如何从财务报表寻找超级大牛股
“永远不要投资于你不了解其财务状况的公司，买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司，仔细研究公司的财务，确认会司不会破产。”——彼得·林奇
如果现金流长期低于净利润，甚至为负数，这就是一个危险的信号，说明公司只产生了账面利润而没有收回真金白银。
对资产负债表分析的目的是判断公司的资产质量和财务状况，这是支持公司业绩扩张和业绩可信度的基础。如果一家公司过去的业绩成长性和利润率都非常好，但应收账款过多，或负债率过高，这样的公司股票具有很大的风险，最好不要购买。
如何从财务报表寻找超级大牛股
华证期货机构投资部经理金融期货首席分析师王炜
前言：一个能成功的人是找到适合自己的路子，而且从事哪行都有可能成功。思维到位，分析问题能力到位。学习领悟事物能力很强，在挫折中很快分析症结，举一反三，在长期实战中成长获得成功。
笔者的经验是做股票只有有两条路通向辉煌：1、做热点概念，这需要对事物有很深的理解能力。技术、盘口、基本面等等综合能力很强，知识面很广。2、公司分析、背景分析，对事物长远发展分析能力精准。不管大盘，只求稳定收益，时间会比较长，但准确和稳定性很高。
本文只介绍用财务报表这一招如何寻找大牛股，即所谓价值投资按业绩推论股价。笔者认为计算上市公司业绩首先要熟悉该公司的行业，行业的产品售价趋势、行业背景、竞争对手情况、公司治理结构、公司独特点等等先要弄清楚，有时候弄清这些需要很长时间。比较好的捷径是找行业内朋友查询。
一）财务报告中重要事项
１、关注毛利率变化趋势：毛利率变化趋势是很关键因素。毛利率即产品售价和原材料价差空间。
2、主营收入增长：说明公司业务发展情况好坏和公司未来运行能力。
3、三项费用增长是否有规律：有规律说明公司内部治理合规合理，增长幅度随主营收入增长就是合规合理，财务费用、营业费用、管理费用大增的主要原因要分析清楚。
4、债务结构合理性：长短期债务是否合理，主营收入和收到现金比例等等
5、公司是否有独特长项：这一点很重要，只要有这一点的公司，不论它现在业务怎样，迟早有一天业绩能大增，股价能大涨。
一）以往做过的几个小例子
1、2003年当时有个股票叫st东锅（600786），4.23日查看财务报表，发现订单有100亿，年报财务报告中现金42亿元，2002年公司主营业务销售额大约16亿元。该公司销售电力锅炉，是三分之一分预付款，三分之一按进度付款，三分之一交付付款。当时产品毛利率只有16%，公司没有业绩亏损。
通过各方打听，得知公司签订单已经开始挑单签合同，600MW（也许是Kmw）以上级别才接。此种锅炉毛利在30%左右，再查公司订单交付期都在两年以内，也就是说不算再新接订单，公司2003年以后每年销售额应该在40亿以上，新增毛利的15%会转变为净利率。总股本21127万，40亿*15%/2.1127=2.83元/股，当时股价只有11元。
总结：假如发现财务报表中有大量现金（不是增发股票或Ipo，是产品销售订单货款），那么这家公司销售业绩一定非常好，成为大牛股概率很高。
2、2006年的广船国际也是，2007年3—4月，大盘暴涨广船就是不涨。大家可以看看当时的盘口，典型基金间倒仓，不看好基金猛出，看好的基金凶狠的购进。有兴趣朋友按以上提到订单和毛利率去查2006—2007年财务报表。当时公司订单巨大，订单现金多的不得了。请认真分析以下三张表，公司主营收入和货币资金如下图表：
上表大家能看到，06——07年是收入高速增长一年，08年几乎持平。货币（即订单）是05——06年高速增长，06——07增速下降但也很可观。07年以后公司订单逐步下降，600685还有很长的慢慢熊途。
数据来源如下：
上面简单罗列主营业务收入和货币资金的表格充分说明600685为什么是2005——2007年度最黑的黑马，财务报表真的能抓到特级大牛股。笔者到公司调研打车的的士司机邻居就在广船上班，他的原话是：我邻居前几年工资都发不出来，最近好多鬼佬打我的车去广船，我邻居说厂子忙死了。笔者当时已经盯广船1年，报给董秘2007年2元业绩，回答：你太乐观，我们估计1.5就很高了。只有把业绩计算做到比财务总监和董秘都精确才能是真正懂得公司。为计算业绩，笔者看遍所有广船和造船报告，一个字累。
2007年4月10日基金之间压着27.75价格倒仓十分巧合的是，笔者正在建仓大量买入的股票基金也在忙倒仓，也许一年后会是最黑的黑马。
2007年3——5月600685不涨，大盘疯涨
3、谈一个按财务报表计算后公司股价不能做的例子
10月28日中海集运公布报表三季度业绩0.28元，据此预测全年可达0.4元，当时股价只有4.3元。假设明年一季度盈利，明年业绩可达0.6元，也许就是只最黑的黑马。
经详细查询，公司主要集装箱出口指数9月份已经从1200跌倒1100点，而且四季度美线取消附加费，从2800（单位不记得了）跌倒2000（占收入33%）。综合分析之后，计算中海集运业绩四季度只有4—6分钱，全年0.33元，这个股价就没什么意思了。
4、公司是有独特长项的股票未来一定会成为特技大牛股
几乎坐过所有航空公司飞机，唯独特别奇怪山东航空机票为何不打折。偶然情况下得知山航有B股，发现中国航空入股山航后，公司治理大幅改善。山航集团门口有个立交桥，的士司机兜我一大圈。2008年和公司董秘交谈三个小时，公司窟窿很多，但是中国国航进驻该窟窿已经在减小，公司业绩将来会大幅提升。航空公司利润构成要素：1、机票折扣；2、燃油；3、客座率；4、汇率（3、4排名不分先后）。山航是最牛的航空公司，除青岛线有折扣，其它折扣率极低。公司把财务结构治理好，只要油价不涨，业绩将会大幅增长。航空公司业绩一般在三季度，二季度业绩大好就是提前说明。
200152几个月大翻番，背后财务治理花了几年
怪只怪笔者去年至今只钟情某一只个股，深信会翻几倍，其它个股一概没看。看见200152的二季度报表明知道今年业绩会大涨，也没有反应过来，真是大失败。总结：山航B大涨的主要原因就是该公司机票不打折，利润率高得惊人，而且该公司客座率一直很高，正好油价未大涨。所以说公司有特长的股票机会一到一定会大涨。
另外一个就是人人都知道的威孚高科（000581），生产欧四排放标准的喷油嘴，博世制造人所共知。只有它一家能生产，垄断的垄断。06年该项目就人所共知，这几年节能减排一定会大力推广，该公司不涨也要涨，早一天晚一天一定会实现。
三）正在发生的事情
9月初有位朋友给我发了一个公司K线图，请我看看。公司是齐翔腾达（002408），这时今年以来笔者第二只认真研究的股票。我们来分析它的财务报表：从以下两个图能分析出三项费用增长远小于主营收入增长，公司治理较好。产品销售毛利非常稳定，增收即可创利。2010年中期主要收入是甲乙酮（丁酮）。也就是说丁酮涨价公司肯定收入大涨。
甲乙酮（丁酮）价格走势如下图：齐翔在青岛和淄博有厂
下一步就是查询齐翔腾达（002408）的财务报表，可到年报、中报季报查询。得知公司每个月产出甲乙酮一万吨，6.30日前销售均价8500左右，毛利是20%。笔者打过三个电话分别是公司董秘周洪秀（男）、东方证券石油与化工行业首席分析师王晶(女博士)和抚顺石化销售液化气的朋友。为何要打这三个电话？问董秘公司销售情况，当时还调侃央视不懂规矩；问券商行业代表甲乙酮产业链构成，结果她不是很清楚；通过抚顺石化朋友知道甲乙酮原材料是液化气，提出C4之后每顿销售价减少100元再卖。也就是说齐翔腾达的甲乙酮原材料液化气涨价不影响任何利润（对产业结构的了解是非常重要的一环），产品售价上涨多少，全部能转化为净利润。
齐翔腾达四季度业绩计算公式如下：每月一万吨甲乙酮产量
10月新增利润：1万吨*（16000（均价）—8500）*85%（税收）=0.5625亿元
11月新增利润：1万吨*（17000—8500）*85%（税收）=0.6375亿元
12月按11月计算：0.6375亿元
四季度三个月合计新增利润0.5625+0.6375+0.6375=1.8375亿元，新增业绩1.8375/2.59=0.71元/股。原有8500元售价业绩是0.25元/股，0.71+0.25=0.96元/股
2011年全年业绩是0.96+1.16=2.16元/股
当时计算股价是9月初，算出三季度业绩0.55左右。
假设甲乙酮一直保持17000价格到明年四月，那么明年一季度业绩是多少呢？明年一季度利润是：3个月*1万吨*（17000—8500）*85%（税收）/2.59亿股+0.25元/股（原有业绩）=1.09元/股2012全年业绩可达4元（注：以上只是理想状态，必须要根据甲乙酮售价不断调整业绩估值。）
（据此买入股票后果自负，本文纯属学术探讨，没有他意）
四、如何才能合格的财务报表分析人员
财务报告分析真的不难，只要看几个很重要的数据，其它熟悉该方法之后只要略略看看。主要是对行业要熟悉，这非常困难，一定要找内行问。行业售价走势和竞争才是财务分析的关键，这需要行业内人士给于帮助分析。
曾经和一位朋友侃大山，说六个月能让他成为杰出的行业分析师，一年能成为看盘高手。他说：那我不要赚死！笔者回答：股市的技巧水平再高也成不了大家，只能是赚小钱，你能拿一只股票3、5年抵御各种危机吗？他问，那还要怎样？笔者长出一口浊气：人生的顿悟只是基本，淡定、从容和魄力，看问题的层次，人脉的力度，为人的真诚，布局的广度才是关乎一生的大局。
欢迎一起探讨股票
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一般行情软件上都能简洁直观的看到上市公司最近会计期间的财务指标，下面我就说一下本人选择个股时对几个常用财务数据的见解：
一、净利润及净利润增长率
净利润增长率＝（本期净利润－上期净利润）/上期净利润×100% 这个指标是企业盈利能力变化最直接的反映。
正常情况下，只有净利润为正、净利润增长率稳定向上时，才考虑这只个股是否可以做中长线投资。而某一阶段的预增王，往往是个股走牛的保证。作为个人投资者，可以将目光集中在这些业绩急剧增加的个股上。
