十八届三中全会解读之五——加快利率市场化进程 进一步推动金融体系改革(上)
十八届三中全会解读之五——加快利率市场化进程进一步推动金融体系改革（上）
曾刚中国社会科学院金融所研究员
二O一三年十一月
大家好，我是来自中国社会科学院金融研究所的曾刚。我是负责银行金融方面的研究。这次课主要是给大家解读十八届三中全会有关金融方面的改革内容。大家也应该很关心，过去的一段时间应该是国内外都比较关注的重大的事情。十八届三中全会有关中国未来改革的进程，一些具体要达到的目标在我们学习里面和决定里面都做了非常详细的表述。
一、概述
总结来讲是五位一体的全方位的改革，包括经济、政治、文化、社会、生态环境等等各个方面。基本为我们未来十年甚至更长时间的中国改革未来发展主要的任务，已经做了一个非常清楚的描述。总共里面有四十个内容是非常丰富也非常全面。当然这里面因为涉及的方面很多，刚刚讲到有经济的、政治的、社会的、文化的、生态环境的，对于我们来讲我们关心的是经济方面的重大改革内容。
作为金融研究的角度来讲也关心其中金融方面的内容，有关金融的内容大家都知道最开始公报出来的有关金融的表述是非常简单的，一句话建立金融市场体系，优化金融市场体系这么一句表述。所以当时很多的人觉得很失望，认为金融改革涉及到的面比较广，涉及到一些很重大的问题，牵一发而动全身。是不是因为在我们十八届三中全会里面有关金融改革的内容是不是没有等等很多猜测。
后来这个决议最终公布之后，发现这里面的内容实际上是很多的。我们很高兴看到在之前提到的很多主要的、重大的改革话题其实在这个决议里面都得到了清楚的表述。还有一些平常并不是非常熟悉的表述，在这里面出现了。大体的规划起来三中全会有关金融的决议大概涉及三个层面的内容。
第一层面是有关市场，三中全会决议里面讲市场发挥在资源配置中的决定性作用，这是一个最基本，非常重要的表述。在金融的角度来讲，我们经常讲第一个层面涵盖内容是讲市场机制的问题。第一句话讲的是优化金融体系。首先要放开，逐步的加快对内外的开放，尽力民营银行业包括对外的一些金融开放。同时也包括市场结构的优化等等一系列的表述。第一部分是关于市场准入的开放，竞争不断的培养等等这一方面。
第二个层面是有关价格的，后面发现这里边有讲价格。因为市场机制要发挥作用，除了要放松准入，让更多的金融机构参与进行，优化结构以为还包括价格本身，价格是金融市场最基本的信号。价格本身的决定机制要实现市场化，第二部分主要涉及到利率的市场化，汇率的市场化，也包括了汇率市场化当中涉及到的对外的资本的流动管理等等方面。还包括资本项目开放等等这些表述。
第三个层面涉及到监管，从国际的经验来看，金融市场化的过程一方面是放松金融的准入，利率的决定更加自由由市场来决定。但是过程当中必然也时常会引发一些风险。因为我们可以看得到在过去的半个世纪当中，因为在上个世纪七十年代之后，金融市场化的浪潮在主要的西方国家都经历过这样的过程。我们发现在那个时候这些国家多多少少在推进的过程当中，尽管一方面市场效率提高了，但另一方面风险也与之相增长。尤其是特别的中小银行在这个过程当中确实是遭遇了一些大小程度当然也会有差异了，程度不一的金融危机。
所以要保障金融改革顺利的进行，涉及到的市场也好，涉及到的价格也好都是牵一发而动全身的。对整个体系影响都很大。在这个过程当中，要很好的控制风险的话，监管是一个必不可少的。这个是我们讲在本世纪初以来，在回顾上个世纪的金融市场化的改革，各个国家的经验当中，理论界总结出来的一个经验，金融市场化的过程并不是一个放松监管，或者说是不监管的过程。尽管管制是越来越少，并不是说是不监管。还需要一个再监管的过程，在市场化的过程当中把原来不必要的一些过于行政化的管理手段去除之后，为了适用金融市场化的发展方向，金融风险特征的变化要重新建立一个新的监管体系。所以就会有一个再监管的过程。
十八大三中全会的决议里边第三部分也是非常清楚的看到这点。也是对国际经验的归纳或者总结。第三部分强调的的是监管，就是在金融市场化的过程当中监管要追求稳健新，其实就是说在进行市场化过程监管重要目的是维持整个金融改革过程的风险。要保持整个体系的稳健。同时，在过去一段时间因为金融发展，不同金融行业之间的交叉发展，有一种说法叫混业或者说综合化发展的趋势绝对化明显，在这个过程当中意味着我们现有的，分不同机构来监管的体系，相互之间交叉和融合会越来越多。有些时候会涉及到监管的真空，也会涉及到不同行业当中针对相同的问题会出现不同的监管规则。就出现了很多所谓的金融套利的空间。
随着金融市场化的发展，不同金融行业之间，比如说银行、证券、保险之间，融合的程度越来越高的话，监管的协调也成为一个非常重要的这种。在决议当中也反复的强调监管协调的重要性，也包括中央和地方两级的地方监管的分工与协调的等等问题。还提到金融市场化必然会带来风险的加剧。特别是中小的金融机构在这过程当中是很容易受到由于竞争不断加剧，中小金融机构加上自身实力或者是管理方面的种种原因，会导致风险的加剧。这个时候会发现很多机构的倒闭、破产等等问题，这是很正常的现象。
因为金融业，包括银行业和其他的行业一样，优胜劣汰是行业保持竞争力非常重要的方式。所以在市场化过程当中必然也会有机构出现破产、倒闭、重组等等问题。如何把这样一些问题，可能产生的风险把对社会整体的影响降到比较低的程度，这就是保障金融改革顺利推进，平稳推进的重要基础设施的保障。在这里面有两个东西很重要的，一个是存款保险的制度，当机构出现破产，出现问题的时候怎么样去对银行的储户进行一些补偿，避免客户的风险外溢。
还有一个是银行机构管理很糟糕，积累了大量的问题，我们怎么样把这些效率比较低头的机构，让它顺利的退出市场。做的不好的话，就退出市场，优胜劣汰嘛。这样的话保证整个金融体系也好，金融机构体系也好，会变得更加的有效率。这里面提到的关于建立存款保险制度和建立银行破产退出的机制等等这些提法。总体来讲，三中全会有关金融的决议里面内容还是很丰富，涉及大概三个层次的内容。一个层次是市场机制建设，涉及到机制建设基础的条件等等。第二个是有关价格，理顺价格机制。第三个是监管方面，涉及到监管层面的，这里面涉及到方方面面内容基本上主要内容是有关金融改革的表述里面早就提出了很多观点，或者很多方向，都是得到了理论界和实务界的长期以来大家很认可的方向。
当然了在决议里面也有一些新的提法，是我们之前没有想到的，像普惠金融，这样一个概念的提出，概念本身并不是一个新的概念，因为早就有了，但是把它上升到这样一个重大改革发展的层面还是第一次。也意味着未来金融发展方面对普惠发展，非营利性的业务，扩大弱势群体的金融支持的发展。可能会成为未来金融业发展的重要方面。有关普惠金融研究的内容在中国发展的情况，目前还是起步的阶段，未来还需要更深入的研究和探讨。根据刚才讲到大体三个层面的内容，所涉及到的改革很多。
因为三中全会的每一句话都对应一个重大的改革，所以在短的时间内不能给大家进行比较详细的阐释。所以，我把它这个里面几个认为比较重要的而一方面和我的研究结合比较紧密的内容拿出来和大家做一个分享。其他相关的内容以后有机会还可以做进一步的阐释。我今天想讲的是哪几个方面的内容呢？我想这三个分析的内容可能都会涉及。
第一个我想讲的是涉及到市场开放的层面的重要内容，是关于民营银行的背景，未来的发展情况。今天看起来民营银行还是一个非常热门的话题，关于如何去做这个事情，为什么要做这个事情，未来大概是什么样的状况，会是一个什么样的状态。社会各界很多企业也很关心这个事情。而且很多地方政府目前也是非常热心于民营行业的事情。最近一段时间相关的监管当局有关民营银行的基本问题也开始也了回应，有一些基本的说法。我们想很快有关民营银行的实践可能会启动，到底会是什么样的情况，想跟大家简单的交流一下。
第二个是长期以来大家都在探讨的利率市场化，多场合其他的场合我们也都讲过，利率市场化的重要性等等，为什么还要在这里面讲一次呢，因为在三中全会里面涉及到提到利率市场化的时候用了一个加快利率市场化这样一个表述。因为之前，我们都是稳步推进，平稳推进等等这样的表述方式，这次用的是加快利率市场化这么一个概念。意味着目前对利率市场化进程或许是有可能加快。再加上我们讲到，利率市场化本身是整个金融体系最基础的价格，是最基本的因素。它的市场化推进会对整个金融体系产生非常深远的影响。所以在这个地方用这个机会在简单的规划一下利率市场化的前景。在过去的几个月当中，有关利率市场化的新的动作出台也是非常频繁的。用这个机会再给大家简单的总结一下利率市场化未来大概的趋势和影响。
第三个方面涉及到监管方面的内容。利率市场化也好，民营银行的推进也好，其他都会带来风险的增加。尤其是机构的风险，单个机构面临的风险会增加，风险增加之后会影响整个系统的稳定，不利于改革平稳推进。要做到这一点，就是要降低这种可能的风险给体系稳定性产生的危机。其中有一个非常重要的机制是必不可少的，就是存款保险机制。存款保险机制其实探讨了很长时间，研究也很多。中国到底会是什么样的情况，之前的障碍在什么方面，未来大概会是什么样的。
最近看起来从人民银行相关的表态来讲，存款保险制度可能很快在未来一段时间就要推出。到底会是什么样的情况，利用这个机会给大家简单的解释一下。因为很多人知道我们在反复的提存款保险制度，那么存款保险制度到底是什么因的东西，会给储户产生什么样的影响，会给银行产生什么样的影响。就这个机会我想给大家简单的讲一讲，存款保险制度方面的事情。
今天在简单的总体上对三中全会的有关金融部分的决议，做简单的概况之后，我想主要涉及到这三个问题。第一是民营银行的，第二个是利率市场化的，第三个是存款保险制度的。
二、民营银行
首先从民营银行开始，因为在三中全会有关金融决议的第一个就是讲到了民营银行，第一句话是讲优化金融市场体系，接下来是在坚持严格监管的前提下。鼓励民间资本发起成立中小民营机构，意味着除了民营银行之外可能还会有其他的消费金融公司或者其他的非银行金融机构。这个是一个大的表述，这个表述是对之前有关民营银行探讨的总结概况，当做未来发展的方向。有关民营银行的讨论在中国银行业的改革里面并不是一个非常新的概念，如果大家比较熟悉中国银行业改革发展的过程，可能在很早，大概在十年前就曾经有个一次关于民营银行讨论的热潮。
