基于员工持股发展规律与价值定位的我国员工持股制度分析(2)
员工持股制度，在我国也被称为“内部职工持股”，曾一度被当做实现国企股权多元化和激发职工积极性的有效工具而大力推广，但由于在实施中出现了大量的权力寻租、国有资产不良流失，以及短期套现等问题，而被官方叫停①。可这种因噎废食的方法并不可取，在我国市场经济发展的现阶段，推行员工持股制度有其必要性与紧迫性。首先员工持股制度作为一种使员工投资于雇主，成为本企业的股票拥有者的员工受益机制（美国员工持股协会对员工持股计划的定义），是藏富于民的最直接手段，对缩减贫富差距、维护社会稳定和促进内需都十分重要，而这些恰恰是我国目前经济发展中的重点与难点所在。其次，员工持股制度因能适应于委托代理制下公司治理结构的变化（通过经营者利益与企业利益的紧密结合来减少监管成本）和知识经济下雇佣关系的变化（通过人力资本入股来控制公司核心员工的外流），在现实中具有蓬勃的生命力。官方的简单叫停并不能解决问题，也不能在实际上取消它的存在与发展，只会使情况越来越失控。“华为”元老级员工状告“华为”和上海徐家汇商城IPO 中的余秋雨事件就是
最好的例子。本文认为，员工持股制度在我国得不到顺利推行的根本原因在于：一是我国在推行之初没有认识到员工持股计划的顺利推行有其限制与前提，一哄而上，导致问题丛生；二是我国错误地把员工持股计划的根本价值目标定位于效率，而不是公平。正确的做法是在认识员工持股计划得以顺利推行的制约因素与所应达到的价值目标后，结合中国的实际，有计划、有步骤地重启员工持股制度的规范发展之路。
一、员工持股制度得以顺利推行的一般规律
欧美和亚洲的经验都证明，员工持股制度能通过赋予劳动者剩余索取权，使经济行为的外部性内在化，为劳资双方都带来好处［1］［2］（P925）。但并不是只要推行员工持股制度，就必然得到这些好处，它有其自身的发展规律，换句话说，它的顺利推行有其特有的限制因素与前提条件。
（一）经济的景气程度与规范的股票市场宏观经济环境的好坏，特别是股市的繁荣与否，直接影响着员工持股制度是否能顺利推行。由
基于员工持股发展规律与价值定位
的我国员工持股制度分析
王
蕾
（中南财经政法大学工商管理学院，湖北
武汉430073）
摘要：员工持股计划已被证明是帮助员工获得资产性收入、缓解社会不公的有效工具，并成功地在多
个国家得到广泛推行。但产生于我国上世纪80年代股份制改革中的“内部职工持股”却因没有正确认识到员工持股计划的顺利推行有其自身的规律与条件，并对其进行了错误的价值定位而陷入失败。员工持股制度的价值目标应重新定位于公平而非效率，顺利推行员工制度应遵循一定的步骤，完善相关的法律法规，并解决相关问题。
关键词：职工持股；股份制；社会分配公平中图分类号：F275．4
文献标识码：A
DOI:10．3969／j．issn．1674－8107．2010．03．010
收稿日期：2010－03－16作者简介：王
蕾（1982－），女，湖北公安人，2007级博士研究生，主要从事企业伦理、企业管理研究。
文章编号：1674－8107（2010）03－0056－07
①国务院于1993年下达了关于停止内部职工股的审批和发行的通知，中国证监会又于1998年专门下发《关于停止公司职工股的通知》，规定自1998年11月25日起，股份有限公司公开发行股票一律不再发行公司职工股。
第31卷第3期2010年5月
井冈山大学学报（社会科学版）
Journal of Jinggangshan University (Social Sciences)
Vol．31No．3
May．2010
第3期
于普通劳动者手中财富有限、抵御经济风险的能力不强，如若整个经济环境不景气，那些没有参与持股计划的员工因担忧失业或降薪而无暇购买公司股票；那些已经购买公司股票的员工则会因为股市的低迷而造成不小的资产损失，对员工持股计划怨声载道。美国上世纪20年代的经济大萧条使处于萌芽状态的员工持股制度受到了重大打击，而80年代经济繁荣时职工持股则出现高潮，都从历史上验证了这一点。
另外，股票价格是否能反映公司的基本面、股市的健康与稳定与否，也将直接影响员工持股制度的实行。“以股权为基础的激励模式的合理性前提是公司业绩能够决定股票价格。”［1］当然，在现实中股价的高低取决于一系列的宏微观因素，即使在强势有效的股票市场上，公司业绩也只是影响股价的微观因素之一，但我们起码应保证股票价格的变化与公司基本面的变化趋势是基本一致的，不会出现过大的或过长的背离，也不会出现过分频繁和激烈的反复振荡。如果公司的股票价格长期被低估，员工会觉得其投资得不到回报，而失去持股热情，得不到应有的激励效果；如果公司股票被严重高估，员工最理性的做法必然是套现，这显然又与员工持股制度的初衷背道而驰；如果股市反复激烈震荡，员工为规避风险将不愿持股。
（二）企业的持续盈利能力
“在职工持股条件下，由于职工和公司命运紧密联系在一起，其就业以及是否获得资本收入都随着公司经营状况而动。一旦公司经营不善濒于破产，职工将难以避免失业及资产损失的双重风险，因此，职工持股计划特别适宜在有持续盈利能力的公司推行。”［3］否则，“实行职工持股的作用只不过是用职工的血汗钱来降低企业的资产负债率，推迟企业的破产时间而已，这对于本来就缺乏健全退出机制的职工股来说是不公平的。”［4］也许有人会反驳，在员工持股计划的实行过程中，很多公司都是因为生产走入困境，无法筹集到足够的资金才展开了这一计划，并且最终获得成功，美国西北航空公司于1993年推行的员工持股计划就是其中的经典案例。其实，这就涉及到有关企业持续盈利能力的另外两个问题：一是企业所处的行业与产业。如若企业本身处于夕阳行业，且在整个产业结构中明显地表现出产能过剩，这种情况下的亏损显然不能与新兴产业出于一时的决策失误所造成的亏损相提并论；二是企业自身所处的生命周期。一个处于衰退期、缺乏发展后劲的企业所面临的资金困难，与企业在成立初期或扩展期的资金匮乏同样不具备可比性。因此，我们如果把美国西北航空公司所推行的员工持股计划与20世纪90年代美国经济的快速发展，以及当时高速公路和铁路运输系统的不堪重负相联系，就不难看出它为什么会获得成功了（当然，该公司对员工参与管理的重视，也是使其获得成功的重要因素之一）。
（三）员工持股相对于大众持股的特殊限制
员工持股不同于一般的大众持股，它的首要目的不是筹集资金，而是通过扩大企业与员工在利益方面的一致性，使得双方更好地求共存异、精诚合作，并为双方提供一个更为平等的协商与对话平台。因此，员工持股在其持股比例、行权方式等方面都其特殊限制。
首先，员工持股应该采用自愿原则，不得强制摊派；其次，就员工所持股份占企业总股本的比例来说，不宜过小。如果比例过小，员工由此而能获得的收益及话语权几乎可以被忽略不计，将起不到应有的激励作用。
再次，职工股东可以拥有收益权和投票权，但就股权的购买、转让与出售来说，必须严格按照事先双方所确立的具有法律效应的合约①来完成，不允许私下转让和上市流通。正如艾勒曼所言，职工持股是为了在职工与企业之间形成一个“命运共同体”。每个人不能出售他们的股份并留在公司里工作，就象市民一样，任何人都不得出售选举权［5］。由于职工在购买内部股票时享受了诸多优惠，这样的决定也就不存在不公平之处。只有这样，才能把职工的利益与企业紧紧绑在一起，在避免职工股东为追求短期利益而损害企业股权的稳定性以及企业长期利益的同时，实现企业整体利益与职工具体利益的统一。
最后，职工内部股票在管理层与普通员工之间的分配应同时体现公平与效率，不能平均化，也
①这一合约应对员工配股的比例、内部股通过何种方案逐年分期由公司赎回、公司对股票的回购价格是事先拟定还是按市场价收购等都有明确的说明与规范。
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不能比例悬殊过大。如果平均化，则不能体现员工们在资历与能力方面的差距，将影响核心员工的热情；如果过于照顾公司高管的利益而有失公允，又会使职工内部因利益对立而导致分裂，影响员工对公司的信任。不当的激励往往比没有激励更有害，在分配职工内部股时，我们必须谨记这一点。
（四）法规与政策的先行扶持
任何既得利益者都不会主动地、无条件地放弃自身所拥有利益与特权，企业的所有者也一样（这也就解释了为什么主动推行员工持股计划的公司大都是面临经营困境的公司或高科技公司）。因此，要想在整个社会中推行员工持股计划，使劳动者，特别是普通劳动者也能获得剩余索取权，不仅仅是从二元经济学理论、人力资本理论以及分享经济理论上证明其合法性与必要性就能自动实现的，还需要政府在财政上的利诱以及在法律上的强制与规范。以美国为例，它正是通过一系列的财政税收立法，趋使企业为获得税收优惠而主动实施了员工持股计划。例如，仅仅为了解决员工持股的资金短缺问题，美国政府就颁布了多项法案，把推行员工持股计划作为禁止借款购股的例外（1974年《就业退休收入保障法》），并通过对贷款机构税收方面的优惠来刺激其贷款热情（1984年《税收改革法》）。而法国则是通过立法强制实施的典型例子，将职工持股纳入公司法，对雇员达100人以上的公司，强制实行利润分享制［6］。另外，由于员工持股计划的实行涉及到股东数量的改变、内部股与市场流通股之间的关系、员工持股组织的法律定位、员工股在行权方面的权限设置等问题，《公司法》与《证券法》中是否对相关问题作出统一、清晰的规范，将直接影响到员工持股计划的实行效果。
