企业筹资渠道和筹资方式的研究毕业论文

企业筹资渠道和筹资方式的研究

目录

引言 (1)

1 企业筹资的概述................................... 错误!未定义书签。

企业筹资的含义 ..................................... 错误!未定义书签。

企业筹资的渠道与方式 ............................... 错误!未定义书签。

企业筹资的渠道............................. 错误!未定义书签。

企业的筹资方式............................. 错误!未定义书签。

2 企业筹资的现状和困难............................. 错误!未定义书签。

各种筹资渠道和筹资方式的发展不平衡影响企业筹资方法的选择错误!未定义书签。

企业筹资困难受外部环境的影响 ........................ 错误!未定义书签。

3 企业筹资中存在问题的分析......................... 错误!未定义书签。

对于企业筹资渠道和筹资方式的发展中所存在问题的分析 .. 错误!未定义书签。

银行借贷存在的问题............................... 错误!未定义书签。

国家财政资金存在的问题.......................... 错误!未定义书签。

发行股票存在的问题.............................. 错误!未定义书签。

发行债券存在的问题.............................. 错误!未定义书签。

对于企业筹资的外部环境问题的分析 .................... 错误!未定义书签。

政策环境........................................ 错误!未定义书签。

金融环境........................................ 错误!未定义书签。

法律环境..................................... 错误!未定义书签。

4 改善企业筹资问题的途径........................... 错误!未定义书签。

企业自身方面 ....................................... 错误!未定义书签。

提高企业自身实力，扩大筹资方式的选择............ 错误!未定义书签。

提高自身信誉，及时披露企业信息.................. 错误!未定义书签。

根据财务结构确定合理的筹资期限.................. 错误!未定义书签。

建立健全多元化的融资市场 ........................... 错误!未定义书签。

银行方面........................................ 错误!未定义书签。

证券市场方面.................................... 错误!未定义书签。

扩展筹资渠道和筹资方式.......................... 错误!未定义书签。

外部环境方面 ....................................... 错误!未定义书签。

政策环境........................................ 错误!未定义书签。

法律环境........................................ 错误!未定义书签。结论............................................. 错误!未定义书签。致谢............................................. 错误!未定义书签。参考文献........................................... 错误!未定义书签。

摘要

在我国经济高速发展的背景下，如今，我国大多数的企业都存在着不同程度的筹资困难，这一问题限制了企业的持续经营和发展。为了帮助企业缓解和解决常见的资金短缺问题，维持企业的正常经营，本文对我国现阶段常见的筹资渠道和筹资方式作了具体的分析研究。首先，本文对我国的外部筹资环境进行了简单的介绍。其中，政府政策不均衡，对部分企业扶持力度不够，金融体系不健全和法律法规不完善及其处罚程度较轻成为了主要问题。此外，本文还详细分析了银行借贷、国家财政资金、股票和债券为代表的常见的筹资渠道和筹资方式的利弊，为企业筹资方式和渠道的选择提供了参考。最后，通过一系列的调研分析后得出，要想解决企业筹资困难的问题，需要从三个方面进行协同合作。首先，企业应努力提高自身实力并且增强企业信誉，为自身筹资打下良好的基础。然后，由于我国的经济体制还不健全，这就需要完善发展证券市场，银行也要扩展业务种类。最后，解决筹资困难的问题离不开政府政策的支持和法律的不断完善。

关键字：

筹资渠道和筹资方式；银行借贷；证券；法律；政府

Abstract

In the background of rapid economic development in China, most of the enterprises are a varying degree of funding difficulties. The issue restricts the sustainable management and development of enterprises. In order to help alleviate the shortage of funds, resolve common problems and maintain the normal operation of the enterprise, the paper specifically analysis the popular funding sources and funding modalities. First of all, this article on China's external financing environment is described in brief. To be more exact, the imbalance of Government policy, inadequate enterprise support, the weak financial system and imperfect laws and regulations become major issues. In addition, the paper analyses the common funding sources and funding modalities, particularly, the bank lending, the State funds, stocks and bonds, which provides different choices for financing ways and channels. Finally, in order to solve the problem of enterprise's financing difficulty, the society needs collaboration from three aspects. First of all, enterprises should strive to improve their strength and enhanced corporate reputation, laying a good foundation to finance itself. Second, the current economic system is not perfect. This requires development of the securities market and banks to extend business line. Finally, solving the problem of financing difficulties needs constant improvement of government policies and laws.

Keywords:

funding sources and funding modalities; bank lending; securities ; law; government

引言

当20世纪末“下海”经商的大潮逐渐趋于平稳，进入21世纪，数以万计的各类企业成为促进我国经济发展的主要推动力。而对于企业而言，维持企业运转，推动企业向前发展的重要条件就是充足的资金保障。在当前的经济条件下，大多数企业在发展过程中都会在一定程度上受到资金不足的影响，致使错过最佳时机影响企业的发展。正是基于这一普遍存在的现状，本次论文选择了企业的筹资渠道和筹资方式进行研究分析。

在改革开放以前，传统的经济体制下，国家掌握产品的生产与分配，企业所需的运营资金也来自国家，具体的资金来源只有银行贷款和国家财政拨款两种。在这种运作模式下，企业的自主权十分有限，但也无需担忧资金短缺的问题。随着改革开放和市场经济的发展，国有企业的数量逐渐减少，民营企业的数量逐渐增多，越来越多的企业受到资金不足的困扰。与此同时，只有很少一部分的企业能够获得部分的国家财政支持，甚至国有及国有控股企业也开始面临资金短缺的困境。在这种情况下，许多学者从不同的角度对筹资困难的原因进行了探讨并试图寻找合理的解决方案。例如，黄飞健在2009年发表的《中小企业筹资方式及其选择》一文中提到缓解筹资困难应该寻找最佳筹资方式，而最佳筹资方式的选择应该根据企业所处的不同发展阶段进行不同倾向的选择。而在白猛猛发表于2012年的文章中提到缓解企业筹资困境应该从国家的法律法规、金融体系和财政政策等六个方面进行完善和提高。随后，在2013年成晓彤发表的《浅析我国中小企业融资困难的原因及解决对策》中可以看到，作者在的观点基本和白猛猛相似，但增加了需要企业加强自身实力的建设这一点。纵览企业筹资这一问题的研究过程，虽然目前企业筹资的困难还是实际存在的，而关于筹资问题的理论研究也不是十分的精准而完整，但人们

对于这一问题的研究仍是在不断进步和完善的。

通过本次研究，我不期望能够从根本上彻底解决企业筹资的困境。但希望通过本次研究内容，能够为企业在进行筹资选择时提供清晰的思路和有价值的意见，并且希望能够引起各方对于企业筹资问题的重视积极协作从政府、法律和金融体系上为企业获取资金提供支持。

1 企业筹资的概述

企业筹资的含义

在改革开放发展不断深入的今天，社会经济的发展和社会的进步都离不开企业这一主要社会力量。资金是企业维持运营活动的基础，是企业在生产和管理过程中优化资本结构以及扩大再生产的必要条件。在当今社会中,企业筹资方法趋于多样化离不开近年来我国资本市场的发展，为了用最合理的方式及时﹑有效的融资，以确保正常的生产和经营活动，企业应尽量避免在融资过程中的风险，统筹安排，降低融资成本。此外，在筹资过程中，企业应有效结合其所处的外部环境，综合考虑国家及地方的政策法规，银行的利率调整等外部影响因素，所以，不同企业的筹资方式也都具有其特殊性和适应性。企业惟有以自身实际情况为基础并且选取适宜本身发展的筹资渠道和筹资方式，以期在今后的成长中促进企业的合理健康发展。企业筹资的渠道与方式

