互联网婚介专题：众里寻他千百度,那人或在屏幕深处

[Table_IndustryInfo] 2017年03月28日

证券研究报告?行业研究?传媒

互联网婚介专题报告

众里寻他千百度，那人或在屏幕深处

投资要点

西南证券研究发展中心

分析师：刘言

执业证号：S1250515070002 电话：023-******** 邮箱：liuyan@https://www.wendangku.net/doc/e55067759.html, 联系人：罗亚琨

电话：0755-******** 邮箱：lyk@https://www.wendangku.net/doc/e55067759.html,

-19%-13%-7%

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16/916/1117/117/3

传媒沪深300

数据来源：聚源数据

基础数据

[Table_BaseData] 股票家数

110 行业总市值（亿元） 19,815.82 流通市值（亿元） 19,716.83

行业市盈率TTM

40.52 沪深300市盈率TTM

13.4

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● 网络婚恋行业需求旺盛。自20世纪80年代以来，我国出生人口性别比持续攀

升，长期处于异常值域内。中国是世界上出生人口性别比失衡最严重的国家。重男轻女、偏好男孩的思想观念是造成我国出生人口性别比偏高的根本原因。我国出生人口性别比的长期失衡造成适婚年龄段男女比例失调，适婚年龄段的男性人数大大高于适婚年龄段的女性人数，导致女性人口紧缺，婚恋难度加大。

随着女性受教育程度提高，经济独立的单身女性日益增多，择偶标准水涨船高。目前，我国单身人口近2亿，婚恋行业用户基础稳固。离婚率持续走高，二次择偶需求增加，推动婚恋行业发展。单身人口数量巨大势必会给婚恋行业带来稳固的用户基础。未来，婚恋行业会有广阔的上升空间。 ● 我国网络婚恋行业进入成熟期。随着网络科技的迅猛发展，互联网的普及，我

国网民规模大幅攀升，大众对网络婚恋的接受度日益提高。现代社会生活节奏

快、压力大，人口流动性高，交友范围变窄，网络婚恋平台降低了用户的交友

成本，改变了传统的社交方式，用户对婚恋交友的网络需求日益凸显。经过十

多年的发展，2015年网络婚恋行业正式进入成熟期，世纪佳缘与百合网合并，

运营有缘网的北京友缘在线网络科技股份有限公司发布招股说明书，拟在创业

板上市。网络婚恋平台以其便捷的服务、庞大的数据库、科学的匹配方式等优

势获得越来越多人的认可，2015年在整个婚恋市场渗透率达32.5%。线上增

值服务、线下活动和网络营销是我国网络婚恋行业的主要盈利模式，明晰的收

费标准、具有针对性、个性化的服务备受青睐。 ● 我国网络婚恋市场呈现四家独大寡头竞争格局。2015年网络婚恋市场收入格局显示，世纪佳缘、有缘网、珍爱网、百合网四家厂商已占据行业近63%的份额，营收占比分别为26.7%、15.0%、11.0%和10.2%。其中世纪佳缘年收入为7.2亿元，比第二、三名的收入总和还多，领先优势非常明显。2015年，网络婚恋领跑者世纪佳缘实现净收入7.14亿元，同比增长16.2%。公司净收入的增长主要得益于一对一红娘服务的增长，一对一红娘服务年度净收入为2.62亿元，占总净收入的36.6%，同比增长58.8%。截止2015年底，世纪佳缘一对一红娘服务中心已达到106家，覆盖全国75个大中城市。 ● 网络婚恋行业潜力巨大，前景可观。未来，“80后”、“90后”将成为主要客户群体，作为“千禧一代”的“80后”、“90后”移动支付能力强，是互联网消费领域的核心消费人群，将成为婚恋网站的生力军。2015年，我国网络婚恋市场移动活跃用户呈明显上升趋势，移动端日均启动次数和日均使用时长迅猛上升。网络婚恋市场主流用户群向移动端转移，这与网络婚恋企业持续对移动端平台进行升级优化，提升用户体验不无关系。今后，婚恋平台将继续向移动端倾斜。为延长行业周期，网络婚恋行业产业链将纵向延伸至婚庆市场、婚纱摄影市场、蜜月旅行市场等，可想象空间很大。如今，网络婚恋行业已广泛运用云计算、大数据等技术对用户的信息进行筛选和匹配，使用户契合度更高。未来还将大量应用新兴技术，如VR 技术、LBS 定位技术、智能穿戴设备等，以此来改善用户体验。

目录

1 概述 (1)

2 网络婚恋行业需求旺盛 (1)

2.1出生人口性别比失调，婚恋难度增加 (1)

