2011CPA财务管理主观题容易考核的大题
主观题的考核
【考点一】现金流量模型的运用【例题13·计算题】甲公司有关资料如下：（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2010年为实际值，2011年至2013年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。
单位：万元
（2）甲公司2011年和2012年为高速成长时期，年增长率在6％～7％之间；2013年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5％；2014年进入均衡增长期，其增长率为5％（假设可以无限期持续）。
（3）甲公司的加权平均资本成本为10％，甲公司的平均所得税税率为40％。
要求：（1）假设企业的资产均为经营资产，负债中只有应付账款为经营负债，根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写营业现金毛流量、营业现金净流量、“净经营长期资产总投资”和“实体现金流量”等项目。表1：甲公司预计现金流量表
单位：万元
（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2010年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同），结果填入“甲公司企业估价计算表”中。必须填列“预测期期末价值的现值”、“公司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”等项目。
表2：甲公司企业估价计算表
【答案】（1）甲公司预计自由现金流量表
单位：万元
（2）甲公司企业估价计算表
注：
()
()
15%
0.75131416.80
10%5%
?+
?=
-
89.80
预测期期末价值的现值=万元
【例题14·计算题】请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
（1）以2010年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：
单位：万元
（2）以2011年和2012年为详细预测期，2011年的预计销售增长率为10%，2012年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
（3）假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营性营运资本净额/营业收入”、“经营固定资产净额/营业收入”可以维持预测基期的水平。
（4）假设H公司持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
（5）假设H公司未来的“净金融负债平均利息率（税后）”为5%，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
（6）假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。
要求：
（1）编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（结果填入表中，不必列出计算过程）。
表1 预计利润表和资产负债表单位：万元
（2）计算2011年和2012年的“实体现金流量”和“股权现金流量”。
（3）编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表（结果填入表中，不必列出计算过程）。
表2 实体现金流量法股权价值评估表单位：万元
表3 股权现金流量法股权价值评估表单位：万元
【答案】
（1）预计利润表和资产负债表
表1 预计利润表和资产负债表单位：万元
（2）实体现金流量、股权现金流量
2011年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=1650-1100=550（万元）
2012年实体现金流量=1732.5-605=1127.5（万元）
2011年股权现金流量=825（万元）
2012年股权现金流量=1127.5（万元）
（3）股权价值评估表
表2 实体现金流量法股权价值评估表单位：万元
股权现金流量法股权价值评估表单位：万元
【解析】（1）2011年各项目的计算过程：
营业收入=基期营业收入×（1+增长率）=10000×110%=11000（万元）
经营性营运资本净额=本期营业收入×经营性营运资本百分比=11000×10%=1100（万元）
经营固定资产净值=本期营业收入×经营固定资产净值百分比=11000×100%=11000（万元）
净经营资产总计=1100+11000=12100（万元）
净负债=净经营资产总计×资产负债率=12100×50%=6050（万元）
税后经营净利润=营业收入×税后经营净利润百分比=11000×15%=1650（万元）
税后有息负债利息=年初有息负债×利息率=5500×5%=275（万元）
税后净利润=1650-275=1375（万元）
本期利润留存=净经营资产增加×资产负债率=（12100-11000）×50%=550（万元）
应付股利=税后净利润-本期利润留存=1375-550=825（万元）
年末未分配利润=年初未分配利润+本期利润留存=4500+550=5050（万元）
2012年的计算过程与2011年类似。
（3）实体现金流量法股权价值评估：
预测期现值=550×0.9091+1127.5×0.8264=1431.78（万元）（或精确值：1431.82万元）
后续期价值=1127.5×（1+5%）/（10%-5%）=23677.50（万元）
后续期价值现值=23677.5×0.8264=19567.09（万元）（或精确值：19568.18万元）
实体价值=1431.77+19567.09=20998.87（万元）（或精确值：21000万元）
股权价值=20998.86-5500=15498.87（万元）（或精确值：15500万元）
每股价值=15498.86/1000=15.50（元/股）。
股权现金流量法股权价值评估：
预测期现值=825×0.8929+1127.5×0.7972=1635.48（万元）（或精确值：1635.44万元）
后续期价值=1127.5×（1+5%）/（12%-5%）=16912.50（万元）
后续期价值现值=16912.57×0.7972=13482.65（万元）
股权价值=1635.48+13482.65=15118.13（万元）
每股价值=15118.13/1000=15.12（元）
【例题15·计算题】E公司2010年销售收入为5000万元，2010年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2011年销售增长率为8％，税后经营净利润率为10％，净经营资产周转率保持与2010年一致，净负债的税后利息率为4％，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金
全部发放股利。
要求：（1）计算2011年的净经营资产的净投资
（2）计算2011年税后经营净利润
（3）计算2011年的实体现金流量
（4）计算2011年的股权现金流量
【答案】
（1）净经营资产的净投资净投资=Δ净经营资产=2500×8%=200（万元）
（2）税后经营净利润=5000×（1+8%）×10%=540（万元）
（3）实体现金流量=540-200=340（万元）
（4）
上年末净负债=2500-2200=300（万元）
净利=5400-300×4%=528（万元）
剩余现金=净利-净投资=（税后经营净利润-税后利息）-净投资=（540-300×4%）-200=328（万元）
还款300万元；
支付股利28万元；
股权现金流量=28万元
【考点二】相对价值模型的运用
【例题16·计算题】C公司的每股收益是1元，其预期增长率是12%。为了评估该公司股票是否被低估，收集了以下3个可比公司的有关数据：
要求：（1）采用修正平均市盈率法，对C公司股价进行评估。
（2）采用股价平均法，对C公司股价进行评估。（2007年）
【答案】
（1）修正平均市盈率法
平均市盈率=（8+25+27）÷3=20
平均预期增长率=（5%+10%+18%）÷3=11%
修正平均市盈率=可比企业平均市盈率÷（平均预期增长率×100）=20÷11=1.82
C公司每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股净收益
=1.82×12%×100×1=21.84（元）。（或21.82元）
（2）股价平均法,根据D公司修正市盈率计算C股价=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益=8÷5×12%×100×1=19.20（元）
根据E公司修正市盈率计算C股价=25÷10×12%×100×1=30（元）
根据F公司修正市盈率计算C股价=27÷18×12%×100×1=18（元）
平均股价=（19.2+30+18）÷3=22.4（元）
主观题的考核
【考点一】期权投资策略
【例题16·计算题】某期权交易所3月1日对A公司的期权报价如下：
股票当前市价为52元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：
要求：（1）若甲投资人购入1股ABC公司的股票，购入时价格52元；同时购入该股票的1份看跌期权，判断该甲投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？
（2）若乙投资人购入1股ABC公司的股票，购入时价格52元；同时出售该股票的1份看涨期权，判断该乙投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益多少？
（3）若丙同时购入1份ABC公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益率为多少？
【答案】（1）甲投资人采取的是保护性看跌期权。
预期投资组合收益=0.2×（-7）+0.25×（-7）+0.25×0.2+0.3×10.6=0.08（元）
(2)乙投资人采取的是“抛补看涨期权”策略。
预期投资组合收益=0.2×（-12.6）+0.25×（-2.2）+0.25×1+0.3×1=-2.52（元）
（3）投资人采取的是多头对敲策略
预期投资组合收益=0.2×（5.6）+0.25×（-4.8）+0.25×(-0.8)+0.3×9.6=2.6（元）。
【考点二】期权价值确定的复制原理与风险中性原理
【例题17·计算题】D公司是一家上市公司，其股票于2011年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％（年名义利率）。
要求：
（1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。
（2）如果该看涨期权的现行价格为2.6元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。
【答案】
（1）上升百分比=4640
40
-
=15%
下降变动率=3040
40
-
=-25%
期利率=4%
4
=1%
1%=p×15%+（1-p）×（-10%）
上行概率p=0.65，下行概率（1-p）=0.35 C u=46-42=4（元），C d=0
看涨期权价值=40.65
11%
?
