2013五道口431真题解析

选择题

1、商业银行面临存款准备金短缺时，会首先（）

A向其他银行借贷

B向央行借贷

C收回贷款

D注入资本金

E出售证券

选A

1）同业拆借：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。

2）同业拆借已成为商业银行短期资金管理的首选方式。商业银行在短期资金短缺或宽松时，首先考虑的是在同业拆借市场上融入或融出资金，改变了以往资金依赖中国人民银行的做法，积极在同业拆借市场运作。

3）B选项是以往同业拆解市场发展不足或还未建立时，才由央行行使这一职能C选项，商行的很多贷款比如中长期贷款不是想收回就能收回的

D选项，通过注入资本金对于解决短期的资金余缺，不具备可操作性，而且资本金的注入也面临着较大的约束

E选项，出售证券也不是一个普遍的方法，一方面这种方式的成本会大于同业借款，另一方面银行的证券投资很多是为了追求已有的最佳资金配置效果。

4）考察知识点：

货银部分，商业银行的同业拆借业务（基本概念）

2、如沪深300指的股价同样变动，则（）股票影响最大

A高价

B低价

C市值最高

D交易量最大

E贝塔值最高

答案：C

1）沪深300指数以2004年12月31日为基日，以该日300只成份股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式发布。

市值加权，按照自由流通量加权计算指数，即以该公司的总股本中流通股的部分进行加权，这点不同于上证指数，上证的市值加权是以总股本计算。

2）因此，当沪深300指的股价变动，市值最高的影响最大。

3）打个比方，大家知道中国石油在上证中为第一权重股，占比高达20%以上，有分析表明，中石油股价变动1%,上证会变动12个点。同样的道理，对于沪深300，那么同样的股价变动，则市值最大的股票影响最大，因为其权重最大。

4）考察知识点：投资学——股票市场基础知识

（这又是一题关于股票指数的题型，我查资料看到2012年初试也有一个选择题考到了股票指数的编制，题中问到道琼斯指数是如何编制的，我这里给大家做一个总结：价格加权平均指数：

将指数中包含的所有股票的价格进行算术平均，如道琼斯工业平均指数

市值加权平均指数

考虑总市值的变化，如标普500，上证综指，深圳成指

等权重指数

用指数中各个股票的价格变化率的算术平均来测度

价值线指数

用指数中各个股票的价格变化率的几何平均来测度）

3、长期投资低市盈率的股票比长期投资高市盈率的回报高，与（）相符。

A成长率

B反向投资策略

C市场有效

D价值投资

E股票分红定价模型

答案：D

1）市盈率=股价/每股盈利，我们常说高市盈率的股票，一个股票的市盈率高，则必须有能支撑它的基本面因素，良好的盈利预期，否则会难以为继。故其风险较高，做短线投资可以不管市盈率。但中长线的投资，需找市盈率较低的股票。因为市盈率上升潜力较大，盈利改善预期较强，低市盈率股的股价具有较好的增值潜力。因此，投资低市盈率的股票比高市盈率的回报高，则是追求的一种长期投资、价值投资的效果。

2）其实，这个选择算得上一个热点，我们可以联系一下实际，2012年中国股市可谓漫漫熊途，从而整个沪深的股票市盈率水平都跌到了地点，在这个时候，郭树清主席有在多个场合反复提倡大家遵循价值投资理念，宣称现在是值得进行长期投资的时候。我们想，本题是不是与郭主席的讲话意思很一致呢？

3）考察知识点：投资学——股票基础知识

4、股指期货的交割（）

A从不交割

B对指数内每一个股票交割一个单位

C对指数内每一只股票按照指数加权比例分别交割

D根据股指现金交割

答案：D

1）股指期货是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约

2）所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货

指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。

3）一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。

4）考察知识点：投资学基本概念——股指期货

5、政府对金融体系的监管不包括（）

A保护众多小储户

B保护金融体系稳定

C减弱银行负的外部性

D保持公众信心

E保持高息差

答案：E

1）本题对金融体系的监管主要指对银行的监管，中央银行金融监管的目标：保护存款人和公众利益，即维护公众信心

维护银行业公平有效竞争，减弱负外部性

保护本国金融体系的安全和稳定

保证央行货币政策的顺利实施

2）保持高息差显然不对，商业银行存贷款之间的高息差状况是经济体特定发展时期的产物，有一定的政策原因，但不是央行的监管目标。

3）考察知识点：货币银行学——金融监管

6、根据巴塞尔三，哪一项提高银行资本充足率（）

A降低贷款，增加国债投资

B优先股增长率高于总资产增长率

C减少现金持有，增加贷款

D增加抵押贷款

E减少资产规模

答案：A

1）资本充足率=（资本-扣除项）/（风险加权资产+12.5倍的市场风险资本）

2）商业银行资本充足率管理办法规定，商业银行对我国中央政府和中国人民银行本外币债权的风险权重均为0%

3）因此，将具有风险权重的贷款转换为风险权重为0的国债，在资本额不变的情况下，一定能提高资本充足率。

4）对于B，优先股在规定中被划分为附属资本范畴，而附属资本总额不得超过核心资本的100%，也就是说优先股的增长对资本的充实效果有一定的限度，所以即使其增长率高于资产增长率，资本充足率也不一定提高

对于C，D都比较好分析出不正确的原因

对于E，风险资产不仅与资产规模有关，还与资产的种类有关，不同的资产其风险权重不同，

故仅仅减少资产规模，不一定能达到提高资本充足率的效果。

5）考察知识点：货币银行学——金融监管的巴塞尔协议考点

7、银行流动性风险的根本原因是（）

A公众信心不足

B银行的存贷业务

C银行的汇兑业务

D银行存款准备金制度

E银行容易被挤兑

答案：B

1）流动性风险是指商业银行无力为负债的减少和/或资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。从此定义即可看出，主要原因在于资产方银行要进行贷款，负债方银行接受公众的存款，其中存在着资产负债的期限错配。

2）公众信心不足只是银行这个实体是要接受存款，而面临这一可能性，故A错汇兑业务只是一种结算方式，不会对流动性产生多大影响，故C错

存款准备金制度只是为了预防银行出现流动性风险，产生负外部性，而产生的制度。故D错。

银行容易被挤兑可说是产生流动性风险的直接原因，故E错

3）考察知识点：货币银行学——商业银行的三性经营原则

8、某公司净收益与资产之比高于行业，净收益与股本之比低于行业，则（）

A销售净利率高于行业

B资产周转率高于行业

C股本乘数高于行业

D债务成本高于行业

E资本成本高于行业

答：我感觉选E

1）即ROA较高，而ROE却较低，而ROE=ROA*权益乘数（或股本乘数），因此从公式中可看出，权益乘数应较小，即该公司的杠杆率较低，故负债较少。

2）对于A，负债的多少对销售净利率的影响并不直接，故排除；

对于B，资产周转率等于销售收入除总资产，也难以看出是负债的影响，排除

对于C，与推倒结论相反，排除

对于D，债务成本较高不会因为负债较少所致，其与公司的举债能力，行业特征有关，排除对于E，根据资本成本的公式，WACC= S/D+S *权益成本+ D/D+S*债务成本（1-T），可看出，在总资产相同的情况下，D较小，则S较大，而一般来说，权益成本高于债务成本，所以得出的WACC也较大，因此E选项正确。

2）考察知识点：

公司理财——财务比率分析+资本成本公式

9、计算票据贴现的现值

10、期望收益率12%的充分分散投资组合，无风险利率4%，市场组合收益了吧8%，标准方差是0.2，若是有效组合，则收益率方差是（）

A 0.2

B 0.3

C 0.4

D 0.6

E 0.8

考察资本市场线的公式，较简单

知识点：投资学——投资组合理论

11、个人将现金存入活期储蓄账户，直接影响的到（）

A M0下降，M1上升

B M1上升M2上升

C M1不变,M2不变

D M1上升，M2不变

E M1下降，M2不变

答：E

1）货币（M0）=流通中的现金，即流通于银行体系之外的现金。

狭义货币（M1）=（M0）流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）；

广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）；

将现金转向储蓄账户，显然M0会减少，但M1是在M0基础上加上支票存款，所以M1减少，但M2不变。

2）考察知识点：货币银行学——反映货币供应量的指标

12、股息和红利等投资收益属于国际收支表的（）项目

经常账户

考察国际收支表的编制

13、哪一项不支持央行“规则”（）

A央行无法了解复杂的货币政策传导机制

B央行全民所有，公益性强

C央行追求自身利益

D时间不一致

E决策受利益集团影响

答案：B

1）关于央行在运行过程中该遵循单一规则还是相机抉择，是凯恩斯主义学派和货币主义学派的重要争论之一。

2）相机抉择：指央行在货币政策操作中，不受任何固定程序或原则的束缚，而是依照经济远行态势灵活取舍，以实现货币政策目标。

单一规则：指央行在制定和执行货币政策之前，事先确定并据以操作政策工具的程序或原则。

3）相机抉择主要是指一种反周期的货币政策操作模式，经济趋热，相应紧缩，经济趋冷，相应扩张。而这种反周期的政策指导思想先后受到了两个方面的批评，先是来自货币主义，而后是理性预期学派，前者根据自己的货币需求理论，主张货币政策操作应该遵循固定的货币增值率规则，以及由于时滞的存在、动态不一致性、经济本身的自我调节功能等不主张央行干预经济。后者认为不管是企业、家庭还是个人都不会范系统性错误，加上对于宏观经济政策，公众会根据预期采取相应行动，即所谓的上有政策、下有对策，从而使政策失效。

