对企业现金持有量的研究

https://www.wendangku.net/doc/ec9347623.html, 管理观察?

总第378期

对企业现金持有量的研究

□辛晓芳 陈万江

（西华大学管理学院，四川 成都 610039）

摘 要：本文首先阐述了企业持有现金的定义及持有现金的重要性，持有现金过多会损失资金的利用效率，持有现金不足又会发生财务危机，甚至导致企业破产。本文介绍了现金持有量三种方法，即成本分析模式，存货模式和现金周转模式，来分析企业的现金持有量多少为最佳。本文最后阐述了五点，来介绍企业如何有效的管理现金。

关键词：现金；最佳；机会成本；短缺成本；管理成本；转换成本

相应于企业持续进行的经营活动的是企业的资本运动。而资本运动则表现出其时间方面特征即时间继起性和空间方面的特征即空间并存性。从时间继起性角度看，整个资本运动的逻辑起点和终点都是现金；而从空间并存性的角度考察，可以见到在资本运动所产生的诸形态中，现金是其中的一种，而且是关键的一种形态。从资本运动的空间并存性，可以得到一个至关重要的命题即前述资本运动诸形态中的任何一种形态，都将以一定金额必然地存在于企业的资本运动过程中。

这就是说，无论现金形态还是其他的几种资本运动形态，都存在一个适应资本总体运动的最佳持有量问题。在前述的资本运动诸形态中，最关键的形态是货币资金。这是因为现金是流动资产中流动性和变现性最强的资产，是购买支付和偿债支付能力最典型的表现，同时资本的现金形态又是盈利性最弱的资产，基于此可知，企业现金持有量低于正常经营活动规模之所需，将影响企业的正常经营活动，譬如不能应付日常业务开支、坐失良好的购买机会，还会造成信用损失和得不到折扣好处等等，甚至发生财务危机，甚至导致企业破产。相反，如果现金持有量过多，又会因这些资金不能投人到企业的经营活动中，从而降低或损失总体占用资本的效率。因此企业必须合理确定现金持有量，以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽可能减少闲置的现金，以获取长期利润。

在现金管理中，无论是由现金短缺引起的财务风险或是由于现金持有过多而导致的资本总体效率损失的问题，都是财务人员非常关心的问题。

本文所称现金是指企业在生产经营过程中停留在货币形态的资金，包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票和银行汇票。企业持有一定数量的现金，主要是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。交易性需要是指用于满足企业日常经营活动的需要，如用于购买原材料，支付工资、利息、股息．缴纳税款等；预防性需要是指用于满足意外事件的突发性需求，如地震、水灾、火灾、生产事故等；投机性需要是指用于满足可能突然出现的意外获利机会，如以低廉的价格购买破产企业的存货、设备，证券价格剧烈渡动时购入价格有利的证券等。（1）持有成本。现金的持有成本是企业因保留一定的现金而增加的管理费用（如管理人员工资、必要的安全措施费等）及丧失的再投资收益。管理费用具有固定成本的性质，一般是保持不变，投资收益是企业不能用该现金进行其他投资获得的收益，实质是一种机会成本，属于机会成本，它与现金持有量成正比例关系。（2）转换成本。转换成本是企业用现金购入有价证卷以及转让有价证券换取现金时所付出的交易费用，即现金同有价证券相互交换的成本。转换成本与现金持有量的关系是：在现金需要量既定的前提下，现金持有量越少，进行证券变现次数越多，相应的转换成本就越大；反之，现金持有量越多，证券变现次数就越少，需要的转换成本也就越少。（3）短缺成本。现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关反比例变动关系。

1.成本分析模式

采用成本分析模式确定最佳现金持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成本，不考虑转换成本。持有成本包括管理成本及因持有现金而丧失再投资收益的机会成本。机会成本与现金持有量成正比例变动：机会成本=现金持有量×有价证券利息率（或报酬率）。

短缺成本与现金持有量成反比例关系．现金持有量愈大，短缺成本愈小；反之，短缺成本愈大。管理成本具有固定成本的性质，与现金持有量不存在线性关系。总成本=管理成本+机会成本+短缺成本。根据机会成本和短缺成本的习性与它们随产销量变化曲情况。当机会成本与短

缺成本之和最小时总成本最小，也即当机会成本与短缺成本相等时总成本最低。这时的现金持有量为最佳。

现金持有量备选方案表 单位：元

项目A方案B方案C方案现金持有量100002000030000机会成本率10%10%10%短缺成本

2000

1500

1000

最佳现金持有量测算结果表 单位：元

方案机会成本短缺成本总成本A方案100020003000B方案

200015003500C方案

3000

1000

4000

最小的是A方案4100元，因此，持有3000元现金是最佳选择。

2.存货模式

运用存货模式确定最佳现金持有量时以满足以下假定为前提：（1）企业所需现金可以通过证券变现取得；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定交易费用可以获悉。管理费用比较稳定，属于固定费用，计算成本时枧为无关紧要不予考虑。由于假定每当现金余额降至零时。均可通过部分证券变现得到补偿，所以“短缺成本也不予考虑，只考虑机会成本与转换成本。机会成本与转换成本随着现金持有量的变动而呈现相反的变动趋势。能够使现金管理总成本，即机会成本与转换成本之和最小，为最佳现金持有量。

