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第二章财务管理基础

两大理念

①时间价值②风险价值一块基石——成本习性

第一节货币时间价值

一、货币时间价值的含义

含义一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。

表示方式在实务中，人们习惯使用相对数字表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。

相关概念①终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。

②现值，是指未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额，通常记作P。

计息方式①单利是指按照固定的本金计算利息

②复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息

【提示】财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值

二、终值和现值的计算

（一）复利的终值和现值

复利终值复利终值公式: F＝P×（1＋i）n

其中，（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示

复利现值复利现值公式：P＝F×1/（1＋i）n

其中1/（1＋i）n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示

结论（1）复利终值和复利现值互为逆运算；

（2）复利终值系数（1＋i）n和复利现值系数1/（1＋i）n互为倒数。

（二）年金终值和年金现值

年金是指间隔期相等的系列等额收付款。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。

1.年金终值

（1）普通年金终值

（2）预付年金终值

具体有两种方法：

方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。

方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]

（1）按照ｎ＋1期的普通年金计算终值，

（2）再把终值点的年金去掉

【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加1，系数减1。

（3）递延年金终值

递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：

F A＝A（F/A，i，n）

注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。

2.年金现值

（1）普通年金现值

（2）预付年金现值——两种方法

方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]

【提示】预付年金现值系数与普通金现值系数的关系：系数加1，期数减1。

方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）

（3）递延年金现值

【方法1】两次折现

计算公式如下：

P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

【方法2】年金现值系数之差

计算公式如下：

P A＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）

＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]

式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。

【方法3】先求终值再折现

P A＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）【例·单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。

A.1994.59

B.1566.36

C.1813.48

D.1423.21

（4）永续年金的现值

预付永续年金现值＝？

3.年偿债基金的计算

简单地说，如果是已知年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题，即根据普通年金终值公式求解A（反向计算），这个A就是偿债基金。

根据普通年金终值计算公式：

可知：

式中的是普通年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/F，i，n）。

【提示】①偿债基金和普通年金终值互为逆运算；②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。

4.年资本回收额的计算

年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。

计算公式如下：

式中，

称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。

【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。

【总结】系数之间的关系

1.互为倒数关系

复利终值系数×复利现值系数＝1

年金终值系数×偿债基金系数＝1

年金现值系数×资本回收系数＝1

2.预付年金系数与年金系数

终值系数（1）期数加1，系数减1

（2）即付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1+i）

现值系数（1）期数减1，系数加1

（2）即付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1+i）

【例·单选题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。

A.（P/F，i，n）

B.（P/A，i，n）

C.（F/P，i，n）

D.（F/A，i，n）

【例·多选题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。

A..普通年金现值系数×资本回收系数＝1

B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1

C.普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数

D.普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数

【例·多选题】下列各项中，其数值等于预付年金终值系数的有（）。

A.（P/A，i，n）（1+i）

B.{（P/A，i，n-1）+1}

C.（F/A，i，n）（1+i）

D.{（F/A，i，n+1）-1}

【思考】

①按照外商的计算，实际利率是多少？②投资项目（证券投资、项目投资）应如何决策？

三、利率的计算

（一）插值法

复利计息方式下，利率与现值（或者终值）系数之间存在一定的数量关系。已知现值（或者终值）系数，则可以通过插值法计算对应的利率。

2.若已知年金现值（或者终值系数）以及期数n，可以查“年金现值（或者终值）系数表”，找出与已知年金现值（或者终值）系数最接近的两个系数及其对应的利率，按差值法公式计算利率。

【提示】内插法非常重要，一定掌握。

3.永续年金的利率可以通过公式i=A/P计算

【例2-17】若【例2-11】中，吴先生存入1 000 000元，奖励每年高考的文理科状元各10 000元，奖学金每年发放一次。问银行存款年利率为多少时才可以设定成永久性奖励基金？

（二）名义利率与实际利率

1.一年多次计息时的名义利率与实际利率

实际利率：1年计息1次时的“年利息/本金”

名义利率：1年计息多次的“年利息/本金”

【例】某种债券面值1000元，半年付息一次，付息金额为100元。

P（1+i）

P（1+r/m）m

i=（1+r/m）m-1

2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率

通货膨胀情况下的名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率，即指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

名义利率与实际利率之间的关系为：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率），所以，实际利率的计算公式为：

【预备知识】期望值、方差、标准差

【资料】以下为两支球队的队员身高

球队名称队员身高

甲乙1.8 1.8 2.0 2.2 2.2 1.6 1.6 2.0 2.4 2.4

【问题1】就身高来说，哪个球队占有优势？

【快速记忆】期望值是变量的可能值以概率为权数计算的加权平均值【问题2】如何表示球队身高的分布状况？

【方法1】

【方法2】

【快速记忆】偏差的平方乘以相应的概率，再累加起来，即为方差。也就是偏差的平方以概率为权数计算的加权平均数。

【方法3】

【快速记忆】

方差开平方，即为标准差。

【总结】

第二节风险与收益

一、资产的收益与收益率

（一）资产收益的含义与计算

资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：

资产的收益额通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示，该增值量来源于两部分：

一是期限内资产的现金净收入（利息、红利或股息收）；

二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（价格）的升值。即资本利得。

资产的收益率或报酬率是资产增值量与期初资产价值（价格）的比值，该收益率也包括两部分：一是利息（股息）的收益率，

二是资本利得的收益率。

提示①以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较，通常情况下，我们都是用收益率的方式来表示资产的收益。

