毕业论文正文
鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司近三年
财务报表分析
内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司(以下简称“公司”)是中国国家统计局评定的“中国羊绒制品大王”，是目前全世界最大的羊绒制品联合加工企业，是全球羊绒原料最大的拥有者，是全国500家大型企业和500家重点出口创汇企业之一。公司拥有世界一流的羊绒制品生产设备，世界一流的羊绒新产品研究开发中心。本公司主要产品有无毛绒、羊绒纱、羊绒衫、羊绒大衣呢系列；丝绒混纺系列；羊绒时装系列；纳米高科技、导电纤维高科技、保健功能高科技系列等300多个品类。公司的主导产品KVSS牌无毛绒，以其手感柔和、洁白度高、细度、长度均优的特点，被世界羊绒界公认为品质最优的“中国一号无毛绒”；公司的产品销往世界各个国家和地区，并在伦敦、洛杉矶、香港、科隆、巴黎、东京设有经销公司,在国内，本公司已建成以商场专卖厅和自营专卖店加盟店为主，其他零散客户为辅的综合性营销网络群体。2006年，“鄂尔多斯”经北京名牌资产评估有限公司评估品牌价值为70亿元人民币。
一．偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1.流动比率流动比率是流动资产除以流动负债的比值。其计算公式为：
流动比率=流动资产总额/流动负债总额
流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般认为流动比率约为2比较适宜，具体分析如下：一般情况下，该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，该比率越低，说明短期偿债能力越差。一般认为流动比率约为2时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。较高的流动比率仅仅说明企业有足够的可变现资产用来还债，但并不能表明有足够的现金来还债。因为，较高的流动比率很可能是存货的积压，或应收账款的呆账造成的，在此情况下，如果现金不足，仍会出现偿债困难。此外，在运用该比率时还应在流动资产中剔除待摊费用等不可变现的因素。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。流动比率适合同行业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同
行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。从合理利用资金的角度而言，各行各业、各不同企业应根据自身的情况和行业特点，确定一个流动比率的最佳点。
07年的流动比率=6,150,999,245/6,136,283,403=1.00
08年的流动比率=6,662,158,257/7,841,206,574=0.85
09年的流动比率=8,066,925,505/9,083,686,179=0.89
该公司三年的流动比率指标的数值变化趋势请见下图：
0.75
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
流动比率
一般认为流动比率约为2较为适当，但通过计算，该公司07、08、09年的流动比率均小于2，说明该公司的短期偿债能力三年都比较弱，而且08年的流动比率低于07年，尽管09年有所提高，但仍然处于较差水平，显然无法保障短期债务的及时清偿，所以需要对其作进一步的分析和调整，从而加强该公司的短期偿债能力。
2.速动比率 速动比率是从流动资产中扣除存货等部分，再除以流动负债的比值。其计算公式为：
速动比率=速动资产总额/流动负债总额=（流动资产总额-存货总额）/流动负债总额
速动比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，一般认为正常速动比率约为1，低于1被认为是短期偿债能力偏低。具体分析如下：
所谓速动资产是指流动资产扣除存货之后的余额,有时还扣除预付账款等。在速动资产中扣除存货是因为存货的变现速度慢,可能还存在损坏、计价等问题；预付账款是已经发生的支出,本身并没有偿付能力,所以谨慎的投资者在计算速动比率时也可以将之从流动资产中扣除。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率
小于100%，必然使企业面临很大的偿债风险。如果速动比率大于100%，尽管企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会。另外，分析该比率时通常还要结合行业因素、应收账款变现能力因素。 07年的速动比率=(6,150,999,245-3,373,448,169)/6,136,283,403=0.45 08年的速动比率=(6,662,158,257-3,056,405,925)/7,841,206,574=0.46 09年的速动比率=(8,066,925,505-2,712,225,665)/9,083,686,179=0.59 该公司三年的速动比率指标的数值变化趋势请见下图：