14、哪一因素与收益曲线（利率）平直无相关（）

A.经济发展水平

B对长期债务的需求

C低的通胀预期

D货币政策

E固定汇率制度

答案：E

1）即问什么因素不会影响到收益率曲线的形状。

2）A，利率是顺周期的，经济繁荣，则利率会上升，收益率曲线会变化；

B，对长期债务的需求会影响长期利率的变化（市场分割理论）；

C，低的通胀预期，由费雪效应可知，名义利率=实际利率+通胀率，低的通胀预期意味着较低的名义利率水平，由利率期限结构的预期理论，则收益曲线会向下倾斜；

D，短期利率是央行货币政策操作目标的一种，长期利率是中介目标的一种，因此，货币政策能影响到利率水平，从而影响收益率曲线形状；

E，虽然汇率与利率之间存在一定的相关性，但固定汇率制度对利率的影响不直接。

3）考察知识点：货币银行学——利率期限结构

15、央行是银行的银行提现在（）

16、在长期IS-LM中，货币供给的增加会使实际利率和实际产出（增or 减or 不变）

17、美联储能表达政策立场的是（）

A贴现率

B基础货币增长率

C联邦基金利率

D M2增长率

E商业银行的超额准备

答案：C

1）联邦基金利率是美联储执行其货币政策的重要手段，其它次要手段包括调整商业银行存款准备金率、公开市场操作和调整贴现率等；

2）我们常说美联储通过升息、降息来实现其货币政策目标；

3）联邦基金利率是美国同业拆借市场的利率，美联储通过影响其自己的拆解利率或者公开市场业务的进行来引导联邦基金利率，最后影响到消费、投资和国民经济；

4）A选项贴现率作为一种较被动的货币政策手段，适用并不多；

B选项，一般认为基础货币为流通中的现金和银行准备金之和，是操作目标的一种，但不是美联储较常用的表达政策立场的手段；

D选项，M2增长率即广义货币供应量的增速，在我国一段时期用于表达人民银行的政策立场，但不是美联储；

E选项，美联储通过影响联邦基金利率，从而间接影响到商业银行的超额储备；

2）考察知识点：货币银行学——中央银行的货币政策操作规范

18、布雷顿森林是（）汇率制度

答案：固定汇率制度

1）布雷顿森林体系的主要特征包括两个方面，第一是国际货币制度方面，第二是国际金融机构方面。其中第一个方面的核心是建立了以美元作为最主要的国际储备货币，实行以美元—黄金为基础的、可调整的固定汇率制度。即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的双挂钩制度。

2）其崩溃的原因在于特里芬难题

3）考察知识点：国际金融基本概念——汇率制度

19、货币流通量是（）与货币流通速度的乘积

货币存量，或基础货币

20、哪一项是对的（）

A股东只有在公司还清债务后才有权获得资产

B破产清算前，只要在付税之前要先付给利益相关者

C破产时，债权人对于抵押物有所有权

D股东，债权人与雇员都是利益相关者

答案：D

1）A项，需指明公司进行破产清算的前提

B项，破产清算时，税务是具有优先于债务的清偿权

C项，破产时只能说债权人对抵押物有优先受偿权吧，不能享受所有权。

D项，利益相关者是指股东、债权人等可能对公司的现金流量有要求权的人。而雇员也会对现金流量产生影响，故也是利益相关者。

2）考察知识点：公司理财

21、哪一项是对的（）

A作为债权人，银行有权投票

B双重股权是普通股和优先股

C有更多投票的股权，通常会分的更多的利息和股息

D公司内部关键人可以通过拥有更多投票权的股权来控制公司

答案：D

常规条件下，应遵循一股一票的原则，而在双重股权条件下，通常内部股权的投票权大于外部股票。

22、一家公司在考虑引进设备，设备A售价100万，年操作成本50万，三年一换，更换时无残值。设备B售价200万，年操作成本30万，五年一换，更换时无残值，资本成本10%，则该选择哪个设备？EAC多少？

23、对于可赎回债券，则（）正确

①发行者预计利率上升

②对于不可赎回而言，可赎回债券的回报率低

③债券会设补充条款限制投资

④对于普通股，可赎回债券票面利率价格波动低

A ①③

B ①④

C ②③

D ②④

答案A

1选项，原题是预计利率会下降。预计利率会下降，则债券价格上升了，但我能以之前确定的一个价格赎回，对发行人有利，同时可以以新的较低利率再发行债券、、所以本题应该是抄题的人把题抄错了

2选项，可赎回债券正是赋予了债券发行人一个在将来利率下降时，赎回债券的权利，那么

他该给债券投资人溢价补偿，所以投资回报率必须得提高，错。

3选项，不管怎样，多数投资者都不大接受可赎回债券，除非有诱人的补偿条款，因此会有限制投资的补充性条款，正确

4债券的价格波动率不一定比普通股高，错

24、折现率12%，初始投资600万，第一年税后现金流150万，一年后可观察投资的成败。若成功，继续每年税后现金流150万，从第二年开始持续9年。若失败，从第二年开始税后现金流为零，可收回初始投资500万。成功概率是40%，求NPV。

25、卡拉威公司是全股权公司，当前价值1000万，股权成本10%。要募集500万新资本，若新增股本，管理层普遍估计多产生EBIT每年200万，股权成本10%，且永久。税率为40%，若用债务融资，税前债务成本是7%。破产成本忽略吧不计。这是一个考虑公司税的MM世界。则：

①新增资本用股权融资，则公司价值=（）

②用债务融资，则公司价值=（）

26略

27、债券利率比ROA高，则提高债务比重，ROE会（）

考到了管理用财务报表，即改进的杜邦分析法：

权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后净利率）*净财务杠杆，负债增大，则ROE降低

28、市盈率为10，ROE为13%，则市净率是（）

市净率=每股价格/净资产

市净率=市盈率*市净率=10*13%=1.3

29、相对利率平价。英镑通胀率6%，美国通胀率4%，则根据购买力平价，英镑的美元价格要（）

30、三角套汇，新加坡，加拿大，美国。

31、隐含汇率：背景为上世纪70年代布雷顿森林体系下，法郎和美元挂钩黄金，法郎和马克挂钩白银，问马克与美元的汇率。

32、一个公司ROA大，但ROE小，问增加债务对ROE的影响

33、beta的影响因素（方差大beta大，顺周期的产业beta小，财务杠杆大beta大，经营杠杆大beta小）

34、固定股利增长求现价

35、下列哪项是符合CAPM的（博迪课后题，清明上河图206页的表格，AB是收益率和方差的组合，CD是beta，市场组合和某种收益的组合）

36、求APT，已知充分分散的某种证券的收益率，rf，rm，M的标准方差，求该证券的标准方差

37、以下那个说法是正确的（可赎回是投资者买回，可卖回是发行者赎回）

38、欧式看涨期权是（权益还是义务，是到期执行还是之前每一天都可执行）

39、下面那个符合EMH（价格变化在公布的24小时之内，投资者只能获得期望收益）

简答题

一、有批评者认为，中国上市公司分红率低，不利于回馈投资者，也不利于股市发展，他们建议中国证监会推行强制分红政策。请简述分析公司分红政策的相关理论，并据此预测推行强制分红政策可能造成的影响。

首先要综述股利相关论和无关论的各种理论，包括假定、模型和意义。第二，概述影响股利是否相关的几个根本点，是否是完美资本市场（可以自制股利），是否符合EMH，企业是否存在ROE>r的投资机会，其他包括市场结构特征之类的可谈可不谈。重要的是结合中国实际（猪哥）

参考答案：

1、上市公司关于分红的现状：由于我国股票市场建立较晚，至今还未能成为一个规范的资本市场，其最突出的特征可说是投资者行为上的无序性、政府监管的薄弱性，上市公司本身的行为对股市的发展也有不可低估的作用，分化率低是普遍的现象，也较少有公司能公布其中长期的分红政策，而新股的发行制度、分红制度、信息的披露、退市制度改革是我国股市需进一步完善的方向。据此，证监会推行了强制分红政策，也带来了较多的争议。

