2011年白糖行情展望及投资策略

2011年白糖行情展望及投资策略

第一部分2010年白糖市场回顾

在利多的供需关系、宏观经济、通胀因素及资金的共同作用下， 2010 年白糖演绎了一波先抑后扬的大牛市行情。2010 年白糖行情可分为四个阶段：

第一阶段：2010 年 1 月-5 月郑糖冲高回落。郑糖在 1 月初至 2 月底二度冲击 6000 点未果之后，在宏观调控政策、ICE 原糖回落及白糖季节性回调规律的影响下，冲高回落，在 5 月底下探至 4600 点附近。

第二阶段：2010 年 6 月-9 月触底反弹震荡上行。5 月份开始，在亚洲市场采购需求刺激下，ICE 原糖止跌反弹，随后在泰国、俄罗斯、澳大利亚等国的预期产量下调影响下，原糖一路稳步前行，在 9 月底指数反弹至 24 美分附近。在原糖引领下，加上国内通胀预期，郑糖指数也上涨至 5800 点的区间上沿附近。

第三阶段：2010 年 10 月-11 月初疯狂上涨。“十一”长假之后，由于国际原糖过剩预期下调、国内新榨季增产预计有限、工业库存偏低等因素影响，白糖在市场资金积极推动下，内外盘轮动，走出了一波急速上涨行情，短短一个月，ICE原糖指数突破 30 美分大关，创下近 30 年高位。郑糖指数也创下 7447 点的历史高点。

第四阶段：11 月中旬-至今冲高回落强势调整。11 月 11 日，国际市场上印度政府白糖出口 200 万吨许可消息影响，ICE 原糖连续两日 10%幅度的暴跌，将原糖指数带回至 23 美分附近，之后进入近一个月的强势调整，目前原糖指数反弹至 30 美分。在原糖下跌的带动下，加上国内加息、调整准备金、国家行政手段物价调控及交易所保证金规则调整等因素，郑糖也冲高回落，在 6200-7000 点区间展开强势整理。

第二部分 2011 年白糖供求分析

一、国际供求分析

1、国际糖市供应紧张局面得到小幅缓解

在08/09榨季，世界各地的天气原因对全球糖产量带来巨大影响，印度食糖产量由上一榨季的2630万吨骤减至1480万吨，由食糖净出口国成为食糖净进口国，造成全球食糖供给形势的紧张，印度预计白糖供需缺口超过800万吨。为弥补因国内食糖供给不足造成的缺口，印度联邦政府2009年4月20日正式允许免税进口白糖，以往白糖进口须征收60%的进口关税；今年2月，印度联邦政府已放宽原糖进口限制，批准进口原糖后不再需要履行复出口白糖的义务，2009年印度进口白糖600万吨，09/10榨季印度的食糖产量可望出现恢复性增长。

而巴西最近三年产量也大幅度增加，在2008/09榨季巴西的糖产量并没有受太大影响，但是之后糖产量依旧大幅增长，带动全球糖产量在今年有所恢复性增长，预计下一个榨季全球糖产量将继续增长。

（世界历年食糖产量）

同样，从上图我们可以看出，全球糖产量在经历2008/09榨季的低迷后，逐渐开始恢复性增长，主要来自于印度的恢复性增长。未来全球糖的总体供求紧张的局面将得到缓解。

根据权威机构的预测，09/10年度全球食糖处于维持供求偏紧状态，而2010/11年度全球食糖产量有望出现恢复性增长，从而扭转全球供求关系，全球可能在2010/11年度产量实现正常增长水平。

下图是各个机构预计的全球糖未来的供需水平，各个机构都预计将会出现供应过剩局面，只是过剩的幅度不同。

2、全球库存仍处于历史低水平

尽管全球糖产量将逐步提高，但是全球的库存仍处在较低水平，下图反映出全球食糖生产的波动非常大，09/10榨季和10/11榨季国际食糖产量显著回升，一方面是食糖生产国的产区天气好转，另一方面就是高糖价促使了糖料面积的增加。而国际食糖消费量基本保持稳定增长态势，预计10/11榨季全球消费量将较本榨季增长2.3%，但由于产量的增幅超过消费增长幅度，10/11榨季国际糖市将从供给缺口转变为过剩。从下表可以看出，大部分分析机构对本榨季全球糖市缺口的最新预估均较前次预测值有所下调，同时把10/11榨季的供应过剩量上调，这给国际糖价带来较大冲击。分析机构LICHT预计，全球食糖产量将从原先预期的1.539亿吨增至1.5505亿吨。由于生产食糖的利润明显好于酒精，估计10/11榨季巴西食糖产量将有较大幅度的提升。不仅是巴西，由于天气条件转好、09/10榨季高糖价促使甘蔗种植面积扩大，估计印度食糖产量也将有较大幅度的提升。

另外，国内糖价上涨同样也刺激了中国、澳大利亚、泰国、巴基斯坦和印度尼西亚等产糖国的甘蔗生产。虽然10/11榨季全球食糖市场供给过剩，但估计不会太困扰市场，在全球食糖库存量降至94/95榨季以来的最低水平之际，食糖供给适量过剩对补充食糖库存量有好处，也意味着大幅下跌的可能性也不大。

（世界历年食糖库存）

3、世界白糖需求增长在亚洲供应增长在南美

从世界角度讲，欧洲和美洲等发达国家，虽然糖需求量大，但是增长潜力不高；而俄罗斯、非洲、澳洲、加勒比地区，虽然糖需求量较大，但是整体人口基数较小，人口增长速度慢，糖总体需求量小，增长潜力也不高；而亚洲地区，总人口几乎占世界人口的一半，虽然人均糖消费量偏低，但是大部分亚洲国家是发展中国家，人均糖消费量增长潜力巨大，未来世界白糖消费的增长点将来自于亚洲。以2010年为例，世界白糖消费量增长410万吨，而亚洲地区白糖消费量就增长了350万吨。我们相信未来随着世界发展中国家的经济发展，世

