上财投资学教程第二版课后练习答案第2章习题集

第二章证券发行与交易

一、判断题

1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。（）

2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。（）

3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银

行间债券市场交易。（）

4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。

（）

5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。（）

6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票

人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。（）

7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作

的基金。（）

8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。（）

9、公司债券的发行方式为公募发行。（）

10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。（）

11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。（）

12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。（）

13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。（）

14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。（）

15、我国股票发行实行注册制。（）

16、公司给股东配股是增资发行的一种。（）

17、我国有条件进行IPO并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营

三年以上的股份有限公司。（）

18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币

1000万元。（）

19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。

（）

20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。（）

21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。（）

22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保

证收益。（）

23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。

（）

24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。（）

25、买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，

超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。（）

26、当股份公司发放股票股息、公积金转增股份以及对原有股东按一定比例配股

时要对股票进行除权处理。（）

27、除息基准价是用除息当日的收盘价减掉现金股息后的值。（）

28、远期利率协议和远期外汇合约都实行差额结算。（）

29、金融期货合约既可以在场内交易，又可以在场外交易。（）

30、货币互换在汇率变动很大时交易双方面临一定的信用风险。（）

31、投资者从事融资融券交易的融资融券的期限不得超过6个月。（）

32、上证综合指数是以全部上市股票为样本，以股票流通股数为权数，按加权平均法计算的。（）

33、沪深300指数的指数计算采用派许加权方法，按照样本股的调整股本为权数

加权计算。（）

34、套期保值者购买金融衍生工具的目的是为了降低甚至消除其所持有风险头寸

的风险。（）

35、套期保值的目的是为了减少未来的不确定性，以及增加未来的收益。（）

36、套利者的存在使得市场交易频繁，价格得以发现，最终市场达到价格均衡状态。（）

37、金融期货合约属于场内交易，而远期合约属于场外交易。（）

38、期货合约和远期合约的绝大部分是以对冲方式来了结，很少进行基础资产的交割。（）

39、欧式期权和美式期权的主要区别在于欧式期权是看涨期权、而美式期权是看跌期权。（）

40、沪深300股指期货合约每点乘数为人民币300元，最小变动价位为0.2指数点。（）

41、通常所说的“买空”即为融资买入，“卖空”即为融券卖出。（）

42、保证金交易具有较大的杠杆作用，能给客户一个以较少资本获得较大收益的

机会，但同时也相应放大了风险。（）

43、金融期权合同的买方可以选择放弃执行期权，而期货合同的买卖双方必须到

期执行交割。（）

44、保证金率越低，投资者所可能获得的回报越高，所面临的风险也就相应越大。（）

二、单选题

1、下列不属于货币证券的是？（）

A. 短期政府债券

B. 商业票据

C. 货币市场共同基金

D. 货币互换合约

2、商业票据是一种短期证券，它是由（）发行的。

A. 金融公司

B. 金融控股子公司

C. 大型企业

D. 地方政府

3、以下属于短期政府债券的是？（）

A. 短期融资券

B. 商业票据

C. 5年期国债

D. 央行票据

4、企业债的发行要得到（）的批准。

A. 发改委

B. 银监会

C. 证监会

D. 保监会

5、在中国，多采用的债券销售方式是？（）

A．代销B．余额包销

C．全额报销D．直接销售

6、在我国，企业债券的发行采取（）。

A. 核准制

B. 审批制

C. 发审委制度

D. 保荐制度

7、关于首次公开发行股票的发行人的财务指标，下列叙述错误的是（）。

A. 最近3年会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益后较低者为计算依据

B. 最近1期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等)占净资产的比例不高于20%

C. 最近1期末不存在未弥补亏损

D. 发行前股本总额不少于人民币5000万元

8、首次公开发行股票以（）方式确定股票发行价格。

A. 累计投标询价

B. 上网竞价

C. 询价

D. 协商定价

9、定向发行又称（），即面向少数特定投资者发行。

A. 直接发行

B. 私募发行

