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财务舞弊、高管声誉与股权性质

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财务舞弊、高管声誉与股权性质

作者:孔宁宁肖曦

来源:《会计之友》2015年第22期

【摘要】文章基于我国处于高度变革转型经济以及上市公司大量国有控股的特殊制度环境背景,考察股权性质对财务舞弊与上市公司高管声誉之间关系的影响。研究发现,国有上市企业高管声誉受财务舞弊影响的程度总体上低于民营上市企业,当财务舞弊为非信息披露类或受到监管部门口头处罚类等性质不严重的状况下尤其如此。研究结论对推动我国国有企业公司治理和高管选聘体制改革,充分发挥声誉激励机制对财务舞弊的治理作用具有启示意义。

【关键词】财务舞弊;高管声誉;股权性质

中图分类号:F271 文献标识码:A 文章编号:1004-5937(2015)22-0046-04

一、引言

中国是世界上最大的经济体之一,资本市场规模也居全球前列,然而,转型经济下快速变革的规制环境以及亟待改善的公司治理和投资者法律保护环境,为公司实施财务舞弊等机会主义行为创造了条件(Baucus and Near,1991)。上市公司高管在财务舞弊事件中扮演着重要角色,是财务舞弊的责任人,无论是否直接参与财务舞弊,声誉都会在不同程度上受到影响(Karpoff et al.,2008)。西方发达国家拥有成熟的经理人市场,可以增加高管财务舞弊的机会成本,有助于在制度上对财务舞弊进行约束与预防。然而,我国上市公司中存在大量国家控股企业,高管多为脱离于经理人市场之外的特殊管理群体,一般由政府任命,由行政组织决定晋升和调动,企业自身通常不具有更换高管的权力。这种政治关联会降低公司的内部治理效率和高管对企业的经管责任(Fan et al.,2007),可能导致国有企业高管声誉受财务舞弊事件影响的程度有别于其他非国有企业。

当前关于我国上市公司财务舞弊行为的研究大多集中于公司治理对财务舞弊的影响,涉及股权结构、董事会特征和管理层激励等诸多方面(梁杰等,2004;杨清香等,2009),而有关我国上市公司高管声誉的研究则主要集中于探讨高管声誉与公司业绩的关系(Firth et al.,2006;龚玉池,2001;丁友刚等,2011),仅有袁春生等(2008)从市场竞争视角入手考察了在经理人市场不完备情况下经理人声誉对财务舞弊的影响。本文基于我国处于高度变革转型经济以及上市公司大量国有控股的特殊制度背景,选取深沪两市2001—2010年间因财务舞弊受到证监会或证券交易所公开处罚的124家上市公司及其配对企业作为研究样本,深入考察财务舞弊事件对不同股权性质上市公司高管声誉的影响。本文的创新之处在于拓展了我国财务舞弊行为和高管声誉相关领域研究,对推进国有企业内部治理和高管选聘体质改革,充分发挥声誉激励和媒体监督的治理效应具有启示意义。

二、理论分析与研究假设

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