大概时间是在2002、2003年本世纪初的时候，那个时候出现民营银行的争论因为
我们大家也都知道，大概在十年前中国从十多年前，严格意义上讲我们是从上个世
纪九十年代末开始启动国有商业银行的改制的。在十多年前中国银行业的经营状况
其实是非常糟糕，大概在2002年的时候整个银行业才开始盈利。在2002年之前，整个银行业的利润是负的，不仅仅是负的，银行业的不良率水平也是很高的。按照
当时的数据在2002年的时候，计算出来的数据当时的不良贷款占银行贷款余额的
比重大概在30%以上。
按照30%以上的标准来算，当时的所有银行主要的国有银行都是资不抵债的。这么
高的不良率其实是把资本金全部冲销完了之后，其实还没有冲销完，意味着资本金
是负的。在这样背景下当时讨论是改革银行，原来的国有银行干的很糟糕，把它改
成一个好的银行。改造高的银行的话是把民营银行作为国有银行对立面提出来的。
但是支持民营银行的人的观点来讲，既然国有银行做的这么糟糕主要的原因是国有的状态，因为你是国有的，所以没办法建立起现代商业银行的管理体制，也没有办
法按照现代的商业银行的规律去竞争或者去竞争。做的事情成了国家的政策的负担，而不是追求风险的最小化或者是利润的最大化，会为股东提供回报。
正是因为国有银行这种国有背景，所以导致治理或者金融方面的缺陷，导致了最后
负债累累，不良高起的状态。如果仅仅是把国有银行的坏账剥离掉，比如拿这个希
腊管理公司，把坏账剥离掉，不足以把国有银行重新回到正常的状态，与其这样的话，不如干脆成立一些由名企业来控股或者是名企业来经营的银行。这些银行就不会有国有银行所面临的问题，是否就会成为一个改制整个银行体系根本性好转的一
个策略。
所以当时在2002年、2003年的时候有一轮关于民营银行的争论，很多的经济学家、经济学都是支持这样方向，通过发起成立新的民营银行来替代国有银行，通过民营
银行的发展壮大，使整个银行业步入更好的状态。整个经营机制，治理结构能够发
生彻底的改变。这是当时的背景，所以民营银行不是今天才提出来的概念，在十多
年前就提出来过。
尽管概念提出来过，但是后来按照当时的说法，有关民营银行实践并没有得到很好
的推广，在并没有成立真正意义上的民营银行的情况下，把国有银行通过改制引入
战略投资最后上市的这样一个过程，在国有银行内部也开始逐步建立起来现代的银
行的经营管理体制，得到了一定程度上在治理结构等等方面有一些改进或者优化。
在过去十年当中这些银行越来越强大，生产规模增长非常快，业绩状况也是非常的
良好。就是说在过去一段时间我们没有民营银行的进步，但是中国银行也确实发生
了翻天覆地的变化。
所以从这个角度来讲，为什么从过去相当长一段时间里面，尽管没有得到发展，但
是有关民营银行的呼声也不在那么强烈，就是因为实践的角度来讲，民营银行对整
个银行业的改革，或者整体的好转，并没有太直接的作用等等。在过去一段时间十
年前尽管有提过，但是在中间有很长时间，再一次提出民营银行之前，其实人们都不在讨论民营银行这个概念。但是我们讲到现在这个概念又重新提出来，为什么要提出来？对我们的意义何在。
首先要讲一下关于民营银行的概念，大家说提法很熟悉，大家最近一段时间讨论的很多。什么叫民营银行，大家其实并不一定非常的清楚。目前来看，有关民营银行的解释，概念也很多，主要归纳起来大概有三种关于民营银行的概念。
第一种强调产权结构，主要是民间资本控制的银行或者是入股的银行，由民间资本经营的银行就应该叫做民营银行。因为你是股东嘛，很长时间认为产权是最重要的，如果全是民营的或者主要是民营的就应该是一个民营银行。
第二种含义强调民营银行的资产结构，有一部分人是这样理解民营银行的，发展民营银行的作用是在于国有银行主要是偏向国有企业的，吸收来的资金贷款主要用于大客户，大企业，国企。导致民营企业，民间的经济得不到有效的金融的支持。这种情况下，他认为我们要发展一种和国有银行，现有银行不一样的金融机构那就是民营银行了。民营银行的特点是资产结构和国有银行应该是不一样的。这些银行就应该去支持天然，愿意去支持民营企业，去支持中小企业。可以为民营经济服务，向民营企业提供贷款，这是第二种概念，认为所谓民营银行就是支持民营企业的银行。这是强调资产结构角度去认为民营银行的。
第三种定义是强调银行的公司治理结构。不管产权结构如何，有些银行不仅要看股权结构是由民间资本入股参股成立的。更重要的是股东在银行的治理当中或者经营当中发挥一定的作用。特别是在银行的重大经营机制建设上有直接的影响，而不是说投了钱但是在银行没有话语权。这种情况下，强调的民营银行是强调的除了产权结构以外，还强调银行公司治理的结构。
以上这三个概念认为第一种概念，强调产权结构的概念有一定的合理性。但是在中国目前的情况下，由于银行受各方面的影响比较多，仅仅是讲产权结构关系还不足以反映真正意义上的民营银行或者它的意义。第二种定义显然是不对的，一个好的银行应该有好的经营规则，经营规则是要符合商业银行经营的三性，银行经营要有安全性、盈利性、流动性等等三性，它是追求这个。追求这个的话三性的原则意味着银行并不一定要去符合哪种对象的。如果国有企业符合三性的原则就支持国有企业，如果民营企业符合三性的原则就支持民营企业，而不是说银行出身如何，就要特定去向某一类机构提供服务。这种纯粹的计划经济下的出生论的想法，是不符合市场化经济的条件，背景下的一些行为。
如果说民营银行真的全去做民营经济了而且不一定去选择好的大型企业客户，你都不要，我觉得这个也不符合事实，而且也不符合好的经营原则。现实上，目前看到的一些大型国有商业银行，现在其实也在慢慢的支持民营经济，支持中小企业。而
我们反过来讲，一些民营银行，比如说民生银行，还有一些更小的中小银行，也在对除了民营型企业的支持外，很多大型的国有企业也是他们重要的客户。所以从根本性来讲银行的客户是追寻商业的原则而不是追寻出生论的原则。第二类对民营银行的界定是不太符合基本的逻辑的。第三种我们认为是合理的界定民营银行的方式，不仅仅要强调产权结构，在过去一段时间如果仅仅从产权结构角度去理解的话，民间资本其实对银行业的介入已经非常的多，在过去一段时间，有很多的民营资本，现在已经在银行的存储过程当中，尤其是在中小银行的存储过程当中，已经进到了银行的股东的行列，很多时候都占据绝对主导的地位。但是在现实当中有各种各样的原因的存在，导致尽管民营企业进入银行，但是不能在银行的经营管理中发挥太多的作用，受到了各种各样的限制。所以说，导致银行的行为或者治理结构来讲，仍然不是一个完全市场化的机制，所以我们认为第三种是我们要强调的民营银行的治理结构。除了股权结构介入以外，还要强调股东在银行治理中发挥重要的作用。简单讲一下在过去的一段时间，民营资本进入银行或者民间资本在银行业里面发挥的作用和遇到的障碍，可以对未来民营银行发展方向大概有一个理解。
按照现在的数据到2012年底，民间资本在所有的股份制商业银行和城商行的股本
当中，其实中小银行除了国有商业银行以外，中小银行目前包括股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、信用社等等的。在所有的股份制商业银行和城商行的股本里边，民间资本所占的比重已经达到41%和54%，从股本结构里面讲的话，
民间资本所占的比重，尤其是城商行里边已经占了主导地位了。在农村中小金融机构里边目前民间资本占比已经超过90%。
大家如果熟悉，在浙江一些局部的省份，比如说浙江省，在目前浙江省本地的91
家的农民金融机构的，还有几家城商行的话，其实已经实现了民间资本百分之百的控股，没有国有企业也没有国有的股份，所有的银行的股份都是由民间资本来持有的。从产权结构来讲，这些银行已经完完全全的是标准的民营银行了。从这个意义上来讲。待会我们会讲到，这样银行尽管是民间资本控制的甚至是百分之百控制的，但是民间资本在参与银行治理方面还是受到了很多的限制。
总体来讲一个概念，如果说从产权结构的角度来讲，过去的十多年当中，民间资本最中国银行业的进入已经取得了不少的成绩，取得了比较大的进展。但是，尽管股权结构进入了不少，股权里面持有的比例很高，但是发现这些股东，民间资本在银行的治理当中并没有发挥太多的作用。有几个方面的原因受到了限制。
一个方面的限制就是对于目前的监管的要求，因为为了降低民营股东对银行的影响，待会我们会讲到这些影响会有一些负面的影响，现有的监管的条款是对民间股东或者民营企业持有银行股份的比例是有限制的。
现在的限制规则是单个股东持股的比例应该是不超过10%，关联企业不能超过20%，这意味着在很多情况下，民营企业即便是参与银行，他持有的股份过去可能由于他的股份会很少，导致在银行治理当中的话语权就会比较小。特别的话我们讲在村子银行过去的村子银行发展的很快，在村子银行的过去发展当中，监管部门还有一个要求，就是要求每个村子银行是有一个主发起银行的，是由银行作为主发起人，最初要求是银行作为主发起人持有的比例是不能低于25%的，后来降到20%，后来又
降到15%。不管怎么降银行的持有的比例是不能低于这样的比例，单一股东持有的
股份比例又不能超过10%，这就意味这像这样村子银行这这类银行机构的发起，推
进过程当中通过这样股权上的一些限制，已经限制到了让每一个参与的民营股东在银行里面起不了决定的作用。在股权上进行限制，只能是发起行，在银行的治理里面发挥重要的作用。这是一方面，是股权方面的限制。
第二方面的限制是现在有很多中小银行，还要归属行业方面的一些限制，这个限制过去地方上能很明显的看得到。尽管，比如说在农村金融机构方面这个层面，目前各个省都有联社的管理。尽管说，有可能每一个小的农村金融机构，可能百分之百的股份都来自于民间资本，但实际上这些农村金融机构，农村商业银行的董事长的任命还有高管的任命，都还是要由省联社来作出的。
