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财管管理计算题复习参考 - 学术墙

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财务管理 计算题整理(答案见学习指导与习题)

*(打星号的为猜测重点考察题型)

第二章 货币时间价值和风险价值

(单利FV=PV ×(1+i ×n );复利 : )

1·甲公司向银行借入100万元,借款期为3年,年利率为10%,分别计算单利和复利情况下的3年后公司还本付息额。

(普通年金终值 :F=A(F/A,i,n))

2·假定年利率为5%,在8年内每年年末向银行借款100万元,则第8年末应付银行本息为多少?(F/A,5%,8)=9.549

(偿债年金:A=F(A/F,i,n ))

3·假定年利率为10%,张三有一笔10年后到期的借款,本息为20万元,从现在起每年年末偿债基金为多少,才能到期偿还借款?(F/A,10%,10)=15.937

(年资本回收额: A=P (A/P,i,n))

4·乙公司欲投资一条1000万元的生产线,建设期不足一年,生产线预计使用20年,假设社会平均利润率为10%,则该生产线每年至少给企业带来多少收益才是可行的?(P/A,10%,20)=8.514

(先付年金终值: F=A[(F/A,i,n+1)-1]) 5·甲公司为筹建一条新的生产线,计划未来5年每年年初存入银行30万元作为投资准备金,假定银行存款利率为12%。运用年金的方法计算甲公司在第5年末的投资额。

(递延年金:P=A[(P/A,i,m+n )-(P/A,i,m)]

=A(P/A,i,n)*(P/A,i,m) =A(F/A,I,n)*(P/F,i,n)

6·某公司年初向银行借款,银行贷款复利率为5%,为了扶持公司发展,银行规定前5年不用归还,以后15年每年年末需要偿还本息10万元,借款额为多少?

(永续年金:P=A/i )

7·某投资者拟购买公司优先股,优先股股利为每年50000元,市场平均利率为10%,则不高于多少元购买优先股划算? 8·丙公司2005年和2006年年初生产线投资均为500万元,该生产线2007年年初完工,2007年到2009年各年年末预期收益均为10万元,银行借款利率为10%。按复利法分别计算投资额和收益额的现值。

9·某公司年初对外投资额为200万元,投资年限为5年,每季度复利一次,年利率为12%,则该投资额第5年末的终值是多少?

n

n i FV i )(11

)(1FV PV +=+=

10*·某公司拟进行股票投资,现有甲、乙公司股票可供选择,具体资料如表2-1

要求:分别计算甲、乙股票的期望报酬率,标准差和标准离差率,并比较说明其风险大小。 综合分析题

(插值法)1.现有甲、乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低2000元,但其价格高于设备6000元。假设必要的投资报酬率为12%,(P/A,12%,3)=2.4018,(P/A,12%,4)=3.0373。请问:选用甲设备有利的使用年限至少为多少年?

假设甲股的风险报酬系数为8%,乙股的风险报酬系数为6%,该公司作为稳健的投资者,比较选择投资哪家的股票更好,理由是什么?计算两种股票的期望报酬率,标准差,标准差离差率,风险报酬率;分析应投资哪家公司的股票

第三章 筹资路径与资本成本

债券年利息=债券面值×票面利率

优先股成本=年优先股股息÷(筹资总额-筹资费用) ×100%

普通股资本成本=第一年股利÷(筹资总额-筹资费用)×100%+年增长率

当年增长率为0时,普通股资本成本=年股利÷(筹资总额-筹资费用)×100%

留存收益成本=可以参照普通股成本计算,只不过没有筹资费用。

综合资本成本=∑(个别资本/全部资本)*个别资本成本=∑权数*个别资本成本

1*.某企业计划筹集资金1000万元,所得税税率25%。有关资料如下:(1)向银行借款200万元,借款年利率7%,手续费2%;(2)按溢价发行债券, 债券面值140万, 溢价发行价格为150万元, 面利率9%,期限3年, 每年支付利息, 其筹资费率为3%;(3)按面值发行优先股250万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%;(4)发行普通股400万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%,预计每年每股股利均为1.2元。 要求:(1)计算银行借款、债券、优先股和普通股的个别资本成本; (2)计算该企业的加权平均资本成本。