+
=2.57（元）
（2）购买股票的股数H=（4-0）/（46-30）=0.25（股）
借款额=0.25×30/（1+1%）=7.43（元）
按照复制原理看涨期权的内在价值=0.25×40-7.43=2.57（元）
由于目前看涨期权价格为2.6元，高于2.57元，所以存在套利空间。套利组合应为：同时出售1股看涨期权，同时借入7.43元，购买0.25股股票进行套利，可套利0.03元。
【考点三】期权估价的二叉树模型
【例题18·计算题】D股票的当前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
（1）D股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为25.3元；D股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为25.3元。
（2）D股票半年后市价的预测情况如下表：
（3）根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4。
（4）无风险年利率为4%。
（5）1元的连续复利终值如下：
要求：
（1）若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格。 （2）利用看涨期权—看跌期权平价定理确定看跌期权价格。
（3）投资者甲以当前市价购入1股D 股票，同时购入D 股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。（2008年）【答案】（1）上行乘数和下行乘数
u=e
=e
0.2
=1.2214,d=11.2214=0.8187,p=4%
10.8187
41.22140.8187
+
--=0.4750,1-p=0.5250
看涨期权价格
C u =
120.475000.525011%?+?+=5.64（元）,C 0
=5.640.47500525011%
?+?+=2.65（元）
（2）看跌期权价格,P 跌
+25=2.65+25.3
12%
+,看跌期权价格=2.45（元）
（3）投资组合的预期收益
采取的是保护性看跌期权投资策略。
组合预期收益=0.2×（-2.15）+0.3×（-2.15）+0.3×2.55+0.2×7.55=1.2（元） 【考点四】扩张期权（后续投资机会的权利）
扩张期权：如果他们今天不投资，就会失去未来扩张的选择权。 【例题19·计算题】A 公司计划引进新型产品生产技术。
考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2000年末投入，2001年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年增加付现成本40万元。该公司所得税税率为40％。
第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元于2003年年末投入，需再追加流动资金240万元，2004年投产，生产
能力为120万只，预计新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年增加付现成本80万元。：公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20％，无风险利率为5%
要求：（1）计算不考虑期权情况下方案的净现值
（2）假设第二期项目的决策必须在2003年底决定, 该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克—斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(d1和d2保留两位小数)。
【答案】 (1)
项目第一期的计划单位：万元
项目第二期计划
二期总投资=20×70+240=1640(万元)
折旧=（70×20）÷5=280（万元）
税后营业现金流量=120×20×（1-40％）-（120×12+80）×（1-40％）+280×40％=640（万元）
终结点回收营运资金240万元
表项目第二期计划单位：万元
（2）
65
.04850.016.0316
.02425.04850
.01970.024850.04850.08212.0ln 23
28.03
28.0)632.1416/3574.1163ln(2)](/ln[1201-=--=?-=-=+-=+
=?+
?=
+
=
σσσd d t
t
X PV S d
)(1d N =1-0.5636=0.4364,)(2d N =1-0.7422=0.2578
期权价值=)()()(210d N X PV d N S -
=1163.3574×0.4364-1416.632×0.2578
=142.48（万元）
所以：考虑期权的第一期项目净现值=-122.4408+142.48=20.04（万元） 应选择第一期项目。 【考点五】时机选择期权
【例题20·计算题】资料：（1）A 公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为96万元。
（2）该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，经营现金流量为8万元。
（3）如果延期执行该项目，２年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。 （4）等风险项目的资金成本为10%，无风险的利率为5%。 要求：
（1）计算不考虑期权的项目净现值；
（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权，并判断应否延迟执行该项目。 【答案】（1）净现值=10/10%-96=4（万元） （2）
由于期权的价值大于立即执行的收益（4万元），所以应延迟。
【考点六】放弃期权
【例题21·计算题】ABC公司有一个矿，目前还有2年的开采量,但要正常运行预计需要再追加投资1000万元；若立刻变现可售600万元,其他相关资料如下：
（1）矿山的产量每年约100吨，矿石目前价格为每吨10万元，预计每年上涨8%，但是很不稳定，其价格服从年标准差为14%的随机游走。
（2）营业的付现固定成本每年稳定在300万元；
（3）1-2年后矿山的残值分别为800万元、200万元；
（4）有风险的必要报酬率10%，无风险报酬率5%；
（5）为简便起见，忽略其他成本和税收问题。
要求：
（1）假设项目执行到项目周期期末，计算未考虑放弃期权的项目净现值（精确到0.0001万元）,并判断应否放弃执行该项目.
（2）要求采用二叉树方法计算放弃决策的期权价值（计算过程和结果填入下列表格），并判断应否放弃执行该项目。
【答案】（1）计算未考虑期权的项目净现值（精确到0.0001万元）
（2）要求采用二叉树方法计算放弃决策的期权价值（计算过程和结果填入下列表格），并判断应否放弃执行该项目。
调整后净现值=1632.197-1000-600=32.197（万元） 期权的价值=32.197-（-46.799）=78.996（万元） 因此应当进行该项目，不应放弃。
【解析】（1）确定上行乘数和下行乘数.由于石价格的标准差为14%，所以：
87
.015.1/1/115
.11
14.0======?
