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2014年中国汽车金融报告

德勤汽车行业服务组2014年1月2014中国汽车金融报告

新兴汽车金融业务

序言

本报告是在2012年12月发布的《中国汽车金融报告》的基础上，探索主要的汽车行业创新和高

效金融服务的新兴模式，并总结了过去一年行业的最新动态。在本报告当中，广义的汽车金融

指在汽车的生产、流通、购买与消费环节中融通资金的金融活动；狭义的汽车金融服务指汽车

销售过程中对消费者或经销商所提供的融资及其他金融服务, 包括对经销商的展厅建设和设备贷

款、库存融资和对用户的消费信贷、融资租赁、保险等。实证研究表明，汽车生产环节只创造

了约30% 的利润，而流通和售后服务环节却能带来约70% 的利润。汽车金融服务是汽车产业价

值链上最具价值，最有活力、也是在中国最具潜力的一环，其发展对汽车业和汽车消费有着巨

大的推动作用。

汽车金融起源于20 世纪20 年代的美国，当时的业务模式是由汽车制造商向消费者提供汽车销

售分期付款服务开始的。中国的汽车金融服务业务起步较晚，可以说一直到1998 年10 月中国

人民银行发布《汽车金融管理条例》起中国的汽车金融市场才算正式启动。即使考虑较早成立

的汽车财务公司的业务，汽车金融的核心业务- 汽车批发金融和汽车消费金融在中国都只有不到

三十年的历史。

2013，中国汽车产销分别达到2,211.68万辆和2,198.41万辆，其中乘用车产销分别完成1,808.52

万辆和1,792.89万辆，比上年分别增长16.5%和15.7%。尽管市场仍有相当大的潜力，但随着基

数的增长和刚性需求被逐渐满足等不利因素，未来增速将有所放缓；德勤预计，未来几年，中

国乘用车销售市场将以每年超过7% 的增长率增长，而二手车市场的年均增长率将会超过15%。

汽车金融服务也将在未来的市场考验中成熟壮大，发达国家的融资购车和租赁的比例之和通常

在50%到80%，而这个比例在中国不到20%，中国汽车金融服务注定将有着非常广阔的市场发

展空间。

德勤一直对中国汽车行业保持着高度的关注，在继承之前报告聚焦于汽车金融重点业务–经销商

批发贷款及消费者零售贷款的基础上, 今年本报告更致力于研究汽车金融服务行业的创新，探索

几个主要新兴模式在中国的发展，包括汽车租赁、二手车金融、汽车保险及互联网金融。在中

国，汽车行业已经逐步迈进“网络时代"，虽然互联网金融并非近年来兴起的新词，但在汽车金

融的背景下，互联网金融尚有巨大潜力。这一趋势将吸引新的资本投入，使互联网金融平台成

为汽车金融的主体。

我们希望藉由此份汽车金融报告，帮助读者更深入地了解当前中国汽车金融服务的主要参与者

及其商业模式，透析中国汽车金融行业的发展现状及未来发展趋势，推动汽车金融业务在中国

市场的不断深入、持续创新和健康发展。

汽车租赁4中国汽车租赁行业潜力巨大5市场参与者分类6行业实践分析：汽车租赁商业模式及典型案例剖析7汽车租赁业的困境与变局13二手车金融16二手车行业总体概述17二手车行业制约因素及利好消息18二手车行业相关法律法规20二手车行业竞争形势20金融助力二手车消费21各类企业二手车金融业务模式22二手车金融现状及展望22汽车保险23汽车保险总体概述24产品分析25汽车保险行业相关法律法规27汽车保险销售渠道分析27汽车延保业务的发展28大数据对汽车保险的影响29总结与展望30汽车销量增速放缓，价值链向后市场转移趋势明显31越来越多企业将成为汽车后市场的参与者31互联网金融将对汽车金融产生深远影响32联系34

2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务3

汽车租赁

摘要：

?中国汽车租赁服务目前处于早期发展阶段，租赁渗透率较低，但未来几年将进入高速增长阶段，潜力巨大

?专业汽车租赁公司、厂商及经销商正积极加入这个市场，在短租，长租和融资租赁市场各有所专注，并探索合适的商业模式，以抓住未来市场增长机遇

?市场在快速发展的同时，整合兼并也日趋明显，资金实力以及资源充足的企业纷纷通过扩大城市布局和增加业务种类来抢占市场；相形之下，因缺乏规模效应而在服务、管理、资金和终端价格上缺乏优势的小型汽车租赁企业的前途令人担忧

