Assignment(01)

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管理学作业答题纸

国际金融作业01（第1-5单元）答题纸

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学习中心：专业：__工商管理_ _本次作业满分为100分。请将每道题的答案写在对应题目下方的横线上。

题目1 [50 分] 2011年3月末外汇市场行情为即期汇率USD/CNY=6.2010/20，3个月远期点数为12/14。假定一家中国进口商向美国进口价值1000万美元的机器设备，3个月后支付美元。若中国进口商预测3个月后USD/CNY 将升值到6.2028/38。请回答下面的问题。(CNY指人民币)

1．若中国进口商不采取任何措施，3个月后支付美元将比现在支付美元预计多支付多少人民币？

2．中国进口商面临的外汇风险属于什么风险？

3．该中国进口商有哪些选择可以进行外汇风险的管理？

4．以远期交易为例来说明具体的风险管理操作。

1．若中国进口商不采取任何措施，3个月后支付美元将比现在支

第2页（共6页）付美元预计多支付多少人民币？

若中国进口商不采取任何保值措施，则由于其预测美元将升值，进口商需要用更多的人民币（其本币）进行购买，所以可能要比现在多支付一些。

进口商需要买入美元，所以如果现在购买1000万美元用于支付的话需要：

6.2020*1000=6202.0 （万元人民币）

如果三个月后支付，根据该进口商的预测，到时美元的银行卖出价就是6.2038，所以需要： 6.2038*1000=6203.8 （万元人民币）可见，需要多支付：6203.8-6202.0= 1.8 （万元人民币）

2．中国进口商面临的外汇风险属于什么风险？

这一风险属于交易风险，即在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。它是一种流量风险。

3. 该中国进口商有哪些选择可以进行外汇风险的管理？

对于交易风险，有很多管理的方法。比如，在这家进口商签订贸易合同时，如果已经预测未来美元可能升值，就应该尽量选择人民币作为合同货币；当然，人民币现在还不是可自由兑换货币，可能很难被贸易对手接受，但仍然可以在合同中加列保值条款等；

第3页（共6页）如果已经进行了交易，才认识到需要管理这样的交易风险，也可以利用金融市场的各种交易工具，例如，即期、远期、掉期、期货、期权、货币互换等交易。此外，还有一些交易手段，如BSI法即借款—即期合同—投资法（Borrow-Spot-Invest），LSI法即提早收付－即期合同—投资法（Lead-Spot-Invest），外币票据包买等。另外，还可以选择一些其他的管理方法，如进行提前或错后收付外汇（Leads & Lags）；配对（Matching）；保险等。

4．以远期交易为例来说明具体的风险管理操作。

首先需要计算出远期汇率：

即期汇率USD/CNY=6.2010/20，3个月远期点数为12/14，所以美元升值

+ 0.0012/14

得到远期汇率： 6.2022/34 .

利用远期外汇市场避免风险的具体操作是：3月末进口商在于美国供应商签订合同的同时，与银行签订远期外汇交易合同，按照3个月的远期汇率买入3个月远期美元。这个合同将保证进口商在3个月后支付6.2034*1000=6203.4（万元人民币），即可买入1000万美元，这就锁定了中国进口商的进口成本。

第4页（共6页）题目2 [50 分]

节选自中国人民人行行长周小川关于国际货币体系改革的讲话（2009年3月）。请阅读后回答问题。

此次金融危机（注：指2008年开始的全球金融危机）的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之一。

当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例。此次危机再次警示我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。

对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾，理论上特里芬难题仍然存在。

创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。

第5页（共6页）超主权储备货币的主张虽然由来以久，但至今没有实质性进展。早在布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，基金组织就于1969年创设了特别提款权（下称SDR），以缓解主权货币作为储备货币的内在风险。遗憾的是由于分配机制和使用范围上的限制，SDR的作用至今没有能够得到充分发挥。但SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望。

问题：

1．该文围绕“储备货币”展开，历史上储备货币经历了什么的演变？2．从理论上分析作为储备货币的货币应该符合什么样的要求？3．什么是SDR？它为什么是超主权货币？为什么说“SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望”？

答案1：储备货币的演变：金本位制时期-黄金，英镑；

布雷顿森林体系时期–美元；

布雷顿森林体系解体以后—储备货币多元化，但美元仍占据中心位置。

答案2：理论上讲，国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序；其次，其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节；第三，这种调节必须是超脱于任

第6页（共6页）何一国的经济状况和利益。既其他有理分析。

答案3特别提款权：

是国际货币基金组织于1969年创设的一种新的国际储备资产和记账单位。

它不是某个主权国家的货币，所以是一种超主权货币。

SDR这种超主权储备货币不仅可以克服主权信用货币的内在风险，也为调节全球流动性提供了可能。由一个全球性机构管理的国际储备货币将使全球流动性的创造和调控成为可能，当一国主权货币不再做为全球贸易的尺度和参照基准时，该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强。这些能极大地降低未来危机发生的风险、增强危机处理的能力。