②如果不做特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，又称资产的报酬率。

单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）

＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值（价格）

＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率

【例2－20】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？

【答案】

一年中资产的收益为：0.25＋（12－10）＝2.25（元）

其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。

股票的收益率＝（0.25＋12－10）÷10＝2.5%＋20%＝22.5%

其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。

（二）资产的预期收益率及其计算方法

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。对期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：

第一种方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：

预期收益率E（R）＝

式中，E（R）为预期收益率；P i表示情况i可能出现的概率；R i表示情况i出现时的收益率。

【例·计算题】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，如果呈现“L”形态，收益率为－30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要求计算预期收益率。

【答案】

预期收益率＝30%×60%＋40%×20%＋30%×（－30%）

＝17%。

第二种方法是：历史数据分组法

第三种方法：算术平均法

首先收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。

【例2－22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2－1所示，请用算术平均值估计其预期收益率。

年度 1 2 3 4 5 6

收益率26% 11% 15% 27% 21% 32%

【答案】

预期收益率E（R）＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）÷6

＝22%

（三）资产收益率的类型

由于工作角度和出发点不同，收益率可以有以下一些类型：

实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。

预期

收益

率

也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

必要收益率必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

二、资产的风险及其衡量

（一）风险的概念

风险是指收益的不确定性。虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

（二）风险衡量

资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。

离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。

方差

方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的

比较。

标准差

标准离差率对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值

ＰＲ偏差的平方

好 0.5 20% （20%－12%）2

中 0.3 10% （10%－12%）2

差 0.2 －5% （－5%－12%）2

期望值＝20%×0.5＋10%×0.3＋（－5%）×0.2＝12%

方差＝（20%－12%）2×0.5＋（10%－12%）2×0.3＋（－5%－12%）2×0.2

【例·计算题】某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的收益率及其概率分布如下表所示：

市场状况概率收益率

甲方案乙方案

繁荣0.4 32% 40% 一般0.4 17% 15% 衰退0.2 －3% －15% （1）计算甲乙两个方案的期望收益率；

（2）计算甲乙两个方案收益率的标准差；

（3）计算甲乙两个方案收益率的标准离差率；

（4）比较两个方案风险的大小。

【答案】

（1）计算期望收益率：

甲方案期望收益率＝32%×0.4＋17%×0.4＋（－3%）×0.2＝19%

乙方案期望收益率＝40%×0.4＋15%×0.4＋（－15%）×0.2＝19%

（2）计算收益率的标准差：

甲方案标准差＝

＝12.88%

乙方案标准差＝

＝20.35%

（3）计算收益率的标准离差率：

甲方案标准离差率＝12.88%／19%＝0.68

乙方案标准离差率＝20.35%／19%＝1.07

（4）乙方案的风险大于甲方案。理由：乙方案的标准离差率大于甲方案。

【方案决策】

1.单一方案

在预期收益满意的前提下，考虑风险

标准离差率<设定的可接受的最高值，可行

2.多方案

【决策规则】风险最小，收益最高

如果不存在风险最小，收益最高的方案，则需要进行风险与收益的权衡，并且还要视决策者的风险态度而定。

【例·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。

A.方差

B.净现值

C.标准离差

D.标准离差率

【例·单选题】（2002年考题）某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲乙方案的风险大小

规避风险①当风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。

②放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。

减少风险①减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度

②减少风险的常用方法有：进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等；采

用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险等。

转移风险①企业以一定代价（如保险费、赢利机会、担保费和利息等），采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。