?汽车租赁市场仍存在诸多不确定因素，包括市场法规、与二手车的结合，残值测算等，企业未来的发展将面临众多挑战

中国汽车租赁行业潜力巨大

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，渗透率较低，未来潜力巨大

汽车租赁服务可以根据租赁性质分为融资租赁和经营租赁，其中经营租赁可以再根据租用

时长划分为短租和长租，目前市场上大多数租赁车辆用于短租，短租是最主流的汽车租赁

方式。

根据我们对中国汽车租赁市场的调研，截至2012年底，在中国有着数千家汽车租赁公司，其中一半以上的企业位于北京、上海、深圳等一线城市，在二、三线等城市的分布渗透有限。从市场占有率来看，排名前十的租赁公司市场占有率约为12%，虽相比2011年集中度有所提高，但相对成熟市场仍然相当低。从企业数量分布来看，小规模区域性经营的汽车长租公司数量最多，除极个别大型企业外，平均车队规模仅在50辆汽车左右，很难达到规模经济效应；融资性租赁公司数量较少，同时每年的车辆租赁量也不高。虽然国内业已

形成了十数家颇具规模的短租公司，例如神州租车、一嗨租车、赢时通等，但整体市场份额相比成熟市场仍然较低。中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段的另一个明显标志，是市场汽车租赁渗透率（租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例）较欧美成熟市场明显偏低。目前在国内，个人租赁市场基本未开放，即使是公司车队，租赁渗透率也不到10%，且客户基本为外企；而在德国法国等成熟市场，每年近50%的公司车辆会以租赁形式出售。

在上海和北京等一些主要租赁市场，法规仍然对汽车租赁有着名义上的严格限制，例如上海对企业租赁资质认证和车辆牌照（Y牌照）有严格限制，但由于市场上对汽车租赁的巨大需求，存在很多无资质的车辆运营，而政府并

没有对之进行打击，使得灰色市场几乎成为当地汽车租赁市场的主流。但从市场需求和目前政府的态度来看，短期内市场法规至少会维持现状，而长期来看，类似法规限制终将会逐步开放。

放眼未来，中国经济将继续稳步增长，并带动居民收入快速增长。另外，汽车保有量和销量增长、市场供应链的完善、公司轻资产化管理趋势，汽车租赁公司的快速发展和产品成熟度的提升，以及相关的租赁法律政策的开放，都会为中国汽车租赁行业的发展给予正面的促进作用。

2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务5

数据来源：德勤研究

表2. 租赁公司示例

表1. 租赁公司分类

数据来源：

德勤研究

市场参与者分类专业租赁公司、经销商及厂商均是汽车租赁市场积极的参与者，市场整合趋势明显在汽车市场增速回归正常、新车销售利润下滑的趋势下，融资租赁可以有效降低消费者的购车门槛，从而促进新车销售并随之带来后续的后市场服务，并成为新的盈利增长点，而这点也深受企业用户欢迎。经营性租赁也可以有效实现批量销售。因此，不仅仅是专业汽车租赁公司，厂商及经销商都在积极投身汽车租赁这片蓝海中。目前整体市场仍然处于高度分散之中，前10家汽车租赁公司的市场占有率仅为12%。从品类细分的角度来看，短租公司由于需要大量的资金和车辆、网络的支持，数量最少，但汽车数量最多；长租公司数量最多，大约80%的公司均可以归为长租公司，但大多数长租公司均为地方性经营的小企业；融资租赁公司数量并不多，且主要集中在一二线城市，租赁车辆也有限。值得注意的是，越来越多的中大型企业利用自身优势开始拓展自身的产品线，或扩大经营区域抢占市场份额。车队规模最大的短租企业开始逐步推出长租业务，由于车队规模效应，可以拿到更低价的车辆，短租企业的长租业务价格明显更具吸引力，结合其资金优势和营销、管理优势，未来势必会挤占小规模传统长租企业的生存空间。厂商所属租赁公司近期发展迅猛，显示了整车厂在汽车租赁领域有着很高的期望。大众在2011年成立新动力公司，其主要职责之一就是汽车租赁市场业务的发展，2013年，大众在北京和上海各收购了一家当地汽车长租公司，目前已经在4个城市开展业务。经销商下属租赁公司依托自身经销商渠道，发展也非常迅速，车队和业务数量远远超过了市场上一般规模的租赁公司。我们可以预见，在租赁市场蛋糕逐渐增大的背景下，未来市场的集中度也将明显提升。

行业实践分析：汽车租赁商业模式及典型案例剖析

专业短期经营性租赁公司

短租公司是2006年前后才开始兴起的一个汽车租赁公司群体，但发展迅速。随着人们消费习惯的改变及个人征信体系的完善，汽车短租市场日趋壮大，目前神州租车、一嗨租车、至尊租车等汽车租赁服务提供商都建立了庞大的车队规模。

