颤抖吧! 全球首只机器人选股的基金诞生 目前为止人类都不是对手

颤抖吧! 全球首只机器人选股的基金诞生目前为止人类都

不是对手

本文最后有一篇分析文章，从阿尔法狗元(AlphaGo Zero)的诞生看终极算法的可能性，值得一读。对于人工智能阿法狗，金融圈恐慌不是一两天了。如果用阿法狗来炒股，新一代的“股神”非其莫属！

最新一代的AlphaGo Zero（阿尔法元）已经根本不用学习几千几万盘人类的棋局，而是摸清掌握了围棋规则，它用升级版的自己和原来的自己对垒，并以100:0的成绩击败了阿尔法狗。在人工智能的快速发展引发世界一片惊叹之时，近日美国新出了一支交易所交易基金，由机器人挑选股票，而且到目前为止人类都不是它的对手。

全球首只机器人选股ETF诞生

10月18日，EquBot LLC、ETF Managers Group共同推出了全球第一只应用人工智能、机器学习进行投资的ETF：AI Powered Equity ETF(https://www.wendangku.net/doc/da11379281.html,)。

虽然10月18日才开始交易，这支代码为AIEQ的人工智能选股ETF却已经发掘出了一些大热的股票。该基金在IBM 的Watson平台上运行自营的量化模型。

数据显示，自10月18日启动以来，该ETF已经提供了0.83%的回报率，而同期标普500指数上涨0.48%，纳斯达克综合

指数涨幅为-0.42%。

据悉，AIEQ的根本技术就是持续不断的分析美国挂牌股票，并且每天处理大约100万则的企业公告、季度财报以及新闻等。EquBot LLC执行长Chida Khatua指出，EquBot AI科技与Watson的携手合作等同打造出一支全天24小时、365天全年无休的股票研究分析团队。这一基金推出之际，先进技术和大数据组成的汹涌大潮正以一浪高过一浪的势头冲

向华尔街。

一些大型对冲基金都纷纷开始用人工智能取代基金经理，让它们来协助分析师研究业绩报告和推荐股票。

摩根大通利用AI开发了一款金融合同解析软件。原先律师和贷款人员每年需要360000小时才能完成的工作，这款软件只需几秒就能完成。而且错误率大大降低，还可以24小时工作。

高盛的交易大厅更是缩影。2000年高盛在纽约总部的美国现金股票交易柜台雇佣了600名交易员，今天只剩下两名交易员。减少交易员的数量能帮助公司节省大量成本。截止去年9月，高盛已裁员超400人，主要是证券部门的交易员及销售人员。

德国商业银行，到2020年他们将会将银行中80％的工作都数码化、自动化，最终将会裁掉9600名员工。

荷兰的ING银行，宣布一个可以让他们在未来省下近9亿欧

元的“数码转换”计划：先砍掉5800名员工，占员工总数13％；未来再视情况让另外1200名员工转职或是裁掉。

瑞银集团8年前的交易大厅何其壮观，但现在交易大厅成了空荡荡的。人工智能技术在金融交易领域最显而易见的体现就是量化投资。目前，AI在全球对冲基金行业的运用已相对成熟，在中国，从业绩透明的公募量化产品来看，量化产品的业绩已普遍跑赢指数收益。

据调研公司LCH在今年初出具的调研报告，美国业绩排前20的对冲基金，包括桥水基金、索罗斯基金，全部采用计算机根据算法自动交易。

或许最终会有这一天，股市在几十只或几百只“炒股阿尔法狗”之间进行，而交易员成为历史。

金融数据服务商Kensho创始人预计，到2026年，有33%-50%的金融业工作人员会失去工作。Kensho开发的程序分析工

作只需一分钟，而拿着高达35万美元年薪的分析师们，需

要40小时才能完成，而且质量还不一定比机器高。

不过，也有金融从业人员在雪球上撰文指出，假设机器人炒股比例将大规模增加，人工智能是否会让市场更理性也是一个问号。

尽管人有情绪，可能放大市场危机，但是人工智能是否会因为比如技术分析判断的趋同，导致某个时间节点，所有智能炒股策略都理性的往一个方向交易，让市场更动荡呢？

有一天，人工智能不但交易起来得心应手，而且自我学习能力已经很强，可以自己调整些投资策略。那么很可能就是大量基金公司都是玩人工智能，但是问题来了，大家都人工智能化了，都赚钱吗？

显然不是，市场又将是各类人工智能技术和投资策略的竞争，说白了，很可能有回到如今主动性管理基金的状态，人工智能也分三六九等，很可能今年这款人工智能技术大赚，明年又大亏，投资者还是感觉没谱。

助手还是取代者？

人工智能在金融领域到底是助手还是取代者？

对此，渣打银行中国财富管理部董事总经理梁大伟近期对第一财经记者表示，在深度学习方面，通过大数据、人工智能去做信息整合和分析的时候，这些人工智能和大数据在我们做出投资决定和资产配置方面，确实省去很多的时间，而且更精准。

但人工智能只是帮助投资顾问投资的技术助手，并不能完全取代他们的工作。

渣打银行梁大伟：

智能投顾并不会完全取代投资顾问，例如，去年8月渣打推出了国内外资行首个手机交易平台，在手机平台上就可以直接给投资者提出建议，并且附上详细的介绍。

但是，依然有超过90%的客户在做出投资决定之前，与自己

的客户经理或者投资顾问进行沟通，投资顾问都会根据实际情况给予相应理财建议以及调整资产配置。而智能投顾技术则实现投顾业务流畅化、财富管理数字化、跟踪资产组合表现等功能，以辅助投顾更好服务于客户。

至于中国是否会出现人工智能机器人选股的情况，梁大伟认为，机构在发展智能投顾的时候，很容易把海外的经验搬到境内作为参考，但问题是，在海外，在美国，他们智能投顾大部分都是通过公募基金或者ETF进行资产配置，他们的ETF几乎可以覆盖所有的大类资产。但是在中国境内，不管是市场的广度还是深度，都跟美国市场有很大差异。

目前，中国的人工智能发展已经进入了世界前列，拥有的三大优势主要体现在，人才、技术和基础设施方面，但相比于美国等发达国家和经济体仍然存在差距。

博时基金基金经理桂征辉也提出，目前，中国的人工智能大数据在金融投资领域的确有了初步的成果，但这些成果还需要时间的检验，尤其是在商业模式、与传统企业机构合作方式以及监管方式等方面，还处于摸索阶段。

砸了40%的行业的饭碗却让这些人身价跳涨！

虽然这一切还只是开始，但由于科技的进步，我们身边的业态已经发生变化。

以下这些是正在发生的事情：

阿里巴巴推出无人超市，刷脸进店结算，拿了商品就可以出

门，智能化的操作已经在抢超市收银员的饭碗；

京东全球首个全流程无人仓建成，效率是人工的4-5倍，未来还要推出无人快递，未来快递员、司机又将失业；

富士康生产线已部署4万台机器人，稳步推进“百万机器人”计划，机器人正逐步替代流水线工人；

今年8月九寨沟地震发生的18分钟后，中国地震台网的机器，写了篇新闻稿，用时25秒；今日头条上，一个名叫小明的机器人截至今年5月已完成5139篇体育类报道，总阅读超1800万；

摩根大通开发了一款金融合同解析软件COIN。原先律师和贷款人员每年需要360000小时才能完成的工作，COIN只需几秒就能完成。

你没看错，让流水线工人、收银员、仓库管理员、快递员、司机、新闻记者、交易员、会计师……让这些职业者丢掉饭碗的正是人工智能AI。人工智能正以睥睨世界的心态，几乎渗入肌理地威胁着传统行业，但同时，却使这些行业的身价水涨船高。

近日，一份2018届互联网校招高薪清单在网络流传，其中互联网企业技术类岗位的年薪水平令人咋舌！人工智能带火了研究深度学习、机器学习、人工智能等岗位，其应届毕业生薪资，据说年薪25万只是白菜价，30万的年薪已是常态。由于人工智能、深度学习等领域存在较大的人才缺口，