u d e e u t
σ
（2）构造销售收入二叉树
按照计划产量和当前价格计算，销售收入为： 销售收入=100×10=1000（万元）
第1年的上行收入=1000×1.15=1150（万元） 第1年的下行收入=1000×0.87=870（万元） 以下各年的二叉树以此类推 （3）构造营业现金流量二叉树
由于固定成本为每年300万元，销售收入二叉树各节点减去300万元，可以得出营业现金流量二叉树。 （3）确定上行概率和下行概率
上行概率=（1+5%-0.87）/（1.15-0.87）=0.6429 下行概率=1-上行概率=1-0.6429=0.3571
（4）第2期末修正及未修正项目的价值均为200万元，因为到寿命终结必须清算。
第1期末上行未修正项目的价值=[（1022.5+200）×0.6429+（700.5+200）×0.3571]÷（1+5％）=1054.775（万元） 第1期末下行未修正项目的价值=[（700.5+200）×0.6429+（456.9+200）×0.3571]÷（1+5％）=774.77185（万元） 0时点未修正项目的价值=[（850+1054.775）×0.6429+（570+774.77185）×0.3571]÷（1+5％）=1623.6171（万元） 第1期末上行修正项目的价值=1054.775（万元）
第1期末下行修正项目的价值=800（万元）（即选择清算）
0时点修正项目的价值=[（850+1054.775）×0.6429+（570+800）×0.3571]÷（1+5％）=1632.197（万元）
主观题
【考点一】新建项目投资决策
【例题24·计算题】F 公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。
预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。
公司平均所得税率为24%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地使用权按40年平均摊销。
该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。
解题所需的复利系数和年金现值系数如下：
要求：（1）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。
（2）计算项目的年经营现金净流量。
（3）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。
（4）该企业要求的实际必要报酬率为10％,通货膨胀率为1.82% , 若上述现金流量为考虑了通货膨胀后的名义现金流量,确定该方案的净现值,并评价该企业应否投资此项目。
（5）若预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，若预计新筹集负债的税前资本成本为11.6%；公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50%；目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为9.82%，计算确定该方案的净现值，并评价该企业应否投资此项目。
【答案】
（1）土地每年摊销额=500/40=12.5（万元） 土地账面净值=500-12.5×2=475（万元）
项目的初始投资=800-(800-475)×24%+1000+750=2472（万元）
（2）项目的年经营现金净流量 【解法1】
折旧=1000/8=125（万元）
项目的年经营现金净流量=净利润+折旧、摊销=(30×200-30×160-400)×(1-24%)+125+12.5=745.5（万元） 【解法2】
付现成本=160×30+400-1000/8-500/40=5062.5（万元）
项目的年经营现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧摊销×所得税率
=200×30×(1-24%)-5062.5×(1-24%)+（125+12.5）×24%=745.5（万元）
（3）固定资产账面价值=1000-5×125=375（万元） 土地账面价值=500-7×12.5=412.5（万元） 5年后处置设备和土地的税后现金净流量 =出售收入-出售收益×所得税率
=出售收入-(出售收入-固定资产账面价值-土地账面价值)×所得税率 =600-(600-375-412.5)×24%=645（万元）
5年后回收的现金流量=645+750=1395（万元）
（4）()()1-11通货膨胀率实际名义++=r r =(1+10%)(1+1.82%)-1=12%
项目的净现值=745.5×(P/A，12%，5)+1395×(P/F，12%，5)-2472
=745.5×3.6048+1395×0.5674-2472=1006.90(万元)
（5）项目新筹集负债的税后资本成本=11.6%×（1-24%）=8.82% 替代上市公司的负债/权益=50%/（1-50%）=1 替代上市公司的β资产
=β权益
/（1+（1-24%）×负债/权益）=2/（1+0.76×1）=1.14 甲公司的负债/权益=60%/（1-60%）=1.5
甲公司新项目的β
权益
=β
资产
×[1+（1-24%）×1.5]=1.14×2.14=2.44
股票的资本成本=5%+2.44×（9.82%-5%）=16.76% 加权平均资本成本=8.82%×60%+16.76%×40%=12%
项目的净现值=745.5×(P/A，12%，5)+1395×(P/F，12%，5)-2472
=745.5×3.6048+1395×0.5674-2472=1006.90(万元)
【考点二】更新改造项目的投资决策
【例题25·计算题】资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略，按直线法计提折旧。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元，可以减少营运资本需要量10万元（假设营运资本投资在年初发生）。公司的所得税率30%。
要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值。
【答案】
旧设备折旧=120000/5=24000（元）
【解析】
主观题的考核
【考点一】经营租赁决策
【例题16·计算题】A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年,设备投产后企业销售收入会增加1500万元,付现成本增加200万元（不含设备营运成本）。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：（1）如果自行购置该设备，预计购置成本2500万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，残值率为购置成本的5％。2年后该设备的变现价值预计为1000万元。
（2）设备营运成本（包括维修费、保险费和资产管理成本等）每年100万元。
（3）已知A公司的所得税税率为25％，投资项目的资本成本为10％。
（4）假设出租人B公司购置该设备的成本为2400万元，预计该资产10年后变现价值为零；营运成本每年80万元；所得税税率为25％，投资项目的资本成本为10％。B公司提出每期应收取的租金为600万元，每期期初收取。
要求：
（1）评价该企业增加产量的决策是否可行；
（2）若A公司采用经营租赁的方式取得设备的使用权, 假设租赁是可撤销的短期租赁，计算A公司的期初损益平衡租金；
（3）计算B公司的期初损益平衡租金；
（4）判断租赁合约是否成立，解释原因。
【答案】
（1）折旧=2500×（1-5%）÷10=237.5（万元）
购置成本=2500万元
2年后资产账面价值=2500-237.5×2=2025（万元）
2年后资产税后余值=1000+（2025-1000）×25%=1256.25（万元）
每年折旧抵税=237.5×25%=59.38（万元）
每年税后设备营运成本=100×（1-25%）=75（万元）
初始现金流量=-2500
营业现金流量=税后收入-税后总付现成本+折旧抵税
=1500×（1-25%）-200×（1-25%）-100×（1-25%）+59.38=959.38（万元）
终结现金流量=1256.25万元
净现值=-2500+959.38×（P/A,10%,2）+ 1256.25×（P/F,10%,2）
=-2500+959.38×1.7355+ 1256.25×0.8264=203.17（万元）
（2）税后损益平衡租金=[2500+75×（P/A,10%,2）-59.38×（P/A,10%,2）- 1256.25×（P/F,10%,2）] ÷[（P/A,10%,2）×（1+10%）]=779.94（万元）, 税前损益平衡租金=779.94÷（1-25%）=1039.92（万元）
（3）折旧=2400×（1-5%）÷10=228（万元）
购置成本=2400万元
10年末资产变现税后余值=0-（0-2400×5%）×25%=30（万元）
期末资产变现税后余值现值=30×（P/F,10%,10）=30×0.3855=11.57（万元）
每年折旧抵税=228×25%=57（万元）
每年税后营运成本=80×（1-25%）=60（万元）
出租人税后损益平衡租金
=[（2400-30×（P/F,10%,10）-57×（P/A,10%,10）+60×（P/A,10%,10）］/[（P/A,10%,10）×（1+10%）]
=（2400-30×0.3855-57×6.1446+60×6.1446）/（6.1446×1.1）=356.1（万元）
税前损益平衡租金=356.1÷（1-25%）=474.79（万元）
（4）因为出租人的损益平衡租金474.79是B公司可以接受的最低租金，承租人的损益平衡租金1039.92是A公司可以接受的最高租金，而租赁合约所订立的租金600万元处于二者之间,所以租约成立.
【考点二】融资租赁决策分析
【例题17·计算题】甲公司欲添置一台设备以扩充生产能力，预计设备投入使用后会使企业销售收入每年增加573万元,付现成本每年增加130万元（不含设备维修保险成本）, 扩充生产能力需要新增垫支营运资本为200万元,设备的添置可以通过自行购置,也可以通过租赁取得。有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1200万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10%,设备的维修保养成本每年20万元,预计该资产4年后变现价值为240万元。
（2）如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金340万元，租期4年，租金在每年末支付, 设备的维修保养由乘租人承担。
（3）已知甲公司适用的所得税率为30%，出租人乙公司的所得税率为20%，税前借款（有担保）利率10%。项目要求的必要报酬率为12%。
（4）合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。
要求：（1）通过计算分析自行购买设备进行投资是否可行.