同时，政策和法律还必须保证对中介机构的有效监督。在职工持股改制的过程中必然涉及到大量财务和法律事务的处理，如果会计师和资产评估事务所提供虚假的验资、财务报告和资产评估报告，律师事务所帮助改制企业钻法律的空子、牟取私利，都将损害国家和普通职工的利益。因此，除了中介机构运作的一般法律规定外，还应在立法上进一步明确规定介入职工持股的中介机构的资质要求、行为规则和基本的权利义务等。
二、员工持股的价值目标
学界一般认为员工持股有利于效率、公平和产业民主，但能否进一步把公平目标置于效率与产业民主之上，把其作为员工持股计划应当达到的首要价值目标，是顺利推行员工持股制度的关键所在。
美国经济学家路易斯·凯尔索（Louis Kelso），员工持股制度最重要的理论奠基人和实践先驱，正是从不同时期资本、劳动两项因素对社会产出贡献比例变化入手，认识到资本与劳动在财富分配上的不公，认识到自由的市场经济只能带来效率却不能带来公平，从而提出了二元经济学理论和员工持股思想，试图通过分散资本所有权，使劳动者既获得劳动收入又分享资本收益，来缓解由贫富差距过大所带来的社会危机。可见，员工持股制度从其产生之日起，就是为了解决效率与公平之间的矛盾，为了在社会的初次分配中赋予普通员工某种补偿性公平而产生的。因此，在实行员工持股制度时，首先要考虑的不是效率，而是公平。员工持股制度对企业绩效所带来的好处，完全源于员工在利润分配上获得更公平的对待后而得到提升的工作满意度。美国公司组建员工持股计划的第一位原因是雇员福利，第三位原因才是提高生产效率［7］，也从实践上证明了公平目标高远效率目标的合理性。
另外，产业民主固然重要，但企图仅仅通过员工持股计划就实现产业民主是不现实的。产业民主所强调的是人的劳动权利和个人尊严，是自由权利和机会均等，而员工持股制度沿袭的却仍是所有权逻辑，强调的是结果公平而非自由权利，对它的推行实质上就是变相地承认了财产权高于劳动权。这是因为，在员工持股计划中，劳动者对企业剩余索取权的获得，源于劳动者“股东”身份的获得，而不是源于天赋劳权和人之为人的尊严。归根到底，员工持股计划还是没有脱离“股东中心”主义，它只是出于现实的需要，对此做了一定程度的改良，以缓和劳资双方的矛盾。从某种意义上来说，它甚至是企图通过为劳动者提供物质利益的方式，来麻痹和转移他们对于话语权和产业民主的要求。实践也证明，企业大股东可以简单地通过定向增发或债转股的方式，来削弱职工股在企业
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股票总额中所占的比例，进而降低他们的话语权和参与管理的能力。因此，为员工持股计划承载过高的价值追求会使其丧失可操作性，与其不切实际地企图通过员工持股计划实现产业民主，不如脚踏实地地把它的价值目标定位于缓解社会分配不公。值得注意的是，公平与民主之间有着密切的联系，甚至有一定的重合部分，两者能够互为促进。众多研究成果也表明，只有当员工所有权与其在公司内部的参与权相结合时，才会对企业经营绩效产生重要的积极作用［8］［9］。这是因为，其一，如果缺乏参与权，对大量的普通员工而言，员工持股计划所能带给他们的就仅仅只有绝对值和相对值都极小的公司利润，这不足以使公司得到他们的感激，也不可能激发他们的主动性和创造性，他们将倾向于“搭便车”，公司规模越大，这种现象将越严重［10］（P801－817）；其二，利润分享比例越高，企业越有动机通过虚假的会计制度来隐藏他们的真实利润水平，如若高比例的利润分享不能与员工治理相结合，将使企业产生极大的道德风险［11］（P411－426）。可见，虽然我们不可能单靠员工持股计划就实现产业民主，但产业民主程度的提升却有助于使员工持股计划获得更大的成功。
因此，正确的做法是，把公平（特别是社会分配的结果公平，也就是员工福利和收入的增加）确立为员工持股制度的根本目标和首要价值，把产业民主视为其超越性目标，而把效率（企业绩效的提高）作为实现这两大目标后，企业所获得的回报。
三、我国员工持股计划未能在全国顺利推行的主要原因
根据上文的分析，以推行员工持股计划所应遵循的一般规律和价值定位为切入点，最终我们可以把中国在推行员工持股计划中遭遇失败的原因主要归纳为三点。
（一）财政方面对员工持股计划的政策扶持不够，且政府在日常工作中疏于保障社会分配公平员工持股计划只是手段，真正的目的是为了在社会的初次分配中就能通过利润共享而较好地实现社会公平、缓和社会矛盾。美国政府正是认识到了这一点，出台了多项税收扶持政策来扶持员工持股计划，并甘愿每年为此而损失高达18亿美元的税收。由于这些财政损失使劳动者分享了经济发展的成果，并促进了经济的良性发展，因而得到纳税人的一致拥护。相比之下，我国虽一直强调以民为本，但在保障社会分配公平方面做得极为不够，对员工持股计划基本上没有任何相关的财政扶持。
中国的税负之重，多年来一直稳居世界前列，且增长速度每年在30％以上，2009年又再次出现“全年财政支出进度仅完成73．8％，年底突击花钱（2万亿）似乎在所难免”之事［12］。可见，以中国财政的实力，要想通过税收扶持政策来推行员工持股制度，是不成问题的。但中国政府的税收收入与非税收入被政府大量投资于基础设施与国有企业，而较少用于民生开支，再加上政府机构和国企的腐败、奢靡与特权化，普通民众在背负了大量的改制成本后无法享受改革所带来的好处［13］。另一方面，波士顿咨询公司的《2006全球财富报告》则指出，中国大陆0．4％（约150万）的家庭占据了全国财富的70％（在发达国家，一般情况下是5％的家庭占有50％至60％的财富），中国已经成为财富最为高度集中的国家之一［14］。考虑到我国的社会主义性质，这些数据更显尴尬。可以说，目前已到了政府通过各种手段实现藏富于民，以缓和分配不公所带来的社会矛盾的最紧迫和最关键的时机，再拖下去，我党的先进性与代表性必将受到质疑与挑战。既然员工持股计划已被多个国家证明是帮助劳动者获得更公平的财富分配的有效手段，那无论政府是出于单纯的行政不作为，或是出于特殊利益群体既得利益的考虑，而不对该制度引起足够的重视并提供大力的扶持，都难以为广大民众所接受。
（二）相关法律法规不完善、不规范
相关法律法规的效力等级不高、法律条文之间相互矛盾，以及无法可依和有法可以不依，导致在中介审计的真实性方面、职工持股会的法律地位方面、职工股东权利与义务的规范方面和抑制企业败德行为等方面都问题丛生，极大地阻碍了员工持股制度在我国的健康发展。以职工股上市年限为例，国务院颁布的《股份公司规范意见》中规定职工股在三年期满后可以上市，中国证监会的规定为六个月期限，上海证券交易所则规定为一年半期限，这导致在具体操作中企业无法适从［5］。
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（三）员工持股制度的价值目标定位有失偏颇由于错误地把员工持股制度的根本价值目标定位于效率而非公平，缺乏公平的制度性安排，客观上加大了企业的道德风险，易使企业发行职工股时动机不纯，由此而产生的三个最严重的后果就是：MBO与国有资产不良流失、职工入股的强制化与短期化，以及职工股东正当利益得不到有效保护。我国的“内部职工持股”，是随着20世纪80年代的国有企业股份制改革和“国退民进”式的市场体制引入机制一起发展起来的。当时我国在经济发展方面最重要的任务就是打破大锅饭式的平均主义、改善国企经营绩效。基于这一特定的历史背景，无论是我国的学界还是政府决策层都过多地把员工持股制度的价值目标定位于筹集资金、国企改制和提高国企经营绩效［5］，而很少考虑到国有资产的股权多元化。其它者就是社会财富的重新分配，最初分配上的任何不公都有可能在将来引发巨大的社会危机。在这场改制中，无论效益好或不好的国企，都通过有问题的国有资产评估、权力寻租与腐败，分别达到了MBO和强迫职工入股以融资圈钱的目标。至于职工通过持股该享有哪些管理参与权、知情权和表决权等，这些职工持股制度问题中应有之义，则均未得到制度性关照，导致职工持股形式化和短期行为化问题严重［16］［17］。公平上的缺失最终导致了效率的低下，王晋斌与李振仲于1998年的实证研究表明，在我国实行了内部职工持股的公司中，内部职工持股比例高低与企业绩效之间不存在正相关，员工持股前后企业绩效也无显著差别，唯一成绩斐然的就是套现获利，130家上市公司的113327多万股内部职工股从股市上净套现资金267000多万元，平均每股净套现收益5．7元，成为二级市场上的大赢家［7］。
四、对发展我国员工持股制度的相关拙见
事实上，只要明确了员工持股计划的目的是提高劳动者福利、实现社会分配公平，清楚了推行员工持股计划的一般规律，在具体的操作上我们完全可以因时因地制宜。根据我国的特殊国情，本人谨提出几个小小的建议。
（一）员工持股计划应遵循的步骤
新一轮的员工持股计划应该遵循先私企、后国企，先中小型企业、后大型企业，先未上市公司、后上市公司的步骤，不宜同时推进。
