第八章 货币供求与货币政策

第八章货币供求与货币政策

第一节货币需求

一、货币需求概述

所谓货币需求，是指在一定时期内，社会各阶层(个人、企业单位、政府)愿以货币形式持有财产的需要，或社会各阶层对执行流通手段，支付手段和价值贮藏手段的货币需求。

从货币需求的定义可以看出：

不能将货币需求仅理解为一种主观欲望、一种纯心理的占有欲望。经济学意义上的需求虽然也是一种占有欲望，但它与个人的经济利益及其社会经济状况有着必然的联系，始终是一种能力和愿望的统一。同时满足两个基本条件才能形成货币需求：一是有能力获得或持有货币，二是必须愿意以货币形式保有其资产；所以，经济学研究的对象是这种客观的货币需求。

人们产生对货币需求的根本原因在于货币所具有的职能。货币需求的职能范畴包括执行流通手段、支付手段、贮藏手段职能。在现代市场经济社会中，人们需要以货币方式取得收入，用货币作为交换和支付的手段，用货币进行财富的贮存，由此对货币产生了有一定客观数量的需求问题。

货币需求主要是一个宏观经济学问题。因为市场需求是由货币所体现的有现实购买力的需求，所以宏观调控主要也是需求面的管理。当然，它的实现又必然要通过对货币供给的控制来进行，由此不能忽视与货币需求相对应的货币供给问题在宏观调控中占有的突出地位。

二、西方货币需求理论

（一）古典学派的货币需求理论

1．费雪方程式

1911年，美国耶鲁大学教授欧文·费雪(1867—1947)在其出版的《货币的购买力》一书提出了著名的“交易方程式”，被称为费雪方程式。费雪认为，假设以M表示一定时期内流通货币的平均数量，V为货币流通速度，也就是每单位货币在一年内与商品交易的平均次数，P为各类商品价格的加权平均数，T为各类商品的实际交易数量，则有：

MV＝PT 或P＝MV／T

这一公式说明，P的值取决于M、V、T这三个变量的相互作用。0不过费雪分析，在这三个经济变量中，M是—个由模型之外的因素所决定的外生变量；V是由经济中影响个人交易方式的制度所决定的，由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量T对产出水平常常保持固定的比例，并且由于费雪认为工资和价格是完全有弹性的，所以，在正常年份整个经济的总产出总是维持在充分就业的水平上．故在短期内也可以认为是大体稳定的。因此，只有P和M的关系最重要。这样，P的值就取决于M数量的变化。

由于MV ＝ PT，则

M ＝ PT／V＝ 1／V·PT

这是费雪的货币需求函数。在货币市场均衡时，人们手持的货币数量M就等于货币需求

量M

d ，故可以用M

d

来取代式中的M。如果用K来代替1／V，则M

d

＝KPT 。这说明，仅从货币

的交易媒介功能考察，全社会在一定时期一定价格水平下的总交易量决定了人们的名义货币需求量M

d

。而名义货币需求则决定于： (1)名义收入水平引致的交易水平；(2)经济中影响人们的交易方式、决定货币流通速度的制约因素。

由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们关注的重点往往在于国民收入，而不在于总交易量，所以这—方程式通常被写成下面的形式(被称为数量方程的国民收入形式)：

MV ＝ PY或 P ＝ MV／Y

式中 Y——国民收入。

2．剑桥方程式

由剑桥学派经济学家马歇尔和庇古等人发展起来的现金余额数量论也得出了与现金交易说完全相同的结论，但分析的出发点完全不同。它首先将货币视为一种资产，然后探讨哪些因素决定了人们对这种资产的需求，进而得出货币和价格水平同比例变化的货币数量论观点。但遗憾的是，他们在做出结论时把其他因素都忽略了，而只是简单地断定人们的货币同财富的名义值成比例，财富又同国民收入成比例，所以货币需求就同名义国民收入成比例，即

M

d

= KPY

其中K代表人们的持币比例，即人们经常在手边保存的平均货币量在他们的年收入中所占的比例，也代表了人们愿意以货币这种形式持有的名义国民收入的比例。

剑桥学派还假定，货币供给M和货币需求M

d

会自动趋于均衡，于是便有：

M

d

= KPY

这便是著名的剑桥方程式，如果把K看成常数，该方程式和费雪交易方程式就仅有符号的不同了，只需令K =1/V，它们便基本一样了。

（二）凯恩斯及其学派的货币需求理论

按照凯恩斯的观点，作为价值尺度的货币具有两种职能，其一是交换媒介或支付手段，其二是价值贮藏。货币需求就是人们宁愿牺牲持有生息资产（如各种有价证券）会取得的利息收入，而把不能生息的货币保留在身边。至于人们为什么宁愿持有不能生息的货币，是因为与其他的资产形式相比，货币具有使用方便灵活的特点，是因为持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。所以凯恩斯把人们对货币的需求称为流动偏好。流动偏好表示人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。

交易动机。交易动机是指人们为了应付日常交易的需要而持有一部分货币的动机。在任何收入水平上，无论是家庭还是厂商都需要作为交易媒介的货币。因为就个人或家庭而言，一般是定期取得收入，但经常需要支出，例如家庭需要用货币购买食品、服装，支付电费和燃料费用等，为了购买日常需要的生活资料，他们经常要在手边保留一定数量的货币。

预防动机。预防动机是人们为了预防意外的支付而持有一部分货币的动机。即人们需要货币是为了应付不测之需，如为了支付医疗费用、应付失业和各种意外事件等。虽然个人对意

外事件的看法不同，从而对满足预防动机需要的货币数量有所不同，但从整个社会来说，货币的预防需求与收入密切相关。

投机动机。投机动机是人们为了抓住有利的购买生息资产（如债券等有价证券）的机会而持有一部分货币的动机。一般而言，债券价格与利息率之间存在着一种反方向变动的关系，即：债券价格=债券固定利息收益/市场利息率。

在正常情况下，出于交易动机和预防动机的货币需求取决于收入水平的高低，出于投机动机的货币需求取决于利率水平的高低，于是，货币需求可以分为M1和M2，L 表示流动颇后偏好函数，Y 和r 分别表示收入和利率，相应的货币需求函数关系可写成：

M = M1+M2 = L 1(Y)+ L 2（r ）

虽然我们可以分别研究货币需求的交易动机、预防动机和投机动机，但是个人出于哪种动机而持有货币是很难分得清楚的，同样一笔货币可以用于任何一种动机。这三种动机都会影响个人对货币的持有量，并且当其他资产形式的获益提高时，对于货币的需求将下降。

（三）货币主义的货币需求理论

1．货币主义的货币需求理论

1956年，弗里德曼发表了名作----《货币数量说---新解释说》，标志着现代货币数量论的诞生。弗里德曼认为影响人们持有货币数量的因素主要有三类：（1）财富是影响货币需求的重要因素。这里的财富是包括货币在内的各种资产的总和。同时，他又将总财富划分为人力与非人力财富两种形式。（2）货币及其他各种财富的预期收益率是影响货币需求的另一因素。（3）其他因素，如财富所有者的特殊偏好等。

弗里德曼根据以上影响人们持有货币数量的因素提出了货币需求函数：

),//1,,,,,(/μdt dp p r r r W Y f P M e b m p d ?=

其中 M d /P---表示实际货币需求；

Y p ------代表实际恒久性收入，即财富；

W------代表非人力财富占个人总财富的比率；

r m ---- 代表货币的预期名义收益率；

r b -----代表固定收益的债券预期名义收益率，包括债券利息与资本利得；

r e -----代表非固定收益的证券预期名义收益率；

1/P ·dp/dt---表示商品价格的预期变化率，即实物资产的预期名义报酬率

μ-----代表反映主观偏好、社会风尚及客观技术与制度等因素的综合变量。

在上述影响货币需求的因素中，Y p 和r m 与货币需求成正向关系，W ，r b ，1/P ·dp/dt ，

r e 与货币需求成反向关系。

2．对货币学派货币需求理论的评价

货币学派的货币需求理论既是对古典学派货币数量论的继承，又是对它的发展；而它同时既是对凯恩斯主义货币需求理论的批判．又是对它的改进。它有机地结合了宏观经济运行和微观主体行为分析，是较全面的货币需求理论。与传统的货币数量论相比，它有以下独特

之处：（1）认为财富是收入的资本化价值，因此拒绝以当前收入作为财富的代表，而是以“恒久性收入”作为财富的代表。（2）影响实际货币需求的最主要因素是恒久性收入。价格水平和利率虽然也是影响它的变量，但其重要性在恒久性收入之下，恒久性收入增加，则货币需求增加；反之，则减少。（3）由于恒久性收入的波动较小，因此实际货币需求是高度稳定的。（4）他不是如传统货币数量论者那样假定货币流通速度v是固定不变的量．从而货币需求量也是一个稳定的数值，而是把它当作其他变量的稳定函数。（5）货币学派反对国家干预经济。他们认为经济中的私营部门具有内在的稳定性，如果政府不用那些考虑欠周的政策来扰乱经济，虽然收入会有些波动，但失业水平将是可以接受的，而且通货膨胀也是轻的。因此，应放弃政府干预，主张经济的自由放任。

弗里德曼等人的实证研究方法突破了前人纯粹从理论上研究问题的局限性，给当时经济学界及以后的经济学家开启了一条崭新而实用的思路，这是他们在方法论上的重大贡献。

三、马克思的货币需求理论

马克思认为，一定时期，社会对执行流通手段职能的货币需求量是一个客观必要的宏观总量，由商品劳务量、商品劳务价格水平和货币流通速度(次数)三个因素决定的。因此，深入了解和剖析货币必要量，就必须对这三个因素作进一步的分析。

马克思的货币必要量理论是建立在以下几个前提条件下的；

第一、马克思的货币必要量理论以其劳动价值论为基础，即商品的价格决定于商品的价值，而商品的价值决定于生产商品所需要的社会必要劳动时间。因此，商品价格是在流通领域之外决定的。也就是说，商品是带着价格进人流通的。由于价格是先于流通过程而决定的，因此，商品价格总额是一个既定的值，井由此决定货币的必要量。在这一点上，它与费雷的交易方程式有着本质的区别。交易方程式中的物价完全取决于流通环节．表现为一个完全由货币量决定的因变量。

第二、马克思的研究总是以黄金作为货币来进行的。由于金属货币本身具有内在价值，因此，马克思认为金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。从理论上看，金属货币自身具有价值。当作为货币金属的价值大于作为商品金属的价值时，退出流通的金同货币会重新以货币形式进人流通，反之则退出流通。