现金管理总成本：持有机会成本+转换成本

持有机会成本=N

.i 转换成本=b .N T

（T 为有价证券的交易次数）

总成本TC=

2

N

.i+b .N T 。

式中：TC为现金管理总成本，N为最佳现金持有量，i为有价证券利息率．T为一个周期内现金总需求量，b为每文转换有价证券的固定成本。

当持有机会成本与转换成本相等时，即：

2

N

.i =b .N T 。

总成本最低，这时的现金持有量Q为

最佳现金持有量。

最佳现金持有量N=

i

b 2T 万方数据

管理观察?2009年10月中旬刊

下面就以某企业的相关资料为依据作一分析：某企业预计全年现金的需要总量20000元，其收支情况比较稳定。每次有价证券的变现固定费用为1000元，有价证券的年利率为10％，则：最佳现金持有量=0/0.1x20000x1002=20000元。

3.现金周转期模式

根据现金的周转速定最佳现金持有量。

（1）计算理金周转期：现金周转期=应收帐款周转期一应付帐款周转期+存货周转期。

（2）计算现金周转率：现金周转率=

现金周转天数

）

预测期天数（日历天数。现金周转次数越多，

现金需求就越少。

（3）计算目标现金持有量：目标现金持有量=

现金周转率

年现金需求额

。◆

汽车4S店员工满意度调查与分析

□邢媛媛

（太原理工大学阳泉学院，山西 阳泉 045001）

摘 要：顾客是企业生存与发展的前提，而员工则是顾客满意的起点和终点。提升员工满意度能使企业具有更强的竞争力。本文通过对某汽车4S店员工满意度的调查，分析了其存在的问题和原因，并提出了相应的解决对策。

关键词：员工满意度；KPI指标；对策与结论

现在企业管理中，员工已经成为除顾客之外的另一个上帝，越来越多的企业家认识到一个企业要想长久发展下去，发展的基石就是员工满意度。员工满意度，是指个体作为职业人的满意程度，也就是个体对他所从事公司的一般态度，是组成成员对其工作特征的认知评价，是员工通过比较实际获得的价值与期望获得的价值之间的差距后，对工作各方面满足与否的态度和情绪反映。为了更好的说明员工满意度对企业的影响作用，笔者对某汽车4S店进行了员工满意度调查，主要以调查问卷的方式进行。

1.员工满意度调查概况1.1 调查企业介绍

调查的汽车4S 店共有7个部门，员工132人，由于部分员工请假、出差或轮休。本次调查共发出调查问卷102份，收回问卷90份，有效问卷90份，其中，人力资源部：1份；备件部：2份；机修：18份，钣喷：12份，客服：4份，财务：6份，销售：18份；行政：13份。因此，除备件和人力资源部外，其它部门的有效问卷回收率都超过85%，可以进行员工满意度调查分析。

1.2 调查问卷指标设计

调查问卷经过精心设计，主要围绕影响客户满意度、企业利润率、生产效率、员工流动率四个企业KPI指标设计问题，经过调研，设计问题12个：Q1知道我的工作要求；Q2有做好工作的材料和设备；Q3有机会做我擅长的事；Q4因工作出色受到表扬；Q5主管或同事关心我的个人情况；Q6鼓励我的发展； Q7意见受到重视；Q8使命/目标使我觉得是的我的工作；Q9同事们致力于高质量的工作；Q10 在工作单位有一个最好的朋友；Q11有人和我谈及我的进步；Q12有机会学习和成长。每个问题要求员工根据自己的感受分（感觉很愉快、感觉还可以、不在状态中、很不愉快了）四个档次评价打分。

在聚类分析中，Q1Q3Q4Q5Q10Q11影响“客户”；Q1Q3Q4Q5Q6Q7Q9Q12影响“利润率”；Q1Q2Q4Q5Q6Q7Q8Q9Q10Q11影响“生产效率”；Q1Q2Q3QQ5Q7影响“流动率”。

2.员工满意度对企业KPI指标影响分析企业运行良好最终由各项KPI指标来反映，通过计算各个部门的得分，以及上面所作的聚类分析，最后得出员工满意度所反映的企业KPI指标如下表。