对于短租公司，需要大量资金以配备各种等级的车辆，同时需要有成熟的线上网络系统和线下实体网店，投入较大；随着汽车人口的扩张，未来短租模式的成长性值得期待。目前在整车厂中，日产的易租车服务有涉及于短租服务，易租车虽然有整车厂支持，相比神州租车等社会租车公司，网店和车型上受到了较大

限制。

由于网点建设、车辆采购，系统化管理都需要大量资金的投入，因此这些企业往往都有风投和银行的资金支持。未来这些企业将继续扩张，延长产品线，如进入长租市场，推出更多的车型和更灵活的方案，或设立网店，布局三四线城市。数据来源：德勤研究

表3.

专业短期经营性租赁公司示例

数据来源：公开信息,企业访谈,德勤研究

表4.

神州汽车公司营运模式示例

2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务7

专业长期经营性租赁公司

汽车长租公司起步较早，大约在上世纪八、九十年代就已经开始发展，且相当一部分是国有企业，虽然整体上数量多，但规模都不大，客户也集中在一些国有企业或者是外资企业。长租企业主要面向企业用户，而目前市场上长租企业用户多数为外资企业，因此外资汽车品牌受欢迎程度较高。长租的优势在于由于收入和成本较易预见并得到良好控制，并且存在时间较长，模式较为成熟；缺点是现阶段价格较高，对于许多企业来说相对买车经济上并不划算。未来，随着成本的降低和其优势（例如降低企业车队管理成本）被更广泛接受，前景也将看好。一些小型的长租公司在车辆采购成本，车队管理以及产品上都没有优势，未来前景堪忧；其中一部分在北京、上海持有汽车租赁营运执照的企业有被收购的可能性。而大型汽车租赁企业则预计将在集团资金支持下通过在三四线城市布局继续扩张。

表5.

大型专业长租公司示例

表6. 安飞士-

安吉营运模式示例

数据来源：德勤研究数据来源：公司年报,德勤研究

汽车融资租赁公司

专业汽车融资租赁公司起步较早，运营体系较成熟，但之前由于融资成本较高，且缺乏外界支持，汽车融资产品相比汽车金融，其吸引力一直比较有限。一些融资租赁公司也开始寻求同外界合作，如经销商和整车厂，以推出更具吸引力的产品，打开局面。

融资租赁由于手续复杂，利率较高，相对长租成本会更高些。但由于通过融资租赁所租赁车辆可以从租赁期开始就作为资产反映在企业的资产负债表上，对企业有一定吸引力。

表8.

汽车融资租赁领先企业示例

表7.

