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《公司金融》第七周

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案

4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（） A 7% B6% C 4.9% D 2% 5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是： A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本 6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资 A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C 净现值最高 D 成本最小三、多项选择题 1、现金流量估算原则正确的是（） A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量 C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率 2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作

为增量现金流量处理（） A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用 C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降 E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊 3、税率提高对净现值影响包括（） A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小 C所得税增加D所得税减小E无影响 4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额 C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应 E新设备试用期末残值 5、以下说法正确的是（） A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B 净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较 C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或

2018浙大公司金融在线作业答案

1.【所有章节】如果项目的（），贝够项目可行 A内部报酬率小于资本成本 B内部报酬率等于资本成本 C内部报酬率大于资本成本 D内部报酬率大于20% 单选题 2.【所有章节】投资者对企业进行投资时，要承担的风险中可以通过分散化投资策略而降低的风险是（）。 A市场风险或系统风险 B非系统性风险 C经营风险 D财务风险正确答案:B '

3.【所有章节】净现金流就是（）。丁1A现金流入量 B现金流出量 C现金流入量与现金流出量之和 D现金流入量与现金流出量之差单选题 4.【所有章节】下列表述中不正确的是（）。 A当净现值大于零；说明该项目可行 * B净现值等于零，说明该项目必要的投资报酬率为零C回收期法完全忽视了回收期以后的现金流量 D净现值法充分考虑了货币的时间价值正确答案:B '

5.【所有章节】在有效率市场的分类中，认为价格不仅包含了过去价格的信息, 而且包含了全部其他有关的公开信息，但不包括全部原分析家们对企业和经济所做的分析的市场类型是（）。 A弱式效率市场 B半强式效率市场 C强式效率市场 D以上三者都是单选题 6.【所有章节】假如一种长期债券（无期限）每年利息为60元，在8%的期望收益率下，你最咼愿意付（）兀购买此债券。 A 480 B 743 C 1000 D 750 正确答案:B

7.【所有章节】回收期法是用（）来衡量 A项目回收的金额 B项目回收的速度 C项目初始投资额 D项目每年净现金流量正确答案:B 单选题 8.【所有章节】某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为 15%，每年结息次，企业所得税税率为40%，则该笔借款成本为（）。 A 15% B 12% C 9% D 6%

国际公司金融习题答案--第五章

第五章课后习题参考答案 1．什么是购买力平价解释购买力平价偏离的原因。购买力平价有两种形式：绝对购买力平价——两国的货币之间的汇率等于这两个国家的物价之比；相对购买力平价——在一段时间内，两国货币之间的汇率的百分比变化等于两国间的通货膨胀之差。在现实生活中存在交易成本，税收以及不确定性等因素，使得购买力平价偏离。（1）在距离和产品类型相同的情况下，与处于同一个国家的情况相比，本国城市和外国城市之间的价格偏离幅度更大，因此“跨境”是导致购买力平价偏离的一个重要原因。（2）“菜单成本”是影响PPP的另一个潜在因素。价格可能是粘性的，变化速度比较慢，只有价格变化带来的收益超过菜单成本时，管理者才会改变产品的价格；而汇率变化却很快。（3）税收的作用与交易成本影响十分相似，套利者利用价格偏离PPP时，会遇到关税或税收问题。（4）不存在不确定性因素时，由于所有参数都是已知的，计算投资者购买人民币或国外商品的动机十分直接，存在不确定因素时，计算结果可能会出现一些失误或风险。 2．购买力平价的偏离对一国的竞争力有什么影响购买力平价的偏离程度可由实际汇率（q=(1+πd)/(1+e)(1+πf)）来衡量。假设购买力平价从初始状态下开始持续成立，则 q=，名义汇率变动不引起实际汇率的变动，本国的国际竞争力不变。 q>1，名义汇率的变动将引起实际汇率的变动，本国竞争力削弱。 q<1，名义汇率的变动将引起实际汇率的变动，本国竞争力增强 3. 简述利率平价理论的主要观点以及缺陷。利率平价理论认为，同即期汇率相比，利率低的国家的远期汇率会上升，而利率高的国家的远期汇率会下跌。远期汇率同即期汇率的差价，约等于两国间利率差。利率平价理论由于忽略了外汇交易成本等因素，也未考虑外汇管制等限制资本流动的因素，而使得按该理论预测的远期汇率同即期汇率的差价往往同实际不符，特别是在货币危机的条件下，按该理论预测的远期汇率同即期汇率的差价更同实际相差甚远。 4. 阐述利率平价条件在汇率决定中的作用。利率平价条件将外汇市场与国际货币市场联系起来。利用两国之间短期利差进行套利活动的资金流动是决定即期汇率和远期汇率之间差价的主要因素。两国货币即期汇率和远期汇率的差价应与两国间的短期利差相等，但方向相反。具有较高利率水平的国家，其货币在外汇市场上会出现远期贴水，而具有较低利率水平的国家的货币在外汇市场上会出现远期升水。如果忽略交易成本，在一个有效的市场上，两国的利差应该大致等于两国货币汇率的远期差价。 5. 解释国际费雪效应的含义。

2018 浙大公司金融在线作业答案

1.【所有章节】如果项目的()，则该项目可行。 ? A 内部报酬率小于资本成本 ? B 内部报酬率等于资本成本 ? C 内部报酬率大于资本成本 ? D 内部报酬率大于20％ ? 单选题 2.【所有章节】投资者对企业进行投资时，要承担的风险中可以通过分散化投资策略而降低的风险是()。 ? A 市场风险或系统风险 ? B 非系统性风险 ? C 经营风险 ? D 财务风险 ?