()%100-1?-?=

筹资费用筹资总额所得税率年利息长期借款成本()%100-1?-?=筹资费用

筹资总额所得税率债券年利息长期债券成本

2.空

3*.某公司拟筹资5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率10%,筹资费率2%;按面值发行优先股800万元,股息率12%,筹资费率3%;发行普通股2200万元,筹资费率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税率为25%。试算该企业的综合资本成本。

4.某股份有限公司普通股现行市价为每股25元,现准备增发5000万股,预计筹资费率为5%,第一年的股利为每股2.5元,股利以后每年增长5%。试计算该公司本次增发普通股的资本成本。

5*.某公司拟追加筹资2000万元其中发行债券800万元,筹资费率3%,债权面值700万元,票面利率为5%,2年期,每年付息一次,到期还本,所得税税率25%;优先股100万元,筹资费率3%,年股息率6%;普通股1000万元,筹资费率4%,第一年预期股利100万元,以后每年增长4%;其余所需资金通过留存收益取得。

要求:(1)计算债券、优先股、普通股、留存收益的成本;

(2)计算该企业的综合资本成本

综合分析题

1.某公司拟筹资6000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面利率8%,发行费率2%;

面值发行优先股1000万元,股利率10%,发行费率3%;市价发行普通股3000万元,发行费率4%,预计第一年股利为360万元,以后每年增长3%。该公司的所得税税率25%。

假定该公司预计的资产收益率为13%,问该公司的筹资方案是否可行?

要求:1.计算筹资总额分界点 2.计算边际资本成本

第四章 权益融资

认股权证的内在价值=股数*(市价-认购价)

1.已知某股票的市场价格P0=45元,针对该股票的认股权规定的认购价格K=30元,每份认股权证可认购的普通股股票数量q=0.5,求该认股权证的内在价值。

2.H 公司发行六年利率为2%的400000元的可转换债券,利息每年支付一次,债券将在5年后过期。每一张可转换债券可以在规定的期限转换成4股该公司普通股股票。债券的票面面值是100元,假设债券的市价为108元,H 公司的普通股市价为30元。要求:计算该可转换债券的转换价格。

综合分析题

已知某股票的市场价格P0=50元,针对该股票的认股权规定的认购价格K=35元,每份认股权证可认购的普通股股票数量q=0.5,假设公司发行在外的普通股股票数量为4000万股,发行在外的认股权证数量M=1000万份,其他条件不变。 要求:1.该认股权证的内在价值是多少?

2.执行认股权证后,稀释效应始公司股票价格下降了多少?

第五章 债务融资

放弃现金折扣的年成本=%100*-360

*-1折扣期

信用期折扣百分比折扣百分比

租金的计算 (1)平均摊销法 每年支付租金=

租期

手续费

利息设备成本++

(利息与手续费需要单独计算)

(2)等额年金法

后付租金:每年支付的租金=P/(P/A,i,n) 预付租金:每年支付的租金=P/(P/A,i,n )(1+i)

递延年金:每年支付的年金=P/(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)

1*.某企业按年利率10%向银行贷款10万元,银行要求维持贷款限额15%,求实际利率。

2.某企业从银行取得借款100万元,期限为1年,年名义利率为6%,假定年贴现利率也为6%,分别按收款法和贴现法计算该借款年实际利率。

3*.甲公司拟采购一批零件,其价格总额为100000元,供应商提出如下的信用条件“2/10,3/10”,即甲公司若能在十天之内付款则享受2%的现金折扣,该公司的信用期限为30天;假设企业资金不足可向银行借入短期借款,银行短期借款利率为10%,每年按360天计算,公司不违背商业信用。计算分析甲公司放弃现金折扣的成本,并选择付款日期。

4*.某企业年初向租赁公司租赁一套设备,设备原价800万元,租赁期为5年,预计期末无残值,租期年复利率按去10%计算,租赁手续费为设备原价的6%,租金为每年年末支付一次,采用平均摊销法计算该设备每年支付的租金数额。

5*.某公司年初向某商业银行贷款1000万元,该笔贷款利率为10%,期限为5年。 (1)若该贷款为到期一次还本付息,按复利法求企业到期偿付的本息总金额

(2)若该贷款为每年年末支付利息到期还本,按单利法求企业应偿付的本息总金额

综合分析题

1*.某公司采用融资性租赁方式于2010年1月1日从一家租赁公司租入一台设备,设备价款260万元,租期6年,到期后设备归租入企业所有,租赁期间年利率为8%,年手续费为2%,设备租入时就要付第一年租金。则公司每年应支付的租金额为多少?(P/A,10%,6)=4.355