界白糖的需求将持续增加。按照现在的增长速度，2011年整个世界白糖需求量将有望增加400万吨至1.63亿吨。

而从全世界白糖供应来看，欧洲、俄罗斯地区白糖供应以甜菜为主，而适宜耕种甜菜的土地又不多，从事农业生产的人口又较少，因此欧洲和俄罗斯甜菜种植区扩大产量较难；东南亚是甘蔗主产区，但是人口众多，可开垦的土地又较少，继续扩种甘蔗缺少土地，而农业产业化不发达，受天气影响较大，产量经常上下变化较大。全世界白糖供应量增加的唯一动力来自于巴西，巴西是世界上甘蔗产量最大的国家，大部分糖用于出口。巴西土地肥沃，水资源丰富，而且热带雨林地区有大量可以开垦的土地，有充足的资源可以扩张甘蔗，未来世界白糖供应情况主要看巴西。按照现在的增长速度，2011年巴西出口最乐观有望增加400万吨，刚刚满足世界需求。

二、国内供求分析

1、去年国内白糖明确减产 2011白糖增产希望不大

10/11榨季（即上一年度）我国食糖产量预计为1180万吨左右，略微高于2009，产量为最近三年最低，这也符合白糖市场一贯三年的周期，由于目前甘蔗已经收割了一半，南方各个糖厂正在榨季当中，因此本榨季的产量几乎已经确定，未来差别将不会太大。对于未来的11/12榨季，我们认为增产的希望仍然不大。

我们主要从种植面积和单产两方面分析。

（历年白糖产量及增长率）

09/10榨季食糖供应量的下降主要来自播种面积的下降和单产的下滑。早在08/09榨季受甘蔗收购价格偏低影响，白糖种植面积大幅下降，09/10榨季尽管广西种植面积有所增加，

但是由于云南2010年春天干旱，影响甘蔗的种植，受此影响，09/10种植面积增加并不明显。

对于新榨季的种植面积，我们认为新榨季种植面积不会大幅增加，具体有以下三个原因：（1）甘蔗种植的收益不高。

广西地区甘蔗的单产为4.5吨左右，往年广西地区的收购价是每吨280元，尽管今年广西再次大幅提高甘蔗种植收购价至410元/吨，海南甘蔗收购价到达500元左右，但是折合每亩年收入才2000多元，这样的年收入也只是农民工进城打工一个月的收入，在中国从事农业生产的收入普遍偏低，甘蔗也不例外。

但是，和其他农作物相比，甘蔗的播种生长期间并不需要大量的人力，而收割期间必须依靠人力手工收割，甘蔗不能像其他作物一样依靠机器收割，这就造成了一年中大部分时间农民无所事事，而收割期间又必须投入大量的人力参与收割这一状况。近些年来，由于进城打工收入远高于农业种植，大部分农村壮劳动力进城务工，农村壮劳力较少，而甘蔗的收割又需要投入大量人力，造成收割期间劳动力紧缺，雇佣砍工的报酬水涨船高，目前收割期间砍工的报酬为一天100元，而三四年前砍工的报酬只有10多元。对于每亩年收入只有2000多元的农民来说，根本雇不起砍工来进行甘蔗收割，因此在广西目前参与甘蔗收割的大部分是老年人和留守妇女，对于他们来说能够维持现状的耕地正常生产已经非常不容易，根本没有人力来扩大种植面积。未来即使广西能够扩大种植面积，但是人力的短缺将是限制甘蔗扩大种植面积的瓶颈。

（2）和其他农作物相比，种植甘蔗的收入也不高。

广西除了种植甘蔗，还可以种植木薯、桑蚕、玉米等，种植桑蚕的收益要远高于甘蔗，但是并不适合所有地区种植。种植木薯较为简单，收入也要比甘蔗高，每亩年收入有3000元以上，虽然近些年来种植木薯收入下降，但是仍然比种植甘蔗收入高，广西近些年来有大量的土地用来种植木薯。这也限制了甘蔗的种植面积。

（历年糖料种植面积）

我国短时间内很难能够明显提高甘蔗单产。相对而言，巴西具有肥沃的土地，充足的水资源，巴西的甘蔗单产最高达到5.5吨。我国相对而言土地资源有限，水资源有限，种植密度高，我国要想通过提高单产来增加产量，短时间也难以实现。

（历年糖料作物平均亩产）

对于2010/11榨季，我们预计白糖的产量将难以大幅度增加。主要还是受限制于种植面积。简单预计一下，本榨季白糖产量可能会继续持平，但是难以大幅增长，预计白糖产量1150万吨。

2、国内用糖行业需求强劲

同供应不同，最近几年白糖的需求量一直比较强劲，除了2006年白糖需求是负增长以外，最近几年白糖的需求增长幅度均超过5%，2007年更是达到了15%，最近几年白糖需求的平均增长速度在3%到5%左右。我们认为，明年白糖的需求将会继续增加，报收估计和今年持平，达到1450万吨。同时未来长期我们依然看好白糖的需求。

（历年白糖的消费量和增长速度）

白糖的需求中，40%为家用，60%为工业用途。其中家庭的白糖需求有较强的刚性，一般不易改变。我们重点分析工业用途。

我国用糖工业当中最大的两块分别是食品制造业和饮料制造业，这两项工业用途占整个用糖工业用途的60%。下图表明我国食品制造业和饮料制造业各个月的工业增加值增长速度都超过10%，我们有理由相信，2010年食品制造业和饮料制造业的工业增加值将会继续增加。

（食品制造业和饮料制造业工业增加值增长速度）

上图是我国的饮料产量，饮料行业用糖量占整个白糖工业需求的35%左右。从下图可以看出，2002年至2009年，我国饮料行业的产量增加幅度均超过15%，2008年的金融危机也没有对饮料业有任何影响。如此估计，仅算饮料行业，2010年保守估计饮料行业产量增加12%，我国的白糖需求将增加70万吨左右，如果加上其他行业用糖量的增加，我国2011年白糖需求有望达到1500万吨。

