我国企业并购失败原因探析

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我国企业并购失败原因探析

作者：罗芸莎张泽明

来源：《时代金融》2017年第21期

【摘要】伴随市场经济的不断发展，一轮又一轮的并购浪潮在世界范围内掀起。在我国，越来越多的企业采用并购模式进行扩张。虽然成功的并购能够促进企业快速的发展，实现资源的最佳配置。但是，并购有风险，在蓬勃发展的并购背后，并购失败屡见不鲜。本文在了解企业并购发展概况的基础上，从外因和内因的角度来分析并购失败的原因，外因上主要通过PEST模型，从政治、经济、社会和技术四个方面分析外部环境对并购的影响，而内因上则从企业自身战略的制定——实施——整合三个不同阶段分析各阶段中有可能致使并购失败的影响因素。通过对并购失败原因的剖析，希望对意欲并购的企业有所帮助，避免因并购失败而发生的损失。

【关键词】企业并购并购失败外因内因

一、企业并购发展概况

当前，经济形势复杂多变，并购成为了企业扩大规模，快速发展的重要路径。近三年来，我国并购市场极其活跃，无论是并购数量或是交易金额都在突飞猛进的增长，并购方式多种多样，跨界并购风行一时，海外并购再创新高，到2016年，中国已超越美国，成为跨境并购最活跃的买家。然而，在这如火如荼的发展背后，并购失败的阴影仍然挥之不去，失败案例也在逐步增加。据国内外研究机构研究表明，并购失败率在50%～70%之间。失败率居高不下，其原因值得深究。

在对失败原因进行深入探究之前，笔者认为应该对并购失败进行简单的了解。本文认为并购失败不仅是说企业因为受到各种阻碍而致使并购无法顺利进行，另一方面，即使整个并购过程顺利完成，但企业并未达到预期的并购效果，反而使企业陷入危局，也可认为是并购失败。然而，对于前者的判断较为明显，而后者则需结合企业的盈利及财务状况进行评判。

二、企业并购失败外因分析——PEST分析

企业并购不仅受企业自身的影响，外部因素也会影响并购的结果。在此，本文将依据PEST模型，从企业所处的宏观环境，即政治、经济、社会和技术四个方面分析并购失败的原因。

（一）政治因素

在企业并购活动中，政治因素影响企业并购的原因主要有两个。