2014年管理世界 法律环境与资本结构动态调整_黄继承

摘要：本文以中国沪深两市1998~2009年A 股上市公司为研究样本，考察了法律环境对公司资本结构动态调整的影响，并探讨了这一影响的作用路径。实证检验结果表明，法律环境与资本结构调整速度显著正相关；在区分调整方向（向上调整和向下调整）后，这一关系仍旧显著成立；同时，法律环境显著提高了企业通过增加或减少债务的方式来调整资本结构的可能性，而对权益调整方式的影响并不显著，这说明法律环境影响资本结构调整速度的主要路径是债务融资方式。进一步地，基于投资者保护立法事件的研究表明，立法事件发生后，资本结构总体调整速度、向上调整速度和向下调整速度都显著提高，通过债务融资方式调整资本结构的可能性也显著增大，这表明法律环境与资本结构动态调整之间具有较强的因果关系。

关键词：法律环境

动态资本结构

调整速度

调整方式

一、引言

以La Porta 、Lopez-de-Silanes 、Shleifer 和Vishny （以下简称为LLSV ）（1998）为代表的“法与金融”文献在国家层面上研究了各国的法律环境与金融市场发展之间的关系，作为缓解外部投资者和公司内部人利益冲突的有效机制（LLSV ，1998），法律对股东和债权人权利的保护能够促进股票市场和信贷市场的发展（LLSV ，1997；La Porta ，Lopez-de-Silanes and Schleifer ，2006），进而促进地区的经济增长（Levine ，1999）。同样，即使在一个国家内，不同地区间法律环境的差异也对区域金融发展乃至经济增长具有重要影响（Pistor ，Raiser and Gelfer ，2000；Jappelli ，Pagano and Bianco ，2005；Pinheiro and Cabral ，1999；卢峰、姚洋，2004；郑志刚、邓贺斐，2010）。

承袭法与金融的思想，已有文献从微观企业层面探讨了法律环境对公司外部融资的积极作用，以探索法律影响经济增长的作用机理与路径。在债务融资方面，法律对债权人权利保护的改善显著增加了银行执行求偿权的预期，从而提高了银行提供贷款的意愿（Hasel?mann ，Pistor and Vig ，2010），因此，在法律对债权人保护较好的国家，企业获得的银行贷款数量更多、利率更低，贷款期限也更长（Demirgü?-Kunt and Maksimovic ，1999；Laeven and Majno?ni ，2005；Bae and Goyal ，2009）。在股权融资方面，良好的法律制度环境能够阻止内部人侵占（LLSV ，1997）、减少内幕交易（Bhattacharya and Daouk ，2002）、增加股票流动性（Brockman and Chung ，2003），从而有利于降低企业的股权融资成本（Hail and Luez ，2006），促进企业股

票发行（Agrawal ，2013）。

既然良好的法律环境有利于公司债务融资，也便于公司股权融资，那么，法律环境对公司资本结构产生了何种影响呢？从已有文献情况来看，该问题直到最近才开始受到学者们关注。已有研究表明，债务赋予内部人的自由裁量权较小，而且债权人相对外部股东更不容易被内部人剥夺，因此，在投资者法律保护越差的国家，债务融资越可能占主导地位，公司的

法律环境与资本结构动态调整

*

□黄继承

朱

冰

向

东

*本文为中国人民大学科学研究基金（中央高校基本科研业务费专项资金资助）项目（14XNF004）的阶段性成果。作者感谢中国人民大学姜付秀教授、张敏副教授等对本文所提出的建设性意见。当然，文责自负。

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-142

负债率更高（Fan，Titman and Twite，2012）。同理，

在一个国家内，企业层面的投资者保护执行情况越

差，企业的资本结构也越高（沈艺峰、肖珉、林涛，2009）。这些文献从静态资本结构视角，研究了法律环境对公司融资的影响，丰富了“法与金融”理论

和资本结构理论。

近年来，资本结构领域一个明显的发展趋势是

将资本结构决策动态化，即研究企业资本结构的动

态调整问题。以Fischer、Heinkel和Zechner（1989）

等为代表的动态资本结构理论认为，公司存在最优

或者说目标资本结构，当资本结构偏离目标水平

时，公司的实际负债率低于（或超过）最优负债率，

提高（或降低）负债率将有利于增加公司价值，即趋

向目标调整资本结构的收益为正。但由于资本市

场摩擦等因素的存在，公司调整资本结构会产生一

定的成本，因此，只有当调整收益超过调整成本时，

公司才会对资本结构进行目标调整，而调整速度的

快慢取决于调整收益和调整成本的大小（Goldstein，Ju and Leland，2001；Leary and Roberts，2005；Streb?ulaev，2007）。在此情况下，研究哪些因素影响资本结构调整收益和成本进而决定资本结构动态调整受到了学者们的高度重视，并成为资本结构研究领域的热点话题（姜付秀、黄继承，2011；Warr et al.，2012）。

本文认为，法律环境不仅影响了公司的资本结

构（静态）水平，同时，也从动态上影响了公司资本

结构调整。法律环境对资本结构动态调整的影响

至少体现在如下两个方面：一方面，债权人法律保

护的增强将促使企业严格按贷款契约偿还借款，降

低违约发生时的契约执行成本（Jappelli et al.，2005；Haselmann et al.，2010），这会导致企业的贷款违约成本以及破产成本增加，从而提高了超额负债企业缩减债务的倾向。因此，法律环境越好，高负债企业减少债务的收益将越大，从而向下调整资本结构的速度将越快。

另一方面，法律环境的改善将降低企业融资过

程中的法律费用，减少银行的信贷风险，增加银行

提供贷款的意愿（Haselmann et al.，2010），从而降低

企业取得贷款的成本（Laeven and Majnoni，2005；Bae and Goyal，2009），即降低了企业通过增加负债来调整资本结构的成本。同时，良好的法律环境能够缓解公司融资过程中的道德风险和逆向选择问题，抑制内部人侵占等机会主义行为，公司在股票市场上融资将更加容易（Agrawal，2013），从而降低了企业通过发行股票调整资本结构的成本。因此，法律环境越好，企业利用外部融资来调整资本结构的成本将越低，因而调整资本结构的速度将越快。

基于以上分析，本文以1998~2009年的中国上市公司为研究样本，检验了法律环境对公司资本结构调整速度的影响。在低于和高于目标资本结构时，由于资本结构偏离目标的方向完全相反，因而理性的趋向调整的方向也会截然相反，即向上调整和向下调整；并且，在不同负债水平下，企业调整资本结构的动机不尽相同、调整速度也不对称（By?oun，2008；Faulkender，Flannery，Hankins and Smith，2012）。鉴于此，本文区分不同负债水平，检验了法

律环境对资本结构向上调整速度和向下调整速度的影响。进一步地，本文还从资本结构调整方式的角度，检验了法律环境对企业债务融资和权益融资的影响，以探讨法律环境影响资本结构调整速度的作用路径。此外，为了缓解变量之间的内生性问题，我们利用研究区间内中国发生的重大投资者保护立法事件，探讨了法律环境与资本结构动态调整之间的因果关系。

实证研究结果表明，法律环境显著提高了公司趋向目标调整资本结构的速度，区分不同负债水平来看，法律环境对资本结构向上和向下调整的速度都具有显著正向影响。在考虑遗漏变量、模型设定等问题后，上述结论依然稳健地成立。进一步地，在资本结构调整方式上，尽管增加（减少）债务和增加（减少）权益都是中国上市公司趋向目标调整资本结构的有效方式，但是，法律环境的影响主要体现在显著提高了企业通过债务融资方式调整资本结构的可能性，而对权益融资调整方式的影响并不显著。这说明法律环境影响资本结构调整速度的主要路径是债务融资，这一发现比较符合研究区间内中国上市公司外部融资主要依赖银行贷款的现实，也与上市公司权益融资受到政府管制、而法律环境对该管制影响有限这一事实是一致的。

基于投资者保护立法事件的研究表明，立法事件发生后，资本结构总体调整速度、向上调整速度和向下调整速度都显著提高，而且，企业通过债务

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-143

融资来进行资本结构目标调整的可能性也显著增大，但权益调整方式的使用没有显著差异。本文利用外生事件的研究得到了与面板数据研究一致的结论，这说明法律环境与资本结构动态调整之间具有较强的因果关系，从而增强了本文研究结论的可靠性。

本文的贡献主要体现在以下几个方面：第一，已有法与金融领域的文献主要关注法律对金融市场发展和公司外部融资的影响，近年来，法律对公司资本结构的影响研究为学者们所重视，不同于沈艺峰等（2009）、Fan等（2012）等研究法律对静态资本结构的影响，本文从动态资本结构这一新的视角，研究了法律环境对资本结构动态调整的影响，为法律影响公司财务决策提供了新的证据，从而丰富了法与金融领域的文献。

第二，已有文献从公司特征、产品市场竞争、宏观经济、制度环境等视角研究了资本结构动态调整，在此基础上，本文将法律环境纳入了资本结构动态调整的研究范围，发现法律环境对企业资本结构动态调整具有重要影响，从一个新的视角丰富了资本结构动态调整理论。需要指出的是，与本文比较接近的文献是?ztekin和Flannery（2012），他们利用跨国数据研究了不同国家的制度体系对资本结构调整速度的影响，与他们不同的是，本文聚焦于考察单一国家不同地区的法律环境，这些地区法律起源相同，文化、信仰和传统惯例等也基本一样，从而在一定程度上缓解了法律外制度等因素对研究结论的干扰。

第三，尽管已有文献从不同视角研究资本结构动态调整的影响因素，但没有考察这些因素的具体作用路径，本文从债务和权益两个方面，研究了法律环境对资本结构调整方式的影响，探讨了法律环境影响动态调整的作用路径，从而在内容上丰富了资本结构动态调整领域的研究。

第四，本文的研究结论具有较强的政策含义，为提高我国投资者法律保护的必要性和重要性提供了新的证据支持，对那些与我国具有相似法律环境的其他转轨经济或新兴市场国家也具有一定的借鉴价值。

余文结构安排如下：第二部分为研究设计；第三部分实证检验法律环境对资本结构调整速度的影响；在第四部分，我们从债务融资和权益融资两个方面，研究法律环境影响调整速度的路径；第五部分基于投资者保护立法事件，研究法律环境与资本结构动态调整之间的因果关系；最后是本文的结语。

二、研究设计

本文的实证研究过程主要分为两个部分：首先检验法律环境对公司资本结构调整速度的影响，然后，检验法律环境对资本结构调整方式的影响，以探讨法律环境影响调整速度的作用路径。

（一）实证模型与变量

1.法律环境与资本结构调整速度

借鉴已有文献（如Flannery and Rangan，2006；Byoun，2008；Lemmon，Roberts and Zender，2008；Huang and Ritter，2009）的做法，本文用标准的部分

调整模型来估计资本结构的调整速度。标准的部分调整模型设定如下：

（1）其中，D i，t表示i公司在t年末的有息负债，A i，t表示i公司在t年末的总资产，Lev i，t和Lev i，t-1分别表示i 公司在t年和t-1年末的有息负债率，即公司资本结构，Lev*i，t表示i公司在t年的目标资本结构。回归系数λ表示典型公司实际资本结构与目标资本结构之间的差距在以平均每年λ的速度减小，通常我们将λ称为资本结构趋向目标的调整速度。

与已有文献（Byoun，2008；Lemmon et al.，2008；Huang and Ritter，2009；姜付秀、黄继承，2011）一致，我们采用如下模型来计算公司的目标资本结构：

（2）其中，β是回归系数向量，X i，t-1是一系列与资本结构相关的公司特征变量、公司与年度固定效应以及法律环境指数。根据已有研究（Flannery and Rangan，2006；姜付秀、黄继承，2011；Faulkender et al.，2012），并结合中国的实际情况，本文选取了如下决定资本结构的公司特征变量：盈利能力EBIT_TA（息税前利润/总资产）、成长性MB（（股票市场价值+负债账面价值）/总资产）、非负债税盾DEP_TA（固定资产折旧/总资产）、企业规模Ln TA Lev i,t-Lev i,t-1≡

D i,t

A i,t-

D i,t-1

A i,t-1

=λ(Lev*i,t-Lev i,t-1)+εi,t

Lev*i,t=βX i,t-1

--144

（总资产（以2004年不变价格计算）的自然对数）、抵押能力FA_TA（固定资产/总资产）、以及公司所在行业的资本结构特征（行业中位数）Industry_me?dian Lev。

在目标资本结构的估计模型设定上，最近的大量实证研究，如Flannery和Rangan（2006）、Lemmon、Roberts和Zender（2008）、Huang和Ritter（2009）、Faulkender等（2012）等，均采用了同时估计目标资

本结构和资本结构调整速度的模型。正如Byoun （2008）所说，这种目标资本结构估计模型的潜在假设是公司存在一个固定的部分调整速度，而单独以模型（2）来估计目标资本结构的潜在假设是公司的资本结构调整是完美的，观测到的资本结构平均来看总是等于目标资本结构。相对来说，假设“公司在不断调整自身资本结构”比“观测到的资本结构总是等于目标资本结构”更符合企业实践。因此，本文采用了同时估计目标资本结构和资本结构调整速度的模型设定，即将公式（2）代入公式（1），可以得到：

