资本需求量和资本成本案例分析

案例分析

Alpha公司是一家生产光伏电子器件的公司。公司于2003年在美国加里福利亚州成立，董事长汤姆威尔逊1983年毕业于加州理工大学。威尔逊对理工科有着非常浓厚的兴趣，更难得可贵的是他还拥有非常商业的头脑。在他的带领下，alpha公司已经是一家在硅谷专门从事光伏电子元件生产的拥有173名员工的中型企业了。2008年，金融危机给整个行业带来了危机，也带来了生机。在几个竞争对手陆续倒下之后，alpha公司或许迎来了新的发展。2009年，2010年在逐渐从经济危机走过来的硅谷企业似乎又迎来新的发展。

请用定量分析法的趋势预测法和销售百分比法预测一下2011年的资金需求量，并分别解释两种方法的优缺点。

如果Alpha公司为了筹措资本，准备在今年向银行借贷，借款期限为2年，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，如果借款协议中规定企业应保持25%的存款余额，存款利息5%，那么alpha公司向银行举债的资本成本是多少了？（税：33%）

如果Alpha公司准备在今年按面值发行5年期面值为$1000的公司债，年利率为15%，每年付息一次，到期一次还本，如果公司债的发行费用为8%，那么alpha公司债的资本成本是多少了？（税：33%）

1. 趋势预测法优缺点

①趋势预测法是根据市场过去的变化趋势预测未来的发展，它的前提是假定事物的过去会同样延续到未来。事物的现实是历史发展的结果，而事物的未来又是现实的延伸，事物的过去和未来是有联系的。市场预测的时间序列分析法，正是根据客观事物发展的这种连续规律性，运用过去的历史数据，通过统计分析，进一步推测市场未来的发展趋势。市场预测中，事物的过去会同样延续到未来，其意思是说，市场未来不会发生突然跳跃式变化，而是渐进变化的。

②趋势预测法突出了时间因素在预测中的作用，暂不考虑外界具体因素的影响。时间序列在时间序列分析预测法处于核心位置，没有时间序列，就没有这一方法的存在。虽然，预测对象的发展变化是受很多因素影响的。但是，运用时间序列分析进行量的预测，实际上将所有的影响因素归结到时间这一因素上，只承认所有影响因素的综合作用，并在未来对预测对象仍然起作用，并未去分析探讨预测对象和影响因素之间的因果关系。因此，为了求得能反映市场未来发展变化的精确预测值，在运用时间序列分析法进行预测时，必须将量的分析方法和质的分析方法结合起来，从质的方面充分研究各种因素与市场的关系，在充分分析研究影响市场变化的各种因素的基础上确定预测值。

需要指出的是，趋势预测法因突出时间序列暂不考虑外界因素影响，因而存在着预测误差的缺陷，当遇到外界发生较大变化，往往会有较大偏差，时间序列预测法对于中短期预测的效果要比长期预测的效果好。因为客观事物，尤其是经济现象，在一个较长时间内发生外界因素变化的可能性加大，它们对市场经济现象必定要产生重大影响。如果出现这种情况，进行预测时，只考虑时间因素不考虑外界因素对预测对象的影响，其预测结果就会与实际状况严重不符。

2.销售百分比法的优点

1、根据公司的“负担能力”制订促销费用。

2、促使管理当局考虑促销成本、售价与单位劳动之间的关系。

3、各竞争者若以近似或相同的比率编列促销预算，那么能促使市场竞争渐趋稳定。

销售百分比法的缺点

1、错误地视销售为促销活动的“因”而非其“果”；

2、预算的编列是依据资金的有无，而非视市场的机会而定；

3、不鼓励特殊时期为扭转销量而不断变动预算，对于长期规划也会造成不利的影响；

而且在选择特定百分比方面，除了过去的经验及竞争者的做法，并没有任何合理的基础。

3.借款实际利率=（8%-25%*5%）/75%=9%

75=6.75/（1+k）+6.75/（1+k）*（1+k）+100/（1+k）（1+k）

求得 k=23.94%

K=23.94%*（1-33%）=16.04%

4.1000*92%=150*（P/A，k，5）+1000*（F/P，k，5）

求得k=17.68%

K=17.68%*（1-33%）=11.84%