②如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。

接受风险接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。

【例·多选题】下列项目中，属于转移风险对策的有（）。

A.多元化投资

B.向保险公司投保

C.租赁经营

D.业务外包

（四）风险偏好

类型决策原则

风险回避者当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。

风险追求者当预期收益率相同时，选择风险大的。

风险中立者选择资产的惟一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何。

【提示】一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。

【例·单选题】（2008年）某投资者选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（）。

A.风险爱好者

B.风险回避者

C.风险追求者

D.风险中立者

三、证券资产组合的风险与收益

两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券资产组合或证券组合。

（一）证券资产组合的预期收益率

证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。

R——报酬率投资M1，获得报酬M1R1

M——投资投资M2，获得报酬M2R2

【结论】影响组合收益率的因素：

（1）投资比重

（2）个别资产的收益率

（二）证券资产组合风险及其衡量

1.证券资产组合的风险分散功能

【结论】组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产收益率之间相关性的指标是相关系数。

第二章财务管理的基础知识10页

第二章财务管理的基础知识教学目的：通过本章学习，掌握风险衡量的方法，掌握资金时间价值和本量利的计算；理解资金时间价值的含义；了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系，了解本量利的基本概念、基本关系式和前提条件。教学难点：投资的风险和报酬；本量利分析教学重点：资金时间价值的计算教学课时：12 教学内容与过程：导入图片和案例：第一节资金时间价值一、资金时间价值的含义（一）概念（二）产生的条件（三）表示方法 ()???一次性收付款项的终值、现值的计算重点：资金时间价值的计算非一次性收付款项年金和混合现金流的终值、现值的计算注：资金时间价值的计算，涉及两个基本概念，即现值和终值，P16 对于一个特定的时间段而言，该段时间的起点金额是现值；该段时间的终点金额是终值。二、一次性收付款项的终值和现值（一）单利的终值和现值（二）复利的终值和现值 1 .复利终值例：若将1000元以7 %的利率存入银行，则2年后的本利和是多少? 注：i ↗, F ↗；n ↗, F ↗. 2.复利现值：即倒求本金注：i ↗,P ↙; n ↗, P ↙. 注：复利现值系数与复利终值系数互为倒数 3.复利利息的计算：I ＝F-P 注：财务管理考试中，若不特指，均指复利。企业再生产运动中，运用资金一次循环的利润，应投入下一次循环中，这一过

程与复利计算的原理一致。因此，按复利制计算和评价资金时间价值要比单利制更科学。所以，在长期投资决策计算相关指标时，通常采用复利计息。课堂练习： 1.某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后可得到多少？ 2.某项投资4年后可得到40000元，按利率6%计算，现在应投资多少？ F = 2000 × （F/P，7%，5）= 2000 × 1.4026 = 2805.2 (元) P = 40000 × (P/F，6%，4) = 40000 × 0.7921 = 31684 (元) 知识链接：有关复利的小故事富兰克林的遗嘱你知道本杰明·富兰克林是何许人吗？富兰克林利用放风筝而感受到电击，从而发明了避雷针。这位美国著名的科学家死后留下了一份有趣的遗嘱：一千英磅赠给波士顿的居民，如果他们接受了这一千英磅，那么这笔钱应该托付给一些挑选出来的公民，他们得把这些钱按每年5％的利率借给一些年轻的手工业者去生息。这些款过了100年增加到131000英磅。我希望那时候用100000英磅来建立一所公共建筑物，剩下的31000英磅拿去继续生息100年。在第二个100年末了，这笔款增加到4061000英磅，其中1061000英磅还是由波士顿的居民来支配，而其余的3000000英磅让马萨诸塞州的公众来管理。过此之后，我可不敢多作主张了！” 同学们，你可曾想过：区区的1000英磅遗产，竟立下几百万英磅财产分配的遗嘱，是“信口开河”，还是“言而有据”呢？事实上，只要借助于复利公式，同学们完全可以通过计算而作出自己的判断。德哈文的天文债权十年前，美国人德哈文(J.Dehaven)的后代入禀美国法院，向联邦政府追讨国会欠他家族211年的债务，本利共1416亿美元。事情的经过是：1777年严冬，当时的美国联军统帅华盛顿将军所率领的革命军弹尽粮绝，华盛顿为此向所困之地的宾州人民紧急求援，大地主德哈文借出时值5万元的黄金及40万元的粮食物资，这笔共约45万美元的贷款，借方为大陆国会，年息为6厘（相当于6%）。211年后的1988年，45万美元连本带利已滚成1416亿美元，这笔天文数字的债务足以拖垮美国政府，政府当然要耍赖拒还了。 45万美元，变成1416亿美元，代价是211年6厘的复利，此故事足以说明复利增长的神奇力量。朋友们可能会想，别说211年了，就算50年，我都老了，要钱干什么？是啊，我想反问一句又有几个人能做到几十年如一日的坚持呢！如果能坚持到最后，你一定会成功！三、年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值）

财务管理学---第6章例题答案

第6章资本结构决策【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.融资优序理论 D.权衡理论【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。【按照一般模式计算】银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 【按照折现模式计算】现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） 16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6 用8%进行第一次测试： 16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6 用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6 解之得K b＝8.05% 【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。 A.3% B.3.16% C.4% D.4.21% 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元）长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。【按照一般模式计算】公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25%

中级财务管理(2015) 第2章财务管理基础

第二章财务管理基础课后作业一、单项选择题 1.已知（P/A，6%，5）=4.2124，（P/A，6%，6）=4.9173，（P/A，6%，7）=5.5824。则6年期、折现率为6%的预付年金现值系数是（）。 A.4.5824 B.3.2124 C.6.5824 D.5.2124 2.根据货币时间价值理论，在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1的计算结果，应当等于（）。 A.递延年金现值系数 B.后付年金现值系数 C.预付年金终值系数 D.永续年金现值系数 3.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1200元，年利率为8%，则其现值为（）元。[已知：（P/A，8%，7）=5.2064,（P/A，8%，2）=1.7833] A.6247.68 B.4107.72 C.3803.4 D.4755.96 4.在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数的是（）。 A.（P/F,i,n） B.（P/A,i,n） C.（F/P,i,n） D.（F/A,i,n） 5.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行利息率为10%，5年期10%的年金终值系数为 6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 A.1637.97 B.2637.97 C.3790.8 D.6105.1 6.某公司2015年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年现金净流量均为500万元。该生产线现金净流量的年金形式是（）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金 7.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。 A.66910 B.88115 C.89540

