沪深股市星期效应的实证研究

沪深股市星期效应的实证研究

【摘要】证券市场股票是否具有星期效应直接影响股民投资趋向。国内外研究者发现，股票市场存在着星期效应，其中得到比较普遍认可的是星期一和星期五效应，但是随着证券市场的完善，星期效应在逐渐减弱。本文研究了2006年全年的股票交易样本数据，从涨跌幅度和成交量这两个反映星期效应的重要因素指标出发进行统计分析，发现我国沪深股市星期效应目前还存在，但是已不再显著。

【关键词】星期效应涨跌幅度成交量方差分析

一、引言

证券市场上收益、风险等指标一般都随着日历变化的特征，称为日历效应。股票市场的星期效应也称周内效应，指股票市场一星期内各交易日收益率、风险存在的差异。通常，如果股票市场一星期内某一天或者某几天的交易、收益率明显高于（或低于）其他交易日，或者波动性明显异于其他几日，则说明该股票市场存在“星期”效应。国内外许多学者对这一现象进行了大量研究，发现收益率和交易量都存在显著的星期效应。Rozeff和Kinney（1976）发现股票市场收益率在1月份更高一些；Frech（1980）注意到股票收益率的星期效应——周一的收益率更低一些；Frech和Roll发现方差也具有星期效应；但是Mehdian和Perry （2001）提出美国股市现在已不存在这一效应。赵骏等早在1994年就对中国股市星期效应进行了检验，以上海股市12种股票和上海证券交易所综合股价指数为研究对象，选取样本区间为1993年7月1日至1994年5月1日，经研究发现：周一平均收益率为负且最低，周四为正，并比一周内其他交易日都高。杨朝军等（1997）采用F检验对上海股市1993—1995年的星期效应进行检验，分析结果认为：上海股市周一、周二的收益率明显偏低，周四、周五收益率较高，其中周一和周五的反差最大。严太华（2000）用Levene统计量和K-W统计量对1992—1999年上海股市星期效应进行了检验，认为上海股市存在星期效应，他们发现上海股市收益率在周一最低、周五最高。

纵观国内外研究，发现大部分研究者都是从股票价格、收益率等指标去分析星期效应，但却从未对涨跌幅度和成交量这两个非常重要的指标进行过研究。本文着重从这两个指标的变化特征出发，研究目前我国沪深股市是否具有星期效应，如果有则进一步对其显著性进行检验。

二、数据来源及统计分析

合适周五发出的祝福短信

合适周五发出的祝福短信 1.奋斗的快乐，来自于对成功的期盼；运动的快乐，来自于对安康的期盼；繁忙的快乐，来自于对休息的期盼；周五的快乐，来自于对周末的期盼。有期盼，就有快乐，就有希望。周五到，愿你心情翩翩起“五”，“五”忧“五”虑，“五”比悠闲！ 2.工作日里真真烦，一天到晚团团转。吃饭必须急急赶，睡觉还要定时间。打个电话领导管，休息娱乐难上难。幸亏周五来身边，可以休闲可以玩。祝你周五烦恼远，开开心心笑开颜！ 3.黑色星期五，我的祝福黑的与众不同：让你的烦恼黑的找不到北，让你的忧愁黑的看不到头，让你的快乐黑的更加浓重，让你的将来黑的更加幸福！ 4.黑色星期五这天，收到此条短信的人都会有意外惊喜：好运降临你，黑色恐惧远离你，5和13变吉利，你若转发此短信，让好运快乐传递，你就幸运一辈子。 5.今天是黑色星期五，你晚上千万别出门。因为为了庆贺明天鬼都不上班，小鬼们在牛头马面的率领下决定派对狂欢。现在形势很紧张，你还是闭着眼睡觉吧。 6.今天星期五呀，明天不上班呀，动手做大餐呀，大家开心吃呀，吃吧去消费呀，社会促开展呀，周末问候到呀，祝福和祝愿呀。祝朋友周末幸福、快乐、安康！ 7.经常锻炼强身体，病魔也会远离你，早睡也要早点起，安康才

是硬道理，欢天喜地多笑意，心态平和好脾气，工作不要太着急，放下包袱没压力，至爱亲朋要联络，祝福话语总传递，天涯海角别忘记，周五与你常相聚！ 8.你的酒量难崩溃，喝得再多也不醉，你的饭量很悲催，吃的再猛不反胃，你的精力好充沛，运动适量不觉累，你的工作能发挥，干的复杂不怠倦，你的生活好明媚，讲究安康又实惠，周五恩情在翻倍，朋友友情最珍贵！ 9.上帝创造了星期，对你施了咒语，让你星期一有顺利，星期二有和气，星期三有平安，星期四有惊喜，星期五有梦想，星期六有好运，星期天美丽！ 10.说禁忌，破禁忌，百无禁忌；遇万利，收万利，一本万利；送快乐，祝快乐，千万快乐：黑色星期五，百无禁忌，一本万利，千万快乐！ 11.我将派一个窈窕美女来陪你。你想把她怎样就怎样，但你要小心，因为她全身都是。。。黑色的。记好了，她名叫星期五。黑色星期五，快乐莫停步。 12.卸下一周的怠倦，扣开轻松的门扉；送走身心的劳累，迎来快乐的滋味；不要压力来做陪，守候自在的甜美。周五到了，愿你轻松快乐！ 13.兴致勃勃周五到，欢声笑语手舞蹈，工作起来倍有劲，周末的魅力让你笑。缓解压力睡懒觉，饭店大餐女友邀，公园湖畔赏花蝶，环视无人想拥抱。愿友周五喜乐笑，周末一起舞蹈跳。

很棒很爽口的英语口语2009年06月12日 星期五.txt

1. Absolutely! 毫无疑问！ 2. Adorable! 可爱极了！ 3. Amazing! 太神奇了！ 4. Anytime! 随时吩咐！ 5. Almost! 差不多了！ 6. Awful!好可怕啊！ 7. Allow me! 让我来！ 8. Baloney! 胡扯！荒谬！ 9. Bingo! 中了！ 10. Boring! 真无聊！ 11. Bravo! 太棒了！

12. Bullshit! 胡说！ 13. Correct! 对的！ 14. Crazy! 疯了！ 15. Damn! 该死的！ 16. Deal! 一言为定！ 17. Definitely! 当然！ 18. Disgusting! 好恶心啊！ 19. Willingly! 很乐意！ 20. Exactly! 完全正确！ 21. Well? 怎么样？ 22. Fantastic! 妙极了！