C. 招标发行

D. 承购包销

10、《首次公开发行股票并上市管理办法》要求上市公司净利润须满足最近连续

盈利，且（）年累计净利润不低于（）万元。

A. 3；3000

B. 3；5000

C. 5；3000

D. 5；5000

11、根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，首次公开发行股票的发

行人应当满足的条件不包括（）。

A. 最近5年内主营业务、高级管理人员、实际控制人没有重大变化

B. 应当是依法设立并合法存续的股份有限公司

C. 注册资本已足额缴纳

D. 持续经营时间应当在3年以上

12、除去交易中股票领取股息的权利是？（）

A. 除息

B. 除权

C. 除股

D. 除利

13、按照时间先后顺序，以下各时间排在最后的是？（）

A.宣布日

B.派息日

C.股权登记日

D.除息日

14、以货币形式支付的股息，称之为（）。

A.现金股息

B.股票股息

C.财产股息

D.负债股息

15、世界上最有影响力、使用最广范的股价指数是？（）

A.道·琼斯股价指数

B.标普500股价指数

C.伦敦金融时报股价指数

D.纽交所综合股价指数

16、在计算股价指数时，先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数，这

是股价指数计算方法中的（）。

A. 相对法

B. 综合法

C. 基期加权法

D. 计算期加权法

17、下列各项中，属于上海证券交易所股价指数中综合指数类的是（）。

A. 上证成分股指数

B. 上证50指数

C. 上证红利指数

D. 上证A股指数

18、道·琼斯工业股价平均数的样本股包括（）种。

A.15

B.20

C.30

D.65

19、限价委托和市价委托的区别是？（）

A．限价委托比市价委托成交率高

B．限价委托比市价委托成交迅速

C. 市价委托在成交后才能知道成交价格，而限价委托的成交价格在成交前就确

定了

D. 限价委托有价格限制，而市价委托没有

20、下列关于期货与远期说法正确的是？（）

A. 期货和远期都可以进行场内交易

B. 期货和远期都违约风险都一样低

C. 期货和远期合约都是标准化合约

D. 期货和远期的价格都是由买方和卖方在签订合约时确定的

21、下列关于美式看跌期权的说法正确的是？（）

A. 美式看跌期权只允许在期权到期日按行权价买进标的资产

B. 美式看跌期权允许在到期日或到期日前按行权价卖出标的资产

C. 美式看跌期权只允许在到期日按行权价卖出标的资产

D. 美式看跌期权允许在到期日或到期日前按行权价买入标的资产

22、我国现行制度规定ST和*ST股票一个交易日的交易价格相对上一个交易日的价格涨跌幅度上限为？（）

A. 5%

B. 10%

C. 15%

D. 20%

23、下列关于债券间接销售方式说法正确的是？（）

A. 代销方式下，承销商承担全部销售风险

B. 余额包销方式下，承销商承担全部销售风险

C. 全额包销方式下，承销商承担全部风险

D. 三种间接销售方式都是由发行人承担全部风险

24、下列关于我国股票交易时间和竞价方式说法正确的是？（）

A. 上海证券交易所规定，每个交易日的9:15-9:25为开盘连续竞价时间

B. 上海证券交易所规定，每个交易日的9:00-11:00和13:00-15:00为连续竞价时间

C. 上海证券交易所规定，每个交易日的9:30-11:30和13:00-15:00为连续竞价时间

D. 深圳证券交易所规定，每个交易日的9:30-11:30和13:00-15:00为连续竞价时间

25、下列哪种股票不属于首个交易日不实行涨跌幅限制的股票？（）

A. 首次公开发行的股票

B. 增发上市的股票

C. 暂停上市后恢复上市的股票

D. ST股票和*ST股票

26、下列关于套期保值者的说法错误的是？（）

A. 套期保值者又称风险对冲者，他们参与衍生品交易的目的通常是为了锁定成本，规避风险

B. 套期保值者未来有外币收入时需要做多该外币期货以对冲风险

C. 套期保值者利用衍生品进行套期保值时不能保证获得利润

D. 套期保值者与投机者是衍生品市场的两个对立而又互利共存的交易团体

27、下列关于投机者和套利者的说法正确的是？（）

A. 投机者通过承受衍生品市场的风险获利，而套利者不受风险即可获利

B. 投机者的意思是没有预期的盲目投机

C. 无风险套利活动会扰乱市场秩序

D. 投机者和无风险套利者是衍生品市场的交易对手

28、下列不属于金融远期合约特征的是？（）

A. 远期合约可以在到期前实行对冲操作来平仓

B. 远期合约的违约风险相对较高

C. 远期合约必须到期交割

D. 远期合约是由交易双方在场外直接协商形成的非标准化合约

29、下列关于金融期货和金融期权的说法正确的是？（）

A. 金融期货和金融期权只能在交易所交易

B. 看涨期权购买者具有在约定期限内按履约价格买入一定数量金融资产的权

利

C. 金融期货持有者必须到期进行实物交割而金融期权买方可以选择行权或者

不行权

D. 美式期权的实质是金融期货

30、下列关于金融互换合约的说法不正确的是？（）

A. 金融互换合约是当事人认同的等值互换

B. 金融互换合约通常能给当事人双方都带来收益或者减少他们的损失

C. 金融互换合约的当事人双方不面临信用风险

D. 金融互换合约往往需要银行等金融中介机构的参与

31、我国的融资融券交易规则规定，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于？（）

A. 40%

B. 50%

C. 60%

D. 70%

32、如果某投资者信用账户内有10000元现金和10000元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为? （）A. 20000 B. 17000

C. 15000

D. 14000

33、如果某投资者信用账户内有10000元现金和10000元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。投资者欲投资保证金比例为50%的证券B，那么该投资

者最多能购买多少价值的证券B? （）

A. 34000

B. 20000

C. 40000

D. 28000

34、投资者融资买入和融券卖出时，保证金比例不得低于

A. 20%

B. 30%

C. 50%

D. 70%

35、客户追加担保物后，维持担保金比例不得低于

A. 50%

B. 100%

C. 130%

D. 150%

36、对单只证券融资规模的限制中，单只标的证券的融资余额达到该证券上市可

流通市值的（）时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至（）以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入；

