证券期末论文
河南理工大学万方科技学院
课程考查（论文）
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论技术分析三大假设在证券交易中的应用技术分析是证券投资分析中较常用的一种分析方法。各种理论和技术指标都经过几十年甚至上百年的实践检验，今天看来仍然具有指导意义。技术分析，其理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是英国经济学家凯恩斯提出的，认为股票市场价格完全是由投资者心理构造出来的空中楼阁，它完全抛开股票的内在价值，强调心理因素对股市的决定性作用。也就是说，投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低并不重要，关键是存在更大的冒险者以更高的价格向你购买。精明的投资者无需去计算股票的内在价值，他需做的只是抢在别人之前成交，即在股价达到最高点之前买进股票，在股价达到最高点卖出股票。
所谓技术分析，是指通过对证券市场过去已经存在的各种证券价格变化的方向、幅度进行统计记录，并据此对证券市场上各种证券的价格变化趋势进行预测，从而使投资者做出正确的投资判断。
一、技术分析的理论基础
技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：（1）市场行为涵盖一切市场信息，（2）价格沿趋势线移动，（3）历史会重演。
(一) 市场行为涵盖一切信息
第一条假设是进行技术分析的基础如果否定它，技术分析就是无本之木。这一假设认为，影响股票价格的每个因素都已经反映在市场行为当中，因而不必对影响股票价格的具体因素做过多追究。事实上，由于影响股票价格的因素很多，而且各种因素之间的关系又错综复杂，所以试图对影响股票价格的每一因素作出判断实际上是无效的。
依据这一假设，任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。如果股价跳空高开，一定是有利多因素在起作用；反之，如果股价向下跳空，则一定是有什么因素促使投资者出货。也就是说，只要是影响市场行为的因素，不管它是外在的还是内在的，也不管它是显著的还是微小的，在股票的价格中得到反映。运用技术分析时，只需关心这些因素综合作用的结果，而不必深究这些因素究竟是什么。
(二) 价格沿趋势移动，并保持趋势
价格沿趋势移动的假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。该假设认为股票价格的变动具有惯性，即要保持原来运动的方向。因为这样，我们才能运用技术分析中的各种图形和指标来预测股票价格的走势。
如果当前的股票价格正在不断攀升，股票市场中的单个投资者就会看好该只股票，而由于大众心理的趋同或相似，整个市场中会形成强大的多方力量，从而导致股价的进一步攀升，直至达到天价；反之则相反。这就是说，在天价和谷底之间，也就是在大部分时段内，股票价格是沿趋势移动的。“顺势而为”因此而成为股市中的一句名言，如果没有股价逆转的明显迹象，逆势而为是不合理的。如果否认这项假设，即认为股票价格是随机运动、毫无规律可循的，技术分析就会变得如赌博押宝，毫无意义。然而在实践中，技术分析的运用是很有帮助的。
(三) 历史会重演
在股票市场上说“历史是未来的一面镜子”并不夸张，“黑色星期五”的多次重演在此可以作一个例证。心理学和统计学的研究成果表明，股票市场作为无数股票投资者的加总，在面对特定的情况时，市场的整体反应往往会趋于特定的模式，从而股价的变动也容易有特定的模式。这样，史为鉴在股票市场上是有意义的。在进行技术分析时，每当遇到与历史上相同或相似的情况，都应参考历史记录，在此基础上再作出股票买卖的决策。
在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础，第一个假设肯定了研究市场行为已经全面考虑了股票市场，第二个假设和第三个假设使得我们能够找到规律并在实践中加以运用。
二、分析的要素：价、量、时、空。
市场行为中最基本的表现是成交价和成交量。技术分析就是利用这些资料，以图表分析和指标分析工具来解释、预测未来的市场走势。时间对行情的判断也有重要作用，在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一点上共同的市场行为，是双方暂时的均衡点，随着时间的变化，均衡点会发生变化，这就是价量关系的变化。已形成的趋势短时间内不会发生根本变化，但经过一段时间趋势会改变。空间一定意义上可以认为是价格的一个方面，它指的是价格波动能够达到的从空间上考虑的限度，即价格的波动幅度。
（一）成交量和价格趋势的关系
交量是价格形态的确认，果没有成交量对股价的确认，价格上的形态将是虚的，其中很可能会有庄家的策略，股价将大幅波动的风险将会比较大。成交量是测量股市行情变化的风向标，也是股价的先行指标。借成交量增加或减少的速度可以推断多空规模大小与股价涨跌的幅度。也就是说，成交量持续扩大，表明新资金不断涌入股市，这是推动股价上涨的原动力。关于价和量的趋势，一般说来，量是价的先行者。当量增时，价迟早会跟上来；当价增而量不增时，价迟早会掉下来。这个意义上可以说，价是虚的，而只有量才是
真实的。特别是在一个投机市场中，机构大户打压、拉抬股价，投资者不能仅从价上来看，而要从量上去探寻庄家操纵的可能性，并采取相应对策。
（二）时间和空间表现市场的潜能
在技术分析中“时间”是指完成某个过程所经过的时间长短，常是指一个波段或一个升降周期所经过的时间。“空间”是指价格的升降所能够达到的程度。时间将指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”。投资者对这两个因素都很关心，而最关心的还是后者。时间更多地与循环理论相联系，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程。空间反映的是每次市场发生变动的程度的大小，也体现市场潜在的上升或者下降的能量的大小。升或降的幅度越大，潜在的能量也就越大；相反，升或降的幅度越小，潜在的能量也就越小。
（三）时间与价格的关系
除去价和量，时间也是对股价变动分析应加以考虑的一个重要方面。无论是上涨还是下跌，每一轮趋势都要经历一段时间才结束，这是因为股票价格有沿趋势移动的惯性。股票价格从一个趋势开始到该趋势结束之间的时间长短，与股票价格下一步变动的幅度有着密切的关系。
一般地说，时间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大；时间短、波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也小。价、量、时、空同时加以考虑，股票价格才得以被置于四维空间内做立体观察。实践中，由于股价每一轮变动的时间都长短不定，而且有的股价当前变动的方向正处于比该方向更大的相反的方向当中，因此要正确判断股价每一轮变动的时间跨度并非易事。但我们还是可以借助于某些技术分析方法来研究股价变动的时间跨度，如循环周期理论和波浪理论中的费波纳奇数列就是这样的两种方法。
三、技术分析方法的分类
（一）技术分析方法的分类
在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表的方法是技术分析方法的主要手段。一般说来，以将技术分析方法分为如下五类：K线类、切线类、形态类、波浪类、指标类。
五类技术分析流派从不同的方面理解和考虑证券市场，有的有相当坚实的理论基础，有的就没有很明确的理论基础；操作指导上，有的注重长线，有的注重短线；有的注重价格的
相对位置，有的注重绝对位置；有的注重时间，有的注重价格。但分析目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可相互借鉴。本章介绍的仅仅是比较常用和比较实用的一些技术分析方法。
（二）技术分析方法应用时应注意的问题
技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时，应该注意以下问题：
1、技术分析预测成功的关键在于不能机械地使用技术分析方法，除了在实践中不断修正技术分析参数外，技术分析必须与基本面分析结合起来使用，才能提高其准确程度，否则单纯的技术分析是不全面的。
2、注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一种技术分析结果。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性。
3、前人得到的结论要自己通过实践验证后才能放心地使用。前人得到的结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的，随着环境的改变，前人成功的方法自己在使用时也有可能失败。