对于大部分企业来说，企业筹资渠道和筹资方式的选择都是实现其盈利与促进发展的先决条件。但在这两种方法之间，既有联系还有区分。有时，同一渠道能够与不同的筹资方式相对应从而获得资金，然而有的筹资方式只可用于某一特定的筹资渠道，例如：金融租赁只适用于非银行金融机构，在某些情况下，相同的筹资方式也可应用到不同的筹资渠道中。于是，当企业需要获得充足的运营资金时，需要两者相辅相成，合理组合使用。

1.2.1企业筹资的渠道

筹资渠道是企业获得资金来源的方向与通道，体现了资金的源泉和流量。筹资渠道本身强调资金的来源，确定资金的供给者。筹资渠道的多样性为企业筹资提供了许多可能性。我国现行的主要筹资渠道有以下七种：

（1）国家财政资金

（2）银行信贷资金

（3）非银行金融机构资金

（4）外商资金

（5）企业自留资金

（6）居民个人资金

（7）其它单位资金

其中，银行信贷资金是大多数企业普遍选择的筹资渠道

1.2.2企业的筹资方式

筹资方式是指那些可供企业在筹措资金时选择并具体应用的筹资形式。筹资方式的重点侧重于在某特定筹资渠道上获取资金的详细办法和手段，它强调取得资金所采取的手段和措施。筹资方式不仅会与筹资渠道相互限制，也会被企业所在的外部环境所影响。在我国占据主导地位的筹资方式有下列七种：

（1）吸收直接投资

（2）发行股票

（3）向银行借款

（4）利用商业信用

（5）利用留存收益

（6）金融租赁

（7）发行公司债券

一般而言，主要的筹资渠道与方式有下列常见的组合关系，如表1所示：

表1 企业筹资渠道和筹资方式的组合关系

筹资渠道

筹资方式

国家财

政

银行信

贷

非银行

金融机

构

其它单

位

居民个

人

企业自

留

外商资

金

直接投资******

留存收益*

发行股票******

银行借款**

发行债券****

金融租赁*

商业信用*

2 企业筹资的现状和困难

各种筹资渠道和筹资方式的发展不平衡影响企业筹资方法的选择

在筹资过程中，筹资者希望在最小的风险下，通过较低的资金成本而获得最高的收益。但在实践中，这些条件是很难同时满足的。在这个时候，筹资者需要衡量融资的需求，选择不同的融资方法，找出风险较小，成本较低并且可以带来较高收益的融资计划。但在现今的金融环境下，企业想要整合出这样一套融资方案并不容易。虽然获得资金来源的方法十分多样，但由于我国的社会主义市场经济的发展起步较晚，资本市场发展还不够完善，大多数企业都偏向于特定的某几种渠道和方式，从而致使其它的筹资方法发展滞后，不能满足市场的需要。但是，即便是被普遍采用的方法，由于筹资者竞争激烈，在发展中也产生了不同的问题，不能满足企业发展的需要。在西方，企业70%的资金来自企业内部，而我国企业大部分资金依靠外部注入，目前，中国金融资产的90%表现为银行与其他金融机构的存贷款[1]。这样的一种畸形分配，使银行成为大多数企业的筹资首选。但是，近年来，获取银行贷款的难度不断增加，并伴随着筹资风险的加剧。我国企业的资产负债率平均为83%[1]。若企业的贷款利率过高或贷款规模较大，便存在高于企业自身偿付能力的风险，科学筹资的应有效果会在繁重的本息负担下被削弱。

企业筹资困难受外部环境的影响

近年来，虽然我国经济迅速发展，但作为一个处于转型期的发展中国家，我国仍然是处于经济的起飞阶段。政府对企业的支持力度不够，特别是对于县及以下区

域的企业尤为明显。在全国范围内，信贷资金一般有集中在大城市的趋势，而一些县级以下区域，能够提供的资金甚至是一片空白。政府不仅没有实行有效的宏观调控措施，促进资源的合理分配，对于这些经济发展缓慢的地区，也缺少相应的政策扶持。其次，资本市场发育的不成熟限制了企业自由进入资本市场。虽然企业有很多筹资选择，但部分筹资方式，如：银行贷款，进入证券市场，对企业本身的实力有很高的要求，从而使一些规模不大的企业不能够进行有效的筹资活动。另一方面，在当前金融环境下，企业发展是和金融市场环境紧密相关的，特别是金融市场对企业负责经营影响是最大的[2]。比如银行利率的调整可能会使一些企业因为不能及时还款而面临破产，这在一定程度上加剧了部分企业的筹资困难。最后，商务在法律法规方面的规范还不健全。特别是对于那些不常见的筹资渠道和方式，法律对它的执行过程和问责机制缺乏清楚详细的规定解释。此外，由于缺少法律规范，我国无论是审计服务、法律服务、技术中介、信息服务还是产权交易，政府都会或多或少的对其进行干预，没有真正起到沟通、公正和服务市场的作用。

3 企业筹资中存在问题的分析

对于企业筹资渠道和筹资方式的发展中所存在问题的分析

随着我国资本市场的逐步建立，各类体系与法规的不断形成与应用，企业可以从不同的融资方法中进行选择，取长补短，相互组合协调，进行有效的融资活动。虽然不同的筹资渠道和方式为企业的筹资提供了多种选择，但我国长期以来执行的都是以银行借贷为主的间接融资。这种单一化的资金获得方式引起了企业资产负债率不可避免的升高。而且，其它的筹资渠道和方式也从企业的性质、自身实力及信誉等方面对企业的选择进行限制，例如：股票融资只适用于有上市资质的企业。所以，虽然近年来我国的融资方法不断显现出多样化的特点，可能采用的筹资组合却十分有限。

银行借贷存在的问题

近年来，银行为了减少和避免不良贷款的发生，对一些实力不够雄厚的企业存在一定程度的慎贷和惜贷现象。这一问题极大的加剧了我国大部分以外源银行融资为主企业的筹资困难。与此同时，银行放弃为一些有潜力的企业提供贷款，也会对银行的经济利益产生一定影响。

（1）由于银行和公司间的信息资料不对称而引起的银行为避险而慎贷

银行在为企业提供贷款的资金前，会依照规定对企业的现状和生产经营活动进行调查、评估和监督。而对于部分企业而言，由于其结构不合理、经营状况、财务状况的透明度不高，引起监督平衡机制的不完善，银行在进行调查时很难掌握他们的实际经营情况[3]。因此，对企业的精确生产等具体经营信息的缺乏使银行对企业现状不能进行科学合理的判断并决定为其提供贷款帮助。同时，银行等金融机构在平时的服务和监管中对此类企业不够重视，对其认知不够清晰并缺乏规律的掌握，

为加强自身的风险控制从而降低信贷风险的容忍度，并且，信贷人员责任追究机制在金融领域被普遍推广应用。对于此类企业的资料不完善、贷款的高风险加上严厉的问责制度促使信贷人员在做出选择时为资金安全考虑从而谨慎办理贷款业务，造成部分企业筹资困难。

（2）由于成本管理不科学而造成的银行惜贷现象

商业银行作为企业的一种在为其它企业提供贷款帮助时不可避免的要首先考虑自身的成本与收入问题。对于部分规模较小的企业而言，由于其规模小，投入成本有限，资金流通较快，当在银行申请贷款时，其每次的贷款额度较小，但对资金的需求比较频繁，这就需要银行方面频繁的投入人力物力对其资质进行调研。在目前的信贷体系下，大部分银行贷款的人工成本偏高，而且程序十分繁琐复杂。对于银行的贷款成本而言，向大企业发放贷款能够降低风险[4]。相对而言，大型企业不仅实力雄厚，经营状况稳定，而且拥有稳定的生产流程与目标市场，抵押物也较为充足，贷款额度大，特别是一些大企业属于国有或国有控股企业，十分受到以赚取利息为主要盈利来源的银行业的青睐。所以，在风险度一样，办理程序基本一致，花费的人力、时间、资源等相差无几的情况下，小额贷款的收益就低于大额贷款。对于企业而言，并不是所有企业都可以在银行获取期望数额的贷款。所以，对于那些自身实力不够雄厚的企业而言，银行借贷筹资就显得十分困难。