2、何谓强制分红制度：

强制分红制度：简单说，就是指上市公司的再融资资格与其分不分红进行挂钩。

主要在于营造出一种理性投资环境。

3、分红的相关理论

支持分红

1）优序融资理论：留存收益会增加公司价值,并成为比负债融资和股权融资成本更低

的内部融资方式,但分红会导致公司价值的缩减

2）MM理论（股利无关论）

3）NPVGO理论（公司战略上的安排）

支持分红

1）有效资金分配:分红是净利润带来的资金分配的调节杠杆,可以让资金得到有效配置,实现投资者高效率投资。

2）价值投资者的需要:稳定的分红政策能够更好地体现出股票的内在价值,为价值投资者

的判断依据。

3）优质公司的信号释放（信号理论）:高而稳定的分红政策是那些有良好盈利能力和盈

利潜力公司向市场传递信号的手段。

4）代理问题（代理理论）:分红是股东们避免公司管理者浪费资源的代理问题的一种解决方案,也是非流通控股股东获取投资收益的唯一方法。

一鸟在手理论

4、谈谈自己的看法

随着这一政策的实施，从长远来看，中国股市肯定会发生某些根本性的变化：

投资主体的多元化开始形成，很多长线投资基金为了稳定的利润分红而来，保持了中国股市的长期稳定和发展（养老金就可以安全入市了）；二、国有上市公司的垄断利润和民营企业的灰色收益都会得到极大的限制（有利于企业的规范发展，尽量减少企业给股东不分红甚至亏损，还有管理人员喝着高价茅台酒），股东必须分红，如果你企业不分红，别人分红，股票就会下跌，企业就会进入恶性循环，上市公司的压力就会越来越大；三、全社会就会从关注企业生产产品和服务（工业经济）的增长和衰退转向关注股价上涨空间的大小（商业价值，股价的成长和停滞），使人们从购买转向投资，学习商科思维（而不是学习工科技术），创新价值思维，寻找价值洼地是人们共同的向往，真正实现以商业带动工业和农业的发展。

但是，短期来看，并不会对股市产生大的影响，因为股市参入者的盈利预期不同，就像上文所述。客观地讲，上市公司分不分红，是与投资者的盈利预期有关的。如果你是一个稳健的投资者，只希望获得稍高于银行存款利率的年收益的话，就应该买进那些分红稳定的上市公司股票。如果你是一个希望超过股市平均年收益水平的投资者，那么公司分不分红并不重要，也就是说，大家进入股市的目的不同、盈利预期各异，证监会用这样简单、粗暴的政策不会起到多大的作用。

二、什么是货币政策的单一目标和多重目标？中国实行单一还是多重目标，原因是什么？

为什么中国人民银行还需要坚持多重目标制？原因请看热点材料或者周小川行长2011年-2012年涉及货币政策目标的文章。第二题必然是多重目标制，冲刺班上重点讲过几个课本与现实严重违背的地方，货币政策目标是其中之一。最好是能先定义货币政策最终目标，然后内容，接着四个目标的关系、接着阐述单一目标通胀目标制的定义、内容、优劣，当然在金融危机中，这种政策不好，为什么，结合美联储和欧央行。至于中国方面（猪哥）

参考答案：

1、货币政策定义：是货币当局为实现一定的宏观经济目标而采取的各种控制或调节货币供应量或信贷的方针、政策、措施的总和。

2、货币政策是一个完整的体系，包括货币政策目标体系、货币政策工具体系、货币政策的传导机制等。

3、关于货币政策的宏观经济目标即最终目标，往往有单一目标或多重目标的争论。

多重目标：充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡

单一目标：则主要指维持币值的稳定

众多货币政策目标之间存在一定的关系，有一致的一面，也有矛盾而难以协调的地方。

1、充分就业和经济增长（奥肯定率）（保8）

2、物价稳定和经济增长（ps曲线）为了刺激经济增长，需往经济中释放流动性，保持宽松的货币环境，而这样的货币环境又会带来通胀的预期、以及需求的膨胀，从而产生通胀。

此外，我国是一种资源约束性的经济，在工业化的进程中难以将稳定和增长进行协调，而使货币政策处于两难

3、国际收支平衡和经济增长(国际收支理论,进口膨胀)

4、国际收支平衡与通胀（ppp）

因此，如何在这些相互冲突的目标中作出适当的选择，是各国中央银行制定货币政策时所面临的最大难题，如何在这种多目标的最优情况下，寻找到次优选择是货币政策思考的方向。

从各国中央银行货币政策的历史演变中来看，无论是单一目标、双重目标或多重目标，都不能脱离当时的经济社会环境以及当时所面临的最突出的基本矛盾。但货币政策要保持足够的稳定性和连续性，政策目标不能偏颇和多变。

4、我国货币政策最终目标的情况：

自1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来，在相当长一段时期内，我国的货币政策一直强调双重目标，即经济发展和币值稳定。

1995年《中华人民共和国中国人民银行法》规定，货币政策目标是保持货币币值的稳定, 并以此促进经济增长。实际操作中，仍然偏重于解决短期内经济活动中的主要矛盾，在较长时期内人民银行的货币政策都肩负着众多的职能，即行使着多重目标。

包括：稳物价、促增长、防风险、助改革、保就业、平衡国际收支等等

5、就其理由如下：

1）对于经济增长：虽然中国的经济总量已经名列世界前茅，但由于中国人均经济指标在世界上仍然落后，因此，保持经济增长速度仍然是中国的发展目标。只有有效的、持续的经济高速增长，才能改变这一状况

2）物价：资源约束、工业化进程、宏观政策弹性较小、一抓就死一放就乱，货币政策的“本职工作”，就是控制通货膨胀，包括通货膨胀预期，通胀不仅影响老百姓的生活水平，而且会潜在地影响未来的经济增长效率

3）国际收支：国际收支账户需央行干预。但在中国，当国际收支账户出现巨额顺差时，“我们就得用基础货币来干预外汇市场，以达到收支基本平衡。”然而顺差又是贸易政策、经济政策及汇率政策共同作用的结果。三元悖论，为追求货币政策独立性。

4）防风险、促改革，计划经济向市场经济的转轨，国有体制的改制、银行等金融机构的市场化过程中，都伴随着较大的风险，若不控制好风险就面临着经济硬着陆、改革失败的后果。5）保就业，中国是人口大国，城镇化过程中农村人口向城市转移面临着新增就业的问题，当然这个问题在我国有一些体制性的因素，单纯依靠反周期的宏观经济政策接军不了，但货币政策保持一定的经济增长水平以使经济中有一定的就业岗位是必须得。保8.

当然，多重目标的选择也会存在一定的弊端：

1）当需要经济增长时，往往投放很多的货币。但过多的货币带来了通货膨胀“预期”或直接引发了通胀。而后，治理通胀又成了中央银行的主要政策目标等。

2）货币政策操作力度越来越大，客观上反映了货币政策的弹性和效率在降低，货币政策的有效性在削弱等等。

6、最后在总结的同时，附上我们当前的货币政策基调。

三、ACE公司的财政年度于每年7月结束，公司在2012年7月结束的资产负债表上有价值100万的债务和价值100万的股票。同一财政年度该公司的损益表上显示每股3.20元的利润，该公司股票的当前市场价格是30元一股，公司共发行了10万股。公司边际税率是30%。公司的EPS将以每年4%的速度增长，ROE一直保持在20%，公司的资本成本是13%，公司当前债务利率6%。若公司发行新的债券，债券回报率将为10%。（1）用剩余利润模型来评估公司的股票价值，并讨论：与公司当前的市场价相比，公司是高估了还是低估了？

（2）用股利增长模型估计公司的股票价格。

第三题计算，如果考过CF A二级的同学应该无压力。考察DDM和RIM（Residual Income Model）。RIM是否超纲尚无定论，不过DDM应该是必拿的，我估计RIM会的同学没有多少，不会的同学不用担心，淡定。这也提示我们，未来复习是否应该适当结合CF A level2的权益估值部分？明年会考固定收益吗？天知道。（猪哥）

参考答案：

1、利用剩余收入模型求公司股票价值

1）当公司发放股利与公司盈利不挂钩时，

公司股票价值EV=股票当前的账面价值+未来新增价值

=100万+

2)求WACC=

将D=100万S=300万债务成本=6% 税收=30% WACC=13%

带入得：=15.93%

3)根据公式：=(20%-15.93%)100 =4.07

4)代人1中的公式，可解得公司的股票价值是134.12万，而市价为300万，因此公司的股票价值存在着高估。

2、利用股利折现模型求公司股票的价值：

由g=ROE*b可得b=0.2 ，得=22.317

四、你向老王用无套利原理解释了利率平价关系后，老王告诉你，利率平价与直观不符，他说：“利率平价意味着当美元利率上升时，以美元计价的日元期货价格将会上涨，也就是说日元会在日后升值。但是我们都知道美元利率上升会使得美元相对日元更强势，所以利率平价是不对的”。请分析老王所说的话，指出其中哪些是正确的，哪些是错误的并说明理由。

第四题考察利率平价和期现平价。博迪书上应该有相关的内容，横扫博迪期货章节的同学应该无压力。从这次考试来看，坚持期货和期权的复习比较必要，今年考实物期权，明年会不会考二叉树和BS？它未必考的很难，但是一道客观题就足够了。（猪哥）

参考答案:

1、评价：老王说的话缺少一定的限定条件，因而不成立，根据套补的利率评价说理论，

当美元利率上升时，相对于日元，其会在即期升值，远期贬值。

2、理由如下——套补的利率评价说（以下涉及到汇率的表示均为直接标价法）

1）根据利率评价说，从金融市场上短期资金供求的角度分析汇率，若提高本国利率，则

会使远期本币贬值，当前本币升值，这是由套补的交易决定的。

2）将书中对利率评价论的推动列出（CIP的就可以）

3）CIP的经济含义，汇率的远期升贴水等于两国货币的利率之差，即汇率的变动会抵消

两国之间的利率差异

实现条件：对两国利差的套利活动+远期套补活动

运用：题中美国利率上升，即外国利率上升，操作中，则即期买美元，买远期卖出

的美元合约，那么远期抛美元，体现在美元汇率上，美元即期升值，远期就贬值，日元则相反。

五、相对于其他投资自工具，普通股投资的优势与劣势。

最后一道题让你比较投资普通股的优劣，这是一道从专业角度来看无厘头的题，有点类似以前五道口的风格，哈哈，绝无贬义，主要还是考察大家思维的广度和深度，天马行空。既然是比较，就需要回答出有哪些和普通股平行的资产类别(asset class)，比如投资银行存款、债券、可转债、优先股、期货、期权等等。

比较投资某种金融工具的优劣，最正确的应该是把投资者的特征和市场情况结合起来。但这道题不必这么回答，也无法这么回答。最科班的教条的是从金融工具的收益、风险、流动性、期限四个维度来考虑，当然如果结合投资者个性，更是绝妙（猪哥）

1、投资工具种类

1）、货币市场工具和资本市场工具，黄金市场、外汇市场、衍生产品市场

2）、基础证券投资和衍生证券投资

3）、实物资产投资和金融资产投资

2、关于投资普通股的优势与劣势的分析，本文将拿债券和优先股资产来与之比较。

1、在收益上：优势，股利收入、资本利得收入；劣势

2、在风险上：一般来说，需根据具体情况比较，但一般股票的风险较高，所以权益回报率要求高于债务回报率

3、在权利上：

优势：1）普通股股东一般拥有投票权，可以通过选举董事行使对公司的经营决策权和监督权，达到战略控股的目的；2）优先认股权

劣势：

4、在流动性上：债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低；股票不仅是一般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低、风险性大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投入股票交易中

5、在税收考虑上，市政债券时免税的，国债税收也较低。而股票各种税费较高。

6、保本能力上

2012年普通高等学校招生全国统一考试（广东卷） 数学（理科）题目及答案 一、选择题：本大题共8小题，每小题5分，满分40分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。 1 . 设i 为虚数单位，则复数 56i i -= A 6+5i B 6-5i C -6+5i D -6-5i 2 . 设集合U={1,2,3,4,5,6}， M={1,2,4 } 则CuM= A .U B {1,3,5} C {3,5,6} D {2,4,6} 3 若向量BA =（2,3），C A =（4,7），则BC = A （-2,-4） B (3,4) C (6,10 D (-6,-10) 4.下列函数中，在区间（0，+∞）上为增函数的是 A.y=ln （x+2）（ 12 ）x D.y=x+ 1x 5.已知变量x ，y 满足约束条件，则z=3x+y 的最大值为 A.12 B.11 C.3 D.-1 6,某几何体的三视图如图1所示，它的体积为 A ．12π B.45π C.57π D.81π

7.从个位数与十位数之和为奇数的两位数种任取一个，其个位数万恶哦0的概率是 A. 4 9 B. 1 3 C. 2 9 D. 1 9 8.对任意两个非零的平面向量α和β，定义。若平面向量a，b满 足|a|≥|b|＞0，a与b的夹角，且a·b和b·a都在集合中，则 A．1 2 B.1 C. 3 2 D. 5 2 二、填空题：本大题共7小题，考生作答6小题，每小题5分，满分30分。 (一）必做题（9-13题） 9.不等式|x+2|-|x|≤1的解集为_____。 10. 的展开式中x3的系数为______。（用数字作答） 11.已知递增的等差数列{a n}满足a1=1，a3=2 2 a-4，则a n=____。 12.曲线y=x3-x+3在点（1，3）处的切线方程为。 13.执行如图2所示的程序框图，若输入n的值为8， 则输出s的值为。 （二）选做题（14 - 15题，考生只能从中选做一题） 14，（坐标系与参数方程选做题）在平面直角坐标系 xOy中，曲线C1和C2的参数方程分别为 和，则曲线 C1与C2的交点坐标为_______。 15.（几何证明选讲选做题）如图3，圆O的半径 为1，A、B、C是圆周上的三点，满足∠ABC=30°， 过点A做圆O的切线与OC的延长线交于点P，则 PA=_____________。

2012年中国人民大学金融硕士431考研 真题整理 2012年中国人民大学硕士生入学考试试题431金融学综合 一、单项选择题每小题一分共二十分 1.国内只流通银行券且不能兑换黄金，国际储备除黄金外还有一定比重外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段，这是——制度的特点。 A金块本位B金币本位C金条本位D金汇兑本位 2.下列说法哪项不属于法定货币的特征—— A可代替金属货币B代表实质商品或货物C发行者无将其兑现为实物的义务D不是足值货币 3.我国的货币层次划分中M2等于M1与准货币的加总，准货币包括___ A长期存款B短期存款C长短期存款之和D公众持有的现金 4我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指—— A外汇储备B基础货币C法定存款准备D超额存款准备 5在影响我国基础货币增减变动的因素中最主要的是—— A国外资产B央行对政府债权C央行对其他存款性公司债权D央行对其他金融性公司债权6美联储通过公开市场操作主要调整的是—— A货币供应增长率B联邦基金利率C再贴现率D银行法定存款准备率 7如果你共买了W公司股票的欧式看涨期权，协议价格是每股20美元，合约期限为3个月，期权价格为每股1.5元。若W公司股票市场价格在到期日为每股21元，则你将—— A不行使期权，没有亏损B行使期权，获得盈利C行使期权，亏损小于期权费D不行使期权，亏损等于期权费 8以下产品进行场外交易的是—— A股指期货B欧式期权C外汇掉期D ETF基金 9.下列关于货币有限法偿说法正确的是—— A在交易支付中，收款人有权拒绝接受辅币B有限法偿主要是针对辅币而言的C在法定限额内，收款人有权拒绝接受辅币D有限法偿一般是指单次最高支付总额度的规定。 10系列关于政策性银行说法正确的是—— A发达国家也有政策性银行B中国农业银行是针对农业发展的政策性银行C我国目前有一家政策性银行D盈利性只是政策性银行经营目标之一 11标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在—— A意大利B瑞典C英国D美国 12我国中央银行的最终目标不包括—— A经济增长B币值稳定C利率稳定D促进就业 13下列货币政策操作中，可以增加货币供给的是—— A增加法定存款准备金率B提高再贴现率C提高超额存款准备金率D央票回购

侧视图 正视图 2013年普通高等学校招生全国统一考试（广东卷） 数学（文科A 卷）解析 从今以后，高考数学不再愁～ 本试卷共4页，21小题，满分150分．考试用时120分钟． 锥体的体积公式：1 3 V Sh = ．其中S 表示锥体的底面积，h 表示锥体的高． 一、选择题：本大题共10小题，每小题5分，满分50分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的． 1．设集合2{|20,}S x x x x R =+=∈，2{|20,}T x x x x R =-=∈，则S T = A ．{0} B ．{0,2} C ．{2,0}- D ．{2,0,2}- 【解析】：先解两个一元二次方程，再取交集，选A 2(1,)+∞ D ．[1,1)(1, - ：对数真数大于零，分母不等于零，取交集，选C 3x yi +的模是 5 【解析】：复数相等用对比系数法得4,3x y ==-再开方，得5，选D. 4．已知51 sin( )25πα+=，那么cos α= A ．25- B ．15- C ．15 D ．25 【 解 析 】： 奇 变 偶 不 变 ， 符 号 看 象 限 ， 51sin( )sin(2+)sin cos 2225πππαπααα?? +=+=+== ??? ，选C. 5．执行如图1所示的程序框图，若输入n 的值为3，则输出s 的值是 A ．1 B ．2 C ．4 D ．7 【解析】注意临界点，选C. 6．某三棱锥的三视图如图2所示，则该三棱锥的体积是 图 1

A ． 16 B ．13 C ．2 3 D ．1 【解析】由三视图判断底面为等腰直角三角形，三棱锥的高为2，则111 =112=323 V ????，选B.注意公式，别记错！ 7．垂直于直线1y x =+且与圆221x y +=相切于第一象限的直线方程是 A ．0x y += B ．10x y ++= C ．10x y +-= D ．0x y ++= 【解析】数形结合法，把图画出来，圆心到直线的距离等于1r =，直接法可设所求的直线 方程为：()0y x k k =-+>，再利用圆心到直线的距离等于1r =，求得k =选A. 8．设l 为直线，,αβ是两个不同的平面，下列命题中正确的是 A ．若//l α，//l β C ．若l α⊥，//l β 【解析】画出一个正方体，关注面内面外，关注相交线，选9．已知中心在原点的椭圆A ．14322=+y x 1 ．24 1 【解析】记好离心率公式，1,2,c a b === D. 10．设 a 是已知的平面向量且≠0 a ，关于向量 a 的分解，有如下四个命题： ①给定向量 b ，总存在向量 c ，使=+ a b c ； ②给定向量 b 和 c ，总存在实数λ和μ，使λμ=+ a b c ； ③给定单位向量 b 和正数μ，总存在单位向量 c 和实数λ，使λμ=+ a b c ； ④给定正数λ和μ，总存在单位向量 b 和单位向量 c ，使λμ=+ a b c ； 上述命题中的向量 b ， c 和 a 在同一平面内且两两不共线，则真命题的个数是 A ．1 B ．2 C ．3 D ．4 【解析】法一： 利用向量加法的三角形法则，易的①是对的；利用平面向量的基本定理，易的②是对的；以 a 的终点作长度为μ的圆，这个圆必须和向量λ b 有交点，这个不一定能满足，③是错的；