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
0.55
0.60
一般认为正常速动比率约为1，通过计算，该公司三年的速动比率都低于1，所以说明该公司的短期偿债能力偏低；虽然速动比率在逐年提高，但均未达到公认标准，这就表明该公司缺乏速动资产，近期支付能力不强，存在一定的财务风险，所以应加强该公司的短期偿债能力。
3．现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。其计算公式为： 现金比率=现金/流动负债总额*100%=（货币资金+短期有价证券）/流动负债总额*100%
现金比率表明企业以持有现金偿还流动负债的能力，具体分析如下：
在企业的流动资产中，现金类资产的流动性最强，可以直接用于偿还流动负债。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能准确地反映企业直接偿付流动负债的能力。一般说来，该比率值越大越好，因为现金比率越高，表明企业的直接偿付能力越强，信用也就越可靠。同样，现金比率并非越高越好，现金是企业收益率最低的资产，该比率过高，表明企业资金利用不充分，收益能力不强，并将影响企业的盈利能力。
现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一般情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。
07年的现金比率=(1,217,685,470+4,786,157)/6,136,283,403*100%=19.92%
08年的现金比率=1,253,389,329/7,841,206,574*100%=15.98%
09年的现金比率=2,593,429,096/9,083,686,179*100%=28.55%
该公司三年的现金比率指标的数值变化趋势请见下图：
现金比率
该指标表明企业随时偿付流动负债能力的程度，反映企业即期偿债能力。通过计算，该公司的现金比率08年相对07年有所下降，即期偿债能力减弱，09年的现金比率较之08年有明显提高，表明该公司的即期偿债能力有所增强，短期偿债能力较强，该公司以后应进一步有效地运用现金类资产，合理安排资产的结构，提高资金的使用效益，从而提高该公司的短期偿债能力。
总体看来，该公司三年的流动比率均低于正常水平，表明该公司的流动资产不能抵偿其流动负债，尽管09年的流动比率有所提高，但是短期偿债能力仍然较弱；速动比率虽然逐年提高，但均未达到公认标准，表明该公司存货管理不当，致使该公司支付能力较弱，且面临较大的偿债风险；现金比率08年相对07年有所下降，09年有较大幅度的上升，即期偿债能力有所增强，表明该公司资产结构安排较合理，现金类资产得到了充分利用。所以，该公司的短期偿债能力比较弱，应加强该公司的短期偿债能力。
（二）长期偿债能力分析
1．资产负债率分析资产负债率又称负债比率，是负债总额与资产总额的百分比。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额*100%
资产负债比率指标是用于衡量企业利用负债融资进行财务活动的能力，也是显示企业财务风险的重要指标。国际一般认为50%-60%适宜。一般情况下，资产负
债率越小，说明企业长期偿债能力越强。资产负债率越高，表明企业的债务负担越重，偿债的风险程度越大，偿债能力越差；但是过低的资产负债率则表示企业经营思想比较保守，不能充分利用举债经营方式获取更多的利润。具体分析如下：站在债权人角度资产负债率可以说明债权的保障程度，因为对企业债权人而言，他们最为关心的就是所提供的信贷资金的安全性，期望能于约定时间收回本息。因此，他们希望资产负债比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险；站在所有者角度资产负债率既可说明自身承担风险的程度，也可反映财务杠杆作用和所有权控制的利益，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金，在经营中发挥同样的作用。对此，投资者往往用预期资产净利率与借款利率进行比较判断，若前者大于后者时，表明投资者投入企业的资本将获得双重利益，即在获得正常利润的同时，还能获得资产净利率高于借款利率的差额，这时，资产负债比率越大越好；若前者小于后者时，则表明借入资本利息的一部分，要用所有者投入资本而获得的利润数额来弥补，此时，投资者希望资产负债比率越小越好；站在企业角度资产负债率既可反映企业的实力，也可反映其偿债风险，经营者只关心企业是否有充足的资金能够调配使用。若资金缺乏则希望多举，反之则相反。如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。