（3）担保资产匮乏加重企业融资难度

由于缺乏有价值的担保从而造成筹资困难的现象大多存在于发展中的中小企业。这主要是因为，国家是国有企业的所有者，银行不必担忧会由于企业不能按时偿还债务而引起风险或损失。银行等机构乐于接受以不动产抵押作为担保物的方式。但对于部分规模适中或偏小的企业而言，由于其资金少，并缺乏商业用房、土

地使用权等不动产，想要从银行获得贷款十分困难。这个问题，需要借鉴美国的发展经验，其当局为此类企业建立了担保基金从而促使银行无后顾之忧地对公司发放贷款，不仅促进了商业的繁荣，也增加了银行的利息收入。除此以外，在我国，愿意为其提供信用担保的有一定实力的大企业更少，这种现状加剧了单位从银行等金融机构获取资金支持的难度。此外，虽然2007年开始执行的《物权法》为企业的动产融资提供了法律依据，但由于其评估手续繁琐，申请周期长，费用偏高以及评估标准不够科学等原因，动产融资很难获得有效的实施与推广，不能有效的为中小企业提供资金周转，阻塞了筹资过程。

国家财政资金存在的问题

企业获得的资本是由财政拨款而产生的，这就是国家财政资金。国家所投入的资金是由税收等手段筹措的，大部分是由中央财政和地方财税的收入组成。企业若想获得国家提供的贷款资金需要向国家有关部门进行申请。现阶段，国家是以银行和投资公司作为监督和媒介，由银行直接放贷或者委托国家投资公司放贷，由此为企业提供资金贷款。但是，国家相关部门始终掌握贷款的决定权，由于相关部门只会批准放款给特定类型的企业，这极大地缩小了国家财政资金的应用范围。显而易见，国家贷款是国有及国有控股企业的主要筹资渠道。2010年的中国企业500强中，六成企业是国有及国有控股企业，同时，英国《金融时报》全球500强中我国入榜的21强，全部为国有大型控股企业[1]。所以，国家财政资金帮助国有企业及国有控股企业提供较为充足的发展资金，极大地增强了企业自身的实力，促进此类企业在低资金风险的环境下迅速成长。这是因为国家财政资金的特点使其只能为国家掌握所有权的企业提供大额的资金支持。能够获得国家贷款的主要为大中型国有企业或国有控股企业，其它的私营企业都很难从国家财政获取到资金帮助。这就造成了不

同企业资金筹集效率的不均衡。从对银行借贷和国家财政资金可以看出，国有大型企业很容易募得大笔资金，而部分私营企业却备受资金不足的困扰。长此以往，能够获得充分发展并在国际商务领域能够占据一席之地的都是获得国家贷款的大型

企业，从而造成我国经济发展的不平衡。此外，对于那些能够获得国家资助的企业，所获得的资金一般按照国家规定的用途进行企业固定资产投资，这对资金的具体使用有很大的限制，可能存在不能把有限的资金投入到最需要的地方的问题，降低了资金的使用效率。而且，虽然国家贷款的利率较一般银行利率偏低，但申请程序较为繁琐，等待时间过长，也影响了企业资金的周转流通。

发行股票存在的问题

股票是公司筹集资金的方法，其面向对象主要为居民。无论企业是希望组建新厂，收购其它公司，改善资本结构，又或者希望维持发展生产经营和给股东分红，发行股票都不失为一种有效的办法。企业可以一边筹集资金，一边进行正常的生产经营工作。在国外，以英美为代表的证券融资为主导的模式，证券融资约占企业外部融资的55%以上[5]。由此可见，发行股票有其特定的优势及发展潜力。显而易见，发行股票能够在短时间内筹集到比发行债券和银行借贷更多的资金，快速增强企业自身实力的同时扩大投资范围。而且，发行股票增加了公司股东的数量，分散了企业控制权的同时也分散了经营风险。而一个上市公司在发行股票的过程中无疑需要对外界公布公司经营的相关数据，这一过程也提高了公司的知名度。但是，占我国市场重要比重的民营企业上市的数量远远低于30%，市值不及10%，民营经济通过股票融资的比例仅占全部资金的5%左右[6]。所以，股票市场在我国的发展很不充分，这极大的限制了部分企业以此作为主要的筹资方式，就此，我认为主要有以下两个方面的原因：

（1）上市的成本高但资金的使用效率不高

财政政策和货币政策通过直接和间接的方式影响资本市场[7]。这一条件决定了我国资本市场对上市企业本身的资本投入情况、营业额和盈利水平等基本情况提出了一定的要求和规范，一些企业由于自身规模较小、流动资金有限等原因不能满足上市条件从而被股票市场拒之门外。除此以外，申请上市的企业需要通过专业的法律和会计审计机构对企业的自身情况进行上市评估，即便企业上市以后，由于有限责任制的要求，企业的不定期信息披露需要通过独立的会计和审计机构完成，这些评估或审计服务的发生成本都比较高，也在无形中增加了企业上市的成本。随着公司发行股票，上市交易，改变了企业股东的数量，缩小了原有股东的份额，造成企业控制权旁落[8]。这一问题可能导致企业由于控制权的分散改变了既定战略，错失发展良机，也增加了企业滥用募股资金的风险。这主要表现在资金投向被随意更改，资金没有发挥其应有效能以至于造成募股资金的大力浪费，不能达到这笔资金应该产生的效果。

（2）股权筹资影响上市公司业绩的有效提高

我国的一些上市公司对发行股票这一融资方式有着极强的渴望和依赖，从而忽视了其它筹资方式的选择，而随着股票数量的不断增加意味着每股所产生的盈利被逐渐稀释，越来越少。与此同时，作为一种相对比较容易获取资金的筹资方式，当股本扩张的速度明显快于公司盈利的速度时，股权筹资所获得的大量资金被低效率的使用或浪费，这一系列的连锁反应都会使监测公司经营业绩的指标持续下降，比如：净资产收益率等比率都会出现不同程度的负增长现象。

发行债券存在的问题

不同于股份公司发行股票，任何公司，只要拥有一定收益，都能够发行债券作

为筹资方式。对于债券而言，国内宏观经济因素、货币政策和通货膨胀环境是影响债券发展的主要因素[9]。而且，相对于股票融资，债券融资具有成本较低的优点并且使企业控制权被牢牢掌握在企业所有者的手中，不必担心控制权的分散。而在国际上，英美等国家对于债券的利用却也热情不及股票，美国有着名的“格拉斯斯第格尔”墙严格限制了债券作用的发挥[10]。但是，与长期借款等筹资方式一样，发行债券也需要在到期后还本付息，这也使发行债券的企业承担了一定的风险，增加了经营压力。近年来，我国资本市场发展不平衡，股票市场吸引了越来越多的投资者并迅速扩张，与此相比，冷清的债券市场发展严重滞后。我认为，债券发展所显现出的不足主要集中在下列两个方面：

（1）债券的可选择性少

我国债券市场的发展还不完善，债券期限的设置不够合理，不能够有效的满足市场需要。企业的发行量从短期到长期债券逐渐递减，导致现阶段市场上几乎没有长期债券可供选择，引起了此类债券的投资空白。而且，我国债券的可选择种类较少，普通企业债券在企业债券的发行中占据了主要部分。另外，一些可转换债券也会偶尔出现在公司债券中，这一现象阻碍了拥有不同需求和偏好的投资者在市场中进行自由选择。

（2）债券流通市场发展缓慢

由于我国企业债券的流通体系尚未健全，企业债券长期处于“有发行，无交易”的状态，尤其是地方发行的企业债券[11]。现阶段我国的相关交易中，上交所和深交所作为我国主要的流通市场，与此相应的是当地企业的债券大多出售给当地投资者，因此限制了大量地方性债券进行全国范围的交易和流通。但某个特定地域的债券投资和流通数量毕竟比较有限，所以，总体来说，我国企业债券呈现出流通缓