企业KPI指标统计

部门客户利润率生产效率流动率SA 中中中中行政及格及格及格中销售中中中中财务中中中中客服中中中良钣喷中中中中机修

及格

中

中

及格

本次调查问卷共设计问题12个，涉及到的企业KPI指标是客户、利润率、生产效率、员工流动率4项。如上表所示，企业的七个部门中，KPI指标均属中等。但客服部完成的比其它部门要好，特别是在员工流动率一项中，行政部和机修车间完成的比较差，其它部门都属于中等水平。显然，这个完成程度和企业的预期目标还相差甚远，虽然客服部较好也只是体现在员工流动率上，不可忽视的一个原因是客服部人员编制就很少，连主管在内才5个人，员工比较稳定也有一定的内在因素。因此，在本次调查中，从员工满意度反映的企业KPI指标程度一般，还需各部门继续改进。

3.对策与结论

经过汇总分析，员工满意度中有57%的员工感到还可以，40%的员工感觉很愉快，3%的员工处于不在状态中或者很不愉快了。这个结果比较客观的反映了该汽车4S店目前的人力资源管理状况。因为该汽车公司在同行业中品牌知名度较高，有很多员工都以此为荣，且薪酬待遇各方面较不错，这些对员工满意度都有很大帮助。但是分析结果表明了该公司的一些不足之处，作为服务性行业，客户是企业的上帝，机修车间反映“客户”KPI指标打分不及格，其他部门SA 和钣喷车间也是稍比机修好点。在12个问题中，未达满意水平的是Q4，显然，部门主管在日常的管理中更多强调的是生产效率和利润率，而对员工的工作成就感关心较少。因此，笔者在肯定公司长处的同时，也针对不足之处提出一些建议。

3.1 提高培训质量

在此次调查中，仅钣喷车间认为培训形式对自己帮助较大，销售部和行政部员工特别不满意，其他部门感觉一般。目前，该汽车公司的培训分内训和外训两种，内训主要公司内部的培训师培训，售后服务部和销售部各设一名，售后服务部的培训师主要针对机修车间，SA和钣喷车间由各部门主管培训，其余配件、行政、客服也由部门主管负责培训。外训由公司总部培训，经销商派人去参加，但所派人员一般为车间组长或能力较强的业务人员，大部分员工没有机会参加。外派人员培训回来的转训多以走形式为主。今后公司应根据员工内部情况，设置不同的培训内容，如新员工入职培训，专业技术培训等，并在培训结束后组织考试，检验培训效果。对于公司优秀员工与辅助部门员工，建议多进行企业文化、忠诚度等方面的培训。

3.2 建立员工激励机制，并贯穿于日常管理之中

调查结果显示，Q4Q7在各个部门员工都感觉很不满意，这与部门主管在日常的管理方式有关。该汽车公司虽然在同行业中薪酬与待遇较好，但是激励既包括物质激励也包括精神激励。在员工取得成绩时，领导的认可可能对他是最好的奖励。因此，企业应建立员工激励机制，在制度层级构建富有竞争力的薪酬体系，基于公平公正为导向的绩效评价体系，顺畅的晋升通道等激励机制。在精神层级要充分应用激励理论，明确告诉员工什么是公司所需要的，什么是需要坚决禁止的。

万方数据

对企业现金持有量的研究

作者：辛晓芳， 陈万江

作者单位：西华大学管理学院,四川,成都,610039

刊名：

管理观察

英文刊名：MANAGEMENT OBSERVER

年，卷(期)：2009，(29)

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相似文献(10条)

1.期刊论文耿东辉.GENG Dong-hui考虑现金短缺的最佳现金持存量模型-东北大学学报（自然科学版）2004,25(z1)

企业在应用存货模式确定最佳现金持存量时,由于该方法假设"不允许资金短缺",而现实中的企业往往允许一定量的资金短缺,从而限制了该方法的实用性,通过对存货模式进行改进,建立了可取代存货模式的允许现金短缺的模型,该模型具有更广泛的适用性.

2.学位论文周彬我国国库现金管理初探2009

近年来，随着财政收入的增长以及国库集中收付管理制度改革的推进，我国财政国库现金余额也日益庞大。而目前管理的现状是该部分资金绝大部分仅限于银行活期存款，如何提高该部分资金的使用效益及保值增值，是当前值得研究的一个重要课题。

本文首先从我国国库现金余额较高并持续增长的现状出发，指出库底资金余额较高带来的弊端，得出我国开展国库现金管理是深化财政国库管理制度改革、提高闲置库存资金使用效益、降低政府债务负担和加强财政政策与货币政策协调配合的必然要求。接着从我国传统国库收付管理情况出发，结合近年来国库集中收付管理制度改革成效，并学习发达国家国库现金管理的实践经验，得出深化国库集中收付管理制度改革、建立国库单一账户体系是开展国库现金管理工作的前提条件。然后借鉴企业现金管理模型，通过对我国某市本级库底资金月度变化、财政预算支出月度变化的分析，计算得出某市本级月度库底资金最佳持有量。