（2）计算甲公司利用租赁扩充生产能力的净现值。（3）计算甲公司能够接受的最高租金。
（4）计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。（5）计算乙公司能够接受的最低租金。
【答案】（1）
年折旧=1200×（1-10％）÷6=180（万元）
4年末变现价值=240（万元）
4年末账面价值=1200-180×4=480（万元）
初始现金流量=-1200+（-200）=-1400（万元）
营业现金流量=573×（1-30%）-150×（1-30%）+180×30%=350.1（万元）
终结点回收残值流量=240+（480-240）×30%=312（万元）
回收营运资本=200万元
项目净现值=-1400+350.1×（P/A，12%，4）+（312+200）×（P/F，12%，4） =-1400+350.1×3.0373+512×0.6355 =-11.27（万元）
企业自行购买设备进行投资是不可行的。
（2）根据我国会计准则的规定，判别租赁的税务性质：
①该项租赁在期满时资产所有权不转让；
②租赁期比资产使用年限=4÷6=66.67%，低于税法规定的75%；
③租赁最低付款额的现值=340×（P/A，10%，4）=340×3.1699= 1077.766（万元），低于租赁资产的公允价值的90%（1200×90%=1080万元）；
④该租赁合同的租金可以直接抵税。
年折旧=1200×（1-10％）÷6=180（万元）
4年末变现价值=240（万元）
4年末账面价值=1200-180×4=480（万元）
资产余值变现损失减税=（480-240）×30％=72（万元）
甲公司净现值
单位：万元
租赁扩充生产能力的净现值=-11.27+12.66=1.39（万元）
企业利用租赁扩充生产能力是可行的。
（3）
购置成本-损益平衡租金×（1-所得税率）×（P/A，7%，4）-损失的折旧抵税×（P/A，7%，4）-丧失的期末资产余值现值=0 1200-损益平衡租金×（1-30%）×（P/A，7%，4）-54×（P/A，7%，4）-198.276=0
损益平衡租金=（1200-54×3.3872-198.276）/［（1-30%）×3.3872］=345.34（万元）
（4）乙公司净现值分析
单位：万元
（5）折旧抵税×（P/A，8%，4）+租金×（1-20％）×（P/A，8%，4）+期末资产余值现值-资产购置成本=0
36×（P/A，8%，4）+租金×（1-20％）×（P/A，8%，4）+288×（P/F，12%，4）-1200=0
可接受的最低租金=（1200-36×3.3121-183.024）÷［（1-20％）×3.3121］=338.81（万元）。
【考点三】认股权证的成本与估价
【例题18·计算题】A公司是一个高成长的公司，目前股价15元/股，每股股利为1.43，假设预期增长率5%。
现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按16元的价格购买1股普通股。
要求：
①计算每张认股权证的价值
②计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本
③判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。
【答案】
①每张纯债券价值=40×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）
=40×7.0236+1000×0.5083
=789.24（元）
30张认股权价值=1000-789.24=210.76（元）
每张认股权价值=210.76/30=7.03（元）
②计算投资该债券的内含报酬率即为债券的税前资本成本
以每张债券为例：
第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；
第1-10年，每年利息流入40；
第5年末，行权支出=16元/股×30股=480元
第5年末预计股票市价=15×（1+5%）5=19.14（元）
取得股票的市价=19.14元/股×30股=574.2元，现金净流入=574.2-480=94.2（元）；
第10年末，取得归还本金1000元。
1000=40×（P/A,I,10）+94.2×（P/F,I,5）+1000×（P/F,I,10）
税前资本成本I=4.96%
③因为债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。
1000=1000×i×（P/A,7%,10）+94.2×（P/F,7%,5）+1000×（P/F,7%,10）
1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083
票面利率至少应调整为6.05%
主观题
【考点一】最佳现金持有量的确定
【例题27·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成
本为每次500元，有价证券年利率为10%。 要求： （1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 【答案】
（1）)(50000%
10500
2500002元最佳现金持有量=??=
（2）)(5000%105002500002元本全年现金管理相关总成=???= 全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元） 全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元） （3）交易次数=250000/50000=5(次)
有价证券交易间隔期=360/5=72(天)
【考点二】应收账款的信用政策决策
【例题28·计算题】A 公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行的政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：
已知A 公司的销售毛利率为20%，存货周转天数始终保持60天不变（按销售成本确定的），若投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。
要求：（1）计算与原方案相比甲方案增加的税前收益； （2）计算与原方案相比乙方案增加的税前收益；
（3）应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？ 【答案】 （1）
其中：由于存货周转率=360/60=6（次） 存货平均余额=销售成本/存货周转率
则：原存货平均余额=（2400×80%）/6=320（万元） 方案甲存货平均余额=（2600×80%）/6=346.67（万元）
方案乙存货平均余额=（2700×80%）/6=360（万元）（2）方案乙平均收账天数=10×30%+120×70%=87（天）
财务管理试题答案
管理学院函授20**级会计学（本科）第二学期 财务管理试题（模拟一） 一、名词解释（每题5分，共20分） 1.财务管理： 2.财务预算:是指预算期与企业现金收支、经营成果和财务状况、现金流量状况有关的各种预算。 3.股利政策 4.财务风险：指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。 二、单项选择（在每题列出的多个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内，每题1分，共10分） 1.现代财务管理的最优目标是(D)。 A. 总产值最大化 B. 利润最大化 C. 每股盈余最大化 D. 财富最大化 2.如果社会经济增长总体速度放慢,则对企业来说(Ｂ)。 A. 与企业无关 B. 企业成长机会减少 C. 更要保持企业的增长速度 D. 应进行多元化投资 3.在对变现能力指标的分析中,谁最关心速动比率的大小(Ｂ)。 A.企业投资者 B.短期债权人 C.长期债权人 D.税务部门 4.下列财务比率中综合性最强、最具有代表性的指标是(Ａ)。 A.资产净利率 B.净值报酬率 C.资产负债率 D.资产周转率 5.生产预算的主要内容有生产量、期初和期末产品存货以及(Ｄ)。 A.资金量 B.工时量 C.购货量 D.销售量 6.甲方案在三年中每年年初付款100元,乙方案在三年中每年年末付款100元,若利率为10%,则二者在第三年年末时终值相差(Ａ)。 A.33.1 B.31.3 C.133.1 D.13.31 7.债券发行价格的计算公式为：发行价格=（Ａ）。 A.n n t t )1()1(1市场利率面值市场利率年利息+++∑= B. ]) 1()1([ 1 n n t t 市场利率面值市场利率年利息+++∑= C. n n t t )1()1(1 市场利率面值市场利息年利息+-+∑= D. n n t t )1()1(1票面利率面值票面利率年利息+++∑= 8.收益性和风险性都较高的营运资本投资战略是(Ｃ)。
中级财务管理密训题库6
第六章投资管理 ----------------------------温馨提示---------------------------- 本单元测试涵盖全书中第6章的内容。 一、单项选择题 1.下列各项中，属于直接投资和间接投资的分类依据的是（）。 A.投资活动资金投出的方向 B.投资活动对企业未来生产经营前景的影响 C.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 D.投资项目之间的相互关联关系 2.固定资产更新决策的决策类型是（）。 A.互斥投资方案 B.独立投资方案 C.互补投资方案 D.相容投资方案 3.下列各项中，不属于维持性投资的是（）。 A.更新替换旧设备的投资 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新的投资 D.企业间兼并合并的投资 4.投资项目实施后为了正常顺利地运行，避免资源的闲置和浪费，应该遵循的原则是（）。 A.可行性分析原则 B.动态监控原则 C.结构平衡原则 D.静态监控原则 5.下列各项中，属于投资项目可行性分析的主要内容的是（）。 A.技术可行性 B.市场可行性 C.环境可行性 D.财务可行性分析 6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.递延资产投资 7.丁企业目前的流动资产为100万元，流动负债为30万元，预计进行一项长期资产投资，投资后丁企业的流动资产保持在200万元，流动负债保持在70万元，则丁企业的该项投资所需垫支营运资金为（）万元。 A.60 B.70 C.100 D.130 8.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业成本为30000元，其中年折旧额为5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金净流量为（）元。
财务管理(专)作业主观题