慢，交易呆滞的特点。

对于企业筹资的外部环境问题的分析

政策环境

在之前的分析中提到了，国家对国有企业及国有控股企业的筹资活动进行大力支持，促进了此类企业的长足发展。在资本市场当中，政府的地位不容忽视，政府的主导性的作用使得政府行为有意识的引导了资本市场[12]。近年来，政府从政策方面加强了对非公有制企业的支持，有利于民营企业的筹资，确立了非公有制经济在我国经济中的重要地位。但是由于我国的资本市场发展不充分，容量有限以及各种配套措施的契合度不高，虽然大的政策方向已经制定，就现实情况而言，具体政策的出台和落实的远远还不够。在国际上，许多国家都在不同方面对非公有制企业进行帮扶。所以，具体政策的实施不但需要政府的引导，还需要国家相关部门协调配合，改善国家扶持政策向大企业倾斜的现状。

金融环境

我国金融环境的好坏不仅取决于经济周期和世界经济形势，而且也是由于我国央行﹑银监会﹑商业银行及非银行金融机构的共同努力所决定的。我国金融市场的不完善主要表现为金融体系不健全所引起的筹资渠道不畅及成本过高。在这种情况下，一些筹资者把目光投向了非正规的民间融资市场。法律对民间融资的有关规定与正规融资渠道不同的是，民间融资具有自发性﹑隐蔽性﹑不可控性，容易滋生一些消极作用和负面影响[13]。这一现象极大地影响了对于民间资金的筹集和使用。除此以外，我国的股票市场侧重于服务那些实力较强的大中型企业。债券市场的发展更为滞后，由于缺乏基本的担保机制和市场监管，使企业信息披露不透明，不及时，增加了投资者的风险。这一系列的不完善造成了我国筹资环境与发达国家的差距。

创业融资企业融资渠道有哪些

企业融资渠道有哪些 银行借款 信贷融资是间接融资，是市场信用经济的融资方式，它以银 行为经营主体，按信贷规则运作，要求资产安全和资金回流，风 险取决于资产质量。信贷融资由于责任链条和追索期长，信息不 对称，由少数决策者对项目的判断支配大额资金，把风险积累推 到将来。信贷融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企 业最常用的融资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风 险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它 一般不愿冒太大的风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对 风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银 行欢迎的贷款对象。因为以上特点，银行借款跟其它融资方 式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续 过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来;二是借款期限 相对较短，长期投资很少能贷到款;三是借款额度相对也小，通过 银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起步 和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。 证券融资

证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督 最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包括 股票、债券，并以此为基础进行资本市场运作。与信贷融资不同，证券融资是由众多市场参与者决策，是投资者对投资者、公众对 公众的行为，直接受公众及市场风险约束，把未来风险现在就暴 露和定价，风险由投资者直接承担。 股权融资。股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主 板上市也可以在高新技术企业板块，如美国(NASTAQ)和香港的创 业板。发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期 收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行 借款高。具体而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力;(2)一次筹资金额大;(3)用款限制 相对较松;(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉;(5)有利 于帮助企业建立 规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的 科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一 条有效途径。 债券融资

市场经济条件下企业筹资渠道

中国地质大学（武汉）远程与继续教育学院 本科毕业论文（设计）指导教师指导意见表 学生姓名：学号：专业：会计学 毕业设计（论文）题目：市场经济条件下企业筹资渠道

中国地质大学（武汉）远程与继续教育学院 本科毕业设计（论文）评阅教师评阅意见表 学生姓名：学号：专业：会计学

论文原创性声明 本人郑重声明：本人所呈交的本科毕业论文《市场经济条件下企业筹资渠道》，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。论文中引用他人的文献、资料均已明确注出，论文中的结论和结果为本人独立完成，不包含他人成果及使用过的材料。对论文的完成提供过帮助的有关人员已在文中说明并致以谢意。 本人所呈交的本科毕业论文没有违反学术道德和学术规范，没有侵权行为，并愿意承担由此而产生的法律责任和法律后果。 论文作者（签字）： 日期：2014年9月14日

摘要 企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求.才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围.影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称.它是企业选择筹资方式的基础。在市场经济中企业资金紧缺仍是生产经营中最主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题.如筹资的数量、方式等问题.其中.筹资方式的选择应该是极为重要的一环。企业在选择筹资方式时.必须考虑以下几个方面.一是保证企业的经济效益.二是权衡各种筹资方式风险.三是各种筹资方式的可行性.四是多种筹资方式加以优化组合。本文拟就国内企业筹资方式予以探讨。 关键词：筹资方式;筹资风险;筹资策略

目录 一、筹资的动机和原则 (4) （一）筹资的动机 (4) （二）筹资的原则 (5) 二、企业的筹资方式与资本成本 (6) （一）权益资本的特征与资本成本 (6) （二）债务资本的特征与资本成本 (7) （三）综合资本成本 (9) 三、最佳筹资结构的确定 (11) （一）债务筹资与权益筹资的组合搭配策略 (11) （二）资本结构优化的量化分析 (12) （三）资本结构的定性分析 (12) 四、结论 (13) （一）基本结论 (13) （二）对我国企业筹资方式的选择的建议 (13) 参考文献 (14)

企业筹资的渠道及方式概述(doc 180页)

企业筹资的渠道及方式概述(doc 180页)

第三章企业筹资方式 一、考试大纲 (一)掌握筹资的分类；掌握筹资的渠道与方式 (二)掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法 (三)掌握吸收直接投资的含义和优缺点 (四)掌握普通股的含义、特征与分类、普通股的价值与价格、普通股的权利、普通股筹资的优缺点 (五)掌握优先股的性质、动机与分类、优先股的权利和优缺点 (六)掌握认股权证的含义、特征、种类、要素、价值与作用 (七)掌握银行借款的种类、与借款有关的信用条件、借款利息的支付方式和银行借款筹资的优缺点 (八)掌握债券的含义与特征、债券的基本要素、债券的种类、债券的发行与偿还、债券筹资的优缺点；掌握可转换债券的性质、基本要素和优缺点 (九)掌握融资租赁的含义、融资租赁与经营租赁的区别、融资租赁的形式与程序、融资租赁租金的计算 (十)掌握商业信用的形式、商业信用条件、现金折扣成本的计算、利用商业信用筹资的优缺点 (十一)掌握杠杆收购的含义、利用杠杆收购筹资的特点与优势

本章教材与去年相比有变动的部分： 1、第一节增加了“企业筹资的动机”，修改了“筹资的分类”，增加了几种分类方式； 2、第二节增加了“股票的含义与特征”，增加了“按股票发行时间的先后分类”、“股票的价值、价格和股价指数”、“股票发行价格”、“发行优先股的动机”、“发行认股权证”。 3、第三节增加了“债券的含义与特征”、“可转换债券”、“杠杆收购筹资”，修改了“债券偿还”、“债券付息”等内容。 三、历届考题评析 本章近三年考题分值分布 （一）单项选择题 1、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。（2000年） A、公司管理权 B、分享盈余权

租赁公司融资渠道的选择

租赁公司融资渠道选择 一．综述 融资租赁行业是一个高杠杆经营的行业，按照规定，商务部监管的租赁公司资产规模上限为净资产的10倍，而银监会监管的金融租赁公司资本充足率不得低于8%，即其资产规模上限为净资产的12.5倍。融资租赁公司对外部融资的依赖程度普遍较高，融资渠道对公司发展至关重要。 目前来看，融资租赁公司的资金来源渠道仍非常有限，除少量客户保证金存款外，绝大部分是商业银行的短期借款，对银行的依赖度很高。融资租赁公司迫切需要开拓新的融资渠道，除自筹资金外，开拓债券、海外贷款、长期贷款、资产证券化产品、私募股权、信托、资产保理融资等渠道产品，获得长期、低成本资金，降低流动性风险和规模扩瓶颈。 以下将对公司可选的融资渠道作一简要介绍，并分析其对于融资租赁公司的适用性及具体融资操作方法。 (一)融资定义 融资，包括权益资本融资和债务资本融资两种方式。权益性融资是指融资结束后增加了企业权益资本的融资，如增加实收资本；债务性融资是指融资结束后增加了企业负债的融资，如向金融机构借款、发行企业债券、融资租赁等。短期债务性融资，是指负债期限不超过一年（含一年）的债务性融资。长期债务性融资，是指负债期限超过一年（不含一年）的债务性融资。 (二)融资的原则 1.合法合规； 2.所有融资由公司统一筹措。 3.根据公司战略和业务发展的需要以及金融市场的情况在不同时期采取不