23. Fifty-fifty! 一半对一半！(半斤八两) 24. Fresh! 好有型！帅极了！ 25. Gorgeous! 美极了！ 26. Great! 太好了！ 27. Hopefully! 希望如此！ 28. Horrible! 好可怕！ 29. Hot! 好辣！ 30. Hurray! / Hurrah! 万岁！ 31. Imagine! 想想看！ 32. Impossible! 不可能吧！ 33. Impressive! 很感人，永生难忘！

34. Incredible! 不可思议！ 35. Indeed? 真的？ 36. Listen! 听着！ 37. Lousy! 差劲！ 38. Now! 现在就做！ 39. Objection! 我抗议！ 40. Outrageous! 不得了！ 41. Perfect! 很完美！ 42. Please! 拜托了！ 43. Probably! 很可能！ 44. Rats! 差劲！

基于GARCH模型和协整检验的人民币汇率与股市指数关系的实证

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/f94644654.html, 基于GARCH模型和协整检验的人民币汇率与股市指数关系的实证 作者：凌语蓉文慧熊正德 来源：《金融经济·学术版》2013年第08期 一、引言 汇率的波动不仅关系到先进技术及关键设备、产品服务销售等对外依存度较大的国内战略性新兴产业上市公司的经营和发展，进而影响其股价表现，也将对我国战略性新兴产业“引进来”和“走出去”政策的实施及资本项目开放进程产生影响。 从目前有关我国战略性新兴产业与金融市场对接的研究来看，探讨较多的是金融支持战略性新兴产业的发展，而针对外汇市场和人民币汇率波动对战略性新兴产业发展的影响研究很少。其中，邸泽（2013）进行战略性新兴产业的资金需求分析时提出，在萌芽期阶段市场上出现的汇率变动使其面临汇率风险，带来的严重后果之一是企业面临资金短缺甚至陷入困境的局面。蒋钦云（2012）认为我国目前要发展的战略性新兴产业在一些领域与美国重振制造业的战略构成了竞争关系，美国可能利用人民币汇率问题的施压作为政策工具，这将影响我国战略性新兴产业的发展和自主创新政策的进一步实施。杨青磊（2012）则从中国战略性新兴产业外汇风险暴露的角度，讨论了汇率波动与新兴产业上市公司价值的关系，证实我国战略性新兴产业对美元有显著的外汇风险暴露。本文旨在通过实证研究来观察人民币汇率与我国战略性新兴产业上市公司板块指数之间的互动关系，以此探讨汇率波动与战略性新兴产业发展之间的联系。 二、研究方法 1.波动度量GARCH模型 GARCH（广义自回归条件异方差模型）是在ARCH模型的基础上提出来的，它可以很好的描述金融时间序列收益率波动随时间的变化特征，广泛应用于股票、汇率和利率等数据的分析。本文即采用GARCH（1，1）模型度量人民币汇率与我国战略性新兴产业上市公司板块指数的收益波动率。标准的GARCH（1，1）模型设定如下： （1） （2） 其中，式（1）是均值方程，代表系数向量，是解释变量向量；式（2）是条件方差方程，代表ARCH项，即用均值方程的残差平方滞后值来度量从前期得到的波动率信息，代表GARCH项，是指上一期预测到的方差。

饭店员工转正述职报告范文

饭店员工转正述职报告范文 饭店员工转正述职报告范文 述职报告饭店员工转正述职报告范文范文述职报告转正员工饭店自**** 年**月入职以来已近三个月，在这近三个月的工作和学习中，接触了不少人和事，在为自己的成长欢欣鼓舞的同时，我也明白自己尚有许多缺点需要改正。在各级领导的教导和培养下，在同事们的关心和帮助下，自己的思想、工作、学习等各方面都取得了一定的成绩，个人综合素质也得到了一定的提高，现将本人这三个月的工作情况作简要总结汇报. 怀着对人生的无限憧憬，我走入了**。 在见习期的工作中，一方面我严格遵守公司的各项规章制度，不迟到、不早退、严于律己，自觉的遵守各项工作制度;另一方面，吃苦耐劳、积极主动、努力工作;在完成领导交办工作的同时，积极主动的协助其他同事开展工作，并在工作过程中虚心学习以提高自身各方面的能力;除此之外，我还成为了一名光荣的宴会预订员，除了负责每日的基本客情，我还负责与客人的沟通和联系。现在是我努力学习的阶段。三人行，必有我师饭店中的每一位同事都是我的老师，他们的丰富经验和工作行为对于我来说就是一笔宝贵的财富。记得我刚到宴会部的时候，对宴会的一切都感到新奇。虽然我学的不是酒店管理专业，对酒店管理知识知之甚少，但在负责人的尽心教导下，我受益颇多。带着饱满的工作热情，我逐渐熟悉了部门的运作。 作为新人，目前我所能做的就是努力工作，让自己在平凡的岗位上挥洒自己的汗水，焕发自己的青春与热情;使自己得到更多的锻炼。尽管我只是入门，但是我和其他年轻人一样对工作充满着热情。

我经常思考的问题就是如何做好本职工作，特别是在年底较忙期间，为此我经常向老员工请教。一路走来，在跟随负责人学习的过程中，深感自己业务知识和基本技能不足，同时也体会到了基层工作的艰辛!作为一名年轻工作者，我今后的职业生涯还很长，学习的机会还很 多。 为早日实现目标，我要求自己： 努力工作，保持优点，改正缺点，充分体现自己的人生价值，为企业美好的明天尽一份力。 附送： 饭店学习成果汇报演讲会流程 饭店学习成果汇报演讲会流程 上海XX饭店相约星期五学习成果汇报会顺序《相约星期五演讲会》 一、演讲比赛准备工作： 1、各参赛选手上台抽签； 2、各参赛选手按顺序台下就座。 二、演讲比赛开始前介绍情况 1、介绍相约星期五学习活动的开展情况各位领导、各位来宾： 下午好！上海XX饭店相约星期五学习成果汇报演讲会现在开始。参加今天会议的有，XX上海市XX公司党委书记XXX同志；XX上海市XX公司工会主席XX同志；XX上海市XX公司党委办公室主任XXX同志；XX上海市XX公司党委办公室主任助理XX同志；XX上海市XX公