A. 20%, 20%

B. 20%, 25%

C. 25%, 20%

D. 25%, 25%

三、多选题

1、下列哪些是货币证券的特征？（）

A. 流动性

B. 可交易

C. 短期性

D. 高风险，低回报

2、下列哪些不是货币证券？（）

A. 长期国债

B. 商业票据

C. 欧洲美元

D. 银行承兑汇票

3、商业票据可能是由下列哪些机构发行的？（）

A. 中国人民银行

B. 某知名家电企业

C. 某知名服装企业

D. 上海证券交易所

4、下列属于公司债券销售方式的有？（）

A. 全额包销

B. 部分包销

C. 代销

D. 余额包销

5、道·琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括的指标有？（）

A. 工业股价平均数

B. 商业股价平均数

C. 运输业股价平均数

D. 公用事业股价平均

6、下列关于公司债券的说法正确的是？（）

A. 公司债券的募集可以分为公募和私募

B. 公司信用债券是经担保的债券

C. 公司债券的风险比国债的风险高

D. 公司债券不能在二级市场交易

7、下列属于股票增资发行的是？（）

A. 配股

B. 增发新股

C. 现金股利

D. IPO

8、股票交易的报价委托包括？（）

A. 现价委托

B. 市价委托

C. 限价委托

D. 止损委托

9、下列说法正确的是？（）

A. 我国对普通股票的涨跌幅限制比例为10%

B. 我国对ST股票和*ST股票的涨跌幅没有限制

C. 我国首次公开发行的股票没有涨跌幅限制

D. 我国暂停上市后恢复上市的股票没有涨跌幅限制

10、下列关于金融衍生工具的交易者说法正确的是？（）

A. 金融衍生工具交易者包括套期保值者，套利者和投机者

B. 套期保值者和投机者往往是金融衍生工具市场上的交易对手

C. 套期保值者能完全规避风险，而套利者和投机者则面临一定的风险

D. 套利活动影响衍生品市场的价格均衡

11、下列属于金融期货合约特征的是？（）

A. 标准化合约

B. 违约风险低

C. 平仓方式多样化

D. 场内交易

12、下列关于我国股指期货的说法正确的是？（）

A. 目前我国股指期货合约乘数为每点人民币300元

B. 合约以指数点报价，最小变动价位为0.1指数点

C. 合约交易时间为交易日9：15-11：30和13：00-15：15

D. 合约没有涨跌停限制

13、下列关于金融期权的说法正确的是？（）

A. 按购买者权利划分，金融期权可以分为金融看跌期权和金融看涨期权

B. 在到期日，期权购买者可以选择行权，也可以选择不行权

C. 美式期权的实质是一种期货合约

D. 看涨期权购买者的可能收益上不封顶

14、下列关于保证金交易特征说法正确的是？（）

A. 能降低投资者面临的风险

B. 能大大活跃市场

C. 能让客户以超出自有资金的力量进行大宗的交易

D. 给予了投资者获得大量盈利的机会

15、限价委托方式的特点是？（）

A. 没有价格限制，成交率高

B. 成交迅速

C. 在委托执行后才知道实际的执行价格

D. 股票的成交价格是投资者预期的价格或更有利的价格

16、简单算术股价指数的计算方法有？（）

A. 相对法

B. 总和法

C. 修正除数法

D. 调整股票数量法

17、在用加权平均股价法计算股价指数时，可以作为权重的变量有？（）

A. 股票成交量

B. 股票总市值

C. 股票的发行量

D. 股票的换手率

18、保证金可用余额由哪几部分组成？（）

A. 作为保证金的现金

B. 充抵保证金的证券

C. 融资融券交易产生的浮盈部分

D. 未了结融资融券交易已占用保证金部分

19、我国国债包括哪几种？（）

A. 记账式国债

B. 凭证式国债

C. 储蓄国债

D. 央行票据

20、以下哪些情况下，要对股价进行除息处理？（）

A. 发放现金股息

B. 送股加发放现金股息

C. 配股

D. 公司发行债券

21、以下关于除息基准价的说法，正确的是（）

A除息基准价等于除息日前一天的收盘价减去现金股息

B除息日的开盘价一定高于除息基准价

C除息日的开盘价一定低于除息基准价

D除息日的开盘价可能高于、低于或等于除息基准价

四、简述题

1、列举并简述五种主要的货币证券。

2、列举并简述三种不同的债券销售方式。

3、列举并简述我国三大国债种类。

4、列举并简述三大股票交易报价委托指令。

5、简述上海证券交易所和深圳证券交易所竞价方式的不同。

6、简述集合竞价时，成交价格的确定原则。

7、简述连续竞价时，成交价格的确定原则

8、简述金融远期合约的交易方法与特征。

9、简述金融期货合约的交易方法与特征。

10、简述根据交易动机不同划分的三种金融衍生工具交易者。

11、简述金融期权不同划分方式下的种类。

12、简述保证金交易的特征。

13、简述股票交易的基本流程。

五、论述题

1、对比分析债券和股票融资方式的异同。

2、论述我国企业发行上市的进程。

3、论述我国股指期货合约的交易方法与特征。

4、论述股价指数的编制方法及需要注意的问题。

5、对比分析金融期货和金融远期的异同。

六、计算题

1、某到期期限为91天的短期政府债券，现价9800元，面值为10000元，请问该债券的年化收益率是多少？（一年按365天计）

2、A公司下列分配方案已通过：每10股送6股配3股派0.8元，配股价为每股8元，送股、配股和派息的股权登记日为同一日。A公司股票股权登记日收盘价为16.68元。

（1）A公司的除权除息基准价是多少？

（2）如果除权除息日，A公司股票的价格在9.60元至9.80元之间波动，如何判断这一天A公司股票的市场特征？

3、考虑下表中的三种股票：

股票价格（元）发行股票份额数

A 40 200

B 70 500

C 10 600

（1）由三种股票构成的价格权重指数是多少？

（2）由三种股票构成的除数是100的价值权重指数是多少？

（3）若B股一分为二，C股一分为四，其价值权重指数又是多少？

4、假设投资者拥有50000元初始资金，欲购买宝钢公司的股票，每股现价为50元，投资者的账户初始保证金要求为50%，维持保证金要求为20%，则：（1）该投资者最多能融资购买多少股宝钢公司的股票？

（2）在问题（1）的条件下，当股价降为多少时，投资者会收到追缴保证金的通知？

5、目前黄金的价格为每克250元，一年期的远期黄金价格为每克300元，套利者能以10%的利率取得贷款，请问套利者会怎么做，收益如何？（假设黄金无储存成本）

七、计算分析题

1、根据表格中的股票信息完成以下习题：

股票

基期股价报告期股价基期成交量报告期成交量

A 4 8 1000 1600

B 8 10 500 1000

C 16 8 1500 1000

D 10 12 1200 800

注：股价单位：元，成交量单位：百万股

（1）用简单算术平均法求股价指数。

（2）用综合平均法求股价指数。

（3）用加权综合法求股价指数（派氏指数和拉式指数）。

（4）假设在报告期股票A、股票C分别以1:2和1:4比例拆股，求新除数及股

价平均数。

（5）假设报告期股票A、B、C、D的发行量分别为5000、6000、7000、8000（单位：百万股），且为上市交易的所有股票，求报告期市价总额。

2、某人开设了一个保证金账户，以每股20元的价格购买了1000股万科A的股票，他是从经纪人那儿借了6000元来完成的交易：

（1）在交易时，他的实际保证金是多少？

（2）如果万科A的股价上升到每股40元，他的实际保证金是多少？

（3）如果万科A的股价下降到每股15元，他的实际保证金又是多少？

（4）如果维持保证金率为20%，则当股价下跌到多少的时候，他会收到追缴保证金的通知？

（5）根据（1）（2）（3），通过计算阐述保证金交易的收益和风险何在。

参考答案：

一、判断题

1、T

2、F

3、T

4、F

5、T

6、F

7、T

8、F

9、F 10、F 11、T 12、

F 13、T 14、F 15、F 16、T 17、T 18、F 19、T 20、T 21、F 22、F 23、F 24、T 25、T 26、T 27、F 28、T 29、F 30、T 31、T 32、F 33、T 34、T 35、F 36、T 37、T 38、F 39、F 40、T 41、T 42、T 43、F 44、T

