(东北财经版财务管理)股利政策习题与答案
股利政策
一、简答题
1.投资者如何制造“自制”股利？如果其他条件不变，许多投资者都这样做，对公司价值有何影响？
2.差别税收理论认为“如果对资本利得也征收同样的个人所得税，投资者也会选择资本利得而非现金股利。”请对这一结论作出解释。
3.你认为影响公司股利政策的因素有哪些？股利政策是一种筹资决策还是一种投资决策？请解释原因。
4.作为公司的财务主管，你将建议董事会采取固定股利政策还是固定股利支付率政策？为什么？公司所处的行业将影响你的决策吗？为什么？
5.公司采取现金股利，或股票股利，或进行股票分割，或股票回购的动机是什么？这些支付方式对股票价值有什么影响？
二、单项选择题
1.由于股利比资本利得具有相对的稳定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（）。
A.股利政策无关论
B.“一鸟在手”理论
C.差别税收理论
D.差别收入理论
2.公司制定股利分配政策时，应该考虑股东的因素是（）。
A.资产的变现能力
B.未来的投资机会
C.偿债能力
D.控制权的稀释
3.某公司需投资200万元，目前公司的负债比率为40%，净收益为180万元，如果采用剩余股利政策，可以支付股利（）。
A.20万元
B.60万元
C.100万元
D.180万元
4.公司采用剩余股利分配政策的基本理由是（）。
A.为保持理想的资本结构
B.使股利与公司盈余紧密结合
C.保持各期发放的股利相等
D.使公司资本使用具有较大的灵活性
5.使公司的股利随着公司收益的变动而变动，股利支付不稳定的股利政策是（）。
A.剩余股利政策
B.低正常股利加额外股利政策
C.固定股利支付率政策
D.固定股利或稳定增长股利政策
6.按照《公司法》规定，公司可不再提取法定盈余公积金是在公司当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的（）。
A.10%
B.20%
C.25%
D.50%
7.下列各项中，不能用于分配股利的是（）。
A.净收益
B.资本公积
C.盈余公积
D.上年度未分配利润
8.法律对公司利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（）。
A.避免资本结构失调
B.避免损害少数股东权益
C.避免经营者短期行为
D.避免公司帮助股东避税
9.确定股东是否有资格领取股利的截止日期为（）。
A.除息日
B.股利支付日
C.股权登记日
D.股利宣告日
10.AA公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积100万元，未分配利
润900万元，股票市价6元。发放股票股利后公司资本公积变为300万元，则股票股利的发放比率为（）。
A.10%
B.20%
C.40%
D.50%
11.A股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.5元和30元，现拟实施10送1股的送
股方案，若股价随股数成比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）。
A.1.36元、27.27元
B.1.5元、27.27元
C.1.5元、30元
D.1.65元、33元
12.公司股票分割一般不会引起（）。
A.每股收益变化
B.发行在外的股数变化
C.每股市价变化
D.公司财务结构的变化
三、多项选择题
1.关于股利政策的主流理论包括（）。
A.权衡理论
B.差别税收理论
C.股利政策无关论
D.“一鸟在手”理论
E.排序理论
2.股利政策无关论成立的假设条件主要有（）。
A.不存在公司和个人所得税
B.不存在股票发行的交易费用
C.公司的投资决策受股利政策的制约
D.投资者与公司管理者的信息对称
E.公司的股利支付率不影响公司的价值
3.制定股利分配政策时，从公司角度应考虑的因素主要有（）。
A.投资机会
B.盈利能力
C.资本成本
D.举债能力
E.变现能力
4.采用固定股利支付率政策可能对公司产生的不利影响表现为（）。
A.股利支付与公司盈余相脱节
B.使公司的股利支付极不稳定
C.无法保持公司最佳资本结构
D.无法保持较低的资本成本
E.导致公司股票市价上下波动，很难使公司价值达到最大
5.下列各项股利分配政策中，不利于股东安排收入与支出的有（）。
A.剩余股利政策
B.固定股利或稳定增长股利
C.固定股利支付率
D.低正常股利加额外股利政策
E.决策者随意的股利政策
6.公司采取股票回购方式的动机主要有（）。
A．用于公司兼并或收购 B.改善公司的资本结构
C.分配公司的超额收益
D.降低股票价格
E.满足可转债条款的需要
7.下列属于股利支付方式有（）。
A.现金股利
B.股票回购
C.股票分割
D.股票股利
E.负债股利
8.如果公司认为其目前的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可采用的方式有（）。
A.实施股票回购
B.发放现金股利
C.发放股票股利
D.实施股票分割
E.实施股票反分割
9.上市公司发放股票股利可能导致（）。
A.公司每股收益下降
B.公司每股市价降低
C.公司股东权益总额发生变化
D.公司股份总额增加
E.公司股东权益内部结构发生变化
10.现金股利和股票回购的相似之处表现在（）。
A.都会减少公司资产
B.都会减少股东权益
C.都会产生现金流出
D.都会减少发行在外的普通股股数
E.都会使每股市价降低
11.公司采取股票回购方式的主要目的或动机是（）。
A.用于公司兼并或收购
B.改善公司的资本结构
C.分配公司的超额现金
D.降低公司股票价值
E.满足可转换条款和有助于认股权证的行使
12.下列各项目中，将会导致公司股本变动的有（）。
A.现金股利
B.股票股利
C.股票分割
D.股票回购
E.发行新股
四、判断题
1.股利政策无关论认为公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司盈余分割方式所决定的。（）
2.为了减少税负，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付股利而将较多的盈余保留下来以作为再投资用。（）
3.股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。（）
4.所谓剩余股利政策就是公司有着良好的投资机会时，公司的盈余应该首先满足投资机会的需要。（）
5.比较而言，低正常股利加额外股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。（）
6.根据“无利不分”的原则，当公司出现年度亏损时，不得分配股利。（）
7.在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（）8.发放股票股利会由于普通股股数的增加而引起每股收益下降，进而引起每股市价下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（）
9.股票股利不会改变股东权益总额，但是股票分割会使股东权益减少。（）
10.公司发放现金股利后会使公司负债率上升。（）
五、计算分析题
1.MIB公司2007年实现净收益为1 500万元，公司的目标资本结构为40%的负债和60% 的股权，公司流通在外的普通股为500万股。若该公司2008年投资计划所需的资本为2 000万元。
要求：
（1）按照剩余股利政策计算该公司的股利发放额、股利支付率和每股股利；
（2）如果公司股利支付率为40%，在市盈率为10、每股收益为3元的条件下，计算该公司为满足下一年度投资计划所需资本应增发的普通股股数（公司目标资本结构保持不变）。
2.PAT公司2006年年末资产总额为5 000万元，负债比率为40%，其股权资本包括普通股和留存收益，每股净资产10元，负债的年平均利率为8%。该公司2007年年初未分配利
润为-270万元（超过税法规定的税前弥补期限），当年实现经营收入6 000万元，变动成本率60%，固定经营成本1 000万元，公司的所得税税率25%。该公司按10%提取盈余公积金。
要求:
（1）计算该公司2006年年末的股权资本和普通股股数；
（2）假设负债总额和普通股股数保持2006年的水平不变，计算该公司2007年的税后收益和每股收益；
（3）结合（2），如果该公司2007年采取固定股利政策(每股股利0.5元)，计算该公司本年度提取的盈余公积金和发放的股利额。
（4）如果该公司2007年采取剩余股利政策，计划下年度追加投资2 000万元，继续保持2006年的资本结构不变，计算该公司2007年可以给股东派发股利。
（5）结合（4），如果下年度追加投资所需股权资本通过增发优先股来解决，优先股的股息率为12%，资本结构仍保持2006年的不变，追加投资后假设负债的平均利率上升为10%，预计下年度实现的息税前收益与2007年度相同，计算追加筹资后的财务杠杆系数。
3.BEC股份有限公司2007年实现的净收益为3 000万元，可用于发放股利，也可以用于留存，假设该公司目前不存在有息负债。该公司2008年预计有三个可以考虑的追加投资机会，需要追加的投资资本（有息长期负债和股权资本）分别为：A：2 400万元；B：3 600万元；C：4 800万元。公司适用的所得税税率为25%。
要求：针对以下三种不同的股利分配政策完成相应表格（表9-1、9-2、9-3）中的空白部分。