3、国内白糖库存可能不足以弥补未来的缺口

大豆期货投资分析报告

大豆期货投资分析报告 一、大豆概况 (一)大豆品种与用途 大豆属一年生豆科草本植物,俗称黄豆。中国就是大豆得原产地,已有4700多年种植大豆得历史。20世纪30年代,大豆栽培已遍及世界各国。全球大豆以南北半球分为两个收获期,南美(巴西、阿根廷)大豆得收获期就是每年得35月,而地处北半球得美国与中国得大豆收获期就是910月份。因此,每隔6个月,大豆都能集中供应。美国就是全球大豆最大得供应国,其生产量得变化对世界大豆市场产生较大得影响。我国就是国际大豆市场最大得进口国之一,大豆得进口量与进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。 大豆分为转基因大豆与非转基因大豆。1994年,美国孟山都公司推出得转基因抗除草剂大豆,成为最早获准推广得转基因大豆品种。由于转基因技术可以使作物产量大幅增长,截至2008年,转基因大豆种植面积占全球大豆总面积已扩充至70%,美国、巴西、阿根廷就是转基因大豆主产国,中国就是非转基因大豆主要生产国,大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东等省区。我国得大豆因其非转基因性与高蛋白质含量而受到国内外消费者得青睐。 大豆就是一种重要得粮油兼用农产品,既可以食用,又可用于榨油。作为食品,大豆就是一种优质高含量得植物蛋白资源,她得脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维得组成比例非常接近于肉类食品。大豆得蛋白质含量为35%45%,高出谷物类作物67倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品,以解决目前发展中国家蛋白质资源不足得现状。作为油料作物,大豆就是世界上最主要得植物油与蛋白饼粕得提供者。每吨大豆可生产出大约0、18吨得豆油与0、8吨得豆粕。用大豆制取得豆油,油质好、营养价值高,就是一种主要食用植物油。作为大豆榨油得副产品,豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等得蛋白质,少部分用在酿造及医药工业上。 (二)大豆期货合约 1

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期货研究报告 初稿

期货市场研究报告 广西鸿正投资有限公司 GUANGXI HONGZHENG INVESTMENT CO.,LTD 二O一一年三月

目录 一、期货概述..................................................................................... （一）什么是期货 ................................................................................... （二）期货的种类 ................................................................................... （三）期货的功能 ................................................................................... （四）期货交易的特点........................................................................... （五）期货市场的基本制度................................................................... （六）期货的交割方式........................................................................... 二、国内期货市场的发展情况............................................................ （一）国内期货市场发展现状............................................................... （二）四大期货交易市场简介............................................................... （三）近年来我国期货市场活跃，交易额稳步提升......................... （四）未来期货市场 ............................................................................... 三、套期保值交易的基本原理............................................................ （一）套期保值的概念........................................................................... （二）套期保值的基本作法................................................................... （三）套期保值的原理........................................................................... （四）套期保值的种类........................................................................... （五）不同参与者的套期保值策略和方式.......................................... （六）套期保值的风险和缺陷...............................................................

家庭投资理财报告

家庭投资理财报告 成功的投资本质上缘于独立的思考和选择，在对市场进行分析后应坚信自身的判断。 众所周知，美国排名第二的富豪巴菲特主要是通过股票投资让自身资产实现每年20%左右的增值，中国排名前十的富豪中，大部分是通过长期在房地产或股票领域的投资而积累起巨大财富。由此可见，投资理财是财富积累的有效途径，特别是在银行存款利率不断降低的情况下，其重要性日益凸显。 普通投资者的财富虽不能与富豪相提并论，但同样可以通过不断的学习和实践实现财务自由。目前，笔者的家庭已积累20多年的投资理财经验。在当前的市场环境下，为实现风险风散，将家庭资产分别投资于股票、基金、债券和P2P 产品中。本文记录了笔者家庭多年来的投资经历，其中既有亏损的教训，也有获得收益的喜悦。 1 股票投资 笔者的家庭资产中投资于股票的资金并不多，最高时也仅达到流动资金的1/4，但却是最早接触的一类投资工具。早在20世纪90年代初，笔者的母亲以1元的价格购入5000股“鲁抗医药”的原始股，持有3年上市流通后，以接近10

元的价格卖出，这可以说是家庭投资中赚取的第一桶金。 虽然第一次购买股票的经历让我们尝到了甜头，但在随后多年的投资中，不仅没有收获任何回报，反而交了不少学费，直到2015年上半年的牛市才终于打了一场翻身仗。 2007年，由于缺乏投资经验，又受到某证券投资软件的吸引，在高位买入其推荐的股票，结果深度被套。这次的经历给了我们一个深刻的教训：绝不可盲目迷信任何所谓的权威，成功的投资本质上缘于独立的思考和选择，在对市场进行分析后应坚信自身的判断。 2009年8月，我们借助股市反弹的机会将套牢的股票抛空，之后的几年股市一直“跌跌不休”。 2013年，股市已处于极度萧条的状态，不少投资者选择将资金投入到房地产中，鲜有投资者愿意踏足股市。而事实是，在多数人都不好看时，股市才更安全。 2015年6月股灾发生时，我们吸取了2007年的惨痛教训，果断卖出手中持有的基金和股票，保住了前期胜利的果实。 多年的投资经验表明，投资股票的第一要务是控制风险。A股市场的风险主要来自于两方面：高杠杆和高泡沫。以前，投资者利用自有资金炒股，即使遭遇熊市，仍能耐心持有，等待股市回暖。如今一些投资者选择融资炒股，一旦股市下行遭遇平仓，很可能血本无归。所以，始终要记住股

旅游行业中期投资策略分析

旅游行业中期投资策略 分析 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】

旅游行业中期投资策略分析 本文要点： ●世界旅游组织（WTO）在2005年1月的WorldTourismBarometer报告中认为，2005年全球旅游业前景依然令人乐观，并给予了分（更好）的前景展望。 ●从上半年的统计数据和相关信息来看，在国内旅游相对疲软的情况下，入境旅游市场的快速增长将是2005年旅游消费的亮点之一。我们继续对2005年的入境旅游市场增长前景持乐观态度。 ●关于人民币汇率升值，对入境旅游市场需求会产生价格效应，但作用不会大，对国内旅游和出境旅游则有积极的收入效应。 ●根据先前对今年上半年全国国内旅游增长不甚理想的判断，结合7月份中已经公布中报的2家旅游类上市公司的情况，我们预计旅游类上市公司总体的中报业绩将与上年基本持平。加之7月份和进入8月份后，部分地区出现台风以及猪链球菌等突发事件，我们认为旅游板块中存在一定的中报风险。我们对整个行业给予“中性”的投资评级。 ●三季度历来就是旅游类企业获得利润的主要时段，在今年的特殊情况下，更是成为决定年报业绩增长与否以及增长多少的最重要的砝码。我们预计，在9月下旬和10