因为他虽然不是股东，但是他有行业的主管权利，包括这样一个主管的权利，现有的权利对现有银行的管理模式，让我们的股东尽管道理上来讲有参与银行重大决策的权利，有资格选举银行的懂事长乃至于整个高管层。实际上因为现有的管理体制的存在，导致我根本没有任何的权利，现有的管理体制的存在也导致民间资本在现有的尽管产权已经进去了，但实际上在经营管理过程当中发挥不了太多的作用，这是现实存在的一些障碍。
所以我们就知道发起新的民营银行的意义何在了，就希望原来的受到股份方面的限制，要减少，同时，发起的是新的银行，不在原来的管理架构里面，就不会受到像联社对农村金融机构的直接的人事干预，这种影响。我就完全或者在很大程度上，根本自己的主要股东的意愿来选高管层。同时也能根本我们的意愿来决定银行的激励机制或者治理结构等等。
新发起银行重要的特点，为什么说现有的民营企业或是民间资本已经控股的银行有什么样的区别。这是一个基本的概念，为什么要讲，这个民营银行。
第二个民营银行和现有银行相比他的优点和缺点在什么地方呢。我们讲他的优点，从微观上来讲，民营银行经营管理机制，要比现有的国有银行要好。还有刚才讲到的受地方的或者是受现有的管理体制干预的银行相比较而言他会有一定的好处，好处在于能够缓解现有的很多问题。
民营银行是由主要几个股东发起成立的，而且董事长的人选和高管的人选根本股东意愿来进行选举，这样的结果会导致就是银行的经营管理过程当中委托代理的问题，会比国有银行要好很多。为什么呢，因为如果说董事长，内部管理层不是按照股东利益最大化的原则去经营管理的话，我是可以把你选掉的。我是有这么一个决策机制而且还可以有一个很好的决策机制让你做一个激励兼容的这样的机制，让你的管理层愿意为股东利益最大化做事情。把大家的利益可以捆绑到一起，民营银行可以做到很好的事情，能够很好的解决委托代理问题，使银行的经营效率会更高。
因为在国有银行，在现在的很多银行里面，委托代理问题还是比较严重的，这个银行从根本上来讲不是我自己的，作为管理层又不是最大的股东，不是股东选出来的。我是被上面派下来的，从这个角度来讲，不一定会代表他的行为，不一定会代表股东的利益。他的行为不一定是让股东的利益最大化，而事实上他自己的行为最大化，这样可能追求的未必是效率最大化。从这个角度来讲可能从直接的对比来讲，民营银行在治理方面，效率可能要比国有银行更高。还有一点重要的是，民营银行有一个很大的好处在于刚刚我讲，它可以由一个激励兼容的策略，因为银行有个最大的问题，它的风险是滞后的，我们大家有知道因为贷款是三五年之后才能还，这样导致什么，我今天可能把这个贷款做下出去了，未来的风险在未来一段时间才能逐步体现，意味着商业银行需要一个能够更长期的激励，对于商业银行的管理层来讲，而不是短期的激励，如果过于注重短期的激励的话，银行的管理人有可能就是把今天的收益做出去就可以了，把规模做大，把今天的财务收益拿到，至于未来，出问题的时候，三五年之后我可能亿是这个银行的董事长或行长了，那个时候风险是由股东来承担的，其他人来承担的。
这样一个形式，行业的特征让银行对这种长期激励，尤其是股权激励是非常依赖的，从全世界范围来看，银行的股权激励是相对普遍因为只有这样，当你这个银行董事长或者管理层自己持有银行股份的时候，这时候就会关心银行长期的稳健性的问题，而不是做一些短期的行为去捞一些眼前的利益。这是一个非常重要的机制，但是我们现有的银行业，特别是国有银行，从根本上来讲是国家的，从国家的角度来讲，要把国家的股份拿给银行的高管做股权激励，这里面恐怕有很大的难点，政治上的体制上的很多东西恐怕很难得到推行，在过去这么长时间里面，银行业改革，虽然都已经完成了，但是国内的银行，包括上市的，甚至包括股份制商业银行都没有能够做出很好的股权激励的方位来。这是现有的框架下存在的一个很大的缺陷。
民营银行新成立的银行，按照民营企业经营理念去管理的银行，它需要去做这样一个股权激励相对来讲比较容易一点。从这两个角度看，一个分析能更好解决委托代理人关系，另外一方面能够建立更好的长期的激励机制，从这个角度讲我们认为民营银行的引入，它的效率应该是比较高的，那么这样对我们整个银行业来讲，它的进入，新的银行的进入有可能会促进我们整个银行效率的进一步提高，我们刚才讲
民营银行在股权激励方面的一些探索，或许可以给我们整个银行业带来新的一些理念。
当然它也有一些弱点，民营银行不仅仅是好处，坏处是什么，可能会存在一些风险，因为银行它的特征就是什么，它是一个高杠杆行业，银行不管是国有的民营的也好，其实股东拿出来的钱只是很少的一部分，主要的资金从什么地方来的，是从储户那儿来的，它的杠杆率是很高的，这样的话，意味着这个银行的风险性，如果我们太过追求强调股东的利益的，太过追求经济上的收益也好，可能会导致比较大的风险。为什么，因为这个时候，我自己股东掏的钱更少，更多杠杆是拿别人的钱在冒险，如果所有的收益都归我自己的话，这样的话我想这个银行冒风险的概率，动力就会很大。从这个角度来讲，纯粹的民营银行，如果不受监管的情况下，完全由股东去决定银行的业务或者发展的情况，有可能会导致道德风险比较高，因为它是高杠杆行业。
从国际的经验可以看得到，银行的风险通常是有外部性的，因为这么多人在这地方存款，一个银行如果倒闭的话，会影响到所有储户，产生很多社会影响，最后我们会发现很多银行都是由公共资金来进行救助的，一个是有它的高杠杆可能会导致比较高的道德风险。另一方面有外部成本，对社会影响会很大，导致这个银行，民营银行它的风险可能就会相对明显，国有银行会好点，它本身就有隐性的国家担保，因为国有银行本身不是那么逐利，相对来讲道德风险会好一些。对民营银行来讲，刚才这两点会显得比较突出，尤其在没有不存在存款保险制度的情况下，道德风险可能会更加严重，这个是它的弱点，我们讲民营银行的好处，在于它能够提高效率，能够促进整个银行业的改善。坏处在于它天生的风险，再加上民营企业本身的这种丰富管理的能力和防控意识，相对来讲会比较存在薄弱的地方。
这样会导致风险会比较突出，银行业这样一个发展，那么民营银行的引入就必须要考虑，一方面它有效率要引入，这是它的好处，同时它有风险，我们怎么样在这个过程中防控它的风险，成为我们民营银行改革重要的一个内容。
从国际上的案例来看，民营银行的发展确实既有好处也有坏处，好处导致这个银行业的多元化和竞争效益的提高。坏处确实是，特别是那些国家尤其对民营银行准入放松太快，同时又没有很好的建立起这些风险管理的监管措施，这些一些银行，我们会发现这些国家出现风险的概率也是比较大的。
我们简单举两个例子，俄罗斯从1992年开始民营银行的开放，它放开的数量规模
增长非常快，到1996年的时候，俄罗斯新设立的银行已经超过2500家，在非常短的时间内，银行数量非常迅速地膨胀，结果是导致俄罗斯在上个世纪九十年代中后期，本世纪的初期先后发生了三次比较严重的银行业危机，结果经过大规模的重组，目前银行业从2500家现在降到了1000家左右。
还有就是台湾，大家比较熟悉的民营银行，发展比较早的地区。台湾从1989年开始，银行法允许成立民营银行，结果在短期内导致银行数量的迅速膨胀，一方面利率市场化过程本身也在推进，另一方面银行越来越多，导致银行的利差和营业能力的大幅度下降。从1995到2000期间，台湾先后出现了53次规模比较大的银行挤
兑的事件，影响了体系的稳定性。这种情况下，我们也知道从2001年陈水扁上台
之后，开始启动了台湾的金控的改革，金控的改革就是鼓励银行之间开始进行兼并，重组，把银行变成大型化。
这两个例子说明什么，民营银行确实是有好处的，对整个银行业改革的方向，十八届三中全会里面也提到了这样一个改革的方向，但是我们发现过度的放开当中也是有风险的，这个过程必然要伴随相应的风险管控，审慎推进，所以在十八届三中全会金融决议里面，有关到民营银行的提法里面，第一句先提到在严格监管的前提之下，然后允许民间资本，有条件的民间资本发起成立中小型的民营机构，这个提法非常明确，为什么刚才提，刚才我们讲了这么多，大概是这样一个方向。
具体的实施路径怎么去理解，在严格监管条件下允许民营企业发起成立银行。一个从微观层面上我们认为它仍然会坚持现有的标准，强化监管条件，因为它里面提到对符合条件的民营企业，因为银行是有风险的，我们需要发起人要具有比较好的资质，资金实力比较好，同时要尊重银行业管理的客观规律，它要求一方面对银行发起人资质的要求。
第二是对银行业务的范围可能是一个限制，对银行经营的范围进行一定的限制，这个里面提到的是一个中小银行，我们目前估计来看，从现有的信息估计来看，我们未来所成立的，要试点的民营银行，可能都会是一些地区性的中小性的商业银行，而不会是一个全国性的商业银行。
第三我们看到一个要求银行，民营机构要自担风险，为什么，刚才讲到民营银行有它特殊的风险，相对于国有银行，特别是国内目前没有显性的存款保险制度的，待会我们会讲到民营银行的意义何在。目前没有存款保险制度，在没有存款保险制度的情况下，这个民营银行存在的风险由谁承担，怎么样承担，当然就存在一个非常重要的问题。现在国有银行大家不担心这个问题，因为大家知道，出问题是国有的，最后由政府来兜底。民营银行出问题的话，政府不一定兜底的，意味着它就需要有一些条件，怎么样去控制相关的风险，我们看到在过去一段时间会强调民营银行怎么样去自担风险。昨天最新的监管部门的表述当中，要求股东要做声明，要接受监管，还有可能会引入国际上通行的生前遗嘱的这么一种承诺，或有的合同承诺，成立这个银行的时候，我作为主发起人的，民营企业我可能做一个承诺，这个承诺是什么，当我们银行的经营遇到一个什么样问题的时候，或者触发事件的时候，由我们这个民营企业，民营资本承担什么样的责任，用什么样的其他的资金的来源来弥补，对我的储户进行赔偿，或者说进行清算等等，这个具体在国际范围上叫生前遗
嘱，我们现在银行还没有出现这个问题的时候，要列一个条款，当未来出现这个问题的时候，怎么样去应对，这个是我们讲最新的关于民营银行，如何去承担它的所谓的风险。它会在申前遗嘱条款中得到充分的体现，它会涉及到什么样的内容，什么样的条款，未来可能在实践当中会进行一些探讨。这是微观方面的几个原则，发起人的资质有很高的要求。
这个银行的牌照可能是一个有限的银行，可能是地方的中小的银行。
可能这个银行接受比较强的监管。