（3）将模型（3）估计得到的系数向量β代入模型（2），就得到了估计的目标资本结构Lev*i，t。在模型（3）的估计方法上，Flannery和Hankins（2013）对资本结构动态面板模型的各种估计方法（如普通最小二乘法、固定效应模型、广义矩估计、修正的最小二乘虚拟变量法等）进行了比较研究，他们发现，修正的最小二乘虚拟变量法（Least Squares Dummy Vari?able Correction，LSDVC，Bruno，2005）得到的估计结果是最精确的，因此，本文利用LSDVC来估计模型（3）。同时，为了保证研究结论的稳健性，本文以系统广义矩估计（system GMM，Blundell and Bond，1998）重新对模型（3）进行了估计，重新进行了全文的检验。在附录中，本文报告了利用不同模型设定和估计方法得到的目标资本结构回归结果，并进行了简要的分析。

在得到目标资本结构后，我们对模型（1）进行OLS回归来估计资本结构的调整速度，以此作为本文估计资本结构调整速度的基准模型。考虑到生成自变量问题（Pagan，1984）对回归系数显著性程度可能的影响，我们利用自助法（bootstrapped stan?dard errors）对标准误差进行修正。

正如Faulkender等（2012）所说，以模型（1）作为基准模型具有一个明显的优点，那就是相对于模型（3）来说，它更便于进行扩展，通过添加指定变量与偏离程度交互项的方式就可以检验该变量对资本结构调整速度的影响。借鉴Faulkender等（2012）的做法，本文通过如下模型来检验法律环境对资本结构调整速度的影响：

（4）①其中，Law表示公司所在地的法律环境指数。γ1是资本结构偏离程度与法律环境交互项的回归系数，它衡量了法律环境对资本结构调整速度的影响。如果γ1显著为正，则说明法律环境越好，资本结构调整速度越快；而如果γ1显著为负，则说明法

律环境越好，调整速度越慢。为了便于回归系数的经济解释，本文对法律环境变量进行了均值为0标准差为1的标准化处理。

在法律环境的衡量上，本文采用了樊纲、王小鲁和朱恒鹏（2011）所编制的市场化指数中的“市场中介组织的发育和法律制度环境指数”（Law），Law 值越大则法律制度环境越好。根据樊纲等（2011）的研究和界定，该指数由4个分项指标合成②，不仅反映了各地区的公正执法和执法效率，还涵盖了法律中介组织的发育水平、知识产权保护和消费者权益的保护。由于该指数更好地刻画了我国各地区法律对投资者权利的保护，同时与法与金融领域的文献也更为一致（郑志刚、邓贺斐，2010），因此，被近年来的相关研究广泛采用（夏立军、方轶强，2005；王鹏，2008；余明桂、潘红波，2008）。

需要强调的是，在低于和高于目标资本结构时，资本结构的调整方向完全相反（即向上调整和向下调整），对应地，企业调整资本结构的动机（调整成本和收益）存在较大差异，因而资本结构调整速度具有明显的不对称性（Byoun，2008；Faulkender et al.，2012）。更重要的是，法律环境对不同负债水平下的调整成本和收益的影响也不尽相同，进而对调整速度的影响可能存在差异。因此，本文在总体研究的同时，还区分了高于目标和低于目标两种情况分别进行检验。

2.法律环境与资本结构调整方式

在研究了法律环境对资本结构调整速度的影

Lev i,t=γβX i,t-1+(1-γ)Lev i,t-1+εi,t Lev i,t-Lev i,t-1

=(γ0+γ1Law i,t)(Lev*i,t-Lev i,t-1)+εi,t

-

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响之后，为了进一步探讨这一影响的作用路径，即检验法律环境与资本结构调整方式的关系，我们建立了如下实证模型：

（5）

（6）其中，Adjust_N i，t表示资本结构调整哑变量，由于资本结构调整包括多种方式，N表示第N种调整方式，如果i公司在t年度进行了第N种调整则取值为1，否则为0。Dev a i，t-1=│Lev*i，t-Lev i，t-1│，表示i公司在t年初时资本结构偏离目标的绝对值。Y i，t-1表示影响资本结构调整行为的一系列控制变量，包括t年初的盈利能力（EBIT_TA）、公司规模（LnTA）、成长机会（MB）等公司特征变量以及年度与行业哑变量。我们首先假定Φ为Logistic分布，运用Logit模型进行回归分析；同时，在稳健性检验部分，假设Φ为正态分布，运用Probit模型重新进行了回归分析，以保证研究结论的可靠性。

本文利用模型（5）来检验偏离程度与资本结构调整方式的关系，以研究上市公司通过哪些方式来调整自身资本结构。如果对于某一调整方式N，偏离程度的回归系数α1显著为正，则说明偏离程度越大，公司利用方式N来调整资本结构以缩小偏离程

度的可能性就越大，这意味着公司会通过方式N来对资本结构进行趋向目标的调整。

在模型（5）的基础上，模型（6）添加了法律环境与偏离程度的交互项③，以此来检验法律环境对资本结构趋向目标调整方式的影响。如果回归系数α3显著为正，则说明在相同的偏离程度下，法律环境越好，企业通过方式N来调整资本结构的可能性越大；反之，如果α3显著为负，则说明法律环境越好，企业通过方式N来调整资本结构的可能性越小。

根据资本结构动态调整理论，公司会通过多种方式来进行趋向目标的资本结构调整，而资本结构偏离目标越远，朝相应方向调整的可能性就越大。借鉴已有研究（Hovakimian，Opler and Titman，2001；Hovakimian，2004；Korajczyk and Levy，2003；Leary and Roberts，2005），资本结构调整可以定义为权益和债务的净改变，主要包括发行债务、发行股票、偿还债务和回购股票（debt issuances，equity issuances，debt retirements and equity repurchases）等4种。从中国上市公司的融资实践上看，债务资金绝大部分来源于银行借款（Hale，2007），公开发行债券并不普遍，同时，股票回购行为也非常少见。基于此，本文以净债务融资和净权益融资来衡量上市公司资本结构的调整路径，具体包括增加有息负债、减少有息负债、正净权益融资和负净权益融资。借鉴已有研究并结合中国上市公司融资的实际情况，我们将资本结构调整的方式界定为如下几类。

增加（降低）净债务融资，定义为（Debt i，t-Debt i，t-1）/TA i，t-1大于或等于（小于）0.05④，即t年度新增（减少）有息债务除以年初总资产大于等于5%时，Net debt increase（Net debt decrease）取1，否则取0；

正（负）净权益融资，定义为（Equity i，t-Equity i，t-1-NI i，t）/TA i，t-1大于或等于（小于）0.05，即t年度新增（减少）股东权益减去净利润除以年初总资产⑤大于等于5%时，Positive net equity financing（Negative net equity financing）取1，否则取0。

为了便于检验结果的经济解释，在模型（6）的回归分析过程中，本文对法律环境变量进行了均值为0标准差为1的标准化处理。同时，为了保证结论的稳健性，对标准误差进行公司层面的cluster处理。鉴于在高于和低于目标资本结构时，对应的资本结构调整行为和方式应当是方向相反的，即向下和向上调整；但对于总体样本来说，调整行为和方式的含义并不明确。所以在本部分，我们仅区分高于目标和低于目标两种情况分别进行检验。

（二）数据、样本和描述性统计结果

本文的研究样本为沪、深证券市场1998~2009年间的全部A股上市公司。法律环境指数来自樊纲、王小鲁和朱恒鹏所编制的《中国市场化指数——各地区市场化相对进程2011年报告》，其余数据全部来源于CSMAR数据库和Wind数据库。

借鉴已有研究的做法，我们利用以下标准对样本进行了筛选：（1）剔除了金融类上市公司样本，（2）剔除了计算资本结构调整速度相关数据缺失的样本，（3）剔除了观测数据少于连续两年的样本，因为估计资本结构的变化至少需要连续两年以上的数据。最后，得到可利用模型（1）计算资本结构调整速度的观测样本量为12786个。此外，为了缓解异常值对回归结果的影响，所有比率变量均进行了

P(Adjust_N i,t=1)

=Φ(α0+α1Dev a i,t-1+βY i,t-1+εi,t)

P(Adjust_N i,t=1)=Φ(α0+α1Dev a i,t-1+α2Law i,t

+α3Law i,t×Dev a i,t-1+βY i,t-1+εi,t)

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-146

1%和99%的Winsorize 处理。本文对研究中的主要变量进行了描述性统

计，结果如表1所示。

从表1的Panel A 可以看出，1998~2009年间，中国上市公司目标资本结构Lev target 的均值（中位数）为0.321（0.310），标准差为0.216。实际资本结构偏离目标资本结构Dev 均值（中位数）为0.042（0.028），标准差为0.167；而资本结构年度调整ΔLev 的均值（中位数）为0.009（0.004），标准差为0.088。Faulkender 等（2012）利用类似方法估算了美国1965-2006年间上市公司的目标资本结构和偏离情况，目标资本结构均值（中位数）为0.276（0.246），标准差为0.211；偏离均值（中位数）为0.033（0.016），标准差为0.174。由此可见，尽管研究区间不尽相同，但中国上市公司的目标资本结构和偏离程度都与美国上市公司具有较强可比性。法律环境是本文考察的关键变量，法律环境指数Law 的均值（中位数）为7.139（5.690），标准差为4.294，这说明总体上看样本公司所在地的法律环境较好，而且这些公司所在的地区的法律环境差异较大。同时，我们还报告了高于目标资本结构和低于目标资本结构时上述变量的均值。

本文对资本结构的调整情况进行了初步统计，从Panel B 可以看出，在净债务融资方面，增加和减少债务融资（占总资产5%以上）的均值分别为0.381和0.164，表示平均每年有38.1%的公司增加了净有息负债，而减少有息负债的公

司占16.4%，这说明平均每年有54.5%的上市公司进行了较大幅度的有息债务调整。与已有文献（Leary and Roberts ，2005）的研究发现一致，增加负债的公司比减少负债的公司占比更高，可能的原因是，一般情况下，经营利润的实现将导致上市公司股东权益增加，而中国上市公司现金分红相对较少，因此，如果要保持资本结构不变，增加有息债务是主要的调整方式之一。区分负债水平来看，当资本结构低于目标水平时，增加有息债务的公司比例为48.3%，而降低有息债务的公司只占9.7%；而当资本结构高于目标水平时，增加和减少有息债务的公司分别占23.5%和26.0%，这初步表明，公司的有息债务融资行为表现出了目标调整的特征。

在净权益融资方面，13.5%的公司净权益融资（占总资产5%以上）为正，而净权益融资为负（占总资产5%以上）的公司占比为10.2%，这说明平均每年有23.7%的上市公司进行了权益融资调整。当资本结构低于目标水平时，净权益融资为正的公司占比为11.3%，净权益融资为负的公司占11.2%；而当资本结

构高于目标水平时，净权益为正的公司占比为16.8%，净权益融资为负的公司仅占8.8%。由此可见，当资本结构处于较高水平时，公司进行权益融资的可能性更大，这说明公司的权益融资行为也表现出了有利于资本结构趋向目标调整的特征。

根据以上描述性统计的结果，我们可以得到直观的发现，净债务融资和净权益融资都可以在一定程度上作为企业趋向目标调整资本结构的方式。这一观察为我们下一步正式检验资本结构调整方式以及法律环境对调整方式的影响提供了基础。

Panel C 中报告了用于估计目标资本结构的公司

特征变量，其描述性统计结果详见表1，这里不再赘述。

三、法律环境与资本结构调整速度

本部分首先检验了法律环境对资本结构总体调整速度的影响，并区分不同负债水平检验了法律环境对向上和向下调整速度的影响；然后针对遗漏变量、模型设定等问题进行了稳健性检验。

（一）主要结果

为了考察中国上市公司资本结构调整的总体情况，本文利用基准回归模型（1）估计了资本结构的基

表1描述性统计

Panel A:目标资本结构、偏离和法律环境

Lev target Dev ΔLev Law Panel B:资本结构调整方式

Net debt increase Net debt decrease Positive net equity financing Negative net equity financing Panel C:用于估计目标资本结构的公司特征

Lev EBIT_TA MB DEP_TA LnTA FA_TA Industry median Lev Mean 0.3210.0470.0107.1390.3810.1640.1350.1020.2740.0471.3670.02421.1390.2990.268Median 0.3100.0330.0055.6900.0000.0000.0000.0000.2630.0541.1410.02021.0300.2720.261St.Dev.