我国长期以来对国企的过分扶持，在客观上打压了民营企业与私营企业的生存空间，由此带来的三个最严重的问题是：失业率的上升、国企职工“劳动贵族”化，以及经济发展活力与企业盈利能力的不容乐观。因此，我们需要在推行员工持股时对私企和国企予以分别对待，重在保障弱势群体，缓解社会分配的不公平程度。
目前最需要通过推行员工持股来募集企业发展资金、获得相应财政扶持的是私营企业，而私营企业中的员工又是社会分配体系中典型的弱势群体，这两点都证明在私企中推进员工持股阻力小、好处多。更何况，在私企中的推进不仅不会涉及到国有资产的不良侵占问题，还能为将来在更复杂的国企环境中推进该制度积累经验，并赢得完善配套制度的时间。
根据国外的经验，内部职工持股更多地适用于小企业。这是因为，“小企业职工人数少，职工个人的工作态度和努力程度与企业经营状况好坏的联系更为直接，人力资本的贡献更为明显，相对大企业来说更容易实行内部职工持股制度。另外，小企业因实力较弱，易成为大企业的吞并对象，企业主需要通过实行内部职工持股制度来团结工人，抵制大企业的恶意兼并。”［17］
至于为什么只宜先在非上市企业中推行，主要是因为我国股市的政策性太强，股票价格基本上不能反映公司的基本面，再加上我国一级股市和二级股市之间的巨大差距和允许职工股在短期内上市的政策，这些都使得上市公司推行员工持股就等于是在帮助员工通过抛售职工股一夜暴富，完全背离了员工持股计划的初衷。因此，在相关的法律和政策没有完善前，不宜在上市公司内推行员工持股。
（二）员工持股计划推行初期应注意的相关问题
由于我国中小企业的经营状况一般都不好，企业主与员工的抗风险能力都较差，资金也有限。在推行员工持股计划初期面临的最主要的几个问题是：员工缺乏购股本金且出于对企业经营能力的不信任而觉得购买股票风险太大、信贷部门同样出于风险的原因不愿为员工购买股票贷款，以
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考
文
献
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及企业主因不能确定推行员工持股是否对自身有利而动力不足。为了解决这些问题，建议中小企业在正式推行员工持股计划之前，可以申请为期两年的过渡期。这两年内不要求职工购买股票，但要求企业按一定比例，以红利的方式直接向员工返还税后利润，比例越高，所得到的税收优惠或投资优惠越高。两年后，如果第三方审计结果表明员工收入增加、企业效益良好，则正式开始推行员工持股计划，如果企业效益仍然不行，则具体分析原因后进行相关整改。这样企业有利可图，员工得到实惠后开始有了持股积极性，而信贷机构则通过两年的观察降低了放贷风险。在这一过渡期间，最关键的两点就是政府财政扶持的力度和第三方审计的公正性。短期的税收损失是不可避免的，但考虑到一百个非农就业的工作中就有75个是由中小企业提供的，且普通民众资本收入的增加是促进内需的根源，这种扶持就是值得的。何况相比于直接为中小企业提供贷款扶持或为普通民众发放消费券来说，这样的前期投入还是成本和风险最小的。这种做法在历史上也不是没有先例，法国在推
行员工持股制度之前，就曾于1959年颁布了一项关于职工与企业利润分享的法规。根据法规，员工可以在正常劳动报酬之外分享公司的利润，并对这部分收入免缴所得税和社会保险费；公司也可将员工的分享收入从应税利润中扣除，不再缴税［6］。
（三）尽快完善相关的法律法规
在今后完善相关法律法规的过程中，建议应该尽快制定和出台规范企业职工持股行为的单行法或是由国务院出台规范性法规，并在《公司法》中对其作出更明确的说明。具体来说，（1）修改《公司法》第149条，增加例外情形，允许公司为推行职工持股的目的而回购本公司的股票，以解决推行职工持股时股源不足的问题。但这一部分股票在分配给职工前应由特定的持股组织代管，并应设置为库藏股，只享有分红权，不享有表决权。（2）修改《公司法》第60条第3款，增加例外情形，允许公司为职工提供担保，向金融机构贷款取得购股资金。（3）立法规范职工股的转让与退出机制，要既保障员工有安全、公平的退出渠道，又确保职工股维持较低的流动性。王蕾：基于员工持股发展规律与价值定位的我国员工持股制度分析
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第31卷
井冈山大学学报（社会科学版）Effecting Factors and Economic Consequences of Internal Control ———A Review of Foreign Empirical Literatures of Internal Control
ＬＩＮＢｉｎ，ＬＩＷａｎ－ｆｕ，ＷＡＮＧＬｉｎ－ｊｉａｎ，ＳＨＵＷｅｉ
（School of Business ，Sun Yat－sen University ，Guangzhou 510275，China ）
Abstract ：Studies of internal control has been a hot spot since promulgation of the SOX Act [Sarbanes－Oxley Act]．Alone in the Top Three journals of accounting there published in last years more than 30high－quality pieces on this topic．As a survey of those literatures,this paper presents scrutiny over the empirical research achievements at dimensions of effecting factors and economic consequences,in hope to offer some hint for empirical studies of internal control in Chinese research communities and the understanding of the issue in industry circles which will finally lead to a perfect and effective system of internal control．
Key words ：SOX Act ；internal control ；effecting factors ；economic consequences ；empirical studies
（责任编辑：曾琼芳）
（上接第55页）
On the Frustration of China ’s Employee Stock Ownership Plan ———In Perspective of ESOP Development Laws and Value Targeting
ＷＡＮＧＬｅｉ
（School of Business Administration ，Zhongnan University of Economics and Law ，
Wuhan 430073，China ）
Abstract ：Employee Stock Ownership Plan (ESOP)is a proven effective instrument in facilitating employees ’assets income acquisition and alleviating social injustice,which is successfully applied in countries．However,China ’s ESOP program proposed in the shareholding system reform in the 1980s was an unsuccessful story due to lack of understanding the laws and conditions for the ESOP implement and a mistake value targeting．Through an analysis of the preconditions and restraint factors to ESOP implement,this paper retargets ESOP at justice instead of efficiency in term of its core values,reveals the mistakes in previous practicing of ESOP program in China,and accordingly makes advices for correct implement of the Plan．
Key words ：Employee Stock Ownership Plan ；shareholding system ；justice in social distribution
（责任编辑：曾琼芳）
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融智通：员工持股计划方案(草案)