2017年中国人民大学431金融硕士真题本内容凯程崔老师有重要贡献 金融学 一、选择题（每题1分，共30分） 1、哪个国际金融机构成立的初始目的是帮助二战战后国家重建? 2、面值100，价格95的半年债券，年化收益率是多少？ a.5.26% b.5% c.10% d.2% 3、哪一个选项不是商业银行传统的中间业务? A.汇兑b.代收买卖c.信用证业务d.承兑 4、最早全面发挥中央银行职能的银行是 a.英国 b.法国 c.意大利 d.德国 5、美国的联邦基金利率本质上是什么利率？ a.同业拆借利率 b.基准利率 6、执行价格高对看涨期权和看跌期权价格的影响？ 7、____更能聚沙成塔，续短为长？（后一个词大概是这个意思） a.银行票据比股票市场 b.股票市场比银行票据 c.资本市场比货币市场 d.货币市场比资本市场 8、TED利差与美国国债利差扩大说明啥? A.信贷市场风险上升 美国国债价格上升 9、抨击相机抉择不连续不能起作用的是哪个学派？ a.古典学派 b.理性预期学派 10、扩大资产业务不以负债业务的增加为前提是谁的特点？ a.央行 b.商行 c.证券市场 11、货币供给公式中谁既能影响通货存款比也能影响准备存款比？ a.央行 b.商行 c.企业 d.个人 12、人民币有效汇率由120变为128，说明 a人民币对美元升值b人民币兑美元贬值c人民币对一篮子货币升值d对一篮子货币贬值 13、.信贷市场信用紧缩/扩张，国债需求上升/下降 14、企业和企业的三角债是什么信用形式 a.商业信用 b.国家信用 c.企业信用 d.货币信用 15、下列哪个国家不是亚投行的意向创始国? A.日本 B.韩国c.俄国d.英国 二、名词解释（每题2分，共16分） 欧洲美元 宏观谨慎监管 资本市场 商业银行资产 回购协议

2003年普通高等学校招生全国统一考试（广东卷）数 学 一、选择题：每小题5分，共60分在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的 1．暂缺 2． 已知== -∈x x x 2tan ,54 cos ),0,2 (则π （ ） A ． 24 7 B ．－247 C ．7 24 D ．－7 24 3．圆锥曲线的准线方程是θ θ ρ2 cos sin 8= （ ） A ．2cos -=θρ B ．2cos =θρ C ．2sin -=θρ D ．2sin =θρ 4．等差数列}{n a 中，已知33,4,3 1 521==+=n a a a a ，则n 为 （ ） A ．48 B ．49 C ．50 D ．51 5．双曲线虚轴的一个端点为M ，两个焦点为F 1、F 2，∠F 1MF 2=120°，则双曲线的离心率为 （ ） A ．3 B ． 2 6 C ． 3 6 D ． 3 3 5．设函数??? ??>≤-=-0,0,12)(,21x x x x f x 若1)(0>x f ，则x 0的取值范围是 （ ） A ．（－1，1） B ．（－1，+∞） C ．（－∞，－2）∪（0，+∞） D ．（－∞，－1）∪（1，+∞） 7．函数)cos (sin sin 2x x x y +=的最大值为 （ ） A ．21+ B ．12- C ．2 D ．2 8．已知圆截得被当直线及直线C l y x l a x a x C .03:)0(4)2()(:2 2=+->=-+-的弦长为32时，则 a = （ ） A ．2 B ．22- C ．12- D ．12+ 9．已知圆锥的底面半径为R ，高为3R ，在它的所有内接圆柱中，全面积的最大值是（ ） A ．2 2R π B ．2 49R π C ．2 3 8R π D ．2 2 3r π 10．函数=∈=-)(]2 3, 2[,sin )(1x f x x x f 的反函数π π （ ） A ．]1,1[,arcsin -∈-x x B ．]1,1[,arcsin -∈--x x π C ．]1,1[,arcsin -∈+-x x π D ．]1,1[,arcsin -∈-x x π 11．已知长方形的四个顶点A （0，0），B （2，0），C （2，1）和D （0，1）.一质点从AB 的中点P 0沿与AB 夹角为θ的方向射到BC 上的点P 1后，依次反射到CD 、DA 和AB 上的点P 2，P 3和P 4（入射角等于反射

第一部分金融学 一．选择题1分*20 1. 央行资产负债表中，储备货币指 2. 自由输出自由兑换自由铸造是哪种金本位 3. 信用货币的特点是以前的原题 4. 弱有效市场定义 5. 资产组合理论由谁提出？选项给的是英文名 6. 我国哪年设立了政策性银行？ 7. 以下和开放经济下内外均衡无关的是选货币幻觉 8. 人民币实际有效汇率上升，人民币将升值还是贬值？ 9. 若中国的资产收益率高于美国的资产收益率，人民币通胀高于美国，用购买力平价理论和利率平价条件来看，人民币将升值、贬值、还是不能确定？ 10. 以下那个国家的金融体系结构属于银行主导型？选德国 11. 金本位下汇率波动受什么因素的影响？选黄金输送点 12. 欧洲美元指的是：A. 是美元B。是欧元C。受美国监管 D 对美国来说是不是外汇选项大概是意思 二．名词解释2分*10 1. 格雷欣法则 2. 商业银行净息差 3. 凯恩斯的流动性偏好理论 4. 金融抑制 5. 金融脱媒 6. 贷款五类分级法 7. 格拉斯-斯蒂格尔法案 8. 宏观审慎监管 9. 央行逆回购 10. 铸币税 三．简答：共26分 1. 题中给出了托宾Q的定义，要求简述托宾Q的货币政策传导机制 13分 2. 题中给出了利率期限结构的定义，要求写出两到三种利率期限结构的解释理论，并比较13分 四．论述：共24分 2012下半年和2013年全年，我国出现实际和名义GDP增速双下降，然而贷款理论去走高，这种现象称为“利率逆反”。央行11月降息 （1）你认为利率逆反的原因是什么？8分 （2）利率逆反与我国利率市场化进程有什么联系？8分 （3）此次降息将对利率市场化和宏观经济将产生什么影响？8分 第二部分公司财务 一．选择题1分*10 注：每个题是五个选项的，D选项一般是”以上都对”，E选项一般是”以上都不对” 1. 给出某公司买了工行股票，发了多少钱红利，问应该交多少税实际上问的是中国的股利税是百分之几 2. 固定成本较小，若销量变动大，增大了还是减少了EBIT的波动 3. 每次央行降息、降准，我国A股都受到强烈冲击，这违反了以下哪个？

图 2 俯视图 侧视图正视图2013年普通高等学校招生全国统一考试（广东卷） 数学（文科A 卷）解析 从今以后，不再是大学特学综合科，而是大学特学数学科了！让别的科扼杀学生的能力吧，数学出基础题就好——感恩广东今年数学出题老师——湛江-农垦-小徐注(QQ:808068) 本试卷共4页，21小题，满分150分．考试用时120分钟． 锥体的体积公式：13 V Sh =．其中S 表示锥体的底面积，h 表示锥体的高．ks5u 一、选择题：本大题共10小题，每小题5分，满分50分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的． 1．设集合2{|20,}S x x x x R =+=∈，2{|20,}T x x x x R =-=∈，则S T = A ．{0} B ．{0,2} C ．{2,0}- D ．{2,0,2}- 【解析】：先解两个一元二次方程，再取交集，选A ，5分到手，妙！ 2．函数lg(1)()1 x f x x +=-的定义域是 A ．(1,)-+∞ B ．[1,)-+∞ C ．(1,1) (1,)-+∞ D ．[1,1)(1,)-+∞ 【解析】：对数真数大于零，分母不等于零，目测C ！ 3．若()34i x yi i +=+，,x y R ∈，则复数x yi +的模是 A ．2 B ．3 C ．4 D ．5 【解析】：复数的运算、复数相等，目测4,3x y ==-，模为5，选D . 4．已知51sin()25 πα+=，那么cos α= A ．25- B ．15- C ．15 D ．25 【解析】：考查三角函数诱导公式，51sin()sin(2+)sin cos 2225πππαπααα??+=+=+== ??? ，选C. 5．执行如图1所示的程序框图，若输入n 的值为3，则输出s 的值是 A ．1 B ．2 C ．4 D ．7 【解析】选C.本题只需细心按程序框图运行一下即可. 6．某三棱锥的三视图如图2所示，则该三棱锥的体积是 A ．16 B ．13 C ．23 D ．1 图 1