0.2160.1710.0894.294

0.4860.3700.3420.3030.1750.0870.7650.0161.0190.1790.063

Under levered 0.4030.1520.0366.4510.4830.0970.1130.112

Over

levered 0.203-0.104-0.0288.1280.2350.2600.1680.088

-

-147

准调整速度。在此基础上，对模型（4）进行回归分析，以检验法律环境对资本结构调整速度的影响。回归结果如表2所示。

从Panel A 第1列可以看出，在全样本中，偏离程度（Dev ）的回归系数为0.246，这说明研究区间内公司的年度平均调整速度为24.6%。?ztekin 和Flannery （2012）利用同样的方法（LSDVC ）估计了37个国家上市公司1991~2006年间的资本结构调整速度，这些国家的平均（中位数）调整速度为23.45%（25.43%），同时美国上市公司的平均调整速度为27.11%，这说明中国上市公司调整资本结构的速度是比较适中的。从第2列和第3列可以看出，在低于和高于目标资本结构时，Dev 的回归系数分别为0.202和0.370，这说明公司向上调整资本结构的速度为20.2%，而向下调整的速度为37.0%。本文对回归系数的差异进行了跨样本检验，p 值为0.000，这说明企业向下调整资本结构的速度显著大于向上调整速度，这与Byoun （2008）、Faulkender 等（2012）等研究的结果也是类似的。

从Panel B 可以看出，对于全样本，法律环境和偏离程度交互项（Law×Dev ）的回归系数显著为正，这说明所在地区的法律环境越好，企业趋向目标调整资本结构的速度就越快。同时，在资本结构低于和高于目标的子样本中，法律环境与偏离程度交互项的回归系数都显著为正，这说明法律环境越好，企业向上和向下调整资本结构的速度都越快。在经济意义上，法律环境每上升一个标准差，资本结构总

体调整速度将提高3.8%，这相当于平均调整速度的15.1%（0.038/0.252）。区分调整方向来看，法律环境每上升一个标准差，向上和向下调整资本结构的速度将分别提高3.0%和3.2%。这说明法律环境对资本结构调整速度的影响不仅具有统计上的显著性，还具有较强的经济显著性。

（二）稳健性检验

1.控制经济发展水平的影响

为了保证研究结论的可靠性，本文考虑了可能存在的遗漏变量问题。鉴于地区法律环境与当地经济发展水平具有较强的相关性（Levine ，1999），为了分离出法律环境因素单独的作用，本文需要在模型中控制经济发展水平的影响。本文主要用人均GDP 的自然对数和GDP 增长率来衡量经济发展。在研究区间内，法律环境指数与人均GDP 和GDP 增长率的相关系数分别是0.860（p<0.000）和0.111（p<0.000），而人均GDP 和GDP 增长率的相关系数为0.301（p<0.000）。

鉴于人均GDP 与法律环境指数的相关性很强，在模型中直接添加该变量将导致严重的多重共线性，为了检验人均GDP 对法律环境与调整速度之间关系可能的影响，本文按各省份人均GDP 高低排序，将同年度的省分为3组，对应的上市公司样本被划分为高组、中间组和低组，然后分别利用各组样本检验法律环境对调整速度的影响。这样做的理由是，从一定程度上讲，各组内的经济发展程度可以近似看作是同质的，如果分组后，法律环境对各组调整速度的影响均依然显著为正，这就说明本文的研究结论受经济发展程度的影响较小。按人均GDP 分组回归的结果如表3所示。

从表3可以看出，对于全样本，在人均GDP 高中低3

组内，法律环境与偏离交互项的回归系数都显著为正，而且在人均GDP 中组和低组中回归系数更大，这说明在

不同经济发展程度的地区，法律环境对资本结构调整速度的影响都显著为正，而且经济较落后地区的影响更大。区分资本结构调整方向后，除资本结构高于目标水

表2法律环境与资本结构调整速度

表3法律环境与资本结构调整速度：按人均GDP 分组检验Lev i,t -Lev i,t-1=γ0×(Lev *

i,t

-Lev i,t -1)+εi,t (1)

Lev i,t -Lev i,t -1=(γ0+γ1Law i,t )×(Lev *i,t -Lev i,t-1)+εi,t (4)

Dev Law×Dev N Adj.R 2Panel A All 0.246***(0.000)127860.224Under lev.0.202***(0.000)75400.108Over lev.0.370***(0.000)52460.142Panel B All 0.252***(0.000)0.038***(0.000)127860.229Under lev.0.214***(0.000)0.030***(0.000)75400.112Over lev.

0.366***(0.000)

0.032***

(0.001)

52460.145注：公司（尤其是银行和其他规模较大的上市公司）可能通过游说等方式对当地法律环境产生一定的影响（Macey

and Miller ，1991），从而导致法律环境与调整速度之间存在一

定的内生性问题。为了缓解这一问题的影响，本文将法律环

境变量滞后一期，重新进行了模型（4）的检验，回归结果表明

交互项的回归系数在全样本和各子样本中都显著为正，而且

系数的大小也与同期法律环境相当，即研究结论保持不变。括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

Lev i,t -Lev i,t -1=(γ0+γ1Law i,t )×(Lev *

i,t -Lev i,t-1)+εi,t Dev Law×Dev N Adj.R

2

All 高组0.234***(0.000)0.049***(0.000)76340.231中组0.330***(0.000)0.132***(0.004)25880.215低组0.360***(0.000)0.121***(0.002)25640.249Under lev.高组0.203***(0.000)0.040***(0.000)43440.117中组0.264***(0.000)0.089*(0.063)15920.102低组0.297***(0.000)0.088**(0.030)16040.118Over lev.高组0.354***(0.000)0.042***(0.001)32900.151中组0.424***(0.000)0.157*(0.094)9960.122低组

0.453***(0.000)

0.098

(0.166)9600.161注：括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。-

-148

平且人均GDP 最低这一组（p=0.166，可视为边际显著）外，法律环境对调整速度的影响都显著为正，而且，与全样本一致，法律环境的影响在人均GDP 较低时更大。可能的原因是，在经济发展水平较低的地区，法律环境的改善对投资者保护的促进作用更大，因而法律对资本结构调整的影响较大。表3的结果说明，考虑经济发展程度的影响后，法律环境对资本结构调整速度依然具有显著的正向影响。

同时，本文还检验了经济增长对法律环境与资本结构调整速度之间关系的影响。由于在研究区间内，法律环境指数与GDP 增长率的相关系数为0.111，变量之间的共线性问题并不严重，所以本文在模型（4）的基础上，添加了GDP 增长率与偏离程度的交互项，以控制经济增长的影响。与法律环境变量一致，我们对GDP 增长率也进行了标准化处理。回归结果如表4所示。

表4的结果表明，在全样本和两个子样本中，经济增长率与偏离交互项（GDP-Growth×Dev ）的回归系数都显著为正，这说明经济增长越快，资本结构趋向目标调整的速度也越快。更重要的是，法律环境与偏离交互项的回归系数在各样本中都显著为正，这说明控制经济增长的影响后，法律环境对资本结构调整速度的正向影响依然显著成立。

同时，与表2相比，我们还可以看到，在低于目标水平样本中，法律环境与偏离交互项的回归系数从0.030减小到了

0.019，而在高于目标水平样本中回归系数保持不变都为

0.032，这说明，在绝对影响力上，法律环境对企业向下调整

资本结构的影响更大。这印证了已有文献（沈艺峰等，2009）以及本文附表中发现的法律环境与资本结构负相关，更验证了本文的预期，即法律环境的改善降低了企业的债务融资费用，从而降低了向上调整资本结构的成本，但它更直接而且更大程度地提高了企业债务违约的成本，进而提高了企业向下调整资本结构的收益。

2.模型设定问题

稳健性检验的第二个方面是关于模型设定，本文对模型（4）的回归方法主要是OLS 回归，而没有考虑资本结构调整在省和公司层面的个体效应，从而可能导致估计结果产生偏差。基于此，本文通过添加哑变量的方式控制省份和公司的固定效应，重新进行了回归分析，结果如表5所示。

表5的结果与表4类似，在控制省份固定效应和公司固定效应后，法律环境对资本结构调整速度的影响在全样本和子样本中都显著为正，而且，法律环境对向下调整速度的影响也大于对向上调整的影响。这说明，在考虑不同固定效应的影响后，法律环境对资本结构调整速度的作用仍稳健地存在。

此外，本文主要利用修正的最小二乘虚拟变量法（LSD?VC ）来估计目标资本结构（模型3），为了保证研究结论的稳健性，我们以系统广义矩估计（system GMM ）对目标资本结构进行了估计，重新进行了上述实证检验，结论保持不变。限于篇幅，具体结果没有列示。

四、法律环境对资本结构

调整方式的影响

在证明了法律环境对资本结构调整速度具有显著的正向影响之后，本文进一步探讨这一影响的作用路径，即法律

表4法律环境与资本结构调整速度：

控制经济增长的影响

注：括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、

1%水平显著。

表5法律环境与资本结构调整速度：控制省和公司固定效应的影响

注：括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

Lev i,t -Lev i,t -1=(γ0+γ1Law i,t-1+γ2GDP-Growth i,t )×(Lev *i,t -Lev i,t -1)+εi,t

Dev GDP-Growth×Dev Law×Dev N Adj.R 2

All 0.258***(0.000)0.032***(0.000)0.029***(0.000)127860.233Under lev.0.222***(0.000)0.029***(0.000)0.019***(0.003)75400.117Over lev.

0.367***

(0.000)

0.032***

(0.003)

0.032***

(0.002)

52460.148

Lev i,t -Lev i,t -1=(αprovince +γ1Law i,t +γ2GDP-Growth i,t )×(Lev *i,t -Lev i,t-1)+εi,t (A)Lev i,t -Lev i,t -1=(αfirm +γ1Law i,t +γ2GDP-Growth i,t )×(Lev *i,t -Lev i,t -1)+εi,t (B)

Dev GDP-Growth ×Dev Law ×Dev Province Dummies Firm Dummies N R 2Adj.R 2Panel A:控制省份固定效应All 0.258***(0.000)0.033***(0.000)0.030***(0.000)Yes 127860.2330.231Under lev.0.227***(0.000)0.031***(0.000)0.028***(0.000)Yes 75400.1210.117Over lev.0.367***(0.000)0.031***(0.000)0.049***(0.000)Yes 52460.1530.148Panel B:控制公司固定效应

All 0.321***(0.000)0.043***(0.000)0.060***(0.000)Yes 127860.2520.145Under lev.0.325***(0.000)0.042***(0.000)0.079***(0.000)Yes 75400.2060.016Over lev.

0.522***

(0.000)

0.020**

(0.041)

0.082***

(0.000)

Yes

52460.3030.077-

-149

环境通过哪些路径来影响资本结构动态调整。本文从债务融资和权益融资两个方面，首先检验中国上市公司通过哪些调整方式来进行趋向目标的资本结构调整，然后检验法律环境对这些调整方式的影响。

（一）债务方式

本文以增加有息负债和减少有息负债作为企业的两类净债务融资行为，对模型（5）和（6）进行了Logit回归分析，以检验偏离程度与净债务融资行为之间的关系以及法律环境对这一关系的影响，回归结果如表6所示。偏离程度与净债务融资行为之间的关系体现了企业在资本结构偏离目标情况下的趋向调整行为，即企业是否通过债务融资来进行资本结构目标调整，而法律环境对这一关系的影响反映了法律环境是否促进（或抑制）了债务调整方式。

从表6第1列可以看出，当资本结构低于目标水平时，偏离绝对值Dev a的回归系数显著为正，这说明资本结构向下偏离目标水平越远，企业增加有息负债的可能性越大，即趋向目标调整资本结构的可能性越大。类似地，第3列中Dev a的回归系数也显著为正，这说明，资本结构向上偏离目标越远，减少有息负债的可能就越大。而且，我们还可以看到，第3列中Dev a的回归系数几乎是第1列中的两倍，说明资本结构高于目标时偏离程度对调整行为的影响更大，这与前文发现资本结构高于目标时向下调整速度更快是一致的。由此可见，中国上市公司会通过增加和减少有息负债的方式，对自身资本

结构进行趋向目标水平的调整，净债务融资是资本

结构调整的有效路径之一。

在第2列和第4列中，法律环境与偏离交互项

的回归系数是本文研究的重点，当资本结构低于和

高于目标水平时，交互项的回归系数都显著为正，

这说明，法律环境越好，偏离程度与增加和降低有

息债务之间的关系越强，这支持了前文的分析，即

法律环境降低了债务融资费用、从而减少了资本结

构向上调整的成本，同时，法律环境还增加了企业

的债务违约成本、从而提高了向下调整的收益。表6的结果说明，法律环境显著提高了企业通过增加和减少债务融资来进行趋向目标调整资本结构的

可能性，这是法律环境影响资本结构调整速度的路

径之一。

（二）权益方式

本文以扣除利润之后的股东权益减少和股东

权益增加作为企业的两类净权益融资行为，对模型

（5）和（6）进行了Logit回归分析，以检验偏离程度

与净权益融资行为之间的关系以及法律环境对这

一关系的影响，回归结果如表7所示。

从表7第1和第3列可以看到，在不同资本结构

水平下，偏离绝对值Dev a的回归系数都显著为正，

这说明资本结构向下（向上）偏离目标水平越远，股

东权益净减少（净增加）的可能性就越大。与表6类

似，第3列中Dev a的回归系数大于第1列中的回归

系数，这再次说明资本结构高于目标时偏离程度对

调整行为的影响更大，这与资本结构高于目标时向

表6法律环境、偏离程度与净债务融资

注：括号内为标准误差经公司层面cluster后计算得到的P值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

表7法律环境、偏离程度与净权益融资

注：括号内为标准误差经公司层面cluster后计算得到的P值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

Dev a×Law

Law

Dev a

EBIT_TA

LnTA

MB

Year Dummies Industry Dummies

N Pseudo R2

Under lev.

增加有息负债

ΔDebt≥5.0%取1，其余为0

3.347***

(0.000)

6.099***

(0.000)

0.105***

(0.001)

0.101

(0.125)

Yes

Yes

7540

0.066

0.934**

(0.013)

-0.163***

(0.003)

3.638***

(0.000)

6.131***

(0.000)

0.114***

(0.000)

0.113*

(0.090)

Yes

Yes

7540

0.068

Over lev.

减少有息负债

ΔDebt≤-5.0%取1，其余为0

7.201***

(0.000)

-3.169***

(0.000)

0.000

(0.991)

-0.194***

(0.000)

Yes

Yes

5246

0.090

0.711*

(0.055)

-0.031

(0.604)

7.085***

(0.000)

-3.241***

(0.000)

-0.006

(0.861)

-0.199***

(0.000)

Yes

Yes

5246

0.091

Dev a×Law

Law

Dev a

EBIT_TA

LnTA

MB

Year Dummies

Industry Dummies

N

Pseudo R2

Under lev.