民营银行股东本身可能要做出所谓的承诺，当特定风险发生的时候，风险责任的归属要进行明确，这个是从微观的角度来讲的。
在宏观层面上我们认为，从国际的经验来看，过于快速的发展，民营银行的进入，其实对金融体系的稳定并不是非常的有利，所以我们认为宏观层面上民营银行准入仍然是比较严格，会有序推进。它的批准速度，可能不一定是非常快的，作为试点来讲，未必是一个非常大的规模。
宏观层面还有几个必要的条件，就是民营银行进来以后会有风险，未来风险处置过程中会涉及到刚讲到的一些存款，储户的一些赔付和银行怎么样退出的问题，我们现在是开放民营银行，要一批银行生出来了，但是出生之后，一个好的机制不仅要考虑它要怎么样生出来，要考虑这个银行如果出现问题，怎么样退出去，我们讲这样的话，有进有退，有进有出，才可以让这个银行市场体系变得更加有效有活力。所以这个退出的机制，是一个非常重要的内容，我们讲这个存款保险机制和银行的破产处置条例，就是退出机制里面必不可少的一个内容。
这些是有关民营银行的一些基本内容，目前看起来，最新的提法一个是民资发起、资源承担风险、股东接受监管、有限牌照、生前遗嘱，这些一些说法，这个是我们关于十八届三中全会决议里面有关民营银行这个环节的一些表述，我们大体的一个解释。
金融机构体系
金融机构体系
第六章金融机构体系 一、填空题 1、凡专门从事各种金融活动的组织，均称（）。答案：金融机构 2、（）是由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行。 答案：政策性银行 3、中国四家国有独资商业银行是（）、（）、（）、（）。 答案：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行 4、中国第一家民营性质的商业银行是（）。答案：中国民生银行 5、一国金融机构体系的中心环节是（）。答案：中央银行 6、专业银行的存在是（）在金融领域中的表现。答案：社会分工 7、（）是西方各国金融机构体系中的骨干力量。答案：存款货币银行 8、（）是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。答案：投资银行 9、不动产抵押银行的资金主要是靠发行（）来筹集的。
答案：不动产抵押债券 10、（）是经过金融渠道支持本国对外贸易的专业银行。 答案：进出口银行 11、1988年以前，中国的保险业由（）独家经营。 答案：中国人民保险公司 12、新中国金融体系诞生以（）的建立为标志。答 案：中国人民银行 13、70年代末以前，中国金融领域的“大一统”格局取决于高度集 中的（）体制。 答案：财政信贷管理 14、截止1996年底，中国经过重新登记的金融租赁公司有 （）家。 答案：16 15、中国规模最大的商业银行是（）。答 案：中国工商银行 二、单选题 1、下列不属于中国人民银行具体职责的是（） A、发行人民币 B、给企业发放贷款 C、经理国库 D、审批金融机构答案：B 2、中国建设银行的经营战略是（）
A、以效益为中心、集约化经营 B、不放弃农村，但不局限于农村 C、为大行业、大企业服务 D、发展国际金融业务答案：C 3、1997年底，中国经重新登记的信托投资公司为（）家。 A、244 B、72 C、90 D、3500 答案：A 4、中国的财务公司是由（）集资组建的 A、商业银行 B、政府 C、投资银行 D、企业集团内部答案：D 5、改革开放以来，中国保险业迅速发展，基本形成了以 （）为主体的保险业体系。 A、中国人民保险公司 B、中国太平洋保险公司 C、中国平安保险公司 D、天安保险股份有限公司答 案：A 6、我过第一家股票上市的商业银行是（） A、上海埔东发展银行 B、招商银行 C、深圳发展银行 D、福建兴业银行答案：C 7、投资银行是专门对（）办理投资和长期信贷业务的银 行。 A、政府部门 B、工商企业 C、证券公司 D、信托租赁公司答案：B
中国利率市场化进程概况
中国利率市场化进程概况
1993年：中国共产党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出,中国利率改革的长远目标是:建立以市场资金供求为基础,以中央银行基准利率为调控核心,由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。 1996年：1996年6月1日,人民银行放开了银行间同业拆借利率,此举被视为利率市场化的突破口。 1997年：1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年8月,国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债,1999年10月,国债发行也开始采用市场招标形式,从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。 1998年：人民银行改革了贴现利率生成机制,贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成,在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。 1998年、1999年：人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。央行行长周小川在文章《关于推进利率市场化改革的若干思考》中坦承,2003年之前,银行定价权浮动范围只限30%以内。 1999年：1999年10月,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险(放心保)公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3,000万元,期限在5年以上不含5年),进行了存款利率改革的初步尝试。2003年11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款(最低起存金额3,000万元,期限降为3年以上不含3年)。 2000年：2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率;300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理。2002年3月,人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策,实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2003年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理,由商业银行自主确定。2003年11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管理。 2004年：2004年1月1日,人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9,1.7],农村信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9,2],贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权,提高贷款利率市场化程度,企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变。 2004年10月,贷款上浮取消封顶;下浮的幅度为基准利率的0.9倍,还没有完全放开。与此同时,允许银行的存款利率都可以下浮,下不设底。 2006年：2006年8月,浮动范围扩大至基准利率的0.85倍;2008年5月汶川特大地震发生后,为支持灾后重建,人民银行于当年10月进一步提升了金融机构住房抵押贷款的自主定价权,将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2012年6月,央行进一步扩大利率浮动区间。存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。7月,再次将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。 2013年：2013年7月,进一步推进利率市场化改革,自2013年7月20日起全面放开金融机
我国利率市场化概述