第三、马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。“不言而喻，这一切只适合于这里所考察的简单商品流通形式。”在马克思的论述中，简单商品生产主要是与资本主义商品生产相区别使用的一个范畴。在简单商品流通条件下，货币主要表现为一种单纯的媒介物，这从简单商品流通公式W一G一W可以看出。在资本主义商品生产条件下，货币是资本总周转的起始点和复归点，它不仅作为交易媒介在发挥作用，而且作为资本在进

行流通，这由资本循环公式G—W…p…W’一G’可以看出。仅从这两种不同的理论公式就可以得知，简单商品流通条件与复杂的商品流通条件下，货币需求无论从形式上还是内容上都是不尽相同的。

马克思的货币需求理论集中反映在他的货币必要量公式中。其理论的假设条件是完全的

金币流通。在此条件下，马克思进行如下论证：（1）商品价格取决于商品价值和黄金的价值，商品价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进入流通的；（2）商品数量和商品价格的多少决定了需要多少金币来实现；（3）商品与货币交换后，商品退出流通，货币仍留在流通中多次媒介商品交换，从而一定数量的货币流通几次，就可相应媒介几倍于它的商品进行交换。

这一论证用公式表示就是：执行流通手段的货币必要量=商品价格总额／同名货币的流通次数

M = PQ／V

这一公式表明：在一定时期内，执行流通手段的货币必要量主要取决于商品价格总额和货币流通速度两类因素，与商品价格总额成正比，与货币流通速度成反比。

第二节货币供给

一、货币供给及其理论

马克思的货币理论认为，货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。但是，在西方经济学界，货币的定义却是一个争议颇多的问题，争议的根本原因在于人们对货币的本质和职能有着不同的认识。下面，我们介绍通常对于货币供给含义的理解。

（一）货币供给的含义

货币供给是指时点上为社会经济运转服务的货币量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金两部分构成。

关于货币供给的定义，需要说明以下几点:

(1)货币供给中所指的货币，关系到货币供给的具体内容，但迄今为止，经济理论界对此没有一个统一的认识。由此，许多金融理论和实务问题，如货币供给在整个社会经济活动中的重要性，货币政策对宏观经济的调控作用等，还都存在争议。因此，有必要进一步弄清货币供给的定义和包含的内容。

(2)货币供给是一个存量概念，货币供给量是指一国某一时点上的货币存量。货币供给量不外乎是指被财政部门、各个生产经营单位、家庭个人所持有，由银行体系所供给的存款量和现金发行量。因此，影响和决定货币供给存量大小的是银行的信贷收支。银行是供给和改变货币存量大小的重要机构。

(3)货币需要量虽也是一个有客观数量界限的存量，但毕竟是一个预测量。而货币供给却是实实在在地反映在银行资产负债表上的一定时点上的银行负债总额。具体地说，存款量是商业银行的负债，而现金发行量则是中央银行的负债。

(4)因为中央银行能够按照自身的意图运用货币政策工具对社会的货币量进行扩张和收缩，即货币供给量的大小在很大程度上为政策所左右，所以货币供给首先是一个外生变量。然而，货币供给量的变化又受制于客观经济过程，即除受中央银行货币政策工具的操作左右外，还决定于经济社会中其他经济主体的货币收付行为。它同时又是一个内生变量，即不为政策因素所左右的非政策性变量。由此，中央银行对货币供给量的调控就变得十分困难。

（二）西方货币供给理论的主要内容

在现实生活中，货币供给与货币需求是相伴而生的。但在理论研究中，与货币需求理论相比，货币供给理论却是相对后起的。直到从20世纪60年代初期开始，现代意义上的货币供给理论才逐渐产生。并且，自此有许多经济学家诸如弗里德曼、施瓦茨、卡甘、乔顿等人对货币供给理论做出了重要贡献。在此，我们介绍西方国家主要的货币供给理论及其模型。

首先，根据相关定义有以下公式：

货币存量（M ）=通货（C ）+ 活期存款（D ）

基础货币（H ）=通货（C ）+ 总准备金（R ）

总准备金（R ）=活期存款法定准备金（R d ）+ 定期存款法定准备金（R t ）+超额准备金（R e ）

1．弗里德曼——施瓦茨的货币供给模型

弗里德曼和施瓦茨关于货币供给量的决定因素的分析见于他俩合著的《1867—1960年的美国货币史》一书。他们的模型为

其中，基础货币H 由中央银行决定，而影响货币乘数的变量在弗里德曼——施瓦茨的分析中简化为两个：存款准备金比率（D/R ）和存款与通货的比率（D/C ）。由方程式可看出决定货币存量的三个因素即是H 、D/R 和D/C ，他们称之为“货币存量的大致的决定因素”。

从基础货币来看，它是非银行公众所持有的通货与银行的存款准备金之和。它们之所以还被称为高能货币，是因为一定量的这样的货币被银行作为准备金而持有后可引致数倍的存款货币。弗里德曼——施瓦兹认为高能货币的一个典型特征就是能随时转化为(或被用作)存款准备金，不具备这一特征就不是高能货币。

弗里德曼——施瓦兹利用上述分析方法，检验1867—1960年美国货币史得出的基本结论是:高能货币量的变化是广义货币存量长期性变化和周期性变化的主要原因；D/R 比率和D/C 比率的变化对金融危机条件下的货币运动有着决定性影响，同时D/C 比率的变化还对货币存量长期缓慢的周期性变化起重要作用。

二、货币供给的形成

H C

D R D C D R D H C D R D C D R D R D H C R C R D R H R

C R C R C D

C H R

C D C H H D C D C M ?+??? ??+=?+?+=?+?+=??+?+=?++=?+=+=11111C

D R D C D R D m +??? ?

?+=1

（一）货币出自银行

由于货币供给量是存在于流通领域之中被各经济单位(银行系统以外的个人、家庭、企业和机关团体等)所持有的货币存量，如果我们把“经济单位”划分为两个部分:一是个人、家庭为一部分，简称为“个人”；二是企业、机关团体为一部分，简称为“社会各单位”，那么，流通中的货币是从哪里来的问题就转为个人手中的货币从哪里来和社会各单位的货币从哪里来两个问题。

1．个人手持货币主要来自于:①社会各单位发放的工资、奖励、抚恤金、补贴、稿酬等等。②出售商品或提供劳务所得的收入。③来自银行等金融机构。这又包括:借款所得；金融机构付给的利息；将个人持有的金银和外汇卖给银行。④非金融机构借款，包括民间借贷。

⑤亲友赠送。

2．社会各单位所持有的货币，在我国通称“货币资金”。如果我们作一次归类，它有以下的五种情况:①通过销售商品从买主那里得来。②银行借款。③上级拨入。④同业拆入(包括对单位和个人借款、预收货款等等)。⑤金融市场收入(包括发行股票和债券的发行收入和买卖有价证券的业务收入)。

上述对个人和社会各单位货币收入来源分析说明，现实生活中的货币都出自银行，财政、企业单位、机关团体及个人等，只是货币的运用者，不得发行货币，货币只由银行发行，又不断回归银行，所以银行是整个货币流通的中心环节。

（二）出自银行的货币都是信用货币

我们知道，银行作为一个信用媒介的机构，早为原始银行业所具备，它主要体现在银行的业务活动之中。而近代银行作为信用媒介机构和信用创造机构的统一，其本质特征在于信用创造方面，即银行可以在相当范围内通过增加自身的负债去增加货币供给量，由此影响社会各种资源的配置、再生产诸环节的协调、各种经济杠杆的作用发挥以及币值本身的稳定。与此同时，这一信用创造功能还使银行在国民经济中的地位有了根本改变，它一方面大大强化了现代商品经济中的信用经济性质，另一方面促使整个经济的运转与金融活动息息相关，不可分离。

三、货币供给的决定机制

（一）由存款派生引出的货币乘数与货币供给模型

在说明存款货币创造机制时，我们常使用原始存款和派生存款这对概念。从一笔存款派生过程而言，即用微观方法剖析存款货币创造的机制，应该说，选定任何一点都是成立的。就这个意义来说，原始存款与派生存款的含义都是相对的。其实货币乘数与信用扩张乘数虽都旨在说明存款派生的量，但是仔细分析，应有所区别。

(1)货币乘数说明增加一个单位基础货币的供给可相应引起商业银行存款货币增加多少；而信用扩张乘数通常指商业银行存款与法定存款准备金的比率。

(2)货币乘数是包括商业银行缴存中央银行的存款准备金和流通中包括现金在内的中央银行对社会总负债的改变量；而信用扩张乘数只反映中央银行对商业银行负债的改变量，是

中央银行全部负债数量的一部分。

所谓货币乘数，也称为“信用的扩张倍数”或“存款的扩张倍数”，是指一定量的基础货币发挥作用的倍数。意即银行系统通过对一定量的基础货币运用之后，所创造的货币供给量与基础货币的比值。

在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。货币乘数越大，则货币供给量越多；反之，货币乘数越小，则货币供给量也就越少。所以，货币乘数是决定货币供给量的又一个重要的甚至是更为关键的因素。

为货币供给量，m表示货币乘数，B是基础货币，那么，整个货币供给量模型为: 设M

s

=m·B

M

s

货币乘数模型为:

m= M

∕B

s

从动态看，增量基础货币ΔB与货币乘数决定着即将增加的货币供应量ΔM，用公式表示:

ΔM=m·ΔB

（二）基础货币“质”和“量”的规定性

1．基础货币“质”的规定性

基础货币亦称“高能货币”或“强力货币”,又可称为“货币基数”。把基础货币通俗地定义为金融体系能够以其为基础创造出更多货币的货币。

所以，从“质”的角度看，基础货币具有如下显著特点:①它是中央银行的负债。②有很强的流动性，即持有者能够自主运用，是所有货币中最活跃的部分。③派生性，即它能够产生出数倍于它本身量的货币，具有多倍的伸缩功能。④较高的相关度，即它的变化对于货币供给变化起着主要决定作用。⑤可控性，即中央银行能够控制它，并且通过对它的控制来控制整个货币供给量。

2．基础货币“量”的规定性

从大多数西方学者的著述和解释中看出，基础货币一般都包括现金和商业银行的准备金两大部分。对于现金，计算口径略有差别。有的是指整个银行体系以外社会公众持有的现金，有的则指中央银行体系以外社会公众与商业银行持有的现金。对于商业银行在中央银行的存款，也有人只指商业银行上缴的法定存款准备金，而另一些人则包括法定准备金与超额准备金。

以上对基础货币质和量的分析，我们可以得出，基础货币的完整定义应该是指创造存款的商业银行和金融机构在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。前者包括商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金，用R表示，C表示流通于银行体系之外的现金通货。基础货币“量”的组成通常用以下公式表示:

B=R+C

（三）基础货币变动与中央银行控制

基础货币的高能和强力作用，能向社会提供多倍于它的货币量，所以研究影响基础货币变动的因素尤为重要。如前所述，一般认为，基础货币主要由以下两个部分组成:一是存款准备金；二是流通在银行体系以外的现金。那么，影响基础货币变动的因素，具体说就是影响组成基础货币的两个方面的因素。