月上旬，受“十一”假日旅游和三季度报告预期的刺激，旅游板块的股票价格很有可能有比较好的表现，因此建议投资者在8月份和9月上旬对三季度业绩可能有明显提高的企业予以密切关注，例如桂林旅游、锦江酒店、峨眉山A等。 旅游业将继续快速发展 2005年将是旅游行业继续快速发展的一年，主要体现在旅游消费继续增长、平均利润率继续回升以及产业结构进一步优化调整这三个方面。从市场需求层面看，国内旅游消费规模将稳步增长，而入境旅游消费，尤其是对旅游企业业绩贡献最大的入境旅游团队消费的快速恢复和增长，将为旅游企业创造一个近年来最为宽松的发展环境。与此相对应，旅游业投资也将进入一个旺盛时期，这与在宏观调控趋紧条件下其他部分行业的资本挤出也是密切相关的。 当然，在消费总量增长的同时，也蕴涵着消费结构的变化。从上半年的春节、五一两个黄金周的假日旅游消费中可以看出，旅游目的地分布趋于均衡，传统景区接待增长势头趋缓，这给旅游景区的产品创新以及景区经营企业的资本扩张提出了更高的要求。另外，居民旅游消费的“去旅行社化”趋势也更加明显，自助旅行的比重在不断提高，虽然从总体比重上对旅行社企业的经营业绩尚未形成冲击，但也迫使旅行社企业进一步加快产品差异化和个性化的进程。 总的来看，我们认为，从2005年开始，中国的旅游市场将步入新一轮景气周期。这种景气的主要驱动力量是国际和国内稳步增长的旅游消费需求，以及良好的旅游发展

期货市场分析及投资分析报告

期货市场分析及投资分析 报告 Prepared on 22 November 2020

中国期货市场分析及投资分析报告 北京汇智联恒咨询有限公司 定价：两千元 【目录】 第一章期货的概述 第一节期货的概念 第二节期货交易的定义及特点 第三节期货市场基本知识简介 第二章国际期货行业发展状况分析 第一节国际期货发展概述 第二节美国期货发展分析 第三节英国期货发展分析 第四节日本期货发展分析 第五节香港期货发展分析 第三章中国期货行业发展分析 第一节中国期货交易所简介 第二节期货行业发展状况分析 第三节商品期货发展分析 一、新时期商品期货市场的发展分析 二、商品期货风险与沪深300股指期货风险的对比研究 三、股市与商品期货市场的关系探讨 四、商品期货市场走势 第四节金融期货发展分析 一、金融期货的类别与特征 二、金融期货对市场发展的影响 三、金融期货对金融市场化的作用 第五节中美期货市场管理体系对比分析 一、自律管理体系概述

二、中美期货市场监管状况 三、中美期货市场监管管理对比 四、推动自律管理发展的条件 五、中国期货市场自律体系的发展策略 第四章农产品期货市场分析 第一节玉米期货市场 一、玉米期货对玉米市场发展的影响 二、玉米期货市场运作概述 三、玉米期货发展一马当先 第二节大豆期货市场 一、影响大豆期货价格的因素 二、大豆期货市场对大豆产业发展作用 三、大豆期货市场状况 第三节小麦期货市场 一、小麦期货市场发展概述 二、发展小麦期货市场的作用 三、小麦期货交易交割制度问题分析 四、小麦期货市场发展状况 第四节豆粕期货市场 一、豆粕期货品种简介 二、影响豆粕价格的因素 三、豆粕期货市场逐渐走向成熟 第五章经济作物期货市场 第一节棉花期货市场 一、中国棉花期货上市的意义 二、人民币利率调整对棉花期货发展的影响分析 三、棉花期货市场发展状况 第二节白糖期货市场 一、白糖期货市场的意义 二、白糖期货市场的优势

理财之道-分析报告

西安交通大学城市学院 《理财之道》财务模拟分析报告 院系：管理系 专业与班级：会计304班 组名：阿里宝宝有限责任公司 姓名：牒鑫 学号：13121108 时间： 2016-6-1

《理财之道》财务模拟分析报告 摘要：《理财之道－财务管理电子系统》是一套财务管理技能的综合训练平台，通过对企业的财务运作管理的模拟，将企业运营中普通应用的财务知识、工具、模型、方法与国内外成功企业的财务管理经验融入到虚拟企业的经营管理中，使学生在模拟运营中快速掌握财务管理这一专业化极强的学科知识，并使复杂、抽象、枯燥的财务知识趣味化、生动化和形象化。《理财之道》模拟实战系统采用国际领先的商业模拟实战训练模式，全程在分组对抗与模拟实战的形式下学习与训练财务管理技能。参训学生分组组建成相互竞争的团队，每个团队分别组建一家模拟企业，在模拟企业的环境下进行对抗实战，通过熟练掌握对抗系统的操作流程来全面加深财务管理知识的理解和运用，提升财务管理的实战技能。 关键词：理财之道模拟企业 前言 《理财之道－财务管理电子系统》提供一个模拟的市场环境，参加训练的所有学生分组组成多家企业，并在一个共同的环境下相互对抗竞争，小组成员分别担任企业的总经理、财务经理、人力资源经理、投资经理、生产经理、财务助理等角色，全面体验企业的规划、创立、发展、成长的各个阶段。企业发展中的各项财务管理工作以及其他企业运营管理工作等各个方面的经营决策，均由团队成员根据市场发展与竞争形势的变化独立完成，最终通过平衡计分卡的综合评价分数来全面衡量模拟企业的经营绩效。 在运营前，企业将拥有一笔创业资金，团队管理的企业是个有机整体。经营团队应合理设计组织架构并分配各自的管理职责。首先，需要制定重要的战略规划和经营目标。在运营过程中，设法使企业具备最佳前景，实现战略计划，努力达成经营目标。在训练结束时，争取使企业在所有企业中表现最佳。 一、主要成果展示 1、综合表现：

华融证券2011投资策略报告

主要观点 2363 246325632663276328632963306331633263336309-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 10-11 10-12 050000100000 150000200000 250000300000350000成交金额 上证综合指数 9171 967110171106711117111671121711267113171136711417109-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 10-11 10-12 5000100001500020000250003000035000400004500050000成交金额深证成份指数