以多氟多为例，锂电池板块加上业绩大幅增长，所以可以看到股灾以后他逆势增长，涨幅达260%。
二、每股净资产
一般而言，每股净资产是个股股价的强力支撑，A股近3000家上市公司中，股价跌破每股净资产的公司屈指可数，尤其是中小市值公司，更是几乎没有。所以股价越接近每股净资产的价格，相对来说安全边际更高。如潍柴动力，江西铜业等，几乎封锁了下跌空间。三、每股资本公积金及每股未分配利润
个股股本小，每股资本公积金及每股未分配利润高，表明个股具有很强的扩张能力，极易在中报或年报时进行高送转。在A股，高送转行情几乎每年都必炒一波。特别是在一些小
盘次新股里，可以精选个股，提前布局。如2015年报已公布高送转的盛洋科技，在送股实施前已经资金介入，下图是盛洋科技的一段送转行情。
四、每股收益
每股收益是综合反映上市公司获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理部门的经营业绩。每股收益所涵盖的信息，有助于对公司未来的股利政策和股价走势做出预测，从而做出"买入一卖出一持有"的决策。
五、市盈率
市盈率指标不能用于不同行业企业的比较，新兴行业市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低。选择个股时，也不宜选择市盈率过高的企业。把市盈率炒到市梦率的个股，毕竟是少数。
以上这些是本人选股时重点关注的几个指标，每个市场参与者掌握的财务知识有多有少，能够着重注意这几个指标，可以很好的躲避掉地雷股，牛股也极易被挖掘到。以上是个人观点，仅供交流。
看公司得成长性的一个重要方法，是分析这家公司资产净值、净利润的成长性，有人说应该分析每股收益的成长性，其实这样是不对的，因为很多公司在送股后每股收益就会下降，而掩盖了其成长性。
一般而言，每股现金流量比每股收益更能体现盈利能力。在生产经营活动中产生充足的现金净流入，才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品进行改变产品结构，培育新的利润增长点。一般来说该指标越大越好。而动态的看，该指标的增长率将预示公司未来业绩将强劲增长，对现金流量分析，如季度、年度现金流量增长率排行，使用户可在第一时间了解公司真实的盈利潜力。
现金流量表分为三部分，经营现金流量，投资现金流量，筹资现金流量，一般来说，投资现金流量负的很正常，而经营现金流量需要是正的，如果是负的，说明经营现金流入小于流出，如果一个公司长期经营现金流量为负，这是很危险的，说明它的偿债能力在变差。上季度和上一年现金流为正是最佳。当然，这要排除一些行业，比如负债经营的银行业。选择的公司的产品毛利率要高、稳定而且趋升，若产品毛利率下降，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来产品毛利率一直在逐年下降；而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定。毛利率常年稳定在20%以上者最佳。
净资产收益率——10%以下免谈
净资产收益率高，说明企业盈利能力强。比如2003年的贵州茅台，若除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。一
般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的，您觉得呢？
预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好，如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”以及他的市场地位。
应收账款多，有两种情况。一种是可以收回的应收账款，另一种情况就是产品销售不畅，这样就先贷后款，这就要小心了。在不了解你所投资的公司之前，对于应收账款较多的股票还应以回避为佳。
市盈率——30以下者最佳
即是一家公司的基本面很好，但是如果股价已经上升到历史高位，也不符合我们的选股标准。
另参考文章：
教你如何选出10倍大牛股
基本面选股学习：通过财务分析，彼得林奇的《战胜华尔街》两本书即可。
谈谈如何选股
原文地址：谈谈如何选股作者：蓝海投资者
研究一家企业入手其实不难，直接看毛利率就行了，一般要超过40%以上，然后才研究产品是否则有竞争力，因为高毛利会导致资本大量进入，只有有核心竞争力的公司能把潜在对手打炮，再接下来才看行业趋势，行业还有很大空间的，这种货色绝对是翻倍股。
分类说一下，比如你去看看软件股毛利都很高，但是只有少数有竞争优势，比如微软，但是由于迟早涉及到国家机密方面微软扩张到全世界后也开始出现替代品了。导致其高毛利都很虚，比如很多做财务软件的，用友，金蝶等，比较专业性的建筑类软件广联达也出现了免费的竞争者。这几个算是行业里最优秀的了，其他大部分软件公司虽然有高毛利，但是其转换成本并不高，随时会出现突然利润大跌的时候。所以第一段说的要结合一起使用。
有些公司满足高毛利+竞争优势后，就要看行业是否有大空间，比如行业空间不大，龙头就会占据行业的大部分利润，这时候这家公司也就到了利润的天花板，增长就很缓慢了，典型的比如大秦铁路，港口，机场等。由于地域垄断性，毛利即便很高也有人要用，但是呢，大部分都用你的产品后，你怎么去增长呢？，没有了高增长，就成不了成长股。
所以，我现在选股都是结合上面的三点一起考虑，必须要高毛利+高竞争优势+行业空间大，最后才是估值，估值不会很重要，不是pe/pb死套数据，有兴趣的可以看看我几年前各种个股的分析，从数字政通到千山药剂到豪迈科技。基本都是这种思路。所以选股我觉得不是很难，其实买股票最难的是守股，当你选到这些好股后，股价不是一直上涨，有时候受到大盘的影响还会大跌，这时候你就必须要把前面的三点牢牢的把握住，只要上面大的方向没有错，最终股价只会不断上涨，中间的跌仅仅就是个波浪。问题是，能做到这点的寥寥无几，我自己也是在不断的学习中。不信你问问自己，是不是买过很多牛股，只是做了过客而已。
所以选股不难，守股才难，因为是和自己的心魔战斗，买股票其实最大的敌人就是自己！
毛利率选股的关键：毛利率高+竞争优势强大+行业空间大。这些都算是定性的，具体操作起来怎么弄呢？这篇具体说一下。
第一步先看毛利率+营业利润率+净利润率，要求毛利率》40%，净利润率》20%，营业利润率处于中间，越接近毛利率越好，最少大于20%。这样主要是为了避免有些行业比如环保主要是靠补贴生活，导致其净利率比营业率还高，或者有些公司靠营外收入导致的净利率大涨。之前说了毛利率能常年高，说明可能有竞争优势或者行业景气度很长。不管怎么
说，这个毛利率选股能够排除大部分业绩平庸股。而且按照这个要求的毛利率选股，创业板和中小板不超过200只。再结合竞争优势的强弱和行业空间大小与其市值的考虑，估计能值得你买入的20只都不到。按照这些模式选股，基本选到的都是牛股。
比如看看中小板的毛利率排序图：
这些股是不是牛股？如果你多年前就这样选股，那时候里面的很多股市值还很小，耐心持有，比如美亚光电，其色选机基本国内垄断，信立泰上市前的产品木有竞争者，上海莱士血液制品也是行政发牌不是谁都能玩，海思科独有的产品加上管理层很有执行力。新疆浩源大量天然气储层，双鹭药业的产品独有几年前大医院扩张各科室都可以用。高毛利结合竞争优势选出来股基本就是牛股。具体就这样简单。
简析从F10资料中选股的方法和技巧
股票分析分为基本分析和技术分析，基本分析选股，技术分析选时。对于普通股民，基本分析一般都是直接看F10，主要看几个方面的指标，是否垄断、是否真的有前景、是否真的业绩增长、是否全流通、每股净资产、未分配利润和公积金的比例高不高、最近有何新闻也就是公司或行业大事、十大流通股东都是谁、是否有机构驻扎、子公司都在何地等等。今天大马投资根据10多年的经验，给新股民简析从F10资料中选股的方法和技巧，供大家参考。
1,净利润每年增长率：每年增长，幅度越多越好，但超过50%以上的要考虑到是否是非经常损益（出售房产/证券等）对他的影响。
2,净资产收益率，要求每年的至少在15%以上，越高越好，但如果小于15%，但是这几年在逐步递增的也可以关注。
3.、资产负债：同行业对比，尽量越低越好，20-40%为最优。
4、高层治理：最好有股权激励的，人数越多越好，年新不可过高，也不可以过低，但在同行业中是最高的好。高管是否近期有增持，增持幅度，自己判断增持目的。
5、主力追踪：基本是集中度越高越好，越高说明看好的人越多，但要注意股票太集中，是否是股票到了顶峰位置，防止主力随时出货。
6，十大流通股东：比如基金、社保、券商、保险、私募等等机构长期扎堆在这家公司里面，那就说明这公司确实不错。毕竟机构有专业的人士去做调研，我们跟着他们是没有错的。省时省力省心还可以学他们的选股思路。一般来讲机构扎堆的公司基本都是龙头和有亮点的，尤其是社保基金。
7、股本结构：近期是否有限售股解禁，这些股的持有人在解禁到来后是否可能卖出，如果他们成本超低，存在解禁后出局可能，就要留心了。
8、经营分析；了解公司主营业务的比重和毛利率，越高越好，公司行业中的地位。
9，公司的主要产品：公司进入是否具有高门槛，产品是否具有定价权，毛利率是否下跌，近期产品是否跌价或涨价（包括原材料的价格）
10、发展规划：是否有新增产能释放，新产品上市等，释放期集中在什么时候，影响多大
11、公司报告/公告/业内点评结合股票价格了解公司老板是否对市值重视/是否增持/近几年的股票价格和业绩的关系多大。有些老板很重视市值管理，而有些老板则对市值完全不管。建议重点关注那些老板重视市值管理的上市公司。
12, 子公司及他们的业绩和发展规划也是很重要的。一个是看个数，另一个就是看发展地域。地域广且慢慢兼并、收购的公司未来都可能成为庞大的帝国，我们更应该多加留意.