证券代码：430169 证券简称：融智通主办券商：中航证券 融智通科技（北京）股份有限公司员工持股计划方案（草案） 2020年5月
声明 本公司及全体董事、监事保证本员工持股计划不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。
特别提示 一、本员工持股计划依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》及其他有关法律、法规和规范性文件及《融智通科技（北京）股份有限公司章程》制定。 二、本员工持股计划遵循公司自主决定、员工自愿参与的原则，不存在摊派、强行分配等强制员工参加本员工持股计划的情形。 三、本员工持股计划的资金来源为公司员工的合法薪酬和通过法律、行政法规允许的其他方式取得的资金，公司承诺不为持股对象依本员工持股计划间接获取公司股票提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。 四、本员工持股计划的股票来源为公司定向发行的股票。本员工持股计划设立后由管理委员会管理，全额认购中航证券有限公司拟设立的“融智通员工持股一期单一资产管理计划（名称待备案完成后确定）”，该资产管理计划通过认购公司定向发行股份方式取得并持有融智通股票。符合条件的公司员工通过认购“资产管理计划”的份额参与本次员工持股计划。 五、本员工持股计划以“份”作为认购单位，每份对应 1 股公司股票，每份额的认购价格为人民币 3.50-4.00 元（即对应公司股票为3.50-4.00元/股）。本员工持股计划份额合计不超过600万份（对应公司股票600万股），资金总额不超过2400万元。具体份额和金额根据实际出资缴款金额确定。 六、本员工持股计划的持股对象为公司或控股子公司的高级管理人员、中层管理人员、核心员工及其他优秀员工，合计不超过25名。本员工持股计划的持股对象可以个人直接出资参与本持股计划，亦可通过其控制的公司作为主体参与本持股计划，但该等高级管理人员、中层管理人员及其他优秀员工仍应满足本《员工持股计划（草案）》对员工持股计划的持股对象的具体规定，享有本《员工持股计划（草案）》项下的权利，承担本《员工持股计划（草案）》项下的义务。 七、本资产管理计划取得公司股票之日起，若公司股东大会通过了2019年度利润分配方案，根据定向发行的相应约定规则，资产管理计划取得的公司股票同样享有2019年利润分配方案的分红。 八、未来中国证监会、全国中小企业股份转让系统有限责任公司如制定适用于本公司的股权认购或员工持股管理办法或法规文件，如本持股计划与之强制条款相冲突，为使本计划得以继续履行，经股东大会审议通过可以按照新的规定对本计划相关条款进行修订。
员工持股平台涉税分析
员工持股平台：个人、公司、有限合伙涉税比较 拟上市公司通常采用员工持股的方式，增强员工对企业的归属感和企业凝聚力，吸引和留住人才。员工持股方式主要有员工直接持股、通过公司间接持股、通过合伙企业间接持股三种，示意图如下： 企业实施员工持股计划主要涉及持股方式、持股对象、价格、数量、税收等问题，本文主要讨论不同持股方式的税收及其优缺点，以供参考。 一、员工直接持股方式的税收 1关于所得税 （1）限售股转让所得税 根据财政部、国家税务总局《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有问题的通知》（财税【2009】167号）的规定，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。其中，应纳税所得额=限售股转让收入-（股票原值+合理税费）。如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的，不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费。因此，员工直接持股时，限售股转让所得税为20%，如按核定征收，税率为股权转让所得的20%*(1-15%)，即17%。 （2）股息红利所得税 根据《个人所得税法》（2011）第三条第五款，利息、股息、红利所得税率 为百分之二十。根据财政部、国家税务总局《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2012]85号）规定，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。对个人持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息红利，按照本通知规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息红利继续暂减按50%计入应纳税所得额，适用20%的税率计征个人所得税。因此，员工直接持股时，如果长期持股，在限售期内股息红利的个人所得税率为10%，解禁后股息红利的个人所得税率为5%。 2关于营业税 （1）限售股转让营业税
价值规律的作用
《价值规律的作用》教学设计 教学目标： 知识方面：理解价值规律的三点作用。 能力方面：培养学生从现象中概括本质的能力，运用价值规律分析社会现象、处理经济问题的能力。 情感态度价值观方面：使学生在学习的过程中充分认识到自觉运用价值规律的重要性。 教学重点：价值规律的三点作用。 教学难点：培养自觉运用价值规律的能力。 教学方法：通过思考、提问、讨论、总结等方式，充分发挥学生的主体作用，达到突出重点、突破难点的目标。 课堂导入：上一节课，我们共同学习了商品经济的基本规律——价值规律及其表现形式。它的内容是什么呢？ （回答略） 那么在现实经济生活中，价值规律究竟发挥着什么样的作用呢？今天，我们从大家经常挂在耳边的MP3说起。1998年，韩国推出了世界上第一款MP3，之后它开始风靡全球。2001年我国开始生产。 第一部分： PPT（1）2001年，国内几家工厂企业率先进入了MP3生产领域，当年在国内市场上一款128MB型MP3所耗费的劳动量约相当于400元左右，而市场价格则在700元以上，最高可达1000元。 问：假如是你，你此时此刻投资吗？ 2002年、2003年MP3生产厂家如雨后春笋般出现，仅深圳、东莞就超过1000家，市场上MP3产品数量激增，品牌多达400余种。 问：你觉得还会涨吗？ PPT（2）到2004年底，大量厂商疯狂涌入，致使订单直线下降，利润不断降低。到2005年，原来最高卖到千元的MP3，市场最低价不足100元。大批厂商倒闭或转产，仅东莞就有200多家。 问：怎么会如此波动呢？ 答：略 PPT（3） 问：跟着价格走就一定能获利吗？如果是你，你将如何选择投资呢？ （讨论）答：略 小结：价值规律自发起作用，引起盲目投资，市场供大于求，资源浪费。不盲目投资，而应自觉运用价值规律，增强市场意识。 第二部分： 正当许多厂家纷纷退出的时候，一些有实力的竞争者却在这一行业中蒸蒸日上，中关村的华旗资讯便是其中一家，它创立的爱国者品牌家喻户晓。它是怎么做的呢？PPT（4）
员工持股计划实施方案(版)
员工持股案实施办法 第一章总则 第一条部员工持股制度是指由企业部员工认购本企业的股份，委托员工持股委员会作为托管运作机构，参与按股份享 受红利分配的新型股权形式。 第二条推行部员工持股制度，目的在于通过员工持股，使员工同企业形成财产关系，与企业结成利益共同体，增强员 工对企业的认同感和对企业资产的关切度；调动员工关 心企业长远发展的积极性，提高员工对企业经营管理的 参与度；加强员工对企业运营的监督，从而形成一种新 的资本运作机制。同时，推行部员工持股制度，还有利 于充分体现员工在企业利润形成过程中的能动性与创造 性，建立起科学、合理的企业分配制度。 第三条本案采取预留股份设计，用于供新增员工购买和奖励公司有突出贡献的员工，以保证部员工持股制度的连续性， 充分发挥部员工持股制度的激励作用。 第二章员工持股总额和来源
第四条本公司在实施股份有限公司改制的股权设置中，初期设计25%的股份作为部员工持股股份总额。另外24%作 为预留股份，用于奖励公司优秀员工、供符合持股资格 的公司新增员工认购以及原持股员工增加持股额的认 购。员工持股股份按照公司实行员工持股时的净资产价 值计算，在公司实行员工持股时，请第三审计公司对公 司资产进行清查并进行公示。 第五条员工持股的认购及公司回购依照公司每股账面净资产值进行计算。 第三章持股资金的来源 第六条首批持股员工按规定程序和标准出资认购公司股份，所需资金的来源，依照个人自愿出资和多渠道集资相结合 的原则，对认购股份的员工，采取以下形式： 1、员工个人最低出资额度占出资总额的20%以上； 2、剩余的80%由公司划出专项资金，借给员工，利率 按同期贷款较低利率计算，借款本息在每年分红或工 资中直接扣回。 第七条公司每年提取上年度5%左右可分配利润作为奖励红股资金。
入股分红协议模板—集团员工持股总体方案设计
