.支付债务利息

B.提取盈余公积金 C.发放优先股股利 D.发放普通股股利 E.支付企业所得税 『正确答案』BCD 公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。做好股利分配工作，其重要意义主要有两点： （1）股利分配关系到公司的生存和发展。 （2）合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。 二、股利支付的程序和方式——程序 股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由公司董事会提出分配预案，然后提交股东大会审议，股东大会决议通过分配预案之后，由董事会向股东宣布发放股利的方案，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。我国上市公司的现金分红一般按年度进行，也可以进行中期现金分红。 二、股利支付的程序和方式——程序（识记） （1）股利宣布日，即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。 （2）股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记截止日期。只有在股权登记日这一天登记在股东名册上的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东），才有权分享本期股利。 （3）除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分派的权利。 我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。 由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，

内部管理-XXXX年中级财务管理串讲内部资料 精品

20XX 年中级财务管理串讲内部资料 第一章 财务管理目标 【主要考点】 1.利润最大化理财目标的优缺点； 2.与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优缺点； 3.企业价值最大化目标可理解为企业所有者权益的市场价值，其优缺点； 4.相关者利益最大化是企业财务管理最理想目标，具体内容（3页），主要优点。 5.所有者与经营者、所有者与债权人利益冲突的协调； 6.企业财务管理体制的模式； 7.M 型结构是由哪三个层次组成的； 8.集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容及具体内容。 9.财务管理环境（技术环境、经济环境、金融环境、法律环境） 第二章 预算管理 【主要考点】 1.预算的特征 2.全面预算体系（业务预算、专门决策预算、财务预算具体内容） 3.固定预算与弹性预算编制方法（优缺点）、弹性成本预算的编制方法 4.增量预算与零基预算编制方法 5.预算的编制程序 6.目标利润预算方法（量本利分析法、比例预算法、上加法） 7.销售预算两大核心内容 8.生产预算的要点 9.材料采购预算的要点 10.单位生产成本预算编制的基础、要点。 11.专门决策预算的要点 12.现金预算编制的依据，组成内容。 13.编制预计利润表的依据 14.预计资产负债表编制的基础、依据。 15.预算的执行、调整、分析与考核。 【主要公式的应用及说明】 1．目标利润预算方法 （1）本量利分析法 目标利润=预计产品产销量×（单位产品售价－单位产品变动成本）－固定成本费用 （2）比例预算法 销售收入利润率法：目标利润=预计销售收入×测算的销售利润率 成本利润率法：目标利润=预计营业成本费用×核定的成本费用利润率 投资资本回报率法：目标利润=预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率 利润增长百分比法：目标利润=上期利润总额×（1+利润增长百分比） （3）上加法 企业留存收益=盈余公积金＋未分配利润 1=-=本年新增留存收益净利润股利分配比率 或：本年新增留存收益+股利分配额 净利润 目标利润= 1-所得税税率 2．某种产品预计生产量＝预计销售量＋预计期末存货量–预计期初存货量 3．现金预算的编制： 现金收入－现金支出=现金余缺 现金收入－现金支出＋现金筹措（现金不足时）=期末现金余额