中国人民大学431金融学综合公司财务真题 第二部分（公司财务，共60分） 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1、以下哪项将减少公司的净营运资本？ A应付账款减少B固定资产减少C应收账款减少D银行存款减少 2、如果弱型有效市场成立，那么： A技术分析无用B股票价格反映了历史价格中的信息C股票价格是不可预期的D以上所有都是 3、股票A的期望收益率为20%，股票B的期望收益率为12%。以方差表示的股票A的风险是股票B的3倍。如果两只股票之间的相关系数为0，那么有两只股票组成的最小方差组合的预期收益率为： A16%B14%C12%D以上都不是 4、A公司去年支付现金股利400万元，留存比率为1/3，去年的销售收入为12000万元，总资产平均余额为10000万元，A公司去年的总资产收益率（ROA）是： A6%B5%C12%D以上都不是 5、股票A和市场组合的相关系数为0.4股票A收益的标准差为40%，市场组合收益的标准差为20%，股票A的Beta系数为： A0.8B1.0C0.4D0.2 6、如果有效市场假说不成立，那么公司就可以： A选择发行股票或债券的时机B选择不同会计方法提升价格C收购被低估的其他公司D以上所有都是 7、长期财务规划中，通常不包括： A调节变量B折现现金流量C销售收入增长率D固定资产投资 8、在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑： A在过去一年中对新产品的研发费用B未来每年新计提的折旧C以承诺的增加的红利D以上都不考虑

9、提高财务杠杆会影响公司的业绩表现，因为： A增加公司EBIT的波动B降低公司EBIT的波动C增加公司净利润的波动D降低公司净利润的波动 10、下列哪一行业可能具有最低的资产负债率？ A银行B造纸C航空运输D医药 二、判断题（每小题1分，共10分。） 1、在资本预算时，如果使用公司的加权平均资产成交来对公司所有的投资项目进行折现，那么就有可能拒绝过多的高风险项目，而接受过多的低风险项目。（） 2、MM命题I（无税）的一个关键假设是个人的借贷利率与公司相同。（） 3、属于同一行业、规模相同且利润率相同的公司的股票一般对市场指数的反应程度相同。（） 4、作为公司制企业的目标，当债权人的利益得到保障时，公司价值最大化与股票价格最大化是一致的。（） 5、资本预算时，项目使用的折现率应等于同等风险水平的金融资产的期望收益率。（） 6、如果一家公司不打算进行新的权益融资，且资本结构保持不变，那么该公司可能实现的增长率仅有一个，即可持续增长率。（） 7、套利定价理论（APT）和资本资产定价模型（CAPM）都表现证券的期望收益只与它的系统性风险相关。（） 8、假设可以比较准确地估计公司破产的可能性和破产成本，那么这些预期破产成本将由债权人和股东共同承担。（） 9、公司如果增加借债，随着杠杆的提高，权益和负债的风险都会增大，公司整体的风险随之提高，在经营性现金流量不变的情况下，公司的价值将会降低。（） 10、公司与债权人签订保护性条款，虽然限制了公司的经营活动，但可以降低破产成本，最终会提高公司的价值。（） 三、分析与计算（共40分） 1.（10分）根据苹果公司（Apple Inc.）财务报告，截止到2011年6月25日。其现金及有价证券达到760多亿美元，它除经营中发生的应付账款、应计费

2013年广东省高考数学试卷（理科） 一、选择题：本大题共8小题，每小题5分，满分40分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的． 1．（5分）设集合M={x|x2+2x=0，x∈R}，N={x|x2﹣2x=0，x∈R}，则M∪N=（）A．{0}B．{0，2}C．{﹣2，0}D．{﹣2，0，2} 2．（5分）定义域为R的四个函数y=x3，y=2x，y=x2+1，y=2sinx中，奇函数的个数是（） A．4 B．3 C．2 D．1 3．（5分）若复数z满足iz=2+4i，则在复平面内，z对应的点的坐标是（）A．（2，4） B．（2，﹣4）C．（4，﹣2）D．（4，2） 4．（5分）已知离散型随机变量X的分布列为 X123 P 则X的数学期望E（X）=（） A．B．2 C．D．3 5．（5分）某四棱台的三视图如图所示，则该四棱台的体积是（） A．4 B．C．D．6 6．（5分）设m，n是两条不同的直线，α，β是两个不同的平面，下列命题中正确的是（）

A．若α⊥β，m?α，n?β，则m⊥n B．若α∥β，m?α，n?β，则m∥n C．若m⊥n，m?α，n?β，则α⊥βD．若m⊥α，m∥n，n∥β，则α⊥β7．（5分）已知中心在原点的双曲线C的右焦点为F（3，0），离心率等于，则C的方程是（） A．B．C．D． 8．（5分）设整数n≥4，集合X={1，2，3，…，n}．令集合S={（x，y，z）|x，y，z∈X，且三条件x＜y＜z，y＜z＜x，z＜x＜y恰有一个成立}．若（x，y，z）和（z，w，x）都在S中，则下列选项正确的是（） A．（y，z，w）∈S，（x，y，w）?S B．（y，z，w）∈S，（x，y，w）∈S C．（y，z，w）?S，（x，y，w）∈S D．（y，z，w）?S，（x，y，w）?S 二、填空题：本大题共7小题，考生作答6小题，每小题5分，满分30分．9．（5分）不等式x2+x﹣2＜0的解集为． 10．（5分）若曲线y=kx+lnx在点（1，k）处的切线平行于x轴，则k=．11．（5分）执行如图所示的程序框图，若输入n的值为4，则输出s的值为． 12．（5分）在等差数列{a n}中，已知a3+a8=10，则3a5+a7=． 13．（5分）给定区域D：．令点集T={（x0，y0）∈D|x0，y0∈Z，（x0， y0）是z=x+y在D上取得最大值或最小值的点}，则T中的点共确定条不同的直线．

2017年中国人民大学431金融硕士金融学综合真题凯程首发（凯程首发） 特别感谢凯程考研辅导班郑老师对本文的重要贡献 金融学 一、选择题（每题1分，共30分） 1、哪个国际金融机构成立的初始目的是帮助二战战后国家重建? 2、面值100，价格95的半年债券，年化收益率是多少？ a.5.26% b.5% c.10% d.2% 3、哪一个选项不是商业银行传统的中间业务? A.汇兑b.代收买卖c.信用证业务d.承兑 4、最早全面发挥中央银行职能的银行是 a.英国 b.法国 c.意大利 d.德国 5、美国的联邦基金利率本质上是什么利率？ a.同业拆借利率 b.基准利率 6、执行价格高对看涨期权和看跌期权价格的影响？ 7、____更能聚沙成塔，续短为长？（后一个词大概是这个意思） a.银行票据比股票市场 b.股票市场比银行票据 c.资本市场比货币市场 d.货币市场比资本市场 8、TED利差与美国国债利差扩大说明啥? A.信贷市场风险上升 美国国债价格上升 9、抨击相机抉择不连续不能起作用的是哪个学派？ a.古典学派 b.理性预期学派 10、扩大资产业务不以负债业务的增加为前提是谁的特点？ a.央行 b.商行 c.证券市场 11、货币供给公式中谁既能影响通货存款比也能影响准备存款比？ a.央行 b.商行 c.企业 d.个人 12、人民币有效汇率由120变为128，说明 a人民币对美元升值b人民币兑美元贬值c人民币对一篮子货币升值d对一篮子货币贬值

13、.信贷市场信用紧缩/扩张，国债需求上升/下降 14、企业和企业的三角债是什么信用形式 a.商业信用 b.国家信用 c.企业信用 d.货币信用 15、下列哪个国家不是亚投行的意向创始国? A.日本 B.韩国c.俄国d.英国 二、名词解释（每题2分，共16分） 欧洲美元 宏观谨慎监管 资本市场 商业银行资产 回购协议 基础货币 五级贷款分类 购买力平价 三、简答题（每题12分，共24分） 1、市场上只有一家商业银行，初期有5亿存款，法定存款准备金率10％，之后降为8％，商业银行将超额准备金的75％用于贷款。问降准以后，商业银行和中央银行的资产负债表怎么变化。 2、20世纪90年代的泰勒规则反映了典型的现代货币政策反应机制，请阐述其主要内容。 四、论述题（每题20分，共20分） 请说明利率的影响因素，并分析利率变动对投资规模和投资结构的影响。 公司理财 一、选择题（每题1分，共10分）五选一 1、代理问题 二、判断题（每题1分，共10分） 三、分析题（每题10分，共10分） 1、债券融资和银行贷款相比的优缺点分别是什么？（6分） 2、如果现在的市场利率很低，请问公司应该进行长期融资还是短期融资？（4分） 四、计算题（每题15分，共30分） （一）、一家上市公司在当前市场上流通50万股，市价5元的股票，负债权益比是3(为市场价值)，权益β是1.7 负债β为0.4，而后债转股，，无风险利率为2％，风险溢价为10％，所得税25％，请计算 1、企业当前的Rwacc 2、无杠杆贝塔β（u）是多少 3、将三分之一的债转为股票，转换价格为当前股票价格，每股价值是多少？ 4、（接第三问）债转股后的Rwacc和公司价值。（6分） （二）、一个公司要开发一个新生产线，无形资产账面价6亿，可以折旧10年，市场价值10亿，生产线市价50亿，5年折旧完，5年后可买35亿元，另外要投入1亿的净营运资本（第0年），场地现阶段可每年收到5000元，未来可用于安装生产线，折现率10％，税率25％。 1、求第0年的增量现金流（3分） 2、求无形资产和50亿的生产线的五年后的税后残值（4分） 3、求公司的经营性现金流（4分）

