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财务分析练习题

1.某企业2009年资产平均总额为1000万元,总资产报酬率为24%,权益乘数为5,负债的年均利率为10%,全年包括利息费用的固定成本总额为132万元,所得税税率为25%。

要求:

(1)计算该企业2009年息税前利润。

(2)计算该企业2009年净资产收益率。

(3)计算该企业2009年已获利息倍数。

(4)计算该企业2010年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。

【答案解析】:(1)息税前利润=1000×24%=240(万元)

(2)权益乘数为5,则资产负债率=80%

负债平均总额=1000×80%=800(万元)

净资产平均总额=1000-800=200(万元)

利息=800×10%=80(万元)

净利润=(240-80)×(1-25%)=120(万元)

净资产收益率=120÷200=60%。

(3)已获利息倍数=240/80=3

(4)边际贡献=240+(132-80)=292(万元)

经营杠杆系数=292/240=1.22

财务杠杆系数=240/(240-80)=1.5

复合杠杆系数=1.5×1.22=1.83。

2.已知:MT公司2012年年初负债总额为4000万元,所有者权益是负债的1.5倍,该年的资本积累率为150%,年末资产负债率为0.25,计算该公司2012年年末的产权比率。

要求:根据上述资料,计算MT公司的下列指标:

(1)2009年年末的所有者权益总额。

(2)2012年年初的所有者权益总额。

(3)2012年年初的资产负债率。

(4)2012年年末的所有者权益总额和负债总额。

(5)2012年年末的产权比率。

(6)2012年的所有者权益平均余额和负债平均余额。

(7)2012年的息税前利润。

(8)2012年总资产报酬率。

(9)2012年已获利息倍数。

(10)2013年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

(11)2009年年末~2012年年末的三年资本平均增长率。

答案:

(1)2009年年末的所有者权益总额=1500×125%=1875万元

(2)2012年年初的所有者权益总额=4000×1.5=6000万元

(3)2012年年初的资产负债率4000/(4000+6000)=40%

(4) 2012年年末的所有者权益=15000万元

2012年年末的负债总额=5000万元

(5)2012年年末的产权比率=5000/15000=33.33%

(6) 2012年所有者权益平均余额=(6000+15000)/2=10500万元

2012年负债平均余额=(4000+5000)/2=4500万元

(7)2012年的息税前利润1005/(1-25%)+4500×10%=1790万元

(8)2012年总资产报酬率=1790/(10500+4500)=11.93%

(9)2012年已获利息倍数=1790/4500×10%=3.98

(10)DOL=(1790+975)/1790=1.54;

DFL=1790/(1790-4500×10%)=1.34

DCL=1.54×1.34=2.06

(11)三年资本平均增长率=(15000/1875)开三次方-1=100%

1.某企业2007年和2008年的销售净利率分别为7%和8%,资产周转率分别为2和1.5,两年的资产负债率相同,与2007年相比,2008年的净资产收益率变动趋势为()。

A.上升B.下降C.不变D.无法确定

【答案】B

【解析】净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数,因为资产负债率不变,所以权益乘数不变,假设权益乘数为A,则2007年的净资产收益率=7%×2×A=14%×A,2008年的净资产收益率=8%×1.5×A=12%×A,所以,与2007年相比,2008年的净资产收益率下降了。

2、D公司为一家上市公司,已公布的公司2010年财务报告显示,该公司2010年净资产收益率为4.8%,较2009年大幅降低,引起了市场各方的广泛关注,为此,某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标,如表1所示:

表1:相关财务指标

财务分析练习题

要求:

(1)计算D公司2009年净资产收益率。

(2)计算D公司2010年与2009年净资产收益率的差异。

(3)利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。

【答案】

(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

(2)2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额=4.8%-12.96%=-8.16%

(3)销售净利率变动的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

总资产周转率变动的影响=8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%

权益乘数变动的影响=8%×0.3×(2-18)=0.48%

4.甲公司是一家上市公司,有关资料如下:

资料一:2008年3月31日甲公司股票每股市价25元,每股收益2元;股东权益项目构成如下:普通股4000万股,每股面值1元,计4000万元;资本公积500万元;留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策,股利年增长率为5%.目前一年期国债利息率为4%,市场组合风险收益率为6%.不考虑通货膨胀因素。

资料二:2008年4月1日,甲公司公布的2007年度分红方案为:凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东,有权享有每股1.15元的现金股息分红,除息日是2008年4月16日,享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

要求:

(1)根据资料一:①计算甲公司股票的市盈率;②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致,确定甲公司股票的贝塔系数;③若甲公司股票的贝塔系数为1.05,运用资本资产定价模型计算其必要收益率。

(2)假定目前普通股每股市价为23元,根据资料一和资料二,运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。

(3)假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红,并于2008年4月16日完成该分配方案,结合资料一计算完成分红方案后的下列指标:①普通股股数;②股东权益各项目的数额。

答案:

(1)①市盈率=25/2=12.5

②甲股票的贝塔系数=1

③甲股票的必要收益率=4%+1.05×6%=10.3% (2)留存收益筹资成本=1.15/23+5%=10%

(3)①普通股股数=4000×(1+10%)=4400(万股)

②股本=4400×1=4400(万元)

资本公积=500(万元)

留存收益=9500-400=9100(万元)