**集团员工持股总体方案设计 （讨论稿） 集团计划发展部 20xx年3月30日
目录 一员工持股的可行性和意义 (3) 二**药业公司发展前景 (4) 1**药业目前现状 (4) 2**药业发展方向 (4) 3**药业前景展望 (5) 三**集团员工持股计划设想 (5) 1员工持股计划概述 (5) 2**药业整改建议方案 (6) 3员工持股规模及募集资金数额 (6) 四持股会管理运作方式 (7) 1资产值确认 (7) 2成立员工持股会 (7) 3以“资产池”方式对员工持股会进行管理运作 (8) 4员工出资认购程序 (8) 5员工持股会会员准则 (9) 6员工持股股份优先权益 (9) 五**集团员工持股会章程 (10) 1总则 (10) 2宗旨和任务 (10) 3会员权利和义务 (11)
4员工持股会组织架构 (11)
员工持股的可行性和意义 对企业按先进规范制度进行体制改革,建立有效的激励机制,调动员工的积极性、主动性、创造性,自愿自觉为企业的最大效益服务,是今后**集团体制改革的方向。现代企业制度中要解决的重要问题之一就是激励机制问题,即在制度上协调员工、经营者、所有者之间的目标不一致和利益冲突,并最终解决企业发展的根本动力。参照西方经济成功经验,员工薪酬结构通常包括三大部分1）基本工资,2）员工持股3）期权激励。基本工资是企业员工的劳动报酬,员工持股为员工购买企业股权分享企业利润成果,期权机制则一般以管理者为对象的激励报酬。在西方经济高速发展的过往20年中,员工持股计划十分盛行,员工持股计划不仅是对员工以股权形式享受企业利润成果,而且还是企业的融资工具,增加运营资本和现金流,因此是一个资本股东与员工双赢的有效机制,推行员工持股可大大地提高员工的士气,在与资本股东利益目标一致的基础上同心同德地努力奋斗,在实现企业最大经济效益同时实现员工自身价值。员工与资本股东共同参与企业经营决策并分享企业高速发展成果,是知识经济发展的时代潮流,由于以知识为主的人力资源与密集资本结合的不可分离性,员工的积极性、主动性、创造性、知识性发挥很大程度上成为企业发展的关键,所以,实行员工持股计划成为西方资本股东的明智选择。**集团董事长提出在**集团内以药业公司为试点,推行对药业公司的员工持股计划,引入激励机制,使员工能有效地参与管理并分享经营成果,从而在**集团内部积极构造长久有力、持续发展的竞争优势、增强公司员工的凝聚力和责任感,充分发挥员工的主人翁精神,此举无疑是一个高瞻远瞩的决策,反映了董事长与集团全体员工共创辉煌、共享利益的广博胸怀,是**集团的重大体制改革,是切实可行的措施,极具积极意义。通过这个有力的举措,体现**集团向产权明晰的股份制度及管理规范的现代化企业方向发展的坚定决心。
持股平台几种模式分析
持股平台优劣评析 个人、有限公司、有限合伙比较 拟上市公司通常采用员工持股的方式，增强员工对企业的归属感和企业凝聚力，吸引和留住人才。员工持股方式主要有员工直接持股、通过公司间接持股、通过合伙企业间接持股三种，示意图如下： 企业实施员工持股计划主要涉及持股方式、持股对象、价格、数量、税收等问题，本文主要讨论不同持股方式的税收及其优缺点，以供参考。 一、员工直接持股方式的税收 1、关于所得税 （1）限售股转让所得税 根据财政部、国家税务总局《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有问题的通知》（财税【2009】167号）的规定，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。其中，应纳税所得额=限售股转让收入-（股票原值+合理税费）。如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的，不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费。因此，员工直接持股时，限售股转让所得税为20%，如按核定征收，税率为股权转让所得的20%*(1-15%)，即17%。 （2）股息红利所得税
根据《个人所得税法》（2011）第三条第五款，利息、股息、红利所得税率 为百分之二十。根据财政部、国家税务总局《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2012]85号）规定，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。对个人持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息红利，按照本通知规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息红利继续暂减按50%计入应纳税所得额，适用20%的税率计征个人所得税。因此，员工直接持股时，如果长期持股，在限售期内股息红利的个人所得税率为10%，解禁后股息红利的个人所得税率为5%。 2、关于营业税 （1）限售股转让营业税 根据《财政部、国家税务总局关于个人金融商品买卖等营业税若干免税政策的通知》(财税[2009]111号)规定：“对个人(包括个体工商户和其他个人)从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务取得的收入暂免征收营业税。”因此，自然人限售股转让不需要缴纳营业税。 （2）股息红利营业税 营业税的征收对象为提供应税劳务、转让无形资产或者销售不动产的单位和个人，股息红利不属于营业税的征收范围，因此不需要缴纳营业税。 3、员工直接持股税收总结 综上所述，员工直接持股时： （1）限售股转让税率为20%，如按核定征收，税率为股权转让所得的20%*(1-15%)，即17%。 （2）如长期持股，上市后限售期内分红个人所得税率10%，解禁后个人所得税率5%。 二、通过公司持股方式的税收 1、关于所得税 （1）限售股转让所得税 公司转让限售股时，公司按25%的税率缴纳企业所得税，公司向自然人股东分红时，自然人股东按20%的税率缴纳个人所得税。因此，在不考虑税收优惠和税收筹划的前提下，税率为1-(1-25%)(1-20%)=40%。如合理避税，税率可以降低不少，但一般限售股转让金额都比较大，因此要大幅降低实际税负比较困难。
浅谈价值规律的作用
浅谈价值规律的作用 首先要谈价值规律的作用，那么必须先从价值规律的内容入手。 价值规律的基本内容：商品的价值量是由生产商品的社会必要劳动时间决定的,商品以价值量为基础，实行等价交换。我们讲，只要存在商品经济，就一定存在价值规律。当然我们也要看到，价值规律并不是商品经济唯一的规律，商品经济中有许多经济规律存在和发生作用，价值规律是其基本规律。 价值规律多用于市场经济中，在社会实践中运用比较广泛。作为大学生消费者，我们在买东西时会先注意商品的实用性，其次就是价格。由于大学生仍生活在父母的“接济中”，所以大学生在买东西时会更加注重价格。货比三家，已是常态。不仅要比质量，更要比价格。 商品的价格总是捉摸不定，同样一种商品在不同的时候有不同的价格，甚至在同一时间，同一种商品在不同地方的价格也时常是不一样的。这种现象尤其是在网上购物时可以深切的体会到。所以就我而言，在看中一件物品时先不急于订货，而是对所看好的物品进行淘宝比价，然后再则优购买。当然，在不同季节购买相同物品，在价格上也会出入很多。这种现象就是“价值规律”所体现的。价值规律像一只看不见的手，支配着商品经济的变化和发展。其次，就价值规律的作用有3点，简单说来就是： （1）调节作用。 （2）推动作用。 （3）鞭策作用。 第一点即为价值规律调节生产资料和劳动力在社会生产各部门的分配。这是因为价值规律要求商品交换实行等价交换的原则，而等价交换又是通过价格和供求双向制约实现的。在现实生活中，往往“供”与“求”不能相平衡。当供大于求时，就会出现买方市场，这将极有力与消费者。当供小于求时，则出现卖方市场，这就会有利于商家。当然，价值规律也有自发性，也会造成社会劳动的巨大浪费，因而需要国家宏观调控。正所谓“无形手，有形手，手拉手，向前走”，就是如此。 第二点价值规律刺激商品生产者改进技术、改善经营管理，提高劳动生产率。由于价值规律要求商品按照社会必要劳动时间所决定的价值来交换，谁首先改进技术设备，劳动生产率比较高，生产商品的个别劳动时间少于社会必要劳动时间，谁就获利较多。因而，同部门同行业中必然要有竞争，这种情况会刺激商品生产者改进生产工具，提高劳动生产率，加强经营管理，降低消耗，以降低个别劳动时间。 第三点价值规律促使商品生产者在竞争中优胜劣汰。在商品经济中存在竞争，由于竞争，促使商品生产者想方设法缩短个别劳动时间，提高劳动生产率，促使产品优胜劣汰。产品的优胜劣汰，这对消费者也是极有利的，消费者可以购买到质量更好，质地更佳，价格更实惠的产品。 总而言之，我觉得价值规律的作用，就是竞争机制和价格机制的作用，归结为一点是资源优化配置和提高经济效益。在国家宏观调控这只有形的大手及价值规律这只无形的大手相互配合下，相信两只手会手拉着手，带领中国人民幸福的走下去。
员工持股制度在A公司的应用研究