财务管理基础知识点整理

1．财务管理：企业财务管理是企业对资金运作的管理。 2．企业财务管理活动：①企业筹资。②企业投资。③企业经营。④企业分配。 3．企业财务关系： 4．①企业与投资者。这种关系是指投资者向企业投入资本，企业向投资者支付投资报酬所形成的经济关系。 ②企业与受资者。是指企业对外投资所形成的经济关系。企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。 ③企业与债权人。是指企业向债权人借入资金，并按合同按时支付利息和本金所形成的经济关系。企业与债权人的财务关系在性质上属于债务债权关系。 ④企业与债务人。是指企业将资金购买债券、提供借款、或商业信用等形式，借给其他的企业和个人所形成的经济关系。企业与债务人的关系体现的是债权与债务关系 ⑤企业内部各单位之间。是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品和劳务所形成的经济关系。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各部门之间的利益关系。 ⑥企业与职工。是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。 ⑦企业与政府。这种关系体现了一种所有权的性质、强制和无偿的分配关系。 ⑧企业与经营者。同企业与职工之间的财务关系一样。另有经营者年薪制问题、股票期权问题；知识资本问题。5．企业财务管理特点：①综合性强。②涉及面广。③灵敏度高。 6．企业财务管理原则：（1）系统原则①整体优化②结构优化③适应能力优化（2）成本与效益均衡原则（3）平衡原则（4）风险与收益均衡原则（5）利益关系协调原则（6）比例原则。 6．财务管理环节：①财务预厕②财务决策③财务预算④财务控制⑤财务分析 7．企业目标：（1）生存目标—要求财务管理做到以收抵支、到其偿债。（2）发展目标—要求财务管理筹集企业发展所需的资金。（3）获利目标—要求财务管理合理有效地使用资金。 8．企业财务管理的目标：①利润最大化②股东财富最大化③企业价值最大化 9．财务管理目标的协调：（1）所有者与经营者利益冲突及协调①监督②激励③市场约束（2）所有者与债权人的冲突与协调①增加限制性条款②提前收回债权或不再提供新债权③寻求立法保护（3）财务管理目标与社会责任的关系及协调①保证所有者权益②维护消费者权益③保障债权人权益④保护社会环境。

财务管理基础复习提纲精编版

财务管理基础复习提纲公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

第一章财务管理总论 1.财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。财务活动----筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动财务管理对象----资金运动 2．财务管理五大基本环节：财务预测、财务决策（核心）、财务预算、财务控制和财务分析、业绩评价与激励。 3.企业价值最大化是财务管理的最优目标。指企业的未来现金流量按照企业要求的必要报酬率计算的总现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 4.影响企业的宏观财务管理环境因素有：经济环境、法律环境和金融环境。其中金融环境是最重要的外部环境因素。金融市场的利率=(纯利率 +通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价）第二章财务管理的价值观念 1.货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。是资金所有者让渡使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2.

3．名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)m -1 F ＝ P (1+ i )n 4.风险按能否分散，分为系统风险和非系统风险；按风险的来源，分为经营风险和财务风险。 5.衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准利差率。离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。 6.风险与收益的一般关系：必要报酬（率）R=无风险报酬（率）R F +风险报酬（率）R R 第三章筹资方式 1. 筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等对资金的需要，通过一定的筹资渠道，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。筹资目标----以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。按所筹资金的来源分：权益性筹资和负债筹资。 2. 资金需要量预测：（1）销售百分比法：对外筹资需要量＝区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。（2）资金习性预测法：高低点法、一元回归直线分析法。 3. 权益性筹资（1）吸收直接投资：以现金、实物、工业产权、土地使用权出资。 21 1S E P S S B S S A ??-??-??

财务管理基础知识(总18页)

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什么是会计会计工作主要是解决三个环节的问题：会计凭证会计账簿会计报表图1－1 会计工作的三个环节

什么是财务财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉及到预测、决策、控制和规划。财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营过程当中营运资本如何管理，以及最后盈利如何分配的问题，它包括筹资管理、投资管理、经营活动的管理和分配活动的管理。筹资投资经营分配财务与会计的关系 1．理论上财务和会计的关系过去理论上对财务和会计的关系有三种看法： (1)大财务：财务决定会计； (2)大会计：会计决定财务； (3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的问题。 2.实务上财务和会计的关系实务上这三种观点不可能同时存在。在我国会计实务中，只有一种观点，即：财务决定会计，财政决定会计，同时财政还决定财务。