（1）如果BEC公司采用剩余股利政策，最优资本结构为30%的负债和70%的股权。有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为8%。无风险收益率为5%，该公司股票的β系数为1.2，市场组合的收益率为10%。
表9- 1 BEC公司的股利政策与资本支出计划（剩余股利政策）单位：万元
项目
投资机会
A B C
资本支出预算额 2 400 3 600 4 800
净收益 3 000 3 000 3 000
资本支出预算所需的股权资本
股利发放额
股利支付率
增发的普通股
增发的长期债券
新增资本的加权平均资本成本
（2）如果BEC公司采用固定股利政策，固定的股利支付额为900万元。有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为8%。目前该公司股票的总市价为5 000万元。外部筹资时发行债券筹资优先于增发普通股筹资，但长期债券筹资额不得高于追加投资资本的45%。
表9- 2 BEC公司的股利政策与资本支出计划（固定股利政策）单位：万元
项目
投资机会
A B C
资本支出预算额 2 400 3 600 4 800 净收益 3 000 3 000 3 000 收益留存满足资本支出预算数额
股利发放额
股利支付率
增发的普通股
增发的长期债券
股权资本成本
（3）如果BEC公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为35%，可持续增长率为6%。有息长期负债假设全部为平价债券，债券的票面年利率为8%。目前该公司股票的总市价为8 000万元。外部筹资时发行债券筹资优先于增发普通股筹资，但长期债券筹资额不得高于追加投资资本的40%。
表9- 3 BEC公司的股利政策与资本支出计划（固定股利支付率政策）单位：万元
项目
投资机会
A B C
资本支出预算额 2 400 3 600 4 800
净收益 3 000 3 000 3 000
收益留存满足资本支出预算数额
股利发放额
股利支付率
增发的普通股
增发的长期债券
股权资本成本
4.南方公司目前流通在外的普通股10 000股，奉行100%的股利支付率政策。公司目前的净收益为64 000元，一年后公司的预期价值为1 306 400元。南方公司适用的折现率为15%。
要求：
（1）计算南方公司目前的股价；
（2）如果董事会遵循目前的股利政策，计算南方公司除息后的股价。
（3）在宣布股利的会议上，几位董事提出，由于股利太少，以至可能压制股价。他们建议南方公司可以发行新股筹资，使股利提高到每股7.68元。试评价低股利政策会压制股价的观点，并在公司采用了新股利政策的情况下，计算新股票的发行价格以及发行股数。
5.MAC公司是一家从事房地产开发的上市公司，现有流通在外的普通股500 000股。公司当期的税后收益为660 000元，市盈率为10倍。公司董事会宣布按每10股送2股的方案发放股票股利。
要求：
（1）分别计算股票股利发放前和发放后的股票价格；
（2）假设在股利发放前你拥有1 000股该公司股票，分析股利发放后你的股票总价值的变化。
6.A公司2007年年末利润分配前的相关资料如表9-4所示。
表9- 4 A公司2006年年末的财务状况单位：万元
项目金额
上年未分配利润 1 200
本年税后收益 1 600
股本（500万股，每股面值1元） 500
资本公积 1 000
盈余公积 700
股东权益合计 5 000
每股市价（元） 20
假设该公司决定提取15%的盈余公积金，发放10%的股票股利并且按发放股票股利后的股数发现金股利1.2元。
要求：
（1）如果股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的盈余公积、流通股数、资本公积、未分配利润和预计每股市价；
（2）如果A公司预计2008年净收益将增长5%，并保持10%的股票股利与稳定的股利支付率，计算2008年该公司应发放的现金股利和每股股利。
7.假设你持有15%的LGS公司流通在外的股票，每股股价为64元，流通在外的普通股为50 000股，公司管理层宣布进行4：1的股票分割计划。
要求：
（1）试分析股票分割后你持有的股票总价值的变化；
（2）公司管理层相信在股票分割后因市场有正面反应，股价只会下跌40%，试分析的获利情况。
8.顺达公司2007年末利润分配前的股东权益项目资料如表9-5所示。
表9- 5 顺达公司2007年末利润分配前的股东权益项目表单位：万元
股本——普通股（每股面值1元，400万股）资本公积
未分配利润
股东权益合计 400 160 1 040 1 600
公司股票的每股现行市价为20元。
要求：计算回答下述3个互不关联的问题。
（1）公司计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.3元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额；
（2）公司计划按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；
（3）假设利润分配不改变市净率（每股市价与每股账面价值之比），公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股15元，计算应派发的每股现金股利。
9.瑞丰公司正在决定是以额外股利还是以股票回购方式向股东发放多于的现金500万元。该公司目前的每股收益为1.5元，股价为20元。在支付500万元之前公司市场价值的资产负债表如表9-6所示。
表9- 6 瑞达公司市场价值的资产负债表（支付现金之前）单位：万元
资产负债与股东权益
现金
其他资产合计 500
2 500
3 000
负债
股东权益
合计
1 000
2 000
3 000
要求：
（1）根据两种方案对股价、每股收益和市盈率的影响作出相应的评价；
（2）如果采用股票回购方案，公司希望通过市场回购股票将使公司的每股收益上升为2.5元，计算公司应回购的股票数量。
10.MBC公司股权资本不含有优先股。假定它拥有20万股面值为2元的流通在外普通股。该公司的创立者不幸于2007年末意外去世。这一事件发生后，人们估计MBC将进入一个持
续低增长时期，其吸引人的投资必定很少。此前，MBC认为有必要将其收益的大部分再投资，以保持其平均每年12%的增长率。现在看来，5%的增长率比较切合实际，但这会要求增加其股利分配。此外，MBC的股东要求收益率(r s)至少为14%，2008年的投资项目总额为80万元。预计2008年公司净收益为200万元，如果现行的20%股利支付率(DPS/EPS)保持不变，那么，2008年留存收益将为160万元。
要求：
（1）假定2008年投资项目全部通过留存收益筹集，MBC公司奉行剩余股利政策，试计算2008年每股股利(DPS)；
（2）计算2008年的股利支付率；
（3）假设MBC公司保持5%的固定增长的股利支付率，根据（1）的计算结果确定普通股的内在价值；
（4）如果公司继续保持20%的股利支付率，计算普通股的内在价值，并结合（3）的计算结果评价股利支付率提高对股东财富的影响。
11.G股份有限公司本年收益为1 650万元，其中50%用于公司目前极佳的投资机会的投资，50%用于支付股利。目前，公司流通在外的股票为2 062 500股，股票市价为32元。王先生作为该公司的主要股东(拥有187 500股)，曾对公司的许多管理政策表示不满。管理部门希望通过购回他所拥有的股票解决这一问题。王先生表示同意并出价32元/股。
要求：假定目前市场上用于股票估值的市盈率（P/E）为4，分析公司是否应该回购王先生的股票。假定如果王先生的股票被回购，则不对其支付股利。（提示：计算在回购及不回购情况下的股票除息价格和所得股利，以决定余留股东的每股股票价值）。
12.AA公司与BB公司是同一行业中相互竞争的对手。两个公司在过去的6年里的盈利水平和资本结构几乎一样，不同的是AA公司采取的是固定股利支付率政策，其股利支付率为50%，而BB公司则采取固定股利支付政策，每股股利波动性较小。两个公司有关的财务记录如表9-7所示。
表9-7 两家公司的财务记录单位：元
根据表中资料，AA公司的每股收益和所发放的股利水平在过去的几年里似乎比BB公司略高一点，但其平均股价在后4年不如BB公司。
要求：
(1)你认为造成这一现象的原因是什么？
(2)从提高股价的角度看，你认为对两个公司而言，最佳的股利政策是什么？你的建议有何限制条件？
六、上机练习题
XYZ公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如Excel电子表格9-8所示。公司理想的资本结构为负债与股权资本分别占总资本的40%与60%，公司流通在外的普通股有250 000股。
表9- 6 XYZ公司的财务状况与股利分配计算表单位：元
要求：
（1）若XYZ公司采用剩余股利政策，根据Excel电子表格分别计算该公司未来5年内每一年的股利支付总额（B12：F12）、股利支付率（B13：F13）和每股股利（B14：F14）；
（2）若XYZ公司采用低正常股利加额外股利政策，即在每年每股0.2元的基础上加上年终额外的股利，额外股利为净收益超过400 000元部分的50%。根据Excel电子表格分别计算该公司未来5年内每一年的股利支付总额（B21：F21）、股利支付率（B22：F22）和每股股利（B23：F23）；
（3）若XYZ公司的资本成本为8%，分别计算（1）和（2）两种股利政策下，公司每年支付的股利总额现值（B15：F15）、（B24：F24）和5年股利总现值（B16、B25）。
参考答案
一、简答题