二、单选题

1、D

2、C

3、D

4、A

5、B

6、B

7、D

8、C

9、B 10、A 11、A

12、A 13、B 14、A 15、A 16、A 17、D 18、C 19、D 20、D 21、

B 22、A 23、

C 24、C 25、

D 26、B 27、A 28、A 29、B 30、C 31、

B 32、B 33、A 34、

C 35、

D 36、C

三、多选题

1.、ABC 2、AC 3、BC 4.、ACD 5、ACD 6、AC 7、AB 8、BCD 9、ACD 10、ABD 11、ABCD 12、AC 13、ABD 14、BCD 15、CD 16、AB 17、AC 18、ABCD 19、ABC 20、AB 21、AD

四、简述题

1、一是短期政府债券，是到期期限在一年以内的政府债券，是政府部门以债务

人身份发行的到期还本付息的债务凭证。

二是企业短期融资券，指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程

序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

三是商业票据，是大公司为筹措资金，以信用作保证，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。

四是银行承兑汇票，指由出票人开立的一种远期汇票，以银行为付款人，在未来某一约定的日期，支付给持票人一定数量的金额。

五是货币市场共同基金，是集合众多小额投资者资金进行专业投资的基金。

2、（1）代销。发行人和承销商签订协议，由承销商向社会销售债券。承销商如

果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去，债券剩余部分可退还给发行人，承销商不承担发行风险。

（2）余额包销。承销商按照规定的发行数额和发行条件，代为向社会推销债券，在约定期限内推销债券如果有剩余，须由承销商负责认购。

（3）全额包销。首先由承销商按照约定条件将债券全部承购下来，并且立即向

发行人支付全部债券价款，然后再由承销商向投资者分次推销。

3、我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类。

记账式国债，是指国家通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，

并可以上市交易的人民币债券。

凭证式国债，是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式

主要面向个人投资者发行的人民币债券。

储蓄国债，是指国家向个人投资者销售的、以吸收个人储蓄为目的的人民币

债券。

4、委托指令可以分为市价委托、限价委托和止损委托三种基本形式。

市价委托指令是指投资者要求证券经纪商按照交易所内的实时市场价格买

进或卖出证券。市价委托由于在买进股票的时候没有价格上限，在卖出股票的时候没有价格下限，委托指令容易被执行，具有成交迅速且成交率高的特点。

限价委托可以分为限价买入指令和限价卖出指令。当投资者发出限价买入指令时，成交价格必须小于或等于限价，投资者发出限价卖出指令时，成交价格必须大于或等于限价。与市价委托相比，限价委托有利于投资者控制成交价格，保证收益。但是，限价成交速度较慢，容易坐失良机。

止损委托是指投资者要求证券经纪商在目标证券市场价格达到一定水平时，

立即以市价或以限价按指定的数量买进或卖出目标证券，目的在于保护客户已获得的利润。

5、上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15-9：25为开盘集合竞价时间，9：30-11：30、13：00-15：00为连续竞价时间。

深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日9：15-9：25为开盘集合竞价交易时间，9：30-11：30、13：00-14：57为连续竞价时间，14：57-15：00为收盘集合竞价时间。

6、在集合竞价时，成交价格的确定原则为：

（1）可实现的最大成交量；

（2）高于该价格的买入申报和低于该价格的卖出申报全部成交的价格；

（3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。

集合竞价的所有交易以同一价格成交。

7、在连续竞价时，成交价格的确定原则为：

（1）最高买入申报和价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；

（2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖

出申报价格为成交价格；

（3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示的最高买

入申报价格为成交价格。

若按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围之内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位。

8、金融远期合约是一份规定合约双方在将来某一确定的时间按规定的价格购买

或出售某项资产的协议。金融远期合约的特点有：

（1）非标准化。远期合约由交易双方在场外直接协商形成。合约标的物的品质，交割地点，交割时间，交割价格等是高度异质的，这直接造成了远期合约较差的

流动性以及定价效率；

（2）违约风险高。由于远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，

对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高；

（3）平仓方式单一。合约到期必须交割，不可实行方向对冲操作来平仓。

9、金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括

价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化

协议。金融期货合约有以下主要特征：

（1）标准化。期货交易所事先为各种合约规定了统一的数量，质量，交割方式，

交割月份等标准。在全部合约条款中，只有价格是变动的，简化了交易手续；实

行保证金制度，降低了投资者的交易成本，增强了期货合约的流动性。

（2）违约风险低。金融期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，

实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。交易所实行每日盯市，每日无负债结算制度。

（3）平仓方式多样化。期货合约绝大部分都是以对冲方式来了结，很少进行基

础资产的交割。

10、金融衍生工具的参与者按其买卖合约的动机和目的的不同，分为套期保值者，套利者和投机者。

套期保值者：又称风险对冲者，他们参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险，目的在于减少未来的不确定性，而不是增加未来的盈利。

投机者：与套期保值者减少甚至消除未来的不确定性不同，投机者主动增加未来的不确定性来谋取利润。

套利者：他们通过同时在两个或两个以上的市场进行交易而获取无风险的套利收益。正是套利者寻求在不同市场和产品之间寻找套利机会，才使得市场的交易频繁，价格得以发现，市场达到价格均衡状态。

11、按购买者权利划分，可以分为金融看跌期权和金融看涨期权。金融看跌期权又称卖出期权，是指期权的买方具有在约定期限内按履约价格卖出一定数量金融资产的权利。金融看涨期权又称买入期权，是指期权的买方具有在约定期限内按履约价格买入一定数量金融资产的权利。