包括谷歌中国、微软、google、腾讯、大疆、百度等互联网科技企业，为应届毕业生开出了许多人奋斗四五年都达不到的年薪。

在国内，谷歌中国智能岗位招收的毕业生年薪最高，达56万元人民；其次是微软的算法工程师岗位，年薪51万；第三是谷歌的算法工程师岗位，年薪50万。其实，这还不算什么。更可怕的是在美国硅谷，据李开复透露，做深度学习的人工智能博士生，现在一毕业就能拿到年薪200万到300万美元，合计1300万到1950万人民币的录用通知！

由此可见，人工智能人才需求在世界范围内，有多么的供需不平衡。

此前国务院近期印发的《新一代人工智能发展规划》指出：高等院校在加强专业建设之外，还可通过校企联合办学的方式来培养人工智能人才，丰富人工智能教育的形式，并推动人工智能教育加速发展。此外，人工智能还被写入政府工作报告。毫无疑问，人工智能正在改变我们的生活，甚至有国外学者预测，十年之内，AI将变得足够聪明，并消灭40%以上的职业。

对此，人工智能所带来的启示是：要么变，要么被改变。无论业内人士，还是一般投资者，保持个人提高和调整总是应该主动去做的。

从阿尔法狗元(AlphaGo Zero)的诞生看终极算法的可能性作

者：杜圣东

1923年,爱因斯坦在他的诺贝尔得奖感言中说到：“我欲探索一个统整理论的理智思维,是无法满足于存在有两个本质彼

此完全独立的领域之假设”。这句话有点拗口，主要意思是，爱因斯坦认为自然科学中“统一”的概念或许是一个最基本的

法则。后来直到去世，爱因斯坦都在致力于寻求一种能将引力场与电磁场，相对论与量子论统一起来的统一场理论。后来霍金在《时间简史》中也指出了大统一理论的可能性，

他认为也许会发现大统一理论。虽然迄今为止统一场论都尚未得到发现验证，但对常人的理解来讲，通过一个简单美妙的公式就能预测和描述宇宙万事万物，不异于天方夜谭。同样，在人工智能领域，要真正实现专家们口中的超人工智能（SuperAI），也还有极漫长的路要走。有没有一种终极算法，能让人类一步到位设计出超人类的AI系统？这跟爱因斯坦

提出的统一场论一样，还面临着理论与设计实现的巨大挑战。今年LeCun（FaceBook AI实验室负责人）曾说到：“绝大

多数人类和动物的学习方式是非监督学习。如果智能是个蛋糕，非监督学习才是蛋糕主体，监督学习只能说是蛋糕上的糖霜奶油，而强化学习只是蛋糕上点缀的樱桃。现在我们知道如何制作“糖霜奶油”和上面的“樱桃”，但并不知道如何制作蛋糕主体。我们必须先解决关于非监督学习的问题，才能开始考虑如何做出一个真正的AI。这还仅仅是我们所知的难

题之一。更何况那些我们未知的难题呢？”正如LeCun所说，未来解码人类学习方式的关键突破性技术，很可能会由无监督学习来完成，因为无监督才是人类和动物学习的关键模式，婴幼儿通过少量有监督学习训练之后，在后续几十年的成长过程中，能够观察并发现世界的内在结构和获得经验知识，都是一种无监督的自发主动的学习模式，而不是像小时候被父母告知每项事物的名称和意义。要攻破无监督学习这座AI 堡垒，貌似在短期内不可能。但就在昨天，Nature发布了Deepmind关于阿尔法狗元（AlphaGoZero）的文章，在科技圈引起了不小轰动，貌似LeCun口中的“樱桃”（强化学习）大放异彩，使得AI向无监督自我学习进化又迈出了一大步。本文就来谈谈，要实现SuperAI和终极算法的可能性，兼论阿尔法狗元从0到1的重大意义，貌似开了一个好头。阿尔法狗元(AlphaGo Zero)的横空出世最近几年，人工智能的研究和应用，从语音识别、图像分类到基因组学和药物发现等多个领域取得了快速进展。这得益于大数据和深度学习的有力支持。可以这么讲，这波AI大跃进多是数据驱动的AI，

没有大数据的喂养，没有GPU算力的普及化，就没有深度

学习的成功。数据驱动的AI离不开大数据，大数据与AI形成一种共生关系：一方面，AI基础理论技术的发展为大数据机器学习和数据挖掘提供了更丰富的模型和算法，如深度网络衍生出的一系列相关技术（深度学习、强化学习、迁移学

习、对抗学习等）和方法；另一方面，大数据为AI的发展提供了新的动力和燃料，数据规模大了之后，传统机器学习算法面临巨大挑战，要做并行化、要加速、要改进。当前的弱AI应用都遵从这一技术路线，大数据、深度学习和GPU计算居功至伟。然而，这些利用了大量人力、物力资源和海量数据的AI系统。却很难扩展到通用AI的程度，更不必说超AI了，比如ImageNet的上千万张图片训练出的AI系统，却无法对医疗和自动驾驶领域产生同样重大的作用。需要另起炉灶，重新花大量人力物力进行针对性的数据标注和AI

系统建设。类似这些问题，对人类历史经验数据太过依赖，而这种大数据知识成本昂贵，或不可靠，或根本无法使用。因此，Super AI的研究必须要能绕过大数据，通过解码人脑智能学习机理，才能创造出一种终极算法。而阿尔狗元的横空出世，向我们展现了迈向这一目标的可能性。不需要上百万盘历史棋谱数据，仅训练3天（自己左右互搏490万棋局），只需要4片TPU就战胜了旧版AlphaGo 系统，而比分是100：0；旧版阿尔法狗采用了48片TPU，需要花几个月学习几千万盘棋局才完全战胜人类。以致于柯洁面对新版的阿尔法狗元，发表了如下无力吐槽。

阿尔法狗元的智能解码阿尔狗元为什么能在如此短的时间，有如此惊人的进步？下面我们来分析下新版阿尔法狗元的

智能“级数”。关于智能，古今中外许多哲学家、脑科学家都

一直在努力探索和研究，但至今仍然没有完全了解，可以说理解甚少。所以有，智能的发生与物质的本质、宇宙的起源、生命的本质一起被列为自然界四大奥秘。随着脑科学、神经心理学等研究的进展，我们对人脑的结构和功能有了初步认识，但对整个神经系统的内部结构和作用机制，特别是大脑的功能原理却知之甚少。在这样一个大背景下，深度学习的阶段性成功，可谓是误打误撞。深度学习也被很多专家称为类脑学习，其实不够严谨，最多算是类人脑视觉皮层学习，简单的神经元连接结构离完全模拟人脑还差十万八千里。但换个角度看，才入门就有了奇效？解码人脑的学习记忆机制才能设计出终极算法么？这个答案仁者见仁智者见智，且看后文分解。旧版AlphaGo采用的核心技术是基于深度学习+强化学习+蒙特卡洛树决策的组合式学习方法，也可以说是

学习框架，其已经摸到了类脑学习的大门，其学习下棋分为三个阶段：（１）通过对历史棋谱的深度学习完成策略网络

的构建，采用深度学习技术训练一种有监督学习型走棋策略网络，类似于我们的观察学习获得的第一反应。（２）通过

自我对战强化学习来提高博弈水平，采用强化学习技术来优化先前的走棋策略网络，通过自我博弈的强化学习迭代结果，来提升前面的策略网络。即与之前的“自己”不间断训练以提

高下棋的水平，这个过程有点类似于人类的巩固学习和理解贯通阶段。（３）通过深度回归学习构建估值网络，用来预

测自我博弈强化学习数据集里局面的预期结果，即预测那个策略网络的局面会成为赢家。结合蒙特卡洛树（MCTS）搜索压缩搜索空间，降低了搜索时间复杂度，MCTS决策有

效结合了策略网络和估值网络，类似于人类的判断决策过程。而新版的AlphaGo Zero做了较大改进，一是跳过了第一个

阶段，完全抛弃了历史棋谱的学习，训练学习从无到有；二是改进了原强化学习的形式，只使用一个神经网络而不是两个神经网络，通过将这个神经网络与MCTS搜索算法相结合，通过左右互搏自娱自乐，按设定的走棋规则随机开始围棋小白式的学习，靠激励、惩罚的强化学习机制来纠正学习过程中的错误，调整提升学习能力。这种机制已经很接近完全无监督学习，摆脱了对人类标注数据的依赖（历史棋谱）。这

