行业估值整体市盈率排名

行业估值整体市盈率排名

发表于：2008-09-17 23:46:38 分类：无

注：行业整体市盈率不剔除亏损公司，但行业最高市盈率和行业最低市盈率不显示亏损公司。【市盈率(TTM)=现价/最近四个季度每股收益之和】(来源：Wind资讯)

行业名称行业整体市盈率(TTM)行业最高市盈率(TTM)行业最低市盈率(TTM)

海运 5.6485.43(亚通股份) 4.06(中国远洋)

技术产品经销商7.3148.39(华东电脑) 1.21(S*ST朝华)

钢铁8.05133.56(法尔胜) 5.00(莱钢股份)

区域性银行9.7812.48(宁波银行)8.84(北京银行)

航空货运与物流10.9232.70(怡亚通) 6.74(外运发展)

多元化银行11.1213.12(中信银行) 6.59(兴业银行)

电脑存储与外围设备11.2511.25(长城开发)11.25(长城开发)

贸易公司与工业品经销商11.65340.65(ST宝利来) 6.63(五矿发展)

汽车制造12.2087.15(亚星客车) 3.11(ST宝龙)

纸制品12.50224.25(凯恩股份)0.85(S*ST黑龙)

金属非金属12.65160.69(ST吉炭) 6.25(吉恩镍业)

建筑、农业机械与重型卡

12.681268.22(徐工科技) 6.18(中国船舶)

车

投资银行业与经纪业12.7623.00(海通证券) 5.92(东北证券)

综合电信服务12.9812.98(中国联通)12.98(中国联通)

服装、服饰与奢侈品13.02119.64(美尔雅) 6.42(雅戈尔)

汽车零配件与设备13.44105.71(航天机电)0.26(*ST兰宝)

家庭用品13.51155.52(南风化工) 4.59(两面针)

办公服务与用品13.5513.55(广博股份)13.55(广博股份)

公路与铁路13.62215.01(S延边路)8.32(现代投资)

家庭装饰品14.2414.73(美克股份)11.77(宜华木业)

重型电气设备14.50101.62(菲达环保)8.63(哈空调)

特种化工14.5854.88(中科英华)9.53(浙江龙盛)

房地产服务14.9114.91()()

煤炭与消费用燃料15.0165.97(黑化股份) 6.99(神火股份)

铝15.15151.55(宁波富邦) 6.60(焦作万方)

消费品经销商16.16142.34(*ST威达)7.75(辽宁成大)

航空16.7234.93(东方航空)9.53(南方航空)

多元化保险16.9819.17(中国平安)13.37(中国太保)

房地产开发17.10259.13(世纪星源) 4.96(新湖创业)

燃气17.1733.54(大众公用)13.83(申能股份)

住宅建筑17.5222.22(上海建工)10.83(龙元建设)

石油与天然气的储存和运

18.2318.23(陕天然气)18.23(陕天然气)

输

黄金18.4227.68(辰州矿业)14.59(恒邦股份)

纸包装18.4218.42(合兴包装)18.42(合兴包装)

家用电器18.6058.04(美菱电器) 6.24(小天鹅A)

石油与天然气的炼制和销

18.67503.09(鲁润股份)9.96(S*ST天发)售

基础化工19.00143.90(祥龙电业)0.94(*ST宝硕)

工业机械19.27270.19(精工科技)7.43(中集集团)

综合性石油天然气19.6026.96(中国石化)17.58(中国石油)

房地产管理与开发20.02275.42(联华合纤) 6.79(新湖创业)

林木产品20.0697.32(ST中福)8.79(景谷林业)

建材20.48392.01(狮头股份)13.03(赛马实业)

中药20.53213.64(*ST中新)8.05(吉林敖东)

铁路运输20.6527.70(申通地铁)17.90(铁龙物流)

海港与服务20.8658.58(南京港)10.57(深赤湾A)

贵金属与矿石20.9220.92(贵研铂业)20.92(贵研铂业)

石油天然气设备与服务21.6225.51(准油股份)17.89(江钻股份)

电子元件21.6411033.56(ST博信) 5.82(ST三安)

轮胎与橡胶22.2726.34(中鼎股份)14.21(黔轮胎A)

西药23.221456.81(京新药业) 3.31(ST方源)

建筑产品23.381128.13(ST幸福) 1.54(S*ST中辽)

大卖场与超市23.8137.15(步步高)16.87(友谊股份)

无线电信服务24.4024.40(北纬通信)24.40(北纬通信)

酒店、度假村与豪华游轮24.46476.49(大连圣亚) 4.59(ST东海A)

纺织品25.67239.94(海欣股份) 5.11(中银绒业)

人寿与健康保险26.1526.15(中国人寿)26.15(中国人寿)

机场服务26.1736.28(深圳机场)22.72(上海机场)

公路运输26.77494.83(中国中期)17.87(锦江投资)

电脑硬件26.8357.31(浪潮信息)18.08(长城信息)

建筑与工程26.871381.67(中油化建)8.41(深天健)

电气部件与设备27.13135.53(东方电子)11.19(宝胜股份)

电脑与电子产品零售27.3544.73(宏图高科)22.59(通程控股)

百货商店27.73414.79(津劝业) 4.60(ST筑信)

摄影用品28.0029.25(利达光电)26.74(凤凰光学)

食品零售28.1528.15(第一食品)28.15(第一食品)