汽车金融贷款与融资租赁比较

数据来源：德勤研究

2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务 9

表9. 安飞士-

安吉营运模式示例数据来源：德勤研究银行系融资租赁公司

传统银行系租赁公司的租赁标的物仍多集中

在资本性货物(capital goods)上，如飞机、轮

船，大型成套设备等，但已有银行系融资租赁

公司凭借雄厚的资金实力，尝试大规模的开展

汽车融资租赁业务。需管理的车辆规模可达数

千台甚至上万台，因此完善的专业租赁车队管

理系统显得尤为重要。

以在国内率先启动商用车租赁业务的国银租赁

公司为例，以厂商租赁与经销商租赁为主要服

务对象，结合不同商用车的特点与需求，系统

开发租赁业务，降低了制造商的销售成本，实

现大批量销售，为国内商用车制造企业进入研

发、生产、销售、发展的良性循环提供了专业

的金融租赁服务。目前，国银租赁已租赁车辆

近3,700台，用户基本覆盖全国各省、市、自

治区，与一汽解放、福田汽车、陕西汽车、东

风汽车、北方奔驰、红岩汽车、华菱汽车等11

家商用车生产企业建立了良好的合作关系,合

作金额超过84亿元人民币。

厂商主导租赁公司

租赁对于整车厂商来说是销售促进、利润提升

的重要手段：

1. 直接促进新车销售

2. 增加车辆路面可见度（即提高客户同车辆的

路面接触度）

3. 增加二手车供给

4. 增加金融服务盈利

经营性租赁及融资性租赁均是二手车辆的主要

来源之一，整车厂商将租赁业务与二手车业务

紧密结合将形成良性循环，大大拓展价值链

业务。

目前国内已有厂商试水租赁业务，包括经营性

租赁及融资租赁

图1. 整车厂商租赁与二手车商业模式租赁车辆期满后，可以返回厂商检测，成为品牌认证二手车

数据来源：德勤研究

厂商主导融资租赁以2012年6月成立的某领先豪华车厂租赁有限公司为例，营业范围涵盖融资租赁业务、经营租赁业务、向国内外购买租赁资产、租赁财产的残值处理及维修以及租赁交易咨询与担保等，目前仅提供融资租赁服务，但该车厂计划将在2014年推出经营租赁业务。然而，由于2013年8月起对融资租赁中增值税缴纳税基的严格控制，对融资租赁中的售后回租业务产生了巨大的负面影响，严重波及到了某领先豪华车厂的融资租赁业务，目前该车厂的融资业务几乎处于停顿状态；在新的税务条款下，车厂需要缴纳额外的增值税额，而之前同客户签订的基于旧税务条款的合同无法更改，导致其蒙受了较大的税务损失。表10.

售后回租增值税缴纳示例：数据来源：https://www.wendangku.net/doc/ea7132343.html,

图2. 东风日产易租车收益分析

厂商主导经营性租赁

以东风日产2009年12月推出的“易租车”项

目为例，是东风日产以专营店服务网络和服务

能力为支撑的汽车租赁品牌服务，通过租车网

点、电话预订中心、专用网站等全方位服务平

台，并采用NISSAN 全新车型和车辆为NISSAN

保有客户及潜在客户提供全面的、多样化的、

各种情况下的用车解决方案，形成全价值链汽

车服务能力，体现东风日产“人.车.生活”品

牌主张。截止2012年，易租车预计已经达成

超过3,000辆的租赁业务。

整车厂商有广泛的经销商布局，解决了服务网

络问题，但经销商长期持有车辆，导致资金较

为紧张，而经销商持有车辆不足，又将影响消

费者充分享受易租车业务的便利。金融服务

的深入将有效缓解经销商资金压力，形成良性

循环。

数据来源：德勤研究2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务 11

融资租赁租赁-广汇汽车租赁大型汽车经销商集团已发力着重发展以二手车、租赁、保险为核心的金融后市场板块，以2011年3月成立的广汇汽车租赁公司为例，是目前产品最全、品牌最多、提供一站式租售购车金融服务商。在融资租赁方面，广汇汽车租赁已推出以“汇购”为主题的集合“选购、采购、惠购”于一体的融资租赁形式，并提供堪比汽车金融公司的丰富产品选择，包括气球融、515轻松融等。值得注意的是，广汇不仅利用自身经销商渠道，还同多家汽车经销商、二手车公司进行合作，开拓了二手车融资租赁业务，但同样由于该业务的运作模式同售后回租类似，在2013年8月之后也受到了很大的影响。1. 买车方同售车方就车辆售价达成一致，并寻求广汇租赁提供融资服务2. 广汇租赁委托本地代理人处理此事3. 代理人对车辆进行检验并估值，并同广汇租赁进行汇报，以确认放贷金额4. 买车方向广汇租赁提供必要文件以获得贷款5. 广汇通过审核，同买车方签订租赁合同以及抵押合同（即车辆抵押）6. 广汇租赁在合同签订后向买车方提供资金，供其购买车辆7. 买车方同售车放签订购车合同，购入车辆8. 买车方根据合同向广汇租赁支付月供贷款在经营性租赁方面，近期广汇由于种种原因停止了该项业务，目前仅针对集团内部客户提供经营性租赁。

图4. 广汇租赁二手车融资租赁模式:

数据来源：德勤研究

图3. 庞大欧力士经营性租赁模式：

经销商主导租赁公司

随着新车销售业务带来的收入占比下滑，经销

商开始越来越重视后市场。随着公司资金实力

的加强以及租赁市场的日益壮大，经销商纷纷

高调进入该市场以期增加收入。以租赁为代

表的金融服务可以有效促进销售，拉动售后业

务，提升后市场盈利

，增强经销商抵御周期波

动的能力。

目前部分实力雄厚的经销商集团利用渠道基础

纷纷推出自己的租赁业务

，以下为具有代表性

的模式：

经营性融资租赁-庞大欧力士2012年，庞大与日本欧力士集团合资组建了庞大欧力士汽车租赁有限公司，开展融资租赁

以及经营租赁等租赁业务，依托庞大的经销商

渠道，目前已经在21个城市开展了融资租赁，

并在北京开展了长租和短租业务。

车辆交付1.客户询价2.营业报价3.详细洽谈 1.资质审核2.合同签约3.费用支付 1.新车采购2.车辆登记3.驾驶员招聘 1.租金支付2.维修保养3.车辆年检4.事故处理