07年的资产负债率=8,219,750,852/13,588,851,190*100%=60.49%
08年的资产负债率=9,714,790,673/15,724,869,737*100%=61.78%
09年的资产负债率=13,744,180,855/20,618,919,288*100%=66.66%
该公司三年的资产负债率指标的数值变化趋势请见下图：
资产负债率国际一般认为50%-60%适宜。通过计算，该公司的资产负债率逐年增加，三年都超出正常水平，而且09年的上升幅度较大，表明该公司的债务负担
加重，财务风险较大，偿债的风险程度增大，偿债能力减弱，所以，该公司应增强企业的经济实力，对财务风险进行必要的控制，从而加强该公司的长期偿债能力。
2．产权比率分析产权比率也称资本负债率，是负债总额与所有者权益总额的比率。其计算公式为：
产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%
产权比率一般应小于1，具体分析如下：
它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，在这种情况下，债权人就愿意向企业增加借款。当这一比率过低时，所有者权益比重过大，意味着企业有可能失去充分发挥负债的财务杠杆作用的大好时机。产权比率过高则表示偿债风险很大，表明企业过度运用财务杠杆，会增加企业的财务风险。该指标也反映企业财务结构的稳定性，过高比率反映财务结构比较脆弱，遇有市场上的一些变化企业可能面临资金严重不足的窘境。该项指标反映由债权人提供的资金与所有者提供的资金的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。通常，所有者投入的资金大于借入资金，企业较安全。但这也与经济环境有关。产权比率是反映企业财务结构的，通常的标准为：产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
07年的产权比率=8,219,750,852/5,369,100,338*100%=153.09%
08年的产权比率=9,714,790,673/6,010,079,064*100%=161.64%
09年的产权比率=13,744,180,855/6,874,738,433*100%=199.92%
该公司三年的产权比率指标的数值变化趋势请见下图：
产权比率
产权比率一般应小于1，从以上计算结果看，三年的产权比率逐年增加，并且都大于1，特别是09年的增幅很大，表明该公司偿债风险很大，说明公司资产过
度运用负债经营，财务结构比较脆弱，会带来较大的财务风险。如果经营不是很景气，则表明该公司偿债风险很大，举债经营的程度偏高，财务结构不够稳定，长期偿债能力较弱。所以应对公司的财务结构进行适当的调整，提高财务结构的稳定性，降低财务风险，从而提高该公司的长期偿债能力。
3．利息偿付倍数分析 利息偿付倍数指标是指企业税息前收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式为：
利息偿付倍数=息税前利润/利息支出
国际通认标准为3，它是从企业偿还债务利息角度衡量企业偿债能力的分析指标，通常认为保障倍数为3时，企业偿还负债利息的能力较强，财务风险不大。具体分析如下：
利息偿付倍数反映企业的营业收益能够偿付利息的倍数，反映企业获利的能力，是衡量长期偿债能力的一个重要指标。只要利息偿付的倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。利息偿付倍数越高，说明息税前利润相对于利息越多，则债权人的利息收入就越有保障。相反，利息偿付倍数越低，说明企业负债太多或盈利能力不强，对债权人权益保障越小，从而影响长期偿债能力和重新借债能力。利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
07的利息偿付倍数=(840,327,399+361,977,436)/361,977,436=3.32
08的利息偿付倍数=(834,525,682+505,276,678)/505,276,678=2.65
09的利息偿付倍数=(741,447,443+497,476,703)/497,476,703=2.49
该公司三年的利息偿付倍数指标的数值变化趋势请见下图：
00.5
1
1.5
2
2.5
33.5
利息偿付倍数
利息偿付倍数国际通认标准为3，从以上的计算结果来看，该公司只有07年的利息偿付倍数超过通认标准3，说明该公司偿还负债利息的能力较强，财务风险
不大，虽然该公司三年的利息偿付倍数都大于1，说明该公司可以维持正常的偿债能力，利用贷款创造的收益能够支付利息，还有剩余，但是该公司三年的利息偿付倍数在逐年减少，说明该公司的长期偿债能力逐渐减弱，公司经济效益在不断下降，存在一定的财务风险。所以应加强该公司的长期偿债能力。