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 利率市场化至少应该包括如下内容。 （一）金融交易主体享有利率决定权。金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的资金交易活动。金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价，讨价还价的方式可能是面谈：L招标，也可能是资金供求双方在不同客户或者服务提供商之间反复权衡和选择。 （二）利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。同任何商品交易一样，金融交易同样存在批发与零售的价格差别；与其不同的是，资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别。利率计划当局既无必要也无可能对利率的数量结构、期限结构和风险结构进行科学准确的测算。相反，金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量(或称规模)、期限、风险及其具体利率水平达成协议，从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。 （三）同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。从微观层面上看，市场利率比计划利率档次更多，结构更为复杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率来确定。根据其他国家的经验，同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也是最有代表性的市场利率，它们将成为制定其他一切利率水平的基本标准，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。 （四）政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下，政府(或中央银行)对金融的调控只能依靠间接手段，例如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率影响商业银行资金成本，从而改变市场利率水平。在金融调控机制局部失灵的情况下，可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导，但这种手段不宜用得过多，以免干扰了金融市场本身的行秩序。 动因（一）利率市场化的最主要动因在于，它是建立社会主义市场经济的核心问题。建立社会主义市场经济的关键就在于，要使市场在国家宏观调控下对资源的配置起基础性作用，而资源的配置首先是通过资金的配置完成的。这就要求资金的价格商品化，由市场供求决定，使投融资主体根据资金的安全性、流动性和盈利性要求公开自由竞价，最大限度地减少不必要的利率管制。关于这一点，我们可以通过简单的竞争垄断模型来分析利率在管制和市场化情况下不同的福利效应。 完全竞争的借贷市场暗含着的前提条件是：第一,构成借方的诸多借款人是完全竞争的,构成贷方的诸多贷款人是完全竞争的,资金的借贷双方也是完全竞争的,因而,借款和贷款的任何一方都不能左右借贷市场的价格, 只能是市场价格的被动接受者。第二,借贷双方都是追求经济利益最大化的理性经济人,借方或贷方,任何一方影响市场价格的变动另一方立即会做出有利于其边际效益的理性反映。第三,借贷双方对信息的占有是充分的。 （二）由经济发展带来的利率市场化动因。①加入WTO的需要。20世纪80年代以来，金融国际化成为世界金融发展的一个重要趋势，也带动了国际贸易和整个世界经济的发展。中国金融业应进一步创造条件逐步实现与国际金融接轨，而条件之一就是以利率和汇率为中心的金融商品价格形成市场化。②迎接网络经济的需要。以互联网技术为核心的网络经济无疑将成为未来经济发展的主流。网络银行是银行业适应网络经济发展的一项创新。网络银行
中国利率市场化的背景、现状和展望
一、背景 首先了解什么是利率市场化？较为一致的观点有两种：一是政府放开对存贷款利率的直接行政管制，解除对银行存贷款利差的保护，靠市场供求决定资金的价格；二是由市场主体自主决定利率形成，即在市场竞争较充分的情况下，任何单一的市场主体都不能成为利率的决定者。实际上，这两种观点是一个问题的两个方面。利率市场化是由政府推进的一项改革，政府放开利率管制的过程就是由市场主体通过竞争机制决定利率的过程，其目标是将利率的决定权交给金融机构，由后者根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率，最终形成以中央银行基准利率为基础、以金融市场利率为中介、由供求关系决定金融机构存贷款利率的体系和利率形成机制。 其次是为什么要推进利率市场化？从各国经济发展经验看，利率管制往往造成实际负利率，导致资金利用效率低下，抑制了经济增长。由于资金价格受到了行政性压低，一方面金融体系吸收国内储蓄的能力被削弱，造成了资金供给不足；另一方面，过低的利率又刺激企业对资金的过度需求，造成资金需求远远大于资金供给的局面。在这种情况下，容易形成资金分配的固化，弱势的中小企业很难获得资金，被排除在金融体系之外。改革就是要减少人为因素对金融的影响，充分发挥金融市场在资金分配上的功能，消除金融抑制，以促进国民经济的发展。 第二次世界大战后，世界各国普遍采取利率管制的政策。政府管制利率的直接目的在于通过行政方式压低资金成本以推动经济的增长，以及通过限制竞争来保持金融系统的稳定。上世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解以及石油危机的冲击，各国饱尝通货膨胀高企和经济增长停滞之苦，开始放弃过多干预市场的政策，由此展开了利率市场化改革。美国自1980年开始利率市场化改革，于1986年废除了对存款利率进行管制的Q规则；日本自1977年允许商业银行承购国债上市销售，至1994年放开全部利率管制；90年代末，印度、印尼、韩国等国也在IMF（国际货币基金组织）的推动下进行了利率市场化改革。利率市场化大大推动了这些国家金融体系的建设，降低了金融成本，提高了市场效率，促进了经济增长。我国利率市场化的历史进程 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。
中国利率市场化进程
中国的利率市场化改革 [键入公司名称] 中国的利率市场化进程 中国的利率改革进程 不明 2016/7/30 Saturday 随着我国经济金融体制改革的发展和对外开放的日益扩大，利率市场化问题已作为一个重要改革内容提上议事日程。
目录： (一)中国利率市场化的背景 1.我国利率市场化改革的内部环境分析 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 (二)影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 (三)中国利率市场化的改革进程以及现阶段取得的成就 (四)中国利率市场化存在的问题及解决措施 (五)中国利率市场化改革的意义及评价 1.利率市场化对不同经济主体的影响 2.对我利率市场化改革的评价 3.以2015年10月的利率改革做具体的分析阐述 4.未来我国针对利率市场化货币政策调整的总体考虑？
(一)中国利率市场化的背景 1.中国利率市场化改革的内部环境分析 利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶段的产物，可以说利率 市场化的过程就是创造利率市场化环境的过程。政府对利率的控制最终将会阻碍 金融部门的发展，放开利率要求有一定的前提条件，要有充分的政策准备。否则，即使可以很容易地放开利率，但却会损害到整个金融系统的安全。因此，放开利 率必须认真研究分析内部环境。 不利条件： 1)宏观环境经济基本稳定，但财政连年赤字，宏观稳定存在隐患。发 展中国家的经验表明，利率市场化改革要求有一个稳定的宏观经济环境。 按照国际货币基金组织和世界银行专家们的意见，只有在一国宏观经济稳 定和银行监管充分有效并同时存在时，才可以迅速实现利率市场化。而我 国财政赤字严重，2014年拟安排财政赤字13500亿元，比上年增加1500 亿元，其中中央财政赤字9500亿元，由中央代地方发债4000亿元。财政 赤字和国债规模随着经济总量扩大而有所增加，而且前现实中政府以企业 名义在商业银行体系中的借贷也是有可观的数字。 2)受亚洲金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端， 目前国内市场普遍存在需求不足，政府已将利率调到相当低的水平。即使 通货膨胀率为零，实际利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度。 有利条件： 1)金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、构造市 场主体方面取得很大进展，如：逐步统一了银行同业拆借市场，放开 银行同业拆借市场利率，形成一个全国统一拆借市场利率。 2)国有企业改革的深化，企业对利率市场化的承受能力不断 提高，但部分国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除。 2.我国利率市场化改革的外部环境分析 20世纪70年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986 年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市 场化。台湾、新西兰等国家和地区也相继实现了利率市场化。 中国加入WTO后，在5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服 务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。面对内忧外患，中国银行业又谈何容易在加入WTO后与外资银行在国际资本市场上展开新一 轮较量，不在改革中“创新”，就在竞争中“淘汰”，为适应这一开放形势，我 国现行的利率体系走向市场化是势所必然。 （二）影响中国利率市场化的因素及相关模型的分析 随着利率市场化的进一步加深，一些原来因为利率管制而对利率影响不显著的因 素对利率的影响开始加强，投资者及金融管理者在进行决策的时候不得不开始考 虑这些因素对利率的影响，从而更好地运用利率这一经济杠杆，获取更好的经济 效应。
关于中国利率市场化的报告
