第三章经济效益评价的基本方法
第三章经济效益评价的基本方法
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第三章经济效益评价的基本方法
掌握每一种方法的含义、计算公式、适用范围、判断准则以及其优缺点。
第一节静态评价方法
? 静态评价：不考虑资金的时间因素。 一、 投资回收期 1. 含义
指项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）回收所需的时间。
注意：规定从建设开始年算起。
2. 计算公式
? Σ（CI -CO ）t =0 (3-1) 式中：现金流入 CI —cash inflow
现金流出 CO —cash outflow
? P t =累计净现金流量开始出现正值年份数—1+（上年累计
净现金流量的绝对值/当年净现金流量） ? P t =投资总额/年净收益（年收益相等）
3. 适用范围
用于判断独立型方案是否可行。
4. 判断准则
当P t ≤P c ，则方案可行； 反之P t >P c ，则方案不可行。
用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。
例1：某拟建项目P t =8
? 影响基准投资回收期的因素（P41）； ? 投资回收期的优缺点（特点）。 二、 投资收益率（投资效果系数） 1． 含义 是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。 表示单位投资所能获得的年净收益。 2． 计算公式 R`a =H m ∕K 0×100% 3． 适用范围 判断独立型方案是否可行。
4． 判断准则 当R`a ≥R c ，方案可行； 反之R`a 反之P a ≥P c ，则取投资额小的方案为好。 ? 产量不等且差别不显著 则用单位指标法进行比较。其计算公式见P42。 例2：P43 例3：已知某拟建项目的基本数据如下表所示，试比较方案的优劣。 P t =6B —benefic ；C — P a = (K 02- K 01）/{(B 2- C 2)- (B 1- C 1)} =（3000-2000）/{（1500-800）-（1000-500）} =1000/（700-500）=5<6 所以：取投资额大的A 方案为好。 ? 多方案比较的步骤 按投资额从小到大次序排队，用投资额较小的方案与投资额 最小的方案比较，进行替代式的淘汰，比较到最后所保留的方案，便是最优方案。 四、计算费用法 1．含义 将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，并用以对多方案进行比较。 2．计算公式 Z总=K0+P C C0 Z年=C0+R C K0 3．适用范围 多方案比较。 注意：必须满足方案可比的前提条件： （1）产出相等；（2）寿命相等。 4．]判断准则 越小越好。 例4．现有以下三个方案，试用计算费用法比较其优劣。R c=12%，单位：万元。 使用该方法注意： 1．只计算成本支出与投资，不计算收益，因此比较方案的产出必须相等，否则会得出错误的结论； 2．只用于多方案比较，不能决定是否合乎录取标准，所以要进行绝对效果评价； 3．支出为+，收入为—； 4．适用于一次投资，年成本基本不变的情况。 ?静态评价方法的优缺点P45（最后一段） 第二节动态评价方法 ?动态评价方法：考虑资金时间因素的评价方案。 一、现值法 ?现值：是指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。 1．净现值法NPV Net present value method （1）定义：是指经济方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。 （2）适用范围：用于判断独立型方案是否可行。也可用于多方案，但要注意满足多方案比较的可比条件。（3）计算公式： ?每年净现金流量相等：公式3-9 ?每年净现金流量不等：公式3-10 （4）判断准则：NPV≥0方案可行，反之NPV<0方案不可行。 例5：某工程相目逐年收入与支出如下表所示，i n=10%,试求方 资金不受限制。 2．现值成本法PC Present cost （1）定义： （2）适用范围：多方案比较。 前提条件：功能相同、寿命相等。且只知其现金流出，而不知或不易计算其现金流入。 （3）判断准则：越小越好。 （4）计算公式： 注意：计算公式的符号与NPV完全相反。 3．净现值率法 （1）定义：净现值与投资额现值的比值。 该指标说明该方案单位投资所获得的超额净效益。 例：已知某投资项目的两个拟建方案数据如下，试比较方案的优劣。