除了以上这些，还要结合财务报表和网络媒体的相关信息一起分析
1，搜索网上所有信息，包括公司网站，评估今年业绩，估算公司股票价格应该在多少价格
波动。确定目前是否值得买入后买入后的风险和收益比。还可以参考一些知名投资网站上大众对该股的看法和观点：比如仙人掌、雪球、股吧等平台。
2，年度财务报表和最近一个季度的财务报表，学习如何看财务报表很重要，可以参考学习唐朝的《手把手教你读财报》，里面是否隐藏利润很重要、次年的规划，是否有产能扩张需求，新项目投资，并购等预期等等。
股票大跌的时候，一般都是选股的好时机，创业板今天到了如此的高位，建议各位股友，按照以上程序对照看下，自己的股票符合以上要求不？如果很多的条件都不符合，或者股票价格已经严重高估了，就应该是减仓或者调仓的时候了！
从F10资料分析公司的基本面2011-7-6 9:50:02 来源：不详佚名
超45了吧，钱有了，要健康，要养生了吧？吃点福万家三七粉吧！
第一看净资产收益率。净资产收益率=净利润/净资产。该指标说明公司赚钱了没有，赚了多少，赚钱的比率是多少，与同类公司比较，是赚得多还是赚的少。
第二看销售毛利率。销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入。如果净资产收益率与其他上市公司相比表现还不错的话，就看销售毛利率，看看它是高还是低，这个指标可以告诉你公司的利润和成本的比率。用以判断将来是否能够持续稳定的赚钱。当然指数高和指数低都不是衡量的关键，需要关注的是公司的经营是否符合这个指数。通常我会以20%-30%作为底线选股。
第三看市盈率、市净率与企业盈利能力的关系。市盈率对于衡量股价高低和企业盈利能力的作用。把市盈率和股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。企业的盈利能力是会不断改变的，投资者购买股票更看重企业的未来。一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。预期的利润增长率高的公司，其股票的市盈率也会比较高。
每股收益和每股净资产。选股时看历年增长率情况，选择当前领先于行业平均数值的股票，这种公司一般都处在扩张期。发展相对稳健的公司，就是当期每股收益和每股净资产分别减去前期每股收益和每股净资产再分别除以前期的数值，看看当前增长率的变化与上期成长率的变化，以判断公司是否依然在稳健发展。
第四净看利润增长率和主营收入增长率。无论同比或环比，绝对不要选择存在负值率的股票。存在负增长的公司，股价不是没有可能飙升，但是它的风险绝对大于收益。而且在技术操作上存在更大的难度。主力随时出货的可能增加，因为大环境变化或投机情绪变化将随时会套牢主力资金。
第五看每股经营现金流、现金增加额、主营收入、总负债、总资产、总股本。关注它
的债务风险和现金流，选择主营收入大于总负债的股票、总资产大于总负债的股票，当然它的债务风险就会加大。股票的总债务大于总资产且现金增加额为负值，它抵御系统性风险的能力就会降低。总股本则是衡量股票价格弹性的指标，总股本越小，价格弹性就越高。
第六近期消息。近期有利好消息往往是股价上升的推动力。（
现在上市公司必须每一个季度都要公布十大流通股东，这样一来，我们的手头就有了一份每三个月变化一次的十大流通股东名单。
将连续几个季度的十大流通股东名单进行对照，如果有三个或以上的账户持股数量频繁变动，哪怕每次变动的数量小到1股，我们就可以基本断定，这家股票有主力。其理论依据在于只要是主力就不可能在一个季度的交易中一点也不动。
如何分析查看F10资料
1、先看操盘必读。
总股本，流通股本，季度盈利，季度盈利及主营增长，特别是主营增长是否与盈利增长同步。可以发现盈利增长大幅领先，这个作为一个疑问等下要找出来的。要看看是什么原因造成盈利大幅增长的。=
如果是一次性盈利（非经常性收益）那么需要扣除后才知道业绩是否真实增长。很多公司靠卖家当做业绩，通过扣除非经常性收益可以看出来的。
2、其次看净资产等。
净资产比较高的，如3元以上，公积金1.5以上的，都有可能送转。特别是小盘股有的5、6块的，更会送转。这也是小盘股价格高的原因，有市场预期的。对于每股净资产要区分不同的行业，有很多上市公司净资产是虚的，很多个股的每股净资产是不能作为选股依据的，尤其是对于一些生产型的企业。但是有一些有土地储备的拥有资产的房地产价值类的商业企业，具有重新进行价值评估的净资产，特别是一些酒店，这一类的净资产未来不但不会跌，还存在着升值的空间，这一类的个股值得关注，它对股价的支撑很有效。进行重新评估之后，他们的净资产就会翻倍。
每股收益：通过每股收益可以算出市盈率。市盈率的高低是相对的，对不同行业的市盈率要求不一样。对于一些周期性行业和稳定性行业，它们的市盈率相对来说比较低一些，比如钢铁和高速，这些股票的市盈率一般情况下都不会太高，超过20倍绝对是高估，
因为这些行业已经是很成熟了。u
有些股票的市盈率低是靠投资收益换取的，这是没有意义的。看一个股票的市盈率要从动态的发展的角度去看。看现在的市盈率高不高，关键是看它的股价涨过之后市盈率会不会降。按正常的道理，一个发展中的企业市盈率高一些是很正常的，如果一个企业它的成长性不够，那么它的市盈率高一点都是偏高了。全世界成熟的股票市场市盈率一般是在12-20倍之间。
每股公积金：是公司的利润积累，公司是靠这一块分红送股，如果没有每股公积金，是无法转增股本进行分红的。
主营业务同比增长：是最重要的数据，是衡量一个上市公司本质的数据，是反映一个上市公司良性成长的根本。如果公司不是靠这一块收益，是用投资收益提高了它的业绩，那么股价就会难以支撑。如果它的主营收入在减，这个公司业绩再好，也有可能是骗你的。年增长15%-30%的公司属于快速增长公司，复合增长率持续五年以上能达到30%以上的企业才是真正的高速增长性企业。同
每股未分配利润：多了可用来分红送股，对我们来说作用不大。
净利润同比增长：反映出一个上市公司业绩成长性好坏的一个表象。没有主营业务的增长，即使利润增长，也有可能是假的。有的公司主营业务增长并不多，但是净利润增长非常快，这代表公司的毛利率特别高，这个公司呈现一种良性增长的态势。最好是净利润的增长速度超过主营收入的增长速度。如果净利润的增长速度大幅度低于主营收入的增长速度，这中间其实说明了公司的成本在增加。产
业绩预增：在行情好的时间，预增的公司股价往往都会出现大幅度的上长，但在行情不好时，就往往会出现利好出货的情况。而且有很多公司的预增是假的，在这期间要进行分辨，要分析它的业绩是靠什么增长的，是不是靠主营业务增长产生的。一个公司的增长性不是只看一次性增长，要看它未来可持续性增长的力度。得
人均持股：这个数据是不准确的。应该把流通盘扣掉大股东、法人持有的解禁部分，然后去除以股东数才能够得出正确的人均持股。如果能够有耐心去相关网站查一下基金持有总量的，得出的数据会跟理想。可以看出是否有大户、和其他机构存在。总之，只要这个股票的人均持有市5万元市值以上，可以说基金机构是完全控盘了。原因就是散户不可能一下子拿那么多。对于没有基金持有的股票这一点就更重要了。股东人数是以前庄股时代挖庄的很好工具。
最新消息：是影响目前股价的重要因素了。增发整体上市，资产规模扩大，盈利能力增强。控盘也很重要，可以看出基金持股的趋势。
3．然后是是概念题材。
要抓重点，重点应该是该公司的重点项目什么时候完工，如果是工业项目应该看看投资多少，内部收益率多少。如果找不到的话可以去看看K线图上的信息地雷和F10里的信息快讯。有时候八面来风里也有。比如华侨城是商业地产+旅游，应该说是旅游的火爆带动了地产的火爆。所以有新的欢乐谷开园意味着这个新公园周边的地产项目在建设阶段，当这个项目处于火爆期时也是地产开始销售的时候。有的企业的内部收益率非常低，那5、6
亿投产一个项目，年收益才2000万，这样的公司小心了，原因就是这样做实业，不如存银行买债券。而且这种项目非常容易亏损。商业地产+旅游：不知道大家去过大连老虎滩海洋公园没有，也是同一性质的东西。周边的地产都被公园带动起来了。然后：预收款。地产项目预收款越多越好。地产是先预收再预售再销售然后结算的。所以预收款是预收定金+预售的部分。
4．财务透视――最新季报：
翻到下面可以看到该季度投资收益多少，营业利润多少等
。再看看季报说明，投资收益来至主业的收益。那么属于正常收益。这里面要说明的是财务上的规定。持股51%以上的子公司为控股子公司，合并报表入母公司。小于51%的按投资来算，列为投资收益。并不并表对于公司没有什么意义，但是对于财务处理是不一样的。并表以后可能会分摊很多费用，财务上会有可能增加利润。对于子公司股权发生变化时，特别是母公司持有股权增多时应注意总资产和盈利的变化。有时候总资产发生巨幅增长，但是盈利没有变化，可能的情况就是子公司有大项目未投产。那么应该关注该大项目投产的时间，在投产后一般是无法马上达到产能的。这就会影响股价。多数情况是：大项目投产前股价上涨，但是真正投产了股价下跌，为什么？投产无法达到产能时会出现亏损。这个情况对于有色、煤炭、钢铁等大项目尤为突出。甚至出现大项目投产后由于市场的变化而出现大幅亏损的都有，这个就应该密切关注公司基本面和产品基本面了。比如说000036的PTA投产，投产前股价由3元涨到9元，实际投产后发生巨幅亏损。这个情况发生在2006-2007年。不
可以看到华侨城一季报显示东部华侨城的人工和折旧增加了成本。其实大项目只要有在建工程转为固定资产就要开始折旧。这一折旧体现在财务上就是支出。工业项目的设备折旧是非常厉害的，特别是开始几年。地产的折旧就相对小很多了，毕竟是出售为主。5．财务透视――现金流。
每股经营活动现金流：公司效益增长的同时，每股经营活动现金流要充足，如果每股经营活动现金流低于每股收益，那么说明这个公司的收益可能靠的是投资收益或者存在其它问题。如果没有每股经营活动现金流，是无法赚到钱的，它的高收益是假的。有的公司每股经营活动现金流是负的，说明这个公司是在靠赊账经营，但有一些公司的经营情况因受季节影响而导致每股经营活动现金流是负数，但这只是短期的。不同企业的现金流是不同
的，商业企业会比较高。同种企业现金流越高越好。但是地产有区别。原因就是部分企业在地产低迷期采取囤房囤地的方法，使得现金流为负值。一般的企业要求都应该是正的，越高越好，说明财务状况好。大家可以看看万科的现金流负的。但是万科的现金达到269亿，现金流是负的说明了建房买地多而卖出收回的少。所以这个现金流要看公司现金持有量的，具体问题具体分析。有的财务专家特别是海归派认为公司的现金流为负，这个公司就没有投资价值了，这个情况在中国不一样了。作为这种低周转公司，大量的资产沉淀在土地上面是非常好的。华侨城的地基本都是主题公园边上的，暂时比较偏僻，价格也很低，但是随着主题公园的开发带动了人气，土地得到了升值。香港的地产大鳄都是造城的高手，这也是炒作的一种手段。这种模式就决定了他的毛利率是非常高的。