总体看来，该公司三年的资产负债率都超出正常水平，表明该公司偿债的风险程度增大，偿债能力减弱；该公司三年的产权比率都偏高，特别是09年的增幅较大，表明该公司偿债风险很大，举债经营的程度偏高，财务结构比较脆弱；该公司三年的利息偿付倍数逐年减少，长期偿债能力逐渐减弱。所以，该公司偿债风险较大，长期偿债能力较弱，应加强该公司长期的偿债能力。
二．资产运用效率分析
1.总资产周转率总资产周转率又称全部资金周转率，是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常为1年）周转的次数。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，其计算公式为：
总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额
具体分析：总资产周转率反映企业全部资产的周转快慢，体现企业全部资产的综合利用效率。该指标通常是越高越好。总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强。反之，如果该指标较低，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。但是，由于企业所处行业的不同，全部资金周转速度会有很大的差异。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。
07年的总资产周转率
=6,736,805,450/[(12,563,698,524+13,588,851,190)/2]=0.52
08年的总资产周转率
=9,520,295,784/[(13,735,835,461+15,724,869,737)/2]=0.65
09年的总资产周转率
=8,117,488,879/[(15,962,518,064+20,618,919,288)/2]=0.44
该公司三年的总资产周转率指标的数值变化趋势请见下图：
0.30.35
0.4
0.45
0.5
0.55
0.60.65
总资产周转率
通过计算，该公司08年的总资产周转率相比07年有所提高，表明该公司总资产周转速度加快，销售能力增强，资产利用效率增高，但是09年又有所下降，表明该公司总资产周转速度减慢，该公司利用全部资产进行经营活动的能力较差，效率较低，说明该公司资产管理效果不明显。所以，应采取提高销售收入或处理多余的资产等措施来提高该公司的资产利用程度，加强对公司全部资产的管理和充分的利用，充分挖掘公司潜力，积极创收，提高产品市场占有率，提高该公司的资产运用效率。
2．流动资产周转率 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是反映企业的流动资产周转速度和综合利用效率的指标。其计算公式如下：
流动资产周转率=营业收入净额/平均流动资产总额
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。企业的流动资产周转率越高，说明流动资产周转速度越快，表明企业的营运能力越强，企业流动资产的经营利用效果越好，进而会使企业的偿债能力和盈利能力得到增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率低，但要和同行业企业规模进行比较。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。 07年的流动资产周转率
=6,736,805,450/[(6,384,083,087+6,150,999,245)/2]=1.07
08年的流动资产周转率
=9,520,295,784/[(6,297,983,516+6,662,158,257)/2]=1.47
09年的流动资产周转率
=8,117,488,879/[(6,554,222,939+8,066,925,505)/2]=1.11
该公司三年的流动资产周转率指标的数值变化趋势请见下图：
00.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.41.6
流动资产周转率
通过计算，该公司08年的流动资产周转率比07年有所提高，表明该公司流动资产周转速度加快，营运能力增强，资金利用效果好，但是09年又有所下降，表明该公司利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，所以在以后该公司应继续加强对流动资产的管理和利用。
3．应收账款周转率 应收账款周转率是企业一定时期营业收入与平均应收账款余额的比率，是反映企业的应收账款变现速度和管理效率的指标。其计算公式为：
应收账款周转率=营业收入净额/平均应收账款余额
应收账款周转天数=360/应收账款周转率=平均应收账款*360/主营业务收入净额