负权益融资

ΔEquity≤-5.0%取1，其余为0

1.683***

(0.000)

1.520*

(0.079)

0.053

(0.277)

0.105

(0.205)

Yes

Yes

7540

0.082

0.131

(0.650)

0.149**

(0.038)

1.735***

(0.000)

1.463*

(0.090)

0.034

(0.488)

0.091

(0.276)

Yes

Yes

7540

0.083

Over lev.

正权益融资

ΔEquity≥5.0%取1，其余为0

2.497***

(0.000)

-0.158

(0.715)

0.093**

(0.038)

0.274***

(0.000)

Yes

Yes

5246

0.058

0.335

(0.406)

-0.150**

(0.028)

2.492***

(0.000)

-0.147

(0.738)

0.109**

(0.016)

0.278***

(0.000)

Yes

Yes

5246

0.060

--150

下调整速度更快是一致的。第1和第3列的结果表明，增加和减少股东权益是中国上市公司趋向目标调整资本结构的有效方式。

在表7的第2列和第4列中，法律环境与偏离交互项的回归系数为正，但都不显著，这说明法律环境对企业通过权益融资趋向目标调整资本结构的影响很微弱。可能的原因是，尽管法律环境可能影响了上市公司的股权融资成本，但是一直以来，中国上市公司的股权再融资都受到严格的管制，通过股权融资来调整资本结构具有很大的不确定性，从而导致权益融资没有成为法律环境影响资本结构调整速度的路径。同时，这也与1998~2009年间中国上市公司外部融资主要来源于银行贷款等债务资金以及股权融资方式受到政府管制且法律环境对该管制影响有限是一致的。

在前文中，我们假定模型（5）和（6）中的Φ为Lo?gistic分布，因而选择了Logit回归。为了验证研究结论的稳健性，我们假定Φ为正态分布、利用Probit 模型重新进行了以上回归分析，研究结论保持不变。

五、基于立法事件的研究

“法与金融”领域的实证文献主要利用跨国或者跨地区的横截面和时间序列数据（LLSV，1997；Bae and Goyal，2009；Fan et al.，2012），研究了法律环境对公司融资的影响。但是，由于遗漏变量等问题的存在，这类研究往往容易受到内生性问题的困扰，并不足以证明法律环境与公司决策之间的因果关系（Rajan and Zingales，2003；Pagano and Volpin，2001，2005）。近年来，学者们越来越多地借助于外生冲击和立法事件，更好地证明了投资者法律保护与公司决策以及金融发展之间的因果关系（Bae and Goyal，2009；Haselmann et al.，2010；Agrawal，2013）。

在本文的研究区间内，尤其在2005~2007年间，中国发生了一系列有利于投资者保护的重大法律修订和立法事件，比如《证券法》和《公司法》的修订、《企业破产法》和《物权法》的颁布等等，这些事件明显提高了法律对股东和债权人的保护，但并不直接改变与资本结构相关的公司特征（如公司规模、盈利能力、投资机会等等），因而对于资本结构动态调整来说具有较强的外生性。鉴于此，本文检验了这些外生性的立法事件对资本结构调整速度和调整方式的影响，尝试证明法律环境与资本结构动态调整之间的因果关系。

（一）投资者保护立法事件

随着我国法制建设的逐步推进，1998~2009年间中国发生了大量增强投资者权利保护的法律事件。根据已有文献（LLSV，1998；Haselmann et al.，2010），本文主要选取了研究区间内中国发生的与股东和债权人法律保护相关的重大立法事件，包括2005年《证券法》和《公司法》的修订、2006年《破产

法》的颁布以及2007年《物权法（担保物权部分）》的颁布。

《证券法》和《公司法》于2005年10月27日进行了修订，并自2006年1月1日起施行。新《证券法》增加了公司负责人的责任规定，规定了董事、监事和高级管理人员的诚信义务和法律责任，明确了对投资者造成损害的民事赔偿制度，增加监管机构的执法手段，因此，增强了投资者尤其是中小投资者合法权益的保护。而在《公司法》的修订上，增加了股东代表诉讼制度和累积投票制（该制度已于2002年证监会《上市公司治理准则》第三十一条引入），这两项修订大大增强了对股东尤其是中小股东的法律保护。同时，新《公司法》还增加了公司法人人格否认制度（公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任），以及清算期间债券处理和公司人格存续的规定，从而提高了对债权人利益的保护。

《企业破产法》于2006年8月27日通过，自2007年6月1日起施行，被誉为“中国第一部市场经济的破产法”。而在此之前，《企业破产法（试行）》于1986年12月2日通过，且只适用于全民所有制企业，而对于非全民所有制企业，适用《民事诉讼法》第十九章“企业法人破产还债程序”。《企业破产法》将适用范围扩大到所有企业法人，引入了破产管理人制度和重整制度，并规定担保债权优先于职工债权，强化了破产责任，这对于保护债权人利益具有重大意义。

在担保方面，尽管《担保法》于1995年6月30日通过，并自1995年10月1日起施行，但多年来并未

-

-151

修订。2007年3月16日通过的《物权法》（自2007年10月1日起施行）对担保物权作了全面规定，并且在法律适用上优先于《担保法》。物权法扩大了抵押、质押财产范围，增加了浮动抵押的规定，并肯定了最高额质押制度。担保物权的设定比以前迅速、简朴，并制定了更为有效、迅速的担保物权实现程序，为债权人权益提供了更加明确和完善的法律保障。借鉴Haselmann 、Pistor 和Vig （2010）的分析思路并结合中国的实际情况，与《企业破产法》相比，《物权法》和《担保法》在本质上规定了存在多个债权人时的清偿顺序，从而提高了每个债权人强制执行求偿权的预期。

综合以上，新《证券法》和《公司法》于2006年开始施行，这两部法律都大大提高了对股东权益的保护，而且新《公司法》还有利于保护债权人利益。《企业破产法》和《物权法》于2007年开始实施，明显提高了法律对债权人的保护，且《物权法（担保物权）》更侧重于债务合约执行方面。

基于以上投资者保护立法事件，本文以2005年为界，通过检验事件前后资本结构调整速度和调整方式是否存在显著差异，以研究法律对资本结构动态调整的影响。与此同时，还以2006年为界重新进行了相关检验，以考察研究结论的稳健性。需要说明的是，在本部分的主要检验中，为了和前文保持一致性和可比性，本文选取了与前面相同的研究区间1998~2009年。

（二）立法事件与资本结构调整速度

为了检验立法事件对资本结构调整速度的影响，本文对模型（4）进行了修订，具体如下：

（7）

其中，Post-year 表示立法事件哑变量，事件后取值为1，否则取0。其余变量的定义与模型（4）一致。回归系数γ

2

衡量了立法事件对资本结构调整速度的影响。如果γ2显

著为正，则说明立法事件发生后，资本结构调整速度显著加快。同时，鉴于前文发现经济发展对调整速度具有显著影

响，我们在模型中对此进行了控制。模型（7）的回归结果如表8所示。

从Panel A 可以看出，对于全样本，偏离程度（Dev ）的回归系数为0.222，这说明中国上市公司2005年以前的平均资本结构调整速度是22.2%。更重要的是，立法事件与偏离交互项（Post-year×Dev ）的回归系数显著为正，这说明立法事件（2005年）之后，公司资本结构调整速度显著提高了。从经济意义上看，2005年之后的平均调整速度提高了9.5%，提高幅度为42.8%，这说明立法事件的影响在经济意

义上是显著的。在资本结构低于和高于目标的子样本中，立法事件与偏离交互项的回归系数都显著为正，这说明立法事件后公司向上和向下调整资本结构的速度都显著提高了（分别提高了7.8%和7.5%）。从Panel B 不难看出，以2006年为界的回归结果是基本类似的，主要的差异是交互项的回归系数略有下降，可能的原因在于资本结构调整速度在2006年已经出现了显著提高。

（三）立法事件与资本结构调整方式为了检验立法事件影响资本结构调整速度的作用路径，本文对实证模型（6）进行了如下修订：

（8）

其中，Post-year 表示立法事件哑变量，其余变量的定义与模型（6）一致⑥。如果立法事件与偏离程度交互项的回归系数α3显著为正，则说明立法事件发生后，企业通过方式N 来调整资本结构的可能性显著提高。

表9报告了模型（8）的回归结果。从Panel A 可以看出，在第1列和第2列中，立法事件与偏离交互项的回归系数都显著为正，这说明，立法事件后，偏离程度与增加和

Lev i ,t -Lev i ,t -1=(γ0+γ1GDP -Grow th i ,t +γ2Post -year i ,t )(Lev *i ,t -Lev i ,t -1)+εi ,t

表8立法事件与资本结构调整速度

注：在本文研究样本中，2005年（不含）以后的样本为5421个，占全样本的比例是42.4%；2006年（不含）以后的样本为4149，占比32.4%。因此，事件前后的研究样本总体上是可比的。括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

Lev i,t -Lev i,t-1=(γ0+γ1GDP-Growth i,t +γ2Post-year i,t )×(Lev *i,t -Lev i,t-1)+

Panel A:year=2005

Dev GDP-Growth ×Dev Post-year ×Dev N Adj.R 2Panel B:year=2006

Dev GDP-Growth ×Dev Post-year ×Dev N Adj.R 2All 0.222***(0.000)0.026***(0.000)0.095***(0.000)127860.236All 0.233***(0.000)0.032***(0.000)0.077***(0.000)127860.234Under lev.0.202***(0.000)0.027***(0.000)0.078***(0.000)75400.121Under lev.0.206***(0.000)0.031***(0.000)0.068***(0.000)75400.119Over lev.

0.330***

(0.000)

0.019

(0.113)

0.075***

(0.004)

52460.147

Over lev.

0.350***

(0.000)

0.027**

(0.017)

0.049**

(0.044)

52460.146

P (Adjust _N i ,t =1)=Φ(α0+α1Dev a i ,t -1+α2Post -year i ,t +α3Post

-year i ,t ×Dev a i ,t -1+βY i ,t -1+εi ,t )-

-152

降低有息债务之间的关系都显著越强。但在第3列和第4列中，交互项的回归系数并不显著。Panel A 的说明，立法事件显著提高了企业通过增加和减少

债务融资来进行趋向目标调整资本结构的可能性，但对企业通过权益融资进行资本结构目标调整的影响很小，这与表6和表7的实证结果是一致的。Panel B 是以2006年为界的回归结果，可以看到，它与Panel A 的结果基本一致。此外，我们还发现，对于债务调整方式，Panel B 中交互项的回归系数比Panel A 中的更大，这说明立法事件对债务调整方式的影响主要开始于2007年，而在2006年的影响较小，这一发现与立法事件的发生时间较为吻合，因为侧重债权人保护的《企业破产法》和《物权法》于2007年开始实施。

（四）控制股权分置改革的影响

在本文的研究区间内，还发生了一件重大的制度性变革事件，那就是始于2005年4月29日的上

市公司“股权分置改革”⑦

。已有研究普遍认为（郑

志刚等，2007），股权分置改革有利于改善公司治理，从而提高了投资者利益保护。但是，与立法事件不同的是，股权分置改革发生在公司层面，而每家公司完成股权分置改革的时间不尽相同，根据本文的统计，在2005年、2006年、2007年、2008年和2009年完成股改的公司分别为241、906、117、35和18家，由此可见，股权分置改革主要发生在2005年和2006年，而且，不同公司股权分置改革影响资本结构动态调整的起始时间也各不相同，这为我们区分立法事件和股权分置改革的影响提供了条件。基于以上，为了保证本章研究结论的稳健性，我们在模型中控制了股权分置改革事件对资本结构动态调整的影响，重新进行了检验，回归结果如表10和表11所示。

从表10可以看出，在全样本中，股权分置改革与偏离交互项（Split-share Reform×Dev ）的回归系数在10%水平显著为正，在低于和高于目标子样本中为正，但并不显著，这说明股权分置改革事件对资本结构调整速度具有一定的影响。更重要的是，在控制股权分置改革事件的影响后，无论对于全样本还是高于和低于目标的子样本，立法事件与偏离交互项（Post-year×Dev ）的回归系数都显著为正，这说明立法事件与资本结构调整速度之间的关系受股权分置改革事件的影响较小。与表8的做法一致，我们以2006年为界，重新进行了检验，得到的研究结论基本一致，限于篇幅，这部分结果

表9立法事件与资本结构调整方式

Panel A:year=2005

Post-year ×Dev a

Post-year Dev

a

Control N Pseudo R 2

Panel B:year=2006

Post-year ×Dev a

Post-year Dev a Control N Pseudo R 2Under lev.增加有息负债1.899***(0.002)0.067(0.460)2.829***(0.000)Yes 75400.060

Under lev.增加有息负债2.414***(0.001)0.020(0.843)2.773***(0.000)Yes 75400.060Over lev.减少有息负债2.728***(0.000)-0.345***(0.002)4.989***(0.000)Yes 52460.080

Over lev.减少有息负债2.847***(0.000)-0.394***(0.001)5.291***(0.000)Yes 52460.080Under lev.负权益融资-0.529(0.389)0.127(0.318)2.041***(0.000)Yes 75400.030

Under lev.负权益融资-0.561(0.398)-0.117(0.400)1.924***(0.000)Yes 75400.030Over lev.