也是为什么阿尔法狗元能以100:0战胜旧版阿尔法狗的原因，只靠模仿和师傅教是很难在较短时间内超越师傅的，而周伯通能成为武林顶尖高手，就是因为他的武功只靠原创从不模仿。

DeepMind AlphaGo项目首席研究员大卫.西尔弗（David Silver，左）与CEO德米斯.哈比斯（Demis Hassabis）

有点扯远了。回到正题，对于阿尔法狗元，我们先提两个问题：（1）阿尔法狗元既然能有如此进步，为什么创始人在原来没有想到？（2）阿尔法狗元还有一个梗，使其还有较大

的智能瓶颈，这个瓶颈是什么？第一个问题很好理解，阿尔

法狗的创始人哈比斯（如上图）从小就是围棋迷，围棋迷是很难说跳出围棋看围棋的，所以他设计的系统首先是对历史棋谱进行有监督训练学习，通过吸收人类棋谱数据中的经验学习下棋，观看数千场比赛，并被告知人类专家在某些位置上的特定动作，这也是一般人成为武林高手的必经之路。而David Silver提出的改进版AlphaGo Zero使用了一种新的强化学习形式，跳出围棋历史经验来下棋，在这一过程中，全靠自学。采用一个对围棋一无所知的神经网络，它会与自己进行数千场对弈。它所走的每一步棋就是把这个神经网络与强大的搜索算法结合起来，然后用它来选择下一个动作。在每场对弈结束后，AlphaGo Zero实际上都训练了一个新的

神经网络，这种无师自通的学习方式能加速学习能力的迭代，所以才有如此成绩。针对第二个问题，显然AlphaGo Zero

这种不参考专业数据和历史经验的学习方式，消除了人类学习依靠历史经验和知识的局限性，未来即使是弱AI，形势一定比人强，理论上讲，任何可以明确定义规则和设定目标的问题或工作都能被AI取代，唯一的瓶颈就是这个规则，如何有效地定义规则和目标？围棋的走法貌似随意但却有通用

规则，棋盘格局对于残差卷积模块来讲也很友好，其实这个改进思想跟采用GAN自我对战打游戏是类似的（OpenAI

已经开发出了一款AI，可以在没有任何人工输入的情况下，自学如何玩电脑游戏）。我们看不管是下棋还是玩游戏，都

有容易形式化的规则，而人类的大部分工作，特别是在数字化、信息化的大背景下，未来被AI替代很可能是分分钟的事情，如翻译、交易、驾驶、会计、审计等等。但对需要多方博弈决策方面的事务来讲，这种级别的AI还是无能为力的，当然也还谈不上类脑智能。终极算法:统一场论的AI版要实现真正的AI，是否需要一种终极算法？在笔者看来，爱因斯坦的统一场论是为了解码宇宙客观事物运行的本质规律；而终极算法就是为了解码人类智能的本体、本源和统一机理。靠一系列面向特定任务的算法和庞大子系统进行组合形成

的智能体，当然可以在一定程度上具有智能，但要达到通用AI、超AI的水平，个人认为这条路不可行。首先我们看下传统算法、机器学习算法和终极算法三者的区别：（1）传统算法：将数据输入到计算机，计算机利用设计好的算法来进行计算处理，最终输出需要的结果，比如金融自动交易，需要设计算法实现交易公式、规则的计算，输入数据按照设计好的规则进行计算处理和结果输出；（2）机器学习：机器学习算法不需要通过编程设定计算规则，而是把数据直接输入到模型中（包括输入数据和标签输出数据），模型经过训练获得预测优化的参数，最终构建好具有一定预测能力和稳定性的机器学习模型；（3）终极算法：终极算法的一个前提假设是，所有知识，无论是过去、现在还是未来的，都有可能通过单个通用学习算法来从数据或环境中获得，这种算法称为

终极算法。机器学习算法的首要任务是区别可以预测的事与不可预测的事。终极算法的目标则是学习一切能够认知的东西，在机器学习中，复杂性存在于数据中，而终极算法要做的就是通过拟合数据或抛开数据和环境交互来消化理解这

种复杂性。几十年来，机器学习算法研究的五大门派（如上图）一直以来都在彼此争夺主导权。(1)符号派：使用符号、规则和逻辑来表征知识和进行逻辑推理，最喜欢的算法是：规则和决策树。(2)贝叶斯派：获取发生的可能性来进行概率推理，最喜欢的算法是：朴素贝叶斯或马尔可夫。(3)进化派：生成变化，然后为特定目标获取其中最优的，最喜欢的算法是：遗传算法。(4)类推派：根据约束条件来优化函数（尽可能走到更高，但同时不要离开道路），最喜欢的算法是：支持向量机。(5)联结派：使用概率矩阵和加权神经元来动态地识别和归纳模式，最喜欢的算法是：神经网络。上述传统算法和各大门派的机器学习算法需要人类知识、规则、经验和数据的支持，是一种归纳和演绎学习的范畴，这种学习受限于数据本身，即使是大数据也不能全样本覆盖，而且包含各种噪音、错误或有偏见的数据，这样使得学习出来的模型也很难是最优的。而终极算法要能进行自我创造和学习，根据学习目标去自我创造样本、自我学习来加深对事物的理解从而获得学习能力，这才是真正的智能。能否实现终极算法，怎么实现终极算法，下面从阿尔狗元的强化学习、人类大脑

新皮层的学习机理和深度学习网络三个方面的融合来进行探讨分析。终极算法的可能性?类脑学习的启示人脑由一千多亿个神经细胞（神经元）交织在一起的网状结构组成，其中大脑皮层约140亿个神经元，小脑皮层约1000亿个神经元。神经元约有1000种类型，每个神经元大约与100个其他神经元相连接，形成极为错综复杂而又灵活多变的神经网络。人的智能行为就是由如此高度复杂的组织产生的。浩瀚的宇宙中，也许只有包含数千忆颗星球的银河系的复杂性能够与大脑相比。很多学科的研究人员试着从不同角度解码人脑的智能，人工智能从一开始就试图模拟、延伸和扩展人类智能，但迄今为止大部分AI研究成果还仅仅只能从行为上模拟部分智能。如何从更深入的机制上探索智能的本质及其计算实现的机理，是神经计算与类脑学习面临的主要挑战。对未来终极算法的设计实现，笔者认为有三种重要的类脑学习方法，也许能给我们一些启示。（1）大脑新皮层Jeff Hawkins 在其2004年出版的著作《On Intelligence》中,提出了一种大脑皮层运作的记忆-预测框架。阐述了大脑皮层框架运作的核心原理,提出了一种新皮层的理论，用以建立一种基于空间-时间记忆流模式的智能预测架构,而且设计实现了分层皮质学习算法（HTM）。Jeff Hawkins的大脑皮层理论框架与算法，目标很宏大，直指人类学习的终极算法。其中有几个主要理论值得与大家分享：

爱心基金申请书篇

爱心基金申请书3篇 爱心基金这是由中国乃至世界各国人民的爱心创造，与其他基金成立前必须有"底金"保证不同，"爱心基金"从零元开始起步，以爱心为理念，专款专用。随时接受媒体的监督和创始人的质询和检查。本文是小编为大家整理的爱心基金的申请书，仅供参考。 爱心基金申请书篇一： 尊敬的校领导： 您好! 我是一名学生，家里现有四口人。家里只靠父母亲种地来维持生活。现在我已经成为一名的学生了，在校的这两年里，我收获了许多。班级就如同一个小家，在这个家庭里，我找到了一些与我志同道合的朋友，结交了一位认真负责的导师，并从中获取了大量的专业知识，这些无疑是我以后走向社会的财富。对于身在其中的我来说，为这个小家付出是我义不容辞的责任。 在大一学年，我积极进取，竞选班委，曾经担任过宣传委员、文艺委员。我想借着每期黑板报来表达我对这个班级的热爱，借着每次的活动来体现我积极为班级服务的心情。我曾先后主办过以"教师节"、"感恩"、"地平线教育""圣诞节"为主题的黑板报，同时它们也给了爱好画画写字的我一个展示自己的舞台。我还积极参与了班级和系里举办的大小活动，像拔河比赛、定向越野赛、系里的辩论赛、话剧比赛、还有运动会等。其中在辩论赛和话剧比赛中我班均取得了第二名的好成绩。在班级活动里我也积极参与，包饺子活动、班级组织去金沙滩、组织去爬崂山等一系列有意思的活动。 在班级举办的晚会中我还担任过主持人，其中第一学期末的元旦晚会和教师节晚会让我记忆深刻。以上这些活动中我都努力的为这个班集体奉献着自己的力量，觉得自己过的很充实并获得了许多意想不到的收获。也下决心在本学年更加积极的参与到各种班级和学院的活动中去。在参加活动的同时我也努力的学习，上学年期末成绩我仅有一科