2013年广东高考数学试题及答案(理科) 一、选择题 1． 设集合M ＝{x |x 2＋2x ＝0，x ∈}，N ＝{x |x 2－2x ＝0，x ∈}，则M ∪N ＝( ) A ．{0} B ．{0，2} C ．{－2，0} D ．{－2，0，2} 1．D [解析] ∵M ＝{－2，0}，N ＝{0，2}，∴M ∪N ＝{－2，0，2}，故选D. 2． 定义域为的四个函数y ＝x 3，y ＝2x ，y ＝x 2＋1，y ＝2 sin x 中，奇函数的个数是( ) A ．4 B ．3 C ．2 D ．1 2．C [解析] 函数y ＝x 3，y ＝2sin x 是奇函数． 3． 若复数i z ＝2＋4i ，则在复平面内，z 对应的点的坐标是( ) A ．(2，4) B ．(2，－4) C ．(4，－2) D ．(4，2) 3．C [解析] 设复数z ＝a ＋b i ，a ，b ∈，则i z ＝i(a ＋b i)＝－b ＋a i ＝2＋4i ，解得b ＝－2，a ＝4.故在复平面内，z 对应的点的坐标是(4，－2)，选C. 4． 已知离散型随机变量X 的分布列为 X 1 2 3 P 35 310 110 则X 的数学期望E (X )＝( ) A.3 2 B ．2 C.5 2 D ．3 4．A [解析] E (X )＝1×35＋2×310＋3×110＝3 2 ，选A. 5． 某四棱台的三视图如图1－1所示，则该四棱台的体积是( ) 图1－1 A ．4 B.14 3 C.16 3 D ．6 5．B [解析] 棱台的上底、下底分别是边长为1和2的正方形，高为2，故V 台＝1 3(S 上 ＋S 上S 下＋S 下)h ＝14 3 ，故选B.

2016年中国人民大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版） 第一部分金融学（共90分） 一、选择题考点 1．什么形式货币更便于携带？ 2．利率是一种货币现象是谁提出的？ 3．信用。 4．商业银行。 5．有效市场。 6．货币需求理论。 7．金融市场。 8．监管。

9．唐代飞钱类似于汇兑。 10．货币能作为价值尺度的原因。 11．中金是摩根和哪家银行一起建立的？ 12．金融市场功能。 13．弗里德曼货币需求理论特点。 二、名词解释（每题2分，共16分）1．货币供给内生性 2．利率平价 3．利率期限结构 4．流动性陷阱 5．影子银行 6．银行承兑汇票

7．公开市场操作 8．货币市场 三、简答题（每题12分，共24分） 1．现金漏损率对货币供给和基础货币的影响。 2．由于商业银行每笔贷款的风险不同，对不同的贷款要确定不同的价格。如果不能够正确定价，就不能正确地估计损失和计提损失准备。商业银行贷款定价的方式都有哪些？ 四、论述题（共20分） 为了促进经济发展，2015年间，中央银行使用基准利率和存款准备金进行多次调节。 （1）有人表达为什么不直接一步到位，谈谈你对这种观点有何看法。 （2）利用货币政策传导机制解释：降准降息分别对中介目标有何影响，并如何影响最终目标。 第二部分公司财务（共60分） 一、选择题和判断题考点 1．盈利指标

2．股利 3．MM定理 4．内部增长率 5．NPV法则 6．贝塔值 二、分析题（共10分） 万科在2015年7月1日发布公告，宣布将在2015年12月31日前以每股13.2元的价格回购价值100亿的股票。在9月7日，发行了50亿债券，利率为3.5%，发行期为5年。而此前，证监会已经批准万科可以在24个月之内发行价值在100亿以内的债券。 （1）公司用自有现金回购股票的一般原因有哪些？（5分） （2）假设万科用90亿元的债券回购了价值90亿元的股票，这一行为会对公司的每股收益、净资产收益率、资产收益率产生什么影响？（5分） 三、计算题（每题15分，共30分） 1．X是一家上市公司，全权益时资产贝塔为1.1（即βu）。公司债务为无风险债务，价值2500万，同时发行在外有5000万股票。公司每年的税后经营性现金净流量均为1000万。无风险利率为3%，市场风险溢价为8%，公司税率为25%。

绝密★启用前 试卷类型：A 2013年普通高等学校招生全国统一考试（广东卷） 数学（文科） 高二（1）班 毛金鑫整理 本试卷共4页,21小题,满分150分.考试用时120分钟 注意事项： 1.答卷前，考生务必用黑色笔迹的钢笔或签字笔将自己的姓名和考生号、考场号、座位号 填写在答题卡上。用2B 铅笔讲试卷类型（A ）填涂在答题卡相应的位置上。将条形码横贴在答题卡右上角“条形码粘贴处”。 2.选择题每小题选出答案后，用2B 铅笔把答题卡上对应题目选项的答案信息点涂黑；如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案，答案不能答在试卷上。 3.非选择题必须用黑色字迹的钢笔或签字笔作答，答案必须写在答题卡各题目指定区域内相应位置上；如需改动，先划掉原来的答案，然后再写上新的答案；不准使用铅笔和涂改液。不按以上要求作答的答案无效。 4.作答选做题时，请先用2B 铅笔填涂选做题的题组号对应的信息点，再作答。漏涂、错涂、多涂的，答案无效。 5.考生必须保持答题卡的整洁，考试结束后，将试题与答题卡一并交回。 参考公式：锥体的体积公式为1 =3 V Sh ，其中S 为锥体的底面积，h 为锥体的高。 一、选择题：本大题共10小题，每小题5分，满分50分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的． 1．设集合2{|20,}S x x x x R =+=∈，2{|20,}T x x x x R =-=∈，则S T = A ．{0} B ．{0,2} C ．{2,0}- D ．{2,0,2}- 2．函数lg(1) ()1 x f x x += -的定义域是 A ．(1,)-+∞ B ．[1,)-+∞ C ．(1,1)(1,)-+∞ D ．[1,1)(1,)-+∞ 3．若()34i x yi i +=+，,x y R ∈，则复数x yi +的模是 A ．2 B ．3 C ．4 D ．5 4．已知51 sin( )25πα+=，那么cos α= A ．25- B ．15- C ．15 D ．25

2015年中国人民大学431金融学综合公司财务真题 第二部分（公司财务，共60分） 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1、以下哪项将减少公司的净营运资本？ A应付账款减少B固定资产减少C应收账款减少D银行存款减少 2、如果弱型有效市场成立，那么： A技术分析无用B股票价格反映了历史价格中的信息C股票价格是不可预期的D以上所有都是 3、股票A的期望收益率为20%，股票B的期望收益率为12%。以方差表示的股票A 的风险是股票B的3倍。如果两只股票之间的相关系数为0，那么有两只股票组成的最小方差组合的预期收益率为： A16%B14%C12%D以上都不是 4、A公司去年支付现金股利400万元，留存比率为1/3，去年的销售收入为12000万元，总资产平均余额为10000万元，A公司去年的总资产收益率（ROA）是：A6%B5%C12%D以上都不是 5、股票A和市场组合的相关系数为0.4股票A收益的标准差为40%，市场组合收益的标准差为20%，股票A的Beta系数为： A0.8B1.0C0.4D0.2 6、如果有效市场假说不成立，那么公司就可以： A选择发行股票或债券的时机B选择不同会计方法提升价格C收购被低估的其他公司D以上所有都是 7、长期财务规划中，通常不包括： A调节变量B折现现金流量C销售收入增长率D固定资产投资 8、在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑： A在过去一年中对新产品的研发费用B未来每年新计提的折旧C以承诺的增加的红利D以上都不考虑 9、提高财务杠杆会影响公司的业绩表现，因为： A增加公司EBIT的波动B降低公司EBIT的波动C增加公司净利润的波动D降低公司净利润的波动 10、下列哪一行业可能具有最低的资产负债率？ A银行B造纸C航空运输D医药 二、判断题（每小题1分，共10分。） 1、在资本预算时，如果使用公司的加权平均资产成交来对公司所有的投资项目进行折现，那么就有可能拒绝过多的高风险项目，而接受过多的低风险项目。（） 2、MM命题I（无税）的一个关键假设是个人的借贷利率与公司相同。（） 3、属于同一行业、规模相同且利润率相同的公司的股票一般对市场指数的反应程度相同。（） 4、作为公司制企业的目标，当债权人的利益得到保障时，公司价值最大化与股票价格

2013年广东省高考数学试卷（文科） 参考答案与试题解析 一、选择题：本大题共10小题，每小题5分，满分50分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的． 22 2．（5分）（2013?广东）函数的定义域是（） ， 的定义域是（﹣

3i|==5 3i|==5 4．（5分）（2013?广东）已知，那么cosα=（） B ++（． 5．（5分）（2013?广东）执行如图所示的程序框图，若输入n的值为3，则输出s的值是（）

6．（5分）（2013?广东）某三棱锥的三视图如图所示，则该三棱锥的体积是（） B V==． 7．（5分）（2013?广东）垂直于直线y=x+1且与圆x2+y2=1相切于第一象限的直线方程是 B