按期权合约买方执行期权的时间划分，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权合约的买方只能在期权到期日执行，而美式期权合约的买方则可以在期权到期前的任何时间执行期权。

按标的资产的不同，可以分为金融现货期权和金融期货期权。

12、一是客户能够以超出自有资金的力量进行大宗的交易，在证券公司和客户之间引进信用方式，满足客户交易的需要，活跃市场。二是具有较大的杠杆作用，能给客户一个以较少的资本，获取较大的利润的机会。三是风险性，保证金交易在给客户带来获取较大利润机会的同时，也使客户面临更大的风险。

13、股票交易的流程可以分为股票开户、交易委托、竞价成交、清算交收等几个步骤（如下图所示）。股票开户就是在一个证券公司开设自己的股票交易账户，获得自己进行股票交易的股东代码及资金账号。交易委托是投资者对目标股票进行报价的过程，可以分为市价委托、限价委托及止损委托等。竞价成交是交易系统撮合交易并形成成交价格的过程，最后是资金的清算交收，通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，有效地避免了可能的信用风险问题。

开户

委托竞价成交清算交收图股票交易流程示意图五、论述题

1、债券与股票的相同点：

①两者都属于有价证券；

②两者都是筹措资金的手段；

③两者的收益率相互影响。

债券与股票的区别：

证券账户

资金账户市价委托限价委托

全部成交部分成交集合竞价连续竞价净额清算钱货两清

①二者权利不同：债券是债权凭证。股票则不同，股票是所有权凭证；

②二者目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，

不是资本金。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本；

③二者期限不同：债券有偿还期，而股票具有永久性；

④二者收益不同：债券利息固定，而股票的红利股息不固定；

⑤二者风险不同：股票风险较大，债券风险相对较小。

2、公司的发行上市进程可以用下图来表示：

改制辅导申报材料发行审核公开发行与

上市

图公司股票上市进程

由上图可以看出，公司的发行上市进程可以分为五个步骤。首先是对公司进行股份制改造，其直接目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。一般来讲，公司的股份改制在证券公司、会计师事务所、律师事务所及财务顾问等专业机构

的协助下进行，其过程相当复杂，必要时还需要对公司的治理结构及经营业务进

行重组，以满足上市规则在公司治理及业务业绩方面的要求。对公司进行改制以后，接下来由证券公司对拟上市公司进行辅导，以确保拟上市公司满足上市条件，并对拟上市公司高管进行培训考核，使其熟悉相关上市公司监管规则。辅导期结束并经过验收以后，就进入了申报材料和发行审核阶段，在取得证监会核准上市后，由证券公司进行股票发行路演，并通过询价方式确定股票的发行价格，最终借助证券交易所网络进行公开发行并上市交易。

3、目前我国股指期货合约的标的为沪深300指数，合约乘数为每点人民币300元。合约以指数点报价，最小变动价位为0.2指数点。合约月份为当月、下

月及随后两个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。合约的最后交易日为合

约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。交易时间为交易日9：15-11：30和13：00-15：15，最后交易日交易时间为9：15-11：30和13：00-15：00。交易所规定的合约最低交易保证金为合约价值的12%。

为控制交易风险，沪深300期货实行涨跌停板制度。沪深300的价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结

算价的±20%。

同时，中国金融期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范

操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度，以使合约期到期日的实物交割数量不至于过大，引发大面积交割违约风险。除此之外，期货交易所还实行了大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度等。

4、股价指数的计算方法主要有两种：简单算术股价平指数和加权股价指数。

（1）简单算术股价指数

计算简单算术股价指数的方法有两种：相对法和综合法。

①相对法。又称平均法，就是先计算各样本股价指数，再加总求总的算术

平均数。其计算公式为：

n i i i P P n 1011股价指数

×固定乘数其中，i

P 0表示第i 种股票的基期价格，i P 1表示第i 种股票的报告期价格，n

为样本数。英国的《经济学家》普通股价格指数就是采用这种计算方法计算出来的。

②综合法。综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数，即：

n i i

n

i i P P

1

1

1股价指数×固定乘数

（2）加权股价指数

加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或总股本）为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为：

000

1Q P Q P 加权股价指数×固定乘数

以报告期成交股数（或总股本）为权数的指数称为派许指数。其计算公式为：101

1P Q P Q 加权股价指数×固定乘数

其中P 0和P 1分别表示基期和报告期的股价，Q 0和Q 1分别表示基期和报告期的成交股数（或总股本）。拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或总股本），而派许指数则偏重报告期的成交股数（或总股本）。目前世界上大多数股价指数都是派许指数，只有德国法兰克福证券交易所的股价指数为拉斯拜尔指数。

在计算时要注意以下四点：

（1）样本股票必须具有典型性、普遍性，为此，选择样本股票应综合考虑其行业分布、市场影响力、规模等因素；

（2）计算方法要科学，计算口径要统一；

（3）基期的选择要有较好的均衡性和代表性；

（4）指数要有连续性，要排除非价格因素对指数的影响。

5、远期合约与期货合约颇有相似之处，容易混淆。因为这两种合约都是契约交易，均为交易双方约定为未来某一日期以约定价格买或卖一定数量商品的契约。它们的区别则在于：

（1）交易场所不同。期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约在场外进行交易。

（2）合约的规范性不同。期货合约是标准化合约，除了价格，合约的品种、规格、质量、交货地点、结算方式等内容者有统一规定。远期合约的所有事项都

要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。

（3）交易风险不同。期货合约的结算通过专门的结算公司，这是独立于买卖双方的第三方，投资者无须对对方负责，不存在信用风险，而只有价格变动的风险。远期合约须到期才交割实物、货款早就谈妥不再变动，故无价格风险，它的风险来自届时对方是否真的前来履约，实物交割后是否有能力付款等，即存在信用风险。