3.【所有章节】净现金流就是()。 ? A 现金流入量 ? B 现金流出量 ? C 现金流入量与现金流出量之和 ? D 现金流入量与现金流出量之差 ? 单选题 4.【所有章节】下列表述中不正确的是()。 ? A 当净现值大于零；说明该项目可行 ? B 净现值等于零，说明该项目必要的投资报酬率为零 ? C 回收期法完全忽视了回收期以后的现金流量 ? D 净现值法充分考虑了货币的时间价值 ?

5.【所有章节】在有效率市场的分类中，认为价格不仅包含了过去价格的信息，而且包含了全部其他有关的公开信息，但不包括全部原分析家们对企业和经济所做的分析的市场类型是()。 ? A 弱式效率市场 ? B 半强式效率市场 ? C 强式效率市场 ? D 以上三者都是 ? 单选题 6.【所有章节】假如一种长期债券(无期限)每年利息为60元，在8％的期望收益率下，你最高愿意付()元购买此债券。 ? A 480 ? B 743 ? C 1000 ? D 750

单选题 7.【所有章节】回收期法是用()来衡量。 ? A 项目回收的金额 ? B 项目回收的速度 ? C 项目初始投资额 ? D 项目每年净现金流量 ? 单选题 8.【所有章节】某企业从银行借入一笔长期资金，年利率为15％，每年结息一次，企业所得税税率为40％，则该笔借款成本为()。 ? A 15％ ? B 12％ ? C 9％ ? D 6％

第五章非银行金融机构和业务课后测试

课后测试测试成绩：86.67分。恭喜您顺利通过考试！单选题 ?1、下列关于财务公司设立的条件正确的是（）。（3.33 分） A 申请前一年，母公司注册资本金不得低于10亿元人民币申请前一年，并表核算的成员单位资产总额不得低于50亿元人民币 C 母公司成立一年以上，并且有集团内部财务管理和资金管理经检 D 申请前一年，并表核算的成员单位营业收入总额不得低于40亿元人民币正确答案:B ?2、金融租赁公司的发起人，应承诺（）年内不转让所持有的金融租赁公司股权，并在拟设公司章程中载明。（3.33 分） 5年 B 2年 C 3年 D 1年正确答案:A ?3、财务公司是以（）为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务服务的非银行金融机构。（3.33 分） A 加强企业集团资金集中管理和满足资金需求 B 加强企业集团资金融通和企业集团提供方便快捷服务 C

加强企业集团资金融通和提高企业集团资金使用效益加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率正确答案:D ?4、金融租赁公司的重大关联交易应经（）批准。（3.33 分） A 总经理董事会 C 风险管理委员会 D 项目审核委员会正确答案:B ?5、财务公司拆入资金余额不得高于（）。（3.33 分） A 资本总额所有者权益总额 C 资产总额 D 利润总额正确答案:A ?6、下列不属于金融租赁公司业务范围的是（）。（3.33 分）吸收股东1年期（含）以上定期存款 B 固定收益类证券投资业务 C 经批准发行债券 D 同业拆借正确答案:A

?7、专门为金融机构之间资金融通和外汇交易提供服务，并收取佣金的非银行金融机构是（）。（3.33 分）货币经纪公司 B 证券公司 C 信托公司 D 投资银行正确答案:A ?8、我国的金融资产管理公司不包括（）。（3.33 分）中国信用资产管理公司 B 中国东方资产管理公司 C 中国长城资产管理公司 D 中国华融资产管理公司正确答案:A ?9、（）是资产公司的核心业务。（3.33 分） A 中间业务 B 投资业务不良资产业务 D 贷款业务正确答案:C ?10、不良贷款不包括（）类贷款。（3.33 分）关注 B 次级