投资收益：投资收益很多都是一次性收益，并不能带来收益的长期增长。有的投资收益是一种固定的长期的投资收益，能够维持上市公司收益的增长。如果是一次性投资，应扣除投资收益来看这家公司盈利情况。如果是靠投资收益使业绩增长，那么这个公司的成长性就值得怀疑。
经营费用、管理费用、财务费用：三项费用不能高于净利润的增长幅度，如果高于净利润的增加，说明这个公司的管理有问题。
毛利率：毛利率不能大幅度下降，如果毛利率大幅度下降，问题会非常大，即使这个公司发展很快，它未来的成长性也不会太高。如果毛利率在提升，主营收入也在增加，那么这个公司在一两年内肯定会高速成长，当主营收入增加，毛利率下降，证明这个公司进入了成熟期，它未来的成长性就会打折扣。
存款周转率：越高越好。
应收账款周转率：越高越好。
资产总额与负债总额：从中可以看出银行的加息与降息对公司资产的影响。
应收账款：应收账款不能随便增加，如果大幅度的增加，即使它今年的业绩提升了，也可能有问题，因为它业绩的提升可能是靠赊账换来的，那么它的应收账款很有可能会形成烂账。
股本股改中：
总股本、流通A股、实际流通A股：现在慢慢进入了全流通时代，但是有的上市公司在外流通的股数非常少，特别是一些小盘股。如果实际流通的股数超过流通A股的一半，那么着只个股未来极有可能成为并购题材的个股，这种情况，可对一些中小盘的个股进行适当关注。因为有些时间不排除别人会借壳、收购或者是并购，未来股价有可能进行飙升，很多黑马就是出在这里。但在操作时间要结合盘面这种情况，只能是提供一种股价有可能上涨的可能性。比
股东研究：
股东总户数、持股数、占总股本比%：股东人数减少，说明筹码在趋向集中，能减少到
10%以上，筹码已是特别的集中。通过持股数和占总股本比%，可以看出机构持仓是否集中，如果机构持仓集中，那么这只个股暂时没有问题。但是如果过度集中，特别是一些不是基金重仓股的个股要小心，有可能是主力无法出货而导致的筹码集中，要注意区分。如果这只股票是在低位筹码集中，拉升之前它的户均持股数越来越多，这就是非常好的一种状况。比较下基金持有的变化和股价的同步，看看有没有王牌基金。比如华夏系基金，有没有中邮基金，这都是很猛的。有没有同一基金系同时入驻。但
这个版块关键是看基金持有与股价走势的关联。有时候可以用季度变化中找到基金买入的痕迹。
主营构成主要看毛利率，要与同类公司做比较，毛利越高越好。对于华侨城来说所有主营的毛利率都是非常非常高的。只是地产由于行业问题由中期到08年末有所降低。但是这个毛利也是远高于其他企业的。高毛利率带来的就是高额的利润。对于工业企业来说更能显现出公司产品的档次。只有拥有专利和个性化产品的公司才能享受如此的毛利。000792的毛利达到78%，也是一个特例吧。对于毛利的变化也是影响股价趋势的指标。毛利下降如果能够带来主营业务的大幅增长，这个是以价格换市场，能够接受也是应该欢迎的。如果毛利下降迅速而主营没有扩大，说明了产品市场的艰难，不得不降价销售了。股本分红和行业新闻比较简单，都是基本了解就可以了。行业新闻有时间还是要看看的，目的是对行业多一点了解。
6．资本运作：关注那些上市公司持有其他上市公司股权或增发股份。这些属于可出售金融投资，可以变现的。大事提醒是一般性关注内容，买股票前要浏览，不要买了以后来个限售上市就不好玩了。关注限售上市日股价的变化。金风科技就是在限售上市日低开收阳开始一波大幅上涨的。
7．行业地位：类比作用。华侨城是放在旅游类的。这个原因是这家公司上市初期是搞旅游的，就是锦绣中华和欢乐谷。八面来风是个很重要的栏目，是报纸、券商、机构对该公司的评价，有很重要的参考意义。但是不要把那些调研报告看做是买入信号，只能参考，要有自己的观点。如果以这种报告作买点，就变成了听消息了。
8．再有就是对于报告和评级的理解。推荐就是股价有15%以上的空间，增持就是有15%的空间，中性代表平盘。这个没有任何意义，仅供参考。这些报纸上的东西是正道消息，基本没有假的。
9．回顾与展望：是公司董事会报告的内容。对一年的总结，要好好看，里面有很多数据和发展方向的东西，对前面有些疑问会有所解释。可以把操盘必读与回顾与展望对照看。10．盈利预测：盈利预测是综合网上分析师的评价得到的，是一个动态的东西，持有一个个股要跟踪看的。
11．重要关联事项：
对公司重要事项视情况进行具体分析。
分离性可转债：是一种转债方式，可把股票转成认股权证，而一般的可转债是转股。分离性可转债对上市公司和股票持有人来说，都是一种利好。
资产注入：对于资产注入，往往主力已提前介入。当股价连续地涨停板，千万不要把它
当题材去炒，要注意股价严重透支之后会进行价值回归，并且下跌之后股价往往不再怎么涨，要知道消息并不足以支撑它的股价太大幅度的上攻。当上市公司发布这样的公告，要透彻分析消息对股价的影响力度及股价透支程度等。是
公司报导：包括上市公司新专利等一些消息，要予以关注。
行业分析：可以从中看出这只个股的市场竞争力和在行业中所处的位置。
分红扩股：除了参考分红扩股的时间对自己的股票进行操作，其他别无意义。
高层治理：对于我们来说无很大意义。
百家争鸣：在这中间可以看到多家机构对它的研究。从这些机构的研究里面，可以了解到这家公司的投资亮点和机构评级，有些是券商的研究报告，评论上市公司近期要发出的公告，如转债、资产注入等等。闻
但是要注意，98%的百家争鸣都是推荐股票，报”喜“不报忧。当你某一天看到百家争鸣里有人推荐某只个股，这是他们在骗一些市场的资金的介入，然后借机出货。如果有一天看到你的股票莫名其妙地大涨，长四五个点或者七八个点，也不涨停板，这时就要注意看一下百家争鸣里面有没有人搞鬼，有没有”黑嘴“。化
关联个股：同大股东关联，你所关注的股票，如果这家上市公司所持有的其它公司的股票都在涨，那么这只股票极有可能上涨；同行业关联，当某一段时间，市场要对某一个版块进行炒作，如果其中有一只股票涨停板了，要关注是不是这个板块要启动了，如果有几只股票涨停板了，说明整个板块在启动。
作为F10来说，大智慧是最全面的，很多公司正道信息都在里面，完全可以找到交易性机会。结合技术面可以很好的把握机会。对于现在的市场，板块上涨时非常明显，很少有股票是独行侠了。那些独行侠基本都是庄股，非主流。这时板块内个股的类比就非常重要了。通过市盈率的简单比较可以得出板块平均市盈率，那么低市盈率的就应该补涨了。如果能够同时看到个股的特性，比如重大项目、增发等投资，那么根据市场评价、盈利预测更能够找到处于板块内低估值的个股。看F10很累，很枯燥，但是有时间看完全部的话，就比较轻松了。
建议对基本面分析后剔除一部分没业绩没前途没人要的股票，盯住优质股，那就可以了。这么多股票好的
多的是啊。如果你有个好记性的话，可以全部看，没有精力的先分版块看：
①．有色、煤炭、地产、银行、新能源、机械、券商、都是主流。
②．钢铁、电力、运输物流、商业、铁公基都是防御性品种。
③．航天、创投都是游资喜欢的板块。
枯藤老树昏鸦，小桥流水人家，古道西风瘦马。夕阳西下，断肠人在天涯。枯藤老树昏鸦，小桥流水人家，古道西风瘦马。夕阳西下，断肠人在天涯。
(完整版)如何才能真正看懂上市公司财务报表
如何才能真正看懂上市公司财务报表 你必须知道每1元现金是怎样从一家公司的消费者手中转到我们投资者（股东）手里的。 一个实例： 消费者史蒂文花1000元从戴尔公司买了一台电脑。戴尔公司将付给雇员和零部件商821元。怎么看出来？因为制造成本/销售收入=82.1%，这说明戴尔公司收到1000元在支付完制造成本后还剩179元。 剩余的179元发生了什么？大约86元用于广告和管理费（销售和管理费用），13元用于研发，25.5元缴税，1000元销售收入还剩60元净利润。 这一活动过程告诉我们什么？ 1.利润率相当低，1000元只有60元净利润，大部分收入给了雇员和零部件商以及公司运营。 2.在研发和市场营销上投入较少。作为戴尔是好事，因为它是低成本生产商。但如果是医药企业，研发/营业收入=1.5%那就太少了，令人担心。 拿过一张财务报表，首先看现金流量表，检查公司去掉伪装后还剩多少现金；再看资产负债表，检查财务基础是不是健康；最后看利润表，检查获得多少利润，并查看毛利率。 一、现金流量表 经营活动现金流量 现金流量表是一家公司创造价值的真正试金石，不需要每一次都仔细检查现金流量表的
每一项，因为这些都已经完美的包含在“经营活动现金净额”下。营运资本变动科目常常是净利润和经营活动现金流量不同的最大原因，需要逐条分析。 1.折旧和摊销 不是现金费用，需要加回净利润。 2.营运资本变动——赊销和借钱都影响营运资本，因为应收账款增加意味着现金流量减少；应付账款增加则现金流量增加；存货增加则现金流量减少。 投资活动现金流量 投资活动现金流量——包括花在长期性投资科目（如国定资产）上的钱和长期性投资。 1.投资收益——公司投资已经赚取或亏损的钱。 2.发行/购买股票 筹资活动现金流量 1.支付红利 2.发行新股在稀释现有股价的同时充实了公司现金。 3.发行偿还债务——是否有借款或偿还了先前借款。 二、资产负债表 平衡式：资产-负债=所有者权益 资产 流动资产
正式稿蒙牛风险投资案例分析
正式稿蒙牛风险投资案 例分析 SANY标准化小组 #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
蒙牛风险投资案例分析 叶长燮 2010-12-9 一、 宏观背景、乳业的状况 图1城镇居民基本情况 ■从图1可知，城镇居民的收入和食品支出在不断增加，并且消费结构不断由低档商品向中高档发展。2003年我国人均GDP 一举突破1000美元大关，2006年则越过了2000美元的关口，2008年，我国人均GDP 突破了3000美元，当一个国家或地区的人均GDP 超过3000美元的时候，其城镇化、工业化的进程将出现加速发展，而产业结构、消费类型也将发生重大转变。 图2牛奶人均消费量对比 图3奶类人均年消费量 ■从图2可知，2000年我国人均年消费量仅公斤，仍处于很低的水平。不但低于欧美发达国家，而且远远低于亚洲的一些国家和地区，是发展中国家的20%。然而，滞后中蕴藏着发展的潜力。当前我国乳制品业发展正处于历史上最难得的机遇之中。从图3可知，世界人均年消费奶类93公斤，而我国只有公斤，我国的人均消费仅为世界平均水平的1/14，在180个国家的排名中排在100位之后。从图2、图3对比可知，就固态、液态奶而言，液态牛奶更具有市场潜力。（事实是，蒙牛起来后，占据了液态奶市场第一，%，而固态奶类制品由伊利长期占据第一。） 图4奶牛的生产和消费 图5蒙牛成立初的乳业企业状况 ■从图4可知，乳品生产仍然满足不了消费市场的需求，市场未来发展潜力非常大。从图5也可以看出，乳业企业的生产经营存在着很大的风险（从图5中看出，1999年蒙牛成立之初，有接近1/3的乳业企业亏损）。 二、 蒙牛简介 1999年，在中国乳业老大伊利当了10年生产经营副总裁的牛根生被开除了。他东拼西筹了900万，成立蒙牛，蒙牛最初的启动资金来自至爱亲朋，承载着亲情、友情和信任。创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。但是包括牛根生在内的10位创业者有5位是来自伊利，可谓经验丰富、往绩彪炳。牛根生团队对乳品行业的运营规律有着的深刻认识和把握，他们拥有广泛的人脉关系和可9340 7.2世界人均亚洲人均中 国人均105