同的融资政策； 4.综合权衡，降低成本，合理确定公司资本结构； 5.适度负债，防风险。 (三)融资政策的选择 融资政策应结合公司发展状况、资金需求、经营业绩、风险因素、外部资金市场供给情况、国家相关政策法规要求制定。 1．公司调整时期，应采取保守的融资政策，尽可能减少银行借款等负债融资。 2．公司发展时期，应采取稳健的融资政策，可通过增加银行借款等负债融资，改善资本结构，降低资本成本。 3．公司迅速扩时期，可采取激进的融资政策，选择多种融资方式积极筹措资金，充分利用财务杠杆作用适当增加负债比例。 (四)融资类型 1.权益资本融资 公司根据经营和发展的需要，依照法律、法规的规定，经管理层决议，可以采用下列方式增加权益资本： ?增加新股东和新股本； ?向现有股东增加股本； ?寻求私募融资或上市融资。 权益性资本融资应根据公司的长远发展战略及资本市场的状况，在满足基本发行条件时，以尽可能低的募集成本募集公司业务发展所需资金。 权益性资本融资的顺利募集需要以下各方面的配合：

我国中小企业筹资现状分析及对策_薛瑞萍

作者简介：薛瑞萍（1989—），女，山西河津人，山西财经大学会计学院2010级硕士研究生。 山西师大学报（社会科学版）研究生论文专刊第38卷2011年3月 我国中小企业筹资现状分析及对策 薛瑞萍 摘 要：中小企业在我国经济发展中占有很高的地位，对国民经济的发展起着至关重要的作用，但 长期以来中小企业资金紧张、融资难的问题却没有得到解决，虽然我国已经建立很多专门的中小企业机构，制定了扶持中小企业发展的政策，但是由于制度不够健全，相关法律不够完善，金融体系和机构不够成熟， 所以我国的中小企业筹资难的问题没有得到有效的改善，这成为制约我国中小企业发展的最大障碍，所以我通过对中小企业筹资难的原因分析，借鉴国外发达国家解决中小企业筹资难的对策来分析我国应采取的对策，改善我国中小企业筹资难的现状。 关键词：中小企业筹资；现状；对策 一、我国中小企业筹资现状 中小企业是我国经济发展中不可缺少的组成部分，没有中小企业的协作与支持，大企业的某些生产经营过程将无法进行，进而影响市场经济的发展。中小企业规模小，管理费用低， 决策灵活，能适应外界环境变化，能根据市场的要求来逐步改变自身不适应的因素， 能与大企业进行合作，促进大企业的不断发展壮大，能拉动经济的快速发展，给社会提供就业岗位，增加就业机会，促进经济持续稳定的发展，所以中小企业的发展影响国民经济的发展，保证中小企业的发展至关重要。但中小企业普遍存在着资金、技术、人才和信息等方面的困难，一定程度上制约了中小企业的发展，其中筹资难是最主要的问题。资金对一个企业的生产和运营至关重要，所以解决中小企业筹资难的问题就显得尤为重要。 企业融资的目的是为了满足自身的生存和发展，企业在筹资前，要认真分析筹资环境，包括金融环境，宏观经济政策、物价变动、经济周期等经济环境以及法律环境，确定筹资渠道是否畅通和合法，要对投资收益与资金成本进行比较，权衡筹资风险的高低，决定是否要进行筹资，以及确定筹资数量，避免因筹资数量不足而影响投资活动，或者因筹资数量过剩而影响筹资效益，花费过多的资金成本，给企业造成资金方面的压力，要选择最适合企业的筹资渠道和方式，以便使企业能花费最低的资金成本， 取得较高的筹资收益，合理安排资本结构，确定权益资本和债务资本的结构比例，避免过多的债务资本造成企业财务风险过高，要保持收益与风险的平衡。 企业的筹资渠道有很多，从不同渠道获得的资金在资金成本、筹资风险和给企业带来的利益等方面各不相同。因此企业面临投资机会时，能否根据自己的筹资目标和成本效益原则选择最佳的筹资结构，确定筹资数量，使企业价值最大 化，成为衡量企业融资行为是否合理和有效的一个重要标志。 目前我国中小企业的筹资渠道主要有内源筹资和外源筹资，内源筹资包括内源性权益资本筹资和内源性债务资本筹资， 外源筹资包括商业银行筹资、证券市场中股票和债券直接筹资、 政府政策支持等。企业的筹资行为是否合理，很大程度上取决于企业的筹资结构是否合理，筹资结构说的是企业从不同筹资渠道筹集来的所有资金之间的比例关系，即自有资金、股权资本和介入资金的构成态势，通过对一些统计资料和抽样数据以及一些企业的调查资料的分析，得出的结论是由于我国资本市场对中小企业的筹资限制太多，筹资渠道相对狭窄，所以我国的中小企业筹资结构比较单一，即以内源性筹资为主。我国中小企业的发展运营资金绝大多数来源于内源性筹资，占全部资金的60%，远高于发达国家中小企业的内源性筹资所占的比例，而在外源性筹资方面，由于发达国家中小企业筹资渠道顺畅，政策宽裕，我国的比较狭窄，所以发达国家的外源性筹资占70%，而我国只有40%，这说明我国中小企业筹资难的现象主要表现在外部筹资难，即银行贷款、股票融资和债券融资难，政府对中小企业的政策及扶持也较弱。 二、我国中小企业筹资难的原因分析 我国中小企业筹资难的原因是多方面的，包括企业自身的原因，也有银行、金融环境、政府等外界的原因。 1.自身因素。就中小企业自身来说，它们本身就存在很大的缺陷。多数中小企业规模小， 经济机制落后，管理制度不健全，管理内部混乱，资金少，而且周转不畅，没有足够的资金来进行产品研发，没有先进的设备来进行科学的生产，使企业在市场上缺乏竞争力，进而不能使投资者的权益得到保障，使多数投资者望而却步。企业没有强大的资金注入， — 95—

企业融资渠道有哪些

企业融资渠道有哪些 内部筹资渠道 企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资金来源有三个方面:企业自有资金、企业应付税利和利息、企业 未使用或未分配的专项基金。一般在企业并购中，企业都尽可能选 择这一渠道，因为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。 外部筹资渠道 外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括: 专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资 金和外资。从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。但其缺点是保密 性差，企业需要负担高额成本，因此产生较高的风险，在使用过程 中应当注意。 借款筹资方式主要是指向金融机构(如银行)进行融资，其成本主要是利息负债。向银行的借款利息一般可以在税前冲减企业利润， 从而减少企业所得税。向非金融机构及企业筹资操作余地很大，但 由于透明度相对较低，国家对此有限额控制。若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之间拆借资金效果最佳。向社会发行债券和股 票属于直接融资，避开了中间商的利息支出。由于借款利息及债券 利息可以作为财务费用，即企业成本的一部分而在税前冲抵利润， 减少所得税税基，而股息的分配应在企业完税后进行，股利支付没 有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。所以一般情况下，企业 以发行普通股票方式筹资所承受的税负重于向银行借款所承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券所承担的税负。企业内部集资入股筹资方式可以不用缴纳个人所得税。从一般意义 上讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担重于向金融机构 贷款所承担的税收负担，而贷款融资方式所承受的税负又重于企业