国际公司金融习题答案--第十五章

国际公司金融课后习题答案--第十五章第十五章课后习题参考答案 1. 分割化市场和一体化市场权益资本确定有何不同？权益资本成本： ER i表示i公司股票的预期收益率；R f为无风险资产收益率；ER m指市场组合预期收益率；βi是指该股票的系统性风险。在分割市场中，投资者只能投资到国内股票市场以分散投资风险。这种情况下的CAPM 模型中的市场组合代表的是国内市场组合，衡量公司系统性风险的指标βi也只表明股票i 用国内市场组合衡量的风险。如果该国金融市场与全球金融市场是一体化的，即该国的国际公司可以考虑在国际市场进行股权筹资，在这种情况下CAPM模型中的市场组合代表的是国际股票组合。如果一国股票市场与世界市场是一体化的，则该国的国际公司国际β值将小于分割状态下的国内β值。因此，一体化市场中的权益资本成本低于分割状态下的权益资本成本。 2. 简要介绍CAPM模型。 CAPM模型用来表明公司股票的期望收益率是市场系统性风险的线性函数。由CAPM模型所决定的公司股票的预期收益率为： ER i表示i公司股票的预期收益率；R f为无风险资产收益率；ER m指市场组合预期收益率；βi是指该股票的系统性风险。系统性风险是指公司股票无法分散化的市场风险。CAPM模型表明股票的预期收益率ER i随着βi增加而增加。 3. 国际公司债务资本成本与国内公司有何不同？由于汇率变化和税收因素的作用，国际公司债务融资成本不同于国内公司。当国际公司母国货币相对于外国货币升值时，用母国货币衡量的债务资本成本低于用外国货币表示的债务资本成本，税收因素会使债务资本成本更低。 4. 加权资本成本如何计算？公司一般会有最优资本结构吗？通常情况下，国际公司既通过债务又通过股权筹集资本。因此，综合考虑这两种方式下的国际公司资本成本具有实际意义。国际公司将负债的税后成本和权益资本成本加权平均，即可得到加权平均资本成本。用公式表示为：。通常情况下，随着公司资产负债率的不断增加，财务拮据成本和代理成本也会上升，公司发生破产的概率增大。相应地，无论是通过股权市场，还是通过债权市场，公司的资本成本都会上升。因此，会存在一个最佳的资产负债率，即公司一般会有最优的资本结构，此时公司的加权平均资本成本最低。这种最优资本结构是通过负债的免税优势和潜在的破产成本之间权衡的结果。 5. 假设某国际公司即通过债务融资又通过股权筹集资本。已知权益资本成本K E为13%，税

大工18秋《公司金融》在线作业1

(单选题) 1: 在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等，从而取得资本的活动，属于（）。 A: 筹资活动 B: 投资活动 C: 收益分配活动 D: 扩大再生产活动正确答案: (单选题) 2: 复利现值系数是()。 A: (F/P，i，n) B: (F/A，i，n) C: (P/F，i，n) D: (A/F，i，n) 正确答案: (单选题) 3: 企业购置固定资产属于企业的（）。 A: 筹资活动 B: 投资活动 C: 营运活动 D: 分配活动正确答案: (单选题) 4: 某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为（）。 A: 13.06% B: 13.71% C: 15.36% D: 16.50% 正确答案: (单选题) 5: 财务管理的目标是使股东财富最大化，反映这一目标的最佳指标是（）。 A: 每股盈余 B: 税后净利润 C: 股票市价 D: 留存收益正确答案: (单选题) 6: 不属于公司主要金融活动的是()。 A: 投资决策 B: 融资决策 C: 生产决策 D: 营运资本管理正确答案: (单选题) 7: 已知每年年底存款500元，欲计算第五年末的价值总额，应该利用()。 A: 复利终值系数 B: 复利现值系数 C: 年金终值系数 D: 年金现值系数正确答案:

(单选题) 8: 分子策略进行风险调整的思路为（）。 A: 计算一个投资项目的风险投资报酬率 B: 用一个系数将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支 C: 用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率 D: 计算一个投资项目的净现值正确答案: (单选题) 9: “不要把所有的鸡蛋放到一个篮子里”是哪一条公司理财的基本原则()。A: 增量现金流量原则 B: 货币时间价值原则 C: 风险分散原则 D: 市场效率原则正确答案: (单选题) 10: 复利终值系数是()。 A: (F/P，i，n) B: (F/A，i，n) C: (P/F，i，n) D: (A/F，i，n) 正确答案: (多选题) 1: 风险与收益相匹配原则是指（）。 A: 收益率与风险指数同向变化 B: 收益率与风险指数成正比关系 C: 投资者承担了多少风险就应有多少收益补偿 D: 对投资者承担的风险应以收益进行补偿 E: 投资者应当根据所获得的收益来选择相应风险的资产正确答案: (多选题) 2: 属于普通年金形式的项目有（）。 A: 零存整取储蓄存款的整取额 B: 定期定额支付的养老金 C: 等额偿还住房按揭贷款 D: 偿债基金 E: 偿还债券的本金正确答案: (多选题) 3: 内含报酬率是指（）。 A: 投资报酬率与总成本的比率 B: 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C: 投资报酬现值与总投资现值的比率 D: 使投资方案净现值为零的贴现率正确答案: (多选题) 4: 风险和收益的关系可以表述为（）。 A: 风险越大；期望收益越小 B: 风险越大；期望收益越大 C: 风险越大；要求的收益越高 D: 风险越大；获得的投资收益越小 E: 收益要与风险相匹配