正权益融资0.666(0.380)0.139(0.250)2.859***(0.000)Yes 52460.030

Over lev.正权益融资

-0.919(0.235)

0.511***

(0.000)

3.651***

(0.000)

Yes 52460.034注：括号内为标准误差经公司层面cluster 后计算得到的P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。限于篇幅，控制变量的回归结果没有在表中列示。表10立法事件与资本结构调整速度：控制股权分置改革的影响

注：括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。表11立法事件与资本结构调整方式：控制股权分置改革的影响

注：括号内为标准误差经公司层面cluster 后计算得到的P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。

Lev i,t -Lev i,t -1=(γ0+γ1GDP-Growth i,t +γ2Split-share Reform

+γ3Post_year i,t )×(Lev *i,t -Lev i,t-1)+εi,t year=2005

Dev GDP-Growth ×Dev Split-share Reform ×Dev Post-year ×Dev N Adj.R 2

All 0.221***(0.000)0.026***(0.000)0.035*(0.082)0.076***(0.000)127860.236Under lev.0.203***(0.000)0.027***(0.000)0.037(0.178)0.062***(0.000)75400.121Over lev.

0.331***

(0.000)

0.020

(0.100)

0.020

(0.550)

0.061*

(0.076)

52460.148

year=2005

Post-year×Dev a

Post-year Split-share Reform×Dev a

Dev a

Control N Pseudo R 2Under lev.增加有息负债2.272***(0.000)0.082(0.377)-0.886

(0.230)2.831***(0.000)Yes 75400.060Over lev.减少有息负债2.422***(0.003)-0.350***(0.002)0.521

(0.400)4.991***(0.000)Yes 52460.080Under lev.负权益融资-0.665(0.341)0.117(0.365)0.395

(0.629)2.041***(0.000)Yes 75400.030Over lev.

正权益融资-0.420(0.644)0.115(0.346)

1.918***

(0.006)2.852***(0.000)

Yes 52460.031-

-153

没有报告。

进一步地，本文检验了控制股权分置改革后，

立法事件对资本结构调整方式的影响，回归结果如

表11所示。在第1列和第2列中，立法事件与偏离

交互项的回归系数都显著为正，而股权分置改革与

偏离交互项的回归系数都不显著，这说明，立法事

件对债务调整方式（增加和降低有息债务）都具有

显著的正向影响，而股权分置改革对债务调整方式

的影响并不显著。与表9的结果一致，在第3列和

第4列中，立法事件与偏离交互项的回归系数都不

显著。类似地，我们以2006年为界，重新进行了表11的检验，得到的研究结论一致，限于篇幅，这部分结果没有报告。表11的研究结果表明，股权分置改

革并不影响立法事件与资本结构调整方式之间的

关系，本文的研究结论具有较强的稳健性。

（五）研究区间和样本选择的影响

在本部分的研究中，立法事件前后的研究区间

长度并不一致，为了缓解这一因素对研究结论的影

响，本文将研究区间延长至2011年，分别以[1999，2005]与[2006，2011]、[2000，2005]与[2006，2011]、[2002，2006]与[2007，2011]为研究区间，进行了以上检验，研究结论保持不变⑧。

同时，在本文的研究样本中，有部分公司是2005年之后上市的（IPO时间在2005年12月31日之后），这些公司的特征可能与之前上市的公司存在系统性差异，从而导致资本结构调整速度发生变化。为了控制这一因素的影响，本文剔除了2005年之后IPO的公司（样本为493），利用剩余公司（样本为12293）重新进行了本章的所有检验，研究结论保持不变。限于篇幅，以上结果没有报告。

以上基于立法事件的研究结果说明，投资者保

护立法事件显著提高了公司趋向目标调整资本结

构的速度，而且这一影响主要通过债务调整方式来

实现，这较好地证明了法律环境与公司资本结构动

态调整之间的因果关系，增强了本文研究结论的可

靠性。

六、结语

已有文献强调了法律环境对公司融资的重要

作用，并深入研究了法律环境与静态资本结构之间

的关系，但是，学者们很少关注法律对企业动态资本结构决策的影响。本文以1998~2009年的中国上市公司为研究样本，区分不同负债水平，检验了法律环境对资本结构调整速度的影响。进一步地，为了探讨法律环境影响调整速度的作用路径，本文还检验了法律环境与资本结构调整方式之间的关系。同时，本文还利用立法事件研究了法律环境与资本结构动态调整之间的因果关系。

研究发现，法律环境对资本结构总体调整速度、低于目标水平时的向上调整速度和高于目标时的向下调整的速度都具有显著的正向影响。在考虑遗漏变量、模型设定等问题后，上述结论依然稳健地成立。进一步地，净债务融资和净权益融资都是公司趋向目标调整资本结构的有效方式，法律环境显著提高了企业通过增加和减少债务融资来进行资本结构调整的可能性，但对增加和减少权益融资的调整方式影响并不显著。这说明法律环境影响资本结构调整速度的主要路径是债务调整方式。

基于立法事件的研究发现，与投资者保护相关的立法事件发生后，资本结构总体调整速度、向上调整速度和向下调整速度都显著提高，企业通过增加和减少债务融资来进行趋向目标调整资本结构的可能性也显著增大，这说明法律环境与资本结构动态调整之间具有较强的因果关系。

本文的研究发现不仅拓展了法与金融的研究领域，而且丰富了资本结构理论。同时，具有较强的政策含义，为我国法律制度建设的必要性提供了新的证据支持，对于更好地理解现实中企业的资本结构决策具有较强的启示意义。

（作者单位：黄继承、向东，中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心；朱冰，中国人民大学商学院；责任编辑：尚增健）

注释

①在模型（4）中，本文没有添加法律环境的一次项，主要理由是在估计目标资本结构时，我们已经添加了法律环境变量，换句话说，已经控制了法律环境对资本结构水平的影响，因此，从一定程度上讲，在模型中添加法律环境的一次项属于重复添加变量。同时，为了保证研究结论的稳健性，本文依然在模型中添加了法律环境一次项，重新进行了相关的回归分析，研究结论保持不变。

②根据樊纲等（2011），这4个分项一级指标分别是：市场中介组织的发育、对生产者合法权益的保护、知识产权保护和消费者权益保护。其中，对生产者合法权益的保护用“企业抽样调查所提供的各地企业对当地司法和行政执法机关公司正执法和执法效率的评价”来衡量，它实际上衡量了企业所面临

--154

的执法环境。

③根据动态资本结构理论，资本结构偏离目标是公司进行资本结构趋向目标调整的主要原因，因此，本文在偏离程度与调整方式显著相关的基础上，利用添加法律环境与偏离的交互项来检验法律对偏离程度与调整方式之间关系的影响，以研究法律影响动态调整的路径。

④借鉴Hovakimian、Opler和Titman（2001）、Leary和Rob?erts（2005）等文献的做法，本文将资本结构债务和权益调整的阈值设为总资产的5%。同时，本文还将阈值设为2.5%，重新进行了所有的检验，研究结论保持不变。

⑤本文将公式中的分母由年初总资产替换为年末总资产，重新进行了相关检验，研究结论保持不变。

⑥鉴于模型（8）的主要考察变量Post-year为年度区间哑变量，为了减少模型估计上的偏差，在该模型中我们没有控制年度哑变量。同时，我们添加年度哑变量进行了稳健性检验，研究结论保持不变。

⑦2005年4月29日，中国证监会颁布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式开始了上市公司股权分置改革的试点工作，自同年9月12日起，上市公司股权分置改革全面展开。

⑧因为无法获得2009年之后的法律环境指数，所以相应部分没有将研究区间延长。

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附录：目标资本结构的回归结果与分析借鉴Flannery 和Rangan （2006）、Faulkender 等（2012）、Flannery 和Hankins （2013）等研究对目标资

本结构的估计方法，并结合中国上市公司实际情况

和数据可得性，本文同时利用了OLS （最小二乘法）、FE （固定效应模型）、SYS-GMM （系统广义矩估计，Blundell 和Bond （1998））和LSDVC （修正的最小二乘虚拟变

量法，Bruno ，2005）4种方法来估计中国上市公司的目标资本结构（模型附2）。作为对比，本文还同时考虑了静态面板模型（模型附1）。为了便于理解回归系数的经济意义，本文对法律

环境变量进行了均值为0标准差为1的标准化处理。回归结果如附表所示。Panel A 报告了静态面板模型的回归结果，资本结构的主要

决定变量盈利能力EBIT_TA 、非债务税盾DEP_TA 、公司规模Ln TA 、有形资产占比FA_TA 和负债率行业中位数Ind_median 的影响在前3列中都基本一致，而且与已有文献（Flannery and Rangan ，

2006；肖泽忠和邹宏，2008）的实证结果也类似。除规模变量外，FE 的回归系数比OLS 小，这说明OLS 可能高估了相关变量的影响。从第2列和第3列可以看出，法律环境的回归系数均为-0.010，

说明法律环境与资本结构水平显著负相关，这与跨国研究（Fan ，Titman and Twite ，2012）以及对中国上市公司的研究（余明桂、潘红波，2008；沈艺峰等，2009）的发现是一致的。

在动态面板模型方面，从Panel B 可以看出，总体来看，LS?DVC 的估计结果和已有文献的发现最为接近，而且回归系数

的符号和大小相对更加合理。这与Flannery 和Hankins （2013）的研究结论是一致的，他们研究发现，在对资本结构动态面板模型进行估计时，利用LSDVC 得到的估计结果是最精确的。因此，本文以LSDVC 估计得到的目标资本结构为基础来计算

资本结构的调整速度。同时，在Panel B 中，法律环境的回归系数为-0.001到-0.005，相对于静态面板模型来说，法律环境的影响出现了较大

幅度的下降。从经济意义上看，法律环境每提高一个标准差，资本结构水平下降0.001~0.005，相当于研究区间内资本结构平均水平（0.274）的0.4%~1.8%。这说明法律环境对资本结构

水平的影响是比较微弱的，似乎与“法与金融”领域文献所强调的法律对公司融资具有重要作用并不相符。可能的解释至少有以下两点：一是法律对企业资本结构决策来说并不是很

重要，二是法律环境对资本结构具有重要影响，但这些影响主要不是在资本结构水平上，而更多地体现在我们尚未发现的其他方面，比如动态资本结构。本文对法律环境与资本结构

动态调整之间关系的研究，正是从第二个方面进行了一些探索。附表目标资本结构的回归结果

Lev i,t =αi +βX i,t-1+εi,t

（附1）

Lev i,t =αi +γLev i,t-1+βX i,t-1+εi,t （附2）

Lagged Lev Lagged EBIT_TA Lagged MB Lagged DEP_TA Lagged LnTA Lagged FA_TA Lagged Ind_median Lagged Law Year Dummies R 2/within R 2N Panel A:静态面板OLS -0.638***(0.000)0.012(0.338)-1.312***(0.000)0.033***(0.000)0.123***(0.000)0.702***(0.000)Yes 0.18212786OLS -0.637***(0.000)0.013(0.329)-1.275***(0.000)0.034***(0.000)0.114***(0.000)0.695***(0.000)-0.010**(0.015)Yes 0.18412786FE -0.417***(0.000)0.004(0.612)-0.743***(0.000)0.079***(0.000)0.069***(0.000)0.470***(0.000)-0.010*(0.089)Yes 0.19412786Panel B:动态面板FE 0.571***(0.000)-0.128***(0.000)-0.007**(0.028)-0.438***(0.000)0.028***(0.000)-0.003(0.804)0.199***(0.000)-0.004(0.223)Yes 0.41712786SYS-GMM 0.740***(0.000)0.019(0.110)-0.009***(0.000)-0.213**(0.031)0.013***(0.000)-0.002(0.823)0.036(0.149)-0.005***(0.001)Yes -12786LSDVC 0.786-0.081-0.010-0.4440.014-0.0180.141-0.001Yes -12786OLS

0.862***

(0.000)

-0.025(0.352)-0.009***

(0.005)-0.254***

(0.000)0.003*

(0.077)

0.008

(0.256)0.113***(0.000)

-0.004**(0.033)

Yes 0.719

12786

注：括号内为P 值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著。OLS 回归的P 值由公

司和年度层面cluster 调整的标准误差计算得到，

FE 回归的P 值由稳健标准误差计算得到。-

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历年历届世界环境日主题宣传口号

历年历届世界环境日主题宣传口号 （WORLD ENVIRONMENT DAY THEMES ）： 1974年世界环境日主题宣传口号：只有一个地球（Only one Earth ） 1975年世界环境日主题宣传口号：人类居住（Human Settlements） 1976年世界环境日主题宣传口号：水，生命的重要源泉（Water: Vital Resource for Life） 1977年世界环境日主题宣传口号：关注臭氧层破坏、水土流失、土壤退化和滥伐森林（Ozone Layer Environmental Concern; Lands Loss and Soil Degradation; Firewood） 1978年世界环境日主题宣传口号：没有破坏的发展（Development Without Destruction） 1979年世界环境日主题宣传口号：为了儿童的未来--没有破坏的发展（Only One Future for Our Children - Development Without Destruction） 1980年世界环境日主题宣传口号：新的十年，新的挑战--没有破坏的发展（A New Challenge for the New Decade: Development Without Destruction） 1981年世界环境日主题宣传口号：保护地下水和人类食物链，防治有毒化学品污染（Ground Water; Toxic Chemicals in Human Food Chainsand Environmental Economics）

1982年世界环境日主题宣传口号：纪念斯德哥尔摩人类环境会议10周年--提高环保境识Ten Years After Stockholm (Renewal of EnvironmentalConcerns) 1983年世界环境日主题宣传口号：管理和处置有害废弃物，防治酸雨破坏和提高能源利用率（Managing and Disposing Hazardous Waste: AcidRain and Energy） 1984年世界环境日主题宣传口号：沙漠化（Desertification） 1985年世界环境日主题宣传口号：青年、人口、环境（Youth: Population and the Environment） 1986年世界环境日主题宣传口号：环境与和平（A Tree for Peace） 1987年世界环境日主题宣传口号：环境与居住（Environment and Shelter: More Than A Roof） 1988年世界环境日主题宣传口号：保护环境、持续发展、公众参与（When People Put the Environment First, Development Will Last） 1989年世界环境日主题宣传口号：警惕全球变暖（Global Warming; Global Warning） 1990年世界环境日主题宣传口号：儿童与环境（Children and the Environment）