1-基于财务指标的选股能力构建策略指数

分 析 师 王红兵 (0755) 8249 2185 wanghb@https://www.wendangku.net/doc/da11379281.html, 谢江 (0755) 8249 2392 xiejiang@https://www.wendangku.net/doc/da11379281.html, 本报告旨在利用历史基本面信息挖掘二级市场表现优异股票的共同特征，通过梳理02-07年六个年度年报财务数据，构建了财务指标选股能力指标，定量分析了六大类财务指标的选股能力。 研究发现，对于30只规模的股票组合，盈利能力指标较为重要，选股能力最强的六大指标是：销售毛利率、总资产周转率、息税前利润/营业总收入、流动资产周转率、营业总成本/营业总收入、经营活动净收益/利润总额。 不过财务指标的选股能力对股票组合规模敏感，在不同的组合规模下，财务指标的选股效率会有差异，例如销售毛利率、总资产周转率甑选小规模优质股票能力较强，而对大规模股票则能力较弱，适合100只股票组合最有效的财务指标与适合30只股票组合的大相迳庭。 进一步研究发现，财务指标间的强强联合能产生更强的选股能力，对于30只规模的股票组合需着重配置销售毛利、息税前利润/营业总收入和流动资产周转率三个指标，主要强调上市公司的盈利能力和营运能力。 财务指标选股能力指标可用于股票池筛选，还可以在既定组合规模下利用选股能力较强的财务指标的组合构建基本面策略指数，本报告回溯的非金融策略50指数主要强调上市公司的盈利能力、营运能力和经营能力，其回溯业绩在6年间能显著优于沪深300指数。 相关研究 《Alpha策略系列研究之二：寻找超越指数的选股指标》 发表日期（2008/08/19） 《Alpha策略系列研究之五：适应下跌市场的选股策略》 发表日期（2008/09/17） 《Alpha策略系列研究之九：历次市场反转的长期选股策略》 发表日期（2008/12/17）基于财务指标的选股能力构建策略指数 策略指数研究系列之一

我国开放式基金发展现状及研究

一、开放式基金的基本概念及特点证券投资基金是通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，并交由专门机构进行投资，按照出资比例分享投资收益的一种投资工具。根据基金是否可以赎回。证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资开放式基金之所以能超过其他金融工具成为市场的主流，关键是由于其具有其他金融工具所没有的特点。具体有以下方面：1.专业理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了投资分析和投资组合理论知识，而且具有丰富的证券投资经验，拥有先进的技术手段，掌握着最新的信息和资料，比普通投资者更能把握市场的走势。2.组合投资，分散风险。任何投资都是有风险的。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的资金实力，基金管理人凭借自身的专业知识，采取资金量的限制或风险控制t具，可以把投资者的资金同时分散投资于多种股票，从而分散投资风险。而一般的中小投资者由于其资金规模小，通常无力做到这一点。3.市场选择性强。如果基金业绩优良。投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。如果基金经营不善，投资者通过赎回的方式撤出资金。导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高。因此规模大的基金业绩更好，愿意购入的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。4.流动性好。投资基金是一种变现性良好、流动性较强的投资工具。对于开放式基金，投资者可以根据自己的需要，随时向基金公司或银行等中介机构认购与赎回，并且买卖手续简便，此表现出良好地流动性的特点。5.透明度高。根据证监会的有关规定，基金需要披露的信息有《基金契约》《招募说明书》、年度报告、半年度报告及季度投资组合公告等。此外，开放式基金每日公布资产净值。随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，这一点对于能力、资金、经验均不足的中小投资者有特别的吸引力。 二、我国开放式基金的现状分析(一)规模较小，但增长迅速07年前三季度，开放式基金的规模持续壮大，股票型、配置型以及债券型基金均呈现净申购，只有保本型基金呈现净赎回。据统计，截至3季度末，所有公布数据的开放式基金的资产管理规模达到27951亿元，比年初的规模增长了近4倍。开放式基金规模大幅膨胀一方面取决于巨型新产品发行，一方面取决于净值的大幅增长，一部分股民转基民以及新基金队伍的壮大也是非常重要的因素。前三季度，共有232只开放式基金出现净申购，份额高达14487亿份；78只基金出现净赎回，赎回份额约为966亿份。呈现净申购的基金多为最近半年或一个季度业绩表现较好的基金;或者是期间采取了拆分等营销策略的基金；一些管理实力较强，规模较大的基金公司旗下的产品也是投资者竞相追逐的目标。截至2007年9月30日，开放式基金中规模超过400亿的已经有3只，其中规模最大的是嘉实理财稳健基金，该基金的3 季度末资产净值已达447亿元。但是我们也发现，在一些基金规模迅速膨胀的同时，不足1个亿的小基金仍然存在，两极分化现象日趋严重。(二)股票型基金投资风格趋同现象较为严重2006年下半年以来，我国市场上的基金品种日益丰富。从基金投资对象来看，现有基金涵盖了从股票型、混合型到债券型的各个种类，但股票型基金和偏股混合型基金是市场主角。2006年共有68只股票型或偏股型基金成立，首发总规模为3152．70亿元，较2005年增长了742．89%。2006年末，市场上股票型和偏股混合型基金共计116只，占开放式基金总数的685。股票型和偏股混合型基金管理的净资产占全部基金净资产总值的705。基金本质上是基金供给者为投资者提供的一种商品或服务，由此可以获得收益，代价是投资者必须承担相应的风险而且必须付给基金管理者相应的费用(刘煜辉和熊鹏，2003)。在竞争性市场中，产品的供给者通过对市场进行细分并吸引和满足特定细分市场中用户对产品的需求，是一种重要的竞争战略。在基金市场上，不同的投资者包括个人投资者、机构投资者等追求不同的投资目标，而基金管理人通过遵守

LOF基金、分级基金常见业务问题汇总

LOF基金、分级基金常见业务问题汇总 1、LOF基金场内、场外进行交易使用什么账户？ 答：（1）投资者通过深交所交易系统认购、买入或卖出上市开放式基金须使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户（以下简称“深圳证券账户”）。投资者可通过中国结算公司深圳分公司的开户代理机构（如证券公司）申请开立深圳证券账户。 （2）投资者通过基金管理人或其代销机构认购、申购或赎回上市开放式基金须使用深圳开放式基金账户。投资者可持深圳证券账户到基金管理人或其代销机构处申请注册深圳开放式基金账户。如果投资者没有深圳证券账户，可以向基金管理人或其代销机构申请配发深圳证券投资基金账户，并自动注册为深圳开放式基金账户。 2、如果投资者有多个深圳证券账户，在使用帐户方面应注意什么事项？ 答：投资者可能有多个深圳证券账户，譬如，同时持有1个A股账户和1个证券投资基金账户；或者同时持有多个A股账户。在此情况下，投资者须注意： （1）只能选择其中1个深圳证券账户注册成为深圳开放式基金账户，而不能注册多个深圳开放式基金账户。 （2）如果投资者选择X证券账户注册生成98X(X证券帐户号前加98)开放式基金账户，日后可以通过办理跨系统转登记完成上市开