2.2单身人口数量庞大，婚恋行业基础稳固 (4)

2.3离婚率增长，再选择机会多 (5)

3 中国网络婚恋行业现状 (6)

3.1网络婚恋的优势 (6)

3.2婚恋网站的收费标准 (6)

4 中国网络婚恋市场格局分析 (8)

4.1网络婚恋行业进入成熟期 (8)

4.2网络婚恋在整体婚恋市场渗透率提高 (8)

4.3网络婚恋行业盈利模式分析 (9)

5 中国网络婚恋行业格局分析 (10)

5.1世纪佳缘：网络婚恋行业领跑者 (10)

5.2有缘网：大众婚恋领导者 (11)

5.3珍爱网：老牌婚恋网站 (11)

5.4百合网：实名婚恋网开创者 (11)

6 网络婚恋行业发展趋势 (12)

6.1“80后”“90后”成为主要客户群 (12)

6.2向移动端倾斜 (13)

6.3纵向延伸产业链 (14)

6.4应用新兴技术 (15)

图目录

图1：2004-2015年中国出生人口性别比 (1)

图2：2015年中国高中及以上学历男性、女性人口占比 (2)

图3：2000年中国高中及以上学历男性、女性人口占比 (2)

图4：2016年中国女性择偶收入要求占比 (3)

图5：2013年20-59岁中国单身人口数量及结构 (4)

图6：1978-2015年中国粗离婚率（‰） (5)

图7：2011-2018年中国整体婚恋交友和互联网婚恋交友市场规模及预测 (8)

图8：2015年中国网络婚恋市场格局 (10)

图9：2015年中国网络婚恋市场主要厂商收入规模 (10)

图10：世纪佳缘 (11)

图11：有缘网 (11)

图12：珍爱网 (12)

图13：百合网 (12)

图14：1980-2000年中国人口出生数量 (12)

图15：2015年1月-12月中国网络婚恋交友市场PC端活跃用户数 (13)

图16：2015年1-12月中国网络婚恋市场PC端日均访问次数 (13)

图17：2015年1-12月中国网络婚恋市场PC端日均访问时间 (13)

图18：2015年1月-12月中国网络婚恋交友市场移动端日均活跃用户数 (14)

图19：2015年1-12月中国网络婚恋市场移动端日均启动次数 (14)

图20：2015年1-12月中国网络婚恋市场移动端日均使用时长 (14)

图21：2009-2014年中国婚庆策划行业市场规模 (15)

图22：VR相亲 (16)

图23：智能穿戴设备 (16)

表目录

表1：不同年龄阶段研究生有配偶比例（%） (2)

表2：2016年中国女性择偶收入要求前五名城市 (3)

表3：中国历史上的四次单身潮 (5)

表4：世纪佳缘线上线下服务收费标准 (7)

表5：中国福建省福州市福清各乡镇媒人费标准 (7)

表6：中国网络婚恋行业发展时期 (8)

表7：中国网络婚恋盈利模式分析 (9)

表8：中国网络婚恋主要厂商信息一览 (10)

1 概述

由于出生人口性别比失调，婚恋难度加大，我国单身人口数量庞大，单身男女婚恋问题成为社会亟需解决的难题之一。现代社会生活节奏快、压力大，人口流动性提高，交友范围变窄，网络婚恋平台以其便捷的服务、庞大的数据库、科学的匹配方式等优势获得越来越多人的认可。

经过十多年的发展，网络婚恋行业进入成熟期，2015年市场规模为27亿元，形成四家独大的寡头竞争格局，世纪佳缘、有缘网、珍爱网、百合网四家厂商占据行业近63%的份额。未来，网络婚恋行业增速将放缓。“80后”、“90后”将成为主要客户群体，婚恋平台将向移动端倾斜，产业链将纵向延伸，更多新兴技术将被广泛应用于网络婚恋行业。

2 网络婚恋行业需求旺盛

2.1出生人口性别比失调，婚恋难度增加

出生人口性别比是指活产男婴数与活产女婴数的比值，通常用女婴数量为100时所对应的男婴数来表示。联合国明确认定出生性别比的通常值域为102-107之间，其他值域被视为异常。然而，自20世纪80年代以来，我国出生人口性别比持续攀升，长期处于异常值域内。中国是世界上出生人口性别比失衡最严重的国家。重男轻女、偏好男孩的思想观念是造成我国出生人口性别比偏高的根本原因。