一般来说，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率越高，表明公司收账速度越快，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快，资产流动性越快，短期偿债能力越强，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，企业资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩
大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。
07年的应收账款周转率
=6,736,805,450/[(541,923,919+819,113,751)/2] =9.90（次）
应收账款周转天数=360/9.90=36.36（天）
08年的应收账款周转率
=9,520,295,784/[(819,113,751+1,248,214,815)/2]=9.21（次）
应收账款周转天数=360/9.21=39.09（天）
09年的应收账款周转率
=8,117,488,879/[(1,248,208,523+1,196,258,762)/2]=6.64（次）
应收账款周转天数=360/6.64=54.22（天）
该公司三年的应收账款周转率指标与应收账款周转天数指标的数值变化趋势请见下图：
66.5
7
7.5
8
8.5
9
9.510
应收账款周转率
2025
30
35
40
45
5055
应收账款周转天数
通过计算，该公司三年的应收账款周转率逐年降低，特别是09年的降幅较大，应收账款周转天数逐年增加，表明该公司收账速度越来越慢，平均收账期越来越长，应收账款的收回越来越慢，说明应收账款变现速度减慢，偿债能力下降，营
运能力下降，对流动资产的变现能力和周转速度也会有一定的影响。所以，应对公司的信用政策进行适当的调整，从而加强该公司的营运能力。
4．存货周转率存货周转率是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，是反映企业的存货周转速度、存货的质量和流动性的指标，也是评价企业购入存货、投入生产、销售收回等环节的管理状况和运营效率的综合性指标。其计算公式为：
存货周转率＝销售成本/平均存货余额
存货周转天数=平均存货*360/主营业务成本=360/（主营业务成本/平均存货）=360/存货周转率
一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高，存货资金占用越低，表明企业存货转化为现金或应收账款的速度快，经营管理效率高，资产流动性和销售能力较强，进而企业的利润率较高，短期偿债能力也较强。但是，过高的存货周转率，也可能说明企业在存货资金上投入过少、存货储备不足、存货采购困难、或是采购次数过于频繁、批量太小等。反之，如果存货周转率过低，则表明企业存货的管理效率较低，存货周转较慢，存货占用资金较多，企业的盈利能力将受到严重影响。通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。存货既不能储存过少，否则可能造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多，而形成呆滞、积压。一定要保持结构合理、质量可靠。存货周转天数越短越好，存货周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长，如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。
07年的存货周转率=4,640,471,327/[(3,251,018,493+3,373,448,169)/2]=1.40 07年的存货周转天数=360/1.40=257.14(天)
08年的存货周转率=6,337,049,755/[(3,373,448,169+3,056,405,925)/2]=1.97 08年的存货周转天数=360/1.97=182.74(天)
09年的存货周转率=5,998,149,726/[(3,056,405,925+2,712,225,665)/2]=2.08 09年的存货周转天数=360/2.08=173.08(天)
该公司三年的存货周转率指标与存货周转天数指标的数值变化趋势请见下图：
00.5
1
1.5
2
2.5
存货周转率
140160
180
200
220
240
260
存货周转天数
通过计算，该公司连续三年的存货周转率越来越大，存货周转天数越来越短，表明该公司存货的周转速度越来越快，存货的占用水平越来越低，流动性越来越强，存货转化为现金的速度越来越快，该公司的资产变现能力增强，营运能力强。说明该公司存货周转水平较高，存货管理有效，该公司在以后应继续加强对存货的管理。
5．固定资产周转率 是企业一定时期营业收入与平均固定资产净值的比率，反映企业固定资产周转的快慢、变现能力和有效利用程度，是衡量固定资产利用效率的一项指标。
其计算公式为：固定资产周转率＝营业收入净额/固定资产平均总值