关于中国利率市场化的报告 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 现从中国利率市场化进程、所取得的成就及发展方向、存在问题及解决的方法这五个方面简单的介绍一下中国的利率市场化进程。 一、中国利率市场化的进程 1、1996年6月1日,人民银行放开了银行间同业拆借利率,1997年6月放开银行间债券回购利 率.1998年8月,国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债,1999年10月,国债 发行也开始采用市场招标形式,从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的 市场化. 2、1998年,人民银行改革了贴现利率生成机制,贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加 点生成,在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定.再贴现利率成为中央银行 一项独立的货币政策工具,服务于货币政策需要. 3、2004年1月1日,人民银行在此前已二次扩大金融机构贷款利率浮动区间的基础上,再次扩大 贷款利率浮动区间.同时,进行大额长期存款利率市场化尝试。 4、 --积极推进境内外币利率市场化.2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万) 以上的大额外币存款利率;300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理.2002 年3月,人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策,实现中外资金融机构在外币利 率政策上的公平待遇.2003年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管 理,由商业银行自主确定.2003年11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管 理,商业银行可根据国际金融市场利率变化,在不超过上限的前提下自主确定.银行可根据国 际金融市场利率变化,在不超过上限的前提下自主确定. 二、中国利率市场化所取得的成就 随着我国利率市场的改革，在宏观上推动了融资的规模和效率，为中国宏观经济的发展提供了有利的支持。利率市场化改革的主要成就体现在如下几个方面： 1、初步建立了以Shibor为基础的市场利率体系。 在我国的利率市场化改革中，Shibor的发展和完善有着极为重要的意义。首先，从长远看，Shibor 最终要替代官定利率成为市场存贷款利率定价的基准；其次，Shibor的重要意义还在于它一头连接着市场，一头连接着商业银行内部转移定价，是商业银行经济化管理的重要依据；再次，Shibor还是其他许多产品和制度安排的基准；最后，Shibor的发展和完善还关系到中国货币、债券市场的纵深化发展，从而成为实现人民币国际化的重要基础设施和建立中央银行利率间接调控体系的前提条件。从目前的情况看，在人民银行的大力推动下，Shibor的定价及应用都得到了迅速的发展，这为我国利率市场化改革的深入奠定了良好的基础。 2、培养和促进了金融机构定价机制的建设。
浅谈我国利率市场化改革本科论文
武汉纺织大学毕业论文任务书 课题名称：浅谈我国利率市场化改革 完成期限： 2014年12月 1 日至 2015 年 1 月 8 日 学院名称：经济学院 学生姓名： 专业班级：金融学（双学位） 学号： 指导教师： 指导教师职称：教授 学院领导小组组长签字：
摘要 利率市场化改革的作用发挥程度是以健全完整的市场机制为前提的，在利率市场化改革的同时，我们应该注意相关配套措施的同步推进。近年来我国一直在确保金融稳定的前提下，稳步推动利率市场化，利率市场化已经是必然趋势,这也为中国银行业带来市场化和积极地竞争的同时也在考验各商业银行的经营模式和业务结构等各方面的综合实力。我国目前实行的是“贷款管下限，存款管上限”的利率管制政策，利率管制是与传统计划经济体制相适应的制度安排，在特定的历史时期发挥过积极作用，但随着资本积累达到一定规模，其弊端开始不断暴露出来，利率管制维持了商业银行的垄断利润，但导致为中小企业提供金融服务的动力不足，由此造成一大批新兴企业出现资金缺口，造成金融压抑实体经济，迎合中小企业融通的需要，民间借贷金融趁势发展，民间借贷作为一种广泛存在的融资方式，虽具有灵活，快捷，简便的优势，但又不完善的基础上进行利率改革，从而更有利于促进我国经济金融体制改革的进一步深化和融入经济金融全球一体化之中，本文通过介绍利率市场化，回顾我国利率市场化进程，研究利率市场化总体思路，进而系统分析我国利率市场化过程中的所遇到的问题及影响，是本文主要讨论的内容。 关键词：利率市场化；改革；商业银行；国民经济；利率
ABSTRACT The interest rate marketization reform effect is based on market integrity as the premi se, therefore in the interest rate marketization reform at the same time, we should pa y attention to promote the related measures. In recent years, our country has been in t o ensure financial stability, under the premise of steadily promote market-oriented inte rest rate, the interest rate marketization is an inevitable trend,which in china’s banki ng market and bring for the active competition also test in the commercial ban k management mode and the business structure and so on various aspects of t he overall strength.The current practice in China is "lower loan, deposit cap" contro l of interest rate policy, the interest rate control is a system arrangement to fit in with t he traditional planned economy system, played a positive role in the specific historica l period, but with the capital accumulation has reached a certain scale, its disadvantag es gradually exposed,interest rate control to maintain the business bank monopoly pro fits, but due to the lack of power to provide financial services to small and medium-si zedenterprises, resulting in a large number of emerging corporate financing gap,causi ng financial repression to cater to the entity economy, medium and small enterprises fi nancing needs,taking advantage of civil finance development, folklending as a widesp read financing way, is flexible, fast, convenient advantage,In the market economic sys tem of our country is developed, but the interest rate reform was not perfect ,which is more conducive to promoting China’s economic and financ ial reform further deepening and integration into the global economic and financial, This paper thro ugh the introduction of the interest rate marketization, reviewing interest rate m arketization process,research the general ideal of interest rate marketization, whi ch system analysis of China’s interest rate marketization process of the proble ms and effect,is the main contents of the study. Keywords：interest rate liberalization ；reform; commercial bank; national economy; interest rate
论述我国利率市场化改革的发展进程
论述我国利率市场化改革的发展进程 班级_____________ 学号_____________ 姓名_____________ 2012.6