周五早晨问候语大全

周五早晨问候语大全 1、小时侯，幸福是一件东西，拥有就幸福;长大后，幸福是一个目标，达到就幸福; 成熟后，发现幸福原来是一种心态，领悟就幸福。早安。 昨夜睡眠好好好，一觉醒来闻机叫。翻开手机看看看，原来问候信息到。回个消息快 快快，互相祝福不可少;兄弟姐妹牵挂乐乐乐，健康生活妙妙妙。早安! 2、走过一些路，才知道辛苦;登过一些山，才知道艰难;趟过一些河，才知道跋涉;道 一声问候，才知道这就是幸福。早安，我的朋友! 3、虽然忙碌将问候落下，尽管岁月将往事推远，但每一次回首，每一次驻足，每一 次想起你，心便温馨怡然，愿我的祝福伴你时时刻刻，愿你今天有个好心情! 天真的冷了，大树发抖了，小草打冷颤了，老牛烧碳取暖了，小兔子穿羽绒了，蚂蚁 买暖水袋了，连小强都冬眠了，你赶紧多穿一件衣服吧，早安! 微笑常驻你脸庞，妩媚动人放光芒，快乐留在你身旁，劳筑愉悦的围墙，健康牢记你 心上，平安一生伴吉祥，祝福传递你手上，开心由你来分享，一句问候心荡漾，互动话题 诉衷肠，愿你早安好时光，爱在心头永流淌! 4、每天都是一首歌，涂满彩虹的颜色。用心体味苦与乐，生命何其美丽，奋斗何其 精彩!愿你拥有美丽的一刻、快乐的一天、平安的一年、幸福到永远! 5、黑色，是一种颜色;星期五，是一个时间;我，是一个朋友;短信，是一种问候。黑 色星期五，有我这个朋友的短信陪你，自然百无禁忌，肯定好运顺利。 6、清风揽明月，祝福悄悄走。白云深处千山远，一片温馨永存留。牵挂丝丝剪不断，化作绕指柔。祝你清晨多愉快，幸福无尽头! 37、又到星期五，快乐问候不会土。祝你遇到开心拦路虎，碰到财富好运鼠，邂逅甜 蜜爱情鹿，畅饮健康长寿醋，幸福生活你做主!周末愉快! 8、阵阵寒流来袭，常常温暖难觅，送我多多问候，献我多多祝福，暖心暖胃暖身体，温暖的感觉常伴你。天气变化，注意保暖哟。 天亮了，晨曦的第一缕曙光照亮了你的小窗，晨风的第一丝舒爽轻拂了你的脸庞，我 的祝福也如约来到你身旁，只为带来美好祝愿。早上好! 9、雾气蒙蒙，迷蒙了我的眼，玻璃不再是原先的透明。群山幢幢，遮挡了我的眼， 距离不再是原先的遥远。想你在每一个寂静的夜，愿你幸福平安。

神奇的魔术作文350字_四年级作文

神奇的魔术作文350字_四年级作文 篇一：神奇的魔术 10月16日我去河南艺术中心大剧院看刘谦哥哥表演魔术，以前，我在春节晚会的电视节目里看到他表演神奇的魔术，没想到这次能看到他现场表演，我心里兴奋极了！ 到了剧场人山人海，原来那么多人喜欢看刘谦哥哥的表演。演出开始了，只见两个大姐姐抬出来一个木箱，木箱有几个小灯，它们越闪越快，然后拼成了一个人形，刘谦哥哥跳了出来，他的出场让我感到特别神奇，然后他表演了很多不可思议的魔术。其中最让我惊奇的是刘谦哥哥叫上去了一个小妹妹，让她躺在一块用凳子支起来的木板上，然后把两个凳子推到了一边，小妹妹和木板漂浮在了空中，当时我目瞪口呆震惊极了！全场响起了雷鸣般的掌声。 演出结束了，而我还被刘谦哥哥带来的表演深深震撼着，魔术原来如此神奇，那么不可思议！我心里偷偷的想：“要是我也学会一点小魔术表演给同学们看该多好啊，让同学们也能感受到魔术带来的神奇感觉。” 篇二：神奇的魔术 “刘谦要来郑州表演魔术了！”我可是他的铁杆粉丝，能去现场观看，你说，我能不兴奋吗？ 那天，我们早早的到了演出现场，等了很久也没开始，正当我等的心焦时，灯光全暗了，只能看见舞台中央出来了一个大箱子，突然里面出现了一个人，“刘谦！”“是刘谦！”……一阵阵尖叫、欢呼声像波涛一样回响在整个演出大厅。 果然不出我所料，每个节目都有声有色，十分精彩，其中，我最喜欢的也是最神奇的是：刘谦让他的女助手平躺在一张床上，上面有一个500KG的大铁箱，并绑住她的四肢，使她没法动，他升起围布，放下了大铁箱，只听“咣”的一声，全场发出了尖叫声，我手心都出汗了，刘谦升起了箱子，放下了围布，从里面拿出来一张人形纸模，他又升起了围布，过来一会儿，当他放下围布时，他的女助手又活生生的回来了！我松开了握紧的拳头，全场响起了经久不息的掌声。 短短的一个小时过去了，当主持人宣布表演结束时，观众坐在椅子上迟迟不动，似乎还想让表演进行下去…… 篇三：神奇的魔术——变色花 电视上有个小实验，说碱性水可以使花儿变色，而酸性水则可以让花儿再变回原来的颜色。我不太相信，花儿的颜色是天生的，怎么可能说变就变呢？我一定要做个实验，看看电视上说的是不是真的。 说干就干。我三步并作两步，跑到楼下，捡了几朵樱花。怎么找到碱性水呢？妈妈说，食品袋里的干燥剂很多就是生石灰，拿出来放进杯子，加水融化就可以了。酸性水就更容易了，家里的食用醋就能用。

周五祝福语客户

周五祝福语客户 1、周五快乐，愿你把收获盘点，把工作暂停，把心情梳理，把压力辞退，把快乐拥抱，把疲倦清除，用一颗向上的心快乐过周五。 2、周五到来乐无边，转眼周末到眼前。离开拘束自由现，领导工作抛一边。朋友欢聚笑开颜，休息娱乐无极限。只盼时时乐翻天，幸福快乐到永远。祝周五快乐！ 3、周一思念有点早，周二祝福见得少，周三工作太忙了，周四只能偷空聊，周五心情渐变好，周末将至快乐到。愿你轻松没烦恼，自由自在任逍遥！ 4、周五好，周五好，快乐周末要来到。没领导，没烦恼，周末可以睡懒觉。不起早，没人吵，自由自在没人找。周五到了，工作即将成为浮云。预祝你周末快乐！ 5、两袖清风心神怡，忘却劳累舒身体。惬意赏景邂逅友，阳光灿烂深情谊。欢天喜地高歌唱，海阔天空任你翔。愿你开心周五天，快悦喜乐周末玩！ 6、今天星期五呀，明天不上班呀，动手做大餐呀，大家开心吃呀，吃吧去消费呀，社会促发展呀，周末问候到呀，祝福和祝愿呀。

