有色金属：白银创31年新高
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2011年3月7日 2011年第2期
跟踪区间：2011.2.28-2011.3.7
有色金属行业周报
最近52周走势：
相关研究报告：
报告作者：
国联证券新材料小组 徐慧侃
执业证书号: S0590210100005
联系人：
徐慧侃
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摘要：
大宗金属价格上周维持平稳，价格涨跌互现，铜、锌锡价格小幅上涨，铝和镍价格小幅下跌。两会召开，期间将通过多项国家未来战略方向的政策及年内的宏观调控、经济结构调整等政策。两会期间资本市场保持平稳运行，是最理想的情况。因此，预计加息等紧缩货币政策在两会期间出台的可能性较小，利比亚局势及原油大涨仍是铜价调整的理由。另外我国大力推行保障房的建设对于铜的需求也将有所上升。
上周大宗商品价格维持震荡调整，一周铜、锌上涨幅度都在1%，锡价格上升
0.1%。 铝、镍下跌幅度在0.2%。未来铜和锡价格有望继续上升，主要是因为需求的上升导致价格上涨。
稀土价格上涨迅速。报告期内，稀有金属价格上涨幅度较大，烧结钕铁硼价
格上涨幅度最大18%，在将近3个月价格没有变化后突然大幅上涨，可能和市场需求上升有关系。金属钕价格继续上涨5%，金属镝1.1%，氧化钕和氧化镨价格与上周持平。《稀土工业污染物排放标准》的出台加快了稀土行业的整合，
一些小型矿场再污染物排放标准的提高下将面临被整合。经过稀土矿产整合以后，将在价格上具有绝对的话语权，这些措施的推出也使稀土价格出现大幅上升的原因，未来价格仍有进一步上升的空间。
贵金属价格具有支撑。白银价格继续上涨，推动白银价格上涨最重要一个因
素是投资需求，工业需求是第二大因素，“金银价格的长期历史比值一般在1:16，但是到去年这一比例已经到了1:60，白银的价格被大大低估。去年一年白银价格总体上涨80%，上涨幅度大于黄金。而从库存来看，从1940年到2010年白银的存量从30万吨下降到3万吨，黄金存量却从3万吨到了16万吨。所以从需求上来看，白银的需求量还是比较大的，未来有继续上涨的动力。
投资策略：有色金属继续维持上涨趋势，流动性推动外盘金属的上涨，虽然国
内连续上调利率和存款准备金，但是在需求上升的支撑下，还是能维持目前的金属价格，未来还是有上涨的空间。上周涨幅最高的为常铝股份上涨13.52%。近期可以关注铜、锡、黄金、白银等品种，江西铜业（600362），锡业股份（000960）、
白银创31年新高 贵金属可持续关注
有色金属行业
辰州矿业（002155）、豫光金铅（600531）等需要重点关注。另外小金属、稀
土永磁品种中可以关注包钢稀土、厦门钨业。
一、市场价格
（一）大宗商品价格
大宗金属价格上周维持平稳，价格涨跌互现，铜、锌锡价格小幅上涨，铝
和镍价格小幅下跌。两会召开，期间将通过多项国家未来战略方向的政策及年
内的宏观调控、经济结构调整等政策。两会期间资本市场保持平稳运行，是最
理想的情况。因此，预计加息等紧缩货币政策在两会期间出台的可能性较小，
利比亚局势及原油大涨仍是铜价调整的理由。另外我国大力推行保障房的建设
对于铜的需求也将有所上升。
上周大宗商品价格维持震荡调整，一周铜、锌上涨幅度都在1%，锡价格
上升0.1%。铝、镍下跌幅度在0.2%。未来铜和锡价格有望继续上升，主要是
因为需求的上升导致价格上涨。
国际金属走势图
图1：铜价格上涨1% 图2：铝价格下跌0.2%
图3：LME锌价格上涨1.5% 图4：LME镍价格下跌0.2%
图5：LME锡价格上涨0.1%
数据来源：国联证券研究所 联合商务网
（二）稀有金属价格及相关产品价格
报告期内，稀有金属价格上涨幅度较大，烧结钕铁硼价格上涨幅度最大18%，在将近3个月价格没有变化后突然大幅上涨，可能和市场需求上升有关
系。金属钕价格继续上涨5%，金属镝1.1%，氧化钕和氧化镨价格与上周持平。
《稀土工业污染物排放标准》的出台加快了稀土行业的整合，一些小型矿场再污染物排放标准的提高下将面临被整合。经过稀土矿产整合以后，将在价
格上具有绝对的话语权，这些措施的推出也使稀土价格出现大幅上升的原因，
未来价格仍有进一步上升的空间。
图6：稀有金属钕价格上涨5% 图7：稀有金属镝价格上涨1.1%
图8：氧化钕价格与上周持平图9：包头氧化镨价格与上周持平
图10：烧结钕铁硼价格上涨18%
数据来源：国联证券研究所 联合商务网
三、贵金属
白银价格继续上涨，推动白银价格上涨最重要一个因素是投资需求，工业需求是第二大因素，“金银价格的长期历史比值一般在1:16，但是到去年这一
比例已经到了1:60，白银的价格被大大低估。去年一年白银价格总体上涨80%，
上涨幅度大于黄金。而从库存来看，从1940年到2010年白银的存量从30万
吨下降到3万吨，黄金存量却从3万吨到了16万吨。所以从需求上来看，白
银的需求量还是比较大的，未来有继续上涨的动力。
贵金属价格趋势图
图11：黄金价格走势上涨0.2% 图12：银价格走势上涨2.6%
数据来源：国联证券研究所 联合商务网
四、股价表现
