我国企业海外并购绩效分析及风险研究——以吉利并购沃尔沃为例
环球市场信息导报
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企业智库
吉利并购沃尔沃乃是近些年热门的并购案件，也是国内企业国家化的标志性案件。本文将结合有关经济学内容对这一案例进行评析，通过对这一案件的背景、机遇和风险等进行分析，以及对其绩效相关的问题进行评价，审视吉利未来的发展战略。
我国企业海外并购绩效分析及风险研究
——以吉利并购沃尔沃为例
◎梅琳
TCL 总裁李东生先生曾说过：“全球化这条路一定要走，今天不走，明天也要走，因为企业在中国这个区域市场的竞争力，是无法与别人的全球竞争力相提并论的。我们的目标很明确，就是要完成全球业务架构。步伐太慢就没有机会了，当然步伐也不能太快，太快会摔跤。”由此可知我国企业要适应经济全球化，海外并购是走出去的重要一步。
国家各部门的政策也鼓励和支持大型企业海外并购，因而很多中国企业纷纷选择海外并购以加快国际化的步伐。接着我国出现了吉利并购沃尔沃，腾讯并购IC，中石油并购哈萨克斯坦国家石油公司，华为并购美国三叶案，联想并购IBMPC 部，TCL 并购案等等海外并购案例。
纵观这些案例，我们不难发现我国企业海外并购很难完全成功。因而对海外并购的绩效分析和风险研究对于我国企业继续走出去有重要意义。其中，2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司以18亿美元并购美国福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产。这是中国史上最大的汽车产业跨国并购案，是中国汽车产业海外并购最标志性的事件，这也标志着世界汽车产业新格局的出现。 本文就以吉利并购沃尔沃案为例，分析我国海外并购的绩效和风险。
我国企业海外并购的案例分析——以吉利并购沃尔沃为例
吉利海外并购背景
吉利集团属于中国民营汽车行业，因而吉利品牌从创立之初就服务于中低端市场，但是随着企业的发展，使其进入高端市场领域是企业发展的必经之路。而收购沃尔沃这样一个享誉世界的高端品牌汽车
产业，不仅能使吉利更好的进入高端市场，而且还能提高自己的品牌形象和竞争力，为开拓国际市场打下基础。目前，吉利企业是我国发展较好的民营汽车企业，进行国际化战略方式最好的就是进行海外并购。为了更好的实现国际化，提升品牌的知名度和在世界范围的影响力，企业多会选择收购大牌企业。沃尔沃作为国际汽车高端品牌之一，拥有许多尖端技术和相当的品牌影响力。吉利收购沃尔沃，在学习沃尔沃先进技术的同时，还能更快的融入国际市场，提高品牌在国内外的影响力。
2012年7月，吉利控股集团以总营业收入233.557亿美元（约1500亿人民币）进入世界500强，成为唯一入围的中国民营汽车企业。欧盟委员会2010年7月6日批准了中国浙江吉利控股集团有限公司对瑞典沃尔沃轿车公司100%股权的收购。这是迄今为止中国企业对外国汽车企业最大规模的收购项目，收购总资金约18亿美元。
吉利海外并购机遇
2008年的美国次贷危机使许多海外企业陷入严重的财务危机，这使得中国企业海外并购难度大大降低。沃尔沃也不例外，这给吉利并购沃尔沃提供了机遇。同时，吉利也获得了诸如政府以及其他企业、金融机构的支撑和扶持，而且在金融危机后，以较低廉价格收购了陷入经营危机的沃尔沃。
吉利海外并购风险
企业文化：企业文化的融合是海外并购的第一步。所谓文化的融合，是指不同文化相互吸收、融化、调和而趋于一体化的过程。吉利沃尔沃文化上差别大，国际市场与国内市场的汽车发展差别也很大，
在途资金较多成为子公司资金周转的障碍。因为财务集中管理模式的实施，导致了资金在频次和层次上都有所增加，每一笔收支都要进行一级级的上划以及下拨从而导致大量的资金成为在途资金，资金的周转周期变长。
各单位上报的日常资金预算不准确。由于实施财务集中管理模式后将会进行预算控制，一旦出现公司使用资金超预算后就必须进行调整预算后才能够使用，因此，面对这样的情况许多子公司就会通过预算虚报来应对，而上级部门就会针对上报预算进行酌情削减。长此以往，就会导致两者的矛盾不断升级、恶化。
财务集中管理应对措施
对财务集中管理的实质的正确把握。企业实施财务集中管理模式的依据业务为导向的财务管理思想，通过现代信息技术实现财务信息实时、安全、高效的管理，同时为企业的重大决策提供有力依据，进一步提升企业管理及应变能力。
明确企业集团各层面财务决策的权力和责任。在实施财务集中管理的前提下，要充分把握好集权与分权问题的度，子公司的独立核算并不与财务的集中管理相排斥，集团公司应当通过控制权参数的合理设置来做好集权与分权。
实行全面预算管理。母公司应当站在长远发展角度来对子公司进行研究与预算，建立一套完整、科学的预算指标体系，在充分保障预算内资金的前提下，对预算外资金进行合理的控制。
满足分公司生产经营要求。实施财务集中管理的目的是使企业更好、更快的发展，因此对于子公司不是一味的监督，而应当在实时监督下实现控制指标的弹性化，做到整体的灵活控制。
完善企业内部控制制度。企业想要在新的模式下健康运行就必须健全内部控制制度，只有这样企业的各项经济业务实施的全过程才有了明确的规范和控制。
总而言之，由于财务运行模式、企业生产经营等诸多因素的影响，导致企业集团的管理日益复杂。企业不断发展壮大的过程中出现了种种问题，尤其是在企业财务管理方面矛盾日益突出。由此财务集中管理模式成为了企业发展的必然趋势，尽管该模式仍然存在着诸多缺点，但相对于优点而言这些缺点是可以通过适当的制度加以约束的，充分运用好该模式的优势能够促进企业财务机制的完善，有利于企业综合实力的提升。
（作者单位：天津市测绘院）