祝朋友周末幸福、快乐、健康！ 7、送你个笑脸，给你心灵的温暖，送你个问候，给你幸福的情由，一周的忙碌终于到了头，开心轻松的时候千万别让他溜走，亲爱的朋友，周五快乐，多想点办法享受。 8、周五到了，压力没了；身心爽了，日子美了；笑容灿了，心情好了；烦恼远了，惆怅光了；干劲高了，万事顺了；祝福到了，心情妙了：祝周末开心哦！ 9、周五到，快乐在招手，心花怒放；轻松在召唤，惬意无限；舒爽在滋长，心田美美；祝福在发出，爽彻心扉。祝周末开心，逍遥无限！ 10、周五到来享周未，卸下浓妆素颜美，卸下疲惫一身轻。卸下职业装换上家居服。再不用假装对着领导点头哈腰笑。周未休闲在家想笑就笑，想耍就耍。 11、不知不觉到周一，工作繁忙时间急。紧紧忙忙到周二，加班加点到晚夕。总算到了星期三，要创高产争上游。今天正是星期四，又要开会讲安全。好不容易到周五，朋友来信明日游。愿你周末好心情，放松一周紧张心。 12、炎夏温度攀高，工作忙碌难逃，日日夜夜期待，盼着周末来

带星期功能的数字日历

第1章设计总体思路 1.1设计基本方案介绍 本次数字电子技术课程设计的具体要求有： 1、用五个数码管分别显示月、日、星期。 2、月、日的计数显示均从1开始，并实现大小月份自动调节功能，即日期的计数实现大月31天，小月30天，二月28天。 3、对星期的计数显示从1到6再到日（日用8代替）。 3、对设计的电路进行仿真。 4、在实验室组装实际电路并调试通过。 5、写出设计报告。 基于要求可用两片十进制计数器（74160）级联构成日计数器，控制置数端使其每次从01开始计数（对应每月第一天是1号）;从日计数器的输出通过与非门等译出31、30、28这三个信号，再根据月计数器的四个输出端译码输出两个控制端控制74153的数据选通端，选择译出的31、30、28三个信号，同时月计数器加1，当月数为12时输出端用与非门控制其同步置数端置1。同时，星期计数器由一片十进制计数器（74160）构成，控制置数端使其每次从8开始计数（对应每星期第一天是星期日）；从星期计数器的输出通过7410（三输入与非门），使其变成一个七进制的星期计数器。星期计数器和日计数器公用一个脉冲。

1.2 基本原理 设计的基本原理为：1、三片74160构成日计数器和星期计数器，74160（1）为高位片，74160（2）为低位片，7410（3）为和三输入与非门构成星期计数器。三片74160的同步脉冲，清零端CLR都接高电平（不清零），74160（2）的D、C、B、A置数端为0001，74160（1）的D、C、B、A置数端为0000，7410（3）的D、C、B、置数端为1000。74160（2）的使能端E NP、ENT接高电平，其进位端RCO接到74160（1）的使能端EN P，EN T接高，两片74160的置数端接到一起，由74153的选通输出信号控制，当日期为31、30或28时，它们的置数端会分别为0，置数后日期低位置为1，高位置为0。2、16进制计数器74161构成月计数器，其脉冲与74160的脉冲是同步的，使能端ENT、A、CL R接高电平，E NP接74160置数端的反，即在日置数时月份加1，其置数输入为0001，置数端LOA D由它的输出端译码控制，即在12月后置1。3、由日计数器译码产生的28、30、31三个信号分别接到74153数据选择器的1C0、1C1、1C2,数据选择器的个1G′接地，选择端A、B与月计数器译码输出两个信号相接，实现BA在2月时输入为10；1、3、5、7、8、10、12月B A为00；4、6、9、11为01，以控制通道选通而实现31、30、28三种不同月数。

经典周五问候祝福语大全

三一文库（https://www.wendangku.net/doc/f94644654.html,）/祝福语 经典周五问候祝福语大全 1.今天已经是周五，周末就在一夜间。电话短信总不断，相约周末去休闲。心里快乐脸含笑，工作顺利烦恼远。开开心心笑声伴，只待周末乐翻天! 2.周五来到心情妙，精神饱满工作顺;烦恼无影笑呵呵，日子美美乐开怀;压力无踪盼周末，笑迎周末心情爽;愿你周末乐逍遥，身心惬意爽歪歪! 3.周五有奖，祝福登场：把快乐奖给你，愿你笑口常开;把好运奖给你，愿你添财进财;把平安奖给你，愿你吉祥康泰;把幸福奖给你，愿你好事不停来。 4.周五上班心情好，同事领导都微笑。工作顺利成效高，大家都把拇指翘。开开心心烦恼抛，只为周末即将到。祝你周五开颜笑，周末快乐把手招! 5.今天是周五，快乐不添堵，烦恼归尘土，把忙碌全部清空，随自在翩翩起舞，忘掉一周的辛苦，迎接周末的幸福，愿好运陪你一路，轻松迈开脚步!

经典周五问候祝福语 6.周一有点不习惯，周末角色难转换;周二周三有怨言，工作太多烦恼添;周四就把周末盼，期盼天天可休闲;周五到来笑开颜，一觉醒来乐翻天。祝你周五事事顺，完成工作不加班! 7.说周五，到周五，临近周末真幸福;唱首歌，跳支舞，快乐心情正当午;放轻松，别辛苦，逍遥提前心中驻;短信来，送祝福，愿你好事不耽误! 8.周五到，周末把手招;朋友邀，友情畅快聊;烦恼抛，开心把你抱;吉祥闹，如意来冒泡;忧愁逃，幸福最重要;短信到，祝福呱呱叫。周五快乐! 9.一周工作就要划上休止符，一周忙碌就要落下帷幕，把脚步放得慢一点，把心情放得松一些，让快乐变得多一点，跟悠闲走得近一些。周五到，愿你笑开怀! 10.周五的感觉，就像是排上了经济适用房，充满着期待;周五的感觉，就像是新婚的夫妻孕育了小孩，孕育着快乐;周五的感觉，就像股票猛涨停不下来，激发着豪情;周五的感觉，就像是久违了的朋友，包含着感慨;周五了，朋友，祝你幸福愉快! 11.别人都把周五当夕阳，我把周五当清晨的太阳，大早上一起床，浑身轻松，心情舒畅;周六周日像早晨，花开似锦，香