水务28.6434.65(创业环保)21.89(南海发展)

药品零售28.8257.32(上海医药)8.56(中国医药)

消费电子产品28.83254.05(数源科技)9.60(TCL集团)

个人用品28.8435.06(上海家化)16.37(索芙特)

多领域控股29.0929.09(爱建股份)29.09(爱建股份)

信息技术咨询与其他服务29.35390.15(华夏建通)0.72(S*ST炎黄)

软饮料29.6334.83(深深宝A)27.84(承德露露)

医疗保健设备29.9131.95(新华医疗)28.24(鱼跃医疗)

电子设备和仪器30.1839.51(飞乐音响)9.11(京东方A)

应用软件30.3638.63(东软集团)17.48(金证股份)

有线和卫星电视30.9237.50(天威视讯)25.01(歌华有线)

化肥与农用化工32.161549.50(鲁北化工) 2.24(S*ST三农)

白酒与葡萄酒32.3846.33(古井贡酒)15.96(海南椰岛)

金属与玻璃容器32.4540.77(珠海中富)14.09(山东药玻)电子设备制造商32.6213685.03(ST博信)11.03(ST赛格)啤酒32.63183.86(兰州黄河)21.88(惠泉啤酒)医疗保健用品32.95243.79(交大昂立)18.23(人福科技)休闲用品33.10111.83(金山开发)18.14(中路股份)广告34.1234.12(电广传媒)34.12(电广传媒)家庭装潢零售34.4534.45(东方集团)34.45(东方集团)电力34.82245.86(内蒙华电) 3.98(汕电力A)广播与有线电视35.0443.27(中信国安)27.56(歌华有线)食品分销商35.0535.05(农产品)35.05(农产品)航天航空与国防35.3875.26(西飞国际)17.38(火箭股份)出版35.7246.85(新华传媒)23.75(博瑞传播)半导体产品36.00142.00(上海贝岭) 5.17(S*ST海纳)食品加工与肉类36.52622.86(鲁信高新) 6.71(罗牛山)

商业印刷36.76152.84(界龙实业)14.38(鸿博股份)综合类行业44.62764.39(S前锋) 2.69(S*ST北亚)电影与娱乐45.1645.16(中视传媒)45.16(中视传媒)汽车零售46.44171.03(漳州发展)35.76(申华控股)家用器具与特殊消费品47.5952.79(华帝股份)16.89(新海股份)通信设备49.68205.78(ST大唐) 2.04(ST科健)

生物科技53.08107.78(长春高新) 2.48(S*ST生化)餐馆53.7180.55(ST百花)48.32(全聚德)复合型公用事业54.57364.27(富龙热电)18.13(京能热电)农产品71.36271.25(新农开发)8.62(S*ST天香)保健护理设施78.1778.17(通策医疗)78.17(通策医疗)资产管理与托管银行79.88210.75(安信信托)40.82(陕国投A)化纤115.9778.60(新乡化纤) 6.65(华峰氨纶)互联网软件与服务139.4024.85(生意宝)24.85(生意宝)

《我国股票市场市盈率的统计分析》行业平均市盈率

我国股票市场市盈率的统计分析 中山大学岭南学院金融学系牛鸿 市盈率是衡量股票投资价值和管理层据以调控股市的重要参考指标。科学地界定市盈率及其变化, 是对证券市场实施有效监管的重要内容, 也是投资者进行理性投资的基础。 然而, 由于人们忽视了市盈率的适用范围，使得该指标在运用的过程中所暴露的问题也日益增多。例如，不加考证地以发达国家股市20倍的市盈率标准来评判中国股市的市盈率是否合理或者把不同行业的公司的市盈率相互比较来确定待估公司的价值。 本文就我国股市市盈率的一些统计数据进行分析，从而引出市盈率指标的适用性及其发挥的作用。 一、我国股市市盈率水平的统计分析 长期以来，国外公认的合理市盈率为15 - 25倍, 即通常所说的20倍左右市盈率标准，这一指标通常用于发达国家或地区（见表-1）。如果市盈率低于15倍, 即可认为其有投资价值, 投资风险较小；如果一只股票的市盈率高于25倍, 则可认为其没有投资价值, 投资风险较大。 表-1 世界主要证券市场的市盈率比较

我国股票市场的市盈率在大部分时间内都远远高于以上标准(见表-2), 因此，大部分人认为目前我国股票市场的市盈率过高。为了解释市盈率偏高的现象。 表-2 沪深证券交易所近几年平均市盈率

影响一国股市市盈率有以下几个因素: 1.基准利率。基准利率是人们投资收益率的参照系, 也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正相关关系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点, 如果基准利率很高, 合理的市盈率就应该低一些。 2.经济增长率。从下面两个表可以看到，不同国家经济增长率不同市盈率也大不相同。通常来说，发达国家的经济已经处于较为成熟的阶段，增长率相对于发展中国家来说比较低，而市盈率水平也比较低。因此，不能说发展中国家市盈率水平较高就是不合理的。 表-3 1992年发达国家市盈率与国内生产总值增速

公司价值评估方法

如何对未上市公司进行估值 一、何为公司估值？ 公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。 公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。 公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。 基本逻辑--“基本面决定价值，价值决定价格” 二、公司估值的方法 （一）公司估值的基础 基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类： 1．破产的公司（Bankrupt Business) 公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。2．持续经营的公司（On-going Business）（PE投资的对象） 假定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。