1.公司股东在得不到现金股利的情况下会在市场上寻找机会出售部分股票给新的投资者以获得现金。在市场条件完善的情况下，投资者从股东手中购买股票的价格必然与公司股票相一致。这样，公司股东在市场上按照公司股票价值将股票出售给投资者，而投资者将现金支付给公司股东，公司的价值保持不变。公司股东出售股票而换取现金，这一活动即为“自制股利”。
公司股东“自制”股利的前提假设是公司不支付股利，公司股东希望获取现金股利。股东自制股利反映出的股利政策与股东的预期有所差异。公司不发放股利表明，公司能给投资者带来的收益没有达到投资者的必要收益率，公司股票被高估。当个别公司股东“自制”股利只是个别股东的预期与公司收益率不同，仅仅是个体行为。但当许多股东都“自制”股利时，公司股东期望收益与公司实际收益率有很大不同，因而才会出售部分股票。这样公司股票会被大量抛售，股票价格下降。
2.从表面上看，虽然对资本利得征收的所得税与对现金股利征收的所得税对股东产生的影响相同，但是，资本利得征收的所得税要递延到股票真正出售的时候才能发生。因此，除非对每个阶段的股票升值都征税(不论股票是否卖出)，才能保证所得税的影响与现金股利条件下相一致。而实际上只有在股票售出的时候，才征收资本利得所得税，这种税收延期作用降低了资本利得所承担的真实税负，因此即便对资本利得和股利按照相同的税率征税，投资者也会偏好于资本利得而非股利收入。而且在现实生活中，由于股利所得税税率要高于资本利得所得税税率，并且资本利得还可以通过将有价证券捐赠给慈善机构等措施获得税收的减免。这些都导致资本利得的实际税负低于股利的税负，这就意味着支付股利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失。
3.影响公司股利政策的因素主要有：（1）法律因素。如资本保全、公司积累、净利润偿债能力、超额累计利润等法律方面的约束；（2）契约性因素。如未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付，流动资本低于一定标准时不得支付股利，利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利等；（3）公司因素。如公司的变现能力、举债能力、盈利能力、投资机会、资本成本等；（4）股东因素。如稳定收入、股权稀释（当他们没有足够的现金认购新股时，为防止自己的控制权降低，宁可公司不分配股利而反对募集新股）、税负（不同收入水平阶层所得税税率之间的差异在一定程度上也会影响公司的股利政策）等。
股利政策实际是一种筹资政策。股利政策是根据投资项目的具体条件，按照公司目前实际情况，决定是运用留存收益的资本还是发行新的证券筹资。股利政策的实施会影响到公司的筹资政策。公司面对投资方案和目标资本结构既定条件下，公司或改变股利政策或增加投资；公司在目标资本结构和股利政策确定的条件下，或者减少资本支出，或者发行新的证券筹资。
4.选择固定股利政策。公司在市场中面临的是各种各样的风险，在不能确保公司能够以较高的盈利能力增长以前，若采取固定股利支付率势必会造成股利发放的波动性，影响公司的价值，很难使公司价值达到最大化。选用固定股利支付政策避免了股利发放的波动性，减少偶然因素对公司价值变动的影响。
对不同行业的公司应当选用不同的股利政策。不同行业的公司在市场中所处的地位和行业自身特点是截然不同的。朝阳产业如新兴的高科技公司，有相对较多的投资机会。公司也必须不断投资从而保证公司的顺利发展，因而采用较少或不发放现金股利的政策。日益走向衰落的夕阳产业的公司情况则相反。如果公司有着极强的盈利能够保证在相当长的时间内保证收益增长或至少保持稳定，可以选择固定股利支付率的股利政策，实现公司价值最大化。
5.（1）公司发放股票股利的动机：第一，在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发放可以有效地降低每股价格，由此提高投资者的投资兴趣；第二，让股东分享公司的收益而无须分配现金，将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于公司的长期健康、稳定的发展。（2）公司进行股票分割动机：第一，降低股票市价。第二，为新股发行做准备。第三，有助于公司兼并、合并政策的实施。（3）公司进行股票回购的动机：第一，用于公司兼并或收购。第二，满足可转换条款和有助于认股权的行使。第三，改善公司的资本结构。第四，分配公司的超额现金。
发放股票股利、股票分割和现金股利都会降低公司股票的价值。但股票回购不会影响公司股票的价值。发放股票股利和股票分割增加公司普通股股利；股票回购会减少普通股股数；现金股利不会影响普通股股数。
二、单项选择题
1.B
2.D
3.B
4.A
5.C
6.D
7.B
8.D 9.C 10.C 11.A 12.D
部分解析：
5.根据剩余股利的思想，公司可支付的股利=180-200×（1-40%）=60（万元）
9.假设AA公司股票股利的发放比率为b，则增加的股数为100b股，股本按面值增加100b 元（1×100b），未分配利润按市价减少600b元（6×100b），资本公积按差额增加500b元（600b-100b），而资本公积已知增加了200万元（300-100），由此可知b＝200÷500＝
0.4=40%。
11.每股收益=1.5/（1+10%）=1.3（元），每股市价=30/（1+10%）=27.27（元）
三、多项选择题
1.BCD
2.ABD
3.ABCDE
4.BE
5.ACE
6.ABCE
7.ADE
8.CD
9.ABDE 10.ABC
11.ABCE 12.BDE
四、判断题
1.√
2.√
3.×
4.×
5.√
6.×
7.√
8.× 9.× 10.√
五、计算分析题
1.
（1）投资所需的股权资本=2 000×60%=1 200（万元）
股利发放额=1 500-1 200=300（万元）
股利支付率=（300÷1 500）×100%=20%
每股股利=300÷500=0.6（元/股）
（2）股利支付额=1 500×40%=600（万元）
留存收益=1 500-600=900（万元）
或：留存收益=1 500×（1-40%）=900（万元）
需对外发行新股筹资额=1 200-900=300（万元）
股票发行价格=10×3=30（元）
应增发的普通股股数300÷30=10（万股）
2.
（1）2006年年末的股权资本=5 000×（1-40%）=3 000（万元）
2006年年末普通股股数=3 000÷10=300（万股）
（2）2007年的税后收益=[6 000×（1-60%）-1 000-5 000×40%×8%]×（l-25%）
=930（万元）
每股收益=930÷300=3.1（元）
（3）提取盈余公积金=（930-270）×10%=66（万元）
发放的股利额=300×0.5=150（万元）
（4）追加投资所需股权资本=2 000×（1-40%）=1 200（万元）
公司当期实现的净收益为930万元，因此根据剩余股利政策，该公司当年不应给股东派发股利。
（5）公司需要发行的优先股=1 200-930=270（万元）
公司按原有的资本结构筹集资金后负债=（5 000+2 000）×40%=2 800（万元）
2007年度公司的息税前收益=6 000×（1-60%）-1 000=1 400（万元）
DFL=1 400/[1 400-2 800×10%-270×12%/(1-25%)]=1.3（倍）
3.
（1）BEC公司的股利政策与资本支出计划（剩余股利政策）单位：万元
项目
投资机会
A B C
资本支出预算额 2 400 3 600 4 800 净收益 3 000 3 000 3 000 资本支出预算所需的股权资本 1 680 2 520 3 360 股利发放额 1 320 480 0 股利支付率 44% 16% 0 增发的普通股 0 0 360 增发的长期债券 720 1 080 1 440 新增资本的加权平均资本成本9.5%
其中：长期债券的资本成本=8%×（1-25%）=6%
股权资本成本=5%+1.2×（10%-5%）=11%。
新增资本的加权平均成本=6%×30%+11%×70%=9.5%
（2）BEC公司的股利政策与资本支出计划（固定股利政策）单位：万元
项目
投资机会
A B C
资本支出预算额 2 400 3 600 4 800
净收益 3 000 3 000 3 000
收益留存满足资本支出预算数额 2 100 2 100 2 100
股利发放额 900 900 900
股利支付率 30% 30% 30%
增发的普通股 0 0 540
增发的长期债券 300 1 500 2 160
股权资本成本18%
在固定股利政策下，净收益先满足派发股利900万元，然后满足追加投资资本2 100万元（3 000-900）。注意长期债券不得高于追加投资资本的45%的限制。
股权资本成本=D/P 0=900/5000=18%
（3） BEC 公司的股利政策与资本支出计划（固定股利支付率政策） 单位：万元
项 目
投资机会
A B C 资本支出预算额 2 400 3 600 4 800 净收益
3 000 3 000 3 000 收益留存满足资本支出预算数额 1 950 1 950 1 950 股利发放额 1 050 1 050 1 050 股利支付率 35% 35% 35% 增发的普通股 0 210 930 增发的长期债券 450
1 440 1 920
股权资本成本
19.91%
在固定股利支付率政策下，净收益先满足派发股利，然后满足追加投资资本。注意长期债券不得高于追加投资资本的40%的限制。
该公司股票为固定增长股票，固定的股利增长率等于可持续增长率。
%19.91%6000 86%1050 1g P D 01=++?=+=）
（股权资本成本
4.