企业的筹资渠道与筹资方式(doc 8页)

企业的筹资渠道与筹资方式(doc 8页)

浅谈企业的筹资渠道和筹资方式 【内容摘要】本文浅谈企业筹资渠道和筹资方式，随着技术的进步生产规模的扩大和偿还债务，单纯依靠企业内源融资难以满足企业资金需要，逐渐取向外源融资。在选择外源融资方式中要针对企业筹资数量，资金成本，财务风险等因素，然后通过客观的筹资渠道及主观的筹资方式中的权益资金和负债资金的优缺点相结合，综合资金成本和风险，资本市场状况和企业经营状况最后根据自身状况选择筹资方式。

益都属于所有者权益，股利的支付不固定。企业破产后股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，因此，普通股的报酬地位于最高。所以在各种资金来源中，普通股的成本最高。 （四）财务风险。财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.财务风险不是企业本身固有的,当企业全部资金均为自有资金时,企业的财务风险就为零.因此,财务风险是企业能够加以控制的.财务风险是一把双刃剑,运用得当可以为企业带来利益,运用不当,则会造成损失.财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关,调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重。 （五）资本结构 资本结构是指企业多种资金的构成及其比例关系，资本结构是企业筹资决策的核心问题，资本结构是企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式不同的组合及其类型，决定着企业资本结构及其变化。资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题。企业在安排资本结构时，必须综合考虑影响企业资本机构的因素，企业的资本结构除了受资本成本和财务风险的影响外，还受到企业的资产的构成情况，企业的增长速度，企业获利能力，企业借债的储备能力，企业管理人员的态度，贷款人和信用评级机构的态度及税收因素。由此企业要确定最佳资本结构，使综合资本最低，企业价值最大时的资本结构。 三、企业主要筹资方式及优缺点 通过上述企业在进行筹资时考虑的因素中，主要从负债资金中的银行长期借款，发行公司债券，金融租赁及权益资金中的发行普通股和优先股的优缺点进行进一步的了解从而确定筹资方式。 （一）银行长期借款。银行长期借款是企业向银行，非银行金融机构和其他企业介入的，期限在一年以上的即可，它是企业长期债券的主要来源之一。长期借款筹资的优点：筹资速度快，筹资成本低，借款弹性好，不必公开企业经营情况，有杠杆效应。银行长期借款的缺点：财务风险较大，限制条款较多，筹资数额有限。

融资渠道有哪些

融资渠道有哪些 Prepared on 22 November 2020

融资渠道有哪些企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。外部融资成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。 企业融资办理过程中有任何问题，可以联系汉唐咨询。 银行借款 信贷融资是间接融资，是市场信用经济的融资方式，它以银行为经营主体，按信贷规则运作，要求资产安全和资金回流，风险取决于资产质量。信贷融资由于责任链条和追索期长，信息不对称，由少数决策者对项目的判断支配大额资金，把风险积累推到将来。信贷融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的融资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。因为以上特点，银行借款

跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起步和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。 证券融资 证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督 最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包括股票、债券，并以此为基础进行资本市场运作。与信贷融资不同，证券融资是由众多市场参与者决策，是投资者对投资者、公众对公众的行为，直接受公众及市场风险约束，把未来风险现在就暴露和定价，风险由投资者直接承担。 股权融资。股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国（NASTAQ）和香港的创业板。发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。 具体而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制

企业的筹资渠道

案例名称：企业资本的筹集渠道 案例适用：关于资本积聚和资本集中理论 案例内容： 在发达的市场经济国家，资本市场一般由三个部分构成：以商业银行为主体的信贷市场、股票市场和债券市场。那么企业一般采用哪种方式筹资呢？ 渠道1：通过银行贷款筹资。生产“香雪海”牌电冰箱的苏州电冰箱厂于1985年3月向世界银行贷款，以250万美元从意大利凯迪公司引进先进技术和设备，次年8月投产，当年就生产出3种规格的四星级双门电冰箱近3万台。到1987年，不仅全部还清了贷款，而且还有盈余。1987年，向世界银行贷款1200万美元，从意大利扎努利公司引进年产40万台双门、三门豪华型电冰箱的先进技术和设备。仅仅1年零5个月，就投入试生产。正式投产后，创汇额超过5000万美元，是贷款的3倍多。 渠道2：通过企业发展横向联合经营来筹资。1980年9月，上海、第二十二服装厂马桥联营厂建立。这是上海市第一家由工方(上海第二十二服装厂)、农方(上海县马桥乡)与银行(上海市长宁区工商银行，当时为长宁区人民银行信贷科)三方联合经营的企业。该厂的资金由三方投资:工方30万元(主要是设备)、农方45万元(主要是土建)以及长宁区人民银行的70万元〈主要是流动资金)，农方出的土地不算投资额，工方出的软件也不算投资额，三方投入资金共计145万元。利润分配为:工方得31.5%，农方得55%，银行得13.5%。银行除了直接投资外，还派出得力的人员参加企业管理。 渠道3：利用股份制来筹资。厦门向安银城联合啤酒厂建于1988年，是个仅有几百人的县属小厂，原始资本为1500万元，年产啤酒仅1万吨。1994年6月，该厂通过定向募集方式，改名为厦门银城股份有限公司。改制后的公司充分利用股份制这一形式，广募社会资金，募集5000万股金，实施啤酒生产的第三期扩建工程。该项目于1994年7月开始动工，仅1个月时间，一条1.8万瓶/时的易拉罐听装啤酒线投入运行。不久，新增2万瓶/时瓶装啤酒线也相继投产。1995年4月11日，三期扩建主体工程竣工，公司生产能力由年产啤酒5万吨增至10万吨，超过了募股时8万吨的预定指标，投资仅5300万元人民币，企业也随之跻进国家大型啤酒生产企业行列。 渠道4：通过资本市场融资。无锡小天鹅集团股份有限公司的前身是一家陶瓷厂，1979年转产洗衣机，取名“小天鹅”。1995年11月8日，无锡市小天鹅电器工业公司改制为无锡小天鹅集团股份有限公司。它是通过资本市场的融资来扩大资金的。在公司改制时，以募集方式筹集资金。成立时的股本，由发起人无锡市小天鹅电器工业公司以经营性净资产7789.04万元，按1:0.8的比例折为6231.4万元，其中，国家股为5768.8万股，向公司内部职工筹资250万股，募集资金1亿元。改制后，总股本达到10231.4万股。1995年，“小天鹅”又通过配股权转让，成功地吸引国际财团资金4.6亿元。1996年5月，“小天鹅”转为社会公众公司，它通过发行7000万股B股，又募得资金3亿多元。同年6月，它成功地向国外投资者发行7000多万股B股，共募得资金31248万元人民币。1997年3月18日，它又向社会公开发行了6000万股A股，每股发行价达12.24元，市盈率为13.6倍。A股发行后，公司总资产已达20多亿元，净资产达18亿元，每股净资产达5.9亿元。 渠道5：通过企业并购，强化资本经营，壮大实力。海信集团能有长足的发展，是海信集团