（二）公司估值的方法 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。 相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。它们的计算公式分别如下： 1、相对估值方法 相对估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦称可比公司分析法，通过寻找可比资产或公司，依据某些共同价值驱动因素，如收入、现金流量、盈余等变量，借用可比资产或公司价值来估计标的资产或公司价值。在运用可比公司法时，根据价值驱动因素不同可以采用比率指标进行比较，比率指标包括P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、P/S、EV/销售收入、RNAV等等。其中最常用的比率指标是P/E和P/B。 1）P/E估值法 （1）市盈率（P/E）的计算公式: 静态P/E = 股价/上一年度的每股收益(EPS)(年) 或动态P/E = 股价* 总股本/今年或下一年度的净利润(需要做预测)。 市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两

最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了

最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了，这种方法考虑种种影响估值的因素，不过搞个严谨的财务模型可是个庞大的工程。通常，为了偷懒，我都会用两种快速为股票估值的方法,虽然在估值高手眼里可能会觉得不严谨和很粗糙，但我自认为即便是错误，估出来的价格也不会太离谱。 第一种，我称为ROE—PB法。用期初ROE（通常财务报表中的ROE是期末ROE）除以5%和6%就得到该公司PB倍数的上下区间。别问我为什么要除以5%和6%，而不是别的数字，我也说不清楚，只是一种经验告诉我吧，我想这可能和贷款利率或者是国债利率水平相关。 第二种，我称为ROE—PE法。既给该公司最乐观的市盈率倍数不会超过期初ROE，而常规情况下市盈率倍数等于期初ROE*（1-分红率）*100，该方法本质与PEG估值相同。 两种方法互相印证，当中我更倾重于ROE—PB法，因为可以看出一个企业的长期ROE,企业净资产相对净利润波动也不大。而ROE—PB法估值可核心假设在于ROE能够长期保持假设计算的数值。至于，这两种估值方法背后的逻辑，相信学习过公司金融和股票估值的投资者应该大致理解。下面举些例子，也是为了几年后再来看看曾经估值过的公司估的是否准确。 1、兴业银行 兴业银行从06年至今，期末ROE平均下来能保持在22%左右，换算成期初ROE大约是28%左右，28%/5%=5.6 28%/6%=4.7 兴业银行不考虑再融资，2010年1季报净资产12.34元，因此ROE—PB法给出兴业银行的估值区间是69~57元之间，现在兴业银行股价复权价在26元左右。 兴业银行期初ROE大约是28%左右，因此用PE法最乐观是给28倍市盈率，假设分红稳定在30%，28%*（1-30%）=19.6%，因此常规水平给19.6倍市盈率，按照去年2.6元每股收益，

浅析十种公司估值方法

浅析十种公司估值方法 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。 一、P/E估值法 市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。 通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。 逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。

市盈率的业绩增长内涵分析

市盈率的业绩增长内涵分析 市盈率的业绩增长内涵分析 【摘要】选择中国股市中小板市场2005-2011年上市公司为样本，研究市盈率的业绩增长内涵。通过非参数统计和回归分析发现，与高市盈率公司相比，低市盈率公司在未来表现出了较高的业绩增长，但仅限于当年的业绩增长，与之后的业绩增长关系不大。此外，市盈率所蕴含的每股收益增长信息要强于营业收入增长和总资产增长。 【关键词】市盈率；内涵；业绩增长；投资者预期 1.引言 市盈率（P/E）被广泛用于评估股票价值和投资决策，也成为了学术界和实务界的关注热点，具有深刻的经济内涵。市盈率是指每股市价与税后每股收益的比，它反映了投资者愿意为每1元净利润支付的价格，反映了投资者对公司未来前景的预期。当某只股票市盈率很低，如5倍时，有可能股票是被低估了，具有相对较高的投资价值，但也可能表明公司已经处于发展成熟期、发展前景欠佳，投资者预期前景不妙；当股票市盈率很高，如100倍时，有可能是严重的泡沫（股票被高估了），具有较高的风险，但也可能表明公司正处于高速发展期，投资者对公司发展前景看好。 早在20世纪中期就已经有很多学者对市盈率与公司未来业绩表现的关系进行了研究，至今为止形成了三种截然不同的结论。一是低市盈率公司的股票在未来可获得较高的超额收益，被称为低市盈率效应。这一结论最先由Nicholson（1960）提出，并于1968年经过了实证检验。不仅如此，Basu（1977）、Goodman和Peavy（1983）也得出了同样的结论。但Fuller，Huberts&Levinson（1993）则认为，与低市盈率股票相比，高市盈率的股票预示着公司较好的经营业绩。除了这两种相反的投资理论派系外，Linter（1966）、Brealey（1967）提出了“无序增长理论”，即市盈率并不能反映公司未来的业绩预期。国内，黄晓燕（2009）研究发现每股收益增长率并没有随市盈率