5.保险理赔

1.费用结算

2.到期还车

3.到期续约

数据来源：德勤研究

图5. 租赁市场与二手车市场的良性循环：社会信用体系及风控体系的成熟租赁业是一种对信用保障要求很高的信用消费，没有较为完善的社会信用体系，汽车融资租赁风险很难控制。同时，内控机制不完善的融资租赁公司运营的风险较大。因此中国融资租赁业普遍使用直接租赁的方式，即出租人承担了全部的风险责任的形式，公司面临着包括经营性风险、信用风险、金融风险、经济环境风险等诸多风险。建立余值市场，完善退出机制租后车辆（Off-lease vehicles ）是二手车的重要来源，而二手车的残值定价又能决定租赁的定价，但是二手车的残值定价的准确性取决于是否存在充分竞争的、车源丰富的二手车市场，因此目前中国二手车市场的不成熟导致残值定价机制不完善，进而影响汽车租赁产品定价，使租赁产品较其他汽车金融产品而言尚未展现特殊的优势。

丰富的车源建立完善的余值发现机制，进一步增加了租后车辆作为二手车的供給数据来源：德勤研究

汽车租赁业的困境与变局

法律法规亟待进一步完善

虽然中国在1998年出台了《汽车租赁业管理

暂行规定》，但是很多内容已不能适应现在的

发展，且针对融资租赁的相关条例较针对经营

租赁的条列相比较更为不完善，目前商务部主

要依据商务部2005年3月5日实施的《外商投

资租赁业管理办法》进行监管，而银监会主要

依据《金融机构管理规定》、《非法金融机构

和非法金融业务取缔办法》，以及2007年3月

1日起施行的《金融租赁公司管理办法》。为

了规范中国融资租赁活动，维护融资租赁市场

秩序，保护融资租赁方式人的合法权益，促进

融资租赁事业的健康发展，国家颁布了《中华

人民共和国融资租赁法（草案）》（共三次征

求意见稿）。但成型的《融资租赁法》，以及

成熟的相关会计法则都还没有问世。

原则上国家对汽车租赁行业持支持和保护的

态度，特别是对一些大型租赁企业。交通部

2011年下发的《关于促进汽车租赁业健康发

展的通知》中明确指出，自有车辆在1,000辆

以上的汽车租赁企业在异地设立分支机构的，

各设立地道路运输管理机构要简化程序，提供

良好服务。这也就意味着鼓励大型租赁企业在

全国各地设立分支机构。

由于国家控制流动性，对影子银行进行打击，

并规范行业，从税务上对融资租赁公司进行压

制，一定程度上也对汽车融资租赁公司给予

了打击。2010年的13号公告，2011年的111

号文，2012年86号文，2013年37号文以及一

些内部通知等，都指向融资租赁的限制。因

此，企业通过融资租赁渠道融资的成本已经非

常高，吸引力骤降，使得融资租赁企业经营日

益困难。这也是奔驰汽车和广汇汽车采用类似

售后回租形式的融资租赁业务蒙受较大损失的

原因。

在一些一线城市，例如上海和北京，法规对企

业从事汽车租赁的业务执照和汽车租赁的牌照

限制都比较严格，但同时对一些并无营运执照

企业从事车辆租赁业务或一些有营运执照企业

将无营运牌照的车辆进行租赁的事实并没有严

格制止，使得这些业务成为灰色地带。2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务 13

表12. 2006年车型的SUV

实际余值与预测值的差异数据来源：2009 Automotive News

表11. ALG 的产品及服务

在美国，Automotive Lease Guide(ALG)是提供

汽车残值分析的专业机构之一，能够通过数

据分析为汽车制造商、金融公司及车队管理

公司提供咨询服务、建模工具及资产组合风

险分析，协助客户建立自己的残值计算模型

（Residual Value Workbench ）、再营销定价模

型(Remarketing Pricing Model)及车队残值模型

(Fleet Residual Model)等，提高盈利能力并有

效降低风险。ALG 公司的Guidebook 以其专业

性及权威性被多家厂商、金融机构采用，作为

租赁产品定价的重要依据。在中国，目前市场

上主要的残值数据提供商较少，仅有redbook

等机构，而且资料库仍无法向国外成熟市场

看齐

。

?对于金融机构来讲，ALG 可以通过余值风险分析、回报率分析、市场数据分析来对资产组合进行评估，从而使汽车投资在风险可控的前提下获得最大回报。 ?对于厂商来说，ALG 可以帮助厂商了解决定该品牌车辆余值的关键要素，制定品牌战略、优化产品生命周期，帮助厂商提高车辆余值，有效提升车辆竞争力并促进销售。 ?对于规模庞大的车队公司来说，ALG 可以通过折旧曲线分析、转售价值分析等帮助公司更精确的控制成本提高收益。但是在拥有专业第三方余值管理机构的成熟市场中，余值风险仍然是租赁公司要面对的主要风险之一，即预测余值与实际余值仍然会有一定偏差，以2006年型(Year Model)的SUV 的租赁计划为例，2008年的实际余值与预测值的差异如下：数据来源：https://www.wendangku.net/doc/ea7132343.html, 14