（1）南方公司目前的股票价值为现金流量的现值：
股票价值=64 000+1 306 400÷（1+15%）=1 200 000（元） 每股价值=1 200 000÷10 000=120（元）
（2）如果董事会遵循目前的股利政策，南方公司除息后的股价为：
（元）
每股价值113.6000
10100%
000 64000 200 1=?-= 南方公司的股价从每股120元下降至每股113.6元。
（3）根据MM 理论，低的股利压制股价的情况不可能成立。因为股利政策是无关的，股利支付的水平也应是无关的。这些董事只要求改变股利支付的时间，即现在多一些以后少一些。正如以下所计算的，公司的价值不会随着他们的建议而发生变化。因此，股价将不会发生变化。
为了支付每股7.68元的股利，公司必须发行新股的价值应为：7.68×10 000-64 000=12 800（元）。这些新发行的股票必须赚得15%的收益率，因此，老股东一年后收益的价值将下降14 720元[12 800×（1+15%）]。在此情况下，公司目前的价值为：76 800+（1 306 400-14 720）÷（1+15%）=1 200 000（元）。
在公司采用了新股利政策的情况下，新股东不会得到目前的股利。他们将只能收到一年后的股权价值。这些现金流量的现值为：
（1 306 400-14 720）÷（1+15%）=1 123 200（元）， 所以股价将为：1 123 200÷10 000=112.32（元）， 将发行的新股股数为：12 800÷112.32=113.96（股）。 5.
（1）)(2.1310000
005000 066元股利发放前股票价格=?=
)(1110)
10/21(000 005000
066元股利发放后股票价格=?+?=
（2）股利发放前的股票总价值=13.2×1 000=13 200（元）
股利发放后的股票总价值=11×1 000×(1+2/10)=13 200（元）
6.
（1）提取盈余公积=1 600×15%=240（万元）
盈余公积余额=700+240=940（万元）
流通股数=500×（1+10%）=550（万股）
发放股票股利时应从未分配利润中转出的金额=500×10%×20=1 000（万元）
股本余额=1×550=550（万元）
资本公积余额=1 000+（1 000-50）=1 950（万元）
现金股利=550×1.2=660（万元）
未分配利润余额=1 200+（1 600-240-1 000-660）=900（万元）
分配前每股市价与账面价值之比=20/（5000/500）=2
分配后每股账面价值=（550+1 950+940+900）/550=7.89（元/股）
预计分配后每股市价=7.89×2=15.78（元/股）
（2）2008年净收益=1 600×（1+5%）=1 680（万元）
2008年发放股票股利数=550×10%=55（万股）
由于2007年股利支付率=660/1 600=41.25%
故：2008年现金股利=1 680×41.25%=693（万元）
每股股利=693/（550+55）=1.15（元/股）
7.
（1）股票分割前的总值=64×50 000×15%=480 000（元）
股票分割后的总值=（64/4）×（50 000×4）×15%=480 000（元）
因此，股票分割前后持有股票的总值保持不变。
（2）如果股票分割后，其市价只下跌了40%，则：
新的股票价格=64×（1-40%）=38.4(元)
股票分割后的总值=38.4×(50 000×4)×15%=1 152 000(元)
由于股票分割获利=1 152000-480 000=672 000(元)
8.
（1）发放股票股利后的普通股数=400×（1+10%）=440（万股）
发放股票股利后的普通股本=1×440=440（万元）
发放股票股利后的资本公积=160+（20-1）×40=920（万元）
现金股利=0.3×440=132（万元）
现金股利支付后的未分配利润=1 040-20×40-132=108（万元）
顺达公司2007年末股利支付后的股东权益项目表单位：万元
股本——普通股（每股面值1元，440万股）资本公积
未分配利润
股东权益合计 440 920 108 1 468
（2）股票分割后的普通股数=400×2=800（万股）
股票分割后的普通股本=0.5×800=400（万元）
股票分割后的资本公积金=160（万元）
股票分割后的未分配利润=1 040（万元）
顺达公司2007年末股票分割后的股东权益项目表单位：万元
股本——普通股（每股面值0.5元，800万股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计
400 160 1 040 1 600
（3）股利分配前市净率=20÷（1 600÷400）=5（倍） 每股市价15元下的每股净资产=15÷5=3（元） 每股市价15元下的净资产=3×440=1 320（万元）
每股市价15元下的每股现金股利=（1 600-1 320）÷440=0.64（元） 9.（1）发放现金股利：
公司已发行的普通股股数=2 000÷20=100（万股） 每股现金股利=500÷100=5（元）
股利发放之后，由于公司总资产下降500万元，股东权益也下降500万元，变为1 500万元，故：新股价格=1 500÷100=15（元）
发放股利之后，公司的每股收益保持不变，仍为1.5元/股，但市盈率将变为： 市盈率=15÷1.5=10（倍） 股票回购：
股票回购后公司流通在外的股数=100-（500÷20）=75（万股） 除权之后，新股价格=1 500÷75=20（元），所以股价未发生变化。 瑞丰公司的总收益=1.5×100=150（万元） 每股收益=150÷75=2（元），所以每股收益上升。 市盈率=20÷2=10（倍）
（2）由于预计回购后每股收益为2.5元，则有：
150÷（100-回购股数）=2.5，解之得：回购股数=40万股。 10.
（1）1)(620
80
200D DPS ==-=元
（2）EPS=200÷20=10（元），股利支付率= DPS/EPS=60% （3）)(67.66%
5%146
10元=-=-=
g r D P s （4）如果按20%的股利支付率计算，
D 1=2元(EPS ×股利支付率=10×20%)，则
)(100%
12%142
0元=-=
P
尽管公司增长率降低，但它现有资产仍能提供相当的收益，而这些收益大多将转移给股东，由于内部增长减缓减少了对资本的需求，结果导致股价下跌了33%。 11．
公司股利发放额=16 500 000×0.5=8 250 000(元) 每股股利=8 250 000÷2 062 500 = 4（元） 假定不回购：每股价值=32+4=36（元）
假定回购187 500股，现金支付=32×187 500=6 000 000 (元) 回购后剩余股利=8 250 000-6 000 000=2 250 000(元) 剩余股数=2 062 500-187 500 = 1 875 000(股)
每股股利=2 250 000÷1 875 000=1.2（元）
新的EPS:16 500 000÷1 875 000=8.8（元）
P/EPS=4 P= EPS×4 =8.8×4=35.2（元）
股票价值=35.2 + 1.2=36.4（元/）
该公司应该回购股票，因为股东每股能得益0.4元。
12.(1)由于BB公司采取固定股利支付政策，给市场传递的信号是公司的经营状况较为稳定，而AA公司的股利受盈利水平影响较大。因此，在其他因素一定的条件下，BB公司的股价会高于AA公司的股价。
(2)从两个公司的财务记录来看，它们的盈利水平呈下降状态，也许公司采取低正常股利加额外股利政策是可行的，如每年的股利保持在1.00元左右，而在公司收益有较大幅度增长时向股东发放额外的股利。这样既可使公司保持固定股利的记录，又可使股东分享公司盈利时的好处。不仅如此，额外股利还可向市场传递有关公司目前与未来经营业绩的积极信息。但如果公司经常连续支付额外股利，那么，它就失去了原有的目的。
六、上机练习题
（1）、（2）和（3）答案
注：表中G列列示出B列单元格的计算公式，而C、D、E、F列的计算同B列单元格，可依B列直接填充。
财务管理作业及答案
17秋《财务管理学》作业_1 显示答案 一、单选题( 每题4分, 共15道小题, 总分值60分) 1.最佳订货批量与＿无关。(4分) ?A. 安全库存量 ?B. 全年存货需要量 ?C. 平均每次进货费用 ?D. 存货的年度单位储存成本答案:A 2.下列＿可以反映企业项目的真实报酬率。(4分) ?A. 净现值 ?B. 获利指数 ?C. 静态投资回收期 ?D. 内部收益率 答案:D 3.获利指数小于1，净现值＿。(4分) ?A. 大于0 ?B. 等于0 ?C. 小于0 ?D. 不确定
答案:C 4.净现值大于0，获利指数＿。(4分) ?A. 小于1 ?B. 大于1 ?C. 等于1 ?D. 不确定 答案:B 5.企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率被称为。(4分) ?A. 流动资产周转率 ?B. 营运资金周转率 ?C. 总资产周转率 ?D. 存货周转率 答案:D 6.＿存货种类多，占用资金少。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:B
7.下列不属于负债资金的是__ _。(4分) ?A. 银行借款 ?B. 发行债券 ?C. 发行普通股 ?D. 商业信用 答案:C 8.贴现率越大，净现值越＿。(4分) ?A. 大 ?B. 不变 ?C. 越小 ?D. 不确定 答案:C 9.下列＿的计算需要事先估计贴现率。(4分) ?A. 投资利润率 ?B. 净现值 ?C. 内部收益率 ?D. 静态投资回收期答案:B
10.我国《公司法》规定，公司向＿发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。(4分) ?A. 国家授权投资的机构 ?B. 社会公众 ?C. 发起人 ?D. 法人 答案:B 11.根据对未来情况的掌握程度，投资决策不包括_ __。(4分) ?A. 确定性决策 ?B. 收益性决策 ?C. 风险性决策 ?D. 不确定性决策 答案:B 12.＿存货种类少，占用资金多。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:C
财务管理习题集(含答案)