股票估值方法：如何正确给一只股票估值

股票估值方法：如何正确给一只股票估值 股票有三个核心问题，分别是估值，品质和时机，怎么给股票估值一直是股民最头痛的问题，解决了这个问题，就可以避免90%的亏损，因为90%的亏损都是买的太贵了。 买贵了有二个原因，一个是因为不知道怎么估值，是属于知识层面的问题，好解决，另外一个原因是明明知道太贵了，但是还是买，这是属于心态问题，本文解决不了。 我们用案例来聊估值 假设经过几年的运作，你的餐馆变成了连锁品牌，你开始融资到处开分店，最后终于上市了，那些来买你股票的人应该怎么给你的股票估算一个合理的价格呢? 假如不是一个上市的公司，而是一个餐馆要转让，你会怎么评估转让的价格呢? 主要看二个方面：资产状况和盈利能力 资产状况包括固定资产和流动资产，所有的资产加起来减去负债就是净资产 这个净资产就是你要出的价格吗?不是，因为你买这个餐馆的目的是为了赚钱，如果你买下后没有生意你买下就没有价值了。 所以还需要考虑未来的生意会如何，如果你转让的时候生意很不错，那么就会在净资产的基础上加价，如果生意惨淡，那么就会再打个折。 给上市公司的股票估值也可以用这个概念 把净资产分配到每一股，就是每股净资产，公司净资产100万，如果发行了100万股票，那么平均到每一股的就是1块钱。 用现在的股价除以每股净资产，叫做PB(市净率)，这就是净资产估值法。 那么你愿意用多少钱去买这每股1元的净资产呢?取决于你对公司未来的盈利能力的预期，换句话说，你看到餐馆顾客盈门，很赚钱，那么你就会出2元甚至3元购买，如果生意很差，那么你就可能要求打个折，也许只出0.7元购买。 在不考虑未来预期盈利的情况下，每股净资产是1元，你出1元买也是贵了，因为你并没有赚到钱，花1块钱买1块钱没有意义。 用市净率估值只适合银行，钢铁水泥等周期性行业。 平安银行市净率1.17倍如果你愿意购买，表示你愿意花1.17元购买他价值1元的股票

与市盈率指标计算无关的参数是(

1.与市盈率指标计算无关 ．．的参数是（） A.每股市价 B.年末发行在外普通股股数 C.年末净利润 D.年末普通股股本 2.企业计算稀释每股收益时，要考虑的因素是（） A.发放的现金股利 B.优先股股利 C.可转换公司债券 D.收到的股票股利 3.下列各项中，提高企业净资产收益率指标的措施是（） A.降低利息保障倍数 B.提高资产负债率 C.提高速动比率 D.提高流动比率 4.股利支付率的公式为（） A.每股股利与每股收益的比率 B.每股股利与每股市价的比率 C.市净率与股利收益率的乘积 D.市盈率与股利收益率之比 5.下列各项中，应使用全面摊薄净资产收益率的场合是（） A.经营者使用会计信息时 B.杜邦分析体系中 C.外部相关利益人所有者使用信息时 D.对经营者进行业绩评价时 6.杜邦分析系统中，提高总资产收益率的途径是（） A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，降低总资产周转率 C.加强负债管理，降低资产负债率 D.树立风险意识，控制财务风险 7.某企业上年的销售净利率为7.74%，资产周转率为1.27，今年的销售净利率为8.78%，资产周转率为1.08，则今年的总资产收益率与上年相比，其变化趋势是（）A.下降 B.不变 C.上升 D.难以确定 8.某企业2008年平均总资产为8 000万元，实际销售收入净额为5 500万元，实现净利润为380万元，平均资产负债率为60％，则该企业的净资产收益率为（）A.6.67% B.6.91% C.11.88% D.17.27%

9.企业计算稀释每股收益时，应考虑的因素是( ) A.绩效股 B.不可转换公司债券 C.可转换公司债券 D.股票股利 10.在基本条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产收益率下降的是( ) A.用银行存款支付一笔销售费用 B.用银行存款购入一台设备 C.将可转换债券转换为普通股 D.用银行存款归还银行借款 11.某公司资产净利率为10％，若产权比率为1.5，则权益净利率为( ) A.6.67％ B.10％ C.15％ D.25％ 12.某公司每股净资产为2，市净率为4，每股收益为0.5，则市盈率等于( ) A.20 B.16 C.8 D.4 13.下列各项中，与企业盈利能力分析无关 ．．的指标是( ) A.总资产收益率 B.股利增长率 C.销售毛利率 D.净资产收益率 14.下列指标中，能够较为直观地反映企业主营业务对利润创造的贡献是（） A.销售毛利率 B.销售净利率 C.总资产收益率 D.净资产收益率 15.下列选项中，正确的是（） A.净资产收益率是分析企业盈利能力的最为常用的指标 B.净资产收益率便于进行横向比较 C.净资产收益率便于进行纵向比较 D.净资产收益率只能进行纵向比较，但是不能进行横向比较 16.下列选项中，不能 ．．提高净资产收益率的途径是（） A.加强负债管理，降低负债比率

我国股票市场市盈率的统计分析报告

我国股票市场市盈率的统计分析 大学岭南学院金融学系牛鸿 市盈率是衡量股票投资价值和管理层据以调控股市的重要参考指标。科学地界定市盈率及其变化, 是对证券市场实施有效监管的重要容, 也是投资者进行理性投资的基础。 然而, 由于人们忽视了市盈率的适用围，使得该指标在运用的过程中所暴露的问题也日益增多。例如，不加考证地以发达国家股市20倍的市盈率标准来评判中国股市的市盈率是否合理或者把不同行业的公司的市盈率相互比较来确定待估公司的价值。 本文就我国股市市盈率的一些统计数据进行分析，从而引出市盈率指标的适用性及其发挥的作用。 一、我国股市市盈率水平的统计分析 长期以来，国外公认的合理市盈率为15 - 25倍, 即通常所说的20倍左右市盈率标准，这一指标通常用于发达国家或地区（见表-1）。如果市盈率低于15倍, 即可认为其有投资价值, 投资风险较小；如果一只股票的市盈率高于25倍, 则可认为其没有投资价值, 投资风险较大。 表-1 世界主要证券市场的市盈率比较