（4）保证金制度不同。期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。

（5）履约责任不同。期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。

六、计算题

1、年收益率=（10000-9800）×365/（10000×91）=8.02%

2、（1）同时送红、派息、配股的除权基准价计算方法为：

送股率配股率

配股率配股价现金股息

除权日前一天收盘价除权基准价1则该除权基准价=（16.68+8×0.3-0.08）/（1+0.3+0.6）=10（元）

（2）由于A 公司的除权除息基准价格为10元，除权除息日A 公司的股票价格在9.60元至9.80元之间波动，低于基准价格，说明当天已经贴权。

3、（1）价格权重指数=(40+70+10)/3=40

（2）价值权重指数=（40×200+70×500+10×600）/100=490

（3）依然为490，价值权重指数不受股票分割的影响。

4、（1）50000/50%=100000元，100000/50=2000股

（2）由于股价下跌的损失均由投资方承担，故融资金额不变，为50000元，当股票总价值为

50000/（1-20%）=62500元时，

即股票价格为

62500/2000=31.25元时，

投资者会收到追缴保证金的通知。

5、假设套利者贷款2500元，买入10克黄金现货，同时卖出10克的一年期远期黄金，则一年后投资者可以盈利

3000-2500×（1+10%）=250 元

七、计算分析题

1、（1）41011P i i i P

P

n ×100== 123.75 （2）410

4

11

P i i

i

i P P ×100=

（3）拉氏指数以

为权数0001P Q P Q P ×100=

= 89.55 派氏指数以为权数

1

01

1P P Q P Q ×100== 105.21 （4）拆股前报告期简单算术平均数为：= 9.5

拆股后新除数为：

=2.95 （5）市价总额== 252000 元

2、（1）实际保证金=20×1000-6000=14000元；

（2）实际保证金=40×1000-6000=34000元；

（3）实际保证金=15×1000-6000=9000元；

（4）当股票总价值下降到

6000/（1-20%）=7500元，

也即股票单价下降到

7500/1000=7.5元时，

他会收到追缴保证金的通知；

（5）根据（1）（2）（3），我们可以看出该投资者的初始资金为14000元，如果没有保证金交易机制，则该投资者可以购买的股票为700股，那么当股票上升到40元时，该投资者的投资收益为40×70-14000=14000元，这个收益小于有保证金机制下的收益34000-14000=20000元，可见保证金机制给了投资者获取更大利润的机会；而当股票下降到15元时，该投资者的损失为14000-15×700=3500元，这个损失也小于有保证金机制下的损失14000-9000=5000元，可见保证金机制也会给投资者带来更大的风险。

上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集

一、判断题 1.资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2.资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风 险补偿。 4.资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5.市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6.分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产 的比例之间进行选择。 7.资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8.资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9.资本市场线的斜率就是夏普比率。 10.： 11.当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 12.某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 13.证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 14.β值称作β系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 15.在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市 场线上的投资组合更优的投资组合。 16.证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成 正比的一种关系式。 17.利率风险不属于系统性风险。 18.β系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 19.CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 20.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 21.》 22.特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 23.β系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 24.风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 25.有效组合的再组合仍是有效组合。 26.信用风险就是所谓的违约风险。 27.随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 28.不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 29.一般可以认为3年期国债利率就是无风险收益率。 30.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 31.系统风险是一种可分散的风险。 32.、 33.CML线的截距项是无风险收益率。 34.资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 35.由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。

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《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。（）

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投资学》第8 章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105 元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于 到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，数少 那么每年付息次的债券价格较高。（）如果债券的到期收益率下降，其价格就下跌；到期收益 率上 15、在其他条件不变的情况下，

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判断题 1. 资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2. 资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3. 在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风险补 偿。 4. 资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5. 市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6. 分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产的比 例之间进行选择。 7. 资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8. 资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9. 资本市场线的斜率就是夏普比率。 10. 当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 11. 某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 12. 证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 13. 值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 14. 在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市场线 上的投资组合更优的投资组合。 15. 证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成正比 的一种关系式。 16. 利率风险不属于系统性风险。 17. 系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 18. CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 19. 无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 20. 特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 21. 系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 22. 风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 23. 有效组合的再组合仍是有效组合。 24. 信用风险就是所谓的违约风险。 25. 随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 26. 不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 27. 一般可以认为3 年期国债利率就是无风险收益率。 28. 无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 29. 系统风险是一种可分散的风险。 30. CML线的截距项是无风险收益率。 31. 资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 32. 由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。 33. 在任何情况下，最优风险投资组合对于每个投资者来讲都是相同的。F 34. 证券投资的分散化不能有效地防范非系统风险。

上财投资学教程第1章习题答案

习题集第一章 判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院 直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）

上财投资学教程第二版课后练习第13章_习题

第十三章证券投资基金 一、习题集 （一）判断题 1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。 答案：对 2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。 答案：错 3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。 答案：对 4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。 答案：对 5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。 答案：对 6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。 答案：对 7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。 答案：对 8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式 答案：对 9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效 答案：对 10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。 答案：对 11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金 答案：对 12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金 答案：对 13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。答案：对 14、基金的发行方式可以分为公募和私募两种

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习题集 一、判断题（40题） 1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。F 2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T 3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。F 4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T 5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F 6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。F 7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F 8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T 9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。F 10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T 11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。F 12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。F 13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。F 14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预 期收益的背离。T 15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。F 16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区 别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。T 17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。T 18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可 以实现组合资产没有非系统风险。T 19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。F 20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者 预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。F 21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收 益率较低的证券，其风险也较小。T 22、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡 量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。F 23、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、 非系统风险和投资者主观决策的风险。F 24、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线 上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。F 25、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应 该小于组合中任何资产的风险。F

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投资学教程上财版第章 习题集 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】

《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。（） 2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。（） 3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。（） 4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（） 5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。（） 6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。（） 7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。（） 8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。（） 9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（） 10、附息债券的久期等于其剩余期限。（） 11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（） 12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（） 13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（）

14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（） 15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。（） 16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。（） 17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。（） 18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。（） 19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。（） 20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。（） 21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。（） 22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。（） 23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。两方面的影响是同方向的。（） 24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。（） 25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。（） 26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。（） 27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。（）