1．影响商业银行存款准备金变动的因素

存款准备金比率。如果中央银行提高存款准备金的比率，商业银行上交存款准备金则多，基础货币量增加；反之，中央银行降低存款准备金的比率，商业银行上交存款准备金则少，基础货币量就减少。

流通中的现金量。流通中的现金流入银行系统的数量增加，能使商业银行上缴存款准备金随之增加；流通中现金流出银行系统，能使商业银行的上缴存款准备金减少。前面已提到，有些国家财政部门有直接向流通中投入现金的权力，所以财政部门直接投人流通中现金量的多少，也会相应地增减存款准备金。

中央银行的行为。这包括中央银行买卖信用证券的数量以及中央银行对商业银行放款和贴现的松紧。中央银行通过“公开市场业务”买进有价证券，就能使商业银行的上缴存款准备金增加；反之，如果卖出有价证券，商业银行的上缴存款准备金减少。中央银行作为“最后的贷款者”，如果它扩大或放松对商业银行的放款和贴现，商业银行在中央银行的存款准备金也能够增加；反之，会使商业银行的上缴存款准备金减少。

2．影响流通在银行体系以外现金量变动的主要因素

公众收入增加和消费倾向。一般来说，公众货币总收入会逐年增加，手持现金量也会有所增加。同时，由消费倾向所决定的支出构成变化，也会引起现金量的复杂变动:即表现为积蓄和待用部分现金存入银行转化为存款；表现为因购买中高档消费品和大中型生产资料而形成手持现金暂时增加；因劳务供应增加促使实际现金流通量增加。

物价变动状况。一般来说，在币值和物价比较稳定的情况下，公众的手持现金除了随着季节性的变化有所变动外，基本上是比较稳定的。但是，在币值和物价不稳定，甚至出现持续的严重通货膨胀状况下，往往出现提取存款、手持现金、抢购商品等混乱状况，一时会出现流通中现金增加现象。

经济发展和体制变动情况。如商品交易的发展、就业人数增加、集贸市场扩大、价格调整等因素，往往会促使流通中现金量增加。

存款和现金比例的变化。如收购农副产品付现比重提高，农业贷款、个人贷款中相当部分的付现等，也会促使现金流通量增加。

信用发展程度。如银行存款利率的提高、储蓄网点的增多、非现金结算的广泛开展等，这些因素往往会影响流通中现金量。

以上分析可看出，中央银行虽对基础货币的决定有重要作用，但是影响基础货币的诸因素，并不都是同向推进的关系，而是在错综复杂的联系中呈现相互消长的趋势。所以，对于

基础货币来说，并不是某一因素的影响即有变化，最终取决于诸因素(包括来自银行部门和来自非银行部门)的合力和消涨作用。

3．中央银行对基础货币的控制

中央银行对基础货币加以控制的重要性在于:中央银行虽可运用法定存款准备率的变动作为限制专业银行信用扩张的工具，但在具体运用中也有其困难之处。西方国家将调整存款准备率比喻为“猛药”，必须慎行。美国调整存款准备率的幅度一般不超过1%。

四、货币供给的运行机制

（一）现金运行机制

我国现金——人民币(钞票十硬币)由中国人民银行发行，具体是由中国人民银行设置的发行基金保管库（简称发行库）来办理的。在运行过程中，可将其表述为：中央银行将现金从发行库调至商业银行的业务库，从而进入流通程序。单位或个人从银行提取现金后，进行购买或支付，然后商品的售出者或款项的收受人再将收取的现金存入商业银行。最后，现金由商业银行的业务库回笼到中央银行的发行库。用图10—1表示为：

纵观现金运行机制，有如下三大特点:(1)现金主要在银行之外流通，进入银行体系之后或走出银行体系之前，都不是流通中的，尽管它仍然以现金形态存在。(2)如果银行体系既不增加现金投入，也不组织现金回笼，那么无论现金如何流通，它只会发生持有人结构的变化，而不会有数量上的增减。(3)现金流通一般主要对应于小宗商品即消费品的交易。

（二）原始存款和派生存款

所谓原始存款，是指商业银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。包括商业银行吸收到的增加其准备金的存款。商业银行的准备金以两种具体形式存在:一是商业银行持有的应付日常业务需要的库存现金；二是商业银行在中央银行的存款。这两者都是商业银行持有的中央银行的负债，也是中央银行对社会公众总负债中的一部分。

所谓派生存款，它相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础运用转账方式发放贷款或进行其他资产业务而引伸出来超过最初部分存款的存款。派生存款这一定义具体可分以下三点进行解释。

派生存款必须以一定量的原始存款为基础。派生存款作为商品经济条件下银行信用活动必然产生的普遍现象，作为银行的经济活动提供信用流通工具的一种机能，并非可以凭空创造，必须具有派生的基础，即有一定量的原始存款给予保证。

派生存款是在商业银行(或称存款货币银行)内直接形成的。在现实的银行信用活动中，

凡是在银行具有创造信用流通工具的能力以及实行转账结算的条件下，这就使有创造派生存款的能力。

以原始存款为基础通过商业银行内的存贷活动形成的派生存款量。数量界限应是由贷款引出超过最初部分的存款。例如，1万元的贷款，转为1万元的存款，通过存款的派生，形成5万元的存款，这里，派生存款数应是4万元(即5万元-1万元)。

（三）存款货币的创造与收缩过程

考察和理解存款货币的创造以及收缩过程，对于认识商业银行的信用创造功能，并且对于认识货币供给机制均有着极为重要的意义。

1．几个假设

存款货币的多倍扩张和收缩，会受到多种因素的影响。为了分析的简便起见，我们作如下假设：（1）整个银行体系由中央银行及至少两家商业银行所构成。（2）中央银行规定的法定存款准备率为20%。（3）准备金由商业银行的库存现金及在中央银行的存款组成。（4）商业银行只保留法定准备金，而不持有超额准备金，其余均用于贷款或投资。（5）公众不保有现金，即客户将全部货币收入都存入银行体系。

2．产生多倍存款的过程

存款货币多倍扩张过程实际上就是商业银行通过贷款等行为，引起成倍的派生存款的过程。就整个银行体系而言，一家银行发放贷款，将使另一家银行获得存款，而这家银行也因此发放贷款，从而使第三家银行也获得存款。于是，通过整个银行体系的连锁反应，一笔原始存款将创造出数倍的派生存款。

假设，甲银行接受客户A存入的100万元活期存款。由于法定准备金率为20%，该银行需要提取20万元的准备金，并将剩余的80万元全部用于发放贷款。当甲银行将80万元贷出后，客户用于购买或其他支付。假设客户手中不得保有现金，故借款人B又将这笔款项存入另一家银行——乙银行。乙银行在得到活期存款并不保留超额准备金的前提下，依照20%的比率提取16万元的法定存款准备金。然后，将其余的64万元贷出去，这个过程不断继续下去。那么，最初由客户存入甲银行的100万元原始存款，经过银行体系的反复使用，存款货币成倍增长。从理论上讲，这种扩张将一直进行到全部原始存款都已成为整个银行体系的存款准备金，从而任何一家银行都已没有任何剩余准备金可用于贷款为止。

从这一系列变化过程中，我们能够看到银行之所以能够创造存款货币，是由于运用原始存款发放贷款的结果。就前面分析而言，法定准备率的高低，直接影响银行创造存款货币的能力大小。准备率越高，银行运用原始存款创造信用的能力就愈低，存款货币量就愈小；反之，准备率越低，创造存款货币的数额就愈大。就个别银行而言，银行只能就超过法定准备金的那部分加以运用，亦即只能创造与其超额准备金相等的存款。但就整个银行体系而言，则能创造大于原始存款若干倍的存款货币。这就是我们在前面分析过的存款货币的创造过程。

单位：万元

表10—2表明，在部分准备金制度下，一笔原始存款，由整个银行体系运用扩张信用的结果，可产生大于原始存款若干倍的存款货币。此扩张的数额，主要决定于两大因素:一是原始存款量的大小；二是法定准备率的高低。原始存款量越多，创造的存款货币量越多；反之，越少。法定准备率越高，扩张的数额越小；反之，则越大。

如以D代表存款总额，R表示存款准备金（本例中为原始存款），r表示法定准备金比率，则存款货币的多倍扩张可用公式表示如下:

D= R∕r

如把上例代入公式，则为:

D= R∕r =1，000，000∕20%=5，000，000（元）

可见，存款总额由100万元扩张到500万元，其中，100万元是原始存款，400万元为派生存款。在本例中，扩张以后的存款总额是原始存款的5倍。

3．存款的多倍收缩过程

存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。如果说存款货币的多倍扩张是由商业银行的准备金增加所引起的，那么存款货币的多倍收缩就是由商业银行的准备金减少引起的。通常商业银行准备金的减少有两个原因：一是存款人从银行提取存款；二是中央银行向商业银行出售有价证券。

现在假设某存款人从甲银行提取100 000元现金，这就使得在甲银行减少100 000元存款的同时，其准备金也减少100 000元。但是，根据中央银行规定的法定准备率，甲银行只能减少20 000元（即存款总额的20%）。由于假定商业银行不持有超额准备，故甲银行发生准备金短缺，金额为80 000元。它必须通过回收贷款等方式加以弥补，现假设甲银行收回贷款弥补准备金的不足。然而，甲银行收回贷款必然使其他银行因此减少存款，从而引起其他银行的准备金也发生短缺并同样通过收回贷款等方式来弥补。假定因甲银行收回贷款而使得乙银行减少了80 000元存款，并相应减少了80 000元准备金。而根据20%的法定准备率，乙银行只能

减少16 000元准备金，于是需要补足64 000元。此时，乙银行也通过收回贷款来补足准备金。

很显然，在准备金制度下，这种存款的减少必然引起准备金的不足，从而也必须收回贷款或证券等。于是，经过整个银行体系的连锁反应，存款总额将会成倍收缩。所以，存款货币的多倍收缩过程实际上是多倍扩张的反向过程。

（四）存款货币创造在量上的限制因素

通过上述分析，我们可以看出乘数（即扩张倍数）与法定存款准备率之间呈倒数关系，但事实并非如此简单。在以上分析中，我们只考虑了法定准备率这一个因素，实际上在商业银行存款创造的过程中，还要受诸如超额准备金、现金漏损率等因素的影响。下面我们继续考察和理解各种因素对存款创造倍数的限制。

1．现金漏损率(c)