第一章财务管理总论 一、单项选择题 1. 资金得实质就是( )。 A.商品得价值表现 B.货币资金 C.财产物资得价值表现 D.再生产过程中运动着得价值 2.在下列各种观点中,既能够考虑资金得时间价值与投资风险,又有利于克服管理上得片面性与短期行为得财务管理目标就是( )。 A、利润最大化 B、企业价值最大化 C、每股收益最大化 D、资本利润率最大化 3. 企业得出发点与归宿就是( )。 A.生存 B、发展 C.获利 D.节支 4.威胁企业生存得内在原因就是( )。 A.生存 B.发展 C.长期亏损 D.不能偿还到期债务 5.考虑风险因素得财务目标有( )。 A.每股盈余最大化 B.权益资本净利率最大化 C.利润最大化 D.股东财富最大化 6.企业得核心目标就是( )。 A.生存 B.发展 C.获利 D.竞争优势 7. 企业与债权人之间得财务关系主要体现为( )。 A.投资—收益关系 B.等价交换关系 C.分工协作关系 D.债务债权关系 8.在下列经济活动中,能够体现企业与投资者之间财务关系得就是( )。 A、企业向职工支付工资 B、企业向其她企业支付货款 C、企业向国家税务机关缴纳税款 D、国有企业向国有资产投资公司支付股利 9.企业价值最大化目标强调得就是企业得( )。 A.实际利润额 B.实际利润率 C.预期获利能力 D.生产能力 10.能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度得指标就是( )。 A.税后净利润 B.净资产收益率 C.每股市价 D.剩余收益 11.企业价值最大化得财务目标没有考虑得因素就是( )。 A.资本利润率 B.资金使用得时间价值 C.资金使用得风险 D.企业账面净资产 12.财务管理得核心工作环节为( )。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算 D.财务控制 13.下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾得方法就是( )。 A.股票选举权 B.解聘 C.接收 D.监督 14.企业与政府间得财务关系体现为( )。 A.债权债务关系 B.强制与无偿得分配关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 15.在下列经济活动中,能够体现企业与其投资者之间财务关系得就是( )。 A.企业向国有资产投资公司交付利润 B、企业向国家税务机关缴纳税款 C.企业向其她企业支付货款 D.企业向职工支付工资 16.相对于每股利润最大化目标而言,企业价值最大化目标得不足之处就是( )。 A.没有考虑资金得时间价值 B.没有考虑投资得风险价值 C.不能反映企业潜在得获利能力 D.不能直接反映企业当前得获利水平 17.每股利润最大化作为财务管理目标,其优点就是( )。 A.考虑了资金得时间价值 B.考虑了投资得风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益得对比关系
《财务管理》习题及参考答案
中级财管第三章习题 一、计算题 1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。该资产折旧期为5年。 a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。 b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。 参考答案： （1）年折旧额=（250-5）=40（万元） 获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元 （2）P=16*(P/A,10%,5)=60.56万元 2．华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。该机器的使用年限为4年，初始支出为100 000元。在这4年中，字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零，所以每年的折旧额为25 000元。按照不变购买力水平估算，这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元，公司为此每年的付现成本30 000元。假定公司的所得税率为40%，项目的实际资金成本为10%，如果通货膨胀率预期为每年8%，那么应否购买该设备 参考答案： NCF0=-100 000
NCF1-4=（80 000-30 000-25 000）*（1-40%）+25 000 NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0 若NPV>0，应该购买，否则不应该购买该项设备。 3.甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。第4年~第13年每年现金净流量为210万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断是否应缩短投资期。 参考答案： 1、用差量的方法进行分析 （1）计算不同投资期的现金流量的差量（单位：万元）
财务管理习题及答案
第三章资金时间价值与风险价值 课堂习题 1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此向世界各国煤炭企业招标开矿。已知A公司和B公司的投标书最最有竞争力。A公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。B公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给矿业公司40亿美元，在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%，问它应接受哪个公司的投标？(时间不一样)重做 2. 钱小姐最近准备买房。看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售的一套100平方米的住房，要求首付10万元，然后分6年每年年初支付3万元。已知这套商品房的市场价格为2000元/平方米，请问钱小姐是否应该接受A开发商的方案？(利率6%)10万的资金时间价值 3. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10年；（2）从第5年起，每年年初支付25万元，连续支付10年。假设该公司要求的最低投资报酬率为10%，你认为该公司应选择哪一个方案？
课后习题 1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？ 2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？ 3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表： 要求：（1）计算资产利润率的期望值。 （2）计算资产利润率的标准离差。 （3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值 5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。 6．某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为5％，试计算5年租金的现值是多少？ 7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。 8．某人将1000元存入银行，年利率为5％。若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？ 9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款有利？（第三种对年金的不同看法） 10．威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，
财务管理学作业参考答案
作业ID：53949 1. 简述企业筹资的分类。（第2章）【该题为简答题请自己提炼】 答：一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资 按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。 股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。 债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。 衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。 （二）直接筹资与间接筹资 按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。
直接筹资（不通过银行中介），是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。发行股票、债券属于直接向社会筹资。 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。 （三）内部筹资与外部筹资 资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。 企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。 （四）长期筹资与短期筹资 按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。 长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。 短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。
财务管理学习题及参考答案
财务管理学习题 20141120 第1、2章 一、单项选择题 1、企业财务管理的内容包括（）的管理。 A、筹资、投资、营运资金、收益分配； B、筹资、投资、营运资金； C、筹资、投资、利润分配； D、筹资、投资、经营活动、利润分配。 2、一个自然人投资，财产为投资人个人所有的企业属于（）。 A、合伙制企业； B、个人独资企业； C、有限责任公司； D、股份有限公司。 3、企业与所有者之间的财务关系反映着（）。 A、依法纳税的关系； B、债权与债务关系； C、支付劳动报酬的关系； D、经营权与所有权的关系。 4、下列哪种类型的企业存在着双重纳税的问题（）。 A、业主制企业； B、合伙制企业； C、股份制公司； D、个人独资企业。 5、企业参与救助灾害活动体现了下列哪项财务管理目标（）。 A、股东财富最大化； B、利润最大化； C、利润率最大化； D、企业履行社会责任。 6、《财务管理》教材采纳的财务管理目标是（）。 A、总产值最大化； B、利润率最大化； C、股东财富最大化； D、利润最大化。 7、企业的现金流量是按照（）原则来确定的。 A、现金收付实现制； B、权责发生制； C、应收应付制； D、收入与支出相匹配。 8、下列哪些关系属于企业与职工之间的关系（）。 A、向职工支付工资； B、向银行支付借款利息； C、向其他单位投资； D、交纳所得税。 9、企业用自有资金购买生产用设备属于（）。 A、对外投资； B、对内投资； C、筹资活动； D、收益分配活动。 10、股东委托经营者代表他们管理企业，为实现股东目标而努力，但经营者与股东之间的目标并不完全一致。经营者在工作中偷懒，增加自己的闲暇时间，这种现象在委托代理理论中被称为（）。 A、道德风险； B、逆向选择； C、内部人控制； D、管理层收购。 11、下列哪种企业组织形式是现代经济生活中主要的企业存在形式（）。 A、业主制企业； B、个人独资企业； C、合伙制企业； D、公司制企业。 12、下列哪项属于公司制企业的缺点（）。 A、筹资困难； B、投资者对企业承担无限责任； C、生产期较短； D、容易出现双重课税问题。 13、企业向商业银行借款，这种活动属于企业的（）。 A、投资活动； B、筹资活动； C、收益分配活动； D、营运资本管理活动。 14、企业收购另一个企业，这种活动属于（）。 A、收益分配活动； B、对外投资活动； C、筹资活动； D、对内投资活动。 15、下列关于企业财务活动的叙述不正确的是 ( )。
财务管理第三章习题及答案