国际公司金融习题答案--第十章

国际公司金融习题答案—第十章第十章课后习题参考答案 1. 什么是利率互换？基本的利率互换过程是如何进行的？利率互换是指互换双方达成协议，在特定时期内按双方约定的金额交换同种货币产生的利息支付，利率互换仅仅是互换利息支付，本金并不互换，而且两种贷款均采用相同的货币。基本利率互换是固定利率和浮动利率之间的互换。通过一个假设的例子来说明：A公司希望以固定利率支付利息的贷款，B公司希望得到以浮动利率支付利息的贷款，A公司可以获得银行的浮动利率资金，而无法从资本市场争取到固定利率贷款，B公司无论是固定利率筹资还是浮动利率贷款，都可以以较低的成本筹集所需资金，如果一家银行知道A需要固定利率贷款而B公司需要浮动利率贷款，这家银行可以通过利率互换使得三方获利。 2. 国际公司在管理好汇率变化所带来外汇风险的同时，还必须密切注意各国金融市场上利率变化所带来的利率风险，简要分析利率风险对国际公司经营造成的影响？利率风险对国际公司的债务成本将造成直接的影响，（1）国际公司借入了浮动利率债务，未来利率不确定，使得公司未来利息支付的现金流产生了不确定性；（2）如果公司借入了浮动利率外币债务，在国外从事项目直接投资。未来利率的不确定性增加了投资项目评估的风险因素；（3）即使公司借入固定利率债务，从事项目直接投资。当通货膨胀率下降的时候（项目产生的现金流也随之下降），公司的融资成本却锁定在一个相对较高的水平上。 3. 说明平行贷款与背对背贷款的区别。背对背贷款和平行贷款最主要的区别是，双方母公司并不是将从本国市场借入的资金贷给对方子公司，而是贷款给各自母公司，也就是贷款是双方母公司之间的行为。平行贷款与背对背贷款最大区别是后者首先由双方母公司之间进行贷款，然后再将资金交给各自的母公司。 4. 什么是货币互换？固定利率与固定利率的货币互换是如何进行的？

公司金融课后答案第五章作业题答案

第五章部分作业题答案 9、组合1： E=0.5*0.12+0.5*0.08=0.1 σ2= 0.5^2*0.08^2+0.5^2*0.05^2+2*0.2*0.5*0.5*0.08*0.05=0.002625 σ= 0.0512 组合2： E=0.25*0.12+0.75*0.08=0.09 σ2= 0.25^2*0.08^2+0.75^2*0.05^2+2*0.2*0.25*0.75*0.08*0.05=0.00210625 σ= 0.0459 组合3： E=0.75*0.12+0.25*0.08=0.11 σ2= 0.75^2*0.08^2+0.25^2*0.05^2+2*0.2*0.25*0.75*0.08*0.05=0.00405625 σ= 0.0637 10、（1）第三种，与其他两种资产的协方差为0。（2）理解为求风险组合的收益与方差。 E=0.5*0.101+0.5*0.078=0.0895 σ2= 0.5^2*2.1+0.5^2*0.9+2*0.6*0.5*0.5=1.05 σ=1.0247 （3）E=0.375*0.101+0.375*0.078+0.25*0.05=0.079625 σ2= 0.375^2*2.1+0.375^2*0.9+2*0.375^2*0.6=0.590625 σ= 0.7685 11、E=0.4*0.12+0.25*0.11+0.35*0.15=0.128 β=1*0.4+0.75*0.25+1.3*0.35=1.0425 12、E(R1)= 0.07+1.5*(0.12-0.07)=0.145 E(R2)= 0.07+1.0*(0.12-0.07)=0.12 E(R3)= 0.07+0.6*(0.12-0.07)=0.1 E(R4)= 0.07+2.0*(0.12-0.07)=0.17 13、（1）0.12-0.04=0.08 （2）4%+0.8*8%=10.4% 9.8%<10.4%,价格被高估，不投资。