前文中假设公众将所有货币收入都存入银行而不在手中保有现金，但事实上是不现实的，尤其是对于银行制度不发达的国家来说，人们总会将部分收入以现金形式保留在手中。这样就出现了现金漏损，即是指银行在扩张信用及创造派生存款的过程中，难免有部分现金会流出银行体系，保留在人们的手中而不再流回。由于现金外流，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。这种现金漏损对于银行扩张信用的限制与法定存款准备率具有同等的影响，因而当把现金漏损问题考虑进去后，银行体系创造存款的扩张乘数公式应扩展为:

c

r k +=1 2．超额准备金率(e)

前面假设商业银行不持有超额准备金，而在实际经营中为了保持流动性，银行实际持有的准备金总是大于法定准备金，这种差额称为超额准备金。不过，为了实现利润最大化，其持有的超额准备金通常较少。从实证分析我们发现，银行的超额准备金同存款在数量之间也保持着某种有规律的关系，故对其可用超额准备率来表示。这样，银行体系创造存款的扩张乘数公式应为:

e c r k ++=1

同法定准备率及现金漏损率一样，超额准备率的变化在存款创造时起着同等作用。如果超额准备率大，则银行信用扩张的能力缩小；如果超额准备率低，则银行信用扩张的倍数提高。

3．定期存款准备金对存款创造的限制

由于经济行为主体既会持有活期存款，也会持有定期存款。当活期存款被转入定期存款时，尽管不致使原持有的准备金额有何下降，但这种变动会对活期存款乘数K 产生影响。因为法律规定，银行对定期存款(D t )也要按一定的法定准备率(r t )提留准备金(定期存款的法定准

备率往往不同于活期存款的法定准备率)。定期存款(D t )同活期存款总额(D d )之间也会保有一

定的比例关系，当令t=D t /D d 时，则(r t ·D t )/D d =r t ·t 。也就是说每一个货币单位的活期存款中

就会有r t ·t 作为法定准备漏出（假定对个人定期存款不保持超额准备），考虑到这部分对存

款乘数的影响，从而乘数公式进一步扩展为：

t r e c r k t ?+++=1

上面几种情况，是用抽象的方法分别说明r 、c 、e 、 r t ·t 等因素对存款乘数K 的影响。

就实际情况来说，存款货币的扩张究竟能达到多少倍数，还得依整个国民经济情况，依所处的经济发展阶段而定。

第三节 货币均衡

一、货币均衡的含义

货币均衡是指货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供求总体上研究货币运行状态变动的规律。 简言之货币均衡是在一段时期内一国的货币供应量与经济运行中客观所需要的货币数量相适应的关系。可以表述为：

(,)D S M Pf i Y Mh M θ===

在这个均衡等式中货币需求是一个关于价格水平、利率和收入水平的函数；货币供给则是与高能货币和货币乘数有关系。在这里特别要注意的是对货币均衡在两个层次上的区分：

1．浅层次的货币均衡

所谓货币均衡是指仅仅考虑货币市场均衡，即货币市场中货币供给与货币需求相等。如图10-2所示，分析货币市场均衡与均衡利率水平的关系时，D M 曲线的斜率是负的；分析货币市场均衡与均衡价格水平的关系时，D M 曲线的斜率是正的；而货币供给可以看作是一个外生变量，为一条垂直线。这仅仅是一个最为简单的框架模型，因为在上图中只是考虑到利率i 、价格水平P 与D M 的关系，但在现实生活中影响货币需求的因素有很多，经济学家们建立了各种不同的货币需求模型来分析利率i 、收入水平Y 、价格水平P 等等因素与货币需求D M 的关系，但事实上是不可能通过这些公式具体统计出实际货币需求量的数值是多少。人们能够看到的货币需求量的数值实际上就是货币当局货币供给的数量，因为发行的货币总是以不同的形式为人们所持有。从这个意义上来说，单纯的分析货币市场的均衡并没有太大的M

实际意义，S M 曲线的移动总是能与D M 曲线交于一点，而这个均衡点和其对应的均衡利率或均衡价格水平并没有提供一个评判经济运行状态的标准。可以这么说孤立于实际经济运行来分析货币均衡问题，得到的答案就是：货币市场“永远”都是均衡的。

2．深层次的货币均衡

深层次的货币均衡是指在社会总需求与社会总供给大致相当条件下的货币供求均衡。也就是在第一节中多次提到的两市场同时实现均衡。在两市场同时均衡的经典模型IS

LM -模型的框架下，再放大观察货币市场均衡，将两者统一起来。

二、社会总供求平衡的含义

一国经济在运行过程中总产品的需求量等于供应量，此时的产出水平就是均衡产出水平，对应的价格水平就是均衡价格水平，它是社会总供给和社会总需求共同作用的结果，即为社会总供求平衡。

1．社会总供给

社会总供给简单地说可以理解为一国在一定时期内，在一定价格水平的条件下，企业和家庭（个人）愿意提供的产品总量。不同经济学派对社会总供给的认识也不尽相同。

古典学派在充分就业的条件下认为名义工资ω具有完全的弹性，货币条件发生改变，价格水平发生变化时，名义工资会迅速的调整，以保证实际工资(/)P ω。在劳动力市场上，实际工资决定着劳动供给和劳动需求的均衡，因为实际工资(/)P ω没有变化，所以劳动力市场的均衡在价格水平发生变化时，出清并没有被打破。社会总供给S Q 看作是关于资本K 和劳动L 的函数，在(,)S Q K L 中假定K 保持不变，则S Q 不会随

价格水平发生变化，S Q 曲线是一条垂直线。按照古典学

派的这种分析，货币失衡引起的价格水平的变化并不会

影响社会总供给量。

对此凯恩斯学派提出了截然不同的看法，凯恩斯学

派认为就业是非充分的，并且短期内名义工资ω是粘性的。当价格水平变动时，实际工资(/)P ω也将发生变化。如图10—5，假设价格水平由0P 下降至1P ，则实际工资水平就由0(/)P ω上升到1(/)P

ω，此时厂商的劳动需求将M

会减少，出现非自愿失业，社会总供给将由最初的

Q 减少

到1Q ，对应的均衡价格水平也将由最初的0P 下降到1P 。

凯恩斯学派的总供给曲线是一条斜线，

这就意味着，货币因素的变化，将会对实体经济产生影响，货币均衡和商品市场均衡都不可能孤立的实现。

2．社会总需求

社会总需求通常是指一定时期内，一国的社会各方面实际占用或使用的全部产品之和。总需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线，价格水平与总需求的关系如图10—6所示。社会总需求曲线的形状相对简单，但是不同经济学派对影响总需求

曲线的因素有着不同的认识：

货币学派分析总需求曲线移动是从交易方程式

M V P Y ?=?入手，将价格水平P 与商品和劳务的名义总量（P Y ?）联系起来。弗里德曼假设在一段时间内货币的流动

速度保持不变，如果货币供应量M 增加一倍，那么总支出

P Y ?也将增加一倍，这也就是弗里德曼现代货币数量论的观点，他认为总支出的变动主要取决于货币供应量的变动，采

取财政拉动的方法增加总支出是行不通的，因为采取积极的财政政策增加政府支出会使私人支出减少，而这种增加具有完全挤出性，最终私人支出变动会完全抵消扩展性财政政策的效果。

凯恩斯学派则不是以交易方程式作为出发点来解释总需求是如何决定的，他们将总需求进行了细分。具体来说，最为简单的是在一个封闭的经济环境中，社会总需求可以用一个简单的会计恒等式表示：D Q C I G =++。在开放经济条件下社会总需求就是在既定的价格水平上，本国和外国购买者对本国产品的总需求量，即：()D Q C I G N X =+++-。

一方面，凯恩斯学派通过分析价格水平P 的变动会通过投资I 和汇率E 来影响总需求水平的过程，得出和货币学派一样的结论——总需求曲线向下倾斜。

另一方面，凯恩斯学派认为不仅仅是货币因素会影响总支出的变化，如政府支出的增加()G ↑，税收减少导致居民消费()C ↑和企业投资()I ↑增加等等因素都会影响到总支出的变化。凯恩斯把这种个人预期带来的消费投资行为的变动也看作是影响总需求曲线的重要原因。 Q

对于挤出效应，凯恩斯学派承认其存在，但他们认为政府支出的增加只具有部分挤出效应，仍然会引起总需求的增加。

3．社会总供求平衡

社会总供求平衡是一个动态和变化的过程，凯恩斯学派和古典学派在刚性和粘性工资上的争论，说到底就是关于时间的争论，古典学派和货币学派的经济学家都认为工资具有充分的弹性，工资和价格的调整过程是十分迅速的，无需采取任何宏观经济政策（按他们的观点也没有时间来采取任何政策）经济就将恢复到均衡水平。凯恩斯学派也看到了经济有恢复到充分就业均衡的倾向，但他们认为经济的这种反应是逐渐的，其中的时差可以利用财政政策和货币政策来加快经济恢复均衡的速度。基于这两种观点，社会总供求平衡从时间上可以区分为短期的社会总供求平衡和长期的社会总供求平衡：

（1） 短期的社会总供求平衡。由于信息不对称和货币幻觉的存在，在一个短时期内， 货币量的改变带来的影响首先会被信息占优的一方察觉（如企业、政府等），信息处于劣势的一方不会马上改变自身的行动。假设一国政府通过公开市场业务，减少货币供应量，则名义工资(/)P ω将会上升，由于名义工资往往以合同等形式提前确定下来，在一定时期内是固定的，所以企业的劳动需求量将下降，社会总需求下降， D Q 曲线左移至1D Q ，社会出现大量的非自愿失业，社会总产出和价格水平都将下降，形成新的均衡点B ，以及对应的均衡价格水平、均衡产出水平Y 。

（2）长期的社会总供求平衡。在B 点所形成的均衡从长期来看是会被打破的，因为总产出的减少，失业的大量存在，将导致名义工资下降，而名义工资的下降会使S Q 曲线右移至1S Q ，供给曲线移动的过程中，价格水平P 进一步下降，产出水平开始回复，但只要产出水平低于0Y ，就存在名义工资ω下降和产出水平Y 上升的趋向，直到产出水平回复到0Y 为止。

从均衡点A 到均衡点B 的过程中，价格水平缓慢下跌而产出水平急剧下降。从均衡点B 到均衡点C 的过程中，价格水平迅速下降而产出水平开始回复，直至均衡打破前的充分就业水平上。最终的结果正如古典学派所预期的那样：货币量的改变会影响价格水平P 的变化，但产出水平仍然保持在原有充分就业的水平上。在社会总供求从均衡→失衡→再均衡的发展过程中，短期内，经济表现出凯恩斯学派的特征，而在长期内则表现出古典学派的特征。