本文还对我国国库现金运作方式进行探索。首先从美国橘县财政破产案和发达国家国库现金管理实践出发，结合我国的实际情况及国库现金管理运作的原则，得出适合货币市场操作的结论。紧接着从某市本级国库现金余额变化情况出发，对某市国库现金管理的具体操作方式进行探析，得出现阶段以商业银行定期存款、提前偿债和挚付财政专项支出为主要运作方式，待积累经验和我国短期债券市场得到发展后，可尝试购买国债、债券回购和银行同业拆借操作。

本文注重理论联系实践，选取一个副省级城市对地方国库现金管理中的两个关键部分--国库现金持有量和运作方式进行实证研究。通过利用理论模型，分析该市本级国库、财政收支数据，得出该市本级国库现金最佳持有量。再结合该市市情，对该市国库现金管理运作方式进行探讨，最后提出了提高我国国库现会管理水平的建议。所以本文研究有一定的实用价值

，既为该市开展国库现金管理提供参考，也为其他地方财政部门进行国库现金管理研究提供一定的借鉴。

3.学位论文黄海波国库现金管理与持有量问题研究2008

自20世纪70年代起，国库现金管理逐渐为美、英等西方发达国家所重视，纷纷开始改革原有国库现金管理体制，逐步构建完善的国库现金管理体系。

随着我国财政资金收付制度日趋制度化和规范化，尤其是2001年国库集中支付制度改革以来，中央金库及地方各级国库资金稳步增长，国库库底资金长期高位积聚。为实现国库闲置资金余额最小化、投资收益最大化，迫切需要建立一套适应我国国情的国库现金管理模式。

目前，我国国库现金管理工作才处于起步阶段，国内对于国库现金管理的理论研究，主要集中在国库现金管理的内涵与本质、运作模式与工具、与货币政策协调等方向，而对国库现金持有量这一核心问题却少有人涉及，致使本人产生了浓厚的兴趣，也由此萌发了写作本文的动机。

本文以国库现金管理的基本理论为前提，结合西方国家西方发达国家国库现金管理经验，以国库现金持有量问题为切入点，有选择地借鉴西方公司现金持有理论，对国库现金持有量的影响因素和模型选择做出研究评析，总结了进行国库现金持有量有效管理的系统机制，并对我国国库现金管理存在的问题提出了相应的建议。

本文共分五部分：

第一部分，国库现金管理的基本理论。分别对国库现金管理的概念、目标、前提、功能以及模式等内容做了简要的介绍，以此作为对国库现金管理及持有量问题开展深入研究的理论依据。国库现金管理是指在确保支出的前提下，按照三性原则，通过运作国库现金和定期发行短期债券等方式，熨平国库现金流波动，使国库现金余额最小化而投资收益最大化的一系列管理活动。国库现金管理管理的主要目标是：减小国库现金余额的波动，减少闲置资金与弥合资金缺口，提高资金使用效率，实现公共利益最大化。其运作必须具备完善的国库单一账户体系、健全发达的短期国债市场两个前提条件。通过规范有效的国库现金管理，可以实现控制政府借债数量、降低借债成本、提高国库管理整体水平等六大功能。最后，对目前存在的国库现金管理的三种模式作了逐一介绍和比较分析。

第二部分，西方发达国家国库现金管理经验借鉴。分别对美国、意大利、瑞典等国国库现金管理的职能机构、目标选取、具体操作等内容进行了介绍。重点对三国各自的国库现金余额控制目标、国库现金流的分析与预测以及国库现金管理具体操作手段作了详细的介绍。并在此基础之上，对三国的国库现金管理先进经验进行了总结。美国在操作中，首先有国库现金余额具体控制目标，主要通过商业银行委托存款的方式，将国库现金余额维持在控制目标左右；意大利为了确保日常财政支出的需要，通过立法的形式的规定了国库现金最低持有量，主要运用国债工具进行负债管理，为政府筹措财政资金，改善政府债务结构。瑞典则是国库现金管理市场化程度最高的国家，实现了国库现金管理收益最大化。

第三部分，国库现金最佳持有量的模型分析。首先，从凯恩斯的持有货币是基于交易性动机、预防性动机和投机性动机三大动机出发，对财政支出状况、从外部融资的成本、不确定性因素、投资机会等影响国库现金持有量的因素进行了初步的探讨；其次，有选择地借鉴西方公司现金持有决策理论，对交易成本模型、现金库存模型、随机模型、静态权衡模型、信息不对称模型、代理成本模型等确定国库现金最佳持有量的可选择模型一一做了研究评析。