优先股和普通股的权利区别 文档
优先股 1 。定义：优先股是相对于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 2 .特征：一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。三是如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 3. 两种权利：a. 在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。 b. 在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。 优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。 优先股的种类很多，为了适应一些专门想获取某些优先好处的投资者的需要，优先股有各种各样的分类方式。 4.主要分类：累积优先股和非累积优先股 累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累积优先股具有更大的优越性。 参与优先股与非参与优先股 当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。 可转换优先股与不可转换优先股
如何看上市公司财务报表
如何看上市公司财务报表 获利性指标：每股盈余（EPS） 每股盈余（earnings per share）＝税后纯益÷发行股数 ◎解释名词：税后纯益、发行股数 税后纯益就是公司年度赚来的钱，扣除应缴的所得税后所剩下的获利。发行股数与公司的资本额息息相关，由于法令规定公开发行公司股票的每股面额为10元，所以发行股数与资本额两者的公式如下：公司资本额＝发行股数×10 要看一个公司赚不赚钱，最简单的指标就是看每股盈余，这是指公司经过一年（或一季）的经营之后，每一股可以赚到的金额，金额愈高代表这家公司的获利能力愈好，反之则代表公司的获利能力愈差。这个数字可以在财务报表中的「损益表」中找到。 每股盈余揭露投资报酬 李靖狐疑地问：「每股盈余有什么重要性？为什么是观察财报的第一指标？」张立笑着说：「每股盈余愈高就象征这家公司愈会赚钱，将来能够分给股东的股利（投资报酬）也就愈多。投资报酬一旦升高，自然会吸引更多的投资人买这家公司的股票，股价因此就会上涨。」
举例来说，华硕上市的前两年每股盈余都维持在30元左右，创下证券市场的最高纪录，而公司方面只拿出每年每股赚钱的一半（即15元）分配给股东，就使股价飙到890多元的天价，其它每股盈余2、3元的公司，最多也只会配个2、3元的股利，股价相对涨幅当然较小。 李靖继续问：「每股盈余这么重要，投资人要如何使用这个利器来选股？」张立回答说：「原则上要选每股盈余高的公司来投资，不过还要注意以下几个重点，才不会吃亏。」 1.以本益比（＝股价÷每股盈余）的高低配合选股，才不会买到超涨的个股。 2.近5年来这家公司的每股盈余，是否都维持一定的水准。 3.与同业相比，这家公司的每股盈余是排在前几名、还是倒数后几名。 4.业外收益高的公司，创造出来的每股盈余也高，但却不是最真实的本业获利。 5.每股盈余虽然不高，但是公司未来的前景不错的公司仍值得投资。 由上面几点可以看出，光靠每股盈余来选股是不够的，所以还要再看下一个检视个股获利性的财务指标──纯益率。 ■获利性指标：纯益率
优先股的会计处理与影响分析
优先股的会计处理与影响分析 姓名：庄严 院系：管理学院 专业：会计学硕士 学号：17520141151152
优先股的会计处理与影响分析 摘要 2013年11月30日国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，并于2014年3月17日发布了《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》作为配套措施。由此，优先股的制度建设全面展开。本文希望通过借鉴西方企业发行优先股的经验，为我国企业的优先股试验提出独到的见解。 关键词：优先股金融工具会计确认会计计量
目录 一、政策背景 (1) 二、优先股的定义与类别 (1) 三、优先股的确认难题 (2) 四、优先股的会计处理 (4) （一）优先股确认为金融负债 (4) （二）优先股确认为权益工具 (4) （三）优先股确认为混合金融工具 (4) 五、优先股在财务管理上的优势 (5) （一）保持普通股股东控股权。 (5) （二）债务约束作用。 (5) （三）杠杆效应。 (5) （四）提供新的稳定资金来源。 (5) 六、参考文献 (6)
一、政策背景 西方国家企业（以下简称“企业”）发行优先股的历史由来已久，优先股作为普通股的补充，不但为投资者提供了一种比股票风险低、比债券收益高的折衷投资方式，也为公司提供了新的融资渠道。然而，在2014年之前，我国法律禁止股份有限公司发行优先股，融资渠道的缺乏在一定程度上限制了企业扩张的步伐；进入2014年，经济转为下行，企业融资难题持续恶化，威胁到了国民经济的健康运行。为此，国务院于2013年11月30日发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，并于2014年3月17日发布了《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》作为配套措施。作为回应，证监会于2014年3月21日发布了《优先股试点管理办法》，并于4月18日与银监会联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，进一步规范商业银行的优先股试点工作。由此，优先股的制度建设全面展开。本文希望通过借鉴西方企业发行优先股的经验，为我国企业的优先股试验提供借鉴。 二、优先股的定义与类别 优先股是一种具有某些优先权与特征的股票，这些优先权和特征不被普通股所拥有。西方国家企业发行的优先股最经常具有以下特征：①优先获得股利；②企业清算时优先获得剩余资产；③可转换为普通股；④可被发行方召回；⑤没有表决权。除此之外，优先股的特征大多是限制性和排斥性的，例如不可累积、不可参与和不可赎回。 企业发行的优先股通常具有面值，股利以面值百分比的形式表示。例如，股利为面值8%的优先股被称为“8%优先股”，一份面值为100元的8%优先股每年可获得8元的股利。在少数情况先，优先股不具有面值，企业就以每股股利为优先股命名，一份年股利为7元的优先股就被称为“7元优先股”。这些优先股往往不能保证每年定期分红。 企业可以在不违反所在国公司法的前提下，按照自身的意图，将各种优先权与限制权相结合，形成风格各异的优先股。具体而言，优先股具有以下类别：①累积优先股：一旦企业在某年无法支付股利，在以后年度中，股东可要求企业在
炒股重点看几项财务报表
……………………………………………………………精品资料推荐………………………………………………… 炒股重点看几项财务报表 财务报表分析产生于19世纪末20世纪初，是以企业财务报表反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行评价和剖析，以及反映企业在营运过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经营决策提供重要的财务信息。财务报表分析既是对已完成财务活动的总结，又是财务预算的前提。 那么财务报表是由什么组成的呢？ 财务报表主要包括资产负债表、损益表（或利润及利润分配表）、现金流量表及财务状况变动表等。 资产负债表 资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，是静态会计报表。它反映的是企业资产、负债和所有者权益之间的相互关系。资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。 损益表（利润及利润分配表） 损益表又称利润及利润分配表，是反映企业一定期间内生产经营成果的会计报表。利润表把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润（或净亏损）。对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。 损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用＝销售费用＋其他费用；第三部分是利润。 现金流量表 现金流量表反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入流出的信息，并以现金的流入和流出来反映企业一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况。 财务状况变动表 财务状况变动表是反映公司会计期间运用资金（或现金）的变动及其原因，即资金的来源及其用途的报表，亦即筹资和投资的活动及其方针的总括性的动态报表。简言之，它是通过资金变动来反映公司会计期间筹资和投资活动的全部概况的。 1
[财税金融]银行创新举措助力企业去杠杆典型案例分析
[财税金融]银行创新举措助力企业去杠杆典型案例分析 银行创新举措助力企业去杠杆典型案例分析 20XX年是供给侧结构性改革的深化之年。此前召开的20XX年中央经济工作会议指出，今年要深入推进“三去一降一补”，推动五大任务有实质性进展。在去杠杆方面，强调“要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。支持企业市场化、法制化债转股，加大股权融资力度，加强企业自身债务杠杆约束等，降低企业杠杆率”等。 以深化供给侧结构性改革为主线，近两年银行业支持“三去一降一补”全面推进，可谓多管齐下，多措并举，摸索出一些新路。 银行在助力企业去杠杆方面的相关举措，一方面，银行加大了对企业股权融资、发债、并购融资等直接融资手段的支持力度；另一方面，银行自身也加强业务创新，探索投贷联动、债转股等新模式；此外，运用多种手段帮助企业去杠杆、防风险，比如通过债委会等创新形式防止企业过度授信，提高企业自身的债务杠杆约束等。 目前，农行xx县支行存量企业中，暂未运用上述手段进行业务操作。但当地政府针对古贝春、英潮公司等支柱企业组建了债权人委员会，对授信等相关业务组织各金融机构共同协商对策，帮助企业渡过难关。 根据近年来国内金融同业在助力企业去杠杆方面的典型案例，我们进行了重点调研和学习，了解银行业在助力企业去杠杆等方面的具体进展和创新做法。下面对相关案例进行阐述和分析。 （一）债转股：降低企业资产负债率 20XX年11月14日，在与建设银行，xx省国资委共同签署了市场化债转股框架合作协议。这次签署的是xx省首单市场化债转股项目，也是全国煤炭行业首单市场化债转股项目。 在去产能的大背景下，xx能源集团一方面面临市场持续下行的行业普遍问题，另一方面企业自身发展仍保持着良好竞争力。“实施债转股以前企业面临的资金成本压力比较大”，截止20XX年9月末，集团资产负债率达到73%，有息负债余额合计亿元人民币，其中利息成本在%以上的金额有亿元，企业财务负担较重。” 20XX年以来，开展市场化债转股成为降低企业杠杆率、增强企业资本实力、防范企业债务风险的一个新抓手。20XX年10月，及出台，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。11月落地的xx能源集团债转股项目是xx省内首单，具有一定的典型性。