世界环境日2014年

世界环境日2014年 环境爱护部有关负责人今日向媒体发布，2014年65世界环境日中国主题为向污染宣战，旨在体现我们党和国家对管理污染紧迫性和艰巨性的清醒认识，彰显以人为本、执政为民的宗旨情怀和强烈的责任担当精神，倡导全社会共同行动，打一场管理污染的攻坚战，努力改善环境质量，保卫我们赖以生存的共同家园。 这位负责人指出，生态文明建设关系人民日子，关乎民族以后。向污染宣战是破解我国生态环境难题的必定挑选，是推进生态文明建设的迫切需要。向污染宣战的主攻方向，是深化大气污染防治，强化水污染防治，抓好土壤污染管理，加大重金属、化学品和惊险废物污染防治力度，深化工业污染防治。经过采取稳、准、狠的举措，逐步改善环境质量，让人民群众看到政府的决心，看到解决环境咨询题的希翼。 这位负责人说，当前，中国环境爱护既处于任务繁重、压力空前的艰苦阶段，也处于有所作为、解决新老咨询题的关键阶段。确定向污染宣战作为今年世界环境日主题，要紧出于以下几个方面的思考：一是突出当前党和政府对环境咨询题的高度重视;二是积极回应人民群众对雾霾等焦点环境咨询题的关切和期待;三是展示中国政府铁腕铁规治污的坚决决心和应对雾霾等突出环境咨询题的积极行动;四是倡导包括政府、企业、公民在内的全体社会成员一起努力，共同建设天蓝地绿水净的美好家园。 据了解，联合国环境规划署确定今年世界环境日主题为提高你的呼声而别是海平面，旨在呼吁国际社会采取紧急行动，帮助小岛屿进展中国家应对别断增长的风险，尤其是气候变化。 65期间，环境爱护部将按惯例举办一系列宣传纪念活动，向社会推出环绕中国主题及大气污染防治行动的宣传片和宣传挂图，举办世界环境日主题纪念活动等。各地也将环绕中国主题，结合实际开展丰富多彩的宣传纪念活动，汇聚全社会的力量，别断改善环境质量，为建设漂亮中国做出更大的贡献。

2020世界环境日演讲稿6篇

2020世界环境日演讲稿6篇 Excellent speech document for 2020 World Environmen t Day 编订：JinTai College

2020世界环境日演讲稿6篇 小泰温馨提示：演讲稿是在较为隆重的仪式上和某些公众场合发表的讲话文稿。演讲稿是进行演讲的依据，对演讲内容和形式的规范和提示，体现着演讲的目的和手段，用来交流思想、感情，表达主张、见解；也可以用来介绍自己的学习、工作情况和经验等等；同时具有宣传、鼓动、教育和欣赏等作用，可以把演讲者的观点、主张与思想感情传达给听众以及读者，使他们信服并在思想感情上产生共鸣。本文档根据演讲稿内容要求展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文下载后内容可随意修改调整及打印。 本文简要目录如下：【下载该文档后使用Word打开，按住键盘Ctrl键且鼠标单击目录内容即可跳转到对应篇章】 1、篇章1：20xx世界环境日演讲稿 2、篇章2：20xx世界环境日演讲稿 3、篇章3：20xx世界环境日演讲稿 4、篇章4：世界环境日主题演讲稿20xx 5、篇章5：世界环境日主题演讲稿20xx 6、篇章6：世界环境日主题演讲稿20xx

我国高度重视环保工作台，先后出台了许多保护环境的 政策和法规，开展了许多保护环境的工作和活动。小泰为你分享了20xx世界环境日优秀演讲稿，希望能够帮到你。 篇章1:20xx世界环境日演讲稿 尊敬的老师，亲爱的同学们： 绿草茵茵，踏之可惜，绿化校园，文明人心。 大家都知道，由于人类向大自然过度的索取，已经导致 了大自然无情的报复：台风、暴雨、大雪、洪水、地震还有可怕的厄尔尼诺等灾情不期而至，全世界因灾害造成的迁移难民预计到20xx年可能会达到1亿人。“长江长城，黄山黄河， 在我心中重千斤……”一曲《我的中国心》感动了多少中国人。然而，由于人们的乱砍滥伐，美丽的长江黄河变得浑黄污浊，甚至出现断流现象。人类是大自然的主导者，可以让大自然变得充满生机，更可以让大自然变得和中国一样边疆浑黄一体。近年来，人们为了谋取更多的经济利益，使大自然遭到严重的破坏，使许多名贵花草和珍稀动物濒临灭绝。 这些惨痛的教训，已引起世界各国和全人类的重视，国 际奥委会评估团视察申奥城市，就把生态环境改善列为其中重要的内容。

环境管理体系考试题和答案

环境管理体系考试试题一、选择题(在下列各题中选择一个你认为最适合的答案，填到空格中。每题1分，共计10分) 1.已知某个月的所有星期天的日期加起来是85，那么这个月的最后一个星期天是（）号。a） 30 b） 28 c） 29 d） 31 【答案】d 【解析】一个月的星期天只可能是4个或5个。由于85-（1+2+3+4）×7＝15，15÷5＝3，所以这个月应当有5个星期天，第一个星期天是该月3号，最后一个星期天是31号。 2.《城市区域环境噪声标准》中各类标准的适用区域由（A ）划定。a）当地人民政府b）当地环境保护行政主管部门c）当地气象部门d）当地人民代表大会3.GB/T24001-2004标准的全称是（a ） a）环境管理体系要求及使用指南 b）环境管理体系规范及使用指南 c）环境管理体系原则体系和支持技术通用指南d）环境管理体系要求及支持技术指南 4.污染预防不包括（b ） a）更改过程、产品或服务 b）污染工序外包 c）采用替代能源 d）源的减少或消除 5.某市的红光大厦工程建设任务进行招标。有四个建筑公司投标。为简便起见，称它们为甲、乙、丙、丁。在标底公布以前，各公司经理分别做出猜测。甲公司经理说：“我们公司最有可能会中标，其他公司不可能。”乙公

司经理 说：“中标的公司一定出自乙和丙两个公司之中。”丙公司经理说：“中标的若不是甲公司就是我们公司。”丁公司经理说：“如果四个公司中必有一个中标，那就非我们莫属了！”标底公开后得知，四人中只有一个人的预测成真了。以下哪项判断最可能为真？（）a）甲公司经理猜对了，甲公司中标了 b）乙公司经理猜对了，丙公司中标了c）乙公司和丁公司的经理都说错了d）甲公司和乙公司的经理都说错了【答案】d 【解析】由题干可知，若甲为真，则丙为真，不能出现两真，所以甲必为假，假如据此而认定丙中标，即丙为真，则乙也为真，也不可能，所以丙为假，即丙未中标，因此中标者或者为乙、或者为丁，如是前者乙所说为真，如是后者丁所说为真，符合这一结果的只有D。 6.为满足ISO14001环境管理体系标准，当识别环境因素时应考虑（ d ）a）组织的环境管理体系覆盖范围内的活动、产品和服务b）组织能够控制或能施加影响的环境因素c）已纳入计划的或新的开发、新的或修改的活动、产品和服务d）所有上述答案7. “与审核准则有关的并且能够证实的记录、事实陈述或其他信息”，是指(b）a）审核结论b）审核发现c）审核方案

历年世界环境日主题

历年世界环境日主题 1972年6月5日至16日，联合国人类环境会议在瑞典首都斯德哥尔摩举行，113个国家的1300多位代表出席了大会。这是世界各国政府共同讨论当代人类环境问题、探讨保护全球环境的第一次国际会议，会议通过了《人类环境宣言》，并建议联合国大会将这次会议的开幕日（6月5日）定为“世界环境日”（World Environmental Day）。同年10月，第二十七届联合国大会接受并通过了这项建议。 在世界环境日那天，各国政府和人民都要举行各种形式的纪念活动，宣传环境保护的重要性。呼吁全体人民为维护、改善人类环境而不懈地努力。 世界环境日的意义在于提醒全世界注意环境状况的变化，以及人类活动对环境造成的危害，要求联合国系统和世界各国政府在每年的这一天开展各种活动，以强调保护和改善人类环境的重要性和迫切性。联合国环境规划署也将在每年的世界环境日发表环境现状的年度报告书。以及确定该年世界环境日的主题。各年的主题（theme）分别为： 1974：Only One Earth（只有一个地球）； 1975：Human Settlements（人类居住）； 1976：Water：Vital Resource for Life（水：生命的重要源泉）； 1977：Ozone Layer Environmental Concern；Lands Loss and Soil Degradation；Firewood（关注臭氧层破坏、水土流失、土壤退化和滥伐森林）； 1978：Development Without Destruction（没有破坏的发展）； 1979：Only One future for Our Children-Development Without Destruction（为了儿童的未来——没有破坏的发展）； 1980：A New Challenge for the New Decade：Development Without Destruction（新的10年，新的挑战——没有破坏的发展）； 1981：Ground Water：Toxic Chemicals in Human Food Chains and Environmental Economics （保护地下水和人类食物链，防治有毒化学品污染）； 1982：Ten Years After Stockholm（Renewal of Environmental Concerns）纪念斯德哥尔摩人类环境会议十周年（提高环境意识）； 1983：Managing and Disposing Hazardous Waste：Acid Rain and Energy（管理和处置有害废弃物，防治酸雨破坏和提高能源利用率）； 1984：Desertification（荒漠化）； 1985：Youth：Population and the Environment（青年、人口、环境）； 1

世界环境日学生演讲稿范文五篇

世界环境日学生演讲稿范文五篇 让我们携起手来，共同保护环境，不要让淡水变成污水，保护环境，是我们共同的责任!下面WTT给大家带来的是世界环境日学生演讲稿范文，欢迎大家阅读参考! 世界环境日学生演讲稿范文1 同学们： 大家早上好!今天我国旗下讲话的 题目是《保护环境，做地球的小主人》。 1972年6月5日，在人类环境会议上，通过了著名的《人类环境宣言》。同年10月，第27届联合国大会通过决议，将以后每年的6月5日定为世界环境日。 美丽的自然环境，带给我们愉快的心情，带给我们学习和工作的良好氛围。但是，人们在享受大自然的恩惠时，却粗心地忘记了去保护这些美丽的景色，以至于如今，生态环境不断恶化：森林退化，尘土飞扬，水土流失，洪水肆虐，酸雨赤潮，南极空洞各种环境问题接踵而至。联合国环境署曾发布环境调查结果：1。2亿人口生活在混浊的空气中，12亿人口生活缺水，12%的哺乳动物和11%的鸟类濒临灭绝，每年地表土壤流失四百亿吨，森林以每年450万公顷的速度消失 大量的农药、大量的白色的垃圾、随意丢弃的电池污染了松软的土壤，使地球他*的皮肤变得既板结又贫瘠。

大量的工业废水、生活污水，不经处理就排进河流，流入海洋，使地球他*的血液变得肮脏。 随意堆放的垃圾散发出腐烂的气味，越来越多的汽车排放出超标的尾气，越来越高的烟囱散发的乌烟直入去霄，使地球妈妈呼吸不到新鲜的空气。 作为我们，应该如何做?来挽救这一切的环境危机。 从今天开始，节约资源、保护环境，做保护地球的小主人，保护环境，保护地球已是刻不容缓，迫在眉睫!不要说，我个人的力量微不足道;不要说，我还小，无能为力;只要每人每天注意节约，爱惜每一支笔、每一张纸，一个班级的同学一年就保护了一棵大树，全市、全国、全世界的小朋友都讲究节约，一年就能保护一片树林;只要每人随手捡起一片纸屑，每人动员家中少用一个塑料袋、每人回收起一颗废电池，每人少乘一次机动车我们就能减少许多污染，保护了环境。让我们从身边做起，从小事做起，大家行动起来，让天更蓝，让草更青，让水更清，让我们的地球母亲青春长在!同学们，世界环境日，让我们一起保护学校环境、孟州环境、中国环境以及整个世界环境吧! 世界环境日学生演讲稿范文2 尊敬的老师,亲爱的同学们: 大家好!我今天演讲的 题目是:《保护环境,从我做起》。 谁不希望头顶的天空湛蓝如镜,