Y

三、货币均衡与社会总供求平衡

1．货币均衡与社会总供求平衡的关系

分析货币均衡与社会总供求平衡的关系，首先要明白构成货币均衡的货币供给、货币需求与构成社会总供求平衡的社会总需求、社会总供给之间的关系。

现代商品经济的发展并不是要纯粹的追求社会总供给和总需求的绝对一致，事实上，现实的总需求略大于现实的总供给是现代商品经济发展的一个内在动因，在知道社会总供给形成货币需求，货币供给形成社会总需求的情况下，保持社会总供求平衡的关键，将在于一国货币当局如何通过控制货币供给量来协调实际货币需求与名义货币供给的关系。货币均衡与社会总供求平衡的关系。

从这个关系图中可以看出，一国货币当局对货币供给控制的作用十分明显，暂且不论是凯恩斯的后继者提出的“相机抉择”正确，还是货币学派的“单一规则”与实际情况更加吻合，他们所提出的理论背后都蕴含着相同的思想——货币供给与货币需求相适应，实现货币均衡是整个宏观经济平衡的关键。

2．货币均衡与社会总供求平衡的实现

（1）封闭经济条件下货币均衡与社会总供求平衡的实现。封闭经济条件下货币均衡与社会总供求平衡的实现相对简单，新古典经济学派经济学家希克斯、汉森提出的IS LM -模型就很好的描绘了在封闭经济条件下两市场均衡的实现。

在IS LM -模型中，IS 曲线（即商品市场均衡曲线）是投资与储蓄曲线，它描述的是在不同的产出水平和利率水平下商品市场所有均衡点的轨迹。在该曲线左下方区域代表总需求不足，右上方区域代表总需求过剩。LM 曲线为货币市场均衡曲

线，它描述的是在不同的产出水平和利率水平下货币市场所有均

衡点的轨迹。在该曲线左上方区域代表货币供给过剩，右下方区

域代表货币供给不足。两曲线相交，即为均衡点，对应着均衡利

率水平*i 和均衡产出水平*Y

在IS LM -模型框架中，假定IS 、LM 曲线最初相交于A

点，现在该国的货币当局增加了货币供给，LM 曲线向右下方移

动，于IS 曲线相交于B 点。在封闭经济的条件下，国内利率i 会

从*i 下降至0i ，Y 会从*Y 增加到0Y ,形成新的两市场均衡点B 。

（2）开放经济条件下货币均衡与社会总供求平衡的实现。在开放经济的条件下，必须考虑国际收支的平衡，蒙代尔—弗莱明模型是分析这一问题的重要理论模型。在现实的经济生活当中，货币均衡与内、外均衡的关系，以及货币均衡与内、外均衡的实现过程，会受到一国是固定汇率还是浮动汇率，是否有资本控制，本国利率变化能否引起其他国家利率变化等等一系列因素的影响，不同的条件应用IS LM CM --框架分析得出结果是不一样的，但其原理是相同的。在此我们以一国实行的是固定汇率，没有进行资本控制，资本可以在国与国之间自由流动，并且该国利率i 不能影响到另一国利率*i 为假设前提，以此来说明开放经济条件下货币均衡与社会总供求平衡的实现。

很明显，如果该国国内的利率i 高于或低于国外

利率*i ，由于资本具有趋利性，那么存在的套利机会将

使理性人在两国之间进行资本的无风险套利，直到*

i i =套利机会消失为止。*i i =是我们在上面三个假设前提下

的关键，我们将*i i =在IS LM -模型中描绘出来，称为

资本流动线capital mobility, CM （）

。将CM 纳入到IS LM -模型中，所示情况，此时IS 、LM 、CM 曲线的交点即

为均衡点，表示该国在商品市场、货币市场和国际间资

本的流动都实现了均衡，此时的均衡利率水平为*i i =。

分析其实现过程，如果一国的货币当局增加了货

币供给， LM 曲线向右下方移动，

与IS 曲线相交于B 点，国内利率i 会下降*()i i <，此时，本国居民就会向

货币当局出售本币，而持有外币在国际资本市场上进

行套利，个人的行为会抵消货币当局增加货币供给的

作用，LM 曲线向左上方移动，使本国货币利率回升

到*i i =的水平。均衡点会从最初的A 点向B 点移动，

最终又回到A 点位置，在此过程中货币当局的行为“唯

一的作用”就是耗损了本国的外汇储备。

比较上面的分析，可以看到，实行固定汇率安排的国家货币均衡与社会总供求平衡的实现，在封闭经济中，LM 曲线的移动是政策的外生变化；而在开放经济条件下，它则变成了对资本流动的内生反应，并且以增加货币供给来拉动经济的增长是失效的，至少货币政策的效果会大打折扣。

第四节 货币政策

一、货币政策目标的含义

货币政策是一国货币当局(中央银行)为实现预定的宏观经济目标，运用各种调节工具对

货币供给、银行信用及市场利率实施影响和控制，进而实现宏观经济目标的方针和措施的总称。货币政策目标是中央银行制定和实施货币政策所要达到的最终宏观经济目标。如何确定货币政策目标，关系到货币政策的具体实施过程和实际效果。一般而言，货币政策有四大目标：物价稳定、充分就业、经济增长及国际收支平衡。

(一)物价稳定

物价稳定是经济发展的前提，西方国家中央银行将物价稳定作为货币政策的主要目标。物价稳定是指通过实行适当的货币政策，保持一般物价水平的相对稳定，以避免出现较严重的通货膨胀或通货紧缩。在货币政策实践中，中央银行通常在通货膨胀时期实施相对紧缩的货币政策，以减少货币供应量，从而遏制通货膨胀；在通货紧缩时期实施相对宽松的货币政策，以适当增加货币供应量，从而抑制通货紧缩。

(二)充分就业

充分就业通常是指有能力并自愿参加工作的人，都能在较合理的条件下找到合适的工作。充分就业通常以失业人数与愿意就业的劳动力或整个社会劳动力之比，即失业率来衡量。充分就业并不等于社会劳动力百分之百的就业，因为还存在着摩擦性失业(短期内因劳动力供求失调难以避免而造成的失业)和自愿性失业(工人不愿意接受现行的工资水平而造成的失业)。只要消除了非自愿性失业(劳动者愿意接受现行的工资条件和工作条件，仍然找不到工作)，社会就实现了充分就业。

(三)经济增长

如何准确地衡量一国的经济增长状况，特别是以何种指标来衡量一国经济的增长速度，是一个较有争议的问题，一般以人均实际国民生产总值或人均实际国民收入的增长率作为衡量指标。

(四)国际收支平衡

国际收支是一国同其他国家之间在一定时期(通常为一年)内全部经济交往的货币价值记录。国际收支是国民经济的一个重要组成部分，反映国民经济结构的性质、经济活动的范围和经济发展的趋势，还可以反映一国对外经济活动的规模和特点，以及该国在世界经济中所处的地位和作用。

二、货币政策目标之间的矛盾

在货币政策实践中，中央银行难以同时实现四个货币政策目标，因为有些货币政策目标间存在着互补性，如充分就业与经济增长可以齐头并进，相互支持，但是有些货币政策目标彼此间存在着矛盾和冲突，实现了某个目标，常会干扰其他目标的实现。

(一) 物价稳定与充分就业的矛盾

最先在理论上分析物价稳定与充分就业之间矛盾的是经济学家菲利浦斯，菲利浦斯曲线反映通货膨胀率与失业率之间此增彼减的交替关系。根据菲利浦斯曲线，在物价稳定(即通货膨胀率较低)时，失业率较高；而当失业率较低时，通货膨胀率较高。在通货膨胀时，中央银行为了达到稳定物价的目标，必须实行紧缩性的货币政策，以降低通货膨胀率，但是，紧缩

第八章货币供求与均衡ff

第八章货币供求与均衡 第一节习题 一、填空题 1. （名义货币供给量）是指在一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量。 2. （实际货币供给量）就是指剔除了物价影响之后的一定时点上的货币存量。 3. （基础货币）是指具有使货币总量倍数扩张或者收缩能力的货币。 4. 一般情况下，商业银行对货币供给的影响主要通过两种手段：一是（调节超额准备金的比率）；二是（调节向中央银行借款的规模）。 5. 在市场经济中，调节超额准备金比率的主要动机有两个：一个是（成本和收益动机）；另一个是（风险规避动机）。 6. （货币需求）是指在一定时间内社会各经济主体为满足正常的生产、经营和各种经济活动需要而应该保留或占有一定货币的动机或行为。 7. 古典学派的货币需求理论中最著名的是（费雪的现金交易数量说）和（剑桥学派的现金余额数量说）。 8. 凯恩斯认为，人们的货币需求有三个动机：（交易动机）、（预防动机）和（投机动机）。 9. （“流动性陷阱”）就是指当利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，无论增加多少货币，都会被人们储存起来。 10. 从市场角度来看，社会总供求平衡包括（商品市场）的平衡）与（货币市场）的平衡，其中，（货币市场）的平衡起着关键作用。 二、单项选择题 1. 按照货币的流动性的不同，将货币供应划分为四个层次。其中不属于M1 包含的内容有（ D ） A. 纸币 B. 硬币 C. 活期存款 D. 定期存款 2. 能够反映社会总需求的变化和未来通货膨胀压力的是（ C ） A. M0 B. M1 C. M2 D. M3 3. 凯恩斯认为，人们的货币需求有三个动机（ D ） A. 交易动机 B. 预防动机 C. 投机动机 D. 弥补通胀损失动机 4. 以下不属于中央银行投放基础货币的渠道的是（ B ） A. 再贷款 B. 贴现 C. 收购黄金 D. 公开市场业务 5. 下列属于影响货币需求的机会成本变量的是（ B ） A. 收入 B. 利率 C. 财富 D. 制度因素 6. 下列关于马克思的货币需求理论的说法错误的是（ C ） A. 认为货币数量不影响价格水平 B. 货币必要量公式反映的是货币的交易需求 C. 在实践中可以测算货币必要量 D. 货币必要量模型建立在金属货币流通基础上 7. 下列关于货币需求理论的说法中错误的是（ C ）

第八章货币供求与均衡

第八章货币供求与均衡 第一节货币需求 一、货币需求的含义 货币需求指的是实际经济的运转对货币产生的需求。 名义货币需求与实际货币需求。 二、马克思的货币需求理论 马克思在分析了货币的产生发展历史、考察了货币的流通手段职能以后，他第一次完整地揭示了货币流通规律，即商品流通需要货币执行流通手段职能的必要量规律： 执行流通手段职能的货币量=商品价格总额/同名货币流通次数 三、古典学派的货币需求理论 1、现金交易数量说 费雪由MV=PT推导出Md=KPT 因此，费雪货币数量论表明：货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。由于该方程式强调货币的交易职能，故也被称之为现金交易说。 2、现金余额数量说 屁古在马歇尔理论的基础上，提出了其著名的剑桥方程式：M=KY或M=Kpy 四、凯恩斯学派的货币需求理论 凯恩斯对货币需求的分析是从分析人们的持币动机开始的。他认为，人们之所以需要持有货币，是因为存在流动性编好这种普遍的心理现象。所谓流动性偏好，是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有流动性最强的货币而不愿意持有其他缺乏流动性的资产的欲望。 1、人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。 2、交易性货币需求是收入的增函数。 3、投机性货币需求是利率的减函数。 4、凯恩斯得出货币需求函数Md/P=f（I，Y） 五、弗里德曼的货币需求函数 弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。因此，弗里德曼对货