2.某公司发行票面价值100元,票面利率9%,期限8年的债券,每年付息一次。分别求当市场利率为9%,8%,10%时该债券的发行价格,通过计算分析什么情况下公司溢价发行债券,什么情况下公司折价发行债券,并说明溢价折价发行的理由。

第六章 杠杆作用与资本结构

F:固定成本 V:单位变动成本 Q:销售量 P:单价 S:销售额 VC:变动成本总额 I:债务利息 T:所得税率 D F :优先股股息 N:股份总数 总成本模型:Y=F+V*Q

息税前利润:EBIT=(P-V)*Q-F=S-VC-F 每股收益:EPS=

N

D T I EBIT F

---)1(*)(

经营杠杆系数(DOL )=

F M M

F VC S VC S F V P Q V P Q -=---=---)()(

财务杠杆系数(DFL )=

)

1/(T D I EBIT EBIT

I EBIT EBIT F ---=-

联合杠杆系数(总杠杆系数)(DCL )=DOL*DFL

1*.ABC公司资本总额为250万元,负债比率为45%,其利率为14%。该企业销售额为320万元,固定成本为48万元,变动成本率为60%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

2.某公司本年度销售收入为1000万元,边际贡献率为40%,固定成本总额为200万元,若预计下年销售收入增长为20%,请计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。

3*.某公司本年销售产品10万件,单价50元,单位单位变动成本30元,固定成本总额为100万元。公司负债60万元,年利息率为12%,并须每年支付优先股股利10万元,所得税税率为25%。

要求:

(1)计算本年边际贡献

(2)计算本年息税前利润

(3)计算该公司联合杠杆系数

4.某企业去年销售额为500万元,息税前利润率(息税前利润占销售额百分比)为10%,借款总额200万元,平均借款利率为5%,该企业联合杠杆系数为2.

5.试问:今年在销售增长10%的情况下,企业的息税前利润能达到多少?

5.宏达公司某年销售额为100万元,税后净利为10万元。若财务杠杆系数为1.6,固定成本为24万元,所得税税率为20%,公司预期明年销售额为120万元。试计算每股收益会增加的幅度。

6.某公司本年资本总额为1000万元,其中长期债务资本400万元,长期债务年利率为10%,普通股资本600万元(24万股)。现因扩大生产规模,需追加筹资200万元,筹资方案有两种选择:(1)发行债券,年利率为12%;(2)增发普通股8万股。预计下年息税前利润为200万元,假设公司所得税税率为25%。请用EBIT-EPS分析法(每股收益无差别点法)做出选择,并说明理由。

7*.某公司目前发行在外普通股100万元(每股面值1元),已发行10%利率的债券400万元,该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润预计增加到200万元。现有两个方案可供选择:(1)按12%的利率发行债券(2)按每股20元发行新股,公司适用所得税税率25%。要求:

(1)计算两个方案的每股净收益;(2)计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润;

每股收益无差别点法:EPS

1=EPS

2

(找出无差别点)

(2)计算两个方案的财务杠杆系数;(4)判断哪个方案更好。

8.某公司目前发行在外的普通股200万股(每股面值1元),已发行的债券800万元,票面年利率为10%。该公司拟为新项目筹资1000万元,新项目投产后,公司每年息税前利润将增加到400万元。现有两个方案可供选择:(1)按12%的年利率发行债券;(2)按每股10元发行普通股。假设公司适用的所得税税率为25%。(1计算新项目投产后两个方案的每股收益,(2计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润,并分析选择筹资方案。

9*.某公司本年年资产总额1000万元,资产负债率40%,债务平均利息率4%,销售收入1000万元,变动成本率30%,固定成本200万元。预计下年销售收入提高50%,其他条件不变。 要求:

(1) 计算本年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数 (2) 预计下年每股利润增长率

10.某公司预筹集资金400万元,可采取增发普通股或长期借款的筹集方式。若增发普通股则计划以每股10元的价格增发40万股;若长期借款,则以10%的年利率借入400万元。已知该公司资产总额为为20000万元,长期负债比率为20%,年利率8%,普通股2000万股。假定增资后预计息税前利润为3000万元,所得税税率25%,适用每股收益无差别点分析法确定筹资方式。

综合分析题

1*.某企业只生产和销售A 产品,其总成本习性模型为y=10000+3x 。假定该企业本年度A 产品销售量为10000件,每件售价为5元,按市场预测下年A 产品的销售量为10000件,每件售价为5元,按市场预测下年A 产品的销售量将增长10%。 (1) 计算本年该企业的边际贡献总额。 (2) 计算本年该企业的息税前利润总额。

(3) 计算销售量为10000件时的经营杠杆系数 (4) 计算下年该企业的息税前利润增长率,

(5) 假定该企业本年发生负债利息5,且无优先股股息,计算联合杠杆系数。

第八章 固定资产与无形资产投资决策(投资管理)

营业现金净流量=营业收入增量-付现成本增量-所得税增量

=税后利润增量(:第一年收入增加额-第一年付现成本-固定资产折旧)+非付现成本增量(:固定资产折旧)

=营业收入增量*(1-所得税税率)-付现成本增量*(1-所得税税率)+非付现

成本增量*所得税税率

净现值(NPV ) 现值指数(PI )=

投资额的现值

净流量的现值之和

不含投资额的各年现金

内含报酬率(IRR )

1*.某公司投资一新项目,现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案需投资54000元,使用寿命为4年,欺满无残值,采用直线法计提折旧,每年营业收入40000元,每年付现成本20000元;乙方案需投资80000元(含垫付的运营资金16000元),使用寿命4年,期满有残值4000元,采用直线法计提折旧,每年营业收入35000元,付现成本第一年为10000元,以后项目维护费逐年增加500元,营运资金在项目终结时收回。该公司所得税率25%,资本成本8%。 (1)计算各方案的每年现金净流量

(2)计算各方案的净现值 (3)计算各方案的现值指数 (4)计算各方案的内含报酬率 (5)判断哪一方案更好

2.某公司拟投资一项目,有A 、B 两个方案可供选择:A 方案的初始投资150000,项目计算期8年,每年的净现金流量为28000元;B 方案的初始投资200000元,项目计算期10年,每年的净现金流量为32000元。该公司要求的最低投资报酬率为9%。 该公司应选择哪一投资方案,为什么?

3.某公司投资106000元购入一台设备,该设备预计净残值6000元,可使用4年,折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后营业收入的增加额,第1年、第2年各为50000元,第3年、第4年各为60000元;付现成本的增加额,第1年、第2年各为20000元,第3年、第4年各为29000元。该公司目前年税后利润30000元,适用的所得税率25%,要求的最低报酬率7%。

(1)假设公司经营无其他变化,预测未来4年各年的税后利润 (2)计算该投资方案的净现值,并判断方案的可行性。

第十四章 资产评估(投资管理,证券投资)

一、债券投资

(1) 若为每年付息一次,到期还本,则债券价值为:

I---每年的利息;M---债券面值或到期出售的价格;n---持有债券的年数; R---贴现率,一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低的报酬率。

(2) 若为到期一次还本付息,不计复利,则债券价值为:

(3)若为贴现方式发行的债券,则债券价值为:

()

()

∑=?+?=++

+=

n

t

n

R n R n

t

PVIF M PVIFA I R M

R I

V 1

,,11()

n

R n

PVIF n i M R n i M V ,)1(1)

1(??+?=+?+?=()

n

R n

PVIF M R M

V ,1?=+=

二、股票投资 Dt---第t 年股利;

Pn---第n 年预计的股票价格; n---预计持有股票的年数 R---投资者要求的必要报酬率

(1)若为有限期持有股票,则股票价值为 +

(2) 若为无限期持有股票,则股票价值为

○1此种情形下若发放的股利固定不变的,则股票价值为

2若发放的股利为固定增长模式: (R >g )