一般而言，固定资产周转率越高越好。该指标越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构布局合理，能够充分地发挥固定资产的使用效率，投资回收期短，资产的经营风险越小。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。因此，企业经营者应当在固定资产的合理配置和提高设备生产率上下功夫，并同时加速产品的销售与利润的实现，使有限的固定资产发挥最大的经济效益。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业
对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产因计提折旧其净值在不断减少，以及因更新重置其净值突然增加的影响。同时，由于折旧方法的不同，可能影响其可比性。故在分析时，一定要剔除掉这些不可比因素。
07年的固定资产周转率
=6,736,805,450/[(4,412,979,439+5,369,317,792)/2]=1.38
08年的固定资产周转率
=9,520,295,784/[(5,369,317,792+6,118,600,675)/2]=1.66
09年的固定资产周转率
=8,117,488,879/[(6,119,136,737+8,178,150,206)/2]=1.14
该公司三年的固定资产周转率指标的数值变化趋势请见下图：
00.5
1
1.5
2
固定资产周转率
通过计算，该公司08年相对于07年的固定资产周转率有所上升，表明该公司对固定资产的管理水平较高，固定资产结构较合理，固定资产的使用效率较高，但是09年又下降，表明该公司固定资产利用不充分，固定资产的管理水平较低，固定资产的使用效率不高，营运能力较差，所以该公司应加强对固定资产的管理，提高固定资产的利用效果，从而提高营运能力。
总体看来，该公司的总资产周转率08年比07年高，09年又下降，表明09年总资产的周转速度减慢，利用全部资产进行经营活动的能力较差，效率较低；该公司的流动资产周转率08年比07年高，09年又下降，表明该公司09年的流动资产的周转速度减慢，利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，对流动资产的管理较差；该公司三年的应收账款周转率逐年降低，应收账款周转天数逐年增加，表明应收账款的收回慢，应收账款的变现能力弱，偿债能力较弱；该公司三年的存货周转率越来越大，存货周转天数越来越短，表明该公司对存货的管理很好，没有大量的存货积压，存货的流动性强，变现速度快；该公司的固定资产周转率08年比07年高，09年又下降，表明该公司09年的固定资产利用率较低，对固定资产的管理水平低，固定资产的使用效率较低。该公司的资产运用效率较
差，营运能力不高，要加强对公司的总资产、流动资产、应收账款和固定资产的管理，加快周转速度，增强营运能力。
三．获利能力
1．总资产报酬率总资产报酬率是指企业一定时期内的息税前利润与平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为：
总资产报酬率＝息税前利润／平均资产总额×100%
总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平，企业所有者和债权人对该指标都非常关心。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高，说明企业在资金使用等方面取得良好的效果；反之则相反。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者较后者大，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。总资产报酬率是一个综合指标，为了正确评价企业经济效益的高低，挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、与计划、与本行业平均水平及本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。07年的总资产报酬率
=(840,327,399+361,977,436)/[(12,563,698,524+13,588,851,190)/2]*100%
=9.19%
08年的总资产报酬率
=(834,525,682+505,276,678)/[(13,735,835,461+15,724,869,737)/2]*100%
=9.10%
09年的总资产报酬率
=(741,447,443+497,476,703)/[(15,962,518,064+20,618,919,288)/2]*100%
=6.77%
该公司三年的总资产报酬率指标的数值变化趋势请见下图：
总资产报酬率
通过计算，该公司三年的总资产报酬率逐年降低，特别是09年的降幅较大表明该公司资产的利用效益较差，经营效益较差，获利能力不强，财务管理水平较低，所以该公司需要对企业资产的使用情况，增产节约工作开展情况等作进一步分析考察，以便改进管理，提高效益，提高获利能力。