币数量论的重新表述就是从货币需求入手的。 弗里德曼认为，货币数量说并不需要假定的固定不变的常数，而只需要强调它们的稳定性。货币需要求函数及其稳定的结论，为弗里德曼强调货币最重要这一命题准备了理论前提。 六、我国对货币需求理论的探索 （一）影响我国货币需求的主要因素 1、收入：与货币需求同方向变动； 2、价格：与货币需求同方向变动； 3、利率：一般情况下，利率与货币需求反方向变动； 4、货币流通速度：与货币需求反方向变动； 5、金融资产的收益率：对货币需求的影响，需具体情况具体分析； 6、企业与个人对利润和价格的预期：企业对利润的预期与货币需求同方向变化；个人对价格的预期与货币需求呈反方向变化； 7、财政收支状况：财政收大于支时，货币需求减少；反之则货币需求增加； 8、其他因素。 （二）转轨体制下的货币需求 转轨体制是一个由计划经济体制向市场经济体制过渡的动态过程，有两个方面的特点： 1、商品经济的迅速发展，国民经济运行逐步摆脱了传统的产品经济模式，生产、分配更多地是借助市场来进行的。 2、国民经济货币化程度的加深。总之，货币在国民经济中的地位和作用越来越深远，具体体现在：货币职能的回归、银行体系的健全、信用形式的丰富及金融市场的建立完善。 （三）对我国货币需求函数的重新构造 1、关于1：8的经验公式 所谓“1：8”，它的具体含义是，每8元零售商品供应需要1元人民币实现其流通。其测算式是： 社会商品零售总额/流通中货币量＝8：1 2、点与线的争论

第七章 货币供求与均衡

货币需求理论：----名称解释 货币需求理论是一种关于货币需求的动机影响因素和数量决定理论，是货币政策选择的理论起点。货币需求理论所研究的内容是一国经济发展在客观上需要多少货币量，货币需求由哪些因素组成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、利率和商品供求等经济背景下，手中保持多少货币的机会成本最小、收益最大空问题。 货币需求函数 所谓货币需求函数就是用数学函数形式来表达货币需求的决定因素及关系，以便人们从 量上把握货币需求的客观规律。不同的货币需求理论有着不同的货币需求函数 （1）凯恩斯货币需求函数：1936年，凯恩斯在其《就业、利息和货币通论）一书中提出流动性偏好理论。他认为，人们的货币需求动机主要有三个，即交 易动机、预防动机和投机动机。则可将总货币需求M分成两部分：为满足交易动机和预防动机而持有的现金额M1，为满足投机动机而持有的现金 额M2，凯恩斯认为M1主要取决于收入Y，M2主要取决于利率r。若以L1表示M1与Y的函数关系，L2表示M2与r的函数关系，则凯恩斯货币需 求理论可表示为M＝M1＋M2＝L4（Y）＋L2（r）。 （2）弗里德曼货币需求函数：1956年，弗里德曼发表了《货币数量说的重新表述》，提出了现代货币需求理论。他认为，货币数量说不是关于产量、货币收入或物价问题的理论，是关于货币需求理论，函数为M=f(P,rb,re, △P/P,W,Y,u) 其中，P代表价格水平，rb,re分别代表债券、股票的预期名义收益率， △P/P为通胀率。W为非人力财富对人力财富的比例，Y为恒久收入，u 代表影响货币需求偏好的其他因素。弗里德曼指出，尽管货币需求是多种 复杂变量的函数，但是起决定作用的变量是恒久收入，它有高度稳定性，从长期来看是不会发生大的变动的。利率、价格变动率等对货币需求的作用十分有限，因此，从总体上来看，货币需求函数是稳定的。 总结起来，货币需求与以下因素有关 （1）公众的收入状况：在货币需求的诸多決定因素中，个体的收入状况和已积

第八章 货币供求及其均衡(答案)

第八章货币供求及其均衡 第一部分基础知识题 答案 一、填空题 1、货币供给 2、流动性 3、派生存款 4、原始存款 5、派生存款信用扩张 6、部分准备金制度非现金结算制度 7、垄断发行原则货币发行要有可靠的信用作为保证要具有一定弹性 8、物价水平 9、货币乘数 10、货币需求 11、费雪 12、货币均衡 13、基础货币 二、单项选择题 三、多项选择题

四、是非判断题 五、名词解释 1．是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。 2．货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的，货币当局能够有效的通过对货币供给的调节影响经济进程。 3．货币供给的变动不是有货币当局决定的，起决定作用的是经济体系中的实际变量以及围观主体的经济行为等因素。 4．商业银行最初吸收到的、能引起准备金相应增加的存款。 5．银行用转账方式发放贷款、贴现和投资时创造的存款。 6．又称强力货币，是指流通于银行体系之外的现金通货和商业银行的存款准备金之和。 7．是指中央银行创造（或减少）一单位基础货币能使货币供应量扩张（或收缩）的倍数。 8．是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。 9．是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的资产数量。 10．是指从某一时期看，货币供给量与货币需求量在动态上保持一致的现象，表现为市场繁荣，物价稳定，社会再生产过程中的物质替换和价值补偿都能顺利、正常的进行。 六、简答题 1．答：(1)解 r=10000/50000*100%=20% 存款货币通胀倍数=1/r=1/20%=5 存款总量=50000*5=250000 (2)超额准备金=10000-50000*10%=5000 (3)没有变化，存款扩张倍数=1/（r+e）=1/（10%+10%）=5

第十八章 货币供求与货币均衡

第十八章货币供求与货币均衡 一、单项选择题 1、能够扩张信用、创造派生存款的金融机构是（）。 A、中央银行 B、商业银行 C、政策性银行 D、专业银行 2、根据我国目前的货币层次划分，狭义货币供应量等于流通中的现金加上（）。 A、定期存款 B、银行活期存款 C、储蓄存款 D、证券公司客户保证金 3、社会融资规模是指一定时期内（每月、每季度或每年）实体经济（即非金融企业和住户）从（）获得的资金总额。 A、社会 B、银行 C、金融体系 D、非金融体系 4、若将物价自然上升因素考虑进去，则流通领域中货币数量的增长与国内生产总值的增长之间的关系是（）。 A、前者低于后者 B、前者高于后者 C、二者相等 D、二者无关 5、费雪的交易方程式中最活跃的因素是（）。 A、货币量 B、物价水平 C、商品交易量 D、劳务交易量 6、根据流动性偏好理论，由获得的收入多少决定并与国民收入为增函数关系的货币需求动机是（）。 A、贮藏动机和交易动机 B、预防动机和投机动机 C、交易动机和投机动机 D、交易动机和预防动机 7、在流动性偏好理论对货币需求动机的分析中，将由于收入和支出时间的不一致，为进行日常交易而产生的持有货币的愿望称为（）。 A、预防动机 B、投机动机 C、交易动机 D、平衡动机 8、下列通货膨胀类型中，属于输入型通货膨胀的有（）。

A、垄断企业人为抬高价格引发的通货膨胀 B、消费强劲增长引发的通货膨胀 C、工资和物价螺旋上升引发的通货膨胀 D、进口品价格上涨引起的通货膨胀 9、从理论上讲，工资上涨过快容易导致（）通货膨胀。 A、需求拉上型 B、成本推进型 C、输入型 D、结构型 10、在通货膨胀时期，中央银行一般采取的政策措施有（）。 A、降低再贴现率 B、降低法定存款准备金率 C、在公开市场出售有价证券 D、增加税收收入 11、美国经济学家费雪提出了交易方程式MV＝PT，其主要结论是（）。 A、货币量决定物价水平 B、物价水平决定货币流通速度 C、货币流通速度决定物价水平 D、商品和劳务的交易量 12、下列存款中，属于基础货币的是（）。 A、财政部门在中央银行的存款 B、居民个人在商业银行的存款 C、商业银行在中央银行的存款 D、财政部门在商业银行的存款 13、下列属于凯恩斯的货币需求函数的是（）。 A、MV=PT B、π=（K×Y）/M C、L＝L1（Y）+L2（i） D、M/P=f（Y p，W；r m，r b，r e，1/p dp/dt；μ） 14、经济学家弗里德曼认为，恒久性收入和货币数量之间的关系是恒久性收入越高，个人（）。 A、所需的货币数量越多 B、持有的货币数量越多 C、所需的货币数量越少 D、持有的货币数量越少 二、多项选择题 1、弗里德曼认为，影响人们持有实际货币的因素有（）。 A、财富构成 B、金融资产的预期收益 C、投资倾向 D、预防动机 E、财富总额

中级经济师金融-第八章货币供求及其均衡知识点

第八章货币供求及其均衡 第一节货币需求 【知识点1】货币需求概述 货币需求是经济主体对执行流通手段和价值储藏手段的货币需求。 货币需求发端于商品交换，随商品经济及信用化的发展而发展。在产品经济以及半货币化经济条件下，货币需求强度较低，在市场经济条件下，社会公众的货币需求强度较高。 【知识点2】货币需求理论（常考的重点考点） （一）货币数量论的货币需求理论 1.费雪方程式（交易方程式）：MV＝PT 即：一定时期内流通货币的平均数量×货币流通速度＝价格×商品和服务的交易总量 观点： （1）物价与货币数量和流通速度成正比，与商品交易量成反比。（P＝MV/T） （2）V是由一些“如公众的支付习惯，使用信用范围的大小，交通和通信的方便与否等制度上的因素”决定的，短期内V和T保持不变，所以M的变化决定了价格水平。 2.微观层面代表人物：马歇尔和庇古为代表的剑桥学派 代表公式：剑桥方程式M ＝kPY d 即：名义货币需求＝以货币形式拥有的财富占名义总收入的比例×价格×总收入