我国股票市场的市盈率在大部分时间都远远高于以上标准(见表-2), 因此，大部分人认为目前我国股票市场的市盈率过高。为了解释市盈率偏高的现象。 表-2 沪深证券交易所近几年平均市盈率 影响一国股市市盈率有以下几个因素: 1.基准利率。基准利率是人们投资收益率的参照系, 也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正相关关系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点, 如果基准利率很高, 合理的市盈率就应该低一些。 2.经济增长率。从下面两个表可以看到，不同国家经济增长率不同市盈率也大不相同。通常来说，发达国家的经济已经处于较为成熟的阶段，增长率相对于发展中国家来说比较低，而市盈率水平也比较低。因此，不能说发展中国家市盈率水平较高就是不合理的。 表-3 1992年发达国家市盈率与国生产总值增速

主要估值方法比较及应用

主要估值方法比较及应用 一、现金流贴现估值法 自由现金流贴现估值法是最为广泛认同和接受的主流价值估值法。这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理、公司并购和公司财务等领域。 （一）现金流贴现估值法的基本原理 任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和，这是现金流贴现估值方法的估值原理。即通过选取适当的贴现率，折算出预期在公司生命周期内可能产生全部的现金流之和，从而得出公司的价值。现金流会因所估资产的不同而有差异。对股票来说，现金流是红利；对债券而言，现金流是利息和本金；对实际项目而言，现金流是税后净现金流。贴现率取决于所预测现金流的风险程度，资产风险越高，贴现率就越高；反之，资产风险越低，贴现率越低。 (二)现金流贴现估值法的估值模型 1、公司自由现金流稳定增长贴现模型 公司自由现金流（free cash flow for the firm-FCFF）稳定增长贴现模型估值的公式为： 其中：FCFF=下一年预期的自由现金流；g n=FCFF的永久增长率；WACC=加权平均资本成本=股权成本和债务成本的加权平均值 该模型必须满足四个条件：第一，公司自由现金流以固定的增长率增长；第二，折旧近似等于资本性支出；第三，公司股票的?值应接近于1；第四，相对于经济的名义增长率，公司的增长率必须是合理的，即一般不能超过1-2个百分点。 2、一般形式的公司自由现金流贴现模型 该模型将公司的价值表示为预期公司自由现金流的现值，公式为：

其中：FCFF t=第t年的FCFF在实际中，经常会碰到n年后达到稳定增长状态的公司，该类公司的价值可表示如下： 其中：WACC=加权平均资本成本；g n=稳定增长状态的FCFF增长率。 公司自由现金流贴现模型比较适合那些具有较高的财务杠杆比率以及财务杠杆比率正在发生变化的公司。当偿还债务导致的波动性使计算公司股权自由现金流变得很困难或由于较高的负债导致负的股权自由现金流时，股权自由现金流贴现模型就无法使用，而公司自由现金流贴现模型正好弥补了这一缺陷。因为FCFF 是偿还债务前的现金流，不受偿还债务的影响，也不可能出现负值。 (三)现金流贴现估值法参数的计算 1、自由现金流(FCFF)的计算方法 公司的价值属于公司的各种投资者，其中包括股权资本投资者，债券持有者和优先股股东。因此公司自由现金流是所有这些权利要求者的现金流总和，见下表1: 表1 现金流和贴现率 投资者现金流贴现率股权资本投资股权资本自由现金流股权资本成本 债权持有者公司负债（包括利息）的待偿税后债务成本 优先股股东优先股股东股利优先股资本成 +优先股股东股利。对于有财务杠杆的公司而言，公司自由现金流高于股权自由现金流；对于无财务杠杆的公司而言，二者是相等的。 计算公式为：公司自由现金流(FCFF)=EBIT(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本追加；EBIT指息税前利润。 2、加权平均资本成本的计算方法 加权平均资本成本等于股权资本成本、税后债务成本、优先股资本成本的加权平均值。债务成本、优先股资本成本有现成的数据，而股权资本成本需使用资本资产定价模型进行计算。股权资本成本的计算方法:

(完整版)净资产收益率和市盈率、市净率的关系

净资产收益率和市盈率、市净率的关系 净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/股价）/(净资产/股价）=（1/市盈率）/(1/市净率）=市净率/市盈率,即：净资产收益率=市净率/市盈率（当然也就可以推导出每股收益=每股净资产×净资产收益率），可见净资产收益率是市净率和市盈率这两个变量的函数，我们想知道的是，当净资产收益率一定时，市盈率和市净率分别取什么数值比较合适呢？ 假设1：净资产收益率取10%（ROE指的是期初ROE，以下同)；保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%，10年后零增长，其后给10倍市盈率，又每股收益取1，计算内在价值如下： 年份净资产ROE 净利润分红率分红留存收益折现率分红折现内在价值每股收益 0 100.00 10% 10.00 0% 0 10.00 1 0 1 1 110.00 10% 11.00 0% 0 11.00 1.1 0 1.1 2 121.00 10% 12.10 0% 0 12.10 1.21 0 1.21 3 133.10 10% 13.31 0% 0