放式基金份额在X账户与98X账户之间转移，但其他深圳证券账户与98X账户之间则不能进行上述基金份额的转移。 因此，为便于日后操作，投资者最好只选择1个深圳证券账户用于认购或买入上市开放式基金，并用该账户注册为深圳开放式基金账户。对于通过基金管理人或其代销机构配发深圳证券投资基金账户的投资者，为了便于日后办理基金份额的跨系统转登记，最好也只使用配发的深圳证券投资基金账户认购和买入上市开放式基金。 3、如何办理跨市场转托管将在其他代销机构认申购的基金份额转到场内做交易？ 答: 办理跨系统转托管场外转场内： （1）在账户2.0系统将客户的开基账号98xxxxxxxxxx的前面两位“98”去除后，后10位作为一个深圳股东账户加入其资金账户中，为便于跨市场后份额可以自动到账。 （2）进入柜台系统【开放式基金】-【基金交易】-【基金转托管】—点选“跨市场转托管”， “目标销售点”默认“999”， “目标交易账户”不输， “目标分支”输入客户要转的深圳席位号，可以是我部的，也可以是其他公司的；上海的就输入上海席位号。 4、上市开放式基金场内业务包含哪些？ 答：投资者可通过两种方式参与上市开放式基金场内业务：一是

智能机器人项目可行性研究报告模板范文(立项备案项目申请)

智能机器人项目 可行性研究报告 规划设计 / 投资分析

智能机器人项目可行性研究报告说明 该智能机器人项目计划总投资16599.99万元，其中：固定资产投资12680.16万元，占项目总投资的76.39%；流动资金3919.83万元，占项目 总投资的23.61%。 达产年营业收入35181.00万元，总成本费用27779.13万元，税金及 附加326.06万元，利润总额7401.87万元，利税总额8748.88万元，税后 净利润5551.40万元，达产年纳税总额3197.48万元；达产年投资利润率44.59%，投资利税率52.70%，投资回报率33.44%，全部投资回收期4.49年，提供就业职位576个。 报告根据我国相关行业市场需求的变化趋势，分析投资项目项目产品 的发展前景，论证项目产品的国内外市场需求并确定项目的目标市场、价 格定位，以此分析市场风险，确定风险防范措施等。 ...... 主要内容：基本情况、项目建设必要性分析、产业分析预测、产品规 划及建设规模、项目选址方案、土建工程说明、工艺概述、环境保护概况、项目职业安全管理规划、建设及运营风险分析、节能情况分析、进度计划、投资分析、经济收益分析、项目评价等。

第一章基本情况 一、项目概况 （一）项目名称 智能机器人项目 （二）项目选址 xx经济新区 （三）项目用地规模 项目总用地面积50885.43平方米（折合约76.29亩）。 （四）项目用地控制指标 该工程规划建筑系数57.44%，建筑容积率1.54，建设区域绿化覆盖率6.93%，固定资产投资强度166.21万元/亩。 （五）土建工程指标 项目净用地面积50885.43平方米，建筑物基底占地面积29228.59平方米，总建筑面积78363.56平方米，其中：规划建设主体工程62365.61平方米，项目规划绿化面积5430.89平方米。 （六）设备选型方案 项目计划购置设备共计155台（套），设备购置费5415.20万元。 （七）节能分析 1、项目年用电量965570.32千瓦时，折合118.67吨标准煤。

选股可从以下几个方面入手.

选股可从以下几个方面入手： A、季度每股收益是否有大幅的增长。成长性是股市恒久的主题，是股价上涨最主要的推动力。注意：1、要剔除非经营所得；2、考察增长可否具备可持续； 3、收益增长有无销售增长作为支撑； 4、增长率是否有明显放缓，如果是这样，其股价可能会发生下挫。过去4年的大熊市中，深市曾经的大牛股000039、000022、000792、000538、000869、00062 5、000717、002025、002024、000987、000063、都是业绩连续大幅增长的股票。 B、年度每股收益的增长，连续多年业绩稳定增长30-50%以上的公司是最有可能成为牛股的。当然其收益必须是基本面能支撑而不是非经常收益所得。误区：市盈率低并不一定有投资价值，当前钢铁股市盈率很低，但股价并没有大幅上行的动力。业绩大幅增长的预期才是股价上涨的动力。 C、新产品的上市，增加新的生产能力，新的变革，新的管理层，都可能带来好的投资机会，关注行业变化和个股公开消息，机会往往就在其中。 D、流通盘的大小。同等条件下，盘小的股票涨幅可能会大一些。2003-2004年的跨年度行情中，大盘股有突出的表现，但业绩优良的小盘股表现还是更强，如000677、000997、000717（钢铁股中盘子比较小的），2005年年中的反弹行情中，小盘股的股价上涨也远大于大盘股的表现。 E、选有基本面支撑的强势股，强者恒强，2005年初表现最好的股票大部都是2004年914行情中表现最好的几只股票，找出他们，在它们再度向上时买进，年报或者季报前卖出，或在其趋势发生改变时卖出。弱势股有弱势的理由，只是我们不知道而已。 F、基金的研究能力较强，捕捉市场机会的能力也很强，他们是否愿意买进一支股票，也可以作为你选股的参考。机构认同度高，机会可能会高一些。 选时，选择一个适合的时机进行股票投资。

中国开放式基金的产生

中国开放式基金的产生、发展历程及方向探讨 1前言 开放式基金是一种新型的金融产品,为中小投资者拓宽了投资渠道，通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长，有利于证券市场的稳定和发展，有利于证券市场的国际化，中国证券市场中开放式基金的推出,不仅是增加了一种新的投资工具,更在于其进一步完善了我国资本市场体系，本文对中国开放式基金的产生、发展做了论述，以及分析了其未来走向。 2核心概念概述 开放式基金（Open-end Funds）在国外又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势。从基金发展的历史来看，开放式基金大体经过了四个发展阶段：产生阶段：自1868年第一家公众投资基金外国和殖民地信托在英国成立到1924年美国波士顿成立世界上第一只公司型开放式基金——马萨诸塞投资信托基金为止。初级发展阶段：从1924年至1940年美国《投资公司法》的颁布》稳步成长阶段：1940年到20世纪80年代。迅速发展阶段：20世纪80年代至今，全球基金得到迅速的发展。 3中国开放式基金的产生、发展 3.1早期探索阶段 始于20世纪70年代末的中国经济体制改革在推动中国经济快速发展的同时，也引发了社会对资金的巨大需求。在这种背景下，基金作为一种筹资手段开始受到一些中国驻外金融机构的注意。1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)于汇丰集团，渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元人民币，直接投资于以珠江三角洲为中心的周边乡镇企业，并随即在香港联交所上市。这标志着中资金融机构开始正式涉足投资基金业务。中国基金发展也催生了中国证券市场的发展。上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年1月开业，标志着中国证券市场正式形成。 1992年，中国投资基金业的发展异常迅猛， 11月，我国第一家比较规范的投资基金--淄博乡镇企业投资基金由中国人民银行批准成立。该基金为公司型封闭式基金，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌交易。淄博基金的设立揭开了投资基金业在内地发展的序幕，并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。下半年由于经济过热引发了通货膨胀，政府进行了调控。 3.2调整与规范阶段 由于我国的基金从一开始就发展势头迅猛，其不规范问题的和积累的其他问题逐步暴露出来，多数基金的

基金常见问题

基金常见问题 常见问题 （基础概念篇） 1.问：什么是认购和申购? 答：认购是指在本基金募集期内投资者购买本基金份额的行为。申购是指基金投资者根据基金合同和招募说明书及基金销售网点规定的手续，向基金管理人购买基金份额的行为。基金的日常申购自《基金合同》生效后不超过3个月的时间开始办理。 2.问：如何计算开放式基金的申购费用及份额？ 答：申购开放式基金单位数量份额的计算方法如下： 净申购金额= 申购金额/（1 + 申购费率） 申购费用= 申购金额- 净申购金额 申购份额= 净申购金额/ T日基金份额净值 假如投资者投资50,000元认购某开放式基金，假设申购费率为1％，当日的基金单位净值为1.1688元，其得到的份额为： 净申购金额=50,000/(1+1%)=49504.95元 申购费用=50000-49504.95=495.05元 申购份额=49504.95/1.1688=42355.36份 3.问：如何计算开放式基金的赎回费用及金额？