环境管理体系建立过程

环境管理体系建立过程 各类企事业单位、公司、政府机关，无论是它们的结合体或部份(以下统称为组织)，无论是何种文化背景和所有制性质，无论它们处于何种环境表现水平和环境管理水平，都可按ISO14001标准的规范要求实施适用于组织自身的环境管理体系(以下简称为EMS)。EMS是个动态的，需不断发展和完善的体系，建立程序与其运作模式没有本质的区别，都遵循著名的"策划-实施-检查-改进"管理循环理论(简称PDCA循环)，通常可分解为如下六个阶段和过程。 一、领导决策与准备：EMS是组织全面管理体系的组成部分，环境保护对于组织具有深远的战略意义，EMS的建立与实施需要投入人、财、物等各种资源，因此，必须首先得到最高管理者(层)的明确承诺和支持。最高管理者应任命环境管理者代表，授权其负责建立和维护体系，并向其汇报体系情况。组织应组建一支精干的EMS工作组，在管理者代表的领导下，在通过国际标准、环境知识、环境法律等培训后，即可着手建立体系。 二、初始环境评审：初始环境评审是组织明确环境管理现状的手段，其结论是建立EMS 的技术基础和前提条件。管理者代表和工作组应精心策划和实施评审，充分调动发挥各部门的积极性和作用，广泛收集信息资源，编制评审报告。初始环境评审的内容主要包括： (1)明确组织应遵守的与环境相关的法律法规标准及其他要求，对组织的环境表现进行评价，确定改进的需求和可能性; (2)利用产品生命周期分析的思想明确组织产品、活动和服务中可以控制和可能施加影响的环境因素，评价出重要环境因素，以作为改进和控制的对象; (3)收集、分析和评审组织现有与环境相关的管理制度、职责、程序、惯例等信息资源和文件，与ISO14001标准要求对照，确认有益合理成份，以作为EMS的基础。(4)对以前的环境条件和市场信息进行分析评审，以避免环境风险，争取竞争优势。

世界环境日中国主题及世界主题汇总

世界环境日中国主题及世界主题汇总 2000年世界环境日世界主题：环境千年，行动起来 (2000TheEnvironmentMillennium-TimetoAct) 2001年世界环境日世界主题：世间万物，生命之网(ConnectwiththeWorldWideWeboflife) 2002年世界环境日世界主题：让地球充满生机(GiveEarthaChance) 2003年世界环境日世界主题：水--二十亿人生于它!二十亿人生命之所系!(Water-TwoBillionPeopleareDyingforIt!) 2004年世界环境日世界主题：海洋存亡，匹夫有责 (Wanted!SeasandOceans——DeadorAlive?) 2005年世界环境日世界主题：营造绿色城市，呵护地球家 园!(GreenCities---PlanforthePlanet) 2005年世界环境日中国主题：人人参与创建绿色家园 2006年世界环境日世界主题：莫使旱地变为沙漠(DesertsandDesertification——Don'tDesertDrylands!) 2006年世界环境日中国主题：生态安全与环境友好型社会 2007年世界环境日世界主题：冰川消融，后果堪忧(MeltingIce——aHotTopic?) 2007年世界环境日中国主题：污染减排与环境友好型社会 2008年世界环境日世界主题：促进低碳经济 (KicktheHabit!TowardsaLowCarbonEconomy) 2008年世界环境日中国主题：绿色奥运与环境友好型社会

2009年世界环境日世界主题：地球需要你：团结起来应对气候变化(YourPlanetNeedsYou-UNitetoCombatClimateChange) 2009年世界环境日中国主题：减少污染——行动起来 2010年世界环境日世界主题：多样的物种，唯一的地球，共同的未来(ManySpecies.OnePlanet.OneFuture) 2010年世界环境日中国主题：低碳减排·绿色生活 2011年世界环境日中国主题：共建生态文明，共享绿色未来 2012年世界环境日世界主题：绿色经济：你参与了 吗?(GreenEconomy:Doesitincludeyou?) 2012年世界环境日中国主题：绿色消费，你行动了吗? 2013年世界环境日世界主题：思前，食后，厉行节约(thinkeatsave) 2014年世界环境日世界主题：提高你的呼声，而不是海平面(Raiseyourvoicenotthesealevel) 2014年世界环境日中国主题：向污染宣战 2015年世界环境日世界主题：可持续消费和生产 2015年世界环境日中国主题：践行绿色生活 1991年世界环境日世界主题：气候变化--需要全球合作(ClimateChange.NeedforGlobalPartnership) 1992年世界环境日世界主题：只有一个地球--关心与共享(OnlyOneEarth，CareandShare) 1993年世界环境日世界主题：贫穷与环境--摆脱恶性循环(PovertyandtheEnvironment-BreakingtheViciousCircle) 1994年世界环境日世界主题：同一个地球，同一个家庭(OneEarthOneFamily)

世界环保日演讲稿范文大全2019

世界环保日演讲稿范文大全2019 尊敬的各位老师，亲爱的同学们: 大家早上好! 今天我演讲的题目是《保护地球母亲，净化校园环境》。 21 世纪可谓是挑战与机遇同在，希望与困难共存。它在为我们创造辉煌业绩的同时，也给我们带来了许多难题，其中首要的就是环境问题。 环境与我们的生存息息相关。美丽的自然能带来美丽的心境，美丽的心境能带来了美丽的生活。文学家雨果曾经说过: ”大自然既是善良的慈母，同时也是冷酷的屠夫。”因为人类不合理的开发和利用自然资源，不注意环境保护工作，所以造成了全球性的生态破坏和环境污染。 现在全球每年有600 万公顷的土地沦为沙漠，2000 万公顷森林在消失，平均一小时有一种物种在灭绝。南极臭氧层空洞正逐步增大，温室效应正渐渐加剧，地球气温不断增高，南极冰冠开始溶化，海洋平面将不断升高，世界上许多沿海城市、岛屿和大量土地，将会被无情的海水吞没。全球近1.2 亿人生活在混浊的空气里;12 亿人面临着生活缺水的困难;12%的哺乳动物和11%的鸟类濒临灭绝;

每年地表土壤流失近200亿吨;森林以每年450 万公顷的速度消失。 人为地破坏环境，无异于自掘坟墓。这一系列的环境问题，不仅影响着经济的发展和社会的进步，甚至还威胁着人类的生存。自然界惨痛的教训，已经引起全人类的重视，1972 年6月5 日，世界环境会议在斯德哥尔摩开幕，会上通过了著名的《人类环境宣言》。同年10 月，第27 届联合国大会通过决议，将以后每年的6 月5 日定为世界环境日。 在实现现代化的过程中，我国也十分重视环保工作，把保护环境列为一项基本国策。仅1989 年颁布的《环境法》，对环保工作就有100 多项法规，保护环境正成为我国人民的自觉行动。 我校“弯腰工程”开展以来，我们经常看到许多同学在校园里的各个角落捡拾果皮纸屑，用自己的双手去保护校园环境的优美。但是，我们的身边仍旧存在着一些丑陋的行为，例如: 随处乱扔纸屑、塑料袋等废弃物; 随意践踏草坪，破坏花草树木，肆意伤害益虫益鸟。这都是我们需要去改进的不足之处。我们应该心系世界，着眼身边，立足校园。多弯腰捡拾果皮纸屑，不要随地乱扔垃圾; 多走几步，不要穿越绿化带，践踏草坪，保护动物植物。“勿以善小而不为，勿以恶小而为之” 。保护环境，从我做起，从小事做起，从身边做起，从现在做起。

年及历年世界环境日主题

年及历年世界环境日主题

年及历年世界环境日主题 【篇一：历年世界环境日主题】 2012-“绿色经济，你参与了吗？”（“green economy: does it include you?”）2011-“森林：大自然为您效劳” (“forests:nature at your service”) 2008 - 改变传统观念,推行低碳经济（kick the habit!towards a low carbon economy）2007 –冰川消融，后果堪忧(melting ice——a hot topic?) 2006 –沙漠和沙漠化，莫使荒地变沙漠（deserts and desertification——dont desert drylands!） 夫有责（wanted! seas and oceans——dead or alive? ） 2003 –水–二十亿人生命之所系（water - two billion people are dying for it!）2002 –让地球充满生机（give earth a chance） 2001 –时间万物，生命之网（connect with the world wide web of life） 2000 –环境千年–行动起来（2000 the environment millennium - time to act）1999 –拯救地球就是拯救未来! （our earth - our future - just save it!） 1998 –为了地球上的生命----拯救我们的海洋（for life on earth - save our seas）1997 –为了地球上的生命（for life on earth） 1996 –我们的地球，居住地、家园（our earth, our habitat, our home） 1995 –各国人民联合起来，创造更加美好的未来（we the peoples: united for the global environment）

2020年世界环境日演讲稿.docx

2020 年世界环境日演讲稿 2020 年世界环境日演讲稿1亲爱的同学们，谁不希望自己的家园 绿树成荫，天空晴朗，小鸟飞翔：谁不希望在自己美丽清洁的家园快 乐成长。 20xx年6月5日是世界环境日，这是为了纪念1972 年在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境会议的开幕日，这次会议也是人类第一次真 正意义上开始关注全球环境状况，呼吁人类保护环境的历史盛会。 我们每一个人都有家，也都爱自己的家，可是你是否知道我们有一个共同的家呢？——那就是我们的地球！地球就是我们共同的” 家”，而且是一个很美丽的家，那有蓝天有白云，有绿树有红花，百 鸟争鸣，多么美好的一切啊，可是我们有没有想过怎样去保护地球？ 10 月 15 日航天员杨利伟和家人通电话时激动地说，“我——看到我 们美丽的家了”，这来自太空的声音，感动了多少中国人、多少外国 人呀。可是，村里人谁也没有意识到环境重要，他们毁林开荒，乱砍 滥伐，森林渐渐被渐渐不见了，小溪渐渐干了，井水渐渐枯了。 同学们人类只有一个地球。让我们携起手来，为我们的地球家园缔造一个美好的明天吧。 2020 年世界环境日演讲稿7尊敬的各位老师、同学们：大家早上好 ! “思前、食后、厉行节约，减少你的耗粮足迹! ”这是 2016 年世界 环境日的主题。 21世纪可谓挑战与机遇同在，希望与困难并存。保护环境并不是

一朝一夕的事，但是只有从现在做起，从小事做起，才能一步步改善 地球母亲的容颜，让她重焕光彩。 谁不希望头顶的天空湛蓝如镜，谁不希望脚下的大地绿草如茵，谁不希望身边的湖水清澈明净，谁不希望眼前的阳光灿烂如金？行动起 来，从你我开始；行动起来，从现在开始。 作为一名中学生，我们应当注重身边的每一件小事，为保护环境尽 一己之力。 让我们共同走向绿色明天。 2020 年世界环境日演讲稿10同学们，明天6月5日是世界环境日。乌鸦喝水这个故事，大家也一定都听过吧 ?这个故事中的乌鸦动脑筋，想办法，终于喝着了水。这只乌鸦真聪明，也很幸运。有一只乌鸦 可惨了。它也口渴了找水喝，可是，大地一片荒芜，没有人烟，没有青 山绿水，有的只是无尽的、广袤的、干燥得龟裂的土地。它飞得筋疲力尽。终究没有找到一滴水，只好停在一根枯枝上发出了悲哀 的啼鸣。是的，这是电视中的一则公益广告。但这是危言耸听吗?不是，这是一个完全可能成为现实的未来世界。 根据资料表明，世界的沙漠化十分严重，仅我国，平均每年就因沙 漠化而损失一个中等县的土地 ; 由于人们大量使用冰箱、空调等，泄漏 的氟里昂气体破坏了大气层中的臭氧层，南极上空已出现了臭氧空洞 一系列的资料真是触目惊心，展望地球的未来不能不令人忧心忡忡。 同学们，我们只有一个地球，地球是我们美丽也是唯一的家园。但

世界环境日历年主题大全

世界环境日历年主题大全 世界环境日历年主题大全 历年主题：1974年：只有一个地球1975年：人类居住1976年：水，生命的重要源泉1977年：关注臭氧层破坏、水土流失、土壤退化和滥伐森林1978年：没有破坏的发展1979年：为了儿童的未来--没有破坏的发展 1980年：新的十年，新的挑战--没有破坏的发展1981年：保护地下水和人类食物链，防治有毒化学品污染1982年：纪念斯德哥尔摩人类环境会议10周年--提高环保境识 ten ears after stokholm 1983年：管理和处置有害废弃物，防治酸雨破坏和提高能源利用率1984年：沙漠化1985年：青年、人口、环境1986年：环境与和平1987年：环境与居住1988年：保护环境、持续发展、公众参与1989年：警惕全球变暖1990年：儿童与环境1991年：气候变化--需要全球合作1992年：只有一个地球--关心与共享1993年：贫穷与环境--摆脱恶性循环1994年：同一个地球，同一个家庭1995年：各国人民联合起来，创造更加美好的世界1996年：我们的地球、居住地、家园1997年：为了地球上的生命1998年：为了地球的生命，拯救我们的海洋1999年：拯救地球就是拯救未来2000年：环境千年，行动起来2001年：世间万物，生命之网2002年：让地球充满生机2003年：水--二十亿人生于它!二十亿人生命之所系! 附送： 世界环境日县领导讲话稿 世界环境日县领导讲话稿

同志们：今天是第41个世界环境日。联合国环境规划署确定今年世界环境日的主题是“绿色经济，你参与了吗？”为呼应这一主题，国家环保部结合我国环境保护的中心工作，确定了“绿色消费，你行动了吗？”的中国主题，目的就是号召公众从我做起，推进节能减排，践行绿色生活，为建设生态文明和谐社会贡献力量。借此机会，我代表县委、县政府，向辛勤工作在环保第一线的干部职工，向关心和支持我县环保事业的社会各界人士，表示衷心的感谢和诚挚的问候！ 保护环境是时代进步和文明的标志，是人类社会可持续发展的必然选择。近年来，县委、县政府牢固树立科学发展观，认真贯彻环境保护基本国策，加强污染防止和生态保护，加大环保基础设施投入，强化环境监管整治力度，全县环境质量有了明显改观，先后荣获全国生态示XX县、全国卫生县城、全国文明县城、全国生态文明先进县等荣誉称号。同志们，创建生态宜居、环境优美新壶关，是全县人民的共同心愿和追求。我们要全面推进科学发展，创建环保模XX县城，打造最佳宜居县城，就必须对环境保护常抓不懈。我们要以世界环境日为契机，围绕全县引深四五战略、实现八大突破和创建国家环保模XX 县城的有关部署，进一步加大环保宣传力度，着力形成“人人关心环保、人人参与环保、人人与环保违法行为作斗争”的氛围。要突出水污染和大气污染防治这个重点，坚持标本兼治，积极调整和优化产业结构，坚决淘汰落后产能，狠抓重点污染源的治理，加快推进污水管网、污水处理厂、垃圾处理厂、集中供热管网等环保基础设施建设，从源头上控制污染、根治污染。要加大环保执法力度，严把建设项目审批关，防止新的污染产生；对环保违法行为，要依法从严、从快、