13.31 1.331 0 1.331 4 146.41 10% 14.64 0% 0 14.64 1.464 0 1.464 5 161.05 10% 16.11 0% 0 16.11 1.611 0 1.611 6 177.16 10% 17.72 0% 0 17.72 1.772 0 1.772 7 194.88 10% 19.49 0% 0 19.49 1.949 0 1.949 8 214.37 10% 21.44 0% 0 21.44 2.144 0 2.144 9 235.81 10% 23.58 0% 0 23.58 2.359 0 2.359 10 259.39 10% 25.94 0% 0 25.94 2.594 0 2.594 10后价值259.40（25.94×10倍市盈率） 合计100（259.40/2.594) 100 由上表可知，净利润每年增长率为10%正好等于ROE （重要结论:当保留盈余全部做再投资时，净利润每年增长率=期初净资产收益率，）10年后公司的价值259.4正好等

如何查看股票财务分析

如何查看股票财务分析 对一家公司的股票做出正确的股票财务分析，还要要了解该公司的下列情况：公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等。 在对一个公司的股票垫资前，先要进行股票财务分析。 第一节股票财务分析---市盈率：最简单的公司定价指标 一、股票财务分析---怎样计算市场盈率 市盈率是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算公式如下： 市盈率 =每股市价/每股盈利 目前，几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标，其计算方法为：市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润 对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。 以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为 43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍） 以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我国目前一年期定期存款利率为2.25％，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算： 100/2.25（收益）=44.44（倍） 如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价的股票财务分析。 二、股票财务分析---正确看待市盈率指标 在股票财务分析市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市

三种最常用的估值方法及其优缺点分析

三种最常用的估值方法及其优缺点分析 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。本文介绍三种常用基本的相对估值法。 一、市盈率（P/E）估值法 市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发： 一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化； 二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。 通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。 逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P= EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E 值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理

P/E，低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时，合理P/E值下降，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。 从实用的角度看，可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。这也导致了一个后果，以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。 市盈率倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场，要有可比的上市公司，且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。中国的证券市场发育尚不完善，市场价格对公司价值反映作用较弱，采用市盈率法的外部环境条件并不是很成熟。由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率法对企业进行价值评估时，要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。 市盈率（P/E）优点： 以每股收益来衡量盈利能力，是较为常见决定投资价值的因素； 市盈率指标在投资领域被广泛使用； 实证研究显示市盈率差异与长期平均股票回报差异具有显著关联关系。

上市公司的一些财务分析指标-市盈率28页

市盈率 百科名片 计算公式 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率；“Pri ce per Share”表示每股的股价；“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。 目录[隐藏] 基本介绍 指标缺陷 注意问题 市盈率的应用 市盈率与股票 相关规律 正确看待市盈率[3] 基本介绍 指标缺陷 注意问题 市盈率的应用 市盈率与股票

相关规律 正确看待市盈率[3] [编辑本段] 基本介绍 市盈率（Price to Earning Ratio，简称PE或P/E Ratio) 市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率,通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效[1]。 计算方法 市盈率（静态市盈率）＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付

中国金融类上市公司市盈率行业差异的影响因素分析

中国金融类上市公司市盈率行业差异的 影响因素分析 摘要 在现代市场经济中，金融业是国民经济的命脉，在国民经济发展中占有举足轻重的地位。银行、保险、证券、多元金融作为金融行业的主要分支，对中国经济的平稳发展起着至关重要的作用。本文通过计算和观察金融行业各个板块的市盈率可以发现，同属于金融行业，银行、保险、证券、多元金融四大板块的市盈率却存在着明显的差异。为了更好地分析金融行业的发展状况，研究行业内四大板块各自的发展现状及发展前景，本文从细分角度具体分析银行、保险、证券、多元金融这几个板块各自的市盈率。通过描述性统计分析，回归分析等方法探究它们之间市盈率差异的原因，得出中国金融类上市公司市盈率行业差异的影响因素的结论并对金融类上市公司和金融监管机构等提出相应的建议。 关键词 金融类上市公司，市盈率差异，原因 1.引言 自从 1990 年上海交易所成立以来，我国资本市场已经走过了三十的历程，也有很多学者从各方面研究了市盈率这个指标，然而以往的关于市盈率指标的研究大部分是从上市公司整体入手，研究各个行业的市盈率并比较其差异，而不是具体研究金融类公司的市盈率行业差异。近年来，随着中国股权分置改革的完成，我国经济的高速发展，我国金融业也取得了长足的发展，金融行业的上市步伐明显加快。据统计，截至2019 年12 月31 日，中国境内上市公司共计3777 家，其中金融类上市公司共计 119 家，占 总数的3.15%，其中银行36 家，证券公司45 家，保险公司7 家，多元金融31 家。截至2019 年底，A 股总市值约为59.29 万亿，其中银行类约占16.70%，证券类约占4.97%，保险类约占5.57%，多元金融类约占0.63%。不同金融行业的市盈率差异较为显著，为了更好地分析金融行业的发展状况，研究行业内银行、保险、证券、多元金融板块各自的发展现状及