读相约星期五有感

读书报告—《相约星期二》 这里讲的是一个非常真的故事：年逾七旬的社会心理学教授莫里在一九九四年罹患肌萎性侧索硬化，一年以后不幸去世了。作为莫里早年的得意门生，米奇在老教授恶病缠身的十四周里，每周二都上门陪伴着老师，聆听他最后的教导，并在他死后将老师的教导汇集成了一本令世界瞩目的文集，冠名《相约星期二》。 作者米奇·阿尔博姆是美国著名作家、广播电视主持人，还著写了一本在全球热销已达五百万册的小说《你在天堂里遇见的五个人》。对于他来说，与恩师“相约星期二”的经历则是另一个重新审视自己、重读人生必修课的机会。这门人生课不仅震撼着作者，也凭借着作者的妙笔，感动整个世界。本书在全美各大图书畅销排行榜上停留四年之久，被译成包括中文在内的三十一种文字，成为近年来图书出版业的奇迹。 读这本书之前，在自己的心里也斗争了很久。毕竟因为书的封套上那么郑重其事地

写道“作家余秋雨推荐”，于是，很怕这本书会像余先生的书一样，让人深感是那样的正经，那样的正襟危坐。还好，对于我自己的感受而言，有关生命、死亡的书，只要有真正的感悟，那就总会有吸引人的地方，总会让我明白到人生的意义，总会让我深感其所表达的内涵之处。 “一个老人，一个年轻人，和一堂人生课”。这是写在《相约星期二》封面的一句话，这句话精简但却有内容，引起了我的好奇心。书中讲述的是一个老教授莫里，知道自己得了绝症后，在生命最后的一段时间里，他与他的学生米奇约定每周星期二上一堂人生课，直到老莫里离开。“课堂上不需要书本，不打分数，也没有成绩，但讨论的题目很多，涉及的爱情、工作、社会、年龄、原谅以及死亡……”老莫里的谈话平和、亲切、幽默，他对他即将死去直言不讳，让人敬佩不已。 如果还有一个完全健康的一天，你会做什么？这是学生在教授临终前几天提的一个问题。教授想来想去，最满意的安排竟然是

送给客户专用的星期五祝福句子,祝顾客星期五快乐的微信经典说说

送给客户专用的星期五祝福句子，祝顾客星期五快乐的微信经典说说 周五好，周五好，快乐周末要来到。没领导，没烦恼，周末可以睡懒觉。不起早，没人吵，自由自在没人找。周五到了，工作即将成为浮云。预祝你周末快乐!这份送给客户专用的星期五祝福句子，希望能到大家的忙。 1、总算熬到星期五，一周辛苦要结束。快乐计划要清楚，吃喝玩乐别耽误。别再纠缠忙碌，莫要带着辛苦。休闲放松不孤独，朋友相约不归宿。周末快乐! 2、快乐牵住你的手，轻松上心头;如意搭住你的肩，惬意满心怀;幸福揽住你的腰，舒畅灌心房;周五到了，放松心情，迎接周末的美妙吧，周五快乐! 3、又到周五心喜欢，一切烦恼全跑光。只觉全身格外爽，沐浴阳光戏溪水。女友一起采野花，对唱情歌燃篝火。野餐野味尝新鲜，其乐无群惬意玩。愿友周五精神抖! 4、周五来报到，个个心情好，满面春光乐融融，精神集中效率高，散慢消极无踪影，老板看见把头点。只盼时间加快步，周未享乐马上到，邀朋宴友尽欢聚。 5、送你个笑脸，给你心灵的温暖，送你个问候，给你幸福的情由，一周的忙碌终于到了头，开心轻松的时候千万别让他溜走，亲爱的朋友，周五快乐，多想点办法享受。 6、卸下一周的疲惫，扣开轻松的门扉;送走身心的劳累，迎

来快乐的滋味;不要压力来做陪，守候自在的甜美。周五到了，愿你轻松快乐! 7、放下一周的忙碌，收拾一周的心情。让烦心锁事停一停。邀请幸福、快乐、自在来心里聚。煮上一杯咖啡和幸福畅饮;哼几句歌调与快乐同唱;读几本闲书与自在同乐。朋友，周五快乐! 8、周末悄然已到，繁忙通通扫掉，周五祝福短信精选。心中烦恼散尽，郁闷烦躁跑掉。浑身疲倦怠倦，好好休息犒劳。朋友聚聚聊聊，心情愉快最好。 9、钢筋水泥的都市容易让你我迷失，紧张繁忙的生活容易让你我不知所措，还不趁这个是个周五，摘下一周的面具，拿出手机和朋友联系，让短信拉进我们的距离。 10、周五到来笑开颜，不必再把周末盼。周末就在一觉间，醒来就会乐翻天。工作不再缠身边，娱乐休闲开心玩。不必在意早和玩，只要快乐无极限。祝你周五快乐! 11、把轻松带上，跟悠闲晃荡，今天就要过得不一样;把烦恼遗忘，跟快乐流浪，今天就要让心情绽放。管它灰暗还是晴朗，周五别怕辛苦，愿你逍遥自在任飞翔! 12、每天忙于工作中，谈情说爱都没空，只有短信相来往，见个面面很困难。今天周五好心情，上班干活有劲头，只盼明日周末到，欢天喜地会女友。愿友周五好开心，一切烦恼都跑光! 13、今天周五，短信送祝福：发出的是文字，收到的是关怀;看到的是短信，感受到的是窝心;书写的是祝福，祈祷的是幸福。祝你周末幸福开启! 14、周五，是一周烦恼的终点，是一周快乐的起点，愿你把