2011年宏观经济形势判断 一、流动性引擎依然强劲 1、货币博弈，中国扎起藩篱 美国启动第二轮量化宽松措施试图改善其高失业率与低通胀水平，泛滥的货币大肆冲击大宗商品与新兴市场国家,大宗商品价格的飙涨与热钱的涌入带动中国通胀水平攀升，中国的货币收缩更多体现的是对输入性通胀及大举涌入流动性的扎起藩篱.央行在今年宣布加息的第一天,外汇管理局即出台新的结售汇规范细则,另外通过房地产的“限外令"及上调上交所期货交易保证金等方式，“筑坝"与“蓄池"并举，防堵热钱,中国货币收紧的实质是被动应对美国的大量货币投放，在吸纳流入热钱的同时收缩基础货币投放从而保证银行间市场与权益类市场的资金量“池子"不会波澜起伏,热钱的涌入及输入性通胀将使得今后中国不得不继续保持收缩 11月份三次提高存款准备全盘约能冻结一万亿左右资金，而10月份我国新增外汇占款达5190亿，预计ll月份新增外汇占款在4000左右，上调准备金的主要目的便是对冲货币流入. 2、热钱滚滚，皆为“利”来 虽然外汇局不断在加强跨境资金流动监管，但近期热钱流入有明显加速迹象．中国10月份的新增外汇占款高速5190亿人氏币．是08年4月份以来的新高，扣除贸易顺差后，不可解释部分达到2891亿，比9月份增加了14倍，成为近两年来的最高. 从2008年12月至今，美联储一直将联邦基金利率维持在历史最低点的。0-0.25％之间，预计较长一段时间，联邦利益将继续维持在这样的历史低点，在中国进入加息周期之后，中美利差会有进一步扩大的趋势，利差的持续与扩大是吸引热钱流入的直接原因.英国央行货币政策委员会在10月份的会议上投票决定将维持利率于历史低位0.5％不变，欧洲央行此前宣布，维持利率于1%的历史纪录低点不变欧美国家的持续低利益会使得人民币更显得有吸引力，我国未来一段时期的热钱流入趋势十分确定.

期货投资分析报告

期货投资分析报告

目录
期货分析报告的重要性 期货分析报告的基本要求 定期报告：日评 周报 月报 季报 年报 不定期报告：专题报告
调研报告 投资方案
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期货分析报告的重要性
期货投资咨询业务的含义：
投资咨询业务，是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动： （一）风险管理顾问服务； （二）制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务； （三）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等的
交易咨询服务； （四）中国证监会规定的其他活动。
——摘自中国证监会《期货公司期货投资咨询业务试行办法（征求意见 稿）》
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投资分析报告的类型
按照报告内容涉及的时间段和发布时点是否具有限制 性要求，分为定期报告和不定期报告。
定期报告如日报、周报、月报、季报、年报等。而不 定期报告如专题报告、调研报告、投资方案、行业发展动态 报告等。
按照是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计 ，报告可以分为分析报告、投资方案和策略报告。分析报告 只着重于分析和预测并不涉及具体投资计划，而投资方案通 常是专为特定投资者或某类投资者群体而设计的个性化投资 计划，策略报告介乎分析报告和投资方案之间，是普遍适用 的投资报告。
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投资分析报告的要求
（一）重点突出； （二）专业规范； （三）客观公正。
1.以数据为依据； 2.以市场为主题； 3.以经验为辅助。
讨论：独立、市场传言、确定性判断等
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2020 年文化娱乐行业中期投资策略游戏维持高景气 线下娱乐尚待复苏

目录 一、“云娱乐”景气延续，线下娱乐尚待复苏 (5) 1.1 疫情改变娱乐消费模式，线上娱乐景气延续。 (5) 1.2 超过4个月未复工，全年院线业绩承压。 (6) 1.3 电视剧精品化趋势延续，Q1收视率明显提升。 (7) 1.4 视频服务使用时长增长明显。 (9) 1.5 广电5G展开多方合作，推动应用加速落地。 (10) 二、游戏：手游市场持续高景气，新技术持续推进 (11) 2.1 一季度手游市场活跃度及收入双双实现大幅提升 (11) 2.2 游戏行业高景气仍将持续不短的时间 (12) 2.3 海外手游市场向好，手游出海公司受益 (15) 2.4 头条系发力，Ohayoo成为超休闲游戏最大推手， (16) 2.5 云游戏平台快速推进，内容提供商积极响应 (18) 2.6 半衰期Alyx开启VR游戏新世代，未来发展潜力巨大 .. 19 三、出版：疫情下关注线上渠道销售创新 (22) 3.1 受疫情影响，一季度线下图书零售市场受重创 (22) 3.2 童书网店渠道实现逆势增长 (23) 3.3 积极探索直播带货与出版业的合作模式 (23) 四、行业表现及估值 (25) 4.1 年初至今板块表现差于沪深300指数。 (25) 4.2 相对估值水平回归中位区间。 (25) 五、重点关注公司 (26) 六、风险提示 (27)

图 图 1 2020年3月中国移动网民典型细分行业月总使用时长占比（%） (5) 图 2 2020年春节假期后比春节期间日均活跃用户增量Top10行业（万） (6) 图 3 2011年-2019年重点档期票房（万元） (6) 图 4 2020年1月-5月票房损失估算（亿元） (7) 图 5 2020年Q1电视剧收视率 (8) 图 6 2020年3月移动视频服务行业用户规模及使用时长情况 (9) 图7 疫情期间用户使用视频平台变化 (9) 图8 移动网民各类App人均每日使用时长占比 (11) 图9 用户人均日使用时长同比增长率 (11) 图10 国内游戏市场实际销售收入（亿元） (12) 图11 国产游戏海外市场实际销售收入（亿美元） (12) 图12 国内移动游戏市场实际销售收入（亿元） (12) 图13 国内客户端游戏市场实际销售收入（亿元） (12) 图14 王者荣耀iOS端月流水推测 (13) 图15 近期版号发放数量 (14) 图16 分地区移动设备日均使用时长 (14) 图17 2020Q1美国移动游戏市场收入 (15) 图18 2020Q1中国手游在美国收入Top20产品 (15) 图19 2020Q1美国移动游戏市场收入 (16) 图20 2020Q1中国手游在美国收入Top20产品 (16) 图21 2020Q1美国移动游戏市场收入 (16) 图22 2020Q1中国手游在美国收入Top20产品 (16) 图23 国内移动休闲游戏广告收入（亿元） (17) 图24 国内外移动休闲游戏广告收入占比（预估） (17) 图25 云游戏运行流程 (18) 图26 EVE试玩上线网易云游戏 (19) 图27 VR/AR全球市场规模（亿元） (20) 图28 VR游戏规模 (20) 图29 Valve Index 被迅速售空 (21) 图30 中国图书零售市场码洋规模（亿元） (22) 图31 京东平台童书成交额及增长率 (23) 图32 薇娅荐书的折扣与销量情况 (24) 图33 掌阅读书抖音号 (24) 图34 2020年初至今传媒板块表现落后于沪深300指数（%） (25) 图35 传播与文化产业历史市盈率(TTM，整体法) (26)

