公司金融 李曜 课后练习部分答案
第三章货币时间价值与净现值
8、，所以现在应该投资32.18万元
9、如果贴现率是0，应该选择第二种方法；如果贴现率是10%，应该选择第二种方法；如果贴现率是25%，应该选择第一种方法。当贴现率约等于14.87时，两种方法没有差异。
12、A(F/A,6%,15)=20000×（P/A,6%,4）(1+6%)+20000×（P/A,6%,4）*(P/F,6%,1)=138839.59故，A=5964.92元
每年应该存5964.92
14、大于购买设备花费的5000元，所以应该购买。
15、
第四章资本预算方法
8、
1）项目A的回收期是3.33年；项目B的回收期3.78年；项目C的回收期2年。所以企业应该选择项目c。
2）项目A的平均收益为3000元，平均账面投资5000元，项目平均收益率60%。
项目B的平均收益为(900+1200+1500+1800+4000) /5=1880元，平均账面投资2500元，项目平均收益率75.2%。
项目A的平均收益为（10000+5000+3000+2000+2000）/5=4400元，平均账面投资7500元，项目平均收益率58.7%。
3）略
4
项目A的内含报酬率是15.2382%
项目B的内含报酬率是19.4755%
项目C的内含报酬率是21.3375%
所以应该选择项目C
9、项目A的净现值=
项目B的净现值
1)项目A的现值指数=1+0.82
项目B的现值指数=1+0.86
11、
税后现金流量：（110*（1-40%））（1-25%）=49.5万元
净现值是：-500+（49.5+500/10*0.25）=-500+62*5.65=-149.7万元
12、运用名义折现率计算净现值：
运用实际折现率计算净现值：
实际折现率是（1+8%）/（1+4%）-1=3.8%，每年实际现金流量是100000/1.04=96153.8 元
净现值是：
13、
设备A的净现值元
设备B的净现值元
设备A的等价年度成本为
设备B的等价年度成本为
14、
项目的市场规模是110*0.1=11万
每年的现金流量：(110000*（400000-360000）/100000000-20)*(1-35%)+150/10*0.35=20.85亿元
未来现金流量的现值：20.85*=20.85*6.145=128.11亿元
该项目的净现值是：-150+128.11=-21.88亿
15、
=
=24.万
第五章投资组合理论
1、1）D组合肯定不是有效组合。因为给定组合的预期收益10%，可以找到风险更小的组合A。2）“一个证券的方差越大，其期望收益就越大”这句话不完全证券，如果是无效的组合，方差越大可能该组合的预期收益反而越少。投资者持有组合D可能是理性的，该组合可能和其他组合一起构成有效组合。3）贝塔A:10%=7%+(15%-7%)
贝塔B:20%=7%+(15%-7%)
4）因为该证券可能和其他证券构成有切点市场组合。所以投资者投资风险资产组合的时候愿意持有证券E。
2、设A,B两股票的权重分别为WA,WB。则由无风险资产和最优风险组合组成的资本市场线的斜率是最大的,即使得SP=取得最大值。
约束条件：E(rP)=WAE(rA)+WBE(rB)WA+WB=1,COV(rA,rB)=ρA,BσAσB
利用目标函数导数=0或者拉格朗日函数法可求得WB=1-WA带入数据可得WA=0.4,WB=0.6故而可得：
预期收益=0.4×8％+0.6×13％=11％
方差=0.4*0.4*0.12*0.12+0.6*0.6*0.2*0.2+2×0.4×0.6×0.12×0.2×0.3=0.02016
第六章资本结构
4. (1) i.
ii.
iii.
(2) i.
ii.
iii.
iiii.
(3)i.设每股收益的增长百分比为g，价格－收益乘数为PE。有，
ii.
6. a.根据MM第二定理，有
由题目条件，，
解得：
b.
由题目条件，
解得：
第七章负债企业的估值方法
1. 先计算发行债券后的。由可求得:
无杠杆企业
发行债券后企业
再计算股权、债务融资成本，:
那么，有：
2. 收购发生后:
新的债务权益比
企业
股权融资成本
加权平均资本成本
收购价值万元
3. 公司自由现金流量净利润＋折旧－新增营运资本－资本性支出＋新增债务 100+100-50-100+100150万元
公司价值万元
权益价值＝公司价值－净债务的价值+现金和短期有价证券＝717万元
第十章 股利与股利政策
4.1）所需权益资本420万元，所需外部借入的长期债务资本280万元。
2）分配现金股利480万元
3）2016年应分配现金股利550万元，可用于17年投资的留存收益350万元，需要筹集资本350万元。
4）股利支付率为55%，2016年应分配的股利为495万元。
5）2016年应分配的现金股利为200万元。
6．1 2） 税后利润(2200192)(133%)1345.36-?-=万元，总股数=200060%10+68=188?÷
7．1 2 3为购。
4）资本结构改变前，已获利息倍数为40，资本结构改变后已获利息倍数为11