★《财务分析》计算分析题
《财务报表分析》计算分析题 ★资料：远洋公司2000年底和2001年底的部分账面资料如下表： 要求：（1）计算该企业的营运资本 （2）计算该企业的流动比率 （3）计算该企业的速动比率以及保守速动比率 （4）计算该企业的现金比率
（5）将以上指标与标准值对照，简要说明其短期偿债能力的好坏。 ★某公司的本年实际利润与预算利润的比较数据如下： 实际销售收入：（10万件×4.8元/件）48万元； 预算销售收入：（11万件×4.6元/件）50.6万元， 差异: 2.6万元（不利） 要求：分别用定基分解法、连环替代法分解差异。 ★龙达公司有关资料显示：2000年利润总额为4650万元，利息费用为360万元，另外为建造固定资产借入长期借款的资本化利息640万元，2001年利润总额为5210万元，利息费用为620万元，长期借款中应资本化利息640万元。要求计算并分析利息偿付倍数。 ★亚方公司是一上市公司，2000年的资料负债表简要如下： 资产负债表 2000年12月31日单位：万元
要求：计算该公司的资产负债率、产权比率、有形净值债务率，并对该企业的长期偿债能力作出评价。 ★根据下列数据计算存货周转率及周转天数：流动负债40万元，流动比率2.2，速动比率1.2，销售成本80万元，毛利率20％，年初存货30万元。 ★某企业上年产品销售收入为6624万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产占全部资产的比重为40％；本年产品销售收入为7350万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产占全部资产的比重为45％。 要求：根据以上资料，对全部资产周转率变动的原因进行分析。 ★某企业连续三年的资产负债表中相关资产项目的数额如下表：(金额单位：万元)
股票 如何看财务报表_台湾实例
李靖是專聽小道消息買賣股票的投資人，可是玩了3、4年的股票已經賠了100多萬元。今天，她終於下定決心要聽張立的建議，潛心研究個股的基本面，不過她實在不瞭解「什麼是個股的基本面」，所以她趕快跑來請教隔壁的鄰居，一位在證券公司擔任研究員的張立。 張立對李靖說：「個股基本面指的就是這支個股最真實的本質如何？值不值得投資？買了會不會變成壁紙？換句話說，在個股的基本面部分，要研究的內容包括這家公司賺的錢多不多？過去的營運績效如何？未來展望好不好？老闆或經營團隊的經營能力強不強？以及這家公司的財務有沒有問題？」■財務報表是企業的成績單 李靖聽了之後卻說：「公司營運展望好不好、經營能力強不強，聽起來都是很模糊的概念，有沒有比較具體的數字可以證明呢？」張立瞪大了眼睛說：「當然有！就是在妳常常聽到的公司『財務報表』裏都可以找到。」 「財務報表的內容大致可以分為四大部分：資產負債表、損益表、股東權益變動表、現金流量表。」張立說：「透過這些報表，妳就可以簡單地瞭解一個公司究竟賺不賺錢？值不值得投資？」李靖很高興地說：「太棒了！原來財務報表可以讓我們知道個股這些詳細的獲利情況、經營能力，甚至是股利的分配。不過，我要到哪里才能找到個股的財務報表？」 張立笑著說：「這個簡單！你可以直接前往各公司的財務部、臺灣證券交易所的閱覽室，或證券暨期貨市場發展基金會的數據室，都可以找到這些財務報表。另外，個股的公開說明書中也有最新的財務報表，投資人可以到各個券商的營業廳中找到。」 李靖：「可是，我沒念過會計，看不懂財報怎麼辦？」張立回答：「財務報表雖然內容很豐富，但是非專業的投資人要從財務報表中分析個股的基本面並不容易。不過投資人還是可以從個股的獲利性、成長性、經營能力、安全性四大方向來檢視一個公司的投資價值。」 張立告訴李靖，只要注意觀察以下幾個主要的指標，就可以對一個公司的財務體質一目了然。 ■獲利性指標：每股盈餘（EPS） 每股盈餘（earnings per share）＝稅後純益÷發行股數 ◎解釋名詞：稅後純益、發行股數 稅後純益就是公司年度賺來的錢，扣除應繳的所得稅後所剩下的獲利。發行股數與公司的資本額息息相關，由於法令規定公開發行公司股票的每股面額為10元，所以發行股數與資本額兩者的公式如下： 公司資本額＝發行股數×10 要看一個公司賺不賺錢，最簡單的指標就是看每股盈餘，這是指公司經過一年（或一季）的經營之後，每一股可以賺到的金額，金額愈高代表這家公司的獲利能力愈好，反之則代表公司的獲利能力愈差。這個數字可以在財務報表中的「損益表」中找到。 每股盈餘揭露投資報酬 李靖狐疑地問：「每股盈餘有什麼重要性？為什麼是觀察財報的第一指標？」張立笑著說：「每股盈餘愈高就象徵這家公司愈會賺錢，將來能夠分給股東的股利（投資報酬）也就愈多。投資報酬一旦升高，自然會吸引更多的投資人買這家公司的股票，股價因此就會上漲。」 舉例來說，華碩上市的前兩年每股盈餘都維持在30元左右，創下證券市場的最高紀錄，而公司方面只拿出每年每股賺錢的一半（即15元）分配給股東，就使股價飆到890多元的天價，其它每股盈餘2、3元的公司，最多也只會配個2、3元的股利，股價相對漲幅當然較小。 李靖繼續問：「每股盈餘這麼重要，投資人要如何使用這個利器來選股？」張立回答說：「原則上
不良资产处置案例
不良资产处置案例 【篇一：不良资产处置案例】 中誉abs的基础资产为对公不良贷款，金额前5借款人合计占总贷 款72%，资产池贷款集中度较高。从入池贷款资产质量看，97%为 次级类贷款，3%为可疑类贷款，质量尚可；并且在abs封包期间， 已回收贷款金额1.5亿本金，占贷款本息总额12%，占优先级本金64%。预计整体贷款回收金额4.2亿（即回收率约34%），为优先 级本金的1.8倍；且贷款有质押物，评估价值近2.6亿，覆盖优先级 资金。因此，整体偿付风险比较小。 再加上中行作为贷款服务机构在超额部分的分配占比高达80%，提 升了回收不良贷款的积极性；内部设置的流动性储备账户，以及中 国信达担任资产服务顾问和流动性支持机构，都进一步增强了中誉abs的安全性。 和萃abs的基础资产为信用卡不良贷款，无抵押担保，且损失类贷 款已经占比53%，因此折扣率仅为11.1%。招行采用自催+外包结合方式进行贷款催收，获得固定报酬+超额回收部分30%的浮动报酬，不再设立资产服务顾问对贷款回收进行外部监督。通过流动性储备 账户和信用触发机制的设计进行增信，再加上信用卡贷款分散度非 常高的内生特点，和萃abs的偿付风险不大。 (2)启示 目前，银行发起不良资产证券化的根本动因是将不良资产出表。这 两单abs中，两家银行都按照监管规定，自持全部发行规模总额的5%，且优先、次级的规模分别持有5%，先奠定了出表的基础。 这两单abs产品中，次级的回报看上去非常“诱人”——年化12-13%的固定收益+超额回收部分的分成。根据abs相关发行公告显示，中 誉的abs劣后级投资人是中国信达，符合市场预期和惯例；而和萃 1期的劣后级投资者没有披露，和萃2期市场报道有私募基金参与。另一方面，这两单abs产品的折扣率（发行金额/贷款本息）都非常低，10%-30%的折扣率已经给出了足够的安全边际，甚至有些资产“贱卖”的意味，因此次级档是非常好的投资标的；也有观点认为， 银行进行不良资产证券化的核心目的在于出表，但其实自己不舍得 放弃资产和利润，所以会给次级丰厚的收益，再找关联方认购次级。 三、结语
优先股股票特征
优先股股票特征 1、约定股息率 2、优先分派股息和清偿剩余资产 3、表决权受到一定限制 4、股票可由公司赎回 优先股票种类 1、累积优先股票和非累积优先股票 2、参与优先股票和非参与优先股票 3、可转换优先股票和不可转换优先股票 4、可赎回优先股票和不可赎回优先股票 5、股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票 可转换债券的特征 1、它是一种附认股权的债券 2、它具有双重选择权 经济周期与股价变动 1、萧条阶段：初期：成交量萎缩，股指不断新低；到了一定时期，由于国家出台政策，一些有远见的投资者开始默默吸纳股票，股价缓缓回升 2、复苏阶段：对股票需求增大，从而推动股价上扬，更多居民投资股市，形成股价上扬的良性循环 3、繁荣阶段：股市里不断屡创新高，当达到过热阶段时，由于国家提高利率等。公司业绩会因成本上升，收益减少而下降，股价上升动力衰竭，此事股价所形成的峰位往往成为牛市与熊市的转折点 4、衰退阶段：国民生产总值开始下降，股价从缓慢下跌变成急速下跌，人们离开股市，股市进入熊市 股票投资策略选择 根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择是：衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金和短期存款证券等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时在适时进入股市；在经济繁荣时期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中获利 通货膨胀对证券市场的影响（不同时期） 在通货膨胀初期，对上市公司来说，企业销售增多，同时因为以低价原材料生产的库存产品成本较低，公司利润会有较大幅度的增长。在通货膨胀初期商品价格全面上涨时，生产资料价格一般领涨于其他商品价格，而这些生产生产、生活必需品上市公司的股票上涨领先先于其他公司的股票 在通货膨胀后期，这个时期资金流出证券市场，引起股价和债券价格下跌；企业筹集不到壁细胞的生产的资金，同时原材料等价格飞涨，使企业经营严重受挫，上市公司盈利减少，政府为抑制严重的通货膨胀将踩去紧缩性的货币政策，大幅度提高利率。由于股票收益率的相对下降，投资者纷纷退出股市，对股票的需求减少，从而股价下跌
优先股最详尽分析