宏观经济变量与股价指数的协整关系分析

宏观经济变量与股价指数的 协整关系分析 胡 波 吴昼平 沈叶丹 （北京科技大学 经济管理学院，北京１０００８３） 〔摘要〕文章主要运用协整方法研究中国股价指数与国内生产总值、利率和货币供应量等宏观经济变量的长期均衡关系，建立多因素的长期均衡模型，同时分析它们之间存在的因果关系，检验结果表明股价波动与经济增长相背离、股票市场阻碍了货币政策的传导效率。对检验结果出现的原因作了详尽的分析，提出了相关的政策建议。 〔关键词〕股价指数；宏观经济变量；协整〔中图分类号〕Ｆ８３ 〔文献标识码〕Ａ 〔文章编号〕１００８－２６８９（２００７）０１－００２７－０５ 〔收稿时间〕２００６－１１－０２〔作者简介〕胡 波（１９６９—）：女，辽宁沈阳人。北京科技大学经济管理学院金融工程系副教授。 吴昼平（１９８３—）：女，湖南长沙人。北京科技大学经济管理学院２００４级金融工程研究方向硕士研究生。沈叶丹（１９８１—）：女，江苏南通人。中国京剧院２００３级企业管理专业硕士研究生。 一 在一个较为规范的证券市场中，宏观经济的发展指引着股票市场的变动。１９９０年Ｆａｍａ［１］研究了美国证券市场收益率和宏观经济之间的关系，１９９５年 Ｍｕｋｈｅｒｊｅｅ和Ｎａｋａ［２］对日本的证券市场进行了研究， 二者的研究分别表明在美国和日本的证券市场中证券的价格与国民生产总值的增长率、长期和短期利率、通货膨胀率等国民经济运行状况指标之间存在一个长期的均衡关系。对于相对来说新兴的亚洲证券市场，１９９９年Ｋｗｏｎ和Ｓｈｉｎ［３］研究了韩国股票市场指数和宏观经济指标之间的关系，２０００年Ｍａｙｓａｍｉ和Ｋｏｈ ［４］ 研究了新加坡的股票市场，他们也得到股票市场指 数和某些宏观经济变量之间存在协整关系。中国的股票市场，从１９９０年１２月１９日上海证 券交易所的正式开业开始，至今已经有１５年的发展历史，至２００５年１２月股票市场市价总值己达到 ３２４３０．２８亿元［５］，市场立法和监管取得明显的进展，证 券投资主体结构己经趋于改善。但是相对于欧美和亚洲等较为规范的证券市场，我国证券市场无论在股本结构还是在企业制度方面还存在许多的差别。股票市场作为资本市场的一个组成部分，具有融通资金、优 化资源配置等功能，在经济发展中扮演重要的角色。 所以研究我国股票市场的价格和宏观经济指标之间的关系对发展股票市场和促进经济增长具有重要的现实意义。因此，本文将对中国股票指数和经济发展的关系进行实证研究，以得出这两者之间关系的实质并分析其原因。 本文的研究采用股票市场指数和相关经济指标作为时间序列数据，研究区间选取１９９６年第１季度到２００５年第３季度，共３９个季度样本。这是因为这段时间是我国股票市场规模不断扩大，运作相对规范，整个市场走向成熟的阶段。 二 股价指数是股票市场中的一个重要的相对数指标，是股票价格变动的直观体现，它反映了报告期的股票价格相对于基期股票价格的变动情况。中国股价指数主要由上证股价指数系列和深证股价指数系列组成，它们分别由上海证券交易所和深圳证券交易所编制和发布。上证股价指数系列是一个包括上证综合指数、上证１８０指数、上证１Ａ股指数、上证Ｂ股指数、沪深３００指数等的指数系列，其中最早编制的为上证综合指数。深证股价指数系列是一个包括深圳综合指 ２００７年３月第２３卷第１期 北京科技大学学报（社会科学版） ＪｏｕｒｎａｌｏｆＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＢｅｉｊｉｎｇ （ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓＥｄｉｔｉｏｎ） Ｍａｒ．２００７Ｖｏｌ．２３Ｎｏ．１

周五早上祝福语

周五早上祝福语 1、周五已然到眼前，心情定要放自然。抛开烦恼乐翩翩，拥抱快乐入心田。工作顺利不加班，身心愉悦绽欢颜。畅想美好的明天，开心轻松每一天。周五快乐。 2、工作日里真真烦，一天到晚团团转。吃饭必须急急赶，睡觉还要定时间。打个电话领导管，休息娱乐难上难。幸好周五来身边，可以休闲可以玩。祝你周五烦恼远，开开心心笑开颜！ 3、希望朝酒晚舞，偶尔纸醉金迷，经常晚睡晚起，从不锻炼身体，喜欢诗情画意，当然，这些都是在可爱的周末。周一就要开始抖擞精神，鼓足干劲，对同事关心，对工作上心，坚持到周五，给你放两天假休息吧！ 4、清风拂面，倦容退却；阳光明媚，心田温暖；蓝天碧海，身心放松；周五到来，快乐充盈。愿你开开心心周五过，快快乐乐周未来。 5、周五阳光灿烂，你在哪里烂漫；送你一杯清茶，等待周末到来；约上快乐驻足，加上快乐跳舞；享受幸福感觉，让快乐乐陶陶。提前祝你周末愉快！

6、周五有奖，祝福登场：把快乐奖给你，愿你笑口常开；把好运奖给你，愿你添财进财；把平安奖给你，愿你吉祥康泰；把幸福奖给你，愿你好事不停来。 7、周五到，愿你忘记工作的烦忧，生活被幸福填满；忘记生活的忙碌，未来被好运铺满；忘记心情的烦躁，人生被被快乐塞满。祝周末幸福满满。 8、周五好，周五好，快乐周末要来到。没领导，没烦恼，周末可以睡懒觉。不起早，没人吵，自由自在没人找。周五到了，工作即将成为浮云。预祝你周末快乐！ 9、一年之中节日少，望眼欲穿屈指数。只好日日盼周五，周五到来周末度。开开心心乐无数，抛开工作无人诉。愿你周五心情好，快乐生活身边驻！ 10、周一到周五，天天都忙碌。私营企业干，一时都不闲。老板利润赚，叫你多贡献。星期五来到，高兴把舞跳。愿朋友周末，兴高采烈高歌唱，欢欣鼓舞压力放！ 11、上班压力真不小，时刻忙碌无空闲。晚上还要去加班，只愿工资翻一番。一天到晚周末盼，希望休息无人管。今日终于周五到，转眼就会乐翻天。祝周五快乐无限！