目录 1 绪论 (1) 1.1 研究背景和意义 (1) 1.1.1 本文研究的背景 (1) 1.1.2 本文研究的目的和意义 (2) 1.2 本文研究的内容与方法 (3) 1.2.1 本文研究的内容 (3) 1.2.2 本文研究的方法 (3) 1.2.3 本文预期创新点 (4) 2 文献综述 (5) 2.1混合所有制相关理论 (5) 2.1.1 混和所有制的发展 (5) 2.1.2 国内外研究现状 (7) 2.2股权激励相关理论 (9) 2.2.1 股权激励理论基础 (9) 2.2.2 国内外研究现状 (13) 2.3员工持股相关理论 (16) 2.3.1 员工持股理论基础 (16) 2.3.2 国内外研究现状 (18) 3员工持股对企业的激励效应分析 (20) 3.1 员工持股的定义、特征及意义 (20) 3.1.1员工持股的定义 (20) 3.1.2员工持股的特征 (20) 3.1.3员工持股的意义 (21) 3.2员工持股实施时需遵循的原则 (22) 3.3员工持股对企业激励效应的机理分析 (23) 3.3.1企业剩余索取权的含义 (23) 3.3.2企业剩余索取权的分配 (23) 3.3.3员工持股对企业的激励效应 (24) I 万方数据
4员工持股制度在A国企的实践案例 (26) 4.1A公司概况 (26) 4.2A公司经营状况及存在问题分析 (26) 4.3 A公司实施骨干员工持股计划的意义、面临主要问题及可行性分析 (29) 4.3.1 A公司实施骨干员工持股计划的意义 (29) 4.3.2 A公司实施骨干员工持股计划的问题分析 (30) 4.3.3 A公司实施骨干员工持股计划的可行性分析 (31) 4.4 A公司实施骨干员工持股计划的方案设计 (32) 4.4.1 A公司实施骨干员工持股计划的设计原则 (32) 4.4.2 A公司实施骨干员工持股计划的设计思路 (33) 4.4.3 A公司实施骨干员工持股计划的具体方案 (35) 4.5 A公司实施骨干员工持股计划的保障措施 (38) 4.5.1 A公司实施骨干员工持股计划的组织保障 (38) 4.5.2 A公司实施骨干员工持股计划的制度保障 (39) 4.5.3 A公司实施骨干员工持股计划的文化保障 (40) 5结论与展望 (41) 5.1 结论 (41) 5.2 展望 (42) 参考文献 (43) 致谢 (47) 万方数据
联系实际说明价值规律的作用
联系实际说明价值规律的作用 价值规律是商品生产的基本规律。价值规律可以简要地概括为：商品价值由其社会必要劳动时间决定，商品价值是其价格的基础；商品价格是其价值的货币表现形式；商品价格随着资源稀缺程度、供求变化和竞争状况而上下升降，出现价格与价值的背离，进而自发地配置社会资源，自发地调节社会再生产过程及其生产、流通、分配和消费诸环节。 以粮食生产为例，粮食作为一种商品农产品，其价值是由全社会生产粮食的必要劳动时间决定的，而不是由某一个农户的劳动时间决定的。价值是一种抽象，其表现形式是价格，也就是说粮食的价格不是由某一个生产粮食的农户决定的，而是由所有生产粮食的农户的平均劳动消耗（成本）决定的。而粮食价格的上下波动还取决于资源的稀缺程度（如粮食总产量水平）、市场供给和需求的数量，以及出售粮食的农户之间的竞争。当市场上粮食供给增加，出售粮食的人多，而需求相对减少时，粮食价格就会下降。反之，粮食价格就会上升。而粮食价格的波动就会影响到农民对生产粮食的投资。这就是价值规律在粮食生产和流通中的作用。当然，由于粮食是国家重要战略物资，关乎国计民生的大局，政府部门不会让价值规律完全自发地调节粮食生产，必需给予宏观调节；但是价值规 律仍然是基础。 在市场经济条件下，价值规律是通过价格信号，在社会价值与个别价值，商品价值与商品价格的比较下自发地起调节作用。 （1）个别价值与社会价值的比较。当生产某种商品的个别价值小于其社 会价值时，也就是说某个农民的生产成本小于社会平均成本时，它不但能实现商 品的价值，补偿他的生产成本，还能获得高于他生产成本的额外纯收入。可是如果他的生产成本大于社会平均成本，个别价值大于其社会价值时，他就不能实现商品的价值，不能补偿其成本，而要发生亏本。所以，农民在生产经营过程中， 要千方百计地采用先进技术，提高产量，降低成本，从而使个别价值小于社会价值，获得平均利润和超额利润。 （2）商品价值与商品价格的比较。商品在市场销售过程中，并不是总能按照它的价值确定价格。有时，商品的价格高于其价值，有时低于其价值。产生 价格与价值背离的直接原因是商品的市场供求状况。当市场供给大于市场需求时，商品价格一般低于其价值，当市场供给小于市场需求时，商品价格一般高于其价值；只有在市场供给与市场需求相等时，商品价格才能接近其价值。影响商品供求状况的因素很多，如国家的调控政策，产品的生产状况（如丰收和欠收），竞争情况，消费者的购买力和消费愿望等，都会影响到供求关系。所以，农民在生产经营活动中，必须及时掌握某种农产品的供求变化，特别要增强对市场供求变化的预见性，安排生产那些市场需求大于市场供给的产品，由于产品供不应求，自然会获得较高的利润。 走进市场，很多有价值的东西在不断的增值和贬值，价格不断下跌，卖主的利润开始变薄，买主的金钱开始贬值，这一升一降看似在上下波动变换，其实，这就是价值规律的平衡。
我国国有企业员工持股的历史教训与制度建议
我国国有企业员工持股的历史教训与制度建议 经过了多年的探索,员工持股在提高和改善我国国有企业经营成绩方面取得了一些成功 经验，但目前也存在一些不足和缺陷。本文基于员工持股的相关理论基础，结合员工持股的历史教训，总结了员工持股在落实过程中的制度建议。最后强调，员工持股也是一项长期任务，在过程中难免会出现各种各样的问题，需要在实践中不断总结历史教训。同时，应关注和借鉴经验，取人所长，避人所短，根据我国自身的情况，及时、预见性的发现问题，并且能够采取正确的方式妥善处理，使员工持股更好地推动国有企业长远发展。 1国有企业员工持股的相关概述 1.1 国有企业员工持股的相关概念 员工持股概念在 1956 年由美国经济学家路易斯·凯尔索提出，其目的在于改变两极分化的社会不公平局面。相比美国，我国员工持股制度是在公司制和股份制改革中发展形成的，国有企业是重中之重。顾名思义，员工持股就是企业内部员工持有股票或其他股权形式，由此形成新的股权结构。从 1992年我国政府颁布立法推行员工持股开始，员工持股制度在我国国有企业经历了曲折的发展过程，直到今天员工持股仍还是探索的阶段。 1.2国有企业员工持股的相关背景 在我国，员工持股并不是一个新鲜事，始于二十世纪八十年代①。经过几十年的探索，在总结以往员工持股教训经验的基础上，中央有关部门颁发了一系列文件，指导本轮混改员工持股相关问题。指导员工持股开展最重要文件就是《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号，以下简称《文件》），明确指出探索过程员工持股的一些问题。我认为《文件》的颁布，指出了员工持股作为国企改革措施的关键重要地位，并指出国企中员工持股制度应考虑的问题，为后续员工持股的制度开展提供了政策支持②。为贯彻落实《文件》精神，国务院国有资产监督管理委员会（以下简称国资委）、财政部及中国证券监督管理委员会于2016年8月2日联合颁布《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（国资发改革〔2016〕133号，以下简称《试点意见》）。《试点意见》明确指出了国有控股混合所有制企业开展员工持股的试点原则，同时对试点企业条件、员工 ①宋菲. 论习惯作为民法法源——对《民法总则》第10 条的反思[M].华东政法大学法律方法研究院，378-391。 ②杨萌. 良法善治的当代价值及其实现[J]. 安徽行政学院学报，2015（5）：16-21。
公司员工持股计划实施方案
谈现在企业员工持股计划 什么是员工持股计划 员工持股计划是一种由员工持有本企业股权或股票的股份制形式。50年代，美国经济学家路易斯·凯尔索认为，生产要素只有资本与劳动两种。现代市场经济和科技进步使资本投入对产出的贡献越来越大，少数拥有资本的人却能获得大量财富，这势必造成资本的急剧集中和贫富差别的迅速扩大而导致严重的分配不公，成为影响社会稳定和生产力发展的隐患。凯尔索为此提议，建立一种使产权分散化，让员工都能获取生产性资源，实现劳动收入和资本收人促进经济增长和社会稳定的制度。员工持股计划就是实现这一目标的一种方案。 近40年来，美国实施员工持股计划获得了巨大成功。到1998年，全美实施员工持股的企业有14000多家，包括90％以上的上市公司和排名世界500强的大企业，有3000多万员工持股，资产总值超过4000亿美元。据美国的一项专题调查证明，实行员工持股的企业与未实行员工持股的同类企业相比，劳动生产率高出30％左右，利润大约高出50％，员工收入高出25-60％。目前，员工持股已经成为一种国际趋势。90年代末，英国约有1750家公司、200万员工参加了政府批准的员工持股计划。法国工业部门企业员工持股率超过50％；金融业中有的企业已达90％以上。德国把实施员工持股作为吸引员工参与管理，保留人才，促进企业发展的一项基本制度。日本绝大多数的上市公司实行了员工持股。就是在新加坡、泰国、西班牙、等发展中国家，员工持股也十分流行。 员工持股计划的种类 综观员工持股计划的种类，形式多样，内容繁杂，各具特色。按照员工持股的目的，主要可分为福利型、风险型和集资型。 --福利型的员工持股。有多种形式，目的是为企业员工谋取福利，吸引和保留人才，增加企业的凝聚力。是将员工的贡献与拥有的股份相挂钩，逐步增加员工股票积累；并把员工持股与退休计划结合起来，为员工的未来积累多种收入来源。而诸如将实行员工持股与社会