2．净资产收益率净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，它是反映企业自有资金投资收益水平的指标，表明企业所有者权益所获报酬的水平。其计算公式为：
净资产收益率＝净利润/平均净资产*100%
净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合收益。该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限，在国际上的企业综合评价中使用率非常高。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处地位，以及与同类企业的差异水平。净资产收益率反映股东权益的收益水平，一般认为，该比率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保障程度越高。净资产收益率反映投资者投资的回报情况，因此，要将该指标与银行存款利率相比较。
07年的净资产收益率
=812,466,482/[(4,838,818,941+5,369,100,338)/2]*100%=15.92%
08年的净资产收益率
=813,811,020/[(5,376,738,145+6,010,079,064)/2]*100%=14.29%
09年的净资产收益率
=667,464,194/[(6,109,908,671+6,874,738,433)/2]*100%=10.28%
该公司三年的净资产收益率指标的数值变化趋势请见下图：
净资产收益率
通过计算，该公司三年的净资产收益率逐年降低，而且09年下降幅度较大，表明投资人投入资本带来的收益逐年降低，运营效益越来越差，所以应提高该公司的获利能力。
3．销售利润率销售利润率是企业一定时期销售利润与销售收入的比率。它反映了企业每百元销售收入带来的利润的多少，表明了企业经营业务的盈利能力，是评价企业销售业务盈利能力的主要指标。其计算公式为：
销售利润率＝销售利润/销售收入净额*100%
销售利润率指标体现了企业经营活动的盈利能力，如果一个企业没有足够的销售利润率，将很难形成企业的最终利润。因此，将销售利润率指标与企业的销售收入、销售成本等因素结合起来进行分析，就能够充分揭示出企业在成本控制、费用管理、业务推广以及经营策略等方面的成绩与不足。销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，该指标越高，表明企业经营方针正确，企业的定价工作科学性强，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高，也反映企业为社会新创价值越多，贡献越大，也反映企业在增产的同时，为企业多创造了利润，实现了增产增收。具体分析时要结合行业、不同产品、不同组织形式的比较。
07年的销售利润率=820,714,628/6,736,805,450*100%=12.18%
08年的销售利润率=793,781,351/9,520,295,784*100%=8.34%
09年的销售利润率=516,746,029/8,117,488,879*100%=6.37%
该公司三年的销售利润率指标的数值变化趋势请见下图：
销售利润率
通过计算，该公司三年的销售利润率逐年下降，且每年的下降幅度都较大，表明该公司市场竞争力逐年减弱，获利水平降低。所以，应提高该公司的竞争能力，制定适合主营业务市场的营销策略、定价水平，促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高获利水平。
4．成本费用利润率成本费用利润率是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率，它反映每支出1元成本、费用能获得的利润额。其计算公式为：成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额*100%
成本费用利润率是全面考核企业所费与所得之间关系的指标。企业发生的成本、费用是一种垫支行为，其目的是通过这种垫支取得更大的收益，因此，成本费用利润率越高越好。该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，获利能力越强，企业的经济效益越好，企业耗费所取得的收益越高，这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约，都能使这一比率提高。在具体分析时，要分析成本、费用和结构，研究减少不必要的垫支，借以提高成本费用利润率。进行成本费用利润率分析时，不能只看当期指标的高低，应着重分析近几年的变动趋势；不能只看本企业的指标水平，要与同行业平均水平比较，从中找出存在的差距和原因。07年的成本费用利润率