第4章 筹资方式(习题及解析)教学提纲

第4章筹资方式 一、本章习题 （一）单项选择题 1.按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为（）和负债性筹资。 A.短期资金筹集 B.长期资金筹集 C.权益性筹资 D.银行信贷 2.从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（）。 A.债券 B.长期借款 C.融资租赁 D.普通股 3.（）是企业权益性筹资的一种方式。 A.发行股票 B.长期借款 C.发行债券 D.商业信用 4.下列各项中属于商业信用的是（）。 A.商业银行贷款 B.应付账款 C.应交税金 D.融资租赁 5.商业信用筹资方式筹集的资金只能是（）。 A.其他企业资金 B.企业自留资金 C.居民个人资金 D.银行信贷资金 6.将筹资分为权益性筹资和负债性筹资，其标志是（）。 A.资金的来源渠道不同 B.资金使用时间的长短 C.资金的用途 D.资金的筹资方式 7.属于企业内部筹资方式的是( )。 A. 发行股票 B. 融资租赁 C. 留存收益 D. 商业信用 8.属于负债筹资且筹集的是长期资金的是（）。 A.商业信用筹资 B.发行股票筹资 C.留存收益筹资 D.融资租赁筹资 9.一般情况下，在各种筹资方式中，资本成本最低的是（）。 A.留存收益筹资 B.普通股筹资 C.银行借款筹资 D.发行债券筹资 10.下列不属于商业信用的是（）。 A.应付账款 B.应付票据 C.应付工资 D.预收账款 11.下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。 A.筹资风险大 B.能增加公司的信誉 C.筹资限制较少 D.容易分散控制权 12.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订( )。 A.浮动利率合同 B.固定利率合同 C.有补偿余额合同 D.周转信贷协定 13.普通股筹资的优点不包括（）。 A.没有固定的股利负担 B.没有固定的到期日 C.筹资风险小 D.资金成本低 14.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（） A.筹资速度慢 B.筹资成本高 C.借款弹性差 D.财务风险大 15.债券的资本成本一般低于普通股，最主要的原因在于（）。 A.筹资费用少 B.发行量小 C.利息固定 D.利息有减税作用 16.在计算资金成本时，具有节税作用的资金来源是（）。 A.普通股 B.优先股 C.银行借款 D.留存收益 （二）多项选择题

中小企业筹资渠道和筹资方式探索

中小企业筹资渠道和筹资方式探索 班级：09国贸四班 姓名：张银玉 学号：20092330935 课程名称：财务管理 指导老师：戴悦 专业：国际经济与贸易

对中小企业筹资渠道及筹资现状的探究 摘要：随着经济的不断发展，中小企业也随之繁荣。但是中小企业自身规模小、资金少、资金流通不畅等的局限性，阻碍了中小企业的进一步发展壮大。本文分析了中小企业的资金分布，并对筹资渠道、筹资方式的进行了进一步的分析和选择。 关键词：中小企业筹资渠道筹资方式 企业筹资是指企业以一定的渠道和方式获取资金的一种行为。它是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产的保证。 我国具有强烈筹资意愿的中小企业有两种类型：第一是劳动密集型的中小企业，这是最具活力的企业主张形态，它们以低成本、低风险、快速地进行技术模仿和引进为特征，其产品市场稳定、技术成熟，技术和市场风险很小，主要的风险乃是企业经营风险；第二是知识、治理密集的创新型中小企业，它们出了经营风险之外，由于投资失败率较高、投资回收期较长，这类企业在创业期的市场风险相对较高，但筹资需求十分迫切。 一、企业常见的筹资渠道

筹资渠道是指企业筹措资金来源的方向和通道，它体现着企业可利用资金的源泉和流量。筹资渠道是企业筹资的客观条件，为企业筹资提供了各种可能性。认识筹资渠道的种类及每种渠道的特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹资渠道。目前，企业筹资渠道主要有以下几种： 1)国家财政资金 2)银行信贷资金 3)非银行金融机构资金 4)其他企业资金 5)民间资金 6)企业自留资金 7)外商资金 二、企业常见的筹资方式 筹资方式是指企业取得资金所采取的具体方法和形式。筹资方式不仅受到筹资渠道的制约，还会受到企业内外各种其他因素的制约。随着中国市场经济的不断发展和完善、资金市场的日趋活跃、筹资渠道的逐渐增多，企业可采用的筹资方式也将会越来越呈现出多元化。认识筹资方式的种类和每种筹资方式的特性，有利于企业选择适宜的筹资方式和进行筹资组合。目前企业可供选择的筹资方式主要有以下几种： 1)吸收直接投资 2)发行股票 3)发行债券 4)银行借款 5)商业信用 6)租赁筹资 7)内部积累 一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。所

筹资管理(上)参考答案

筹资管理（上） 一、单项选择题 1、A 【解析】企业通过发行股票、吸收直接投资，内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金。因此选项A吸收直接投资是能够引起企业自有资金增加的筹资方式。选项B、C筹集的都是负债资金；选项D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益总额并不发生变化。 2、A 【解析】本题考核的是企业在选择筹资渠道时需要考虑的因素。企业在选择筹资渠道时，应优先考虑的因素是资金成本。虽然资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，但却是一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益。财务管理的目标是企业价值最大化，企业的加权资金成本最低时的企业价值是最大的，所以企业在选择筹资渠道时应当优先考虑资金成本。 3、C 【解析】吸收直接投资属于权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。 4、D 【解析】债券筹资的优点包括资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用；债券筹资的缺点包括：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。 5、B 6、C 【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。 7、A 【解析】先付租金=500/[（P/A，12%，4）+1]=500/（3.0373+1）=123.845（万元）或=500/[（P/A，12%，5）×（1+12%）]=500/4.037376=123.843（万元）8、C 答案解析：融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。本题的答案为选项C。 二、多项选择题 1、CD 【解析】本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。选项AB是负债筹资的特点。 2、AC

企业的融资成本和渠道

企业的融资成本和渠道 企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。从企业内部开辟资金来源有三个方面:企业自有资金、企业应付税利和利息、企业 未使用或未分配的专项基金。一般在企业并购中，企业都尽可能选 择这一渠道，因为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。 外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括: 专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资 金和外资。从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。但其缺点是保密 性差，企业需要负担高额成本，因此产生较高的风险，在使用过程 中应当注意。 借款筹资方式主要是指向金融机构(如银行)进行融资，其成本主要是利息负债。向银行的借款利息一般可以在税前冲减企业利润， 从而减少企业所得税。向非金融机构及企业筹资操作余地很大，但 由于透明度相对较低，国家对此有限额控制。若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之间拆借资金效果最佳。向社会发行债券和股 票属于直接融资，避开了中间商的利息支出。由于借款利息及债券 利息可以作为财务费用，即企业成本的一部分而在税前冲抵利润， 减少所得税税基，而股息的分配应在企业完税后进行，股利支付没 有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。所以一般情况下，企业 以发行普通股票方式筹资所承受的税负重于向银行借款所承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券所承担的税负。企业内部集资入股筹资方式可以不用缴纳个人所得税。从一般意义 上讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担重于向金融机构 贷款所承担的税收负担，而贷款融资方式所承受的税负又重于企业 借款等筹资方式所承受的税负，企业间拆借资金方式所承担的税负 又重于企业内部集资入股所承担的税负。 基金组织

企业筹资渠道和筹资方式选择探讨分析

企业筹资渠道和筹资方式选择探讨分析 一、企业的主要筹资渠道和筹资方式 1、企业的主要筹资渠道 企业筹资渠道，是指企业筹资的门路，包括筹集资金的来源和方向。我国企业筹集资金主要分为内部筹资渠道和外部筹资渠道两种。 (1)内部筹资渠道 企业筹集的资金来源于企业自身。主要是指企业自留资金，包括企业自由资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。内部筹资渠道由于不需要承担借款利息成本，故在资金成本上的负担相对较小，风险近乎于零。 (2)外部筹资渠道 企业筹集的资金来源于企业外部。外部筹资渠道的范围较广，主体包括政府、银行、企业、个人等，内容涉及国家财政资金、专业银行信贷资金、非银行经融机构资金、其他企业资金、外商资金、民间团体资金、居民个人资金等。外部筹资渠道的资金来源广速度快，可筹集资金金额较大，筹集到的资金弹性较大，是企业筹资渠道的重要来源。但由于资金来源于外部，一方面需对资金的获取和偿付承担较大风险，另一方面又要承担由于借贷而产生的高额成本。 2、企业的主要筹资方式 筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体方法和形式。企业