第一章总论 二、简单题 １．简述企业财务管理的环境。 财务管理环境又称为理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 ２．简述财务管理以股东财富最大化为目标的优缺点。 优点：1.考虑了现金流量的时间价值和风险因素 2.在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为 3 反映了资本与收益之间的关系。 缺点：债权人，雇员，供应商，社会等利益相关者在企业运营中的作用越来越重要，股东财富最大化会损失利益相关者的利益。 ３．企业财务管理的原则。 1.它是一项综合性的管理工作。 2.它与企业各方面具有广泛的联系。 3.它能迅速反映企业生产经营状况。 ４．金融市场与企业理财的关系 1.金融市场为公司筹资和投资提供场所 2.公司通过金融市场实现长短期资金的互相转化 3.金融市场为企业理财提供相关信息。 第二章财务管理的价值观念 三、计算题 １．假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。 可以购买七年后本利为123600*1.949=2408964.4 ２．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。要求：试计算每年应还款多少？ ３．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。要求：计算此人目前应存入多少钱？ ４．资料：时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。 要求：计算需要多少年存款的本利为才能达到300000元。 ５．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？ ６．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，
最新中级财务管理题库含答案6957
最新中级财务管理题库含答案 简答题 1、佳洁上市公司(以下简称佳洁公司)拥有一条由专利权A、设备B以及设备C 组成的生产线，专门用于生产甲产品，该生产线于2003年1月投产，至2009年12月31日已连续生产7年。另有一条由设备D、设备E和商誉(是2008年吸收合并形成的)组成的生产线专门用于生产乙产品。佳洁公司按照不同的生产线 进行管理，产品甲存在活跃市场。生产线生产的甲产品，经包装机W进行外包装后对外出售。 (1)甲产品生产线及包装机W的有关资料如下： ①专利权A于2003年1月以400万元取得，专门用于生产甲产品。佳洁公司预 计该专利权的使用年限为10年，采用直线法摊销，预计净残值为0。 该专利权除用于生产甲产品外，无其他用途。 ②专用设备B和C是为生产甲产品专门订制的，除生产甲产品外，无其他用途。 专用设备B系佳洁公司于2002年12月10日购入，原价1400万元，购入后即达到预定可使用状态。设备B的预计使用年限为10年，预计净残值为0，采用年限平均法计提折旧。 专用设备C系佳洁公司于2002年12月16日购入，原价200万元，购入后即达到预定可使用状态。设备C的预计使用年限为10年，预计净残值为0，采用年限平均法计提折旧。 ③包装机W系佳洁公司于2002年12月18日购入，原价180万元，用于对公司生产的部分产品(包括甲产品)进行外包装。该包装机由独立核算的包装车间使用。公司生产的产品进行包装时需按市场价格向包装车间内部结算包装费。除用于本公司产品的包装外，佳洁公司还用该机器承接其他企业产品包装，收取包装费。该机器的预计使用年限为10年，预计净残值为0，采用年限平均法计提折旧。 (2)2009年，市场上出现了甲产品的替代产品，甲产品市价下跌，销量下降，出 现减值迹象。2009年12月31日，佳洁公司对与甲产品有关资产进行减值测试。①2009年12月31日，专利权A的公允价值为118万元，如将其处置，预计将发生相关费用8万元，无法独立确定其未来现金流量现值；设备B和设备C的公允价值减去处置费用后的净额以及预计未来现金流量的现值均无法确定；包装机W的公允价值为62万元，如处置预计将发生的费用为2万元，根据其预计提供包装服务的收费情况来计算，其未来现金流量现值为63万元。 ②佳洁公司管理层2009年年末批准的财务预算中与甲产品生产线预计未来现金
中级财务管理第三章 预算管理 课后作业
第三章预算管理 一、单项选择题 1.企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，为实现企业目标而对各种资源和企业活动做详细安排指的是（）。 A.预算 B.筹资 C.投资 D.分析与评价 2.能直接反应相关决策的结果，是实际中选方案的进一步规划的预算是（）。 A.业务预算 B.全面预算 C.专门决策预算 D.财务预算 3.下列预算中，不属于业务预算内容的是（）。 A.销售预算 B.生产预算 C.制造费用预算 D.投资支出预算 4.企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算是（）。 A.业务预算 B.专门决策预算 C.财务预算 D.全面预算 5.对企业预算的管理工作负总责的是（）。 A.董事会 B.预算委员会 C.财务管理部门 D.各职能部门 6.根据预算期内正常的、可实现的某一固定业务量水平作为唯一基础来编制的预算方法是（）。 A.弹性预算法 B.固定预算法 C.增量预算法 D.定期预算法 7.以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法是（）。 A.固定预算法 B.增量预算法 C.零基预算法 D.定期预算法 8.下列各项中，可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制的预算方法是（）。 A.固定预算法 B.增量预算法 C.定期预算法 D.滚动预算法 9.企业整个预算的编制起点是（）。 A.直接材料预算 B.生产预算 C.销售预算 D.产品成本预算
10.企业调整预算，应当由预算执行单位逐级向（）提出报告。 A.预算委员会 B.董事会 C.股东会 D.监事会 二、多项选择题 1.下列各项中，属于预算最主要特征的有（）。 A.数量化 B.标准化 C.可执行性 D.可监督性 2.按照内容不同，可以将企业预算分为（）。 A.经营预算 B.专门决策预算 C.全面预算 D.财务预算 3.下列预算中，属于辅助预算的有（）。 A.产品成本预算 B.现金预算 C.资本支出预算 D.管理费用预算 4.相对于固定预算而言，弹性预算的主要特点有（）。 A.稳定性强 B.预算范围宽 C.持续性强 D.便于预算执行的评价与考核 5.下列各项中，属于增量预算编制方法编制时应遵循的假定有（）。 A.一切以零为出发点 B.建立在成本习性分类的基础上 C.企业现有的业务活动是合理的 D.企业现有各项业务的开支水平是合理的 6.与零基预算相比，增量预算的缺点有（）。 A.编制工作量大 B.可能会造成预算上的浪费 C.不必要开支合理化 D.无效费用得不到有效控制 7.现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的，主要由（）构成。 A.可供使用现金 B.现金支出 C.现金余缺 D.现金筹措与运用 8.下列各项中，会对预计资产负债表中存货金额产生影响的有（）。 A.管理费用预算 B.销售费用预算 C.生产预算 D.产品成本预算 9.下列各项中，可以单独列示在现金预算表中的项目有（）。 A.经营现金收入 B.直接材料采购 C.资本化利息支出 D.分配股利
财务管理(专)作业主观题1
财务管理(专)作业主观题1
第一章总论 二、简单题 １．简述企业财务管理的环境。 ２．简述财务管理以股东财富最大化为目标的优缺点。 ３．企业财务管理的原则。 ４．金融市场与企业理财的关系 第二章财务管理的价值观念 三、计算题 １．假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。 ２．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。
要求：试计算每年应还款多少？ ３．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。要求：计算此人目前应存入多少钱？ ４．资料：时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。 要求：计算需要多少年存款的本利为才能达到300000元。 ５．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？ ６．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试
求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。 ７．假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。 若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。 要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。 ８．国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。 要求： （１）计算市场风险报酬率。 （２）β值为1.5时，必要报酬率应为多少？（３）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？
财务管理试题及答案
《财务管理》试题及答案 3 一、单项选择题 1.把投资分为直接投资和间接投资的标准是（）。 A.投资行为的介入程度 B.投入的领域 C.投资的方向 D.投资的内容 2.下列属于直接投资的是（）。 A.直接从股票交易所购买股票 B.购买固定资产 C.购买公司债券 D.购买公债 3.关于项目投资，下列表达式不正确的是（）。 A.计算期＝建设期＋运营期 B.运营期＝试产期＋达产期 C.达产期是指从投产至达到设计预期水平的时期 D.从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期 4.计算投资项目现金流量时，下列说法不正确的是（）。 A. 必须考虑现金流量的增量 B. 尽量利用未来的会计利润数据 C. 不能考虑沉没成本因素 D. 考虑项目对企业其他部门的影响 5.某完整工业投资项目的建设期为0，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，第二年流动资产需用额为1200万元，流动负债可用额为600万元，则下列说法不正确的是（）。 A. 第一年的流动资金投资额为600万元 B. 第二年的流动资金投资额为600万元C .第二年的流动资金投资额为0万元 D. 第二年的流动资金需用额为600万元 6.经营成本中不包括（）。 A.该年折旧费 B.工资及福利费 C.外购动力费 D.修理费 7.项目投资现金流量表（全部投资现金流量表）中不包括（）。 A. 所得税前净现金流量 B. 累计所得税前净现金流量 C. 借款本金偿还 D. 所得税后净现金流量 8.某投资项目终结点那一年的自由现金流量为32万元，经营净现金流量为25万元，假设不存在维持运营投资，则下列说法不正确的是（）。 A.该年的所得税后净现金流量为32万元 B.该年的回收额为7万元 C.该年的所得税前净现金流量为32万元 D.该年有32万元可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动的资金来源 9.计算静态投资回收期时，不涉及（）。 A.建设期资本化利息 B..流动资金投资 C.无形资产投资