论述我国利率市场化改革的发展进程 摘要：利率市场化是一个世界性的问题，自20世纪70年代以来，对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就风行全球，并正在中国大地上蓬勃进行。中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化，改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段，利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。为确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行，在此承前启后的重要时刻，对中国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要的现实意义。 关键字利率市场化进程 一、我国利率市场化改革总体评析 利率市场化是一个国家金融深化质的标志，是提高金融市场化程度的重要一环，它不仅是利率定价机制的深刻转变，而且是金融深化的前提条件和核心内容。利率市场化首先是一个过程，是一个逐步实现利率定价机制由政府或货币当局管制向市场决定的转变过程，是一个利率体制和利率决定机制变迁的过程，随着这一过程的不断深化，整个利率体系由借贷双方根据市场供求关系决定的利率的比例越来越多，由政府或货币当局直接干预的成分越来越小。从范围过程来看，即是从部分利率市场化向全部利率市场化过渡的过程；从程度过程来看，即是从较低程度的利率市场化向较高程度的利率市场化转变的过程；从阶段过程来看，完整的利率市场化过程包括利率市场化准备、利率市场化进展和利率市场化成熟三个阶段。作为一个动态过程，利率市场化从时间上观察，在短期内利率可能会维持在相对稳定的水平上，但从长期来看，其变动由市场货币供求决定。同时，利率市场化又是一种状态，是一种金融生态的可持续状态，在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况，其衡量标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权；作为其阶段性目标，利率调整频度以及浮动幅度，也是衡量利率市场化的重要指标，其最终目标是实现社会资金及社会资源的优化配置、金融经济的和谐发展与可持续发展。 利率市场化作为一项既涉及金融体制改革，又涵盖了经济体制改革的系统性改革，中国经济特定的体制背景和金融环境决定了中国利率市场化改革的长期性、多样性和复杂性。利率市场化的长期性是指始于1978年的中国利率市场化的过程，直至1996年6月，才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕，放开了银行间同业拆借市场利率；直至 2000年9月21日，才迈出具有真正实质性的第一步，实现外币贷款利率的市场化；到目前为止才基本走到了存贷款利率市场化的最后攻坚和破解阶段，这不仅与激进式改革相差甚远，与中国经济其它领域的渐进改革比较，利率体制改革也是滞后的。利率市场化的多样性是指利率市场化的改革模式、体系内涵、程度范围、次序安排等是层多面广、不一而同的，既有利率市场化内涵的多样化，包括利率决定的市场化、利率传导的市场化和利
中国大陆现行的金融机构体系
中国大陆现行的金融机构体系图示
中国金融体系里有6个主要实体：人民银行、政府、商业银行、证券公司等金融投资机构、企业、个人。 一、人民银行。投资人是国家。和其他银行不一样的地方在于国家银行不已盈利为目地。人民银行是“钱”的源头，可以被称作“lord of the money”。人民银行往市场上投入钱的方法主要是对商业银行“再贴现”及“再贷款”，以及在公开市场上购买政府发行的国债。 二、政府。各级政府和公司一样，需要资金来维持日常运营，也需要投资建公路铁路等基础设施。政府的资金来源主要是税务、国企收入、政务收费及债务。政务是行政单位的各种收费如违章停车的罚款。还有一个重要来源是国债和地方债。 三、商业银行。商业银行本质上也是公司，只不过运营的是钱而不是商品。大家把自己积攒的钱存在银行里，银行把汇总的存款一批批贷款给各个企业，收利息，同时给存款人一点更少的利息。 四、证券公司、基金公司等金融投资机构。证券公司（券商）、基金公司在投资预期回报率更高的活动(例如股票、基金等)中发挥巨大作用，而且业务越来越多元化。以证券公司为例，既帮客户下单买股票（经纪），又帮公司上市（投行）、还自己炒炒股票（自营）、再帮富人理理财（资产管理），忙的不亦乐乎。 五、企业。现在才真正说到经济的实体。我们说振兴民族经济,是让企业富起来让个人富起来。企业，特别是中小企业，是发达国家经济繁荣的象征和基础。中国的中小企业贡献了65%的GDP，解决了75%城市就业问题。企业，特别是中小企业的发展离不开资金。获取资金的通常方式，是通过创始人的初始资本，和经营企业时产生的盈余利润获取。 运营中需要人手，因此需要招聘员工，这样就解决了城市人口就业问题，当然也需要支付员工薪酬。企业的税务压力很重，增值税、企业所得税、城建税、教育费附加、车船税、各类社会保险费用。这样，企业结余的资金较为有限，想谋求大规模发展，往往需要通过融资的手段。融资时资金可来源于银行贷款、风险投资机构、股票市场
利 率 市 场 化：案 例 剖 析 与 经 验 借 鉴
利率市场化：案例剖析与经验借鉴 所谓利率市场化是指：货币管理当局通过放松和消除直接信贷配给计划和利率上限等措施，逐步纠正市场机制在利率形成和传导、利率管理和利率结构等方面被抑制和扭曲的状态，使利率水平由市场资金供求自主决定，其核心是利率形成机制市场化，除此之外还包括利率传导机制、利率结构和利率管理的市场化。 一、发展中国家利率市场化案例剖析 从20世纪70年代起，东南亚和拉丁美洲众多发展中国家先后进行了利率市场化改革，它们的经历既有成功的经验、也有失败的教训，在很多方面都发人深省。从改革历时长短、各国改革的初始条件和制度基础等因素出发，可将发展中国家的利率市场化大致分为激进和渐进两种类型。 （一）激进的利率市场化——南锥体国家案例分析 南锥体国家包括智利、阿根廷和乌拉圭等国，其利率市场化始于20世纪70年代，是其一揽子金融自由化改革措施的核心内容。它们的利率市场化有两个共同特点：一是速度快，其中，智利和阿根廷都是在短短一年多时间里就几乎放开了全部存贷款利率；二是都没有成功，且对经济造成了比较严重的负面影响，成为利率市场化的反面案例。 1、智利的利率市场化改革 智利的利率市场化从1974年5月开始，到1975年10月完成。1974年，智利首先放开了商业银行以外的短期资本市场利率，一年以后，1975年10月，由商业银行和国家储贷机构收取的利率也被市场化，从而利率几乎完全由市场资金供求自主决定。在智利这样一个20多年来一直实行金融抑制政策的国家，利率市场化在短短一年多时间里就完成了，改革的激进程度可见一斑。 但智利利率市场化的效果却不尽如人意。虽然改革开始后智利的实际利率水平迅速由负值变为正值，从而给整个社会经济带来了一些积极的变化，如使货币和金融资产对国内生产总值的比率大幅度上升、通货对存款的
我国利率市场化改革历程及方向
我国利率市场化改革历程及方向 赵洁心投资1301 1306060103 （一）改革历程 确定改革的总体思路是先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。 1、 1995年，《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。 2、 1996年6月1日，放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率。 3、1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。 4、1998年，将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。 5、1998年3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。 6、1999年10月，对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。 7、1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业。 8、2000年9月21日，实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。 9、2002年，扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策。 10、2002年3月，将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。 （二）改革方向 “十二五”时期如何进一步推进利率市场化改革？目前对此已经有一些讨论，“十二五”规划纲要也正在制定过程中。这里我初步谈几点考虑。 一是选择具有硬约束的金融机构，让它们在竞争性市场中产生定价，在一定程度上把财务软约束机构排除在外。前面提到过，2003年开始推进国有商业银行改革时，由于改革进程不同，各家银行的自我约束很不一样：部分银行已经实现财务重组，资本充足率较高，资本约束较强；而有的银行资本充足率为负数，也不受资本约束。在这种情况下，竞争就很成问题。现在经过这一轮大规模的金融机构改革，情况已有很大变化。几乎所有大中型商业银行不仅资本得到了补充，而且已成为上市公司，公司治理也得到了很大的改善。2010年，农业银行、光大银行上市后，商业银行财务重组和股份制改革取得阶段性成果，这为我们推进
中国利率市场化的背景、现状和展望