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第十五章投资管理与业绩评估 一、判断题 1.不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股票债券资产配置的期限为半年，行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。 2.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，固定结构策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。 3.对于许多投资者来说，战术性资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。 4. 在股票市场的急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加剧了市场向不利方向的运动。 5.基金绩效衡量等同于对基金组合表现本身的衡量。 6.绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是不稳定的。 7.现代投资理论表明，投资收益是由投资风险驱动的。 8.在基金绩效比较中，计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果可能相同。 9.长期衡量则通常将考察期设定在5年（含）以上。 10.简单收益率考虑了分红的时间价值，因此更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。 11.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业绩表现的优劣。 12.从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷纳指数实际上是无风险收益率与市场组合连线的斜率。 13.詹森指数是由詹森在APT模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。 14.夏普指数调整的是部分风险，因此当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。 15.特雷诺指数和詹森指数对基金绩效的排序的结论总是相同。 16.投资管理过程包括五个步骤，即确定投资目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与评价业绩等。 17. 个人投资管理组织是指以个人形式或作为家庭的代表的投资管理形式。 18. 机构型投资的组织管理是以社会分散资金集合投资为基础的投资组织管理方式。 19. 公司型的投资管理组织是依据严格的法律程序设立的独立法人主体，内部有严密组织机构，有自己的章程，有独立的财产，具有自己的权力和承担义务的能力。 20. 机构型投资管理组织形式有两种：公司型的投资管理组织和契约型的投资管理组织。 21. 信用风险又称违约风险，指债务人由于经济条件恶化等原因无法偿还本息，致使投资者损失的可能性。 22. 流动性风险是所投资资产无法及时变现或变现会带来价值损失的风险，资产的流动性

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第二章证券发行与交易 一、判断题 1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。（） 2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。（） 3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。（） 4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。（） 5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。（） 6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。（） 7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。（） 8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。（） 9、公司债券的发行方式为公募发行。（） 10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。（） 11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。（） 12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。（） 13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。（） 14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。（） 15、我国股票发行实行注册制。（）

16、公司给股东配股是增资发行的一种。（） 17、我国有条件进行IPO并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。（） 18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000万元。（） 19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。（） 20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。（） 21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。（） 22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。（） 23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。（） 24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。（） 25、买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。（） 26、当股份公司发放股票股息、公积金转增股份以及对原有股东按一定比例配股时要对股票进行除权处理。（） 27、除息基准价是用除息当日的收盘价减掉现金股息后的值。（） 28、远期利率协议和远期外汇合约都实行差额结算。（）

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第十一章、期货 一、习题集 (一)判断题 1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （对） 2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （错） 3、远期合约的标的物称为基础资产 （对） 4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。 （错） 5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。 （对） 6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。 （错） 7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对） 8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。 （错） 9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。 （错） 10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。 （对） 11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。 （对） 12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对） 13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。 （对） 14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 （对） 15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。 （错） 16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 （对） 17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。 （错）

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投资学教程答案 【篇一：上财投资学教程第1章习题答案】 1. 在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（f） 2. 股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投 资者交易获得资金。（t） 3. 债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（f） 4. 通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（t） 5. 虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济 总量。（f） 6. 一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场 从事证券的买卖。（f） 7. 我国的银行间债券市场属于场外市场。（t） 8. 中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（f） 9. 优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定 公司可以发行优先股。（f） 10. 中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。（f） 11. 金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（t） 12. 中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13. 中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（t） 14. 中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。（t） 15. 中国证券业协会是营利性社会团体法人。（f） 16. 有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。（f） 17. 证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和证券中介机构组成。（t） 18. 在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。（t） 19. 保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性的基础上，自主地决定交易行为。（t）

上财投资学教程第二版课后练习第11章-习题

第十一章、期货 一、习题集 (一)判断题 1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （对） 2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。 （错） 3、远期合约的标的物称为基础资产 （对） 4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。 （错） 5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。 （对） 6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。 （错） 7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对） 8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。 （错） 9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。 （错） 10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。 （对） 11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。 （对） 12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对） 13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。 （对） 14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。 （对） 15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。 （错） 16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。 （对） 17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。 （错）

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第3章有效市场假说 一、判断题(40题) 1. 半强式有效市场是指在一定的考察期，证券价格先涨后跌或先跌后涨（） 2. 如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（） 3. 在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。（） 4. 有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。（） 5. 有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（） 6. 市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（） 7. 在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（） 8. 在弱势有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位投资者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的。证券的价格反映了所有即时信息。（） 9. 在弱势有效市场中，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。（） 10. 目前，我国的证券市场属于半强势有效市场，信息公开化不足，虚假披露时有发生。（） 11. 无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（） 12. 现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（） 13. 凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（） 14. 理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（） 15. 对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（） 16. Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×） 17. 20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×） 18. 锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×） 19. 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则表现为风险厌恶。（×）

上财投资学教程第二版课后练习第10章习题集

习题集 一、判断题（40题）： 1.股市的运行和发展植根于宏观经济环境，同时股市的活动又会对宏观经济产生影响。因此，股市运行与宏观经济运行应当基本一致。（） 2．宏观经济运行是一个动态的过程。在这一过程中，一些经济变量会以周期性的方式变动。（） 3．经济周期的平均长度为40 个月的周期，一般被称为中周期。（） 4．经济周期的长度为50年左右的循环，被称为“康德拉耶夫”周期。（）5．银行提供的优惠利率属于先行指标。（） 6．与经济周期的可预测性相比，股票市场的周期性涨跌的可预测性却较差。（） 7．财政政策是指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的运行状态的各类方针和措施的总和。（） 8．扩张性货币政策是通过降低利率，扩大信贷以增加货币供应量，刺激社会总需求增长。 （） 9．紧缩性货币政策是通过降低利率，扩大信贷规模来增加货币供应量，以刺激总需求的增长。（） 10．调整法定存款准备金率是实施财政政策所运用的工具之一。（） 11．在经济过度扩张，社会需求过度膨胀，社会总需求大于社会总供给时，政府常常运用扩张性货币政策。（）