中级财务管理试题
一、单项选择题（本题共20题，20分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分） 1、下列选项中，可以降低经营杠杆系数的途径是（）。 A、合理安排资本结构 B、适度负债 C、降低单位变动成本 D、削减销售额 2、某企业欲购进一台新机器，要支付现金40万元。该机器的使用寿命为4年，期末 无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量14万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。 A、 4.5 B、 3.2 C、 2.9 D、 2.2 3、有一笔2年期的借款，银行规定的年借款利率为8%，在复利计息的条件下，每年 计息一次与每半年计息一次所得到的复利息（）。 A、两者相等 B、前者大于后者 C、后者大于前者 D、无法比较 4、某企业平价发行一批债券，该债券票面利率为12%，筹资费用率为2%，该企业适 用33%的所得税率。则该批债券资本成本为（）。 A、 8.04% B、 12.24% C、 8.20% D、12% 5、下列项目中，属于综合财务分析法的是（）。 A、比率分析法 B、比较分析法 C、杜邦分析法 D、趋势分析法 6、某公司每股普通股的年股利额为7.8元，企业投资要求得到的收益率为12%，则普 通股的内在价值为（）元。 A、 65 B、 78 C、 120 D、125 7、下列资本成本的计算中，不考虑筹资费用的是（）。 A、银行借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 8、某投资项目折现率为15%时，NPV为500，折现率为18%时，NPV为-480,则该项目 的内部收益率是（）。 A、16.53% B、22.5% C、19.5% D、16.125% 9、在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是（）。 A、坏账损失增加 B、应收账款投资增加 C、收账成本增加 D、平均收账期延长 10、与产权比率比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（）。 A、揭示财务结构的稳健程度 B、揭示债务偿付安全性的物质保障程度 C、揭示主权资本对偿债风险的承受能力 D、揭示负债与资本的对应关系 11、补偿性存款余额的约束使借款企业受到的影响是（）。 A、降低了企业的经营风险 B、增加了实际可用借款额
2020中级会计职称中级财务管理主观题考
2017中级会计职称中级财务管理主观题考 点列表 章节 主观题考点 链接的近7年试题 第2章 财务管理基础 1.组合风险衡量 2.资本资产定价模型的运用 2015年综合题 第3章 预算管理 1.业务预算的编制 2014年综合题 2011年综合题
2.现金预算的编制 2015年计算分析题 3.滚动预算的编制 2013年计算分析题 第5章 筹资管理（下） 1.资本成本计算 2016年计算分析题 2015年综合题 2014年综合题 2012年综合题 2011年计算分析题 2.销售百分比法预测资金需要量 2012年综合题 3.资金习性预测法（高低点法）预测资金需要量2012年综合题 4.可转换债券与认股权证筹资 2010年计算分析题
5.杠杆系数的计算 2016年综合题 2015年综合题 2012年综合题 6.每股收益分析法 2016年综合题 2014年综合题 7.平均资本成本比较法 2015年综合题 8.公司价值分析法 2013年计算分析题 第6章 投资管理 1.新建项目现金流量确定、投资决策评价指标的计算及投资决策评价 2016年综合题 2015年计算分析题 2014年综合题
2012年计算分析题及综合题2011年综合题 2010年综合题 2.固定资产更新决策 2016年计算分析题 2013年综合题 3.债券价值与内部收益率的计算 4.股票价值与内部收益率的计算2015年综合题 第7章 营运资金管理 1.现金周转期控制 2012年计算分析题 2.现金持有量确定的存货模型2015年计算分析题 3.应收账款保理
4.经济订货模型以及保险储备的确定 2014年计算分析题 2010年计算分析题 5.应收账款信用政策决策方法 2011年计算分析题 6.放弃现金折扣的资本成本与短期借款实际利率的确定2016年计算分析题 2013年计算分析题 第8章 成本管理 1.量本利分析 2016年综合题 2015年综合题 2014年综合题 2012年计算分析题 2.标准成本的差异分析 2015年综合题
2018年中级财务管理考点练习题-财务管理目标_毙考题
2018年中级财务管理考点练习题:财务管理目标 单选题：某公司决定以利润最大化作为企业的财务管理目标，但是公司董事王某提出“今年100万元的利润和10年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的”，这句话体现出利润最大化财务管理目标的缺点是( )。 A、没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B、没有考虑风险问题 C、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系 D、可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展 【答案】A 【解析】以利润最大化作为财务管理目标没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年100万元的利润和10年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的，10年间还会有时间价值的增加，而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不同。 多选题：在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”;李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”：王经理提出”应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有()。 A.利润最大化 B.企业规模最大化 C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化
【答案】ACD 【解析】张经理的观点体现的是相关者利益最大化;李经理的观点体现的是利润最大化;王经理的观点体现的是企业价值最大化。所以本题正确答案为ACD。 判断题：企业的社会责任是企业在谋求所有者权益最大化之外所承担的维护和增进社会利益的义务，一般划分为企业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。() 【答案】× 【解析】企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。具体来说，企业社会责任主要包括：对员工的责任、对债权人的责任、对消费者的责任、对社会公益的责任、对环境和资源的责任。此外，企业还有义务和责任遵从政府的管理、接受政府的监督。
财务管理主观题
1、财务管理：是指公司的聚财，用财，生财即资金的筹集，投资，运作及分配等财活动以及活动中发生的与各方面的关系，可见，公司财务包括公司的财务活动与财务关系 2、财务活动：是指公司在资金的筹集，投资，运作及分配活动中引起的资金流入及流出 3、资本市场:是引导长期投资的市场，这类市场融资期限长，一般一年以上，融资数量大。 4、货币市场:融通期在一年以内的短期市场。 5、货币的时间价值：在排除风险和通货膨胀因素的条件下，资金增值在其使用的过程中，随时间的推移而发生的增值。 6、年金：指时间间隔相等，金额相等的现金流。 7、普通年金：又称后付年金，指一定时间内发生的在每期期末的等额系列收付。 8、先付年金：又称预付年金，即年金是指一定时期内发生在每期期初的等额系列收付。 9、递延年金：又称延期年金，指最初基金若干期没有收付，以后若干期发生定期等额的系列收付。 10、永续年金：是指无限期的定期等额系列收付。 11、风险：风险大多数是指损失发生的可能性，是对事物发展未来状态的看法。 12、风险报酬：所谓风险报酬或投资风险价值，是风险回避投资者所索取的超过无风险价值之上的风险补偿价值。
14、系统风险：又称不可分散风险，是指由于不可预期的各种国际、国内政治经济形势的变化而影响到绝大多数企业及其证券收益与价格 变动的风险。 15.净现值：NPV是指投资项目投入使用后的现金流量按资本成本或公司要求的必要报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。 16.获利指数：又称现值指数，是投资项目未来报酬总现值与初始投资现值之比。 17.内含报酬率：是指使投资项目的净现值等于零的贴现率，其投资项目现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率。 18. 销售百分比法：根据销售与资产和负债以及留存收益等项目之间的关系来进行资金需要量预测的一种方法。 19.资本成本：指公司为筹集资金和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费和资金筹集费。 20、个别资本成本：指某种资本种类的成本。 21、综合资本成本：公司全部长期资本的总成本。 22、边际资本成本：是指公司追加一个单位筹资所增加的资本成本。 23、营业杠杆：又称经营杠杆，或运营杠杆，指公司在经营决策时对经营成本中固定成本利用。 24、财务杠杆：即融资核杠杆，指公司在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
中级财务管理答案及历年真题汇总