图1：2004-2015年中国出生人口性别比

数据来源：国家统计局，西南证券整理

我国出生人口性别比的长期失衡造成适婚年龄段男女比例失调，适婚年龄段的男性人数大大高于适婚年龄段的女性人数，导致女性人口紧缺。根据国家统计局发布的数据，“80后”非婚人口男女比例为136比100，“70后”非婚人口男女比例高达206比100，男女比例严重失衡。男多女少造成“婚姻挤压”，原本相对稳定平衡的婚姻市场因男性数量与女性数量的巨大差异导致部分男性被挤压出去，被迫成为“光棍”。“剩男”社会问题越发严峻，适婚年龄段男性婚恋难度加大，单身问题难以解决。当“90后”进入婚育年龄，这种现象会更加严重。

除了适婚年龄段男女比例失调的客观原因，还有一些其他原因导致男性女性婚恋难度大。 女性受教育程度提高:随着社会经济的发展和男女平等思想的宣传和普及，女性与男性有着平等的受教育机会。近年来，女性接受高等教育的人数越来越多。《中国统计年鉴》数据显示，2000年只有0.88%的女性进行大学本科学习，2015年这一比例达到5.76%，涨幅近6倍。另外，2015年女性人数占研究生总数为45.4%，相比2000年上升15.2个百分点。可见，我国女性在高等教育的占比大幅度增加。造成这一现象的原因有二，一是女性青年承担家庭经济负担的压力小于男性青年，继续深造的愿望大。二是女性在就业市场相比男性不占优势，倾向于通过提高学历来提升自己的竞争力，寻求更大的发展。

图2：2015年中国高中及以上学历男性、女性人口占比

图3：2000年中国高中及以上学历男性、女性人口占比

数据来源：中国统计年鉴，西南证券整理

数据来源：中国统计年鉴，西南证券整理

女性受教育年限增加势必影响婚恋年龄，导致结婚年龄推后。人口普查数据显示，高学历女性更难找到相应配偶。2000至2010年，男女的结婚率显著下降。2010年，女研究生的结婚率下降到50%以下，其中25-34岁这个年龄段下降明显。

表1：不同年龄阶段研究生有配偶比例（%）

数据来源：人口普查数据，西南证券整理

随着高校的扩招，高等教育群体的性别差异逐渐缩小，研究生阶段尤为明显。2010年，研究生群体中20-29岁年龄组的女性人数已经超过男性，换句话说，新入学的研究生中以女性为主。对于拥有研究生学历的女性来说，年龄增长和候选配偶减少是其面临的主要问题。

高学历的女性倾向于选择同等学历或比自己学历高的配偶，以求有更多的共同语言，这种择偶观念变化不大。人口普查数据显示，2000年受教育程度为大专的女性，其丈夫受教育程度相等或更高的比例为69.2%，2005年为73.6%；2000年受教育程度为本科的女性，其丈夫受教育程度相等或更高的比例为64.4%，2005年为65%；2000年女研究生丈夫为研究生的比例为48.1%，2005年为48.6%。反观，面对女性受教育程度的不断提高，男性的择偶观开始发生改变。2005年至2010年，受教育程度为大专的男性，其妻子受教育程度相等或更高的比例由38.4%上升到49%；受教育程度为本科的男性，其妻子受教育水平相等或更高的比例由30.1%上升到38.4%；男研究生的妻子为研究生的比例由17.3%上升到22.6%。可见，高学历女性仍愿意找一个学历水平与自己相当或高于自己的配偶，而男性则不介意找一个学历水平高于自己的妻子。女性择偶标准不变，结婚难度很难降低。

经济收入要求水涨船高：单身男女在择偶时，经济收入是一个重要的考虑因素。珍爱网发布的《2016年单身人群现状系列报告第三期》显示，随着物质经济发展，女性对男方的经济要求也水涨船高，超八成单身女性认为5000元是男性收入的起点。其中，67.06%的单身女性要求男性收入在5000-10000元，25.02%的单身女性要求男性收入过万元。全国范围内对男性收入要求最高的五个城市分别是深圳、北京、上海、武汉和广州。相比之下，男性对于女性的收入要求普遍较低，80%的单身男性表示对方收入低于5000也可以接受。

图4：2016年中国女性择偶收入要求占比

数据来源：珍爱网，西南证券整理

表2：2016年中国女性择偶收入要求前五名城市

数据来源：珍爱网，西南证券整理

月平均可支配收入超过8000元的单身男女被称为黄金单身族，根据珍爱网的数据，上海黄金单身族占比最大，其次为北京、深圳、杭州、广州。月平均可支配收入超过8000元的群体里，单身女性人数多于单身男性。一线城市中，经济独立的单身女性日益增多，择偶要求越来越高。