=840,327,399/(4,640,471,327+543,900,035+313,714,565+361,977,436)*100% =14.34%
08年的成本费用利润率
=834,525,682/(6,337,049,755+539,623,999+448,706,469+505,276,678)*100% =10.66%
09年的成本费用利润率
=741,447,443/(5,998,149,726+485,920,203+473,775,012+497,476,703)*100% =9.95%
该公司三年的成本费用利润率指标的数值变化趋势请见下图：
成本费用利润率
通过计算，该公司三年的成本费用利润率逐年降低，表明该公司有耗费却没取得收益，经济效益不好，获利能力较差，所以该公司应当深入检查导致成本费用上升的因素，改进有关工作，以便扭转效益指标下降的状况，从而增强该公司的获利能力。
总体看来，该公司三年的总资产报酬率、净资产收益率、销售利润率和成本费用率都逐年降低，表明该公司经营效益不好，市场竞争力较弱，获利能力较差，所以该公司应找出导致公司经营效益连年下降的原因，从而改进公司的经营管理，
提高市场竞争力，提高获利能力。
四．问题及建议
（一）问题
1．短期偿债能力：
（1）流动比率：流动比率08年低于07年，虽然09年有所上升，但是这三年的流动比率都没能达到标准2，该公司的短期偿债能力较差。
（2）速动比率：速动比率逐年升高，但是这三年的速动比率都低于标准1，短期偿债能力较差。
2．长期偿债能力：
（1）资产负债率：资产负债率国际一般认为50%-60%适宜，该公司三年的资产负债率逐年增加，都超出正常水平，而且09年的上升幅度较大，该公司偿债风险增大，债务负担加重，长期偿债能力减弱。
（2）产权比率：一般应小于1，但是该公司三年的产权比率逐年增加，并且都大于1，特别是09年的上升幅度很大，偿债风险很大，长期偿债能力减弱。
（3）利息偿付倍数：利息偿付倍数国际通认标准为3，该公司三年的利息偿付倍数逐年降低，而且只有07年超过通认标准3，经济效益下降，长期偿债能力减弱。
3．资产运用效率：
（1）总资产周转率：08年的总资产周转率高于07年，而09年又下降，该公司总资产的周转速度减慢，利用全部资产进行经营活动的能力较差，效率较低，营运能力较差。
（2）流动资产周转率：08年的流动资产周转率高于07年，而09年又下降，该公司流动资产的周转速度减慢，利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，营运能力较差。
（3）应收账款周转率：该公司三年的应收账款周转率逐年降低，特别是09年的降幅较大，应收账款周转天数逐年增加，应收账款收回的越来越慢，应收账款变现能力越来越弱，营运能力下降。
（4）固定资产周转率：08年的固定资产周转率高于07年，而09年又下降，固定资产的使用效率不高，固定资产的管理水平较低，营运能力较差。
4．获利能力：
该公司三年的总资产报酬率、净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率都是逐年降低，所以，该公司市场竞争力较弱，经营效益不好，获利能力较差。
总体看来，通过我对鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司的财务报表计算及分析，我发现这些指标数值有相似之处，就是09年的有些指标相对于07、08年总是变
化幅度较大，特别是在长期偿债能力和获利能力的有些指标中体现较明显。对于以上三个能力的分析，除了和指标数值的标准比较外，还应在具体分析时，同不同行业、不同产品、不同组织形式之间进行比较，及时发现问题。
（二）建议
1．短期偿债能力：
（1）该公司应减少负债的比例，加快流动资产的周转速度，提高流动资产的可变现能力，及时调整流动资产的结构。
（2）该公司应适当减少存货的比重，加快存货的周转速度。
2．长期偿债能力：
（1）该公司应减少负债的比例，增强企业的经济实力，对财务风险进行必要的控制。
（2）该公司应及时对财务结构进行适当的调整，提高财务结构的稳定性，减少债务负担和偿债风险。
（3）该公司应提高经济效益，增强获利能力，加强对利润的管理，提高偿还负债利息的能力，减少利息负担。
3．资产运用效率：
（1）该公司应提高总资产的周转速度，提高销售能力，增加销售收入，加强对公司全部资产的管理和充分的利用，提高资金的利用效率，及时处理公司不需用的资产。
（2）该公司应提高流动资产的周转速度，加强内部管理，充分有效地利用流动资产进行经营活动，加强对流动资产的管理与利用。
（3）该公司应提高应收账款的周转速度，减少平均收账期，提高应收账款的变现能力，加强对应收账款的管理，制定适应本公司的积极的信用政策，保证应收账款能够及时收回。
（4）该公司应加强对固定资产的管理，提高固定资产的使用效率。
4．获利能力：
该公司应减少生产成本，提高劳动效率，扩大销售，增加销售收入，提高主营业务市场的竞争能力，改善经营管理，运用恰当的营销策略，充分挖掘发展潜力，提高获利水平，增强获利能力。