2018年衍生品行业深度研究报告

2018年衍生品行业深度研究报告

目录

1. 衍生品市场空间广阔，行情与现货市场和政策相关性大 (5)

1.1 衍生品：用于套期保值、风险规避的金融工具 (5)

1.1.1 期货 (5)

1.1.2 期权 (5)

1.1.3 互换 (8)

1.2 中国场内衍生品市场曲折前进，品种逐渐丰富 (8)

1.3 全球衍生品成交量企稳，金融类衍生品增长趋势明显 (12)

2. 场外衍生品：收益互换大势已去，场外期权步入健康增长期 (14)

2.1 收益互换：2015 年被叫停，规模大幅下降 (15)

2.2 场外期权：存量增速已放缓，龙头集中度高 (16)

2.2.1 交易规模：整体势头良好，存量增速已放缓 (16)

2.2.2 开展场所：柜台为主，报价系统占比增加 (17)

2.2.3 交易对手：银行占比高，私募、期货公司增速或受新规影响 (18)

2.2.4 交易标的：股指名义本金占比高，个股期权系期权费贡献主力军 (19)

2.2.5 CR5 集中度高，龙头优势明显 (20)

3. 场外期权新规出台：规范化交易开启，龙头持续领跑 (23)

4. 增厚行业利润，头部券商最为受益 (25)

图目录

图1 期权分类 (6)

图2 期权类型与Delta 值正负情况 (8)

图3 Black-Scholes 期权定价模型 (8)

图4 中国场内衍生品市场发展进程 (9)

图5 期货成交量 (9)

图6 期货成交额 (9)

图7 各交易所市场份额 (10)

图8 我国各类金融期货成交量占比 (10)

图9 上证ETF2017 年认购认沽成交量 (11)

图10 2017 年利率互换月度成交量 (11)

图11 2017 年人民币与外币掉期月度成交量 (12)

图12 2010-2017 期货、期权成交量 (12)

图13 2017 世界衍生品成交量地区分布 (13)

图14 2017 世界衍生品成交量标的类型分布 (13)

图15 2010-2017 全球衍生品按标的分类成交量（亿手） (13)

图16 全球利率期货与期权成交量（十亿手） (14)

图17 我国场外衍生品市场规模 (14)

图18 2017 场外衍生品业务月度情况 (15)

图19 收益互换业务市场规模 (16)

图20 场外期权业务规模 (17)

图21 场外期权本年累计新增交易笔数对比（笔） (17)

图22 场外期权本年累计新增初始名义本金对比（亿元） (17)

图23 各场所新增场外期权初始名义本金占比 (18)

图24 本月新增场外衍生品合约交易对手名义本金占比 (18)

图25 本月新增场外衍生品合约交易对手合约笔数占比 (19)

图26 本月新增场外衍生品合约标的名义本金占比 (19)

图27 本月新增场外衍生品合约标的期权费占比 (20)

图28 本月新增场外期权规模排名前五的券商名义本金及CR5 (20)

表目录

表1 我国期货分类 (5)

表2 期货与期权对比 (6)

表3 场内与场外期权对比 (7)

表4 收益互换业务模式范例 (15)

表5 2018 年2 月场外衍生品新增名义本金前五券商评级 (21)

表6 2007-2017 年场外衍生品业务相关政策梳理：从加快推进到规范发展 (22)

表7 2018 年场外期权业务系列监管措施 (23)

表8 2017 年证券公司评级 (24)

表9 中性假设下2018 年场外期权名义本金存量与增量规模（亿元） (26)

表10 敏感性分析下2018 券商场外期权业务利润测算 (26)