女性择偶对年龄要求低于男性：一般来说，单身男性择偶倾向于找比自己年龄小的女性，不太愿意找比自己年龄大较多岁的女性。相反，女性对另一半的年龄要求没有男性那么严格，年龄不是主要的择偶标准。根据珍爱网发布的《2016年单身人群现状系列报告三》，从年龄上看，80%的单身男性倾向找比自己年轻的伴侣，而女性中，超过90%的单身女性表示未来另一半必须要比自己年龄大。可见，女性择偶选择范围大于男性。另外，基于经济和家庭的考虑，女性倾向于找比自己年龄大多岁的男性。从经济方面来看，比自己年龄大多岁的男性先进入社会，有一定的经济基础。从家庭方面来看，年龄较大的男性性格沉稳，耐心和容忍度较高，婚姻家庭较稳定，今后离婚率较低。因此，同年龄段的男性较难找到合适的择偶对象。

婚恋机构可以帮助单身人群找到符合自身择偶标准的另一半，快速匹配适合的对象，大大提高效率，解决单身人群的困难。婚恋行业的存在响应市场需求。

2.2单身人口数量庞大，婚恋行业基础稳固

《2014年中国人口与就业统计年鉴》和《2014年中国统计年鉴》数据显示，2013年我国20岁至59岁年龄段单身人口总数为1.7亿人，其中男性为1.04亿人，占比59.6%，女性为0.7亿人，占比40.4%。男性比女性多近3500万人，未来此差异将不会改变。

庞大的单身人口规模给婚恋交友行业带来巨大的用户基础，针对男性交友求偶的设计和服务能扩大婚恋行业的市场，有利于推动婚恋行业的发展。

图5：2013年20-59岁中国单身人口数量及结构

数据来源：2014年中国人口与就业统计年鉴，2014年中国统计年鉴，西南证券整理

历史上，我国曾出现过几次单身潮。第一次单身潮出现在20世纪50年代，第一步《婚姻法》颁布，第1条明确指出：“废除包办强迫、男尊女卑、漠视女子利益的封建主义婚姻制度。实行男女婚姻自由、一夫一妻、男女权利平等、保护妇女和子女合法利益的新民主主义婚姻制度。”新婚姻制度是对封建主义婚姻制度的否定，反对男尊女卑、家长专制、强迫婚姻、包办婚姻、买卖婚姻、一夫多妻等封建主义内容，“父母之命”从此宣告作废。妇女第一次有了人权，从封建婚姻制度的束缚压迫中解脱，婚姻自主意识增强。1950年《婚姻法》颁布后，尤其是1953年贯彻《婚姻法》运动月后，我国出现第一次离婚高潮，1953年法院受理的离婚案件高达117万件，1951年-1956年期间全国大约有600万对夫妇离婚。第二次单身潮出现在20世纪70年代末，大批知青返城，很多在农村结婚生子的知青无法把配偶及子女的户口落到城市，只好采取离婚的措施以求回城。第三次单身潮出现在20世纪90年代前后，改革开放引发传统家庭观念转变，自由思潮受到青年人追捧，离婚率剧增。如今，随着经济的快速发展和女性地位及自主意识的提高，主动选择单身的女性增多，第四次单身潮来临。

表3：中国历史上的四次单身潮

数据来源：西南证券整理

单身人口数量巨大势必会给婚恋行业带来稳固的用户基础。未来，婚恋行业会有广阔的上升空间。

2.3离婚率增长，再选择机会多

改革开放以后，社会快速转型，结婚观念也随之改变。婚姻永恒的观念越来越淡，诱惑也越来越多。另外，离婚手续的简化也使离婚变得简单方便。1978年至2002年，我国离婚率稳中有升。2002年至2015年，离婚率快速上涨，增长1.89个千分点。

图6：1978-2015年中国粗离婚率（‰）

数据来源：Wind，西南证券整理

随着女性经济地位的提高，女性开始认识到自身的人格和价值，对夫权不再逆来顺受，“嫁鸡随鸡，嫁狗随狗”的封建传统思想已经被摒弃。婚姻自由是公民的一项基本民主权利，离婚不再是忌讳，而是得到重新选择的机会去争取新的幸福。离婚率的提高在一定程度上推动婚恋市场的发展。

3 中国网络婚恋行业现状

目前，我国单身人数近2亿，其中男女比例严重失调，婚恋交友需求庞大。同时，伴随着离婚率的持续增长，二次婚恋需求也将持续扩大。随着网络科技的迅猛发展，互联网的普及，我国网民规模大幅攀升，大众对网络婚恋的接受度日益提高。现代社会生活节奏快、压力大，人口流动性高，交友范围变窄，网络婚恋平台降低了用户的交友成本，改变了传统的社交方式，用户对婚恋交友的网络需求日益凸显，我国网络婚恋行业前景可观。