第四部分，国库现金持有量管理机制的构建。本章对进行国库现金有效管理的系统机制进行了初步总结，认为应由实时信息系统、预测分析系统、自动调控系统三大部分组成完整的国库现金持有量管理系统。实时信息系统负责对国库现金流变化进行实时监测，为分析预测国库现金余额和进一步操作决策提供可靠的依据；预测分析系统根据信息系统所提供的数据

，进行进一步的分析与加工，进而建立准确性与自动化水平高的现金持有量动态分析模型，对国库现金流的变化情况以及最佳现金持有量进行及时、准确的预报；自动调控系统运用前馈—反馈互补机制，对国库现金余额进行自动调节，起到自动平衡库平衡器的作用。

第五部分，对我国国库现金持有量管理的启示。目前，我国的国库现金管理工作才刚刚起步，面临着国库现金余额规模巨大、资金使用效益低下的局面。在短期国债市场建设、国库现金流变化与最佳持有量预测、国库现金持有量调控机制等方面都还存在一系列问题。最后本文针对上述问题提出以下建议：一是要健全货币市场运行，充分发挥短期国债的工具职能

；二是要建立科学、有效的最佳持有量预测与调控机制；三是要完善相应法律法规，建立部际交流协调机制。

本文的主要特色及创新之处在于：

1．没有局限于对国库现金管理基本理论以及西方国家先进经验的简单介绍，而是抓住国库现金持有量这个核心问题，对目前国库现金管理研究的盲点问题进行了理论探索。

2．借鉴西方公司现金持有理论，对国库现金持有量的影响因素和最佳持有量模型选择做出研究评析，以期为现实开展国库现金管理提供较为科学的依据，供其他学者和国库工作人员商榷。

3．对国库现金管理的有效机制进行了探讨与总结，对于国库现金管理的具体实践具有一定的现实意义。

不足之处在于：鉴于国库现金管理与持有量问题涉及多个相关领域，包括中央银行、商业银行、资本市场、财政、税收、信息技术等诸多方面，且对于国库现金持有量问题的研究尚处于起步阶段，可兹借鉴的资料有限，实践经验也不足，因此感到本文在研究的深度和广度上都非常有限，难免存在错漏之处，恳请各位老师批评指正。

4.期刊论文谭桂荣巧用Excel测算企业最佳现金持有量-会计之友2010(32)

现金是企业中流动性最强的资产,主要包括库存现金、银行存款、银行本票、汇票等.测算企业最佳现金持有量,是现金管理的一个核心问题,因为企业过多地持有现金会降低现金提供的流动边际效益.持有的现金过少,会出现现金短缺,不能满足生产经营的各种开支需要.文章主要讨论如何应用Excel工具测算企业最佳的现金持有量.

5.学位论文辛晓芳企业最佳现金持有模型改进分析2010

6.学位论文林慧娟现金持有量的静态权衡与融资优序统一性研究2008

现金持有水平是公司所面临的最重要的资本结构决策之一。学术界关于这个问题众说纷纭，其中两个最具代表性的观点是静态权衡理论和融资优序理论，这两种彼此对立的理论却又都有着较严谨的推论基础和丰富的实证支持。我们从这两种理论的前提和本质出发，寻找其对立的根源和内在统一性，有助于提出能够更清晰的解释现金持有量水平的新理论。

根据本文统计发现，中国上市公司与国外公司相比，具有高现金持有量、低现金流、高负债率、高市净率的特点，本文在边际收益成本均衡的大框架下，提出有限选择的理论。对应“选择的目标”“选择的限制”以及“选择的表现”三个部分内容，我们提出三个假设：

假设一：中国上市公司具有目标现金持有量，这个目标持有量是权衡收益成本的结果，受到各相关因素的影响；

假设二：债务代理成本是选择现金持有目标的限制；

假设三：在债务代理成本的限制下，不同公司的现金持有行为发生了分化：债务代理成本高的公司，倾向于优先满足债务目标，因此维持最佳现金持有目标的能力较弱，债务代理成本低的公司，维持最佳现金持有目标的能力较强。

假设一通过四个模型的多元回归得到证明，并且发现部分变量的作用存在正负相抵的情况；在假设二的部分，我们检验出债务变化和现金持有量变化的金额负相关，而历年波动率是正相关，从而证明了债务代理成本对现金持有量有显著的限制；对假设三我们根据公司债务代理成本高低进行分组，发现债务代理成本高的公司，其现金持有量目标十分模糊，而债务代理成本低的公司，其现金持有量目标则更加显著，从而证明在债务代理成本的限制下，不同公司的现金持有政策存在明显的分化。