中国利率市场化的背景、现状和展望 一、背景 首先了解什么是利率市场化？较为一致的观点有两种：一是政府放开对存贷款利率的直接行政管制，解除对银行存贷款利差的保护，靠市场供求决定资金的价格；二是由市场主体自主决定利率形成，即在市场竞争较充分的情况下，任何单一的市场主体都不能成为利率的决定者。实际上，这两种观点是一个问题的两个方面。利率市场化是由政府推进的一项改革，政府放开利率管制的过程就是由市场主体通过竞争机制决定利率的过程，其目标是将利率的决定权交给金融机构，由后者根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率，最终形成以中央银行基准利率为基础、以金融市场利率为中介、由供求关系决定金融机构存贷款利率的体系和利率形成机制。 其次是为什么要推进利率市场化？从各国经济发展经验看，利率管制往往造成实际负利率，导致资金利用效率低下，抑制了经济增长。由于资金价格受到了行政性压低，一方面金融体系吸收国内储蓄的能力被削弱，造成了资金供给不足；另一方面，过低的利率又刺激企业对资金的过度需求，造成资金需求远远大于资金供给的局面。在这种情况下，容易形成资金分配的固化，弱势的中小企业很难获得资金，被排除在金融体系之外。改革就是要减少人为因素对金融的影响，充分发挥金融市场在资金分配上的功能，消除金融抑制，以促进国民经济的发展。 第二次世界大战后，世界各国普遍采取利率管制的政策。政府管制利率的直接目的在于通过行政方式压低资金成本以推动经济的增长，以及通过限制竞争来保持金融系统的稳定。上世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解以及石油危机的冲击，各国饱尝通货膨胀高企和经济增长停滞之苦，开始放弃过多干预市场的政策，由此展开了利率市场化改革。美国自1980年开始利率市场化改革，于1986年废除了对存款利率进行管制的Q规则；日本自1977年允许商业银行承购国债上市销售，至1994年放开全部利率管制；90年代末，印度、印尼、韩国等国也在IMF（国际货币基金组织）的推动下进行了利率市场化改革。利率市场化大大推动了这些国家金融体系的建设，降低了金融成本，提高了市场效率，促进了经济增长。我国利率市场化的历史进程 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机
利率市场化的发展进程中国
利率市场化的发展进程中国 自1993年以来在中国确立利率市场化的改革之后，这些年利率市场化的进程是 怎么样的?下面就让学习啦小编带着大家一起去回顾一下中国这些年来利率市场化发展的进程吧。 利率市场化进程之稳步推进阶段 1993年确立利率市场化改革的基本设想 1993年，中国共产党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出，中国利率改革 的长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市 场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。 1996年放开银行间同业拆借利率 1996年6月1日，人民银行放开了银行间同业拆借利率，此举被视为利率市场化的突破口。 1997年银行间债券回购利率放开 1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年8月，国家开发银行在银行间债 券市场首次进行了市场化发债，1999年10月，国债发行也开始采用市场招标形式， 从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。 1998年放开贴现与转贴现利率 1998、1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动区间，并要求各金 融机构建立贷款内部定价和授权制度。同年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴 现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。 1999年存款利率改革初步尝试 1999年10月，人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办由双方 协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3,000万元，期限在5年以上不含5年)，进行了存款利率改革的初步尝试。2003年11月，商业银行、农村信用社可以开办邮 政储蓄协议存款(起存金额3,000万元，期限降为3年以上)。 2000年放开外币贷款利率与300万美元以上的大额外币存款利率
中国利率市场化改革进程
中国利率市场化改革主要进程 中国利率市场化改革是一个长期艰难的过程，以下我列出了中国利率市场化改革进程中的重大变革。 1996.6.1:放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率。 1997。6：银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率. 1998。3：改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。 1998.9：放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。 1999.9：成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行。 1999。10:对保险公司大额定期存款实行协议利率,对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法. 2000.9。21:实行外汇利率管理体制改革,放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。 2002.1：扩大农村信用社利率改革试点范围,进一步扩大农信社利率浮动幅度；统一中外资外币利率管理政策。逐步扩大金融机构贷款利率浮动权,简化贷款利率种类，取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款的利率体系。 2002。3：将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款,纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。 2003.4：放开人民币各项贷款的计息、结息方式，由借贷双方自行商定。 2003。6：放开境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额存款利率，同时对美元、日元、欧元、港币的小额存款利率实行上限管理. 2004。1.1：扩大金融机构贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社上限可为基准利率的1。7倍，农村信用社可达2倍;下限为0.9倍. 2004.3。25：实行再贷款浮息制度，在再贷款基准利率基础上适时加点。 2004。10。29：放开金融机构人民币贷款利率上限，但城乡信用社除外，允许其上限可扩大为基准利率的2.3倍。金融机构贷款利率浮动区间的下限仍然为0。9倍。 2004。11。18：放开小额外币存款2年期的利率档次，由商业银行自行确定并公布. 2005。3.17：放开金融机构同业存款利率，修改和完善人民币存、贷款计息和结息规则，允许金融机构自行确定除活期和定期整存整取存款外的其他存款种类的计息和结息规则。 2005．5：中国人民银行宣布全国银行间债券市场债券远期交易管理规定。 2005．5．16：债券远期交易正式登陆全国银行间债券市场。 2005．7．21：中国实行以市场供求为基础的、参考一篮子、有管理浮动汇率以后,我国利率市场化改革又注入了新的内容。 2006．9．6:央行决定建立报价制的中国货币市场基准利率Shibor。 2006．2：中国人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》,明确了开展人民币利率互换交易试点的有关事项。
目前我国金融机构体系现状
目前我国金融机构体系现状 国际审计学院2011级审计二班刘懿 目前我国金融机构的发展总体呈向前趋势，但仍有诸多问题，诸多阻碍，若要论述我国金融体系现状，必要从原因纠起，从以下三方面进行论述。 一．外部环境 较于大多数西方国家来说，我国金融机构体系的形成起步较晚，许多机构至今仍处于转型阶段，一些在国际组织中的应有权利也因为战争以及国家内部原因遭到极为大幅度的推迟，或者不能获得平等的待遇。 以下的例子足以说明这种情况。 国际清算银行创立于第一次世界大战之后，也就是1918年左右，而中国人民银行1996年才得以进入该组织发光发热。 国际货币基金组织（IMF），中国本是国际货币基金组织的创始国之一，但由于美国等少数国家的阻挠，直到1980年4月才恢复了代表权的决定，在开始只有2.22%的投票权，经过27年的发展，中国经过增资和认购数额的调整，2007年上升至3.72%，在国际货币基金组织中名列第三，可喜可贺，而美国今年来的投票值大概稳定在17%左右，也可想而知美国在当年阻挠中国进入国际货币基金组织也是有一定的力度的。 世界银行（WB）主要是向成员国提供长期的优惠贷款，在某种程度上，世界银行是国家借款的一个比较方便快捷的途径，作为发展中国家的中国，在1999年7月起，被世界银行判定已接近从中等发达国家的水平，因此不再对我国提供优惠的软贷款（软贷款指的是贷款额度一般不超过项目资本金的50％。贷款期限为25年，其中宽限期5年。贷款利率比其他商业银行同期利率下浮10％。贷款方式主要是与各级政府合作选项、建立相应融资平台和发放贷款，并由各级财政对项目实行还款担保）。我本人并不认为我国经纪水平在20世纪末就能达到中等发达国家的水平，也许同当时亚洲金融危机中中国的强硬表现有关，不知是国际组织出现错觉还是借题发挥。 各大国际金融机构在发展世界经济和区域经济方面发挥了积极作用。诸如，组织商讨国