人民币汇率与股指的协整分析及因果检验

31金融观察 一、问题提出 我国学者对人民币汇率及股价的相互关系也做了一些研究。张碧琼和李越(2002)对RMB/USD汇率与股价每日数据的关系做了实证检验,结论为RMB/USD汇率与沪深股市的两个A股指数之间存在协整关系,但没有证据显示B股市场和人民币汇率之间存在相互作用关系。高雷等(2005)的研究发现沪市B股指数与USD/RMB汇率,深市B股指数与港币的人民币汇率都有协整关系。陈亮和夏亮（2007）的研究表明人民币汇率改革后，RMB/USD汇率与沪市A、B股指数以及深市A、B 股指数之间不存在协整关系,RMB/USD汇率与沪市及深市地产指数之间存在明显的协整关系,格兰杰因果关系检验表明汇率是因,人民币汇率与其他行业指数之间不存在协整关系。 股票价格与汇率的关系比较复杂，学术界存在不少争议。我国股票市场和汇率制度在不断改革和完善，我国外汇市场和股票市场的实际关系跟理论关系存在较大差异。 二、实证研究 1.数据及方法 2005年7月21日央行宣布人民币汇率制度改革,人民币汇率从盯住美元走向浮动汇率制度。我们选取2007年6月22日到2009年12月11日的USD/RMB汇率，及上证A股指数、上证B股指数、深证A股指数、深证B股指数、上证综指和深证成指的每日数据。本文运用Johansen-Juselius（JJ）协整检验、格兰杰因果检验分析汇率与股价之间关系。 2.数据平稳性检验 本文采用含有截距和时间趋势的A DF单位根检验变量的平稳性（表1）。结果表明所有变量的水平值都不能拒绝原假设，存在单位根，即数据不平稳。再对各变量进行一阶差分后的数据平稳性检验，结果ADF统计量都小于5%显著性水平下的临界值，表明变量都是一阶单整I(1)。 表1变量的ADF平稳性检验 3.JJ协整检验 汇率与不同板块指数都是一阶单整I(1)，满足JJ协整的基本条件。协整检验分两步：第一步，滞后阶数的选择。本研究选择滞后阶数的依据是A IC值最小。表2是美元汇率（ER）分别与上证A股指数(SHA)、上证B股指数(SHB)、深证A股指数(SZ A)、深证B股指数(SZB)、上证综指(SZZZ)和深证成指(SZCZ)的AIC值。它们的AIC最小值判断，ER、SHA、SHB、SZA、SZB、SZZZ和SZCZ最合适的阶分别是5、2、1、2、5和1。 表2变量滞后阶数的AIC值 第二步，美元汇率（E R）与各指数协整关系的检验。表3是运用特征根迹检验（trace）检验整理的结果。表3表明美元汇率与各指数都拒绝第一个假设，而除了美元汇率与深证B股不能拒绝第二个假设，其余的也都拒绝第二个假设，这说明，美元汇率与它们分别存在1个协整向量。 表3由特征根迹检验（Trace检验）得到的协整检验结果 4.Grange r因果检验 表4的结果显示：美元汇率与上证A股、上证综指和深证成指之间有双向因果关系，美元汇率对上证B股有单项因果关系，即美元汇率单向引起上证B股，而美元汇率与深证B股没有关系。 表4美元汇率与各指数的Gra nger因果检验结果 三、结论 经过JJ协整检验和格兰杰因果检验，我们得到如下结论：(1)美元汇率与上证A股指数、上证B股指数、深证A股指数、上证综指和深证成指存在两个协整向量，与深证B股指数存在一个协整向量，说明汇率与各指数为代表的股价存在长期协整关系。这与陈亮和夏亮的研究结果不同。(2)汇率与上证A股、上证综指和深证成指之间有双向因果关系，汇率对上证B股有单项因果关系，汇率与深证B股没有关系。这证实了张碧琼和李越的结论，即认为汇率与深沪两个A股两个指数存在短期相互作用。 参考文献： [1]Agg arwal.Exchange rates and stock prices:A stu dy of th e US capital markets under floating exchange rates[J].AkronBusinessandEconomi cReview,1981,(fall):7-12. [2]Bahmani-Oskooee and Sohrabian.Stock prices and the effective exchange rate of the dollar[J].Applied Economics,1992,24(4),pp.459–464. 人民币汇率与股指的协整分析及因果检验 李凤座西南财经大学金融学院四川成都611130 王晓兰西南财经大学工商管理学院四川成都611130 摘要：汇率与股票价格的关系在理论和实证中存在较大争议。本文运用J J协整检验、格兰杰因果检验分析了我国沪深主要股指与美元兑人民币汇率之间的长期协整和因果关系。研究发现虽然汇率与股指之间存在长期的协整关系。在格兰杰因果检验中,美元汇率与A股指数和综合指数有双向因果关系，对沪市B股有单向因果关系，与深市B股没有相关关系。 关键词：汇率；沪深股指；格兰杰因果检验；协整；向量误差修正模型

2021年春乡镇学区校本培训活动方案(最新)

2020-2021学年度第二学期“相约星期五” 学区教师校本培训实施方案 根据合教科发〔2020〕450号《“相约星期五”--合水县中小学幼儿园教师校本培训实施方案》的通知文件精神，进一步做好全镇小学、幼儿园教师校本培训工作，建立多元、开发、灵活、高效的校本培训体制，促进教师专业成长，不断提高全镇教师教科研能力和专业化水平，充分体现“科研兴校”的办学特色，结合我镇实际，特制定本方案。 一、指导思想 坚持以全国、省、市、县教育大会精神为指导，全面贯彻党的教育方针，以《基础教育课程改革纲要（试行）》的精神为核心，以学科《课程标准》为依据，以提升教师职业道德素养、提高教育教学质量为中心，以课堂教学研究为主阵地，以解决教育教学中的实际问题为目标，深入开展教育理论培训和实践探索，努力促进校本教研工作不断创新，促进学生全面发展，促进教师专业成长，全面提高教育教学质量。 二、培训目标 1、更新教育观念，掌握学科课程的基本理念，理解学科教育的功能和价值。 2、深入研究学科教学中的各种实际问题，根据课程标准的有关要求，解决课程实施过程中出现和可能出现的问

题。 3、理论与实践相结合，从理念与操作的结合上探索新课程实施的有效途径。 4、突出一个中心（教师专业水平不断提高），实现两个转变（转变教育理念、转变教学行为），促进三个提高（提高教师专业素养、提高教师教学能力、提高学校教育教学质量）。 三、培训内容 校本培训应该立足于教师的发展，重在构建和提升教师的思维结构、知识结构和文化结构，提高教师的教育教学实践能力和教育科研的水平。因此校本培训的内容应该注重教育理论的科学性，注重教育实践的针对性，注重教育培训的实效性。 1、教育观念。教师的教育观念对自身的教育行为和态度产生重大的影响。教师在接受校本培训的过程中通过现代教育理论的学习，逐步形成新的教育观念，重新审视自己的教育行为，反思自己的教育理念，及时修正自己的教育教学工作，使之符合性课程的教育要求。 2、课标解读。课程目标决定了课程的性质、类型、内容、形式与手段。强化目标意识，重视目标研究，是教师尽快熟悉新课程，走向成熟的必经途径。因此，各学科以课程标准为主的校本培训是重要的一项内容。