估值方法

1、价值=年收益*（8.5+预期年增长率*2），公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。 2、 市销率市销率经常被用于来评估亏损公司的股票，因为没有市盈率可以参考市销率越低，说明该股票的投资价值越大 PSR=企业的市场价值/过去一年的收入 3、 规则1：避免购买PSR大于1.5的股票，永远不要购买大于3的股票。保持距离---除非你想以大的长期损失为代价，获取短期的微薄利润。规则2：积极主动地寻 找PSR小于等于0.75 的股票。长期持有--- 会赚钱。 规则3：当PSR上涨 到3.0-6.0时，卖 掉超级公司的任何 股票。 与小公司相比，大 公司PSR更低，并 有持续降低的趋 势。 4、 市研率（PRR）PRR=公司市值/公司研发预算 规则1：不要购买PRR大于15的股票；规则2：寻找PRR介于5-10的股票， 5、 “我选股票就是从‘利润总额’来选取的，要求绝对数 量大”，企业年利润至少都要达到1个亿；对净资产收益率，这说明企业的盈利能力强，选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%，净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的；产品毛利率——要高、稳定而且趋升，“这项指标能够体现企业对于产品的定价权，我选择的公司产品毛利率要高，一般要求在20%以上，而且还要稳定趋于上涨，如果下降了，就要当心了”；尽量回避应收账款多的企业；预收款——越多越好，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。首先是稳定，毛利率不能是下降的。毛利率变化一定是趋升的，稳定或者趋升才是我们投资企业的根本。如果毛利率下降的这种公司，我是不做投资的，我是不参与的。毛利率变化是最重要的财务指标。这点非常重要。这是财务指标。 6、市场利率。 1）利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。

市盈率、市净率、买股票

对于强周期性股票不到地板价不要买入，否则不仅浪费时间还浪费金钱，对于强周期性股票要紧盯市净率。中国的强周期性股票的一轮周期往往是6年左右，基本上是三年淡季，三年旺季。 对于强周期性股票的估值最好平均10年左右的净资产收益率，而后根据净资产收益率测算出市净率。根据我的经验，7%的年均净资产收益率对映1倍的市净率，而且这个比率不是一般的准，我根据这个方法做强周期股几乎是百战百胜，而且卖出点也卖的较为精准。具体操作是算出该股市净率所对映的价值，当该股价格相对价值打5折时开始慢慢买入，越低越买，4折后一般不会再跌什么了。强周期性股票只要价格达到价值点必须卖出，不要认为会有什么溢价，这类股如果不是超级大牛市都会很敏感，一到价值区间立马就会跌下来。注意净资产是不断变动的，净资产随业绩和产品价格不断的变动，对于强周期性股票一定要评估个合理的产品价格是很重要的。 对于金融、地产、钢铁、有色、化工、造纸等强周期股票运用这个方法几乎是百战不殆。鞍钢十年的平均净资产收益率为11.62%，对映的市净率为1.66倍，一季鞍钢净资产是7.4元，每股收益0.15元，考虑到下半年钢铁行业的不景气，我们给个最低的估算，2010年鞍钢净资产为7.55元，那么鞍钢2010年对映的价值为7.55*1.66=12.53元，12.53*0.5=6.27元，因此6.27元之下是我们买入鞍钢最好的区间，这个价格如果到不了我们不买，一直等到这个价位的到来，股票多的是，这支买不到再去找那支。鞍钢经营现金流一直很充足，是钢铁行业中效益最好的，建议多关注。钢铁产品价格也已到达历史低位区，现在鞍钢的净资产受产品价格波动影响不大，12.53元应该是鞍钢价值的起点，随着经济的好转，钢价的回升，你要是能在6.27元这个价位买入，日后钢价回升，鞍钢净资产提高，其价值也跟着提高时你也许可能赚个3、5倍,甚至10倍。 大盘暴跌后强周期性股票是最活跌的，这类股往往被打压的很低，短期往往会产生暴利，等到大盘涨的差不多了，这类股也涨的差不多了，往往到那时低估严重的股票会是稳定成长股，稳定成长股是投资者关注的重心。总之投资不必理会大盘，股票的轮动依然是个简单的道理，谁低估的最严重重谁就会成为下一阶段的热点，这样一轮一轮炒上去，最后没有股票低估了，就是一轮大熊市的开始了。大盘随价值而动，而不是价值随大盘而动。 三种估值方法是必须掌握的：PEG、市净率、自由现金流估值，这三种方法综合运用会有意想不到的效果。

市盈率的意义

市盈率概述 本益比（Price to Earnings ratio）也称“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）” 市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(Historical P/E)，若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来市盈率或预估市盈率(prospective/forward/forecast P/E)。计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估(consensus estimates)，即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。 市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。 何谓合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。 市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。 另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。 文中，股东应占溢利(attributable profit)与净利(net profit/earnings)两词交替使用，准确点应全部讲股东应占溢利。净利扣掉少数股东(minority interest)应占利润及优先股股东(preference shareholders)的股息，即得出(普通股)股东应占溢利。少数股东是指在集团子公司中持有少数股权的投资者。 [编辑] 市盈率的计算方式