答：赎回基金单位金额计算方法如下： 赎回费用=赎回份额×T日基金单位净值×赎回费率 赎回金额=赎回份额×T日基金单位净值-赎回费用 假如投资者赎回50,000份基金单位，假设赎回费率为0.5％，当日的基金单位资产净值为1.1688元，其得到的赎回金额为： 赎回费用=50,000×1.1688×0.5％=292.20元 赎回金额=50,000×1.1688-292.2=58,147.80元 4.问：什么是赎回？ 答：赎回是指投资人将已经持有的开放式基金单位出售给基金管理人，收回资金的行为。通常投资者在开放日，即上海证券交易所和深圳证券交易所的交易日（上午9:00—下午15:00），15:00前提交的有效赎回申请，将按“未知价”原则以当日计算出的净值确认，15:00之后提交的申请通常按下一开放日计算的净值确认。基金遇到大规模赎回的，依基金合同规定办理。 5.问：什么是份额赎回？ 答：份额赎回是指投资者在卖基金时是按卖出的份额提出，而不是按卖出的金额提出，例如一个投资者提出卖出10,000份基金，而不是卖出10,000元的基金。因为开放式基金的买卖采用“未知价法”，所以用份额赎回是比较方便的操作方法。 6.问：赎回费是多少？ 答：我国法律规定，赎回费率不得超过赎回金额的3％，赎回费收入在扣除基本手续费后，

移动机器人项目申请报告

移动机器人项目申请报告 规划设计 / 投资分析

移动机器人项目申请报告 该移动机器人项目计划总投资9194.06万元，其中：固定资产投资6187.47万元，占项目总投资的67.30%；流动资金3006.59万元，占项目 总投资的32.70%。 达产年营业收入20695.00万元，总成本费用15688.95万元，税金及 附加168.15万元，利润总额5006.05万元，利税总额5864.69万元，税后 净利润3754.54万元，达产年纳税总额2110.15万元；达产年投资利润率54.45%，投资利税率63.79%，投资回报率40.84%，全部投资回收期3.95年，提供就业职位419个。 坚持节能降耗的原则。努力做到合理利用能源和节约能源，根据项目 建设地的地理位置、地形、地势、气象、交通运输等条件及“保护生态环境、节约土地资源”的原则进行布置，做到工艺流程顺畅、物料管线短捷、公用工程设施集中布置，节约资源提高资源利用率，做好节能减排；从而 实现节省项目投资和降低经营能耗之目的。 汽车工业、3C电子、烟草行业、物流行业是移动机器人应用最为广泛 的几个行业，市场前景广阔。截止至2017年，我国移动机器人产量为 12090台，占工业机器人比重9.2%。而国产移动机器人需求量快速增长，

2017年我国移动机器人销量达到了12900台，同比增加87.2%。这进一步刺激了移动机器人的进口和海外需求。 ......

移动机器人项目申请报告目录 第一章申报单位及项目概况 一、项目申报单位概况 二、项目概况 第二章发展规划、产业政策和行业准入分析 一、发展规划分析 二、产业政策分析 三、行业准入分析 第三章资源开发及综合利用分析 一、资源开发方案。 二、资源利用方案 三、资源节约措施 第四章节能方案分析 一、用能标准和节能规范。 二、能耗状况和能耗指标分析 三、节能措施和节能效果分析 第五章建设用地、征地拆迁及移民安置分析 一、项目选址及用地方案

基金申请书范文

一[基金申请书]如何写基金申请 申请书包括题目、摘要、立项依据的论述与撰写、项目的研究内容、研究目标，以及拟解决的关键问题、拟采取的研究方案及可行性分析、本项目的特色与创新之处、年度研究计划及预期研究结果等。1．题目的名称题目需要创新、创新、再创新。简洁明确，具体清楚，不宜过长，不宜出现过多的关键词，但最好要有新意的关键词出现；忌讳项目名称重复，即使所提出的与以前资助项目的研究内容有所不同，甚至有所创新，但名称重复则很难给人以新意；一定要到NSFC检索类似课题历年资助情况，避免重复。2．摘要，包括研究方法、内容、目标、科学意义等，限400字如“用……方法（手段）进行……研究，探索/证明……问题，对阐明……机制／揭示……规律有重要意义，为……奠定基础／提供……思路”。摘要应言简意赅，切忌平淡无奇，语气要坚定，旗帜要鲜明，要特别注意突出重点，讲明现状、意义、课题主要研究目标和内容（实验构想和预期结果）。3．如何撰写立项依据立项依据部分应该包括立项意义、国外同类研究状况、国内同类研究状况、本课题组的研究基础和选题的依据。着重结合国际科学发展趋势，论述基础研究项目科学意义；应用基础研究则着重结合学科前沿，围绕国民经济和社会发展中的重要科技问题论述其应用前景。4．如何撰写立题依据①撰写立题依据存在的问题文献了解不够，对国内外现状缺乏真正了解，提出的问题别人已解决---低水平重复；对研究方法不熟悉，简单移植或夸大其作用，缺乏实际应用的可行性---无法实现预期目标；对国内外现状只是简单罗列，缺乏归纳分析，缺乏逻辑性和针对性---总结与表达不够。②撰写方法从课题入手，简要论述国内外研究成果，并引出当前的热点研究方向；从研究方向展开，较详细地分析国内外在本方向的研究进展，阐明机理或新方法的关键问题所在；围绕关键问题，详细论述国内外以往的研究结果、当前的现状及今后的发展趋势。综合分析后提出目前尚未解决的问题。③注意事项注意逻辑性和层次感，并随时点题；文字表达要精雕细琢，避免假大空；参考文献必须提供作者全名、出处；参考文献必须引用最近3年的高质量文献；要注意参考国内相关专业知名专家的论著；文献回顾不能回避国内外最新研究进展④国内外研究进展撰写方法通过分析国内外研究现状回答创新性问题什么人在研究，研究了些什么，核心科学问题是什么；人家怎么进行研究，解决了些什么问题，还有什么问题没解决；哪些问题是别人想到了的，但没有解决，怎么解决；哪些问题是别人还没有想到的或做不了的，如果尚未解决，怎么解决等。5．新的技术方法的介绍和分析①成熟的方法要简要介绍，重点阐明可以应用于本研究的依据；②新方法要详细介绍其原理，并阐明可以应用于本研究的理论依据和实验依据；③要特别注意的问题必须十分清楚项目中所运用的技术方法的原理、流程及在实际应用中可能出现的问题，绝不能是一种简单的移植。6．如何撰写研究目标存在的主要问题是目标过大，因此撰写中要做到有限目标，即研究内容要适度，目标要与研究内容相呼应，要抓住关键，要阐明本研究中拟解决的关键科学问题；要重点突破，要求在一个研究项目中能在有限目标的基础上，真正解决一个或几个关键的科学问题，真正有一点突破，取得所期望的进展和成果；要力求创新，研究内容应该而且必须有学术上的创新，要在前人和自己工作基础上有所发现、有所发明、有所前进，提出或完善新的理论、新学说、新方法，解决没有解决的问题。可用“探索……问题，明确……关系，揭示……规律，阐明……原理，建立……方法等”语句。7．如何撰写研究内容①应避免的问题层次不清，主次不分，详略不当，特别是有的通篇不分段落；研究内容撰写得太简单，寥寥几行，根本不能说明问题，申请态度不认真、不严肃；研究内容大而空，提出的题目很大且内容庞杂、空泛，不具体、不深入，没有重点，没有抓住关键，不可能进

中国开放式基金营销策略分析论文

中国开放式基金营销策略分析论文 摘要：2001年9月，我国第一只开放式基金成立，在随后的时间里，开放式基金资产规模不断扩大。开放式基金已经成为我国难金业的主体，基金营销越来越受到基金公司的重视。本文针对我国开放式基金营销过程中存在的问题，提出一些相关的建议和措施， 关键词：开放式基金；营销；对策 一、我国开放式基金营销存在的问题 2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”的成立，标志着我国基金业实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。但我国开放式基金的营销还存在一些问题。 (一)营销渠道 虽然我国开放式基金的销售已逐渐形成了银行代销、证券公司代销、基金管理公司直销的销售体系，但是由于广大投资者对开放式基金还比较陌生，基金营销仍依赖于银行和证券公司的柜台销售。 (二)产品设计 产品设计和投资策略雷同。投资品种由于受到严格限制以及国内债券市场的狭小，基金在产品设计上差异较小。大部分基金产品在设计时缺乏明确定位，即使是定位明确的行业基金，许多契约中对基金投资标的的约定也比较模糊。 (三)促销策略 促销手段简单，缺乏整体策略。促销手段大都以媒体推广为主，促销缺乏策略性、系统性和目标性。目前，采用最多的促销手段是费率优惠，采取最多的营销手段是大众化营销，而不是通过把投资者进行细分来为其提供不同的基金产品，这很难使投资者成为基金的坚定持有者。 (四)客户关系管理 客户服务水平有待提升。面对投资者队伍的迅速膨胀，很多基金公司客户服务人员储备和客服配套措施不适应基金公司规模的扩张，难以形成快速、有效的反应机制。 在投资者教育方面，基金公司主要以基金投资内容为主，着重宣传基金产品