价值规律形式、内容、作用
1、价值规律的基本内容 ①商品生产要遵循商品的价值量由社会必要劳动时间决定——商品的价值量由生产商品的社会必要劳动时间决定。 ②商品交换要遵循等价交换原则——以价值量为基础，实行等价交换。 2、价值规律表现形式：价格受供求关系影响围绕价值上下波动。 ①价值规律的表现形式也称价值规律的实现形式和发生作用的形式。 ②等价交换是商品交换的一个重要原则。“等价”是指交换双方商品的价值都要相等，即各自商品所消耗的社会必要劳动时间相等。货币出现以后，商品的价格却由货币来衡量，表现为价格。等价交换也就是要求商品的价格应该与价值相符合，因为价格由价值决定。 ③在现实生活中，价格与价值经常不一致，这是由商品的供求关系的变化引起的，使价格上涨或下跌；反过来，价格的上涨或下跌也会影响供求关系，使供求趋于平衡，从而使价格接近价值。 ④由于价格与供求之间存在着相互制约的关系，这样就会产生以下情况： 第一：价格的上涨和下跌，都不会距离价值太远，它总是围绕价值上下波动。 第二：从一个较长时间来看，从全社会来看，商品的平均价格还是与它的价值相一致。 ⑤价格围绕价值上下波动表明：社会必要劳动时间决定价值量这一内容，始终作为一种趋势，作为一个规律在贯彻着。所以，价值规律的表现形式不仅不违背规律，反而正是价值规律的表现形式，而且是唯一的表现形式。价值规律基本内容和表现形式是一致的，价格围绕价值上下波动就是价值规律基本内容的外在表现，价格和价值相符的本质，在实际交换中只能通过价格围绕价值波动这种形式才能实现。价格最终还是由价值决定。 3、价值规律的作用： （1）调节生产资料和劳动力在社会生产各部门的分配 商品的价格因供求关系变化围绕价值上下波动，当某种商品供不应求时，引起价格高于价值，获利较多，就会扩大生产，从而使生产资料和劳动力流入这个部门，反之退出这个部门，价值规律就是这样调节生产资料和劳动力的分配的，使社会生产各部门之间的比例关系大体上保持平衡的。 （2）刺激商品生产者改进技术、改善经营管理，提高劳动生产率。 商品是按照社会必要劳动时间决定的价值量进行等价交换的，当个别劳动生产率高的生产者的个别劳动时间低于社会必要劳动时间时，他在和别人相同的劳动时间内生产的商品数量就多，又由于同种商品出售时，价值量是由社会必要劳动时间决定的，因此他在商品交换中获利就多，反之就少，或亏本。这样就会刺激商品生产者改进技术，改善经营管理，提高劳动生产率来降低自己的个别劳动时间。 （3）导致商品生产者优胜劣汰。 由于生产条件好和努力程度高的企业和个人，生产商品的个别劳动时间少于社会必要劳动时间，在竞争中处于有利地位，获利就多，发展就快，反之，则会在竞争中失败。 总之，价值规律的作用，就是竞争机制和价格机制的作用，归结为一点是资源优化配置和提高经济效益。这是通过价格与供求相互制约的关系、通过价值量由社会必要劳动时间决定，生产者要提高劳动生产率，使自己的个别劳动时间低于社会必要劳动时间来实现的。
股权激励研究的背景说课材料
股权激励研究的背景
股权激励研究的背景、目的与意义 1.1.1股权激励的背景 我们了解到，在阿里等上市公司中，员工持股造就了许多百万富翁。股权激励已然成为众多企业留住人才的关键手段。随着市场经济逐渐规范，以前公司都是给予员工工资和奖金，但是人力资本的提升，很多公司招不到员工，老员工幸福感不强，面对公司的发展，必须要考虑股权激励的模式。 这种制度的设计产生于美国，主要是那个时间段美国适用个人所得税的税率非常高，导致个人所得税税负比较重，这在一定程度上影响了管理者的积极性[1]。在20世纪40年代，由于美国股份制企业数量逐渐攀升，在这其中委托代理问题就频频出现，股权激励制度很好地替公司解决了这一问题。股权激励的目的不仅仅是为了让激励对象达到设定目标或业绩水平，更重要的是可以让经营者和所有者拥有共同的目标，让大家团结在一起，共同促进公司的发展。在改革开放初期，随着社会主义市场经济的发展股权激励制度逐渐开始引入中国。越来越多的公司开始探索股权激励制度。 1972年，上海首次引入了企业股权激励制度试点方案。到2002年，高新技术企业股权激励工作的试点意见开始发布。政策层面发布相关文件, 在2007年为了调整因为股权激励的制度的影响，中国证监进一步完善了会计处理,对于职工因此而取得的相应的股息分红进行了确认和尽量。在2008年这段期间就有大量的有关控股上市公司股权激励的一些相关规范性文件开始出现，其中国资委就发布有关上述的相关问题通知，2016年中国证监会又发布了有关上市公司股权激励的部门规章。 这些年来，股权激励在上市公司的应用越来越普遍。一个法律更加规范、市场更加自由、制度更加灵活的社会，对股权激励的实施条件和实施效果的评价就需要越来越成熟。 1.1.2股权激励的目的 日本著名的“松下电器”的创始人松下幸之助有这样一句经典的名言，他说：“一个企业能否成功关键的核心在于人力上，人力是企业获得财富的源泉，是企业赖以生存和发展的基础。那么如何评价一个企业的人力管理能力主要在于是否能够留住企业的人才，适当和定性的供给，则无事不成。随着人力资本在企业中的重要作用逐渐明显，不管是国企老总还是私企老板，只要谈到股权激励，他们当中一定都还有正在实施股权激励计划的。股权激励并不是挽救一家倒闭公司的万灵药，但它又是企业前进的车轮之一。 从改革开放到现在新中国成立快70周年、从以前的引进外资到鼓励中国企业走出去、从以前计划经济到现在市场经济占主导，越来越多的中国公司正面临着全面开放带来的机遇和挑战。在当今世界，企业需要提高自身的运营效率，掌握核心技术和人才。在中国中，几乎每天有两家公司关闭，超过8000万家中小企业倒闭，预期寿命只有2.9岁。例如，世界通信、通用汽车、而安然和起亚两个大公司也都因此而进入了破产宣告。在2014年9月，我们国家的总 [1]熊姣.股权激励在企业管理中的应用[J].财经界(学术版),2013(19):117
员工持股计划完整解决方案
原创：小虾风投小虾2016-11-17 创业公司发展到一定阶段，为了留住核心员工，减少企业人才流失，除了工资、福利等短期、直接性奖励之外，最直接有效的就是采用“股权激励”的方式绑定企业与激励对象的长期共同利益。 一、常见员工持股方式 在当今企业经济活动中，员工持股方式主要有员工直接持股、通过有限责任公司间接持股、通过有限合伙企业间接持股三种。
三种方式各有利弊，下面主要从税收和安排的灵活性等因素综合比较三种持股方式的优缺点，最后做出最优的选择。 二、三种员工持股方式税负方面的对比 1、员工直接持股方式的税收 限售股解禁转让员工直接持股时，限售股转让所得税为20%，如按核定征收，税率为股权转让所得的20%*(1-15%)，即17%。 分红如长期持股，上市后限售期内分红个人所得税率10%，解禁后个人所得税率5%。2、通过公司持股方式的税收
限售股解禁转让公司转让限售股时，公司按25%的税率缴纳企业所得税，公司向自然人股东分红时，自然人股东按20%的税率缴纳个人所得税。因此，在不考虑税收优惠和税收筹划的前提下，税率为1-(1-25%)(1-20%)=40%。 注：营改增后，转让限售股属于转让有价证券，应当纳入增值税的征税范围，按6%的增值税率征税，并对限售股的买入价进行了规定，对于原始股、限售股的买入价主要以IPO的发行价为准。 分红员工持股平台公司分红时，自然人股东需要缴纳20%的个人所得税。 实践中，公司可以通过一些成本费用降低应纳税所得额，降低实际税负。但限售股转让金额一般较大，大幅降低限售股转让的实际税负难度较大。 3、通过合伙企业持股方式的税收 现在很多公司设立有限合伙企业作为员工持股平台，关于有限合伙企业的详细介绍可以参照（有限合伙私募基金的洪荒之力）。 限售股解禁转让合伙企业不是法人，按照先分后税的原则，不需要缴纳企业所得税。合伙人如果是自然人，按照 5%~35%的超额累进税率或20%的优惠税率 (根据不同地区政策而定) 缴纳所得税；合伙人中有企业主体的，该企业需要缴纳企业所得税。 目前，上海、天津、深圳、北京、青岛高新区等地对股权投资类合伙企业自然人合伙人统一按20%的税率征收个人所得税。但未来面临税收政策调整的风险。 分红自然人通过合伙企业持股时，从上市公司取得的股息红利的个人所得税率为20%三、三种持股方式优缺点综合分析 如果仅从综合税负来看，毫无疑问员工直接持股是最好的方式，但实践中必然综合考虑其他因素，才能得出最优方案，接下来是对三种持股方式的综合分析。 1、员工直接持股 优点税负最低：限售股转让税率为20%，如按核定征收，税率为股权转让所得的 20%*(1-15%)，即17%。如长期持股，限售期内分红所得税率为10%、解禁后分红所得税率为5%，是三种方式中最低的。 缺点对员工长期持股约束不足，目前国内普遍存在公司上市后，直接持股的员工股东一待限售股解禁即抛售的情况，一些高管甚至为了规避一年内转让股份不得超过年初所持股份25%的约束，在公司上市后不久即辞职，辞职半年后出售全部股份套现。这违背了公司通过员工持股将公司与员工的长远利益捆绑在一起、留住人才的初衷。 2、员工通过公司间接持股 优点相对于员工个人持股，更容易将员工与企业的利益捆绑在一起。在上市之前还可规避因员工流动对公司层面的股权结构进行调整，并且相对于合伙企业，公司的相关法律法规更健全，未来政策风险较小。