有色金属继续维持上涨趋势，流动性推动外盘金属的上涨，虽然国内连续
上调利率和存款准备金，但是在需求上升的支撑下，还是能维持目前的金属价
格，未来还是有上涨的空间。上周涨幅最高的为常铝股份上涨13.52%。近期可
以关注铜、锡、黄金、白银等品种，江西铜业（600362），锡业股份（000960）、
辰州矿业（002155）、豫光金铅（600531）等需要重点关注。另外小金属、稀
土永磁品种中可以关注包钢稀土、厦门钨业。
证券代码
证券简称涨幅前10 证券代码证券简称跌幅前10
002160.SZ
常铝股份13.52 002182.SZ 云海金属-7.79
600111.SH 包钢稀土11.08 600456.SH 宝钛股份-5.66
600714.SH
ST金瑞11.06 601958.SH 金钼股份-4.83
600961.SH 株冶集团10.87 000970.SZ 中科三环-3.78
600255.SH
鑫科材料9.26 002149.SZ 西部材料-3.66
600888.SH 新疆众和8.70 000962.SZ 东方钽业-3.31
000758.SZ
中色股份 5.52 002203.SZ 海亮股份-3.25
600366.SH 宁波韵升 4.95 000969.SZ 安泰科技-2.80
600549.SH
厦门钨业 4.54 000960.SZ 锡业股份-2.63
002171.SZ 精诚铜业 4.32 600432.SH 吉恩镍业-2.15
表4：有色金属板块主要个股市场表现及估值
收盘价 周涨跌 月涨跌 年涨跌 估值
证券简称
03-04 % % % PE2011 PB2011 中金岭南20.05 -2.11 -2.20 -9.29 53.64 7.44
*ST金马30.30 0.92 -1.88 -5.95 -173.26 12.42
焦作万方20.26 0.15 -0.19 -5.50 85.44 4.85
S*ST圣方 1.17 0.00 0.00 0.00 612.75 92.13
铜陵有色29.17 -1.17 -2.93 -15.95 51.98 5.59
*ST中钨9.90 0.00 0.00 0.00 117.31 6.74
锌业股份8.64 -1.57 -2.98 -4.57 -107.90 5.93
中色股份31.01 5.52 4.66 1.17 381.75 10.65
太原刚玉21.47 0.93 0.42 19.54 649.66 25.26
云铝股份12.03 0.08 -1.57 4.69 121.35 3.75
*ST关铝7.56 0.65 -2.63 5.70 -9.14 45.61
云南铜业26.25 -1.65 -2.44 -2.44 68.85 8.12
中钢吉炭14.98 -1.50 0.40 7.08 2113.15 4.49
锡业股份34.10 -2.63 -4.35 7.49 89.68 7.06
东方钽业24.45 -3.31 -3.12 -1.33 203.60 7.38
安泰科技21.70 -2.80 -2.93 -4.27 86.52 6.22
中科三环27.16 -3.78 -2.96 -2.64 87.19 10.17
中钢天源25.70 -0.88 -1.68 -2.31 181.71 8.82
*ST张铜 6.25 0.00 0.00 0.00 6.92 4.94
罗平锌电15.83 0.50 -0.12 -3.90 -37.77 7.67
西部材料22.90 -3.66 -3.11 -5.95 119.58 4.69
辰州矿业33.42 0.66 -1.29 -6.01 101.35 9.50
常铝股份21.58 13.52 6.15 35.81 83.15 5.64
精诚铜业16.35 4.32 0.31 44.16 63.54 8.19
云海金属23.46 -7.79 -7.86 26.41 252.00 5.15
海亮股份15.20 -3.25 -4.33 -14.71 35.70 4.20
恒邦股份49.29 0.82 -1.97 -9.34 58.28 7.03
精艺股份17.75 -1.21 -1.80 -0.50 35.73 3.00
博云新材21.94 -0.22 1.79 10.20 188.61 8.74
格林美55.65 -1.65 -1.37 -11.58 85.81 6.66
章源钨业36.19 2.67 -1.75 -2.59 104.33 13.17
鲁丰股份37.94 0.19 -2.32 -1.48 79.72 3.44
云南锗业76.80 -1.99 -1.99 8.45 112.27 8.22
数据来源：Wind，国联证券研究所
无锡
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卖出
股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 行业 投资评级
落后
行业指数在未来6个月内弱于大盘
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