第三章财务分析 一、单项选择题 1、下列经济业务会使企业的速动比率提高的是( )。 A 、销售库存商品 B 、收回应收账款 C、购买短期债券 D、用固定资产对外进行长期投资 2、下列财务比率中，可以反映企业偿债能力的是( )。 A 、平均收款期 B 、销售利润率 C、市盈率 D、已获利息倍数 3、下列不属于偿债能力分析指标的是( )。 A、资产负债率 B、现金比率 C、产权比率 D、安全边际 4、下列财务比率中综合性最强、最具有代表性的指标是( )。 A 、资产周转率B、净值报酬率 C 、资产负债率 D 、资产净利率 5、流动比率小于1 时，赊购原材料若干，将会( )。 A、增大流动比率 B、降低流动比率 C、降低营运资金 D、增大营运资金 6、在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括( ) A、可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况 B、部分存货已抵押给债权人 C、可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D、存货可能采用不同的计价方法 7、不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是( )。 A 、销售折让与折扣的波动 B、季节性经营引起的销售额波动 C、大量使用分期付款结算方式 D、大量使用现金结算的销售 8、ABC 公司无优先股，去年每股盈余为4 元，每股发放股利2 元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30 元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为( )。 A 、30% B 、33% C、40% D 、44% 9、在杜邦财务体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( ) A、权益乘数大则财务风险大 B、权益乘数大则权益净利率大 C、权益乘数等于资产权益率的倒数 D、权益乘数大则资产净利率大 10、下列公式中不正确的是( )。 A、股利支付率+留存盈利比率=1 B、股利支付率X股利保障倍数=1 C、变动成本率+边际贡献率=1 D、资产负债率X产权比率=1 11 、市净率指标的计算不涉及的参数是( )。 A 、年末普通股股数 B 、年末普通股权益 C、年末普通股股本 D、每股市价 12、一般认为，流动比率保持在( )以上时，资产的流动性较好。
财务管理习题及答案
财务管理习题 某人决定分别在2002年、20０3年、2００４年与20０5年各年得1月１日分别存入5000元，按10％利率,每年复利一次,要求计算2０05年12月3１日得余额就是多少？ 【正确答案】 200５年１2月3１日得余额＝5000×(F/A,１0％，4)×（1＋1０％）=２５5２5、５(元） 某公司拟租赁一间厂房,期限就是１0年,假设年利率就是1０%，出租方提出以下几种付款方案：?（1）立即付全部款项共计20万元; (2)从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；?(3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付５万元。?要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算??【正确答案】第一种付款方案支付款项得现值就是20万元;?第二种付款方案就是一个递延年金求现值得问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期就是２年，等额支付得次数就是7次,所以:?P=4×(Ｐ/A，10%，7)×（Ｐ/Ｆ，10％,2)=１6、09(万元） 或者Ｐ=4×［（P/Ａ,10%,9)-（P／A,１0％，2）]＝16、09（万元) 或者P＝4×(F／A，10％，7)×(P/Ｆ,10％，9）＝１6、09（万元）?第三种付款方案:此方案中前８年就是普通年金得问题，最后得两年属于一次性收付款项,所以: P＝３×(P/A,１０%,8)+4×（P/F,10％，9)+5×（P/F,１０％,１0)?=1９、63(万元）?因为三种付款方案中，第二种付款方案得现值最小，所以应当选择第二种付款方案。 3、某企业采用融资租赁得方式于２005年1月1日融资租入一台设备,设备价款为60000元，租期为10年,到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用得折现率为2０%，计算并回答下列问题: (1）租赁双方商定采用得折现率为2０%，计算每年年末等额支付得租金额; (２)租赁双方商定采用得折现率为１８％,计算每年年初等额支付得租金额；?(３）如果企业得资金成本为16%,说明哪一种支付方式对企业有利。 【正确答案】 （１)每年年末等额支付得租金=6０000/(P／A，20%,１0）＝60000/４、1925＝1431１、27（元) （2)每年年初等额支付得租金=600００/［（P/Ａ,１8％,１0）×（1＋18％)］＝11３14、3５(元）(3)后付租金得现值＝1４3１1、2７×(Ｐ/A，16％,10）＝69169、2３（元）?先付租金得现值＝113１4、３5×(P／A，１６%,１０)×(１+16％）=6343４、0４(元)?因为先付租
财务管理习题及答案解析
财务管理习题及答案解析 Modified by JEEP on December 26th, 2020.
财务管理习题第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是（）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 【正确答案】C 【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 【正确答案】C 【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 【正确答案】D 【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，即5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。 4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条 件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择题。1.下列各项中属于狭义的投资的是（）。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购买国库券D.购买零件【正确答案】AC【答案解析】广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。2.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的分配C.投资者对企业的剩余资产享有索取权D.投资者对企业承担一定的经济 法律责任 【正确答案】ABCD
《财务管理》习题集及答案
《财务管理》习题集及答案
习题一财务管理绪论 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 3．下列关于减轻通货膨胀不利影响的措施中，正确的是( )。 A．在通货膨胀初期，企业应当缩减投资 B．与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 C．取得短期负债，保持资本成本的稳定 D．在通货膨胀持续期，企业可以采用比较宽松的信用条件，增加企业债权 4．财务管理的核心是( )。 A．财务规划与预测 B．财务决策 C．财务预算 D．财务控制
5．以下关于财务管理目标的表述，不正确的是( )。 A．企业财务管理目标是评价企业财务活动是否合理有效的基本标准 B．财务管理目标的设置必须体现企业发展战略的意图 C．财务管理目标一经确定，不得改变 D．财务管理目标具有层次性 6．在下列各种观点中，体现了合作共赢的价值理念，有利于企业长期稳定发展的财务 管理目标是( )。 A．利润最大化 B．企业价值最大化C．每股收益最大化 D．相关利益最大化 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 8．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。 A．解聘 B．接收
C．激励 D．停止借款 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 1．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施 有( )。 A．所有者解聘经营者 B．所有者向企业派遣财务总监 C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者给经营者以“股票选择权” 2．企业财务管理的基本内容包括( )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( )。 A．技术环境 B．经济环境
财务管理习题以及答案
第一章财务管理总论 第二章财务管理价值观念 一、填空题 1．企业财务就是指企业再生产过程中的（），它体现企业同各方面的经济关系。 2．社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是（），资金的实质是社会主义再生产过程中（）。 3．企业资金周而复始不断重复的循环，叫做（）。 4．财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种（）管理，是对企业再生产过程中的（）进行的管理。 5．财务管理目标的作用主要包括（）、（）、（）和（）。 6．财务管理目标的可操作性，具体包括：可以计量（）和（）。 7．财务管理目标的基本特征是：（）、（）和（）。 8．财务管理的总体目标总的说来，应该是（），或（）。 9．我国企业现阶段理财目标的较为理想的选择是：在（）的总思路下，以（）前提，谋求（）的满意值。 10．我国目前企业财务法规制度有三个层次，即以（）为统帅、以（）为主体、（）为补充的财务法规制度体系。 二、单项选择题（在各题的备选答案中，选出一个正确答案，将其序号字母填在括号内） 1．从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做（）。 A．资金的周转B．资金运动C．资金收支D．资金循环2．企业固定资产的盘亏、毁损等损失，属于（）。 A．经营性损失B．非经营性损失C．投资损失D．非常损失3．反映企业价值最大化财务管理目标实现程度的指标是（）。 A．利润额B．总资产报酬率C．每股市价D．未来企业报酬贴现值4．在下列财务管理目标中，被认为是现代财务管理的最优目标的是（）。 A．每股利润最大化B．企业价值最大化 C股东财富最大化D．权益资本利润率最大化 5．既是两个财务管理循环的连接点，又是财务计划环节必要前提的企业财务管理基本环节是（）。 A．财务预测B．财务控制C．财务分析D．财务检查6．资金的时间价值是指（）。 A．货币存人银行所获得的利息B．购买国库券所获得的利益 C．把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值 D．没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 7．普通年金是指（）。 A．即付年金B．各期期末收付款的年金 C．各期期初收付款的年金D．又称预付年金 8．最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项的年金，被称为（）。 A．普通年金B．先付年金C．延期年金D．永续年金