其中：i0 解：NPV A= —3000+（1800—800）（P/A，15，5） =352.2万元 NPV B= —3650+（2200—1000）（P/A，15，5） =372.64万元 NPV= NPV/K P NPV A= NPV A/ K P=352.2/3000=0.1174 NPV B= NPV B / K P=372.64/3650=0.1021 ?净现值只是一个绝对经济效益指标，没有反映资金的利用效益。因此，净现值最大的方案不一定就是经济效益最好的方案。 ?在确定多方案的优先顺序时，如果资金没有限额，只要按净现值的大小排列方案的优先顺序即可。当资金有限额时，则采用净现值率法，同时必须与净现值率法一起使用。 例6：P50 - 9 - - 10 - 例7：对于有几个独立投资项目的项目群。初始投资有限，一种挑选项目的办法是： 第一步：计算各项目在基准贴现率下的净现值； 第二步：计算各项目的净现值与初始投资之比； 第三步：按净现值与初始投资之比的大小，从大到小排列； 第四步：按以上的顺序，首挑净现值与初始投资之比大的项 目，然后条次的，直至初始投资不够为止。 试问：按真种方法挑选项目是否能保证最优：为什么？ 为什么要计算NPVR 指标。 二、 未来值法 1． 净未来值法 NFV Net Future value NFV=NPV(F/P,i,n) 2． 未来值成本法 FC Future cost FC=PC(F/P,i,n) 三、 年值（金）法 (Annual Equivalence) 1． 年值法 AW Annual worth AW=NPV(A/P,i,n) 2． 年费用比较法 AC Annual cost AC=PC(A/P,i,n) ? 例8：P58* 四、内部收益率 IRR internal rate of return (一) 内部收益率 净现值的优点：考虑了整个使用期和资金的时间价值。 缺点：给定一个贴现率或投资收益率，在此基础上判断可行与否， 并没有求出项目实际达到的效益。 内部收益率正好是净现值的补充，它求出的是实际能达到的投资效率（IRR ）。而不用事前给定的贴现率。 缺点：不好求实际的收益率。 1． 含义 净现值为零时的贴现率。 ? 反映项目总投资支出的实际盈利率。 其经济含义可理解为： 工程项目对占用资金的一种恢复能力。 2．计算公式 NPV （ i ‵）=∑F （P/F,i,t ）=∑F （1+i 0）t =0 内部收益率的具体求法是从净现值计算中得出的。 在计算NPV 时，i 是个重要指标（基准贴现率），NPV 随着i 的增大而减少（F t 不变），反之增加。所以NPV 随 i 变化的函数。称之“净现值函数”。 例9：某项目期初投资500万元，在项目寿命期10年内，每年净现金流为140万元，则净现值函数为下表所示。 其中： i=15%，n=5 年，单位：万元。 收益现值—费用现值=0 ? IRR 的计算方法 收益现值/费用现值=1 净现值=0 收益现值=费用现值 具体采用试算法 ? 确定初始值：i 1=A/P ； ? 求得试算贴现率的净现值 < i 1 偏大，取i 2 NPV (i 1)=0 →IRR=i 1 > i 1 偏小，取i 2>i 1 假如：NPV (i 1)>0 NPV (i 2) <0 且|i 2-i 1|≤0.05 则插值。 ? 直线插值 IRR= i 1+（i 2-i 1）{NPV (i 1) /[|NPV (i 2) |+|NPV (i 2)|]} 例10：i 1 =12%，NPV (i 1)=32.53 i 2 =15%，NPV (i 2)=-98.17 则：IRR=12%+ （15%-12%）·32.53/(32.53+98.17)=12.57 判断准则：IRR≥i n 可行； IRR 优点：不需要事先确定基准收益率，使用方便；形象直观；缺点：计算麻烦，不是唯一介。 在进行多方案比较时，不能直接用各方案的内部收益率的大小来比较。（因为按方案现金流量总额计算的内部收益率最大，但按基准收益率计算的现金流量总额的净现值不一定最大。也就是说，内部收益率并不反映方案的现金流量结构。）如果用收益率来选择方案时，一定要用增量投资收益率。（二）差额投资内部收益率 1．含义： 2．计算公式： Σ（F2-F1）t·（P/F，iˊ，t）=0 iˊ即增量投资收益率，就是两个方案净现值相等时的内部收益率。 3.适用范围 4.判断准则 当iˊ≥i n时，取投资额大的方案； 反之当iˊ ?多方案比较的步骤： ?计算IRR； ?按初试投资额从小到大的顺序排列； ?计算iˊ{①NPV>0；②NPV<0③直线插值}； ?判断。 第三节不确定型分析分析 进行不确定性分析的目的：由于方案存在不确定性因素，为降低 决策风险，减少决策失误，提高决策经济效益评价的可靠性和经 济决策的科学性。 ?不确定分析：指技术方案中某些不确定因素对其经济效益的 影响。 一、盈亏平衡分析法 1.定义 - 11 -