本文的创新点主要体现在：

（１）在综合两种经典理论的基础上，提出有限选择的现金持有理论。认为代理成本限制了公司达到最佳现金持有目标的能力，在代理成本高的情况下，公司需优先满足债务稳定目标，现金持有量波动较大；而在公司债务代理成本偏低，公司将优先满足现金持有水平目标，现金持有量波动降低，并在实证上通过了相关假设。

（２）研究了外部经济情况对公司现金持有量的影响，我们发现当外部需求的萎缩和供求关系的逆转，企业负债率攀升，有效资金需求不足时，企业处于防范风险的角度，会尽量避免过快扩张和现金流出。

（３）不同于两种传统理论，我们提出了对公司规模、成长性、经营性现金流入、资产负债率这四种因素的影响的不同解读方式，认为存在正负相抵的可能，因此最终的作用方向需视具体情况而定。不同于以往对中国上市公司的研究，我们检验出经营性现金净流入对现金持有量的负相关关系，这是在控制了现金流的”资金供给效应”之后得出的。

7.期刊论文魏东玲对存货模式下"最佳现金持有量"计算方法的探讨-中国管理信息化2008(6)

企业现金管理的传统模式是"存货模式".用"存货模式"计算的"最佳现金持有量"与实际执行结果往往相差甚远."存货模式''的现金流入假设--证券的出售在现实生活中不是主流,现实意义不大.每次证券变现转换成本接近于零时.会使"存货模式"失去意义.企业最佳现金持有量是存在的,而且是一个可变值.在确定此可变值时应考虑定期性现金流出,当天的不规则现金流出和上市维持日常运作的每日现金使用量.

8.学位论文田辉静国库现金运作管理方式的理论分析及实证研究2009

20世纪70年代以来，由于支付累计公债费用所引起的预算压力，许多经合组织国家开始寻找控制预算中利息负担的出路。在这种背景下，国库现金管理作为提高国库资金管理效率的一个关键因素受到极大的重视，减少资金的机会成本的概念被引入国库管理领域。

随着我国国民经济的快速增长，预算收入大幅增加，国库现金余额逐年增大，国库管理出现大规模资金闲置、沉淀在国库，国家在承担大量国债成本的现象，国库资金的作用没有充分发挥。开展国库现金管理有利于控制政府借债数量，降低借债成本；有利于财政政策和货币政策的协调配合。本文在对现金管理的基础理论研究的基础上，借鉴发达国家国库现金管理的经验，对国库现金管理理论进行梳理，并给出了适合我国国情的政策性建议：①构建财政国库动态监控法律保障体系，完善责任机制。②明确财政与中央银行的关系，保证财政与央行的相互配合与协调。③要继续推进我国国库帐户集中收付制度建设。④在科学确定国库最佳现金持有量地基础上，不断改善国库现金流入与流出。⑤建立一个发达、成熟的货币市场，增强市场流动性、培育市场参与者、丰富交易品种，为管理国库现金提供良好的市场环境。

论文还对国库现金管理的两个重点问题即国库现金流的预测和国库现金最佳持有量的模型进行了理论探讨，并以重庆市为例进行了实证分析。对国库现金流预测，本文分别采用一元线性回归模型、对数线性回归模型以及对数回归模型中考虑残差自相关性等三种方法，并通过EViews统计软件进行了测算。通过与实际数据的对比，在三种方法中选择最小误差率作为国库现金流预测的数据。对国库现金最最佳持有量的确定上，本文在Baulol库存模型的基础上将库存模型与库存补充模型的思路引入到国库现金管理研究中，得到了国库最优现金持有量的模型，并通过实际数据测算了重庆市国库现金的最优库存量，补充方式及补充量。

9.学位论文刘颖企业现金预算管理的研究

现金是企业资本(财富)的一种资产表现，是企业的血液，现金的循环运动是企业生存的基本前提和实现资本增值的关键环节。现金流量是企业经营的晴雨表，企业的生产计划、存货制度、赊销和回款制度等都会从根本上决定企业的财务状况，影响企业的现金流量。在企业的经营管理中，现金流量管理的理念与方法对于企业的生存和发展至关重要。

在经济贸易全球化的今天，企业的发展面临许多新的问题。推行现代企业制度，加强企业财务管理已经成为企业发展的关键所在。企业现金管理与应用作为企业财务管理的重要方面，影响着企业的经营状况和投资规模，决定着企业的发展与衰败。研究新形势下企业现金管理与应用，有着重要的现实必要性。西方企业财务管理专家们已经围绕着现金管理这一任务做了大量努力，并形成了一系列传统的管理方法。近年来，电子商务的出现使得这一目标实现途径有了很大的改变。