再融资手段的丰富及汽车金融的深入

汽车租赁公司属于典型的重资产行业。大量的网点建设投入、高额的车辆购买投入以及巨额的市场营销费用，而因多数合同较长，资金的回笼相对较慢，且经营过程中更新车辆又需要大量的后续资金，因此高负债运行是租赁公司的普遍特征。

目前租赁公司的融资主要来自于股权融资及债权融资，但是国内再融资渠道有限，投贷联动正在逐步推进，股债结合短期难以实现。股权融资带来了良好的治理结构及管理经验，但稀释了创始人及管理层原有股份。在债权融资过程中，除非有来自股东的强担保和不动产抵押，否则，租赁公司需协助银行对所融资车辆逐笔进行抵押登记，手续的繁琐导致大多数银行对该类业务望而却步。未来，多种融资方式包括资产证券化、公司债、各种票据将会有效降低租赁公司资金成本，扩大业务规模。

另外，目前影响金融机构介入汽车租赁业务的主要原因还包括余值预测的风险。前文提到，成熟余值市场及第三方余值评估机构的缺失，导致金融机构无法评估租赁车辆的余值以确定融资金额。未来，随着二手车市场的完善及专业余值评估机构的建立，基于可信赖的汽车余值预测，以商业银行为代表的金融机构将为汽车租赁业提供更高额更灵活的融资。

各展所长加强合作，共促汽车租赁发展

目前融资租赁商业模式中各参与主体都有各自的优势与劣势，例如整车厂商拥有广泛的网点覆盖及服务体系，但是品牌单一；经销商拥有丰富的渠道资源，但是资金规模有限，车辆需要外采；租赁公司本身各有其优势和短板，或资金的优势、或专业的优势、或地域的优势、或项目信息源的优势。因此，大家结成紧密的合作伙伴，各展所长，将会打造更有竞争力的租赁商业模式。业内已经开始有成功的实践经验：?商用车厂商与融资租赁公司：租赁公司根据

厂商的推荐，从经销商处购买产品，租赁给

用户使用，此间用户可以分期向租赁公司支

付租金直至租期结束。借助融资租赁公司的

车辆管理系统、资产管理能力及雄厚的资本

实力，既能促进商用车品牌销售，又能满足

用户及时用车的需求；

?经销商集团与融资租赁公司：租赁公司从

经销商处采购车辆，经销商对逐笔提报的业

务提供担保，负责融资租赁业务前期材料收

集、信用调查、合同签订及后期的逾期催收

工作。融资租赁产品降低购车门槛，提高了

经销商的销量，而融资租赁公司也借助经销

商完成前段资料搜集、后期催收等工作，降

低了网点覆盖的成本。

在汽车市场增速回归正常、新车销售利润下滑

的趋势下，融资租赁可以有效降低消费者的购

车门槛，从而促进新车销售并随之带来后续的

后市场服务，并成为新的盈利增长点，而经营

性租赁也可以有效实现批量销售。可是，碍于

不完善的融资租赁法律法规、不成熟的社会信

用体系及风控体系、以及缺乏余值市场和完善

退出机制的情况下，租赁产品较其他汽车金融

产品而言尚未展现特殊的优势。所以，中国汽

车租赁行业仍处于早期发展阶段，目前市场积

极的参与者为租赁公司、经销商及厂商。但因

为行业的发展潜力和空间，参与者开始结成紧

密的合作伙伴，互补长短，打造更有竞争力的

租赁商业模式

。

2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务15

二手车金融

摘要：

?中国二手车市场维持稳定快速增长，未来的发展空间仍然巨大

?推动和制约市场发展的因素同时存在，伴随着未来的制度破冰，仍将有商业创新的机会?国家汽车限购政策将促进二手车市场的发展，但更加严格的环保政策则会对二手车交易有所限制

?国内汽车金融发展仍处于萌芽阶段，尽管未来会经历快速发展，但仍迫切需要商业模式变革和金融产品创新

图6. 2005-2013中国二手车市场年度交易规模

二手车行业总体概述

中国二手车市场维持稳定快速增长，未来的发展空间仍然巨大

自2009 年始，中国二手车市场持续保持稳步增长。2012 年，中国二手车市场累计交易量达479万辆，同比增长10.60%；累计交易额达2,636.26 亿元，同比增长25.01%。2013年上半年，全国二手车市场累计交易量达231.29 万辆，同比增长18.48%；累计交易额达1,129.18亿元，同比增长28.17% 。中国汽车流通协会近日预计，2013年，全国二手车成交量将增长20%-25%，接近600万辆到650万辆水平。