员工持股计划的个人所得税
竭诚为您提供优质文档/双击可除员工持股计划的个人所得税 篇一：一张表看懂员工持股计划与股权激励的区别 扫码关注识权智库更多原创 篇二：员工持股计划财务处理 持股计划涉及到激励成分的会计、税务处理相关问题：如果上市公司出资进行回购，以市价回购股份，但是以低于市价的价格进行 员工持股计划，那么关于这笔钱： 一、公司的会计处理如何？是作为利润分配还是作为成本费用？ 二、员工缴纳税的税基为何？问题解答： 一、 （1）《公开发行证券的公司信息披露规范问答第2号-中高层管理人员激励基金的提取》 （证监会计字[20XX]15号）中明确指出提取激励基金应当计入成本费用，不能作为利润分配 处理。具体如下：“问题：公司可否从税后利润中提取
激励基金？若以税后利润为考核依据提 取激励基金，应如何进行会计处理？如何履行信息披露义务？解答：一、根据财政部的复函， 公司能否奖励中高层管理人员，奖励多少，由公司董事会根据法律或有关规定作出安排。从 会计角度出发，公司奖励中高层管理人员的支出，应当计入成本费用，不能作为利润分配处 理。”根据中伦律师事务所，冯成亮律师分析，员工持股计划会计处理及参与对象个人所得 税缴纳，应当根据股票来源方式不同区别执行。具体案例如下表1所示。表1不同股票来源方式下的会计处理办法列举 (2)会计处理时点：法规中没有明确规定进行会计处理的时点，但是基于权责发生制原则 推断，应当在提取年度计入成本费用。比如，在x年度为考核年度，则在x+1年度根据业绩 完成情况进行提取激励基金，因此在x+1年度计入当年度成本费用。实务中，焦点科技、利 尔化学、龙净环保明确指出当年度计提的奖励基金根据权责发生制原则计入当期费用。即在 哪一年度提取激励基金，就在哪一年度年度计入当期费用，这也支持了我们根据法理作出的
价值规律的基本内容(精华版)
《价值规律的基本内容》 试题： 价值规律的基本资料是什么？ 答案： 价值规律的基本资料是： （1）商品的价值量是由生产这种商品的社会必要劳动时间决定的。 （2）商品交换要以价值量为基础，实行等价交换。 解析： 价值规律的基本资料： 商品价值量是由生产商品的社会必要劳动时间决定的，商品交换要以价值量为基础，实行等价交换。 【相关题目】 价值规律的基本资料包括。 选项A、价格决定于社会必要劳动时间 选项B、商品的价值决定于社会必要劳动时间 选项C、商品交换的比例以商品的价值为基础 选项D、商品交换务必遵循等价交换的原则 选项E、商品价格围绕价值自发地上下波动 正确答案：B、C、D 答案解析： 价值规律的基本资料是：商品的价值量由生产商品的社会必要劳动时间来决定；商品交换以价值量为基础，实行等价交换。选项E，价格决定于价值，价格围绕价值自发地上下波动是价值规律的表现形式。 【相关阅读】 价值规律是商品生产和商品交换的基本经济规律。即商品的价值量取决于社会必要劳动时间，商品按照价值相等的原则互相交换。在私有制社会中，价值规律自发的调节生产，刺激生产技术的改善，加速商品生产者的分化。在社会主义社会中，由于社会主义经济是在公有制基础上的有计划的商品经济，因此，社会主义市场经济务必自觉依据和运用价值规律，以促进社会主义经济的发展。
基本规律 价值规律是商品经济的基本规律。 商品的价值量由社会必要劳动时间决定，商品实行等价交换。在商品生产和交换过程中，发生主要是商品生产技术的比较，优胜劣汰，以此不断促进生产力的不断发展。其表现形式是市场供求影响商品价格，商品价格以价值为中心上下波动。 其优胜劣汰、促进生产力发展作用，不论在私有制社会还是在公有制社会，只要有商品经济，都发生作用。 基本资料 （1）商品的价值量是由生产这种商品的社会必要劳动时间决定的。 （2）商品交换要以价值量为基础，实行等价交换。 表现形式 价格围绕价值上下波动正是价值规律作用的表现形式。因商品价格虽然时升时降，但商品价格的变动总是以其价值为轴心。另外，从较长时期和全社会来看，商品价格与价值的偏离有正有负，可彼此抵消。因此总体上商品的价格与价值还是相等的。 交换原则 ①在商品交换中，商品的生产者总想提高价格，而消费者又想降低价格，所以在长期的市场交换中，必然构成等价交换的趋势。 ②在商品交换中，如果一方总占便宜，另一方总吃亏，那么这样的商品交换是不能持续下去的。 客观要求 商品的价值量决定于生产商品的社会必要劳动时间，商品务必按照价值量相等的原则进行交换。在货币出现以后，一切商品的价值都由货币来衡量，表现为价格。价值规律所要求的等价交换，也就表现为商品的价格就应与价值相符。价值规律的这一客观要求，作为不以人们意志为转移的必然趋势，支配着商品生产和商品交换的运动，调节着社会劳动在各生产部门间的分配，刺激着商品生产技术的进步和决定着商品生产者的优胜劣败。 实质比较 实际上，商品的价格与价值相一致是偶然的，不一致却是经常发生的。这是因为，商品的价格虽然以价值为基础，但还受到多种因素的影响，使其发生变动。 商品价值决定于生产商品的社会必要劳动时间、商品务必等价交换这一客观规律，对于以私有制为基础的商品经济，起着以下三个方面的作用。 一、自发地调节着商品生产和商品流通也就是调节着社会劳动在各生产部门之间的分配。
(价格和价值规律)
价格和价值规律教案 教学目标：1、识记价值规律的内容及表现形式 2理解价值规律是怎样发挥作用的 3、能力运用价值规律分析一些简单的经济现象 教学重难点：等价交换的原则是怎样得到贯彻的 课时安排：一课时 教学步骤：复习旧课（略） 导入新课：我想我们作为消费者在购买商品的时候，最关心的就是商品的价格。但是商品的价格总是捉摸不定，同样一种商品在不同的时候有不同的价格，甚至在同一时间，同一种商品在不同地方的价格也时常是不一样的。这些经济现象让我们眼花缭乱。我们现在学习经济常识就是要透过现象看到其一些本质性的东西。那么，这些错综复杂的经济现象中到底蕴藏着那些规律性的东西呢？相信通过今天这节课的学习，大家会有一个大致地了解。下面，首先请同学们把书本翻到5页，我们一起来学习一下有关价值规律的内容。价值规律一，价值规律的基本内容课本上第一段小字部分中，一位经济学家说过：“千规律，万规律，价值规律第一条。”价值规律象一只看不见的手，支配着商品经济的变化和发展。那么价值规律的基本内容是什么呢？大家看书，一起回答。 价值规律的基本内容：商品的价值量是由生产商品的社会必要劳动时间决定的,商品以价值量为基础，实行等价交换。其实这些内容前面我们已经学过了。 提问：我们知道商品经济包括两个部分：商品生产和商品交换。那么请问价值规律的第一个内容：商品的价值量是由生产商品的社会必要劳动时间决定的，是针对商品生产领域还是从商品交换的角度来讲述的？（学生回答）教师：商品的价值量是由生产商品的社会必要劳动时间决定的，这是商品生产的规律。提问：那么，价值规律的第二个内容：商品以价值量为基础，实行等价交换，它又是从哪个角度去讲述的呢？（学生回答）教师：很明显，这第二个内容自然是从商品交换的角度出发来讲述的。 综上所述，我们可以看到价值规律其实讲的是商品经济的内在联系，是商品经济所特有的规律。我们可以这么讲，只要存在商品经济，就一定存在价值规律。当然我们也要看到，价值规律并不是商品经济唯一的规律，商品经济中有许多经济规律存在和发生作用，价值规律是其基本规律。提问：既然有商品经济就存在价值规律，那么在奴隶社会和封建社会是否存在着价值规律呢？（学生回答）教师：商品经济产生于原始社会末期，奴隶社会和封建社会自然存在着商品经济，所以，也就存在着价值规律。提问：那么在奴隶社会，奴隶主占有奴隶本身以及他们的劳动果实；在封建社会，农民要向地主交纳各种地租。在这里是否存在价值规律呢？（学生回答）教师：虽然在奴隶社会和封建社会存在着价值规律，但是价值规律是存在于商品经济中的，在这里，体现了一种剥削与被剥削的关系，不是商品经济，所以就不存在价值规律。大家一定要记住：价值规律是商品经济所特有的规律，有商品经济才有价值规律。下面我们来看一下课本上的“想一想”：在货币出现以前的物物交换是不是一种等价交换？为什么？（学生回答）教师：货币出现以前的物物交换是等价交换，物物交换就是商品交换，它的本质是商品生产者之间互相交换自己的劳动，物物交换要按照两者的价值量进行交换。比如，二把石斧=一只羊，在这个等式中二把石斧之所以能换到一只羊，是因为两者所包含的价值量相等，即它们凝积了等量的无差别的人类劳动，所以这种交换是等价值量交换，即：等价交换。对此可以这样理解（展示课件）商品交换要实行等价交换提示学生：货币出现以后，商品的价值就用货币来表现物物交换是商品交换结论：物物交换要实行等价交换二，价值规律的表现形式提问：那么在货币出现以后，商品交换也要遵行等价交换的原则，大家想一想，在这里等价交换有什么要求呢？（学生回答）教师：货币出现以后，商品的价值就由