（二）凯恩斯的货币需求函数 1.代表人物：凯恩斯 2.代表学说：流动性偏好理论。流动性偏好实际上表示了在不同利率下，人们对货币需求量的大小。 3.货币需求行为是由交易动机、预防动机和投机动机三种动机决定的，由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求取决于利率水平。 4.公式： M d ＝M 1 ＋M 2 ＝L 1 （Y）＋L 2 （i） 即：货币需求＝消费性货币需求＋投机性货币需求＝国民收入水平（正比）＋利率水平（反比） 5.当利率极低，人们会认为这种利率不大可能上升而只会跌落时，人们不管有多少货币都愿意持在手中。这种情况被称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。 （三）弗里德曼的货币需求函数：当代货币主义 M d ＝f（y，w；r m ，r b ，r e ，1/p·dp/dt；u）P 第一组：y表示恒久性收入，与货币需求呈正相关关系。 w代表非人力财富占总财富的比例，非人力财富指有形财富，包括货币持有量、债券、股票、资本品、不动产、耐用消费品等。大多数人持有的财富主要是人力财富，在个人总财富中，人力财富所占比重越大，货币需求就越多，而非人力财富所占比例越大，货币需求相对较少，所以w与货币需求呈负相关关系。 第二组：机会成本变量r m ，r b ，r e ，1/p·dp/dt。货币需求量与持有货币的预期收入成正 相关关系。货币以外其他资产的收益率越高，货币需求量越小。价格变动率与货币需求呈负相关关系。 第三组：u代表影响货币需求的其他因素，包括资本品的转手量、人们的主观偏好以及客观技术与制度等。 【例题·单选题】在货币数量论的货币需求理论中，认为名义收入等于货币存量和货币流通速度的乘积。特别重视货币支出的数量和速度的理论是（）。

宏观经济学第八章 财政政策与货币政策

宏观经济学第八章财政政策与货币政策 一.填空题 1.政府支出增加引起私人消费或投资降低被称为财政政策的___挤出_____效应。 2. LM曲线较为平缓时，在财政政策和货币政策中，__财政____政策更为有效。 3.萧条阶段可以容许赤字，但要求繁荣阶段的预算盈余来弥补此前的财政赤字，做到每一个经济周期的政府收支保持平衡，这一思想称为_ 补偿性___财政政策。 4. 法定准备金率越小，货币乘数越_____大_____。 5. 在古典区域，____财政______政策无效。 6. "挤出效应"与货币的利率敏感程度呈___负____相关。 7. 如果政府的支出增加与政府的转移支付减少相同时，收入水平会__增加______。 8. 在"凯恩斯流动陷阱"区域中，____货币___政策无效。 9. ____健全___财政政策强调"量入为出，收支平衡"。 10.货币需求对利率越敏感，财政政策效果越____显著_____。 二.简答题 1.为什么凯恩斯认为健全财政并无必要？ 答：因为按凯恩斯主义观点：当经济繁荣时，财政收支就会盈余，如果硬要消除盈余，必须增加财政支出减少税收，这必然导致社会总需求上升，导致总产出增加（如果是充分就业状态，则无法增加），使的通货膨胀加剧。 而当经济衰退时，财政收支就会赤字，如果硬要消除赤字，必须减少财政支出增加税收，这必然导致社会总需求下降，导致总产出进一步减少。使的通货衰退加剧。 因此健全财政并无必要。 2.什么是“自动稳定器”，它主要有哪几种？ 答：所谓“自动稳定器”，是指政府财政政策在不发生变动的情况下，本身会影响社会经济活动，可以自动地对消并缓和经济波动，维持经济的稳定发展。 它主要有以下几种：第一，政府的所得税制度；第二政府的转移支付，如失业救济、政府维持农产品价格的政策等。 3.货币政策的效果与IS和LM曲线的斜率有什么关系，为什么？ 答：货币政策的效果是指中央银行变动货币供给量对总需求从而对国民收入和就业的影响。拿增加货币供给的扩张性货币政策来说，这种货币政策的效果的大小主要取决于两点：第一，增加货币供给一定数量会使利率下降多少；第二，利率下降时会在多大程度上刺激投资。从第一点看，如果货币需求对利率变动很敏感，即货币需求的利率系数很大，则LM曲线较为平缓，那么，这时增加一定数量的货币供给只会使利率稍有下降，在其他情况不变时，私人部门的投资增加的就较少，从而货币政策效果就比较小；从第二点看，如果投资对利率变动很敏感，即IS曲线较为平缓，那么，利率下降时，投资就会大幅度增加，从而货币政策效果就比较大。

第7章 货币供需与均衡(模拟训练题)

第7章货币供需与均衡 模拟训练题（一） 一、单项选择题（在下列每个题的4个备选答案中，只有一个是正确的） 1．从货币需求与物价的关系的角度来划分，货币需求可分为（） A. 微观货币需求与宏观货币需求 B. 主观货币需求与客观货币需求 C. 名义货币需求与实际货币需求 D. 主观货币需求与实际货币需求 2. 微观货币需求主要是从微观主体的心理、动机入手，研究每一个微观经济主体持有多少货币最为合算，即指货币执行（）所需要的货币量。 A.流通手段职能 B.支付手段职能 C.贮藏手段职能 D.世界货币职能 3. 一个国家或一个经济部门不考虑物价变动情况下的货币需求是（） A.微观货币需求 B. 名义货币需求 C. 宏观货币需求 D.实际货币需求 4. 美国经济学家欧文.费雪的货币需求理论被称为（）。 A.现金余额说 B.现金交易说 C.流动性偏好说 D.货币主义学说 5.凯恩斯认为，交易动机的货币需求主要取决于（） A.收入水平 B.利率水平 C.人们的预期 D.制度因素 6.鲍莫尔和托宾通过研究发现交易性货币需求也会受到利率影响，与利率（）。 A.同方向变化 B.反方向变化 C.同方向同比例变化 D.关系不大 7. 弗里德曼在他的货币需求函数中十分强调（）的主导作用。 A.恒久收入 B.财富 C.持有货币的机会成本 D.财富所有者的偏好 8.一定时期内货币的流通总额称为（）。 A.货币供给流量

B.货币供给 C.货币供给存量 D.货币创造 9.托宾察觉到凯恩斯投机性货币需求理论的漏洞，以风险因素为中心分析了利率和风险对货币投机需求的影响。他提出了著名的（）。 A.平方根理论 B.流动性偏好论 C.资产选择理论 D.货币数量论 10. 货币均衡是一个动态的过程。货币均衡通常是指在一定（）下的货币供应量等于货币需求量。 A. 财富水平 B. 物价水平 C．收入水平 D. 利率水平 二、多项选择题（在下列每个题的5个备选答案中，有两个或两个以上是正确的， 少选、多选不给分。10小题，每小题2分，共20分） 1. 货币需求的影响因素有（） A. 收入水平 B. 利率 C. 预期物价变动率 D. 制度因素 E. 政策因素 2. 弗里德曼认为，影响人们货币需求的因素主要有（） A.收入的变化 B.财富的变化 C.货币的预期名义收益率 D.货币之外的其他各种资产的预期收益率 E.财富所有者的偏好 3.商业银行要创造派生存款必须具备以下条件：（） A.实行部分准备金制度 B.实行全额准备金制度 C.实行现金结算制度 D.实行转帐结算制度 E.实行信用货币制度 4.当中央银行提高法定存款准备金率时（） A.派生倍数变小 B.派生倍数变大 C.商业银行存款创造能力下降 D.商业银行存款创造能力增强 E.银行贷款增加 5.基础货币是由下列哪些因素构成（） A.现金

宏观经济学第八章-财政政策与货币政策

少，从而货币政策效果就比较小；从第二点看，如果投资对利率变动很敏感，即IS曲线较为平缓，那么，利率下降时，投资就会大幅度增加，从而货币政策效果就比较大。 4. 平衡预算的财政思想和功能财政思想有何区别？ 答：平衡预算的财政思想指财政收入与支出相平衡，财政预算盈余等于零的财政思想。按其历史发展阶段有三种形式：年度平衡预算；周期平衡预算和充分就业平衡预算。其本质都是追求财政收支平衡，是一种消极的财政预算思想。 而功能财政政策是一种积极的权衡性财政政策或补偿性财政政策。它强调财政预算是为了实现经济稳定发展，预算既可以盈余，也可以赤字，因而称之为功能性财政。 平衡预算的财政和功能财政的共同点是目的都是为了使经济保持稳定，两者的区别在于前者强调财政收支平衡，甚至以此作为预算目标，而后者则不同，它认为财政预算的平衡、盈余、赤字都只是手段，目的是追求无通货膨胀的充分就业以及经济的稳定增长。 5. 请解释“完全挤出”的财政扩张情况？ 答：一般说来，在经济处于充分就业的条件下，经济没有过剩的生产能力。这时，政府增加支出，会产生完全挤出效应，挤出效应的大小主要取决于支出乘数的大小，货币需求对产出水平的敏感程度，货币需求对利率变动的敏感程度和投资需求对利率的变动敏感程度，其中货币需求对利率变动的敏感程度是决定因素。由于挤出效应与需求对利率变动的敏感性反向变动，从而如果LM曲线呈垂直状态，需求对利率变动的敏感性为零，则IS曲线向右移动，或讲政府增加支出，会导致完全的挤出效应。 6. 试述凯恩斯的赤字财政思想。 答：主要有以下三点：（1）政府应增加支出，以弥补私人消费和私人投资的不足。为此，可实行赤字预算；（2）政府应鼓励高消费，甚至是奢侈浪费性的消费。为此，可通过税收政策，进行收入再分配，提高全社会的边际消费倾向，进而刺激生产，提高就业率；（3）财政赤字不能靠征税弥补，只能增发公债。 7.财政政策在流动性陷阱的效应与在古典区域的效应各是怎样的？ 答：在流动性陷阱时，由于利率极低，货币需求已经无穷大，政府支出增加导致的货币需求增加，已不会导致利率上升（利率对货币需求不敏感），此时没有挤出效应，财政政策效果很好。 在古典区域，增加政府支出导致的货币需求增加，将使利率大幅度上升（利率对货币需求无限敏感），引起极大的挤出效应，使财政政策完全无效。 8. 货币政策在凯恩斯区域的效应与在古典区域的效应各是怎样的？ 答：在流动性陷阱中，由于利率极低，人们持有货币的利息损失很小，宁愿持有

第七章 货币供求与均衡(练习题)

For personal use only in study and research; not for commercial use 第七章货币供求与均衡（练习题） 一、单项选择题 1、货币需求的实质是（） A个体需求B市场需求 C价值流通D市场供给 2、西方货币需求理论的主流派是（） A数量论B供给论 C价值论D规模论 3、费雪方程式也称（） A资产选择方程式B剑桥方程式 C现金余额方程式D现金交易方程式 4、凯恩斯认为，货币的交易性需求和预防性需求均为（）的递增函数。 A收入B利率 C价格D供给 5、恒久性收入概念的提出者是（） A凯恩斯B弗里德曼 C庇古D费雪 6、价值论货币需求说是以（）为基础建立起来的货币需求