从供给端看，二手车的供给主要取决于机动车保有量。经过近年的高速发展，截至2012年底，中国汽车保有量已达到1.2亿辆。同时消费者持有汽车的平均年限也在逐步缩短，从而有效保证了二手车的供给。从需求端看，随着市场的日益成熟以及消费观念的改变，越来越多的消费者开始接受二手车

。

1002003004005000

20052013H1

201220112010200920082007

2006年度增长率

二手车交易量(万辆)数据来源：中国汽车流通协会

万辆

%2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务 17

图7. 中国机动车保有量情况

在欧美成熟市场，二手车交易规模约为汽车保

有量的20%，与新车销量的比值大约为2-2.5:1。

而在中国，以2012 年数据为例，二手车交易量

约占汽车保有量的4%，与新车销量的比值仅为

0.2-0.3:1。这从相当大程度上反映了中国二手车

市场在未来仍具较大的增长潜力。2011年底，

腾讯汽车和新华信对中国汽车消费者的调查显

示，约80% 的受访者表示会考虑购买二手车。

二手车市场未来展望

诸多因素推动着市场的快速发展

中国汽车保有量增长迅速并在2012年达到1.2

亿辆，未来几年依然会保持快速增长，预计到

2020 年前后将达到2.5 亿辆，其中大部分将会

是民用车，汽车保有量的高速增长将刺激二手车

业务快速增长。

城市化和城镇居民收入水平提高是推动二手车

市场发展的重要因素。从国际经验看，城市化将

加快汽车社会形成，有效推动汽车消费增长，尤

其对于新进入城市的居民而言，价格相对低廉

的二手车会成为其较好的消费选择。2012 年，中

国城市化率已经达到52.57%，城镇居民人均可

支配收入达到24,565元，相对于目前的二手车平

均价格而言（约5 万元），

可接受程度大大提升。预计到2020 年，中国城市化率有望达到60%，

这意味着届时城市人口将达到8 亿左右，年均新

增城市人口超过1,300 万；同时，中央提出的“收

入倍增”计划也将大大推动城镇居民收入的快

速增长；在车价不会明显改变的预期下，中国二

手车市场的巨大需求是必然的。

机动车驾驶人数截至2013年1月30日，18个大中城市汽车保有量超过100万截至2012年底，北京、上海、天津、深圳、成都5个城市汽车保有量超过

200万辆??消费者对二手车的接受度也在不断提高。据近期中国流通协会的针对潜在汽车消费者调查显示，约80% 的受访者表示会考虑购买二手车，仅5% 的受访者表示不会选择二手车。其中，二手车较低的价格是吸引消费者最主要的原因。另外，部分新申领驾照的消费者倾向于首先购买和驾驶二手车来提升自身技能。融资租赁的发展大大推动了二手车市场的繁荣。随着中国金融改革的深入，融资租赁产业环境日益开放并得以改善。2013年5月，平安租赁与平安资产管理有限责任公司在上海签署了合作备忘录，标志着中国融资租赁行业首次引入保险资金。而在未来融资租赁行业必将迎来快速发展。具体来讲，在针对市场开发出的各类产品中，针对二手车购买的融资租赁将进一步方便消费者购买二手车，刺激二手车需求。另一方面，汽车厂商推进融资租赁将增大新车销售，在租赁期满之后，未转移物权的部分旧车将由经销商处理进入二手车市场，这一部分的增量将提升二手车的市场供应。需求和供给的同步增长将推升二手车市场成交量，促进市场繁荣。国家未来可能给予更多的利好政策以规范、促进二手车市场。在武汉举行的2013（第四届）全球汽车论坛上，庞大集团董事长庞庆华表示，“二手车产业的发展确实受累于税收，中汽协曾就二手车问题和国家相关部委沟通过，近期相关部门可能会出台支持二手车发展的政策。”如果国家出台二手车产业支持政策，改善二手车交易税收制度，同时提供进一步的政策优惠，则将为二手车产业的腾飞提供更强的推动力。数据来源：中国汽车流通协会