12．紧缩性财政政策的目的在于，当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，通过提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。（） 13．短期财政政策的目标一般是促进经济稳定增长，主要是通过发挥财政政策的“相机抉择”功能，调节宏观经济的运行，进而影响股票市场运行的。（）14．一般而言，利率与证券市场表现为正相关。利率上升将对上市公司造成正面影响。（） 15．温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。（） 16．股票价格指数是滞后指标。因为股价是对公司综合实力的后续体现。（）17.QFII 制度是一国在货币已实现完全可自由兑换、资本项目已开放的情况下，有限度地引进外资、进一步开放资本市场的一项过渡性的制度。（）18．QFII 出现会分流国内资金，但QFII 制度是平衡国际收支的手段之一，能在一定程度上缓解我国外汇储备快速增长的压力和人民币升值的压力。（）19．实行QFII 制度。引进外资，有利于在目前人民币资本项目未开放的条件下，增加中国股市的资金供给，使市场资金的供应渠道趋于多元化，市场的规模和容量进一步扩大。（） 20．当汇率用直接标价法即单位外币的本币表示时。一般而言，汇率上升，本币贬值，会提高本国的产品的竞争力，增加出口型企业的收益，从而使得相关企业的股票和债券价格上升。（） 21．一般地说，需求弹性较大的行业对周期的敏感程度较低，需求弹性较小的行业对周期的敏感程度较高。（） 22．成长型行业受经济周期的影响程度小。不论经济是否已进入衰退时期，成

上财投资学教程第二版课后练习第14章习题集

第十五章投资管理与业绩评估 一、判断题 1.不同范围资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，全球资产配置的期限在1年以上，股票债券资产配置的期限为半年，行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。 2.当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，固定结构策略的表现将劣于买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了损失。 3.对于许多投资者来说，战术性资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。 4. 在股票市场的急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加剧了市场向不利方向的运动。 5. 6. 7. 8. 9.长期衡量则通常将考察期设定在5 10.简单收益率考虑了分红的时间价值，因此更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。 11.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业 12.从几何上看，在收益率与系统风险所构成的坐标系中，特雷纳指数实际上是无风险收益 13.詹森指数是由詹森在APT 14.夏普指数调整的是部分风险，因此当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数 15.特雷诺指数和詹森指数对基金绩效的排序的结论总是相同。 16.投资管理过程包括五个步骤，即确定投资目标、制定投资政策、选择投资组合策略、选择资产以及衡量与评价业绩等。 17. 个人投资管理组织是指以个人形式或作为家庭的代表的投资管理形式。 18. 机构型投资的组织管理是以社会分散资金集合投资为基础的投资组织管理方式。 19. 公司型的投资管理组织是依据严格的法律程序设立的独立法人主体，内部有严密组织机构，有自己的章程，有独立的财产，具有自己的权力和承担义务的能力。 20. 机构型投资管理组织形式有两种：公司型的投资管理组织和契约型的投资管理组织。 21. 信用风险又称违约风险，指债务人由于经济条件恶化等原因无法偿还本息，致使投资者损失的可能性。 22. 流动性风险是所投资资产无法及时变现或变现会带来价值损失的风险，资产的流动性与风险大小成正比。 23. 资产的价值总是与利率成反比，利率上升造成资产价值下降的风险即利率风险。 24. 投资者持有外币资产，在汇率变动时会面临转化为本币计价时发生价值变动的情况，即汇率风险。 25. 风险按能否通过分散化投资来消除可以分为系统风险和不可分散风险。 26. 风险与收益存在一定的对等关系，高风险对应高收益，低风险对应低收益。 27. 现代投资理论假设投资者是风险厌恶的，相同风险下选择收益较高者，相同收益下选择风险较低者。 28. 投资规划的实施是将投资规划方案转变为投资管理活动，实现投资规划目标的过程。

上财投资学教程第章习题答案

习题集第一章判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院

直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）

上财投资学教程第二版课后练习及答案第九章分解

第9章股票定价分析 习题集 一、判断题（40） 1.投资者决定买入或卖出公司股票，是基于公司未来产生的现金流。（） 2.企业价值为股权价值与债券价值之和。（） 3.控制权是存在溢价的。（） 4.公平市场价格应该是股权的公平市场价格与债务的公平市场价格之和。 （） 5.在股票市场不仅反映了控股股权的交易，也反应了少数股权价格。（） 6.所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性 等)，具有理性预期的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。（） 7.股票的现时交易价格就是股票的公平交易价格。（） 8.由于信息的不对称，大家对于未来的存在不同的预期，加之非理性因素的存 在，使得现时市场价格偏离公平市场价格。（） 9.绝对定价模型是建立在一价定理的基本思想上的。（） 10.投资者要求的回报率是现金流量的函数，风险越大，投资者要求的回报率越 高。（） 11.股票定价分析提供的最重要的信息是估价结果。（） 12.在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在 价值。（） 13.企业的整体价值在于其可以为投资人带来现金流流量。（） 14.公司自由现金流量是指满足了企业经营营运资本变动和资本投资需要之后， 可以用来自由向公司债权人和股东发放的现金流。（） 15.由于股权资本成本受到企业的资本结构影响较大，实务中通常用企业自由现 金流量模型代替股权现金流量模型进行股票定价分析。（） 16.经营流动负债包括应付账款、不需要付息的其他短期债务等。（） 17.市净率的修正方法与市盈率类似，关键因素是增长率。因此，可以用增长率 修正实际的净利率，把增长率不同的企业纳入可比范围。（） 18.根据对现金流量的不同增长预期，股票的绝对定价模型又可以分为股利贴现 模型、股权现金流量模型等。（） 19.与相对估价模型相比，绝估价模型在实践中得到了广泛的应用。（） 20.与现金流贴现方法比较起来，相对定价模型多了很多假设约束，但计算方便。 21.绝对定价模型由于具有较强的理论逻辑性，故具有很好的客观性。（）