我国开放式基金中存在的问题及对策分析

我国开放式基金中存在的问题及对策分析 第一章概论 1.1开放式投资基金的概念 开放式投资基金是指基金发行总额不固定，资本总额及持股总数不是固定的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。由于这种投资基金的资本总额可以随时追加，又称为追加型投资基金。 1.2 开放式投资基金的特点 从世界范围来看，目前开放式基金己经在投资基金中占据主导地位，全球基金市场上9%0以上是开放式基金，在整个20世纪90年代，全球开放式基金一直处于高速发展阶段，年增长率高达21.7%5，可以看出，开放式基金己逐渐成为世界投资基金的主流。开放式基金之所以能够逐渐替代封闭式基金成为投资基金的主要形式，是与其鲜明的特点、更科学、更市场化的运作机制分不开的。以下先就从开放式基金共同的特点，主要以封闭式基金作对照，从理论上探讨开放式基金具有的优势。其特点主。 1.2.1 组合投资、分散风险 根据投资专家的经验，要在投资中分散风险，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投资者通常无力做到这一点。如果投资者把所有资金都投资于一家公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产，投资者便可能尽失其所有。而投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。 1.2.2 专家管理、专业经营

基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验。基金由专业的基金管理公司来运作管理，基金管理公司的管理人员一般都受过高等教育和专业训练，具有丰富的投资实践经验，信息资料齐全，分析手段先进，从而克服了业余人士专业知识、时间和精力上的不足，提高了资产的运作效率。一般投资者很难达基金经理对市场认识与研究的深度。 1.2.3 投资费用低廉 开放式基金可以由基金公司直销，也可以由代销商代销(如商业银行)，对广大投资者来说非常方便。此外，由于大量投资者的资金以基金名义管理，可以平均摊销经营成本和佣金，降低个人投资费用。 1.2.4 流动性强 封闭式基金可以在证券市场上转让，而开放式基金可以在交易日向基金管理公司申购或者赎回。 1.2.5 方便投资 投资基金最低投资数量一般较低，投资者可以根据自已的财力多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。而且，为了支持基金业的发展，我国还对基金的税收给予合理政策，使投资者通过基金投资证券承担的税赋不高于直接投资于证券须承担的税赋。 第二章我国开放式基金发展现状 2.1 规模数量的发展 开放式基金由于存在“赎回”机制，基金资产规模不是固定不变，而是随着净值

机器人项目立项申请报告

机器人项目立项申请报告 一、机器人项目背景 从实践看，传统的产品仍可以通过持续创新，不断开拓市场。全球造船业遭遇“寒潮”，大家都说“船大掉头慢”，大部分船企半路“抛锚”，而我市仍有造船厂“顶住风浪”接到订单，造出数万吨巨轮逆势远航，其成功关键在于优化技术、强化质量，捕捉细化后的市场。“四换”工程特别强调“机器换人”、技术创新，它不仅给企业换出空间、节省资源、提高效率，还能提高品质、增加利润、赢得市场。各地要乘贯彻落实全国科技创新大会精神的东风，抓紧进行智能化和互联网化的科技改革，将新一代信息技术与制造业深度融合，有针对性地突破现阶段我市制造业发展中的技术瓶颈和薄弱环节，把转型升级往纵深推进。 二、项目名称及承办单位 （一）项目名称

项目名称：机器人生产制造项目。 （二）项目承办单位 承办单位名称：肇庆某某有限公司。 项目规划设计单位：泓域咨询机构 三、项目建设选址及用地综述 （一）项目建设选址 本期工程项目选址在肇庆某工业园。 （二）项目建设地概况 肇庆市位于广东省中西部，西江干流中下游，东部和东南部与佛山市、江门市接壤，西南与云浮市相连，西及西北与广西壮族自治区梧州市和贺州市交界，北部和东北部与清远市相邻。秦始皇三十三年（公元前214年）境域内设置的四会县，是广东省4个最早建制县之一。西汉元鼎六年（公元前111年）设高要县；隋朝开皇九年（公元589年）置端州；宋元符三年（1100年）改端州为兴庆军，重和元年（1118年）易名肇庆府，意为"开始吉庆"。1988年1月设立地级市。享有地方立法权。肇庆是远古岭南土著文化的发祥地之一。考古发现表明，距今14万年左右，肇

基金申请书1000字范文新版范例大全-最新范文

基金申请书1000字范文新版范例大全-最新范文 爱心基金可由个人,企业和社会性组织机构等来组建,组建是不需要底金,不同于其他慈善机构,爱心基金带有自发性质,自发的来筹集资金,去定性定向的去帮助特定人群,例如黄河母亲基金,是专门针对保护黄河设立的基金组织.下面是小编为大家带来的有关基金申请书范文,希望大家喜欢. 基金申请书范文1 尊敬的各位领导: 你们好! 我叫__, 今年我考上了二本,是祖祖辈辈中学历最高的一位. 我来自偏僻的农村 ,是典型的低保户,家庭经济状况不好,主要经济来源是父母务农. 我的家目前共有四口人.父母文化水平低,常年待业在家,以务农维持着 家庭运转.母亲患有风湿病,晚上回到家后直叫痛,作为儿子的我,看在眼里疼的却在心里.为了治病,我的父亲只能拼命赚钱,加上我今年又要上学,花的钱就更多了. 希望能通过申请,以解决家庭的困难. 此致 敬礼 申请人: 基金申请书范文2 尊敬的公司领导: 您好!我是__,35岁,来自河南邓州,是贵公司部的一名普通员工.20__年进入贵公司工作,20__年转入包装部.在工作期间,能够严格遵守贵公司的规章制度,每天按时上下班,认真对待自己的工作,恪守己职. 然而,“天有不测风云”,今年11月,我发生意外,重重地摔在地上,当时疼痛难忍,后送至医院就诊,被医生告知是粉碎性骨折.这件事对于我及我的家庭都是一个不小的打击.一直以来,作为家中惟一的劳动力和顶梁柱,我一直都感觉自己肩上的担子特别重,想想自己都已是一家之主了,却还这样一直漂泊在外,不能给家人创造一个稳定舒适的家也不能在年迈的父母跟前尽自己该尽的责任与义务.也不能在家人最需要的时候陪在他们身边. 在外打拼已有些年了,却因自己没读过什么书,没__,一直也都没有遇到过好的机会,也没找过什么像样的工作.但是很幸运,20__年我有幸加入了贵公司,对于我这样一个普通的打工者来说,为了改善家中的环境,为了让我亲人们过上稳定的日子,我特别珍惜自己的每一次工作机会,并且也一直都省吃俭用,从不敢随便论花钱,平时生病了,都是尽量扛,实在不行才去看病.因为我知道自己出来打工的目的和我心中的理想,而且我也清楚地知道仅靠我在外面打工挣钱来维持生活,改善家中的贫困的环境,的确有难度,但是我对自己有信心,因为我有资本,我有一个健康的身体. 我坚信只要自己没有倒下,每天凭借自己的双手劳动,无论再苦再累,有朝一日必能让我的家人过上稳定的生活.我想要的生活谈不上说多么的有钱,最起码在父母生病的时候自己还可以拿出些钱来给他们看,小孩儿上学的时候可以不为学费发愁,在村里有个藏头避雨之处,我就已经很心满意足了.但是现在连自己唯一的资本-身体也垮掉了,这次意外的粉碎性骨折使我不能在短期之内投入到工作之中,治病的这段时间我不仅不能赚钱而且因此所需一系列医药费、住院费等,对我们那本就不富裕且已是负债累累风雨飘摇的家庭来说无疑是雪上加霜. 这件事,对于家中年迈且无劳动能力的父母和一直陪着我辛苦劳累却无怨无悔的妻子以及两个未成年的小孩儿来说,除了让他们担心和心痛之外也别无它法.看着亲人焦急担心的样子,我心里特别痛苦,真恨自己为什么这么没用,作为家中的支柱连这种问题都还要父母家人为我

