陈雨露《国际金融》第4版章节练习及详解(金融危机的防范与管理)【圣才出品】

陈雨露《国际金融》第4版章节练习及详解

第十五章金融危机的防范与管理

一、概念题

1．特里芬难题（金融联考2003研；人大2000研、2009研；上海对外贸易学院2004研；武汉理工大学2006研；北大2006研；西南大学2009研；中央财大2010研）答：特里芬难题是指一种主权货币作为国际储备货币的货币制度的两难处境，即信心和清偿力之间的矛盾。布雷顿森林体系下，美元直接与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，即“双挂钩”体系，实际上是一种美元本位制。因此，它的运行既要求储备货币发行国——美国保证美元按固定官价兑换黄金，以维持各国对美元的信心，又要求美国提供足够的国际清偿力即提供足够的美元，以促进生产和国际贸易发展的顺畅运转。而信心和清偿力又存在着不可克服的矛盾，美元供给太多就会有不能兑换的危险，从而发生信心问题，美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题。这一布雷顿森林体系的根本缺陷是美国耶鲁大学教授特里芬在20世纪50年代第一次提出的，故称“特里芬两难”。从四、五十年代的“美元荒”到60年代以后的“美元灾”，布雷顿森林体系实实在在地陷入了“特里芬难题”中。这一根本缺陷，使后来采取的创设特别提款权复合货币也已无法修补，从而最终使布雷顿森林体系无法维持。

2．相机抉择（南开大学2012金融硕士）

答：相机抉择是政府进行需求管理时根据市场情况和各项调节措施的特点，机动灵活地采取一种或几种措施，使财政政策和货币政策相互搭配。根据宏观财政政策和宏观货币政策在决策速度、作用速度、预测的可靠程度和中立程度这四方面的差异，相机抉择一般具有三

种搭配方式：（1）松的财政政策与松的货币政策相搭配；（2）紧的财政政策与紧的货币政策搭配；（3）松的财政政策与紧的货币政策搭配或紧的财政政策与松的货币政策搭配。实行相机抉择的目的在于既保持总需求，又不引起较高的通货膨胀率。

一般要求逆向行事，经济衰退时实行扩张政策，经济过热实行紧缩政策。这是凯恩斯学派的政策主张。

3．托宾税（人行2008研；华东师范大学2009研）

答：托宾税亦称资产流动税。由于著名经济学家詹姆斯·托宾倡导对外币兑换进行征税的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。这是减少资本金流入的一种方法。它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。一方面，由于投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的抑制那些不稳定的交易，从而最终有利于市场效率的提高。另一方面，由于开征托宾税引起投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源分配的目的。

对托宾税的批评主要集中在以下两点：①托宾税会降低市场效率。由于征税增加交易成本，因此投资者会持有金融资产而不想进行交易，这会给市场带来效率上的成本。②如果托宾税只针对特定的资产，则会使投资转向未征税的资产，从而使现有的税收体系发生扭曲。

由于托宾税的征收涉及到不同国家之间进行的外汇交易，要想取得普遍的较好的效果，需要在税收政策、税收征收以及税款分配方面进行国际间的协调。托宾的设想是对所有与货币兑换有关的国内证券和外汇市场交易征收一种税率统一的国际税，因此，要想有效的征税，必须达成国际协议，否则，金融交易的流动性会便利对托宾税的逃避。

二、选择题

如果征收“托宾税”，其目的在于（）。（金融联考2007）

A．抑制外汇投机

B．抑制通货膨胀

C．调节国际收支

D．减少财政赤字

【答案】A

【解析】在管理短期资本流动方面，最突出的建议就是对短期资本流动课税，这种税为托宾税。托宾税的益处是有助于减轻国际投机对本国经济的支配程度，而且对贸易和长期投资不会有太大的冲击。

三、简答题

1．简述“托宾税”方案及其意义和实施条件。（金融联考2002研）

答：（1）托宾税是指由托宾提出的针对全球外汇交易，为抑制投机而课征的交易税。1972年托宾在普林斯顿大学演讲时，提议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子”，首次提出对现货外汇交易课征全球统一的交易税，经济学家后来把这种外汇交易税称为“托宾税”。

托宾税具有两个特征：单一低税率和全球性。托宾税的功能有两个：第一，抑制投机，稳定汇率；第二，为全球性收入再分配提供资金来源。托宾税自20世纪70年代提出以来在学术界和政界引起热烈反响和争论，但由于这一方案有若干问题难以解决，至今并无任何国家在实践中实施此税。

（2）托宾税方案的意义。

托宾税自20世纪70年代提出以来在学术界和政界引起热烈反响和争论，具有十分重要的理论和实践意义，这主要表现在：

①它可以抑制投机，稳定汇率。在不存在托宾税的情况下，市场处于平衡状态时预期的汇率变动等于两国间利率差，如果这两者之间存在着差异，投机活动就会发生。当存在托宾税时，外汇交易成本问题就将非常显著。由于套利交易牵涉到两次外汇交易，即即期现货市场与未来现货市场的两次方向相反的操作，因此只有当预期的汇率变动率与两国利率差之间的差异超过这一交易成本时，投机交易才可能发生。假如国内外利率相同，只要预期一种货币价值变动的百分率小于托宾税的两倍，托宾税就将成功地阻止货币投机交易。因此，实施托宾税，可使一国政府在中、短期内，依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策，而无需担忧它会受到短期资金流动的冲击。而且，由于托宾税是针对短期资金的往返流动而设置的，它不仅不会阻碍反而将有利于因生产率等基本面差异而引致的贸易和长期投资，因为后者的收益较高，相关的货币流动期限较长，汇率的稳定对之更为有利。由此可见，托宾税能够抑制投机、稳定汇率，使外汇交易对经济基本面的差异和变化做出反应，引导资金流向生产性实体经济。