所以在实际工作中，财务和会计的关系就是一个大财务的思想。大财务的思想实际是计划经济的思想。为什么会出现这样一种局面，它有什么弊端? 在计划经济的条件下，我们实际上遵循的是一个大财务的思想，甚至到目前为止，在我们国家的管理体制当中基本还是这样一个思想，如果把财政这个因素考虑进来，那么实际上是财政决定财务，财务决定会计，也就是说我们的财务制度和会计制度到现在为止都是由财政部门制订和颁布的，财政部门始终是从国家的利益、国家的立场上来制订各种财务制度，进而通过财务的各种标准来制约会计核算，所以财务决定会计它的根源实际上是一种大财政的思想。还有税务的问题。财会工作经常打交道的一个部门就是税务部门，但是税务部门和财政部门也有关系，实际上在我们国家财政还决定税务，税务再影响会计。所以会计核算受到很多因素的制约，到目前为止都是从国家的角度来对这些制度加以规范的。然而，在市场经济的条件下，再去强调大财政的管理，强调财政决定财务和财务决定会计的管理体制是不适宜的，是不适应市场经济条件下企业发展要求的。 3.还财务本来面目在市场经济条件下，财务和会计是两项内容各异的工作，二者是平行的关系。市场经济环境下我国的企业应该注重和加强财务管理。财务绝不仅仅是一个制度的问题，还是一个方法和思路的问题。我们学习财务管理，实际上是一个方法和思路的问题，而不是财政部财务规定的问题。财务应该是企业自己的财务。对现行财务制度的简单评价从计划经济延续下来，我国一直是国家规定财务制度，国家通过财务制度来约束国有企业行为。1993年，在从计划经济体系向市场经济体系过渡的过程中，国家颁布了“两则两制”。所谓两则就是指《企业的财务通则》和《企业的会计准则》。财务通则属于财务制度范畴；会计准则属于会计制度范畴。所谓两制就是指《13个大行业的财务制度》和《13个大行业的会计制度》。13个行业包括工业、农业、商业、金融业、建筑业等。“两则两制”的执行标志着我国财会制度开始从计划经济向市场经济过渡。在市场经济初期，企业执行财政部门颁布的财会制度还是可行的，但是随着市场经济的深入发展，财会制度的负面影响逐渐暴露出来。

财务管理学习题共五篇

《财务管理学》习题第一篇企业理财与环境因素一、单项选择题： 1. 企业的资金运动以（ C ）完整反映了企业的生产经营过程。 A.生产形式 B.实物形式 C.价值形式 D.流通形式 2. 国家的理财活动属于（ C ）研究的范畴。 A.财务管理学 B.家政学 C.财政学 D.政治经济学 3. 企业的理财是（ D ）的循环过程。 A.用财—生财—聚财 B.用财—聚财—生财—聚财 C.用财—生财—用财 D.用财—生财—聚财—用财 4.就企业理财活动而言，下列各项那些是企业可以改变的（ D ）。 A.国家宏观经济政策 B.金融市场环境 C.国家税务法规 D.企业生产经营销售状况 5. 企业在资金运动过程中与各方面发生的（D ）是企业的财务关系。 A.货币关系 B.往来关系 C.结算关系 D.经济利益关系 6. 企业向国家交纳税金的财务关系，在性质上属于（ B ）关系。 A.资金结算 B.资金融通 C.资金分配 D.资金借贷 7.（ D ）是比较理想的财务管理目标。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.每股现金流量最大化 D.企业财富最大化 8. 代理问题产生的根本原因是（C ）。 A.所有者与经营者的目标不完全一致 B.所有者与经营者的分离 C.所有权与经营权的分离 D.经营者存在“道德风险”和“逆向选择” 9. 按利率与市场资金供求情况的关系，可将利率分为（ B ）。 A.市场利率与官方利率 B.固定利率与浮动利率 C.基准利率与套算利率 D.名义利率与浮动利率 10. 从理论上讲，货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的（ B ）。 A.销售利润率 B.社会平均资金利润率 C.投资收益率 D.利息率 11. 今天将100元存入银行，银行存款年利率为5%，一年后这100元的货币时间价值是（）。 A.5元 B.105元 C.110元 D.95元 12. 将100元存入银行，年利率为6%，每半年复利一次，则实际利率为（）。 A.6.09% B.3% C.3.045% D.6% 13. 企业购买公司债券，如果名义利率相同，选择何种计息期对企业最有利（）。 A.按月计息 B.按季计息 C.按半年计息 D.按年计息 14. 从个别理财主体的角度看，风险分为（）。 A.市场风险和经营风险 B.经营风险和财务风险

第二章财务管理基础

第二章财务管理基础本章考情分析从考试题型来看本章可以出客观题或小计算题，本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。最近3年题型题量分析题型2015年2016年2017年单项选择题2题2分3题3分1题1分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题1题1分1题1分1题1分计算分析题--1题5分综合题0.13题2分-- 合计 4.13题7分5题6分4题9分客观题部分本章考点精讲考点一：年金的含义与种类年金的含义与种类【例题?多选题】下列各项中，属于年金形式的项目有（）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金 C.年资本回收额 D.偿债基金【答案】BCD 【解析】年金是指间隔期相等的系列等额收付款。这一概念的关键点是：间隔期相等、等额、系列。选项A零存整取储蓄存款的整取额明