3.1网络婚恋的优势

全面便捷的服务:婚恋网站大大压缩了传统恋爱中相识的程序和时间，让人足不出户就能找到符合要求的交往对象，并且可以通过婚恋网站平台发布交友愿望，比如发布个人照片、个人资料、博客等文本内容，通过匿名邮件、在线聊天等沟通工具及时交流，加深对彼此的认知与了解。对于恋爱中遇到的困惑还可以通过热点话题讨论或者一对一专线服务、客服邮件等寻求专业性指导与意见。如今，婚恋网站不仅是现代版的“红娘”还是提供爱情服务的“情感专家”。

庞大的用户资料库:与传统婚介所相比，婚恋网站的信息资源更加丰富，能够为用户提供更多合适人选。目前我国几家大型婚恋网站注册人数均已超过九千万人，用户可以在网站平台结识各地的合适对象，打破了时间、空间的限制，扩大交友范围，突破交际面狭窄的局限性。

独特科学的匹配方式:目前婚恋网站主要有三种匹配方式，一是搜索制，用户通过设置理想对象的条件选项，并指明每项要求的重要程度来制定选择标准，然后在网站数据库中进行匹配搜索。世纪佳缘是典型的搜索制模式，珍爱网则是采用“网上征选+电话红娘”模式，把搜索制与人工服务结合。二是推荐制，通过开发的“合适度匹配系统”对用户进行心理、个性、价值观等测试，然后推送性状趋同或互补的人选。推荐制依据用户的自我测评，通过系统自动分析，为用户主动推荐合适的交友人选。三是搜索制与推荐制结合，在搜索制的基础上加入心理测评系统，用户可以选择按条件搜索或由系统根据测评结果推荐。这种模式常见于国内的一些婚恋网站如百合网和嫁我网。

3.2婚恋网站的收费标准

目前，我国大部分婚恋网站提供线上线下相结合的服务，以满足用户婚恋交友的需求。根据服务内容的不同，收费标准存在一定差异。以世纪佳缘为例，世纪佳缘的支付方式为佳缘宝，1佳缘宝为1元人民币。世纪佳缘的线上服务分为信件服务、交友助手服务、提升征友效果服务，收费在几十到上百不等；线下服务分为线下活动和一对一红娘服务，其中一对一红娘服务收费较高，针对未婚人群以9800元起收费。

表4：世纪佳缘线上线下服务收费标准

数据来源：世纪佳缘，西南证券整理

国内几大婚恋网站中，有缘网的收费模式比较特殊，男性收费，女性免费。男性50元包月，100元包三个月，相比其他婚恋网站收费较低。

传统婚恋市场上媒人通常起着牵线搭桥的作用。媒人介绍有两种方式，一是男方父母先相中某位姑娘，请媒人前去说亲；二是媒人主动向男女双方提出缔结婚姻的请求，自始至终都是依靠媒人主动说合，这些人往往是专职媒人。在我国农村乡镇目前还有很多媒人介绍结婚的案例，媒人的报酬因经济发展和各地风俗习惯有所不同。以福建省福州市辖的一个县级市福清为例，福清下属每个镇的媒人费各有不同，集中在几千到上万元不等，与单身群体的年龄和经济条件有关。

表5：中国福建省福州市福清各乡镇媒人费标准

数据来源：西南证券整理

与媒人介绍费相比，婚恋网站收费标准更加明晰，价格普遍比媒人介绍费低，提供的服务更加多样，具有针对性。因此，网络婚恋市场更受人青睐。

4 中国网络婚恋市场格局分析

4.1网络婚恋行业进入成熟期

中国网络婚恋行业发展经历了四个时期，分别是萌芽期、探索期、成长期和成熟期。1998年，珍爱网的前身中国交友中心在线网站成立，标志我国网络婚恋行业进入萌芽期。2003年后，世纪佳缘、百合网和珍爱网相继成立。网络婚恋行业初具雏形，网民特别是处于适婚年龄段的未婚网民逐渐接受了这种网络婚恋形式。这一阶段（2003年至2008年）为探索期。2009年至2014年为发展期，网络婚恋服务模式逐渐成熟，行业发展趋缓，市场竞争日益激烈。2011年，世纪佳缘在纳斯达克上市。网络婚恋企业陆续实现盈利。2015年，网络婚恋行业正式进入成熟期。世纪佳缘与百合网合并，运营有缘网的北京友缘在线网络科技股份有限公司发布招股说明书，拟在创业板上市。