市场的制约因素并未得到切实缓解

二手车企业难以集团化，从而达成规模效应。国家现阶段对二手车交易税按照车辆评估价格的 1.48%征收，虽然全国各地税率随具体情况不同存在差异，但是基本不会高于国家规定的1.48%。而二手车经销商出于避税的考虑，通常将汽车挂靠在个人账户之下，这在一定程度上增大了二手车经销企业的内控风险，因而难以吸引投资，很难进行集团化，并形成规模效应。现阶段二手车行业非常分散，地方上存在大量的小型二手车经销商。

二手车车况历史信息难以追溯。在经销商体系内（即对在4S店进行维修的车辆），一个品牌的经销商往往只有权限浏览所经营品牌的汽车数据库，而难以了解其它品牌二手车的历史记录，从而很难在换购时了解其它品牌汽车的车况信息。其次，在经销商体系外（即对未在4S店进行维修的车辆），绝大部分车辆在超过4S店保修期之后，会在修理厂或路边修理铺进行维修，这部分信息更难以获取。这也造成了对车辆难以定价，同时造成了消费者对二手车市场价格混乱而产生“二手车”价格不透明的印象。市场上缺乏可靠的二手车评估机构，消费者缺乏必要的汽车知识，使得他们对车辆的状况无法得到透彻的了解。普遍缺乏保修服务，进一步加剧了消费者对车况的顾虑。虽然《二手车流通管理办法》规定二手车经销商有义务提供售后服务，但现在普遍的情况是经销商只进行销售，并不提供售后服务。这种做法使二手车经销商最大限度规避了自身的风险，但却使消费者的合法权益无法得到有效保证，也抑制了消费者对二手车的接受度。另外，二手车经销商受技术能力限制，即使愿意为消费者提供售后保证，也难以充分满足消费者的售后服务需求因而对汽车的残值难以有较为权威和准确的估计，不利于消费者购买二手车。

异地交易在物流、过户等环节存在诸多困难。新车销售中厂商与消费者是“一对多”的格局，经销商只需从一家厂商拿车，储存在自有的车库中，销售的时候再转移给消费者即可。但二手车经销商面临车源和需求方“多对多”的情况，跨区交易时，需要先对不同地方不同售车人手中的车辆进行集中，极大地增加了物流的难度，使得交易的便宜性大大下降。二手车跨地区交易办理过户、转籍手续，从买车开始，到车辆上牌，中间需要经过十几道手续，要与十几个部门接触。这其中还不包括车辆转入所在地区的一些特殊规定。尽管如此，但随着异地二手车交易需求增长迅速，部分区域性二手车的“收购-转移-销售”产业链已经成形。

综合来看，中国二手车市场推动和制约市场发展的因素共同存在，未来存在制度破冰与商业创新的机会。

2014中国汽车金融报告新兴汽车金融业务19

表13.

主要汽车厂商二手车交易业务模式

二手车行业相关法律法规

国家汽车限购政策将促进二手车市场的发展，

但更加严格的环保政策则会对二手车交易有所

限制

由于汽车数量激增造成交通拥堵，北京、广州

等大城市在过去几年出台了汽车限购政策，为

每年新增车牌数量设置上限，北京甚至出台了

尾号限行的政策。在这一政策下，销售的新车

中大部分采取置换购买，为二手车市场提供足

量的供给。以北京为例，2012年全市二手车

置换对新车销售贡献度超过了60%，二手车交

易70万辆，达到新车销量的近1.2倍。

截至2012年底，北京、上海、广州汽车保有量分

别约为500万辆、200万辆以及200万辆，总数逾

900万辆，如中国二手车交易量与汽车保有量的

比值能达到成熟市场的水平（20%），

全国仅北上广三座城市的二手车交易量就将接近200万

辆。

另一方面，经济发达的一二线城市为了治理空

气污染，逐步出台了新的环保政策，限制/禁

止不达国家排放标准的二手车迁入，也为该市

场产生了一定的不确定性。如一些城市规定，

数据来源：德勤研究转入的二手机动车尾气排放必须达到“国四”标准，不达标准不允许进入挂牌。这些规定，一方面制约了这些城市的二手车市场发展，但另一方面也为邻近区域二手车市场提供了优质的货源。二手车行业竞争形势中国二手车市场新加入者增多，竞争格局正在逐渐演变过去，二手车市场主要由大量地方中介主导，单一中介车源有限，规模较小。近年来，二手车市场的竞争格局正在逐渐发生变化，一些新的市场参与者渐渐涌现和崛起。在市场中有以下几处值得注意的趋势：1. 领先的汽车生产厂商进入二手车交易领域，参与方式主要有以下三种： ?认证二手车业务（CPO ，Certified Pre-owned car ） ?认证二手车业务和本品牌非认证二手车（CPO + Non-CPO ） ?认证二手车业务和多品牌二手车业务20