一、关于优先股的概念、特征及种类 1.什么是优先股 优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。 优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。 当然，优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时，其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。 2.优先股有哪些特点 优先股通常具有以下四个特征：固定收益、先派息、先清偿、权利小。具体而言：一是优先股收益相对固定。由于优先股股息率事先规定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不再参与公司普通股的分红。当然，公司经营情况复杂多变，如果公司当年没有足够利润可以向优先股股东支付股息，优先股股东的当年的固定收益也就落空了。 二是优先股可以先于普通股获得股息。也就是说，公司可分配的利润先分给优先股东，剩余部分再分给普通股东。 三是优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。也就是说，一旦公司破产清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。但与公司债权人不同，优先股股东不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。 四是优先股的权利范围小。优先股股东对公司日常经营管理的一般事项没有表决权；仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，例如，修改公司章程中与优先股相关的条款，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。 3.一般来说，优先股与普通股有哪些区别 优先股和普通股的区别如下： （1）普通股股东可以全面参与公司的经营管理，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利，而优先股股东一般不参与公司的日常经营管理，一般情况下不参与股东大会投票，但在某些特殊情况下，例如，公司决定发行新的优先股，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。 （2）相对于普通股股东，优先股股东在公司利润和剩余财产的分配上享有优先权。 （3）普通股股东的股息收益并不固定，既取决于公司当年赢利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能公司决定当年不分配。而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于
第十一章负债及借款费用-应付债券——优先股、永续债等金融工具
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 中级会计实务 第十一章 负债及借款费用 知识点：应付债券——优先股、永续债等金融工具● 详细描述： 对于归类为权益工具的金融工具，无论其名称中是否包含“债”，其利息支出或股利分配都应当作为发行企业的利润分配，其回购、注销等作为权益的变动处理；对于归类为金融负债的金融工具，无论其名称中是否包含“股”，其利息支出或股利分配原则上按照借款费用进行处理，其回购或赎回产生的利得或损失等计入当期损益。 1.发行方的账务处理 （1）发行方发行的金融工具归类为债务工具并以摊余成本计量的 与应付债券核算相同。 （2）发行方发行的金融工具归类为权益工具的 借：银行存款 贷：其他权益工具——优先股、永续债等 在存续期间分派股利 借：利润分配——应付优先股股利、应付永续债利息等 贷：应付股利——优先股股利、永续债利息等 （3）权益工具与金融负债重分类 ①权益工具重分类为金融负债 借：其他权益工具——优先股、永续债等（账面价值） 贷：应付债券——优先股、永续债等（面值） ——优先股、永续债等（利息调整）（应付债券公允价值与面值的差额） （或借方） 资本公积——资本溢价（或股本溢价）（重分类后公允价值与应付债券账面价值的差额）（或借方） 【提示】如果资本公积不够冲减的，依次冲减盈余公积和未分配利润，下同
②金融负债重分类为权益工具 借：应付债券——优先股、永续债等（面值） ——优先股、永续债等（利息调整）（利息调整余额）（或贷方） 贷：其他权益工具——优先股、永续债等 （4）发行方按合同条款约定将发行的除普通股以外的金融工具转换为普通股 借：应付债券（账面价值） 其他权益工具（账面价值） 贷：实收资本（或股本）（面值） 资本公积——资本溢价（或股本溢价）（差额） 银行存款（支付现金） 2.投资方的账务处理 如果投资方因持有发行方发行的金融工具而对发行方拥有控制、共同控制或重大影响的，按照《企业会计准则第2号——长期股权投资》和《企业会计准则第20号——企业合并》进行确认和计量；投资方需编制合并财务报表的，按照《企业会计准则第33号——合并财务报表》的规定编制合并财务报表。 例题： 1.某公司于2011年1月1日对外发行5年期、面值总额为2000万元的公司债券 ，债券票面年利率为3%，到期一次还本付息，实际收到发行价款2094.21万元。该公司采用实际利率法摊销利息费用，不考虑其他相关税费。计算确定的实际利率为2%。2012年12月31日，该公司该项应付债券的账面余额为 （）万元。（计算结果保留两位小数） A.2120 B.2057.62 C.2178.81 D.2136.09 正确答案：C 解析：2011年应摊销的利息调整=2000×3%－2094.21×2%=18.12（万元 ），2012年应摊销的利息调整 =2000×3%－(2094.21+60－18.12)×2%=17.28（万元），2012年12月31日
股票财务报表怎么看
股票财务报表怎么看 财务报表反映了过去的经营成果，一般要看的最主要的财务指标就是企业的盈利水平，主要指标有主营业务增长率(可以预计未来的市场份额)和净资产收益率 在企业众多的财务报表中，对外公布的报表主要是资产负债表、利润及利润分配表、财务状况变动表。这三张表有不同的作用。简单地说，资产负债表反映了某一时期企业报告日的财务状况，利润及利润分配表反映企业某个报告期的盈利情况及盈利分配，财务状况变动表反映企业报告期营运资金的增减变化情况。 (1)偿债能力指标，包括流动比率、速动比率。流动比例通常以2为好，速动比率通常以1为好。但分析时要注意到企业的实际情况。 (2)反映经营能力，如在企业率较高情况下，应收帐款周转率、存货周转率等。周转率越快，说明经营能力越强。 (3)获利能力，如股本净利率、销售利润率、毛利率等。获利能力以高为好。 (4)权益比例，分析权益、负债占企业资产的比例。其结果要根据具体情况来确定优劣。 通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为： (主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入 如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。
面对资产负债表中一大堆数据，你可能会有一种惘然的感觉，不知道自己应该从何处着手。我认为可以从以下几个方面着手： 首先，游览一下资产负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一 个初步的认识。当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高;反之则说明企业规模扩大的主 要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相 对降低、偿还债务的安全性亦在下降。 对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、 固定资产、有代价或有息的负债(如短期银行借款、长期银行借款、 应付票据等)、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。 例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被 占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品 的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有 所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析， 应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。又如，企业年初及 年末的负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这 种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、 经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。再如，在 企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额， 这预示着企业将有良好的股利分配政策。但在此同时，如果企业没 有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择送配股增资的分配 方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外，在对一些项目进行 分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如该 企业拥有较多的存货，意味着企业有可能存在着较多的、正在开发 的商品房基地和项目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的 经济效益。 再其次，对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面：直接从资产负债表中取得，如净资产比率; 直接从利润及利润分配表中取得，如销售利润率;同时来源于资产负
盈利能力、偿债能力习题
偿债能力分析 单选 1.某企业现在的流动比率为2,下列( )会引起该比率降低. A用银行存款偿还应付帐款 B 发行股票收到银行存款 C 收回应收帐款 D 开出短期票据借款 [D] 如果流动比率大于1,则下列结论成立的是( ) A速动比率大于1 B 现金比率大于1 C 营运资金大于0 D 短期偿债能力绝对有保障 [C] 2.某企业年初流动比率为2.2,速动比率为1;年末流动比率为2.4,速动比率为0.9.发生这种情况的原因可能是( ) A存货增加 B 应收帐款增加 C应付帐款增加 D 预收帐款增加 [A] 3.如果流动资产大于流动负债,则月末用现金偿还一笔应付帐款会使( ) A营运资金减少 B 营运资金增加 C 流动比率提高 D 流动比率降低 [C] 4.影响企业短期偿债能力的最根本的原因是( ) A企业的经营业绩 B 企业的融资能力 C 企业的权益结构 D 企业的资产结构 [A] 5.与资产负债率指标之和等于1的指标是( ) A业主权益乘数 B 股东权益比率 C 产权比率 D 资产非流动负债率 [B] 6.下列项目中,属于从动态方面反映企业短期偿债能力的指标是( ) A流动比率 B 现金比率 C 速动比率 D 现金流量比率 [D]