国际公司金融第十九章课后习题答案

第十九章课后习题参考答案 1. 国际证券组合投资渠道有哪些？国际证券组合投资渠道主要有以下四种：（1）国际共同基金。国际共同基金是指基金公司将基金认购人的资金不完全投资在国内市场，而将部分或全部资金投资到海外资本市场的共同基金。（2）存托凭证。是一种在某一国家证券市场流通的代表国外公司股票的可转让凭证。（3）国家基金。国家基金是指将全部资金专门投入到海外某一特定资本市场的基金。（4）世界股票基准份额（WEBS）。WEBS是美国机构复制国外股票市场指数的基金。 2. 为什么国家与国家之间的股票相关系数小于国家内部股票的相关系数？这对国际证券投资有何意义? 国家与国家之间的股票相关系数小于国家内部股票的相关系数，直观上讲，这是因为经济、政治、体制，甚至是一些心理因素对股票收益的影响在国与国之间有很大的不同造成的。此外，各国商业周期的相异性也会进一步降低国际相关性。当一些投资者有机会进入外国资本市场，而且本国与外国资本市场相关程度远小于1时，一国投资者可以通过投资到那些和本国资本市场相关程度比较小的国家，大大降低组合投资风险。 3. 在实践中一般用哪些指标来衡量国际证券投资组合的绩效？在实践中一般使用夏普测度（Sharp measure，SHP）和特雷纳测度（Treynor measure，TRN）来衡量组合投资的绩效。SHP和TRN越高，组合绩效越好；SHP和TRN越低，组合投资绩效越差。SHP和TRN是用来衡量经风险调整后的预期收益率指标，它们表示的是每单位投资所带来的超过无风险收益率的预期超额收益率，只是两者用来衡量风险的指标不同：前者是采用证券组合的标准差，对证券组合的总风险进行调整；后者采用β值，对系统风险进行调整。公式如下：式中，SHP和TRN分别表示证券组合的夏普测度和特雷纳测度，E(r p)、r f、σp分别表示证券组合的预期收益率、无风险收益率和证券组合的标准差。 4. 有人说：“国际金融市场一体化进程的不断发展会削弱国际证券组合投资所带来的好处。”请说说你的看法。一国投资者进行国际证券投资的目的是为了更进一步的降低投资风险和提高投资收益。

第五章金融机构体系作业和答案

第五章金融机构体系一、填空题 1、凡专门从事各种金融活动的组织，均称（）。答案：金融机构 2、（）是由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行。答案：政策性银行 3、我国四家国有商业银行是（）、（）、（）、（）。答案：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行 4、我国第一家民营性质的商业银行是（）。答案：中国民生银行 5、一国金融机构体系的中心环节是（）。答案：中央银行 6、专业银行的存在是（）在金融领域中的表现。答案：社会分工 7、（）是西方各国金融机构体系中的骨干力量。答案：商业银行 8、（）是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。答案：投资银行 9、不动产抵押银行的资金主要是靠发行（）来筹集的。答案：不动产抵押债券 10、（）是通过金融渠道支持本国对外贸易的专业银行。答案：进出口银行 11、1988年以前，我国的保险业由（）独家经营。答案：中国人民保险公司 12、新中国金融体系诞生以（）的建立为标志。答案：中国人民银行 13、70年代末以前，我国金融领域的“大一统”格局取决于高度集中的（）体制。答案：财政信贷管理 14、目前我国规模最大的商业银行是（）。答案：中国工商银行二、单选题 1、下列不属于中国人民银行具体职责的是（） A、发行人民币 B、给企业发放贷款 C、经理国库 D、审批金融机构答案：B 2、政策性金融机构发挥一般职能时，与商业银行的最大差别在（）问题上。答案：C A、信用中介 B、支付中介 C、信用创造 D、分配职能 3、我国现行的中央银行制度下的金融机构体系，其核心银行是（）。答案：A Ａ、中国人民银行Ｂ、国有专（商）业银行Ｃ、股份制银行Ｄ、非银行金融机构 4、我国的财务公司是由（）集资组建的 A、商业银行 B、政府 C、投资银行 D、企业集团内部答案：D 5、下列不属于证券机构的是（）答案：D A、证券交易所B证券公司C证券经纪人和证券商D证券监督委员会 6、我国最晚完成股份制改造并成功上市的的国有商业银行是（） A、中国工商银行 B、中国银行 C、中国农业银行 D、中国建设银行答案：C 7、投资银行是专门对（）办理投资和长期信贷业务的银行。 A、政府部门 B、工商企业 C、证券公司 D、信托租赁公司答案：B 8、中国人民银行专门行使中央银行职能是在（）年。 A、1983 B、1984 C、1985 D、1986 答案：B

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案汇编

第五章资本预算中的一些问题一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择 1、与投资决策有关的现金流量包括（） A初始投资+营业现金流量B初始投资+营业现金流量+终结现金流量 C初始投资+终结现金流量D初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（） A沉没成本应该计入增量现金流量B机会成本是投入项目中的资源成本 C营运资本是流动资产与流动负债的差额D计算增量现金流量不应考虑项目附加效应 3、折旧的税盾效应说法正确的是（） A 原因是折旧税前扣减 B 税盾效应随利率增加而减小 C依赖于未来的通货膨胀率 D 降低了项目现金流量 4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是（） A 7% B6% C 4.9% D 2% 5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是： A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本 6、投资时机的决策原则是选择（）时间进行投资 A 增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高 D 成本最小三、多项选择题 1、现金流量估算原则正确的是（） A现金流量应该是税前现金流量 B 现金流量应该是税后现金流量 C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率 2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（） A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用 C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降 E 总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊 3、税率提高对净现值影响包括（） A折旧税盾效应增加 B 折旧税盾效应减小 C所得税增加D所得税减小E无影响 4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（） A新设备购置成本B新设备购置成本—旧设备金额 C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应 E新设备试用期末残值 5、以下说法正确的是（） A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较B净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C 当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法 D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法