一般而言，企业现金是最具流动性的资产，是交易的媒介与支付的工具，企业必须持有一定量的现金以确保日常最起码的支付性需要、预防性需要以及一定程度上的短期投资(机)需要。企业现金也是企业获利能力最低的资产，企业现金的投资不力意味着资源的浪费。在正常经济条件下，企业如何能适时保持足够的现金，以便清偿到期债务，是企业现金管理及持续经营的先决条件。有效的现金管理是必须兼顾流动性与获利性的，当预期现金收入不足以支撑现金支出时，应预先规划谋求取得资金的途径，以确保营运上有足够的资金以资运用；否则，当预期现金过剩时，应妥当规划投资渠道，创造财务利润，不能使资金闲置。此外，防止现金遭受盗窃、挪用或不当使用的安全问题，则是企业日常现金管理的重点。

现金预算管理是现代企业运用现代管理理论和方法，在科学经营预测与决策的基础上，围绕企业战略目标，以市场为导向，以业务预算和资本预算为基础，以经营利润为目标，以现金或现金等价物为中心，遵循收付实现制的核算原则，按照经营活动、投资活动和筹资活动，分别从现金流入和现金流出两个方面，为实现未来一定时期内企业经营目标所需投入的资源及产出的效果、预期财务状况、经营成果、资金运用与筹措进行计划和规划，使企业的生产经营活动按照预定的计划与规划运行，确保企业经营目标实现的有效管理机制。现金预算的内容不仅决定着企业在预算期内的现金流入流出总量，也决定着企业预算期内所需现金的筹措总额和筹措时间。

因此，现金预算管理具有如下基本特征：①以现金或现金等价物为中心；②遵循收付实现制的核算原则；③按照经管活动、投资活动和筹资活动对企业业务活动进行分类；④从现金流入与现金流出两个方面反映企业现金流量；⑤具有长期、广泛的适用性。做好现金管理，首先必须认识到现金预算管理具有以上特征，把握现金预算管理的特征，能够避免或减轻现金预算管理中存在的问题。

现金预算是现金管理的重要组成部分，通过现金预算管理可以合理安排现金收支，及时反映现金的盈缺情况，制定现金预算的主要任务就是要在确保现金流动性的前提下，力争将现金的持有水平控制在尽可能低的水平之上。具体可分解为以下四个目标：一是保证经营活动产生盈余现金流量，即经营性现金流入大于经营性现金流出；二是不过度依赖营运资金进行投资

，特别是中长期投资；三是把盈余资金用于投资以获得收益；四是长期投资和融资计划要与企业经营性现金流的创造能力相适应。

现金预算编制的基本内容包括以下六个方面：①期初现金余额。编制预算时，往往还不知道期初现金余额，需要结合企业核定的现金最佳持有量和现金收支的具体情况进行预计；②预算期现金收入。包括预算期内的各项现金收入，其数据来源于经营现金流量预算、投资现金流量预算和筹资现金流量预算中的现金收入项目；③预算期现金支出。包括预算期内的各项现金支出，其数据来源于经营现金流量预算、投资现金流量预算和筹资现金流量预算中的现金支出项目；④现金余缺。期初现金余额与预算期现金收支净额之和减去期末现金余额后的差额即为现金余缺；⑤融资方案。针对预算期现金余缺情况采取适当的资金调节措施；⑥期末现金余额。预算期末企业现金最佳持有量，以保证企业经营活动、投资活动、筹资活动及财务活动的正常运行。

针对目前我国企业现金乃至现金预算管理的主要问题，笔者认为应从以下几方面着手来优化现金预算管理：控制现金浮游量与资金到账，平衡闲置资金与机会成本之间的关系，提高现金预测水平，建立现金预算执行过程中的预警系统，强化现金预算指标考核体系等。其中，对现金流进行科学预测，建立现金预算执行过程中的预警系统，强化现金预算指标考核体系等是优化管理的关键点。

现金预算管理的好坏直接取决于现金预测水平的高低。现金预测是用于估计公司某段时间(长短从一天到一年不等)流动资金状况的一种方法，一般包括短期预测、经营预测和长期预测。短期预测(0-3个月)主要用于管理流动性。经营预测(1-12个月)的目的是满足运营资本和融资的中期需要。长期预测(1-5年)用于制定战略财务目标。现金预算是一个交互调整的过程，其中包括财务报表编制方法和财务计划制定方法的调整。从计划制定的目的考虑，财务人员首先根据公司过去政策和发展趋势的连续性做出初步的预测。这种初步的预测提供了预测和计划的起点，也可以称为“基线”预测。其次，对预测进行修正，考察公司采用不同的经营计划将对公司的收益和财务状况产生怎样的影响。然后，再在各种不同的销售增长模式下，进一步检验各种经营计划，应用电子表格模型评价公司的股利政策和资本结构决策。