ABC公司的资产负债表如下：试分析ABC公司的长期偿债能力 指标年初数年末数行业平均值 资产负债率（%）40.67 %20.64 %60 % 产权比率（%）68.56 %26.01 %—— 有形净值债务率 68.56 % 26.01 %—— （%） ABC公司反映长期偿债能力的三项指标期末比期初都有了较大幅度的下降，其中资产负债率由年初的40.67%下降为年末的20.64%；产权比率和有形净值债务率由年初的68.56%，下降为年末的26.01%，这一变化说明该企业的负债融资比例下降，企业财务风险降低，债权人权益的受保障程度提高。 结合资产负债表分析各项指标发生变化的原因：（1）企业所有者权益年末比年初增加了87022万元；（2）企业负债总额年末比年初减少了149022万元；（3）企业资产总额年末比年初虽然减少了62000万元，但是由于负债总额的减少额大于资产的减少额，因此使企业的资本结构发生了变化。资产负债率的行业平均值为60%，而该企业年末只有20.64%,该企业的资产负债率大大低于同行业的一般水平，这说明该企业采取了比较保守的财务政策，这虽然可使企业抵御风险的能力提高，但同时也使企业权益投资者无法享受到负债融资的好处。 6、A、B两企业某年末的部分资产负债表内容如下： 项目甲企业乙企业 货币资金 4 000 20 000 交易性金融资产12 000 17000 应收账款14 000 24 000 存货50 000 19000 流动负债合计64 000 64 000 要求：
武钢集团市场化债转股案例分析
武钢集团市场化债转股案例分析 近年来,世界宏观经济的运行态势呈现明显的不确定性,英国脱欧、特朗普当选美国总统以及巴西总统罗塞夫被弹劾等“黑天鹅”事件频发,同时人口老龄化、欧洲难民危机等消极的因素,都使全球经济呈现缓慢复苏且又分化较大的现象。在此背景下,我国作为对全球经济增长贡献率超过30%的国家,经济的发展也面临着很大的不确定性。目前我国宏观经济运行主要存在两个问题,一是企业债务杠杆率过高,二是银行的不良贷款急剧增加。这些因素都直接阻碍了经济的发展,造成经济下行的压力增大。 在不良资产不断攀升的背景下,商业银行处置不良资产的压力巨大,创新不良资产的处置方式问题受到各方面的关注。2016年9月,针对企业高杠杆率的问题,国务院出台了有关政策要求一定要积极稳妥的来解决企业高杠杆率的问题,新一轮市场化债转股正式浮出水面。本文以武钢集团与建设银行的债转股为研究对象,对此次市场化债转股进行探索分析。本文首先对国内外有关债转股的研究文献进行了总结,然后剖析了此轮市场化债转股实施的动因。 在此基础上,又把此轮债转股与我国上世纪末实施的首轮债转股在主体、实施机构以及定价方式上进行了对比,从而突出了此轮债转股的特点。接着,本文选取此轮债转股中首单支持央企市场化去杠杆的落地项目武钢集团与建设银行的债转股为案例,在详细介绍武钢集团的基本情况、实施市场化债转股所具备的条件基础上,着重分析了武钢集团实施债转股的操作模式及流程。然后深入探讨了此次武钢集团进行市场化债转股之后给各方带来的影响。本文认为,从企业自身来看,在财务报表、经营状况、治理结构以及社会效应方面都带来了颇为积极的作用;从债权人银行方面来看,其在不良资产处置、自身经营管理和风险控制上也得到了明显的改善。 同时此次建设银行与武钢集团市场化债转股的成功实施在社会上也起到了很好的示范作用。不过,本文也提出在转股对象的选择、企业贷款的定价机制、债权人的权益保障以及实施之后股权退出前景这四个方面是此轮市场化债转股的难点问题。最后,本文根据武钢集团债转股实施的成败得失,认为新一轮债转股在给各方带来利益最大化的同时也存在着一些问题,因此要合理谨慎地实施债转股。并且从债转股的目标企业选择、股东行权保障以及最后的股权退出机制等方
CPA讲义《财管》第二章财务报表分析06
第二章财务报表分析（六） 第三节管理用财务报表分析 一、管理用财务报表 （2014年多选题，2012年多选题，2009年计算题） 1.要明确企业从事的是什么业务。企业经营的业务内容，决定了经营性资产和负债的范围。例如：非金融企业存款贷款是金融性资产和负债；对于金融企业，贷给别人或吸收别人的款项是经营性资产和负债。 2.一致性原则。经营性资产和负债形成的损益，属于经营损益；金融性资产和负债形成的损益，属于金融损益。 总体思路区分经营活动和金融活动 资产负债表区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债 利润表区分经营损益和金融损益 现金流量表区分经营活动现金流量和金融活动现金流量 （三）管理用资产负债表
基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益 1.区分经营资产和金融资产 【提示】容易混淆的项目 （1）货币资金。 有三种做法：①将全部“货币资金”列为经营性资产；②根据行业或公司历史平均的货币资金/销售收入百分比以及本期销售额推算经营活动需要的货币资金额；③将其全部列为金融资产。 【提示】在编制管理用资产负债表时，考试会明确说出采用哪一种处理方法。 （2）短期权益性投资属于金融资产；长期权益性投资属于经营性资产。 （3）应收股利：长期权益投资的应收股利属于经营资产；短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。 （4）持有至到期投资属于金融资产。 （5）递延所得税资产。资产的账面价值小于其计税基础时形成递延所得税资产。经营性资产形成的递延所得税资产应列为经营资产，金融资产形成的递延所得税资产应列为金融资产。（2013年教材变化）
【例题15·多选题】甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（）。（2012年） A.短期债券投资 B.长期债券投资 C.短期股票投资 D.长期股权投资 【答案】ABC 【解析】短期权益性投资属于金融资产;长期权益性投资属于经营资产。 2.区分经营负债和金融负债 【提示】不容易识别的项目： （1）短期应付票据。如果是以市场利率计息的融资活动形成的，属于金融负债；如果是无息应付票据，应归入经营负债。 （2）优先股。从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债。 （3）“应付利息”是筹资活动形成的，应属于金融负债。应付股利中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。 （4）长期应付款。融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，经营活动引起的长期应付款应属于经营负债。 （5）一年内到期的非流动负债属于金融负债。 （6）递延所得税负债。资产的账面价值大于其计税基础时形成递延所得税负债。经营性资产形成的递延所得税负债应列为经营负债，金融资产形成的递延所得税负债应列为金融负债。 【例题16·多选题】甲公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于金融负债的有（）。（2014年） A.应付利息 B.应付普通股股利 C.应付优先股股利 D.融资租赁形成的长期应付款
案例分析——国美电器控股权之争
案例一： 国美电器2010年8月5日宣布对公司间接持股股东及前任执行董事黄光裕进行法律起诉，针对其于2008年1月及2月前后回购公司股份中被指称的违反公司董事的信托责任及信任的行为寻求赔偿。而黄光裕方面则呼吁投资者支持重组董事局。2011年3月9日，国美电器宣布陈晓辞去公司主席、执行董事职务，大中电器创办人张大中出任公司主席及非执行董事。 矛盾演变 起因 国美股东会之乱大股东否决贝恩董事 在贝恩投资入股国美电器8个多月后，在国美电器正在走出危机恢复正增长的情况下，拥有31.6%股权的国美电器大股东在2010年5月11日的年度股东大会上突然发难，向贝恩投资提出的三位非执行董事投出了反对票。 国美大股东黄光裕与董事局主席陈晓 冲突 黄光裕狱中投票反对贝恩三股东依然连任由2008年中国首富黄光裕
控制的两家控股公司，投票反对国美三位董事连任。但董事会一致同意推翻股东大会结果，重新任命竺稼、雷彦(Ian Andrew Reynolds)、王励弘三人继续担任董事。 激化 黄光裕要求罢免陈晓国美大战升级 现任董事局主席陈晓2010年8月4日晚间7时30分收到黄光裕代表公司的要求信函，要求召开临时股东大会撤销陈晓董事局主席职务、撤销国美现任副总裁孙一丁执行董事职务。至此，黄光裕与国美电器现任管理层的矛盾大白天下。 反击 国美宣战黄光裕 2010年8月5日晚间，国美电器（00493）在港交所发布公告，宣布将对公司间接持股股东及前任执行董事黄光裕进行法律起诉，针对其于2008年1月及2月前后回购公司股份中被指称的违反公司董事的信托责任及信任的行为寻求赔偿。 格局改变 美国私募股权公司贝恩资本（Bain Capital LLC）将所持国美电器控股有限公司(GOME Electrical Appliances Holdings Ltd.)的股权增至10%,稀释了身陷囹圄、力争控制公司的国美创始人黄光裕所持的股权。据国美周三向香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)提交的报告显示,贝恩通过将所持的国美电器债券转换为股票,从而增加了持股比例。此举令黄光裕的持股比例35.98%降至32.47%,黄光裕于1987年创建国美。 贝恩提高所持股权比例,正值黄光裕要求召开股东大会之际,他希望借此罢免国美现任董事会主席陈晓,并阻止国美通过动用增发20%股份的权利来进一步稀释他手中的股权。 贝恩将在9月28日国美股东大会上对上述两个议题投票。 因贿赂和贪污罪被判入狱14年、现正在服刑的黄光裕威胁称,如若不能赢得国美股东的支持,他将终止国美与其名下数百家门店之间的托管协议。 不过黄光裕也表示,可能会将其私有门店卖给国美换得股权,以增加对国美的股权持有比例。根据港交所的程序规则,黄光裕需要赢得投票股东中的简单多数票才能罢免陈晓。 已有好几家代表国美股东的顾问公司公开声称支持陈晓,他在去年年初黄光裕被捕之后稳住了国美电器的经营。风险管理机构RiskMetrics Group Inc.旗下的ISS周二说,相比黄光裕让其妹替代陈晓的要求,它更支持国美现任管理层。 国美股价收盘报2.30港元(合30美分),今年已累计下跌22%。 贝恩债转股