显不符合这三个关键点。如果选项A改为零存整取储蓄存款的零存额，也要看零存额每次的数额是否相等，每次零存的间隔是否相等，如果是定期、等额的一系列零存额才属于年金。其他三个选项均符合年金定义。【例题?单选题】一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。 A.预付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金【答案】A 【解析】本题的考查的知识点是年金的种类与含义。在一定时期内，每期期初等额收付的系列款项是预付年金。【例题?单选题】某公司2018年1月1日投资建设一条生产线，投资期3年，营业期8年，建成后每年净现金流量均为500万元。该生产线净现金流量的年金形式是（）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金【答案】C 【解析】递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目

中级会计职称《财务管理》章节测试及答案财务管理基础

第二章财务管理基础一、单项选择题（本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。） 1.通常情况下，货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的（）。 A.预期报酬率 B.必要收益率 C.风险利率 D.资金市场的平均利率 2.某公司 2014 年 1 月 1 日投资建设一条生产线，投资期 3 年，营业期 8 年，建成后每年净现金流量均为 500 万元。该生产线净现金流量的年金形式是（）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金 3.某单位拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行 10000 元，若年利率为 8%，（F/A，8%， 5）=，5 年后该项基金的本息和为（）元。 4.某项年金，前 3 年年初无现金流入，后 5 的每年年初流入 500 万元，若年利率为 10%，其现值为（）万元。（P/A，10%，7）=，（P/A，10%，2）=，（P/A，10%，5）=，（P/F， 10%，2）= 5.某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息期是（）。年 B.半年季度个月 6.企业年初借得 50000 元贷款，10 年期，年利率 12%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A， 12%，10）=，则每年应付金额为（）元。

7.某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 100000 元，假定银行利息率为 10%，5 年10%的年金终值系数为，5 年 10%的年金现值系数为，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 8．某公司向银行借入 12000 元，借款期为 3 年，每年的还本付息额为 4600 元，（P/A，7%，3）=，（P/A，8%，3）=，则借款利率为（）。 9.有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 1000 万元，假设年利率为 10%，则该年金在第 7 年年末的终值计算式子是（）。＝1000×（P/A，10%，5）×（F/P，10%，4）＝1000×（F/A，10%，5）＝1000×（F/A，10%，5）×（1＋10%）＝1000×（F/P，10%，7） 10.若通货膨胀率为 3%，商业银行的大额存单利率为 5%，该项投资的实际年报酬率应为( )。 % 11.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为1200 万元，标准差为 330 万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 12.下列各种风险应对措施中，属于规避风险措施的是（）。 A.业务外包 B.多元化投资 C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备 13.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。 A.单项资产在投资组合中所占比重 B.单项资产的贝塔系数

第二章财务管理基础范文

第二章财务管理基础第二章财务管理基础第一节货币时间价值一、含义:一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。二、终值和现值的计算 (一)复利的终值F=P×(1+i)n和现值P=F×1/(1+i)n (二)年金终值和年金现值年金是指间隔期相等、等额收付的系列款项。包括:普通年金(后付年金);预付年金(先付年金);递延年金(隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项);永续年金(一系列没有到期日的现金流) 1.年金终值 (1)普通年金终值FA=A×(F/A，i，n) (2)预付年金终值F=普通年金终值×(1+i)或:期数n加1，系数减1，F=A[(F/A，i，n+1)-1] (3)递延年金终值FA=A(F/A，i，n) 2.年金现值 (1)普通年金现值 (2)预付年金现值P=普通年金现值×(1+i)或:期数n减1，系数加1，P=A[(P/A，i，n-1)+1] (3)递延年金现值(式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期)

【方法1】两次折现P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m) 【方法2】先算m+n期再减m期:P A=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)] 【方法3】先求终值再折现PA=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n) (4)永续年金的现值P=A/i 3.年偿债基金:已知年金终值求年金偿债基金系数，记作(A/F，i，n)，与年金终值系数是互为倒数，偿债基金和普通年金终值互为逆运算。 4.年资本回收额:指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿债务的金额。资本回收系数，记作(A/P，i，n)，与年金现值系数是互为倒数的关系。三、利率的计算(插值法) 名义利率是指票面利率，不符合得利计息原理，但它包括通货膨胀风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后投资者得到利息回报的真实利率，若1年计息多次，换算关系:1+i=(1+r/m)m，i为实际利率，r为名义利率，m为年计息次数。 1+名义利率r=(1+实际利率i)×(1+通货膨胀率) 第二节风险与收益一、资产的收益与收益率 (一)资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值，一般指资产的年收益率(报酬率)。资产的收益额包括:利息、红利或股息收益和资本利得