±， ，解之得± ﹣时，可得切点坐标（﹣，﹣ 时，可得切点坐标（， ﹣，直线方程为 9．（5分）（2013?广东）已知中心在原点的椭圆C的右焦点为F（1，0），离心率等于，则C的方程是（）

B 解：由题意设椭圆的方程为 ，又离心率等于 所以椭圆的方程为． 10．（5分）（2013?广东）设是已知的平面向量且，关于向量的分解，有如下四个命题： ①给定向量，总存在向量，使； ②给定向量和，总存在实数λ和μ，使； ③给定单位向量和正数μ，总存在单位向量和实数λ，使； ④给定正数λ和μ，总存在单位向量和单位向量，使； 上述命题中的向量，和在同一平面内且两两不共线，则真命题的个数是（） 不一定能用两个单位向量的组合表示出来． 和，只需求得其向量差即为所求的向量

，使，故 ，当向量，和在同一平面内且两两不共线时，向量， ，取=， λ都平行于μ 成立，根据平行四边形法则，向量μ的纵坐标一定为 使等式成立，故 为正数，所以和 不一定能用两个单位向量的组合表示出来， 成立，故 二、填空题：本大题共3小题．每小题5分，满分15分．（一）必做题（11～13题）11．（5分）（2013?广东）设数列{a n}是首项为1，公比为﹣2的等比数列，则a1+|a2|+a3+|a4|= 15． 12．（5分）（2013?广东）若曲线y=ax2﹣lnx在点（1，a）处的切线平行于x轴，则a=． ，

考研资料中国人民大学2020年金融硕士考研真题 1.国内只流通银行券且不能兑换黄金，国际储备除黄金还有一定比重外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段，这是_______制度的特点。 A.金块本位 B.金币本位 C.金条本位 D.金汇兑本位 2.下列说法哪项不属于于法定货币的特征______。 A.可代替金属货币 B.代表实质商品或货物 C.发行者无将其兑现为实物的义务 D.不是足值货币 3.我国的货币层次划分中M2等于M1与准货币的加总，准货币包括_____。 A.长期存款 B.短期存款 C.长短期存款之和 D.公众持有的现金 4.我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指_____。 A.外汇储备 B.基础货币 C.法定存款准备 D.超额存款准备 5.在影响我国基础货币增减变动的因素中最主要的是_____。 A.国外资产 B.央行对政府债权 C.央行对其他存款性公司 D.央行对其他金融性公司债权 6.美联储通过公开市场操作主要调整的是_____。 A.货币供应增长率 B.联邦基金利率 C.现贴现率 D.银行法定存款准备率 7.如果你购买了W公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期限为3个月，期权价格为每股1.5元。若W公司股票市场价格在到期日为每股21元，则你将_____。 A.不行使期权，没有亏损 B.行使期权，获得盈利

C.行使期权，亏损小于期权费 D.不行使期权，亏损等期权费 8.以下产品进行场外交易的是_____。 A.股指期货 B.欧式期权 C.外汇掉期 D.ETF基金 9.下列关于货币有限法偿说法正确的是_____。 A.在交易支付中，收款人有权拒绝接受辅币。 B.有限法偿主要是针对辅币而言的。 C.在法定限额内，收款人有权拒绝接受辅币。 D.有限法偿一般是指对单次最高支付总额的规定。 10.下列关于政策性银行法正确的是_____。 A.发达国家也有政策性银行 B.中国农业银行是针对农业发展的政策性银行 C.我国目前有一家政策性银行 D.盈利性只是政策性银行经营目标之一 11.标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在_____。 A.意大利 B.瑞典 C.英国 D.美国 12.我国中央银地的最终目标不包括_____。 A.经济增长 B.币值稳定 C.利率稳定 D.促进就业 13.下列货币政策操作中，可以增加货币供给的是_____。 A.增加法定存款准备金率 B.提高再贴现率 C.提高超额存款准备金率 D.央票回购 14.以下不属于贷款风险五级分类管理中的类型的是_____。 A.正常 B.次级 C.不良 D.损失

18.（本小题满分14分） 如图6所示，等腰△ABC的底边AB=66,高CD=3，点E 是线段BD上异于点B、D的动点.点F在BC边上，且EF⊥AB. 现沿EF将△BEF折起到△PEF的位置，使PE⊥AE.记BE x = V(x)表示四棱锥P-ACFE的体积. （1）求V(x)的表达式； （2）当x为何值时，V(x)取得最大值？ (3）当V(x)取得最大值时，求异面直线AC与PF所成角的余弦值 2008年广东高考试题（理科） 20．（本小题满分14分） 如图5所示，四棱锥P ABCD -的底面ABCD是半径为R的圆的内接四边形，其中BD 是圆的直径，60 ABD ∠= ，45 BDC ∠= ，PD垂直底面ABCD ，PD=，E F ，分 别是PB CD ，上的点，且PE DF EB FC =，过点E作BC 的平行线交PC于G． （1）求BD与平面ABP所成角θ的正弦值；（2）证明：EFG △是直角三角形； （3）当 1 2 PE EB =时，求EFG △的面积． F C P G E A B 图5 D

18．（本小题满分１４分） 如图６，已知正方体1111ABCD A B C D -的棱长为２，点Ｅ是正方形11BCC B 的中心，点Ｆ、Ｇ分别是棱111,C D AA 的中点．设点11,E G 分别是点Ｅ、Ｇ在平面11DCC D 内的正投影． （１）求以Ｅ为顶点，以四边形FGAE 在平面 11DCC D 内 的正投影为底面边界的棱锥的体积； （２）证明：直线11FG FEE ⊥平面； （３）求异面直线11E G EA 与所成角的正弦值 2010年广东高考试题（理科） 18.（本小题满分14分） 如图5，? ABC 是半径为a 的半圆，AC 为直径，点E 为?AC 的中点，点B 和点C 为线 段AD 的三等分点．平面AEC 外一点F 满足FB DF ==，． （1）证明：EB ⊥FD ； （2）已知点Q,R 分别为线段FE,FB 上的点，使得 22 ,33 BQ FE FR FB = =,求平面BED 与平面RQD 所成二面角的正弦值．

试卷类型：A 2011年普通高等学校招生全国统一考试（广东卷） 数学（理科） 本试题共4页，21小题，满分150分，考试用时120分钟。 注意事项： 1、答卷前，考生务必用黑色自己的钢笔或签字笔将自己的姓名、和考生号、试室号、座位号，填写在答题卡上。用2B 铅笔将试卷类型（A ）填涂在答题卡相应位置上。将条形码横贴在答题卡右上角“条形码粘贴处”。 2、选择题每小题选出答案后，用2B 铅笔把答题卡上对应题目选项的答案信息点涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案。答案不能答在试卷上。 3、非选择题必须用黑色字迹钢笔或签字笔作答，答案必须写在答题卡各题目指定区域内相应位置上；如需改动，先划掉原来的答案，然后再写上新的答案；不准使用铅笔和涂改液。不按以上要求做大的答案无效。 4、作答选做题时，请先用2B 铅笔填涂选做题的题号对应的信息点，再做答。漏涂、错涂、多涂的，答案无效。 5、考生必须保持答题卡得整洁。考试结束后，将试卷和答题卡一并交回。 参考公式：柱体的体积公式 V=Sh 其中S 为柱体的底面积，h 为柱体的 高 线性回归方程 y bx a =+ 中系数计算公式 其中,x y 表示样本均值。 N 是正整数，则()n n a b a b -=-12(n n a a b --++…21n n ab b --+） 一、选择题：本大题共8小题，每小题5分，满分40分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。 1. 设复数z 满足()12i z +=，其中i 为虚数单位，则z =

A ．1i + B. 1i - C. 22i + Ｄ．22i - 2．已知集合(){,A x y = ∣,x y 为实数，且}221x y +=，(){,B x y =,x y 为实数，且}y x =，则A B ?的元素个数为 Ａ．0 Ｂ．1 Ｃ．2 Ｄ．3 3. 若向量ａ，ｂ，ｃ满足ａ∥ｂ且ａ⊥ｂ，则(2)c a b ?+= Ａ．4 Ｂ．3 Ｃ．2 Ｄ．0 4. 设函数()f x 和()g x 分别是Ｒ上的偶函数和奇函数，则下列结论恒成立的是 Ａ．()()f x g x +是偶函数 Ｂ．()()f x g x -是奇函数 Ｃ．()()f x g x +是偶函数 Ｄ．()()f x g x -是奇函数 5. 在平面直角坐标系xOy 上的区域D 由不等式组02x y x ?≤≤? ≤?? ≤?给定。若(,) M x y 为D 上的动点，点A 的坐标为，则z OM ON = 的最大值为 A ． B ． C ．4 D ．3 6. 甲、乙两队进行排球决赛，现在的情形是甲队只要在赢一次就获冠军，乙队需要再赢两局才能得冠军，若两队胜每局的概率相同，则甲队获得冠军的概率为 A ． 12 B ．35 C ．23 D ．3 4 7. 如图1－3，某几何体的正视图（主视图）是平行四边形，侧视图（左视图）和俯视图都是矩形，则该几何体的体积为 A.