1、下列相关表述中，不属于公司制企业优点的是()。 A、容易转让所有权 B、经营管理灵活自由 C、可以无限存续 D、融资渠道多 【正确答案】 B中级财务管理答案及历年真题汇总 【答案解析】公司制企业的优点有：容易转让所有权;有限债务责任;公司制企业可以无限存续，一 个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在;公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。选项B是个人独资企业的优点。参见教材第3页。 【该题针对“企业与企业财务管理”知识点进行考核】 2、下列有关财务管理环节的说法中，错误的是()。 A、确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等 B、财务计划是财务战略的具体化，是财务预算的分解和落实 C、财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种 D、企业在财务管理的各个环节都必须全面落实内部控制规范体系的要求 【正确答案】 B注册会计师报考条件 【答案解析】财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的 过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实，选项B的说法不正确。参见教材11页。 【该题针对“财务管理环节”知识点进行考核】会计入门基础知识 3、下列关于企业价值最大化的表述中，错误的是()。 A、企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值 B、企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值和风险与报酬的关系 C、以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作 D、企业价值最大化有效地规避了企业的短期行为 【正确答案】 A 【答案解析】企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造 的预计未来现金流量的现值。因此选项A的说法是错误的。参见教材第5页。 【该题针对“企业财务管理目标理论”知识点进行考核】注册会计师培训 4、小王拟购置一处房产，开发商开出的付款条件是：3年后每年年末支付15万元，连续支付10次，共100万元，假设资本成本率为10%。则下列计算其现值的表达式正确的是()。 A、15×(F/A，10%，10)(P/F，10%，14) B、15×(P/A，10%，10)(P/F，10%，3) C、15×[(P/A，10%，14)-(P/A，10%，4)] D、15×(P/A，10%，10)(P/F，10%，4) 【正确答案】 B 【答案解析】“3年后每年年末支付15万元，连续支付10次”意味着从第4年开始每年年末支付15万元，连续支付10次。因此，递延期m=3，年金个数n=10。参见教材31页。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 5、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风 险溢价和该股票的贝塔系数分别为()。会计中级职称报名条件 A、4%;1.25 B、5%;1.75 C、4.25%;1.45 D、5.25%;1.55 【正确答案】 A
中级财务管理第3章
第六节资本成本与资本结构 企业的筹资管理，不仅要合理选择筹资方式，而且还要科学安排资本结构。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标，也会对企业的生产经营安排产生制约性的影响。资本成本是资本结构优化的标准，不同性质的资本所具有的资本成本特性，带来了杠杆效应。 一、资本成本 资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。企业筹得的资本付诸使用以后，只有投资报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。 (一) 资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。对出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求去的一定的补偿，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为去的资本使用权所付出的代价。 1. 筹资费 筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，如想银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。 2. 占用费 占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。 (二) 资本成本的作用 1. 资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。在评价各种筹资方式时，一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对投资者吸引力的大小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资本成本是其中的重要因素。在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。
中级财务管理习题及答案 第一章总论
中级财务管理习题及答案 第一章总论 一、单项选择题（本类题共24小题，每小题1分，共24分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分） 1.与股份有限公司相比，下列各项中，属于普通合伙企业的缺点是（）。 A.组建公司的成本高 B.双重课税 C.存在代理问题 D.无限连带责任 2.下列关于企业及其组织形式的表述中，说法正确的是（）。 A.企业是社会生产和服务的主要承担者 B.个人独资企业可以无限存续下去 C.合伙企业存在双重课税的缺点 D.公司制企业在最初所有者死亡后会自动消亡 3.下列各项中，不属于企业相关者利益最大化财务管理目标特点的是（）。 A.有利于企业长期稳定发展 B.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一 C.体现了现实性和前瞻性的统一 D.这一目标没有兼顾各利益主体的利益 4.与利润最大化相比，下列属于股东财富最大化优点的是（）。 A.考虑了其他相关者的利益 B.适合所有企业 C.考虑了风险因素 D.体现了合作共赢的价值理念 5.下列属于通过采取激励方式协调所有者与经营者利益冲突的方法是（）。 A.解聘 B.股票期权 C.接收 D.限制性借债 6.某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项措施中，不能实现上述目的的是（）。 A.停止借款 B.解聘经营者 C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩 7.下列各项中，不属于企业对员工承担的社会责任是（）。 A.按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平 B.提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病 C.完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化 D.诚实守信，不滥用公司人格 8.下列关于财务管理环节的表述中，不正确的是（）。 A.可以通过定性和定量两种预测方法进行财务预测 B.财务预算是财务管理的核心
2016年中级《财务管理》真题答案
精心整理 2016年中级《财务管理》真题答案 一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B 铅笔填涂答题卡中相应信息点。多选、错选、不选均不得分） 1、丙公司预计2016年各季度的销售量分别为100件、120件、180件、200件，预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的20%。丙公司第二季度预计生产量为（??）件。 A.120 B.132 C.136 D.156 答案：B 2 A.B.C.D.答案：A 3A.B.C.D.答案：B 4A.B.C.D.调整性筹资动机 答案：D 5、下列筹资方式中，既可以筹资长期资金，也可以融通短期资金的是（） A.发行股票 B.利用商业信用 C.吸收直接投资 D.向金融机构借款 答案：D
6、与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（） A.筹资费用较低 B.资本成本较低 C.易于进行产权交易 D.有利于提高公司声誉 答案：A 7、预配股相比，定向增发的优势是（） A.有利于社会公众参与 B.有利于保持原有的股权结构 C. D. 答案：D 8 A. B. C. D. 答案：A 9. A. B. C. D. 答案：B 10、5000 21600元、 答案：C 11、债券内涵报酬率的计算公式中不包含的因素是（） A.债券面值 B.债券期限 C.市场利率 D.票面利率 答案：C 12、下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是（） A.保守融资策略 B.激进融资策略
C.产权匹配融资策略 D.期限匹配融资策略 答案：A 13、某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理。已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元。如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。 A.65 B.95 C.140 D.205 答案：C 14 A.利润= B.利润= C.利润= D.利润= 答案：C 16 A. B. C. D. 答案：B 17 A. B. C. D. 答案：B 18 A.专家判断法 B.营销员判断法 C.因果预测分析法 D.产品寿命周期分析法 答案：C 19、厌恶风险的投资者偏好确定的股利利益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值。这种观点的理论依据是（）。 A.代理理论 B.信号传递理论
财务管理试题复习题与答案