《财务管理学》人大版第六章习题答案.doc

第六章一、名词解释 1、资本结构： 2、资本成本 3、个别资本成本率 4、综合资本成本率 5、边际资本成本率 6、营业杠杆 7、财务杠杆 8、联合杠杆 9、资本结构决策 10、利润最大化目标 11、股东财富最大化目标 12、公司价值最大化目标 13、资本成本比较法 14、每股收益分析法 15、公司价值比较法二、判断题 1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（） 2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。（） 3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。（） 4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。（） 5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。（） 6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。（） 7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。（） 8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。（） 9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。（） 10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。（） 11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。（） 12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。（） 13、每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。（） 14、净收益观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的比例越小，公司的净收益或税

第二章财务管理基础(2)资料

第二章财务管理基础一、单项选择题 1、如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是( )。 A、甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率 B、甲资产的方差大于乙资产的方差 C、甲资产的标准差大于乙资产的标准差 D、甲资产的标准离差率大于乙资产的标准离差率 2、关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的是( )。 A、如果某股票的β系数为0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍 B、β系数可能为负值 C、投资组合的β系数是组合中各证券β系数的加权平均数 D、某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的关系 3、在相关范围内，单位变动成本( )。 A、与业务量成反比例变动 B、在不同产量水平下各不相同 C、固定不变 D、与业务量成正比例变动 4、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( )元。 A、40000 B、29803.04 C、39729.6 D、31500 5、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出( )元。(已知 (F/P,5%,3)=1.1576，(F/P,5%,2)=1.1025，(F/P,5%,1)=1.0500) A、1 434.29 B、1 248.64 C、1 324.04 D、1 655.05 6、某债券的票面利率为12%，期限为10年，下列计息方式中对于债务人最有利的是( )。 A、每年计息一次 B、每半年计息一次，复利计息 C、每个季度计息一次，复利计息 D、每个月计息一次，复利计息 7、某人于第一年年初向银行借款100万元，预计在未来8年内每年年末偿还借款20万元，则该项贷款的年利率为( )。[(P/A，10%，8)=5.3349，(P/A，12%，8)=4.9676] A、10% B、14% C、11.82% D、10.75% 8、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。有关甲、乙项目的说法中正确的是( )。 A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

财务管理基础理论与实务第六章

一单项选择 1在下列评价指标中，未考虑货币时间价值的是（） A、净现值 B、内含报酬率 C、获利指数 D、投资回收期 2货币的时间价值是（） A、货币经过投资后所增加的价值 B、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率 C、没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资金利润率 D、没有通货膨胀条件下的利率 3一定时期内每期初等额收付的系列款项是（）。 A．预付年金B．永续年金 C．递延年金出D．普通年金 4下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）。 A．［(P/A,i, n+1)+1］B．［(P/A,i, n+1)-1］ C.［(P/A,i,n-1)-1］ D.［(P/A,i,n-1)+1］ 5甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（）。 A．相同B．前者大于后者 C．前者小于后者D．可能回出现上述三种情况中的任何一种 6企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。 A．8849 B．5000 C．6000 D．28251 7下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。Ａ．普通年金Ｂ．即付年金Ｃ．永续年金Ｄ．先付年金 8甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。 A．30000 B．29803.04 C．32857.14 D．31500 9已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（）。 A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579 10永续年金是（）的特殊形式。 A．普通年金B．先付年金 C．即付年金D．递延年金 11.6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是（）。 A．2395.40元B．1895.50元 C．1934.50元D．2177.50元 12企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）。 A．1年B．半年

财务管理基础课后习题与答案

第一章一、简答题： 1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些是财务管理元素？试举例说明。 2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？ 3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？ 4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。 5.财务管理内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。 6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？ 7.如果你持有一家公司的股票，价格在10元钱附近波动了很长时间。有一家公司准备以18元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？ 8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？为什么？三、单项选择题： 1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（ A ）。 A.融资决策 B.投资决策 C.收益分配决策 D.资金运营决策 2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（ B ）。 A.账面价值 B.内在价值 C.重置价值 D.清算价值 3.能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）。 A.资产收益率 B.每股利润 C.每股市价 D.净资产收益率

财务管理学第2章例题答案

【例1·单选题】已知（F/A，10%，9）=，（F/A，10%，11）=。则10年，利率10%的预付年金终值系数为（ A ）。【解析】预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年，10%的预付年金终值系数== 【例2·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后一次性付120万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？【答案】方案1终值：F1=120万元方案2的终值：F2=20×（F/A，7%，5）×（1+7%）=（万元）或 F2=20×（F/A，7%，6）-20=（万元）所以应选择5年后一次性付120万元。【例3·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？【答案】方案1现值：P1=80万元方案2的现值：P2=20×（P/A，7%，5）×（1+7%）=（万元）或 P2=20+20×（P/A，7%，4）=（万元）应选择现在一次性付80万元。【例4·单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（B）万元。【解析】本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期。本题总的期限为8年，由于后5年每年年初有流量，即在第4～8年的每年年初也就是第3～7年的每年年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500××=（万元）。【例5·计算题】某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为多少。【答案】永续年金现值=A/i=50000/8%=625000（元）【例6·计算题】某公司预计最近两年不发放股利，预计从第三年开始每年年末支付每股元的股利，假设折现率为10%，则现值为多少？【答案】 P=（10%）×（P/F，10%，2）=（元）【例7 计算分析题】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第l年开始，每年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标? 解答：甲公司的方案对A公司来说是10年的年金，其终值计算如下： F=A×（F/A，15%，10）=10×=（亿美元）乙公司的方案对A公司来说是两笔收款，分别计算其终值：