国际公司金融第十八章课后习题答案

第十八章课后习题参考答案 1. 谈谈税收在经济中的作用。税收在市场经济中主要起资源配置作用，通过税收政策和税收制度，在不同部门之间对各种资源进行配置，并在这一过程中影响个人和公司的经济活动。首先，税收的变动会直接或间接地影响商品价格，从而影响商品的供求状况。其次，税收影响经济结构，不同的税收政策对不同产品、不同行业、不同地区、不同企业组织形式都会产生影响。通过影响商品价格以及经济结构，税收政策使各种资源在不同部门、不同地区间流动，而这些流动带来的影响意味着国际公司将不得不就此做出相应的经营决策。这表明税收在经济中的作用最终会通过不同的渠道影响国际公司的经营。 2. 国际税收体系中的税收中性是指什么？对于税收中性，当前流行的国际税收理论中大体有两种观点：一是资本输出中性，二是资本输入中性。所谓资本输出中性，就是税收不应影响投资者在国内、国外投资地点的选择，也不应影响投资者在各不同国家之间的选择，从而能使资本在世界范围内得到有效配置。资本输入中性则认为，不同国籍的纳税人在同一国家从事投资活动，应享受相同的税收待遇。 3. 重复征税对于国际公司经营有什么弊端？从法律角度看，国际重复征税导致从事跨国投资和其他各种经济活动的纳税人相对于从事国内投资和其他各种经济活动的纳税人承受更为沉重的税收负担，从而违背了税收中立和税负公平的税法原则。从经济角度看，国际重复征税造成税负不公致使跨国纳税人处于不利的竞争地位，势必挫伤其从事跨国经济活动的积极性，从而阻碍国际间资金、技术和人员的正常流动和交往。 4. 出现国际重复征税的原因是什么？应如何解决？国际重复征税的出现，最根本的原因是税收管辖权出了问题。甲国根据自己的税法，认为对一项收入应由自己征税；乙国则认为应由乙国征税，于是纳税管辖权出现了重合，两国都向同一项收入征收所得税，国际重复征税就出现了。各国为了避免重复征税，会通过一定方式对国际公司已缴国外所得税进行抵免，从而消除或减轻这种不利影响。目前，各国政府采取的消除或减轻国际重复征税的措施主要有四种：扣除法、减免法、免税法、抵免法。 5. 为什么采取转移定价法来避税的前提是东道国支持延期纳税？在实践中，国际公司集团进行转移定价的策略需要有延期纳税的前提条件。如果母公司所在国政府对母公司的海外利润没有延期纳税的规定，那么对于海外子公司向母公司支付的股息、红利等无论是否汇回母公司都要纳税。在此情况下，母公司集团通过转移定价策略转移的利润无法暂时停留在低税率国家的子公司中，仍旧要按母公司居住国的税率纳税。如果母公司所在国允许延期纳税，那么母公司可以将利润长期滞留在海外子公司，直到这笔利润

公司金融1-6章

公司金融（1-6章）公司金融：公司的金融，站在公司的角度研究面对的一切公司金融问题。第一章现代公司制度公司的概念：分为个人所有制企业、合伙制企业、公司制企业公司制企业：由股东、董事会成员和公司的高层管理者构成特征：股权可以转让、股份具有无限存续权、股东的责任仅限于其投入公司所有权的资金类型：有限责任公司、股份有限公司、国有独资公司一、关于公司目标的几种观点 1、利润最大化这是典型的传统公司目标，但存在以下问题：1）利润是会计体系的产物。会计体系本身对公司经营状况有一定扭曲作用，此指标无法准确反映公司经营状况；2）利润容易被调整。通过盈余管理被管理层调整；3）短期行为。公司利润一般以年度数据作为考核依据，导致管理者为满足当前的利润要求而舍弃长远利益。 2、收入最大化收入最大化与公司规模扩大有关，但规模扩大并不意味着公司股东财富和公司利润最大化。如过度投资行为。 3、管理目标比如市场份额最大化就是这样的管理目标。 4、社会福利指标如政府企业往往将社会福利最大化作为其目标，如医院，其目标是以可以支付的成本来提供合理的医疗服务，但这类目标仅是十分个别的现象。