表6：中国网络婚恋行业发展时期

数据来源：艾瑞咨询，西南证券整理

4.2

网络婚恋在整体婚恋市场渗透率提高

根据易观智库的数据，2015年中国婚恋市场整体规模为83.1亿元，同比增长1.6%，其中网络婚恋市场规模为27亿元，同比增长21.1%，渗透率为32.5%，较2014年增长5.2%。网络婚恋市场经过十多年的发展，商业模式较成熟，未来增速趋缓，预计2018年网络婚恋市场规模达到39.1亿元，渗透率达到45.3%。

图7：2011-2018年中国整体婚恋交友和互联网婚恋交友市场规模及预测

数据来源：易观智库，西南证券整理

网络婚恋企业积极扩展线下市场，进入婚介所等传统婚恋机构竞争市场，网络婚恋在整体婚恋市场中的占比还将继续提升。

4.3网络婚恋行业盈利模式分析

中国网络婚恋企业盈利模式分为TO C端和TO B端。TO C端包括线上服务和线下服务，TO B端为网络营销，主要有品牌广告主（网络广告）和电商广告主（电商网站引流）等广告主。

线上服务：包括会员费用和增值服务，会员费一般按月度／季度／年度的形式收取，部分也提供7日短期会员服务；增值服务则按次收费，种类繁多，比如首页显示、搜索优先、精准匹配、线上送礼物等。随着移动端支付的发展和普及，预计将出现更多形式的服务。

线下服务：包括一对一红娘服务、提供场所和相亲活动等，主要针对消费能力较强的客户。线下服务频率低，但单次服务费用和成功率均高于线上，是网络婚恋有潜力的盈利增长点。

网络营销：品牌广告主依托婚恋网站的媒体属性投放广告，电商广告主依托婚恋网站的目标人群流量为电商网站导流。除此之外，还有金融等其他类型的广告主。

表7：中国网络婚恋盈利模式分析

数据来源：易观智库，西南证券整理

目前，线上增值服务、线下活动和网络营销是我国网络婚恋行业的主要盈利模式。随着移动支付端的发展和普及，移动端的服务形式可想象空间很大。另外，以网络婚恋为纽带，深挖线下婚恋产业价值也是未来网络婚恋行业的盈利方向。通过整合PC+移动端+线下三大渠道资源，可以更大程度的满足用户婚恋交友需求，提升行业竞争力。

5 中国网络婚恋行业格局分析

随着网络婚恋市场的快速发展，我国网络婚恋市场已形成四家独大的寡头竞争格局，从2015年网络婚恋市场收入格局来看，世纪佳缘、有缘网、珍爱网、百合网四家厂商已占据行业近63%的份额，营收占比分别为26.7%、15.0%、11.0%和10.2%。其中世纪佳缘年收入为7.2亿元，比第二、三名的收入总和还多，领先优势非常明显。

图8：2015年中国网络婚恋市场格局

图9：2015年中国网络婚恋市场主要厂商收入规模

数据来源：易观智库，西南证券整理

数据来源：易观智库，西南证券整理

表8：中国网络婚恋主要厂商信息一览

数据来源：艾瑞咨询，西南证券整理

5.1世纪佳缘：网络婚恋行业领跑者

2003年，世纪佳缘成立，最初以互联网婚恋平台模式为主。2008年，全面拓展线下一对一红娘服务模式。2011年，在美国纳斯达克成功上市。2012年发力移动端，布局线下红娘门店。2015年，宣布与百合网合并。

2015年，世纪佳缘实现净收入7.14亿元，同比增长16.2%。公司净收入的增长主要得益于一对一红娘服务的增长，一对一红娘服务年度净收入为2.62亿元，占总净收入的36.6%，同比增长58.8%。这主要是由于一对一红娘服务中心和所覆盖城市数量增加，截止2015年底，世纪佳缘一对一红娘服务中心已达到106家，覆盖全国75个大中城市。2015年世纪佳缘海推出了“红娘经纪人”项目和“城市合伙人”计划，未来将继续开拓一对一红娘市场。

珍爱网 11.0% 10.2%

其他

5.2有缘网：大众婚恋领导者

2008年，有缘在线成立。2010年，确定现有盈利模式。2013年，产品陆续在移动平台上线。2014年，有缘网注册用户突破1.9亿。

有缘网目标客户群以大众草根群体为主，包括工人、农民、学生等，主要集中在二、三线城市及加工型企业较集中的长江、珠江三角洲地区，用户年龄以19-28岁为主，与其他婚恋网站做了一个较为明显的区分。另外，有缘网从成立之处就一直专注移动互联网领域，即从功能机时代的WAP 端逐渐过渡到智能机时代的APP 移动客户端。