纯干货：顶级VC大佬2015年投资策略盘点(红杉、IDG、经纬、DCM、纪源资本等)

一、红杉资本 知名合伙人：沈南鹏、计越、周逵等 投资特点：赌赛道是红杉地传统.年之前红杉投资了高德软件、大众点评、奇虎、网秦、博纳影业等项目，那时红杉地章法并不明显，处于四处撒网阶段.年投资乐蜂之后，红杉逐渐看清并在互联网领域中选定电商、旅游出行、和垂直社区、互联网金融等四条赛道（年集中投了几个教育项目，后来只零星投了二、三个项目，基本上放弃了这条赛道）.这些行业地共同特点就是“离钱近”，即便是社区也是专注于某类话题地垂直社区，变现路途比较清晰.而除了抓热点赌赛道，红杉还有深耕赛道、在同一领域“多点占位”地习惯.比如，在化妆品电商领域，它同时投资了聚美优品和乐蜂网，在在线旅游市场，驴妈妈和途牛网都多次被红杉下注；而在订餐领域，它不仅入股了饿了么，还投资了南京地零号线；在新兴地本地生活领域，红杉同样在寻找多处下注地机会.文档收集自网络，仅用于个人学习 沈南鹏投资观点： 、今天移动互联网地投资机会可能就少于两年前，两年以前移动互联网可能占到红杉中国早期基金地投资比例.文档收集自网络，仅用于个人学习 、在移动互联网地方向上，将来细分地垂直领域，尤其跟一些传统地行业相结合地这些方向上面，往后面有更多地创业机会.未必大家都要找这么巨大地量，非要一个应用所有人都用.中国很多行业里面还有很多机会，如何去结合移动互联网地特征，移动互联网地手段来改造传统地一些行业，这个里面会涌现出很多地创业机会.这也是我们接下来两三年最重点关注地地方.文档收集自网络，仅用于个人学习 、跟产业上下游进行了解，找到原有地垂直行业原有这些公司他们地软肋在什么地方，用互联网地方式去找到对应原有地现有公司地软肋，发现原来它地哪些优势在互联网面前变成了弱势，这样地话，有可能进行弯道超车，在这个过程中，我觉得会有很多机会，但这个方向上，创业到成功地时间比较长.文档收集自网络，仅用于个人学习 、在移动互联网方向上面，接下来持续有机会地还是游戏领域，这个领域无论是从中国过去地发展，从到，到原来地到移动，每次地变革里面都会发现一些新地公司冒出来，过去一些公司某个领域已经做得很强，但是每次地转型过程中都会有新地机会出现，这里面推陈出新地机会很多.而且接下来随着运营商地优势会在用户收费，接下来三到五年，游戏创业者应该还是说黄金地时间.因为运营商这样地体量比如说数据分析、计费，整个地环节上面，我觉得还会给这个产业能够带来巨大地价值.文档收集自网络，仅用于个人学习 、像实用工具，基于社交地一些通讯跟娱乐相结合地这种应用，现在好象机会越来越少.而且工具类地领域都被巨头们扫过一遍，后面通用型地工具里再出现新地公司，难度也非常大.文档收集自网络，仅用于个人学习 、作为投资人需要对大格局有所把握，例如在电商行业中，不见得每一个垂直领域都能成功，但用户使用频率较高，相对线下渠道比较复杂、毛利率比较高地可能会有机会.文档收集自网络，仅用于个人学习 、微信朋友圈天然把用户进行了切割和细分，你每个一群群地用户，其实就是一个天然地，相对目标明确地用户群，而且这里面地互相之间产生转发、沟通地效率非常高.这里其实有很多好地创业地机会.文档收集自网络，仅用于个人学习 、目前比较热地就是软硬件地结合，从投资者角度看，我们这方面是相对谨慎地，这里面我们觉得相对风险极高.目前地一些应用并没有特别好地抓到用地核心地痛点.事实上，目前除了小米以外，类似地公司很难出现.文档收集自网络，仅用于个人学习 、中国早期地针对企业地应用一直没出现好地公司，但事实上企业地应用，有可能是不是像过去游戏一样.中国游戏随着互联网起来之前，中国是没有游戏行业地，国外有巨大地单机版游戏，中国没有.随着互联网来临，在线游戏是一个巨大地机遇.过去针对企业方面地软件，