5、股东财富最大化（最根本）也称为股东价值最大化、公司价值最大化。公司属于股东，公司财富也就是股东财富。另外，也有人认为是相关利益者(Stakeholder)利益最大化。公司金融就是研究使股东价值最大化的各种财务决策，如融资、投资与股利分配政策等。这种明确的目标也明确了相关的理论与模型。实际研究中，往往用股票价格最大化代替股东价值最大化，使定量研究成为可能。二、公司理财的目标函数目标函数往往用某些函数或变量（如利润、规模、价值等）最大化或是某些函数或变量（如风险、成本）最小化来表示。公司金融理论中将股东财富最大化作为目标函数。任何理财决策如果能提高股东财富就是好的决策。第二节公司的运营一、所有权与经营权的分离所有权与经营权的分离是现代公司的基本特征。这种分离带来股东与管理层利益不一致（称为管理层动机问题、道德问题等），是实现公司价值最大化的主要障碍。为缓和管理层与股东动机差异，可以设计激励机制和监督机制。也可以设计科学的公司治理结构，如董事会结构来减少管理层动机问题。二、委托代理理论（股东与管理层、股东与债权人目标不一致）委托代理理论由Jensen & Meckling在1976年提出，也称为代理问题、代理成本等。按代理理论，经济资源的所有者是委托人，负责使用以及控制这些资源的经理人员是代理人。代理成本可区分为监督成本、守约成本和剩余损失。

金融企业会计第五章支付结算业务题目含答案

第五章支付结算业务判断题一、是非题 1．支付结算工作的任务是根据经济往来组织支付结算，按照有关法律、行政法规和支付结算办法的规定办理支付结算，保障支付结算活动的正常进行。（）2．银行是支付结算和资金清算的中介机构。（）3．银行因违反规定故意压票、退票、拖延支付，受理无理拒付、擅自拒付退票等，应按中国人民银行规定的同档次流动资金贷款利息率计付赔偿金。（）4．银行对签发的空头支票应予以退票，并按票面金额处以5％的罚款。 5．填明“现金”字样的银行本票不得背书转让。（）6．银行汇票的申请人和收款人需要使用银行汇票向代理付款人支取现金的，在汇票金额栏先填写“现金”字样，后填写汇票金额。（）7．银行汇票的实际结算金额低于出票金额的，其多余金额由出票银行退交持票人。（） 8．商业承兑汇票由银行以外的付款入承兑；银行承兑汇票由银行承兑，商业汇票的付款人为承兑人。（）9．银行承兑汇票到期日，如出票入账户不足支付时，承兑银行应将不足支付的款项转人出票人的逾期贷款户，每日按5‰计收利息。（）10．单位信用卡账户的资金一律从银行存款账户转账存人，不得交存现金，不得将销货收入的款项存入其账户。（）11．恶意透支是指持卡入超过规定期限，并经发卡银行催收无效的透支行为。（）12．汇计单、签约单和进账单的结计金额是否正确，手续费计算是否正确等是特约单位开户行入账前审查的内容之一。（）13．付款人开户行对于托收承付结算逾期付款的金额，按每天5‰，计算逾期付款赔偿金，定期扣付，划给收款人。（）14．银行接到寄来委托收款凭证及债务证明，经审查无误后，如以银行为付款人的应在当日将款项主动支付给收款人。（）二、单项选择题 1．金额和收款人名称可以由出票人补记的票据是（）。 A．支票 B. 银行本票 C．银行汇票 D. 商业汇票 2．支票的提示付款期限自出票日起（）。 A．5日 B. 10日 C．15日 D. 1个月 3．由出票银行签发的，由其在见票时按照实际结算金额无条件支付给收款人或者持票人的票据是（）。 A．支票 B. 银行本票 C．银行汇票 D. 商业汇票 4．提示付款期限自出票日起2个月的票据是（）。 A．支票 B. 银行本票