图10

：世纪佳缘

图11：有缘网

数据来源：西南证券整理

数据来源：西南证券整理

5.3珍爱网：老牌婚恋网站

珍爱网前身是中国交友中心，创始于1998年，2005年正式更名为珍爱网。2011年，美国互联网巨头IAC/InterActiveCorp 旗下的婚恋网站https://www.wendangku.net/doc/e55067759.html, 收购珍爱网20%的股份。2012年，第一家线下直营店在深圳成立，APP 正式投入使用。2015年，首推适配Apple Watch 的APP 软件，关注智能产品软件开发。

2016年公司上半年收入达4.75亿元，净利润3100万元，经营性净现金流7700万元；预计2016年全年收入10亿元，净利润1亿元。

2017年2月，德奥通航公告重组进展称，拟在珍爱网VIE 架构拆除完成的基础上，以发行股份的方式购买其100%股权，并募集配套资金。

5.4百合网：实名婚恋网开创者

2005年正式发布，在中国首次推出“心灵匹配，成就幸福婚姻”的独特婚恋服务模式。2006年，试水红娘服务，是中国首个线上线下结合服务的婚恋网站。2007年，率先实行实名制，是第一个采用公安部身份认证系统的婚恋网站。2015年11月，在新三板正式挂牌，成为第一家在国内资本市场挂牌的婚恋网站。2015年12月，世纪佳缘与百合网合并。

2015年，百合网营业收入为1.85亿元，较上年同期减少37.96%；净利润为-5423.52万元，上年同期净利润为-3704.08万元，亏损额增加。2016年上半年，营业收入为7595.68万元，较上年同期减少24.21%。

图

12：珍爱网

图13：百合网

数据来源：西南证券整理

数据来源：西南证券整理

6 网络婚恋行业发展趋势

6.1“80后”“90后”成为主要客户群

目前，我国处于适婚年龄段的“70后”、“80后”、“90后”人口中存在男女比例不平衡的问题，并且年龄越大比例失衡越严重。“70后”非婚人口男女性别比高达206：100，“80后”非婚人口男女比例为136：100，“90后”非婚人口男女比例为110：100。“70后”、“80后”、“90后”非婚人口中男性比女性共计多出2315

万。

《第六次人口普查数据》显示，30-39男性中有1195.9万人处于非婚状态，而同年龄段女性中有582万人处于非婚状态，男性在同年龄段择偶面临613.9万的缺口。这种情况会使30+的男性寻找低年龄段的女性作为伴侣，势必会影响到“80”、“90”年龄段男性的择偶，使其婚恋难度加大。

“80后”是中国第一代互联网用户，“90后”是互联网原生用户，对于互联网的熟悉程度大大高于前面几代人。如今，“80后”、“90后”到了适婚年龄，追求个性、反感传统相亲，互联网成为他们交友择偶的主要方式，越来越多的单身青年选择互联网婚恋交友。作为“脱单”的主要方式之一，婚恋网站潜力很大。