世界环境日--环境保护法律知识

世界环境日||环境保护法律知识世界环境日||环境保护法律知识世界环境日 世界环境日为每年的6月5日，它的确立反映了世界各国人民对环境问题的认识和态度，表达了人类对美好环境的向往和追求。 1972年6月5日—16日，联合国在瑞典首都斯德哥尔摩召开了人类环境会议。出席会议的有113个国家，共1300多名代表。参会代表共同讨论了当代世界的环境问题，制定了对策和措施并建议将大会开幕日定为“世界环境日”。这是人类历史上第一次在全世界范围内研究保护人类环境的会议。 设立宗旨 地球是人类和其他物种的共同家园，然而由于人类常常采取乱砍滥伐、竭泽而渔等不良发展方式，地球上物种灭绝的速度大大加快。生物多样性丧失的趋势正使生态系统滑向不可恢复的临界点，如果地球生态系统最终发生不可挽回的恶化，人类文明所赖以存在的相对稳定的环境条件将不复存在。 世界环境日的意义在于提醒全世界注意地球状况和人类活 动对环境的危害。要求联合国系统和各国政府在这一天开展各种活动来强调保护和改善人类环境的重要性。 2014年4月24日修订公布的《中华人民共和国环境保护法》第十二条规定每年6月5日为环境日。 今天，我们和大家一起学习一下环境保护的相关法律知识，提高群众环保意识和司法维权意识，营造良好的生态环境司法保障氛围。 政府责任 环保法第6条第2款规定，地方各级人民政府应当对本行政

区域的环境质量负责;第26条规定，县级以上人民政府应当将环境保护目标完成情况纳入对本级人民政府负有环境保护监督管理职责的部门及其负责人和下级人民政府及其负责人的考核内容，作为对其考核评价的重要依据。 监督管理 环保法第10条规定，国务院环境保护主管部门，对全国环境保护工作实施统一监督管理;县级以上地方人民政府环境保护主管部门，对本行政区域环境保护工作实施统一监督管理。县级以上人民政府有关部门和军队环境保护部门，依法对资源保护和污染防治等环境保护工作实施监督管理。第24条规定，环境监察机构受环境保护主管部门委托，有权对排污单位和其他生产经营者进行现场检查。 监测制度 环保法第17条强调，建立监测数据共享机制;监测机构应使用符合国家标准的监测设备，遵守监测规范。监测机构及其负责人对监测数据的真实性和准确性负责。 污染防治 环保法第44条规定：对超过国家重点污染物排放总量控制指标或者未完成国家确定的环境质量目标的地区，省级以上人民政府环境保护主管部门应当暂停审批其新增重点污染物排放总量的建设项目环境影响评价文件。 公益诉讼 环保法第58条规定，对污染环境、破坏生态，损害社会公共利益的行为，符合条件的社会组织可以到人民法院起诉：依法在设区的市级以上人民政府民政部门登记，专门从事环境保护公益活动连续五年以上且无违法记录。符合规定的社会组织向人民法院提起诉

6.5世界环境日演讲稿

6.5世界环境日演讲稿 S u m m a r y o f w o r k f o r r e f e r e n c e o n l y 姓名：XXX 职务：XXX 时间：20XX年XX月XX日

6.5世界环境日演讲稿 敬爱的老师，亲爱的同学们： 早上好! 21世纪可谓挑战与机遇并同在，希望与困难共存。它在给我们带来许多美好憧憬的同时，也给我们带来了许多难题，其中首要的就是环境问题。 环境与我们的生活极为密切，与我们的生存息息相关。很久以来，我们赖以生存的环境就引起了许多有识之士的极大关注。1972年6月5日，人类环境会议在斯德哥尔摩开幕，会上通过了著名的《人类环境宣言》。同年10月，第27届联合国大会通过决议，将以后每年的6月5日定为世界环境日。 今年的环境日已过去两天了，但人们对环境的思考和保护永远不会停止，在我们的生命历程里，应该天天都是环境日。伟大的无产阶级革命导师恩格斯说过："我们连同我们的血、肉、头脑一起都属于自然界，存在于自然界。"自然界作为一种客观存在，它为人类提供了各种物质和能量，是人类存在和延续的基础。优美和谐的自然环境，必然为我们带来身心的愉悦和无限的乐趣。"明月松间照，清泉石上流"，让我们感受清幽;"大漠孤烟直，长河落日圆"，让我们触摸壮丽;"流连戏蝶时时舞，自在娇莺恰恰啼"，让我们聆听喧闹;"春水碧如天，画船听雨眠"，让我们亲近悠闲;"棠梨叶落胭脂色，荠麦花开白雪香"，让我们体味斑澜。碧海蓝天，看海鸥飞翔;冰封雪飘，听松涛轰鸣;莺飞草长，闻鸟语、嗅花香。清晨，观赏大海分娩太阳;夜晚，清数广宇闪烁星辰;雨天，让雨点亲吻面颊;雪天，让雪花栖挂眉梢;喂蚂蚁美餐，浇花草甘露;问候 第 2 页共 4 页

历年世界环境日的主题及其举办的城市

背景资料：历年世界环境日主题及举办城市 历年世界环境日主题 1974年：只有一个地球（Only one Earth ） 1975年：人类居住（Human Settlements） 1976年：水，生命的重要源泉（Water: Vital Resource for Life） 1977年：关注臭氧层破坏、水土流失、土壤退化和滥伐森林（Ozone Layer Environmental Concern; Lands Loss and Soil Degradation; Firewood） 1978年：没有破坏的发展（Development Without Destruction） 1979年：为了儿童的未来--没有破坏的发展（Only One Future for Our Children - Development Without Destruction） 1980年：新的十年，新的挑战--没有破坏的发展（A New Challenge for the New Decade: Development Without Destruction） 1981年：保护地下水和人类食物链，防治有毒化学品污染（Ground Water; Toxic Chemicals in Human Food Chains and Environmental Economics） 1982年：纪念斯德哥尔摩人类环境会议10周年--提高环保境识 Ten Years After Stockholm (Renewal of Environmental Concerns) 1983年：管理和处置有害废弃物，防治酸雨破坏和提高能源利用率（Managing and Disposing Hazardous Waste: Acid Rain and Energy） 1984年：沙漠化（Desertification） 1985年：青年、人口、环境（Youth: Population and the Environment）

2014年六五世界环境日知识竞赛题

2014年六五世界环境日知识竞赛题 一、填空题 1、(南水北调工程)是将长江富足的水资源引入黄河，缓解中西部水资源不足的困难。 2、对于城市垃圾的处理方法，目前主要有（焚化法）、(堆肥法)和(填埋法)。 3、当今社会众多的环境问题可归结为(资源问题)、(生态问题)、(污染问题)三类。 4、(大气臭氧层)的破坏将导致人群皮肤癌和白内障发病率的增加。 5、自然资源按是否能够再生，可划分为（可再生）资源和（不可再生）资源。 6、一枝香烟可产生（500）毫范文网[***]升烟雾，雾中含有（3000）种化学物质，有（20）多种被确定为致癌物。 7、我国环境保护的三大政策是（预防为主，谁污染谁治理，强化环境管理）。 8、一个国家的森林覆盖率要达到（30%）且分布较均衡才能保证农业稳定发展。 9、无污染能源包括（太阳能、风能、生物能、潮汐能、沼气、地热能、核能等）。 10、当今世界所面临的四大问题是（人口、粮食、环境、能源）。 11、我国有着丰富的野生动植物资源。我国的（裸子植物）资源占据全世界首位；（鸟类）的种类是世界上最多的。 12、我国所特有的珍稀动物有（大熊猫、金丝猴、白鳍豚、扬子鳄、麋鹿等）。 13、我国特有的珍稀植物有（银杉、金钱松、珙桐等），其中（银杉）被誉为“植物中的熊猫”。 14、环境污染主要包括（大气污染、水污课件下载[***]染、固体废弃物污染、土壤污染、噪声污染等）。 16、（第二十五届巴塞罗那）奥运会为首届禁烟奥运会。 17、北京申办2014年奥运会的主题是："绿色奥运，人文奥运，科技奥运"。 18、造成土地资源的丧失和破坏的主要原因是：滥伐森林, 滥垦草地, 造成水土流失严重沙漠扩大20、天生的“捕鼠能手”的鸟和享有“森林医生”美称的鸟是猫头鹰和啄木鸟二、选择题

【国旗下演讲稿】20xx年世界环境日演讲稿

20xx年世界环境日演讲稿 老师们、同学们： 大家好! 明天是xx年6月5日，6月5日是世界环境日，这是为了纪念1920xx年在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境会议的开幕日，这次会议也是人类第一次真正意义上开始关注全球环境状况，呼吁人类保护环境的历史盛会。因此联合国将6月5日确立为世界环境日，而且每年的世界环境日还确立一个主题。 今年世界环境日中国主题为“同呼吸，共奋斗”，这一主题旨在强调绿色消费理念，唤起社会公众转变消费观念和消费行为，节约资源，保护生态环境。中国主题在呼应世界主题的同时，更加强调在生态环境恶化和能源危机日益突出的形势下，充分认识推广绿色消费的重要性和紧迫性，呼吁人人行动起来，在全社会大力推广绿色消费，推动绿色发展。与传统消费模式不同，绿色消费以满足人的基本需求为中心，崇尚节俭、适度，是一种节约资源、减少污染、可持续的消费模式。 众所周知，地球上的大气、森林、海洋、野生动植物等，组成了错综复杂而关系密切的自然生态系统，这就是人类赖以生存的基本环境。长期以来，人类把文明的进程一直滞留在对自然的征服和掠夺上，似乎从未想到对哺育人类的地球在人类生存发展史上，曾遇到过许多的敌人：战争、灾荒、瘟疫，这每一种敌人都曾使人类付出过惨重的代价。然而，今天人类面临的最大敌人是无处不在的环境问题。xx年世界环境日演讲稿 大气污染的超标，温室效应的增强，臭氧层被破坏，土地沙漠化，海洋生态危机，绿色屏障锐减，物种消失加剧，人口增长过快，这些世界性的环境问

题，究其原因，都是人类在发展经济过程中，对自然资源和生态资源的不合理利用和破坏所致。 说到人类与环境的关系，我们总是觉得是件离自己很遥远的事情，其实不然，环境问题可以说就在我们的身边。最近几天，不知大家是否关注过一则报道，由于无锡太湖水域大面积暴发蓝藻，一夜之间，数百万市民的自来水无法正常使用，打开水龙头，就闻到一阵臭烘烘的异味，水无法饮用，给人们的生活带来了诸多不便。而造成这次蓝藻暴发的原因是我们人类自己：工业污水源源不断地排放入太湖，太湖人工养殖业的过度开发，促使太湖水质的富营养化病症日益加重;加上无锡4月份平均气温比常年高出1.8摄氏度，给蓝藻的生长提供了有利条件，蓝藻大量繁殖，水中的溶解氧浓度降低，造成鱼虾、螺蛳等水生物死亡，太湖水面被一层厚厚的绿色物体全面覆盖，腐烂的蓝藻引起水质急剧恶化。原本清澈的太湖水今日景象触目惊心，太湖也在“警告”所有人：如果人类肆意破坏环境，大自然就会无情地报复人类。xx年世界环境日演讲稿千里之行始于足下，实施绿色消费，保护生态环境，建设美好家园，要从我做起，从小事做起：不乱扔垃圾、不浪费粮食，最大限度地节约能源，节约用纸，拒绝使用一次性的“白色污染物”，多栽树种草，保护野生动植物资源……那么，我们头顶上的天空会更蔚蓝，身边的河水会更清澈，周围的大山会更翠绿……拯救一片绿色，唤醒一片天空，保存一泓清水，自觉做到绿色生活，绿色工作，绿色生产，共同创造我们的绿色未来。

历年世界环境日主题

历年世界环境日主题 历年世界环境日主题 历年世界环境日主题 历年世界环境日主题 worldenvironmentdaythemes year年 theme主题 1974 onlyoneearth 只有一个地球 1975 humansettlements 人类居住 1976 water:vitalresourceforlife 水：生命的重要源泉 1977 ozonelayerenvironmentalconcerlandsloandsoildegradatiofirewood 关注臭氧层破坏，水土流失 1978 developmentwithoutdestruction 没有破坏的发展 1979 onlyonefutureforourchildren-developmentwithoutdestruction 为了儿童和未来——没有破坏的发展 1980 anewchallengeforthenewdecade:developmentwithoutdestruction 新的十年，新的挑战——没有破坏的发展 1981 groundwater;toxicchemicalsinhumanfoodchaiandenvironmentaleconomics 保护地下水和人类的食物链，防治有毒化学品污染 1982 tenyearsafterstockholm(renewalofenvironmentalconcer) 斯德哥尔摩人类环境会议十周年——提高环境意识 1983 managinganddiosinghazardouswaste:acidrainandenergy 管理和处置有害废弃物，防治酸雨破坏和提高能源利用率 1984 desertification 沙漠化 1985