超级股神的七大选股绝招

创造了从8000到8亿的复合投资增长神话的林园,在昨日与广州投资者的"对话中国股神"交流会上语惊四座,赢来阵阵掌声。他的投资理念更给投资者留下许多思考--"我只买我了解、能算清帐的公司股票,只做有底的投资"。 "身价"实际已经过十亿的林园近日现身广州,在由本报、财经927和申银万国广州江南大道营业部举办的"对话中国股神"活动上,亲自给投资者讲解他的投资理念,让很多人感到不可思议,甚至提出了置疑。交流会上,林园的回答很坦然：你可以不相信我,但你也可以到我开户的9个营业部去打单。我只是为了把我的投资标准树立成市场的投资标准,检验我的投资理念。让市场将来有我说到哪只股票,它就会涨的那一天。 林园的"胃口"也许很大,但是,听完他的投资理念,每个投资者都会发现其中和巴菲特投资之道的异曲同工之处。只买能"算清帐"的公司林园对上市公司的追踪调研是有口皆碑的。 虽然林园每年给自己预备了300万元的上市公司调研费用,但以他的身价,还不遗余力的到上市公司调研、开股东大会,还是让很多投资者感到佩服。 曾经,为了获得与万科王石一次对话的机会,他买了24万股深万科；为了了解伊利股份,他在呼和浩特一呆就是半个月,不为公司董秘拍心口保证业绩所动,而是跑到各大商城,亲自调研伊利牛奶的销路。 "如果我能算清一只股票三年内的盈利,就会买进。而每买一只股票,我都会每月对公司财务状况进行定期跟踪,包括电话咨询、亲自调研、去参加股东大会等方式。""我买的股票一般12个月内不亏钱,最坏的打算是三年内只翻一番。"这是整个交流会过程中林园说的最多的话。 林园说自己是个胆小的人,所以只做有底的买卖。他对每一笔投资的风险控制能力获得投资者们的一致认可。 上海机场是最新的例子。上海机场股价还在12元附近的时候,林园听说公司要发认沽权证,而行权价为13.6元,他的第一个反应就是坚决买入。理由只有两个字：安全。"公司不可能拿出77亿元来行权"他坚信这一点,"这就是我投资上海机场的'底',现在只要我一有钱就会买进。""牛市＝龙头＋小盘股"林园买股票看的不是大盘指数,他只看个股。套用他的一句话："买中了龙头股和高增长的小盘股,什么时候都是牛市。"的确,三年前他挑选的贵州茅台、五粮液、云南白药和铜都铜业等股票,就是为他的"身价"贡献最大的股票。在那漫漫的熊市中,林园享受着牛市的喜悦：贵州茅台涨了8倍,云南白药、铜都铜业等也一骑绝尘,林园帐户上的数字天天都在发生让人不可置信的变。"贵州茅台最多的一天能为我赚一个多亿！但这还不是我赚得最多的股票。"林园足以狂妄的资本,入市17年来,他的复合增长率接近100％。 "股票配置不外乎低市盈率、高分红的绩优龙头股和确定性高的小盘股"林园建议投资者,"而到2008年为止,增长性最强的公司将在银行板块中出现。"林园并非空穴来风,他的实地调研结果让广州的投资者豁然开朗：从2005年第四季度是银行业的发展拐点,平均业绩增长有25％。以招商银行为例,其北京分行2005年人均利润100万元,江浙地区各分行的人均利润也达到70万元。 "我选股的七个原则""我选股会在低市盈率、高分红的绩优龙头股和确定性高的小盘股中选,但是财务指标方面我还是有我的一套标准。"林园有七大财务指标标准：每股盈利不低于0.3元；净利润不少于7000万元；毛利率在20%以上；净资产回报率在15%以上；现金流充足(最好帐面有十几亿资金)；预收帐款越多越好；派息率在5%到6%之间。 "我会在我看好的行业中用这些标准去寻找有价值的公司,进行长期追踪。但是没有时间去做这项工作的投资者,我建议从中国股市最赚钱的前20家公司里去寻找。"林园建议。

我国开放式基金发展现状及研究

我国开放式基金发展现状及研究 （作者:___________单位: ___________邮编: ___________） 内容摘要:截至2007年12月5日，共有367只基金正式运作，资产净值31590.50亿元，基金份额达20271.70亿份。其中，开放式基金共330只（含25只LOF、5只ETF）。当前，我国基金管理水平也有较大提高，并初步建立起相对完整的监管体系。但由于我国基金业发展时间较短，开放式基金在其自身管理和外部环境方面仍 存在诸多问题，需要引起重视。本文从降低开放式基金内生风险和改 善外部市场环境方面提出促进我国开放式基金发展的对策。 关键词：开放式基金；现状；建议 Abstract：As of December 5, 2007, a total of 367 formal operation of the Fund, the net assets of 3.15905 trillion yuan, funds in the share of 2027170000000. The open-end fund a total of 330 (including 25 LOF, 5只ETF). At present, China’s fund management l evel has improved greatly, and have preliminarily established a relatively complete supervisory system. However, as China’s fund industry to develop a shorter time, open-end funds in its own management a nd the external environment still exist many p roblems that need attention. This article from the

我国开放式基金营销的现状、存在的问题及解决的对策

我国开放式基金营销的现状、存在的问题及解决的对策 基金市场营销的主要内容 一、目标市场与客户的确定 确定目标市场与客户是基金营销部门的一项关键性工作。只有仔细地分析投资者，针对不同的市场与客户推出适合的基金产品，才能更有效地实现营销目标。在确定目标市场与客户上，基金销售机构面临的重要问题之一就是分析投资人的真实需求，包括投资人的投资规模、风险偏好、对基金流动性、安全性的要求以及投资人承受风险的能力等因素。 二、营销环境的分析 营销环境是指基金销售机构进行基金营销的各种内部、外部因素的统称。对于基金营销而言，营销环境既能提供机遇，也能造成威胁。基金管理人最需要关注的因素有： 1、销售机构本身的情况。公司股权结构、经营目标、经营策略、资本实力、营销团队等都会对基金营销产生重要的影响。 2、影响投资者决策的因素。人们的金融产品选择依赖于两个因素：外在和内在因素。外在因素如个人成长的文化背景、社会阶层、家庭、身份和社会地位。内在因素有心理上的，如动机、感觉、风险承受能力、对新产品的态度等；还有个人自身的因素，如人生阶段、年龄、职业、生活方式和个性等。 3、监管机构对基金营销的监管。规范基金销售机构的法律法规、部门规章对基金营销有重要的影响。 三、营销组合的设计 营销组合的四大要素——产品、费率、渠道和促销是基金管理的核心内容，一个营销战略是否成功最终取决于如何把各个要素有机地结合起来并使其互相协调。 四、营销过程的管理。

1、市场营销分析。 （1）收集、分析金融市场、相关基金产品、本公司以往的历史数据。 （2）分析拟发行基金的目标市场。 （3）评估外部和内部因素。 2、市场营销计划。 营销计划应包括以下内容：计划实施概要、市场营销现状、市场威胁和市场机会、目标市场和可能存在的问题、市场营销战略、行动方案、预算和控制等。 3、市场营销实施。 （1）营销活动的成功执行需要一个详细的、把公司内外所有环节、人员和活动集中到一起的行动方案。 （2）公司的组织结构在执行市场营销战略中发挥着巨大作用。 （3）公司的决策和奖励制度，即指导计划、预算、补偿等其他活动的操作程序，也影响着市场营销的实施。 （4）有效的实施还需要仔细制定人力资源计划。 （5）要想取得成功，公司的营销战略还必须和企业文化相适合。 4、市场营销控制。 （1）管理部门设定具体的市场营销目标。 （2）衡量企业在市场中的销售业绩，检查销售时间表是否得到执行。 （3）分析目标业绩与实际业绩之间存在差异的原因以及预算收支不平衡的原因。 （4）管理部门评估广告投入效果、不同渠道的资源投入，及时采取正确的行动，以弥补目标与业绩之间的差距。