的筹资方式属于企业的主观行为，只要筹资方式合乎国家规定的标准，就可以考虑采用。目前我国主要的筹资方式包括以下几种： (1)吸收直接投资 即企业直接从投资者处取得其作为资本投入的货币资金、实物资产或无形资产。按资金来源可分为吸收国家投资、企业法人投资、外商投资、个人投资。吸收直接投资的优点在于操作比较简便，而且投资者往往是企业拥有者，享有企业经营管理权，有利于塑造企业良好的信誉，企业的财务风险也较低。缺点是资本成本较高、企业的控制管理权不集中、筹资范围太小等。 (2)发行股票 即企业在证券发行市场发行股票，从而取得投资者的股本。发行股票是市场经济条件下企业筹资的重要手段之一，发行股票的优点包括：一是普通股票的不可偿还性和永久性等特征，致使筹资风险较低，有利于企业长期持续的稳定经营。二是筹资范围较广，可以最大限度地筹集社会资本。三是为获得在证券市场上发行股票的资格，企业会自觉规范自身的资本结构和内部控制。 但发行股票也存在诸多缺点。一是股票投资的风险较高，导致必须设定较高的投资回报率才能吸引投资者，故资本成本也较高。二是股票发行需支付相关的发行费用，筹资费用较高。三是股票发行需经历较长的周期和繁杂的审核环节，难以满足企业应急性的筹资需求，及时性较差。四是发行股票可能会分散原有股东的控制权。

简述企业的融资途径有哪些

简述企业的融资途径有哪些 企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。那么企业的融资途径有哪些呢？下面小编就为大家解开企业的融资 途径，希望能帮到你。 企业的融资途径 主要有：银行贷款(抵押贷款、质押贷款、应收账款抵押贷款);融资租赁;参加中小企业集合债发行;商业融资;股权融资等。 企业的融资动因 一般而言，公司融资的动因主要有以下几个方面： (一)为设立、创建公司任何公司的设立是以充分的资金准备为基本前提的。首先必须筹集资本金，进行公司的设立、登记，才能开展正常生产经营活动。我国的公司法对公司设立必须具备的资本金的最低限额作了严格规定。

(二)满足公司发展的需要公司必须不断发展壮大才能 求得生存。公司的发展集中表现为扩大收入，扩大收入的根本途径是扩大销售的数量，提高产品的质量，增加新的品种。这就要求不断扩大生产经营规模，不断更新设备和进行技术改造，合理调整企业的生产经营结构，并不断提高各种人员的素质。而无论是扩大生产经营规模，还是进行技术改造，都需要进行资金筹集。 (三)偿还债务公司为了获得杠杆收益往往进行负债经营。当债务到期时，公司必须通过一定的方式筹集资金，满足偿还到期债务的需要。 (四)调整资本结构。资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系，它是由公司采用各种筹资方式及其不同的组合而形成的。当公司的资本结构不合理时，可以采用不同的筹资方式筹集资金，人为地调整资本结构使其趋于合理。如当企业发现其负债率偏高时.可发行股票筹集一部分资金偿还债务，或当权益资本比重过小时可以适当举债，加大分红，从而使资本结构达到公司所期望的目标。 (五)适应外部环境变化公司的生存和发展是以一定的

长期筹资方式

一、单选 1企业的筹资渠道有（）。 A.国家资本 B.发行股票 C.发行债券 D.银行借款 2企业的筹资方式有（）。 A.民间资本 B.外商资本 C.国家资本 D.融资租赁 3国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式是（）。 A.投入资本筹资 B.发行债券筹资 C.租赁筹资 D.发行融资券筹资 4企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式是（）。 A.发行股票筹资 B.商业信用筹资 C.发行债券筹资 D.融资租赁 5外商资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。 A.银行借款 B.商业信用 C.投入资本 D.发行债券 6间接筹资的基本方式是（）。 A.发行股票筹资 B.发行债券筹资 C.银行借款筹资 D.投入资本筹资 7在产品寿命周期的（）阶段，现金需要量增加幅度最大。 A.初创 B.扩张 C.稳定 D.衰退 8在经济周期的（）阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。 A.萧条 B.复苏 C.繁荣 D.衰退 9通货膨胀促使（） A.货币升值 B.资本需求量减少 C.利率下降 D.利率上升 A.10 10下列各项资金中属于不变资金的是（）。

A.原材料保险储备 B.应收账款 C.最低储备以外的现金 D.最低储备以外的存货 11下列各项资金中属于变动资金的项目的是（）。 A.最低储备以外的现金 B.应收账款 C.原材料的保险储备 D.固定资产的占用资本 12某人持有一张带息票据，面值为1000元，票面利率5%，90天到期，该持票人到期可获利息（）元 A.50 B.25 C.12.5 D.15 1A 2D 3A 4 A 5C 6C 7A 8B 9D 10A 11B 12C 二、多选 1企业的筹资渠道包括（）。 A.国家资本 B.银行资本 C.民间资本 D.外商资本 E.融资租赁 2非银行金融机构主要有（）。 A.信托投资公司 B.租赁公司 C.保险公司 D.证券公司 E.企业集团财务公司 3企业的筹资方式有（）。 A.吸收直接投资 B.发行股票 C.发行公债 D.内部资本 E.长期借款 4企业的股权资本，也称（）。 A.实收资本 B.资本金 C.股本 D.自有资本 E.权益资本 5企业的债权资本也称（）。 A.借入资本 B.债务资本 C.负债资本 D.借款 E.应付款项 6企业债权资本的筹资方式有（）。

企业的筹资渠道与筹资方式

浅谈企业的筹资渠道和筹资方式 【内容摘要】本文浅谈企业筹资渠道和筹资方式，随着技术的进步生产规模的扩大和偿还债务，单纯依靠企业内源融资难以满足企业资金需要，逐渐取向外源融资。在选择外源融资方式中要针对企业筹资数量，资金成本，财务风险等因素，然后通过客观的筹资渠道及主观的筹资方式中的权益资金和负债资金的优缺点相结合，综合资金成本和风险，资本市场状况和企业经营状况最后依照自身状况选择筹资方式。 【关键词】筹资渠道筹资方式权益资金负债资金 筹资决策 一、企业的筹资渠道和筹资方式

企业筹资是企业向外部有关单位或企业内部筹措和集中生产 所需资金的财务活动。筹资资金是企业的一项差不多财务活动，筹资渠道是指筹措资金的方向与通道。总体而言，我国企业筹资的渠道有八种：（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融结构资金（4）其他企业资金（5）社会团体事业单位资金（6）居民个人资金（7）企业自留资金（8）外商资金。筹资方式是企业取得资金的具体形式。企业筹资方式有七种方式：（1）汲取直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益（4）向银行借款（5）利用商业信用（6）发行公司债券（7）金融租赁；总体来讲要紧有两种：一是内源融资方式，立即企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资方式，即汲取其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大， 都遵循所谓的“啄食顺序理论”。外源融资。一般来讲，现代经济社会中的企业仅仅靠内部积存是难以满足全部资金需求的。（二）外源融资方式。企业的外源融资方式由于受不同筹资环境的阻碍，其选用的筹资方式也不尽相同。一般而言分为两种：直

融资渠道有哪些

融资渠道有哪些 企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。外部融资成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。 企业融资办理过程中有任何问题，可以联系 银行借款 信贷融资是间接融资，是市场信用经济的融资方式，它以银行为经营主体，按信贷规则运作，要求资产安全和资金回流，风险取决于资产质量。信贷融资由于责任链条和追索期长，信息不对称，由少数决策者对项目的判断支配大额资金，把风险积累推到将来。信贷融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的融资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银

行欢迎的贷款对象。因为以上特点，银行借款跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起步和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。 证券融资 证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督 最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包括股票、债券，并以此为基础进行资本市场运作。与信贷融资不同，证券融资是由众多市场参与者决策，是投资者对投资者、公众对公众的行为，直接受公众及市场风险约束，把未来风险现在就暴露和定价，风险由投资者直接承担。 股权融资。股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国（NASTAQ）和香港的创业板。发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。 具体而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立