周五早安问候语幽默短句

周五早安问候语幽默短句 【篇一】 1、坐上开心跑车，愿他载着你度过紧张的星期一，愉快的星期二，开心的 星期三，快乐的星期四，奔向浪漫的星期五，顺心的星期六，停在幸福的星期天!要快乐哦! 2、的牵挂，是思念;的思念，是问候;的问候，是祝福;的祝福，是快乐;的 快乐，是平安;的平安，是健康。周五愉快! 3、周五到，周末把手招;朋友邀，友情畅快聊;烦恼抛，开心把你抱;吉祥闹，如意来冒泡;忧愁逃，幸福最重要;短信到，祝福呱呱叫。周五快乐! 4、清风抚落花露珠，话语对你来倾诉，想起甜蜜的感触，心潮激荡最鼓舞，情真意切爱无数，怡人美景心留住，渴望与你相协助，放飞烦闷与劳苦，挚友相 伴不孤独，吉祥快乐走一路，周五把你多爱护，祝你天天都幸福! 5、周一祝福送心意，周二联络表心情，周三繁忙谈生意，周四疲倦悄然至，周五期盼下班时，周六周日逢休息，好好缓气补精气，愿你一周都如意。 6、周五又来临，保持好心情;工作烦恼抛一边，快快乐乐似神仙;三五朋友 聚一聚，凑到一起不容易。愿君有个愉快的周末! 7、周五来临，让阳光露出微笑，把幸福照耀在你身上;让月亮眯起双眸，把 甜美装载在你梦中;让短信传递祝福，把关怀的问候放到你的心上，让你周末幸 福! 8、周五到，愿你忘记工作的烦忧，生活被幸福填满;忘记生活的忙碌，未来 被好运铺满;忘记心情的烦躁，人生被被快乐塞满。祝周末幸福满满。 9、你的生活有品位，能早起来能早睡，无忧无虑无牵累，自由自在花富贵，驰骋疆场也智睿，知足常乐不卑微，个人梦想自放飞，花开时节更芳菲，岁月总 有风暴吹，急流险滩知勇退，自由翱翔无反悔，周五快乐夜常寐! 10、奋斗的快乐，来自于对成功的期盼;运动的快乐，来自于对健康的期盼; 忙碌的快乐，来自于对休息的期盼;周五的快乐，来自于对周末的期盼。有期盼，就有快乐，就有希望。周五到，愿你心情翩翩起“五”，“五”忧“五”虑，“五”比悠闲!

神奇的日记本

神奇的日记本 我虽然是个女孩子，可是比较贪玩，妈妈常常为此叹气：唉，什么时候我家怡怡变乖了就好啦！我却不以为然，难道，妈妈希望我变成那种常被小男生欺负的乖乖女吗？ 话说这个星期天，妈妈出去了，家里成了我的天下。我玩起了小皮球，小皮球却跟我捉起了迷藏，跳进了一间放杂物的小房间。我东找西找，居然在一个布满蜘蛛网的角落里，发现了一样神秘的东西――一本皱巴巴的日记本。我把那个日记本拿出来，随手一翻，吃惊得长大了嘴巴。 只见上面记着如下内容： 3月20日星期四晴 今天真倒霉，眼镜丢了！郁闷的是，我居然不知道是什么时候丢的，丢哪儿了。回到家，妈妈一个劲儿问我眼镜哪儿去了，我灵机一动，撒谎说：“被同学不小心踩烂了，扔 掉了。”妈妈半信半疑，拨通了班主任老师的电话。 哎呀呀，这可怎么办？ 不过还好，我说的那位同学，是我哥们，而且离我家不远。我快马加鞭来到他家，他果然仗义，爽快地答应了，拍着胸脯保证说眼镜就是他踩坏的…… 看到这儿，我的眼珠子都快掉出来了！这是怎么回事呀？

记得三年级的时候，我是把眼镜弄丢了，而且正像日记本写的那样去做了。但是，我记得很清楚，我没有写日记呀。可是，里面说的就是我，字迹也是我的，这到底怎么回事？ 我迫不及待地翻了一页，继续往后读。 3月21日星期五晴 今天更倒霉！本来阿濠答应帮我保密，承认是他踩坏了我的眼镜，会赔我钱。当然，钱肯定是我出的啦！哈哈……（此处省略500字） 可是，非常不幸，今天一早，有人在学校的草地上捡到一副眼镜，可恶的拾金不昧的同学居然还认得那眼镜就是我的，直接交给了我们的班主任，然后……唉，不说了，老妈已经在叫了，我得赶紧罚站去！ 啊，可真奇怪！这些字虽然像我的，而且写的也是我的事，可是，千真万确，我没有写过日记啊！我继续往后翻，头上冒出汗来了。因为，越是往后，事情越糟糕，我居然跟男生打架，还打伤了一位同学；期末考试的时候，我居然语文、数学、英语三门主课都不及格…… 看到这样的结果，我好害怕，我怎么会变成那样呢？那是我注定的结局吗？ 我把日记本藏起来，一改之前贪玩的习性，从此努力学习。没想到，期末考试结束了，我并没有跟男生打架，学习成绩竟然都还不错！

上证综指与道琼斯指数和恒生指数的因果与协整关系分析

上证综指与道琼斯指数和恒生指数的因果与协整关系分析 摘要：本文应用2002至2007年的数据，对上证综指和道琼斯指数与恒生指数之间的Granger因果关系和协整关系进行了实证检验。结果发现道琼斯指数对恒生指数和上证综指存在显著的Granger因果关系，而恒生指数和上证指数之间没有因果关系。上证综指和道琼斯指数与恒生指数之间不存在协整关系，国内外市场之间并不存在长期均衡的关系，没有长期共同趋势，是相分离的。 关键词：上证综指；协整；Granger因果关系检验 一、引言 随着中国经济的迅速发展与中国资本市场逐步对外开放，中国资本市场已成为全球资本市场的重要组成部分。同时，全球各主要股票市场指数呈现出越来越明显的共同运动趋势(Jeon andV on Furstenberg，1990)。同一地区的股市常常因为地理位置的接近和密切的政治经济关系而联系到一起，所以共同的信息因素往往会影响到多个股票市场的收益和波动。陈守东、韩广哲和荆伟(2003)通过建立误差修正模型(ECM)，利用1992-2002年的日度数据，对沪、深股市指数和国际上的主要股票市场指数的协整关系进行了实证研究，

文章余下的部分安排如下：第二部分描述数据样本，第三部分给出Granger因果关系检验的结果；第四部分说明协整关系检验的结果，最后一部分总结本文的结论。 二、数据描述及单位根检验 笔者选取了主要股票市场指数，道?琼斯指数(DOW)，香港恒生指数(HENG)和中国股票市场上证综合指数(SZ)。样本数据为2002年1月1日至2007年12月31日的日收盘数据，观察值个数1442。笔者对这五个指数数据进行取对数和对数差分处理，用LDOW、LHENG、LSZ表示进行取对数处理以后的指数序列，用RDOW、RHENG、RSZ表示进行对数一阶差分处理以后的指数序列(收益率序列)。 笔者对股票对数指数及收益率序列进行单位根检验，确定各时间序列的单整阶数。检验结果表明，在1％的显著性水平下，对数指数序列均不能拒绝原假设，即存在单位根。对对数指数差分序列进一步进行平稳性检验，发现在1％的显著性水平下可以拒绝原假设，即不存在单位根，说明对数指数差分序列是平稳的。由此可以推断各个对数指数序列都是I(1)过程，各个收益率序列都是I(O)过程。 三、因果关系检验