最新《财务管理》习题集及答案
习题一财务管理绪论 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 3．下列关于减轻通货膨胀不利影响的措施中，正确的是( )。 A．在通货膨胀初期，企业应当缩减投资 B．与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 C．取得短期负债，保持资本成本的稳定 D．在通货膨胀持续期，企业可以采用比较宽松的信用条件，增加企业债权 4．财务管理的核心是( )。 A．财务规划与预测 B．财务决策 C．财务预算 D．财务控制 5．以下关于财务管理目标的表述，不正确的是( )。 A．企业财务管理目标是评价企业财务活动是否合理有效的基本标准 B．财务管理目标的设置必须体现企业发展战略的意图 C．财务管理目标一经确定，不得改变 D．财务管理目标具有层次性 6．在下列各种观点中，体现了合作共赢的价值理念，有利于企业长期稳定发展的财务管理目标是( )。 A．利润最大化 B．企业价值最大化 C．每股收益最大化 D．相关利益最大化 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 8．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。 A．解聘 B．接收 C．激励 D．停止借款 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 1．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有( )。 A．所有者解聘经营者 B．所有者向企业派遣财务总监 C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者给经营者以“股票选择权” 2．企业财务管理的基本内容包括( )。
《财务管理》复习题及答案三计算题
《财务管理》复习题及答案三（计算题） 第一部分基本原理 1．假设你计划购买一辆价格为35000元的新车，首期支付5000元，余下的车款在今后10年内每年年未等额支付，年利率13％，复利计算。每年应支付多少？如果按月等额支付，每月应付多少？ 解：（1）按年：30000（1+13%）10/10=10183.70（元） （2）按月：30000（1+13%/12）10/120=825.10(元) 2．假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000元，预计房价每年上涨5％，如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10％，则每年未应存入多少钱才能在10年后买下那种户型的住房？ 解：X(1+10%)10=10(1+5%)10 X=6.28(万元) 3．按照债务合同，公司每年未必须从税后利润中提取固定数额的钱存入一家投资公司作为偿债基金，以便在10年后偿还一笔1000万元的抵押贷款，投资公司保证这笔偿债基金每年能获得9％的收益，公司每年应存入多少钱才能在第10年末偿还1000万元的抵押贷款？ 解：1000/(1+9%)10=422.41(万元) 4.假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12％，按月计息；另一家银行的利率为12．2％，按半年计息。哪家银行的利率条件更有吸引力？解：(1+12%/12)6=1.06152>(1+12.2%/2)=1.061 所以，选利率为12.2%的银行。 5.假设某家庭计划今后11年中每年初存入一笔钱，以便从第11年末到14年末每年能取出10000元，第15年末取出30000元，供子女上大学之用，存款利率为6％，复利计息。问每年应存入多少钱？ 解：（（【（x（1+6%）11-1）（1+6%）】-1）（1+6%）-1）（1+6%）-1）（1+6%）=3 X=3.19（万元）
财务管理习题及答案财务管理试题
第一章导论 一、名词解释 1. 资金运动 2. 财务计划 3. 财务控制 4. 财务预测 5. 财务管理 6. 财务 7. 财务活动 二、单项选择 1. 财务管理的对象是（）。 A. 资金运动及财务关系 B. 财务关系 C. 货币资金及短期投资 D. 实物资产 2. 企业财务管理的对象是（） A. 财务计划 B. 现金及其流转 C. 财务控制 D. 投资、融资、股利等财务决策 3. 财务分析的一般目的不包括以下内容中的（） A. 财务风险分析 B. 评价过去的经营业绩 C. 衡量现在的财务状况 D. 预测未来的发展趋势 4. 企业财务管理的对象是（） Ａ．财务计划Ｂ．现金及其流转 Ｃ．财务控制Ｄ．投资、融资、股利等财务决策三、判断并改错
1. 股东与经营者发生冲突的主要原因是信息的来源渠道不同。（） 四、回答问题 1. 简述公司财务关系的内容。 2. 简述财务管理的具体内容。 3. 简述财务管理的基本环节。 4. 企业在编制财务计划时应注意的原则 5. 什么是财务控制财务控制有哪几种类型 6. 什么是财务关系企业在财务活动中存在哪些财务关系 7. 财务管理的基本观念。 第一章参考答案 一、名词解释 1. 资金运动：资金的筹集投入、资金的使用耗费、资金的收回分配以及资金的循环周转 2. 财务计划：一定时期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。 3. 财务控制：在财务管理过程中，利用有关的信息和特定手段，对企业的财务活动进行调节，以便实施计划所规定的财务目标。 4. 财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。 5. 财务管理就是对资金的收、支、运用、分配等方面的事务进行安排、计划、协调、监督等的实务。 6. 财务：企业资金运动及其所产生的经济关系。广义上的财务包括国家财务、企业财务、家庭财务等。
财务管理习题含答案
筹资管理习题 1、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8.93％； （2）公司债券面值为 1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4％； （3）公司普通股面值为 l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7％； （4）公司当前(本年)的资本结构为： 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 869.4万元 （5）公司所得税税率为25％； （6）当前国债的收益率为5.5％，市场平均报酬率为13.5％。 要求： （1）按照一般模式计算银行借款资本成本。 （2）按照一般模式计算债券的资本成本。 （3）分别使用股利增长模型法股票资本成本。 （4）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)
（1）银行借款资本成本=8.93%×（1-25%）=6.70% 说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。 （2）债券资本成本=[1×8%×（1-25%）]/[0.85×（1-4%）] =6%/0.816=7.35% （3）普通股资本成本 股利增长模型=（D1/P0）+g =[0.35×（1+7%）/5.5]+7% =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型： 股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5％) =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06% （4） 2.ABC公司20×8年有关的财务数据如下：
财务管理习题及答案
A 、能够避免企业的短期行为 B 、考虑了资金时间价值因素 第一章 财务管理绪论 、单项选择题 4、 股东和经营者发生冲突的重要原因是 ( )。 A 、 信息的来源渠道不同 B 、所掌握的信息量不同 C 素质不同 D 、具体行为目标不一致 5、 一般讲，金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系： ( ) A 、流动性强的，收益较差 B 、流动性强的，收益较好 C 收益大的，风险小 D 、流动性弱的，风险小 6、 一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是 ( ) A 、收益率高 B 、市场风险小 C 、违约风险大 D 、变现力风险大 7、 公司与政府间的财务关系体现为 ( )。 A 、债权债务关系 B 、强制与无偿的分配关系 C 资金结算关系 D 、风险收益对等关系 8、 在资本市场上向投资者出售金融资产， 如借款、 发行股票和债券等， 从而取得资金的活动是 ( ) A 、筹资活动 B 、投资活动 C 收益分配活动 D 、扩大再生产活动 9、 财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( )。 A 、经济往来关系 B 、经济协作关系 C 经济责任关系 D 、经济利益关系 10、作为财务管理的目标，每股收益最大化与利润最大化目标相比，其优点在于 1、现代财务管理的最优目标是 ( A 、 总产值最大化 C 每股盈余最大化 2、 实现股东财富最大化目标的途径是 A 、增加利润 C 提高投资报酬率和减少风险 3、 反映财务目标实现程度的是 ( A 、 股价的高低 C 产品市场占有率 )。 B 、利润最大化 D 、股东财富最大化 ( )。 B 、降低成本 D 、提高股票价格 )。 B 、利润额 D 、总资产收益率 ( )。
最全的财务管理习题集及答案
最全的财务管理习题集及答案 案场各岗位服务流程 销售大厅服务岗： 1、销售大厅服务岗岗位职责： 1)为来访客户提供全程的休息区域及饮品; 2)保持销售区域台面整洁; 3)及时补足销售大厅物资,如糖果或杂志等; 4)收集客户意见、建议及现场问题点； 2、销售大厅服务岗工作及服务流程 阶段工作及服务流程 班前阶段1）自检仪容仪表以饱满的精神面貌进入工作区域 2）检查使用工具及销售大厅物资情况，异常情况及时登记并报告上级。 班中工作程序服务 流程 行为 规范 迎接 指引 递阅 资料 上饮品 （糕点） 添加茶水 工作 要求 1）眼神关注客人，当客人距3米距离 时，应主动跨出自己的位置迎宾，然后 侯客迎询问客户送客户
注意事项 15度鞠躬微笑问候：“您好！欢迎光临！”2）在客人前方1-2米距离领位，指引请客人向休息区，在客人入座后问客人对座位是否满意：“您好！请问坐这儿可以吗？”得到同意后为客人拉椅入座“好的，请入座！” 3）若客人无置业顾问陪同，可询问：请问您有专属的置业顾问吗？，为客人取阅项目资料，并礼貌的告知请客人稍等，置业顾问会很快过来介绍，同时请置业顾问关注该客人； 4）问候的起始语应为“先生-小姐-女士早上好，这里是XX销售中心，这边请”5）问候时间段为8:30-11:30 早上好11:30-14:30 中午好 14:30-18:00下午好 6）关注客人物品，如物品较多，则主动询问是否需要帮助（如拾到物品须两名人员在场方能打开，提示客人注意贵重物品）； 7）在满座位的情况下，须先向客人致歉，在请其到沙盘区进行观摩稍作等