---预计第一年股利,g---股利年增长率

3若发放的股利为阶段性增长模式:见ppt 例题

股票投资收益率

按股票价值模型确定的R 即为股票投资收益率。 零成长股票投资收益率的计算公式为:R=D/P 固定成长股票投资收益率的计算公式为:R=

+g

1.甲公司准备购入A 、B 、C 三个公司的股票,经市场分析认为:A 公司的股票适合短期持有,B 和C 公司的股票适合长期持有。预测A 公司股票一年后每股发放股利4元,发放后的价格将达到每股36元。B 公司的股票为优先股,年股利为为每股

2.7元。C 公司股票上年的股利为每股3元,预计以后每年以4%的增长率增长。假设对A 、B 、C 公司投资要求的必要收益率为12%。要求:对A 、B 、C 三个公司的股票进行估价。(计算结果保留小数点后两位) 2.东方公司拟进行证券投资,备选方案的资料如下:

(1)购买A 公司债券。A 公司债券的面值为100元,期限为2年,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,当前的市场利率为10%,东方公司按照A 公司发行价格购买。

(2)购买B 公司股票。B 公司股票现行市价为每股14元,基年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的固定增长率增长。

(3)购买C 公司股票。C 公司股票现行市价为每股13元,基年每股股利为1.5元,股利分配将一直实行固定股利政策。假设东方公司股票投资的期望报酬率为12%。(P/F,10%,2=0.826); (P/A,10%,2=1.736)

要求:计算A 公司债券的发行价格,B 公司股票的内在价值,C 公司股票的内在价值

(

)

∑=+=

n

t t

t

R D V 1

1()n

n

R P +1∑∞

=+=

1

)1(t

t t

R D V R

D

V =

g R D g R g D V -=

-+?=10)1(1D P

D 1

根据上述计算结果,分析东方公司是否应投资B、C股票。(计算结果保留小数点后两位)

3.某公司进行一项股票投资需要投入资金200000元,该股票准备持有5年,每年可获得现金股利10000元。根据调查分析,该股票的β系数为1.5,目前市场上国库券的利率为6%,股票市场风险报酬率为4%。

要求:计算该股票的预期报酬率

计算股票5年后市值等于或大于多少时,现在才值得购买

第十五章财务分析

流动比率=流动资产÷流动负债

速动比率=速动资产÷流动负债=(流动资产-存货)÷流动负债

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

存货周转率=销售成本÷平均存货

存货周转天数=360÷存货周转率

流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产

平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)÷2

总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2

资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%

产权比率=(负债总额÷股东权益总额)×100%

已获利息倍数=息税前利润÷利息费用

销售毛利率=(销售毛利÷销售收入)×100%

销售毛利=销售收入-销售成本

销售净利率=(净利÷销售收入)×100%

资产净利率=(净利÷平均资产总额)×100%

平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2

净资产收益率=(净利润÷平均净资产)×100%

平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2

每股收益EPS(每股利润)=(净利润-优先股利)÷年末普通股份总数

市盈率=普通股每股市价÷每股收益

每股净资产=(年末股东权益-优先股股东权益)÷年末普通股份总数

股利支付率=(每股现金股利÷每股收益)×100%

股利与市价的比率= (每股股利÷每股市价)×100%

净资产倍率=每股市价÷普通股每股净资产

熟练掌握

资产负债率+股东权益比率=1

股东权益比率×权益乘数=1

产权比率=资产负债率÷股东权益比率

资产净利率=总资产周转率×销售净利率

(杜邦财务分析体系:

权益净利率=资产净利率×权益乘数=总资产周转率×销售净利率×权益乘数

权益乘数=1÷股东权益比率=1÷(1-资产负债率)

1.*假定某公司速动资产仅为货币资产与应收账款,全部资产仅为流动资产和固定资产,财务报表中部分资料如下:(元)

货币资产:150000 固定资产:425250 销售收入:1500000

净利润:75000 速动比率:2 流动比率:3 平均收账期:40(天)

计算:应收账款,流动负债,流动资产,总资产,资产净利率

2.某公司本年销售收入为125000元,毛利率为52%,赊销比例为80%,销售净利率为16%,存货周转率为5次,期初存货余额为10000元,期初应收账款余额为12000元,期末应收账款余额为8000元,速动比率为1.6,流动比率为2.16,流动资产占资产总额的27%,资产负债率为40%,该公司只发行普通股,流通在外股数为5000股,每股市价10元,该公司期初与期末总资产相等。

要求:计算应收账款周转率、资产周转率、每股收益、市盈率

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