第一章公司金融概述

《公司金融》讲义作者：张玉霞

一、漫谈理财学的产生和发展理财学，又称财务管理学，是关于人们如何获取和处置财产的一门学科。自有人类社会活动以来，尤其是原始社会末期产生剩余产品之后，研究如何更好地理财以促进财产更大地积累与增值，就成为了一门专门的学问。在西方，从古希腊的亚里士多德、色诺芬到中世纪为教皇放款的高利贷者，都是著名的理财家，积累了丰富的理财思想。在中国历史上也曾涌现过如孙叔敖、郑观应、盛宣怀、张誉等许多著名的理财家，同时也出现了如桑弘羊的《盐铁论》等理财学著作。自20世纪50年代开始，理财学获得了突飞猛进的发展，特别是经过了米勒教授、罗斯教授等众多世界顶级学者和理财学大师的努力，理财学已经成为现代经济学尤其是现代金融学中极为重要的组成部分，甚至成为现代学术中的一门显学。与投资学侧重于技术分析的特征相比，理财学更多地是关注科学理念的研究与应用。理财学是对个人和企业财务行为包括投资行为和融资行为等进行研究的一门学问，现代理财学具备了现代学术所应当具有的一切的优美和智慧。在中国，有关理财学的研究尚处在起步阶段。二、现代理财学之父默顿·米勒I Me．on Mitler)教授(I923—2000)．1923年5月出生干美国席省波士顿。I943年在哈佛大学获得文学学士学位，1952年在霍普生斯大学获得博士学位，曾担任芝加哥大学商务研究生院经济学教授。米勒教授的学术研究活动始于20世纪5O年代初期．这一时期他的工作大部分集中在公司理财方面从8O年代初期起，他的研究兴趣转到金融服务业的经济性质和管制问题上，特别是证券和期货交易方面。公司理财学作为金融学的一个分支，最基本的两个问题是目标函数问题和财务决策与理财且标之间的相关性问题。米勒教授在这两个方面均作出了具有奠基性意义的学术贡献。他的学术研究对于现代理财学的建立与发展具有重大的贡献，而其中最主要的就是MM资本结构无关理论(MM Theory of Capital Structure Irrelevance )与MM股利无关理论f MM Theory-0fDividend Irrelevance)。正是由于米勒教授在现代公司财务基础理论上所做的开创性工作使公司理财学从混乱无章、各持己见的混沌扶态逐步走向规范、有序，也改变了企业制定投资决策与融资决策的模式。现代公司财务理论不仅对金融和商务领域3中存在的问题给予了深刻描述，而且也使其渐趋成型．很少有经济理论分支能够如此贴近企业管理的实际决策过程。1958年6月，米勒教授与奠迪格莱尼教授在《美国经济评论)杂志上发表了合作论文“资本成本、公司理财与投资理论“开启了理财学现代化进程的大门。1 977年5月．米勒教援在(金融学杂志)上发表了学术论文债务与税”，在一个更为现实的条件下，重新论证了企业价值与资本结构无关的重大理财学命题。1972年，米勒教授与著名的理财学家尤垒·法玛【Eugene Fama)教授共同编著、出版了The Theory of胁一书，分确定性模型与不确定性模型两部丹对金融经济学的基本原理进行了深入的论述，具有极高的学术价值。在现代财务理论的发展过程中，MM的无关理论——资本结构无关论与股利无关论具有核心的作用。这两种“无关论”在理论上对企业价值、资本成本、资本结构、现金流量、风险等重要的财务概念作了深入、系统的分析，从而奠定了现代理财学大厦的基石。同时，米勒教授与莫迪格菜尼教授的学术研究工作在方法论方面也取得了重大突破，即将无套利证明引^财务理论的分析、论证过程，并使其成为理财学的基本分析方法。 1990年10月，米勒教授实至名归，获得了诺贝尔经济学奖。米勒教授的获奖被人们认为是经济学帝国对现代理财学学术地位的确认。瑞典皇家科学院对米勒教授的学术贡献作出了高度评价：“今年的得奖人是金融经济学和公司理财的理论先驱者”，布莱克[Fischer Black) 教授称赞米勤教授是“最伟大的经济学家之一”美国经济学联台会对米勒教授的学术研究活动也作出了很高的评价，认为他是现代金融经济学理论的奠基人之一。他与奠迪格莱尼的早期研究刷新了金融理论．为3O年以来在这个领域的理论与经验的进展准备了条件。该联合会还认为，MM理论的影响远远地超出了公司

公司金融作业

《公司金融》作业第一章公司金融学导论一、思考题 1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点？企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合伙企业和公司企业。 1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。 2）合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。 3）不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。它们的优点在于，企业注册简便，注册资金要求少，经营比较灵活。缺点，一个是资金规模比较小，抵御风险恶毒能力低。另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人情况影响很大。 4）公司企业是具有法人地位的企业组织形势。公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。相对于自然法人企业，公司企业具有巨大优越性。尽管公司这种企业组织形势具有优势，但也有弊端：1.重复纳税。公司的收益先要缴纳公司所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要缴纳个人所得税。2.内部人控制。所谓内部人控制指具有优势的公司内部管理人员。经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。3.信息披露。为了保护股东以及债权人的利益，公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况，接受监督。 2.在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？ 1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动可能损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。 2）为了是经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励约束机制，其中以对经理人的激励为主，除了公司内部的激励机制外，公司外部资本市场和经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。具体来讲，一下几个渠道可以在一定程度缓解经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、公司被兼并的威胁、对经理的奖励—绩效股、财务信息公开制度。 3）债权人为维护自己利益，一是要求风险补偿，提高新债券的利率；二是在债券合同中加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比利时，限制企业发行新债券和发放现金股利，不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债券人身上；第三，分享权益利益。债权人可以在购买债券的同时购买该公司的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券，从而使自己持有该公司部分权益。二、单项选择题 1.下列各项中，具有法人地位的企业组织形式是( C )。 A．个体企业 B．合伙企业 C．公司 D．以上三者都是 2. 公司经营的主要目标是( C )。 A．最大限度的盈利 B．提高劳动生产率 C．股东财富最大化 D．解决就业问题 3. 我国公司法规定：有限责任公司由2个以上( D )以下股东共同出资组成。 A．20 B．30 C．40 D．50 4. 金融市场按交割方式划分，可分为( B )。 A．有形资产市场和金融资产市场 B．现货市场和衍生市场 C．资本市场、货币市场、外汇市场和黄金市场