PE估值法和PB估值法

企业价值评估的方法多种多样，包括pe、pb、pb-roe、pa-roa和pr-roe等。其中最核心、最常用的莫过于pe（市盈率）估值法和pb（市净率）估值法。市盈率是证券市场上目前非常重要的一项指标，它直观简洁地反映了公司的股价水平是否被高估或是否被低估。其计算公式为pe=price/earnings，即股价除以每股盈余。市净率则是股票价格相对于公司净资产的比率，它侧重于反映公司的投资风险。其计算公式为pb=price/book value，即股价除以每股净资产。 银行业在中国目前证券市场占据了很重要的地位，具有很好的代表作用，同时，银行业公司特点也比较突出，目前人们关于银行估值体系的认识也普遍模糊不清。怎样的估值方法才适合于银行业的估值呢笔者将在本文中结合银行业的特点，对pe估值法和pb估值进行比较和分析，为读者理清二者之间的相互关系，适用情况以及局限范围，也希望能够给银行业估值提供一些思路。 一、pe估值法 pe估值法即我们常说的市盈率估值模型，是当前我国证券市场上运用最广泛的指标之一。它以股票价格和每股收益的比率来反映公司的价值，体现公司未来的盈利能力。较高的市盈率表明投资人对公司未来的价值增长保有信心，而较低的市盈率则表明公司价值未能够得到认可。

我国银行业现如今已有14家成为上市公司，银行的业绩也是稳重有升，明显优 于其他行业。作为国家监管严格的行业，潜在的进入者对银行业没有较大威胁。同时，由于银行在国家金融中扮演的重要角色，受到国家信用的担保，其自身的资产质量也 相当健康，不存在不良贷款大量发生的可能性。所以，我们可以认为，银行业在未来 一段时间仍然会有较快的发展。因此，银行业估值运用pe估值法是比较合适的选择。相对较弱的周期性以及相对稳定的收益是pe估值法估值精度的保障，也是其适用的 范围。 事实上，使用市盈率估值也存在着一些不足之处。首先是每股盈余的衡量，往往 存在较为明显的会计人为操作的痕迹。以银行业为例，贷款拨备的提取，呆坏账的处 理都有可能作为会计利润操控的手段，从而使得每股盈余并未真实反映公司的盈利水平，pe估值也就有失偏颇。并且每股收益也只是体现了公司价值的一个方面，单单以 此为依据难免会不太科学。其次，市盈率指标极不稳定，随着经济周期的波动，市盈 率也将跌宕起伏，不能如实反映公司的价值。最后，市盈率的真实性还得依赖市场的 发达程度和投资者的预期，就我国的实际情况而言，银行股收益高而稳定，发展前景 良好，但却只有10倍左右的市盈率，很大程度是由于人们对银行未来的预期较为悲观，导致股价上不去，可以说此时银行的市盈率并非是银行价值的真实体现。 不过，市盈率估值模型作为市场上较为常用的估值方法也有其理由。对于大多数 投资人来讲，pe的计算简单易懂，用于各行业间的比较也较为便利。最重要的是，由

市盈率与市净率

对股票的价格高低估值方法很多，有的很复杂、有的很花哨还稍稍有点酷，但我这人喜欢朴素的真实，不喜欢华丽的浮夸；对于股票更是如此，对价值投资而言估值是中心问题之一，市盈率这种最原始、最简单的估值方法虽有许多局限性，但并不妨碍其作为一种实用的估值方法，应该说其符合我的座右铭：简单实用就是好。 说到市盈率的局限性那非常之多了，比如对资产负债、现金注、应收账款、发展趋势这些通通没有考虑，但前面我们反复说过不要寄希望于一个指标反应所有问题，一个指标肯定只能说明一个方面的问题，就像一个人不可能对每个领域都精通一样；对于这点要有正确认识，市盈率是一个重要的指标，但永远不要希望能准确无误反应股票价格的高低，更反应不了公司资产质量的好坏。 当然市盈率不是股票估值的理想方法，但在你没有形成自己的估值方法之前，其非常具有参考意义。市盈率亦称本益比，是一个反映投资收益与风险的重要指标，体现企业按现在的盈利水平需要累积多少年的利润才能相当目前的股价。对投资者而言市盈率倍数越小越好，越小一般说明投资价值越高；倍数大一般则意味着股价虚高，投资风险大；市盈率倍数通常认为在10-30倍是较合理区间，视乎不同行业前景与企业发展趋势；如果以静态市盈率计算的话，大大超出这个范围的情况下一般都可确定为高估或低估了，反而不需要太过复杂的计算方法。 市盈率（P/E）指股票的价格与每股收益之间的比例，也可以是总市值与净利润之间的比例。市盈率是以历史盈利为依据，故此所得出的结果从某种意义上说具有前溯性属；其本身暗含着一种假设，即以公司历史盈利记录为参考，认同这可作为分析未来盈利能力的依据。 市盈率可分为动态市盈率和静态市盈率，分子都一样以目前股价或总市值，动态与静态两者区别在于分母的不同，动态市盈率以近期的盈利为除数，一般可以有三种不同的算法，一是股票行情软件采用的即“当前盈利/当前季度*4”；二是以最近四个季度数据相加；三是以去年全年业绩为准。静态市盈率以多年的盈利为除数，可以是三年、五年、八年，这中间并没有一个统一的标准，没有说那一个数据最正确，人个认为三年太短也许一个经济周期还没完成，数据不能全面反应企业在各种环境下的表现，八年或以上又太长，那些数据已经代表不了现在企业的状况，建议以最近5年盈利为计算标准，这刚好也差不多跟一轮经济周期时间相当，比较合理、真实的反应企业的盈利情况；我个人从小就非常喜欢5这个字数，在周易中5代表中宫，在八卦里处于中心位置，故而在中国文化中也象征着中庸、和谐之义。两种市盈率的计算方法分别如下： 动态市盈率＝每股价格÷今年每股净利润＝总市值÷今年净利润