②它可以为全球性收入再分配提供资金来源。考虑到目前全球外汇交易的天文数字，即使对外汇交易课征税率很低的税收，也能筹到巨额资金。如果能通过国际合作把这笔巨资用于全球性收入再分配，那么确实能对世界做出极大贡献。

（3）托宾税方案的实施条件。这一方案虽能有效地抑制投机、稳定汇率，但它的顺利实施却需要满足一定的前提条件：

①许多技术难题的解决。托宾税面临着许多技术上的难题。例如，从税基的确定角度看，根据公平原则，托宾税应尽可能涵盖一切参与外汇交易的个人、企业、金融中介机构、政府和国际组织。但这样的税基不能把不同性质的外汇交易区别开来，对投机者和非投机者都同

等地课以此税，显然有悖于托宾税的宗旨。另外，从应税交易的识别角度看，托宾税主要针对的是投机性现货交易，但目前外汇市场上最为活跃的投机活动发生在衍生工具领域。对衍生工具征税将使税收的征收监管更加复杂，并且可能严重破坏衍生市场的发展。最后，在税率确定上，目前的建议都具有很大的随意性，如使用低税率，不一定能有效地阻止投机交易，如果采用足以阻止投机的高税率又将使外汇交易量大为缩减，从而损害金融市场的活力和效率。

②各国政策的协调一致。托宾税是一种国际间的政策协调方案，各国协调中可能出现许多障碍难以克服。例如，是否能将所有国家都纳入协调范围。如果有的小国不愿采用，那么在其他主要国家都征收托宾税时，它就会迅速发展为避税型离岸金融中心，使托宾税无法收到预期效果。另外，托宾税的收入分配问题因为明显的利益性而可能引起各国的激烈争吵。

2．国际货币基金组织的性质和作用是什么？（上海交大2004研）

答：（1）国际货币基金组织的性质。国际货币基金组织（以下简称基金组织）既是一个联合国专营国际金融业务的专门机构，又是一个成员国政府间进行交往的渠道和论坛，具有浓厚的政治色彩。

基金组织从成立到20世纪50年代末，一直处于美国的绝对操纵和控制之下。美国通过《国际货币基金组织协定》的实施，建立了以美元为中心的国际货币体系，使美元取得了主要国际储备货币的地位。此外，由于美国所缴纳的基金份额最多，拥有的投票表决权最大，使基金组织一切重大方针的确定完全受美国的控制。这一切都为美国扩大商品和资本输出、转嫁经济危机等提供了极其有利的条件。因此，基金组织成为美国实行对外扩张政策的一个工具。

20世纪60年代初期，其他西方国家在其经济得到恢复与发展的基础上，组建了十国

集团，这标志着其他西方国家在基金组织中的实力有所加强。此后，发展中国家又先后成立了“二十国委员会”和“二十四国集团”。这些国家集团的成立，大大削弱了美国在基金组织中的垄断和统治地位。但是，基金组织的性质却没有因此而发生根本性的变化，它仍然是以美国为首的主要工业发达国家操纵和控制的国际金融组织。

（2）国际货币基金组织的作用。

国际货币基金组织自正式营业以来，对于加强国际货币合作、稳定国际汇率、缓和国际收支以及促进世界经济发展等方面，都起到了一定的积极作用。具体表现在以下几个方面：

①基金组织在稳定国际汇率、促进国际贸易方面起了一定的作用。基金组织成立初期实行的以美元为中心的固定汇率制，不仅使各国间汇率波动较小，保持相对的稳定，而且便利了国际结算。这对于国际贸易的增长和第二次世界大战后各国经济的复兴十分有利。1973年3月，开始普遍实行的浮动汇率制，虽然在一定程度上限制了国际贸易的发展，但它可以保持硬通货在国际金融市场上的稳定性和防止某些国家的外汇储备货币的流失。而且基金组织对成员国的浮动汇率制实行管理与监督，也有助于保持国际货币体系的稳定。

②基金组织提供的各种类型的贷款，在一定程度上缓和了成员国的国际收支危机。二战后，一些工业发达国家和发展中国家（石油生产国除外），由于初级产品价格偏低，出口收入锐减，外债增多，致使国际收支情况不断恶化，给本国的经济发展带来不少阻力。两次石油价格冲击以后，又引起了进口石油的工业发达国家和不生产石油的发展中国家更严重的国际收支危机。在这种情况下，基金组织发放多种贷款，在一定程度上缓和了成员国的国际收支危机。

（3）基金组织在维持国际货币体系的正常运转，促进资本主义各国商品、劳务和资本流通等方面，也起到了一定的积极作用。60年代以来，基金组织对《国际货币基金组织协定》的有关条款进行了修订，并在黄金、汇率、国际储备资产、国家收支调节等重大问题上，