待； 阶段工作及服务流程 班中工作程序工作 要求 注意 事项 饮料（糕点服务） 1）在所有饮料（糕点）服务中必须使用 托盘； 2）所有饮料服务均已“对不起，打扰一 下，请问您需要什么饮品”为起始； 3）服务方向：从客人的右面服务； 4）当客人的饮料杯中只剩三分之一时， 必须询问客人是否需要再添一杯，在二 次服务中特别注意瓶口绝对不可以与 客人使用的杯子接触； 5）在客人再次需要饮料时必须更换杯 子； 下班程 序1）检查使用的工具及销售案场物资情况，异常情况及时记录并报告上级领导； 2）填写物资领用申请表并整理客户意见；3）参加班后总结会； 4）积极配合销售人员的接待工作，如果下班时间已经到，必须待客人离开后下班；
财务管理_模拟试题三(含答案)
〈财务管理》 模拟试题三 单项选择题（共20分，每小题1分，在每小题给出的选项中只有一个符合 题目要求。） 2、影响企业价值的两个基本因素是 （ ） A 时间和利润 D 风险和贴现率 3、下列财务比率反映企业营运能力的有 （ ）。 A 资产负债率 B 流动比率 C 存货周转率 D 资产报酬率 4、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ） A 边际资本成本 B 财务杠杆系数 1、经济批量是指（ ）。 A 米购成本最低的米购批量 C 储存成本最低的采购批量 B 订货成本最低的采购批量 D 存货总成本最低的采购批量 B 利润和成本 C 风险和报酬
C营业杠杆系数D联合杠杆系数 5、要使资本结构达到最佳，应使下列项目中的哪一项达到最低。（） A综合资本成本率B边际资本成本率 C债务资本成本率D自有资本成本率 6当贴现率与内部报酬率相等时，下列哪一项正确。（） A净现值小于零B净现值等于零 C净现值大于零D净现值不一定 7、下列不属于终结现金流量范畴的是（）。 A固定资产折旧B固定资产残值收入 C垫支流动资金的收回D停止使用的土地的变价收入 8、无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10% ,某种股票的B系数为1.5，则该股票的报酬率为（）。 A 7.5% B 12% C 14% D 16% 9、信用条件1710, n/30”表示（）。 A信用期限为30天，折扣期限为10天。 B如果在开票后10天-30天内付款可享受1%的折扣。 C信用期限为10天，现金折扣为1%。。 D信用期限为30天，现金折扣为10%。 10、间接筹资的基本方式是（） A发行股票筹资B发行债券筹资
财务管理习题及答案
财务管理习题集 第一章财务管理概述习题 一、单项选择题 1 、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（） A. 时间价值和投资风险 B. 投资报酬率和风险 C. 投资项目和资本结构 D. 资金成本和贴现率 2、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（） A. 流动性越咼，其获利能力可能越咼 B. 流动性越高，其获利能力可能越低 C?流动性越低，其获利能力可能越低 D.金融性资产的获利能力与流动性成正比 3、企业财务关系中最为重要的是（） A. 股东和经营者之间的关系 B. 股东和债权人之间的关系 C. 股东、经营者、债权人之间的关系 D. 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、从公司管理当局的可控因素看，股价的高低取决于（） A. 报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（）
A. 代表了投资大众对公司价值的客观评价 B. 反映了资本与获利之间的关系 C?反映了每股盈余的大小和取得的时间 D.它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（） A. 没有考虑资金的时间价值 B. 没有考虑风险因素 C. 只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D. 只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E. 没有考虑投入资本和获利之间的关系 三、判断题 1、折旧是现金的一种来源。（） 2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈余总额。（） 3、在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，禾U润大小就决定了方案对企业价值的贡献。（） 4、在金融市场上，利率是一定时期内购买资金这一特殊商品的价格。（） 5、企业在追求自己的目标时，会使社会收益，因此，企业目标和社会目标是一致的。（） 第二章财务管理的基础观念习题 一、思考题 1、什么是货币的时间价值？ 2、什么是现值和终值，如何计算？ 3、什么是预付年金？什么是预付年金的终值和现值？ 4、什么是永续年金？如何计算其现值？
财务管理习题三及答案
习题三 一、单项选择题。 1、某企业按年利率10％向银行借款20万元，银行保留20％的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为( )。 A．10％ B．12．5％ C．20％ D．15％ 2、某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费( )元。 A．10000 B．6000 C．4000 D．8000 3、某企业按“2／10，N／60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。 A．12．3％ B．12．6％ C．11．4％ D．14．7％ 4、下列不属于股票筹资优点的是( )。 A．投资收益高 B．资金成本低 C．购买力风险低 D．拥有经营控制权 5、下列优先股中，对股份公司有利的是( )。 A．累积优先股 B．可转换优先股 C．参加优先股 D．可赎回优先股 6、某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10％。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是( )。 A．11％ B．10％ C．9％ D．12％ 7 则采用高低点法确定的单位变动资金为（） A．0．40 B．0．53 C．0．42 D．0．55 8、某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么，该公司债券发行价格应为( )元。 A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．58 9、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )。 A．利息能节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高 10、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20％作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )。 A．60万元 B．72万元 C．75万元 D．67．2万元 11、下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为( )。 A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票 C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁 12、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。 A.经营租赁 B.售后服务 C.杠杆租赁 D.直接租赁 13、可转换优先股持有人是否行使转换权，主要看转换时普通股市价是否（），或优先股的现行价格是否超过当初的购买价格。 A．高于转换价值 B．低于转换价值 C．高于转换价格 D．低于转换价格 14、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维护费 15、用比率预测法进行企业资金需要量预测，所采用的比率不包括( )。 A．存货周转率 B．应收账款周转率 C．权益比率 D．资金与销售额之间的比率 二、多项选择题。 1、下列有关优先股的表述，正确的是( )。 A．可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票 B．不参加优先股是不能参加利润分配的优先股 C．非累积优先股是仅按当年利润分取股利，而不予以累积补付的优先股 D．可赎回优先股是股份公司可以按一定价格收回的优先股 2、下列各项中，属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维护费 3、影响债券发行价格的因素包括( )。 A．债券面额 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限 4、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括( )。 A．筹资速度快 B．借款弹性大 C．使用限制少 D．筹资费用低 5、普通股与优先股的共同特征主要有( )。 A．需支付固定股息 B.股息从净利润中支付 C．同属公司股本 D．可参与公司重大决策 6、属于普通股筹资特点的有( )。 A．没有固定的利息负担 B．筹资数量有限 C．资金成本较高 D．能增强公司信誉 7、能够被视为“自然融资”的项目有( )。 A．短期借款 B．应付票据 C．预收账款 D．应付职工薪酬 8、与普通股筹资相比，负债筹资的特点有( )。 A．筹集的资金需到期偿还 B．不论经营好坏，需固定支付债务利息 C．可参与公司经营管理 D．不会分散企业的控制权 三、判断题。 1、优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。( ) 2、如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。( ) 3、放弃现金折扣的机会成本与现金折扣率、折扣期成反方向变化，而与信用期成同方向变化。（ ) 4、在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。( ) 5、某企业计计划购入原材料，供应商给出的条件为“1/20，N／50”，若银行短期借款利率为10 ％，则企业应在折扣期限内支付货款。( ) 6、一旦企业与银行签订信贷额度，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。( ) 7、从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。( ) 8、不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。( )