第二章财务管理基础

第二章财务管理基础两大理念 ①时间价值②风险价值一块基石——成本习性第一节货币时间价值，、货币时间价值的含义

1、终值和现值的计算 (一)复利的终值和现值 (二)年金终值和年金现值年金是指间隔期相等的系列等额收付款。具有两个特占：八\、? 一是金额相等；二是时间间隔相等。

指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项, 「又称先付年金 1. 年金终值 (1) 普通年金终值 (2) 预付年金终值具体有两种方法：方法一：预付年金终值=普通年金终值x( 1 + i ) 方法二：F = A[ (F/A , i , n + 1)— 1] (1) 按照n+ 1期的普通年金计算终值， (2) 再把终值点的年金去掉【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加1，系数减1。 (3) 递延年金终值递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下： F A = A (F/A , i , n ) 注意式中“n ”表示的是A 的个数，与递延期无关。 L 为后付年金 Q 聽牒严的系 =＞指无限期收付的年金J 即一系列没有到期日的现金流年金

2. 年金现值 (1) 普通年金现值 (2) 预付年金现值——两种方法方法一：p = A[ (p/A , i , n — 1)+ 1] 【提示】预付年金现值系数与普通金现值系数的关系: 系数加1，期数减1。方法二：预付年金现值=普通年金现值x( 1 + i ) (3) 递延年金现值【方法1】两次折现 0 1 2 …in ---- 1 --- 1—^——: ------------------ ' -------- Y ------- f m+1 m+ 2 m+n 递延期，把这一段当成普通年金计算现值计算公式如下： P= A (P/A, i , n)X( P/F , i , m) 法2】年金现值系数之差【方 0 12 m m + 1 m + 2 皿+n 计算公式如下： P A = A (P/A , i , m + n )— A (P/A , i , m ) A A A A A —S — r i i4 iiv 1_Si ——

财务管理基础(第二版)靳磊第6章答案

第六章项目投资决策习题答案一、填空题 1．项目投资和有价证券投资；短期投资和长期投资；为对内投资和对外投资。 2．新建投资更新改造项目 3．项目投资的决策项目投资的控制 4．非贴现指标贴现指标 5．净现值率现值指数 6．以折现的现金流量 7． NPVR>0,PI>1,IRR>I； NPVR=0,PI=1,IRR=I； NPVR<0,PI<1,IRR

财务管理基础

练习题 1、公司全部资金收支活动，它大致就是以下几方面的财务活动（ABCD） 2、任何一种财务管理目标的出现，都是一定政治、经济环境的产物。设置财务管理目标，根据沃克的目标设置理论，目标具有以下功能（ABCD ） 3、原则不同于财务管理理论，理论可以争议，“百家争鸣”，原则经过实践检验，不能违背，只考虑是否适应环境。（A ） 4、系统论原理告诉我们，系统必须统筹兼顾，协调统一，部分必须服从整体利益，一切从整体出发，考虑整体目标，有时局部利益最大并不等于整体利益最大。（A ） 5、所谓信号传递原则是指（A ）。 6、波特竞争理论认为：公司竞争优势可以分为（CD ）两个方面。

7、财务的目标是公司价值最大化；会计的目标是报告受托责任完成情况和向会计信息使用者提供有用会计信息。二者都有目标，但目标不同。（A ） 1、从交易属性上看，公允价值属于产出价值；从时间属性看，公允价值属于未来价值。因此它是未来现金流入。（A ） 2、会计大量选择历史成本而舍弃市场价值的两点充分理由是（ AB） 3、在公司财务管理中不能将利润最大化做为财务目标的原因有（ABC ） 4、时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀等因素后的资金社会平均收益率。因为任何投资，投入方至少要得到社会平均利润率的收益。否则，投入方就应该选择其他投资方案。（ A）单利利息计算公式＝面值×年利率×持有天数÷360 例如：一张带息期票，票面本金12 000元，规定年利率4％，到期时间为60天，则到期利息计算如下：利息＝12 000×4％×60÷360 ＝80（元）

例如：前面所述的期票持有48天后，因急需资金，拿到银行贴现，银行规定的贴现率为6％，计算现值如下：期票现值＝12 080×（1－6％）×48÷360 ＝12 080×0.94×48÷360 ＝12080×0.992 ＝11 980.34（元）持有48天按6％贴现率，可得现值11 980.34元。可见，现值是小于终值的。第一年终值＝100 000×(1＋10％)1 ＝100 000×1.1＝110 000（元）第二年：依据公式计算：终值＝100 000×(1＋10％)2 ＝100 000×1.21＝121 000（元）第三年：依据公司，只是N次方逐年增加而已：

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