图14：1980-2000年中国人口出生数量

数据来源：中国统计年鉴，西南证券整理

作为“千禧一代”的“80后”、“90后”移动支付能力强，根据蚂蚁金服旗下支付宝发

布的2016年全民账单，“80后”人均网上支付金额超过12万元，“90后”移动支付占比近

92%。“80后”、“90后”是互联网消费领域的核心消费人群，将成为婚恋网站的生力军。

6.2向移动端倾斜

2015年，排除季节性波动影响，我国网络婚恋市场PC端活跃用户规模呈下降趋势，

PC端日访问次数和日访问时间下降明显。互联网使用行为逐渐向移动端转移，数据显示，

截止2015年6月，PC端网页的使用时间占整体互联网使用时间不到30%，而移动端的使

用时间占比超过了70%，用户已经养成了移动端的使用习惯。预计未来PC端用户规模还会

下降。

图15：2015年1月-12月中国网络婚恋交友市场PC端活跃用户数

数据来源：易观智库，西南证券整理

图16：2015年1-12月中国网络婚恋市场PC端日均访问次数图17：2015年1-12月中国网络婚恋市场PC端日均访问时间

数据来源：易观智库，西南证券整理数据来源：易观智库，西南证券整理

2015年，我国网络婚恋市场移动活跃用户呈明显上升趋势，移动端日均启动次数和日

均使用时长迅猛上升。网络婚恋市场主流用户群向移动端转移，这与网络婚恋企业持续对移

动端平台进行升级优化，提升用户体验不无关系。目前，网络婚恋移动端平台能够满足用户

婚恋交友的需求。

图18：2015年1月-12月中国网络婚恋交友市场移动端日均活跃用户数

数据来源：易观智库，西南证券整理

图19：2015年1-12月中国网络婚恋市场移动端日均启动次数图20：2015年1-12月中国网络婚恋市场移动端日均使用时长

数据来源：易观智库，西南证券整理数据来源：易观智库，西南证券整理

如今，移动端各类社交应用层布不穷，婚恋交友平台只有做出区别于其他社交应用的特

色，建立更强的优势和竞争力，才能保持移动端平台用户规模的持续增长。

6.3纵向延伸产业链

传统婚恋网站一般只包括线上交友和线下红娘服务，不涉及婚庆策划和内容等。然而，

网络婚恋市场用户生命周期较短，仅仅在寻找交友／结婚对象的1-2年内活跃，随后就会流

失。因此，网络婚恋行业需要扩展产业链，以次来延伸行业周期。

婚庆市场：根据国家民政部统计，2011年，我国因婚礼当日而产生的消费接近3000亿

元，全国调查的数据样本显示，2014年，全国婚庆行业营业额大概达到7500亿至8000亿

元。

婚恋市场目前还没有全国性的强势品牌，婚恋行业准入门槛不高。婚庆服务与婚恋服务

存在天然、紧密的连接性，而且，婚恋网站拥有大量会员服务信息，了解用户的个性偏好，

有利于后续的婚庆服务。目前，百合网推出婚礼网站小两口，提供婚礼资讯与信息服务。未

来，婚庆市场将是各大婚恋网站争夺的重要市场。

图21：2009-2014年中国婚庆策划行业市场规模

数据来源：智研数据，西南证券整理

婚纱摄影市场：随着人们消费观念、消费能力的提升，新人在结婚前都会拍摄一套婚纱照，而且新人消费在婚纱摄影上的开支逐渐上升。调查结果显示，婚纱摄影支出在结婚消费中排第五位。中国每年大约有1200万对新人登记结婚，婚纱摄影占整个婚庆支出大约为15%。目前，全国特大型婚纱摄影企业年营业额达到5000万元以上，大型企业年营业额达到2000万元以上，中型企业达到800-2000万元。

婚恋网站拥有大量用户资源，了解用户的偏好，拓展婚纱摄影服务具有较强的竞争力，婚纱摄影行业是一个很好的延伸区域。

蜜月旅行市场：如今，人们对结婚仪式不像以前看得那么重，但蜜月旅行的吸引力却在不断增长。我国每年约有1200万对新人登记结婚，其中67.66%的新人会安排蜜月旅行，蜜月旅行位于婚纱摄影、婚宴服务以及婚礼服务之后被列为新人结婚消费的第四大支出。与观光休闲旅游市场相比，蜜月市场存在一定特点。比如，消费能力较强，停留时间较长，对目的地的环境要求较高等。

我国蜜月旅行市场需求不断攀升，前景广阔。婚恋网站因自身服务特点，掌握大量用户信息资料，了解用户需求和喜好，可以发挥自身优势，推出蜜月旅行产品。

6.4应用新兴技术

网络婚恋行业已广泛运用云计算、大数据等技术对用户的信息进行筛选和匹配，使用户契合度更高。未来还将大量应用新兴技术，改善用户体验。

VR技术：世纪佳缘近年来一直在探索VR在社交领域的应用，互联网相亲与VR的结合体现在三个方面，一是VR版的“非诚勿扰”，全景还原节目流程；二是线下相亲活动做成VR直播，让不能来现场的人通过VR直播身临其境；三是对于一对一红娘服务，可以通过VR展示用户的全景照片。

LBS定位技术：LBS是基于位置的服务，通过电信、移动运营商的无线电通讯网络（如GSM网、CDMA网）或外部定位方式（如GPS）获取移动终端用户的位置信息（地理坐标，或大地坐标），在GIS（Geographic Information System，地理信息系统）平台的支持下，

为用户提供相应服务的一种增值业务。基于LBS 定位技术，有缘网移动端具有同IM 即时通

信软件相似的查找周边朋友和“摇一摇”的功能，能帮助用户更快地锁定周围的异性。

智能穿戴设备：

应用穿戴式技术对日常穿戴进行智能化设计，开发出可以穿戴的设备。珍爱网推出针对苹果智能手表的应用程序，成为国内首家适配智能手表的应用。结合庞大的用户资源和大数据分析，推出心动功能。未来，珍爱网APP 将依托智能手表内置的心率感应器，通过实施观测心率等身体机能帮助用户判断对对方的心动程度，找到适合的婚恋对象。

图22：VR 相亲

图23：智能穿戴设备

数据来源：西南证券整理

数据来源：西南证券整理

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。

投资评级说明

公司评级买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上

跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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