---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 财务管理试题复习题与答案 中专《财务管理》复习题一、名词解释 1.财务关系资金运动所体现的各种关系，即企业财务活动中与企业内外有关各方产生的经济利益关系，就是企业财务关系。 2.企业筹资是指企业根据生产经营活动对资金的需求，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 3.企业财务管理： 企业财务人员遵循法律和制度规定，按照资金运动规律对企业的经济活动和资金运动进行全面的组织、协调和监督，处理财务关系的一系列专门工作。 4.现金周转率： 是指现金在一定时期（通常为 1 年）内的周转次数。 5.企业治理层： 是指企业战略方向以及管理层履行经营管理责任负有监督责任的人员和组织，如企业的董事会、监事会、董事长等。 6.利润： 指企业在一定期间的经营成果。 主要包括收入减去费用后的净额、直接计入当期的利得和损失等7.投资： 就是企业为了在未来能获取更多的收益或报酬，放弃了眼下其他消费选择，而对某一项目投入财力的经济行为。 1 / 14
8.资金时间价值： 是指资金在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值，即资金在活动中由于时间因素而形成的差额价值。 股权登记日： 是指企业规定能获得此次股利分派的最后股权登记日期。 9.公司兼并是指一个公司采取一定形式，有偿吸收其他公司的产权，使其丧失法人资格或改变法人实体的经济活动。 10．单利现值： 是指将以后某一特定时间的资金按单利折算为现在价值，它的计算是单利终值的逆运算。 11．弹性预算： 也称变动预算，是指企业在不同业务量水平的情况下，根据本量利之间的数量关系规律编制的能够反映随业务量水平变动而变动的一组预算。 12．信用标准： 是指客户获得企业的交易信用所应具备的条件，通常用预计坏账损失率或信用分数来表示，它表明企业可接受的信用风险水平。 13. 无形资产： 指企业为生产商品、提供劳务或为管理目的而拥有的没有实物形态的非货币性长期资产。 14 股东权益： 是股东对企业净资产所拥有的权益，而净资产是企业全部资产减
2013年中级职称财务管理考前模拟题-主观题
四、计算分析题（共20分，每小题5分，凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。） 1.股票A 和股票B 的部分资料如下： 要求： （1）分别计算投资于股票A 和股票B 的预期收益率和标准差； （2）如果投资组合中，股票A 占40%，股票B 占60%，若股票A 和股票B 收益率的相关系数为0.35，该组合的期望收益率和组合标准差是多少？ （3）如果投资组合中，股票A 占40%，股票B 占60%，若股票A 和B 的相关系数是1，计算该组合的期望收益率与组合标准差。 （4）说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。 （5）若资本资产定价模型成立,假设无风险收益率为8%,证券市场平均收益率为24%，则根据A 、B 股票的β系数，分别评价这两种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。 【答案】 （1）预期收益率（A ）=0.3×25%+0.4×22%+0.3×19%=22% 预期收益率（B ）=0.3×30%+0.4×26%+0.3×22%=26% 标准差（A ）222 (25%22)*0.3(22%22%)*0.4(19%22%)*0.3-+-+-标准差（B ）222(30%26)*0.3(26%26%)*0.4(22%26%)*0.3-+-+-=3.10% （2）期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4% 标准差22(0.4 2.32%)(0.6 3.10%)20.4 2.32%0.6 3.10%0.35?+?+????? =2.35% （3）期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4% 标准差22(0.4 2.32%)(0.6 3.10%)20.4 2.32%0.6 3.10%1?+?+????? =0.4×2.32%+0.6×3.10%=2.79% （4）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的报酬率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大。 （5）因为资本资产定价模型成立，则预期收益率=必要收益率 则：22%=8%＋β×（24%－8%），则A 的β=0.875 26%=8%＋β×（24%－8%），则B 的β=1.125 A 股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.875倍） B 股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或B 股票所承担
财务管理试题66564
2010大专2班《财务管理》期末试卷 班级-----------------------学号-------------------姓名--------------------得分-------------------------- 一、单项选择（共20分） 1、财务关系是指企业在组织财务活动中与有关方面所发生的（）。 A、结算关系 B、货币关系 C、经济利益关系 D、往来关系 2、企业最为合理的财务管理目标是（）。 A、利润最大化 B、股东财富最大化 C、每股盈余最大化 D、企业价值最大化 3、企业的财务活动具体表现为（）一系列行为。 A、筹资、使用、收回 B、使用、耗费、分配 C、使用、收回、分配 D、筹资、运用、分配 4、财务管理的核心职能是（）。 A、财务决策 B、财务预算 C、财务预测 D、财务控制 5、发生在每期期初的年金，称为（）。 A、即付年金 B、普通年金 C、永续年金 D、递延年金 6、企业通过借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（）。 A、资金筹集 B、资金运用 C、资金分配 D、扩大再生产活动 7、某企业每年向供应商购入100万元的商品，该供应商提供的信用条件为“2/10，n/30”，若该企业放弃现金折扣，则放弃现金折扣成本率为（）。 A、20% B、34.73% C、36% D、36.73% 8、按股东的权利与义务的不同，股票可分为（）。 A、A股、B股、和H股 B、国家股、法人股、个人股、和外资股 C、优先股和普通股 D、记名股票和无记名股票 9、不存在筹资费用的筹资方式是（）。 A、银行借款 B、发行债券 C、融资租赁 D、利用留存收益 10、根据资产负债表中各项目与销售收入总额之间的依存关系来测算资金需要量的方法是（）。 A因素分析法B、报表分析法C、销售百分比法D、比较分析法 二、多选（30分） 1、年金的收付形式有多种，其中主要有（）。 A、普通年金 B、即付年金 C、递延年金 D、复利年金 E、永续年金 2、最具有代表性的财务管理目标一般包括（）。 A、利润最大化 B、股东财富最大化 C、企业价值最大化 D、投资额最大化 3、企业可以从两方面筹资并形成两种性质的资金来源，这两种性质的资金分别 是（）。 A、发行债券取得的资金 B、发行股票取得的资金 C、企业所有者权益资金 D、企业的债务资金 E、取得的银行借款 4、企业权益资金的筹集方式主要有（）。 A、发行股票 B、发行债券 C、吸收直接投资 D、留存收益 E、银行借款 5、债券发行价格可以按（）。 A、面值发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、时价发行D、中间价发行 6、财务管理的基本内容包括（）。 A、筹资管理 B、资金运用管理 C、资金耗费管理 D、资金分配管理 E、资金收回管理 7、下列各项中，属于筹资费用的有（）。
中级财务管理习题2
1.某公司计划投资某项目，原始投资额为200万元，全部投资一次投入，并于当年完工投 产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元。该固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计净残值为10万元。该公司为筹集资金拟发行面值为1000元，票面年利率为15%，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1%；其余资金以发行优先股的方式筹集，固定的股息率19.4%，筹资费率3%，假设资金市场预期平均利息率为15%，所得税税率为34%; 要求： （1）计算债券发行价格（此项计算结果取整） （2）计算债券成本率，优先股成本率和项目综合成本率： （3）计算项目各年度经营现金流量； （4）计算项目的净现值和现值指数；计算项目的内含报酬率。 2.某公司为增加产量，想对一台设备进行更新改造或购买新设备，有关资料如下： (1)旧设备的原值100000元，已用4年，直线法折旧，期满无残值; (2)若更新改造需支付30000元净支出，更新改造后不增加使用年限，在后六年中，每 年可获得收入150000元，付现成本为130000元； (3)现在出售旧设备可得变价净值收入40000元，可避税； (4)购买新设备需支付100000元，可使用6年，期满净残值为4000元，在6年中，每 年可获得收入155000元，付现成本122000元； (5)设企业资本成本为10%，所得税税率为30%； (6)10%，6期，年金现值系数为4.355；10%，6期，复利现值系数为0.564 要求：评价企业销售旧购新的方案是否可行。 3．甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元。 使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。 要求：(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。(3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。 (4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。(5)计算因旧设备提前报废发生 的处理固定资产净损失。(6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。(7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0。(8)计算经营期第1年的差量净现金流量 NCF1。(9)计算经营期第2—4年每年的差量净现金流量 NCF2～4。 (10)计算经营期第5年的差量净现金流量 NCF5。 4．甲企业于2005年1月1日以1 100元的价格购入A公司新发行的面值为1 000元、票面年利息率为10％、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。部分资金时间价值系数 要求：(1)计算该项债券投资的直接收益率。(2)计算该项债券投资的到期收益率。 (3)假定市场利率为8％，根据债券投资的到期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A 公司债券，并说明原因。(4)如果甲企业于2006年1月1日以1 150元的价格卖出A 公司债券，计算该项投资的持有期收益率。