现金管理人员根据当前公司情况和市场状况，准确分析现金流动历史趋势与预测未来现金流动的能力越强，公司能为管理盈余资金和弥补资金不足做的准备就越充分。如果现金流动的历史数据很完整，现金管理人员可以根据以往的流动特点进行分布预测。要想对企业进行长期预测，现金管理人员可以采用现金建模方法，根据历史数据预测利润表和资产负债表中某些项目之间的关系，以编制相应项目的预期预算表。

企业在经营发展过程中，风险是始终存在的。如果对风险不予控制，则可能导致经营失败，企业一旦进入破产阶段，对投资者而言，不仅资产保值增值的目标无法实现，而且可能血本无归；对经营者而言，失败的经历将影响其声誉和职业发展；对债权人而言，债权资产的完整性受到威胁；对会计师事务所而言，没有及时披露企业持续经营风险可能导致审计诉讼。因此，建立企业预警管理系统，特别是建立财务预警管理系统，就是非常必要的了。而现金流量是企业经济活动的综合反映、财务状况的镜子、经济决策的主要依据，因而现金预警管理是财务风险防范的关键环节。

现金预警管理的基本思路是：编制企业现金预算，经检验符合财务安全要求，监测、记录实际现金流量，并推演未来的财务结果，分析判断未来结果与预算的差异是否在可接受范围之内，如果不在，则警报，如有警报，则采取预控(或排警)措施，避免或扭转财务困境，保证企业始终保持财务安全。企业应该利用计算机、在滚动预算的基础上，建立实时动态现金流量预警管理系统。该系统由三个子系统组成：①组织系统；②制度系统；③信息系统。组织系统完成系统的原始输入、组织领导、日常管理维护、预控(或排警)措施选择和执行等；制度系统规定了系统组织原则、工作权限、运行程序、运作方式等；信息系统完成检测、识别、诊断、评价功能。

现金预算考核是指对现金预算执行最终结果的审核和总结。现金预算考核的目的不单纯是对现金预算执行结果的考核，而在于通过对现金预算执行结果的考核，从整体上讲是对企业配置资源适应市场能力的评价和检验，从局部上讲是对企业各组成部分对企业实现整体目标的贡献的评价和检验。通过现金流量表来建立指标体系，加强现金流量的日常管理与控制，能评估现金管理效果。

为了确保现金预算管理和责任中心的紧密结合，企业应设计一套完善的现金预算指标考核体系和责任中心绩效考核奖惩制度，它是现金预算激励机制和约束机制的具体体现，是现金预算考评的有机组成。企业必须构建与现金预算配套的严格的奖惩制度，这是保证现金预算管理顺利实施的基本条件，否则，即使有符合实际的预算，也会因为缺乏有效的奖惩制度而得不到贯彻落实。为使现金预算考核有根有据，企业还应建立一套适应现金预算管理的内部管理会计体系，实现会计核算与现金预算管理的无缝化衔接，为现金预算考核提供基础数据，为现金预算管理提供管理报告。

我国财政部制定的于2007年1月1日开始执行的《企业财务通则》，专门对财务信息化管理作出了规定，要求企业要建立财务和业务一体化的信息处理系统，逐步实现财务、业务相关信息一次性处理和实时共享，对企业物流、资金流、信息流进行一体化管理和集成运作。在实践中真正建立起科学完整的现金预算管理体系任重而道远，尤其是现金预算管理中预算控制模型的建立、现金预算信息化集成管理等方面亟待进行深入研究。

对于一个企业，财务管理的核心是现金管理，现金管理的重点是现金预算管理。笔者认为，完善现金预算管理体系、提高现金预算管理有效性的重要途径之一是建立现金预算信息化集成管理。现金预算信息化集成可以企业财务数据为基础，与企业的会计系统进行无缝连接，建立相应的现金流预测模块、现金预算编制模块、现金预算执行与控制模块(对于前述现金预算管理预警系统的优化)、现金预算考评模块，从而提供全方位的管理信息，为管理者科学决策提供有力依据。其中，如何将此信息集成管理系统与会计系统进行对接、与企业内部控制体系中的各个环节进行耦合是现金预算信息集成管理的关键所在，也是今后需要重点加以研究的方向。

10.期刊论文张荣山.周玉斌.渠波.ZHANG Rong-shan.ZHOU Yu-bin.QU Po存货模式下"最佳现金持有量"计算方法的探讨-张家口职业技术

学院学报2003,16(4)

企业现金管理的传统模式是"存货模式".用"存货模式"计算的"最佳现金持有量"与实际执行结果往往相差甚远."存货模式"的现金流入假设--证券的出售在现实生活中不是主流,现实意

义不大.每次证券变现转换成本接近于零时,会使"存货模式"失去意义.企业最佳现金持有量是存在的,而且是一个可变值.在确定此可变值时应考虑定期性现金流出,当天的不规则现金流出和上市维持日常运作的每日现金使用量.

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下载时间：2011年6月29日