商品期货投资分析报告文书

商品期货投资分析报告 一、商品期货品种基本面分析 一、铜的介绍及潜力 铜的电导率和热导率很高，仅次于银，大大高于其他金属，改特性使得铜成为电子电汽的重要原料。 化学稳定强，具有耐腐蚀性，可用于制造接触各种腐蚀性介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业。 纯铜可拉成铜丝，制成电线。铜也可用于机械冶金中的各种传动件和固定件。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。因此铜是生产和生活所大量需要的原料。 二、铜的供给 供给量和价格同方向变动，价格越高，供给量愈大；价格越低，供给量愈小。 1、前期库存量对铜价的影响：目前，国铜库存达到历史峰值，引发市场高度关注，市场预计，中国现有略高于300万吨左右的铜，比例之高打破历史纪录。由理论上可知铜的供给充裕，从长期看将导致价格下跌。 2、当期生产量对铜价的影响：铜的生产技术现今已相当成熟，我国探明的铜资源储量为6752.17 万吨，存在许多制铜企业，全球58%的精炼铜在中国，从当期生产量看，铜的价格将下跌，不建议长期投资。 3、当期进口量对铜价的影响：国铜的产量不能满足国消费，进口铜是满足中国需求的重要途径，但中国铜库存目前充足，限制了进口意愿。 4、中国和世界宏观经济景气程度：世界经济还没有从08年次贷危机的阴影中走出，又进入欧债危机的阴影，世界经济并不十分景气。最近LME期铜脱离六周高位，美国经济和财政担忧构成压力，周二伦敦期铜在四个交易日来首度下跌，脱离上日所及六周高位；市场担心美国经济和财政，伦敦期铜11月仅涨3%，因中国库存升高表明需求乏力，中国方面的任何重大反弹今年的机会都较小，对此，受世界期铜的影响并不对中国复持乐观看法。 三、铜的需求 由于中国目前仍处于工业化进程当中，电力行业对铜的需求持续旺盛，但全球铜供需不平衡导致的高铜价仍将继续威胁着中国的铜行业。另外，由于中国处于全球铜产业链的中下游，在国际铜价大幅波动的背景下，中国铜产业面临着极大的风险，极易受到生产经营之外

《公司理财与投资》案例分析报告(doc 12页)

《公司理财与投资》案例分析报告(doc 12页)

《公司理财与投资》案例：美国安然事件 超高增长的阴暗秘密——制造概念吸引投资者，通过关联企业间的“对倒”交易不断创造出超常的利润，巨额债务 和风险却隐而不彰——一部财务报表操纵大全。 ——安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团，共包含3000多家关联企业。 这在美国巨型公司中并不鲜见。促使安然崩溃原因的关键，在于安然与这些关联企业的关联交易及相关信息披露上 均出现极大问题。 ——第一，安然关联企业及信托基金以安然的不动产(水厂、生产设施等)作抵押，向外发行流通性证券或债券。但 在这些复杂的合同关系中，通常包括一些在特定情况下安然必须以现金购回这些债券或证券的条款。不幸的是，在 美国加利福尼亚州2000年以来延绵不绝的电力供应危机及其给能源市场带来的震荡中，这些条款达到了“触发”的 门槛，安然的现金情况于是急剧恶化。 ——第二，安然将许多与关联企业签署的合同保为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大规模 操纵收入和利润额，采用模糊会计手法申报财务报表。这些欺诈、误导股东的手法于2001年11月被披露后，市场对 安然完全丧失信心，投资者将安然股价推到低于1美元的水平。这是

——从1985到1986年，美国联邦能源监管委员会开始进行解除监管的改革，不但放开价格管制，而且允许能源用户 可以签订长期能源供应合同。这些措施大大加剧了美国能源市场的竞争局面。1989年，价格改革覆盖了石油开采和 提炼的每一个环节。随着盈利波动性的上升，安然的债券一度被降为“垃圾债券”。 ——在市场剧变之际，安然公司面临的挑战包括： ——如何寻找业务增长点来扩大规模，并保持利润增长的稳定性？——如何维持稳定的现金流以巩固偿债能力？ ——如何寻找一个健康的财务杠杆率，既有利于融资需要，又能保持管理层对投资项目的稳定控制？ ——安然采取的策略之一，便是利用关联企业结构，并“革新性”地使用财务手段来避免直接的企业负担，同时灵 活地扩大企业规模。其进行扩张的手法和对关联企业的运用，随着安然倒闭，正逐步为人所知。 财务游戏 LJM二号与安然之间的协议金额面值高达21亿美元。在IT业及通信业持续不振的情况下，安然在2000年至少从互换 协议中“受益”5亿美元，2001年“受益”4.5亿美元。这些收益其实正好对应于其相应的宽带资产贬值。但安然只 将合约对自己有利的部分计入财务报表，并把这些受益算作收入——这其实不是什么收益，只是一个财务游戏

2015-2020年中国网络销售市场分析及投资策略报告

2015-2020年中国网络销售市场分析 及投资策略报告 艾凯咨询网 https://www.wendangku.net/doc/e016680903.html,

什么是行业研究报告 行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。 企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。 行业研究报告的构成 一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面： 咨询电话：400-700-0142 153********

行业研究的目的及主要任务 行业研究是进行资源整合的前提和基础。 对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。 行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。 行业研究的主要任务： 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 预测并引导行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供 咨询电话：400-700-0142 153********

2015-2020年中国网络销售市场分析及投资策略报告 【出版日期】2015年 【交付方式】Email电子版/特快专递 【价格】纸介版：8000元电子版：8000元纸介+电子：8500元 【网址】https://www.wendangku.net/doc/e016680903.html,/baogao/201502/5294122KX2.html 报告目录： 前言 《2015-2020年中国网络销售市场分析及投资策略报告》由艾凯咨询专家领衔撰写，主要分析了网络销售行业的生命周期、市场规模、运行数据、竞争格局、标杆企业经营状况及市场份额、网络销售行业面临的挑战与机遇等，同时对网络销售行业的发展趋势做出了科学的预测，报告将帮助用户全面厘清网络销售产业战略方向。 本报告由艾凯咨询出品，报告目录与内容系艾凯咨询原创，报告版权归艾凯咨询所有。 第一章网络销售行业基本概述 第一节行业定义、地位及作用 一、网络销售行业研究背景 二、网络销售行业研究方法及依据 三、网络销售行业研究基本前景概况 咨询电话：400-700-0142 153********

白糖期货分析报告

一、基本面分析 （一）现货市场供求状况 一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的规律。 1、白糖的供给 世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。 2、白糖的需求 世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左右，巴西年消费量950万吨左右。 3、白糖进出口 食糖进出口对市场的影响很大。食糖进口会增加国内供给数量，食糖出口会导致需求总量增加。对食糖市场而言，要重点关注世界主要出口国和主要进口国有关情况。世界食糖贸易量每年约为3700万吨，以原糖为主。主要出口国为巴西、欧盟、泰国、澳大利亚、古巴等。主要进口国为俄罗斯、美国、印尼、欧盟、日本等。主要进口国的消费量和进口量相对比较稳定，而主要出口国的生产量和出口量变化较大，出口国出口量的变化对世界食糖市场的影响比进口国进口量的变化对世界食糖市场的影响大。 我国食糖处于供求基本平衡的状态，略有缺口，进口食糖以原糖为主。食糖进口仍然实行配额管理，2004-2006年的每年配额均为194.5万吨。2001-2004年进口量分别为119.87万吨、118.31万吨、77.51万吨、105.78万吨，2005年进口量为139万吨。 我国市场出口量较少，2004年仅为4.84万吨。