理论。 A名目论B资产选择理论 C货币数量论D劳动价值论 7、着重从总体性和规律性对货币需求进行研究的是（） A价值论B货币规律论 C货币总量论D数量论 8、在研究货币需求时，对个人需求进行分析、注重心理因素的是（） A价值论B货币规律论 C货币总量论D数量论 9、在常见的货币需求量测算方法中，要求样本量多，样本越多、计算效果越明显的是（） A经验数据法B基本公式法 C回归分析法D比例法 10、在现代经济生活中，货币供给量最初都是通过（）向经济领域提供的货币量。 A银行系统B印钞厂 C投资银行D企业系统 11、实际货币供给是剔除（）因素而表现出来的货币所能购买的商品和劳务总和。 A货币需求B商品流通 C物价上涨D货币流通

12、货币供给既具有内生性，也具有外生性，即（） A两面性B综合性 C合并性D总和性 13、在现实经济生活中，无论是存款货币还是现金货币，最初都是由银行的（）业务提供的。 A贷款B中介 C存款D负债 14、以下属于中央银行扩大货币供给的主要来源的是（） A多吸收存款 B增加向其他金融机构融资 C减少自己在中央银行的超额准备金 D扩大货币发行量 15、货币供给的真实源泉是（） A银行B国民收入及其增量 C银行贷款D中央银行资产业务 16、货币供给层次的划分，主要以（）为标准 A期限B偿还性 C流动性D收益性 17、狭义货币是（）的购买力 A现实B确定 C不确定D潜在 18、在国际货币基金组织的货币划分方法中，狭义货币是（）

第十二章 货币供求及均衡

第十二章 货币供求及均衡 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）。在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。错选、多选、漏选或未选记-1分）。 1.货币职能中不能引起货币需求的是 A．计价单位 B．交易媒介 C．支付手段 D．价值贮藏2.人们持有现金是出于对货币的 A．交易需求 B．预防需求 C．投机需求 D．投资需求3.影响货币交易需求的最主要的因素是 A．市场利率 B．国民收入 C．汇率水平 D．货币结构4.当市场利率升高时，人们 A．不持有货币 B．较少持有货币 C．大量持有货币 D．全部持有货币 5.弗里德曼货币需求理论强调了收入的主导作用，这其中的“收入”是指 A．基本收入 B．固定收入 C．可变收入 D．持久收入6.货币供给量是一个 A．流量 B．存量 C．增量 D．减量 7.被称作高能货币的是 A．实物货币 B．贵金属货币 C．存款货币 D．基础货币8．关于货币均衡的描述正确的是 A．货币均衡就是货币供给量和需求量的相等 B．货币均衡就是化币供求在每一个时间点上大体相当 C．货币均衡是一种动态均衡，是货币供求基本适应的状态 D．货币均衡是国央收支的平衡反映 9.现金交易数量学说着眼于货币职能的是 A．计价单位 B．交易媒介 C．支付手段 D．价值贮藏10.现金余额数量说着眼于货币职能的是

A．计价单位 B．交易媒介 C．支付手段 D．价值贮藏11.货币供给的最主要渠道是 A．中央银行通货发行 B．中央银行基础货币投放 C．商业银行发放信贷 D．中央银行公开业务操作 12.货币需求的根源在于 A.货币的职能 B.货币的种类 C.货币的购买力 D.货币的流通 13.现金交易数量说的主要代表人物是 A.李嘉图 B.斯图亚特 C.费雪 D.凯恩斯 14.货币需求与物价水平的关系是 A.成正比 B.成反比 C.正相关 D.负相关 15.货币需求数量与货币流通速度的关系是 A.成正比 B. 正相关 C. 成反比 D.负相关 16.被称“高能货币”的是 A.信用货币 B.基础货币 C.存款货币 D.现金 17.结构性货币非均衡的原因在于 A.货币形态结构不合理 B.货币层次数量频繁波动 C.货币需求动机的不合理 D.社会经济结构不合理 18.货币非均衡的供应型调节 A.只调数量不调结构 B.只调结构不调数量 C.既调数量又调结构 D.调节数量或调节结构 19. 货币非均衡的需求型调节 A. 只调结构不调数量 B. 只调数量不调结构 C.既调数量又调结构 D.调节数量或调节结构 20.央行投放的是 A.现金 B. 基础货币 C.原始存款 D.派生存款 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分）。在每小题列出的五个备选答案中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。错选、多选、未选均记-1.5分。）

宏观经济学第八章-财政政策与货币政策

宏观经济学第八章-财政政策与货币政策

宏观经济学第八章财政政策与货币政策 一.填空题 1.政府支出增加引起私人消费或投资降低被称为财政政策的___挤出_____效应。 2. LM曲线较为平缓时，在财政政策和货币政策中，__财政____政策更为有效。 3.萧条阶段可以容许赤字，但要求繁荣阶段的预算盈余来弥补此前的财政赤字，做到每一个经济周期的政府收支保持平衡，这一思想称为_ 补偿性___财政政策。 4. 法定准备金率越小，货币乘数越_____大_____。 5. 在古典区域，____财政______政策无效。 6. "挤出效应"与货币的利率敏感程度呈___负____相关。 7. 如果政府的支出增加与政府的转移支付减少相同时，收入水平会__增加______。 8. 在"凯恩斯流动陷阱"区域中，____货币___政策无效。 9. ____健全___财政政策强调"量入为出，收支平衡"。 10.货币需求对利率越敏感，财政政策效果越____显著_____。 二.简答题 1.为什么凯恩斯认为健全财政并无必要？ 答：因为按凯恩斯主义观点：当经济繁荣时，财政收支就会盈余，如果硬要消除盈余，必须增加财政支出减少税收，这必然导致社会总需求上升，导致总产出增加（如果是充分就业状态，则无法增加），使的通货膨胀加剧。 而当经济衰退时，财政收支就会赤字，如果硬要消除赤字，必须减少财政支出增加税收，这必然导致社会总需求下降，导致总产出进一步减少。使的通货衰退加剧。 因此健全财政并无必要。 2.什么是“自动稳定器”，它主要有哪几种？ 答：所谓“自动稳定器”，是指政府财政政策在不发生变动的情况下，本身会影响社会经济活动，可以自动地对消并缓和经济波动，维持经济的稳定发展。 它主要有以下几种：第一，政府的所得税制度；第二政府的转移支付，如失业救济、政府维持农产品价格的政策等。 3.货币政策的效果与IS和LM曲线的斜率有什么关系，为什么？ 答：货币政策的效果是指中央银行变动货币供给量对总需求从而对国民收入和就业的影响。拿增加货币供给的扩张性货币政策来说，这种货币政策的效果的大小主要取决于两点：第一，增加货币供给一定数量会使利率下降多少；第二，利率下降时会在多大程度上刺激投资。从第一点看，如果货币需求对利率变动很敏感，即货币需求的利率系数很大，则LM曲线较为平缓，那么，这时增加一定数量的货币供给只会使利率稍有下降，在其他情况不变时，私人部门的投资增加的就较

第七章货币供求及其均衡题库1-2-10

第七章货币供求及其均衡题库1-2-10

问题： [单选]财政出现赤字，对货币供应量的影响主要取决于。 A.赤字的多少 B.弥补赤字的时间 C.弥补赤字的地点 D.弥补赤字的办法 财政支出大于财政收入，出现赤字，对货币供应量的影响如何，主要取决于财政赤字的弥补办法。如果社会总需求膨胀，又采用透支的办法弥补，就会引起国民收入超额分配，必然导致货币失衡。参见教材P130

问题： [单选]在黄金外汇储备与货币供应量的关系中，除黄金外汇储备量影响货币供应量外，对货币供应量有影响的因素还有（）。 A.金价、汇价的变动 B.信贷收支状况 C.财政收支状况 D.一国的国际收支状况 除黄金外汇储备量影响货币供应量外，外汇储备主要取决于一个国家的国际收支状况。

问题： [单选]商业银行的存款准备金与非银行公众所持有的通货这两者之和是。 A.货币供给量 B.货币需求量 C.不兑现信用货币 D.基础货币 基础货币又称高能货币、强力货币或货币基础，是指商业银行的存款准备金与非银行公众所持有的通货之和。参见教材127页 https://www.wendangku.net/doc/e716761423.html,/ 二手车个人出售

问题： [单选]西方学者划分货币层次的主要依据是（）。 A.流动性 B.稳定性 C.风险性 D.收益性 本题考查货币层次的相关知识。西方学者在长期研究中，一直主张把"流动性"原则作为划分货币层次的主要依据。所以，答案为A。

问题： [单选]下列式子中，费雪提出的“交易方程式”为。 A.Md=fy;i B.MV=pY C.M′d=n′+p′-v′ D.MdP=MY 费雪在《货币的购买力》书中提出了著名的“交易方程式”费雪方程式，即：MV=pY。参见教材P123

货币供求与均衡真题及答案解析

货币供求与均衡真题及答案解析 (1/8)单选题 第1题 在我国，收入变动与货币需求量变动之间的关系是( )。 A.同方向 B.反方向 C.无任何直接关系 D.A与B都可能 下一题 (2/8)单选题 第2题 持有货币的机会成本是( )。 A.汇率 B.流通速度 C.名义利率 D.实际利率 上一题下一题 (3/8)单选题 第3题 我国的货币层次划分中M2等于Ml与准货币的加总，准货币包括( )。 A.长期存款 B.短期存款 C.长短期存款之和 D.公众持有的现金 上一题下一题 (4/8)单选题 第4题 西方学者所主张的货币层次划分依据是( )。 A.购买力 B.支付便利性 C.流动性 D.金融资产期限 上一题下一题 (5/8)单选题 第5题 属于M2层次的货币供应量是指( )。 A.现金 B.现金十支票存款 C.现金十支票存款十定期存款十储蓄存款 D.现金十支票存款十定期存款 上一题下一题 (6/8)单选题 第6题

决定货币M1数量时，主要由商业银行控制的因素有( )。 A.存款准备金率 B.基础货币 C.超额准备金率 D.现金漏损率 上一题下一题 (7/8)单选题 第7题 在非充分就业条件下，扩大总需求会使( )。 A.国民收入增加 B.总供给曲线向左移动 C.利率下降 D.物价水平下降 上一题下一题 (8/8)单选题 第8题 对债券有超额需求说明( )。 A.对货币存在超额需求 B.货币市场均衡 C.货币发行不足 D.货币发行过度 上一题下一题 (1/1)多选题 第9题 下列属于影响货币需求的机会成本变量的是( )。 A.利率 B.收入 C.物价变动率 D.财富 E.制度因素 上一题下一题 (1/1)名词解释 第10题 相机抉择________ 上一题下一题 (1/3)简答题 第11题 请运用通货膨胀理论，分析2010年是否存在着通货膨胀预期？如果存在，起因是什么？你认为应该采取怎样的货币政策？________ 上一题下一题 (2/3)简答题 第12题