理财市场产品分析报告

理财市场产品分析报告

理财产品分析报告 一、理财市场总体概况 招商银行《2013中国私人财富报告》1显示，2012年中国个人总体持有的可投资资产规模达到80万亿元，相较2010年年均复合增长率达到14%；可投资资产规模超过1000万元的高净值人士超过70万人，拥有的可投资资产规模达22万亿元。报告还预计，2013年中国私人财富市场仍将保持增长势头，全国个人可投资资产规模将达92万亿元，高净值人群规模将达84万人。随着中国高净值人群数量增多，财富管理市场现在变得炙手可热。 个人理财市场目标需求 需求是个人理财市场中很重要的一个组成部分，需求决定了最终理财产品的类型和特性，图1-1是2011年和2013年中国高净值客户财富目标比较分析柱状图，从图中可以看出，客户的财富目标种类更多即财富需求方面在不断拓宽和发展，例如现在新增加了对财富安全、子女教育和事业等方面。另外在总财富量和增加财富目标种类的同时也伴随着原有财富目标所占份额的减少。（数据来源） 2013中国私人财1数据来源：照行发布 富报告，中华工商时报，2013-5-18.

图1-1：2011年与2013年中国高净值客户财富 （二）个人理财市场实际需求 图1-2是2011年和2013年的中国境内资产配置情况，可以看出，股票和理财产品的占比在逐步增大，现金存款、基金和房地产方面的占比在缩小，这与人们的财富管理思想的转变和财富市场的发展趋势有很大关系。随着金融改革的进一步实施和银行贷款利率上限的放开，银行业及整个金融行业的市场化竞争越来越强，人们开始接受专业性和投资性更强的理财产品。（数据来源） 创造更多财富 创造更多财富 高品质生活 高品质生活财富传承财富传承财富安全子女教育发展事业其他0 1020304050607080901002011 2013 11-13年度中国高净值客户财富目标 其他 事业的进一步发展子女教育保证财富安全财富传承高品质生活创造更多财富

期货投资分析考试公式汇总

期货投资分析考试公式 汇总 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】

1资产的期货价格（期货定价模型） 合约期内不产生现金流： e S F rT 00= 合约期内若干离散时点产生收益： ()rT e D S F -=00 合约期内收益率为d: e S F T d r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本： ()T y u r e S F -+=00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本 2、金融期货定价 外汇期货：()T r r f e S F -=00 0F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限 股指期货：()T q r e S F -=00 0F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限 利率期货：()rT e I S F -=00 0F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为 债券在期货合约期内获得所有利息收益的现值； 3、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期 货合约的期限； q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率 4、放松假设的期货定价

2015年上半年山西省基金从业：积极型股票投资策略(三)考试试题

2015年上半年山西省基金从业：积极型股票投资策略(三) 考试试题 一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意） 1、在基金合同生效的____，基金管理人在指定报刊和管理人网站上登载基金合同生效公告。 A：当日 B：次日 C：第三日 D：第五日 2、下列关于基金管理公司独立董事的说法，不正确的有__。 A．独立董事人数不得少于5人，且不得少于董事会人数的1/2 B．督察长的聘任需经全体独立董事同意 C．独立董事要承担保护投资者权益的特殊监督责任 D．独立董事可对基金管理公司与股东之间可能存在的不公平关联交易起到一定的限制作用 3、信息披露的及时性原则要求在重大事件发生之日起__个工作日内披露临时报告。 A．1 B．2 C．3 D．4 4、下列金融衍生工具属于货币衍生工具的是__。 A．股票期货 B．股票价格期权 C．远期外汇合约 D．利率互换 5、投资者参与认购开放式基金，投资者T日提交认购申请后，一般可于__日后到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。 A．T+1 B．T+2 C．T+3 D．T+4 6、基金销售机构应建立完备的客户投诉处理体系。下列关于投诉处理体系的说法，正确的有__ A．应设立独立的客户投诉受理和处理协调部门或者岗位 B．向社会公布受理客户投诉的电话、信箱地址及投诉处理规则 C．准确记录客户投诉的内容，所有客户投诉应当留痕并存档，但不能对投诉电话录音 D．评估客户投诉风险，采取适当措施，及时妥善处理客户投诉

7、《关于证券公司办理开放式基金代销业务有关问题的通知》的有关规定，办理开放式基金代销业务应当符合的经营行为规范指最近____内无重大违法违规行为。 A：1年 B：6个月 C：3个月 D：2个月 8、基金销售行业自律管理的方式主要有__。 A．制定行业自律规则和业务标准 B．建立行业从业人员教育培训体系 C．对关系基金销售行业发展的重点、难点、热点问题进行深入研究 D．开展基金业宣传活动 9、基金年度报告披露的主要内容有__。 A．基金管理人报告 B．审计报告 C．投资组合报告 D．托管人报告 10、随着信用制度的发展，__等融资方式不断出现，越来越多的信用工具随之涌现。 A．国家信用 B．公司信用 C．银行信用 D．商业信用 11、基金销售业务信息管理平台中的前台业务系统可分为__两种类型。 A．自助式，辅助式 B．网上交易，柜台交易 C．人工方式，电脑自动方式 D．银行柜台，券商柜台 12、为避免基金业出现大起大落的情形、影响其正常发展，基金销售监管应坚持__原则。 A．连续性 B．有效性 C．依法监管 D．审慎监管 13、我国基金销售监管的具体目标包括__。 A．保证市场的公平、效率和透明 B．保证基金最低投资收益 C．保护投资者利益 D．降低系统风险 14、关于债券的基本性质，下列描述错误的是__。 A．债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现 B．债券与其代表的权利联系在一起，转让债券也就将债券代表的权利一并转移C．债券的流动意味着它所代表的实际资本也同样流动 D．债券代表债券投资者的权利，这种权利是一种债权